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Session Outline Credit Risk Management for Energy Companies Day 1 Credit Risk Issues in Energy Enterprise Risk No riskless position Choosing among risk positions Price risk Credit risk Cash liquidity and operating risks Characteristics of Credit Risk in Energy Uncertain exposure amounts Liquidated vs. consequential damages High volatility Weak counterparties Sector concentration Embedded exposures Non Performance Risk Inability to pay Enforceability of contracts Suitability Political/regulatory risk Force majeure “Price” majeure Risk Measures in Credit Analysis Credit exposure vs. credit risk CVaR as maximum potential exposure Quantifying default risk Measuring Default Risk Credit quality and default probability Term structure of default rates Expected recovery rate Capital requirements Credit Scoring Sources of information Comparing credit scoring vs. rating agencies Analyzing marketing borrowing spreads Estimating recovery rates Using market spreads to measure credit risk Credit derivative pricing as a risk measure Group Review Concepts Underlying Credit Risk Analysis Evolution of Modern Risk Measures Subjective vs. objective risk analysis Probability and risk distributions The confidence level Risk aversion and capital allocation Measuring Volatility Inadequacy of conventional standard deviation Path dependency Calculating volatility Holding period and credit exposure Questioning applicability of volatility assumptions to energy Types of volatility Calculating CVaR Defining “Credit Value at Risk” (CVaR) Formula for CVaR CVaR applications Aggregating exposure in time buckets CVaR for term contracts Summing total exposure Credit Risk Measures and Required Capital Variability of default probabilities by term Aggregating risk and capital for multiple risk positions The role of time buckets “Jointly support credits” and “credit uplift” Independence vs. correlation Credit Risk Measures and Required Capital Aggregating single party exposure with risk diversification Aggregating portfolio credit risk/capital with diversification Implications of sector concentration in energy portfolios Group Review

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EducationUSA Academy at the University of Colorado Boulder para estudiantes internacionales de 15 a 17 años, incluye lo siguiente:• Enseñanza en idioma inglés• Introducción a la cultura académica y al sistema de enseñanza superior de EE. UU.• Asesoría durante el proceso de admisión universitario: solicitudes, ensayos, exámenes obligatorios, oportunidades de becas y entrevistas• Cursos interactivos sobre eventos actuales, problemas, cultura y comunicación intercultural de EE. UU.• Recorrido en el campus de las facultades y universidades del área• Interacción con estudiantes anglo parlantes en el campus• Variedad de actividades culturales, comunitarias y deportivas

Sitio web: edusaacademy.colorado.edu • Correo electrónico: [email protected]

Puntos destacados del programa - Enero 2017

Alojamiento y alimentación• Vivir con una familia americana• Comer 3 comidas nutritivas por día

Ejemplo de actividades:• Esquiar en las Montañas Rocosas• Explora el centro de Denver• Visita Estes Park• Caminata en el Chautauqua Park• Visita al Planetario Fiske

Matrícula y tarifas: $5,000 USD(Incluye enseñanza, materiales, actividades, alojamiento, comidas y seguro médico. No incluye la tarifa aérea.)

Fechas del programa Fecha límite para presentar las solicitudes

4 al 28 de enero de 2017 1 de diciembre de 2016

at the

University of Colorado BoulderAcademy

Puntos destacados del programa - Julio 2017

Alojamiento y alimentación• Vivir en el campus en una residencia universitaria• Comer 3 comidas nutritivas por día

Ejemplo de actividades:• Nadar en el Parque Acuático Water World• Asistir a un partido de béisbol de Colorado Rockies• Visita el Rocky Mountain National Park• Caminata en el Chautauqua Park• Visita al Planetario Fiske

Fechas del programa Fecha límite para presentar las solicitudes

3 al 29 de julio de 2017 1 de junio de 2017

Fechas del Programa en Enero: 4 al 28 de enero de 2017

Fechas del Programa en Julio: 3 al 29 de julio de 2017