UM ESTUDO SOBRE A RELAÇÃO ENTRE O FLUXO DE CAIXA E O VALOR

DEMERCADO DAS EMPRESAS LISTADAS NO ÍNDICE DE GOVERNANÇA

CORPORATIVA “NOVO MERCADO” DA BOVESPA

Autores: José Mauro Madeiros Velôso Soares

Me. Moisés Ozorio de Souza Neto

INTRODUÇÃO

O dever irrefutável das demonstrações condizerem e retratarem a realidade

econômico-financeira das entidades.

O financiamento das empresas de capital aberto é feito em grande parte pela

emissão de ações.

A capacidade das entidades honrarem com as obrigações perante terceiros e

a geração de caixa futuro.

A Governança Corporativa, o financiamento das empresas pela emissão de

ações e as opções de empregabilidade do capital pelos investidores.

CARACTERIZAÇÃO DO PROBLEMA DE PESQUISA

Considerando o pressuposto relativo ao alto grau de

governança corporativa e a referência no condizente a

transparência, às entidades listadas no “Novo Mercado”,

qual relação entre a evolução dos dados presentes na

Demonstração dos Fluxos de Caixa com o valor de mercado

das entidades listadas no Novo Mercado?

OBJETIVO DA PESQUISA

OBJETIVO GERAL:

Analisar qual a relação entre a evolução da evidenciação da

Demonstração dos Fluxos de Caixa e o valor de mercado das

empresas listadas no “Novo Mercado” brasileiro.

PROCEDIMENTOS

METODOLÓGICOS

Descritivo: padronização nas coletas de dados, utilizando-se

de técnicas estatísticas.

Quantitativa: dados mensurados e classificados.

Qualitativa: Valor de Mercado, proveniente de interpretações.

de quesitos diversos não só quantitativos.

PROCEDIMENTOS

METODOLÓGICOS

Ferramenta: Economática®

BM&F BOVESPA :corte amostral, 134 entidades.

Inferência estatística: Eviews®

Método: Regressão Quantílica

Hipóteses:

H0: O fluxo de caixa tem impacto no valor de mercado

H1: O fluxo de caixa impacta mais empresas de maior valor de mercado

ANÁLISE DOS RESULTADOS Tabela 10: Regressão Quantílica entre as variáveis β1 e β2.

Fonte: Pesquisa de campo (2015)

Tau 0,1 0,2 0,3 0,4 0,5 0,6 0,7 0,8 0,9

β1 -0,574 -0,330 -0,176 -0,069 0,061 0,156 0,292 0,471 0,788

β2 0,038 0,023 0,038 0,026 0,034 0,007 0,041 0,059 0,049

R² 0,002 0,003 0,004 0,003 0,006 0,007 0,009 0,013 0,013

σ β1 0.004 0,026 0,023 0,023 0,023 0,023 0,026 0,032 0,063

σ β 2 0,002 0,019 0,017 0,016 0,016 0,014 0,014 0,015 0,024

ANÁLISE DOS RESULTADOS

Gráfico 1: tau em função de β2

Fonte: Pesquisa de campo (2015)

0,038

0,023

0,038

0,026

0,034

0,007

0,041

0,059

0,049

0

0,01

0,02

0,03

0,04

0,05

0,06

0,07

0 0,2 0,4 0,6 0,8 1

β 2

Quantil

ANÁLISE DOS RESULTADOS

Gráfico 2: R²

Fonte: Pesquisa de campo (2015)

0

0,002

0,004

0,006

0,008

0,01

0,012

0,014

0,016

0 0,1 0,2 0,3 0,4 0,5 0,6 0,7 0,8 0,9 1

CONSIDERAÇÕES FINAIS

• Em resposta aos objetivos propostos afirma-se que:

A taxa de crescimento do valor de mercado em relação a taxa de crescimento do caixa líquido os resultados apontam que, em média, uma variação positiva do caixa liquido aumenta em 4% o valor de mercado das empresas.

Concluiu-se assim que há uma existência, embora fraca de uma interação entre as variáveis por este trabalho estudadas, que pode induzir a manutenção de níveis significativos de fluxo de caixa.

Hipóteses:

H0: O fluxo de caixa tem impacto no valor de mercado

H1: O fluxo de caixa impacta mais empresas de maior valor de mercado

Recomendações .

REFERÊNCIAS

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RESOLUÇÃO CFC Nº 1.121/2008 – DOU 28/03/2008

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RESOLUÇÃO CFC Nº. 1.255/2009. D.O.U.: 17.12.2009

RESOLUÇÃO CFC Nº 1.283/2010 D.O.U.: 28.05.2010

RESOLUÇÃO CFC 1.374/2011 - DOU 16/12/2011

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Obrigado.