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8/15/2019 7 Inversiones Financieras en La Argentina Post Default
- Infobae
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SÁBADO 30 DE ABRIL 2016FINANZAS Y NEGOCIOS
7 inversiones financieras en la Argentina postdefault
Por: Juan Gasalla [email protected]
consultados por Infobae analizan las alternativas más
rentables y seguras, en un marco de elevada inflación
y dólar estabilizado
POR ALTAS TASAS Y LIQUIDEZ, LAS LEBAC SON HOY LAS FAVORITAS
Con una inflación anualizada que supera ampliamente el 30% y un
dólar que luce atrasado, los ahorristas buscan alternativas
rentables después de uncomplejo período de transición de la
economía que incluyó el fin del "cepo" cambiario, el cierre del
default y la colocación de nuevos bonos por 16.500millones de
dólares.Los expertos consultados por Infobae coincidieron en
hay que pensar en dos tipos de inversiones. Para un período de
corto plazo, en los próximos 90días, signado por el pico de
inflación de abril, las alternativas de inversión se concentran en
colocaciones en pesos para aprovechar las elevadas tasasde interés.
En tanto, para posiciones de más largo aliento, los pesos ahorrados
pueden tener mejor destino en acciones, bonos e incluso las UVI,
elnuevo instrumento propuesto por el BCRA para promover el crédito
hipotecario.
LebacLos analistas financieros las señalan a las Letras del
BCRA como estrellas del mercado actual, pues el Banco Central
decidió elevar a 38% anual la tasade corto plazo (35 días) de estos
instrumentos de deuda de la entidad en pesos. Las tasas de interés
de Lebac en el mercado secundario, al que pueden
acceder los minoristas, son ligeramente inferiores a las de
colocación del BCRA, pues el banco que intermedia en la operación o
el agente de Bolsacobra una comisión entre 0,2 y 0,5 por ciento,
que anualizada equivale a un 2 a 6 por ciento. Otros
intermediaros perciben una comisión fija de $250 poroperación, cuya
incidencia se reduce a mayor monto licitado.Augusto Posleman,
director de Portfolio Personal, dijo que "en pesos a corto plazo
vemos a las Lebac como un instrumento muy atractivo, con tasasque
hay que aprovecharlas". El analista comparó a esta inversión con el
plazo fijo, al que hoy aventaja en tasas: "Las Lebac son
instrumentos en pesosa 35 días, una cosa muy similar al plazo fijo,
con mayor rendimiento y liquidez, que además de rendir cinco o seis
puntos más que el plazo fijo hoy tienela posibilidad de ser
vendidas en el mercado secundario cuando se quiere, con mucha
liquidez. Entonces no queda la plata inmovilizada con un mínimo30
días, como pasa en el plazo fijo. Más liquidez y más tasa: no hay
con qué darles a las Lebac, el minorista no lo tiene ni que
pensar".
El economista Pablo Gao, analista de Riesgo & Beneficio,
estableció en la inflación la variable principal para
definir la inversión de un ahorrista común,por cuanto consideró un
plazo de tres meses como máximo aconsejable para tomar posiciones,
en un horizonte económico aún inestable y en
http://www.infobae.com/mailto:[email protected]://www.infobae.com/comunidad/juan-gasallahttp://www.infobae.com/2016/04/30/1807983-7-inversiones-financieras-la-argentina-post-defaulthttp://www.infobae.com/economia/finanzas
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HAY BONOS QUE OFRECEN UNA APRECIABLE RENTABILIDAD EN DÓLARES
LAS ACCIONES PUEDEN SER GANADORAS A PARTIR DEL SEGUNDO SEMESTRE
DE 2016
transición. "El actual es el tope de la inflación, que va a
empezar a bajar. Las Lebac de tramos largos permiten tener la plata
en un lugar seguro yganando tasas, a la espera de mejores
oportunidades. Me parece buena idea un plazo fijo a tres
meses , también para aprovechar las tasas altas",expresó.Para
invertir en Lebac el ahorrista debe abrir una cuenta comitente en
una sociedad de Bolsa o contar con una caja de ahorro bancaria: si
bien lasoperaciones minoristas con estos instrumentos que el BCRA
licita cada martes parten de los $1.000, los expertos recomiendan
invertir desde una basede $20.000 para obtener mejores
rendimientos.BonosCon una visión de mayor plazo, hacia el
segundo semestre de 2016, los títulos públicos son una opción
recomendada, en particular los nominados endólares.Pablo Gao estima
que "pasados los próximos tres meses habrá que ver cómo está el
contexto de política monetaria y los indicadores de la
economía,para observar si hay mejores condiciones de entrar en
renta fija o renta variable. A mí me gustan los bonos
Discount o Par en dólares de largo plazo,
porque tienen mucha demanda y liquidez, y saliendo del default
tienen un upside (margen de alza) que no es importante, pero por lo
menos garantiza unpiso que no va a bajar".Augusto Posleman se
inclinó también por "bonos en dólares de largo plazo para el
inversor minorista", pues por la restricción de montos de
$150.000,"no se puede comprar el bono 2046 (emitido la semana
pasada), pero sí comprar un Discount en dólares con ley argentina
(DICA) por montos chicos"."Tiene una duración bastante larga, vence
en 2033, y es el bono que más nos gusta para la parte minorista,
porque en un escenario de baja de tasas deinterés, que es lo
que estamos previendo en la Argentina, hay que comprar bonos que
tengan duración más larga, porque son los que más van a
subir",añadió Posleman.
El analista de Portfolio Personal explicó que en renta fija "el
precio funciona en forma inversamente proporcional al rendimiento.
Mientras más sube elprecio, menor es el rendimiento. Estamos
convencidos que los rendimientos en la Argentina van a caer,
acordes con los rendimientos de la región,como Uruguay, Paraguay,
Bolivia, entre 4 ó 5 por ciento" anual en dólares."Bajo este
razonamiento lo que más conviene es tener son bonos de largo plazo,
y el Discount es el mejor de todos. Y está totalmente resguardado
endólares, porque paga en dólares billetes. Paga renta dos veces
por año, en junio y en diciembre, con interés anual del 7,5% y
además da la posibilidadde ganar con la suba del precio: si en un
año el rendimiento de los bonos argentinos baja del 7,5 al 6,5 por
ciento, ese bono va a subir 8 por ciento. En lamedida que las tasas
de interés bajen, ahí tenés un potencial de suba del bono, más la
renta", ponderó Posleman. "Tiene una potencialidad de gananciamuy
importante y además tiene muchísima liquidez, porque se opera tanto
en pesos como en dólares. Es muy recomendable para cualquier
inversorminorista", resumió.Mix de títulosGustavo Ber, economista
del Estudio Ber, recomendó que "en el actual contexto, los
inversores minoristas deberían privilegiar las alternativas
asociadasa la renta fija a través de un mix de exposiciones en
pesos y dólares"."Entre las primeras se destacan las Lebac de
corto plazo que siguen ofreciendo rendimientos muy competitivos que
resultan atractivos paraaprovechar. Así es que convendría destinar
un 15% a la letra de 35 días al 38%, y otro 20% en la letra a 98
días al 34%, ante la expectativa de una gradualreducción de
tasas en los próximos meses. Complementar dicha exposición con un
15% en títulos a tasa variable de corto plazo como el Bocan
2017",indicó Ber.En relación a la renta fija en dólares, el
economista optó por colocar un 15% del ahorro en t ítulos
dollar-linked como el Bonad 2017, con una tasa de9,5%, y un
restante 15% hacia emisiones en dólares como el Bonar
2020 (6,3%) y el Bonar 2024 (6,8%). En cuanto a deuda
corporativa, recomendóaplicar el 10% de la cartera a las
obligaciones negociables YPF 2024 que presentan un interesante
rendimiento cercano al 8% en dólares.En tanto, para el 10% restante
de los fondos pueden diversificarse en acciones, principalmente a
YPF, bancos y energéticas, dado que "representan lospapeles con
mayor potencial de apreciación a mediano plazo", según consignó
Ber.AccionesDesde que empezó 2016 el índice líder Merval de la
Bolsa porteña acumula un alza de 17,8% en pesos, un
promedio muy similar al de la inflación delperíodo. El mercado
de acciones puede ser un importante receptor de capitales en los
próximos meses, ya desactivado el default de deuda quemantuvo a la
Argentina marginada de los fondos de inversión
internacionales.Augusto Posleman asoció al futuro de las acciones
con la evolución de la actividad económica y enfatizó que "en
el corto plazo va a haber volatilidad.Argentina está en un proceso
de ajuste de precios relativos. Con la tasa de interés tan alta
para bajar la inflación tiene una contrapartida que es la caídaen
el nivel de actividad, que es lo que estamos viendo ahora en el
corto plazo".El analista de Portfolio Personal confió en que "esto
se va a dar vuelta en el segundo semestre, o en el último trimestre
del año y el primero del año queviene, con lo cual, pensando más en
el mediano plazo, a un año vista, las acciones tienen bastante
potencial, pero como es un instrumento de mayorriesgo y volatilidad
no es para cualquiera. Yo le pondría un 20 ó 30 por ciento de
acciones en una cartera de inversión minorista, y el resto en
bonos.Compraría acciones de bancos y de compañías energéticas, que
tienen todavía un retraso importante".
Charlie Supph, analista y trader de BTL Plus, aportó que "las
Lebac no han modificado su tasa de interés y obviamente eso
resiente al mercado bursátilen términos generales y al dólar en
particular, donde se ha visto un nuevo descenso en su cotización.
Evidentemente, la idea es esperar a que lainflación baje un tanto,
pero mientras, esto sigue haciendo ruido en la City, porque se
necesitarán pesos para el repago de esas Lebac, y si esos pesosno
salen de recaudación genuina, evidentemente va a haber que imprimir
esos pesos, con lo que el efecto antiinflacionario sería
contrario".Añadió que "el mercado bursátil ha tenido poca
expectativa en términos generales. Acaso están más amarradas a lo
que pueden hacer papeles'linkeados' al mundo emergente o
commodities, como pueden ser Petrobras Brasil, YPF, Tenaris, pero
no tanto a los papeles de tinte local, aunque sí sehan visto en el
panel general con menor liquidez".Jorge Fedio, analista técnico de
Clave Bursátil, recuerda que "la Bolsa desde hace tiempo que
'navega en las alturas, sin perder altura', entre los 12 mil
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PLAZOS FIJOS Y DÓLARES SON LAS OPCIONES MÁS CONSERVADORAS
LAS UVI PERMITEN INVERTIR PESOS Y GANARLE A LA
INFLACIÓN
puntos y se aproxima a los 14 mil puntos y en ese rango hoy se
mueve sin perder de vista una motivación muy especial y que es el
drive de unaexpectativa totalmente compradora de un futuro
mejor al presente, pero que puede ser posible y hasta
sobredimensionada, si se sale del encierro demercado de
frontera para regresar e incursionar en el mercado
emergente".Plazos fijosSon un auténtico "clásico argentino" al que
acuden los ahorristas con sus pesos excedentes debido la sencillez
y seguridad de la colocación que sehace en el propio banco
donde está el dinero depositado.Esta alternativa se revitalizó a
partir de julio de 2015, cuando el entonces presidente del BCRA
Alejandro Vanoli elevó el piso de las tasas paraminoristas en
función de la de las Lebac , y se consolidó a partir de diciembre,
luego de la devaluación del peso de diciembre y la salida del
"cepo", tantoen moneda local como extranjera.Según el Banco
Central, por depósitos a plazo fijo en pesos en el promedio de
la banca local se pactan a una tasa de 27,97% anual a 30 días; de
30 a 59días de plazo, un 29,72%, y a de 60 días o más, con un
rendimiento de 28,68% anual. Estas tasas son inferiores a la
inflación actual, que anualizada
entre abril de 2015 y abril de 2016 acumuló casi 40%, pero
probablemente sean superiores a la inflación de los próximos 12
meses , con horizonte enabril de 2017.El secretario de Política
Macroeconómica Pedro Lacoste adelantó esta semana que en los
próximos días el Estado estará emitiendo una Letra que sepagará en
dólares billetes "a un plazo de 6 y 12 meses, que rendirá, a
valores de hoy, una t asa en torno al 4% anual" para captar las
divisas que tienenlos pequeños y medianos ahorristas en su
poder.
Lacoste destacó la viabilidad de la iniciativa al poner como
ejemplo que un banco privado, el Santander, lanzó al mercado un
plazo fijo en dólares conuna tasa del 3% y recibió
depósitos por 2.000 millones de dólares. "Y si no captó más es por
las regulaciones" que hay en el mercado financiero, estimóel
funcionario.No obstante, el Banco Central informa que por plazos
fijos en dólares los bancos locales están pagando en promedio un
0,75% anual por colocacionesa 30 días; un 0,78% anual de 30 a 59
días de plazo. Y por 60 días o más se ofrece una renta de 1,16%
anual.Si bien parecen rendimientos magros, dada la reciente
estabilidad de la cotización de la divisa norteamericana frente a
una elevada inflación, asomancomo una posición de cobertura óptima
si el dólar reacciona al alza en el futuro. Además, los plazos
fijos eximen al ahorrista de tener billetesinmovilizados en una
caja de seguridad en un banco, cuyo costo hoy se ubica en torno a
los $7.000 anuales, algo habitual durante el "cepo" cambiario.Las
UVILa opción de invertir en los flamantes títulos indexados para
financiar el mercado hipotecario, denominados en Unidades de
Vivienda (UVI), tiene unpromotor de prestigio, el presidente del
Banco Central, Federico Sturzenegger."El BCRA ha lanzado una
iniciativa para la implementación de una nueva modalidad de ahorro
y de préstamos, con el potencial de cambiar radicalmenteel acceso a
la vivienda para las familias argentinas, cuya novedad consiste en
que estarán denominados en Unidades de Vivienda, y su valor
seactualizará diariamente por el CER", describió Sturzenegger,
durante una disertación en el Consejo Profesional de Ciencias
Económicas porteño.Una UVI tiene un precio que compite con el
dólar, hoy en 14,40 pesos . Como su valor se indexa por el
Coeficiente de Estabilización de Referencia(CER), es decir, por la
inflación, se prevé dentro de 30 días su valor será de 14,78 pesos
(+2,6% mensual). Por otra parte tiene la ventaja de negociarseen el
mercado secundario.Las entidades que ofrecen este producto son los
bancos Ciudad, Provincia, Macro, Galicia, Hipotecario, Santander,
HSBC, ICBC, Itaú, Bancor y BBVAFrancés.
"Esta iniciativa presenta significativos beneficios para el
ahorrista, dado que se trata de un instrumento de ahorro en
pesos protegido de la inflación ,similar al ahorro 'en ladrillos'
pero accesible a todas las familias independientemente de su poder
adquisitivo, y que permitirá consolidar a nuestramoneda como
reserva de valor a largo plazo", afirmó el presidente del BCRA.El
valor inicial de una UVI se fijó el 31 de marzo en la milésima
parte del costo promedio de construcción de un metro cuadrado
"testigo" de viviendasen las ciudades de Buenos Aires, Córdoba,
Rosario, Salta, Santa Fe y Paraná. Dado que este metro cuadrado de
construcción se ubicó en $14,053, elvalor inicial de la UVI fue
14,053 pesos. "Los nuevos instrumentos de depósito UVI, que se
ajustan por inflación, me parecen una buena opción a unplazo
mayor, de 180 días, para un pequeño inversor que se garantiza estar
protegido de la inflación", sintetizó Pablo Gao.DólarDesde la
liberación de las restricciones sobre el mercado de cambios el 16
de diciembre, la evolución del dólar tuvo un fuerte salto
inicial en diciembre,para estabilizarse con el correr de los meses
en 2016. En esa acotada flotación, con escasa intervención del
Banco Central en la operatoria mayorista,es el ingreso de divisas
por encima de la demanda la razón de la moderación de precios.
Es llamativo que en los últimos cuatro meses el dólar
avanzó apenas un 9% , aproximadamente la mitad que la inflación
minorista, desde 13,31 a 14,46pesos. En períodos de elevada
inflación, el billete verde siempre fue un refugio para el
ahorrista, pero lo sucedido en 2016 parece contradecir
estesupuesto. El propio Federico Sturzenegger aseguró que "para la
Argentina, un tipo de cambio fijo fue siempre una trampa" y sostuvo
que "había quedesdolarizar la mente del Central. Esa flotación va a
hacer que en un momento se desconecten los precios locales de los
internacionales".Hasta mitad de año se prevé un mayor ingreso de
dólares por la liquidación de exportaciones del agro, que deprime
la cotización de la divisa. El ingresode divisas financieras por
crédito externo y el reingreso de dólares de argentinos al sistema,
tentados por las elevadas tasas domésticas, tambiénpodrían reforzar
el stock en meses venideros. Los analistas comparten la expectativa
de que estos flujos desactivarán un salto cambiario en el
cortoplazo."Nosotros no vemos una gran devaluación de acá a
fin de año del tipo de cambio. Justamente, si Argentina se
normaliza y empiezan a legar flujos deinversión directa reales, más
lo financiero que pueda entrar, más que un problema de devaluación
va a haber de apreciación (del peso). Eso es lo queestá pasando
ahora: hoy el tipo de cambio es más bajista que alcista y la
preocupación del Gobierno es que no pierda competitividad y cómo
hacer parasostenerlo (al dólar)", expresó Augusto Posleman."Eso se
va a seguir dando de acá a fin de año. El tipo de cambio debiera
depreciarse un poco en términos nominales, para no apreciarse mucho
entérminos reales. Si tenés una inflación de 30% y el tipo de
cambio no se mueve, se está apreciando 30% por año. Puede haber
alguna devaluación
