Bourse Et Placements 2009

8/9/2019 Bourse Et Placements 2009

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upplment La Vie co N du octobre NE PEUT TRE VENDU SPARMENT Ralis parMyriamBlal Directeur de la Publication :Fadel Agoumi

LESPMEETPARTICULIERS

COURTISS

RFORME

La Bourse de Casablanca vient dentamerune nouvelle re de rformes ambitieuses.Histoire, tat des lieux et perspectives.

REPRESOPCVM, comptes sur carnet, dpts terme...Quels produits choisir ?Comment acheter et vendre des titres.

PRATIQUE

Lire la cote, comprendre le jargon de laBourse. Un lexique financier et un testpour connatre votre profil dinvestisseur.

B O U R S E P L A C E M E N T S

SPCIAL

&


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Bourse de Casa: la capitalisationreprsente % du PIB

L a Bourse ! Un terme qui sus-cite bien souvent des rac-tions vives. Bien souvent ac-cul dides reues et de

connotations pjoratives, parce quenrelation avec la spculation, luniversboursier reste un domaine bien m-connu -voire inconnu- des Marocains.En ces temps de crises mondiales, denombreuses voix accusatrices slventet pointent du doigt les marchs fi-nanciers. Le colloque qui sest tenu le30 septembre dernier, Skhirat, surlavenir de la Bourse de Casablanca, aaffirm que la mconnaissance des m-canismes boursiers de la part de la so-cit civile marocaine constitue unesrieuse entrave son dveloppement.Pour les professionnels de la finance,les actionnaires dentreprises ou en-core tout simplement les salaris duneBourse - quoique que - la Bourse,les actions/obligations, la cote duneentreprise ou encore les diffrents typesde placements sont des expressionscharges de sens, qui trouvent chodans leur esprit. Pour les autres, soitla majorit de la population marocai-ne, lunivers boursier parat bienopaque et loign des ralits concrtesdu quotidien.

Pourtant, lunivers de la Bourse et

des placements nest pas aussi com-pliqu quil en a lair. Lobjectif de ceguide est daider le profane com-prendre les mcanismes boursiers par-fois complexes. Pour investir en Bour-se, il faut avoir un peu dargent certes,mais galement disposer de temps etsinformer sur lactualit conomiqueet financire. Une fois saisi et bien ma-tris, lunivers de la Bourse, sa struc-ture et ses acteurs, le vocabulaire tech-nique propre au domaine, on sen vou-drait presque de navoir pas comprisbien plus tt les ficelles boursires,lorsque lon est un particulier et quelon dispose dun pcule suffisant poursintroduire sur la place financire. Carla Bourse peut rapporter. Au-del m-me dune logique de profit, la Bour-se peut savrer tre un univers pas-sionnant pour un esprit curieux. Fu-tur pargnant, pargnant, simple cu-rieux, tudiant, chers lecteurs, ce gui-de sadresse aux personnes qui vontau-del des ides reues et lieux com-muns qui gravitent autour de luniversboursier. Alors, faites votre choix.

La Bourse de Casablanca a fait unbond fulgurant ces dernires annes,passant dun simple march peu struc-tur une place financire importan-te. Selon Attijari Intermdiation, Ca-

I Pour lpargnant individuel, un investissement boursier peut engendrer un bon rendement. La socitgestionnaire sest fixe comme objectif de dvelopper la culture boursire auprs du grand public.

LE RECOURS AUMARCH BOURSIER,

TANT AU NIVEAU DESINVESTISSEURS QUE

DES ENTREPRISESDEMEURE TOUJOURS

LIMIT, CE QUIREPRSENTE UN

MANQUE GAGNERNON NGLIGEABLE

POUR NOTRECONOMIE

SPCIALBOURSEPLACEMENTS

e

placefinanciredAfrique selonAttijariIntermdiation,la Bourse deCasablanca afficheune rentabilit de

% en ans.

milliards DHde dividendesdistribus en et un rendementannuel moyen de

, % entre

et .

Les particulierset PME, enrevanche, ne sontpas encore trsprsents sur laplace par

mconnaissancede luniversboursier.

&

2 La Vie co Vendredi octobre


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nes 90, des premiers t it resdOPCVM. Crs en 1995, les orga-nismes de placement collectif en va-

leurs mobilires ont connuun essor important et

continuent jouer un r-le significatif dans le d-veloppement du march.Avec un montant initial,en 1995, de 500 MDH,lactif gr par lesOPCVM est actuellementestim 181,49 milliardsde DH.En regardant de plus prsla nature des entreprisescotes la Bourse de Ca-sablanca, on saperoitquelles sont le reflet denotre conomie. Ainsi, lesprincipaux secteurs quipsent actuellement le plusactuellement dans le PIBsont reprsentes.Les secteurs qui comptentle plus dans le PIB (les ac-tivits financires 27%,les BTP 8%, les tl-coms 6% et lnergie etmines 4%) tiennent uneplace significative dans lacapitalisation boursire du

march.En tant que mode de financement,

la Bourse de Casablanca a constituune source de financement indniable

sablanca est aujourdhui la 2 e place fi-nancire la plus importante dAfriqueaprs Johannesburg et devant Le Cai-re. Historiquement, la cration de laBourse de Casablanca remonte 1929.A cette poque, elle sappelait Officede compensation des valeurs mobilireset deviendra, en 1948, Office de cota-tion des valeurs mobilires. Cependant,

la nature de lorganisation du marchconstituait une entrave son attracti-vit au moment o les investisseurscommenaient montrer un grand in-trt pour les affaires boursires. Unerforme se mit en place en 1967 pourvenir bout de cette carence et ainsidoter le march financier marocaindune Bourse mieux organise, dunpoint de vue juridique et technique.

Il faudra attendre le dbut des an-nes 90 pour assister une nouvellevague de rformes qui va rsolumentfaire passer la Bourse de Casablancadans une nouvelle re avec la crationdinstitutions comme lasocit gestionnaire, la

SBVC, et lorgane decontrle, le CDVM.

En 10 ans,la Bourse deCasablanca a alors ra-lis un bond spectaculai-re en passant dune capi-talisation de 138 milliardsDH, en 1999, plus de530 milliards de DH au-jourdhui. Son ratio de fi-nancement (rapportentre la capitalisationboursire et le PIB) aconnu une volution ver-tigineuse, frlant les 82% actuellement, refletdune bonne adquationentre la Bourse et lco-nomie marocaine dansson ensemble.

En 1999, ce rat iontait que de 37 % alorsquil dpassait dj les 60% dans les pays mer-gents et atteignait les 100% dans les pays dvelop-ps.

En plus de la rforme institution-nelle, le dveloppement exceptionnelde la Bourse sexplique aussi par lin-troduction, toujours au milieu des an-

CRS EN , LESOPCVM ONT CONNU

UN ESSORIMPORTANT AU

MAROC. LE VOLUMEDES ACTIFS GRSEST PASS DE MDH, EN ,

, MILLIARDS DHAUJOURDHUI

pour les socits en qute de crois-sance. En effet, depuis 1999, les met-teurs inscrits la Bourse des Valeursont lev prs de 75 milliards de DHpour financer leurs plans de dvelop-

pement : croissance externe, croissan-ce organique, lancement dune nou-velle activit

Toujours selon les analystes dAtti-jari Intermdiation, les investisseursayant pris des positions la Bourse deCasablanca au cours des dix derniresannes et sur des priodes suprieures trois ans ont obtenu des rentabili-ts brutes exceptionnelles.

Sur les dix dernires annes, la per-formance boursire a t exception-nelle, 119%, et sest accompagn, enplus, dun taux de distribution de di-videndes trs lev, soit un pay outmoyen de 75% par an sur la mme p-riode.

La mconnaissance du marchfinancier : un frein audveloppement de la Bourse

Les socits cotes la Bourse deCasablanca font donc la part belle auxactionnaires et, de manire gnrale,aux pargnants. En attestent deuxautres indicateurs : le rendement an-nuel moyen sur la priode 2004 2008se situe autour de 4,5 % et le montantdes dividendes (fraction du bnficedune socit distribue aux action-naires) vers par le march est pass,

lui, de 5 milliards de DH en 1999 plus de 20 milliards de DH en 2008.

Les analystes dAttijari Intermdia-tion, dans un bilan dtaill de la d-cennie boursire, publi en septembre

2009, arrivent la conclusion que ledveloppement remarquable quaconnu la Bourse lors de la dernire d-cennie lui permet de devenir aujour-dhui une source de financement in-contournable, un moyen indniable demobilisation de lpargne domestique,un formidable levier de croissance pourles socits cotes, un puissant vecteurdinvestissement pour les capitaux lo-caux et trangers. En somme, un pointde passage oblig pour le dveloppe-ment conomique du Maroc.

Cependant, le recours au marchboursier nest pas encore ancr danslesprit des investisseurs, notammentles particuliers et les petites etmoyennes entreprises. Ce qui repr-sente donc un potentiel important quireste encore dvelopper.

En ce sens, le plan daction de la r-forme de la Bourse de Casablanca2009-2015, rvl lors du colloque deSkhirate le 30 septembre dernier, de-vrait permettre, terme, de comblercet cart. En effet,lun des axes du plansera de gnraliser et de vulgariser lesmcanismes de la Bourse et les apportsquelle peut prsenter, dun point devue conomique,auprs de lensembledes acteurs conomiques marocains I

I - : priode des rformesMise en uvre de deux principales rformes ayant permis la cration de la SBVC,du CDVM ainsi que la rorganisation des OPCVM. Ces rformes sinscrivent dansune perspective de modernisation du financement de lconomie marocaine.

- : priode de restructurationsRestructuration en interne du march boursier marocain travers la radiation desvaleurs illiquides ou peu actives, la recapitalisation de plusieurs socits, une stra-tgie de promotion du march boursier plus agressive et le lancement dunegamme homogne dindices limage du MASI et du MADEX.

- : la plus importante IPO de la BourseLopration dintroduction en Bourse de la socit Maroc Tlcom qui a suscit unedemande de MMDH contre une offre de , milliards de DH avec un nombrerecord de souscripteurs, soit .

- : dmocratisation de la BourseRecord en terme dIPO (initial public offering , soit introduction en bourse) avec

nouvelles entreprises cotes en ans. Lintroduction du secteur immobilier

travers plusieurs promoteurs, notamment le groupe Addoha qui a lev , mil-liards de DH et reprsente dsormais prs de % de la capitalisation globale dumarch.

: e en AfriqueLa Bourse de Casablanca devient la e plus importante place financire dAfrique.Le volume moyen quotidien dpasse milliard de DH avec une capitalisation quislve milliards de DH.

Source : Attijari Intermdiation et la SBVC

LES MOMENTS CLS DE LA BOURSE DE CASABLANDEPUIS


SPCIALBOURSEEMPLACEMENTS &

Taill pour aller lessentiel.

w w w . l a v i e e c o . c o m


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La Bourse pour les novices

La Bourse est une place dchange devaleurs mobilires. Les actions des en-treprises cotes et les obligations misespar les socits y sont vendues et ache-tes, ce qui favorise les interactions entreles entreprises qui vendent leurs actionset / ou obligations avec les investisseursdsireux dacqurir ou changer leurstitres. De ce fait, la Bourse remplit une

double condition : elle est un lieu definancement pour les entreprises la re-cherche de fonds et un moyen de pla-cement ( court,moyen ou long terme)pour les investisseurs qui disposent dunexcdent dpargne.

Les entreprises introduites en Bourselvent des fonds des conditions avan-tageuses, travers :

- lmission dactions par cession et /ou augmentation de capital sur le Mar-ch actions ;

- lmission dobligations sur le Mar-ch obligataire : il sagit demprunts au-prs des investisseurs.

Les investisseurs qui effectuent desplacements la Bourse peuvent tre clas-ss en trois catgories :

- les investisseurs particuliers, gale-mentappels pargnants ou individuels ;

- les investisseurs personnes moraleset entreprises ;

- les investisseurs institutionnels.

La Bourse de Casablanca dispose de2 compartiments :

- le March central est rserv auxtransactions courantes o les titres sontachets et vendus en fonction des ordresdachat et de vente mis par les dten-teurs dactions ;

- le March de blocs est un march degr gr o sont ngocis des blocs detitres de taille importante.

Trs important savoir : les transac-tions qui soprent sur le march deblocs ne sont pas soumises au prix dumarch, mais sont conclues de gr grentre le vendeur et lacheteur par lemoyen dintermdiaires, tout en res-pectant la fourchette des prix du mar-ch.

> Les marchs des actionsLes principaux marchs de la Bour-

Les cinq marchs de cotation

March central et Marchde blocs

La Bourse, cest quoiau juste ?

se casablancaise sont les trois Marchsactions (March principal, March d-veloppement et March croissance), leMarch obligataire et le March desfonds.

Les trois Marchs actions accueillentdes entreprises sous rserve de remplirdes critres de taille et de liquidit biendfinis. Le March principal regroupeles entreprises de grande taille, le Mar-ch dveloppement accueille celles detaille moyenne qui prsentent de rellesperspectives dvolution ; le Marchcroissance est destin aux entreprises forte croissance qui manquent de ca-pitaux pour financer leurs projets.

> Le March obligataireCest un march o une entreprise

peut emprunter des fonds auprs du pu-blic sans pour autant lui cder une par-tie de son capital. Linvestisseur fait alorsoffice de banquier. Il ne sagit plusdacheter et de vendre des actions maisde dtenir des titres de crances, moyen-nant un intrt en plus du rembourse-

ment de lemprunt.

> Le March des fondsIl sagit dun march distinct rserv

aux fonds de capital-risque et aux fondsde placement collectif en titrisation.Lemontant minimum mettre sur cemarch est de 20 MDH.

Cette opration consiste fixer le prixdune action par la confrontation entreles prix auxquels les vendeurs souhai-tent cder leurs titres et lesprix auxquelsles acheteurs souhaitent les acqurir.

La Bourse de Casablanca dispose dunsystme de cotation lectroniquequiper-met deffectuer les transactions tout enrespectant deux rgles de priorit : lapriorit prix et la priorit temps. Ceciafin de maximiser le nombre de titreschangs et satisfaire ainsi un grandnombre dinvestisseurs.

Lorsque lon parle de sances de co-

La cotation

tation,il sagitdes sances de Bourse du-rant lesquelles sont effectues les tran-sactions boursires, savoir la vente etlachat des actions cotes. Les sancesde cotation se droulent du lundi au ven-dredi de 9h00 16h00,except les joursfris.

> Les actionsUne action est une fraction du capital

dune entreprise.Lorsquun investisseurachte les actions dune entreprise co-te, cela signifie quil devient actionnai-re hauteur du nombre dactions quildtient.

Linvestisseur peut dtenir des actionsselon deux modes : les actions au por-teur, dont le nom de leur dtenteur estconnu de lintermdiaire financier maispas de la socit mettrice (actions lesplus courantes la Bourse de Casa-blanca) ; les actions nominatives laissent

Les produits de la Bourse :actions, obligations et droits

I Lcole de la Bourse de Casablanca dispense tout au long de lanne des formations dinitiation aux mcanismesboursiers destination du grand public.


Quest-ce que la Bourse? Comment lire la cote et passer un ordre dachat ou

de vente ? Quest-ce quune action ? Obligation ? Petit guide pour comprendre.

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Gestion prive : une solution optimalepour les portefeuilles en perte de vitesse

La baisse du march amorce en septembre 2008 a mis en vidence ladifficult pour les investisseurs particuliers de prendre des dcisionsdinvestissement dans un contexte caractris par une forte volatilit et unemonte de laversion au risque. Aprs la correction des excs de valorisationssur un bon nombre de titres, le timing pour investir en bourse semble

appropri condition davoir une stratgie bien pense qui combinerait unstock picking bas sur lapproche fondamentale et le Market timingadquat grce loutil danalyse technique. Dans ce contexte, le recours auxservices des professionnels tel que le service de gestion prive pourrait trele choix optimal pour certains investisseurs dont les portefeuilles sont ensituation de sous-performance.

Quest-ce que la gestion prive ?

La gestion prive offre aux investisseurs la possibilit de dlguer la gestionfinancire de leurs portefeuilles des professionnels du domaine. Elleconvient donc une clientle qui na pas forcment les pr-requis ncessaires(en terme de connaissances ou daccs linformation) ainsi quauxinvestisseurs ne disposant pas du temps ncessaire pour suivre de prs lemarch boursier.

Quels sont les styles de gestion ?Deux styles de gestion sont gnralement offerts : une gestion stratgiquequi vise un rendement stable sur un horizon MLT ou une gestion tactiqueaxe sur le trading, qui vise la ralisation de rendements importants surle court terme avec toutefois une prise de risque plus leve. Dans le cadredune gestion stratgique, le portefeuille devra inclure des titres ayant desrendements de dividendes levs permettant de compenser linvestisseurdans les moments de baisse du march boursier. La slection de titresdfensifs, peu lastiques lconomie permettra de rduire la volatilit du

portefeuille en priode dincertitude.Le gestionnaire devra dterminer en fonction du profil de risque du client,de son rendement cible et de ses contraintes personnelles, le style de gestionle plus appropri.

Qui offre ce service ?La gestion de portefeuille est gnralement pratique par des socits ditesde gestion qui peuvent offrir, en marge de leur activit de gestion collectivede fonds, le service de gestion prive. Cependant, quelques socits debourse commencent offrir ce type de service aussi bien pour les particuliers partir dun certain niveau de portefeuille que pour les investisseursinstitutionnels dans le cadre de gestion sous mandat.

Quel systme de rmunration faut-il privilgier lors durecours la gestion prive ?

En gnral, il existe deux types de frais appliqus dans le cadre de la gestionprive :

- Les Flat Fees : frais fixes, gnralement appliqus pour les OPCVM.- Les sucess fees : frais la performance, le type le plus pratiqu ltranger.- Une combinaison entre les deux : le type le plus pratiqu sur le marchmarocain.

Dans un souci de faire converger lintrt du gestionnaire avec celui duclient, une formule de gestion base essentiellement sur la rmunration la performance semble plus approprie et serait donc recommande afindinciter le gestionnaire capter le maximum de performance puisquil neprlvera des frais de gestion quaprs avoir dpass un rendement cibleminimal.


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rantie clientle sert restituer aux clientsles titres et espces dposs auprs de lasocit de Bourse lorsque celle-ciestmi-se en liquidation. Le montant maximalrestitu est denviron 200 000 DH.

Le systme de garantie de bonne findes oprations sengage, comme sonnom lindique, garantir la bonne tenuedes oprations effectues par les soci-

ts de Bourse sur le March central.Chaque socit cote se doit de consti-tuer auprs de laBourse de Casa des d-pts de garantie, qui servent couvrirles transactions effectues qui sont encours de finalisation.

La dclaration de franchissement deseuil. Chaque actionnaire dune socitcote la Bourse de Casablanca est te-nu de dclarer tout franchissement deseuil la hausse comme la baisse. Cet-te annonce, obligatoire pour le fran-chissement de seuil de 5, 10, 20, 33,33, 50 et 66,66% du capital de lentre-prise cote, doit tre notifie par tout ac-tionnaire de la socit cote mais gale-ment au CDVM et la Bourse de Ca-

sablanca, en prcisant explicitement sesintentions de poursuite ou darrt de sesachats.

Les bnfices engendrs par lacqui-sition dactions et/ou obligations sont denature diffrente.

Laction peut gnrer un dividende et/ou une plus-value. Le dividende est lapart des bnfices raliss par lentre-prise et qui est distribue ses action-naires. Elle varie en fonction du nombredactions dtenues. Quant la plus-va-lue, elle dsigne la marge bnficiaireralise lors de la cession de vos actions.Elle dpend de lvolution du cours dela valeur.

La dtention dobligations, qui sap-parente niplus nimoins un prten fa-veur dune entreprise mettrice, vouspermet de toucher un intrt taux fixeou variable et de vous faire rembour-ser selon des modalitsprcises.Un rem-boursement par annuits constantes si-gnifie par exemple que vous recevez p-riodiquement une partie du montantprt, dit principal, et une partie delintrt fix, dit coupon. Le rem-boursement in fine indique que vous per-cevez la totalit de la somme prte ledernier jour de lchance de lobliga-tion avec la totalit des intrts.

Rien de plus simple.Avant de sous-crire une introduction, vous devezavantcela lire la note dinformation. Exa-min par le CDVM, il sagit dun do-cument de rfrence fiable qui infor-me linvestisseur particulier sur lentre-prise qui souhaite sintroduire, son ac-tivit et sa situation financire essen-tiellement ainsi que les caractristiquesde lopration.Vous vous ferez ainsi votrepropre ide sur la socit et les oppor-tunits dinvestissement qui soffrent

Que vont me rapporter mesactions et/ou obligations ?

Souscrire une introductionen Bourse

apparatre lidentit du dtenteur auprsde la socit mettrice.

> Les obligationsLes obligations sont des titres de

crances mises par des entreprises quine sont pas forcment cotes mais quisouhaitent lever des fonds auprs du pu-blic la Bourse. Lorsquun investisseur

achteune obligation,cela revient ni plusni moins prter une somme dargentbien dfinie une entreprise et se fai-re rembourser selon des modalits pr-cises fixes lavance dans unenote din-formation vise par le Conseil donto-logique des valeurs mobilires (CDVM).

> Les droitsLes droits mis par unesocit conf-

rent leurs dtenteurs deux sortes deprivilges :

- des droits dattribution : ces dernierspermettent dobtenir des actions gra-tuitement lors dune augmentation ducapital de la socit;

- des droits de souscription : ils offrent

la possibilit aux anciens actionnairesdune entreprise de souscrire prioritai-rement auxnouvelles actions mises parlentreprise cote lors des augmentationsde son capital.Le dtenteur du droit desouscription peut soit le vendre soit par-ticiper lopration.

Toute personne physique ou morale,en dautres termes,un individu ou uneentreprise a le droit dacheter et devendre des actions, obligations et autresproduits boursiers via son conseiller fi-nancier.

Les personnes physiques sont auto-rises le faire galement pour le comp-te dun autre individu (ascendant, des-cendant, poux, autres). Un actionnai-re est galement habilit faire don ou lguer ses actions dautres personnesphysiques.

Les personnes morales regroupent g-nralement les institutions publiques etles entreprises prives qui prennent desparticipations dans des socits coteset les entreprises qui placent leur ex-cs de fonds.

Le Conseil dontologique des valeursmobilires (CDVM) est un tablisse-ment publicqui reprsente lautorit dumarch. Il se charge notamment deveiller linformation des investisseursen valeurs mobilires en sassurant queles personnes morales qui font appel pu-blic lpargne tablissent et diffusenttoutes les informations lgales et rgle-mentaires exiges. Le CDVM assure lebon fonctionnement du march des va-leurs mobilires en veillant sa trans-parence, son intgrit et sa scurit. Ilgarantit enfin le respect des diverses dis-positions lgales et rglementaires r-gissant le march financier.

Gr par le CDVM, le fonds de ga-

Qui peut acheter et vendre la Bourse de Casablanca ?

Protection pourles investisseurs


vous.Vous trouverez ce document au si-ge de laBourse de Casablanca etsur sonsite Internet (www.casablanca-bour-se.com), au sigede lentreprise qui sou-haite sintroduire ainsi quau sein desbanques et socits de Bourse partici-pantes lopration dintroduction.

Premier investissement en Bourse ?Dans ce cas, adressez-vous votrebanque ou une socit de Bourse.

Aprs cela, vous pouvez envoyer direc-tement vos ordres dachat votre inter-mdiaire financier qui les transmettra lun des membres du syndicat de pla-cement.

Primordial, le prix de lordre est lundes lments les plus importants lors dela passation dun ordre. Il existe deuxtypes dordres, au prix du march et prix limit.

Lordre au prix du march nest as-sorti daucune indication du cours. Sivous tes acheteur, le prix sera gal auprix de la meilleure offre de vente et sivous tes vendeur, le prix sera gal auprix de la meilleure offre dachat.

Il peut tre excut totalement ou par-tiellement, et dans ce dernier cas, le re-liquat est transform en ordre prix li-mit au cours dexcution de la premiretranche.

Quant lordre au prix limit, cest leclient qui spcifie le prix maximum au-quel il est dispos acheter et le prix mi-nimum auquel il est dispos vendre.

Pour acheter et vendre, il faut passerdes ordres de Bourse.Un ordre de Bour-se est un document qui autorise votreintermdiaire financier (banque ou so-cit de Bourse) acheter et vendre desactions pour votre compte. Il peut trepass par crit (fax ou ordre sign) oupar tlphone (suivi dune confirmationcrite).

Un ordre de Bourse contient 8 infor-mations :

- dnomination du dtenteur dac-tions : le nom et prnom pour les per-sonnes physiques ; la raison sociale pourles personnes morales;

- le numro de compte mouvemen-ter : cest le numro du compte bancai-re;

Lordre dachat et de vente

Lordre : prix du march et prix limit

- la date : la date la rdaction delordre;

- la valeur concerne : nom de la va-leur (actions);

- le sens de lordre : achat ou vente;- la quantit : le nombre de titres

acheter ou vendre;- le prix dexcution : le prix dachat

et de vente;- la dure de validit de lordre : jour

(expire la fin de la sance de Boursede la journe) ; rvocation (valable jus-qu la fin du mois calendaire) et du-re dtermine (date limite de validitqui doit tre strictement comprise entre1 et 30 jours calendaires)

Services boursiersLes commissions sur les services de la

Bourse de Casablanca sont de deux na-tures : les commissions sur les titres decapital ainsi que les commissions sur lestitres de crance.En fonction de la na-ture des commissions (dadmission,desjour, denregistrement, de ngociationou encore sur transfert de titres), leurprix est variable. Pour plus de rensei-gnements, contactez votre intermdiai-re financier.

Fiscalit des valeurs mobiliresLes intrts, dividendes et plus-values

sont soumis un rgime de fiscalit pr-cis. En tant que personne physique ra-lisant des oprations dachat et de ven-te de valeurs mobilires (ceci vaut ga-lement pour les personnes morales),vous serez automatiquement soumis trois taxes :

- la taxe sur les produits de placements revenus fixes (intrts) : 30% pour lespersonnes rsidentes ne dclinant pasleur identit,20% pour les personnes ladclinant et 10% pour les non-rsidents.

- la taxe sur les produits des actions,parts sociales et revenus assimils (divi-dendes) : 10% pour les rsidentes ounon-rsidentes

- la taxe sur les plus-values : 10% pourles actions et les OPCVM actions, autitre de la taxe sur les produits de ces-sions de valeurs mobiliresTPCVM;20%pour les obligationset lesOPCVMobligataires; 15% pour les OPCVM di-versifis.

En dfinitive, plus le placement pr-sente un risque faible, plus il est tax. Leprlvement des taxes seffectue direc-tement par votre intermdiaire I

Cot et fiscalit des oprations

SPCIALBOURSEPLACEMENTS &

I Lcole de la Bourse est unservice interne de la Bourse deCasa. Elle assure tout au longde lanne des formations surle march boursier. Le moduleFormation grand publicsadresse un public vari,tudiants, pargnants actuelsou potentiels, personnesimplement curieuse quisouhaiterait sinitier, qui sintresserait de prs oude loin au monde de la Bourse. Les inscriptions

aux sminaires se font soit surinternet sur le site de laBourse (www.casablanca-bourse.com), soit partlphone au

(contacterAhmed Bennani) ou par fax au

. Les prix sontraisonnables : DH pourun groupe de personnes,

DH pour un tudiant. La simple visite delEspace Bourse est gratuite.

LCOLE DE L A BOURSE


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O placer mes conomies ?SPCIALBOURSEPLACEMENTS

ct des simples actions, dautres placements sont possibles. Caractristiques, avantages et limites des diffrents produits. Fiscalit, niveau de risque, rmunration..., ce quil faut savoir.

&


Le compte surcarnet estune formule deplacementsimple et pratique.Il sagit dun placementsans risque quisuppose unminimum deplacementde DHet unmaximum de DH.

TIntrtsRmunr,le compte surcarnet gnredesintrts capitaliss et calculs par trimestre. Larmunration peut voluer et est rglemente parBank Al-Maghrib.

TFiscalitLe taux de prlvementest de %pour lespersonnesphysiques rsidentes au Maroc et de %pour lesMRE.

TBon savoirLesintrts tant calculs parquinzaine (duer au

et du audernier jour dumois), il est plusavantageux deffectuer mes versements avant le

e ou le dernier jour du mois et les retraits aprsces dates.

TLes +RmunrationgarantieRisque nul

TLes

Rmunration relativement faible

C O M P T E S U R C A R N E T

LesBons du Trsor sont destitres reprsentatifsd'un emprunt du Trsor public courtou moyenterme auprsdu publicou destablissementsfinanciers, en vuede se financer.Les bonsdu Trsor marocains sontrescomptablesauprs de Bank-al-Maghrib (c'est--dire payablesavant chance leur prix nominal moins le tauxd'escompte).

TIntrtsDfinis sur le marchdes adjudications, ilsvarientselon la mturit destitres ( semaines, ans,ans, ans etplus). Ils sontfixsselon loffre etlademande entre les investisseurs et le Trsor.

TFiscalit%de la plus-value.% des intrts.

TBon savoirTrs liquides et trs stables, les Bons du Trsor sontidaux pourconstituer un fonds de portefeuillemais ne permettent pas d'esprerdesrmunrations importantes.

TLes +Placements trs srs et stables.Absence de commissions.

TLes

Rendement faible.

B O N S D U T R S O R

Lassurance-vie est, en fait, un terme gnrique quiregroupe plusieurs catgories de contrats(ducation, retraite complmentaire, avec ou sansoptionde rachat, etc.) et dont le pointcommun estquils constituent un produit dpargne parcapitalisation, assortie de garantiesde prvoyance.

TIntrtsPlacementscurisqui donnedroit unrendementfixe puisque impospar la loi, sanscompter lexonration dimpt total si ce type decontrats estconserv parle clientau del de ans.

TFiscalitLe rendementest dfiscalis si le contrat estdtenupendant unedure au minimum gale

ans.TBon savoirLe rendementintgreune part lgaleincompressible.

TLes +Placementscuris.Versements dductibles de la base imposablesi lecontrat estdtenu pendant au moins ans.

TLes Application de pnalitssi sortie avant terme.Au Maroc,les rendements de lassurance-vie sont la baisse surles derniresannes.

C O N T R AT DA S S U R A N C E-V I E

Ledpt terme oucompte terme permetdeplacerune somme dargentsans plafond de seuil,sur une priode de , , ou moiset avecuntaux dintrt dtermin lavance.Lesintrts sont calculs et verss lexpiration dudlai de blocage pour un minimum de trois mois.Le taux dintrt applicable estvariableselonladure de blocage.

TIntrtsIntrts verssau trimestreou au semestre,au

choixde lpargnant. Intrts variables en fonctiondu taux de rendementdu placement.

TFiscalitLe taux de prlvementest de %pour les

personnesphysiques rsidentes au Maroc et de %pour lesMRE.

TBon savoirLe compte terme peut tre utilis encomplment du compte sur carnet.

TLes +Rmunrationgarantie.Risque nul.Exonration de la taxe surles produits de

placement revenus fixes.

TLes -Faible liquiditApplication de pnalitssi sortie avant terme.

D P T T E R M E

Les Organismes de placements collectifs en valeursmobilires, appels plus communment OPCVM,sont desinstrumentsfinanciers quiont pourvocationde collecter de lpargneet dinvestir lessommes recueillies dans des valeurs mobiliresselondes critres bien dfinis. Linvestisseur peutainsi avoiraccs un portefeuille diversifi detitresdune grande varit gr par desspcialistes du march financier.Il existe actuellement catgories diffrentes

dOPCVM au Maroc.Globalement, six catgories dOPCVM sontactuellementsur le marchmarocain :- OPCVMmontaire- OPCVMactions: Ils sont constitus dauminimum % dactions de socits cotes laBourse de Casablanca. Le reste englobe dautresvaleurs assimiles.- OPCVMobligataires court terme : ils sontessentiellement composs de produits de taux- OPCVM obligataires moyen terme : ils supposentun minimum dinvestissement de % en produitsde taux.- OPCVMobligataires long terme : ils supposentun minimium dinvestissement de % en produitsde taux.- OPCVMdiversifis: ils sont investis en actions eten obligations et supposent un maximumdinvestissement de % en actions.- OPCVMcontractuels (introduits en auMaroc) : il sagit dOPCVM sur lesquels

ltablissement de gestion sengage sur un rsultatconcret en garantissant un rendement ou capitalau souscripteur. En contrepartie, ltablissementpeut exiger un engagement de dure de la part dusouscripteur ( annes dengagement parexemple) ou de montant. Catgorie qui vientenrichir loffre dOPCVM existants sur le marchmarocain.

TIntrts

Les adhrents se voient remettre leremboursement de leur part dOPCM majore dunventuel bnfice lorsquils dcident de se retirerdun fonds OPCVM.

TFiscalit % de la plus-value selon les types dOPCVM.

TBon savoirPour comparer les OPCVM, il faut sassurer queleur nature et leur taille soient comparables, lapriode dobservation identique, et les OPCVMdoivent tre ouverts au public.

TLes +Faire bnficier lpargnant du savoir-faire degrants professionnels.Attnuer le risque de placement.Liquidit.Fiscalit avantageuse.

O P C V M

Titres mis par les entreprises prives faisant appelpublic lpargne. Les obligations prives sedclinent sous plusieurs formes : obligationsordinaires, obligations convertibles, obligationsremboursables en actions, obligations bons desouscription dactions.

TIntrtsBasiquement peu risques, les obligations privespeuvent donner lieu un rendementsupplmentaire par rapport aux bons du Trsor,provenant de la prime de r isque que peuventverser certaines entreprises.TBon savoir

Comme les actionnaires, les obligataires ont desdroits dont ils peuvent jouir lors de lassemble

gnrale des obligataires.

TFiscalit% de la plus-value et % des intrts.

TLes +Prime de r isque importante par rapport aux Titressouverains.Possibilit de choisir entre diffrentes formesdobligations selon vos besoins.

TLes Prime de risque de lmetteur importante (doune rmunration suprieure par rapport un

placement sans risque)

O B L I G AT I O N S


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Test : quel type dinvestisseur tes-vous ?

Ce test, compos de huit ques-tions, a pour but de vous ai-der cerner votre profildpargnant et connatre le

risque que vous voulez prendre avec unportefeuille donn.

Prudence,toutefois.Au-del mmede

votre temprament dinvestisseur qui sedgagera la lecturedes rsultats du test,il convient galement de bien prendreen considration votre situation profes-sionnelle (artisan, salari, indpendant),patrimoniale (propritaire, locataire,remboursement de crdits) et matri-

moniale (clibataire, mari ; vos projets venir) si vous envisagez de vous lancerdans des placements. Car il faut bienvidemment garder lesprit que votreprofil de risque est une quation partgale entre le risque que vous voulezprendre(profildinvestisseur) et le risque

que vous pouvez prendre (capacitdpargne et situation personnelle).

Rp onde z rap id ement aux 8questions ci-dessous et calculezvos points pour connatre votreprofil dtaill en fonction de vosrponses.

Linvestissement en Bourse comporte toujours une part dalas, au moins sur lecourt terme Chaque investisseur a une faon diffrente de ragir ces risques

financiers. Cela sappelle le profil dinvestisseur Plutt prudent, neutre oudynamique ? Pour le savoir, rpondez aux questions ci-dessous.


/ Mon portefeuille dactions de DH compos des valeurs du MADEXa perdu % en trois semaines :

I B. Je ne fais rien et attends labri que lorage passe.I A. Je vends la totalit de mes parts nimporte quel prix et dpose le montant

la banque.I C. Je profite de la baisse pour racheter dautres valeurs.

/ Quest-ce qui vous caractrise le mieux ?I C. La Bourse a perdu , % hier. Vous vous htez de prendre rendez-vous avec

votre conseiller priv afin de mesurer limpact de cette baisse sur votre porte-feuille.

I B. Je viens de recevoir DH. Quelle OPCVM est conseille cette semainedans La Vie co ?

I A. Avec un rendement de , % par an, je me sens serein. Cela est essentiel pourmoi.

/ La Bourse de Casablanca chute jour aprs jour. Mais mon beau-frre mepropose dacheter des actions

I A. Pas question, il y a trop dincertitude. De toute faon, la Bourse cest un peucomme les jeux de hasard.

I C.Je me rends immdiatement la banque pour acheter ces actions.I B. Pourquoi pas ? condition de ne pas avoir plus de % en actions dans mon

portefeuille

/ La Bourse, cest avant tout :I A. Un mystre pour moi.I B. La faon la plus rationnelle de prparer sa retraite. Jinvestis surtout dans des

Sicav.I C. Acheter, vendre sans traner, ventuellement plusieurs fois par jour.

/ En matire de placements financiers, vous pensez plutt que :I B. On peut placer une part importante de ses conomies sur des actifs risqus si

le gain en vaut la peine.I C. On doit placer lessentiel de ses conomies dans des actifs risqus ds quil y a

des chances que le gain soit trs important.I A. Il ne faut pas prendre de risque, on doit placer toutes ses conomies dans des

placements srs.

/ Quel est votre objectif dinvestissement ?I A. La prparation de votre retraite et/ou la transmettre dun patrimoine.I B. La constitution dun capital et/ou la scurisation de vos actifsI C. La rmunration des liquidits court terme et la rduire de votre fiscalit

/ Les actions sont historiquement le support le plus performant sur le longterme, mais sont galement plus risques court terme : les fluctuationsdu march peuvent faire voluer leur valeur de manire significative, lahausse comme la baisse, parfois en quelques semaines. Etes-vous prt accepter ces fluctuations ?

I B. Oui, mais condition que ces fluctuations soient occasionnelles.I C. Oui. Elles sont indissociables de la performance sur le long terme.I A. Non. Je souhaite une valorisation aussi rgulire que possible.

/ Parmi les orientations suivantes, laquelle correspond le mieux celle quevous attendez dun placement boursier ?

I B. Un risque faible et une rentabilit moyenne : de - + % par an.I A. Un risque trs faible et une rentabilit modre : de % par an.I C. Un risque lev, dans un objectif de performance : de - + % par an.

Calculez maintenant vos points afin de connatre votre profil dinvestisseur : A = point ; B = points et C = pointsQSi vous avez entre et points, vous tes globalement un investisseur de type prudent.QSi vous avez entre et points, vous tes globalement un investisseur de type quilibr.QSi vous avez entre et points, vous tes globalement un investisseur de type dynamique.

Entre 11 et 16 points

Le profil quilibr : un boncompromis entre performance

et protection du capital

Vous aspirez plutt un bon quilibre entre lesvaleurs sres et rendement fixe et les actions.Conscient que la valeur de votre portefeuille peutchuter certaines priodes, vous tes dispos as-sumer une part dalas pour dvelopper votre ca-pital. Vous aspirez profiter du dynamisme des mar-chs dactions sans pour autant faire courir de dan-ger votre patrimoine. Ainsi, vous acceptez desmoins-values limites court terme pour raliserdes plus-values moyen terme. Votre portefeuillesera majoritairement constitu dOPCVM mon-taires, dobligations et dun tiers dactions.


Le profil dynamique : la recherchede performance absolue

en acceptant une prise de risque

Votre stratgie de placement est rsolument axesur le rendement. Les actions constituent les troisquarts de votre portefeuille de placements. Voustes conscient que les actions peuvent parfois su-bir des revers importants, mais cela ne vous ef-fraie pas. Au contraire, vous voyez dans une chu-te du cours une opportunit dachat. Vous tesprt assumer des moins-values provisoires pouroptimiser des plus-values finales. Votre horizondinvestissement se situe gnralement autour de3 ans.


Le profil prudent :la scurit de votre capital

avant tout

Vous tes sensible aux risques et tenez prser-ver votre investissement court terme.

Peu enthousiaste la spculation, vous prfrezbnficier dun rendement plus faible mais sr. D-sireux de pouvoir rcuprer vos liquidits tout mo-ment, votre horizon dinvestissement est gnrale-ment infrieur un an.

Vous aurez tendance privilgier un investisse-ment sr rendement fixe de type compte sur car-net, dpt terme, mais galement des obliga-tions dans une moindre mesure.



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Vos premiers pas en Bourse : conseils,erreurs viter, avis de pros

Linformation est llment cl danslinvestissement boursier. Sans pour

autant devenir incollable de luniversde la finance, il est important de suivrelactualit de la Bourse en lisant lesnotes dinformation des oprations enquestion, sil sagit de souscriptions,et de se documenter sur lentreprisevise, son activit, ses rsultats finan-ciers et ses perspectives davenir.

Quattendez-vous dun placement ?Quand certaines personnes investis-sent pour percevoir des revenus fixeset rguliers, dautres choisissent din-vestir toutes leurs conomies pourpouvoir rapidement les fructifier demanire intressante Il est nces-saire de bien choisir son camp, enfonction du degr de risque que voustes prt courir. Le test (voir en pa-ge 8) qui a pour but de dterminervotre profil dinvestisseur peut voustre utile avant de vous lancer.

De nombreux professionnels sac-cordent dire que linvestissement

Llment de base :linformation conomique

Visez le long terme

Clarifiez vos objectifs

long terme reste le plus rentable gr-ce aux taux de rendement intressantsenregistrs. Toutefois, la dure mini-male pour esprer raliser le meilleurrendement est trs variable et dpend

des choix raliss. Mme sil est aussivrai que de grosses plus-values sontpossibles avec quelques oprationsspculatives, lexprience de toutes lesbourses prouve quun investissementlong est toujours gagnant.

Les conseillers en gestion deportefeuilles ne rpteront jamaisassez leurs clients le vieil adageselon lequel il ne faut pas mettretous ses ufs dans le mme panier.En matire de placements, neconcentrez pas lintgralit devotre capital sur un mme secteurdactivit ou une mme valeur.Optez plutt pour une stratgiediversifie, en rpartissant de faongale votre capital dans diffrentesvaleurs.

Ne cdez jamais la panique en casde forte correction des marchs. LaBourse fonctionne par cycles de

Gardez votre sang-froiden toute circonstance

Diversifiez le portefeuille

baisses puis de hausses. Si vous navezpas vendu lors de la baisse mieux vauttre patient et attendre que les coursremontent. A condition que vous

nayez pas besoin de liquidits.

Evitez de vous attacher vos actionset de vous refuser les vendre. Un jourou lautre, mme si vous affectionnezla socit dans laquelle vous avez in-vesti, il faut savoir prendre ses bn-fices et recomposer son portefeuille.

La rpartition du portefeuille doit seraliser en fonction de lobjectif at-teindre : augmenter son pargne, en-granger rapidement de fortes plus-va-lues tout en tant conscient de la pri-

valuez votre niveau de risque

Ne vous attachez pas trop vos actions

I Si vous dbutez dans lunivers des placements, mieux vaut opter pourune gestion dlgue de votre portefeuille. Vous bnficierez ainsi delaccompagnement et des conseils dun spcialiste en gestion prive.


Des rgles lmentaires sont connatre pour le particulier novice danslunivers des placements Dans tous les cas, vous ne serez jamais seul etpouvez (devez) solliciter tout moment lassistance de votre banque. Rgle n : sinformer sur le march boursier et lactualit conomique estindispensable pour pouvoir faire de bons placements.

&


I Votre dcision est prise et vous souhaitez investir en Bourse. Aprs voustre familiaris avec le march boursier de diffrentes manires (journauxconomiques, site Internet de la Bourse de Casa, visite du sige de la Bourse),vous allez devoir choisir un intermdiaire financier. Pour cela, vous pouvez soitvous renseigner auprs de votre banque ou faire appel une socit deBourse (une quinzaine sont prsentes au Maroc).Votre intermdiaire vous permettra de connatre les conditions et fraisdouverture dun compte titres, les cots des oprations boursires aussi. Enplus de vous conseiller sur les produits en adquation avec votre profil, il vousassistera dans la constitution de votre dossier administratif. Nhsitez pas luiposer des questions.

options de gestion de portefeuilles soffrent vous : libre, assiste oudlgue.Que vous optiez pour une gestion libre, assiste ou dlgue, vous avez tout

intrt vous protger en respectant un certain nombre de rgles.Une gestion libre : cest vous de grer et de construire votre portefeuilledactions, votre conseiller excute vos ordres, il achte et vend ce que vous luitransmettez au prix que vous fixez lachat comme la vente.Une gestion assiste : un professionnel de la Bourse vous conseille pour lesachats et ventes faire, libre vous ensuite de suivre ou non ses conseils, ladcision vous appartient. Si vous dbutez dans lunivers des marchsfinanciers, la gestion assiste savre tre la meilleure solution.Une gestion dlgue : si vous avez un gros portefeuille dactions, vouspouvez choisir cette option. Un intermdiaire financier se chargera totalementde tout achat, vente et arbitrage des titres.

JE SOUHAITE CONSTITUER UN PORTEFEUILLE,QUELLE EST LA MARCHE SUIVRE ?


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bigut avec votre intermdiaire finan-cier. Pensez aussi toujours vrifier etconserver vos avis doprer.

Mme si une conjoncture favorable

vous donne raison, nattendez pas tropavant de vendre. Ne soyez pas tropgourmand et sachez vendre vos titres temps, cest--dire ds quune plus-value soit satisfaisante et raisonnable.

Cest bien souvent ce qui arrivelorsque des investissements fructueuxsont raliss sur une grande priode.La Bourse nest pas un jeu. Conten-tez-vous simplement de bien rationa-liser vos placements et de ne pasperdre de vue vos objectifs.

La matrise de sa sensibilit au risquesacquiert au fur et mesure de votreexprience dans la gestion de ses pla-cement. Il demeure important tou-tefois de vous fixer un seuil de perteen de duquel vous ntes plus enmesure de tolrer aucun risque en-couru sur vos investissements.

Comment valuer votre placementsur une chelle de risques ? Sachez parexemple que les placements mon-

Fixez-vous un niveau de perteacceptable

Ne soyez pas trop gourmands

se de risque, etc. Cest cet objectif quidterminera la rpartition et le tauxde risque de votre portefeuille.

Pour constituer votre portefeuille, ilnest pas ncessaire dacheter les ac-tions de vingt valeurs diffrentes.Commencez par trois ou quatre va-leurs afin de bien comprendre les m-canismes boursiers sans tre dbor-d par un trop grand nombre de lignes grer.

Attention aux effets de mode sur unsecteur dactivit ou un titre donn. Lasurexposition de certaines valeurs peut

faire augmenter leurs cours de faon ir-rationnelle. Si vous apprciez le risque,faites tout de mme attention aux re-tournements de situation.

Mieux vaut prvenir que gurir. Unordre clair et complet vitera toute am-

Respectez la clart et laprcision des ordres de Bourse

Evitez les effets de mode

Limitez le nombrede lignes


taires sont moins risqus que les pla-cements obligataires qui seront euxmoins risqus que les placements en

actions. Si vous choisissez un fonds, ilpourra nanmoins tre taux ou ca-pital garanti, donc tre un placement

trs sr, mme si un certain pourcen-tage est plac en actions.

En fonction de la composition duplacement, sachez quun investisse-ment au sein dune petite entreprisesera plus risqu que celui sur unegrande entreprise qui a dj fait sespreuves. Enfin, plus un march est ac-tif et dvelopp, plus il est liquide,

et logiquement, plus il sera ais detrouver rapidement un vendeur ou unacheteur, ce qui diminue le risque.

Aprs avoir pris connaissance delensemble de ces lments, vous al-lez pouvoir logiquement dgager desrponses qui vont vous permettre deconnatre votre seuil de risque. Etnoubliez pas que votre conseiller estl pour vous aiguiller tout moment.

La meilleure faon de limiter le

risque dans vos placements est toutsimplement de demander des infor-mations auprs de votre intermdiai-re financier.

Et noubliez pas de complter sesconseils par une lecture attentive dela presse conomique.Vous trouverezgalement rponses aux questions ensuspens sur une entreprise qui vousintresse auprs de votre banque, dela Bourse de Casa, des socits deBourse et du CDVM.

Ne prenez pas au pied de lalettre les trucs et astucesde vos proches


I La Vie co :Je suis un particulier. Com-ment dois-je my prendre pour dterminermon profil dinvestisseur ?I Salima Benhima :Globalement, on peutconsidrer quil existe trois catgories de profils: prudent - quilibr - dynamique. Pourconnatre la proportion de risque que vous tesprt prendre il convient de se poser les ques-tions suivantes :a) Avec quels produits de placement suis-jefamilier ? Quest-ce que je sais des produits deplacement ?b/ Quel est mon horizon de placement ? Cest--dire quel va tre le besoin que jaurai de cetargent et quel horizon ? Pendant combien detemps suis-je prt renoncer cet argent pourle placer ?c/ Ai-je une exigence de rendement ? Est-ceque jai besoin davoir un rendement prcis surce que je vais placer ?d/ Quelle serait la proportion dargent que je

serais prt perdre ventuellement ?Questions annexes : partir de quel seuil jepeux considrer avoir atteint le rendementsouhait ? et / partir de quel seuil de perte jeconsidre que je ne tolre plus de perdre ?I Amal Chrabi :a/ Quel est le but de votreplacement ? Transmission de capital, constitu-tion dpargne pour vos enfants, projet immobi-lier court moyen terme ?b/ Concrtement, quels sont vos projets ?c/ Quelle est votre disponibilit ? Etes-vouscapable de suivre en direct les marchs, vousprfrez dlguer tout ou partie de la gestion un intermdiaired/ Quel est votre degr de connaissance desproduits dpargne ? Avez-vous dj lhabitudede placer ; auquel cas quelles sont voshabitudes de placement ?e/ Suivez-vous, rgulirement ouoccasionnellement, lvolution des marchs ?Lactualit conomique et financire ?A ce stade, lobjectif des questions est daiderlpargnant dterminer son profildinvestisseur.

I Dois-je viter de prendre des risques ?I S.B. :La notion de risque est trs relative. Ily a les fluctuations, lampleur des fluctuationsmais aussi la rapidit des fluctuations dans letemps. Perdre 2% sur un support obligataireest norme, alors que lon peut plus normale-ment perdre 6% sur le march actions en une

journe. Cest partir des questions nces-saires linvestissement pralable que votregestionnaire pourra mesurer votre degr derisque afin de vous orienter vers les bons pla-cements.I A.C. :La notion de risque dans lesprit duclient est souvent associe celle de perte.Risque ne signifie automatiquement pasperte. Le risque sous-tend en fait votre ca-pacit accepter les fluctuations du march.Si vous souhaitez que votre placement voluede manire stable sans afficher de baisse im-portante, votre conseiller ne vous proposera pasun produit avec 80% dactions investies ; ilvous orientera plutt vers une slection de pro-duits revenus fixes, connus lavance. Ilpourra sagir, par exemple, des OPCVM contrac-tuels.

I Quel est le rle dun conseiller en pla-cement ? Dois-je le payer ?I S.B. :Lorsque votre conseiller a dterminavec vous votre horizon de placement, votretolrance au risque et donc logiquement la fa-mille de produits qui sont exclure, il se char-ge ensuite de vous prsenter les placementsen adquation avec votre profil et vousconseille et rpond vos questions pour quevous puissiez faire un choix. Car noubliez pasque vous devez toujours avoir le choix.I A.C. :Le conseil et laccompagnement versle placement sont gratuits ; ce sont les pro-

duits qui sont payants, au travers de margeset commissions prcises et fixes dans lecontrat de souscription. Par ailleurs, on dis-tingue souvent plusieurs niveaux deconseillers en fonction du besoin du client.Louverture dun compte sur carnet est diffrente de lacquisition de parts dans unOPCVM. Un conseiller en agence peut avoiune culture financire dveloppe et peutalors rpondre vos questions. Quoi quil ensoit, il vous apportera certes des informationmais cette assistance est trs souvent com-plte par un double suivi avec un conseilleren gestion de patrimoine qui vous conseillersur les placements.Lpargnant bnficie dune transparencetotale et se trouve dans un cadre scurisquil convient de rappeler. Il est importantpour lpargnant novice de savoir que le cadest scuris et que son investissement sur lemarchs financiers se fait dans desconditions totales de transparence. Ceci estvalable aussi bien pour la gestion dactifsque pour la Bourse. Le Conseil des ValeursMobilires fait un suivi rapproch de cesactivits. En terme dinformations, unebatterie doutils dinformations sont ladisposition du client. Des documentsrglementaires agrs et viss par le CDVMfacilement accessibles lpargnantcontiennent de nombreuses informationsutiles.

Risque ne signifie pas automatiquement perte

AMAL CHRABI ET SALIMA BENHIMAI Respectivement prsidente du directoire deGESTAR (filiale de gestion dactifs de laSocit Gnrale) et directrice de la gestionprive du groupe Socit Gnrale, nouslivrent les bonnes questions se poseravant de se lancer dans un placementfinancier.

Questions

POUR CONSTITUER VOTREPORTEFEUILLE, IL NEST

PAS NCESSAIRE DACHETERLES ACTIONS DE VINGTVALEURS DIFFRENTES.COMMENCEZ PAR TROIS

OU QUATRE VALEURSAFIN DE BIEN COMPRENDRE

LES MCANISMESBOURSIERS SANS TRE

DBORD PAR

UN TROP GRANDNOMBRE DE LIGNES GRER


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Comprendre la page Bourse de Casablanca

La Vie co vous donne chaque se-maine un rendez-vous dinformationfinancire dans sa rubrique Votre Ar-gent. ct du dossier thmatique re-latif aux placements, et des articles da-

vantage lis lactualit, trois pagesfournissent des informations selon plu-sieurs niveaux de lecture, en fonctionde vos besoins du moment.

Au vu de sa frquence hebdomadai-

re de parution tous les vendredis - ,et en raison des contraintes ddition,les donnes de cette page se rapportent une priode qui se situe cheval surdeux semaines,qui commence le mer-

credi et se termine le mardi daprs. Cetimprim-cran dtaill passe au criblelensemble des informations ncessaires la comprhension de la page de laBourse de Casa.


La page Bourse de Casablanca du supplment Votre Argent rcapitulechaque semaine le comportement des principaux indicateurs dactivit de la placecasablancaise. Dcryptage des tableaux et explications dtailles des termesusits.

&


Ce graphique rcapitule la performancedes deux indices de la cote (Masi et Ma-dex) sur les derniers mois.

Ce tableau classe par ordre dcroissant(de haut en bas) les capitalisations lesplusimportantes ainsi que leur poids dansla capitalisation globale de la cote en finde priode.

La capitalisationpar valeur est obtenueen multipliant le nombre de titres par lecours de la valeur en fin de priode.

Ce tableau rapporte la capitalisation dechaque secteur ainsi que son poids dansla capitalisation globale de la cote en finde priode.

A noter que la capitalisation sectoriel-le est obtenue en faisant la somme descapitalisations de toutes les valeurs int-gres au mme secteur. Sachant que la ca-pitalisation par valeur est elle-mme ob-tenue en multipliant le nombre de titresde la valeur par son cours en fin de p-riode.

Cethistogramme rapporte le volumedetransactions sur les marchs central et debloc pour chaque jour durant la priode.

Ce graphiquercapituleles plus fortesvariations de cours en pourcentage, lahausse et la baisse, enregistres sur lapriode.

Cethistogramme faitfigurer les valeurs

ayant drain les plus importants volumesde transactions sur le march central surla priode (par ordre dcroissant degauche droite). Lestransactions de blocsurles mmes valeurs sont galementre-prsentes.

Clture au: Cettecolonne rapporte lecours auquel a termin chaque valeur enfin de priode.

Variation hebdomadaire : Cette colon-ne rcapitule la variation, la hausse ou la baisse, qua connue chaque valeur du-rant la priode.

Plus haut (DH): Cest le maximumquaatteint le cours de chaquevaleur durantlapriode.

Plusbas (DH) : Il sagit du niveaule plusbas qua atteint le cours de chaquevaleurdurant la priode.

Volumemarch officiel : Cette colonnefait figurer le montant des transactionsayant transit par le march central sur

chaque titre durant la priode

Volume march de blocs : Cette colon-ne indique le volume des transactionsayant transit par le march de blocs surchaque titre durant la priode.

YTD :Il sagit de la variation, la hausseou la baisse, enregistre parchaque titredepuis le dbut de lanne.

Plus haut (DH) : Cest le maximum quaatteintle cours de chaquevaleur depuisledbut de lanne.

Plus bas(DH) : Il sagit du minimum quaatteintle cours de chaquevaleur depuisledbut de lanne.

Per : Cette colonne indique le PER(Price Earning Ratio) de chaque titre.

Cet indicateur est gal au rapport ducours dune action sur le bnfice par ac-tion.

Ce dernier indicateur tant la part reve-

nantauxactionnairesdes bnficescrspar une entreprise pendant un exercicedonn.

Poids : Cette colonne dtaille la capita-lisationpar valeur. Celle-ci est obtenue enmultipliant le nombre de titres de chaquevaleur, en circulation surle march,par lecours de cette mme valeur en fin de p-riode.

Rsultat : Cette colonne rcapitu-le le rsultat net enregistr par la socit laquelle renvoie chaque valeur boursi-re une anne auparavant.

Dividende : Cette colonne rappel-le le dividendedistribupar la socit la-quelle renvoie chaque valeur boursireune anne auparavant

Taux de distribution : Cette colonne in-

dique la part de bnfice qui est revenueaux actionnaires une anne auparavant.

Ce tableau indique la rentabilit des in-dices (rentabilit au) ainsi que leur va-riation depuis le dbut de lanne (va-riation annuelle)


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La Bourse vise investisseursparticuliers et entreprises cotes en

Un plan daction sur 6 ans, 3mesures phare. La rforme dela Bourse de Casablanca a trvle le 30 septembre

Skhirat lors dun colloque organis parla socit gestionnaire elle-mme, aucours duquel a t trace la feuille deroute qui doit permettre pour les an-

nes venir de dynamiser le march auservice de lconomie marocaine.

Un PEA pour encouragerlinvestissement longdes particuliers

Dans lide de favoriser lpargnelongue et ainsi contribuer un dve-loppement durable de lconomie, laBourse de Casablanca, de concert avecle ministre des finances et ladminis-tration des impts, souhaite acclrer lelancement du Plan dpargne actions(PEA) tant attendu.

Dans le but dencourager linvestis-sement en Bourse desparticuliers, lavantageprincipal du PEA estlattrait fiscal quil pro-cure, et cest ce qui lediffrencie dun comp-te-titre classique. Sou-mis certainescontraintes de verse-ments et de retraitspour bnficier de safiscalit spcifique, lePEA permettra lpar-gnant de bnficier dela progression des coursboursiers ; il sagitdunealternative ou duncomplment aux place-ments dpargne rap-portant un simple tauxdintrt.

La commercialisationdu futur produit seraconfie aux banques quise chargeront au moyende campagnes de communication at-tractives de faire dcouvrir le nouveauproduit au grand public. Les banquessoccuperont galement des aspectstechniques du produit, dont le volet fis-cal notamment, afin de dterminer leprlvement de limpt adquat, enfonction de la nature du titre et sa du-re de conservation.

Un march terme restreinten

Un march terme, ou march des

contrats terme, est un compartimento les intervenants peuvent fixer au-jourdhui un prix pour une transactionqui interviendra dans une chance ul-trieure. Ils sont alors couverts contreles fluctuations futures des cours. Cesmarchs proposent des contrats ter-me standardiss afin dobtenir une li-

quidit suffisante permettant dacheterou de vendre toutes sortes dactifs : de-vises, taux dintrt,matires premiresminrales, agricoles ou dnergie,

Bonne nouvelle : le projet de loi rela-tif la mise en place du march ter-me a finalement t adopt par le conseilde gouvernement (aprs avoir t clas-s dans les tiroirs pendant trois ans)mais il nest pas encore entr dans le cir-cuit lgislatif. La Bourse de Casablan-ca espre que ce sera chose faite cet au-tomne.Si lon suit les prvisions, les pre-miers produits terme devraient voir lejour partir du 2 e trimestre 2011.

Outre la socit ges-tionnaire, une Chambrede compensation devratre cre et il faudradterminer quels serontses actionnaires (lesbanques, la Bourse deCasa, etc.) . CetteChambre sera un orga-nisme financier qui d-pendra juridiquementde BankAl-Maghrib,auvu de son activit quiconsiste accorder descrdits ses membres(elle se substitue auxacheteurs et aux ven-deurs jusquaux rgle-ments-livraisons et seporte garante de la bon-ne fin des oprations).Elle sera donc appele prendredes risques,m-me si les crdits sont g-nralement de courte

dure.Aprs la cration de ces deux en-tits, il sagira enfin de former les in-tervenants du march, cest--dire lesintermdiaires financiers. Ce sera l letravail de la socit gestionnaire.

Lintroduction de ce futur marchaux cts du march au comptant ac-tuel se fera en douceur et concerneraexclusivement, dans un premier temps,les contrats terme sur les bons duTr-sor et les contrats sur un indice de va-leurs cotes.

Pour les bons duTrsor, une rfren-

ce assez liquide une maturit 5 ans parexemple devra tre repre et iden-tifie afin de crer un contrat termesur cette chance. Un indice liquidedevra tre cr pour pouvoir y associerles contrats terme, les deux indicesMasiet Madex disponibles actuellementen ltant pas suffisamment. Cet indicedes valeurs les plus liquides deviendrale sous-jacent du produit terme. Etpour ce qui est de la plateforme de co-tation de ce nouveau compartiment, el-le sera drive du systme actuel dumarch actions avec,bien sr,des fonc-tionnalits spcifiques aux produits d-rivs.

Partenariats avec des Boursesafricaines

Un systme de double cotation est ltude lheure actuelle avec plusieursBourses africaines dont la ntre. Lideserait dattirer davantage dinvestisseurstrangers et ainsi promouvoir le rle dela place casablancaise. Il y a fort pa-rier cependant que lexcution du pro-jet soit reporte, tant donn le contex-te actuel de dgradation des rservesmarocaines en monnaies trangres ; lamise en place dune double cotation en-tranerait avec elle une importante sor-tie de devises.

A ct des actions visant favoriserlpargne longue et la cration du mar-ch terme, la socit gestionnaire en-

tend porter 500 000 en 2015 lenombre de particuliers qui investissent la Bourse de Casablanca et dont lechiffre ne dpasse pas les 150 000 lheure actuelle.

Un march plus performant, plusliquide et plus transparent

Mme son de cloche pour les soci-ts cotes qui ne sont que 76 aujour-dhui et qui devraient atteindre les 150 lhorizon 2015, conformment labonne application des mesures du plandaction de la Bourse. La stimulationde lactivit et le volume daffaires dumarch fait galement partie des me-sures prvues par le plan,la socit ges-tionnaire espre enregistrer une haussede 40 50% en termes de liquidit.Cet-te vaste opration de sduction menene devrait pas passer inaperue ; laBourse de Casablanca envisage pro-chainement de lancer une vaste cam-pagne de communication relaye parles diffrents mdias et qui se donnepour but de sensibiliser et de dvelop-per la culture du march au grand pu-blic. Les futures entreprises intressespar une introduction seront exemptesdes frais de cotation la premire anne ;il serait mme question de procder la reconduction des incitations fiscalespour les introductions en Bourse paraugmentation de capital quand elles ar-riveront terme I

I Pour favoriser lpargne longue des particuliers et lentre sur le marchboursier des PME, la Bourse de Casablanca table sur des incitations fiscalesattractives prvues dans le cadre de son actuelle rforme.

LE NOMBRE DEPARTICULIERS QUI

INVESTISSENT LHEUREACTUELLE LA BOURSE

DE CASABLANCANE DPASSE PAS

LA BARRE DES

Le plan daction - de la Bourse de Casablanca espre stabiliserlpargne Dans ce but, des incitations fiscales (PEA) et un march terme serontmis en place Un systme de double cotation avec des Bourses africaines est ltude pour attirer plus dinvestisseurs trangers.




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Glossaire de la Bourse et de la finance

:

Titre dlivr au dtenteur dune frac-tion de capital dune socit pourconstater ses droits dassoci.

:Une entreprise est admise sur le mar-ch boursier lorsquelle a reu lavisdapprobation de la Bourse de Casa-blancaet levisadu CDVMpour pou-voir accder la cote officielle et tretraite sur le march.

() :

Assemble runie surconvocation sp-ciale pour statuersurlesdcisions stra-tgiques dune socit, telles que lesaugmentations de capital, les fusions,acquisitions, etc.

() :

Assemble runie au moins une foispar an pour statuersur les comptes delexercice coulet la gestion de la so-cit.Cest,en particulier, au cours delAGO que le montant desdividendesverss aux actionnaires est approuv.

:Opration consistant,pour une soci-t, se procurer des sources de finan-cement, en fonds propres ou par en-dettement, auprs du public.

:Opration consistant augmenter lecapital social dune entreprise par lebiaisde la crationdactionsnouvelles,par apport en numraire ou par aug-mentation du nominal.

I :Ce sont des biens durables dont len-treprise est propritaire et qui sont n-cessaires lexercice de son activit :(des immobilisations incorporelles,cor-porelles et financires)

:Ce sont leslments du patrimoinequine restent pas durablement dans len-treprise et/ ou qui sont transforms :stocks,crances,valeursmobiliresdeplacement, des disponibilits.

:Cest un bordereau par lequel unclient est inform que son ordredachat ou de vente de titres sur lemarch boursier a t excut par sonintermdiaire financier (socit deBourse).

:Ensembledesprocdures de traitementadministratif(confirmation des ordres,

rglement des espces, livraison destitres)des oprations en Bourse effec-tues par la salle de march dun in-termdiaire financier.

:Inventaire tabli priodiquement etsous forme de balance, de tout cequuneentreprisepossde (actif) et detout ce quelle doit (passif).

:Titre de crance ngociable (TCN)mis par les entreprises. Bons duTr-sor : les bons du Trsor sont descrancesngociablesmises par leTr-sor par voie dappel la concurrenceet dont la dure de vie varie de 13 se-maines 15 ans.Ils peuvent tre sous-crits par toute personne physique oumorale, rsidente ou non rsidente.

:Cest le solde positif entre le total desproduits dune entreprise et le total deses charges.

:Cest le rapport bnfice net/nombredactions composantlecapitalde laso-cit.

:Document dit et diffus par laBour-se de Casablanca, qui prsente en d-tail lactivit quotidienne du marchboursier.

( ) :Etablissement public charg de sas-surer de la protection de lpargne in-vestie en valeurs mobilires et de pro-poser cette fin les mesures nces-saires.

:Valeur boursiredunesocitobtenueen multipliant le cours de son titre parle nombre dactions composant sonca-pital.

:Cest lavalorisationdune socit par-tir de son cours boursier. Elle est ga-le au nombre dactions constituant lecapital social dune socitcote mul-tipli par son cours de Bourse.

:Cest la somme descapitalisationsdesentreprises cotesdunmmesecteur.

:Ensemble des apports en espces ouen nature effectus par les associs,soit au moment de lacration de len-treprise soit au cours de sa vie socia-le lors des augmentations de capital.

:Ressources propres lentreprise qui

lui sont affectes dune manire du-rable par lesassocis.Ilscomprennent(le capital, les rserves, le rsultat delexercice).

:Agrgation de lensemble des ordrestransmis une socit de Bourse pardes donneurs dordres.

:La cotationen continu seffectuesansinterruption de 10h00 15h30GMT la Bourse de Casablanca. Cette m-thode de cotation concernelesvaleursdont le volume dchange est impor-tant.

:Inscription la cote du cours consta-t pour une valeur mobilire admise la Bourse desValeurs.

:Terme utilis pour exprimer la valeurdune obligation en pourcentage de sonnominal,sans tenir comptedu couponcouru.

:Synonyme de dividende ou de droitpour les actions, et dintrt pour lesobligations.

:Quote-part dintrts accumuls de-puis le versement du dernier coupondune obligation.

:Titre dont le versement du couponvient juste dintervenir.Synonyme : ex-coupon.

:Cest le prix dune action un instantdonn, rsultant de la confrontationdes ordres dachat et de vente.

:Cours permettant dtablir une cota-tion satisfaisant le plus grand nombrede demandes et doffres sur un mar-ch.

:Premier cours dune valeur lors dunesance de Bourse.

:Dernier cours dune valeur lors dunesance de Bourse.

:Lopration consistant compenser lesordres dachat et de vente portant surune mme valeur aux fins de ne pr-senter sur le march que la positionnette.

: Jourde remboursementduneobliga-tion.

:Date partir de laquelle les intrtsdun emprunt commencent courirou partir de laquelle le dtenteurdune action jouit de ses droits.

:Date laquelle le dividende dune ac-tion ou lintrt dune obligation estdtach.

:Opration consistant rgler le ven-deur et livrer lacheteur.

:

Intermdiaire financier charg de lagestion administrative des comptestitres.

:Organismechargdassurer la conser-vation des valeurs mobilires admises sesoprations,den faciliter la circu-lation et en simplifier ladministration,pour le compte de ses affilis.

:Fraction du bnficedune socit dis-tribue aux actionnaires. Chaque ac-tion donne droit un dividende.

:Droit, ngociable la Bourse, atta-ch une action, qui peut tre exer-c loccasion dune augmentationde capital par attribution gratuitedactions.

:Droit, ngociable la Bourse, attach une action,qui donne son dten-teur la priorit de souscriptionaux ac-tions nouvelles mises dans le cadredune augmentation de capital en nu-mraire.

:Action demettre sur lemarchdes ac-tions dune socit ou des obligationsreprsentant un emprunt dune soci-t ou de ltat.

:Dispense dimptsouscertaines condi-tions fixes par la loi.

:Procdureboursire quipermet destitres peu liquides dtre cots parconfrontation de loffre et de la de-mandeunefois par sance de Bourse.




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:Les titres dune socit donne, ins-crits dans ses propres registres sous lenom de leur propritaire, sont dits no-minatifs. Ils ne peuvent tre transmisque par transfert enregistr sur les

livres de la socit.

:Document de rfrence de toute op-ration dappel public lpargne, la no-te dinformation contient une mine dedonnes lattention des investisseurs,elledoit tre dment visepar le CDVMavant lintroduction en Bourse.

:Une obligation est un titre reprsen-tant un emprunt effectu par une en-

treprise.Elle donne droit son dtenteur(crancier) un revenu rgulier (int-rt) et au remboursement du capitalinitial. Lobligation a une durede vie gale la dure de lemprunt.

( ) :Technique consistant, pour une so-cit, se procurer des sources de fi-nancement, en fonds propres ou parendettement, auprs du public dans lecadre dun march rglement.

( ) :Elle consiste mettre la dispositiondu public une quantit de titres enfixant un prix ferme. Les ordres pr-sents par les souscripteurs sont obli-gatoirement stipuls ce prix.

( ) :Elle consiste mettre la dispositiondu public une quantit de titres enfixant un prix minimal de vente.Les ordres prsents par les souscrip-teurs sontstipuls ce prix ou un prixsuprieur.

( ) :Elle consiste mettre la dispositiondu public une quantit de titres enfixant une fourchette de prix. Lesordres prsents par les souscripteurssont stipuls un prix appartenant cette fourchette.

:Procdure qui permet une personnephysique ou morale de faire connatrepubliquement quelle se propose dac-qurir, par change de titres, tout ouparties de titres donnant accs au ca-pital social ou aux droits de vote dunesocit dont les titres sont inscrits la cote.

:Procdure qui permet aux actionnairesdtenant la majorit des droits de vo-te dune socit cote de faire connatrepubliquement quils se proposent deracheter les titres cots de la dite so-

( ) :

Portefeuille de valeurs mobilires ap-partenant en indivision des propri-taires souscripteurs de parts.

:Cest un fonds gr par le CDVM et

aliment par lensemble des socitsde Bourse, qui est destin indem-niser la clientle des socits de Bour-se mises en liquidation.

:Le flottant correspond la part du ca-pital dune socit susceptible de fai-re lobjet de transactions sur le mar-ch, ou part de titres dtenus par lepublic.

:Classement par groupes de valeurs sui-

vant le mode de cotation retenu etleurs caractristiques (continu grou-pe 01, multi fixing groupe 02, fixinggroupe 03)

:Un indice est un indicateur qui don-ne la tendance de lvolution dun mar-ch une date donne.

B :Opration consistant introduireune valeur mobilire la Bourse.Une introduction en Bourse se ma-trialise par linscription la cotedes actions ou obligations dune so-cit donne.

( ) :

Indice de capitalisation compos desvaleurs les plus actives du march.

:March sur lequel sont changs desblocs importants de titres cots laBourse de Casablanca.

( ) :

Indice global de capitalisation, tenantcompte de la capitalisation flottantede toutes les valeurs cotes sur le mar-ch actions.

:March sur lequel lachat ou la ventedes titres est rgl immdiatement(J+3) et sur lequel il nexiste pas depossibilit de crdit.

:Total des sommes rcupres par len-treprise lors de son introduction enBourse.

cit,afin de permettre auxactionnairesminoritaires de se retirer du capital so-cial.

( ) :Instruments financiers ayant pour vo-cation de collecter de lpargne et din-vestir les sommes recueillies dans des

valeurs mobilires selon des critresbien dfinis.Les deux principaux types dOPCVMsont les SICAV (socit dinvestisse-ment capital variable) et les FCP(fonds commun de placement).

, -, :

Voir larticle LaBourse pour les novices

:Taux de distribution du bnfice. Cestle rapport dividende par action sur b-

nfice par action

- :Gain ralis sur la vente dun titre cal-cul par la diffrence entre le prix decession net dun titre et son prixdachat.

:Ensemble des titres reprsentant desvaleurs (actions, obligations...) dtenupar une personne.

( ) :Cest le rapport cours sur bnfice netpar action.

:Pour une action, le rendement est ex-prim par le rapport dividende/cours.

:La notion de rentabilit est diffrentede celle de rendement : elle prend encompte les possibilits de plus-valuesou de moins-values.Pour une action, elle se calcule ainsi :plus-value + dividende /prix dachat.

( ) :Les SICAV sont lun des deux typesdOPCVM.Ce sont des socits ano-nymes jouissantde la personnalit mo-rale qui ont pour mission dinvestirdans des valeurs mobilires.Elles sont cres par des institutionsfinancires qui les proposent auxpargnants. Les pargnants souscri-vent ces SICAV en achetant desparts.On distingue les SICAV actions, obli-gations, diversifies et montaires.

B :Socit ayantpour objet la ngociationen Bourse, la garde des titres, le pla-

cement des titres mis par les per-sonnes morales, la gestion de porte-feuille en vertu dun mandat, et leconseil de la clientle.

:Cest la socit gestionnaire du mar-ch boursier dsigne par la Boursede Casablanca S.A.

:Interruption des changes sur unevaleur pour une dure dterminequi intervient la demande duCDVM ou linitiative de la Bour-se de Casablanca lorsque lvolutiondu cours dune valeur pendant unemme sance de Bourse dpasse lesseuils hauts et bas, ou lorsque des in-formations susceptibles dinfluer demanire significative sur les coursdoivent tre portes la connaissancedu public..

:Reprsente le rapport entre le cumulde titres changs pendant une priodedonne (1 anne) et le nombre totalde titres formant le capital.

:Dsigne une valeur, uneaction ou tou-te autre valeur mobilire.

:Toutes les catgories dactions formantle capital dune socit.

:Toutes les catgories de titres repr-sentatifs demprunts obligataires.

:Opration de vente ou dachat de titressur le march boursier.

:Transfert de proprit dune valeurmobilire inscrite la cote de la Bour-se de Casablanca,qui intervient entreconjoints, ascendants et descendantsdirects au premier et second degr,ainsi que suite une succession ou unlegs.

( ) :Valeur dachat ou de vente dune partou dune action dOPCVM. Elle estcalcule de faon priodique.

:Prix dmission des actions retenu lorsde la constitution dune socit.

:La volatilit permet de mesurer la fluc-tuation dun actif financier par rap-port la fluctuation du march.

:Montant de lchange opr sur unevaleur.




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Documents

Bourse Et Placements 2009