ΑΚΡΑΙΕΣ ΠΡΟΒΛΕΨΕΙΣ

Η Saxo Bank παρουσιάζει τις

για το 2015

ΚΟΙΝΟΠΟΙΗΣΤΕ ΤΟ:ΑΚΡΑΙΕΣ ΠΡΟΒΛΕΨΕΙΣ 2015 ΠΡΟΒΛΕΨΕΙΣ ΕΠΕΝΔΥΤΩΝ

Πλησιάζει η ώρα του λογαριασμού

ΠΕΡΙΕΧΟΜΕΝΑ

Στο κατώφλι του 2015, οι συνθήκες σε ό,τι αφορά τη δυναμική και τις επενδύσεις σε μετοχές είναι σχεδόν ιδανικές. Ο πληθωρισμός βρίσκεται στο χαμηλότερο επίπεδο από τη δεκαετία του ‘80, τα επιτόκια κινούνται εξίσου πτωτικά, ενώ ο κλάδος ενέργειας παρουσιάζει σχετική σταθερότητα.

Η τιμή του πετρελαίου στα 65 USD/ βαρέλι - προσαρμοσμένη ως προς τον πληθωρισμό- ισοδυναμεί με τιμή 20-40 USD/ βαρέλι κατά τη δεκαετία του 1970.

Η χαμηλή μεταβλητότητα έχει δημιουργήσει στους επενδυτές μια εσφαλμένη αίσθηση ασφάλειας, η οποία θα μπορούσε να οδηγήσει σε μεγάλες ανατροπές το 2015.

Την ίδια στιγμή, οι κεντρικοί τραπεζίτες έχουν μεταμορφωθεί σε «στρατηγούς» ενός οικονομικού πολέμου όπου το τελευταίο διαθέσιμο όπλο, δηλαδή οι ανταγωνιστικές υποτιμήσεις νομισμάτων, επιτυγχάνει μόνο τη μεταφορά των προβλημάτων εκτός συνόρων.

Καμιά χώρα δεν αποτελεί καλύτερο σχετικό παράδειγμα από την Ιαπωνία, όπου η πρόσφατη «βόμβα» που έριξε

ο Shinzo Abe απειλεί να μετατραπεί σε έναν ανεξέλεγκτο πύραυλο που θα πλήξει τον πληθωρισμό. Μπορεί η Ιαπωνία να εξασφάλισε προστασία στις διεθνείς αγορές για ένα-δύο τρίμηνα επιπλέον, ωστόσο το αποτέλεσμα θα κριθεί στον πραγματικό κόσμο.

Το διαπιστώσαμε ήδη κατά τη διάρκεια μιας καταστροφικής εβδομάδας τον Οκτώβριο. Αν τα γεγονότα εκείνα αποτελούν ένδειξη, το 2015 αναμένεται συνταρακτικό. Τα πάγια περιουσιακά στοιχεία και η παραγωγή βρίσκονται σε ιστορικά χαμηλά επίπεδα. Οι επενδύσεις σε άυλα περιουσιακά στοιχεία παραγκωνίζουν το παραγωγικό κεφάλαιο, ενώ οι κοινωνίες διοικούνται από κομμωτές και τραπεζίτες. Η τέχνη της μεταποίησης χάνεται.

Την ίδια στιγμή, η δύναμη των ΗΠΑ εξασθενίζει, ενώ η Κίνα ενισχύεται – και όταν αλλάζει η ισορροπία των υπερδυνάμεων, συνήθως ακολουθούν μεταβλητότητα και πόλεμος.

Τίποτα δεν είναι ποτέ δεδομένο. Οι Ακραίες Προβλέψεις εξακολουθούν να αποτελούν μια άσκηση, στο πλαίσιο της οποίας αναζητούνται δέκα σχετικά αμφιλεγόμενες

και μεταξύ τους άσχετες ιδέες που θα μπορούσαν να ανατρέψουν τον επενδυτικό κόσμο σας. Σκιαγραφώντας τα πιο αρνητικά σενάρια και γεγονότα, θα είστε σε πλεονεκτικότερη θέση να αντιμετωπίσετε την αναταραχή, είτε πρόκειται για μια πτώχευση της Ρωσίας, ηφαίστεια που σπέρνουν πανικό ή έναν διαδικτυακό Αρμαγεδδώνα.

Όλοι εμείς στη Saxo Bank παραμένουμε πεπεισμένοι ότι επίκειται μια υψηλότερη μεταβλητότητα και πιθανά ένα επιτακτικότερο αίτημα για αλλαγή, καθώς η μακροοικονομική σκέψη δίνει την τελευταία μάχη μέχρι τελικής πτώσης, προτού μπορέσουμε να εμπιστευθούμε και πάλι τους ανθρώπους, τις ιδέες, την εκπαίδευση και την αλλαγή, αντί τις κενές υποσχέσεις.

Το 2015 θα είναι μια δύσκολη χρονιά, αλλά ταυτόχρονα ενδέχεται να χαρακτηριστεί ιστορικά ως το έτος-ναδίρ. Όπως πολύ σοφά είπε και ο Winston Churchill: «Αν διασχίζεις μια κόλαση, συνέχισε να περπατάς».

Steen JakobSenΕπικεφαλής

ΟικονομολόγοςΗ Ρωσία ξανά σε πτώχευση σελ.3

Ηφαιστειακή έκρηξη καταστρέφει τις σοδειές σελ.4

Στο 5% ο πληθωρισμός στην Ιαπωνία σελ.5

Ο Draghi παραιτείται από την ΕΚΤ σελ.6

Τα spread των εταιρικών ομολόγων διπλασιάζονται σελ.7

Χάκερ χτυπούν τις ηλεκτρονικές αγορές σελ.8

Η Κίνα υποτιμά το γουάν κατά 20% σελ.9Τα Futures του κακάο φθάνουν στα 5.000 USD/ τόνο σελ.10

Κατάρρευση της αγοράς κατοικίας του Η.Β. σελ.11

Έξοδος του Η.Β. από την ΕΕ το 2017 σελ.12

• Εικονογράφηση από τον Chris Burke

ΠΕΡΙΕΧΟΜΕΝΑ

ΚΟΙΝΟΠΟΙΗΣΤΕ ΤΟ:ΠΕΡΙΕΧΟΜΕΝΑ ΠΡΟΒΛΕΨΕΙΣ ΕΠΕΝΔΥΤΩΝΑΚΡΑΙΕΣ ΠΡΟΒΛΕΨΕΙΣ 2015ST

EEN

JAK

OBS

EN,

Επικ

εφαλ

ής Ο

ικον

ομολ

όγος Η Ρωσία ξανά σε πτώχευση

«Στη ρωσική οικονομία επίκειται “τέλεια καταιγίδα”, η οποία θα μπορούσε να οδηγήσει … στην κήρυξη επιλεκτικής χρεοκοπίας από την ίδια την κυβέρνηση»

Η SAXO BANK εξακολουθεί να πιστεύει στη μακροπρόθεσμη δυναμική της Ρωσίας. Ωστόσο, η οικονομία της Ρωσίας όδευε προς την ύφεση και τα ελλείμματα τρεχουσών συναλλαγών ακόμα και πριν από τις κυρώσεις, την τεράστια πτώση στις τιμές πετρελαίου και τη σύγκρουση με την Ουκρανία. Τα προβλήματα αυτά έχουν πλέον οδηγήσει σε μια κατάσταση σχεδόν εκτάκτου ανάγκης και αυτό αντικατοπτρίζεται με τον πιο χαρακτηριστικό τρόπο στο ρούβλι και την πτώση του κατά 40% (έναντι του USD) φέτος.

Στη ρωσική οικονομία επίκειται «τέλεια καταιγίδα», η οποία θα μπορούσε να οδηγήσει στην κήρυξη επιλεκτικής χρεοκοπίας είτε από τις κρατικές εταιρείες είτε από την ίδια την κυβέρνηση. Κάτι τέτοιο θα ήταν δυνατό να συμβεί στο πλαίσιο μιας κλιμάκωσης των σχέσεων μεταξύ Ρωσίας και ΕΕ/ΗΠΑ, ή λόγω αδυναμίας πρόσβασης σε πηγές χρηματοδότησης.

Οι ρωσικές εταιρείες οφείλουν να αποπληρώσουν χρέος ύψους 134 δισ. USD από το 2014 έως τα τέλη του 2015. Αυτό, φυσικά, υποστηρίζεται από συναλλαγματικά αποθέματα αξίας 400 δισ. USD. Έστω και αν αυτό εξασφαλίσει στη Ρωσία λίγο περισσότερο χρόνο, ο νόμος Rotenberg (που προβλέπει την καταβολή στους Ρώσους επιχειρηματίες απολεσθέντων κεφαλαίων λόγω κυρώσεων), η παρέμβαση στο ρούβλι, το επερχόμενο έλλειμμα τρεχουσών συναλλαγών, τα μεγάλα ελλείμματα στον προϋπολογισμό (λόγω έλλειψης εσόδων από φόρους και πετρέλαιο) και η σχεδόν μηδενική πρόσβαση σε χρηματοδότηση από τις κεφαλαιαγορές, συνεπάγονται ότι αυτά τα 400 δισ. USD θα μπορούσαν να εξαϋλωθούν άμεσα.

Η Ρωσία αντιμετωπίζει ήδη μακροπρόθεσμες απομειώσεις στην αξία της ενέργειας, της εξόρυξης, των εγχώριων εταιρειών και του ανθρώπινου δυναμικού της. Συνεπώς, ίσως μια νέα αρχή (αντίστοιχη με αυτή του 1998) να είναι αυτό που χρειάζεται η χώρα για να εξασφαλίσει ένα καλύτερο μέλλον – εκτός, βέβαια, και από μια διπλωματική λύση στο θέμα με την Ουκρανία.

Παρακολουθήστε τον Steen Jakobsenνα αναπτύσσει την Ακραία Πρόβλεψή του στο TradingFloor.com

ΚΟΙΝΟΠΟΙΗΣΤΕ ΤΟ:ΠΕΡΙΕΧΟΜΕΝΑ ΠΡΟΒΛΕΨΕΙΣ ΕΠΕΝΔΥΤΩΝΑΚΡΑΙΕΣ ΠΡΟΒΛΕΨΕΙΣ 2015JO

HN

J. H

ARD

Y,

Επικ

εφαλ

ής Σ

τρατ

ηγικ

ής Σ

υναλ

λάγμ

ατος

Ηφαιστειακή έκρηξη καταστρέφει τις σοδειές

ΤΟ 2015, το ήδη ενεργό ηφαίστειο της Ισλανδίας, το Μπαρνταρμπούνγκα, εκρήγνυται, με αποτέλεσμα μια άνευ προηγουμένου, έντονη απελευθέρωση επιβλαβών αερίων διοξειδίου του θείου που καλύπτουν τον ουρανό της Ευρώπης. Η έκρηξη επηρεάζει τις καιρικές συνθήκες, μειώνει την παγκόσμια παραγωγή σιτηρών και οδηγεί σε διπλασιασμό των τιμών στα σιτηρά. Ευτυχώς, η απότομη αύξηση οφείλεται μόνο μερικώς στην πραγματική μείωση της διαθέσιμης σοδειάς. Κατά κύριο λόγο προκύπτει από τον φόβο που προκαλεί το συγκεκριμένο γεγονός, με τις χώρες με χαμηλότερη παραγωγική δυναμικότητα να παλεύουν να συγκεντρώσουν αποθέματα.

Κανείς δεν αναφέρει το ηφαίστειο Μπαρνταρμπούνγκα της Ισλανδίας, ωστόσο το συγκεκριμένο ηφαίστειο ευθύνεται για τη μεγαλύτερη ηφαιστειακή έκρηξη των τελευταίων 10.000 ετών. Το Μπαρνταρμπούνγκα συνεχίζει να εκρήγνυται «σιωπηλά» και ακατάπαυστα από τα τέλη Αυγούστου, χωρίς να συγκεντρώνει ιδιαίτερα την προσοχή (με εξαίρεση τις πτήσεις καταγραφής από μη επανδρωμένα ιπτάμενα αεροσκάφη), καθώς δεν προκαλούνται βίαιες εκρήξεις αλλά μόνο εκροές μάγματος. Παρ’ όλ’ αυτά, έχοντας εκλύσει περισσότερο από ένα κυβικό χιλιόμετρο λάβας, συνιστά ήδη τη μεγαλύτερη έκρηξη λάβας στην Ισλανδία από την έκρηξη του ρήγματος Λακί την περίοδο 1783-84, η οποία εκτιμάται ότι απελευθέρωσε 14 κυβικά χιλιόμετρα λάβας και σκέπασε τον ουρανό της δυτικής Ευρώπης με τοξικές εκπομπές διοξειδίου του θείου. Αξίζει να σημειωθεί ότι οι συγκεκριμένες εκπομπές κατά πάσα πιθανότητα προκάλεσαν τη φτωχή σοδειά που σημειώθηκε τότε σε ολόκληρη την Ευρώπη και, τελικά, την έλλειψη ψωμιού στη Γαλλία,

φαινόμενο το οποίο τροφοδότησε τις εξελίξεις που οδήγησαν στη Γαλλική Επανάσταση.

Μέχρι στιγμής, η έκρηξη έχει περιοριστεί σε μια μεγάλη, μακριά και βαθιά εγκοπή, ή ρήγμα, που έχει ανοίξει δίπλα στο ίδιο το Μπαρνταρμπούνγκα, στην ηφαιστειογενή περιοχή Όλουραουν, και έχει δημιουργήσει μια λίμνη λάβας που στα μέσα Νοεμβρίου κάλυπτε μια επιφάνεια άνω των 70 τετραγωνικών χιλιομέτρων. Η έκρηξη εκλύει περισσότερο διοξείδιο του θείου από όλες τις ευρωπαϊκές βιομηχανίες μαζί. Την ίδια στιγμή, καταγράφονται διαρκείς αλλεπάλληλοι σεισμοί σε ολόκληρο το μήκος της τεράστιας παγωμένης καλντέρας του ίδιου του Μπαρνταρμπούνγκα, η οποία, καλύπτοντας σχεδόν 80 τετραγωνικά χιλιόμετρα, φθάνει σε μέγεθος σχεδόν το νησί του Μανχάταν.

Η καλντέρα υποχωρεί με γρήγορο ρυθμό και κινδυνεύει να καταρρεύσει, καθώς το μάγμα κυλάει εκτός του ηφαιστείου μέσω του κοντινού ρήγματος στο Όλουραουν. Μια κατάρρευση θα οδηγούσε σε μια πολύ πιο έντονη φάση εκρήξεων, που με τη σειρά της θα επηρέαζε το κλίμα για τον επόμενο χρόνο ή χρόνια.

«Η έκρηξη εκλύει περισσότερο διοξείδιο του θείου από όλες τις ευρωπαϊκές βιομηχανίες μαζί»

Παρακολουθήστε τον John J Hardyνα αναπτύσσει την Ακραία Πρόβλεψή του στο TradingFloor.com

ΚΟΙΝΟΠΟΙΗΣΤΕ ΤΟ:ΠΕΡΙΕΧΟΜΕΝΑ ΠΡΟΒΛΕΨΕΙΣ ΕΠΕΝΔΥΤΩΝΑΚΡΑΙΕΣ ΠΡΟΒΛΕΨΕΙΣ 2015M

ADS

KOEF

OED

, Επ

ικεφ

αλής

Μ

ακρο

οικο

νομι

κής

Στρα

τηγι

κής

Στο 5% ο πληθωρισμός στην Ιαπωνία

ΚΑΝΕΙΣ δεν έχει μεγαλύτερη εμπειρία σε διάφορα προγράμματα νομισματικής χαλάρωσης από την Τράπεζα της Ιαπωνίας. Ωστόσο, παρά τις αλλεπάλληλες δεκαετίες με ελάχιστη ή καμία επιτυχία, η εν λόγω κεντρική τράπεζα εξακολουθεί, αμετανόητη, να πειραματίζεται. Και όπως ισχύει συνήθως σε αυτές τις περιπτώσεις, κάθε φορά απαιτούνται περισσότερα μέτρα για να διατηρηθεί το ίδιο αποτέλεσμα. Συνεπώς, αναπόφευκτα οι τρεις άξονες δράσης του πρωθυπουργού Abe απέτυχαν να αναβιώσουν την οικονομία. Επιπλέον, οι προβλέψεις για την ανάπτυξη την περίοδο 2014-16 αναθεωρήθηκαν προς τα κάτω και ο πληθωρισμός άρχισε πάλι να υποχωρεί. Είναι γεγονός ότι ο πληθωρισμός, ειδικότερα, θα πληγεί περαιτέρω όταν συμπληρωθεί ένα έτος από την αύξηση του ΦΠΑ, ενώ τα δυσχερή δημογραφικά στοιχεία αυξάνουν τις πληθωριστικές πιέσεις και τα

πραγματικά εισοδήματα των νοικοκυριών καταγράφουν κατακόρυφη πτώση παρά την αυξημένη ζήτηση στην αγορά εργασίας.

Σε αυτό το πλαίσιο, διακρίνουμε μια μικρή πιθανότητα ο πληθωρισμός στην Ιαπωνία να φθάσει τουλάχιστον το 5% τον επόμενο χρόνο, χωρίς καν να συνυπολογίζουμε το ενδεχόμενο μιας νέας αύξησης του ΦΠΑ. Η διαρκής εκτύπωση νέου χρήματος από την ολοένα και πιο διαλλακτική Τράπεζα της Ιαπωνίας -η οποία, αν συνεχίσει με αυτόν τον ρυθμό, θα αγοράσει περίπου το 60% οποιασδήποτε νέας έκδοσης κρατικών ομολόγων, χωρίς βέβαια να ξεχνάμε τις μετοχές και τα άλλα περιουσιακά στοιχεία- θα ενισχύσει τις τιμές των περιουσιακών στοιχείων και τελικά τις πιέσεις στις τιμές. Η συνεχής υποχώρηση του γιεν έναντι των λοιπών

κύριων νομισμάτων -κυρίως του USD και του EUR- αυξάνει τις τιμές των ξένων αγαθών και υπηρεσιών, γεγονός που θα ενισχύσει τις πιέσεις στον πληθωρισμό κατά τα επόμενα τρίμηνα. Και η εν λόγω υποχώρηση ενδέχεται να συνεχιστεί για καιρό, καθώς οι ξένοι επενδυτές εγκαταλείπουν τα ιαπωνικά περιουσιακά στοιχεία εν αναμονή νέων μέτρων νομισματικής τόνωσης – κάτι που αποτελεί έναν επιπλέον κίνδυνο αύξησης του πληθωρισμού. Συνεπώς, διατυπώνουμε την Ακραία Πρόβλεψη ότι ο πληθωρισμός στην Ιαπωνία θα φθάσει το 5% τον επόμενο χρόνο.

«Η κεντρική τράπεζα εξακολουθεί, αμετανόητη, να πειραματίζεται»

Παρακολουθήστε τον Mads Koefoedνα αναπτύσσει την Ακραία Πρόβλεψή του στο TradingFloor.com

ΚΟΙΝΟΠΟΙΗΣΤΕ ΤΟ:ΠΕΡΙΕΧΟΜΕΝΑ ΠΡΟΒΛΕΨΕΙΣ ΕΠΕΝΔΥΤΩΝΑΚΡΑΙΕΣ ΠΡΟΒΛΕΨΕΙΣ 2015ST

EEN

JAK

OBS

EN,

Επικ

εφαλ

ής Ο

ικον

ομολ

όγος Ο Draghi παραιτείται από την ΕΚΤ

Η ΘΗΤΕΙΑ ΤΟΥ MARIO DRAGHI στη θέση του προέδρου της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας (ΕΚΤ) τυπικά έχει ακόμα αρκετό χρόνο μέχρι να ολοκληρωθεί. Ωστόσο ενδέχεται να λήξει συντομότερα αν η πρόσφατη κατάσταση αναταραχής και διαρροών συνεχιστεί και επικρατήσει ως η νέα πραγματικότητα στην ΕΚΤ. Ο Draghi έχει μάλλον εξαντλήσει τη δυνατότητά του να επιτυγχάνει αποτελέσματα απλώς «συνομιλώντας με την αγορά». Αποτελεί κοινή παραδοχή το γεγονός ότι η ευρωπαϊκή οικονομία είναι σήμερα τόσο αδύναμη ώστε τα μέτρα ποσοτικής χαλάρωσης από την ΕΚΤ είναι σχεδόν δεδομένα. Ωστόσο, ο Draghi ενδέχεται να υποχρεωθεί σε αποχώρηση προκειμένου να ξεκινήσει το σχετικό πρόγραμμα.

Πρόκειται σχεδόν για τη θεωρία παιγνίων: Ο Draghi έχει εξαντλήσει τις δυνατότητές του, ενώ στην πατρίδα του, ο Ιταλός πρόεδρος Napolitano επιδιώκει να αποχωρήσει από τη θέση του το αργότερο έως τον Ιούνιο του 2015. Ο πρωθυπουργός Renzi, ο οποίος βρίσκεται επικεφαλής μιας κυβέρνησης μειοψηφίας, χρειάζεται ένα πρόσωπο ευρείας αποδοχής για να αντικαταστήσει τον δημοφιλή, ηλικιωμένο πρόεδρο, δεδομένου ότι για την εκλογή απαιτείται η στήριξη του ιταλικού κοινοβουλίου με πλειοψηφία δύο τρίτων.

Θα ήταν πιθανό, άραγε, ένα σενάριο στο οποίο ο Ren-zi και ο Napolitano θα καλούσαν τον Draghi πίσω στην Ιταλία ώστε να σώσει τη διαδικασία μεταρρύθμισης και να εξασφαλίσει μια ευρεία εντολή για να προχωρήσει, επιτέλους, η χώρα; Και στη συνέχεια, ο Jens Weidmann θα αναλάμβανε την προεδρία της ΕΚΤ, στο πλαίσιο μιας συμφωνίας quid pro quo, όπου η Bundesbank και η Γερμανία θα έδιναν το πράσινο φως σε ένα πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης υπό την εποπτεία ενός Γερμανού προέδρου, αντί ενός μέλους του Club Med;

Η πολιτική είναι η τέχνη του συμβιβασμού – και ο εν λόγω συμβιβασμός ίσως είναι ακριβώς αυτό που

χρειάζεται ώστε η Ευρώπη να υιοθετήσει την πολιτική ποσοτικής χαλάρωσης, έστω και με καθυστέρηση. Ίσως και με μεγάλη καθυστέρηση – αλλά όπως λένε στους μακροοικονομικούς κύκλους, κάλλιο αργά παρά ποτέ.

«Ο Draghi έχει μάλλον εξαντλήσει τη δυνατότητά του να επιτυγχάνει αποτελέσματα απλώς “συνομιλώντας με την αγορά”»

Παρακολουθήστε τον Steen Jakobsenνα αναπτύσσει την Ακραία Πρόβλεψή του στο TradingFloor.com

ΚΟΙΝΟΠΟΙΗΣΤΕ ΤΟ:ΠΕΡΙΕΧΟΜΕΝΑ ΠΡΟΒΛΕΨΕΙΣ ΕΠΕΝΔΥΤΩΝΑΚΡΑΙΕΣ ΠΡΟΒΛΕΨΕΙΣ 2015PE

TER

GAR

NR

Y,

Επικ

εφαλ

ής Σ

τρατ

ηγικ

ής Μ

ετοχ

ών

Τα spread των εταιρικών ομολόγων διπλασιάζονται

Η ΠΤΏΣΗ των αποδόσεων των ευρωπαϊκών εταιρικών ομολόγων δεν οφείλεται τόσο στην πορεία της ευρωπαϊκής ανάπτυξης, όσο στις κινήσεις της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας (ΕΚΤ). Η απόδοση των εταιρικών ομολόγων χαμηλής πιστοληπτικής διαβάθμισης που είναι εκφρασμένα σε ευρώ έχει καταγράψει σημαντική υποχώρηση σε σχέση με τα υψηλά επίπεδα του δ’ τριμήνου το 2011.

Για παράδειγμα, η απόδοση του τίτλου μειωμένης εξασφάλισης της Royal Bank of Scotland σε ευρώ, με λήξη τον Απρίλιο του 2018 και επιτόκιο 6,934%, υποχώρησε από το 13,6% στις 29 Νοεμβρίου 2011, στο 2,2% στις 17 Νοεμβρίου 2014. Ως εκ τούτου, τα ευρωπαϊκά εταιρικά ομόλογα χαμηλής πιστοληπτικής διαβάθμισης, σε βάση συνολικής απόδοσης, έχουν αυξηθεί κατά 46% από τα κατώτατα επίπεδα στις 7 Οκτωβρίου 2011, ή κατά 13%, σε ετησιοποιημένη βάση.

Ωστόσο, το πάρτι στα χρεόγραφα υψηλών αποδόσεων φθάνει στο τέλος του, καθώς οι νέες πολιτικές της ΕΚΤ δεν οδηγούν σε ανάπτυξη, αφού τα μέτρα νομισματικής πολιτικής δεν μπορούν να αντισταθμίσουν την απουσία ανάπτυξης στον ιδιωτικό τομέα.

Το 2015, η οικονομική ανάπτυξη θα επιβραδυνθεί περαιτέρω, εξωθώντας τους επενδυτές να αμφισβητήσουν τις δημόσιες πολιτικές που ακολουθούνται. Όσο οι κεντρικές τράπεζες κρατούν τις κρατικές αποδόσεις και τις αποδόσεις των ενυπόθηκων αξιογράφων (ABS), η ΕΚΤ δεν θα μπορέσει να μετατραπεί σε σωτήρα των ευρωπαϊκών εταιρικών ομολόγων χαμηλής πιστοληπτικής διαβάθμισης. Η δύναμή της δεν επαρκεί – η Bundesbank πολύ απλά δεν θα επιτρέψει κάτι τέτοιο.

Με τη διάθεση για υψηλές αποδόσεις να παρουσιάζει έντονες διακυμάνσεις το 2015, οι επενδυτές αντιμετωπίζουν ισχνή ρευστότητα και αυξημένες τιμές προκειμένου να κλείσουν τις θέσεις τους. Η τελική κατάρρευση της αγοράς χρεογράφων υψηλών αποδόσεων θα αποτελέσει ένα ακόμα ισχυρό πλήγμα για την αδύναμη οικονομία της Ευρώπης.

Ο δείκτης Market iTraxx Europe Crossover, ο οποίος αποτελείται από 75 ισοβαρή συμβόλαια ανταλλαγής κινδύνου αθέτησης (credit default swaps - CDS) στις ευρωπαϊκές εταιρείες χαμηλής πιστοληπτικής διαβάθμισης με τη μεγαλύτερη ρευστότητα, αντικατοπτρίζει με τον καλύτερο τρόπο την κατάσταση του ευρωπαϊκού κλάδου εταιρικών ομολόγων. Αποτελεί, λοιπόν, ένα κριτήριο για

να εκτιμήσουμε τις εξελίξεις στα ευρωπαϊκά εταιρικά ομόλογα χαμηλής πιστοληπτικής διαβάθμισης.

Ο δείκτης διαπραγματεύεται περίπου στις 350 μονάδες βάσης και η Ακραία Πρόβλεψη που κάνουμε είναι ότι θα εκτιναχθεί τουλάχιστον στις 700 μονάδες βάσης, καθώς οι επενδυτές θα επιδιώκουν μαζική έξοδο.

«Το πάρτι στα χρεόγραφα υψηλών αποδόσεων φθάνει στο τέλος του, καθώς οι νέες πολιτικές της ΕΚΤ δεν οδηγούν σε ανάπτυξη»

Παρακολουθήστε τον Peter Garnryνα αναπτύσσει την Ακραία Πρόβλεψή του στο TradingFloor.com

ΚΟΙΝΟΠΟΙΗΣΤΕ ΤΟ:ΠΕΡΙΕΧΟΜΕΝΑ ΠΡΟΒΛΕΨΕΙΣ ΕΠΕΝΔΥΤΩΝΑΚΡΑΙΕΣ ΠΡΟΒΛΕΨΕΙΣ 2015JO

HN

J. H

ARD

Y,

Επικ

εφαλ

ής Σ

τρατ

ηγικ

ής Σ

υναλ

λάγμ

ατος

Χάκερ χτυπούν τις ηλεκτρονικές αγορές

ΤΑ ΤΕΛΕΥΤΑΙΑ ΧΡΟΝΙΑ παρατηρείται ολοένα και πιο έντονα το φαινόμενο της διαδικτυακής παραβίασης -ευρέως γνωστό ως χάκινγκ- σε μεγάλες εταιρείες: από τη σχετικά ανώδυνη παραβίαση του λογαριασμού διασήμων στην πλατφόρμα iCloud της Apple με στόχο προσωπικές φωτογραφίες τους, έως τη στόχευση σημαντικών εταιρειών του λιανεμπορίου όπως η Tar-get ή η Home Depot, όπου εκτίθενται τα στοιχεία πιστωτικών καρτών εκατομμυρίων πελατών τους. Το 2014, είδαμε επίσης την ισχυρή JP Morgan να ανακαλύπτει μετά από μήνες ότι τα συστήματά της είχαν παραβιαστεί. Και πέντε εκατομμύρια κωδικοί πρόσβασης σε λογαριασμούς Gmail εμφανίστηκαν σε ρωσικό ιστότοπο. Τέτοιους είδους επιθέσεις απαιτούν εξαιρετικές ικανότητες και ενδέχεται ακόμα και να υποστηρίζονται από κρατικούς φορείς, ως αντίποινα απέναντι στη διαρκώς πιο επιθετική χρήση οικονομικών κυρώσεων από τις ΗΠΑ, στο πλαίσιο των γεωπολιτικών συγκρούσεών της σε ολόκληρο τον κόσμο. Το 2015, σημειώνονται νέες ύπουλες επιθέσεις, μεγαλύτερης συχνότητας και έντασης, ενάντια στις μεγαλύτερες εταιρείες ηλεκτρονικού εμπορίου. Η Amazon.com, η μεγαλύτερη εταιρεία ηλεκτρονικού εμπορίου και επιθετικός παίκτης στον τομέα των διαδικτυακών υπηρεσιών, βρίσκεται αντιμέτωπη με μία πτώση της τάξης του 50% από την ήδη υπερτιμημένη αξία της, αλλά και λόγω μιας αλλαγής συναισθήματος, καθώς αντιμετωπίζει μικρότερους ρυθμούς ανάπτυξης – ακόμα και στην περίπτωση που η ίδια δεν αποτελέσει απαραίτητα θύμα διαδικτυακής παραβίασης.

«Τέτοιους είδους επιθέσεις απαιτούν εξαιρετικές ικανότητες και ενδέχεται ακόμα και να υποστηρίζονται από κρατικούς φορείς»

Παρακολουθήστε τον John J Hardyνα αναπτύσσει την Ακραία Πρόβλεψή του στο TradingFloor.com

ΚΟΙΝΟΠΟΙΗΣΤΕ ΤΟ:ΠΕΡΙΕΧΟΜΕΝΑ ΠΡΟΒΛΕΨΕΙΣ ΕΠΕΝΔΥΤΩΝΑΚΡΑΙΕΣ ΠΡΟΒΛΕΨΕΙΣ 2015JO

HN

J. H

ARD

Y,

Επ

ικεφ

αλής

Στρ

ατηγ

ικής

Συν

αλλά

γματ

ος

Η Κίνα υποτιμά το γουάν κατά 20%

ΜΕ ΤΗ ΦΟΥΣΚΑ της πιστωτικής αγοράς και της αγοράς ακινήτων της Κίνας επιτέλους να σημειώνει κάποια διόρθωση, αν όχι να συμπιέζεται σημαντικά, η Κίνα θα αναζητήσει οποιονδήποτε διαθέσιμο τρόπο ώστε να μειώσει τις έντονες αποπληθωριστικές πιέσεις που χαρακτηρίζουν την πτωτική φάση ενός πιστωτικού κύκλου. Η πίεση για να αναλάβει δράση η Κίνα γίνεται ακόμα πιο έντονη από τα σχεδόν τρία συνεχόμενα χρόνια αποπληθωρισμού στις τιμές παραγωγού, λόγω της τεράστιας παραγωγικής υπερ-δυναμικότητας. Η διατήρηση του γουάν σε ιστορικά υψηλά επίπεδα (σε αποπληθωρισμένη αξία) σε αυτό το περιβάλλον δεν έχει νόημα, ιδιαίτερα εν μέσω της ιστορικά χαμηλής ισοτιμίας που ισχύει την ίδια στιγμή στη γειτονική Ιαπωνία (επίσης σε αποπληθωρισμένη αξία στα μέσα Νοεμβρίου).

Επομένως, το 2015, η Κίνα κινείται γρήγορα και αποφασιστικά προς την κατεύθυνση υποτίμησης του νομίσματός της στη διάρκεια του έτους, αντιγράφοντας την προσπάθεια της Ιαπωνίας, αλλά και άλλων χωρών, να εισάγουν πληθωρισμό. Το γεγονός αυτό πυροδοτεί μια αλληλουχία υποτιμήσεων, καθώς και τον κίνδυνο εχθρικού εμπορίου και οικονομικών κυρώσεων με την Ιαπωνία.

«Η Κίνα κινείται γρήγορα και αποφασιστικά προς την κατεύθυνση υποτίμησης του νομίσματός της στη διάρκεια του έτους»

Παρακολουθήστε τον John J Hardyνα αναπτύσσει την Ακραία Πρόβλεψή του στο TradingFloor.com

ΚΟΙΝΟΠΟΙΗΣΤΕ ΤΟ:ΠΕΡΙΕΧΟΜΕΝΑ ΠΡΟΒΛΕΨΕΙΣ ΕΠΕΝΔΥΤΩΝΑΚΡΑΙΕΣ ΠΡΟΒΛΕΨΕΙΣ 2015O

LE S

. HAN

SEN

, Επ

ικεφ

αλής

Στρ

ατηγ

ικής

Εμπ

ορευ

μάτω

ν

Τα Futures του κακάο φθάνουν στα 5.000 USD/ τόνο

ΦΡΙΚΗ: ποιος έφαγε όλη τη σοκολάτα;

Η ζήτηση για σοκολάτα αυξάνεται σε παγκόσμιο επίπεδο, με τις προτιμήσεις του δυτικού κόσμου να στρέφονται προς τη μαύρη σοκολάτα και την Ασία να αναζητά ολοένα και περισσότερο τις γλυκές γεύσεις, καθώς η οικονομική ανάπτυξη οδηγεί σε αύξηση της μεσαίας τάξης στην ήπειρο.

Αν και η διάθεση των Κινέζων για κατανάλωση σοκολάτας συνεχίζει να αυξάνεται, η ετήσια κατά κεφαλή κατανάλωση παραμένει μόλις στο 5% της κατανάλωσης ενός δυτικοευρωπαίου. Αυτό αποτελεί ξεκάθαρη ένδειξη ότι η ζήτηση θα συνεχίσει να αυξάνεται τα επόμενα χρόνια.

Η αυξανόμενη προτίμηση των παραδοσιακών καταναλωτών στις ΗΠΑ και την Ευρώπη για μαύρη σοκολάτα προκάλεσε, επίσης, μια άνοδο στη ζήτηση. Η συγκέντρωση κακάο στη μαύρη σοκολάτα φθάνει το 70%, σε σύγκριση με το μόλις 10% που περιέχεται σε μια τυπική σοκολάτα γάλακτος.

Η άνοδος της ζήτησης απαιτεί και αύξηση της παραγωγής, ιδιαίτερα στη δυτική Αφρική, τη μεγαλύτερη περιοχή καλλιέργειας παγκοσμίως. Σχεδόν το 70% της παγκόσμιας παραγωγής προέρχεται από την Ακτή Ελεφαντοστού και την Γκάνα. Η φετινή σοδειά από την Ακτή Ελεφαντοστού ενδέχεται να ξεπεράσει το ύψος-ρεκόρ της περσινής. Ωστόσο, παρά αυτή την προοπτική ενδεχόμενης πτώσης των τιμών, τα Futures (Συμβόλαια Μελλοντικής Εκπλήρωσης) του κακάο εξακολουθούν να διαπραγματεύονται κοντά στον μέσο όρο της πενταετίας.

Με άλλα λόγια, δεν είναι δύσκολο να διαταραχθεί η αγορά, κάτι που έγινε ολοφάνερο όταν νωρίτερα μέσα στο έτος η τιμή του κακάο εκτινάχθηκε λόγω της ανησυχίας για τον ιό έμπολα.

Προκειμένου να ανταποκριθούν στην αυξανόμενη ζήτηση και να εξισορροπήσουν τη διαφορά μεταξύ προσφοράς και ζήτησης, οι παραγωγοί κακάο χρειάζονται σχεδόν ιδανικές συνθήκες καλλιέργειας σε ετήσια βάση.

Οι ανεπαρκείς επενδύσεις στη δυτική Αφρική είχαν ως αποτέλεσμα τα ηλικιωμένα δέντρα να μην αντικαθίστανται έγκαιρα, κάτι που, σε συνδυασμό με τη δυσχερή οικονομική θέση πολλών μικρών καλλιεργητών, δυσχεραίνει την αντιμετώπιση των συχνών επιδημιών του μαύρου καρπού, καθώς δεν πραγματοποιούνται τακτικοί ψεκασμοί λόγω έλλειψης χρημάτων.

Διαβλέπουμε τον κίνδυνο ανόδου των Futures του κακάο διάρκειας περίπου ενός μήνα, στα 5.000 USD/ τόνο κάποια στιγμή μέσα στο 2015. Η τιμή αυτή θα συνιστούσε ένα νέο ρεκόρ, καθώς θα ξεπερνούσε το προηγούμενο ρεκόρ των 3.775 USD/ τόνο που καταγράφηκε τον Μάρτιο του 2011, όταν η ομαλή παροχή του εμπορεύματος διαταράχθηκε λόγω εμφυλίου πολέμου στην Ακτή Ελεφαντοστού.

«Νωρίτερα μέσα στο έτος, η τιμή του κακάο εκτινάχθηκε λόγω της ανησυχίας για τον ιό έμπολα»

Παρακολουθήστε τον Ole Hansenνα αναπτύσσει την Ακραία Πρόβλεψή του στο TradingFloor.com

ΚΟΙΝΟΠΟΙΗΣΤΕ ΤΟ:ΠΕΡΙΕΧΟΜΕΝΑ ΠΡΟΒΛΕΨΕΙΣ ΕΠΕΝΔΥΤΩΝΑΚΡΑΙΕΣ ΠΡΟΒΛΕΨΕΙΣ 2015

Κατάρρευση της αγοράς κατοικίας του Η.Β.

ΕΝΏ ΟΙ ΑΓΟΡΕΣ κατοικίας σε ολόκληρο τον κόσμο κατέρρεαν πριν την παγκόσμια ύφεση, η αγορά κατοικίας στο Ηνωμένο Βασίλειο διατηρούνταν σε σχετικά καλά επίπεδα. Παρά το γεγονός ότι οι τιμές υποχώρησαν κατά 20% περίπου, η απώλεια αυτή αντισταθμίστηκε ήδη σε εθνικό επίπεδο. Συγκεκριμένα στο Λονδίνο οι τιμές αυξήθηκαν φέτος σε νέα επίπεδα-ρεκόρ, με άνοδο 30%-40% σε σχέση με τα υψηλά επίπεδα του 2007, δηλαδή προ ύφεσης.

Γενικά, η οικονομία του Η.Β. ανέκαμψε από την παγκόσμια ύφεση με πολύ πιο εντυπωσιακό τρόπο συγκριτικά με άλλες μεγάλες οικονομίες – ιδιαίτερα σε σχέση με την ηπειρωτική Ευρώπη, όπου η Ευρωζώνη εξακολουθεί να αγωνίζεται για κάποια ανάπτυξη. Συγκρίνοντας τα στοιχεία, η οικονομική δραστηριότητα στο Η.Β. κινείται κατά 3,4% υψηλότερα από τα ιστορικά υψηλά του 2007, χάρη στην άνοδο των τιμών κατοικιών.

Ωστόσο, το πάρτι για τους ιδιοκτήτες κατοικιών του Η.Β. φτάνει μάλλον στο τέλος του. Οι δείκτες που παρακολουθούν τις τιμές ακινήτων καταγράφουν πολύ χαμηλότερες τιμές συγκριτικά με τα τελευταία χρόνια – ακόμα και στο Λονδίνο των θεαματικών αποδόσεων. Παράλληλα, όμως, υπάρχουν επιπλέον λόγοι που δημιουργούν φόβους για μια επικείμενη κρίση στη στεγαστική αγορά του Η.Β.

Η Τράπεζα της Αγγλίας κινείται προς την κατεύθυνση αύξησης των επιτοκίων -την πρώτη από το 2007- κάτι το οποίο θα ασκήσει ανοδικές πιέσεις στα επιτόκια στεγαστικών δανείων και κατ’ επέκταση θα πιέσει και τα οικονομικά των νοικοκυριών, τα οποία είναι ήδη επιβαρυμένα από τις απογοητευτικές μισθολογικές εξελίξεις. Επιπλέον, η γρήγορη ανάκαμψη των τιμών ακινήτων ενδέχεται να προκαλέσει ένα κύμα πωλήσεων από τα μέσα νοικοκυριά, που εξακολουθούν να αγωνίζονται να αντεπεξέλθουν στις υποχρεώσεις τους.

Αυτό παρατηρείται κυρίως στις πιο ακριβές γειτονιές του Λονδίνου, όπου η έννοια της οικονομικής αντοχής έχει ακυρωθεί λόγω της αύξησης των τιμών, ενώ με το ιδιωτικό και δημόσιο χρέος να παραμένουν σε υψηλά επίπεδα, θα υπάρχουν στενά περιθώρια ελιγμών όταν -και αν- οι τιμές αρχίσουν και πάλι να υποχωρούν.

Συνεπώς, διατυπώνουμε την Ακραία Πρόβλεψη ότι το Η.Β. θα αντιμετωπίσει μια κατάρρευση της αγοράς κατοικιών, με πτώση των τιμών κατά 25% το 2015.

«Η γρήγορη ανάκαμψη των τιμών ακινήτων ενδέχεται να προκαλέσει ένα κύμα πωλήσεων από τα μέσα νοικοκυριά»

MAD

S KO

EFO

ED, Ε

πικ

εφαλ

ής

Μακ

ροοι

κονο

μική

ς Στ

ρατη

γική

ς

Παρακολουθήστε τον Mads Koefoedνα αναπτύσσει την Ακραία Πρόβλεψή του στο TradingFloor.com

ΚΟΙΝΟΠΟΙΗΣΤΕ ΤΟ:ΠΕΡΙΕΧΟΜΕΝΑ ΠΡΟΒΛΕΨΕΙΣ ΕΠΕΝΔΥΤΩΝΑΚΡΑΙΕΣ ΠΡΟΒΛΕΨΕΙΣ 2015

Έξοδος του Η.Β. από την ΕΕ το 2017

ΤΟ ΚΟΜΜΑ ΑΝΕΞΑΡΤΗΣΙΑΣ του Η.Β. (UKIP) συγκεντρώνει το 25% των ψήφων στις γενικές εθνικές εκλογές της Μεγάλης Βρετανίας, στις 7 Μαΐου 2015, και αναδεικνύεται στην τρίτη μεγαλύτερη δύναμη εντός του κοινοβουλίου.

Ωστόσο, εξαιτίας του συστήματος σχετικής πλειοψηφίας που ισχύει στο Η.Β., το οποίο ορίζει ότι οποιοδήποτε κόμμα πρέπει να έρθει πρώτο σε μια μονοεδρική εκλογική περιφέρεια προκειμένου να εκλέξει βουλευτή, το UKIP εξασφαλίζει μόλις το ένα τρίτο από το σύνολο των εδρών των Συντηρητικών και των Εργατικών.

Παρ’ όλ’ αυτά, το UKIP, το οποίο υποστηρίζει μια αντιευρωπαϊκή και αντιμεταναστευτική πολιτική, αλλάζει την ισορροπία δυνάμεων και συγκροτεί κυβέρνηση συνασπισμού με τους Συντηρητικούς του David Camer-on. Ο ηγέτης του Κόμματος Ανεξαρτησίας, Nigel Farage, αναλαμβάνει τη θέση του αντιπροέδρου της κυβέρνησης, και ο Cameron προαναγγέλλει προγραμματισμένο δημοψήφισμα για τη συμμετοχή της Μεγάλης Βρετανίας στην Ευρωπαϊκή Ένωση, εντός του 2017. Οι αποδόσεις των κρατικών ομολόγων αυξάνονται κατακόρυφα, καθώς οι δημοσκοπήσεις καταγράφουν ότι η πλειοψηφία των Βρετανών θα ψηφίσει υπέρ της πλήρους αποχώρησης από την ΕΕ, δοθείσης της ευκαιρίας. Υπό αυτό το πρίσμα, διαμορφώνουμε την Ακραία Πρόβλεψη ότι το Η.Β. θα αποχωρήσει από την ΕΕ το 2017.

STEE

N J

AKO

BSEN

, Επ

ικεφ

αλής

Οικ

ονομ

ολόγ

ο

«Οι αποδόσεις των κρατικών ομολόγων αυξάνονται κατακόρυφα, καθώς οι δημοσκοπήσεις καταγράφουν ότι η πλειοψηφία των Βρετανών θα ψηφίσει υπέρ της αποχώρησης από την ΕΕ»

Παρακολουθήστε τον Steen Jakobsenνα αναπτύσσει την Ακραία Πρόβλεψή του στο TradingFloor.com

ΚΟΙΝΟΠΟΙΗΣΤΕ ΤΟ:ΠΕΡΙΕΧΟΜΕΝΑΑΚΡΑΙΕΣ ΠΡΟΒΛΕΨΕΙΣ 2015Π

ΡΟΒΛ

ΕΨΕΙ

Σ ΕΠ

ΕΝΔΥ

ΤΩΝ Οι καλύτερες προβλέψεις από την επενδυτική κοινότητα

Η ΠΡΟΒΛΕΨΗ ΠΟΥ ΚΕΡΔΙΖΕΙ ΕΙΝΑΙ ΤΟΥ MATTHIAS KÖPPE: Νέα έκδοση του καπιταλισμού! Ξεκινά η εποχή της οικονομίας του διαμοιρασμού (sharing economy). Με τη χρήση πλατφορμών όπως η Uber και η AirBnb, ή υπηρεσιών όπως η «χρηματοδότηση από το πλήθος» (crowdfunding), οι τιμές διαφόρων προϊόντων και υπηρεσιών μειώνονται, με πρόσχημα μια πιο βιώσιμη ανάπτυξη. Ωστόσο, πίσω από αυτό το κίνημα κρύβονται άλλοι λόγοι.

Και αυτοί είναι η κατάληψη ήδη εδραιωμένων συστημάτων και αγορών μέσω της επιβολής νέων κανόνων, ο εκτοπισμός των εργατικών δικαιωμάτων, η συγκέντρωση στοιχείων για τους καταναλωτές και η δημιουργία κέρδους για άγνωστους επενδυτές. Με λίγα λόγια, μια μεταβολή στα πρόσωπα που έχουν την εξουσία των αποφάσεων! Τα όρια μεταξύ κοινωνικών κινήτρων περί βιωσιμότητας και επενδύσεων που έχουν ως στόχο τη μεγιστοποίηση του κέρδους γίνονται ρευστά.

Μένει να δούμε αν η κοινωνία θα συνειδητοποιήσει αυτή τη δυνατότητα για αλλαγή.

Michiel SMitS: Η Ακραία Πρόβλεψή μου είναι ότι σε τουλάχιστον μία χώρα εντός της Ευρωζώνης η κυβέρνηση θα ανατραπεί και το σύστημα θα χάσει τον έλεγχο στις επικείμενες εκλογές, οδηγώντας έτσι το πείραμα του Ευρώ στα πρόθυρα της αποτυχίας. Η Ευρώπη κινδυνεύει ήδη εδώ και πολύ καιρό να διαλυθεί, από τους ίδιους ανθρώπους που την επιθυμούν διακαώς!

Macrotrader: Η Apple θα δημιουργήσει την τράπεζα The Apple Bank από το απόθεμα κεφαλαίων της, με στόχο η υπηρεσία ApplePay να αντικαταστήσει τις εταιρείες πιστωτικών καρτών.

bvlaerhoven: Η Ιαπωνία χάνει απολύτως τον έλεγχο της οικονομίας και καταγράφει αρνητικό ΑΕΠ και στα 4 τρίμηνα. Το USDJPY κλείνει στα 150,00. 2) Η τιμή του χρυσού αυξάνεται προς τα 1.600 λόγω κινήσεων επαναπατρισμού του μετάλλου από τις κεντρικές τράπεζες.

JiM earlS: Η απόδοση του 30ετούς αμερικανικού ομολόγου θα πέσει κάτω από το 2% έως το τέλος του 2015.

huMphrey: €1 = $1, τα επιτόκια των ΗΠΑ αρχίζουν να αυξάνονται νωρίτερα από το αναμενόμενο και ο Draghi λαμβάνει έγκριση να προχωρήσει σε επιθετικές αγορές ομολόγων ώστε να αποτρέψει την ύφεση σε Γερμανία και ΕΕ.

vgiaritz: Η Ελλάδα αποτελεί την αγορά με τις καλύτερες επιδόσεις παγκοσμίως. Ο γενικός δείκτης της Αθήνας, που τώρα κινείται στις 970 μονάδες, ξεπερνά τις 1.550 μονάδες. Η ισοτιμία του EURUSD στο 1.

dp: Η Ακραία Πρόβλεψή μου για το 2015 αφορά την πρώτη χρήση πυρηνικού όπλου μετά το 1945.

kreJzi: Ο Πούτιν ανατρέπεται και αντικαθίσταται από έναν πιο επιθετικό ηγέτη.

@regden: Η Amazon εξαγοράζει την Twitter με στόχο τις διαφημίσεις, τις εξατομικευμένες συμφωνίες και τη λήψη παραγγελιών #2015OP

@beardedMiguel: Μια σημαντική διαδικτυακή εταιρεία της Κίνας κατηγορείται ως αναξιόπιστη, γεγονός που προκαλεί κατάρρευση του κλάδου και οδηγεί τα hedge funds πίσω στην εποχή των παγετώνων. #2015OP

fxtiMe: Ο χρυσός φθάνει τα $2.500, με τη Ρωσία να εισβάλει στην Εσθονία και τη Λετονία.

@truethaif: Η Αργεντινή χρησιμοποιεί το κορν μπιφ ως βασικό νόμισμα. Το Η.Β. καταργεί την έμμισθη άδεια ασθενείας για να υποστηρίξει τις μεγάλες επιχειρήσεις. Η Γαλλία ιδιωτικοποιεί το Βέλγιο #2015OP

Macrotrader: Ξαφνική αντιστροφή της πολιτικής των Abenomics στην Ιαπωνία οδηγεί σε ταχεία πτώση της ισοτιμίας του USDJPY στο 90. Κατά τη διάρκεια αυτής της εξέλιξης, όλες οι μεγάλες θέσεις αγοράς κλείνουν (με ενεργοποίηση του stop-out).

pierre orphanidiS: Η Γαλλία έρχεται αντιμέτωπη με μια κρίση τύπου Ελλάδας. Η απόδοση του 10ετούς γαλλικού ομολόγου εκτινάσσεται στο 15%.Οι αποδόσεις των 10ετών ομολόγων της Ιταλίας, της Ισπανίας, της Πορτογαλίας και της Ελλάδας εκτινάσσονται στο 30-40%.

ΠΡΟΒΛΕΨΕΙΣ ΕΠΕΝΔΥΤΩΝ

MatthiaS köppe, ΔανίαMacrotrader,

Ηνωμένο Βασίλειο

fxtiMe, Ηνωμένο Βασίλειο

@truethaif, Ηνωμένο Βασίλειο

@beardedMiguel, ΗΠΑ

@regden, ΗΠΑ

huMphrey, Ιρλανδία

JiM earlS, Δομινικανή Δημοκρατία

vgiaritz, Ελλάδα

dp, Ρωσική Ομοσπονδία

kreJzi, Πολωνία

bvlaerhoven, Βέλγιο

Michiel SMitS, Ολλανδία

pierre orphanidiS, Ισπανία

Saxo Bank A/S · Philip Heymans Allé 15 · 2900 Hellerup · Denmark · Telephone: +45 39 77 40 00 · www.saxobank.com

ΔΗΛΩΣΗ ΑΠΟΠΟΙΗΣΗΣ ΕΥΘΥΝΗΣ ΓΙΑ ΜΗ-ΑΝΕΞΑΡΤΗΤΗ ΕΡΕΥΝΑ ΕΠΕΝΔΥΣΕΩΝΗ παρούσα έρευνα επενδύσεων δεν διεξήχθη σύμφωνα με τις νομικές απαιτήσεις που αποσκοπούν στη διασφάλιση της ανεξαρτησίας στις έρευνες επενδύσεων.

Επιπλέον, δεν υπόκειται σε καμία απαγόρευση διαπραγμάτευσης πριν από τη δημοσιοποίηση των αποτελεσμάτων της έρευνας επενδύσεων. Η Saxo Bank, οι θυγατρικές της και οι εργαζόμενοί της δύνανται να παρέχουν υπηρεσίες προς, να αιτούνται τις υπηρεσίες από, να διατηρούν θέσεις αγοράς ή πώλησης (long ή short, αντίστοιχα) σε, ή να εκδηλώνουν με τυχόν άλλο τρόπο ενδιαφέρον για τις επενδύσεις (συμπεριλαμβανομένων των παραγώγων), οποιονδήποτε εκδότη που αναφέρεται στο παρόν κείμενο.

Καμία από τις πληροφορίες που περιέχονται στο παρόν δεν αποτελεί προσφορά (ή υποκίνηση προσφοράς) για αγορά ή πώληση νομισμάτων, χρηματοοικονομικού προϊόντος ή εργαλείου, για πραγματοποίηση επένδυσης ή για συμμετοχή σε συγκεκριμένη επενδυτική στρατηγική.

Το παρόν υλικό συντάχθηκε αποκλειστικά για σκοπούς μάρκετινγκ ή/και ενημέρωσης, και η Saxo Bank A/S, καθώς και οι ιδιοκτήτες της, οι θυγατρικές της και οι συνδεδεμένες με αυτήν εταιρείες που δραστηριοποιούνται είτε άμεσα είτε μέσω υποκαταστημάτων («Saxo Bank»), δεν πραγματοποιούν οποιαδήποτε δήλωση, δεν παρέχουν οποιαδήποτε εγγύηση, ούτε αναλαμβάνουν οποιαδήποτε ευθύνη για την ακρίβεια ή την πληρότητα των πληροφοριών που περιέχονται στο παρόν.

Κατά τη σύνταξη του παρόντος υλικού, η Saxo Bank δεν έλαβε υπόψη της τους επενδυτικούς σκοπούς, τους ειδικούς επενδυτικούς στόχους, την οικονομική κατάσταση και τις ιδιαίτερες ανάγκες και απαιτήσεις οποιουδήποτε αποδέκτη, και τίποτα από αυτά που περιέχονται στο παρόν δεν αποτελεί σύσταση προς τους αποδέκτες για επένδυση ή αποεπένδυση με συγκεκριμένο τρόπο. Η Saxo Bank δεν φέρει καμία ευθύνη για τυχόν ζημία οποιουδήποτε αποδέκτη ο οποίος εκλάβει το παρόν ως σύσταση.

Όλες οι επενδύσεις εμπεριέχουν κίνδυνο και ενδέχεται να οδηγήσουν τόσο σε κέρδη όσο και σε ζημίες. Ειδικότερα, οι επενδύσεις σε προϊόντα με μόχλευση, συμπεριλαμβανομένου, αλλά όχι αποκλειστικά, του ξένου συναλλάγματος, των παραγώγων και των εμπορευμάτων, μπορεί να έχουν ιδιαίτερα κερδοσκοπικό χαρακτήρα, και τα κέρδη και οι ζημίες ενδέχεται να παρουσιάσουν ακραίες και γρήγορες διακυμάνσεις.

Οι κερδοσκοπικές συναλλαγές δεν είναι κατάλληλες για όλους τους επενδυτές και όλοι οι αποδέκτες οφείλουν να εξετάσουν με προσοχή την οικονομική τους κατάσταση και να συμβουλευτούν κάποιον χρηματοοικονομικό σύμβουλο (ή συμβούλους), προκειμένου να κατανοήσουν τους εμπλεκόμενους κινδύνους και να επιβεβαιώσουν την καταλληλότητα της θέσης τους προτού προβούν σε οποιαδήποτε επένδυση ή αποεπένδυση, ή εμπλακούν σε οποιαδήποτε συναλλαγή. Τυχόν αναφορά κινδύνων στο παρόν, εφόσον περιλαμβάνεται, δεν αποτελεί, ούτε πρέπει να θεωρηθεί μια ολοκληρωμένη καταγραφή των κινδύνων ή μια ολοκληρωμένη περιγραφή των εν λόγω κινδύνων.

Κάθε άποψη που εκφράζεται αποτελεί προσωπική γνώμη του συγγραφέως και δεν αντανακλά τις απόψεις της Saxo Bank, ενώ όλες οι απόψεις μπορούν να αλλάξουν χωρίς ειδοποίηση (είτε προηγουμένως, είτε έπειτα από την αλλαγή).

Η συγκεκριμένη επικοινωνία βασίζεται σε προηγούμενες αποδόσεις. Η προηγούμενη απόδοση δεν αποτελεί αξιόπιστο δείκτη για τη μελλοντική απόδοση. Δεν είναι απαραίτητο ότι τα παραδείγματα προηγούμενων αποδόσεων που παρουσιάζονται στο παρόν υλικό επικοινωνίας θα επαναληφθούν στο μέλλον.

Δεν περιλαμβάνεται καμία δήλωση ότι οποιαδήποτε επένδυση πρόκειται ή είναι πιθανό να αποφέρει κέρδη ή ζημιές παρόμοιες με αυτές που σημειώθηκαν στο παρελθόν, ή ότι θα αποφευχθούν σημαντικές ζημίες.Οι δηλώσεις που περιέχονται στο συγκεκριμένο υλικό επικοινωνίας και δεν αποτελούν ιστορικά γεγονότα, αλλά χρησιμοποιούνται ως στοιχεία απόδοσης κατά το παρελθόν ή το μέλλον, βασίζονται στις τρέχουσες προσδοκίες, εκτιμήσεις, προβλέψεις, απόψεις και πεποιθήσεις του Ομίλου Saxo Bank. Τέτοιες δηλώσεις αφορούν γνωστούς και άγνωστους κινδύνους, αβέβαιους παράγοντες και άλλες μεταβλητές, και δεν θα πρέπει να αντιμετωπίζονται ως απόλυτες βεβαιότητες.

Επιπλέον, η παρούσα επικοινωνία ίσως περιλαμβάνει «εκτιμήσεις για το μέλλον». Τα πραγματικά γεγονότα ή αποτελέσματα, ή η πραγματική απόδοση ενδέχεται να διαφέρουν θεμελιωδώς από τα στοιχεία που αντανακλώνται ή προβλέπονται σε τέτοιες δηλώσεις σχετικά με το μέλλον.

Το παρόν υλικό είναι εμπιστευτικό και δεν επιτρέπεται η αντιγραφή, η διανομή, η δημοσίευση ή η αναπαραγωγή όλου ή μέρους του, ή η γνωστοποίησή του από τους αποδέκτες σε άλλα πρόσωπα.

Οι πληροφορίες ή απόψεις σε αυτό το υλικό δεν προορίζονται για διανομή προς, ή χρήση από, πρόσωπα σε οποιαδήποτε νομική επικράτεια ή χώρα όπου τέτοια διανομή ή χρήση είναι παράνομη. Οι πληροφορίες στο παρόν έγγραφο δεν απευθύνονται ή στοχεύουν σε άτομα που σχετίζονται με τις ΗΠΑ («US Persons»), υπό την έννοια του Νόμου περί Κινητών Αξιών των ΗΠΑ του 1993, όπως έχει τροποποιηθεί, και του Νόμου για τις Συναλλαγές Κινητών Αξιών των ΗΠΑ του 1934, όπως έχει τροποποιηθεί.

Η παρούσα δήλωση αποτελεί τμήμα της αναφοράς Αποποίησης Ευθύνης της Saxo Bank, η οποία είναι διαθέσιμη στη διεύθυνση www.saxobank.com/disclaimer