An Overview on Potfolio Mgnt

8/12/2019 An Overview on Potfolio Mgnt

1/44

INDEX

SR.NO TOPIC PAGE

NO.

1

INTRODUCTION

2

2

PORTFOLIO MANAGEMENT

11

3

RELEVANCE OF PORTFOLIO

MANAGEMENT

19

4

RISK

26

5

PORTFOLIO MANAGEMENT SERVICE

33

6

CONCLUSION

37

1. INTRODUCTION

1


2/44

Meanin !" in#e$%&en%

In#e$%&en% i$ %'e e&()!*&en% !" "+n,$ -i%' %'e ai& !" e%%in .e%+.n !n i%/

In#e$%in i$ a -a* %! &a0e &!ne* -i%' *!+. &!ne*/ Gene.a))* in#e$%&en%

i$ %'e a(()ia%i!n !" &!ne* "!. ea.nin &!.e &!ne*/ In#e$%&en% a)$! &ean$

$a#in$ !. $a#in$ &a,e %'.!+' ,e)a*e, !n$+&(%i!n/ In i%$ .!a,e$% $en$e

an in#e$%&en% i$ $a.i"ie !" +..en% &!ne* !. !%'e. .e$!+.e$ "!. "+%+.e

ene"i%/ I% i$ .a.e %! "in, in#e$%!. in#e$%in %'ei. en%i.e $a#in$ in a $in)e

$e+.i%*/ In$%ea, %'e* %en, %! in#e$% in a .!+( !" $e+.i%ie$/ S+' a .!+( !"

$e+.i%ie$ i$ a))e, (!.%"!)i!/ P!.%"!)i! &anae&en% ,ea)$ -i%' %'e ana)*$i$

!" in,i#i,+a) $e+.i%ie$ a$ -e)) a$ %'e!.* an, (.a%ie !" !(%i&a))*

!&inin $e+.i%ie$ in%! (!.%"!)i!$

In#e$%&en% ana)*$i$ ,e"ine, a$ %'e (.!e$$ !" e#a)+a%in an in#e$%&en% "!.

(.!"i%ai)i%* an, .i$0/ U)%i&a%e)* 'a$ %'e (+.(!$e !" &ea$+.in '!- %'e

i#en in#e$%&en% i$ a !!, "i% "!. a (!.%"!)i!/ An in#e$%!. !n$i,e.in

in#e$%&en% in $e+.i%ie$ i$ "ae, -i%' (.!)e& !" '!!$in ".!& a&!n a

)a.e n+&e. !" $e+.i%ie$/ i$ '!ie ,e(en,$ +(!n %'e .i$0 .e%+.n

'a.a%e.i$%i !" in,i#i,+a) $e+.i%ie$ /%'e in#e$%!. "ae$ an in"ini%e n+&e.

!" (!$$i)e (!.%"!)i!$ !. .!+($ !" $e+.i%ie$/ T'e .i$0 an, .e%+.n

'a.a%e.i$%i !" (!.%"!)i!$ ,i""e. ".!& %'!$e !" in,i#i,+a) $e+.i%ie$!&inin %! "!.& a (!.%"!)i!/

2


3/44

De"ini%i!n !" in#e$%&en% an in#e$%&en% i$ %'e +..en% !&&i%&en% !"

,!))a.$ "!. a (e.i!, !" %i&e in !.,e. %! ,e.i#e "+%+.e (a*&en%$ %'a% -i))

!&(en$a%e %'e in#e$%!. "!.

1 T'e %i&e %'e "+n,$ a.e !&&i%%e,

2 T'e e(e%e, .a%e !" in")a%i!n an,

3 T'e +ne.%ain%* !" %'e "+%+.e (a*&en%$/ T'e 8in#e$%!. an e an

in,i#i,+a) a !#e.n&en% a (en$i!n "+n, !. a !.(!.a%i!n

Why should invest?

T'e.e a.e %-! &ain .ea$!n$ -'* *!+ $'!+), in#e$%:

Ino!e$!&e (e!()e in#e$% in !.,e. %! (.!#i,e !. $+(()e&en% %'ei.

in!&e/ in#e$%&en%$ (.!#i,e in!&e %'.!+' %'e (a*&en% !"

,i#i,en,$ !. In%e.e$%

A""#ei$tion !%'e. in,i#i,+a)$ e$(eia))* %'!$e in %'ei. (ea0

-!.0in *ea.$ &a* e &!.e in%e.e$%e, in $eein %'e #a)+e !" %'ei.

in#e$%&en%$ .!- .a%'e. %'an in .eei#in an* in!&e ".!&

in#e$%&en%/ A((.eia%i!n i$ an in.ea$e in %'e #a)+e !" an in#e$%&en%

3


4/44

E%ite!ent in#e$%&en% i$ ".e;+en%)* $!&e!ne


5/44

To )et $ )ood #etu#n o! you# idle !oney

'en *!+ 0ee( *!+. &!ne* i,ea))* in a $a#in a!+n% *!+ -!n


6/44

O*+etives o& invest!ent

1 Sho#t te#! hi)h "#io#ity o*+etivesin#e$%!.$ 'a#e 'i' (.i!.i%*

%!-a.,$ a'ie#in e.%ain !>e%i#e$ in $'!.% %i&e/ F!. ea&()e a

*!+n !+()e -i)) i#e 'i' (.i!.i%* %! +* a '!+$e/ T'+$ in#e$%!.$

-i)) ! "!. 'i' (.i!.i%* !>e%i#e$ an, in#e$% &!ne* a!.,in)*/

2 ,on) te#! hi)h "#io#ity o*+etives$!&e in#e$%!.$ )!!0 "!.-a., an,

in#e$% !n %'e a$i$ !" !>e%i#e$ !" )!n %e.& nee,$/ T'e* -an% %!a'ie#e "inania) in,e(en,ene in )!n (e.i!,/ F!. ea&()e in#e$%in

"!. (!$% .e%i.e&en% (e.i!,/

3 ,o- "#io#ity o*+etives%'e$e !>e%i#e$ 'a#e )!- (.i!.i%* in

in#e$%in/ T'e$e !>e%i#e$ a.e n!% (ain"+)/ A"%e. in#e$%in in 'i'

(.i!.i%* a$$e%$ in#e$%!.$ an in#e$% in %'e$e )!- (.i!.i%* a$$e$/ F!.

ea&()e (.!#i$i!n "!. %!+./

4 oney !$'in) o*+etivesin#e$%!.$ (+% %'ei. $+.()+$ &!ne* in %'i$

0in, !" in#e$%&en%/ T'ei. !>e%i#e i$ %! &ai&ie -ea)%'/ U$+a))* %'e

in#e$%!.$ in#e$% $'a.e$ !" !&(anie$ -'i' (.!#i,e$ a(i%a)

a((.eia%i!n a(a.% ".!& .e+)a%e in!&e ".!& ,i#i,en,/

6


7/44

Ele!ents o& invest!ents/

1 Retu#nin#e$%!.$ +* !. $e)) "inania) in$%.+&en%$ in !.,e. %! ea.n

.e%+.n !n %'e&/ e .e%+.n !n in#e$%&en% i$ %'e .e-a., %! %'e in#e$%!.$/

T'e .e%+.n in)+,e$ +..en% in!&e an, a(i%a) ain$/

2 Ris'.i$0 i$ %'e 'ane !" )!$$ ,+e %! #a.iai)i%* in .e%+.n$ !n an

in#e$%&en% /in a$e !" e#e.* in#e$%&en% %'e.e i$ a 'ane !" )!$$ /i%

&a* e )!$$ !" in%e.e$%= ,i#i,en, !. (.ini(a) a&!+n% /.i$0 an, .e%+.n

a.e in$e(a.a)e/ Ri$0 an e ;+an%i"ie,/

3 Ti!e%i&e i$ an i&(!.%an% "a%!. in in#e$%&en%/ Ti&e !""e.$ $e#e.a)

,i""e.en% !+.$e$ !" a%i!n/ Ti&e (e.i!, ,e(en,$ !n %'e a%%i%+,e !" %'e

in#e$%!. -'! "!))!-$ +* an, '!), (!)i*/

Invest!ent $venues

oney !$#'et inst#u!ents(

M!ne* &a.0e% in$%.+&en% i$ a $e&en% !" %'e "inania) &a.0e% in -'i'

"inania) in$%.+&en%$ -i%' 'i' )i;+i,i%* an, #e.* $'!.% &a%+.i%ie$ a.e %.a,e,/

Le$$ %'an !ne *ea.

I% ,!e$ n!% a%+a))* ,ea) in a$' !. &!ne* +% ,ea)$ -i%' $+$%i%+%e !" a$'

)i0e %.a,e i))$ (.!&i$$!.* n!%e$ e% -'i' an e !n#e.%e, in%! a$'

-i%'!+% an* )!$$ a% )!- %.an$a%i!n !$%/

7


8/44

Ty"es o& !oney !$#'et inst#u!ents(

T#$dition$l inst#u!ents:

T.ea$+.* i))$

M!ne* a% a)) an, $'!.% n!%ie

an0e.


9/44

ode#n Inst#u!ents(

Re"o Inst#u!ents (

Re(! in$%.+&en% i$ a "!.& !" $'!.%%e.& !..!-in "!. ,ea)e.$ in

$e+.i%ie$/ T'e ,ea)e. $e))$ %'e $e+.i%ie$ %! in#e$%!.$ +$+a))* !n an

!#e.ni'% a$i$ an, +*$ %'e& a0 !n %'e a.ee, ,a%e/ /

e$tu#es(

1 e)($ in )i;+i,i%* &anae&en% an, $(e+)a%i!n

2 In#!)#e$ an0e.$ a$ &i,,)e&an

3 Gene.a))* +$e, * !&&e.ia) an0$/

oney $#'et utu$l und (

M!ne* &a.0e% &+%+a) "+n, i$ an !(enen, &+%+a) "+n, -'i' in#e$%$

!n)* in &!ne* &a.0e%$/ T'e &ain !a) i$ %'e (.e$e.#a%i!n !" (.ini(a)

a!&(anie, * &!,e$% ,i#i,en,$/

isell$neous Invest!ent O"tions(

Re$l Est$te Invest!ents $nd $#'ets

1 T'e a(i%a) a((.eia%i!n !" %'e '!+$e an "a#!.a)* e +$e, in %'e

"!.& !" a &!.%ae )!an "!. +$ine$$ (+.(!$e

2 T'e .i$0 -i%' .ea) e$%a%e i$ %'a% i% an ! ,!-n $'a.()* %!!/

9


10/44

3 Rea) e$%a%e i$ (.!a)* %'e &!$% i))i;+i, !" a)) !&&!n in#e$%&en%

a#en+e$/

4 Rea) e$%a%e a%%.a%$ a(i%a) ain$ %a/ T'e a(i%a) ain$ an a)$! e

in#e$%e, in )!- in%e.e$% *ie),in Ca(i%a) Gain$ !n,$/

5 Rea) e$%a%e 'a$ a )!- )e#e) !" !n#eniene/ I% .e;+i.e$ a )a.e !.(+$

"!. in#e$%&en% )ea,in &!$% !" %'e in#e$%!.$ %! %a0e +( )!an$//

Gold (

O" a)) %'e (.ei!+$ &e%a)$ !), i$ %'e &!$% (!(+)a. a$ an in#e$%&en%/

In#e$%!.$ ene.a))* +* !), a$ a 'e,e !. $a"e 'a#en aain$% an* e!n!&i

(!)i%ia) $!ia) !. +..en*a$e, .i$e$/ T'e$e .i$e$ in)+,e in#e$%&en%

&a.0e% ,e)ine$ +.e!nin na%i!na) ,e% +..en* "ai)+.e in")a%i!n -a.

an, $!ia) +n.e$%/ In#e$%!.$ a)$! +* !), ea.)* in a +)) &a.0e% an, $e)) i%

e"!.e a ea. &a.0e% ein$ in an a%%e&(% %! ain "inania))*/

C!&&!,i%ie$ )i0e !), a.e a 'e,e aain$% in")a%i!n/

P#ovident und(

Ty"es o& P#ovident und(

S%a%+%!.* (.!#i,en% "+n,

Re!nie, (.!#i,en% "+n,

Un.e!nie, (.!#i,en% "+n,

P+)i (.!#i,en% "+n,

1


11/44

2ene&its(

I% i$ a $i&()e an, $%+.,* in#e$%&en%/ Man* (e!()e +$e %'i$ &!ne* %!

$e% +( a )i"e a"%e. .e%i.e&en%/

Deen% .e%+.n !" B %! 12 !n/

I% i$ a0e, * %'e !#e.n&en%= 'ene %'e &!ne* in#e$%e, i$ $a"e

utu$l unds(

Dive#si&i$tion(T'e.e i$ an !((!.%+ni%* %! in#e$% in a n+&e. !" )+e

'i( !&(anie$ -'i' -!+), en$+.e a "ai.* !!, an, ,e(en,a)e .a%e

!" .e%+.n/

Cost $dv$nt$)es(T'e .i$0 i$ $()i% e%-een a))/ ene i% -!.0$ !+%

a,#an%ae!+$ "!. %'e in#e$%!.$/

$n$)e#i$l e%"e#tise(T'e (.e$ene !" e(e.%i$e in ,ei,in -'i'

"+n, %! in#e$% in i$ an!%'e. #e.* +$e"+) a$(e% !" %'e $a&e a$ an

in#e$%&en% a#en+e//

Post O&&ie S$vin)s Aount

T'i$ $'e&e 'e)($ in,i#i,+a)$ '!+$e-i#e$ &in!.$ an, !%'e.$ in

in+)a%in a 'ai% !" %'.i"% in %'e&/ T'e $a)ien% "ea%+.e$ !" P!$% O""ie$

Sa#in$ a!+n%$ a.e a$ +n,e.:

An* .e$i,en% a,+)% in,i#i,+a) $in)* !. >!in%)* -i%' !ne !. %-! !%'e. a,+)%$an !(en a!+n%/ A &in!. -'! 'a$ a%%aine, 1 *ea.$ ae an a)$! !(en %'e

a!+n%/ C+..en% In%e.e$% Ra%e "!. %'e P!$% O""ie Sa#in$ an0 A!+n% i$

3/5 (e. en%/ T'e.e i$ n!&ina%i!n "ai)i%* a#ai)a)e /

11


12/44

Post O&&ie Reu##in) De"osit She!e

P!$% O""ie Re+..in De(!$i% S'e&e (.!#i,e$ %'e "ai)i%* !" $a#in $&a))

$+&$ !" &!ne* e#e.* &!n%' %! &ee% "+%+.e "inania) !a)$ an, ea.n

.e)a%i#e)* 'i'e. .i$0 ".ee .e%+.n$/

Who $n o"en?

An* .e$i,en% a,+)% in,i#i,+a) $in)* !. >!in%)* -i%' !ne !. %-! !%'e. a,+)%$/

ini!u! $!ount( !on%')* R$/ 1H

$%i!u! $!ount: an* a&!+n% in &+)%i()e$ !" R$/ 5H

Inte#est R$te( T'e in%e.e$% (ai, #a.ie$ a$ ,e)a.e, * %'e Di.e%!.a%e S&a))

Sa#in$ ".!& %i&e %! %i&e/

T'e in%e.e$% .eei#e, i$ %aa)e/

N$tion$l S$vin)s Ce#ti&i$te 3NSC4

Na%i!na) Sa#in$ Ce.%i"ia%e$ NSC$ a.e (!(+)a. a$ Ta Sa#in in$%.+&en%$/

NSC$ a.e a )!n %e.& %a $a#in !(%i!n "!. in#e$%!.$/

Who $n "u#h$se

An* in,i#i,+a) $in)* !. >!in%)* -i%' !%'e. a,+)%/ A +a.,ian !n e'a)" !" a

&in!./

12


13/44


14/44

in#e$%!. %.ie$ %! '!!$e %'e !(%i&a) (!.%"!)i! %a0in in%! !n$i,e.a%i!n %'e

.i$0 .e%+.n 'a.a%e.i$%i$ !" a)) (!$$i)e (!.%"!)i!$/

An in#e$%!. in#e$%$ 'i$ "+n,$ in a (!.%"!)i! e(e%in %! e% !!, .e%+.n$

!n$i$%en% -i%' %'e .i$0 %'a% 'e 'a$ %! ea./ T'e .e%+.n .ea)ie, ".!& %'e

(!.%"!)i! 'a$ %! e &ea$+.e, an, %'e (e."!.&ane !" %'e (!.%"!)i! 'a$ %! e

e#a)+a%e,/ I% i$ e#i,en% %'a% .a%i!na) in#e$%&en% a%i#i%* in#!)#e$ .ea%i!n !"

an in#e$%&en% (!.%"!)i!/ P!.%"!)i! &anae&en% !&(.i$e$ a)) %'e (.!e$$e$

in#!)#e, in %'e .ea%i!n an, &ain%enane !" an in#e$%&en% (!.%"!)i!/ I% ,ea)$

$(ei"ia))* -i%' %'e $e+.i%* ana)*$i$ (!.%"!)i! ana)*$i$ (!.%"!)i! $e)e%i!n

(!.%"!)i! .e#i$i!n J (!.%"!)i! e#a)+a%i!n/

P!.%"!)i! &anae&en% &a0e$ +$e !" ana)*%ia) %e'ni;+e$ !" ana)*$i$ an,

!ne(%+a) %'e!.ie$ .ea.,in .a%i!na) a))!a%i!n !" "+n,$/ P!.%"!)i!

&anae&en% i$ a !&()e (.!e$$ -'i' %.ie$ %! &a0e in#e$%&en% a%i#i%*

&!.e .e-a.,in an, )e$$ .i$0*

Ativities in "o#t&olio !$n$)e!ent

T'e.e a.e %'.ee &a>!. a%i#i%ie$ in#!)#e, in an e""iien% (!.%"!)i!

&anae&en% -'i' a.e a$ "!))!-$

a I,en%i"ia%i!n !" a$$e%$ !. $e+.i%ie$ a))!a%i!n !" in#e$%&en% an, a)$!

i,en%i"*in %'e )a$$e$ !" a$$e%$ "!. %'e (+.(!$e !" in#e$%&en%/

T'e* 'a#e %! ,ei,e %'e &a>!. -ei'%$ (.!(!.%i!n !" ,i""e.en% a$$e%$ in

%'e (!.%"!)i! * %a0in in%! !n$i,e.a%i!n %'e .e)a%e, .e%+.n an, .i$0 "a%!.$/

Fina))* %'e* $e)e% %'e $e+.i%* -i%'in %'e a$$e% )a$$e$ a$ i,en%i"*/

14


15/44

Seletion o& Po#t&olio

T'e $e)e%i!n !" (!.%"!)i! ,e(en,$ +(!n %'e !>e%i#e$ !" %'e in#e$%!./ T'e

$e)e%i!n !" (!.%"!)i! +n,e. ,i""e.en% !>e%i#e$ a.e ,ea)% $+$e;+en%)*

O*+etives $nd $sset !i% I" %'e &ain !>e%i#e i$ e%%in a,e;+a%e a&!+n%

!" +..en% in!&e $i%* (e.en% !" %'e in#e$%&en% i$ &a,e in ,e%

in$%.+&en%$ an, .e&ainin in e;+i%*/ P.!(!.%i!n #a.ie$ a!.,in %!

in,i#i,+a) (.e"e.ene/

G#o-th o& ino!e $nd $sset !i% e.e %'e in#e$%!. .e;+i.e$ a e.%ain

(e.en%ae !" .!-%' a$ %'e in!&e ".!& %'e a(i%a) 'e 'a$ in#e$%e,/ T'e(.!(!.%i!n !" e;+i%* #a.ie$ ".!& 6 %! 1 an, %'a% !" ,e% ".!& %! 4

/ T'e ,e% &a* e in)+,e, %! &ini&ie .i$0 an, %! e% %a ee&(%i!n/

C$"it$l $""#ei$tion $nd Asset i% I% &ean$ %'a% #a)+e !" %'e in#e$%&en%

&a,e in.ea$e$ !#e. %'e *ea./ In#e$%&en% in .ea) e$%a%e an i#e "a$%e. a(i%a)

a((.eia%i!n +% %'e (.!)e& i$ !" )i;+i,i%*/ In %'e a(i%a) &a.0e% %'e #a)+e

!" %'e $'a.e$ i$ &+' 'i'e. %'an %'e !.iina) i$$+e (.ie/

S$&ety o& "#ini"le $nd $sset !i% U$+a))* %'e .i$0 a,#e.$e in#e$%!.$ a.e

#e.* (a.%i+)a. a!+% %'e $%ai)i%* !" (.ini(a)/ Gene.a))* !), (e!()e a.e &!.e

$en$i%i#e %!-a.,$ $a"e%*/

Ris' $nd #etu#n $n$lysis T'e %.a,i%i!na) a((.!a' !" (!.%"!)i! +i),in 'a$

$!&e a$i a$$+&(%i!n$/ An in#e$%!. -an%$ 'i'e. .e%+.n$ a% %'e )!-e. .i$0/

+% %'e .+)e !" %'e a&e i$ %'a% &!.e .i$0 &!.e .e%+.n/ S! -'i)e &a0in a

(!.%"!)i! %'e in#e$%!. &+$% >+,e %'e .i$0 %a0in a(ai)i%* an, %'e .e%+.n$

,e$i.e,/ Dive#si&i$tion One %'e a$$e% &i i$ ,e%e.&ine, an, .i$0 .e%+.n

15


16/44

.e)a%i!n$'i( i$ ana)*e, %'e ne% $%e( i$ %! ,i#e.$i"* %'e (!.%"!)i!/ T'e &ain

a,#an%ae !" ,i#e.$i"ia%i!n i$ %'a% %'e +n$*$%e&a%i .i$0 i$ &ini&ie,/

Role o& Po#t&olio $n$)e!ent

T'e.e -a$ a %i&e -'en (!.%"!)i! &anae&en% -a$ an e!%i %e.&/ A (.a%ie

-'i' i$ e*!n, %'e .ea' !" %'e $&a)) in#e$%!. +% %'e %i&e 'a$ 'ane,

n!-/ P!.%"!)i! &anae&en% i$ n!- a !&&!n %e.& an, i$ -i,e)* (.a%ie,

in INDIA/ T'e %'e!.ie$ an, !ne(%$ .e)a%in %! (!.%"!)i! &anae&en% n!-

"in, %'e.e -a* in %'e ".!n% (ae$ !" %'e "inania) ne-$(a(e.$ an, &aaine$/

In ea.)* 9$ In,ia e&a.0e, !n a (.!.a& !" e!n!&i )ie.a)ia%i!n an,

)!a)ia%i!n -i%' 'i' (a.%ii(a%i!n !" (.i#a%e ()a*e.$/ T'i$ .e"!.& (.!e$$

'a$ &a,e %'e In,ian in,+$%.* e""iien% -i%' .a(i, !&(+%e.ia%i!n in.ea$e,

&a.0e% %.an$(a.en* e%%e. in".a$%.+%+.e an, +$%!&e. $e.#ie$ )!$e.

in%e.a%i!n an, 'i'e. #!)+&e/ T'e &a.0e%$ a.e ,!&ina%e, * )a.e

in$%i%+%i!na) in#e$%!.$ -i%' %'ei. ,i#e.$i"ie, (!.%"!)i!$/ A )a.e n+&e. !"&+%+a) "+n,$ 'a#e !&e +( in %'e &a.0e% $ine 19B7/

i%' %'i$ ,e#e)!(&en% in#e$%&en% in $e+.i%ie$ 'a$ aine, !n$i,e.a)e

&!&en%+& A)!n -i%' %'e $(.ea, !" %'e $e+.i%ie$ in#e$%&en% -a* a&!n

In,ian in#e$%!.$ 'a#e 'ane, ,+e %! %'e ,e#e)!(&en% !" %'e ;+an%i%a%i#e

%e'ni;+e$/ P.!"e$$i!na) (!.%"!)i! &anae&en% a0e, * .e$ea.' i$ n!-

ein a,!(%e, * &+%+a) "+n,$ in#e$%&en% !n$+)%an%$ in,i#i,+a) in#e$%!.$

an, i .!0e.$/ T'e Se+.i%ie$ E'ane !a., !" In,ia SEI i$ a

.e+)a%!.* !,* in INDIA/ I% en$+.e$ %'a% %'e $%!0 &a.0e% i$ ".ee ".!&

16


17/44

".a+, an, !" !+.$e %'e &ain !>e%i#e i$ %! en$+.e %'a% %'e in#e$%!.$ &!ne*

i$ $a"e/

i%' %'e a,#en% !" !&(+%e.$ %'e -'!)e (.!e$$ !" (!.%"!)i! &anae&en%

'a$ e!&e ;+i%e ea$*/ T'e !&(+%e. an a$!. )a.e #!)+&e$ !" ,a%a

(e."!.& %'e !&(+%a%i!n$ a+.a%e)* an, ;+i0)* i#e !+% %'e .e$+)%$ in an*

,e$i.e, "!.&/ M!.e!#e. $i&+)a%i!n a.%i"iia) in%e))iene e% (.!#i,e$ &ean$

!" %e$%in a)%e.na%i#e $!)+%i!n$/ T'e %.en, %!-a.,$ )ie.a)ia%i!n an,

)!a)ia%i!n !" %'e e!n!&* 'a$ (.!&!%e, ".ee ")!- !" a(i%a) a.!$$

in%e.na%i!na) !.,e.$/ P!.%"!)i! n!% !n)* n!- in)+,e ,!&e$%i $e+.i%ie$ +%

"!.ein %!!/ S! "inania) in#e$%&en%$ an% e .ea(e, -i%'!+% (.!(e.

&anae&en%/ An!%'e. $ini"ian% ,e#e)!(&en% in %'e "ie), !" in#e$%&en%

&anae&en% i$ %'e in%.!,+%i!n %! De.i#a%i#e$ -i%' %'e a#ai)ai)i%* !"

O(%i!n$ an, F+%+.e$/ T'i$ 'a$ .!a,ene, %'e $!(e !" in#e$%&en%

&anae&en%/ In#e$%&en% i$ n! )!ne. a $i&()e (.!e$$/ I% .e;+i.e$ a

$ien%i"i 0n!-)e,e a $*$%e&a%i a((.!a' an, a)$! (.!"e$$i!na) e(e.%i$e/

P!.%"!)i! &anae&en% i$ %'e !n)* -a* %'.!+' -'i' an in#e$%!. an e%

!!, .e%+.n$ -'i)e &ini&iin .i$0 a% %'e $a&e %i&e/

The "#oess o& "o#t&olio !$n$)e!ent

T'!+' (!.%"!)i! &anae&en% 'a$ een in ei$%ene "!. a #e.* )!n %i&e i%$

%.ea%&en% in #a.i!+$ -!.0$ !" )i%e.a%+.e !n %'e $+>e% 'a$ n!% een

$*$%e&a%i/ T'e "!+$ 'a$ een !n &a%'in %'e 'a.a%e.i$%i$ !" %'e a$$%$

-i%' %'e nee,$ !" %'e in#e$%!.$ !n an a, '! a$i$/ In!.in %'e "a% %'a%

(!.%"!)i! &anae&en% i$ !n%in+!+$ (.!e$$ an, n!% a $e% !" ,i$.e%e e#en%$/

P!.%"!)i! &anae&en% an e ,e$.ie, a$ a $*$%e&a%i !n%in+!+$ ,*na&i

an, a ")ei)e (.!e$$ -'i' in#!)#e$

17


18/44

A I,en%i"*in an, $(ei"*in an in#e$%!.e%i#e$ (.e"e.ene$ an,

!n$%.ain%$ %! ,e#e)!( )ea. in#e$%&en% (!)iie$

De#e)!(in $%.a%eie$ * '!!$in !(%i&a) !&ina%i!n$ !" "inania) an,

.ea) a$ $ea%$ a#ai)a)e in %'e &a.0e% an, i&()e&en%in %'e $%.a%eie$/

M!ni%!.in %'e &a.0e% !n,i%i!n$ .e)a%i#e a$$e% #a)+e$ an, %'e in#e$%!.+$%&en% in %'e (!.%"!)i! %! .e")e% $ini"ian% 'ane$ in !ne !.

&!.e .e)e#an% #a.ia)e$

O*+etives o& "o#t&olio !$n$)e!ent(

14 St$*ility o& ino!e

An in#e$%!. !n$i,e.$ $%ai)i%* in!&e ".!& 'i$ in#e$%&en%/ e a)$!

!n$i,e.$ $%ai)i%* !" (+.'a$in (!-e. !" in!&e/

54 C$"it$l )#o-th

Ca(i%a) a((.eia%i!n 'a$ e!&e an i&(!.%an% in#e$%&en% (.ini()e/

In#e$%!.$ $ee0 .!-%' $%!0$ -'i' (.!#i,e a #e.* )a.e a(i%a)

a((.eia%i!n * -a* !" .i'%$ !n+$ an, a((.eia%i!n in %'e (.ie !" $'a.e

1B


19/44

64 ,i7uidity

An in#e$%&en% i$ a )i;+i, a$$e%/ I% an e !n#e.%e, in%! a$' -i%' %'e

'e)( !" a $%!0 e'ane/ In#e$%&en% $'!+), e )i;+i, a$ -e)) a$

&a.0e%a)e/ T'e (!.%"!)i! $'!+), !n%ain a ()anne, (.!(!.%i!n !" 'i'

.a,e .ea,i)* $a)a)e in#e$%&en%

84 S$&ety

Sa"e%* &ean$ (.!%e%i!n "!. in#e$%&en% aain$% )!$$ +n,e. .ea$!na)*

#a.ia%i!n$ /in !.,e. %! (.!#i,e $a"e%* a.e"+) .e#ie- !" e!n!&i an,

in,+$%.* %.en,$ i$ nee$$a.*

94 T$% inentives

T'e (!.%"!)i! &anae. 'a$ %! 0ee( a )i$% !" $+' in#e$%&en% a#en+e$

a)!n -i%' %'e .e%+.n .i$0 (.!"i)e %a i&()ia%i!n$ *ie),$ an, !%'e.

.e%+.n$

Const#ution o& "o#t&olio

P!.%"!)i! !n$%.+%i!n &ean$ ,e%e.&inin %'e a%+a) !&(!$i%i!n !"

(!.%"!)i!/ i% .e"e.$ %! %'e a))!a%i!n !" "+n,$ a&!n a #a.ie%* !" "inania)

a$$e%$ !(en "!. in#e$%&en% /%'e (!.%"!)i! &anae. 'a$ %! $e% !+% a)) %'e

a)%e.na%i#e in#e$%&en%$ a)!n -i%' %'ei. (.!>e%e, .e %+.n an, .i$0 an, '!!$e

in#e$%&en%$ -'i' $a%i$"* %'e .e;+i.e&en%$ !" %'e in#e$%!.

P!.%"!)i! !n$%.+%i!n .e;+i.e$ 0n!-)e,e !" %'e ,i""e.en% a$(e%$ !"

$e+.i%ie$/ T'e !&(!nen%$ !" (!.%"!)i! !n$%.+%i!n a.e a$$e% a))!a%i!n

$e+.i%* $e)e%i!n (!.%"!)i! $%.+%+.e /a$$e% a))!a%i!n &ean$ $e%%in %'e a$$e%

&i/ Se+.i%* $e)e%i!n in#!)#e$ '!!$in %'e a((.!(.ia%e $e+.i%* %! &ee%

19


20/44

%'e (!.%"!)i! %a.e%$ an, (!.%"!)i! $%.+%+.e in#!)#e$ $e%%in %'e a&!+n% !"

ea' $e+.i%* %! e in)+,e, in %'e (!.%"!)i!/ In#e$%in in $e+.i%ie$

(.e$+((!$e$ .i$0/ A !&&!n -a* !" .e,+in .i$0 $ %! "!))!- %'e (.ini()e

!" ,i#e.$i"ia%i!n

P#ini"les o& "o#t&olio onst#ution

T'e$e (.ini()e$ a.e a$ "!))!-$

1. S$&ety "#ini"le

T'e $a"e%* (.ini()e &ean$ %'a% %'e (!.%"!)i! &+$% &ain%ain i%$ (.ini(a)#a)+e in %'e e#en% "!.e, )i;+i,a%i!n/ T'e.e a.e %-! i&(!.%an%

!n$i,e.a%i!n$ in#!)#e, in ,e%e.&inin %'e nee, "!. $a"e%* (.ini(a)

%en+.e !" !-ne.$'i( an, %'e e""e% !" in")a%i!n/ I" %'e %en+.e !" !-ne.$'i(

i$ -ea0 %'e (!.%"!)i! &a* e )i;+i,a%e, %! &ee% $!&e !n%inenie$/

An!%'e. !n$i,e.a%i!n i$ %'e e""e% !" .i$in (.ie )e#e) !n %'e (.ini(a)

in#e$%e, ini%ia))* in %'e (!.%"!)i!/ F!. %'i$ (+.(!$e &an* (!.%"!)i!

&anae.$ a%%e&(% aain$% in")a%i!n

5. Need &o# ino!e

In "!.&+)a%in %'e !>e%i#e "!. a (!.%"!)i! %'e $%a.%in (!in% i$ +$+a))* %!

e$%a)i$' an a&!+n% !" in!&e %'e (!.%"!)i! &+$% ene.a%e/ T'i$ in#!)#e$

2 $%ae$ /in %'e "i.$% $%ae i% i$ nee$$a.* %! ,e%e.&ine %'e a&!+n% !"

in!&e %'a% %'e (!.%"!)i! &+$% (.!#i,e a$e, !n +..en% !n,i%i!n$/ T'e

$e!n, $%ae i$ %! ,e%e.&ine '!- &+' in!&e &+$% e (.!#i,e, * %'e

(!.%"!)i! !" $e+.i%ie$/ A$ in")a%i!n i$ a "a% !" )i"e/

2


21/44

6. T$%$tion

T'e.e &a* e $%.!n inen%i#e "!. &an* in#e$%!.$ in %'e 'i' %a .a0e%$

%! in#e$% in %a ee&(% $e+.i%ie$ .a%'e. %'an !&&!n $%!0/ i% !""e.$

in#e$%!.$ %! !&ine a 'i' e""e%i#e *ie), -i%' .e)a%i#e)* )!- .i$0

8. Te!"e#$!ent

A 'i'e. .e%+.n &a* e e(e%e, ".!& a -e)) ,i#e.$i"ie, (!.%"!)i!/ S!&e

in#e$%!.$ &a* n!% e -i))in %! ae(% %'e .ea%e. .i$0 a$$!ia%e, -i%' %'e

!&&!n $%!0/ T'+$ %e&(e.a&en% i$ %'e &!$% i&(!.%an% (.ini()e !n %'e

"!.&+)a%i!n !" (!.%"!)i! !>e%i#e$/ I% in,ia%e$ %'e in#e$%!.e%i#e$=

Nee, "!. +..en% in!&e %! &ee% %'e )i#in e(en$e$/

Nee, "!. !n$%an% in!&e %! "ae in")a%i!n/

Nee, "!. $a"e%* (.ini(a) %! )i;+i,a%e %'e in#e$%&en% !n a $'!.% n!%ie/

Nee, "!. $a"e%* (.ini(a) %! .e,+e %'e e""e% (+.'a$in (!-e./

Nee, "!. %a ee&(%i!n/

21


22/44


23/44

6. RE,E:ANCE O PORTO,IO ANAGEENT

T'e .e)e#ane !" (!.%"!)i! &anae&en% in ,i""e.en% $e%!.$ !" %'e "inania)

&a.0e%$ an e !n$i,e.e, in %'e "!))!-in -a*$

In,i#i,+a) (!.%"!)i!$: %'e.e a.e in,i#i,+a) in#e$%!.$ -'! in#e$% in %'e

"inania) &a.0e%$/ T'e* a.e e&()!*ee$ +$ine$$&en an, (.!"e$$i!na)$/

T'e* a)$! -an% %! !n$%.+% %'ei. (!.%"!)i!/ !-e#e. %'e* ,! n!% 'a#e %i&e

an, (.!(e. 0n!-)e,e %! %a0e ana)*$i$ an, %a0e in#e$%&en% ,ei$i!n$/

T'e.e"!.e (!.%"!)i! &anae&en% i$ #e.* &+' ,e$i.a)e "!. %'e&

C!.(!.a%e (!.%"!)i!: in#e$%&en% * !.(!.a%e &a* e in ('*$ia) a$$e%$ an,

"inania) a$$e%$/ I" i% i$ in#e$%&en% in "inania) a$$e%$ %'e .i$0 .e%+.n ana)*$i$

!" &a.0!-i% '!),$ !!,/ +% i" i% i$ in ('*$ia) a$$e%$ a$ (a.% !" %'e +$ine$$

!(e.a%i!n$ i% i$ nee$$a.* %! !n$i,e. (.!>e% .i$0 an, .e#en+e $en$i%i#i%*/

Po#t&olio dive#si&i$tion

Di#e.$i"ia%i!n i$ a %e'ni;+e !" .e,+in %'e .i$0 in#!)#e, in a (!.%"!)i!/ I%

i$ a)$! a (.!e$$ !n$i!+$ $e)e%i!n !" a$$e%$ i/e/ $e+.i%ie$ in a &anne. %'a%

a %!%a) .i$0 i$ .!+'% ,!-n/ T'i$ 'e)($ %! .e,+e %'e +n$*$%e&a%i .i$0 an,

(.!&!%e$ %'e !(%i&ia%i!n !" .e%+.n$ "!. a i#en )e#e) !" .i$0$ in a (!.%"!)i!/

e.e a.e %-! %*(e$ !" .i$0 in a (!.%"!)i! $*$%e&a%i an, +n$*$%e&a%i .i$0/

S*$%e&a%i .i$0 i$ %'e ")+%+a%i!n in an in#e$%&en% .e%+.n a%%.i+%a)e %!

'ane $in .!a, e!n!&i $!ia) (!)i%ia) $e%!.$ -'i' in")+ene %'e

.e%+.n$ !n an in#e$%&en% !n (!.%"!)i!/ T'e.e"!.e $*$%e&a%i .i$0 i$

+n,i#e.$i"ia)e .i$0 ea+$e %'e in#e$%!.$ ann!% a#!i, !. .e,+e %'e .i$0

23


24/44

a.i$in "!.& %'e a!#e "a%!.$/ On %'e !%'e. 'an, +n$*$%e&a%i .i$0 i$ %'e

#a.ia%i!n in .e%+.n$ !n an in#e$%&en% ,+e %! "a%!.$ .e)a%e, %! %'e in,i#i,+a)

!&(an* !. $e+.i%*/

T'e ,i#e.$i"ia%i!n !" (!.%"!)i! .i$0 an e &a,e in %'e "!))!-in &anne.

1 C'anin %'e %*(e !" a$$e%

2 C'anin %'e %*(e !" in$%.+&en%

3 C'anin %'e in,+$%.* )ine

4 C'anin %'e !&(anie$

Po#t&olio ev$lu$tion

A (!.%"!)i! &anae. * e#a)+a%in 'i$ !-n (e."!.&ane an i,en%i"* $!+.e$!" $%.en%' !. -ea0ne$$ /!!, (e."!.&ane in %'e (a$% &i'% 'a#e .e$+)%e,

".!& !!, )+0 in -'i' a$e $+' (e."!.&ane &a* n!% e e(e%e, %!

!n%in+e in %'e "+%+.e/ On %'e !%'e. 'an, (!!. (e."!.&ane in %'e (a$% &i'%

'a#e een %'e .e$+)% !" a, )+0/ T'e.e"!.e %'e "i.$% %a0e$ in (e."!.&ane in

(e."!.&ane e#a)+a%i!n i$ %! ,e%e.&ine -'e%'e. (a$% (e."!.&ane -a$ !!,

!. (!!./ T'en %'e $e!n, %a$0 i$ %! ,e%e.&ine -'e%'e. $+' (e."!.&ane -a$

,+e %! $0i)) !. )+0/ G!!, (e."!.&ane in %'e (a$% &a* 'a#e .e$+)%e, ".!&

%'e a%i!n$ !" a 'i')* $0i))e, (!.%"!)i! &anae. /%'e (e."!.&ane !" a

(!.%"!)i! $'!+), e &ea$+.e, (e.i!,ia) (.e"e.a)* !ne in a &!n%' !. a

;+a.%e./ T'e (e."!.&ane !" an in,i#i,+a) $%!0 $'!+), e !&(a.e, -i%'

%'e !#e.a)) (e."!.&ane !" %'e &a.0e% a$ in,ia%e, * a &a.0e% in,e )i0e %'e

SE Sen$e

T'e e#a)+a%i!n !" a (!.%"!)i! (e."!.&ane ,+.in %'e $'e,+)e, %i&e '!.i!n

i$ #e.* i&(!.%an% ".!& %'e (!in% !" #ie- !" !%' %'e in#e$%!. an, %'e

(!.%"!)i! &anae./ T'e.e"!.e (!.%"!)i! (e."!.&ane i$ a,>+,e, a% %'e en, !"

%i&e (e.i!,/ In#e$%&en% ana)*$%$ an, (!.%"!)i! &anae.$ 'a#e %! &!ni%!. an,

24


25/44

e#a)+a%e %'e .e$+)%$ !" %'ei. (e."!.&ane/ T'e ai)i%* !" &anae.$ %!

!+%(e."!.& %'e &a.0e% ,e(en,$ !n %'ei. e(e.%i$e an, e(e.iene/ T'e a$i

"ea%+.e$ !" !!, (!.%"!)i! &anae.$ a.e %'ei. ai)i%* !" (e.ei#e %'e &a.0e%

%.en,$ !..e%)* an, &a0e !..e% e$%i&a%e$ .ea.,in %'e .i$0 .e%+.n$ ai)i%*

%! &a0e (.!(e. ,i#e.$i"ia%i!n/ T'e (e."!.&ane a)$! ,e(en,$ !n %'e %i&in

!" in#e$%&en% an, $+(e.i!. an, $+(e.i!. in#e$%&en% ana)*$i$ an, $e+.i%*

$e)e%i!n

T'e (.ini()e$ in#!)#e, in %'e ,i#e.$i"ia%i!n !" (!.%"!)i! a.e

a Sin)e in#e$%&en% !&(an* i$ &!.e .i$0* %'an 2 !&(anie$/

A $in)e in,+$%.* in#e$%&en% i$ &!.e .i$0* %'an %-! !. &!.e in,+$%.ie$/

T-! !&(anie$ !. in,+$%.ie$ -'i' a.e $i&i)a. in na%+.e !" ,e&an, !.

&a0e a.e &!.e .i$0* %'an %-! in ,i$$i&i)a. !&(anie$ !. in,+$%.ie$/

, T'e ,i#e.$i"ia%i!n i$ (.!(e. -'i' in#!)#e$ %-! !. &!.e in,+$%.ie$ !.

!&(anie$ -'!$e "!.%+ne ")+%+a%e$ in,e(en,en% !" !ne an!%'e. !. in

,i""e.en% ,i.e%i!n$/

Di#e.$i"ia%i!n in#!)#e$ n!% (+%%in a)) e$ in%! a$0e%/ T'+$ i% i$ !!, %!

'a#e a$ &an* !&(anie$ !. a#en+e$ a$ (!$$i)e in !ne


26/44

,i$i()ine, a((.!a' %'a% 0ee( !n %.a0/ In$%ea, %'e* e% a+'% +( in %'ei.

!-n e&!%i!na) .e$(!n$e$ %! &a.0e% ")+%+a%i!n$

Si% ste"s "#oess )uided *y seven 'ey "#ini"les(

14 E!"h$si;e $ disi"lined "#oess to eli!in$te $n e!otion$l #es"onse

to sho#t te#! !$#'et vol$tility(%'e "a% $'!- %'a% in#e$%!. )e"% !+% %'ei.

!-n ,e#ie$/ i)) )e% %'ei. e&!%i!n$ &a0e %'ei. ,ei$i!n "!. %'e& an, %'a%

%'e$e e&!%i!n a$e, ,ei$i!n a.e !"%en %'e (.i&a.* a+$e !" e..a%i .e%+.n$/

T'e ai)i%* %! in#e$% ,i$(a$$i!na%e)* * "!+$in !n -'a% i$ .a%i!na) ena)e$

in#e$%!.$ %! a#!i, &a0in &i$%a0e$ %'a% !$% %'e& ,ea.)*

54 Delive# )#e$t $"$*ilities to $ll invest!ents !$n$)e!ent deision

!$'in):

G!!, in%en%i!n$ *!+ a.e !-n !. %'!$e !" an* in#e$%&en% (.!"e$$i!na)$ *!+

&an* -!.0 -i%' a.e n!% en!+' %! &ai&ie *!+. 'ane$ !" $+e$$/ G!!,

in%en%i!n &+$% e $+(()e&en%e, -i%' %'e %*(e$ !" -!.), )a$$ a(ai)i%ie$

an, .e$!+.e$ %'a% a.e "!+n, !n)* a&!+n% %'e e$% in#e$%&en% in$%i%+%i!n$

3Ali)n you# invest!ent st#$te)y -ith you# lon) te#! o*+etives $nd

tole#$ne &o# #is'

Ra%i!na) in#e$%!. &+$% a+.a%e)* a$$e$$ -'e.e %'e* a.e %!,a* an, -'e.e %!

! in !.,e. %! ,e%e.&ine %'e a((.!(.ia%e (a%' %'e* -i)) %a0e %!-a.,$

a'ie#in %'ei. !a)$/ T'i$ .e;+i.e$ i,en%i"*in .+ia) +% !"%en !#e.)!!0e,

i$$+e$ $+' a$ *!+. !>e%i#e$ %'e a&!+n% !" "inania) .e$!+.e$ *!+ an

!&&i% *!+. %i&e '!.i!n '!- &+' &!ne* *!+ a.e !&"!.%a)e )!$in

26


27/44

-i%'!+% a)%e.in *!+. in#e$%&en% ()an an, an +n,e.$%an,in !" #a.i!+$ %*(e$

!" in#e$%&en% .i$0/

84 E!"h$si;e the i!"o#t$ne o& $sset $llo$tion:

T'e -!.),+$%&en%/ T'e* $*$%e&a%ia))* a)ane %'e e(!$+.e %!

27


28/44

a$$e% )a$$e$ $+' a$ $%!0$ an, !n,$ a$ &a.0e% !n,i%i!n 'ane in !.,e.

%! &ain%ain %'ei. ,e$in a)ane e%-een (!%en%ia) an, .i$0/ Man* a)$! $ee0

%! en'ane .e%+.n$ +$in %a%ia) a$$e% a))!a%i!n $%.a%eie$ in -'i'

&anae. !((!.%+ni$%ia))* &a0e $+%)e $'i"%$ %! %'ei. (!.%"!)i!$ -'en %'e*

i,en%i"* a.ea$ !" %'e &a.0e% %'a% %'ei. .e$ea.' in,ia%e$ a.e !#e. !.

+n,e.#a)+e,/ T'e$e "i.&$ a)$! .e+)a.)* &!ni%!. in#e$%&en% &anae.$ in

!.,e. %! '!), %'e& a!+n%a)e a$0in $+' ;+e$%i!n: i$ %'e &anae. -i%'

-'!& %'e* in#e$%!. a$$e.%$ $%i)) a% %'e "i.&? A.e %'e ,ei$i!n$ &a0in

(.!e$$ an, a(ai)i%ie$ $%i)) in ()ae? An, a.e %'e* a,,in #a)+e *

,e)i#e.in !&(e%i%i#e (e."!.&ane?

7Assess you# "#o)#ess #e)ul$#ly

'en *!+. in#e$%&en% a!+n% $%a%e&en% a..i#e$ ea' &!n%' ,! -e .ea, i%?

M!.e i&(!.%an% ,! -e +n,e.$%an, -'a% -e .ea,? A$ a .e$+)% &an* !" +$

,!n


29/44

The "o#t&olio st#$te)ist

P!.%"!)i! $%.a%ei$%$ a.e %ea&$ !" ana)*$%$ aa,e&i$ an, !%'e. in#e$%&en%

e(e.%$ %'a% %*(ia))* a.e (a.% !" )a.e in$%i%+%i!na) in#e$%&en% &anae&en%

!(e.a%i!n$

P!.%"!)i! $%.a%ei$%$ 'a#e 3 &ain .e$(!n$ii)i%ie$ %'a% %'e* +n,e.%a0e !n

e'a)" !" in#e$%!.$

1 $e)e%in a$$e% )a$$e$ in -'i' %! in#e$%

2 ,e%e.&inin an, &ain%ainin !(%i&a) %a.e% &ie$ !" %'!$e a$$e%

)a$$e$

3 Se)e%in an, &!ni%!.in in#e$%&en% &anae.$P!.%"!)i! $%.a%ei$%$ a,,.e$$ %'e 0e* "a%!.$ %'a% a.e .e$(!n$i)e "!. (!.%"!)i!

(e."!.&ane/ T'e* &a0e %'e "+)) .ane !" a$$e% a))!a%i!n ,ei$i!n$/ T'e*

a)$! ,ei,e !n %'e &!$% a((.!(.ia%e &!ne* &anae. "!. ea' a$$e% )a$$e$ *

.i!.!+$)* e#a)+a%in '+n,.e,$ !" &+%+a) "+n,$ an, in,i#i,+a) &anae.$/

A)) %'ei. e""!.%$ a.e "!+$e, !n ,e%e.&inin !(%i&a) a$$e% a))!a%i!n

$%.a%eie$ an, i,en%i"*in an, &!ni%!.in $+(e.i!. in#e$%&en% &anae.$

P!.%"!)i! $%.a%ei$%$ !""e. e(e.%i$e an, a(ai)i%ie$ in 3 &ain a.ea$:

14 Su*st$nti$l #ese$#h $#oss )lo*$l $"it$l !$#'ets:

Man* (!.%"!)i! $%.a%ei$%$ 'a#e !""ie$ an, .e$ea.' (.!"e$$i!na)$

%'.!+'!+% %'e -!.), i#in %'e& +ni;+e in$i'%$ in%! )!a) &a.0e%$ %'a%

-!+), e ,i""i+)% "!. &!$% in#e$%!.$ %! (!$$e$/

54 Asset $llo$tion $nd "o#t&olio st#$te)y $s $ o#e o!"eteny:

T'e a$$e% a))!a%i!n ,ei$i!n &a0in (.!e$$ .e;+i.e$ .ea% a.e an,

!n$i,e.a%i!n/ (!.%"!)i! $%.a%ei$% a+%e)* +n,e.$%an, %'a% a$$e% a))!a%i!n

,.i#e$ (e."!.&ane an, %'e.e"!.e ,e#!%e en!.&!+$ .e$!+.e$ %! $%+,*in

29


30/44


31/44

8. RIS=

L!- )e#e)$ !" +ne.%ain%* )!- .i$0 a.e a$$!ia%e, -i%' )!- (!%en%ia)

.e%+.n$ -'e.ea$ 'i' )e#e)$ !" +ne.%ain%* 'i' .i$0 a.e a$$!ia%e, -i%'

'i' (!%en%ia) .e%+.n$/ A!.,in %! %'e .i$0.e%+.n %.a,e!"" in#e$%e, &!ne*

an .en,e. 'i'e. (.!"i%$ !n)* i" i% i$ $+>e% %! %'e (!$$ii)i%* !" ein )!$%/

ea+$e !" %'e .i$0.e%+.n %.a,e!"" *!+ &+$% e a-a.e !" *!+. (e.$!na) .i$0

%!)e.ane -'en '!!$in in#e$%&en%$ "!. *!+. (!.%"!)i!/ Ta0in !n $!&e

.i$0 i$ %'e (.ie !" a'ie#in .e%+.n$= %'e.e"!.e i" *!+ -an% %! &a0e

&!ne* *!+ an% +% !+% a)) .i$0/ T'e !a) in$%ea, i$ %! "in, ana((.!(.ia%e a)ane !ne %'a% ene.a%e$ $!&e (.!"i% +% $%i)) a))!-$ *!+

Dei,in -'a% a&!+n% !" .i$0 *!+ an %a0e -'i)e .e&ainin !&"!.%a)e/

In %'e in#e$%in -!.), %'e ,i%i!na.* ,e"ini%i!n !" .i$0 i$ %'e 'ane %'a% an

in#e$%&en%$ a%+a) .e%+.n -i)) e ,i""e.en% %'an e(e%e,/ Te'nia))* %'i$ i$

&ea$+.e, in $%a%i$%i$ * $%an,a., ,e#ia%i!n/ Ri$0 &ean$ *!+ 'a#e %'e

(!$$ii)i%* !" )!$in $!&e !. e#en a)) !" !+. !.iina) in#e$%&en%/

L!- )e#e)$ !" +ne.%ain%* )!- .i$0 a.e a$$!ia%e, -i%' )!- (!%en%ia)

.e%+.n$/ i' )e#e)$ !" +ne.%ain%* 'i' .i$0 a.e a$$!ia%e, -i%' 'i'

(!%en%ia) .e%+.n$/ T'e .i$0 .e%+.n %.a,e!"" i$ %'e a)ane e%-een %'e ,e$i.e

"!. %'e )!-e$% (!$$i)e .i$0 an, %'e 'i'e$% (!$$i)e .e%+.n/ T'i$ i$

,e&!n$%.a%e, .a('ia))* in %'e 'a.% e)!-/ A 'i'e. $%an,a., ,e#ia%i!n

&ean$ a 'i'e. .i$0 an, 'i'e. (!$$i)e .e%+.n/

A !&&!n &i$!ne(%i!n i$ %'a% 'i'e. .i$0 e;+a)$ .ea%e. .e%+.n/ T'e

.i$0H.e%+.n %.a,e!"" %e))$ +$ %'a% %'e 'i'e. .i$0 i#e$ +$ %'e (!$$ii)i%* !"

31


32/44


33/44


34/44

P+.'a$in (!-e. .i$0 !" a $e+.i%* i$ %'e #a.ia%i!n !" .ea) .e%+.n$ !n %'e

$e+.i%* a+$e, * in")a%i!n/ In")a%i!n .e,+e$ %'e (+.'a$in (!-e. !"

&!ne* !#e. %i&e/ a$ (.ie .i$e %'e (+.'a$in (!-e. !" &!ne* "a))$ an, %'e

.ea) .e%+.n !n an in#e$%&en% &a* "a)) e#en %'!+' %'e n!&ina) .e%+.n in

+..en% .+(ee .i$e /%'e i&(a% !" in")a%i!n i$ "e)% .ea%e. in a$e !" "ie,

in!&e in#e$%&en%$/ T'e .e%+.n$ !n *!+. in#e$%&en%$ a"%e. a,>+$%in "!.

in")a%i!n i$ 0n!-n a$ .ea) .a%e !" .e%+.n

,i7uidity #is'

Li;+i,i%* .i$0 a.i$e$ ".!& %'e inai)i%* %! !n#e.% an in#e$%&en% ;+i0)* in%!

a$' i% .e"e.$ %! %'e ea$e -i%' -'i' a $%!0 &a* e $!),/ i" a $%!0 i$ 'i')*

)i;+i, i% an e $!), #e.* ;+i0)* a% a (.ie -'i' i$ &!.e !. )e$$ e;+a) %! i%$

(.e#i!+$ &a.0e% (.ie /in a $e+.i%* &a.0e% )i;+i,i%* .i$0 i$ a "+n%i!n !" %'e

&a.0e%ai)i%* !" %'e $e+.i%*

'en an in#e$%!. -an%$ %! $e)) a $%!0 'e i$ !ne.ne, -i%' i%$ )i;+i,i%*/ On

%'e !%'e. 'an, -'en an in#e$%!. -an%$ %! +* a $%!0 'e i$ in%e.e$%e, in i%$

a#ai)ai)i%*/ L!-e. &a.0e%ai)i%* !" $%!0 i#e$ a ,e.ee !" )i;+i,i%* .i$0 %'a%

&a0e$ %'e (.ie !" $%!0 a i% &!.e +ne.%ain

Syste!$ti $nd unsyste!$ti #is'

T'e ")+%+a%i!n in an in#e$%&en%


35/44

Un$*$%e&a%i .i$0 i$ %'e #a.ia%i!n in %'e .e%+.n$ ,+e %! "a%!.$ .e)a%e, %! %'e

in,i#i,+a) "i.& !. $e+.i%*/ T'a% (!.%i!n !" %!%a) .i$0 -'i' a.i$e$ ".!&

"a%!.$ %'a% a.e $(ei"i %! a (a.%i+)a. "i.& $+' a$ ()an% .ea0,!-n )a!.$

$%.i0e$ $!+.e$ !" &a%e.ia)$ +n$*$%e&a%i .i$0 i$ .e"e..e, a$ ,i#e.$i"ie, .i$0

%'e $+& !" $*$%e&a%i .i$0 an, +n$*$%e&a%i .i$0 i$ %'e %!%a) .i$0 !" a $e+.i%*

>o- to !e$su#e #is'

R$n)e( %'e $i&()e$% &ea$+.e !" ,i$(e.$i!n !" ,i$%.i+%i!n i$ %'e .ane !"

.e%+.n$ /%'e .ane i$ e;+a) %! %'e 'i'e. #a)+e %'a% %'e #a.ia)e an e )e$$ %'e)!-e$% (!$$i)e #a)+e/ T'+$ %'e 'i'e. %'e .ane !" .e%+.n$ %'e .i$0ie. %'e

$e+.i%*/ T'e a,#an%ae !" %'e .ane a$ a &ea$+.e !" .i$0 )ie$ in $i&()ii%*/

!-e#e. %'e.e a.e ,.a-a0$ %! +$in %'e .ane %! &ea$+.e .i$0 /%'e .ane

%e))$ +$ !n)* %'e ,i""e.ene e%-een %-! e%.e&e #a)+e$ an, n!%'in a!+%

%'e #a)+e$ !" %'e &i,,)e !. %'ei. (.!ai)i%* !" !+..in/

:$#i$ne(#a.iane i$ %'e e%%e. &ea$+.e !" .i$0 %'an %'e .ane/ I% %a0e$ in%!

a!+n% %'e ,e.i#a%i!n$ !" a)) (!$$i)e .e %+.n$ ".!& %'ei. &ean !. e(e%e,

#a)+e /%'e $%a%i$%ia) &ea$+.e %'a% a!&()i$'e$ %'i$ (+.(!$e i$ %'e #a.iane

!" .e%+.n$/ T'e .ea%e. %'e #a.iane !" a $e+.i%* %'e 'i'e. %'e $e+.i%*


36/44

e$%i&a%e %'e $%an,a., ,e#ia%i!n !" e(e%e, "+%+.e .e%+.n ,i$%.i+%i!n /-e

!+), %'en e$%i&a%e %'e (.!ai)i%* !" an* (a.%i+)a. )e#e) !" .e%+.n

!+..in/

PORTO,IO RIS=

M!,e.n (!.% "!)i! %'e!.* e)ie#e$ in %'e &ai&ia%i!n !" .e%+.n$ %'.!+' a

!&ina%i!n !" $e+.i%ie$/ A)%'!+' %'e e(e%e, .e%+.n$ "!. a (!.%"!)i! i$ an

a#e.ae !" %'e in,i#i,+a) $e+.i%ie$ .e%+.n$ a (!.%"!)i! .i$0 an e )e$$ %'an

%'e a#e.ae !" %'e .i$0 !" i%$ !&(!nen% $e+.i%ie$/ T'i$ "a% *ie),$ %'e .i$0

.e,+in ene"i%$ !" ,i#e.$i"*in/ T'e 0e* %! %'e a&!+n% !" .i$0 .e,+%i!n

%'a% ,i#e.$i"ia%i!n an e a'ie#e, i$ %'e ,e.ee !" !..e)a%i!n e%-een %'e

.e%+.n$ !n %'e $e+.i%* an, %'e .e%+.n$ !n %'e ei$%in (!.%"!)i!/ C!..e)a%i!n

i$ %'e $%.en%' !" %'e .e)a%i!n$'i( e%-een %-! #a.ia)e$/

I% i$ (!$i%i#e -'en %'e %-! #a.ia)e$ &!#e %!e%'e. a &a>!.i%* !" %'e %i&e

an, nea%i#e -'en %'e* &!#e (.i&a.i)* in !((!$i%e ,i.e%i!n$/ i" %'e a%i!n

!" !ne #a.ia)e i$ !&()e%e)* in,e(en,en% !" %'e !%'e. #a.ia)e %'en %'e %-!

#a.ia)e$ 'a#e n! !..e)a%i!n/ %'e &ea$+.e !" ,e.ee !" !..e)a%i!n i$ %'e

!..e)a%i!n !e""iien% -'i' a)-a*$ %a0e$ a #a)+e e%-een 1 an, 1/a

!..e)a%i!n !e""iien% !" in,ia%e$ n! !..e)a%i!n /-'en %'e !..e)a%i!n !

e""iien% i$ .ea%e. %'en e.! i% i$ (!$i%i#e !..e)a%i!n an, -'en %'e

!e""iien% i$ )e$$ %'an i% i$ nea%i#e !..e)a%i!n/ M!,e.n (!.%"!)i! %'e!.*

$%a%e$ %'a% * !&inin a $e+.i%* !" a )!- .i$0 -i%' an!%'e. $e+.i%* !"

'i' .i$0 $+e$$ an e a'ie#e, * an in#e$%!./

36


37/44

$to#s $&&etin) "e#&o#!$ne !e$su#es

14 Retu#n(

T'e a$i !>e%i#e !" an* in#e$%&en% i$ %! e% .e%+.n/ T'i$ .e%+.n $'!+),

e .ea$!na)e/ I% $'!+), e 'i'e. %'an %'e .i$0 ".ee .e%+.n/ i'e. %'e

.e%+.n %'e e%%e. -i)) e %'e (e."!.&ane !" %'e (!.%"!)i!/ T'e .e%+.n &a*

e (!$% %a .e%+.n .ea) .e%+.n an, *ie),/ T'e %a ene"i%$ a.e a)$! a,>+$%e,

-'i)e a)+)a%in %'e .e%+.n/

54 Ris'

T'e (e."!.&ane !" %'e (!.%"!)i! ,e(en,$ +(!n .i$0 +n,e.%a0en * %'e

(!.%"!)i! &anae./ !-e#e. 'i'e. %'e .i$0 'i'e. %'e .e%+.n i$ %'e

ene.a) .+)e !" in#e$%&en%/ T'e (e."!.&ane -i)) ,e(en, +(!n '!- &+'

.i$0 i$ +n,e.%a0en * %'e &anae.$ /%'e .i$0 +n,e.%a0en * %'e (!.%"!)i!

&anae. %! ene.a%e %'e .e%+.n i$ %'e &!$% i&(!.%an% "a%!. in %'e

(e."!.&ane e#a)+a%i!n !" (!.%"!)i!/ Te'nia) &ea$+.e$ !" %'e 'i'e$%

,e.ee a.e a)$! e&()!*e, %! a""e% a $'a.(e. ana)*$i$/ S+(e.i!.

(e."!.&ane a%%a'e, %! a (!.%"!)i! an a)$! e ,+e %! %'e "+n, &anae.


38/44

!&&!,i%ie$ "+%+.e$ an, !(%i!n$ /'!-e#e. %'e$e in#e$%&en% $'!+), 'a#e

&a.0e%ai)i%*/ T'a% &ean$ -'ene#e. %'e (!.%"!)i! &anae. -an%$ %! $e))

!. +* %'e in#e$%&en% i% $'!+), 'a#e &a.0e%ai)i%*

84 ,i7uidity

Li;+i,i%* i$ %'e ai)i%* !" an in#e$%&en% %! e !n#e.%e, in%! a$' ea$i)*/

T'e (!.%"!)i! &anae. &ee%$ "+n,$ ".!& %i&e %! %i&e an, a)$! nee,$ %!

in#e$% "+n, ".!& %i&e %! %i&e/ T'e (!.%"!)i! 'a$ %! e .e#ie-e, an,

.e#i$e, ".!& %i&e %! %i&e/ Li;+i,i%* !" an in#e$%!. i$ an i&(!.%an% "a%!.

%! e !n$i,e.e, -'i)e in#e$%in %'e (!.%"!)i! "+n,$

94 Dive#si&i$tion

In .een% *ea.$ %'e.e i$ a #a$% in.ea$e in %'e in#e$%&en% !" a)%e.na%i#e

a$$e%$/ T'e &!$% i&(!.%an% ,e%e.&inan% !" %'e a)%e.na%i#e in#e$%&en% i$ %!

+n,e.$%an, %'e na%+.e an, %'e .i$0$ in#!)#e, in %'e$e in#e$%&en%$ /%'e

ene"i%$ !" in#e$%in in a)%e.na%i#e in#e$%&en% i#e (!%en%ia) -a*$ %!

.ea' )+.a%i#e &a.0e% an, ,i""e.en% a$$e% )a$$e$/ I% a)$! (.!#i,e$

,i#e.$i"ia%i!n ene"i%$ an, !!, .e%+.n$/ T'e ,i#e.$i"ia%i!n in)+,e$

$e))in e.%ain a$$e%$ an, in#e$%$ %'e$e (.!ee,$ in !%'e. ne- in#e$%&en%

3B


39/44

9. PORTO,IO ANAGEENT SER:ICE.

P!.%"!)i! &anae&en% $e.#ie i$ a (.!"e$$i!na) $e.#ie .en,e.e, * %'e

e(e.%$ "!. &anae&en% !" (!.%"!)i! !" !%'e.$/ I% &a* e an in,i#i,+a)

(!.%"!)i! !. an in$%i%+%i!na) (!.%"!)i!/ T'e (!.%"!)i! &anae&en% $e.#ie i$

an a,#i$!.* $e.#ie -'i' in#!)#e$ %'e a,#ie .ea.,in %'e -!.%'-'i)ene$$

!" an* (a.%i+)a. $e+.i%ie$/ I% a)$! in#!)#e$ !n%in+in .e)a%i!n$'i( -i%'

)ien% %! &anae in#e$%&en%$ -i%' !. -i%'!+% ,i$.e%i!n "!. %'e )ien% a$ (e.

'i$ .e;+i.e&en%$/

P!.%"!)i!$ a.e +i)% %! $+i% %'e .e%+.n e(e%a%i!n$ an, %'e .i$0 a((e%i%e !" %'e

in#e$%!./ I% i$ a !&ina%i!n !" a$$e%$ !. $e+.i%ie$ -'i' &ee% %'e )e#e) !"

.e%+.n e(e%e, (.!#i,e, %'e in#e$%!. i$ -i))in %! &ee% %'e a$$!ia%e, .i$0

%'+$ +i),in a (!.%"!)i! -'i' &ee%$ !%' %'e .e%+.n e(e%a%i!n$ an, %'e

Ri$0 %a0in ai)i%* !" %'e in#e$%!. i$ n!% (!$$i)e/

De$in in (!.%"!)i! %! $+i% in#e$%!. .e;+i.e&en%$ !"%en in#!)#e$ &a0in

$e#e.a) (.!>e%i!n$ .ea.,in %'e "+%+.e a$e, !n %'e +..en% in"!.&a%i!n/

'en %'e a%+a) $i%+a%i!n i$ ,i""e.en% ".!& %'e (.!>e%i!n$ %'e (!.%"!)i!

!&(!$i%i!n nee,$ %! e 'ane,/ One !" %'e 0e* in(+%$ in (!.%"!)i! +i),in

i$ %'e .i$0 ea.in ai)i%* !" %'e in#e$%!./ C'ane in %'e .i$0 ea.in ai)i%*

a))$ "!. a 'ane in %'e (!.%"!)i! !&(!$i%i!n %! &a%' %'e +..en% .i$0

ea.in ai)i%*/

P!.%"!)i! &anae.$ a.e %'e (e.$!n$ -'! in (+.$+ane !" a !n%.a% -i%'

)ien%$ a,#i$e !. ,i.e% %'e &anae&en% !. a,&ini$%.a%i!n !" (!.%"!)i! !"

$e+.i%ie$ !" )ien%$/ T'e (!.%"!)i! &anae&en% an e ,i$.e%i!na.* !. n!n

,i$.e%i!na.*/ T'e ,i$.e%i!na.* (!.%"!)i! &anae&en% (e.&i%$ %'e ee.i$e

!" ,i$.e%i!n -i%' .ea., %! in#e$%&en% !" (!.%"!)i! !" %'e $e+.i%ie$ !. "+n,$/

39


40/44

A n!n ,i$.e%i!na.* (!.%"!)i! &anae. &anae$ "+n,$ in a!.,ane -i%'

%'e ,i.e%i!n$ !" %'e )ien%$/ In !.,e. %! a..* !+% (!.%"!)i! &anae&en%

$e.#ie a e.%i"ia%e !" .ei$%.a%i!n ".!& %'e SEI i$ &an,a%!.*/

The "o#t&olio !$n$)e!ent se#vie "#ovide#s in Indi$

P!.%"!)i! &anae&en% $e.#ie (.!#i,e.$ a.e %'!$e (e.$!n$ !. !.ania%i!n$

-'! a.e .ei$%e.e, an, (ai, %'e .e;+i.e, .ei$%.a%i!n "ee/ T'e* a.e e)ii)e %!

!(e.a%e a$ (!.%"!)i! &anae.$/ An a(()ian% % $'!+), 'a#e nee$$a.*

in".a$%.+%+.e an, (.!"e$$i!na))* ;+a)i"ie, (e.$!n$ -i%' a &ini&+& ne%

-!.%' !" .$ 5 )a0'$/ T'e.e $'!+), e &ini&+& %-! (e.$!n$ -i%' a,e;+a%e

e(e.iene in %'i$ +$ine$$ )ine/ In !.,e. %! a..* !+% (!.%"!)i! &anae&en%

$e.#ie a e.%i"ia%e !" .ei$%.a%i!n ".!& SEI i$ nee$$a.*/ T'e* 'a#e %!

a..* !n %'e (!.%"!)i! &anae&en% a%i#i%* -i%'in %'e ".a&e-!.0 !" SEI

.e+)a%i!n$ a(()ia)e %! (!.%"!)i! &anae.$/ T'e (!.%"!)i! &anae. 'a$

a)$! %! i#e an +n,e.%a0in %! %a0e a,e;+a%e $%e($ "!. %'e .e,.e$$a) !"

.ie#ane$ !" )ien%$ -i%'in !ne &!n%' !" %'e .eei(% !" %'e !&()ain% an,

0ee( %'e SEI in"!.&e, a!+% %'e n+&e. na%+.e an, !%'e. (a.%ii(an%$ !"

%'e !&()ain%$ an, ai,e * i%$ .+)e$ an, .e+)a%i!n$

T'e SEI 'a$ i&(!$e, a n+&e. !" !)ia%i!n$ an, !,e !" !n,+% !n %'e

(!.%"!)i! &anae.$/ T'e* $'!+), 'a#e a 'i' $%an,a., !" in%e.i%* '!ne$%*

an, $'!+), n!% 'a#e een !n#i%e, !" an* e!n!&i !""ene/ T'e* $'!+),

n!% .e$!.% %! .iin +( !" $e+.i%* (.ie$ +$e in$i,e. %.a,in an, $(e+)a%i!n

in %'e &a.0e%/ T'e (!.%"!)i! &anae.$ 'a#e %! $+&i% (e.i!,ia) .e%+.n$ an,

,!+&en%$ a$ .e;+i.e, * SEI ".!& %i&e %! %i&e/ T'+$ %'e (!.%"!)i!

&anae.$ ()a* an i&(!.%an% .!)e in %'e in#e$%&en% &a.0e%

4


41/44


42/44

3/ Re#ie- an, &!ni%!.in !" %'e (e."!.&ane !" %'e (!.%"!)i! *

!n%in+!+$ !#e.#ie- !" %'e &a.0e% !n,i%i!n$ an, (e."!.&ane !" %'e

!&(anie$

4/ E#a)+a%i!n !" %'e (!.%"!)i! "!. %'e .e$+)%$ %! !&(a.e -i%' %a.e%$ an,

&a0e $!&e a,>+$%&en%$ "!. %'e "+%+.e

T'e $e+.i%ie$ &a.0e% 'a$ .!-n %.e&en,!+$)*/ T'e n+&e. !" "inania)

in$%i%+%i!n$ 'a$ een .!-in/ T'e FII$ 'a#e en%e.e, in %'e In,ian $%!0

e'ane$/ T'e n+&e. !" in#e$%!.$ 'a$ a)$! een .!-in ,a* * ,a*/

%'e.e"!.e %'e (!.%"!)i! &anae&en% a$' e!&e a !&()e an, .e$(!n$i)e

>! -'i' .e;+i.e$ an in ,e(%' %.ainin an, e(e.%i$e /%'e.e"!.e %'e

!#e.n&en% !" In,ia $e% +( $e+.i%ie$ an, e'ane !a., !" In,ia !n 12 %'

A(.i) 19BB/ i% ,ea)$ -i%' a)) &a%%e.$ .e)a%in ,e#e)!(&en% an, .e+)a%i!n !"

$e+.i%ie$ &a.0e% an, in#e$%!. (.!%e%i!n an, %! a,#i$e %'e !#e.n&en% %! a))

%'e$e &a%%e.$/ SEI -a$ i#en $%a%+%!.* (!-e. %'.!+' an !.,inane

(.!&+)a%e, !n 3%'an+a.* 1992

T'e 'i')* in".ine, (!.%"!)i! &anae&en% $e.#ie$ -e.e ()ae, +n,e. %'i$

.e+)a%i!n !" SEI $ine an+a.* 11 1993/ T'i$ i$ %'e "!+.%' "inania)

a%i#i%* .!+'% +n,e. SEI


43/44

(!.%"!)i! &anae.$ ann!% a$$+.e an* "ie, .e%+.n %! %'ei. )ien%$/ T'e

in#e$%&en%$ &a,e * %'e& a.e $+>e% %! .i$0 -'i' %'e )ien% 'a$ %! ea./

T'e in#e$%&en% !n$+)%an* an, &anae&en% 'a#e %! e 'a.e, a% .a%e$

-'i' a.e "ie, a% %'e %i&e !" en%e.in in%! a !n%.a%/ T'e )ien%$ a.e n!%

(e.&i%%e, %! $'a.e %'e (.!"i%$ !. ,i$!+n%$ !. an* !%'e. inen%i#e$ ".!& %'e

(!.%"!)i! &anae.$/ T'e (!.%"!)i! &anae.$ a.e a)$! (.!'ii%e, %! )en, %'ei.

)ien%$ a,)a "inanin an, i)) ,i$!+n%in a$ (e. SEI n!.&$/ T'e

(!.%"!)i! &anae. ann!% (+% %'e )ien%


44/44

Documents

An Overview on Potfolio Mgnt