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7.1 Van Horne and Wachowicz, Fundamentals of Financial Management, 13th edition. © Pearson Education Limited 2009. Created by Gregory Kuhlemeyer.
Capítulo 7
Análisis de Fondos
Análisis de Flujo de Efectivo
Planificación Financiera
Análisis de Fondos
Análisis de Flujo de Efectivo
Planificación Financiera
7.2 Van Horne and Wachowicz, Fundamentals of Financial Management, 13th edition. © Pearson Education Limited 2009. Created by Gregory Kuhlemeyer.
1. Explicar la diferencia entre el Estado de flujo de fondos (fuentes y usos de fondos) y el Estado de Flujo de Efectivo y comprender los beneficios del uso de cada uno.
2. Definir que son "fondos" e identificar las fuentes y usos de fondos.
3. Crear un Estado de Origen y Aplicación de Fondos, hacer ajustes, y analizar los resultados finales.
4. Describir la finalidad y el contenido del Estado de Flujo de Efectivo, así como las implicaciones que pueden extraerse de ella.
5. Preparar un presupuesto de efectivo de las proyecciones de ventas, cobros y desembolsos y saber por qué ese presupuesto debe ser flexible.
6. Desarrollar balances y estados de resultados proyectados. 7. Comprender la importancia de utilizar la información
probabilística en el pronóstico de los estados financieros y la evaluación de condiciones de la empresa.
Después de estudiar el capítulo, usted debería ser capaz de:
7.3 Van Horne and Wachowicz, Fundamentals of Financial Management, 13th edition. © Pearson Education Limited 2009. Created by Gregory Kuhlemeyer.
Flujo de fondos (fuentes y usos) Contabilidad del flujo de efectivo Pronósticos de flujo de efectivo Rango de las estimaciones de flujo
de efectivo Proyección de estados financieros
Flujo de fondos (fuentes y usos) Contabilidad del flujo de efectivo Pronósticos de flujo de efectivo Rango de las estimaciones de flujo
de efectivo Proyección de estados financieros
Análisis de Fondos, Análisis de flujo de efectivo y
Planificación Financiera
Análisis de Fondos, Análisis de flujo de efectivo y
Planificación Financiera
7.4 Van Horne and Wachowicz, Fundamentals of Financial Management, 13th edition. © Pearson Education Limited 2009. Created by Gregory Kuhlemeyer.
Un resumen de los cambios en la situación financiera de una empresa,
entre un período y otro, que también se conoce como el estado de cambios en
la situación financiera.
Un resumen de los cambios en la situación financiera de una empresa,
entre un período y otro, que también se conoce como el estado de cambios en
la situación financiera.
Flujo de FondosFlujo de Fondos
7.5 Van Horne and Wachowicz, Fundamentals of Financial Management, 13th edition. © Pearson Education Limited 2009. Created by Gregory Kuhlemeyer.
PREGUNTA?
¿Por qué nos molestamos en entender el estado de flujo de
fondos?
PREGUNTA?
¿Por qué nos molestamos en entender el estado de flujo de
fondos?
¿Por qué examinar el Estado de Flujo de Fondos?
7.6 Van Horne and Wachowicz, Fundamentals of Financial Management, 13th edition. © Pearson Education Limited 2009. Created by Gregory Kuhlemeyer.
• Incluye importantes transacciones no monetarias, mientras que el estado de flujos de efectivo no lo hace.
• Es fácil de preparar y lo prefieren a menudo los administradores para fines de análisis sobre el estado de flujo de efectivo que es más complejo.
• Ayuda a comprender mejor el estado de flujo de efectivo, especialmente si se prepara bajo el "método indirecto“.
• Incluye importantes transacciones no monetarias, mientras que el estado de flujos de efectivo no lo hace.
• Es fácil de preparar y lo prefieren a menudo los administradores para fines de análisis sobre el estado de flujo de efectivo que es más complejo.
• Ayuda a comprender mejor el estado de flujo de efectivo, especialmente si se prepara bajo el "método indirecto“.
El Estado de Flujo de Fondos :
Por qué examinar el Estado de Flujo de Fondos
Por qué examinar el Estado de Flujo de Fondos
7.7 Van Horne and Wachowicz, Fundamentals of Financial Management, 13th edition. © Pearson Education Limited 2009. Created by Gregory Kuhlemeyer.
Todas las inversiones de la empresa y la recuperación de esas
inversiones.
Se extiende más allá de las transacciones que involucran
dinero en efectivo.
Todas las inversiones de la empresa y la recuperación de esas
inversiones.
Se extiende más allá de las transacciones que involucran
dinero en efectivo.
¿Qué son “fondos”?
Estado de Flujo de FondosEstado de Flujo de Fondos
7.8 Van Horne and Wachowicz, Fundamentals of Financial Management, 13th edition. © Pearson Education Limited 2009. Created by Gregory Kuhlemeyer.
Las etiquetas de las cajas representan:
Uso, Origen, Activos, y Pasivos (en sentido amplio). Los más y (menos) indican aumento o (dismunición) en activos o pasivos.
Las etiquetas de las cajas representan:
Uso, Origen, Activos, y Pasivos (en sentido amplio). Los más y (menos) indican aumento o (dismunición) en activos o pasivos.
A P
– +
+ –O
U
Estado de Origen y Aplicación de fondosEstado de Origen y
Aplicación de fondos
7.9 Van Horne and Wachowicz, Fundamentals of Financial Management, 13th edition. © Pearson Education Limited 2009. Created by Gregory Kuhlemeyer.
$ 100 – O 410 – O 616 + A 5 – 9 + A$ 1,140
N/D 930
N/D (299)
N/D$ 631 + A 50 – 223 –$ 2,044
$ 100 – O 410 – O 616 + A 5 – 9 + A$ 1,140
N/D 930
N/D (299)
N/D$ 631 + A 50 – 223 –$ 2,044
Efectivo $ 90 Cuentas x cobrar 394 Inventarios 696 Gastos prepagados 5 Impuestos adelantado 10 Activos corrientes $ 1,195 Activo Fijo (@Costo) 1030 Menos: Depr. Acum. (329) Activos fijos netos $ 701 Inversiones, LP 50 Otros activos, LP 223
Total Activos $ 2,169
Activos 2011 2010 +/– O/A
Determinación del Origen y Aplicación de Fondos de BWDeterminación del Origen y Aplicación de Fondos de BW
7.10 Van Horne and Wachowicz, Fundamentals of Financial Management, 13th edition. © Pearson Education Limited 2009. Created by Gregory Kuhlemeyer.
$ 100 $10 O 410 16 O 616 80 A 5 – 9 1 A$ 1,140
N/D 930
N/D (299)
N/D$ 631 70 A 50 – 223 –$ 2,044
$ 100 $10 O 410 16 O 616 80 A 5 – 9 1 A$ 1,140
N/D 930
N/D (299)
N/D$ 631 70 A 50 – 223 –$ 2,044
Efectivo $ 90 Cuentas x cobrar 394 Inventarios 696 Gastos prepagados 5 Impuestos adelantado 10 Activos corrientes $ 1,195 Activo Fijo (@Costo) 1030 Menos: Depr. Acum. (329) Activos fijos netos $ 701 Inversiones, LP 50 Otros activos, LP 223
Total Activos $ 2,169
Activos 2011 2010 +/– O/A
Determinación del Origen y Aplicación de Fondos de BWDeterminación del Origen y Aplicación de Fondos de BW
7.11 Van Horne and Wachowicz, Fundamentals of Financial Management, 13th edition. © Pearson Education Limited 2009. Created by Gregory Kuhlemeyer.
$ 295 – A 94 – 16 – 100 –$ 505 N/D
453 + O 200 – 729 – 157 + O$ 1086 N/D$ 2,044
$ 295 – A 94 – 16 – 100 –$ 505 N/D
453 + O 200 – 729 – 157 + O$ 1086 N/D$ 2,044
Docs. por pagar $ 290 Cuentas por pagar 94 Impuestos deveng. 16 Otros pasivos deveng. 100 Pasivos corrientes $ 500 Deudas a largo plazo 530 Patrimonio accionistas Acciones com ($1 par) 200 Incremento en capital 729 Utilidades retenidas 210
Total Capital $ 1,139 Total Pasivo/Capital $ 2,169
Pasivo y Capital 2011 2010 +/– O/A
Determinación del Origen y Aplicación de Fondos de BWDeterminación del Origen y Aplicación de Fondos de BW
7.12 Van Horne and Wachowicz, Fundamentals of Financial Management, 13th edition. © Pearson Education Limited 2009. Created by Gregory Kuhlemeyer.
$ 295 $ 5 A 94 – 16 – 100 –$ 505 N/D
453 77 O 200 – 729 – 157 53 O$ 1086 N/D$ 2,044
$ 295 $ 5 A 94 – 16 – 100 –$ 505 N/D
453 77 O 200 – 729 – 157 53 O$ 1086 N/D$ 2,044
Docs. por pagar $ 290 Cuentas por pagar 94 Impuestos deveng. 16 Otros pasivos deveng. 100 Pasivos corrientes $ 500 Deudas a largo plazo 530 Patrimonio accionistas Acciones com ($1 par) 200 Incrementos a capital 729 Utilidades retenidas 210
Total Capital $ 1,139 Total Pasivo/Capital $ 2,169
Pasivo y Capital 2011 2010 +/– O/A
Determinación del Origen y Aplicación de Fondos de BWDeterminación del Origen y Aplicación de Fondos de BW
7.13 Van Horne and Wachowicz, Fundamentals of Financial Management, 13th edition. © Pearson Education Limited 2009. Created by Gregory Kuhlemeyer.
APLICACION
Aumento, Inventarios $80
Disminución, Impuestos anticipados 1
Disminución, Docs. por Pagar 5
Aumento, Activos Fijos Netos 70 $156
APLICACION
Aumento, Inventarios $80
Disminución, Impuestos anticipados 1
Disminución, Docs. por Pagar 5
Aumento, Activos Fijos Netos 70 $156
ORIGEN
Aumento, Utilidades Retenidas $ 53
Disminución, Cuentas por Cobrar 16
Aumento, Deuda a Largo Plazo 77
Disminución, Efectivo 10$156
Estado básico de Origen y Aplicación de Fondos
Estado básico de Origen y Aplicación de Fondos
7.14 Van Horne and Wachowicz, Fundamentals of Financial Management, 13th edition. © Pearson Education Limited 2009. Created by Gregory Kuhlemeyer.
A continuación el Balance y Estado de Resultados de Basket
Wonders
Esta información será necesaria para evaluar el Estado de Origen
y Aplicación básico.
A continuación el Balance y Estado de Resultados de Basket
Wonders
Esta información será necesaria para evaluar el Estado de Origen
y Aplicación básico.
Evaluando el Estado de Origen y Aplicación de Fondos básico
Evaluando el Estado de Origen y Aplicación de Fondos básico
7.15 Van Horne and Wachowicz, Fundamentals of Financial Management, 13th edition. © Pearson Education Limited 2009. Created by Gregory Kuhlemeyer.
a. ¿Cómo se encuentra la empresa en una fecha específica.
b. ¿Qué propiedad tiene BW.
c. Los montos que deben los clientes.
d. Los gastos futuros ya pagados.
e. Efectivo o convertible en efectivo dentro de 1 año.
f. Monto original pagado. g. Deducciones Acum. por
el desgaste.
a. ¿Cómo se encuentra la empresa en una fecha específica.
b. ¿Qué propiedad tiene BW.
c. Los montos que deben los clientes.
d. Los gastos futuros ya pagados.
e. Efectivo o convertible en efectivo dentro de 1 año.
f. Monto original pagado. g. Deducciones Acum. por
el desgaste.
Efectivo $ 90 Ctas. por cobrar 394 Inventarios 696 Gastos prepagados d 5 Impuestos acum 10 Activos Corrientese $1,195 Activos Fijos (@Costo)f 1030 Menos: Depr. Acum.g (329) Activos Fijos Netos $ 701 Inversiones, LP 50 Otros Activos, LP 223
Total Activosb $2,169
Basket Wonders Balance (en miles) Dic. 31, 2011a
Balance de Basket Wonders (lado del Activo)
Balance de Basket Wonders (lado del Activo)
7.16 Van Horne and Wachowicz, Fundamentals of Financial Management, 13th edition. © Pearson Education Limited 2009. Created by Gregory Kuhlemeyer.
a. Activo = Pasivo + Capital b. Lo que debía BW y la
posición de la propiedad. c. deuda a proveedores de
bienes y servicios. d. Salarios, sueldos, etc. no
pagados e. Deudas por pagar <1 año. f. Deudas por pagar >1 año. g. La inversión original. h. Reinversión de utilidades.
a. Activo = Pasivo + Capital b. Lo que debía BW y la
posición de la propiedad. c. deuda a proveedores de
bienes y servicios. d. Salarios, sueldos, etc. no
pagados e. Deudas por pagar <1 año. f. Deudas por pagar >1 año. g. La inversión original. h. Reinversión de utilidades.
Basket Wonders Balance (en miles) Dic. 31, 2011a
Balance de Basket Wonders (lado del Pasivo)
Balance de Basket Wonders (lado del Pasivo)
Docs. or pagar $ 290 Ctas por pagarc 94 Impuestos devengadosd 16 Otros pasivos deveng. d 100 Pasivos corrientese $ 500 Deuda a Largo Plazof 530 Patrimonio accionistas Acciones com ($1 par) g 200 Incrementos a capital g 729 Utilidades Retenidas h 210 Total Capital $1,139
Total Pasivo/Capital a,b $2,169
7.17 Van Horne and Wachowicz, Fundamentals of Financial Management, 13th edition. © Pearson Education Limited 2009. Created by Gregory Kuhlemeyer.
a. Mide la rentabilidad durante un periodo de tiempo.
b. Recibido, o por recibir, de los clientes.
c. Comisiones, salarios de admon, etc.
d. Utilidad de la operación. e. Costo de los fondos
prestados. f. La base imponible. g. Cantidad que gana para
los accionistas.
a. Mide la rentabilidad durante un periodo de tiempo.
b. Recibido, o por recibir, de los clientes.
c. Comisiones, salarios de admon, etc.
d. Utilidad de la operación. e. Costo de los fondos
prestados. f. La base imponible. g. Cantidad que gana para
los accionistas.
Ventas Netas $ 2,211 Costo de ventasb 1,599 Beneficio bruto $ 612 Gastos de operaciónc 402 UAIId $ 210 Interesese 59 UAI f $ 151
Impuestos 60 Utilidadg $ 91
Dividendos en efectivo 38 Incremento en UR $ 53
Basket Wonders Estado de Resultados
Basket Wonders Estado de Resultados
Basket Wonders Estado de Resultados (en miles) para el año que termina 31 de diciembre 2011a
7.18 Van Horne and Wachowicz, Fundamentals of Financial Management, 13th edition. © Pearson Education Limited 2009. Created by Gregory Kuhlemeyer.
Reconocer Utilidades y Dividendos
El cambio en las utilidades retenidas está compuesto por utilidades y dividendos.
Origen: Utilidad Neta $91
(-) Aplicación: Dividendos efect 38
(Neto) Origen: Incr. U.R. $53
Reconocer Utilidades y Dividendos
El cambio en las utilidades retenidas está compuesto por utilidades y dividendos.
Origen: Utilidad Neta $91
(-) Aplicación: Dividendos efect 38
(Neto) Origen: Incr. U.R. $53
Evaluando el Estado de Origen y Aplicación básico
Evaluando el Estado de Origen y Aplicación básico
7.19 Van Horne and Wachowicz, Fundamentals of Financial Management, 13th edition. © Pearson Education Limited 2009. Created by Gregory Kuhlemeyer.
Reconocer Depreciación y Cambios en Activos Fijos
Los cambios en activos fijos netos se componen de la depreciación y los activos fijos.
Origen: Depreciación $ 30
(-) Aplicación: Activo Fijo 100
(Neto) Aplicación: Incr. A.F. Neto $ 70
Reconocer Depreciación y Cambios en Activos Fijos
Los cambios en activos fijos netos se componen de la depreciación y los activos fijos.
Origen: Depreciación $ 30
(-) Aplicación: Activo Fijo 100
(Neto) Aplicación: Incr. A.F. Neto $ 70
Evaluando el Estado de Origen y Aplicación básico
Evaluando el Estado de Origen y Aplicación básico
7.20 Van Horne and Wachowicz, Fundamentals of Financial Management, 13th edition. © Pearson Education Limited 2009. Created by Gregory Kuhlemeyer.
ORIGEN
Los fondos generados por la operación
Utilidad Neta $ 91
Depreciación 30
Disminución, Cuentas por Cobrar 16
Incremento, Deuda a Largo Plazo 77
Disminución, Efectivo 10
$224
Estado de Origen y Aplicación (lado Origen)
Estado de Origen y Aplicación (lado Origen)
7.21 Van Horne and Wachowicz, Fundamentals of Financial Management, 13th edition. © Pearson Education Limited 2009. Created by Gregory Kuhlemeyer.
APLICACIÓN
Dividendos $ 38
Adiciones a Activos Fijos 100
Aumento, Inventarios 80
Aumento, Impuestos Devengados 1
Disminución, Documentos por Pagar 5
$224
Estado de Origen y Aplicación (lado Aplicación)
Estado de Origen y Aplicación (lado Aplicación)
7.22 Van Horne and Wachowicz, Fundamentals of Financial Management, 13th edition. © Pearson Education Limited 2009. Created by Gregory Kuhlemeyer.
Aplicación
Principalmente a través de un
aumento en los inventarios y los gastos en activos
de capital.
Aplicación
Principalmente a través de un
aumento en los inventarios y los gastos en activos
de capital.
OrigenPrincipalmente a
través de los beneficios netos
de las operaciones a largo plazo y el aumento de la
deuda.
Analizando el Estado de Origen y Aplicación
Analizando el Estado de Origen y Aplicación
7.23 Van Horne and Wachowicz, Fundamentals of Financial Management, 13th edition. © Pearson Education Limited 2009. Created by Gregory Kuhlemeyer.
Actividades de OperaciónActividades de Inversión
Actividades de Financiamiento
Actividades de OperaciónActividades de Inversión
Actividades de Financiamiento
Este estado reporta las entradas y salidas de efectivo de la empresa
Un resumen de los pagos de una empresa durante un período de
tiempo.
Estado de Flujo de EfectivoEstado de Flujo de Efectivo
7.24 Van Horne and Wachowicz, Fundamentals of Financial Management, 13th edition. © Pearson Education Limited 2009. Created by Gregory Kuhlemeyer.
Flujo de Efectivo de Actividades Operativas
Muestra el impacto de las operaciones no definidas como de inversión o
financiamiento.
• Estos flujos de efectivo son generalmente los efectos monetarios de las transacciones
que entran en la determinación de la utilidad neta.
Estado de Flujo de EfectivoEstado de Flujo de Efectivo
7.25 Van Horne and Wachowicz, Fundamentals of Financial Management, 13th edition. © Pearson Education Limited 2009. Created by Gregory Kuhlemeyer.
Ingresos de EfectivoDe la venta de bienes o serviciosDe intereses y dividendos
Egresos de EfectivoPara pagar a los proveedoresPara pagar a los empleados Para pagar intereses a prestamistasPara pagar impuestos al gobiernoPara pagar a otros proveedores
Flujo de Efectivo de Actividades Operativas
7.26 Van Horne and Wachowicz, Fundamentals of Financial Management, 13th edition. © Pearson Education Limited 2009. Created by Gregory Kuhlemeyer.
Parecería más lógico clasificar los intereses y dividendos como una
“entrada de inversión”, mientras que los intereses pagados se ven como una
“salida de financiamiento”.
Sin embargo se clasifican como
“Flujos Operativos”
Flujo de Efectivo de Actividades Operativas
7.27 Van Horne and Wachowicz, Fundamentals of Financial Management, 13th edition. © Pearson Education Limited 2009. Created by Gregory Kuhlemeyer.
Flujo de Efectivo de Actividades de Financiamiento
Muestra el impacto de todas las transacciones en efectivo con los accionistas y el
endeudamiento y las transacciones de pagar a los prestamistas.
Flujo de Efectivo de Actividades de Financiamiento
Muestra el impacto de todas las transacciones en efectivo con los accionistas y el
endeudamiento y las transacciones de pagar a los prestamistas.
Flujo de Efectivo de Actividades de Inversión
Muestra el impacto de la compra y venta de activos fijos y de la deuda o valores de
renta variable de otras entidades.
Estado de Flujo de EfectivoEstado de Flujo de Efectivo
7.28 Van Horne and Wachowicz, Fundamentals of Financial Management, 13th edition. © Pearson Education Limited 2009. Created by Gregory Kuhlemeyer.
Entradas de efectivoDe la venta de activos fijos (propiedad, planta y equipo)De la venta de deuda o valores de renta variable (distintos de acciones comunes) a otras entidades
Salidas de efectivoPara la adquisición de activos fijos (propiedad, planta y equipo)Para comprar deuda o valores de renta variable (distintos de acciones comunes) a otras entidades
Flujo de Efectivo de las Actividades de Inversión
7.29 Van Horne and Wachowicz, Fundamentals of Financial Management, 13th edition. © Pearson Education Limited 2009. Created by Gregory Kuhlemeyer.
Entradas de efectivoDe los préstamosDe la venta de valores de la empresa Salidas de efectivoPara pagar prestamosPara recomprar valores de la empresa Para pagar dividendos a los accionistas
Flujo de Efectivo de las Actividades de Financiamiento
7.30 Van Horne and Wachowicz, Fundamentals of Financial Management, 13th edition. © Pearson Education Limited 2009. Created by Gregory Kuhlemeyer.
Flujo de efectivo de actividades operativas
Ingresos netos $ 91Depreciación 30Disminución de cuentas por cobrar 16Aumento en inventarios ( 80)Aumento en impuestos acum. ( 1)
Efectivo neto proveniente de actividades operativas $ 56
Estado de Flujo de Efectivo Método Indirecto
7.31 Van Horne and Wachowicz, Fundamentals of Financial Management, 13th edition. © Pearson Education Limited 2009. Created by Gregory Kuhlemeyer.
Flujo de Efectivo de Actividades de Inversión
Adiciones a Activos Fijos $(100)
Flujo Neto proveniente deActividades de Inversión $(100)
Estado de Flujo de Efectivo
Método Indirecto
7.32 Van Horne and Wachowicz, Fundamentals of Financial Management, 13th edition. © Pearson Education Limited 2009. Created by Gregory Kuhlemeyer.
Flujo de Efectivo de Actividades de Financiamiento
Aumento, documentos por pagar $ ( 5)Aumento, deuda a largo plazo 77Dividendos pagados ( 38)
Flujo Neto proveniente deActividades de Financiamiento $ 34
Estado de Flujo de Efectivo
Método Indirecto
7.33 Van Horne and Wachowicz, Fundamentals of Financial Management, 13th edition. © Pearson Education Limited 2009. Created by Gregory Kuhlemeyer.
Aumento (disminución) de efectivo $ ( 10)Efectivo, 2010 100Efectivo, 2011 $ 90
Información complementariaIntereses pagados $ 59Impuestos pagados 60
Estado de Flujo de Efectivo
Método Indirecto
7.34 Van Horne and Wachowicz, Fundamentals of Financial Management, 13th edition. © Pearson Education Limited 2009. Created by Gregory Kuhlemeyer.
Flujo de efectivo de actividades operativas
Efectivo recibido de los clientesa $2,227Efectivo pagado a proveedores yempleadosb (2,051)Intereses pagados ( 59)Impuestos pagadosc ( 61)
Efectivo neto proveniente de actividades operativas $ 56a, b, c ver cálculos en próxma diapositiva
Estado de Flujo de Efectivo
Método Directo
7.35 Van Horne and Wachowicz, Fundamentals of Financial Management, 13th edition. © Pearson Education Limited 2009. Created by Gregory Kuhlemeyer.
Ventas $2,211+(–) Disminución (aumento) en CxC
16Efectivo recibido de los clientes
$2,227
Costo Ventas - Depreciación + VGA $1,971
+(–) Aumento (disminución) en Inventario 80
Efectivo pagado a proveedores
y empleados $2,051
Impuesto sobre la renta $ 60
+(–) Aum (Dism) en impuestos prepag 1
Impuestos pagados$ 61
(a)
(b)
(c)
Hoja de trabajo para cálculo de actividades operativas
7.36 Van Horne and Wachowicz, Fundamentals of Financial Management, 13th edition. © Pearson Education Limited 2009. Created by Gregory Kuhlemeyer.
Flujo de Efectivo de Actividades de Inversión
Adiciones a Activos Fijos $(100)
Flujo Neto proveniente deActividades de Inversión $(100)
Estado de Flujo de Efectivo
Método Directo
7.37 Van Horne and Wachowicz, Fundamentals of Financial Management, 13th edition. © Pearson Education Limited 2009. Created by Gregory Kuhlemeyer.
Flujo de Efectivo de Actividades de Financiamiento
Aumento, documentos por pagar $ ( 5)Aumento, deuda a largo plazo 77Dividendos pagados ( 38)
Flujo Neto proveniente deActividades de Financiamiento $ 34
Estado de Flujo de Efectivo
Método Directo
7.38 Van Horne and Wachowicz, Fundamentals of Financial Management, 13th edition. © Pearson Education Limited 2009. Created by Gregory Kuhlemeyer.
Aumento (disminución) de efectivo $ ( 10)
Efectivo, 2010 100
Efectivo, 2011 $ 90
Información complementariaIngreso Neto $ 91Depreciación 30Disminución de cuentas por cobrar 16Aumento en Inventarios ( 80)Aumento en impuestos acc ( 1)
Flujo de caja neto proveniente de actividades opeartivas
$ 56
Estado de Flujo de Efectivo
Método Directo
7.39 Van Horne and Wachowicz, Fundamentals of Financial Management, 13th edition. © Pearson Education Limited 2009. Created by Gregory Kuhlemeyer.
• Determinar las necesidades futuras de efectivo de la empresa
• Planificar las necesidades de financiamiento
• Ejercer control sobre el efectivo y la liquidez de la empresa
• Determinar las necesidades futuras de efectivo de la empresa
• Planificar las necesidades de financiamiento
• Ejercer control sobre el efectivo y la liquidez de la empresa
Un presupuesto de efectivo es un pronóstico de los flujos de efectivo
futuros de una empresa, derivados de las cobros y desembolsos, por lo general sobre una base mensual.
El gerente financiero es más capaz de:
Proyección del Flujo de EfectivoProyección del Flujo de Efectivo
7.40 Van Horne and Wachowicz, Fundamentals of Financial Management, 13th edition. © Pearson Education Limited 2009. Created by Gregory Kuhlemeyer.
• Un representante de ventas proyecta ventas para el período en cuestión (ventas bajo su gestión o control).
• Las proyecciones de ventas son examinadas y consolidadas por líneas de productos.
• Las proyecciones de líneas de productos se consolidan en un solo pronóstico.
• Un representante de ventas proyecta ventas para el período en cuestión (ventas bajo su gestión o control).
• Las proyecciones de ventas son examinadas y consolidadas por líneas de productos.
• Las proyecciones de líneas de productos se consolidan en un solo pronóstico.
Pronóstico de ventas interno
El Pronóstico de VentasEl Pronóstico de Ventas
7.41 Van Horne and Wachowicz, Fundamentals of Financial Management, 13th edition. © Pearson Education Limited 2009. Created by Gregory Kuhlemeyer.
• Los economistas proyectan las tendencias económicas generales y de negocio que afectan a la empresa.
• Se prevé las acciones que se espera del mercado para las líneas de productos actuales y nuevos.
• Las proyecciones de ventas de líneas de productos se consolidan en un único pronóstico.
• Los economistas proyectan las tendencias económicas generales y de negocio que afectan a la empresa.
• Se prevé las acciones que se espera del mercado para las líneas de productos actuales y nuevos.
• Las proyecciones de ventas de líneas de productos se consolidan en un único pronóstico.
Pronóstico de ventas externo
El Pronóstico de VentasEl Pronóstico de Ventas
7.42 Van Horne and Wachowicz, Fundamentals of Financial Management, 13th edition. © Pearson Education Limited 2009. Created by Gregory Kuhlemeyer.
Lisa Miller ha finalizado un pronóstico de flujo de efectivo durante los primeros seis meses de 2012. Lisa espera que el 90% de las ventas mensuales sean a crédito, un
80% de las ventas a crédito sea recuperado en 30 días, el 20% en 60 días, y no hay
"deudas malas".
Sugerencia: El pronóstico de flujo de efectivo se utiliza en la predicción de
los estados financieros.
Lisa Miller ha finalizado un pronóstico de flujo de efectivo durante los primeros seis meses de 2012. Lisa espera que el 90% de las ventas mensuales sean a crédito, un
80% de las ventas a crédito sea recuperado en 30 días, el 20% en 60 días, y no hay
"deudas malas".
Sugerencia: El pronóstico de flujo de efectivo se utiliza en la predicción de
los estados financieros.
Pronóstico de Flujo de Efectivo de BW
Pronóstico de Flujo de Efectivo de BW
7.43 Van Horne and Wachowicz, Fundamentals of Financial Management, 13th edition. © Pearson Education Limited 2009. Created by Gregory Kuhlemeyer.
VENTAS NOV DIC ENE FEBVentas a Crédito, 90% $193 $212 $154
$135Ventas al contado, 10% 21 24 17
15Total Ventas, 100% $214 $236 $171 $150
COBROS EN EFECTIVOVentas en efectivo corriente $ 17 $ 1580% ventas a crédito 169 123 del mes pasado20% ventas a crédito 39 42 2 meses de antiguedad
Total recibido por ventas $225
$180
VENTAS NOV DIC ENE FEBVentas a Crédito, 90% $193 $212 $154
$135Ventas al contado, 10% 21 24 17
15Total Ventas, 100% $214 $236 $171 $150
COBROS EN EFECTIVOVentas en efectivo corriente $ 17 $ 1580% ventas a crédito 169 123 del mes pasado20% ventas a crédito 39 42 2 meses de antiguedad
Total recibido por ventas $225
$180
Cobros y otros ingresos en efectivo (en miles)
Cobros y otros ingresos en efectivo (en miles)
7.44 Van Horne and Wachowicz, Fundamentals of Financial Management, 13th edition. © Pearson Education Limited 2009. Created by Gregory Kuhlemeyer.
VENTAS MAR ABR MAY JUNVentas a Crédito, 90% $256 $205 $160
$190Ventas al contado, 10% 28 23 18
21Total Ventas, 100% $284 $228 $178 $211
COBROS EN EFECTIVOVentas en efectivo $ 28 $ 23 $ 18 $ 2180% ventas a crédito 108 205 164 128 del mes pasado20% ventas a crédito 31 27 51 41 2 meses de antiguedad
Total recibido por ventas $167 $255 $233 $190
VENTAS MAR ABR MAY JUNVentas a Crédito, 90% $256 $205 $160
$190Ventas al contado, 10% 28 23 18
21Total Ventas, 100% $284 $228 $178 $211
COBROS EN EFECTIVOVentas en efectivo $ 28 $ 23 $ 18 $ 2180% ventas a crédito 108 205 164 128 del mes pasado20% ventas a crédito 31 27 51 41 2 meses de antiguedad
Total recibido por ventas $167 $255 $233 $190
Cobros y otros ingresos en efectivo (en miles)
Cobros y otros ingresos en efectivo (en miles)
7.45 Van Horne and Wachowicz, Fundamentals of Financial Management, 13th edition. © Pearson Education Limited 2009. Created by Gregory Kuhlemeyer.
DIC ENE FEB
Compras $ 39 $ 35 $ 64
DESEMBOLSOS DE EFECTIVO PARA COMPRAS Y GASTOS DE FUNCIONAMIENTO
100% Compras del mes pasado $ 39 $ 35 Pago de Salarios 90 94Otros gastos pagados 34 34Total desembolsos (compras y
gastos de funcionamiento) $163 $163
DIC ENE FEB
Compras $ 39 $ 35 $ 64
DESEMBOLSOS DE EFECTIVO PARA COMPRAS Y GASTOS DE FUNCIONAMIENTO
100% Compras del mes pasado $ 39 $ 35 Pago de Salarios 90 94Otros gastos pagados 34 34Total desembolsos (compras y
gastos de funcionamiento) $163 $163
Programa de desembolsos de efectivo proyectados (en miles)Programa de desembolsos de
efectivo proyectados (en miles)
7.46 Van Horne and Wachowicz, Fundamentals of Financial Management, 13th edition. © Pearson Education Limited 2009. Created by Gregory Kuhlemeyer.
MAR ABR MAY JUNCompras $ 53 $ 40 $ 48 $ 50
DESEMBOLSOS DE EFECTIVOPARA COMPRAS Y GASTOS DE FUNCIONAMIENTO
100% compras $ 64 $ 53 $ 40 $ 48 del mes pasadoPago de Salarios 111 107 92 92Otros gastos pagados 34 34 34 34Total desembolsos $209 $194 $166 $174 (compras y gastos de funcionamiento)
MAR ABR MAY JUNCompras $ 53 $ 40 $ 48 $ 50
DESEMBOLSOS DE EFECTIVOPARA COMPRAS Y GASTOS DE FUNCIONAMIENTO
100% compras $ 64 $ 53 $ 40 $ 48 del mes pasadoPago de Salarios 111 107 92 92Otros gastos pagados 34 34 34 34Total desembolsos $209 $194 $166 $174 (compras y gastos de funcionamiento)
Programa de desembolsos de efectivo proyectados (en miles)Programa de desembolsos de
efectivo proyectados (en miles)
7.47 Van Horne and Wachowicz, Fundamentals of Financial Management, 13th edition. © Pearson Education Limited 2009. Created by Gregory Kuhlemeyer.
ENE FEB MAR
Total desembolsos para $163 $163 $209compras y gastos
de funcionamiento
Gastos de Capital 70 40 0
Pago de Dividendos 0 0 9
Impuesto sobre la renta 25 0 0
Total desembolsos de efectivo $258 $203 $218
ENE FEB MAR
Total desembolsos para $163 $163 $209compras y gastos
de funcionamiento
Gastos de Capital 70 40 0
Pago de Dividendos 0 0 9
Impuesto sobre la renta 25 0 0
Total desembolsos de efectivo $258 $203 $218
Programa de desembolsos de efectivo Netos (en miles)
Programa de desembolsos de efectivo Netos (en miles)
7.48 Van Horne and Wachowicz, Fundamentals of Financial Management, 13th edition. © Pearson Education Limited 2009. Created by Gregory Kuhlemeyer.
ABR MAY JUN
Total desembolsos para $194 $166 $174compras y gastos
de funcionamiento
Gastos de Capital 0 0 0
Pago de Dividendos 0 0 10
Impuesto sobre la renta 25 0 0
Total desembolsos de efectivo $219 $166 $184
ABR MAY JUN
Total desembolsos para $194 $166 $174compras y gastos
de funcionamiento
Gastos de Capital 0 0 0
Pago de Dividendos 0 0 10
Impuesto sobre la renta 25 0 0
Total desembolsos de efectivo $219 $166 $184
Programa de desembolsos de efectivo Netos (en miles)
Programa de desembolsos de efectivo Netos (en miles)
7.49 Van Horne and Wachowicz, Fundamentals of Financial Management, 13th edition. © Pearson Education Limited 2009. Created by Gregory Kuhlemeyer.
ENE FEB MAR
Saldo inicial de caja $ 90 $ 57 $ 34
Total ingresos de efectivo 225 180 167
Total desembolsos efectivo 258 203 218
Flujo de Caja Neto $( 33) $( 23) $( 51)
Saldo final de efectivo sinfinanciamiento adicional $ 57 $ 34 $( 17)
ENE FEB MAR
Saldo inicial de caja $ 90 $ 57 $ 34
Total ingresos de efectivo 225 180 167
Total desembolsos efectivo 258 203 218
Flujo de Caja Neto $( 33) $( 23) $( 51)
Saldo final de efectivo sinfinanciamiento adicional $ 57 $ 34 $( 17)
Proyección de flujos de efectivo netos y saldos de efectivo
Proyección de flujos de efectivo netos y saldos de efectivo
7.50 Van Horne and Wachowicz, Fundamentals of Financial Management, 13th edition. © Pearson Education Limited 2009. Created by Gregory Kuhlemeyer.
ABR MAY JUN
Saldo inicial de caja $( 17) $ 19 $ 86
Total ingresos de efectivo 255 233 190
Total desembolsos efectivo 219 166 184
Flujo de Caja Neto $ 36 $ 67 $ 6
Saldo final de efectivo sinfinanciamiento adicional $ 19 $ 86 $ 92
ABR MAY JUN
Saldo inicial de caja $( 17) $ 19 $ 86
Total ingresos de efectivo 255 233 190
Total desembolsos efectivo 219 166 184
Flujo de Caja Neto $ 36 $ 67 $ 6
Saldo final de efectivo sinfinanciamiento adicional $ 19 $ 86 $ 92
Proyección de flujos de efectivo netos y saldos de efectivo
Proyección de flujos de efectivo netos y saldos de efectivo
7.51 Van Horne and Wachowicz, Fundamentals of Financial Management, 13th edition. © Pearson Education Limited 2009. Created by Gregory Kuhlemeyer.
Examinar los factores que pueden influir en los desembolsos de efectivo, tales
como cambios en el estado de la economía que impacten las operaciones, gastos de
capital y pago de dividendos.
Examinar los factores que pueden influir en los desembolsos de efectivo, tales
como cambios en el estado de la economía que impacten las operaciones, gastos de
capital y pago de dividendos.
Examinar los factores que pueden influir en los ingresos en efectivo, tales como cambios en el
estado de la economía que influyen en las decisiones de compra del consumidor y
estrategias de precios.
Examinar los factores que pueden influir en los ingresos en efectivo, tales como cambios en el
estado de la economía que influyen en las decisiones de compra del consumidor y
estrategias de precios.
Estimaciones del flujo de efectivo
Estimaciones del flujo de efectivo
7.52 Van Horne and Wachowicz, Fundamentals of Financial Management, 13th edition. © Pearson Education Limited 2009. Created by Gregory Kuhlemeyer.
SALDO FINAL DE EFECTIVO(miles)
SALDO FINAL DE EFECTIVO(miles)
Distribución de Enero
PR
OB
AB
ILID
AD
DE
OC
UR
RE
NC
IA
$42 $51 $60 $69 $78
Gestión de la incertidumbre en los saldos finales de efectivo
Gestión de la incertidumbre en los saldos finales de efectivo
7.53 Van Horne and Wachowicz, Fundamentals of Financial Management, 13th edition. © Pearson Education Limited 2009. Created by Gregory Kuhlemeyer.
SALDO FINAL DE EFECTIVO(miles)
SALDO FINAL DE EFECTIVO(miles)
Distribución de Febrero
PR
OB
AB
ILID
AD
DE
OC
UR
RE
NC
IA
$4 $15 $26 $37 $48
Gestión de la incertidumbre en los saldos finales de efectivo
Gestión de la incertidumbre en los saldos finales de efectivo
7.54 Van Horne and Wachowicz, Fundamentals of Financial Management, 13th edition. © Pearson Education Limited 2009. Created by Gregory Kuhlemeyer.
• Permite el examen de los factores relevantes que pueden generar incertidumbre con respecto a los flujos de efectivo futuros.
• Permite la gestión para mejorar la planificación de contingencias que surgen al utilizar una estimación de un solo punto de los flujos de caja mensuales.
• Permite el examen de los factores relevantes que pueden generar incertidumbre con respecto a los flujos de efectivo futuros.
• Permite la gestión para mejorar la planificación de contingencias que surgen al utilizar una estimación de un solo punto de los flujos de caja mensuales.
Resumen de estimaciones del flujo de efectivo
Resumen de estimaciones del flujo de efectivo
7.55 Van Horne and Wachowicz, Fundamentals of Financial Management, 13th edition. © Pearson Education Limited 2009. Created by Gregory Kuhlemeyer.
(1) Estado de Resultados proyectado(2) Balance General proyectado
(1) Estado de Resultados proyectado(2) Balance General proyectado
Proyectar estados financieros futuros basados en las condiciones que la
administración espera que existan y las acciones que se pretendan tomar.
Consideraciones
Proyección de Estados Financieros
Proyección de Estados Financieros
7.56 Van Horne and Wachowicz, Fundamentals of Financial Management, 13th edition. © Pearson Education Limited 2009. Created by Gregory Kuhlemeyer.
Lisa Miller está proyectando el estado de resultados para 2012. Se estima que las ventas
para 6 meses que finalizan el 30 de junio serán de $1,222,000. El costo de venta se estima como promedio de los años 2009 hasta 2011. Los
gastos de ventas, generales y administrativos se estiman en $ 34,000 por mes, mientras que la tasa
de ISR se supone 40%. Los dividendos en efectivo y gastos de interés se espera que se
mantengan constantes.
Lisa Miller está proyectando el estado de resultados para 2012. Se estima que las ventas
para 6 meses que finalizan el 30 de junio serán de $1,222,000. El costo de venta se estima como promedio de los años 2009 hasta 2011. Los
gastos de ventas, generales y administrativos se estiman en $ 34,000 por mes, mientras que la tasa
de ISR se supone 40%. Los dividendos en efectivo y gastos de interés se espera que se
mantengan constantes.
Estado de Resultados Proyectado BW
Estado de Resultados Proyectado BW
7.57 Van Horne and Wachowicz, Fundamentals of Financial Management, 13th edition. © Pearson Education Limited 2009. Created by Gregory Kuhlemeyer.
a. Presupuesto de ventas.b. Promedio de 68.7, 71.3,
y 72.3% multiplicado por las ventas netas.
c. $34,000 x 6 meses.d. Se asume será $29,000.e. Sin cambios. Seis (6)
meses de dividendos = (0.5)($38,000) = $19,000.
a. Presupuesto de ventas.b. Promedio de 68.7, 71.3,
y 72.3% multiplicado por las ventas netas.
c. $34,000 x 6 meses.d. Se asume será $29,000.e. Sin cambios. Seis (6)
meses de dividendos = (0.5)($38,000) = $19,000.
Ventas Netasa $ 1,222 Costo de ventas b 865
Utilidad Bruta $ 357 Gastos Generalesc 204 UAII $ 153 Interesesd 29 UAI $ 124 Impuestos 50 Utilidad Neta $ 74 Dividendos efectivoe 19 Aumento en UR $ 55
Basket Wonders Estado de Resultados Proyectado
Basket Wonders Estado de Resultados Proyectado
Estado de Resultados de Basket Wonders (en miles) proyectado para seis meses al 30 de Junio de 2012
7.58 Van Horne and Wachowicz, Fundamentals of Financial Management, 13th edition. © Pearson Education Limited 2009. Created by Gregory Kuhlemeyer.
a. Flujo de Efectivo proyectado.
b. 100% Junio, 20% Mayoc. Rotación Inventario=
2.5.
d. Gastos de Capital $110,000 y depreciación $69,000.
SUPUESTOS
a. Flujo de Efectivo proyectado.
b. 100% Junio, 20% Mayoc. Rotación Inventario=
2.5.
d. Gastos de Capital $110,000 y depreciación $69,000.
SUPUESTOS
Efectivoa $ 92 Ctas. por Cobrarb 222 Inventariosc 692 Gastos prepagados 5 Impuestos acumulados 10 Activos Corrientes $1,021 Activos Fijos (@Cost) 1,140 Menos: Depr. acum (386) Activos Fijos Netosd
$ 742 Inversiones, LP 50 Otros activos, LP 223 Total
Activos $2,036
Balance General Proyectado (miles) al 30 Junio de 2012
Balance General Proyectado Basket Wonders (lado Activos)Balance General Proyectado
Basket Wonders (lado Activos)
7.59 Van Horne and Wachowicz, Fundamentals of Financial Management, 13th edition. © Pearson Education Limited 2009. Created by Gregory Kuhlemeyer.
a. Balance anterior menos pagos hechos
b. 100% compras de junio.
c. No hay cambiosd. Disminución en
salarios no pagados, etc.
e. Incremento enutilidades retenidas.
SUPUESTOS
a. Balance anterior menos pagos hechos
b. 100% compras de junio.
c. No hay cambiosd. Disminución en
salarios no pagados, etc.
e. Incremento enutilidades retenidas.
SUPUESTOS
Docs. por pagara $ 226 Cuentas por pagarb 50 Impuestos devengadosc 16 Otros pasivos deveng.d 20 Pasivos corrientes $ 312 Deuda a Largo Plazo
530 Patrimonio Accionistas Acciones com ($1
par) 200 Adición a Capital
729 Utilidades Retenidase 265 Total Capital $1,194 Total pasivo/Capital $2,036
Balance General Proyectado (miles) al 30 Junio de 2012
Balance General Proyectado Basket Wonders (lado Pasivos)Balance General Proyectado
Basket Wonders (lado Pasivos)