18
American Prices Embedded in European Prices Benjamin Jourdain, Claude Martini To cite this version: Benjamin Jourdain, Claude Martini. American Prices Embedded in European Prices. [Research Report] RR-3799, INRIA. 1999. <inria-00072860> HAL Id: inria-00072860 https://hal.inria.fr/inria-00072860 Submitted on 24 May 2006 HAL is a multi-disciplinary open access archive for the deposit and dissemination of sci- entific research documents, whether they are pub- lished or not. The documents may come from teaching and research institutions in France or abroad, or from public or private research centers. L’archive ouverte pluridisciplinaire HAL, est destin´ ee au d´ epˆ ot et ` a la diffusion de documents scientifiques de niveau recherche, publi´ es ou non, ´ emanant des ´ etablissements d’enseignement et de recherche fran¸cais ou ´ etrangers, des laboratoires publics ou priv´ es. brought to you by CORE View metadata, citation and similar papers at core.ac.uk provided by HAL-Ecole des Ponts ParisTech

American Prices Embedded in European Prices · 2016. 12. 29. · ISSN 0249-6399 ISRN INRIA/RR--3799--FR+ENG apport de recherche INSTITUT NATIONAL DE RECHERCHE EN INFORMATIQUE ET EN

  • Upload
    others

  • View
    0

  • Download
    0

Embed Size (px)

Citation preview

Page 1: American Prices Embedded in European Prices · 2016. 12. 29. · ISSN 0249-6399 ISRN INRIA/RR--3799--FR+ENG apport de recherche INSTITUT NATIONAL DE RECHERCHE EN INFORMATIQUE ET EN

American Prices Embedded in European Prices

Benjamin Jourdain, Claude Martini

To cite this version:

Benjamin Jourdain, Claude Martini. American Prices Embedded in European Prices. [ResearchReport] RR-3799, INRIA. 1999. <inria-00072860>

HAL Id: inria-00072860

https://hal.inria.fr/inria-00072860

Submitted on 24 May 2006

HAL is a multi-disciplinary open accessarchive for the deposit and dissemination of sci-entific research documents, whether they are pub-lished or not. The documents may come fromteaching and research institutions in France orabroad, or from public or private research centers.

L’archive ouverte pluridisciplinaire HAL, estdestinee au depot et a la diffusion de documentsscientifiques de niveau recherche, publies ou non,emanant des etablissements d’enseignement et derecherche francais ou etrangers, des laboratoirespublics ou prives.

brought to you by COREView metadata, citation and similar papers at core.ac.uk

provided by HAL-Ecole des Ponts ParisTech

Page 2: American Prices Embedded in European Prices · 2016. 12. 29. · ISSN 0249-6399 ISRN INRIA/RR--3799--FR+ENG apport de recherche INSTITUT NATIONAL DE RECHERCHE EN INFORMATIQUE ET EN

ISS

N 0

249-

6399

ISR

N IN

RIA

/RR

--37

99--

FR

+E

NG

ap por t de r ech er ch e

INSTITUT NATIONAL DE RECHERCHE EN INFORMATIQUE ET EN AUTOMATIQUE

American prices embedded in European prices

B.Jourdain and C.Martini

No 3799

November 20th, 1999

THEME 4

Page 3: American Prices Embedded in European Prices · 2016. 12. 29. · ISSN 0249-6399 ISRN INRIA/RR--3799--FR+ENG apport de recherche INSTITUT NATIONAL DE RECHERCHE EN INFORMATIQUE ET EN
Page 4: American Prices Embedded in European Prices · 2016. 12. 29. · ISSN 0249-6399 ISRN INRIA/RR--3799--FR+ENG apport de recherche INSTITUT NATIONAL DE RECHERCHE EN INFORMATIQUE ET EN

������������ ���������������������������� ������� !�����" ����#�����

$�%'&)(+*�,.-0/)132�4�/)2�-65�%'78/),.9:132�13;

<>=@?BADCFE�G HJIKA�LNMPORQSIUTWVXCBQYTWZNQSIKA[IU\]ORQSIUTWV^ C�\S_)\Q?BADC`\�a`TWA[ZNMUC:b+C`\

c�dTReSCBQ"fhg�<!iYj�k

lYORZNZ�TWdSQ ^ CmdC`a=@CBda]=@CnVpoJqsrWtutvGxwYTzysCBA�{�CBd}|u~RQS=�����tutut�G �BEDZ�OR�sC`\

�����������N�u�u� k�V�QS=NIU\�Z�ORZ�CBd��W��C!ORdC�IKV�QCBdC`\SQC ^ IKV�g"ADCBdSIUa�ORV[TWZNQSIUTWV�ZNdSIUa`C`\�IKVpQS=@C���MPOWa�J��H)a=@TWMUC`\�ADT ^ CBM��j@TWd�O>MPORdS�sC�aBMPOW\\�TR�NZ�O`_sTR�0\��z��C�\S=@Tz��QS=�ORQ�IKVFQS=@C�dCB�uIUTWVp�!=@CBdC�QS=@C���LNdTWZ�C�ORV�ZNdSIUa`C�IKV@aBdC�OW\C`\��!IKQS=�QS=@CQSIKADC�QT�A�ORQSLNdSIKQ _s�¡QS=NIU\YZNdSIUa`CpIU\YC`¢JL�ORM�QT�QS=@C�gYADCBdSIUa�ORV£ZNdSIUa`C�TR��ORV@TWQS=@CBd¤aBMPORIKAv�!¥¦Cp�uIKysCpC:b@ORA[ZNMUC`\IKV§�!=NIUa]=¨��C©C:b+ZNMKIUaBIKQ�QS=@CXa`TWdSdC`\SZ#TWV ^ IKVN�8aBMPORIKAD\��ª<>=@C©a]=�ORd]OWaBQCBdSIK«zORQSIUTWVªTR�¤QS=@CXg"ADCBdSIUa�ORV¬aBMPORIKAD\TW{NQ]ORIKV@C ^ IKV©QS=NIU\!��O�_­dCBA�ORIKV@\}ORV©TWZ�CBVv¢�L@C`\SQSIUTWV��

®°¯�±�²³p´ ��µ��u� TWZNQSIKA�ORMY\SQTWZNZNIKVN�@���¶dC`C°{#TWLNV ^ ORdS_·ZNdTW{NMUCBAD\���A�ORdSQSIKVN��ORMUC`\��!��MPOWa]����H)a]=@TWMUC`\�ADT ^ CBM����LNdTWZ�C�ORV©TWZNQSIUTWV@\���g"ADCBdSIUa�ORV©TWZNQSIUTWV@\z�

¸K¹�º »�¼�½�º>¾0¿K»�ÀÂÁBÃ

Ä�Å�Æ�Ç#È¡É3È�Å@Ê�Ë}̶È0ÍsÎJÏ]ÉÑÐ"ÒÓFÔ¡ÕÖÒ]×ÙØÂÚ!ÇNÒ.ØÂÛSÒ]ÕKÎ@È#×ÝÜ�Þ�ß�Ú�ØÂÛSÒ]àÂÜ�ÚáØáÎ+È#âWÒ]ã!äRØ�ØÂå�à�ËmÒà�æRÚ:Î)ç:çè`é.émËmÒ]à�æ�Ú�ÕêÒYë¡Ò.ÕÙÕÙÞáÚ!È#Úáì�Ú�íî ÎRï�à�Ò.æ�ÛáÚ:Î�Ú�ÉPã�Ò.×ÙÕNðsñ¶ò:åzà�ìRÒ]×êæWó�ÛáÚ�à�ã!×ÙÛáØáô Úáæ�äuÛ:ô õ'àö ÌÑÆ�Ê�̶÷[ÇNà�ò]ñ3Ú�Ü¡ËmÒ]Ü�âzø)Î]ß�ò.ã�Ò.×ÙæRÚ#ì�Ú#ë�ò:ÕÙå�ÛáÚSÒ.å�Î]Ê�ò`ÛSù`å�ÚáæRÛáò.å�àÂÜSÎ.Ô�Ç0úSû:é�Î�ç]ÐzúSé.ü�ý�Ú0È#âRÚ�ØÂæWÒáþ�È#ÚSì�Ú í�Î.ï�à�Ò]æRÛáÚ.Î:Ú�ÉPã�Ò]×êÕKð

È#ÕêÒ.åWìzÚ:ô ËmÒ]àÂÜ�×ÙæR×Öó�×Ùæ�à�×êÒ�ô õÖà

Unite de recherche INRIA RocquencourtDomaine de Voluceau, Rocquencourt, BP 105, 78153 LE CHESNAY Cedex (France)

Telephone : 01 39 63 55 11 - International : +33 1 39 63 55 11Telecopie : (33) 01 39 63 53 30 - International : +33 1 39 63 53 30

Page 5: American Prices Embedded in European Prices · 2016. 12. 29. · ISSN 0249-6399 ISRN INRIA/RR--3799--FR+ENG apport de recherche INSTITUT NATIONAL DE RECHERCHE EN INFORMATIQUE ET EN

� �#����� ���������"� p� �������p���¡� ���n���������¦���� !������ p�

� ���� ��� V£\�� IKV�Q��BdC`\]\C�ORL+bhTWZNQSIUTWV@\}gYA��BdSIUa�ORIKV@C`\ ^ ORV@\}MUC�ADT ^ ?BMUC ^ Cp��MPOWa�J��H)a=@TWMUC`\z�}c�TWLNdmLNV@CyuOW\SQC­aBMPOW\\C ^ C�Z�O�_sTR��\z��TWV·ADTWV�QSdC°¢JL@C ^ ORV@\�MPO©d��B�uIUTWV§T��·MUC­ZNdSI b6��LNdTWZ��`CBV§C`\SQ�aBdTWIU\]\]ORV�QDCBV·MPOA�ORQSLNdSIKQ��u�Na`CmZNdSI b C`\SQ��B��ORM0ORL ZNdSI b°g"A��BdSIUa�ORIKV ^ � LNV@CFORLNQSdCmTWZNQSIUTWV�� � V ^ TWVNV@C ^ C`\!C:bNCBA[ZNMUC`\!T�� M��ÝTWVC:b+ZNMKIUaBIKQC�MUC`\}TWZNQSIUTWV@\mTW{NQCBV�L@C`\�����O�a�ORd]OWaBQ��BdSIU\]ORQSIUTWV ^ C`\YTWZNQSIUTWV@\mgYA��BdSIUa�ORIKV@C`\¤¢�L��ÝTWVha`TWV@\SQSdSLNIKQFORIKV@\SIC`\SQ!LNV@C¤¢JL@C`\SQSIUTWV©TWLNysCBdSQCu�

� ´ ��� ² � � � ORdSd�!BQFTWZNQSIKA�ORM���ZNdTW{NMU?BADC`\�"��¶dTWV�QSIU?BdCDMKIK{NdCu�0A�ORdSQSIKVN��ORMUC`\���ADT ^ ?BMUC ^ C[��MPOWa�J��H)a=@TWMUC`\z�TWZNQSIUTWV@\���LNdTWZ#�`CBVNV@C`\��¡TWZNQSIUTWV@\"gYA��BdSIUa�ORIKV@C`\��

Page 6: American Prices Embedded in European Prices · 2016. 12. 29. · ISSN 0249-6399 ISRN INRIA/RR--3799--FR+ENG apport de recherche INSTITUT NATIONAL DE RECHERCHE EN INFORMATIQUE ET EN

����������� ������������������������������������� �"!��#�� �$�%�������� q

& ���# ¤������¡�] � ' TWV@\SI ^ CBd"QS=@C¤aBMPOW\\SIUa�ORM���MPOWa�J��H)a=@TWMUC`\YADT ^ CBM)(

*�+-,. / 0 +-,. *�132546+7,. *98 . : ~+�K�<;+-,= / >7?A@0�B�C D 4 ?E@�!=@CBdC 8 IU\¤O­\SQ]ORV ^ ORd ^ ��dT��!VNIPORV ADTWQSIUTWV�� 0 QS=@C�IKV@\SQ]ORVJQ]ORV@C`TWL@\¤IKV�QCBdC`\Q¤d]ORQC�ORV ^F4 QS=@CpysTWMPORQSIKMKIKQ�_TR� + ORV ^v^ CBV@TWQCF{�_

GIHKJ >6LM/ 4ON > NP H�Q Q�J >6L 2 09> H�QJ >6LSRT0 HKJ >6LQS=@CFa`TWdSdC`\Z#TWV ^ IKVN�­IKVVU@VNIKQC`\SIKA�ORM��sCBV@CBd]ORQTWd��XW}IKysCBVXODa`TWVJQSIKV�L@TWL@\Y�¶LNV@aBQSIUTWV7Y[Z C 4\^] C \ \.ORQSIU\á�3_)IKVN�\TWADCD�udT��!QS= OW\\SLNA[ZNQSIUTWV@\���QS=@CDZNdSIUa`C�TR�>QS=@C�\TR��a�ORMKMUC ^ gYADCBdSIUa�ORV6TWZNQSIUTWV6�!IKQS=�Z�O�_sTR�_YY��A�ORQSLNdSIKQ�_1 ?E@ ORV ^ \SZ�TWQ > IU\��uIKysCBVv{�_­QS=@CFC:b+ZNdC`\\SIUTWV

`9a�bc J 1 D�>6Ld/ e�fhgikj lMm =�n .porq s�t u#v i Y J + ,i Lxw : ~+�Ù|�;�!=@CBdCFy¨dSLNV@\vOWaBdTu\\­QS=@Ch\]CBQ­TR�p\QTWZNZNIKVN�8QSIKADC`\°TR�pQS=@Ch��dTz�!VNIPORVzU@MKQSd]ORQSIUTWV \SL@a=ªQS=�ORQ{y}| 1ORMKADTu\SQF\LNdCBMK_s����b+a`CBZNQm�ÂTWdF\TWADC�ysCBdS_hZ�ORdSQSIUaBLNMPORd�aBMPOW\\FTR��Z�O`_sTR�0\~Y : Cu� �@��Z�O�_sTR��\F\.ORQSIU\á�3_)IKVN��� >5?@VD G Y J >OL��E@ TWd3� >7?E@VD G Y J >OL | @ ;:�WIKV��sCBV@CBd]ORM��WQS=@CBdC�IU\�V@T}aBMUTu\C ^ �Â�ÂTWdSA C:b)ZNdC`\\IUTWV@\��ÂTWd ` a�bc J 1 D�>OL��<>=@CFa`TWA[ZNLNQ]ORQSIUTWV£TR� ` a�bc J 1 D�>6L L@\SL�ORMKMK_ dCBMKIUC`\YCBIKQS=@CBd"TWV{U@VNIKQC:� ^ I �0CBdCBV@a`C�Q _JZ�C¤ADCBQS=@T ^ \"TWd"f£ORdS�sT�yJ�a]=�ORIKV°ORZNZNdT�b)IKA�ORQSIUTWV°ADCBQS=@T ^ \>QT�\TWMKysC"QS=@C}a`TWdSdC`\SZ�TWV ^ IKVN�DTWZNQSIKA�ORM0\SQTWZNZNIKVN��ZNdTW{NMUCBA IKV°O ^ IU\aBdCBQCQSIKADC:��\SZ�OWa`C��¶d]ORADCB��TWdS����<>=@CBdC�IU\�ORMU\TYO"=�LN�sC�MKIKQCBd]ORQSLNdC>TWV�\SZ�C`aBIPORM)ORZNZNdT�b)IKA�ORQSIUTWV[ADCBQS=@T ^ \ ^ C`\SIK�uV@C ^�ÂTWd�\]TWADC"Z�ORdSQSIUaBLNMPORd!Z�O�_sTR��\��NORADTWVN�[�!=NIUa]=­QS=@Cma�OW\C}TR��QS=@Cmc�LNQ!TWZNQSIUTWV��)�uIKysCBV°{�_�Y J >6L�/ J� RT>6L \�!=@CBdC � IU\!\TWADCFZ#Tu\SIKQSIKysC¤a`TWV@\Q]ORV�Q : QS=@C�\SQSdSIK�sCFTR��QS=@C¤TWZNQSIUTWV%;>=�OW\!dC`a`CBIKysC ^ ApL@a=£ORQSQCBV�QSIUTWV��<>=@C�ZNLNdSZ�Tu\C>TR�¡QS=NIU\�Z�ORZ�CBd�IU\�QT¤C:b+=NIK{NIKQ�OYV@CB�§aBMPOW\\�TR��Z�O`_sTR�0\KY �ÂTWd��!=NIUa=�O}aBMUTu\C ^ �Â�ÂTWdSA C:b+ZNdC`\\SIUTWV�ÂTWd ` a�bc J 1 D�>6L IU\YO`yuORIKMPOR{NMUCu��<>=@C¤I ^ C�ODTWdSIK�uIKV�ORQC`\!�¶dTWA QS=@C�ORV�ORMK_)QSIUa¤ZNdTWZ#CBdSQSIUC`\}TR��QS=@Cm�3LNV@aBQSIUTWV ` a�bc (QS=NIU\��¶LNV@aBQSIUTWV[IU\��udC�ORQCBd�QS=�ORVIY¦{�_ : @V� P ;�ORV ^ Q�_)ZNIUa�ORMKMK_�QS=@C�\Z�OWa`C�� @VD��[����C 4\ \SZNMKIKQ\�IKVJQT¤Q���TmdCB�uIUTWV@\��QS=@C¤\TR��a�ORMKMUC ^ ��b+CBdaBIU\]CmdCB�uIUTWVv�!=@CBdC¤{�_ ^ C�U@VNIKQSIUTWV ` a�bc / YªORV ^ IKQ\"a`TWA[ZNMUCBADCBV�Q"QS=@C ' TWV�QSIKV�L�ORQSIUTWVdCB�uIUTWVv�!=@CBdC ` a�bc ? YY��k�Q!IU\>�)V@T��!VvQS=�ORQ ` a�bc \TWMKysC`\!QS=@C¤CBysTWMKLNQSIUTWVhC`¢�L�ORQSIUTWVhOW\\T)aBIPORQC ^ �!IKQS= : @V��� ;� . ` a�bc / G ` a�bcIKV QS=@C ' TWVJQSIKV�L�ORQSIUTWV¬dCB�uIUTWV : ORQDMUC�OW\SQ[IKV QS=@C ^ IU\QSdSIK{NLNQSIUTWV \CBV@\C<;:� fhTWdC`T�ysCBd��!OW\��¶dTWA : @V� P ; 1��]` a�bc J 1 D�>6L IU\�V@TWV+� ^ C`aBdC�OW\SIKVN�@� � . ` a�bc ��@ =@TWM ^ \��·k V·�ÂOWaBQ���\SIKV@a`C ` a�bc IU\�O£a`TWVJQSIKV�L@TWL@\��3LNV@aBQSIUTWV���IKQA�O�_h{�C[dCBA�ORdS�sC ^ QS=�ORQ�QS=@C��JV@Tz�!MUC ^ �sC�TR� ` a�bc IKV6QS=@C ' TWVJQSIKV�L�ORQSIUTWV·dCB�uIUTWV�IU\pCBV@TWLN�u=�QTv�sCBQ ` a�bcCBysCBdS_)�!=@CBdCu�

<>=NIU\�MUC�O ^ \�QT}QS=@C>V�ORQSLNd]ORM@I ^ C�O}QT}{NLNIKM ^ gYADCBdSIUa�ORV[ZNdSIUa`C`\ : I��ÝCu���¶LNV@aBQSIUTWV@\ ` a�bc �¶TWd�\]TWADC�Y�;�{�_�ZNIUa�)IKVN�LNZ°QS=@CFaBMPOW\]\SIUa�ORM�\TWMKLNQSIUTWV `�� J 1 D�>6L TR��QS=@C¤CBysTWMKLNQSIUTWVXC`¢JL�ORQSIUTWV�(

� � 1 D�>7?E@VD � . `�� J 1 D�>OLd/ G `�� J 1 D�>OL� >7?A@VD ` � J @VD�>6L�/�� J >OLIKV°QS=@C¤dCB�uIUTWVX�!=@CBdCFIKQ!IKV@aBdC�OW\C`\Y�!IKQS=vQSIKADCu��jNdTWA O�U@V�ORV@aBIPORM�Z#TWIKVJQYTR��yJIUCB�F� `�� J 1 D�>6L IU\!QS=@CF��MPOWa�J�H)a]=@TWMUC`\�ZNdSIUa`C�TR��QS=@C���LNdTWZ�C�ORV�TWZNQSIUTWVD�!IKQS=DZ�O�_sTR� � ORV ^ A�ORQSLNdSIKQ�_ 1 I��ÝCu� `�� J 1 D�>6L�/ q s t u#v . � J + ,. L w �<>=NIU\>CBA�{�C ^N^ IKVN�DI ^ C�Op=�OW\>{�C`CBV­��TWdS�sC ^ TWLNQ>IKVF�Ù| �#IKV°a�OW\C 0�/z@V� g \SIKA[IKMPORd"ORZNZNdTsOWa=°=�OW\�ORMU\]Tp{�C`CBV^ CBysCBMUTWZNZ�C ^ IKV­QS=@C ^ I �0CBdCBV�Q�a`TWVJQC:b)Q!TR��QS=@C"�¶dC`CY{�TWLNV ^ ORdS_­ORdSIU\IKVN��IKVvO�Q���TR��ZN=�OW\C`\!ZNdTW{NMUCBA : \C`C��K���

Ê�Ê æ��BüBç����

Page 7: American Prices Embedded in European Prices · 2016. 12. 29. · ISSN 0249-6399 ISRN INRIA/RR--3799--FR+ENG apport de recherche INSTITUT NATIONAL DE RECHERCHE EN INFORMATIQUE ET EN

E ����� ! �9���� � ����� �� ��� �#�� ;:��<�dS_)IKVN��QT¤�sCBV@CBd]ORMKIK«�CYQS=NIKVN�s\�QTFQS=@C"a�OW\C 0� /z@ �s��C�d]ORV�OWaBdTu\]\�OmZNdTW{�OR{NIKMKIU\SQSIUaYZNdT)TR���!=NIUa]=­ORMKMUTz��\O�ysCBdS_ a`TWA[Z�OWaBQY\SQ]ORQCBADCBVJQYTR��QS=@C¤CBA�{�C ^N^ IKVN��dC`\SLNMKQ��

<>=@C�U@d\SQp\]C`aBQSIUTWV8TR�"QS=@C�Z�ORZ�CBd�IU\ ^ CBysTWQC ^ QTh\TWADC�{�OW\SIUa�ZNdTWZ#CBdSQSIUC`\�TR�"��LNdTWZ�C�ORV§ORV ^ gYADCBdSIUa�ORVZNdSIUa`C`\��!IKQS=NIKV�QS=@C���MPOWa�J��H)a=@TWMUC`\�ADT ^ CBM���wYC:b+Q���CY\SQ]ORQC"ORV ^ ZNdT�ysC"TWLNd�CBA�{�C ^N^ IKVN�pQS=@C`TWdCBA : \C`aBQSIUTWV|�;:�6<>=@CBV ��C �uIKysC \TWADC°C:b@ORA[ZNMUC`\ : \C`aBQSIUTWV q�;:� ��OW\QSMK_s����C ^ IU\]aBL@\\[\TWADC­ZNdTWZ#CBdSQSIUC`\�TR�YQS=@C­A�ORZ�!=NIUa]=­Q]OR�sC`\!O�Z�O`_sTR� � QT�QS=@C"Z�O�_sTR���� QS=@C}gYADCBdSIUa�ORV ZNdSIUa`CYTR���!=NIUa= IU\>CBA�{�C ^N^ C ^ IKV�IKQ\>��LNdTWZ�C�ORVZNdSIUa`C : \]C`aBQSIUTWV¦E9;:��<>=@CDa]=�ORd]OWaBQCBdSIK«zORQSIUTWV TR�>QS=@CDZ�O`_sTR�0\��� TW{NQ]ORIKV@C ^ IKV�QS=NIU\F��O�_£dCBA�ORIKV@\�ORV�TWZ�CBV¢JL@C`\SQSIUTWV��

� �¦���� !�­���� ��� ���� ���������" ����#����� �] ����������"������¤��� ����� �� ¤�����

k V�QS=NIU\!\]C`aBQSIUTWV°��CmdC`a�ORMKM0QS=@C}ysCBdS_D�ÂCB�ªZNdTWZ#CBdSQSIUC`\�TR����LNdTWZ�C�ORV©ORV ^ g"ADCBdSIUa�ORVv��MPOWa�J��H)a=@TWMUC`\"ZNdSIUa`C`\��CF\S=�ORMKM0V@C`C ^ IKVvQS=@CmV@C:b+Q"\C`aBQSIUTWV��

��CBQ � / N v!#" �F<>=@C�IKV�yuORdSIPORV�Q¤�¶LNV@aBQSIUTWV@\¤TR��QS=@C[\CBA[IK�udTWLNZ¦OW\\T)aBIPORQC ^ �!IKQS= : ~+�K�<;}ORdC�C�OW\IKMK_X\C`CBV£QT{�CmQS=@CmysC`aBQTWdY\SZ�OWa`Cm�sCBV@CBd]ORQC ^ {�_ > ORV ^ > u%$ � ¥¦CF\S=�ORMKM�a`TWV@\SI ^ CBd"Z�O`_sTR�0\ � \SL@a]=vQS=�ORQ

>7B7C 4\ �] � J >6L�B7C \ IU\�a`TWV�QSIKVJL@TWL@\}ORV ^ e�fhg,'& = � J >6L> 2 > u%$)( � :+* @ ;<>=@CY�udT��!QS=vOW\\SLNA[ZNQSIUTWV­IU\�TWVNMK_DQS=@CBdC"QTp�ud]ORV�Q>QS=@C}C:b)IU\QCBV@a`CYTR��QS=@CYyWORdSIUTWL@\>C:b+Z#C`aBQ]ORQSIUTWV@\�IKVJysTWMKysC ^ �k Q¤\C`CBAD\¤QS=�ORQ¤QS=@CDa`TWVJQSIKV�LNIKQ�_�OW\]\SLNA[ZNQSIUTWV�a`TWLNM ^ {�C�dCBADT�ysC ^ ��{NLNQFQS=@C[a`TWVNV@C`aBQSIUTWV¦�!IKQS=�gYADCBdSIUa�ORVTWZNQSIUTWV@\!��TWLNM ^ {�CmADTWdC¤IKV�QSdSIUa�ORQCu�¡\T���CF�sC`CBZvQS=NIU\�=J_JZ�TWQS=@C`\SIU\��

, � ´%-�´ �/.Ñ�/. ´�021436587:9 �%����� J * @�L <;V���%������� !>=?<;V� � �9��!��h�� � !����! �A@K�<<;���B� ���<+C 1 �E@ �%���h'C�!>D� ���FE �<Gk�����HC`�� J 1 D�>OLd/ q s t u#v . � J + ,. L w

I ���V ���� �KJ � ` � J @VD�>OLd/[� J >6L%�L ;V�M=��9�%�N�! � `�� ��� ��! �%� �#�h! ���M=���! � � @VD��[�#�{C 4\ � �%)! C � �%�F= ! � �OC 1 ?E@VD <;h� ���"!r�������J t u#v8P `�� J 1 RRQ D + ,P L�L =HS P S . ��� $��! �����#�h! �9� ��T �V ���HUx���% �VE �"9�HJ �I�� �H� �WE�BJ � ���CBQ"L@\!V@T�� QSLNdSV©QT[g"ADCBdSIUa�ORV©TWZNQSIUTWV@\<(, � ´%-�´ �/.Ñ�/. ´�0�XY36587ZI = Y � B���\[ ��� J * @�L �]<;V�K�%������ !>=F<;V������������� ��!�����! �:@K�+<;I��B�9���++C 1 �E@ �%��VBC !^D Y ����E �\Gk� �T��C

` a�bc J 1 D�>OLd/ e�fhgikjklKm =�n .po q s t u#v i Y J + ,i L w@_;V� ��� y ���9�#� �� �"! ���`<;V�~� ���!>= �H)!��������WE:� �����~!>= <;V� � �"!'@K� � �a[MJb�"c�! �7���h�H;A<; B y | 1 'J �I! �H���9���HJdC �eI ���V ����� �WJ � ` a�bc J @VD�>6Ld/ Y J >OL��L ;V�?=�� �%�f��! � ` a�bc �p�{��! �%� �#�h! ���?=��"! � � @VD����3�TC 4\ � �%)! C D �%�g= ! �{ �OC > B�C 4\ <;h� ���� 1��]` a�bc J 1 D�>6L ��� ��! �OU �9��� ����k��� �WE �hji Ú�Ü�âWÒ]æ#k�Ê�Þml:×ÙØ�Ë}ò:æRæ�ÚSÒ.åanPÈ�Å�Ê�Ë}ÌÂÈ0Ípo¡õ ò.àrq�à�×Ùæpl:×Ùæ#l>ò.å�Ü0Ü�â�×êØts#ò.àVk�Ü�ò>ò:åzà�Ò]ÜÂÜ�Úáæ`Ü�×Ùò:æ�ô

ÌÑÆ�Ê�̶÷

Page 8: American Prices Embedded in European Prices · 2016. 12. 29. · ISSN 0249-6399 ISRN INRIA/RR--3799--FR+ENG apport de recherche INSTITUT NATIONAL DE RECHERCHE EN INFORMATIQUE ET EN

����������� ������������������������������������� �"!��#�� �$�%�������� �

� ������������� �� � ���������� ����#�]������ ��¦�p�� !������ ��p�������

� LNdpA�ORIKV6dC`\SLNMKQ\�dCBMPORQC`\�QS=@CDZNdSIUa`C `�� J 1 D�>6L TR��QS=@C���LNdTWZ�C�ORV TWZNQSIUTWV6�!IKQS=8Z�O`_sTR� � QT©QS=@C�ZNdSIUa`C` a�b�� J 1 D�>6L TR��QS=@CFgYADCBdSIUa�ORV©TWZNQSIUTWVv�!IKQS=©Z�O`_sTR�4�� J >6Ld/���� .�� = ` � J 1 D�>OL ( �� ¯J´ � ¯ �� 9 �%��� ��������� J ��

�� J >6L�/�����.�� = `�� J 1 D�>OLL ;V� �

� J 1 D�>6L�B � @VD 2 �_L �{C 4\ D e�fhgikj lMm =�n .po q s�t u#v i �� J +7,i Lxw | `�� J 1 D�>6L : |+�K�<;@_;V� ����<;V�����<�%�������9� �p� )�� ���$!BGk��� 'J<JK<;V���H)!��������WE`������� y !>= <;V�t[MJb�"B��! ��!^= <;V� � ��!'@K�#�� ����!B��! ����IBJ\J����`<; � 1 �� ! ����!BGk��� ��� =?<;h�����I��� �p�� �����! �%� �#�V! ���M=��9���f�! � � 1 Z C 4\ ] � @VD 2 � � ���V�H; <; c

� >7?A@VD�����.�� = `�� J 1 D�>OLd/ `�� � � 1 J >6L�D�>"!� @_;V����� `�� J �zD�>6L �p� ���<[������ k�$# ��%&�'� .'( \*) `�� J 1 D�>6L �� ��� � �<<;V� �,+

� >�?E@VD � 1 J >OL ( 2 �! �-+.�/ ?E@VD � > D10$?E@VD32 � J >OLMR � J 0#L,2 | / J 2 >$R4052 2 2 > u%$ R60 u%$ 2 L

<;V� � <;V� =��9���f�! � �� � B���\[���� ���7���� ���� J 1 D�>6L�B � @VD 2 �_L �{C 4\ D ` a�b�� J 1 D�>OLd/ ` � � 158 � 1 J >6L�D�>"! : |+�Ù|�;

, � ´0´:9 � ��CBQ J 1 D�>OL�B�C \ ��C 4\ ��g!a`a`TWd ^ IKVN�FQTmc�dTWZ�Tu\SIKQSIUTWV©�u�sQS=@C>ZNdTJa`C`\\ J t u#v8P ` � J 1 R Q D + ,P L�L P j<; =�n .>=IU\�O�A�ORdSQSIKVN��ORMUCu��k��My{| 1 IU\"O�\SQTWZNZNIKVN�DQSIKADCu�@{�_@?mTJTW{vTWZNQSIUTWV�ORM�\.ORA[ZNMKIKVN��QS=@C`TWdCBA`�� J 1 D�>6L�/ q s t u#v i `�� J 1 R y D + ,i L w � q s t u#v i �� J + ,i L w �

HJIKV@a`C y IU\YORdS{NIKQSd]ORdS_s�@��C ^ C ^ L@a`C¤QS=�ORQ : |+�K�<;�=@TWM ^ \��<�T ZNdT�ysC[QS=@C[TWQS=@CBd�\Q]ORQCBADCBV�Q\�����CD\SLNZNZ�Tu\C�QS=@C[C:b+IU\SQCBV@a`CDTR� � 1 Z C 4\ ] � @VD 2 � ��a`TWV�QSIKVJL@TWL@\p\SL@a]=QS=�ORQ � >7?E@VD �� J >6L�/ ` � � � 1 J >6L�D�>A!��k���� >E? @VD � 1 J >6L ( 2 � QS=@CBV8QS=@C�a`TWVJQSIKV�LNIKQ _8TR�a�� IU\�Ova`TWV@\C`¢JL@CBV@a`C­TR�>QS=@C�a`TWV�QSIKVJLNIKQ�_·TR� J 1 D�>6LIB� @VD 2 �EL �{C 4\ ] ` � J 1 D�>6L ��k�� � > D10$?E@VD32 � J >6LSR � J 0#L,2 | / J 2 >�RB0*2 2 2 > u%$ R40 u%$ 2 L �@QS=@CBV� 1 �E@VDC2 `�� J 1 D�>6LSR `�� J 1 D10#L*2 | q s t u#v . 2 � J + ,. L R � J +ED. L,2 w| / � 2 >�R4052 q s t u#v . +BF.9w 2 2 > u%$ R40 u%$ 2 q s t u#v . J +4F. L u%$ w,!| / J 2 >�R4052 2 2 > u%$ R40 u%$ 2 L

Ê�Ê æ��BüBç����

Page 9: American Prices Embedded in European Prices · 2016. 12. 29. · ISSN 0249-6399 ISRN INRIA/RR--3799--FR+ENG apport de recherche INSTITUT NATIONAL DE RECHERCHE EN INFORMATIQUE ET EN

� ����� ! �9���� � ����� �� ��� �#�i}CBV@a`ChQS=@Ch�3LNV@aBQSIUTWV@\ > ] ` � J 1 D�>OL IKV ^ C:b+C ^ {J_ 1 � @ ORdC C`¢JLNIUa`TWV�QSIKVJL@TWL@\��m�!=NIUa=�CBV@\SLNdC`\°QS=@Ca`TWVJQSIKV�LNIKQ�_vTR� > ] ��� .�� = `�� J 1 D�>OLd/ �� J >6L �<�TD\S=@T�� : |+�Ù|�;:�N��C¤A�OR�sCpO ^ IU\SQSIKV@aBQSIUTWV©{�CBQ���C`CBV©QS=@CmQ���T[�ÂTWMKMUT��!IKVN�­\SIKQSL�ORQSIUTWV@\ (� a�OW\C � 1 J >6L�/ 2 � (�\SIKV@a`C�� ] ` a�b�� J � D�>OL IU\!IKV@aBdC�OW\SIKVN�@�+�ÂTWd Q-� 1

�� J >OLd/ ` a�b�� J @VD�>OL | ` a�b�� J 1 D�>6L | ` a�b�� J Q D�>6L | `�� J Q D�>6L {�_ : |+�K�<; ���CBQSQSIKVN� Q ] 2 � �+��C ^ C ^ L@a`CFQS=�ORQ

� 1 �E@VD ` a�b�� J 1 D�>OLd/ �� J >OLK/ ` � J �^D�>6L�/ ` � � 158 � 1 J >OL�D�> ! �� a�OW\]C � 1 J >6L ( 2 � (FMUCBQ 1 � � 1 J >OL ORV ^ y = / �����NQ Z 1 R Q�R � 1 J + ,P L | @�� �°HJIKV@a`C � 1 J + ,. L�� @ ��QS=@C\SQTWZNZNIKVN��QSIKADC y = IU\�\SA�ORMKMUCBd�QS=�ORV 1 ����_­a`TWVJQSIKV�LNIKQ _©TR� Q ] 1 R Q�R � 1 J + ,P L � 1 R y = / � 1 J + ,i� L ��i}CBV@a`C

`�� J 1 D�>OLd/ q s t u#v i� ` � � 1 R y = D + ,i� ! w / q s t u#v i� `�� � � 1 J + ,i� L�D + ,i� !rw/ q s�t u#v i� �� J +-,i� Lxw | ` a�b�� J 1 D�>OL��<>=@Cpa`TWV�ysCBd\C�IKV@C`¢�L�ORMKIKQ _ : |+�K�<;>IU\mORMKdC�O ^ _°ZNdT�ysC ^ �!i}CBV@a`C � 1 � � 1 J >6L � ` a�b�� J 1 D�>OL�/ `�� J 1 D�>6L ORV ^ y = IU\ORV�TWZNQSIKA�ORM�\SQTWZNZNIKVN�©QSIKADCu�°HJIKV@a`C 1 ] ` a�b�� J 1 D�>6L IU\FIKV@aBdC�OW\SIKVN�@���ÂTWd 1 | � 1 J >6L ���� J >6L | ` a�b�� J 1 D�>OL |` a�b�� J � 1 J >6L�D�>OL�/ `�� � � 1 J >OL�D�> ! / �� J >6L �N�!=NIUa]=©CBV ^ \�QS=@C¤ZNdT)TR�S�­¯ ��N���� L ;h�X��! �%��� �9�++C�!>=�<;V�� �jE � ��� �%K!>=�<;V� ���N[���� � ���ME �" �� ������� <;V� = !BJ\J !'@K� �WE~� �#�jT �h� ����������<�hB��! �A+-���r���h!k� � <; B � > ? @VD .�� � 1 J >6L |�� J >6L�D �� J >6L�/ `�� � � 1 J >6L�D�> ! @_;V����� � Z C 4\�] C \ �����! �%��� �V! �9� �aL ;V���-��Cg<;h� ��! �%� �#� �<+CI!>= � �%� `�� �S�+ ��� �� � C )!�� ��� <; B �� J >6Ld/���� . j<; =�n � m , o>= `�� J 1 D�>6L��� ��! �%� �#�h! ��� �?� ! ����!'Gk��� ����������� � 1 J >OL�/������ 1 �z@ Z �� J >OL�/ `�� J 1 D�>OL�� �)�����)� � � 1 J >6L�/ e�fhg�� 1 |�� J >6L Z�� J >6L�/ `�� J 1 D�>OL�� �/� � 1 ����J !'@���� �r�����\U"��! �%� �#�h! �9���)�����)� � �<���h� �~� �����<U ��! �%��� �V! �9� ��� � � � � 1 ��� ��! �%� �#�h! ��� ���E�� � �-�a;V!'J � � �k V©QS=@C[OR{�T�ysC�QS=@C`TWdCBA�IKQ}A�O�_v=�ORZNZ�CBVhQS=�ORQmQS=@Cp�¶LNV@aBQSIUTWV �� IU\}VNIKM)(!IKV a�OW\C # ��%_e�fhg , ( = > $ � J >OL / @ORV ^ # �'%_e�fhg , ( \*) � J >6L�� >�/z@ �N��CFC�OW\SIKMK_ a=@C`a�°QS=�ORQ� >-?E@VD # ��%.'( \*) ` � J 1 D�>6L�/z@V�k V§\SL@a=¬O \SIKQSL�ORQSIUTWV��>QS=@C �ÂTWMKMUT��!IKVN�6MUTJa�ORMKIK«�C ^ ysCBd\SIUTWV TR�FTWLNdDA�ORIKV§dC`\SLNMKQ�IU\���ORdDADTWdC°IKV�QCBdC`\QSIKVN�QS=�ORVª<>=@C`TWdCBA q+��k�Q�IU\­ZNdT�ysC ^ {�_ QS=@Ch\]ORADC£ORdS�uLNADCBV�Q\��}O��3QCBd­V@TWQSIUaBIKVN�6QS=�ORQ­QS=@Cha`TWV�QSIKV�LNIKQ _¬TR�J 1 D�>6L�B � @VD 2 �_L��$C 4\A] `�� J 1 D�>OL IKA[ZNMKIUC`\!QS=@C¤a`TWV�QSIKVJLNIKQ�_vTR� > ] �� � J >6Ld/���� =HS . S�� `�� J 1 D�>OL �!=@CBdC� ?A@ � �� ¯J´ � ¯ ���� �� � ?E@ � L ;V�M=��9�%�N�! � �� � J >6L�/ ��� =HS . S�� `�� J 1 D�>6L � B���\[���� ���7���� �%�

� J 1 D�>OL�B � @VD � � � C 4\ D ` a�b�� � J 1 D�>6L | `�� J 1 D�>6L6�� ! ����!BGk��� ��� =?<;h�����I��� �p�� �����! �%� �#�V! ���M=��9���f�! � � 1 Z C 4\ ] � @VD � � ���h�H; <; c� >-?E@VD ����=HS . S�� `�� J 1 D�>6L�/ `�� � � 1 J >6L�D�>A!dD<;V� � � J 1 D�>OL�B � @VD � � �{C 4\ D ` a�b�� � J 1 D�>6Ld/ ` � � 1*8 � 1 J >6L�D�> ! �

ÌÑÆ�Ê�̶÷

Page 10: American Prices Embedded in European Prices · 2016. 12. 29. · ISSN 0249-6399 ISRN INRIA/RR--3799--FR+ENG apport de recherche INSTITUT NATIONAL DE RECHERCHE EN INFORMATIQUE ET EN

����������� ������������������������������������� �"!��#�� �$�%�������� r

­¯ ��N����� L ;h� ! �%J Ce=r��B� ����!^=`<;V� � J �� �/U����H; !'J���� ��!r�9�HJ @_;����H; �p� ���8T �9� ����� � ��<;V�����!BGk���������KJd � ���� ���HUV; ! �I! E��������++C � I � = ��N<������!��V!k���<��! �h��� ��� � �%� L ;V��! ��� ��� 5 �%��F�� �A��� ����� ��� )! <;V�� !'U ��BJ\J���� E����6���"BJ ��<��� � J �� �/U����H; !'J������I!<���HJ +

+ ,. /^> ���Vg � 4O8 . 2 J 0 R���R 4 N � P L 1 !` � J 1 D�>6L�/ q s�t u#v . � J + ,. Lxw ��� `9a�bc J 1 D�>6L�/ e�fhgi j lMm =�n .porq s�t u#v i Y J + ,i LxwMD! �`)!:<;V� ��! ����E9��������'Jr� ���HUV;V! ��!8E�������! ������!r���HJ +

+7,= /A> D *�+-,.{/ +7,. J 4 J +-,.OL *�8 . 2 J 0 J +7,.6LSR�� J +7,.6L�L *�1 L`�� J 1 D�>6LK/ q � t u����� v m����� o���� � J + ,. L�� �%� ` a�bc J 1 D�>6L�/ e�fhgikjklMm =�n .po q � t u��� � v m!�"�� o���� Y J + ,i L�� ����'J � !:)!:<;V� ���KJb�� � �����h���! ��'JtGk��������! �h� !>=`<;V��� � ��!r���HJ � �� ��a`TWLNd\]C�IKQ}��TWLNM ^ {#C�TR���udC�ORQ}IKVJQCBdC`\SQ¤QT �uIKysC�a`TWV ^ IKQSIUTWV@\FTWV � �!=NIUa=¦CBV@\SLNdC�QS=@C[C:b+IU\SQCBV@a`C�TR�>Oa`TWVJQSIKV�L@TWL@\�aBLNdSysCmIKV QS=@C¤ORdS�uLNADCBV�Q"TR��QS=@CYIKVVU@ApLNAv� � V@C}��O�_�IU\�QT�Z�CBdá�¶TWdSA C:b+ZNMKIUaBIKQ>a`TWA[ZNLNQ]ORQSIUTWV@\z�\SIKV@a`C}QS=@Cm��MPOWa�J��H)a=@TWMUC`\Y\CBA[IK�udTWLNZ°IU\!C:b)ZNMKIUaBIKQ���wYCBysCBdSQS=@CBMUC`\\>QS=NIU\>IU\>V@TWQ>ysCBdS_�IKMKMKLNA[IKV�ORQSIKVN�@��¥¦Cmd]ORVOWaBdTu\\mQS=@C[�¶TWMKMUTz�!IKVN�©\SQ]ORQCBADCBV�Q����ÂTWd¤QS=@C�MUTJa�ORM�CBAp{#C ^N^ IKVN�XdC`\SLNMKQ��0�!=NIUa=�IU\¤A�O`_){#C�QS=@C�\SIKA[ZNMUC`\SQ¤IKVQS=NIU\ ^ IKdC`aBQSIUTWV3(, � ´%-�´ �/.Ñ�/. ´�0$# � �� � ���� /&% =�� �%�f��! � @_;����H;�� B���\[���� J * @�L �%� . >('�B�C 4\ ���h�H; <; BJ*) L G � J > ' Ld/z@ �%� ���<<;h��� � >-?E@VD J >$RT> ' L G � J >OL �E@ ! � � >7?E@VD J >�RT> ' L G � J >6L | @J*)+) L G N � J >,'�L�?E@ �%� G � , � J >,'�L� /z@L ;V� � <;V� �����1� ���H ��$��! �#�H) �% � ?E@ ���h�H; <; B <;V��k�����9������! �h� !>= L ;h��! �����-� ��� � B���\[���� �, � ´0´:9 � HJIKV@a`C � IU\ / %u�#QS=@C��¶LNV@aBQSIUTWV `�� J 1 D�>OL {�CBMUTWVN�s\}QT / N n % J C \ �-C 4\ L : / NFIKV 1 � / %�IKV > ;YORV ^\]ORQSIU\�U�C`\>QS=@CF��MPOWa�J��H)a=@TWMUC`\YZ�ORdSQSIPORM ^ I ��CBdCBVJQSIPORM�C`¢JL�ORQSIUTWV � . `�� / G `�� �¶TWd 1 �E@ ORV ^ V@TWQ�TWVNMK_ 1 ?E@ �' TWV@\SI ^ CBd>QS=@C¤C`¢JL�ORQSIUTWV � . ` � J 1 D�>6Ld/[@ IKVvOpV@CBIK�u=�{�TWLNdS=@T)T ^ TR� J @VD�> ' L IKV � J 1 D�>6L�D 1 �E@�� ����_ ^ CBdSIKyuO��QSIUTWV¬TR�FQS=@CX��MPOWa�J��H)a=@TWMUC`\©CBysTWMKLNQSIUTWV¬C`¢JL�ORQSIUTWV�� � N. , ` � J @VD�>('�L{/ G � , � J >,'�L / @ ��iYCBV@a`Cu�!{J_§QS=@CIKA[ZNMKIUaBIKQ!�¶LNV@aBQSIUTWV@\�QS=@C`TWdCBAv�@QS=@CBdC¤IU\>�ÂTWd"\TWADC&. ?E@ O[aBLNdSysC �> (

� > Z � @VD .r� ] C 4\a`TWVJQSIKV�L@TWL@\}TWV � @VD . � D �!IKQS=A� > J @�Ld/z>(' D \SL@a]=vQS=�ORQ � . ` � J 1 D �> J 1 L�LK/[@VD ORV ^ / F TWV � @VD . � �!IKQS=� N. " `�� J 1 D �> J 1 L�L 2 � N. , ` � J 1 D �> J 1 L�L �> Q J 1 LK/z@fhTWdC`T�ysCBd�{J_�Q]OR�JIKVN�/.}\SA�ORMKM@CBV@TWLN�u=���C�a�ORV�OW\\SLNADC>QS=�ORQ �> Q J 1 L ^ T)C`\�V@TWQ�yuORVNIU\S=�ORV ^ �sC`CBZ@\�QS=@C�\]ORADC\SIK�uV£OW\�� > Q J @ \ L�/ R10 " � m ,32 o054 � � m , 2 o �"¥¦C ^ C ^ L@a`C�QS=�ORQYQS=@CBdC�C:b)IU\Q\}O�a`TWV�QSIKVJL@TWL@\m�3LNV@aBQSIUTWV � 1 Z � >,' D �> J . L � ]� @VD .r��\SL@a=©QS=�ORQe� > � � 1 J >OL1!�/^> �g}\\SLNADC � > Q J @ \ L ? @ �F<>=@CBV QS=@Cp�3LNV@aBQSIUTWV � 1 IU\mIKV@aBdC�OW\IKVN�@��fhTWdC`T�ysCBd�� G � , � J >6L ( @ �!=NIUa]=¦CBV@\SLNdC`\� > ( >,'�D G � J >6L �}@ ORV ^ � > ? >('�D G � J >OL | @ ��¥¦CD\CBQ � / .­ORV ^ C:b+QCBV ^ � 1 QT C 4\ {�_£\CBQSQSIKVN�� 1 J >6L / ���ÂTWd >�?[>(' 2 .DORV ^ � 1 J >6L / @ �ÂTWd > ( >,' � <>=@C�TW{NQ]ORIKV@C ^ �3LNV@aBQSIUTWVhIU\Ya`TWVJQSIKV�L@TWL@\�ORV ^ QS=@C�!=@TWMUC�Z#TWIKVJQpIU\pQTh\S=@T�� QS=�ORQ��ÂTWdpCBysCBdS_ > D QS=@C�IKVVU@ApLNA TR� 1��R ] ` � J 1 D�>6L TWV � @VD � �>IU\�dC�OWa=@C ^ ORQ� 1 J >6L%� <>=NIU\�ORADTWLNV�Q\�QTv\S=@T��nQS=�ORQ � . `�� J 1 D�>6L / G `�� J 1 D�>OL IU\FV@TWV+��Z�Tu\SIKQSIKysC��ÂTWd J 1 D�>6L OR{�T�ysC �> : I��ÝCu�

Ê�Ê æ��BüBç����

Page 11: American Prices Embedded in European Prices · 2016. 12. 29. · ISSN 0249-6399 ISRN INRIA/RR--3799--FR+ENG apport de recherche INSTITUT NATIONAL DE RECHERCHE EN INFORMATIQUE ET EN

� ����� ! �9���� � ����� �� ��� �#��ÂTWd 1 | ��ORV ^ > � � > J 1 L ;¤ORV ^ V@TWV+��V@CB��ORQSIKysC�{#CBMUTz�F��k�� J�� . L .�� = ^ CBV@TWQC`\FQS=@CD\]CBA[IK�udTWLNZ8OW\\T)aBIPORQC ^�!IKQS= : ~+�K�<;:� G ` � J 1 D�>OLd/ G�� . � J >OLd/ � . G � J >6L����CBQ J 1 D�>6L {#CBMUTWVN��QTpQS=@CmOR{�T�ysC : dC`\SZ���{�CBMUT���;�dCB�uIUTWV�����_[QS=@CmTWZNQSIKA�ORM0\SQTWZNZNIKVN�pQS=@C`TWdCBAv� G `�� J 1 D�>6LIU\mC`¢JL�ORM�QT�QS=@C[C:b+Z�C`aBQ]ORQSIUTWV¦TR��QS=@C�yuORMKL@C�TR��QS=@C�A�ORdSQSIKVN��ORMUC J t u#v P � . uOP G � J + ,P L�L =HS P S . \SQTWZNZ�C ^ ORQQS=@C­{�TWd ^ CBd�TR�YQS=@C OR{�T�ysC : dC`\Z��£{#CBMUTz��;pdCB�uIUTWV � J Q D �> J Q6L�L�D Q�B � @VD�� � ��� � J @VD�>6L�D�> � >('�� : dC`\SZ��� J Q D �> J QOL�L�D Q B � @VD�� � ����� J @VD�>6L�D�> | >('�� ;��!=NIUa= IU\ V@TWV+��Z#Tu\SIKQSIKysC : dC`\Z�� V@TWV+��V@CB��ORQSIKysC<;v\SIKV@a`C� 1 B � @VD�� � D � P G � J � > J QOL�L�/ � P `�� J � > J QOL�Ld/z@ ORV ^ � >-�_>(' D G � J >6L | @ : dC`\SZ�� � >-�_>(' D G � J >6L��E@ ;:�<>=@C¤a�OW\C � > Q J @ \ L ( @ IU\!=�ORV ^ MUC ^ IKV°QS=@CF\]ORADCm��O�_s�

� � - � ¯ � � � �F�����J ���c�! �O����! �h������ � <;V� = ���<JdC�!>=��V'C�!>D �� a n � J >6LK/^> u%$ 2 > a R�> �

@_;V� ��� �~?���?���?�R � � L ;V����= ! � >7� � D�> a �E> � D = ! � > ( � D�> u%$ ?_> � � !`<; B � a n � ������! �OU �6�jE�B�<Gk� �� ! ����!BGk���# ��%, ( = � a n � J >OL> 2 > u%$ / � D # ��%, ( \*) � a n � J >6L> 2 > u%$ /z@

��� � a n � � B���\[ ��� J * @�L�� � �f�� J 0hLK/ � ! "N 0 2 0�� J 0�R_�<L�� L ;V���G � a n � J >6L�/ � J �hL > a R � J � L9> �@_;����H; E �<Gk��� � �����%����� J �hL ( @ �%��� J � L ( @VD G � a n � J >6L ( @ = ! � >7?E>(' �%� G � a n � J >6L�?E@ = ! � > ( >('@K�+<;�� J �hL9> a' / � J � L9> �' � � ! ����!'G ��� G N � a n � J >('�L$/ � J �hL N > a' R � J � L N > �' / J � J �hLSR � J � L�L � J � L9> �' ��� G N � a n � J >,'�L�?�@ k� � !r! � k��� J � L�? � J �hL%� � k��+J C G � , � a n � J >,'�L�/ � J �hL��9> a u F' R � J � L���> � u F' /� a,32 R �,32 � � J �hL > a' /z@V�� =���! �9��� � �K� �A<;��p�~�1�� ����J�� �S��� �%��� `�� J 1 D�>6Ld/^> u%$ 2 > a t .�� m a o R$> � t .�� m � o �K�HGk� � CB<;�� �WE��� � ���~��! �X���K ����1����J ��� �+ �HJdC$ �%���+d��� ��Gk�����V!k�����)�HJ �a)!$�H;V��� �:<;V�`; C��V!B<;h��� ����!^=`<;V��E'J !9��'JM� ��������� � �WE �������KJb +� > 8 >('>(' � a u � / t � . m , o m � m � o u � m a o�o �%� �� a n � J >OLK/^> u%$ 2 > a � > 8 >,'>('!�#"%$ &(')$*&,+.-/'"0$1-/'�+2"0$ &(' R�> � � > 8 >('>(' �3"0$*-4'4$*&,+.-/'"0$1-4')+2"0$*&(' �� � ���\J �HJ C�<;V�g; C��V!B<;V�����p��!>=/����!��V!k���<��! ��5$ ����� c�p�<[����-��C <;V���VBC !^D > 2 > � R > a @_;V����� ��?6� ?��?�R � � � ��k� �7� J �hL�? � J � L �k V§QS=@Cv�uMUTW{�ORMma�OW\Cu�>��C©a`TWLNM ^ V@TWQ�U@V ^ ORVJ_§\SIKA[ZNMUC©a`TWV ^ IKQSIUTWV TWV � CBV@\SLNdSIKVN��QS=@CXC:b)IU\QCBV@a`C©TR�pOa`TWVJQSIKV�L@TWL@\­aBLNdSysC IKV QS=@CvORdS�uLNADCBV�Q�TR� ��� .�� = `�� J 1 D�>OL � wYCBysCBdSQS=@CBMUC`\]\���IKQ[IU\���TWdSQS=§ADCBV�QSIUTWVNIKVN�8QS=@C�ÂTWMKMUT��!IKVN�8IKV�QCBdC`\SQSIKVN� aBMPOW\\­TR����LNdTWZ�C�ORV¨Z�O�_sTR��\F(hI � � IU\ O¦V@TWV+��V@CB��ORQSIKysCX�¶LNV@aBQSIUTWV¬C`¢JL�ORM"QT·ORVIKVJyWORdSIPORVJQY�¶LNV@aBQSIUTWV �9> 2 ��> u%$ �!IKQS= �%D�� �[@VD�� 2 � ?[@VD MUC`\\mO[V@TWV+��V@CB��ORQSIKysCp�¶LNV@aBQSIUTWV98 \.ORQSIU\á�3_)IKVN�# �'%_e�fhg , ( = > $ 8 J >6Ld/ # ��%_e�f#g , ( \*) 8 J >OL�� >{/z@ �@QS=@CBV� >-?E@VD � 1 �E@VD `�� J 1 D�>6L | �9> 2 ��> u%$ ORV ^ # ��%.'( \*) `�� J 1 D�>6L�/:��> 2 ��> u%$ D�!=NIUa]=hIKA[ZNMKIUC`\FQS=�ORQ:�� J >OLX/ ���� .�� = `�� J 1 D�>6L IU\mV@TWQmQSdSIKyJIPORM�ORV ^ QS=�ORQ�� >�B C D . � 1 J >6L ( 2 �^D �� J >OL /`�� J � 1 J >6L�D�>6L ��<>=@C¤TWVNMK_vOW\\SLNA[ZNQSIUTWVvA[IU\\IKVN�[QT�ORZNZNMK_­<>=@C`TWdCBA�q�IU\!QS=@CFa`TWVJQSIKV�LNIKQ�_XTR� � 1 �<>=@C°V@C:b+QD\C`aBQSIUTWV§IU\ ^ C ^ IUa�ORQC ^ QT�Oh��ORA[IKMK_·TR�}Z�O�_sTR��\ � IKV@aBMKL ^ C ^ IKV§QS=@CvOR{�T�ysCXaBMPOW\\��§k V QS=@C`\CC:b@ORA[ZNMUC`\��W��C>C:b+ZNMKIUaBIKQ�\TWADC>g"ADCBdSIUa�ORV�ZNdSIUa`C`\��!IKQS=DO�V@TWV+��QSdSIKy)IPORM@��bNCBdaBIU\C�dCB�uIUTWV[QS=�ORVN�)\�QTm<>=@C`TWdCBAq+��¥¦C�ORMU\]T[a=@C`a�°QS=�ORQ!QS=@CpOR{#TzysC:��ADCBV�QSIUTWV@C ^ a`TWV�QSIKVJLNIKQ�_©TR� � 1 IU\>V@TWQ}ORMK��O`_+\"\.ORQSIU\"U�C ^ �

ÌÑÆ�Ê�̶÷

Page 12: American Prices Embedded in European Prices · 2016. 12. 29. · ISSN 0249-6399 ISRN INRIA/RR--3799--FR+ENG apport de recherche INSTITUT NATIONAL DE RECHERCHE EN INFORMATIQUE ET EN

����������� ������������������������������������� �"!��#�� �$�%�������� t

� � ����� � �¡����������� ����������������������������! ��#"$���<>=NIU\"Z�O`_sTR�¦IU\"C`¢JL�ORM�QTDQS=@CFIKV�yuORdSIPORV�QY�¶LNV@aBQSIUTWV > MUC`\\�QS=@CF{#TWLNV ^ C ^ �3LNV@aBQSIUTWV�8 J >6L�/�> �&%('*) S , S ' ",+ �HJIKV@a`C � >-?E@VD � 1 ?E@VD�@ ( ` � J 1 D�>OL ( > ORV ^ # ��%.'( \*) `�� J 1 D�>6Ld/^> �QS=@C©�3LNV@aBQSIUTWV 1 ] `�� J 1 D�>6L IU\�MKIK�sCBMK_¨QT8{#CXIKV@aBdC�OW\SIKVN�·�ÂTWd � F ( > ( � N ORV ^ª^ C`aBdC�OW\SIKVN�·QS=@CBVIKV@aBdC�OW\SIKVN�mTWQS=@CBdS�!IU\Cu��<>=NIU\�dCBA�ORdS�FQTW�sCBQS=@CBd��!IKQS=�QS=@C�C�OW\SIKV@C`\]\�TR�¡a`TWA[ZNLNQ]ORQSIUTWV@\�ADTWQSIKyuORQC�QS=@C�a]=@TWIUa`CTR��QS=NIU\}C:bNORA[ZNMUCu��<>=@CF�3LNV@aBQSIUTWV � \]ORQSIU\�U�C`\"QS=@C��udT��!QS=¦OW\\SLNA[ZNQSIUTWVXIKV : im~�;>{NLNQ}IU\�V@TWQma`TWV�QSIKV�L@TWL@\z�<>=@CBdC:�ÂTWdCu�>CBysCBV§I �}��CvA�OR�sC°QS=@C©a`TWA[ZNLNQ]ORQSIUTWV@\D�ÂTWd � ����Cv\S=�ORMKMYO��¶QCBd�ORMKMYORZNZNMK_ TWLNdDdC`\LNMKQ\[QT�O\SLNIKQ]OR{NMUCFdCB�uLNMPORdSIK«zORQSIUTWVXTR� � �-/.10 2�3�46587:9;4�< F>=@?<�TD\SIKA[ZNMKI �¶_­V@TWQ]ORQSIUTWV@\z�@��C�dCBZNMPOWa`C � N {�_ � ORV ^ �!dSIKQC � J >OL�/z>S� % ,'& ' + ��<>=NIU\"Z�O`_sTR��a`TWdSdC`\SZ�TWV ^ \QThQS=@C \SLNA�TR�YTWV@C ' ORMKM"ORV ^ � ?YIK�uIKQ[TWZNQSIUTWV@\[�!IKQS=§a`TWA[ADTWV§\QSdSIK�sC � ��k�Q\[\SIKA[ZNMKIUaBIKQ _·ORMKMUTz��\[QTa`TWA[ZNLNQCFC:b+ZNMKIUaBIKQCBMK_ �� ORV ^ � 1 �, � ´%-�´ �/.Ñ�/. ´�0BA � �� � J >6Ld/z> �&% ,'& ' + �gL ;V���

`�� J 1 D�>OLK/^>!C J * F J 1 D�>6L�L @_;V����� * F J 1 D�>OLd/ # � J ,' L 2 J 0 2 ! "N L 14ED 1 ��� C J * Ld/GF �u ) t uIH "" � DJ N(K �p�`<;V��� � ���WJ B�<Gk��� ���H����� �K��! �a=�� �%�f��! � !>=`<;V� �%! ����'JtJ B@ �� ! ����!BGk��� ��� J >6Ld/^>S� % ,'& ' + CML P4 � 0 2 4 NP � # � � >� �:N / `�� � � 1 J >OL�D�>A! �PO * � 1 J >OLd/ # � J > � � L��&% , � ' +0 2 !p"N ��� � >7?E@ � 1 ] ` � J 1 D�>OL ��� �������f+JdC������ ����k��� �WE$! � � @VD � 1 J >OL � �%���������f+JdC�� �%� ����k�����WE�! � � � 1 J >OL�D 2 �_L �

, � ´0´:9 �#Q \SIKVN��W}IKd\.ORV@T�y QS=@C`TWdCBAv�@��C¤�sCBQ` � J 1 D�>OLd/ qSR > t !;T � u�U "" . �WV ,YX U[Z �]\ $_^(+ U "" ' � � 'a`cb /^> � � > t !;T � \ m v \ U "" o . � � � /^>!C J * F J 1 D�>6L�L

��_�QS=@C�a=�ORIKV©dSLNMUCu� � . ` � J 1 D�>6Ld/^>dC Q J * F J 1 D�>6L�L � . * F J 1 D�>OL ��HJIKV@a`C � > D 1 ?E@VD�>!C Q J * F J 1 D�>OL�L�?E@ ORV ^� . * F J 1 D�>6Ld/ J 0 2 ! "N L 1 R # � J ,' LP 461fe " D

��CFTW{NQ]ORIKVvQS=�ORQ

� >-?E@VD � � 1 B w @VD � 1 J >6L s D � . ` � J 1 D�>OL ( @� 1 ? � 1 J >6L�D � . `�� J 1 D�>6L�?A@i}CBV@a`C ��� .�� = ` � J 1 D�>6Ld/ ` � � � 1 J >OL�D�> ! ORV ^ QS=@C�C:b+ZNMKIUaBIKQ�C:b+ZNdC`\\SIUTWV�TR�+QS=NIU\0�¶LNV@aBQSIUTWV�IU\�C�OW\SIKMK_ma`TWA[ZNLNQC ^ �

Ê�Ê æ��BüBç����

Page 13: American Prices Embedded in European Prices · 2016. 12. 29. · ISSN 0249-6399 ISRN INRIA/RR--3799--FR+ENG apport de recherche INSTITUT NATIONAL DE RECHERCHE EN INFORMATIQUE ET EN

��~ ����� ! �9���� � ����� �� ��� �#���CBQ©L@\XV@T�� dCB�uLNMPORdSIK«�C8QS=NIKVN�s\XIKV�TWd ^ CBdXQT¨ORZNZNMK_ TWLNdX<>=@C`TWdCBAv� ��CBQ Q ? @ � <>=@C �¶LNV@aBQSIUTWV> ] `�� J Q D�>OL IU\�a`TWV�QSIKVJL@TWL@\�� ��CBQ J�� . L .�� = ^ CBV@TWQC­QS=@C­\CBA[IK�udTWLNZ§OW\\T)aBIPORQC ^ �!IKQS= : ~+�K�<;:�£��_¦QS=@C\CBA[IK�udTWLNZ©ZNdTWZ#CBdSQ _s�@QS=@C¤ZNdSIUa`CpTR��QS=@CF��LNdTWZ#C�ORVhTWZNQSIUTWVv�!IKQS=vZ�O`_sTR� ` � J Q D�>6L IU\ � . J�� P �KLd/ � . \ P � �k��"��C©\CBQ �� P / ���� .�� = � . J�� P �KL ��QS=@CBV {J_6QS=@C°ZNdCBy)IUTWL@\Dc�dTWZ�Tu\SIKQSIUTWV��`�� P J >6L�/ `�� � Q 8 � 1 J >OL�D�> ! /� =�� m � . m , o uOP o J�� P �KL J >6L ��HJIKV@a`C � 1 IU\°O6a`TWVJQSIKV�L@TWL@\v�3LNV@aBQSIUTWV �!IKQS=ªyuORMKL@C`\ IKV � @VD 2 �_L �Y\]T6IU\ � 1 P J >6L /@ 8 J � 1 J >6L6R Q6L ��gYZNZNMK_)IKVN��<>=@C`TWdCBA q+�)��C}TW{NQ]ORIKV°QS=@C}ZNdSIUa`CmTR��QS=@CmgYADCBdSIUa�ORV TWZNQSIUTWV°�!IKQS= Z�O�_sTR� �� P (� ´ � ´ � �3�N� ± 1�� � �� Q7?E@ �gL ;V�d���������~!>=�<;V� ����������� �7!�����! �A@K�<<; �VBC !^D �� P J >6Ld/ `�� � Q 8 � 1 J >6L�D�>A!���

`9a�b���� J 1 D�>6L�/ `�� � J 132 Q6L 8 � 1 J >6L�D�> !/^> � CML P4 � 0 2 4 NP � # � � >� �:NE�&% . \ P S�� m ,�� ' o � m v \ ! " � N o +

2 CML # � J ,' L 2 J 0 2 ! "N L J 1 2 QOL4 D 1O2 Q NE�&% . \ P & � m ,�� ' o � m v \ !p" � N o + � ��� <;V� � �9���"� �p�r�����jE �! � ����E �\G �����HC � J 1 D�>6L Z 1O2 Q | # � J > � � L�� J 0 254ON � P L�� �­¯ ��N��� 1%1 ��Jd<;V! �'E'; <;V���VBC !^D �� P ;Vk�7�%! [d�� �%� ��'JX���� �#���KE#� <;����F�1�� ����J����%��!'Gr�������T Gk���HC� �% �������H� �WE �����%��;��� � ��= ! � �#� ����������'Jh�%�"!<����� � �����I����G !B ����)!������������� � !�����! �h� ��� �%��� <;V� �%������� �%�<;V�I� ������� �p�r�7��! �9�%�� � CT �����1����J ��� �+ � � �� �9�$'J � ! �%!c���� <;VB?<;��p���p�� +@�!'U��V �� ���� ���6� � �%� Q �= ���\JdC�!>= ��J !k�r���'U = ! �����WJ � L ;V� �V'C�!>D ��� !^= ��! � ���r��!���) � �������HC�� ��j� �WE 1 )! ����!�� � ` a�b�� � J 1 D�>OL �-/.� 2�3�46587:9;4�< F�� ?<>=@C}A�ORIKV°ZNLNdSZ�Tu\CmTR��QS=NIU\!\SLN{@\C`aBQSIUTWV°IU\>QT ^ C`\SIK�uV©ORV°C:b@ORA[ZNMUCm�!=@CBdCmQS=@CBdCmIU\�V@T[a`TWV�QSIKV�L@TWL@\YaBLNdSysCIKVvQS=@C�ORdS�uLNADCBV�QmTR��QS=@CFIKVVU@A�LNA : c�dTWZ�Tu\SIKQSIUTWV6��q�;:�>��_vOD\SMKIK�u=JQ"ADT ^ I U�a�ORQSIUTWVhTR��QS=@CFa`TWA[ZNLNQ]ORQSIUTWV@\A�O ^ C¤IKV°QS=@CFZNdTJTR��TR��c�dTWZ#Tu\SIKQSIUTWVht+�N��C¤�sCBQ

` � J 1 D�>6Ld/z> J C J R * F J 1 D�>6L�L 2 C J * N J 1 D�>OL�L�L�D �!=@CBdCm�ÂTWd ) / � D P *�� J 1 D�>6Ld/ # � J >�� � � L 2� 0 2 ! "N � 14ED 1 �

k Q�IU\�V@TWQ�Z#Tu\]\SIK{NMUC>QTFa`TWA[ZNLNQCg�� C:b+ZNMKIUaBIKQCBMK_�{NLNQ�L@\SIKVN�¤QS=@C>IKA[ZNMKIUaBIKQ��¶LNV@aBQSIUTWV@\�QS=@C`TWdCBAv�J��C�a�ORVD\SQSL ^ _QS=@C¤\SIK�uVXTR� � . ` � J 1 D�>OL QT[TW{NQ]ORIKV (��¯ �� 1 X L ;V��������� �p�� +@�!$� � D��������%����HJ��Z=�� �%�f��! �h� 1 B{C 4\_]�� F J 1 L ( � N J 1 L � B���\=HC ���KE� � # ��% .'( = � � J 1 LK/ � � � ) / � D P �� � � 1 ? @VD � QN J 1 L�? @ ��� . J�� D � L�D�@ ( � ( � | F \ � D ' " � ' )N v \ ! " � � 1 ( � D � QF J 1 L ? @ �%�� 1 ? � D � QF J 1 L ( @5W� � 1 ?E@VD � N J 1 L�? � N t�� v \ U ""�� . ��� � F J 1 L ( � F t�� v \ U ""�� .�� D � F � N t u � v \ U ""�� .

���I���V�H; <; c� 1 ?E@VD � >7B � � F J 1 L�D � N J 1 L � D � . ` � J 1 D�>OL�?E@ �%� � > �B � � F J 1 L�D � N J 1 L � D � . ` � J 1 D�>OL ( @V�

ÌÑÆ�Ê�̶÷

Page 14: American Prices Embedded in European Prices · 2016. 12. 29. · ISSN 0249-6399 ISRN INRIA/RR--3799--FR+ENG apport de recherche INSTITUT NATIONAL DE RECHERCHE EN INFORMATIQUE ET EN

����������� ������������������������������������� �"!��#�� �$�%�������� �u�

, � ´0´:9 � gYV�C�OW\_Da`TWA[ZNLNQ]ORQSIUTWV­_)IUCBM ^ \�QS=�ORQ � . `�� J 1 D�>OL IU\�C`¢JL�ORM¡QT�QS=@C"ZNdT ^ L@aBQ�TR��O�\SQSdSIUaBQSMK_DZ�Tu\SIKQSIKysC�¶LNV@aBQSIUTWVv�!IKQS= HKJ 1 D # ��>6L �!=@CBdCHKJ 1 D10hL�/ J 0�R � F L t � ) D \ ' ) 2 J � N R40hL t � " D \ ' " �!=@CBdC¤�¶TWd ) / � D P� � J 1 Ld/ # � � � 2 � 0 2 4 NP � 1 D � � J 1 Ld/ # � � �4 N 1 D�� � J 1 LK/ � 04 N 2 �P � # � � � R # � NO� �P 4 N 1

HJIKV@a`C � F ( � N � HKJ 1 D(� N L / J � N R � F L t � ) a " \ ' ) ?�@ �YiYCBV@a`CpQS=@C��3LNV@aBQSIUTWV 0 ] HKJ 1 D10hL yWORVNIU\=@C`\mORQ}QS=@C\]ORADCmZ�TWIKV�Q\}OW\

0 ]�� J 1 D10#L�/ t m � " u � ) o D \ m ' " u ' ) o R 0�R � F0�R � N

g}\ � F ( � N ORV ^ � F ( � N ��QS=@C��¶LNV@aBQSIUTWV 0 ]�� J 1 D10#L IU\�\SQSdSIUaBQSMK_pIKV@aBdC�OW\SIKVN�}�3dTWA R � QT 2 � TWV�� R �^D(� N �ORV ^ �¶dTWA R � QT 2 � TWV � � N D 2 �[� ��\T IKQFyuORVNIU\S=@C`\pC:bNOWaBQSMK_hQ��!IUa`Cu� ��CBQ 0 F ( � N ( 0 N ^ CBV@TWQCDQS=@Ca`TWdSdC`\SZ�TWV ^ IKVN�DZ�TWIKV�Q\���HJIKV@a`C t m � " u � ) o D ) \ m ' " u ' ) o ?E@ ORV ^ D ) u a )D ) u a " ( � �+��CFTW{NQ]ORIKV°dC`\SZ�C`aBQSIKysCBMK_ 0 F ( � FORV ^ J � N R � F L 0 F ( � F R�� N ��¥¦CFa`TWA�{NIKV@C�QS=@C`\CmLNZNZ�CBdá��{#TWLNV ^ \"QT[�sCBQ0 F J 1 L ( � F J 1 L � � # ��� � F � N R � 0 2 4ONP � 1 � : q+�K�<;

¥¦C ^ C ^ L@a`C�QS=�ORQ > ] � . `�� J 1 D�>6L yuORVNIU\S=@C`\mC:bNOWaBQSMK_XQ��!IUa`Cu��ORQmQS=@C�Z�TWIKV�Q\ � F J 1 L / t D ) m .po ORV ^ � N J 1 L /t D " m .po �!=NIUa]=p\]ORQSIU\S�3_}\SQ]ORQCBADCBV�Q�q+�K��g}\ HKJ 1 D(� N L�?E@ � � . `�� J 1 D�>6L IU\�\QSdSIUaBQSMK_}Z�Tu\SIKQSIKysC��ÂTWd >7B J � F J 1 L�D � N J 1 L�L �fhTWdC`T�ysCBdYOW\ � F ( � N � HKJ 1 D10#L ( @ �ÂTWd 2 0*2 MPORdS�sCpORV ^ � . `�� J 1 D�>6L IU\"\SQSdSIUaBQSMK_�V@CB��ORQSIKysCF�¶TWd @ ( > ( � F J 1 LORV ^ �ÂTWd >-? � N J 1 L ���CBQ�L@\�\SQSL ^ _¤ADTWdC�ZNdC`aBIU\]CBMK_¤QS=@C��¶LNV@aBQSIUTWV@\ 0 F J 1 L ORV ^ 0 N J 1 L ��HJIKV@a`Cd� 1 ?A@VD � 0 /:� N J 1 L�D � D � J 1 D10hL�?E@ �{J_XQS=@C�IKA[ZNMKIUaBIKQ��3LNV@aBQSIUTWV QS=@C`TWdCBAv���¶TWd ) /�� D P � 0 � J 1 L IU\Fa`TWV�QSIKVJL@TWL@\SMK_ ^ I �0CBdCBV�QSIPOR{NMUC�ORV ^ 0 Q� J 1 L =�OW\QS=@C¤\]ORADC�\SIK�uV©OW\ R � . � J 1 D10 � J 1 L�L ����b+ZNMKIUaBIKQSIKVN��QS=@C ^ CBZ�CBV ^ CBV@a`C�TR� � TWV°QS=@CFQSIKADC¤yWORdSIPOR{NMUCu�@��C¤�sCBQ� J 1 D10#L�/ ���Vg � # � J� N � � F L4 N 1 � 0 2 � 0 2 4 NP � 1 R # � � � F � N � � RE� 2 # � J� F � � N L

0�R # � J� N LMR J 0 2 !#"N L 1� . � J 1 D10#L�/ # � J� F � � N L4 N 1 N J 0�R # ��� � F � N L ���Vg � # � J� N � � F L4 N 1 � 0 2 � 0 2 4ONP � 1 R # ��� � F � N � �2 J 0 2 ! "N L # � J� F � � N LJ 0�R # � � N R J 0 2 !p"N L 1 L N

HJIKV@a`C 0 N J 1 L ? � N J 1 L5? # � D � F � N � � . � J 1 D10 N J 1 L�L IU\X\SQSdSIUaBQSMK_ªV@CB��ORQSIKysC8ORV ^ � 1 ? @VD 0 QN J 1 L5? @ �fhTWdC`T�ysCBd��Y�!=@CBV 1 ] @ QS=@C U@d\SQ­QCBdSA IKV � J 1 D10 N J 1 L�L =�OW\vO�MKIKA[IKQvC`¢�L�ORM}QT 2 � ORV ^ QS=@ChC`¢JL�O��QSIUTWV � J 1 D10 N J 1 L�Ld/z@ IKA[ZNMKIUC`\�QS=�ORQ�QS=@CY\C`a`TWV ^ QCBdSA �sT)C`\�ORMU\TFQT � �!=NIUa=­�uIKysC`\ # ��% .'( = 0 N J 1 LK/ # � � N ���_ : q+�K�<;:� 0 F J 1 L ( � F J 1 L�/ # � � F 2 J 0 2 ! "N L 1 �·i}CBV@a`C �!=@CBV 1 ] @ QS=@C$U@d\SQ[QCBdSA IKV � J 1 D10 F J 1 L�L=�OW\[OXMKIKA[IKQ[C`¢�L�ORM>QT @ � ��_6a`TWV@\SI ^ CBdSIKVN�£QS=@C TWQS=@CBd[QCBdSAD\���C ^ C ^ L@a`C QS=�ORQ # ��% .'( = 0 F J 1 LI/ # � � F �i}CBV@a`C[QS=@CIU@d\Q�QCBdSA IKV � . � J 1 D10 F J 1 L�L �sT)C`\FQT @ ORV ^ # �'% .'( = � . � J 1 D10 F J 1 L�L ( @ � <>=@CBdC:�ÂTWdC . � ? @ �� 1 B � @VD � �rD 0 Q F J 1 L�?E@ �Q \SIKVN�­QS=@C�C`¢JL�ORMKIKQ�_ � J 1 D10 F J 1 L�L�/ @ QT�dCBZNMPOWa`C�QS=@C�C:b+Z#TWV@CBVJQSIPORM�IKV � . � J 1 D10 F J 1 L�L ORV ^ A�LNMKQSIKZNMK_)IKVN�v{�_J 0 F J 1 LSR # � � N R J 0 2 ! "N L 1 L N � # � J� N � � F L �@��CFTW{NQ]ORIKVvQS=�ORQ � . � J 1 D10 F J 1 L�L =�OW\�QS=@C¤\]ORADC�\SIK�uV©OW\R �4 N 1 N J 0 F J 1 L R # � � � F � N L � 0 F J 1 L R # � � F R � 0 2 4ONP � 1 � � 0 F J 1 L R # � � N R � 0 2 4ONP � 1 � R � 0 2 4ONP � �g}\>{�_ : q+�K�<;:� 0 F J 1 L ( # � D � F � N R � 0 2 ! "N � 1 �+��CFa`TWV@aBMKL ^ C¤QS=�ORQ��¶TWd�\TWADC � | F \ � D ' " � '*)N v \ !p" �� 1 ? � D � . � J 1 D10 F J 1 L�L ?E@ ORV ^ 0 Q F J 1 L ( @V�

Ê�Ê æ��BüBç����

Page 15: American Prices Embedded in European Prices · 2016. 12. 29. · ISSN 0249-6399 ISRN INRIA/RR--3799--FR+ENG apport de recherche INSTITUT NATIONAL DE RECHERCHE EN INFORMATIQUE ET EN

��| ����� ! �9���� � ����� �� ��� �#�H)T�QS=@CF\IKQSL�ORQSIUTWVvMUTJTW�+\!MKIK�sC (

���

���

� � �

��� �������

�����������������������! ��"�$#!�

� F J 1 L� N J 1 L

��CBQ Q5? @ �p<>=@C�Z�O`_sTR� `�� J Q D�>OL \.ORQSIU\"U�C`\ :+* @ ;:����CBQ �� P J >6L�/ ���� .�� = `�� J 132 Q D�>OL ��HJIKV@a`C J 1 D�>6L ]` � J 132 Q D�>OL IU\�a`TWV�QSIKVJL@TWL@\�ORV ^ 1 ] ` � J 1 D�>6L IU\�IKV@aBdC�OW\IKVN�"�ÂTWd 1 � 1 J >6L �!=@CBdC 1 J >6L IU\�MUTJa�ORMKMK_¤{�TWLNV ^ C ^: \C`C���CBA[A�O ��|�;:�+QS=@CY�¶LNV@aBQSIUTWV �� P J >OL IU\!a`TWV�QSIKV�L@TWL@\z��g!a`a`TWd ^ IKVN�[QT ��CBA[A�O ��|+�)QS=@CBdC¤C:b)IU\Q @ ( � (� ( 2 � \SL@a=£QS=�ORQ 1 ] � F J 1 L IU\m\SQSdSIUaBQSMK_°IKV@aBdC�OW\SIKVN�°TWV � @VD � ��ORV ^ \QSdSIUaBQSMK_ ^ C`aBdC�OW\SIKVN�°TWV � � D 2 �_L �' TWV@a`CBdSVNIKVN� QS=@C C:b+IU\SQCBV@a`C�TR�¤O©a`TWVJQSIKV�L@TWL@\D�3LNV@aBQSIUTWV � 1 P \SL@a]=·QS=�ORQ��� P J >OLI/ ` � � � 1 P J >OL 2 Q D�>"! QS=@C\SIKQSL�ORQSIUTWV ^ CBZ#CBV ^ \�TWV©�!=@CBQS=@CBd Q ( � TWd Q-� �p�

, � ´%-�´ �/.Ñ�/. ´�021 � � I = Q7� � � <;h��� �� P J >OLd/ `�� � � 1 P J >6L 2 Q D�> ! = ! �`<;V����! �%��� �V! �9�M=��9�%�N�! �� 1 P J >6Ld/ � % , S&% ) m P o + J � u FF J >6LSR QOL 2 � % , � % " m P o + J � u FN J >6LMR Q6L

@_;V����� � u FF �����%!B ��� <;V� � �OGk� ���r�T!>= <;V� �����H����N�! � !>= � F )! � � D 2 �_L �%�)<;h���%�������!>= <;V������ ������ � !�����! � @K�<<;��V'C�!>D �� P ���` a�b���� J 1 D�>6L�/ `�� � J 1 8 � 1 P J >OL�L 2 Q D�> !/ ` � � J 1 2 Q6L 8 � u FF J >OL�D�>A!�� % , S&% ) m P o + 2 ` � J Q D�>OL6� % % ) m P o(' , ' % " m P o +2 ` � � J 132 Q6L 8 � u FN J >OL�D�> ! � % , � % " m P o +

� I = Q ( � �]<;V�������p���%!���! �%� �#�h! �9� =�� �%�f��! � � 1 P ���h�H; <; B �� P J >6Ld/ `�� � � 1 P J >OL 2 Q D�>"! � � ! ����!'Gk��� �� 1 ?E@VD � >-B � � F J 1O2 QOL�D � N J 1 2 Q6L � D `�� J 132 Q D�>6L�? ` a�b���� J 1 D�>OL

, � ´0´:9 � ¥¦C U@d\Q�\SLNZNZ�Tu\C°QS=�ORQ Q}� �p�¬g!a`a`TWd ^ IKVN�6QT ��CBA[A�O§��|+� 1 B � @VD 2 �_L ] � F J 1�2 Q6L: dC`\SZ�� 1 B � @VD 2 �_L ] � N J 1d2 Q6L ;�IU\ ^ C`aBdC�OW\SIKVN� : dC`\SZ���IKV@aBdC�OW\SIKVN�9;:��ORV ^ � >�B[w @VD � u FF J Q6L s : dC`\SZ� > B w � u FN J Q6L�D 2 � s ; 1 ] `�� J 132 Q D�>OL IU\ ^ C`aBdC�OW\SIKVN�6TWV � @VD � u FF J >6L�R Q � : dC`\SZ�� � @VD � u FN J >6L R4Q � ;ORV ^ IKV@aBdC�OW\IKVN�6TWV � � u FF J >6L R Q D 2 �[� : dC`\Z�� � � u FN J >6L R Q D 2 �[� ;:�¬fXTWdC`TzysCBdI� > B � � F J Q6L�D � N J QOL ���1 ] `�� J 132 Q D�>6L IU\!IKV@aBdC�OW\SIKVN�@��i}CBV@a`C��� P J >6L�/ `�� � � 1 P J >6L 2 Q D�>A! �¶TWd!QS=@C¤a`TWVJQSIKV�L@TWL@\Y�3LNV@aBQSIUTWV� 1 P J >6Ld/ � % , S&% ) m P o + J � u FF J >OLSR QOL 2 � % , � % " m P o + J � u FN J >6LSRRQ6L�D

ÌÑÆ�Ê�̶÷

Page 16: American Prices Embedded in European Prices · 2016. 12. 29. · ISSN 0249-6399 ISRN INRIA/RR--3799--FR+ENG apport de recherche INSTITUT NATIONAL DE RECHERCHE EN INFORMATIQUE ET EN

����������� ������������������������������������� �"!��#�� �$�%�������� ��q

ORV ^ ��C ^ C ^ L@a`CFQS=@CmZNdSIUa`CFTR��QS=@CFgYADCBdSIUa�ORV©TWZNQSIUTWV©�!IKQS=°Z�O�_sTR�2�� P {�_°<>=@C`TWdCBA q+�

¥¦C�QSLNdSV£QT­QS=@C�a�OW\]C Q ( � � ��CBQ�� / � J 1 D�>6L Z `�� J 132 Q D�>OLX/ �� P J >OL�� �Fg!a`a`TWd ^ IKVN�vQT ��CBA[A�O£��|+�1 ] � F J 1 L IU\�IKV@aBdC�OW\SIKVN� TWV � @VD � ���£¥¦C ^ C ^ L@a`C­QS=�ORQ�� 1 B � Q D � � D `�� J 1 D � F J 1 L�L�? `�� J Q D � F J 1 L�L ORV ^J 1 R Q D � F J 1 L�L �B �D��iYCBV@a`C����� F � � N �!=@CBdC�� F /�� J 1 R Q D � F J 1 L�L�D 1 � � �

ORV ^ � N /�� J 1 R Q D � N J 1 L�L�D 1 � Q � � � J @VD�>6L�D�>7B � � F J Q6L�D � N J Q6L � ���CBQ � 1 P {#C�\SL@a= QS=�ORQ�� > ? @VD �� P J >6L�/ `�� � � 1 P J >6L 2 Q D�> ! I��ÝCu� J � 1 P J >OL�D�>6L~B �D�Fj�TWd > \SA�ORMKM�CBV@TWLN�u=J � 1 P J >6L�D�>OL�B � F ORV ^ �¶TWd > {NIK�©CBV@TWLN�u= J � 1 P J >OL�D�>6L�B � N �°HJIKV@a`C�� F ORV ^ � N ORdC[V@TWQpa`TWVNV@C`aBQC ^ ��QS=@C�¶LNV@aBQSIUTWV � 1 P IU\ ^ IU\a`TWV�QSIKVJL@TWL@\����CBQ 1 ?E@ ORV ^ >7B J � F J 132 Q6L�D � N J 132 QOL�L ��<>=@C¤Z�Tu\SIKQSIKysC¤a`TWV�QSIKVJL@TWL@\"�¶LNV@aBQSIUTWV� B� ]� J � Ld/ ���� j<; =�n .>= t u#v �

� ` � � 1O2 Q�R � D�> t ! � � \ m vru U "" o�� � R �� P � > t ! � � \ m vru U "" o�� � ��!=@CBdC � /�� � B / J � @VD 1 � D�C L�D � J @�L�/^@�� �@IU\!V@TWQ�a`TWV@\SQ]ORVJQSMK_vC`¢�L�ORM0QT @ ��k�V ^ C`C ^ �+�!=@CBV

��� | @ 8 J 132 Q�R � L�D � F J 1 2 Q�R � L ( > t !�� � \ m v u U "" o�� D > t ! � � \ m v u U "" o . ( � F J QOLORV ^ � � | 1 Dd> t ! � � \ m v u�U "" o � ( � N J 132 Q�R � L�D

QS=@CBV�� � B � @VD 1 � D J 1 R � D�> t !�� � \ m v u U "" o�� L �B ��ORV ^ J � L ?A@ ��g}\�QS=@CY\SLNZNZ#TWdSQ�TR��QS=@C"¥¨IUCBV@CBd�ADC�OW\SLNdCIU\ � � q � J�J 8 � L � S . L � ?A@V� ��CBQXy {�CFO�\SQTWZNZNIKVN�DQSIKADCF\A�ORMKMUCBd�QS=�ORV 1 ��<>=@CBV

` � J 132 Q D�>OLd/ q s t u#v i ` � J 132 Q�R y D + ,i L w � q s t u#v i �� P J + ,i L w 2 q � J�J 8 � L � S . L �HJIKV@a`C y IU\YORdS{NIKQSd]ORdS_s�@��C�a`TWV@aBMKL ^ C¤QS=�ORQ `�� J 132 Q D�>OLSR ` a�b���� J 1 D�>6L�� q � J�J 8 � L � S . L � ?E@­¯ ��N��� 1 � ��� ! �� �%C >-?E@ � 1 ] `�� J 132 Q D�>OL �p����! �%� �#�V! ���� �%� � �%� ����k��� �WE]= ! � 1 ���E ���%! �BE#; �� ���%�����1 P J >OLK/ze�fhg�� 1 Z `�� J 132 Q D�>OLd/ �� P J >6L�� ���_[��#�< � ��� ;V� � Q ( � � � 1 | �1 P J >6L �

�� P J >6L | ` a�b���� J 1 D�>6L | ` a�b���� J��1 P J >OL�D�>6L | ` � � �1 P J >OL 2 Q D�> ! � � � � ` a�b���� J 1 D�>OLd/ �� P J >6L���K . � J >6L ���V�H; <; B = ! � 1 � � J >OL�Dd>7B � � F J 1 2 QOL�D � N J 1O2 QOL � �%�g@�� �� �#�%!cM�9��� �h��� ` a�b�� � J 1 D�>OL=���! � <;V���%��������!>=`<;V� ��� �"!��#�� � !�� �! � @K�+<; �VBC !^D � �� � � �� Q ( � ��� > 4 /ze�fhg��r> Z J 1 D�>OL�B � F�� � � @_;V����� � D � F �������<[d�6������� <;V���%���HGr��! ��� �%�"!<!>= �� ������� � F �%� � ������J !k� ��� �%� # ��% .'( \*) � F J 1 L�/z@ � . 1 4 � � R?Q ���V�H;a<; B J 1 4 D�> 4 L�B � F � � � � � �` � J 1á4K2 Q D�> 4 L / �� P J > 4 L � � � �%��� > 4 / e�f#g��r> Z J 1 D�>OL�B � F�� � � � � > B � > 4 D � N J QOL � � `�� J Q D�>6L /�� P J >OL �%� ��C ��! �%� �#� �<+C#� ` � J Q D�> 4 L$/ �� P J > 4 L � � ������� � 1 � @VD ` � J 1O2 Q D�> 4 L$/ �� P J > 4 L����! �%) � �h� B J �� �H +@�!$��J �������� �`@_;����; ��� �%!BK���9� �%���p�����KE @K�+<; ���jE� �"��)!�� � �I � ��� �� � � ��r� �¡ Z�� � �� ���# ������ � � �� ����� ���!� � �! "�k V°QS=NIU\�\C`aBQSIUTWVv��CF\S=�ORMKM�\S=@Tz� QS=@Cm�ÂTWMKMUT��!IKVN��ZNdTWZ#CBdSQ _�(, � ´%-�´ �/.Ñ�/. ´�021 � � �� � F �%� � N � B���\=HC <;V��k����� �X� �! �#� !^= L ;V��! ����� 5 ����k����� ���-+

Ê�Ê æ��BüBç����

Page 17: American Prices Embedded in European Prices · 2016. 12. 29. · ISSN 0249-6399 ISRN INRIA/RR--3799--FR+ENG apport de recherche INSTITUT NATIONAL DE RECHERCHE EN INFORMATIQUE ET EN

�BE ����� ! �9���� � ����� �� ��� �#�� ! � ) / � D P <;V������ ������! �%� �#�h! ����� �9�HGk� � 1 � @K�<<;�G 'J �#��� ��� � @VD��[� ���h�H; <; B%= ! ���HGk���HC >

���. `���� J 1 D�>6Ld/ `���� � � 1 � J >6L�D�>"!L ;V� � �� F / �� N�� � F /[� N �¥¦C¤\S=�ORMKM0V@C`C ^ QS=@Cm�¶TWMKMUTz�!IKVN�D�!=NIUa=XIU\"O�\SQSd]ORIK�u=JQá�¶TWdS�>ORd ^ a`TWV@\C`¢JL@CBV@a`C�TR��QS=@C�ORV�ORMK_JQSIUaBIKQ _ �F� d�� Q�� 1 TR�QS=@C¤\TWMKLNQSIUTWVXTR��QS=@C¤=@C�ORQYC`¢�L�ORQSIUTWV�� E �����¯ �� 1 � 9 �%��� � J * @�L �%= ! ���HGk� � C >FB-C 4\ <;V� =��9���f�! � 1��] `�� J 1 D�>6L �p�� �%'JdC'��� =���! � � @VD��[� )!C �, � ´0´:9m´ 9`, � ´%-�´ �/.Ñ�/. ´�0 1 �0� c�IUa� > B C 4\ � ��_X<>=@C`TWdCBA q+�#�¶TWd ) / � D P �0QS=@C�gYADCBdSIUa�ORV ZNdSIUa`C�TR��� ��IU\}�uIKysCBVh{�_vQS=@C���LNdTWZ�C�ORV£ZNdSIUa`C�TR� � ���¶TWd 1 � � 1 � J >OL �miYCBV@a`C�QS=@C���LNdTWZ#C�ORV£ZNdSIUa`C`\mTR� � F ORV ^ � Na`TWIKV@aBI ^ CY�ÂTWd 1 � � 1 F J >6L 8 � 1 N J >6L�� ��_DQS=@C}MUCBA[A�OpQS=NIU\!CBV�Q]ORIKMU\ `�� ) J 1 D�>6Ld/ `�� " J 1 D�>6L �ÂTWd 1 ?E@ ORV ^ ORMU\T�ÂTWd 1 /[@ {�_°a`TWV�QSIKVJLNIKQ�_s�¡�!=NIUa=©�uIKysC`\ � F J >6LK/[� N J >OL%�

� � � p]������ "

k V QS=NIU\!Z�ORZ#CBd��N�¶TWd�Op��ORIKdSMK_��sCBV@CBd]ORM�aBMPOW\]\�TR��Z�O�_sTR��\ � �+��C ^ C ^ L@a`Cm�¶dTWA QS=@C¤��LNdTWZ�C�ORVvZNdSIUa`C ` � J 1 D�>OLQS=@C¤gYADCBdSIUa�ORVvZNdSIUa`C¤TR��QS=@C¤aBMPORIKA �!IKQS=°Z�O`_sTR�4�� J >6Ld/���� .�� = `�� J 1 D�>OL ��¥¦Cm�uIKysC¤C:bNORA[ZNMUC`\YTR��C:b+ZNMKIUaBIKQa`TWA[ZNLNQ]ORQSIUTWV@\��n<>=@Cha]=�ORd]OWaBQCBdSIK«zORQSIUTWV�TR��QS=@ChZ�O�_sTR��\ �� TW{NQ]ORIKV@C ^ IKV¬QS=NIU\­�>O`_¬dCBA�ORIKV@\vORVªTWZ�CBV¢JL@C`\SQSIUTWV��Fgn��TWdS� ^ CBysTWQC ^ QT ^ C`\SIK�uV V@CB� ORZNZNdT�b)IKA�ORQSIUTWV@\pTR��QS=@C�g"ADCBdSIUa�ORV¦c�LNQ¤ZNdSIUa`CpdCBMK_)IKVN�vTWVTWLNd"ORZNZNdTsOWa]=©IU\!IKVvZNdTW�udC`\]\��

� ���`���#�� �����

�K�����@� ' d]ORVN�#� � � �����I ������!'Gr� �WE ��! � �%�� �HC �%�"!9�HJ � ��� � � bJ�ÂTWd ^ Q VNIKysCBd\IKQ�_°c�dC`\\F��t � E�Ù| � ' �RfhORdSQSIKVNI����Â<>=@C Q� f ADT ^ CBMNORV ^ g"ADCBdSIUa�ORV � ZNQSIUTWV@\ �ulYORZNZ�TWdSQ ^ C�l"C`a]=@CBda=@C�V@Tmq � tsr)�uk w}l"k�g

��tutut

�Ùq ��f8�zfXL@\SIUCBMPO}ORV ^ f8�zl�LNQS�sTz��\S�)I����'� ��� �WE�'J�� � ��<;V!r�k� I � � � �% ��� �BJ � !r�9�HJ\J � �WE� �uHJZNdSIKVN�sCBdá� CBdSMPOR���tut �

� E ��g��0c�OR«`_s� � �O�����bE ��! �<� ��!>=gJ ������ ��!��h����B)! ���� �%�-�����J ���B�! �h� )!��V ����'J�� � D������ �%�BJ��^T �hB�! �h��� �HJZNdSIKVN�sCBdá� CBdSMPOR�£��t � q

� � �7?��slYCByJLN«�ORV ^ f8����TWd���� �K! �%� �#�h! ��� �� �����WE�'J ���� �%� � ��!'@K�#�� �$��!B�! �� �JHJZNdSIKVN�sCBdá� CBdSMPOR�­��tut+�

ÌÑÆ�Ê�̶÷

Page 18: American Prices Embedded in European Prices · 2016. 12. 29. · ISSN 0249-6399 ISRN INRIA/RR--3799--FR+ENG apport de recherche INSTITUT NATIONAL DE RECHERCHE EN INFORMATIQUE ET EN

Unit e de recherche INRIA Lorraine, Technopole de Nancy-Brabois, Campus scientifique,615 rue du Jardin Botanique, BP 101, 54600 VILLERS LES NANCY

Unit e de recherche INRIA Rennes, Irisa, Campus universitaire de Beaulieu, 35042 RENNES CedexUnit e de recherche INRIA Rhone-Alpes, 655, avenue de l’Europe, 38330 MONTBONNOT ST MARTIN

Unit e de recherche INRIA Rocquencourt, Domaine de Voluceau, Rocquencourt, BP 105, 78153 LE CHESNAY CedexUnit e de recherche INRIA Sophia-Antipolis, 2004 route des Lucioles, BP 93, 06902 SOPHIA-ANTIPOLIS Cedex

EditeurINRIA, Domaine de Voluceau, Rocquencourt, BP 105, 78153 LE CHESNAY Cedex (France)��������� ���� ���������� ��� ���

ISSN 0249-6399