2020 하반기 산업전망 Post 코로나 시대...2020/05/19 · Mobility 이재일 Tel. 02)368-9589 [email protected] 2020 하반기 산업전망 자동차(Neutral) Post

Mobility 이재일 Tel. 02)368-9589

[email protected]

2020 하반기 산업전망 자동차(Neutral)

Post 코로나 시대, 생존을 위한 변화

전략산업분석 | 2020.05.19

코로나 19 확산으로 자동차 산업은 전례 없는 위기를 맞고 있다. 지역적으로 수요가 감소하거나 생산 차질이 발생

한 적은 있지만 전 지구적으로 동시 다발적인 수요와 공급의 충격이 발생한 것은 유례가 없었기 때문이다.

코로나 19 확산으로 3가지 핵심 변화가 나타날 것으로 예상된다. 첫째, 산업 구조 개편이 더욱 과감하고 빠른 속도로 이루어진다. 과거 두 차례의 금

융위기는 완성차 업체 간 인수/합병, 부품사의 절대 숫자 감소로 이어졌다. 글로벌 업체 간 구조 개편이 수면화 될 가능성이 높다고 판단된다.

선택과 집중, 그리고 오픈 이노베이션이 산업의 새로운 표준이 된다. 재무 구조 악화로 수익성과 효율성이 떨어지는 프로젝트는 과감히 폐기하고 가시

성 높은 사업에 집중하는 전략이 불가피 해졌다. 전기차, 부분자율주행차 등 당면 과제에 대해서는 집중 투자하는 한편, 완전자율주행차, 카쉐어링, 수

소차, 플라잉 카 등 중장기 플랜은 오픈 이노베이션을 통해 투자 부담을 최소화 하는 방향으로 투자가 이루어질 전망이다.

둘째, 온라인 중심의 비즈니스 변화가 나타난다. 현대차의 클릭투바이(Click to buy), 도요타의 스마트패스(Smartpath), GM의 샵, 클릭, 드라이브

(Shop, Click, Drive) 등 기존에도 존재했던 온라인 서비스들이 광범위하게 활용되기 시작했다. 온라인 신차 공개가 모터쇼를 대체하고 있다. 유튜브

등 동영상 플랫폼의 영향력이 강화됨에 따라 마케팅의 초점도 점차 온라인으로 옮겨지고 있다.

셋째, 모빌리티 의식의 변화가 나타나고 있다. 감염의 공포로 인해 대중 교통과 카쉐어링 수요가 급격하게 줄어들고 있다. 카헤일링(콜택시) 수요와

차량 구매 수요가 늘어날 것으로 보인다. 반면, 재택 근무 증가와 여행 수요의 감소는 차량 수요에 부정적이다. 여행 수요 감소로 주행거리가 줄어들게

되면 차량 교체 수요와 자동차용 소모품 수요를 감소시킨다.

자동차 산업에 대한 투자 의견을 기존 비중확대(Overweight)에서 중립(Neutral)으로 하향 조정한다.

첫째, 코로나 19 글로벌 확산으로 내수 시장을 제외하면 뚜렷한 수혜 시장을 찾기 어렵다. 현대/기아차의 중국 시장 경쟁력은 약화됐고 이머징 국가로

바이러스가 확산되고 있다. 선진 시장의 경쟁 강도는 지속적으로 올라가고 있다.

둘째, 글로벌 수요 회복을 위한 정책적 지원 노력이 기대에 못 미치고 있다. 미중은 자국 산업 보호에 방점을 둔 정책을 펼치고 있으며 EU 시장은 탄

소배출량 감소를 위한 규제 강화를 강행할 것으로 예상된다.

셋째, 코로나 19 확산으로 인한 모빌리티 수요 감소가 장기화 될 가능성이 있다. 감염의 위험성이 완전히 제거되기 전까지 이동 수요는 과거 수준으로

회복되기 어렵다. 신차 교체 수요와 A/S 수요 감소가 불가피할 것으로 보인다.

단기 실적보다 중장기 경쟁력을 감안해, 현대차(BUY, 목표주가 11만원)와 현대모비스(BUY, 목표주가 22.5만원)을 관심주로 제시한다.

2020년 4월 누적 글로벌 신차 판매 – 동시 다발적인 수요 감소

자료: LMC Automotive, 유진투자증권

-29%

-21%

-33%

-40%

-21%

-14%

-2%

-33%-31%

-29%

-45%

-40%

-35%

-30%

-25%

-20%

-15%

-10%

-5%

0%

0

5,000

10,000

15,000

20,000

25,000

30,000

전세계 미국 캐나다 서유럽 동유럽 일본 한국 중국 브라질/

아르헨

기타

(천대) 2020YTD

2019YTD

YoY% (우)

과감한 산업 구조 개편

과거 금융위기 당시 글로벌 구조 재편 사례 – 수요 급감은 구조 개편을 촉진

연도 브랜드 합병금액 구조개편 세부내용

1998 현대-기아차 합병

현대차, 채권단으로부터 기아차 3조 2,900억원과 아시아차 1조

5,800억원의 부채 탕감 + 2조 5,200억원 출자 전환 조건으로

기아차 지분 51% 취득 후 경영권 인수

기아차, 22개월만에 법정관리에서 벗어남

1998 크라이슬러-다임러 합병

360억달러

크라이슬러: 미국 이외의 지역에 입지 확보 목적

다임러: 메르세데스의 대량 판매를 위한 노하우 및 북미 시장

개척 전초기지 목적

1999

르노-닛산 얼라이언스 결성

르노: 닛산 지분 36.8% 매입 강력한 비용 절감과 정리해고 정책 추진으로 닛산 실적 회복

2008 GM 파산

약 500억달러 미국 정부 구제금융 지원 기존 생산라인의 약 40% 축소, 기존 8개 브랜드의 절반인 4개

브랜드 폐쇄, 14개 공장 폐쇄, 판매점 40% 축소, 2만여 명 해고

2009 피아트, 크라이슬러 인수

2009년 파산보호 신청 중인 크라이슬러와 자본제휴 시작

2014년 크라이슬러 완전히 인수(FCA 출범)

이탈리아 1위 및 세계 6위 규모의 완성차 브랜드(FCA)


2008

타타, 재규어/랜드로버 인수

20억달러 포드 산하 브랜드인 재규어와 랜드로버가 인도 타타자동차에

피인수

2008

지리차, 볼보 인수

18억달러

지리차, 포드의 자회사인 볼보 인수로 지적재산권 포함 모든

자산 소유

해외 브랜드 강화와 유럽 시장 발판 마련 위한 목적

자료: 언론 보도, 유진투자증권

국내 자동차 부품 제조업체 수 – 과거 위기 당시 22~28%가 감소

자료: 통계청, 유진투자증권

3,362

3,083

2,589

3,011 3,200

3,456

4,187

3,177 3,271 3,037 3,019

3,475 3,685

0

500

1,000

1,500

2,000

2,500

3,000

3,500

4,000

4,500

96 97 98 99 00 01 05 06 07 08 09 10 11

(개수) IMF 당시부품사의 22%,

800개사가폐업/도산

금융위기당시부품사의 28%,


https://www.google.com/url?sa=i&url=https://rogorogo.tistory.com/94?category=878534&psig=AOvVaw3HSL0cubnoEIaQ5jp1hacS&ust=1589789203812000&source=images&cd=vfe&ved=0CAIQjRxqFwoTCIDqmMe4uukCFQAAAAAdAAAAABAD

https://www.google.com/url?sa=i&url=http://pr.kia.com/ko/company/about-kia/ci.do&psig=AOvVaw0IPCo2IysZ0IS1GYPSg5PV&ust=1589789288297000&source=images&cd=vfe&ved=0CAIQjRxqFwoTCOC8n-K4uukCFQAAAAAdAAAAABAD

https://www.google.com/url?sa=i&url=http://blog.naver.com/PostView.nhn?blogId=ceobyc&logNo=220664484172&psig=AOvVaw1ak0mOIFLtHbHs_eImmbSG&ust=1589789501384000&source=images&cd=vfe&ved=0CAIQjRxqFwoTCJiWz8i5uukCFQAAAAAdAAAAABAD

https://www.google.com/url?sa=i&url=http://www.aitimes.com/news/articleView.html?idxno=122656&psig=AOvVaw2NhqMzYW0_Tbsc6t4Z0896&ust=1589789518209000&source=images&cd=vfe&ved=0CAIQjRxqFwoTCLCMjtC5uukCFQAAAAAdAAAAABAD

https://www.google.com/url?sa=i&url=https://hrwings.tistory.com/1428&psig=AOvVaw1QUjk6VPtkmQObFRLlMQST&ust=1589789553893000&source=images&cd=vfe&ved=0CAIQjRxqFwoTCNi7tuG5uukCFQAAAAAdAAAAABAD

https://www.google.com/url?sa=i&url=https://ko.wikipedia.org/wiki/%EC%A0%9C%EB%84%88%EB%9F%B4_%EB%AA%A8%ED%84%B0%EC%8A%A4&psig=AOvVaw3Mxd9x8j4XJAJOjUPD6Too&ust=1589789584128000&source=images&cd=vfe&ved=0CAIQjRxqFwoTCPjvhe-5uukCFQAAAAAdAAAAABAD

https://www.google.com/url?sa=i&url=https://news.joins.com/article/13941343&psig=AOvVaw2l-NDiWIakSRwchrMdMITe&ust=1589789613645000&source=images&cd=vfe&ved=0CAIQjRxqFwoTCLjMz_25uukCFQAAAAAdAAAAABAD

https://www.google.com/url?sa=i&url=http://m.blog.naver.com/PostView.nhn?blogId=car0203&logNo=220268140829&proxyReferer=&psig=AOvVaw2UUo0s0uiOPcQd6YsA_7wG&ust=1589789634010000&source=images&cd=vfe&ved=0CAIQjRxqFwoTCIDs6Yq6uukCFQAAAAAdAAAAABAD

https://www.google.com/url?sa=i&url=https://www.motorgraph.com/news/articleView.html?idxno=12400&psig=AOvVaw0KIjvrvnrFCYZb47r7bFtV&ust=1589789659836000&source=images&cd=vfe&ved=0CAIQjRxqFwoTCKD_0pO6uukCFQAAAAAdAAAAABAD

선택과 집중, 오픈이노베이션의 일반화

폭스바겐, 포드와 자율주행차연구 유닛 합병

자료: 폭스바겐, 포드, 유진투자증권

GM, 메이븐(Maven) 사업 철수 GM, 크루즈(Cruise) 인력 8% 감축

메이븐 사업 전개 과정

’16.1 모빌리티 스타트업 ‘사이드카’를 인수해 자체 카쉐어링서비스 ‘메

이븐’ 출시

’17.5 북미 17개 도시로 사업 확장 및 우버/리프트 드라이버 대상 카쉐

어링 ‘메이븐 긱’ 출시

’18.7 P2P 카쉐어링으로 사업 확장(GM 소유주 대상)

’19.5 수요 부진한 8개 지역에서 서비스 중단

’20.4 코로나19 사태로 사업을 전면 철수하기로 결정

자료: 현대차경영연구소, 유진투자증권 자료: 언론 보도, 유진투자증권

Argo AI 지분을

포드로부터

5억 달러에 인수

10억 달러의

추가 자금을

Argo AI에 투자

16억달러 가치의

자율주행 자회사

지분을 투입

비즈니스의 변화

완성차 업체의 온라인 판매 플랫폼 – 코로나 19 영향으로 활성화

브랜드 온라인 판매 플랫폼 화면 예시

현대차 클릭투바이(Click to buy)

도요타 스마트패스(SmartPath)

GM 샵, 클릭, 드라이브

(Shop, Click, Drive)

자료: 각 사, 유진투자증권

폭스바겐의 버추얼 모터쇼(1) 폭스바겐의 버추얼 모터쇼(2)

자료: 언론 보도, 유진투자증권 자료: 언론 보도, 유진투자증권

https://www.google.com/url?sa=i&url=https://www.magictoyota.com/SmartPath/&psig=AOvVaw0qE3Q-zzYYLonY3FXqzdS7&ust=1589790355551000&source=images&cd=vfe&ved=0CAIQjRxqFwoTCIiEz-K8uukCFQAAAAAdAAAAABAD

https://www.google.com/url?sa=i&url=https://www.greencarreports.com/news/1102024_gm-adds-used-cars-to-online-shop-click-drive-tool-buyers-still-finish-at-dealer&psig=AOvVaw3KNfTmF9eX9riG6l9bFKjr&ust=1589790402315000&source=images&cd=vfe&ved=0CAIQjRxqFwoTCKDzhvu8uukCFQAAAAAdAAAAABAD

https://www.google.com/url?sa=i&url=https://www.funshop.co.kr/Story/FuntennaView/15790?t=funshopmain&psig=AOvVaw3dhDzWf3ftQ4qKqccuCCvP&ust=1589791640799000&source=images&cd=vfe&ved=0CAIQjRxqFwoTCOiktMfBuukCFQAAAAAdAAAAABAD

모빌리티 의식의 변화 – 수요 긍정요인과 부정 요인이 혼재

코로나 감염 위험으로 대중교통/카쉐어링 수요 감소 : 카헤일링/차량 보유 수요 증가

자료: 유진투자증권

재택근무 증가와 여행 수요 감소로 주행거리 감소 → 차량 교체 주기 증가와 A/S 수요 감소


증가

감소

대중교통 카쉐어링

카헤일링 자차 보유

재택 근무 증가

여행 수요 감소

주행거리감소

차량교체주기 증가

A/S 수요 감소

업종 투자 의견 중립(Neutral)으로 하향

이머징 시장으로 바이러스 확산: 현대/기아차가 지배력을 가진 이머징 시장으로 바이러스 확산. 내수 시장을 제외한 뚜렷한 수혜 시장 없음

인도 시장 확진자 수 추이 러시아 시장 확진자 수 추이

자료: 산업자료, 유진투자증권 참고: 5/11일 기준


인도 시장 브랜드별 점유율 (2019) 러시아 시장 브랜드별 점유율 (2019)

자료: Marklines, 유진투자증권

참고: 인도 시장 점유율 1위 마루티 스즈키는 일본 기업으로 분류

자료: Marklines, 유진투자증권

참고: Avtovaz는 프랑스의 르노에게 인수

낮은 정책 지원 기대감: 미중은 자국 산업 보호, EU는 탄소배출량 감축에 무게를 두고 있어 일관된 정책 효과 기대 어려움

독일 정치 현안 설문조사 – 자동차 산업 지원에 대한 반감 미국 CAFÉ(평균연비규제) 완화 – 픽업 트럭 수요 촉진

자료: Deutschlandtrend, 유진투자증권 자료: EPA, 유진투자증권

0

10,000

20,000

30,000

40,000

50,000

60,000

70,000

1/30 2/13 2/27 3/12 3/26 4/09 4/23 5/07

(명)

0

40,000

80,000

120,000

160,000

200,000

240,000

2/01 2/15 2/29 3/14 3/28 4/11 4/25 5/09

(명)

미국

2.9%

일본

62.8%유럽

1.6%

인도

13.3%

한국

18.8%

기타

0.7%

미국

3.2%

일본,

24.7%

유럽,

15.2%한국

23.1%

기타

13.1%

러시아

20.7%

12

63

22

0

10

20

30

40

50

60

70

신차 세금 지원 찬성신차 세금 지원 반대 전기차 등

친환경차에만 지원

(%)

33.3

34.9

36.6

38.5

40.3

31.6 32.1 32.6 33.1 33.6 34.1

25

30

35

40

45

'21 '22 '23 '24 '25 '26

(mpg)기존안

수정안

단기 실적보다 중장기 경쟁력에 초점 – 관심주로 현대차, 현대모비스 추천 (1)

구분 현대차

(005380.KS)

현대모비스

(012330.KS)

기아차

(000270.KS)

한온시스템

(018880.KS)

만도

(204320.KS)

투자의견 및 목표주가 BUY(유지)

110,000원(유지)

BUY(유지)

225,000원(유지)

HOLD(하향)

30,000원(하향)

BUY(유지)

9,500원(하향)

HOLD(유지)

22,000원(유지)

현재주가(5/18) 91,900원 173,000원 29,350원 8,610원 23,450원

시가총액 19조 6,361억원 16조 4,445억원 11조 8,974억원 4조 5,960억원 1조 1,011억원

실

적

매출액

(십억원)

2019A 105,746 38,049 58,146 7,154 5,982

2020F 99,386 35,698 56,817 6,679 5,603

2021F 104,616 37,723 58,611 7,099 5,875

영업이익

(십억원)

2019A 3,606 2,359 2,010 484 219

2020F 2,207 1,382 1,128 208 72

2021F 3,666 2,095 1,790 429 159

당기순이익

(십억원)

2019A 3,186 2,294 1,827 323 118

2020F 1,766 1,436 965 126 28

2021F 2,913 1,919 1,775 291 106

수

익

성

영업이익률(%)

2019A 3.4 6.2 3.5 6.8 3.7

2020F 2.2 3.9 2 3.1 1.3

2021F 3.5 5.6 3.1 6 2.7

당기순이익률(%)

2019A 3 6 3.1 4.5 2

2020F 1.8 4 1.7 1.9 0.5

2021F 2.8 5.1 3 4.1 1.8

ROE(%)

2019A 4.6 7.3 6.5 315.2 8.1

2020F 2.5 4.4 3.3 5.9 1.8

2021F 4.1 5.6 5.9 14 6.9

밸

류

에

이

션

PER(배)

2019A 8.6 10.7 9.8 18.7 15

2020F 11.8 11.5 12.2 36.9 43.1

2021F 7.1 8.6 6.6 16.8 10.9

PBR(배)

2019A 0.5 0.8 0.6 2.7 1.1

2020F 0.4 0.5 0.4 2.3 0.7

2021F 0.4 0.5 0.4 2.2 0.7

성

장

성

매출액증가율(%)

2019A 9.2 8.2 7.3 20.5 5.6

2020F -6 -6.2 -2.3 -6.6 -6.3

2021F 5.3 5.7 3.2 6.3 4.9

영업이익증가율(%)

2019A 48.9 16.5 73.6 11.5 10.7

2020F -38.8 -41.4 -43.9 -57.1 -66.9

2021F 66.1 51.7 58.7 106.8 119.7

EPS증가율(%)

2019A 101.3 22.9 58 14.7 4.60

2020F -43.7 -36.8 -47.2 -60.4 -76.9

2021F 65 33.6 84 119.6 294.2

자료: 유진투자증권 당사 추정치 기준

주: 현재주가는 2020.5.18 종가 기준

구분 현대위아

(011210.KS)

현국타이어앤테크놀로지

(161390.KS)

넥센타이어

(002350.KS)

한라홀딩스

(060980.KS)

한국테크놀로지그룹

(000240.KS)

투자의견 및 목표주가 HOLD(하향)

34,000원(유지)

BUY(유지)

23,000원(하향)

BUY(유지)

6,500원(하향)

BUY(유지)

34,000원(하향)

BUY(유지)

13,000원(하향)

현재주가(5/18) 32,200원 20,700원 5,750원 28,700원 9,770원

시가총액 8,757억원 2조 5,642억원 5,616억원 3,005억원 9,088억원

실

적

매출액

(십억원)

2019A 6,883 2,022 798 848 6,883

2020F 6,142 1,829 754 721 6,142

2021F 6,565 1,894 769 807 6,565

영업이익

(십억원)

2019A 544 207 75 171 544

2020F 322 94 59 144 322

2021F 371 111 68 184 371

당기순이익

(십억원)

2019A 430 118 41 163 430

2020F 311 52 30 139 311

2021F 327 78 38 175 327

수

익

성

영업이익률(%)

2019A 7.9 10.3 9.4 20.2 7.9

2020F 5.2 5.2 7.9 20 5.2

2021F 5.6 5.9 8.9 22.8 5.6

당기순이익률(%)

2019A 6.2 5.9 5.1 19.3 6.2

2020F 5.1 2.8 4 19.3 5.1

2021F 5 4.1 4.9 21.6 5

ROE(%)

2019A 6.2 8 4.7 4.7 6.2

2020F 4.3 3.3 3.4 3.8 4.3

2021F 4.3 4.8 4.2 4.8 4.3

밸

류

에

이

션

PER(배)

2019A 9.9 7.5 11.7 8.9 9.9

2020F 8.3 11.1 10 6.9 8.3

2021F 7.9 7.3 7.9 5.4 7.9

PBR(배)

2019A 0.6 0.6 0.5 0.4 0.6

2020F 0.3 0.4 0.3 0.3 0.3

2021F 0.3 0.4 0.3 0.3 0.3

성

장

성

매출액증가율(%)

2019A 1.3 1.9 -9.9 0 1.3

2020F -10.8 -9.6 -5.6 -15 -10.8

2021F 6.9 3.6 2 12 6.9

영업이익증가율(%)

2019A -22.60 13.70 31.10 -19.20 -22.60

2020F -40.80 -54.50 -21.50 -15.60 -40.80

2021F 15.1 18.2 15.3 27.3 15.1

EPS증가율(%)

2019A -19.7 14.2 222.2 -26.9 -19.7

2020F -27.5 -56.4 -26.5 -15.5 -27.5

2021F 5.3 51.4 25.4 28.1 5.3

자료: 유진투자증권 당사 추정치 기준

주: 현재주가는 2020.5.18 종가 기준

I. Post 코로나 시대, 3가지 구조적 변화 ............................................................................................................................................................ 12

산업 재편 ................................................................................................................................................................................................................................................................................................................... 12

비즈니스의 변화 ............................................................................................................................................................................................................................................................................................... 18

모빌리티 의식의 변화 .............................................................................................................................................................................................................................................................................. 20

II. 글로벌 수요 전망 및 주요 기업 동향 ............................................................................................................................................................ 21

글로벌 수요 전망 ............................................................................................................................................................................................................................................................................................ 21

주요 기업 동향 ................................................................................................................................................................................................................................................................................................... 23

III. 하반기 투자 전략 ....................................................................................................................................................................................................... 30

업종 투자의견 중립으로 하향 ....................................................................................................................................................................................................................................................... 30

단기 실적보다는 중장기 경쟁력에 초점 ......................................................................................................................................................................................................................... 32

IV. 기업 분석 ........................................................................................................................................................................................................................ 33

IV. 자동차 판매 데이터 .................................................................................................................................................................................................. 50

1. 미국............................................................................................................................................................................................................................................................................................................................. 50

2. 한국............................................................................................................................................................................................................................................................................................................................. 53

3. 중국............................................................................................................................................................................................................................................................................................................................. 55

4. EU ................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................... 58

5. 브라질 ...................................................................................................................................................................................................................................................................................................................... 61

6. 러시아 ...................................................................................................................................................................................................................................................................................................................... 63

7. 인도............................................................................................................................................................................................................................................................................................................................. 65

Analyst 이재일 | Mobility

12_ Eugene Research Center

I. Post 코로나 시대, 3가지 구조적 변화

산업 재편

과감한 산업 구조 개편

자동차 산업은 코로나 19 확산으로 전례 없는 위기를 맞고 있다. 지금까지 지역적으로 수요가 급감하거나 공

장 가동이 중단된 사례는 다수 있었지만 전 지구적으로 동시 다발적인 수요와 공급의 충격이 발생한 것은 유

례가 없다. 글로벌 자동차 산업은 이러한 전례 없는 위기 속에서 혹독한 생존 경쟁에 돌입하게 되었으며 살

아남기 위해서는 과감한 변화를 시도해야 하는 입장에 처해 있다.

신차 수요 급감으로 자동차 산업은 구조 재편기에 접어들게 될 전망이다. 2020년 1분기 글로벌 신차 수요

는 전년비 23.9% 감소하였으며 2분기 수요는 30% 이상 감소할 것으로 추정된다. 앞으로의 바이러스 확산

속도와 가을 재확산 가능성 변수를 감안했을 때, 연간 글로벌 수요는 최소 15%에서 최대 40%까지 감소할

것으로 보인다. 1997년 아시아 금융위기, 2008년 글로벌 금융위기 당시를 뛰어넘는 위기다. 1990년대 후

반의 위기는 다임러-크라이슬러의 합병, 현대차의 기아차 인수, 르노-닛산의 얼라이언스 결성으로 이어졌

으며 2008년 금융위기는 GM 파산, 피아트의 크라이슬러 인수, 타타의 재규어/랜드로버 인수, 지리자동차의

볼보 인수 등 대규모 산업 구조 개편으로 이어졌다. 아직까지 이러한 논의들이 본격화 되고 있지는 않지만

향후 완성차 업체 간 구조 개편이 수면화 될 가능성이 높다고 판단된다.

공급 사슬의 하단에 위치한 부품사는 절대 숫자가 감소할 것으로 예상된다. 자동차 산업은 완성차를 정점으

로 1차 협력사에서 2차, 3차로 이어지는 피라미드 구조를 가지고 있다. 완성차에게 위기가 닥치기 전에 하

부에 위치한 부품사들이 먼저 위기를 겪을 수 밖에 없는 구조다. 외환위기 당시 국내 자동차 부품사 숫자는

96년 3,362개에서 98년 2,589개로 2년간 23%가 감소했고 글로벌 금융위기 당시에는 2005년 4,187

개에서 2009년 3,019 개로 약 28%가 감소했다. 국내 1차 자동차 부품 협력업체 숫자는 최근 2015년

883개에서 2018년 831개로 약 6% 감소했는데 앞으로 이러한 추세가 가속화 될 것으로 예상된다.

도표 1 2020년 4월 누적 기준 글로벌 신차 판매 비교


-29%

-21%

-33%

-40%

-21%

-14%

-2%

-33%-31%

-29%

-45%

-40%

-35%

-30%

-25%

-20%

-15%

-10%

-5%

0%

0

5,000

10,000

15,000

20,000

25,000

30,000

전세계 미국 캐나다 서유럽 동유럽 일본 한국 중국 브라질/

아르헨

기타

(천대) 2020YTD

2019YTD

YoY% (우)

동시다발적 수요 충격,

생존을 위한 변화 시도

수요 위기는 자동차 산업의

구조 변화를 촉발

공급사슬 하단에 위치한

부품사 숫자 격감


Eugene Research Center _13

도표 2 과거 금융위기 당시 글로벌 구조 재편 사례

연도 브랜드 합병금액 구조개편 세부내용

1998 현대-기아차 합병

현대차, 채권단으로부터 기아차 3조 2,900억원과 아시아차 1조

5,800억원의 부채 탕감 + 2조 5,200억원 출자 전환 조건으로 기아차

지분 51% 취득 후 경영권 인수

기아차, 22개월만에 법정관리에서 벗어남

1998 크라이슬러-다임러 합병

360억달러

크라이슬러: 미국 이외의 지역에 입지 확보 목적

다임러: 메르세데스의 대량 판매를 위한 노하우 및 북미

시장 개척 전초기지 목적

1999

르노-닛산 얼라이언스 결성

르노: 닛산 지분 36.8% 매입 강력한 비용 절감과 정리해고 정책 추진으로 닛산 실적 회복

2008 GM 파산

약 500억달러 미국 정부 구제금융 지원

기존 생산라인의 약 40% 축소, 기존 8개 브랜드의 절반인

4개 브랜드 폐쇄, 14개 공장 폐쇄, 판매점 40% 축소, 2만여

명 해고

2009 피아트, 크라이슬러 인수

2009년 파산보호 신청 중인 크라이슬러와 자본제휴 시작


이탈리아 1위 및 세계 6위 규모의 완성차 브랜드(FCA)


2008

타타, 재규어/랜드로버 인수

20억달러 포드 산하 브랜드인 재규어와 랜드로버가 인도 타타자동차에

피인수

2008

지리차, 볼보 인수

18억달러

지리차, 포드의 자회사인 볼보 인수로 지적재산권 포함

모든 자산 소유

해외 브랜드 강화와 유럽 시장 발판 마련 위한 목적


https://www.google.com/url?sa=i&url=https://rogorogo.tistory.com/94?category=878534&psig=AOvVaw3HSL0cubnoEIaQ5jp1hacS&ust=1589789203812000&source=images&cd=vfe&ved=0CAIQjRxqFwoTCIDqmMe4uukCFQAAAAAdAAAAABAD

https://www.google.com/url?sa=i&url=http://pr.kia.com/ko/company/about-kia/ci.do&psig=AOvVaw0IPCo2IysZ0IS1GYPSg5PV&ust=1589789288297000&source=images&cd=vfe&ved=0CAIQjRxqFwoTCOC8n-K4uukCFQAAAAAdAAAAABAD

https://www.google.com/url?sa=i&url=http://blog.naver.com/PostView.nhn?blogId=ceobyc&logNo=220664484172&psig=AOvVaw1ak0mOIFLtHbHs_eImmbSG&ust=1589789501384000&source=images&cd=vfe&ved=0CAIQjRxqFwoTCJiWz8i5uukCFQAAAAAdAAAAABAD

https://www.google.com/url?sa=i&url=http://www.aitimes.com/news/articleView.html?idxno=122656&psig=AOvVaw2NhqMzYW0_Tbsc6t4Z0896&ust=1589789518209000&source=images&cd=vfe&ved=0CAIQjRxqFwoTCLCMjtC5uukCFQAAAAAdAAAAABAD

https://www.google.com/url?sa=i&url=https://hrwings.tistory.com/1428&psig=AOvVaw1QUjk6VPtkmQObFRLlMQST&ust=1589789553893000&source=images&cd=vfe&ved=0CAIQjRxqFwoTCNi7tuG5uukCFQAAAAAdAAAAABAD

https://www.google.com/url?sa=i&url=https://ko.wikipedia.org/wiki/%EC%A0%9C%EB%84%88%EB%9F%B4_%EB%AA%A8%ED%84%B0%EC%8A%A4&psig=AOvVaw3Mxd9x8j4XJAJOjUPD6Too&ust=1589789584128000&source=images&cd=vfe&ved=0CAIQjRxqFwoTCPjvhe-5uukCFQAAAAAdAAAAABAD

https://www.google.com/url?sa=i&url=https://news.joins.com/article/13941343&psig=AOvVaw2l-NDiWIakSRwchrMdMITe&ust=1589789613645000&source=images&cd=vfe&ved=0CAIQjRxqFwoTCLjMz_25uukCFQAAAAAdAAAAABAD

https://www.google.com/url?sa=i&url=http://m.blog.naver.com/PostView.nhn?blogId=car0203&logNo=220268140829&proxyReferer=&psig=AOvVaw2UUo0s0uiOPcQd6YsA_7wG&ust=1589789634010000&source=images&cd=vfe&ved=0CAIQjRxqFwoTCIDs6Yq6uukCFQAAAAAdAAAAABAD

https://www.google.com/url?sa=i&url=https://www.motorgraph.com/news/articleView.html?idxno=12400&psig=AOvVaw0KIjvrvnrFCYZb47r7bFtV&ust=1589789659836000&source=images&cd=vfe&ved=0CAIQjRxqFwoTCKD_0pO6uukCFQAAAAAdAAAAABAD



도표 3 국내 1차 협력업체사 감소 추이

자료: Kama, 유진투자증권

도표 4 국내 자동차 부품 제조업체 수

자료: 통계청, 유진투자증권

899

886 887

898

879883

858851

831

780

800

820

840

860

880

900

920

2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018

(개수)

3,362

3,083

2,589

3,011 3,200

3,456

4,187

3,177 3,271 3,037 3,019

3,475 3,685

0

500

1,000

1,500

2,000

2,500

3,000

3,500

4,000

4,500

96 97 98 99 00 01 05 06 07 08 09 10 11

(개수) IMF 당시부품사의 22%,


금융위기당시부품사의 28%,




선택과 집중, 그리고 오픈 이노베이션

선택과 집중, 그리고 오픈 이노베이션이 산업의 새로운 표준으로 자리 잡게 될 전망이다. 완성차 업체들은

지역 포트폴리오, 제품 포트폴리오, 신기술 포트폴리오를 새롭게 정립해야 한다. 이 중 수익성과 효율성이 떨

어지는 프로젝트들은 과감하게 폐기하고 가시성 높은 사업에 집중하는 선택과 집중 전략을 펼치게 된다.

글로벌 완성차의 자국 시장 의존도가 증가하고 해외 공장 철수가 가속화 된다. 중국 시장에서 고전하고 있는

르노 자동차는 합작사인 동펑기차에 지분을 전량 매각하고 중국 승용차 시장에서 철수를 고려하고 있으며

PSA는 지난 해 중국 공장 2곳을 폐쇄한데 이어 완전 철수를 고민 중이다. 닛산과 포드는 각각 러시아와 유

럽 시장에서의 공장 폐쇄를 고려 중이다. 지난 몇 년간 지속돼 온 비핵심 시장 탈출 러시가 중국, 유럽과 같

은 대형 시장까지 넘어온 것으로 글로벌 완성차들의 자국 시장 의존도가 점점 높아지고 있다.

MECA(모빌리티, 전동화, 커넥티드, 자율주행)로 표현되는 미래차 기술 투자도 효율성을 강조하게 된다. 당

장 시급한 과제인 전기차와 부분자율주행차 기술에 대한 투자에 집중하는 한편, 중장기 플랜에 해당하는 수

소차, 완전자율주행차, 플라잉 카 등에 대한 투자는 오픈-이노베이션 전략을 펼쳐 투자 부담을 최소화 하는

방향으로 R&D가 이루어질 가능성이 높다. 특히, 완전자율주행 기술 개발은 완성차, 부품사, IT, 스타트업

등 다수의 업체가 동시 다발적으로 경쟁을 벌여왔는데 중소형 플레이어는 투자를 철회하거나 대형사에게 사

업을 매각하는 방향으로 선회하게 될 것으로 보인다. 포드-폭스바겐의 MEB 플랫폼 공유, 완전자율주행기

술 연구 사업부인 Argo-AI(포드), AID(폭스바겐)를 합병한 것도 투자 부담 축소를 위한 포석이다.

제품 포트폴리오 전략도 전면 재검토가 필요하다. 유가 하락과 연비 규제 완화로 미국 시장에서는 픽업 트럭

과 대형 SUV 판매에 유리한 국면이 조성되고 있고, 중국 정부는 내연기관차와 신에너지차 보조 정책을 동시

에 펼치는 한편 신에너지차의 가격 상한선 30만 위안(약 5천 200만원)을 정해 로컬 브랜드에 유리한 환

경을 조성하고 있다. EU는 위기 상황임에도 불구하고 지원책에 고용 및 역내 생산에 대한 매우 까다로운 기

준을 제시해 철저한 반대 급부를 요구할 가능성 높아 정부 정책 수혜를 기대하기 어려워 보인다. EV 판매량

을 늘려 규제를 맞추면서 수익성 영향도 최소화 할 수 있는 저가 EV 브랜드 론칭도 최근 눈에 띄는 전략 중

하나다. 중국의 지리자동차는 10만 위안 이하의 저가 NEV 전문 브랜드 ‘펑예’를 론칭했고 폭스바겐 역시 2

만 유로 이하의 저가 EV 전문 브랜드를 출시할 계획이다.

도표 5 코로나19 이후의 글로벌 사업 재편 계획 업체명 세부 계획

르노 둥펑르노합자사 지분 전부(50%)를 둥펑그룹에 매각해 중국 승용차 시장 철수

닛산 미국/중국/일본 시장 중심으로 사업을 재편하고 비주력 시장인 유럽/기타 시장은 생산 능력 축소,

모델 라인업 효율화 추진

GM 미주(Americas)와 중국을 중심으로 핵심시장 재편.

북미 5개 공장 폐쇄해 세단 생산 능력은 감축하고 BEV 생산 능력은 확대

포드 2020년 유럽 내 직원 1만 2천명(전체 인원의 20%) 축소. 러시아, 프랑스, 영국 공장 등 6개 공장 폐쇄 방침


선택과 집중 전략이 필수

주요 시장이어도

비핵심 시장은 과감히 철수

전기차 등 선결 과제에 역량

집중, 장기 과제는 협력관계

구축을 통해 부담 완화

제품 포트폴리오 전략

재검토해 수익성 강화



도표 6 GM, 메이븐 사업 철수 도표 7 GM, 크루즈 인력 감축

메이븐 사업 전개 과정

’16.1 모빌리티 스타트업 ‘사이드카’를 인수해 자체 카쉐어링서비스 ‘메

이븐’ 출시

’17.5 북미 17개 도시로 사업 확장 및 우버/리프트 드라이버 대상 카쉐

어링 ‘메이븐 긱’ 출시

’18.7 P2P 카쉐어링으로 사업 확장(GM 소유주 대상)

’19.5 수요 부진한 8개 지역에서 서비스 중단

’20.4 코로나19 사태 발발로 잠정 중단했던 사업을 전면 철수하기로

결정

자료: GBIC, 유진투자증권 자료: 언론 보도, 유진투자증권

도표 8 폭스바겐, 포드: 전기차 플랫폼 공유 및 자율주행 공동개발

자료: 폭스바겐, 포드, 유진투자증권

도표 9 지리자동차, 저가 NEV 브랜드 ‘펑예’ 공개 구분 주요 내용

브랜드 명칭 펑예(Maple)

런칭 시기 2020.04

목표 고객 B2C: 중소도시(산둥/허난 등 지속전기차 주시장)

B2B: 차오차오추싱(모빌리티)

첫모델 및 향후 계획 첫 모델 컴팩트 SUV 30X (4,005/1,760/1,575/2,480mm)

올해 3개, 3년 내 5개 이상 신모델 (세단, SUV 등 차급) 출시

유통채널 현재 약 190개 딜러와 계약

판매목표 2020년 연간 판매 목표 3만 대

자료: GBIC, 유진투자증권

Argo AI 지분을

포드로부터

5억 달러에 인수

10억 달러의

추가 자금을

Argo AI에 투자

16억달러 가치의

자율주행 자회사

지분을 투입



도표 10 미국 기업 평균연비규제안 완화(승용차) 도표 11 미국 기업 평균연비규제안 완화(경트럭)

자료: EPA, 유진투자증권 자료: EPA, 유진투자증권

도표 12 프랑스 탄소세 부과로 내연기관차 페널티 증가

자료: 현대차경영연구소, 언론 보도, 유진투자증권

46.6

48.8

51

53.5

56

44.244.9

45.646.3

4747.7

40

44

48

52

56

60

'21 '22 '23 '24 '25 '26

(mpg)기존안

수정안

33.3

34.9

36.6

38.5

40.3

31.6 32.1 32.6 33.1 33.6 34.1

25

30

35

40

45

'21 '22 '23 '24 '25 '26

(mpg)기존안

수정안



비즈니스의 변화

디지털 트랜스포메이션(digital transformation)

언택트(Untact)로 통칭되는 비대면 서비스가 확대되고 있다. 온라인 판매를 거부하던 자동차 딜러들도 생존

을 위해 환경 변화를 받아들이고 시작했다. 현대차의 클릭투바이(Click to buy), 도요타의 스마트패스

(SmartPath), GM의 샵, 클릭, 드라이브(Shop, Click, Drive)와 같은 프로그램들은 딜러와 소비자 모두에게

편리한 온라인 서비스 툴을 제공한다. 중국 시장에서는 자동차가 일반 쇼핑몰에 직접 입점할 정도로 온라인

판매가 활성화 돼 있다. 뿐만 아니라, 코로나 19로 강화된 온라인 판매는 서명이 필요한 필수 서류도 비대면

으로 작성, 제출할 수 있도록 해 모든 접촉 가능성을 제거하는 방향으로 나아가고 있다.

온라인 신차 공개가 모터쇼를 대체하고 있다. 신차의 최초 공개는 통상적으로 가장 언론의 주목을 많이 받는

모터쇼를 통해 이루어진다. 하지만, 코로나 19 확산으로 대규모 외부 행사들이 잇따라 취소됨에 따라 완성차

는 온라인 공간에서 신차를 공개하고 있다. 유튜브와 같은 각종 동영상 플랫폼의 영향력이 커지면서 비용이

많이 드는 모터쇼보다 온라인 매체를 선호하는 현상이 나타나고 있어 앞으로도 온라인을 중심으로 한 신차

공개 및 마케팅 활동이 강화될 것으로 예상된다.

도표 13 완성차 업체의 온라인 판매 플랫폼 브랜드 온라인 판매 플랫폼 화면 예시

현대차 클릭투바이(Click to buy)

도요타 스마트패스(SmartPath)

GM 샵, 클릭, 드라이브

(Shop, Click, Drive)


판매의 비대면화,

온라인 판매 서비스 강화

신차 공개 및 마케팅의

온라인 채널 강화

https://www.google.com/url?sa=i&url=https://www.magictoyota.com/SmartPath/&psig=AOvVaw0qE3Q-zzYYLonY3FXqzdS7&ust=1589790355551000&source=images&cd=vfe&ved=0CAIQjRxqFwoTCIiEz-K8uukCFQAAAAAdAAAAABAD

https://www.google.com/url?sa=i&url=https://www.greencarreports.com/news/1102024_gm-adds-used-cars-to-online-shop-click-drive-tool-buyers-still-finish-at-dealer&psig=AOvVaw3KNfTmF9eX9riG6l9bFKjr&ust=1589790402315000&source=images&cd=vfe&ved=0CAIQjRxqFwoTCKDzhvu8uukCFQAAAAAdAAAAABAD



도표 14 폭스바겐의 버추얼 모터쇼


도표 15 폭스바겐의 버추얼 모터쇼


https://www.google.com/url?sa=i&url=https://www.funshop.co.kr/Story/FuntennaView/15790?t=funshopmain&psig=AOvVaw3dhDzWf3ftQ4qKqccuCCvP&ust=1589791640799000&source=images&cd=vfe&ved=0CAIQjRxqFwoTCOiktMfBuukCFQAAAAAdAAAAABAD



모빌리티 의식의 변화

공유에서 소유로

대중 교통과 카-쉐어링, 렌트카 등 불특정 다수와 이동 수단을 공유하는 행위를 꺼리게 돼 차량 소유의 니

즈가 증가하게 된다. 대중 교통 이용은 감염의 위험성을 높힐 뿐 아니라 한번 전파되면 다수의 사람이 영향

을 받기 때문에 방역 당국도 처리가 매우 어렵다. 우버, 리프트는 우버 풀(Uber Pool), 우버 쉐어드(Uber

Shared)와 같은 합승 서비스를 전면 중단했다. 그나마 이용자들이 안전하게 사용할 수 있는 외부 교통 수단

은 잘 관리된 카 헤일링(택시) 서비스 정도고 그 외에는 자차를 이용하는 수 밖에 없다. 우버는 자가용를 구

매할 여력이 없지만 대중 교통 출근을 꺼리는 직원들을 위해 비즈니스용 카-헤일링 서비스인 U4B(Uber

for Business)를 확대하고 있다. 차량 위생과 카쉐어링 브랜드를 잘 결합시킬 수 있을지가 성공의 관건이다.

완성차 업체들은 대중 교통 수단에서 이동해 온 고객들에게 경제적인 차량 판매를 시도할 수 있을 것이다.

재택 근무 증가와 여행 수요의 감소

재택 근무 증가와 여행 수요의 감소로 차량 교체 주기가 길어진다. 자동차의 교체 주기는 차령 뿐 아니라 운

행 거리에 따라서도 결정된다. 주행 마일수가 증가하면 완성차 회사가 제공하는 차량 보증기간이 만료되고

주요 부품의 고장도 잦아지면서 결국 차를 교체하게 된다. 감염병을 피하기 위해 재택 근무를 늘리고 장거리

여행을 삼가게 되면 자동차의 주행거리가 줄어들게 돼 차량 교체 수요가 줄어들게 된다. 주행거리의 감소는

엔진 오일과 타이어, 냉각수, 에어 필터, 브레이크 패드 등 다양한 자동차용 소모품 수요를 감소시키기 때문

에 A/S 수요 역시 감소하게 된다.

도표 16 코로나 감염 위험으로 대중교통/카쉐어링 수요 감소 : 카헤일링/차량 보유 수요 증가


도표 17 재택근무 증가와 여행 수요 감소로 교체 수요 및 A/S 수요 감소


증가

감소

대중교통 카쉐어링

카헤일링 자차 보유

재택 근무 증가

여행 수요 감소

주행거리감소

차량교체주기 증가

A/S 수요 감소

대중교통, 카쉐어링에서

카헤일링, 차량 보유로 이동

재택 근무 증가, 여행 수요

감소는 차량 수요와 A/S 수

요의 감소 요인



II. 글로벌 수요 전망 및 주요 기업 동향

글로벌 수요 전망

1분기 글로벌 신차 수요 -23.9%

1분기 글로벌 신차 수요는 전년동기대비 23.9% 하락한 1,710만대를 기록했다. 코로나바이러스 확산으로

2월 중 이동제한 조치를 취한 중국 시장 판매가 -43.9%를 기록해 가장 부진했고, 3월 중순부터 이동제한

조치가 시작된 서유럽과 미국 수요도 전년동기대비 각각 -26.9%, -12.9%의 부진한 성장률을 기록했다.

감염병 확산이 제한적인 수준에 그쳤던 한국, 일본, 동유럽 지역 수요는 각각 -6.2%, -10.1%, -2.7%를

기록해 글로벌 수요 감소폭 대비 상대적으로 양호한 모습을 보였다.

도표 18 1분기 글로벌 자동차 수요

(대) 2020.03 2019.03 %YoY 2020년 1분기 2019년 1분기 %YoY

전세계 5,538,974 8,912,667 -37.90% 17,108,099 22,481,268 -23.90%

미국 983,174 1,601,339 -38.60% 3,468,699 3,984,695 -12.95%

캐나다 98,424 182,687 -46.10% 331,325 411,564 -19.50%

서유럽 883,502 1,864,181 -52.60% 3,142,782 4,298,785 -26.89%

동유럽 323,509 370,786 -12.80% 892,996 917,469 -2.67%

일본 574,650 630,727 -8.90% 1,356,273 1,508,217 -10.07%

한국 169,138 153,849 9.90% 380,398 405,693 -6.24%

중국 1,327,492 2,439,880 -45.60% 3,501,333 6,244,362 -43.93%

브라질/아르헨티나 172,529 237,490 -27.40% 617,730 715,950 -13.72%

기타 1,006,555 1,431,728 -29.70% 3,416,563 3,994,534 -14.47%


1분기 글로벌 신차 수요

1,710만대(-24%yoy)



2020년 글로벌 수요 -20% 전망

2020년 글로벌 신차 수요는 전년동기대비 20% 감소한 7,135만대를 전망한다. 분기별로는 감염병 확산이

가장 활발한 2분기가 -35%로 가장 수요 감소폭이 클 전망이며 3분기 -15%, 4분기 -10%를 기록해 점

진적인 회복세를 나타낼 것으로 보인다. 2분기 산업 수요는 당초 40%~50% 수준의 급락이 예상됐으나 중

국 시장의 회복 속도가 예상보다 빠르고 미국/서유럽 지역도 5월부터 경제 활동 재개가 탄력이 붙고 있어

감소폭을 축소시킬 수 있을 것으로 기대된다.

3분기 이후 회복 추세는 각 국 정부의 수요 부양책과 코로나바이러스의 재확산 여부에 달려 있기 때문에 불

확실성이 매우 높다. 단, 현재 시점에서 제한적인 확산을 가정한다면 수요를 제약하는 요인은 1) 사회적 거

리 두기 지속으로 공장 가동의 효율성이 이전 수준으로 곧 바로 회복되기 어렵고 2) 선진국 실업률 상승으로

단기 차량 수요가 줄어들 수 밖에 없으며 3) 카쉐어링, 렌터카 회사의 재무 구조 악화로 신규 선단(fleet) 판

매 감소가 예상되는 점 등이 있다. 상당히 긍정적인 시나리오를 가정 하더라도 단기적으로 과거 금융위기 당

시보다 큰 폭의 판매 감소는 불가피할 것으로 보인다.

도표 19 2020년 분기별 글로벌 수요 전망

자료: 산업자료, 유진투자증권

17,108

14,740

18,469

21,041

-23.9%

-35.0%

-15.0%

-10.0%

-40%

-35%

-30%

-25%

-20%

-15%

-10%

-5%

0%

0

5,000

10,000

15,000

20,000

25,000

1Q 2Q 3Q 4Q

(천대) 자동차 수요

전년동기대비

연평균 -20%

2020년 글로벌 신차 수요

7,135만대(-20%yoy) 전망

바이러스 확산 추세가 관건

가을 재확산 배제해도

과거 금융위기를

뛰어넘는 수요 충격



글로벌 주요 기업 동향

도요타 : FY21년 영업이익 전년비 -80% 전망

도요타의 FY4Q20(2020 년 1 분기) 영업실적은 매출액 7.1 조엔(-8.4%yoy), 영업이익 3,840 억엔(-

27.5%yoy), 순이익 630억엔(-86.3%yoy)를 기록했다. 도요타의 글로벌 연결 판매대수는 212만대를 기

록해 전년비 6.5% 감소하였으며 엔화 강세로 인한 환손실과 코로나바이러스 확산으로 인한 마케팅 비용 증

가로 인해 전년비 이익이 감소했다. 영업외단에서 글로벌 투자 자산의 미실현 평가 손실 3,052억엔이 반영

됨에 따라 당기순이익이 대폭 감소했다.

도요타는 FY2021년(20.4~21.3) 영업이익이 전년동기대비 80% 감소한 5천억엔(약5.8조원)에 그칠 것

으로 전망했다. 실적 감소의 주요 원인은 글로벌 판매 감소로 인한 매출 손실과 엔화 강세로 인한 환손실이

다. 도요타는 FY21년이 글로벌 금융위기 당시보다 혹독한 한 해가 될 것으로 예상하였으며 연결 리테일 판

매는 전년비 15% 가까이 감소할 것으로 전망하였다.

도표 20 Toyota Motor 분기별 실적 3월결산 1QFY2019 2QFY2019 3QFY2019 4QFY2019 1QFY2020 2QFY2020 3QFY2020 4QFY2020 FY2019 FY2020 FY2021F

(십억엔) 2019.06 2018.09 2018.12 2019.03 2019.06 2019.09 2019.12 2020.03 2019.03 2020.03 2021.03

매출액 7,363 7,311 7,802 7,750 7,646 7,640 7,545 7,100 30,226 29,930 29,678

영업이익 683 579 676 530 742 662 654 384 2,468 2,443 2,468

세전이익 814 735 177 560 842 742 932 39 2,285 2,555 2,719

순이익 657 585 181 460 683 592 738 63 1,883 2,076 2,166

Margin(%)

영업이익률(%) 9.3 7.9 8.7 6.8 9.7 8.7 8.7 5.4 8.2 8.2 8.3

세전이익률(%) 11.1 10.1 2.3 7.2 11.0 9.7 12.4 0.5 7.6 8.5 9.2

순이익률(%) 8.9 8.0 2.3 5.9 8.9 7.7 9.8 0.9 6.2 6.9 7.3

% yoy

매출액 4.5 2.3 2.6 2.2 3.8 4.5 -3.3 -8.4 2.9 -1.0 -0.8

영업이익 18.9 10.9 0.4 -15.9 8.7 14.4 -3.2 -27.5 2.8 -1.0 1.0

세전이익 19.8 28.3 -76.4 -9.3 3.4 0.9 426.8 -93.1 -12.8 11.8 6.5

순이익 7.2 27.7 -80.8 -4.4 3.9 1.2 307.9 -86.3 -24.5 10.3 4.3

% qoq

매출액 -2.9 -0.7 6.7 -0.7 -1.3 -0.1 -1.2 -5.9 - - -

영업이익 8.4 -15.2 16.7 -21.7 40.1 -10.7 -1.2 -41.3 - - -

세전이익 31.8 -9.7 -75.9 216.3 50.4 -11.9 25.7 -95.8 - - -

순이익 36.7 -11.0 -69.1 154.0 48.6 -13.3 24.7 -91.4 - - -

자료: Toyota, 유진투자증권

도표 21 Toyota 4QFY20 실적 및 컨센서스 (십억엔) 4QFY19 3QFY20 4QFY20 % yoy % qoq Consensus %대비

매출액 7,750 7,545 7,100 -8.4 -5.9 6,913 2.7

영업이익 530 654 384 -27.5 -41.3 442 -13.2

세전이익 560 932 39 -93.1 -95.8 166 -76.6

순이익 460 738 63 -86.3 -91.4 114 -44.5

EPS 160.7 263.4 21.2 -86.8 -91.9 60.6 -65.0

% of Sales

영업이익 6.8 8.7 5.4 -1.4 -3.3 6.4 -1.0

세전이익 7.2 12.4 0.5 -6.7 -11.8 2.4 -1.8

순이익 5.9 9.8 0.9 -5.0 -8.9 1.6 -0.8

자료: Toyota, 유진투자증권



도표 22 가이던스(1): 연결 판매 대수 도표 23 가이던스(2): 매출액

자료: Toyota, 유진투자증권 자료: Toyota, 유진투자증권

도표 24 가이던스(3): 영업이익 도표 25 가이던스(4): 당기순이익


도표 26 가이던스(5): R&D 비용 도표 27 가이던스(6): Capital Expenditures


8,971 8,964 8,977 8,950

7,000

17/3 18/3 19/3 20/3 21/3

(천대)

27.529.3 30.2 29.9

24

17/3 18/3 19/3 20/3 21/3

(조엔)

1994.3 2399.8 2467.5 2442.8

500.0

7.2%

8.2% 8.2% 8.2%

2.1%

0%

3%

6%

9%

0

500

1,000

1,500

2,000

2,500

3,000

3,500

17/3 18/3 19/3 20/3 21/3

OP Margin(십억엔)

1831.1

2493.9

1882.8 2076.1

6.6%

8.5%

6.2%6.9%

0%

2%

4%

6%

8%

10%

0

500

1,000

1,500

2,000

2,500

3,000

3,500

16/3 17/3 18/3 19/3 20/3

Net Margin(십억엔)

To be determined

1037.5 1064.2 1048.8 1110.3 1100

3.8%

3.6%3.5%

3.7%

4.6%

3%

4%

5%

0

400

800

1,200

1,600

2,000

16/3 17/3 18/3 19/3 20/3

Ratio to Net Revenues(십억엔)

1211.8

1302.7

1465.81393

1350

893.2964.4 984.8

812.8 830

500

1000

1500

16/3 17/3 18/3 19/3 20/3

Depreciation Expenses(십억엔)



폭스바겐 : 급격한 감익 불가피

폭스바겐의 1Q20 영업실적은 매출액 550억유로(-8.3%yoy), 영업이익 9억유로(-76.6%yoy), 순이익

4억유로(-86.1%yoy)를 기록했다. 폭스바겐의 글로벌 판매는 전년비 25% 감소한 193만대에 그쳤으며

승용차 부문 이익은 전년비 96% 감소해 간신히 적자를 모면했다. 공장 가동 중단으로 폭스바겐의 순유동성

은 연초 213억 유로에서 178억 유로로 축소됐다.

폭스바겐은 글로벌 수요 불확실성으로 인해 명확한 연간 가이던스를 제시하지 않았다. 하지만, 연간 글로벌

신차 수요가 15~20%의 하락세를 나타낼 것으로 예상돼 폭스바겐의 판매 차질이 불가피하며 2분기 공장

가동 중단으로 인해 연간 이익의 급격한 감소세가 나타나지만 적자 전환은 하지 않을 것으로 대략적인 전망

치를 제시했다. 다만, 위 전망의 근거가 되는 15~20% 수요 감소는 2차 확산을 감안하지 않은 긍정적인 시

나리오에 가까우며 최근 유럽 내 내연기관차에 대한 여론이 악화돼 전폭적이 정부 지원이 쉽지 않다는 점에

서 전망치에 미치지 못하는 영업 성과를 거둘 가능성이 높다.

도표 28 Volkswagen 분기별 실적 (백만유로) 2Q18 3Q18 4Q18 1Q19 2Q19 3Q19 4Q19 1Q20P 2018 2019 2020F

매출액 61,149 55,200 61,271 60,012 65,184 61,420 66,017 55,054 235,849 252,633 216,565

영업이익 3,948 2,711 3,049 3,868 5,129 4,541 1,076 904 13,920 14,614 6,733

세전이익 4,495 3,546 3,125 4,071 5,486 5,080 3,719 682 15,643 18,356 7,517

순이익 3,230 2,667 2,709 2,912 3,964 3,789 2,681 405 11,827 13,346 5,670

Margin(%)

영업이익률(%) 6.5 4.9 5.0 6.4 7.9 7.4 1.6 1.6 5.9 5.8 3.1

세전이익률(%) 7.4 6.4 5.1 6.8 8.4 8.3 5.6 1.2 6.6 7.3 3.5

순이익률(%) 5.3 4.8 4.4 4.9 6.1 6.2 4.1 0.7 5.0 5.3 2.6

% yoy

매출액 3.4 0.9 4.4 3.1 6.6 11.3 7.7 -8.3 2.7 7.1 -8.2

영업이익 -13.2 57.6 -4.1 -8.2 29.9 67.5 -64.7 -76.6 0.7 5.0 -51.6

세전이익 6.8 137.8 -0.9 -9.1 22.0 43.3 19.0 -83.2 14.4 17.3 -51.9

순이익 6.3 169.4 -26.2 -9.6 22.7 42.1 -1.0 -86.1 5.8 12.8 -52.1

% qoq

매출액 5.0 -9.7 11.0 -2.1 8.6 -5.8 7.5 -16.6 - - -

영업이익 -6.3 -31.3 12.5 26.9 32.6 -11.5 -76.3 -16.0 - - -

세전이익 0.4 -21.1 -11.9 30.3 34.8 -7.4 -26.8 -81.7 - - -

순이익 0.3 -17.4 1.6 7.5 36.1 -4.4 -29.2 -84.9 - - -

자료: VW, 유진투자증권



도표 29 VW Group 2020년 전망


도표 30 중국 시장 회복 계획




GM : 디트로이트 3사 중 유일한 흑자

GM의 1Q20 영업실적은 매출액 327억달러(-6.2%yoy), 영업이익 12.5억달러(-46%yoy), 순이익 2.9

억달러(-86.4%yoy)를 기록했다. GM은 디트로이트 3사 중 유일하게 1분기 흑자를 기록(포드 1분기 순

이익 -19억달러, FCA -4.9억달러)해 강한 체력을 입증했다. GM의 1분기 글로벌 판매는 전년비 22.4%

감소하였으며 공장 가동이 장기 중단됐던 중국 시장의 판매가 가장 큰 타격을 입었다.

GM은 코로나19로 인한 글로벌 수요 불확실성으로 인해 연간 가이던스를 제시하지 못했다. 하지만, 연간

적자 전환 조건에 대해서 명확한 가이드라인을 제시했다. GM은 미국 시장의 SAAR(계절조정연환산판매대

수)가 1,000만~1,100만대 수준까지 내려가더라도 손익분기점을 달성할 수 있으며 현금흐름이 플러스가

되기 위해서는 1,300 만대 수준을 넘어야 한다고 밝혔다. 지난 해 미국 시장의 SAAR 는 1,700 만대로

1,000만대는 연간 수요의 40% 감소를 의미한다. 현재 시장에서 언급되는 최악의 시나리오 하에서도 적자

를 피할 수 있어 경쟁사 대비 위기대응 전략이 잘 수립된 경우로 볼 수 있다. .

도표 31 General Motors 분기별 실적 (백만달러) 2Q18 3Q18 4Q18 1Q19 2Q19 3Q19 4Q19 1Q20P 2018 2019 2020F

매출액 36,760 35,791 38,399 34,878 36,060 35,473 30,826 32,709 147,049 137,237 114,057

영업이익 3,192 3,153 2,828 2,310 3,012 2,966 105 1,250 11,783 8,393 2,418

세전이익 2,885 2,630 1,458 2,282 2,927 2,582 -355 643 8,549 7,436 2,060

순이익 2,390 2,534 2,044 2,157 2,418 2,351 -194 294 8,014 6,732 1,495

Margin(%)

영업이익률(%) 8.7 8.8 7.4 6.6 8.4 8.4 0.3 3.8 8.0 6.1 2.1

세전이익률(%) 7.8 7.3 3.8 6.5 8.1 7.3 -1.2 2.0 5.8 5.4 1.8

순이익률(%) 6.5 7.1 5.3 6.2 6.7 6.6 -0.6 0.9 5.4 4.9 1.3

% yoy

매출액 -0.6 6.4 1.8 -3.4 -1.9 -0.9 -19.7 -6.2 1.0 -6.7 -22.4

영업이익 -13.3 25.0 -8.3 -11.5 -5.6 -5.9 -96.3 -45.9 -8.3 -28.8 -79.5

세전이익 -2.8 8.2 -51.3 44.8 1.5 -1.8 적전 -71.8 -27.9 -13.0 -75.9

순이익 44.0 흑전 흑전 106.2 1.2 -7.2 적전 -86.4 흑전 -16.0 -81.3

% qoq

매출액 1.8 -2.6 7.3 -9.2 3.4 -1.6 -13.1 6.1 - - -

영업이익 22.3 -1.2 -10.3 -18.3 30.4 -1.5 -96.5 1,090.5 - - -

세전이익 83.1 -8.8 -44.6 56.5 28.3 -11.8 적전 흑전 - - -

순이익 128.5 6.0 -19.3 5.5 12.1 -2.8 적전 흑전 - - -

자료: GM, 유진투자증권 참고: 영업이익은 조정기준



도표 32 GM 1Q20 조정영업이익 브릿지

자료: GM, 유진투자증권

도표 33 GM Global Sales(by region): first Quarter 2020

Quarter 1 Calendar Year-to-Date

Region Total Sales YOY Change Pct Change Total Sales YOY Change Pct Change

GM North America 719,122 -55,922 -7.2% 719,122 -55,922 -7.2%

GM Europe 133 -698 -84.0% 133 -698 -84.0%

GM International 143,525 10,811 8.1% 143,525 10,811 8.1%

China 461,716 -352,257 -43.3% 461,716 -352,257 -43.3%

GM South America 132,185 -23,290 -15.0% 132,185 -23,290 -15.0%

Total 1,456,681 -421,356 -22.4% 1,456,681 -421,356 -22.4%


도표 34 GM Global Sales(by brand): first Quarter 2020

Quarter 1 Calendar Year-to-Date

Sales by Brand Total Sales YOY Change Pct Change Total Sales YOY Change Pct Change

Chevrolet 815,407 -94,391 -10.4% 815,407 -94,391 -10.4%

Buick 167,048 -114,298 -40.6% 167,048 -114,298 -40.6%

GMC 141,907 -6,993 -4.7% 141,907 -6,993 -4.7%

Cadillac 60,875 -24,431 -28.6% 60,875 -24,431 -28.6%

Holden 11,206 -3,539 -24.0% 11,206 -3,539 -24.0%

Baojun 82,189 -87,191 -51.5% 82,189 -87,191 -51.5%

Wuling 176,098 -90,060 -33.8% 176,098 -90,060 -33.8%

All Others 1,951 -453 -18.8% 1,951 -453 -18.8%

Total 1,456,681 -421,356 -22.4% 1,456,681 -421,356 -22.4%


2.3

1.2-0.6

0.4 0.1

0.6

-1.5

1Q19 EBIT-

adj.볼륨 믹스 가격 비용 기타 1Q20 EBIT-

adj.

(십억달러)



도표 35 글로벌 업체별 2020년 전망 및 가이던스 정리

업체명 세부 내용

도요타 전사 리테일 판매 전년비 15% 감소한 890만대 전망

엔화 강세와 Covid-19 영향으로 영업이익 전년비 80% 감소 추정

닛산 2022년 글로벌 파내 목표 기존 600만대에서 500만대로 하향 조정

폭스바겐 불확실성 높아 전망치 제시 어려우나 판매와 매출 전년비 심각한 감소 추정

2Q20 적자 예상되지만 연간 흑자 기조는 유지할 수 있을 것

BMW 연간 판매대수의 심각한 감소가 예상되며 영업이익률은 0~3% 수준에 그칠 것

연말 전사 고용 인원의 소폭 감소가 예상됨

다임러 2020년 글로벌 전 지역/차량 세그멘트에 걸쳐서 심각한 판매 감소와 감익이 예상됨

GM 불확실성 높아 연간 전망치 제시 어려움.

미국 SAAR 1,000~1,100만대를 손익분기점 판매대수로 가이던스 제시함

포드 불확실성 높아 연간 전망치 제시 어려움.

2분기 -50억달러 이상의 대규모 적자 기록할 것이라고 경고

FCA 2020년 권역별로 북미 -28%. EMEA -23%, 남미 -29%, 아시아/태평양 -13%를 전망

주요국가별로는 미국 -29%, EU28+EFTA -26%, 브라질 -30%, 중국 -13%를 전망

베오니어 2020년 글로벌 자동차 생산 21.5% 감소한 6,750만대 예상(ihs전망치 인용)

전망치를 뛰어넘는 생산량 감소에도 대비할 수 있도록 컨틴전시 플랜 수립 중

앱티브 2020년 글로벌 자동차 생산대수는 20~30% 감소할 것으로 예상

굿이어 불확실성 높아 연간 전망 제시 어려움. 2분기 타이어 산업 생산량 50% 감소 전망




III. 하반기 투자 전략

업종 투자의견 중립으로 하향

금융위기 당시보다 어려운 업황

업종 투자의견을 중립으로 하향 조정한다. 투자의견 하향 조정의 근거는 다음과 같다.

첫째, 내수 시장을 제외하면 뚜렷한 수혜 시장을 찾기 어렵다. 현대/기아차가 경쟁 우위를 가지고 있는 인도,

러시아, 브라질, 아중동 등 이머징 시장의 바이러스 확산은 이제 시작 단계에 있으며 유가 등 원자재 가격 하

락으로 경제 펀더멘탈이 크게 악화됐다. 4월부터 중국 시장의 회복세가 나타나고 있지만 현대/기아차의 중국

시장 입지가 악화돼 회복 수혜가 제한적이다. 내수 시장을 제외하면 뚜렷한 돌파구가 보이지 않는다.

둘째, 글로벌 수요 회복을 위한 정책적 지원 노력이 기대에 못 미치고 있다. 글로벌 금융위기 당시 각 국의

정책은 저효율의 구형 자동차를 깨끗하고 연비 효율이 높은 신차로 교체 시키는 방향으로 모아졌다. 이 과정

에서 고연비의 소형 세단 경쟁력이 높은 한국차, 클린 디젤 기술을 보유한 독일차가 큰 수혜를 볼 수 있었다.

하지만, 이번 코로나 사태 이후의 각 국의 정책 대응을 살펴보면, 미국은 연비 규제를 완화해 픽업 트럭과 대

형 SUV 수요 촉진에 초점을 맞추고 있고 중국은 세제 혜택과 보조금 정책을 통해 로컬 브랜드에 수혜를 집

중시키려고 시도하고 있다. 유럽 시장은 탄소 배출 감축에 방점을 두고 있어 내연기관차 수요 촉진을 위한

정책을 전혀 시행하지 않거나 조건부 시행을 염두에 두고 있다.

최근 독일 국민들을 상대로 한 설문조사(ARD Deutschlandtrend: 독일 공영방송국 협회와 Infratest dimap

에서 실시하는 월간 정치 이슈 여론조사)에서 자동차 수요 부양책 실시에 대해 응답자의 63%가 반대 의사

를 밝혔으며 전기차 등 친환경차에 한정해 지원하는 것에 대해서도 22%만이 찬성 의사를 나타냈다. 자동차

산업에 세금을 투입하는 것에 대해 부정적인 여론을 확인할 수 있었다. 미/중은 자국 브랜드를 우선시 한 정

책을 펼치고 있으며 유럽은 자동차 산업 위기에도 강력한 해결책을 제시할 의지가 없어 보인다.

셋째, 코로나 19 확산으로 인한 모빌리티 수요 감소가 장기화 될 가능성이 있다. 신차 수요는 결국 이동 수

요가 결정 짓는다. 가족 단위로 여행을 가거나 레져 활동을 즐기는 등 다양한 외부 활동을 위한 이동 수요가

결국 신차 판매와 연계된다. 이동 수요는 바이러스에 대한 경계심이 사라져야지만 과거 수준으로 돌아갈 수

있다. 정부의 공식적인 이동 제한이 해제되더라도 감염에 대한 경계심은 오랫동안 사라지지 않을 것이다.

내수 시장 외

뚜렷한 수혜 시장 X

글로벌 정책 지원,

기대치를 낮춰야

독일 여론,

자동차 산업 지원에 부정적

모빌리티 수요 감소 장기화



도표 36 인도 시장 확진자 수 추이 도표 37 러시아 시장 확진자 수 추이



도표 38 인도 시장 브랜드별 점유율 (2019) 도표 39 러시아 시장 브랜드별 점유율 (2019)

자료: Marklines, 유진투자증권 자료: Marklines, 유진투자증권

도표 40 브라질 시장 브랜드별 점유율 (2019) 도표 41 독일 신차 세금 지원 설문조사 (2020.05)

자료: Marklines, 유진투자증권 자료: Deustchlandtrend, 유진투자증권

0

10,000

20,000

30,000

40,000

50,000

60,000

70,000

1/30 2/13 2/27 3/12 3/26 4/09 4/23 5/07

(명)

0

40,000

80,000

120,000

160,000

200,000

240,000

2/01 2/15 2/29 3/14 3/28 4/11 4/25 5/09

(명)

미국

2.9%

일본

62.8%유럽

1.6%

인도

13.3%

한국

18.8%

기타

0.7%

미국

3.2%

일본,

24.7%

유럽,

15.2%한국

23.1%

기타

13.1%

러시아

20.7%

미국

42.4%

일본

26.9%

유럽

18.4%

한국

9.3%

기타

3.1%

12

63

22

0

10

20

30

40

50

60

70

신차 세금 지원 찬성신차 세금 지원 반대 전기차 등

친환경차에만 지원

(%)



단기 실적보다는 중장기 경쟁력에 초점

관심주: 현대차, 현대모비스 추천

현대차(005380.KS)에 대한 투자 의견 매수와 목표주가 11 만원을 유지한다. 코로나바이러스 영향으로

2020년 연간 실적은 전년비 큰 폭의 감익 불가피하지만 2분기를 저점으로 점진적인 실적 회복 국면에 들

어갈 것으로 추정된다. 동사는 국내 유일의 고급차 브랜드인 제네시스를 보유하고 있어 향후 시장 변화 과정

에서 전략적인 우위를 점할 것으로 예상된다. 수익성 높은 국내 고급차 시장 지배력이 강화되고 있으며 프리

미엄 전기차와 첨단 자율주행기술 적용 신차를 출시해 시장 변화에 효과적으로 대응할 것으로 예상된다.

현대모비스(012330.KS)에 대한 투자 의견 매수와 목표주가 22.5만원을 유지한다. 자동차 부품과 A/S 부

문의 동반 부진으로 단기 실적 전망은 부정적이나2021년 전동화 부품 부문의 흑자 전환이 기대되고 A/S

부문의 이익 안정성이 자동차 부품보다는 여전히 높다는 점에서 매력도가 높다. 미국의 자율주행솔루션 전문

기업인 앱티브(Aptiv)와의 JV를 통해 자율주행 부품군 에서도 성과가 나타날 것으로 기대된다.

기아차(000270.KS)의 투자 의견을 중립으로 하향 조정한다. 기아차는 기대 이상의 SUV 신차 효과로 상반

기 글로벌 수요 감소 효과 영향을 가장 덜 받은 브랜드 중 하나다. 하지만, 상반기 판매 확대는 구조적인 요

인보다는 하반기 수요가 상반기 선반영된 것으로 판단된다. 이머징 시장의 비중 높고 고급차 브랜드가 없기

때문에 향후 시장 변화에 대응 할 수 있는 카드가 제한적이다.

현대위아(011210.KS)의 투자 의견을 중립으로 하향 조정한다. 현대위아는 엔진 등 기계부품 중심의 자동

차 부품 포트폴리오를 보유하고 있고 기계 부문의 적자가 지속되고 있다. 상반기는 통상임금 충당금 환입금

1,395억원으로 인해 상대적으로 실적이 양호해 보이겠으나 하반기는 악화된 업황이 실적에 고스란히 반영

될 것으로 보인다. 미래차 중심의 사업 구조 개편과 기계 부문의 부실 축소도 전방 수요 부진으로 인해 예상

보다 시간이 오래 걸릴 가능성이 높아 투자 의견을 중립으로 하향 조정한다.



IV. 기업 분석

현대차(005380.KS)

현대차의 2분기 실적은 매출액 21.8조원(-19.0%yoy), 영업이익 1,090억원(-91.2%yoy), 지배순이익

840억원(-90.9%yoy)를 기록할 전망이다. 코로나 19 확산으로 인한 공장 가동 중단과 수요 급감이 실적

부진의 주요 원인이다. 현대차의 글로벌 공장은 5월 14일 브라질 공장을 마지막으로 모든 공장이 가동을

재개했지만 수요 부진과 부품 공급 차질, 거리 두기 정책 등으로 인해 정상가동률을 크게 밑돌고 있다.

현대차의 2020년 연간 실적을 매출액 99조원(-6.0%yoy), 영업이익 2.2조원(-38.8%yoy), 지배순이

익 1.6조원(-43.7%yoy)로 수정 제시한다. 글로벌 수요 감소 영향으로 실적 악영향 불가피하지만 중장기

경쟁력 측면에서의 매력도가 높다. 동사는 국내 자동차 산업 가치사슬의 최상단에 위치해 있어 수익성 방어

가 가장 용이하고 국내 유일의 고급차 브랜드를 보유하고 있어 전략적 선택지가 많다. 프리미엄 전기차, 자율

주행차 전략으로 차별화가 가능할 전망이다.

도표 42 현대차 연간 실적 변경

(십억원)

수정후 수정전 변경률

2020E 2021E 2020E 2021E 2020E 2021E

매출액 99,386 104,616 106,054 109,682 -6.3% -4.6%

영업이익 2,207 3,666 3,118 5,761 -29.2% -36.4%

세전이익 2,251 4,205 3,162 6,884 -28.8% -38.9%

지배이익 1,677 2,767 2,356 5,189 -28.8% -46.7%

% of Sales

영업이익 2.2% 3.5% 2.9% 5.3%

세전이익 2.3% 4.0% 3.0% 6.3%

지배이익 1.7% 2.6% 2.2% 4.7%

자료: 현대차, 유진투자증권

현대차, 2분기

영업이익 1,090억원 전망

중장기 경쟁력에 주목

투자의견 매수 유지



도표 43 현대차 분기별 실적 전망 (십억원) 1Q19A 2Q19A 3Q19A 4Q19A 1Q20A 2Q20E 3Q20E 4Q20E 2019A 2020E

매출액 23,987 26,966 26,969 27,824 25,320 21,844 25,092 27,131 105,746 99,387

자동차 18,606 21,027 20,621 21,425 19,555 17,271 19,577 21,642 81,678 78,045

금융 3,848 4,155 4,367 4,155 4,176 3,324 3,930 3,947 16,525 15,378

기타 1,533 1,784 1,981 1,927 1,589 1,249 1,585 1,542 7,225 5,964

매출원가 20,074 22,343 22,540 23,133 21,054 18,895 21,278 22,845 88,091 84,071

매출총이익 3,913 4,623 4,428 4,691 4,265 2,949 3,814 4,287 17,655 15,315

판관비 3,088 3,385 4,050 3,527 3,402 2,840 3,312 3,554 14,050 13,108

영업이익 825 1,238 379 1,164 864 109 502 733 3,605 2,207

세전이익 1,217 1,386 429 1,132 724 113 561 853 4,164 2,251

지배이익 829 919 427 804 540 84 418 636 2,980 1,677

성장률(%)

매출액 6.9 9.1 10.4 10.3 5.6 -19.0 -7.0 -2.5 9.2 -6.0

영업이익 21.1 30.2 31.0 132.4 4.7 -91.2 32.6 -37.1 48.9 -38.8

지배이익 24.2 31.2 58.6 흑전 -34.9 -90.9 -2.1 -21.0 97.6 -43.7

이익률(%)

매출총이익 16.3 17.1 16.4 16.9 16.8 13.5 15.2 15.8 16.7 15.4

영업이익 3.4 4.6 1.4 4.2 3.4 0.5 2.0 2.7 3.4 2.2

지배이익 3.5 3.4 1.6 2.9 2.1 0.4 1.7 2.3 2.8 1.7


도표 44 현대차 공장 가동 현황 공장 가동 중단 가동 재개 중단 기간

브라질 공장 4월 6일 5월 14일 38일

미국 공장 3월 18일 5월 4일 47일

터키 공장 3월 27일 4월 20일 24일

체코 공장 3월 23일 4월 14일 22일

인도 공장 3월 23일 5월 8일 46일

러시아 공장 3월 30일 4월 13일 14일




기아차(000270.KS)

기아차의 2 분기 실적은 매출액 12.3 조원(-14.8%yoy), 영업이익 990 억원(-81.5%yoy), 지배순이익

563억원(-88.9%yoy)를 기록할 전망이다. 코로나 19 확산으로 인한 공장 가동 중단과 수요 급감이 실적

부진의 주요 원인이다. 기아차의 글로벌 공장은 멕시코 공장을 제외한 모든 공장이 현재 가동 중이다. 글로벌

재고 누적으로 5월 중 2주 간의 국내 공장 가동 중단이 있을 예정이다.

기아차의 2020 년 연간 실적을 매출액 56.8 조원(-2.3%yoy), 영업이익 1.1 조원(-43.9%yoy),

지배순이익 9,650 억원(-47.2%yoy)로 수정 제시한다. 실적 전망치 변경을 반영해 목표주가를 기존

3,3만원에서 3만원으로 하향하며 투자 의견을 중립으로 하향 조정한다. 매스 마켓의 글로벌 성장이 제한된

가운데 고급차 시장에 진출하지 못했기 때문에 중장기 매력도가 상대적으로 떨어진다. 엔진 생산과 할부금융

등 몇 가지 핵심 기능을 현대차에 의존하기 때문에 이익 방어력도 상대적으로 낮다.

도표 45 기아차 목표주가 변경 12개월 Fwd EPS(원) 3,771 3Q20~2Q21 EPS

적용 P/E(배) 8 글로벌 Peer 평균 PER

목표주가(a+b/2) 30,000 기존 3.3만원 대비 10% 하향 조정

자료: 기아차, 유진투자증권

도표 46 기아차 연간 실적 변경

(십억원)


2020E 2021E 2020E 2021E 2020E 2021E

매출액 56,817 58,611 59,352 61,540 -4.3% -4.8%

영업이익 1,128 1,790 1,626 1,971 -30.6% -9.2%

세전이익 1,187 2,300 1,835 2,482 -35.3% -7.3%

당기순이익 965 1,775 1,465 1,916 -34.1% -7.3%

% of Sales

영업이익 2.0% 3.1% 2.7% 3.2%

세전이익 2.1% 3.9% 3.1% 4.0%

당기순이익 1.7% 3.0% 2.5% 3.1%


기아차, 2분기

영업이익 990억원 전망

투자의견 중립(하향)

목표주가 3만원(하향)



도표 47 기아차 분기별 실적 전망 (십억원) 1Q19A 2Q19A 3Q19A 4Q19A 1Q20A 2Q20E 3Q20E 4Q20E 2019A 2020E

매출액 12,444 14,507 15,090 16,105 14,567 12,360 14,607 15,284 58,146 56,817

매출원가 10,223 12,168 12,693 13,682 12,311 10,728 12,459 12,991 48,767 48,490

매출총이익 2,222 2,338 2,396 2,423 2,256 1,631 2,147 2,293 9,379 8,327

판관비 1,628 1,805 2,105 1,833 1,811 1,533 1,899 1,956 7,370 7,199

영업이익 594 534 291 591 444 99 248 336 2,010 1,128

세전이익 945 656 446 485 282 73 372 460 2,531 1,187

당기순이익 649 505 326 346 266 56 287 355 1,827 965

성장률(%)

매출액 -0.9% 3.2% 7.2% 19.5% 17.1% -14.8% -3.2% -5.1% 7.3% -2.3%

영업이익 94.4% 51.4% 148.5% 54.6% -25.2% -81.5% -14.8% -43.1% 73.6% -43.9%

당기순이익 50.3% 52.3% 9.4% 267.1% -59.0% -88.9% -11.8% 2.6% 58.0% -47.2%

이익률(%)

매출총이익 17.9% 16.1% 15.9% 15.0% 15.5% 13.2% 14.7% 15.0% 16.1% 14.7%

영업이익 4.8% 3.7% 1.9% 3.7% 3.1% 0.8% 1.7% 2.2% 3.5% 2.0%

당기순이익 5.2% 3.5% 2.2% 2.2% 1.8% 0.5% 2.0% 2.3% 3.1% 1.7%


도표 48 기아차 공장 가동 현황 공장 가동 중단 가동 재개 중단 기간

슬로바키아 공장 3월 23일 4월 24일 32일

미국 공장 3월 18일 5월 4일 47일

멕시코 공장 4월 6일 미정 -

인도 공장 3월 23일 5월 8일 46일




현대모비스(012330.KS)

현대모비스의 2분기 실적은 매출액 7.6조원(-19.3%yoy), 영업이익 580억원(-90.7%yoy), 지배순이

익 1,400억원(-78.2%yoy)를 기록할 전망이다. 코로나 19 확산으로 전방 업체의 글로벌 공장 가동이 중

단됨에 따라 모듈 부문의 적자 전환이 예상되며 이동 제한 조치로 인한 A/S 부문 이익의 급감이 예상된다.

현대모비스의 2020년 연간 실적을 매출액 35.7조원(-6.2%yoy), 영업이익 1.3조원(-44.8%yoy), 지배

순이익 1.3조원(-39.9%yoy)로 수정 제시한다. 단기 실적은 부진하지만 여전히 A/S 부문의 이익 안정성

이 자동차 부품 사업보다 높다는 장점이 있고 전기차 핵심 부품 생산에 따른 수혜가 가능하다는 점에서 중장

기 매력이 높다. 앱티브와의 JV를 통해 자율주행 핵심부품들을 자체 생산할 계획으로 자율주행기술 분야에

서도 성과가 기대된다.

도표 49 현대모비스 연간 실적 변경

(십억원)


2020E 2021E 2020E 2021E 2020E 2021E

매출액 35,698 37,723 36,824 39,959 -3.1% -5.6%

영업이익 1,302 2,095 1,832 2,669 -29.0% -21.5%

세전이익 1,892 2,593 2,482 3,309 -23.8% -21.6%

지배이익 1,377 1,918 1,814 2,448 -24.1% -21.6%

% of Sales

영업이익 3.6% 5.6% 5.0% 6.7%

세전이익 5.3% 6.9% 6.7% 8.3%

지배이익 3.9% 5.1% 4.9% 6.1%

자료: 현대모비스, 유진투자증권

현대모비스, 2분기


투자의견 매수(유지)

전장 부품의 경쟁력과

중장기 실적 안정성에 초점



도표 50 현대모비스 분기별 실적 전망 (십억원) 1Q19A 2Q19A 3Q19A 4Q19A 1Q20A 2Q20E 3Q20E 4Q20E 2019A 2020E

매출액 8,738 9,462 9,445 10,404 8,423 7,632 9,282 10,361 38,049 35,698

모듈 6,929 7,578 7,511 8,465 6,536 6,209 7,504 8,566 30,483 28,815

부품 1,809 1,884 1,934 1,939 1,887 1,423 1,778 1,795 7,566 6,883

매출원가 7,605 8,142 8,136 8,937 7,366 7,002 8,195 9,044 32,820 31,606

매출총이익 1,133 1,321 1,309 1,467 1,057 631 1,088 1,317 5,229 4,092

판관비 639 693 705 833 696 572 693 829 2,870 2,790

영업이익 494 627 604 634 361 58 395 487 2,359 1,302

모듈 39 141 111 162 -90 -155 75 128 453 -42

부품 455 487 493 472 451 213 320 359 1,907 1,343

세전이익 716 877 771 850 502 191 509 690 3,214 1,892

지배이익 483 643 577 588 348 140 374 513 2,291 1,377

성장률(%)

매출액 6.6% 6.5% 12.1% 7.9% -3.6% -19.3% -1.7% -0.4% 8.2% -6.2%

영업이익 9.8% 18.1% 30.6% 9.1% -26.9% -90.7% -34.6% -23.2% 16.5% -44.8%

지배이익 3.5% 16.2% 28.6% 39.8% -27.9% -78.2% -35.1% -12.7% 21.3% -39.9%

이익률(%)

매출총이익 13.0% 14.0% 13.9% 14.1% 12.5% 8.3% 11.7% 12.7% 13.7% 11.5%

영업이익 5.7% 6.6% 6.4% 6.1% 4.3% 0.8% 4.3% 4.7% 6.2% 3.6%

지배이익 5.5% 6.8% 6.1% 5.6% 4.1% 1.8% 4.0% 5.0% 6.0% 3.9%

자료: 현대모비스, 유진투자증권



현대위아(011210.KS)

현대위아의 2분기 실적은 매출액 1.5조원(-17.9%yoy), 영업이익 -310억원(적자전환yoy), 지배순이

익 -310억원(적자전환yoy)를 기록할 전망이다. 단, 동 추정치는 통상임금소송환입금을 미반영한 금액으

로 실제 적자폭은 이보다 축소될 것으로 보인다. 완성차의 글로벌 공장 가동 차질과 대외 변수 악화로 부품

과 기계 부문 모두 적자를 기록할 것으로 예상된다.

동사는 엔진 등 기계부품 중심의 자동차 부품 포트폴리오를 보유하고 있고 기계 부문의 적자가 지속되고 있

다. 상반기는 통상임금 충당금 환입금 1,395억원으로 인해 상대적으로 실적이 양호해 보이겠으나 하반기는

악화된 업황이 실적에 반영될 것으로 보인다. 미래차 중심의 사업 구조 개편과 기계 부문의 부실 축소도 전

방 수요 부진으로 인해 예상보다 시간이 오래 걸릴 가능성이 높아 투자 의견을 중립으로 하향 조정한다.

도표 51 현대위아 연간 실적 변경

(십억원)


2020E 2021E 2020E 2021E 2020E 2021E

매출액 6,623 6,986 7,075 7,453 -6.4% -6.3%

영업이익 91 134 74 144 23.2% -6.9%

세전이익 112 102 42 112 166.8% -8.9%

지배이익 63 80 33 88 90.4% -8.7%

% of Sales

영업이익 1.4% 1.9% 1.0% 1.9%

세전이익 1.7% 1.5% 0.6% 1.5%

지배이익 0.9% 1.1% 0.5% 1.2%

자료: 현대위아, 유진투자증권

현대위아, 2분기

영업이익 -310억원 전망

투자의견 중립(하향)

업황 악화로

사업 구조 개선 지연



도표 52 현대위아 분기별 실적 전망 (십억원) 1Q19A 2Q19A 3Q19A 4Q19A 1Q20A 2Q20E 3Q20E 4Q20E 2019A 2020E

매출액 1,849 1,892 1,775 1,798 1,648 1,553 1,644 1,778 7,314 6,623

부품 1,616 1,670 1,567 1,603 1,470 1,373 1,464 1,598 6,456 5,905

기계 234 222 208 195 178 180 180 180 859 718

매출원가 1,772 1,795 1,651 1,700 1,491 1,514 1,570 1,677 6,918 6,253

매출총이익 78 97 123 98 157 39 73 101 396 370

판관비 63 67 86 78 72 70 66 71 294 279

영업이익 15 30 37 20 85 -31 8 30 102 91

부품 29 48 50 44 18 -16 22 48 170 71

기계 -14 -18 -13 -24 9 -14 -14 -18 -69 -38

세전이익 16 6 30 -3 129 -39 0 22 49 112

지배이익 14 6 20 13 76 -31 0 17 53 63

성장률(%)

매출액 6.2% -8.0% -7.7% -16.8% -10.9% -17.9% -7.4% -1.1% -7.2% -9.4%

영업이익 흑전 46.7% 287.8% 311.5% 적전 -203.3% -79.7% 49.8% 1,923.3% -10.4%

지배이익 흑전 흑전 흑전 흑전 적전 -571.5% -101.8% 28.8% 41.9% -58.3%

이익률(%)

매출원가 95.8% 94.9% 93.0% 94.5% 90.5% 97.5% 95.5% 94.3% 94.6% 94.4%

영업이익 0.8% 1.6% 2.1% 1.1% 5.1% -2.0% 0.5% 1.7% 1.4% 1.4%

지배이익 0.7% 0.3% 1.1% 0.7% 4.6% -2.0% 0.0% 1.0% 0.7% 0.9%

자료: 현대위아, 유진투자증권



한온시스템(018880.KS)

한온시스템의 2분기 실적은 매출액 1.3조원(-28.0%yoy), 영업이익 -210억원(적자전환yoy), 지배순

이익 -200억원(적자전환yoy)를 기록할 전망이다. 동사는 유럽 시장에 집중된 사업 구조를 보유하고 있어

2분기 실적은 매우 부진할 것으로 보인다. 주요 고객사인 포드의 상반기 대규모 적자로 인해 납품 단가 하락

리스크도 존재한다.

한온시스템의 2020년 연간 실적은 매출액 6.6조원(-6.6%yoy), 영업이익 2,080억원(-57.1%yoy), 지

배이익 1,260억원(-60.4%yoy)을 기록할 전망이다. 동사의 단기 실적은 부진하지만 전기차향 공조시스템

의 중장기 성장성에 주목할 필요가 있다. 한온시스템은 현대차 그룹과, 포드, GM, 폭스바겐, 테슬라 등 다수

의 고객을 대상으로 전기차 부품을 납품하고 있기 때문에 산업 구조 변화 과정에서 그 수혜가 기대된다. 단

기 실적 부진을 반영해 목표주가를 9,500원으로 10% 하향 조정하나 투자 의견 매수를 유지한다.

도표 53 한온시스템 목표주가 변경 12개월 Fwd EPS(원) 486 3Q20~2Q21기간의 EPS

적용 P/E(배) 20 과거 PER 밴드 중단

목표주가(원) 9,500 기존 10,500 대비 10% 하향 조정

자료: 한온시스템, 유진투자증권

도표 54 한온시스템 연간 실적 변경

(십억원)


2020E 2021E 2020E 2021E 2020E 2021E

매출액 6,679 7,099 6,979 7,474 -4.3% -5.0%

영업이익 208 429 414 539 -49.9% -20.4%

세전이익 167 383 377 452 -55.6% -15.2%

지배이익 126 277 284 326 -55.6% -15.1%

% of Sales

영업이익 3.1% 6.0% 5.9% 7.2%

세전이익 2.5% 5.4% 5.4% 6.0%

지배이익 1.9% 3.9% 4.1% 4.4%


한온시스템, 2분기



목표주가 9,500원(하향)



도표 55 한온시스템 분기별 실적 전망 (십억원) 1Q19A 2Q19A 3Q19A 4Q19A 1Q20A 2Q20E 3Q20E 4Q20E 2019A 2020E

매출액 1,429 1,904 1,860 1,961 1,675 1,371 1,711 1,922 7,154 6,679

매출원가 1,228 1,642 1,611 1,638 1,477 1,282 1,506 1,672 6,120 5,936

매출총이익 201 262 248 323 198 89 205 250 1,034 742

판관비 108 150 141 152 138 110 137 150 550 535

영업이익 93 112 107 171 60 -21 68 100 484 208

세전이익 76 90 97 145 45 -27 60 89 407 167

당기순이익 56 71 75 116 34 -20 45 67 319 126

성장률(%)

매출액 3.0 25.4 31.0 21.6 17.2 -28.0 -8.0 -2.0 20.5 -6.6

영업이익 -1.8 11.4 30.4 9.9 -36.1 적자전환 -36.0 -41.6 11.5 -57.1

당기순이익 -11.6 0.8 41.8 28.0 -39.2 적자전환 -40.6 -42.2 14.7 -60.4

이익률(%)

매출총이익 14.1 13.7 13.4 16.5 11.8 6.5 12.0 13.0 14.5 11.1

영업이익 6.5 5.9 5.8 8.7 3.6 -1.5 4.0 5.2 6.8 3.1

당기순이익 3.9 3.7 4.1 5.9 2.0 -1.5 2.6 3.5 4.5 1.9




만도(204320.KS)

만도의 2분기 실적은 매출액 1.2조원(-18.9%yoy), 영업이익 -250억원(적자전환yoy), 지배순이익 -

240억원(적자전환yoy)를 기록할 전망이다. 중국 시장의 회복은 일부 긍정적이나 북미, 인도, 국내 시장의

가동률이 2분기 중 급격하게 하락했다. 국내 희망퇴직으로 인한 일회성 비용도 부담 요인이다.

만도의 2020 년 연간 실적은 매출액 5.6 조원(-6.3%yoy), 영업이익 720 억원(-66.7%yoy), 지배이익

260억원(-77.7%yoy)을 기록할 전망이다. 만도는 ADAS 부문에서 국내 업체 중 가장 앞선 기술력을 보

유하고 있는 것으로 평가되고 있으나 자율주행기술의 중요성 높아짐에 따라 경쟁 강도가 강해지고 있다. 현

대차 그룹의 자율주행기술에 대한 직접 투자 증가할수록 동사의 입지 약화될 가능성 있어 주의가 필요하다.

투자의견 중립과 목표주가 22,000원을 유지한다.

도표 56 만도 연간 실적 변경

(십억원)


2020E 2021E 2020E 2021E 2020E 2021E

매출액 5,603 5,875 5,879 6,040 -4.7% -2.7%

영업이익 72 159 145 162 -50.1% -2.0%

세전이익 39 143 122 146 -68.4% -1.8%

지배이익 26 101 86 103 -70.3% -2.2%

% of Sales

영업이익 1.3% 2.7% 2.5% 2.7%

세전이익 0.7% 2.4% 2.1% 2.4%

지배이익 0.5% 1.7% 1.5% 1.7%

자료: 만도, 유진투자증권

도표 57 만도 분기별 실적 전망 (십억원) 1Q19A 2Q19A 3Q19A 4Q19A 1Q20A 2Q20E 3Q20E 4Q20E 2019A 2020E

매출액 1,415 1,464 1,467 1,636 1,310 1,187 1,441 1,666 5,982 5,603

매출원가 1,234 1,266 1,245 1,403 1,152 1,093 1,275 1,457 5,148 4,978

매출총이익 181 197 223 233 158 94 166 208 834 626

판관비 149 146 152 170 140 119 137 158 617 553

영업이익 32 52 70 63 19 -25 29 50 217 72

세전이익 25 40 84 28 14 -35 19 40 176 39

당기순이익 17 31 51 14 8 -24 13 28 115 26

성장률(%)

매출액 5.1% 2.1% 4.9% 10.0% -7.4% -18.9% -1.8% 1.8% 5.6% -6.3%

영업이익 -25.9% -22.0% 41.0% 66.2% -42.3% 적자전환 -59.1% -20.5% 10.0% -66.7%

당기순이익 -26.5% -14.8% 110.0% -37.2% -50.5% 적자전환 -73.9% 105.6% 8.6% -77.7%

이익률(%)

매출총이익 12.8% 13.5% 15.2% 14.2% 12.1% 7.9% 11.5% 12.5% 13.9% 11.2%

영업이익 2.3% 3.5% 4.8% 3.8% 1.4% -2.1% 2.0% 3.0% 3.6% 1.3%

당기순이익 1.2% 2.1% 3.5% 0.8% 0.6% -2.1% 0.9% 1.7% 1.9% 0.5%

자료: 만도, 유진투자증권

만도, 2분기


투자의견 중립(유지)

목표주가 22,000원(유지)



한국타이어앤테크놀로지(161390.KS)

한국타이어의 2분기 실적은 매출액 1.4조원(-12.8%yoy), 영업이익 420억원(-60.4yoy), 지배순이익

460억원(-48.7%yoy)를 기록할 전망이다. 코로나 19 확산으로 동사의 최대 시장인 유럽, 북미 시장의 물

량 감소가 본격화 될 전망이다. 단기적으로는 OE 타이어 수요가 집중적으로 감소하고 있으며 RE 타이어 수

요 감소도 점차 가시화될 것으로 예상된다.

한국타이어의 2020년 연간 실적은 매출액 6.1조원(-6.3%yoy), 영업이익 3,220억원(-40.8%yoy), 지

배이익 3,040억원(-27.5%yoy)을 기록할 전망이다. 원자재 가격 하락으로 마진 스프레드는 유지되고 있

으나 물량 감소 영향이 훨씬 큰 실정이다. 중국산 타이어의 공급 과잉 지속되고 있어 단기 업황 반전 쉽지 않

을 것으로 보인다. 낮은 밸류에이션 감안해 투자의견 매수 유지하나 목표주가를 23,000원으로 종전 대비

38% 하향 조정한다.

도표 58 한국타이어앤테크놀로지 목표주가 변경 12개월 Fwd EPS(원) 2491 3Q20~2Q21 기간의 EPS

적용 P/E(배) 9.5 최근 3개년 P/E 하단의 평균. 업황 악화를 반영해

하단 Valuation 적용

목표주가(원) 23000 기존 37,000원 대비 38% 하향 조정함

자료: 한국타이어앤테크놀로지, 유진투자증권

도표 59 한국타이어앤테크놀로지 연간 실적 변경

(십억원)


2020E 2021E 2020E 2021E 2020E 2021E

매출액 6,142 6,565 7,391 7,635 -16.9% -14.0%

영업이익 322 371 702 916 -54.1% -59.5%

세전이익 462 430 767 1,067 -39.8% -59.7%

지배이익 304 321 600 834 -49.3% -61.6%

% of Sales

영업이익 5.2% 5.6% 9.5% 12.0%

세전이익 7.5% 6.6% 10.4% 14.0%

지배이익 5.0% 4.9% 8.1% 10.9%


한국타이어, 2분기






도표 60 한국타이어앤테크놀로지 분기별 실적 전망 (십억원) 1Q19A 2Q19A 3Q19A 4Q19A 1Q20A 2Q20E 3Q20E 4Q20E 2019A 2020E

매출액 1,642 1,741 1,835 1,665 1,436 1,396 1,600 1,710 6,883 6,142

매출원가 1,163 1,252 1,344 1,203 1,033 1,068 1,192 1,265 4,961 4,559

매출총이익 479 489 492 462 402 328 408 445 1,922 1,583

판관비 339 383 311 345 296 286 328 351 1,378 1,261

영업이익 141 106 180 117 106 42 80 94 544 322

세전이익 159 131 220 80 181 62 100 118 590 462

당기순이익 121 90 179 29 95 46 74 88 420 304

성장률(%)

매출액 2.1% 2.1% 4.6% -3.5% -12.6% -19.8% -12.8% 2.7% 1.3% -10.8%

영업이익 -23.9% -42.9% -3.8% -19.2% -24.6% -60.4% -55.6% -19.8% -22.6% -40.8%

당기순이익 -20.9% -45.7% 35.9% -58.9% -21.3% -48.7% -58.4% 202.2% -19.7% -27.5%

이익률(%)

매출총이익 70.8% 71.9% 73.2% 72.2% 72.0% 76.5% 74.5% 74.0% 72.1% 74.2%

영업이익 8.6% 6.1% 9.8% 7.0% 7.4% 3.0% 5.0% 5.5% 7.9% 5.2%

당기순이익 7.4% 5.2% 9.7% 1.8% 6.6% 3.3% 4.6% 5.2% 6.1% 5.0%




넥센타이어(002350.KS)

넥센타이어의 2분기 실적은 매출액 4,270억원(-21.1%yoy), 영업이익 170억원(-72.9yoy), 지배순이

익 80억원(-79.5%yoy)을 기록할 전망이다. 3월부터 글로벌 OE 매출 감소 현상이 나타나기 시작했으며

2분기부터 그 영향이 본격적으로 드러날 것으로 예상된다.

코로나 19 영향으로 동사의 체코 신규 공장은 현재 가동이 이루어지지 않고 있다. 공장 증설 시점과 수요 감

소 시점이 맞물려 고정비 부담이 크게 작용하고 있다. 최대 시장인 미국 시장에서 점유율 점차 늘려가고 있

는 점은 긍정적이나 볼륨 감소 영향을 상쇄하기에는 역부족이다. 낮은 밸류에이션 감안해 투자의견 매수 유

지하나 목표주가를 6,500원으로 종전 대비 52% 하향 조정한다.

도표 61 넥센타이어 목표주가 변경 12개월 Fwd EPS(원) 681 3Q20~2Q21 기간의 EPS

적용 P/E(배) 9.5 최근 3개년 P/E의 평균을 적용

목표주가(원) 6500 기존 13,500원 대비 52% 하향 조정함

자료: 넥센타이어, 유진투자증권

도표 62 넥센타이어 연간 실적 변경

(십억원)


2020E 2021E 2020E 2021E 2020E 2021E

매출액 1,828.6 1,894.4 2,296 2,370 -20.4% -20.1%

영업이익 94.2 111.4 253 261 -62.7% -57.3%

세전이익 71.5 107.4 229 220 -68.8% -51.2%

지배이익 51.6 78.1 163 163 -68.3% -52.1%

% of Sales

영업이익 5.2% 5.9% 11.0% 11.0%

세전이익 3.9% 5.7% 10.0% 9.3%

지배이익 2.8% 4.1% 7.1% 6.9%


넥센타이어, 2분기






도표 63 넥센타이어 분기별 실적 전망 (십억원) 1Q19A 2Q19A 3Q19A 4Q19A 1Q20A 2Q20E 3Q20E 4Q20E 2019A 2020E

매출액 489 541 535 457 459 427 475 468 2,022 1,829

매출원가 346 377 374 309 332 316 347 337 1,406 1,331

매출총이익 144 164 161 148 127 111 128 131 617 497

판관비 95 101 105 108 102 94 105 103 409 403

영업이익 48 63 56 40 25 17 24 28 207 94

세전이익 46 57 42 39 21 11 18 22 184 72

당기순이익 26 39 26 27 15 8 13 16 118 52

성장률(%)

매출액 3.3% 7.4% 3.1% -6.3% -6.2% -21.1% -11.2% 2.3% 1.9% -9.6%

영업이익 51.3% 36.3% 6.9% -22.8% -47.6% -72.9% -57.4% -30.3% 13.7% -54.5%

당기순이익 2.7% 89.2% -8.7% -7.1% -43.9% -79.5% -50.6% -40.2% 14.2% -56.4%

이익률(%)

매출원가 70.6% 69.6% 70.0% 67.6% 72.3% 74.0% 73.0% 72.0% 69.5% 72.8%

영업이익 9.9% 11.6% 10.4% 8.8% 5.5% 4.0% 5.0% 6.0% 10.3% 5.2%

당기순이익 5.3% 7.3% 4.9% 5.9% 3.2% 1.9% 2.7% 3.4% 5.8% 2.8%




한라홀딩스(060980.KS)

동사의 핵심 부품 자회사의 실적 부진으로 어려운 한 해가 예상된다. 자체 사업인 물류 비즈니스 역시 자동

차 부품 부문과 밀접하게 연계돼 있기 때문에 동반 부진이 불가피할 것으로 보인다. 2020년 동사의 연간 매

출액은 7,540억원(-5.6%yoy), 영업이익 590억원(-18.9%yoy)를 기록할 전망이다. 2020년 실적 부진

을 반영해 목표주가를 기존 48,000원에서 34,000원으로 30% 하향 조정한다.

도표 64 한라홀딩스 목표주가 변경 2020년 EPS(원) 2,872

적용 P/E(배) 12 부품 자회사의 ADAS 관련 비중 감안해

전장 부품사의 평균 PER 적용

목표주가(원) 34,000 기존 48,000원 대비 30% 하향 조정

자료: 한라홀딩스, 유진투자증권

도표 65 한라홀딩스 연간 실적 전망 (십억원) 2017A 2018A 2019A 2020E 2021E

매출액 891 887 798 754 769

매출원가 749 756 653 617 629

매출총이익 142 130 145 137 139

판관비 78 73 72 77 71

영업이익 64 58 73 59 68

세전이익 76 35 55 41 50

지배이익 43 13 41 30 38

성장률(%)

매출액 5.4% -0.4% -10.0% -5.6% 2.0%

영업이익 -31.9% -9.4% 25.9% -18.9% 15.3%

지배이익 -42.7% -69.8% 215.4% -26.6% 25.4%

이익률(%)

매출총이익 15.9% 14.7% 18.2% 18.1% 18.1%

영업이익 7.2% 6.5% 9.1% 7.9% 8.9%

지배이익 4.8% 1.5% 5.1% 4.0% 4.9%

자료: 한라홀딩스, 유진투자증권





한국테크놀로지그룹(000240.KS)

동사에 대한 투자 의견 매수를 유지하며 목표주가를 기존 19,000원에서 13,000원으로 32% 하향 조정한

다. 핵심 자회사인 한국타이어의 실적 부진에 따른 주가 하락으로 순자산가치(NAV) 동반 하락하고 있으나,

PBR 밴드 하단을 돌파해 PBR 0.3배 수준의 저평가 상태에서 거래되고 있다. 본격적이 주가 반등을 위해서

는 한국타이어의 실적 및 주가 회복이 필요하나 3천억원 이상의 현금 및 유동금융자산을 보유하고 안정적인

현금흐름을 바탕으로 배당을 지속할 수 있다는 점에서 투자 의견 매수를 유지한다.

도표 66 한국테크놀로지그룹 목표주가 변경 2020년 BPS(원) 36,298

적용 P/B(배) 0.37 핵심 자회사의 전방 수요 부진 우려 반영해

최근 3개년 P/B 밴드의 하단 적용

목표주가(원) 13,000 기존 19,000원 대비 32% 하향 조정

자료: 한국테크놀로지그룹, 유진투자증권

도표 67 한국테크놀로지그룹 연간 실적 전망 (십억원) 2017A 2018A 2019A 2020E 2021E

매출액 825 848 848 721 807

매출원가 528 564 588 483 517

매출총이익 297 284 259 238 291

판관비 98 73 88 94 107

영업이익 199 211 171 144 184

세전이익 273 222 197 154 194

지배이익 233 207 151 128 164

성장률(%)

매출액 19.6% 2.8% 0.0% -15.0% 12.0%

영업이익 -24.0% 6.0% -19.0% -15.6% 27.3%

지배이익 -11.1% -11.2% -26.9% -15.5% 28.1%

이익률(%)

매출총이익 36.0% 33.5% 30.6% 33.0% 36.0%

영업이익 24.1% 24.9% 20.2% 20.0% 22.8%

지배이익 28.2% 24.4% 17.9% 17.7% 20.3%

자료: 한국테크놀로지그룹, 유진투자증권





IV. 자동차 판매 데이터

1. 미국

도표 68 미국 브랜드별 월별 판매 대수 (천대) 2019 2020

국적 브랜드 4월 5월 6월 7월 8월 9월 10월 11월 12월 1월 2월 3월 4월

미국 GM 234 261 249 237 289 210 210 245 278 208 238 170 138

Ford 194 232 219 193 210 173 194 189 216 156 190 169 120

FCA 174 220 207 169 216 182 178 175 192 136 185 128 92

Tesla 11 11 14 13 13 16 14 16 23 22 20 13 6

일본 Toyota 184 222 202 209 248 170 189 208 207 167 195 133 85

Honda 126 146 136 141 174 114 131 134 137 102 120 77 58

Renault Nissan 96 132 124 99 127 101 104 93 105 81 99 78 47

Subaru 57 64 62 64 70 52 56 57 62 46 52 33 31

Mitsubishi 7 10 12 9 8 8 7 8 10 11 16 9 2

Mazda 20 25 23 23 27 19 20 24 26 24 28 16 11

유럽 VW 52 60 57 56 62 49 53 57 59 45 50 34 28

Geely 8 10 10 9 9 9 9 10 12 6 8 5 3

Daimler 26 30 29 28 30 32 32 37 35 25 26 21 11

BMW 27 30 35 26 29 31 29 34 38 21 27 16 8

한국 Hyundai 57 68 66 59 65 54 59 63 67 44 55 36 35

Kia 51 60 57 53 61 45 50 51 51 40 52 45 32

기타 기타 9 9 9 9 9 10 11 13 14 10 11 9 4

합계 Total 1,332 1,590 1,510 1,396 1,650 1,273 1,344 1,414 1,534 1,144 1,373 993 711

자료: Markilines, 유진투자증권 참고: 승용차(PC) 기준



도표 69 미국 브랜드별 월별 점유율 (%) 2019 2020


미국 GM 17.5 16.4 16.5 16.9 17.5 16.5 15.6 17.3 18.1 18.2 17.4 17.1 19.4

Ford 14.6 14.6 14.5 13.8 12.7 13.6 14.4 13.3 14.1 13.6 13.8 17.0 16.8

FCA 13.1 13.8 13.7 12.1 13.1 14.3 13.3 12.4 12.5 11.9 13.4 12.9 13.0

Tesla 0.8 0.7 1.0 0.9 0.8 1.3 1.0 1.2 1.5 2.0 1.5 1.3 0.9

일본 Toyota 13.8 14.0 13.4 15.0 15.1 13.3 14.0 14.7 13.5 14.6 14.2 13.4 12.0

Honda 9.4 9.2 9.0 10.1 10.5 9.0 9.8 9.5 8.9 8.9 8.7 7.8 8.1

Renault Nissan 7.2 8.3 8.2 7.1 7.7 8.0 7.7 6.6 6.8 7.1 7.2 7.8 6.6

Subaru 4.3 4.0 4.1 4.6 4.2 4.1 4.1 4.0 4.1 4.0 3.8 3.3 4.3

Mitsubishi 0.5 0.6 0.8 0.6 0.5 0.6 0.5 0.6 0.6 0.9 1.1 0.9 0.3

Mazda 1.5 1.6 1.5 1.7 1.7 1.5 1.5 1.7 1.7 2.1 2.1 1.6 1.5

유럽 VW 3.9 3.8 3.8 4.0 3.8 3.8 3.9 4.0 3.8 4.0 3.7 3.4 4.0

Geely 0.6 0.6 0.7 0.6 0.6 0.7 0.7 0.7 0.8 0.5 0.6 0.6 0.5

Daimler 1.9 1.9 1.9 2.0 1.8 2.5 2.4 2.6 2.3 2.2 1.9 2.1 1.6

BMW 2.0 1.9 2.3 1.9 1.8 2.4 2.1 2.4 2.5 1.8 2.0 1.6 1.2

한국 Hyundai 4.3 4.3 4.4 4.2 4.0 4.2 4.4 4.4 4.4 3.9 4.0 3.6 4.9

Kia 3.9 3.8 3.8 3.8 3.7 3.5 3.7 3.6 3.3 3.5 3.8 4.6 4.5

기타 기타 0.7 0.6 0.6 0.6 0.5 0.8 0.8 0.9 0.9 0.8 0.8 0.9 0.5

합계 Total 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0


도표 70 미국 브랜드별 월별 성장률 (%) 2019 2020


미국 GM -1.6 -1.3 -2.9 6.8 21.3 -10.4 -12.2 -1.4 -6.4 12.6 14.1 -37.3 -41.1

Ford -4.7 -4.1 -4.7 0.0 -3.6 -11.8 1.0 -3.3 -1.5 -9.2 2.6 -26.6 -38.4

FCA -6.2 1.9 1.8 -1.6 10.8 -9.4 -0.2 -3.8 -3.0 -0.6 13.4 -36.3 -46.8

Tesla 76.7 21.5 84.6 -22.4 -34.0 -46.5 -31.7 -32.9 -27.2 20.8 32.8 3.1 -41.5

일본 Toyota -4.4 3.2 -3.5 0.2 11.3 -16.5 -1.2 9.2 -6.1 7.0 13.1 -38.0 -53.7

Honda 0.1 -4.9 -7.3 1.9 17.6 -14.1 7.6 11.1 -12.0 -4.3 4.2 -48.0 -54.1

Renault Nissan 9.0 0.1 -14.9 -9.1 13.2 -17.6 -5.8 -15.9 -29.5 -19.9 -13.2 -48.5 -51.2

Subaru 7.7 6.4 2.8 7.9 9.3 -9.4 0.2 0.2 -3.4 0.5 5.3 -47.1 -46.6

Mitsubishi -12.9 -21.5 10.5 -13.4 -3.3 0.2 -7.9 6.5 10.3 22.0 13.0 -52.1 -65.1

Mazda -14.5 -16.0 -15.1 -3.5 6.5 -11.4 4.5 18.0 2.4 17.8 19.0 -41.8 -44.5

유럽 VW -3.7 7.5 5.6 3.4 7.8 -11.9 5.6 13.3 -1.1 5.2 13.4 -46.0 -45.2

Geely 0.6 4.7 0.8 2.1 2.5 7.0 20.2 17.8 40.0 5.2 18.3 -42.7 -60.1

Daimler -14.6 -0.5 0.5 19.5 24.9 4.2 1.0 13.0 -2.7 6.4 6.7 -31.8 -56.1

BMW -2.9 -3.1 3.5 -1.7 6.3 5.5 7.5 7.6 2.4 2.4 4.2 -54.9 -68.9

한국 Hyundai 1.7 3.6 3.2 13.9 13.8 -6.7 11.3 9.2 1.9 5.1 15.8 -42.4 -39.0

Kia 1.6 1.0 0.4 0.6 12.7 -13.4 10.9 12.0 8.0 8.0 20.2 -18.6 -38.3

기타 기타 10.4 -0.8 -8.6 5.2 -9.6 5.5 -0.3 6.3 -1.9 -9.6 -2.3 -35.0 -60.4

합계 Total -1.9 -0.3 -2.8 1.3 10.5 -12.1 -1.2 1.3 -6.5 1.0 8.6 -38.3 -46.6




도표 71 미국 월별 자동차 판매 도표 72 미국 연간 자동차 판매


도표 73 미국 현대차 판매 및 증가율 추이 도표 74 미국 기아차 판매 및 증가율 추이


도표 75 미국 현대/기아차 점유율 추이 도표 76 미국 타입별 차량 판매 추이


-46.6%

-60%

-50%

-40%

-30%

-20%

-10%

0%

10%

20%

30%

40%

0

300

600

900

1,200

1,500

1,800

'12.04 '14.04 '16.04 '18.04 '20.04

(천대) 미국 자동차판매량(좌)

YoY(우)

14%8% 6% 6%

1%

-35.4%

52.7%

-1.6%

-20.9%

-40%

-20%

0%

20%

40%

60%

0

4,000

8,000

12,000

16,000

20,000

201220132014201520162017201820192020

1~4

(천대) 판매량(좌)

YoY(우)

-39.0%

-50%

-40%

-30%

-20%

-10%

0%

10%

20%

30%

0

10

20

30

40

50

60

70

80

'12.04 '14.04 '16.04 '18.04 '20.04

(천대) 현대 판매량(좌)

yoy(우)

-38.3%

-50%

-40%

-30%

-20%

-10%

0%

10%

20%

30%

40%

0

10

20

30

40

50

60

70

'12.04 '14.04 '16.04 '18.04 '20.04

(천대) 기아 판매량(좌)

yoy(우)

4.9%

4.5%

2%

3%

4%

5%

6%

'12.04 '14.04 '16.04 '18.04 '20.04

현대

기아

25.3%

74.7%

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

80%

'12.04 '14.04 '16.04 '18.04 '20.04

Passenger

LT



2. 한국

도표 77 한국 브랜드별 월별 판매 대수 (국산-천대, 수입-대) 2019 2020


국산 Hyundai 55 52 46 45 43 41 52 49 53 35 28 57 58

Kia 36 37 37 41 38 38 42 44 45 33 25 45 45

GM 6 6 5 6 6 5 6 7 8 4 4 8 6

Ssangyong 10 10 8 9 8 7 8 9 11 3 3 4 4

Renault 6 6 7 8 8 7 8 8 10 4 4 12 11

합계 Total 113 112 104 109 102 99 116 117 127 79 64 127 123

수입 VW 0 673 628 544 587 174 602 2024 2804 1753 710 1072 1345

Audi 0 0 1 2 205 1996 2210 2655 2302 763 535 1151 2043

Porsche 336 210 193 360 280 171 140 323 390 99 448 831 1018

Bentley 15 7 0 0 0 0 0 45 11 12 17 17 17

Lamborghini 5 5 6 17 21 34 24 25 18 18 18 22 26

Toyota 831 1269 1384 865 542 374 408 780 1323 420 512 413 309

Lexus 1452 1431 1302 982 603 469 456 519 840 509 475 411 461

Cadillac 123 134 158 202 155 132 91 114 172 48 72 158 138

Nissan 307 299 284 228 58 46 139 287 324 59 267 285 202

Infiniti 211 206 175 131 57 48 168 318 138 1 37 65 56

Ford 664 730 601 504 112 139 113 497 901 808 408 534 631

Lincoln 169 168 232 258 264 253 317 320 327 152 207 189 207

Honda 735 1210 801 468 138 166 806 453 1045 331 360 232 231

Fiat 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0

Jeep 915 770 939 706 692 928 1361 1160 636 450 458 561 560

Chrysler 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0

Maserati 101 93 78 103 124 125 104 115 147 65 79 52 79

Peugeot 254 267 268 368 351 290 297 250 297 125 154 239 182

Citroen 34 37 82 127 67 39 79 75 91 59 99 73 53

DS 11 13 14 24 13 14 38 23 35 34 31 24 10

Benz 6543 6092 6632 7345 6740 7707 8025 6779 8421 5492 4815 5093 6745

BMW 3226 3383 3292 3755 4291 4249 4122 4678 5130 2708 3812 4811 5123

MINI 725 1008 602 906 1095 1031 852 658 1274 525 768 972 908

Rolls-Royce 22 12 11 16 14 14 14 10 11 15 9 8 10

Volvo Cars 916 932 871 866 883 996 940 891 765 1100 928 1162 1128

Land Rover 517 443 616 527 574 492 427 508 982 542 459 493 281

Jaguar 107 156 216 149 256 317 368 224 201 78 74 73 49

합계 Total 18,219 19,548 19,386 19,453 18,122 20,204 22,101 23,731 28,585 16,166 15,752 18,941 21,812




도표 78 한국 브랜드별 월별 점유율 (%) 2019 2020


국산 Hyundai 41.8 39.7 37.5 34.9 35.5 34.4 37.6 34.9 34.4 37.1 35.5 39.4 40.0

Kia 27.4 28.4 29.9 31.8 31.7 32.3 30.2 31.2 28.8 34.1 31.3 30.8 31.0

GM 4.4 4.6 4.3 4.9 4.9 3.9 4.2 4.8 5.2 4.1 5.2 5.6 4.0

Ssangyong 7.8 7.7 6.6 6.8 6.7 6.1 5.8 6.6 6.8 3.5 3.7 2.9 2.4

Renault 4.7 4.7 6.0 6.4 6.3 6.3 6.0 5.6 6.3 4.4 4.5 8.2 7.5

수입 수임 전체 13.9 14.9 15.7 15.2 15.0 17.0 16.1 16.9 18.4 16.9 19.7 13.0 15.1

합계 Total 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0


도표 79 한국 월별 자동차 판매 도표 80 한국 연간 자동차 판매


도표 81 한국 현대차 판매 및 증가율 추이 도표 82 한국 기아차 판매 및 증가율 추이


10.4%

-30%

-20%

-10%

0%

10%

20%

30%

0

50

100

150

200

'12.04 '14.04 '16.04 '18.04 '20.04

(천대) 한국 자동차판매량(좌)

YoY(우)

-1.1%

9.1%11.4%

-0.1%

-2.5%

1.9%

-1.4% -3.3%

-4%

-2%

0%

2%

4%

6%

8%

10%

12%

14%

0

400

800

1,200

1,600

2,000

2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020

1~4


YoY(우)

5.6%

-40%

-20%

0%

20%

40%

60%

0

10

20

30

40

50

60

70

80

'12.04 '14.04 '16.04 '18.04 '20.04

(천대) 현대판매량(좌)

yoy(우)

25.0%

-30%

-20%

-10%

0%

10%

20%

30%

0

10

20

30

40

50

60

'12.04 '14.04 '16.04 '18.04 '20.04

(천대)기아판매량(좌)

yoy(우)



3. 중국

도표 83 중국 브랜드별 월별 판매 대수 (천대) 2019 2020


미국 GM 198 221 213 192 226 250 251 235 292 182 17 89 176

Ford 21 11 21 22 18 26 23 23 22 18 4 12 22

FCA 5 4 5 5 5 6 5 6 10 2 0 5 4

일본 Toyota 109 122 119 118 102 117 121 142 122 144 12 89 135

Honda 133 129 139 127 118 150 139 152 135 130 7 43 146

RenaultNissan 94 102 112 93 116 123 122 133 143 102 15 49 92

Mitsubishi 10 10 11 11 11 12 11 12 14 8 0 2 5

Mazda 15 17 18 20 19 22 20 25 25 12 3 11 18

유럽 VW 293 289 305 303 330 393 380 432 423 298 32 173 282

Daimler 46 52 48 50 50 51 48 50 52 49 12 53 53

BMW 47 44 40 43 45 46 46 51 50 43 8 41 56

한국 Hyundai 51 37 63 28 48 69 62 64 123 33 2 55 31

Kia 24 23 22 21 22 25 25 23 30 24 2 18 24

중국 Geely 113 103 104 107 117 130 144 158 148 128 21 83 124

Changan 42 46 68 53 54 71 77 85 86 80 15 73 69

Great Wall 71 54 56 52 59 86 99 96 91 67 8 45 65

Chery 46 40 45 41 51 57 59 62 78 47 18 30 33

BAIC 17 24 58 28 30 30 26 27 46 13 4 18 7

FAW 13 16 23 17 20 23 24 28 30 27 5 15 22

BYD 37 33 38 30 35 40 41 40 41 25 5 30 31

Dongfeng 20 23 36 25 33 38 42 48 52 38 6 20 23

Guangzhou 27 28 44 27 30 34 29 38 40 36 6 21 22

SAIC 62 59 55 58 57 63 67 70 84 64 9 33 43

Brilliance 15 9 13 11 14 17 17 17 19 10 3 11 15

기타 기타 107 113 139 99 96 124 126 124 141 109 23 96 109

합계 Total 1,575 1,561 1,728 1,528 1,653 1,931 1,928 2,057 2,213 1,607 224 1,043 1,536




도표 84 중국 브랜드별 월별 점유율 (%) 2019 2020


미국 GM 12.6 14.1 12.3 12.6 13.7 12.9 13.0 11.4 13.2 11.3 7.5 8.5 11.4

Ford 1.3 0.7 1.2 1.4 1.1 1.3 1.2 1.1 1.0 1.1 2.0 1.2 1.4

FCA 0.3 0.3 0.3 0.3 0.3 0.3 0.3 0.3 0.5 0.1 0.1 0.5 0.2

일본 Toyota 6.9 7.8 6.9 7.7 6.2 6.1 6.3 6.9 5.5 8.9 5.4 8.6 8.8

Honda 8.5 8.3 8.1 8.3 7.1 7.8 7.2 7.4 6.1 8.1 3.3 4.1 9.5

RenaultNissan 6.0 6.6 6.5 6.1 7.0 6.3 6.3 6.4 6.5 6.3 6.8 4.7 6.0

Mitsubishi 0.6 0.6 0.6 0.7 0.7 0.6 0.6 0.6 0.6 0.5 0.2 0.2 0.3

Mazda 1.0 1.1 1.1 1.3 1.2 1.2 1.0 1.2 1.1 0.7 1.1 1.0 1.2

유럽 VW 18.6 18.5 17.6 19.8 20.0 20.4 19.7 21.0 19.1 18.5 14.4 16.6 18.3

Daimler 2.9 3.3 2.8 3.2 3.0 2.7 2.5 2.4 2.3 3.1 5.5 5.1 3.5

BMW 3.0 2.8 2.3 2.8 2.7 2.4 2.4 2.5 2.3 2.7 3.4 3.9 3.7

한국 Hyundai 3.2 2.4 3.7 1.9 2.9 3.6 3.2 3.1 5.6 2.1 0.7 5.3 2.0

Kia 1.5 1.5 1.3 1.4 1.3 1.3 1.3 1.1 1.4 1.5 0.7 1.7 1.5

중국 Geely 7.2 6.6 6.0 7.0 7.1 6.7 7.5 7.7 6.7 7.9 9.5 8.0 8.1

Changan 2.7 3.0 3.9 3.5 3.3 3.7 4.0 4.1 3.9 5.0 6.7 7.0 4.5

Great Wall 4.5 3.5 3.2 3.4 3.5 4.5 5.1 4.7 4.1 4.2 3.5 4.3 4.2

Chery 2.9 2.6 2.6 2.7 3.1 2.9 3.1 3.0 3.5 2.9 8.2 2.9 2.1

BAIC 1.1 1.5 3.4 1.8 1.8 1.5 1.3 1.3 2.1 0.8 1.8 1.7 0.4

FAW 0.8 1.0 1.3 1.1 1.2 1.2 1.3 1.3 1.4 1.7 2.4 1.4 1.4

BYD 2.3 2.1 2.2 2.0 2.1 2.1 2.1 1.9 1.8 1.6 2.4 2.9 2.0

Dongfeng 1.3 1.5 2.1 1.6 2.0 2.0 2.2 2.3 2.4 2.4 2.5 1.9 1.5

Guangzhou 1.7 1.8 2.6 1.7 1.8 1.7 1.5 1.9 1.8 2.2 2.5 2.0 1.4

SAIC 3.9 3.8 3.2 3.8 3.4 3.3 3.5 3.4 3.8 4.0 3.9 3.2 2.8

Brilliance 1.0 0.6 0.7 0.7 0.9 0.9 0.9 0.8 0.9 0.6 1.4 1.1 1.0

기타 기타 6.8 7.2 8.1 6.5 5.8 6.4 6.5 6.0 6.4 6.8 10.5 9.2 7.1

합계 Total 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0


도표 85 중국 현대차 판매 및 증가율 추이 도표 86 중국 기아차 판매 및 증가율 추이


-38.8%

-120%

-80%

-40%

0%

40%

80%

120%

160%

0

40

80

120

160

'12.04 '14.04 '16.04 '18.04 '20.04

(천대) 북경현대(좌)

YoY(우)

0.0%

-120%

-80%

-40%

0%

40%

80%

120%

0

20

40

60

80

100

'12.04 '14.04 '16.04 '18.04 '20.04

(천대) 동풍열달기아(좌)

YoY(우)



도표 87 중국 브랜드별 월별 판매 성장률 (%) 2019 2020


미국 GM -33.7 -23.6 -18.0 -18.0 -14.8 -21.7 -18.8 -27.2 -16.9 -41.4 -90.6 -67.9 -11.1

Ford -45.2 -64.6 -28.4 -10.3 -24.4 -23.3 -16.1 -7.5 23.8 19.3 -36.1 -43.2 4.7

FCA -57.4 -61.0 -54.5 -39.7 -37.5 -38.6 -42.0 -28.6 -1.1 -77.6 -93.5 -34.7 -28.6

일본 Toyota 18.8 6.3 7.6 -0.7 -8.2 -0.5 11.5 6.3 27.7 -9.1 -81.9 -22.8 23.8

Honda 23.2 18.9 14.1 19.8 6.4 5.4 -5.1 -0.5 -10.5 -7.7 -90.1 -70.8 9.2

RenaultNissan -17.7 -10.3 -6.2 12.6 6.9 -3.2 -1.8 1.6 -2.6 -13.3 -75.9 -61.8 -2.8

Mitsubishi -16.4 -21.2 -8.6 10.0 -5.3 4.2 5.0 -4.0 1.4 -31.6 -95.0 -84.2 -50.0

Mazda -40.2 -35.0 -12.1 20.0 -12.0 -9.0 -18.1 32.2 15.1 -21.8 -76.5 -53.8 16.7

유럽 VW -5.5 -10.8 -6.4 0.4 -3.9 4.2 7.3 15.4 20.8 -15.2 -85.4 -47.6 -4.0

Daimler 4.4 15.8 8.8 19.2 25.8 16.5 49.7 22.6 2.9 -12.7 -69.1 -3.1 15.1

BMW 30.6 20.6 19.6 14.1 9.4 7.4 2.9 5.2 21.4 -19.2 -76.8 -13.1 18.8

한국 Hyundai -27.1 -38.4 -27.5 -5.8 -32.3 -14.2 -10.9 -9.9 14.4 4.0 -95.7 -43.5 -38.8

Kia -28.9 -24.4 -18.1 9.6 9.2 -20.8 -31.9 -42.0 -42.8 -20.6 -92.9 -43.7 0.0

중국 Geely -19.2 -25.7 -25.7 -16.0 -18.5 -6.2 1.9 -1.4 32.7 -25.8 -76.4 -39.4 9.4

Changan -40.9 -23.1 1.9 1.6 5.8 -8.2 0.7 23.0 60.0 3.3 -75.2 -19.2 64.7

Great Wall 2.8 -8.4 5.3 15.6 9.0 17.7 2.0 -19.1 -24.8 -33.3 -86.6 -49.3 -8.0

Chery 13.1 -16.0 9.2 7.1 16.1 16.7 18.4 14.5 17.0 -6.6 -41.9 -38.1 -29.4

BAIC -64.8 -52.1 1.0 22.0 13.8 -18.0 -53.1 -45.6 -36.3 -45.7 -81.6 -75.2 -59.5

FAW -8.7 -7.9 43.7 34.2 41.4 38.0 86.5 112.6 2.7 70.2 -50.7 9.2 62.9

BYD 0.0 -10.7 3.4 -17.1 -13.4 -11.0 -13.4 -19.6 -32.0 -42.1 -79.4 -34.5 -15.0

Dongfeng -49.4 -25.4 21.1 -9.2 -0.1 -7.0 8.5 13.5 0.2 -17.2 -79.0 -44.5 12.6

Guangzhou -38.3 -27.0 18.9 -35.1 -28.7 -22.3 -36.1 -13.3 -21.2 5.3 -72.1 -37.6 -17.0

SAIC -9.4 -7.5 -8.7 13.2 6.3 14.3 6.2 5.9 14.5 -0.8 -79.9 -39.2 -30.5

Brilliance -16.7 -49.5 -47.9 -33.0 -5.2 -33.7 -0.3 -10.6 1.6 -32.8 -74.9 -32.5 -0.2

기타 기타 -46.8 -40.3 -20.6 -28.6 -34.4 -30.0 -30.6 -29.6 -15.2 -30.4 -78.7 -46.1 2.7

합계 Total -17.7 -17.4 -7.8 -3.9 -7.7 -6.3 -5.8 -5.4 -0.9 -20.5 -81.7 -48.4 -2.5


도표 88 중국 월별 자동차 판매 도표 89 중국 연간 자동차 판매


-2.5%

-90%

-60%

-30%

0%

30%

60%

0

500

1,000

1,500

2,000

2,500

3,000

'12.04 '14.04 '16.04 '18.04 '20.04

(천대) 중국 자동차판매량(좌)

YoY(우)

14.9%

9.9%7.2%

15.1% 1.9%

-4.3%

-9.5%

-35.5% -40%

-30%

-20%

-10%

0%

10%

20%

0

5,000

10,000

15,000

20,000

25,000

30,000

2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020

1~4


YoY(우)



4. EU

도표 90 EU 브랜드별 월별 판매 대수 (천대) 2019 2020


미국 GM 0 0 0 0 0 1 0 0 0 0 0 0 0

Ford 108 78 81 81 76 56 81 73 67 71 61 54 43

FCA 100 82 96 84 71 49 64 59 63 62 62 69 24

Tesla 17 4 4 14 4 6 20 2 9 24 2 4 13

일본 Toyota 73 54 62 63 59 43 64 57 52 45 59 49 47

Honda 17 8 8 8 8 7 10 7 7 9 7 6 7

Renault Nissan 215 151 164 197 133 114 140 130 130 161 118 118 79

Mitsubishi 18 12 12 12 10 12 10 10 10 8 10 10 10

Mazda 26 15 17 19 16 13 23 18 20 23 12 10 10

유럽 VW 375 297 318 330 314 257 232 267 276 259 261 237 208

Daimler 103 82 86 79 80 71 90 81 85 85 64 57 55

BMW 116 80 88 96 73 55 99 83 82 93 73 64 70

PSA 271 204 219 222 197 136 198 171 162 146 169 172 88

한국 Hyundai 51 41 41 42 43 34 47 39 37 38 35 32 25

Kia 49 37 37 38 36 28 42 35 33 31 34 34 32

기타 기타 101 71 72 72 66 50 75 62 60 79 57 48 64

합계 Total 1,642 1,218 1,304 1,358 1,187 932 1,195 1,094 1,091 1,134 1,025 964 776


도표 91 EU 국가별 월별 판매 대수 (천대) 2019 2020

국가 3월 4월 5월 6월 7월 8월 9월 10월 11월 12월 1월 2월 3월

Germany 346 311 333 325 333 314 245 285 299 283 246 240 215

France 226 188 194 231 172 129 173 189 173 211 134 167 66

Spain 123 119 126 131 117 74 82 94 93 106 86 95 38

Italy 194 175 197 172 154 89 143 157 152 141 156 163 29

Portugal 25 21 23 25 18 12 15 16 16 18 14 20 11

UK 458 161 184 223 157 93 343 143 157 149 149 80 254

Ireland 17 9 6 1 25 5 3 2 1 0 31 14 6

Belgium 55 54 51 50 45 48 36 43 35 34 52 47 29

Netherlands 39 33 37 42 34 34 38 34 39 41 44 30 29

Austria 32 32 31 33 32 30 21 25 23 23 23 21 11

Switzerland 29 29 28 28 26 19 24 26 24 35 19 19 18

Luxembourg 6 6 5 5 5 4 3 5 4 3 4 5 3

Sweden 30 30 32 32 24 29 27 30 30 48 17 22 28

Norway 18 11 13 15 9 12 11 10 10 11 10 10 12

Finland 9 9 11 10 9 10 8 9 9 8 11 8 9

Denmark 26 16 19 21 17 19 16 18 18 16 19 15 15

Greece 10 12 14 13 12 10 6 7 7 7 10 8 4




도표 92 EU 브랜드별 월별 점유율 (%) 2019 2020


미국 GM 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.1 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

Ford 6.6 6.4 6.2 6.0 6.4 6.0 6.8 6.7 6.2 6.2 6.0 5.6 5.6

FCA 6.1 6.8 7.3 6.2 6.0 5.3 5.4 5.4 5.7 5.5 6.1 7.1 3.1

Tesla 1.1 0.4 0.3 1.0 0.4 0.7 1.6 0.2 0.8 2.1 0.2 0.4 1.7

일본 Toyota 4.4 4.5 4.7 4.7 4.9 4.6 5.4 5.2 4.7 3.9 5.8 5.1 6.1

Honda 1.1 0.6 0.6 0.6 0.7 0.8 0.9 0.6 0.6 0.8 0.7 0.6 0.9

Renault Nissan 13.1 12.4 12.6 14.5 11.2 12.2 11.7 11.9 11.9 14.2 11.5 12.3 10.2

Mitsubishi 1.1 0.9 0.9 0.9 0.8 1.2 0.8 0.9 0.9 0.7 1.0 1.0 1.3

Mazda 1.6 1.3 1.3 1.4 1.3 1.4 1.9 1.7 1.8 2.0 1.2 1.1 1.3

유럽 VW 22.8 24.4 24.4 24.3 26.4 27.6 19.4 24.4 25.3 22.9 25.4 24.6 26.8

Daimler 6.3 6.7 6.6 5.8 6.8 7.7 7.6 7.4 7.8 7.5 6.2 5.9 7.1

BMW 7.1 6.6 6.7 7.1 6.1 5.9 8.3 7.6 7.6 8.2 7.1 6.6 9.0

PSA 16.5 16.7 16.8 16.3 16.6 14.6 16.6 15.6 14.8 12.9 16.5 17.8 11.3

한국 Hyundai 3.1 3.4 3.1 3.1 3.6 3.6 3.9 3.6 3.4 3.4 3.4 3.3 3.2

Kia 3.0 3.0 2.8 2.8 3.1 3.0 3.5 3.2 3.0 2.7 3.3 3.5 4.2

기타 기타 6.2 5.8 5.5 5.3 5.6 5.4 6.3 5.6 5.5 7.0 5.5 5.0 8.3

합계 Total 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0


도표 93 EU 브랜드별 월별 성장률 (%) 2019 2020


미국 GM -14.9 46.6 2.9 -25.0 -7.5 192.3 -53.6 -67.3 -72.5 -79.9 -96.8 -95.3 -93.2

Ford -15.0 -4.6 -3.0 -5.7 7.2 3.4 7.8 0.4 -0.2 17.6 -17.1 -18.0 -60.0

FCA -14.2 -5.4 -8.9 -14.9 -18.4 -26.9 11.6 -3.9 -1.7 9.0 -9.4 -9.1 -75.6

Tesla 278.9 235.8 141.1 248.8 358.0 359.4 271.2 87.2 354.1 369.0 166.8 -12.3 -25.2

일본 Toyota -3.3 -0.5 10.5 1.1 12.4 4.9 6.3 9.7 5.0 23.1 6.5 11.7 -35.4

Honda -20.3 -8.1 -20.6 -21.6 -4.5 -11.0 -4.7 -16.7 -12.4 28.7 -20.5 -23.8 -61.8

Renault Nissan -7.3 -5.9 -9.1 -9.8 -17.0 -31.0 19.6 11.1 4.0 24.3 -11.9 -11.3 -63.1

Mitsubishi 14.8 30.6 26.0 -4.5 -6.9 -3.2 -12.8 -13.1 -12.3 -2.3 0.7 -4.8 -45.4

Mazda -7.3 -0.6 11.3 -2.8 10.2 -14.6 6.7 15.2 33.7 76.6 -28.9 -30.0 -60.2

유럽 VW 0.0 -4.0 -1.8 -8.7 -2.3 -6.4 49.0 33.9 15.3 22.5 -0.2 -3.9 -44.5

Daimler -4.3 5.0 3.4 -8.7 14.7 23.2 6.5 -0.7 7.2 22.7 -11.3 -13.0 -46.6

BMW -2.2 8.8 6.7 -11.1 10.0 -5.5 -1.1 2.1 0.3 15.4 3.4 2.1 -39.9

PSA -0.9 1.2 3.8 -8.7 6.8 -4.2 2.9 -5.1 -8.6 -2.6 -12.3 -7.5 -67.5

한국 Hyundai -7.4 5.3 0.0 -6.9 9.0 -2.4 10.3 12.8 9.4 25.4 -8.7 -1.1 -52.0

Kia -1.1 -5.9 -3.7 -5.2 -3.4 -17.5 3.2 12.2 7.2 37.2 -7.4 9.2 -34.7

기타 기타 -1.3 6.0 3.3 -14.3 8.7 -3.3 1.3 -6.5 -9.5 33.4 -16.4 -13.2 -36.3

합계 Total -3.6 -0.7 -0.5 -8.3 0.1 -8.4 13.9 7.9 4.0 20.6 -7.6 -6.9 -52.7




도표 94 EU 국가별 월별 성장률 (%) 2019 2020

국가 3월 4월 5월 6월 7월 8월 9월 10월 11월 12월 1월 2월 3월

Germany -0.5 -1.1 9.1 -4.7 4.7 -0.8 22.2 12.7 9.7 19.5 -7.3 -10.8 -37.7

France -2.3 0.3 1.3 -8.7 -1.3 -14.0 16.5 8.7 0.6 27.8 -13.4 -2.9 -70.8

Spain -4.3 4.9 -7.3 -8.3 -11.0 -30.8 18.3 6.3 2.3 6.6 -7.6 -6.0 -69.3

Italy -9.3 2.1 -1.2 -1.7 0.4 -3.5 14.1 6.9 3.2 13.3 -5.7 -8.5 -85.0

Portugal -10.9 -1.5 -4.0 -3.3 -7.9 -19.1 14.1 12.0 5.8 9.6 -8.1 7.5 -57.5

UK -3.4 -4.2 -4.5 -4.9 -4.1 -1.6 1.3 -6.7 -1.2 3.3 -7.3 -2.9 -44.5

Ireland -5.9 10.1 4.3 12.4 -8.4 -13.5 7.1 26.5 19.4 57.7 -3.7 -7.9 -63.1

Belgium -5.5 -2.4 -7.1 -11.2 5.5 -11.9 31.5 15.8 2.3 44.5 1.5 -6.4 -47.5

Netherlands -7.3 -3.3 -0.3 -11.6 -6.8 -17.2 29.1 13.4 13.5 107.1 -7.4 -0.3 -24.7

Austria -9.9 0.5 -5.6 -14.3 -0.7 -11.7 22.6 12.9 -0.8 19.2 -9.2 -11.1 -66.5

Switzerland 3.0 7.9 0.8 -9.8 0.1 -9.5 18.7 14.5 0.5 26.5 -10.2 -13.8 -39.4

Luxembourg 4.5 5.0 1.0 -7.6 -2.7 -9.0 27.4 13.8 12.0 19.5 2.7 -4.9 -50.3

Sweden -18.7 -11.6 -15.4 -51.9 89.4 19.5 40.2 28.3 18.3 109.3 -18.0 -6.2 -8.6

Norway 27.6 -19.9 0.5 -3.1 -4.5 -16.9 5.0 -10.1 -18.5 -9.7 6.1 -7.6 -33.2

Finland -22.1 -14.1 -14.6 -9.1 -3.5 -16.5 22.4 18.0 -0.8 35.8 -8.4 0.8 0.1

Denmark 31.8 -13.1 -15.7 -8.4 1.2 -10.0 32.3 10.0 0.1 11.9 -12.2 -17.5 -41.8

Greece -13.9 17.2 10.9 4.5 29.7 24.3 19.8 2.1 8.3 23.6 6.2 4.0 -60.7


도표 95 EU 월별 자동차 판매 도표 96 EU 연간 자동차 판매


-52.7%

-60%

-40%

-20%

0%

20%

40%

0

500

1,000

1,500

2,000

'12.03 '14.03 '16.03 '18.03 '20.03


YoY(우)

-1.4%4.8%

9.0%5.8%

2.5%

-0.8%

0.7%

-27.0%

-30%

-20%

-10%

0%

10%

0

4,000

8,000

12,000

16,000

2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020

1~3


YoY(우)



5. 브라질

도표 97 브라질 브랜드별 월별 판매 대수 (천대) 2019 2020


미국 GM 35 37 33 36 38 37 40 38 41 32 32 23 8

Ford 18 17 15 17 17 16 18 18 17 13 14 13 3

FCA 28 28 29 29 27 26 31 29 30 22 25 21 6

일본 Toyota 16 15 14 17 14 13 16 15 18 12 12 9 3

Honda 11 12 10 11 10 11 11 11 11 8 9 7 1

Renault Nissan 23 26 26 25 25 29 26 27 31 20 21 16 5

유럽 VW 28 34 28 31 34 30 33 33 37 25 27 22 6

PSA 4 4 3 4 3 3 3 3 3 2 3 2 0

Daimler 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 0 0

BMW 1 1 1 0 1 1 1 1 1 1 1 1 0

한국 Hyundai 19 19 16 19 19 16 17 16 19 13 16 13 4

Kia 1 1 0 1 1 0 1 0 0 0 0 0 0

기타 기타 6 6 5 6 6 6 7 6 7 5 5 5 1

합계 Total 189 199 181 196 196 188 205 197 215 155 165 131 39


도표 98 브라질 브랜드별 월별 점유율 (%) 2019 2020


미국 GM 18.3 18.5 18.0 18.6 19.4 19.5 19.4 19.1 19.1 21.0 19.4 17.6 21.2

Ford 9.4 8.6 8.5 8.5 8.8 8.5 9.0 8.9 7.8 8.3 8.4 9.8 8.6

FCA 14.7 13.9 15.9 14.7 14.0 14.0 15.2 14.9 13.9 14.5 15.2 16.1 14.9

일본 Toyota 8.3 7.7 7.5 8.6 7.2 6.7 8.0 7.7 8.2 7.6 7.0 6.8 7.7

Honda 5.8 6.0 5.5 5.6 5.0 5.6 5.2 5.5 5.2 5.4 5.2 5.2 3.8

Renault Nissan 12.4 13.1 14.5 12.8 12.8 15.2 12.8 13.6 14.3 12.9 12.6 12.5 12.8

유럽 VW 15.0 16.9 15.6 16.0 17.2 16.1 15.9 16.7 17.0 16.3 16.6 16.5 14.7

PSA 2.0 1.9 1.7 1.9 1.7 1.6 1.6 1.7 1.5 1.6 1.6 1.2 1.1

Daimler 0.4 0.3 0.3 0.3 0.3 0.5 0.4 0.3 0.4 0.3 0.4 0.4 0.3

BMW 0.4 0.4 0.4 0.2 0.4 0.5 0.6 0.4 0.5 0.4 0.5 0.5 0.6

한국 Hyundai 10.0 9.5 8.9 9.6 9.7 8.5 8.4 8.1 8.6 8.3 9.7 9.7 10.8

Kia 0.3 0.3 0.2 0.3 0.3 0.2 0.3 0.2 0.2 0.2 0.2 0.2 0.1

기타 기타 2.9 2.9 3.0 3.1 3.1 3.1 3.2 2.9 3.2 3.2 3.3 3.5 3.4

합계 Total 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0




도표 99 브라질 브랜드별 월별 성장률 (%) 2019 2020


미국 GM 11.5 30.3 15.4 17.1 1.4 12.5 -0.9 -8.9 10.4 -2.2 3.4 -30.6 -75.7

Ford -4.1 0.8 -9.4 -10.5 -9.0 -4.9 -6.5 2.2 -0.4 -13.0 -2.4 -13.5 -81.0

FCA 14.6 11.3 21.4 17.2 -10.3 4.0 6.2 16.1 24.9 -9.4 -5.2 -5.0 -78.9

일본 Toyota 7.2 21.2 20.7 28.9 -13.3 -5.8 4.8 6.9 14.6 -10.4 2.7 -34.8 -80.8

Honda -1.8 13.3 6.2 11.3 -18.0 10.6 -19.7 -3.4 4.9 -14.9 -22.3 -33.9 -86.5

Renault Nissan -8.5 34.1 8.3 4.4 -9.5 15.6 -6.5 1.6 14.7 -3.3 0.6 -35.6 -78.4

유럽 VW 13.7 36.4 16.0 15.2 18.0 19.7 0.8 14.8 28.5 3.3 25.5 -13.3 -79.6

PSA 11.1 10.0 5.9 9.2 -6.6 16.2 -7.6 -3.8 -8.0 -25.3 -31.6 -48.2 -88.3

Daimler -29.4 -38.9 -50.9 -44.3 -36.0 27.0 -32.9 -45.2 0.5 -35.0 -14.8 -41.3 -79.6

BMW -9.2 -16.6 -4.0 -35.4 -14.0 36.2 33.5 19.6 17.7 7.0 23.6 5.8 -70.9

한국 Hyundai 6.9 16.6 7.8 6.8 -5.6 -2.1 -7.4 -7.8 4.0 -4.7 6.7 -18.7 -77.4

Kia -28.7 -37.1 -42.9 2.7 -13.2 -26.2 6.6 -20.0 -45.3 -53.0 -39.4 -43.1 -90.6

기타 기타 16.8 22.6 14.7 27.6 1.8 18.0 -3.2 10.4 18.0 11.0 1.7 -8.1 -75.6

합계 Total 5.7 20.9 10.9 11.2 -3.9 8.4 -2.5 2.4 13.7 -5.6 1.6 -23.0 -79.1


도표 100 브라질 월별 자동차 판매 도표 101 브라질 연간 자동차 판매


도표 102 브라질 현대차 판매 및 증가율 추이 도표 103 브라질 기아차 판매 및 증가율 추이

자료: Marklines, 유진투자증권 참고: 승용차+LT 판매대수

자료: Marklines, 유진투자증권 참고: 승용차+LT 판매대수

-79.1%-80%

-60%

-40%

-20%

0%

20%

40%

0

50

100

150

200

250

300

350

'12.04 '14.04 '16.04 '18.04 '20.04


YoY(우)

7.3%

-3.1%

-9.4%

-15.0%

-20.5%

10.0%13.3%

7.6%

-28.5%

-35%

-30%

-25%

-20%

-15%

-10%

-5%

0%

5%

10%

15%

20%

0

500

1,000

1,500

2,000

2,500

3,000

201220132014201520162017201820192020

1~4

(천대)판매량(좌)

YoY(우)

-76.6%-80%

-40%

0%

40%

80%

120%

160%

0

5

10

15

20

25

30

'12.04 '14.04 '16.04 '18.04 '20.04

(천대) Hyundai yoy(우)

-84.9%-90%

-60%

-30%

0%

30%

60%

90%

120%

150%

0

1,000

2,000

3,000

4,000

5,000

'12.04 '14.04 '16.04 '18.04 '20.04

(대) Kia yoy(우)



6. 러시아

도표 104 러시아 브랜드별 월별 판매 대수 (천대) 2019 2020


미국 GM 2 2 2 2 2 2 2 2 2 0 0 0 0

Ford 4 3 6 1 2 2 1 1 2 0 1 1 1

FCA 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0

일본 Toyota 10 10 10 11 11 12 10 11 15 8 9 15 3

Honda 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0

Renault Nissan 49 45 50 47 51 55 49 51 64 38 44 58 14

Mitsubishi 2 2 2 2 3 3 3 3 4 2 2 4 1

Mazda 3 3 3 3 3 4 4 4 3 2 3 4 0

유럽 VW 20 18 19 18 18 20 21 21 22 14 15 23 7

Daimler 4 3 4 4 4 4 4 4 5 3 3 5 0

한국 Hyundai 16 15 17 14 14 16 16 17 15 12 15 16 3

Kia 20 19 19 19 19 19 20 20 18 15 17 20 4

기타 기타 19 16 19 18 19 21 23 23 29 14 17 20 6

합계 Total 148 138 151 140 146 157 152 157 179 106 126 166 39


도표 105 러시아 브랜드별 월별 점유율 (%) 2019 2020


미국 GM 1.4 1.2 1.2 1.3 1.2 1.2 1.4 1.4 0.9 0.1 0.1 0.2 0.1

Ford 2.5 2.5 4.1 1.0 1.2 1.1 0.8 0.9 1.0 0.3 0.5 0.7 1.4

FCA 0.2 0.2 0.2 0.2 0.2 0.2 0.2 0.2 0.2 0.2 0.2 0.2 0.2

일본 Toyota 7.0 7.0 6.7 8.1 7.8 7.4 6.5 6.9 8.6 7.1 7.5 8.9 8.3

Honda 0.1 0.1 0.1 0.1 0.1 0.1 0.1 0.1 0.1 0.1 0.1 0.1 0.0

Renault Nissan 33.0 33.0 33.4 33.9 35.1 34.7 32.0 32.8 35.6 35.6 34.6 34.8 37.1

Mitsubishi 1.5 1.7 1.6 1.8 1.9 1.9 1.7 1.7 2.0 1.8 1.7 2.1 1.9

Mazda 2.1 2.2 1.7 2.0 2.1 2.4 2.3 2.6 1.9 1.5 2.6 2.7 0.4

유럽 VW 13.2 13.1 12.6 12.9 12.4 12.4 13.8 13.5 12.3 13.0 11.7 13.9 18.5

Daimler 2.5 2.5 2.4 2.6 2.5 2.5 2.6 2.5 2.9 2.6 2.7 2.8 0.0

한국 Hyundai 10.5 10.9 10.9 10.0 9.8 10.4 10.5 10.5 8.4 10.9 11.5 9.6 6.5

Kia 13.4 14.1 12.8 13.4 12.7 12.2 13.2 12.5 10.0 14.1 13.5 11.9 11.1

기타 기타 12.6 11.5 12.4 12.9 13.0 13.4 15.0 14.4 16.1 12.9 13.3 12.1 14.5

합계 Total 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0




도표 106 러시아 브랜드별 월별 성장률 (%) 2019 2020


미국 GM -37.3 -35.8 -26.9 -14.7 -28.6 -16.2 -29.2 -16.3 -56.3 -93.2 -90.1 -90.2 -98.3

Ford -23.3 -8.1 42.8 -62.1 -57.7 -61.9 -73.7 -71.9 -68.5 -78.9 -74.7 -67.5 -85.8

FCA -16.9 -15.8 16.1 30.3 43.8 -4.7 2.0 23.2 -6.2 -20.7 -8.0 5.9 -72.4

일본 Toyota -7.5 -9.8 -8.5 -3.7 -6.0 -13.4 -3.5 -10.4 4.1 18.4 14.5 35.5 -68.7

Honda -65.5 -65.2 -66.4 -62.8 -63.8 -70.6 -72.8 -68.7 -64.7 -33.5 -37.1 57.4 -89.9

Renault Nissan -1.0 -5.4 -6.3 -0.5 3.2 4.9 -9.5 -10.3 16.7 5.7 -0.1 -0.7 -70.5

Mitsubishi -28.3 -8.3 -7.8 -4.4 -0.8 7.8 -1.2 -11.6 -3.2 4.8 6.5 29.2 -67.3

Mazda 2.4 -16.9 -23.7 -22.2 -9.2 -9.1 -16.8 -6.7 -37.7 -26.9 -9.3 -9.8 -94.6

유럽 VW 9.0 3.0 2.7 2.9 1.9 -1.0 3.8 -0.2 -1.9 3.8 -3.1 29.0 -63.2

Daimler -8.5 -12.6 -9.8 -0.3 -0.8 5.4 0.5 8.1 30.1 4.1 5.3 30.5 -100.0

한국 Hyundai -2.3 -6.3 -0.6 -3.5 0.0 -0.3 0.0 2.6 -1.6 4.2 -0.2 -3.0 -83.9

Kia 1.2 -0.5 -2.6 1.6 -1.7 1.5 -4.1 -6.7 -0.4 -4.7 -3.5 1.3 -78.1

기타 기타 -2.2 -15.3 -1.5 4.2 4.8 13.6 11.6 10.3 9.6 24.1 9.2 5.8 -69.9

합계 Total -2.7 -6.7 -3.3 -2.4 -1.3 -0.2 -5.2 -6.4 2.3 2.8 -1.6 3.8 -73.8


도표 107 러시아 월별 자동차 판매 도표 108 러시아 연간 자동차 판매


도표 109 러시아 현대차 판매 및 증가율 추이 도표 110 러시아 기아차 판매 및 증가율 추이


-73.8%

-80%

-60%

-40%

-20%

0%

20%

40%

0

50

100

150

200

250

300

'12.04 '14.04 '16.04 '18.04 '20.04


YoY(우)10.7%

-5.4%

-10.3%

-35.7%

-11.0%

11.9%12.8%

-2.3%

-19.0%

-40%

-30%

-20%

-10%

0%

10%

20%

0

500

1,000

1,500

2,000

2,500

3,000

3,500

2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020

1~4


YoY(우)

-83.9%

-100%

-80%

-60%

-40%

-20%

0%

20%

40%

0

5

10

15

20

'12.04 '14.04 '16.04 '18.04 '20.04

(천대) Hyundai

yoy(우)

-83.9%

-100%

-80%

-60%

-40%

-20%

0%

20%

40%

0

5

10

15

20

'12.04 '14.04 '16.04 '18.04 '20.04

(천대) Hyundai

yoy(우)



7. 인도

도표 111 인도 브랜드별 월별 판매 대수 (천대) 2019 2020


미국 GM 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0

Ford 8 7 6 5 6 6 6 7 5 3 5 7 4

FCA 2 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 0

일본 Toyota 13 10 12 11 10 11 10 12 8 7 6 10 7

Honda 17 11 11 10 10 8 9 10 6 8 5 7 4

Renault Nissan 10 8 8 7 5 7 10 13 12 14 9 10 4

Suzuki 145 131 121 111 96 93 110 139 139 123 140 134 76

유럽 VW 4 3 4 3 4 3 4 5 4 5 2 2 1

인도 Tata 20 13 12 16 11 7 8 13 11 13 14 13 6

Mahindra 28 20 21 19 17 14 14 18 15 16 20 11 3

한국 Hyundai 44 42 43 42 39 38 41 50 45 38 42 40 26

Kia 0 0 0 0 0 6 8 13 14 5 15 16 9

기타 기타 0 0 0 0 2 9 10 17 17 8 18 17 10

합계 Total 292 248 239 226 201 197 223 285 264 236 263 252 141


도표 112 인도 브랜드별 월별 점유율 (%) 2019 2020


미국 GM 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

Ford 2.8 2.6 2.7 2.4 3.1 2.8 2.5 2.5 2.0 1.3 1.9 2.8 2.5

FCA 0.5 0.5 0.4 0.4 0.3 0.3 0.3 0.3 0.2 0.3 0.3 0.3 0.1

일본 Toyota 4.4 4.1 5.1 4.7 5.2 5.4 4.6 4.2 3.2 2.8 2.2 4.1 5.0

Honda 5.9 4.6 4.8 4.6 5.1 4.2 4.2 3.5 2.4 3.6 2.0 2.9 2.6

Renault Nissan 3.4 3.3 3.2 3.1 2.5 3.6 4.4 4.6 4.7 6.0 3.5 3.9 2.9

Suzuki 49.7 53.1 50.6 49.2 48.0 47.4 49.5 48.8 52.7 52.1 53.2 53.2 54.1

유럽 VW 1.4 1.3 1.6 1.5 1.8 1.8 1.7 1.6 1.6 2.3 0.9 0.6 0.4

인도 Tata 7.0 5.4 5.2 7.2 5.3 3.8 3.7 4.7 4.0 5.6 5.5 5.1 4.1

Mahindra 9.5 8.1 8.6 8.3 8.4 6.9 6.4 6.5 5.5 6.7 7.5 4.3 2.4

한국 Hyundai 15.2 17.0 17.8 18.6 19.4 19.4 18.2 17.5 16.9 16.1 16.0 15.9 18.7

Kia 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 3.2 3.4 4.5 5.3 2.0 5.7 6.2 6.1

기타 기타 0.1 0.1 0.1 0.1 0.9 4.3 4.7 5.9 6.6 3.4 7.0 6.9 7.2

합계 Total 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0




도표 113 인도 브랜드별 월별 성장률 (%) 2019 2020


미국 GM - - - - - - - - - - - - -

Ford -8.3 -12.3 -29.9 -36.8 -19.6 -31.4 -32.6 -22.4 -15.4 -48.3 -36.6 5.2 -57.5

FCA -31.3 -36.2 -36.8 -44.5 -58.5 -56.5 -53.5 -31.7 -48.1 -39.4 -46.8 -50.7 -89.3

일본 Toyota 2.2 -22.4 -7.4 -19.0 -23.8 -24.3 -18.5 -5.9 -22.5 -44.7 -48.3 -12.0 -45.2

Honda 26.7 23.3 -27.9 -41.4 -48.7 -51.3 -37.2 -29.7 -50.3 -36.0 -71.0 -46.3 -78.5

Renault Nissan -20.4 -24.3 -24.8 -31.7 -45.0 -26.4 1.2 28.0 43.8 46.8 2.8 9.0 -59.2

Suzuki -1.5 -19.6 -25.1 -17.2 -36.7 -36.1 -27.1 2.3 -3.3 2.5 0.3 -2.3 -47.4

유럽 VW -20.1 -30.8 -15.3 -20.4 -3.5 -25.6 -17.3 -7.2 10.5 26.7 -39.3 -58.6 -86.0

인도 Tata -11.4 -30.1 -35.2 -21.4 -45.0 -63.6 -60.0 -32.0 -42.0 -14.6 -25.3 -34.3 -71.9

Mahindra 4.1 -8.9 -0.5 3.8 -14.9 -31.6 -33.1 -23.3 -9.6 4.0 -17.1 -58.1 -87.8

한국 Hyundai -7.6 -10.1 -5.6 -7.4 -10.3 -16.6 -14.8 -3.8 2.0 -9.8 -8.3 -7.2 -40.7

Kia - - - - - - - - - - - - -

기타 기타 -50.2 10.8 -26.5 -57.5 319.1 1,669.2 2,799.2 4,541.4 6,425.4 1,790.6 5,560.3 5,029.5 2,254.3

합계 Total -3.0 -17.1 -20.5 -17.5 -31.0 -31.6 -23.7 0.3 -0.8 -1.2 -6.2 -7.6 -51.7


도표 114 인도 월별 자동차 판매 도표 115 인도 연간 자동차 판매


도표 116 인도 현대차 판매 및 증가율 추이 도표 117 인도 기아차 판매 추이


-51.7%

-60%

-40%

-20%

0%

20%

40%

0

50

100

150

200

250

300

350

'12.03 '14.03 '16.03 '18.03 '20.03

(천대)총 판매량(좌)

yoy(우)

9.9%

-7.9%

0.7%

7.9%7.0%8.8%

5.1%

-12.7%-22.4%

-25%

-20%

-15%

-10%

-5%

0%

5%

10%

15%

0

500

1,000

1,500

2,000

2,500

3,000

3,500

4,000

2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020

1~3


YoY(우)

-40.7%

-50%

-40%

-30%

-20%

-10%

0%

10%

20%

30%

0

10

20

30

40

50

60

'12.03 '14.03 '16.03 '18.03 '20.03

(천대) Hyundai

yoy(우)

0

4

8

12

16

20

'19.08 '19.09 '19.10 '19.11 '19.12 '20.01 '20.02 '20.03

(천대)

Kia



현대차(005380.KS) 재무제표

대차대조표 손익계산서 (단위:십억원) 2018A 2019A 2020F 2021F 2022F (단위:십억원) 2018A 2019A 2020F 2021F 2022F

자산총계 180,656 194,512 180,656 195,045 198,895 매출액 96,813 105,746 99,386 104,616 106,653

유동자산 73,008 76,083 70,950 70,834 72,964 증가율(%) 0.5 9.2 (6.0) 5.3 1.9

현금성자산 52,670 55,603 51,547 50,753 52,556 매출원가 81,670 88,091 84,071 87,351 88,242

매출채권 6,856 6,893 7,054 7,379 7,511 매출총이익 15,142 17,655 15,315 17,266 18,411

재고자산 10,715 11,664 10,407 10,760 10,954 판매 및 일반관리비 12,720 14,050 13,108 13,600 13,652

비유동자산 107,648 118,429 122,183 124,211 125,931 기타영업손익 (2) 10 (7) 4 0

투자자산 72,181 80,331 83,593 86,126 88,064 영업이익 2,422 3,606 2,207 3,666 4,759

유형자산 30,546 32,832 32,505 32,157 32,061 증가율(%) (47.1) 48.9 (38.8) 66.1 29.8

기타 4,921 5,266 6,085 5,928 5,806 EBITDA 6,184 7,437 6,422 7,863 8,910

부채총계 106,760 118,146 116,055 116,162 117,634 증가율(%) (23.7) 20.3 (13.7) 22.4 13.3

유동부채 49,438 53,314 51,894 52,243 53,957 영업외손익 107 558 44 540 953

매입채무 13,627 14,505 13,082 13,527 15,336 이자수익 544 545 505 591 430

유동성이자부채 26,399 28,492 28,392 28,192 27,992 이자비용 307 317 276 338 184

기타 9,412 10,317 10,420 10,524 10,630 지분법손익 405 543 274 550 700

비유동부채 57,321 64,832 64,161 63,919 63,677 기타영업손익 (534) (213) (459) (263) 7

비유동이자부채 47,239 53,834 54,000 53,758 53,515 세전순이익 2,530 4,164 2,251 4,205 5,713

기타 10,082 10,999 10,161 10,161 10,161 증가율(%) (43.0) 64.6 (45.9) 86.8 35.8

자본총계 73,896 76,366 77,078 78,883 81,261 법인세비용 885 978 486 1,293 2,088

지배지분 67,974 70,066 70,778 72,583 74,961 당기순이익 1,645 3,186 1,766 2,913 3,624

자본금 1,489 1,489 1,489 1,489 1,489 증가율(%) (63.8) 93.7 (44.6) 65.0 24.4

자본잉여금 4,201 4,197 4,197 4,197 4,197 지배주주지분 1,508 2,980 1,677 2,767 3,443

이익잉여금 66,490 68,250 68,962 70,767 73,145 증가율(%) (62.6) 97.6 (43.7) 65.0 24.4

기타 (4,206) (3,870) (3,870) (3,870) (3,870) 비지배지분 137 206 88 146 181

비지배지분 5,922 6,300 6,300 6,300 6,300 EPS(원) 6,930 13,947 7,850 12,951 16,115

자본총계 73,896 76,366 77,078 78,883 81,261 증가율(%) (62.1) 101.3 (43.7) 65.0 24.4

총차입금 73,638 82,325 82,391 81,949 81,507 수정EPS(원) 6,930 13,947 6,665 11,618 14,634

순차입금 20,968 26,723 30,844 31,196 28,951 증가율(%) (62.1) 101.3 (52.2) 74.3 26.0

현금흐름표

주요투자지표 (단위:십억원) 2018A 2019A 2020F 2021F 2022F 2018A 2019A 2020F 2021F 2022F

영업현금 3,188 588 4,626 6,431 8,662 주당지표(원)

당기순이익 1,645 3,186 1,766 2,913 3,624 EPS 6,930 13,947 7,850 12,951 16,115

자산상각비 3,761 3,832 4,215 4,197 4,151 BPS 245,447 253,001 255,572 262,089 270,677

기타비현금성손익 (93) (445) (1,111) (550) (700) DPS 4,000 4,000 4,000 4,500 5,000

운전자본증감 (10,169) (15,476) (243) (129) 1,587 밸류에이션(배,%)

매출채권감소(증가) 145 241 (161) (324) (133) PER 17.1 8.6 11.7 7.1 5.7

재고자산감소(증가) (686) (1,107) 1,257 (354) (194) PBR 0.5 0.5 0.4 0.4 0.3

매입채무증가(감소) 1,622 51 (1,423) 445 1,808 EV/ EBITDA 9.2 8.5 8.4 6.9 5.8

기타 (11,250) (14,660) 84 104 105 배당수익율 3.4 3.3 4.4 4.9 5.4

투자현금 (1,833) (6,086) (4,052) (3,970) (6,859) PCR 2.1 1.8 5.2 3.9 3.6

단기투자자산감소 2,946 333 3,643 1,705 (1,688) 수익성(%)

장기투자증권감소 0 0 (566) (102) 700 영업이익율 2.5 3.4 2.2 3.5 4.5

설비투자 3,226 3,587 2,349 2,292 2,533 EBITDA이익율 6.4 7.0 6.5 7.5 8.4

유형자산처분 105 86 0 0 0 순이익율 1.7 3.0 1.8 2.8 3.4

무형자산처분 (1,628) (1,714) (2,357) (1,400) (1,400) ROE 2.4 4.6 2.5 4.1 4.9

재무현금 (887) 4,863 (987) (1,550) (1,688) ROIC 2.1 3.5 2.1 2.9 3.4

차입금증가 495 6,371 66 (442) (442) 안정성 (배,%)

자본증가 (1,127) (1,122) (1,054) (1,108) (1,246) 순차입금/자기자본 28.4 35.0 40.0 39.5 35.6

배당금지급 1,127 1,122 1,054 1,108 1,246 유동비율 147.7 142.7 136.7 135.6 135.2

현금 증감 292 (432) (413) 911 115 이자보상배율 7.9 11.4 8.0 10.8 25.9

기초현금 8,822 9,114 8,682 8,269 9,180 활동성 (회)

기말현금 9,114 8,682 8,269 9,180 9,295 총자산회전율 0.5 0.6 0.5 0.6 0.5

Gross Cash flow 15,681 18,332 4,869 6,560 7,075 매출채권회전율 14.2 15.4 14.3 14.5 14.3

Gross Investment 14,948 21,895 7,937 5,804 3,584 재고자산회전율 9.2 9.5 9.0 9.9 9.8

Free Cash Flow 733 (3,563) (3,068) 756 3,491 매입채무회전율 7.6 7.5 7.2 7.9 7.4




기아차(000270.KS) 재무제표


자산총계 51,787 55,345 55,270 56,942 58,863 매출액 54,170 58,146 56,817 58,611 59,634

유동자산 19,712 21,555 20,679 21,313 23,523 증가율(%) 1.2 7.3 (2.3) 3.2 1.7

현금성자산 8,518 9,023 9,016 9,419 10,947 매출원가 46,177 48,767 48,490 49,202 50,171

매출채권 3,472 3,656 3,350 3,648 4,099 매출총이익 7,993 9,379 8,327 9,409 9,463

재고자산 7,234 8,109 7,537 7,462 7,686 판매 및 일반관리비 6,835 7,370 7,199 7,619 7,752

비유동자산 32,075 33,789 34,591 35,629 35,340 기타영업손익 (17) 8 (2) 6 2

투자자산 14,761 15,490 16,119 16,773 16,213 영업이익 1,157 2,010 1,128 1,790 1,711

유형자산 14,803 15,747 15,828 16,139 16,353 증가율(%) 74.8 73.6 (43.9) 58.7 (4.4)

기타 2,510 2,553 2,645 2,717 2,774 EBITDA 3,092 4,139 3,401 4,106 4,070

부채총계 24,543 26,367 25,788 26,151 26,831 증가율(%) 22.8 33.9 (17.8) 20.7 (0.9)

유동부채 14,835 17,277 16,424 16,310 16,730 영업외손익 311 521 60 510 526

매입채무 8,542 10,000 9,130 9,039 9,310 이자수익 217 193 154 4 4

유동성이자부채 2,280 2,544 2,514 2,444 2,544 이자비용 204 189 139 160 165

기타 4,013 4,733 4,780 4,828 4,876 지분법손익 617 507 1,160 377 494

비유동부채 9,708 9,090 9,364 9,840 10,101 기타영업손익 (319) 10 (1,116) 289 193

비유동이자부채 4,466 4,182 4,270 4,552 4,611 세전순이익 1,469 2,531 1,187 2,300 2,237

기타 5,242 4,908 5,095 5,289 5,491 증가율(%) 28.8 72.3 (53.1) 93.7 (2.7)

자본총계 27,243 28,978 29,482 30,791 32,032 법인세비용 313 704 222 524 510

지배지분 27,243 28,978 29,482 30,791 32,032 당기순이익 1,156 1,827 965 1,775 1,727

자본금 2,139 2,139 2,139 2,139 2,139 증가율(%) 19.4 58.0 (47.2) 84.0 (2.7)

자본잉여금 1,716 1,716 1,716 1,716 1,716 지배주주지분 1,156 1,827 965 1,775 1,727

이익잉여금 24,712 26,056 26,560 27,869 29,110 증가율(%) 19.4 58.0 (47.2) 84.0 (2.7)

기타 (1,323) (933) (933) (933) (933) 비지배지분 0 0 0 0 0

비지배지분 0 0 0 0 0 EPS(원) 2,852 4,506 2,381 4,380 4,260

자본총계 27,243 28,978 29,482 30,791 32,032 증가율(%) 19.4 58.0 (47.2) 84.0 (2.7)

총차입금 6,746 6,725 6,783 6,995 7,154 수정EPS(원) 2,852 4,506 2,381 4,380 4,260

순차입금 (1,771) (2,298) (2,233) (2,424) (3,793) 증가율(%) 19.4 58.0 (47.2) 84.0 (2.7)

현금흐름표


영업현금 4,471 3,611 2,311 3,634 3,430 주당지표(원)

당기순이익 1,156 1,827 965 1,775 1,727 EPS 2,852 4,506 2,381 4,380 4,260

자산상각비 1,935 2,129 2,273 2,316 2,359 BPS 67,208 71,487 72,730 75,960 79,020

기타비현금성손익 (478) (448) (973) (183) (293) DPS 900 1,150 1,150 1,200 1,300

운전자본증감 (30) (2,351) 47 (274) (363) 밸류에이션(배,%)

매출채권감소(증가) (396) (38) 306 (298) (451) PER 11.8 9.8 12.3 6.7 6.9

재고자산감소(증가) 1,162 (1,042) 571 75 (224) PBR 0.5 0.6 0.4 0.4 0.4

매입채무증가(감소) 1,004 1,289 (870) (91) 271 EV/ EBITDA 3.8 3.8 2.8 2.3 2.0

기타 (1,799) (2,559) 40 40 40 배당수익율 2.7 2.6 3.9 4.1 4.4

투자현금 (1,155) (1,104) (2,108) (3,178) (1,372) PCR 2.8 3.0 5.3 3.0 3.1

단기투자자산감소 1,852 1,277 (193) (201) 203 수익성(%)

장기투자증권감소 0 0 578 (229) 1,106 영업이익율 2.1 3.5 2.0 3.1 2.9

설비투자 2,376 1,736 1,705 1,958 1,889 EBITDA이익율 5.7 7.1 6.0 7.0 6.8

유형자산처분 79 77 0 0 0 순이익율 2.1 3.1 1.7 3.0 2.9

무형자산처분 (703) (672) (741) (741) (741) ROE 4.3 6.5 3.3 5.9 5.5

재무현금 (2,543) (726) (403) (254) (327) ROIC 7.4 12.0 7.4 11.0 10.1

차입금증가 (2,216) (312) 58 212 159 안정성 (배,%)

자본증가 (321) (361) (461) (466) (486) 순차입금/자기자본 (6.5) (7.9) (7.6) (7.9) (11.8)

배당금지급 321 361 461 466 486 유동비율 132.9 124.8 125.9 130.7 140.6

현금 증감 731 1,976 (200) 202 1,731 이자보상배율 5.7 10.6 8.1 11.2 10.4

기초현금 1,562 2,293 4,269 4,069 4,271 활동성 (회)

기말현금 2,293 4,269 4,069 4,271 6,002 총자산회전율 1.0 1.1 1.0 1.0 1.0


Gross Investment 3,037 4,731 1,868 3,251 1,938 재고자산회전율 6.9 7.6 7.3 7.8 7.9

Free Cash Flow 1,851 1,203 397 657 1,855 매입채무회전율 6.7 6.3 5.9 6.5 6.5




현대모비스(012330.KS) 재무제표


자산총계 43,071 46,606 47,537 49,141 50,774 매출액 35,149 38,049 35,698 37,723 38,120

유동자산 19,720 21,505 22,262 23,111 23,345 증가율(%) 0.0 8.2 (6.2) 5.7 1.1

현금성자산 10,197 11,118 12,386 13,274 13,314 매출원가 30,582 32,820 31,606 32,691 33,036

매출채권 6,578 7,119 6,802 6,772 6,978 매출총이익 4,567 5,229 4,092 5,033 5,085

재고자산 2,763 3,034 2,838 2,826 2,814 판매 및 일반관리비 2,542 2,870 2,790 2,937 3,048

비유동자산 23,351 25,101 25,275 26,030 27,429 기타영업손익 4 13 (3) 5 4

투자자산 14,390 15,582 16,215 17,182 17,880 영업이익 2,025 2,359 1,302 2,095 2,037

유형자산 8,030 8,605 8,192 8,021 8,762 증가율(%) 0.0 16.5 (44.8) 61.0 (2.8)

기타 931 914 869 827 788 EBITDA 2,739 3,180 2,141 2,903 2,883

부채총계 12,368 14,196 14,125 14,287 14,432 증가율(%) 0.2 16.1 (32.7) 35.6 (0.7)

유동부채 8,242 8,962 8,713 8,689 8,654 영업외손익 450 855 590 498 618

매입채무 5,193 5,685 5,449 5,426 5,401 이자수익 192 230 255 262 269

유동성이자부채 1,642 1,593 1,562 1,544 1,517 이자비용 64 75 73 75 77

기타 1,407 1,685 1,702 1,719 1,736 지분법손익 393 709 573 480 600

비유동부채 4,126 5,234 5,413 5,598 5,778 기타영업손익 (71) (9) (165) (170) (174)

비유동이자부채 1,059 1,410 1,433 1,457 1,469 세전순이익 2,475 3,214 1,892 2,593 2,655

기타 3,066 3,824 3,979 4,141 4,309 증가율(%) (9.5) 29.9 (41.2) 37.1 2.4

자본총계 30,703 32,410 33,412 34,854 36,342 법인세비용 587 920 514 674 690

지배지분 30,630 32,330 33,332 34,775 36,263 당기순이익 1,888 2,294 1,377 1,919 1,965

자본금 491 491 491 491 491 증가율(%) 21.2 21.5 (40.0) 39.3 2.4

자본잉여금 1,396 1,398 1,398 1,398 1,398 지배주주지분 1,889 2,291 1,377 1,918 1,964

이익잉여금 30,095 31,657 32,659 34,101 35,590 증가율(%) 20.4 21.3 (39.9) 39.3 2.4

기타 (1,352) (1,216) (1,216) (1,216) (1,216) 비지배지분 (1) 4 1 1 1

비지배지분 73 80 80 80 80 EPS(원) 19,403 23,850 14,443 20,126 20,607

자본총계 30,703 32,410 33,412 34,854 36,342 증가율(%) 20.4 22.9 (39.4) 39.3 2.4

총차입금 2,702 3,003 2,995 3,001 2,986 수정EPS(원) 19,403 23,850 14,443 20,126 20,607

순차입금 (7,496) (8,116) (9,391) (10,273) (10,328) 증가율(%) 20.4 22.9 (39.4) 39.3 2.4

현금흐름표


영업현금 2,387 2,748 2,091 2,441 2,177 주당지표(원)

당기순이익 1,888 2,294 1,377 1,919 1,965 EPS 19,403 23,850 14,443 20,126 20,607

자산상각비 714 821 839 808 846 BPS 314,650 339,207 349,723 364,855 380,469

기타비현금성손익 (330) (703) (417) (318) (432) DPS 4,000 4,000 4,500 5,000 5,500

운전자본증감 (522) (398) 292 33 (202) 밸류에이션(배,%)

매출채권감소(증가) (404) (445) 317 29 (205) PER 9.8 10.7 12.0 8.6 8.4

재고자산감소(증가) (90) (195) 196 12 13 PBR 0.6 0.8 0.5 0.5 0.5

매입채무증가(감소) 285 173 (236) (24) (24) EV/ EBITDA 4.0 5.1 3.3 2.1 2.1

기타 (312) 69 15 15 15 배당수익율 2.1 1.5 2.6 2.9 3.2

투자현금 (1,721) (824) (756) (1,749) (1,301) PCR 6.0 7.0 9.2 6.8 6.9

단기투자자산감소 (1,164) (31) (316) (667) 345 수익성(%)

장기투자증권감소 0 0 (18) (444) (52) 영업이익율 5.8 6.2 3.6 5.6 5.3

설비투자 531 789 357 572 1,525 EBITDA이익율 7.8 8.4 6.0 7.7 7.6

유형자산처분 23 38 0 0 0 순이익율 5.4 6.0 3.9 5.1 5.2

무형자산처분 (29) (37) (23) (23) (23) ROE 6.3 7.3 4.2 5.6 5.5

재무현금 (721) (972) (382) (470) (492) ROIC 16.7 17.7 10.2 17.8 16.9

차입금증가 (388) (179) (7) 6 (16) 안정성 (배,%)

자본증가 (332) (475) (375) (477) (477) 순차입금/자기자본 (24.4) (25.0) (28.1) (29.5) (28.4)

배당금지급 332 475 375 477 477 유동비율 239.3 239.9 255.5 266.0 269.8

현금 증감 (73) 1,007 952 221 384 이자보상배율 31.8 31.5 17.9 28.0 26.5

기초현금 2,408 2,335 3,342 4,294 4,516 활동성 (회)

기말현금 2,335 3,342 4,294 4,516 4,900 총자산회전율 0.8 0.8 0.8 0.8 0.8


Gross Investment 1,078 1,191 149 1,050 1,848 재고자산회전율 12.9 13.1 12.2 13.3 13.5

Free Cash Flow 2,026 2,328 1,651 1,359 531 매입채무회전율 7.0 7.0 6.4 6.9 7.0




현대위아(011210.KS) 재무제표


자산총계 7,107 6,774 6,639 6,692 7,207 매출액 7,880 7,315 6,623 6,986 7,063

유동자산 3,891 3,569 3,531 3,633 4,191 증가율(%) 5.3 (7.2) (9.5) 5.5 1.1

현금성자산 1,200 1,312 1,276 1,369 1,891 매출원가 7,578 6,918 6,253 6,573 6,631

매출채권 1,832 1,547 1,538 1,538 1,555 매출총이익 302 397 370 414 432

재고자산 803 665 672 680 698 판매 및 일반관리비 297 295 279 279 283

비유동자산 3,217 3,205 3,107 3,059 3,016 기타영업손익 7 (1) (5) 0 1

투자자산 434 474 478 482 486 영업이익 5 102 91 134 150

유형자산 2,569 2,561 2,474 2,432 2,393 증가율(%) (69.9) 1,926.3 (10.6) 47.0 11.6

기타 213 170 156 145 138 EBITDA 266 363 353 387 397

부채총계 4,071 3,683 3,503 3,492 3,931 증가율(%) 0.3 36.5 (2.8) 9.6 2.4

유동부채 1,863 1,861 1,810 1,827 2,064 영업외손익 (76) (52) 21 (32) (32)

매입채무 1,405 1,089 1,029 1,041 1,256 이자수익 20 25 20 25 25

유동성이자부채 358 625 632 635 655 이자비용 66 64 55 52 55

기타 100 148 149 151 152 지분법손익 (17) 1 (0) 8 8

비유동부채 2,208 1,821 1,693 1,665 1,867 기타영업손익 (13) (14) 56 (13) (10)

비유동이자부채 1,923 1,537 1,397 1,357 1,547 세전순이익 (71) 49 112 102 118

기타 285 284 296 308 320 증가율(%) 적지 흑전 126.5 (8.9) 15.3

자본총계 3,037 3,092 3,136 3,200 3,276 법인세비용 (15) (6) 49 22 25

지배지분 3,037 3,092 3,136 3,200 3,276 당기순이익 (56) 55 63 80 93

자본금 136 136 136 136 136 증가율(%) 적지 흑전 13.8 27.8 15.3

자본잉여금 501 501 501 501 501 지배주주지분 (56) 55 63 80 93

이익잉여금 2,520 2,549 2,594 2,658 2,734 증가율(%) 적지 흑전 13.8 27.8 15.3

기타 (120) (94) (94) (94) (94) 비지배지분 0 0 0 0 0

비지배지분 0 0 0 0 0 EPS(원) (2,043) 2,030 2,310 2,953 3,405

자본총계 3,037 3,092 3,136 3,200 3,276 증가율(%) 적지 흑전 13.8 27.8 15.3

총차입금 2,281 2,162 2,029 1,992 2,202 수정EPS(원) (2,043) 2,030 2,310 2,953 3,405

순차입금 1,080 850 753 623 311 증가율(%) 적지 흑전 13.8 27.8 15.3

현금흐름표


영업현금 (117) 445 281 343 525 주당지표(원)

당기순이익 (56) 55 63 80 93 EPS (2,043) 2,030 2,310 2,953 3,405

자산상각비 261 261 262 253 247 BPS 111,672 113,690 115,317 117,670 120,475

기타비현금성손익 23 5 12 4 4 DPS 600 700 600 600 600

운전자본증감 (411) 73 (56) 5 181 밸류에이션(배,%)

매출채권감소(증가) (452) 280 9 (0) (17) PER n/a 24.7 13.9 10.9 9.5

재고자산감소(증가) 95 146 (6) (8) (18) PBR 0.3 0.4 0.3 0.3 0.3

매입채무증가(감소) (1) (365) (60) 12 215 EV/ EBITDA 7.8 6.1 4.6 3.9 3.0

기타 (53) 11 1 1 1 배당수익율 1.7 1.4 1.9 1.9 1.9

투자현금 (464) (249) (165) (196) (197) PCR 3.0 3.2 2.6 2.6 2.5

단기투자자산감소 (108) 78 0 0 0 수익성(%)

장기투자증권감소 0 0 (0) 8 8 영업이익율 0.1 1.4 1.4 1.9 2.1

설비투자 174 178 120 160 160 EBITDA이익율 3.4 5.0 5.3 5.5 5.6

유형자산처분 27 9 0 0 0 순이익율 (0.7) 0.8 0.9 1.1 1.3

무형자산처분 (37) (36) (41) (41) (41) ROE (1.8) 1.8 2.0 2.5 2.9

재무현금 (18) (153) (152) (53) 194 ROIC 0.1 2.0 1.4 3.0 3.5

차입금증가 (2) (137) (133) (37) 210 안정성 (배,%)

자본증가 (16) (16) (19) (16) (16) 순차입금/자기자본 35.6 27.5 24.0 19.5 9.5

배당금지급 16 16 19 16 16 유동비율 208.9 191.7 195.1 198.8 203.1

현금 증감 (596) 47 (36) 93 522 이자보상배율 0.1 1.6 1.6 2.6 2.7

기초현금 931 336 383 347 440 활동성 (회)

기말현금 336 383 347 440 962 총자산회전율 1.1 1.1 1.0 1.0 1.0

Gross Cash flow 331 423 337 337 344 매출채권회전율 4.9 4.3 4.3 4.5 4.6

Gross Investment 767 254 221 191 15 재고자산회전율 9.3 10.0 9.9 10.3 10.3

Free Cash Flow (436) 169 116 146 328 매입채무회전율 5.6 5.9 6.3 6.8 6.1




한온시스템(018880.KS) 재무제표


자산총계 5,356 7,082 6,917 6,937 6,959 매출액 5,938 7,154 6,679 7,099 7,232

유동자산 2,859 2,922 2,924 2,929 2,934 증가율(%) 6.3 20.5 (6.6) 6.3 1.9

현금성자산 1,055 714 654 639 662 매출원가 5,025 6,120 5,936 6,098 6,205

매출채권 990 1,209 1,243 1,187 1,178 매출총이익 913 1,034 742 1,001 1,028

재고자산 506 613 637 708 694 판매 및 일반관리비 479 550 535 572 579

비유동자산 2,497 4,160 3,992 4,008 4,025 기타영업손익 0 15 (3) 7 1

투자자산 362 405 422 439 456 영업이익 434 484 208 429 449

유형자산 1,551 2,130 1,971 1,963 1,956 증가율(%) (7.4) 11.5 (57.1) 106.8 4.6

기타 583 1,625 1,599 1,606 1,612 EBITDA 662 865 847 1,057 1,076

부채총계 3,224 4,745 4,752 4,683 4,644 증가율(%) (1.2) 30.7 (2.1) 24.9 1.7

유동부채 1,867 2,091 2,075 2,053 2,058 영업외손익 (54) (77) (40) (46) (86)

매입채무 1,078 1,275 1,222 1,209 1,221 이자수익 7 9 6 7 7

유동성이자부채 492 436 469 456 446 이자비용 24 71 76 75 73

기타 297 380 384 388 392 지분법손익 6 4 1 1 1

비유동부채 1,357 2,653 2,677 2,631 2,585 기타영업손익 (43) (18) 29 22 (21)

비유동이자부채 1,187 2,310 2,320 2,260 2,200 세전순이익 380 407 167 383 362

기타 170 344 357 371 386 증가율(%) (9.9) 7.3 (58.9) 128.9 (5.4)

자본총계 2,132 2,338 2,165 2,253 2,315 법인세비용 96 85 41 92 87

지배지분 2,037 2,217 2,044 2,132 2,194 당기순이익 284 323 126 291 275

자본금 53 53 53 53 53 증가율(%) (4.9) 13.7 (60.9) 131.0 (5.4)

자본잉여금 (21) (20) (20) (20) (20) 지배주주지분 278 319 126 277 262

이익잉여금 2,180 2,318 2,145 2,234 2,296 증가율(%) (3.8) 14.7 (60.4) 119.6 (5.4)

기타 (175) (135) (135) (135) (135) 비지배지분 6 4 0 15 14

비지배지분 95 121 121 121 121 EPS(원) 520 597 236 518 490

자본총계 2,132 2,338 2,165 2,253 2,315 증가율(%) (3.8) 14.7 (60.4) 119.6 (5.4)

총차입금 1,679 2,746 2,788 2,716 2,645 수정EPS(원) 520 597 236 518 490

순차입금 624 2,032 2,135 2,077 1,983 증가율(%) (3.8) 14.7 (60.4) 119.6 (5.4)

현금흐름표


영업현금 471 778 698 903 951 주당지표(원)

당기순이익 284 323 126 291 275 EPS 520 597 236 518 490

자산상각비 228 381 639 628 627 BPS 3,816 4,153 3,829 3,995 4,111

기타비현금성손익 1 (5) 44 13 14 DPS 320 320 320 400 400

운전자본증감 (187) (11) (111) (29) 35 밸류에이션(배,%)

매출채권감소(증가) (82) 185 (34) 55 9 PER 20.8 18.7 36.5 16.6 17.6

재고자산감소(증가) (45) 58 (24) (71) 14 PBR 2.8 2.7 2.2 2.2 2.1

매입채무증가(감소) 64 (155) (53) (13) 12 EV/ EBITDA 9.8 9.4 7.9 6.3 6.1

기타 (125) (100) (0) (0) (0) 배당수익율 3.0 2.8 3.7 4.6 4.6

투자현금 (577) (1,935) (503) (644) (642) PCR 7.7 6.5 5.7 4.9 5.0

단기투자자산감소 (7) (5) (1) (1) 1 수익성(%)

장기투자증권감소 0 0 (3) (4) (4) 영업이익율 7.3 6.8 3.1 6.0 6.2

설비투자 420 441 200 340 340 EBITDA이익율 11.1 12.1 12.7 14.9 14.9

유형자산처분 10 17 0 0 0 순이익율 4.8 4.5 1.9 4.1 3.8

무형자산처분 (144) (208) (286) (286) (286) ROE 14.1 15.2 5.9 14.0 12.7

재무현금 564 829 (256) (276) (284) ROIC 13.8 11.2 3.7 7.8 8.1

차입금증가 697 980 43 (73) (70) 안정성 (배,%)

자본증가 (172) (173) (299) (203) (214) 순차입금/자기자본 29.3 86.9 98.6 92.2 85.7

배당금지급 172 173 299 203 214 유동비율 153.1 139.7 140.9 142.7 142.5

현금 증감 451 (331) (61) (16) 25 이자보상배율 17.8 6.8 2.7 5.7 6.1

기초현금 567 1,018 687 626 609 활동성 (회)

기말현금 1,018 687 626 609 634 총자산회전율 1.3 1.2 1.0 1.0 1.0


Gross Investment 757 1,941 613 672 608 재고자산회전율 12.2 12.8 10.7 10.6 10.3

Free Cash Flow (4) (1,032) 196 260 308 매입채무회전율 6.0 6.1 5.3 5.8 6.0




만도(204320.KS) 재무제표


자산총계 4,437 4,596 4,529 4,675 4,780 매출액 5,665 5,982 5,603 5,875 5,942

유동자산 1,973 2,110 2,037 2,199 2,321 증가율(%) (0.3) 5.6 (6.3) 4.9 1.1

현금성자산 135 252 257 507 610 매출원가 4,940 5,148 4,978 5,099 5,151

매출채권 1,377 1,374 1,278 1,208 1,221 매출총이익 724 834 626 776 790

재고자산 319 337 353 334 338 판매 및 일반관리비 527 616 553 617 624

비유동자산 2,465 2,486 2,493 2,476 2,459 기타영업손익 (11) 17 (10) 11 1

투자자산 309 368 383 398 415 영업이익 197 219 72 159 167

유형자산 1,943 1,947 1,972 1,964 1,948 증가율(%) 136.3 10.7 (66.9) 119.7 4.9

기타 212 171 138 114 97 EBITDA 469 519 379 458 456

부채총계 2,956 3,010 2,942 3,028 3,067 증가율(%) 42.8 10.7 (26.9) 20.7 (0.3)

유동부채 1,836 1,757 1,730 1,813 1,847 영업외손익 (56) (42) (34) (15) (15)

매입채무 1,137 1,160 1,171 1,192 1,205 이자수익 8 7 10 12 12

유동성이자부채 560 446 406 466 486 이자비용 41 49 96 97 98

기타 139 152 153 155 156 지분법손익 (7) (7) (14) (13) (13)

비유동부채 1,120 1,253 1,212 1,216 1,220 기타영업손익 (16) 6 66 83 84

비유동이자부채 826 1,153 1,107 1,107 1,107 세전순이익 141 176 39 143 151

기타 294 101 104 108 112 증가율(%) 634.1 24.8 (78.2) 271.8 5.4

자본총계 1,482 1,586 1,588 1,647 1,713 법인세비용 28 58 11 37 38

지배지분 1,416 1,512 1,514 1,573 1,639 당기순이익 113 118 28 106 113

자본금 47 47 47 47 47 증가율(%) 518.8 4.7 (76.5) 282.0 6.9

자본잉여금 602 602 602 602 602 지배주주지분 106 111 26 101 108

이익잉여금 681 755 757 816 882 증가율(%) 2,109.2 4.6 (76.9) 294.2 6.9

기타 86 108 108 108 108 비지배지분 7 8 2 5 6

비지배지분 66 74 74 74 74 EPS(원) 2,250 2,354 544 2,146 2,293

자본총계 1,482 1,586 1,588 1,647 1,713 증가율(%) 2,109.2 4.6 (76.9) 294.2 6.9

총차입금 1,385 1,598 1,513 1,573 1,593 수정EPS(원) 2,250 2,354 544 2,146 2,293

순차입금 1,251 1,346 1,256 1,067 983 증가율(%) 2,109.2 4.6 (76.9) 294.2 6.9

현금흐름표


영업현금 287 273 444 532 417 주당지표(원)

당기순이익 141 176 28 106 113 EPS 2,250 2,354 544 2,146 2,293

자산상각비 272 301 307 299 290 BPS 30,151 32,193 32,236 33,495 34,908

기타비현금성손익 22 15 18 17 17 DPS 500 550 1,000 1,000 1,000

운전자본증감 (171) (236) 92 109 (4) 밸류에이션(배,%)

매출채권감소(증가) 55 (6) 96 70 (13) PER 12.9 15.0 43.1 10.9 10.2

재고자산감소(증가) (5) (18) (16) 18 (4) PBR 1.0 1.1 0.7 0.7 0.7

매입채무증가(감소) (76) 36 12 21 13 EV/ EBITDA 5.7 5.9 6.2 4.7 4.6

기타 (145) (248) 0 0 0 배당수익율 1.7 1.6 4.3 4.3 4.3

투자현금 (298) (300) (330) (298) (288) PCR 2.6 2.9 3.1 2.6 2.6

단기투자자산감소 (3) 0 (2) (2) (2) 수익성(%)

장기투자증권감소 0 0 (17) (16) (16) 영업이익율 3.5 3.7 1.3 2.7 2.8

설비투자 262 222 280 248 238 EBITDA이익율 8.3 8.7 6.8 7.8 7.7

유형자산처분 7 8 0 0 0 순이익율 2.0 2.0 0.5 1.8 1.9

무형자산처분 (42) (10) (19) (19) (19) ROE 8.2 8.1 1.8 6.9 7.1

재무현금 10 115 (111) 13 (27) ROIC 6.1 5.3 1.8 4.3 4.8

차입금증가 32 150 (85) 60 20 안정성 (배,%)

자본증가 (22) (34) (26) (47) (47) 순차입금/자기자본 84.4 84.9 79.1 64.8 57.4

배당금지급 22 34 26 47 47 유동비율 107.5 120.1 117.7 121.3 125.6

현금 증감 (1) 88 3 247 102 이자보상배율 4.8 4.5 0.8 1.6 1.7

기초현금 119 118 205 209 456 활동성 (회)

기말현금 118 205 209 456 558 총자산회전율 1.3 1.3 1.2 1.3 1.3



Free Cash Flow 62 26 116 236 131 매입채무회전율 4.8 5.2 4.8 5.0 5.0




한국타이어앤테크놀로지(161390.KS) 재무제표


자산총계 9,796 10,165 10,339 10,436 10,644 매출액 6,795 6,883 6,142 6,565 6,782

유동자산 3,653 4,114 4,502 4,752 5,070 증가율(%) (0.3) 1.3 (10.8) 6.9 3.3

현금성자산 666 930 1,574 1,792 2,009 매출원가 4,691 4,961 4,559 4,848 4,975

매출채권 1,327 1,380 1,312 1,326 1,373 매출총이익 2,104 1,922 1,583 1,717 1,807

재고자산 1,598 1,725 1,537 1,553 1,608 판매 및 일반관리비 1,401 1,378 1,261 1,346 1,390

비유동자산 6,143 6,051 5,837 5,684 5,574 기타영업손익 (8) (2) (8) 7 3

투자자산 1,552 1,605 1,670 1,738 1,808 영업이익 703 544 322 371 417

유형자산 4,225 4,106 3,821 3,594 3,408 증가율(%) (11.4) (22.6) (40.8) 15.1 12.5

기타 366 341 347 352 357 EBITDA 1,282 1,176 940 952 968

부채총계 3,006 2,977 2,909 2,728 2,563 증가율(%) (4.5) (8.3) (20.1) 1.3 1.7

유동부채 2,023 2,131 2,096 1,948 1,816 영업외손익 (5) 46 140 60 140

매입채무 705 625 656 663 686 이자수익 14 17 15 19 19

유동성이자부채 852 1,063 993 833 673 이자비용 57 57 47 42 37

기타 465 443 447 451 456 지분법손익 38 46 75 75 75

비유동부채 983 846 813 780 748 기타영업손익 0 40 97 9 83

비유동이자부채 814 678 638 598 558 세전순이익 698 590 462 430 557

기타 170 168 175 182 190 증가율(%) (6.1) (15.5) (21.7) (6.8) 29.3

자본총계 6,790 7,187 7,430 7,707 8,081 법인세비용 167 160 151 103 134

지배지분 6,766 7,157 7,399 7,677 8,050 당기순이익 530 430 311 327 423

자본금 62 62 62 62 62 증가율(%) (12.5) (19.0) (27.6) 5.2 29.3

자본잉여금 2,973 2,973 2,973 2,973 2,973 지배주주지분 522 420 304 321 415

이익잉여금 3,996 4,344 4,586 4,864 5,237 증가율(%) (12.8) (19.7) (27.5) 5.3 29.3

기타 (265) (222) (222) (222) (222) 비지배지분 8 10 7 7 8

비지배지분 25 30 30 30 30 EPS(원) 4,216 3,387 2,456 2,588 3,346

자본총계 6,790 7,187 7,430 7,707 8,081 증가율(%) (12.8) (19.7) (27.5) 5.3 29.3

총차입금 1,666 1,741 1,631 1,431 1,231 수정EPS(원) 4,216 3,387 2,456 2,588 3,346

순차입금 1,000 812 57 (361) (777) 증가율(%) (12.8) (19.7) (27.5) 5.3 29.3

현금흐름표


영업현금 1,125 761 1,152 821 834 주당지표(원)

당기순이익 530 430 311 327 423 EPS 4,216 3,387 2,456 2,588 3,346

자산상각비 579 632 618 581 552 BPS 54,616 57,774 59,733 61,974 64,988

기타비현금성손익 (37) (60) (68) (67) (67) DPS 450 550 400 400 400

운전자본증감 (95) (334) 291 (20) (74) 밸류에이션(배,%)

매출채권감소(증가) (51) (19) 68 (14) (46) PER 9.5 9.9 8.4 8.0 6.2

재고자산감소(증가) (40) (102) 189 (17) (54) PBR 0.7 0.6 0.3 0.3 0.3

매입채무증가(감소) 6 (112) 31 7 23 EV/ EBITDA 4.7 4.3 2.8 2.3 1.8

기타 (9) (101) 4 4 4 배당수익율 1.1 1.6 1.9 1.9 1.9

투자현금 (596) (241) (336) (361) (375) PCR 3.6 3.1 3.0 3.0 2.8

단기투자자산감소 (78) (12) (7) (7) (8) 수익성(%)

장기투자증권감소 0 0 28 26 24 영업이익율 10.3 7.9 5.2 5.6 6.1

설비투자 324 272 307 328 339 EBITDA이익율 18.9 17.1 15.3 14.5 14.3

유형자산처분 19 48 0 0 0 순이익율 7.8 6.2 5.1 5.0 6.2

무형자산처분 (4) (6) (32) (32) (32) ROE 8.1 6.2 4.3 4.3 5.4

재무현금 (583) (246) (178) (250) (250) ROIC 8.1 5.9 3.3 4.5 5.2

차입금증가 (531) (186) (110) (200) (200) 안정성 (배,%)

자본증가 (56) (60) (68) (50) (50) 순차입금/자기자본 14.7 11.3 0.8 (4.7) (9.6)

배당금지급 56 60 68 50 50 유동비율 180.6 193.0 214.8 243.9 279.3

현금 증감 (82) 266 638 210 209 이자보상배율 12.3 9.5 6.8 8.7 11.3

기초현금 694 612 878 1,516 1,726 활동성 (회)

기말현금 612 878 1,516 1,726 1,935 총자산회전율 0.7 0.7 0.6 0.6 0.6

Gross Cash flow 1,374 1,323 861 841 907 매출채권회전율 5.3 5.1 4.6 5.0 5.0






넥센타이어(002350.KS) 재무제표


자산총계 3,242 3,436 3,466 3,557 3,656 매출액 1,984 2,022 1,829 1,894 1,951

유동자산 984 1,089 1,021 1,093 1,169 증가율(%) 1.0 1.9 (9.6) 3.6 3.0

현금성자산 264 303 258 297 350 매출원가 1,422 1,406 1,331 1,366 1,405

매출채권 388 372 359 375 386 매출총이익 562 617 497 528 546

재고자산 304 385 376 393 405 판매 및 일반관리비 379 409 403 417 420

비유동자산 2,259 2,347 2,445 2,464 2,487 기타영업손익 (16) 8 (1) 3 1

투자자산 112 130 135 141 147 영업이익 182 207 94 111 127

유형자산 2,129 2,190 2,284 2,295 2,310 증가율(%) (1.6) 13.7 (54.5) 18.2 13.9

기타 18 28 25 28 30 EBITDA 332 373 271 290 306

부채총계 1,814 1,878 1,867 1,890 1,910 증가율(%) (1.1) 12.3 (27.2) 6.9 5.7

유동부채 635 618 595 607 615 영업외손익 (34) (23) (23) (4) (4)

매입채무 248 234 228 238 245 이자수익 6 7 6 7 7

유동성이자부채 291 263 263 263 263 이자비용 19 21 24 24 24

기타 97 121 105 106 107 지분법손익 (2) 0 0 0 0

비유동부채 1,179 1,260 1,271 1,283 1,296 기타영업손익 (19) (9) (5) 13 13

비유동이자부채 916 977 977 977 977 세전순이익 149 184 72 107 123

기타 263 282 294 306 318 증가율(%) (10.9) 24.0 (61.2) 50.2 14.4

자본총계 1,428 1,558 1,599 1,667 1,746 법인세비용 45 66 20 29 33

지배지분 1,425 1,554 1,595 1,663 1,742 당기순이익 104 118 52 78 90

자본금 54 54 54 54 54 증가율(%) (17.4) 14.4 (56.3) 51.4 14.4

자본잉여금 67 67 67 67 67 지배주주지분 104 118 52 78 89

이익잉여금 1,291 1,410 1,451 1,519 1,598 증가율(%) (17.1) 14.2 (56.4) 51.4 14.4

기타 12 23 23 23 23 비지배지분 (0) 0 0 0 0

비지배지분 3 4 4 4 4 EPS(원) 1,060 1,211 528 800 915

자본총계 1,428 1,558 1,599 1,667 1,746 증가율(%) (17.8) 14.2 (56.4) 51.4 14.4

총차입금 1,206 1,240 1,240 1,240 1,240 수정EPS(원) 1,060 1,211 522 793 908

순차입금 942 937 983 943 890 증가율(%) (17.8) 14.2 (56.9) 52.1 14.5

현금흐름표


영업현금 157 291 245 247 267 주당지표(원)

당기순이익 104 118 52 78 90 EPS 1,060 1,211 528 800 915

자산상각비 149 165 177 179 180 BPS 13,678 14,921 15,314 15,967 16,727

기타비현금성손익 4 (4) (1) 12 12 DPS 100 105 100 100 100

운전자본증감 (175) (66) 17 (22) (15) 밸류에이션(배,%)

매출채권감소(증가) (34) 17 13 (16) (11) PER 8.6 7.5 10.9 7.2 6.3

재고자산감소(증가) (40) (78) 9 (17) (12) PBR 0.7 0.6 0.4 0.4 0.3

매입채무증가(감소) 20 2 (7) 10 7 EV/ EBITDA 5.6 5.0 5.7 5.2 4.8

기타 (120) (8) 1 1 1 배당수익율 1.1 1.1 1.7 1.7 1.7

투자현금 (452) (251) (286) (204) (210) PCR 2.5 2.2 2.6 2.2 2.1

단기투자자산감소 9 (32) (6) (7) (7) 수익성(%)

장기투자증권감소 0 0 (1) (1) (1) 영업이익율 9.2 10.3 5.2 5.9 6.5

설비투자 484 222 271 189 195 EBITDA이익율 16.7 18.4 14.8 15.3 15.7

유형자산처분 6 7 0 0 0 순이익율 5.2 5.9 2.8 4.1 4.6

무형자산처분 (0) (8) (3) (3) (3) ROE 7.5 8.0 3.3 4.8 5.3

재무현금 315 (28) (11) (10) (10) ROIC 6.0 5.6 2.7 3.2 3.6

차입금증가 325 (18) 0 0 0 안정성 (배,%)

자본증가 (10) (10) (11) (10) (10) 순차입금/자기자본 66.0 60.1 61.5 56.6 51.0

배당금지급 10 10 11 10 10 유동비율 154.9 176.0 171.4 180.2 190.2

현금 증감 22 10 (52) 33 46 이자보상배율 9.5 10.0 3.9 4.7 5.3

기초현금 116 138 147 95 128 활동성 (회)

기말현금 138 147 95 128 174 총자산회전율 0.7 0.6 0.5 0.5 0.5



Free Cash Flow (247) 143 (35) 50 63 매입채무회전율 8.0 8.4 7.9 8.1 8.1




한라홀딩스(060980.KS) 재무제표


자산총계 1,724 1,760 1,783 1,811 1,840 매출액 887 798 754 769 784

유동자산 368 322 421 436 448 증가율(%) (0.5) (9.9) (5.6) 2.0 2.0

현금성자산 100 116 219 230 253 매출원가 756 639 617 629 642

매출채권 167 119 134 137 129 매출총이익 130 159 137 139 142

재고자산 78 81 62 63 60 판매 및 일반관리비 73 83 77 71 72

비유동자산 1,356 1,438 1,362 1,375 1,392 기타영업손익 (7) 14 (7) (8) 2

투자자산 1,064 1,147 1,083 1,104 1,127 영업이익 58 75 59 68 70

유형자산 262 267 256 246 237 증가율(%) (9.7) 31.1 (21.5) 15.3 2.0

기타 29 24 24 24 28 EBITDA 67 99 84 92 93

부채총계 859 874 888 892 895 증가율(%) (10.6) 47.2 (15.2) 9.9 1.1

유동부채 290 495 508 511 514 영업외손익 (22) (23) (18) (18) (18)

매입채무 173 129 143 145 148 이자수익 2 2 2 2 2

유동성이자부채 94 332 332 332 332 이자비용 24 26 27 27 27

기타 24 33 33 33 33 지분법손익 3 0 0 0 0

비유동부채 569 380 380 381 381 기타영업손익 (3) 1 8 8 8

비유동이자부채 507 324 324 324 324 세전순이익 35 52 41 50 52

기타 61 56 56 57 58 증가율(%) (53.9) 47.9 (20.9) 22.0 2.7

자본총계 865 886 895 920 945 법인세비용 9 10 11 13 13

지배지분 865 886 895 920 945 당기순이익 13 41 30 38 39

자본금 55 55 55 55 55 증가율(%) (69.9) 213.4 (26.8) 25.4 2.7

자본잉여금 265 265 265 265 265 지배주주지분 13 41 30 38 39

이익잉여금 639 643 652 677 702 증가율(%) (69.5) 213.2 (26.8) 25.4 2.7

기타 (94) (77) (77) (77) (77) 비지배지분 (0) 0 0 0 0

비지배지분 0 0 0 0 0 EPS(원) 1,214 3,910 2,872 3,601 3,699

자본총계 865 886 895 920 945 증가율(%) (69.5) 222.2 (26.5) 25.4 2.7

총차입금 601 656 656 656 656 수정EPS(원) 1,214 3,910 2,872 3,601 3,699

순차입금 501 540 437 426 403 증가율(%) (69.5) 222.2 (26.5) 25.4 2.7

현금흐름표


영업현금 1 46 85 57 72 주당지표(원)

당기순이익 35 52 30 38 39 EPS 1,214 3,910 2,872 3,601 3,699

자산상각비 10 23 25 24 23 BPS 80,094 84,613 85,485 87,837 90,235

기타비현금성손익 (29) (40) 13 (4) (4) DPS 2,000 2,000 1,250 1,300 1,350

운전자본증감 (31) 1 17 (1) 14 밸류에이션(배,%)

매출채권감소(증가) (8) 42 (15) (3) 8 PER 36.1 11.7 10.0 8.0 7.8

재고자산감소(증가) (13) (3) 19 (1) 3 PBR 0.5 0.5 0.3 0.3 0.3

매입채무증가(감소) (6) (38) 13 3 3 EV/ EBITDA 14.5 10.3 8.8 7.9 7.6

기타 (4) 0 0 0 0 배당수익율 4.6 4.4 4.4 4.5 4.7

투자현금 37 4 39 (32) (36) PCR 13.1 8.4 4.4 5.2 5.1

단기투자자산감소 (1) (3) 0 0 0 수익성(%)

장기투자증권감소 0 0 52 (17) (18) 영업이익율 6.5 9.4 7.9 8.9 8.9

설비투자 28 23 11 12 12 EBITDA이익율 7.6 12.4 11.1 12.0 11.9

유형자산처분 38 0 0 0 0 순이익율 1.5 5.1 4.0 4.9 4.9

무형자산처분 (1) 3 (2) (3) (6) ROE 1.5 4.7 3.4 4.2 4.2

재무현금 (77) (24) (21) (13) (14) ROIC 9.3 12.5 8.9 11.1 11.6

차입금증가 (55) 2 0 0 0 안정성 (배,%)

자본증가 (14) (21) (21) (13) (14) 순차입금/자기자본 57.9 60.9 48.8 46.3 42.6

배당금지급 14 21 21 13 14 유동비율 126.9 65.2 82.9 85.5 87.3

현금 증감 (38) 28 103 11 23 이자보상배율 2.4 2.9 2.2 2.5 2.6

기초현금 123 86 113 216 228 활동성 (회)

기말현금 86 113 216 228 250 총자산회전율 0.5 0.5 0.4 0.4 0.4


Gross Investment (7) (9) (56) 33 22 재고자산회전율 10.7 10.0 10.5 12.3 12.7





한국테크놀로지그룹(000240.KS) 재무제표


자산총계 3,499 3,607 3,726 3,868 4,009 매출액 848 848 721 807 831

유동자산 590 524 1,022 829 842 증가율(%) 2.8 (0.0) (15.0) 12.0 3.0

현금성자산 344 285 813 609 617 매출원가 564 588 483 517 532

매출채권 154 130 118 128 132 매출총이익 284 259 238 291 299

재고자산 85 98 80 81 82 판매 및 일반관리비 73 88 94 107 112

비유동자산 2,908 3,083 2,704 3,039 3,167 기타영업손익 (26) 22 6 14 5

투자자산 2,725 2,811 2,391 2,678 2,758 영업이익 211 171 144 184 187

유형자산 158 252 301 352 401 증가율(%) 6.1 (19.2) (15.6) 27.3 1.8

기타 24 19 12 9 8 EBITDA 238 201 190 234 242

부채총계 263 229 252 258 260 증가율(%) 6.1 (15.5) (5.5) 22.7 3.5

유동부채 197 135 144 149 151 영업외손익 10 26 10 10 10

매입채무 68 34 43 48 50 이자수익 7 7 5 6 6

유동성이자부채 86 63 63 63 63 이자비용 2 3 5 5 5

기타 43 38 38 38 38 지분법손익 0 0 0 0 0

비유동부채 66 93 108 109 109 기타영업손익 5 22 10 10 10

비유동이자부채 0 13 26 26 26 세전순이익 222 197 154 194 197

기타 66 80 81 82 83 증가율(%) (18.7) (11.3) (21.6) 25.8 1.7

자본총계 3,236 3,379 3,474 3,610 3,749 법인세비용 3 33 15 19 20

지배지분 3,149 3,281 3,376 3,512 3,651 당기순이익 218 163 139 175 178

자본금 47 47 47 47 47 증가율(%) (10.0) (25.2) (15.0) 25.9 1.7

자본잉여금 1,292 1,292 1,292 1,292 1,292 지배주주지분 207 151 128 164 167

이익잉여금 1,884 2,009 2,104 2,240 2,379 증가율(%) (11.2) (26.9) (15.5) 28.1 1.8

기타 (74) (67) (67) (67) (67) 비지배지분 11 12 11 11 11

비지배지분 87 98 98 98 98 EPS(원) 2,226 1,627 1,374 1,760 1,792

자본총계 3,236 3,379 3,474 3,610 3,749 증가율(%) (11.2) (26.9) (15.5) 28.1 1.8

총차입금 86 76 89 89 89 수정EPS(원) 2,226 1,627 1,374 1,760 1,792

순차입금 (257) (210) (724) (520) (528) 증가율(%) (11.2) (26.9) (15.5) 28.1 1.8

현금흐름표


영업현금 61 95 233 205 218 주당지표(원)

당기순이익 218 163 139 175 178 EPS 2,226 1,627 1,374 1,760 1,792

자산상각비 27 30 46 50 55 BPS 33,857 35,269 36,298 37,758 39,251

기타비현금성손익 (117) (80) 9 (14) (11) DPS 300 350 300 300 300

운전자본증감 (61) (28) 39 (6) (3) 밸류에이션(배,%)

매출채권감소(증가) (13) 23 12 (10) (4) PER 7.5 8.9 7.1 5.6 5.5

재고자산감소(증가) (39) (13) 18 (1) (1) PBR 0.5 0.4 0.3 0.3 0.2

매입채무증가(감소) (4) (33) 9 5 1 EV/ EBITDA 5.4 5.6 1.0 1.7 1.6

기타 (5) (5) 0 0 0 배당수익율 1.8 2.4 3.1 3.1 3.1

투자현금 (2) (134) 321 (387) (187) PCR 11.8 10.0 4.7 4.3 4.1

단기투자자산감소 39 (21) (5) (6) (6) 수익성(%)

장기투자증권감소 10 0 414 (283) (79) 영업이익율 24.9 20.2 20.0 22.8 22.5

설비투자 21 99 85 95 97 EBITDA이익율 28.1 23.7 26.4 28.9 29.1

유형자산처분 0 0 0 0 0 순이익율 25.8 19.3 19.3 21.6 21.4

무형자산처분 (2) (3) (3) (4) (5) ROE 6.8 4.7 3.8 4.8 4.7

재무현금 10 (56) (32) (28) (28) ROIC 75.1 39.6 32.7 39.0 35.2

차입금증가 38 (28) 0 0 0 안정성 (배,%)

자본증가 (28) (28) (32) (28) (28) 순차입금/자기자본 (8.0) (6.2) (20.8) (14.4) (14.1)

배당금지급 28 28 32 28 28 유동비율 299.9 388.1 709.9 555.4 558.9

현금 증감 69 (95) 522 (210) 3 이자보상배율 129.4 53.2 28.4 34.7 35.3

기초현금 129 198 103 626 415 활동성 (회)

기말현금 198 103 626 415 418 총자산회전율 0.2 0.2 0.2 0.2 0.2


Gross Investment 102 141 (366) 387 185 재고자산회전율 13.0 9.3 8.1 10.0 10.2

Free Cash Flow 29 (7) 560 (177) 36 매입채무회전율 12.2 16.7 18.6 17.6 16.9




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투자기간 및 투자등급/투자의견 비율

종목추천 및 업종추천 투자기간: 12개월 (추천기준일 종가대비 추천종목의 예상 목표수익률을 의미함) 당사 투자의견 비율(%)

ㆍSTRONG BUY(매수) 추천기준일 종가대비 +50%이상 0%

ㆍBUY(매수) 추천기준일 종가대비 +15%이상 ~ +50%미만 89%

ㆍHOLD(중립) 추천기준일 종가대비 -10%이상 ∼ +15%미만 11%

ㆍREDUCE(매도) 추천기준일 종가대비 -10%미만 0% (2020.03.31 기준)

과거 2년간 투자의견 및 목표주가 변동내역

현대차(005380.KS) 주가 및 목표주가 추이

담당 애널리스트: 이재일 추천일자 투자의견 목표가(원) 목표가격

대상시점

괴리율(%)

평균주가

대비

최고(최저)

주가 대비

2018-05-23 Buy 170,000 1년 -18 -17.6

2018-05-30 Hold 150,000 1년 -15.5 -4.7

2018-06-04 Hold 150,000 1년 -15.8 -5

2018-06-15 Hold 150,000 1년 -16.5 -10

2018-06-20 Hold 150,000 1년 -16.6 -10.7

2018-06-22 Hold 150,000 1년 -16.7 -10.7

2018-07-03 Hold 150,000 1년 -16.8 -10.7

2018-07-05 Hold 150,000 1년 -16.7 -10.7

2018-07-13 Hold 150,000 1년 -16.6 -10.7

2018-07-17 Hold 150,000 1년 -16.6 -10.7

2018-07-27 Hold 150,000 1년 -16.9 -10.7

2018-08-02 Hold 150,000 1년 -17.1 -10.7

2018-08-20 Hold 150,000 1년 -17.2 -10.7

2018-09-04 Hold 150,000 1년 -17.4 -10.7

2018-10-02 Hold 150,000 1년 -21.6 -17

2018-10-10 Hold 150,000 1년 -22.8 -21

2018-10-16 Hold 150,000 1년 -22.7 -21

2018-10-26 Hold 125,000 1년 -14.2 -1.6

2018-11-02 Hold 125,000 1년 -14.3 -1.6

2018-11-19 Hold 125,000 1년 -13.1 -1.6

2018-12-03 Hold 125,000 1년 -7.8 -1.6

2018-12-04 Hold 125,000 1년 -7.3 -1.6

2018-12-05 Hold 125,000 1년 -6.8 -1.6

2018-12-12 Hold 125,000 1년 -4.4 -1.6

2018-12-18 Hold 125,000 1년 -2.1 -1.6

2018-12-24 Buy 160,000 1년 -22.2 -13.4

2019-01-03 Buy 160,000 1년 -21.9 -13.4

2019-01-04 Buy 160,000 1년 -21.8 -13.4

2019-01-09 Buy 160,000 1년 -21.7 -13.4

2019-01-25 Buy 160,000 1년 -22 -13.4

2019-02-07 Buy 160,000 1년 -22.2 -13.4

2019-02-11 Buy 160,000 1년 -22.2 -13.4

2019-02-12 Buy 160,000 1년 -22.3 -13.4

2019-02-19 Buy 160,000 1년 -22.1 -13.4

2019-02-27 Buy 160,000 1년 -21.9 -13.4

2019-02-28 Buy 160,000 1년 -21.9 -13.4

2019-03-07 Buy 160,000 1년 -21.8 -13.4

2019-03-25 Buy 160,000 1년 -20.8 -13.4

2019-03-26 Buy 160,000 1년 -20.6 -13.4

2019-04-03 Buy 160,000 1년 -18.8 -13.4

2019-04-09 Buy 160,000 1년 -18 -13.4

2019-04-17 Buy 160,000 1년 -15.4 -13.4

0

50,000

100,000

150,000

200,000

250,000

18/05 18/08 18/11 19/02 19/05 19/08 19/11 20/02 20/05

(원)현대차

목표주가



2019-04-25 Buy 180,000 1년 -29.1 -20.3

2019-05-03 Buy 180,000 1년 -29.2 -20.3

2019-05-20 Buy 180,000 1년 -29.3 -20.3

2019-05-30 Buy 180,000 1년 -29.4 -20.3

2019-06-03 Buy 180,000 1년 -29.4 -20.3

2019-06-04 Buy 180,000 1년 -29.4 -20.3

2019-06-10 Buy 180,000 1년 -29.6 -20.3

2019-07-02 Buy 180,000 1년 -30.3 -21.4

2019-07-08 Buy 180,000 1년 -30.5 -22.5

2019-07-15 Buy 180,000 1년 -30.7 -24.4

2019-07-15 Buy 180,000 1년 -30.7 -24.4

2019-07-23 Buy 180,000 1년 -30.9 -24.4

2019-08-02 Buy 180,000 1년 -31 -24.4

2019-08-05 Buy 180,000 1년 -31 -24.4

2019-08-29 Buy 180,000 1년 -31.3 -24.4

2019-09-02 Buy 180,000 1년 -31.3 -24.4

2019-09-03 Buy 180,000 1년 -31.4 -24.4

2019-09-23 Buy 180,000 1년 -31.6 -24.4

2019-09-24 Buy 180,000 1년 -31.7 -24.4

2019-09-30 Buy 180,000 1년 -31.9 -24.4

2019-10-14 Buy 180,000 1년 -32.1 -24.4

2019-10-16 Buy 180,000 1년 -32.1 -24.4

2019-10-25 Buy 180,000 1년 -32.1 -24.4

2019-11-06 Buy 180,000 1년 -32.2 -24.4

2019-12-05 Buy 180,000 1년 -32.5 -24.4

2019-12-09 Buy 180,000 1년 -32.4 -24.4

2020-01-03 Buy 180,000 1년 -32.2 -24.4

2020-01-23 Buy 180,000 1년 -31.1 -24.4

2020-02-05 Buy 180,000 1년 -31.5 -24.4

2020-02-26 Buy 180,000 1년 -37.9 -32.8

2020-03-03 Buy 180,000 1년 -39.6 -36.7

2020-03-04 Buy 180,000 1년 -40.2 -36.7

2020-03-11 Buy 160,000 1년 -48.7 -40.6

2020-04-01 Buy 160,000 1년 -45.5 -44.5

2020-04-02 Buy 160,000 1년 -45.3 -44.5

2020-04-07 Buy 120,000 1년 -19.7 -16.3

2020-04-24 Buy 110,000 1년 -15.6 -14.1

2020-05-07 Buy 110,000 1년 -15.5 -14.1

2020-05-19 Buy 110,000 1년


기아차(000270.KS) 주가 및 목표주가 추이


대상시점

괴리율(%)

평균주가

대비

최고(최저)

주가 대비

2018-05-23 Buy 41,000 1년 -21.4 -20.2

2018-05-30 Buy 38,000 1년 -17.1 -7.2

2018-06-04 Buy 38,000 1년 -17.2 -7.2

2018-06-15 Buy 38,000 1년 -17.4 -7.2

2018-06-20 Buy 38,000 1년 -17.4 -7.2

2018-06-28 Buy 38,000 1년 -17.4 -7.2

2018-07-03 Buy 38,000 1년 -17.3 -7.2

2018-07-05 Buy 38,000 1년 -17.2 -7.2

2018-07-13 Buy 38,000 1년 -17.2 -7.2

2018-07-17 Buy 38,000 1년 -17.2 -7.2

2018-07-30 Buy 38,000 1년 -17.4 -7.2

2018-08-02 Buy 38,000 1년 -17.4 -7.2

2018-08-20 Buy 38,000 1년 -17.6 -7.2

2018-08-28 Buy 38,000 1년 -17.6 -7.2

2018-09-04 Buy 38,000 1년 -17.8 -7.2

2018-09-06 Buy 38,000 1년 -17.9 -7.2

2018-10-02 Buy 38,000 1년 -20.2 -10

2018-10-05 Buy 38,000 1년 -20.5 -10.8

2018-10-10 Buy 38,000 1년 -20.9 -10.9

2018-10-16 Buy 38,000 1년 -21.4 -10.9

2018-10-29 Buy 38,000 1년 -20.7 -10.9

2018-11-02 Buy 38,000 1년 -20.3 -10.9

2018-11-19 Buy 38,000 1년 -18.6 -10.9

2018-12-03 Buy 38,000 1년 -15.1 -10.9

0

10,000

20,000

30,000

40,000

50,000

60,000

70,000

80,000

18/05 18/08 18/11 19/02 19/05 19/08 19/11 20/02 20/05

(원) 기아차

목표주가



2018-12-04 Buy 38,000 1년 -14.7 -10.9

2018-12-05 Buy 38,000 1년 -14.3 -10.9

2018-12-12 Buy 38,000 1년 -12 -10.9

2018-12-18 Buy 38,000 1년 -11 -10.9

2018-12-24 Buy 42,000 1년 -8.3 7.7

2019-01-03 Buy 42,000 1년 -7.8 7.7

2019-01-04 Buy 42,000 1년 -7.7 7.7

2019-01-10 Buy 42,000 1년 -7.3 7.7

2019-01-28 Buy 42,000 1년 -6.3 7.7

2019-02-12 Buy 42,000 1년 -5.7 7.7

2019-02-19 Buy 42,000 1년 -5.2 7.7

2019-02-27 Buy 42,000 1년 -4.6 7.7

2019-03-28 Buy 42,000 1년 -0.7 7.7

2019-04-03 Buy 42,000 1년 0.2 7.7

2019-04-09 Buy 42,000 1년 0.8 7.7

2019-04-17 Buy 42,000 1년 1.2 -6.3

2019-05-03 Buy 42,000 1년 0.5 -6.3

2019-05-20 Buy 42,000 1년 0.1 -6.3

2019-06-03 Buy 42,000 1년 1.5 4.8

2019-06-04 Buy 42,000 1년 1.7 4.8

2019-06-10 Buy 42,000 1년 2 -1.1

2019-07-02 Buy 42,000 1년 1.4 -0.8

2019-07-08 Buy 46,000 1년 -7.9 0.9

2019-07-15 Buy 46,000 1년 -8 0.9

2019-07-15 Buy 46,000 1년 -8 0.9

2019-07-24 Buy 46,000 1년 -8 0.9

2019-08-02 Buy 46,000 1년 -8.1 0.9

2019-08-05 Buy 46,000 1년 -8.2 0.9

2019-08-29 Buy 46,000 1년 -8.3 0.9

2019-09-02 Buy 46,000 1년 -8.4 0.9

2019-09-03 Buy 46,000 1년 -8.4 0.9

2019-09-23 Buy 46,000 1년 -8.8 -30.5

2019-09-24 Buy 46,000 1년 -8.9 -30.5

2019-10-10 Buy 46,000 1년 -9.4 -1.6

2019-10-14 Buy 46,000 1년 -9.4 -1.6

2019-10-25 Buy 46,000 1년 -9.2 -1.6

2019-11-06 Buy 46,000 1년 -9.4 -1.6

2020-01-03 Buy 46,000 1년 -13.5 -5.7

2020-01-23 Buy 46,000 1년 -15.1 -7.2

2020-02-05 Buy 46,000 1년 -16.4 -9.5

2020-02-26 Buy 46,000 1년 -24 -18

2020-03-03 Buy 46,000 1년 -25.5 -22

2020-03-04 Buy 46,000 1년 -26.4 -22

2020-03-11 Buy 40,000 1년 -36.3 -23.8

2020-04-02 Buy 40,000 1년 -34.8 -33

2020-04-07 Buy 33,000 1년 -11.2 -6.1

2020-04-27 Buy 33,000 1년 -10.7 -7.4

2020-05-07 Buy 33,000 1년 -10 -7.4

2020-05-19 Hold 30,000 1년


현대모비스(012330.KS) 주가 및 목표주가 추이


대상시점

괴리율(%)

평균주가

대비

최고(최저)

주가 대비

2018-05-23 Buy 280,000 1년 -21.8 -14.6

2018-06-15 Buy 280,000 1년 -22.3 -15.4

2018-07-10 Buy 280,000 1년 -21.7 -15.4

2018-07-17 Buy 280,000 1년 -21.6 -15.4

2018-07-17 Buy 280,000 1년 -21.6 -15.4

2018-07-27 Buy 280,000 1년 -21.9 -15.4

2018-08-20 Buy 280,000 1년 -23.2 -15.4

2018-09-11 Buy 280,000 1년 -25.9 -18.6

2018-10-16 Buy 280,000 1년 -31.8 -29.1

2018-10-29 Buy 260,000 1년 -19.4 -8.8

2018-11-19 Buy 260,000 1년 -18.7 -8.8

2019-01-10 Buy 260,000 1년 -16 -8.8

2019-01-28 Buy 260,000 1년 -15.5 -8.8

2019-02-07 Buy 260,000 1년 -15.5 -8.8

0

50,000

100,000

150,000

200,000

250,000

300,000

350,000

400,000

18/05 18/08 18/11 19/02 19/05 19/08 19/11 20/02 20/05

(원)현대모비스

목표주가



2019-02-11 Buy 260,000 1년 -15.5 -8.8

2019-02-27 Buy 260,000 1년 -15.3 -8.8

2019-03-25 Buy 260,000 1년 -14.3 -8.8

2019-04-01 Buy 260,000 1년 -14 -8.8

2019-04-29 Buy 260,000 1년 -14.2 -8.8

2019-06-03 Buy 260,000 1년 -12.8 -9.4

2019-06-04 Buy 260,000 1년 -12.7 -9.4

2019-07-08 Buy 275,000 1년 -12.2 -8.2

2019-07-15 Buy 275,000 1년 -11.8 -8.2

2019-07-15 Buy 275,000 1년 -11.8 -8.2

2019-07-25 Buy 275,000 1년 -11.2 -8.2

2019-08-29 Buy 275,000 1년 -9.6 -8.2

2019-09-02 Buy 275,000 1년 -9.7 -8.5

2019-09-24 Buy 330,000 1년 -26.7 -19.1

2019-10-16 Buy 330,000 1년 -26.9 -19.1

2019-10-25 Buy 330,000 1년 -26.8 -19.1

2019-11-06 Buy 330,000 1년 -26.8 -19.1

2020-02-05 Buy 330,000 1년 -32.8 -26.5

2020-02-26 Buy 330,000 1년 -37.8 -33.6

2020-03-11 Buy 280,000 1년 -43.2 -35.7

2020-04-07 Buy 250,000 1년 -29.6 -27.6

2020-04-27 Buy 225,000 1년 -23.9 -21.8

2020-05-19 Buy 225,000 1년


현대위아(011210.KS) 주가 및 목표주가 추이


대상시점

괴리율(%)

평균주가

대비

최고(최저)

주가 대비

2018-07-13 Buy 68,000 1년 -37.4 -35.3

2018-07-30 Buy 55,000 1년 -28.3 -13.5

2018-09-04 Buy 55,000 1년 -30.2 -18

2019-03-29 Buy 48,000 1년 -4.3 5.6

2019-06-03 Buy 48,000 1년 -4.1 4.1

2019-07-08 Buy 55,000 1년 -14.6 0.5

2019-07-15 Buy 55,000 1년 -14.8 0.5

2019-07-29 Buy 55,000 1년 -15 0.5

2019-09-02 Buy 55,000 1년 -13.5 0.5

2019-10-28 Buy 55,000 1년 -13.2 0.5

2019-11-06 Buy 55,000 1년 -13.7 0.5

2020-01-30 Buy 55,000 1년 -24.7 -17.4

2020-03-11 Buy 45,000 1년 -42.9 -33.2

2020-04-07 Buy 34,000 1년 -2.8 3.4

2020-05-19 Hold 34,000 1년


한온시스템(018880.KS) 주가 및 목표주가 추이


대상시점

괴리율(%)

평균주가

대비

최고(최저)

주가 대비

2018-05-30 Buy 17,000 1년 -32.5 -22.1

2018-06-15 Buy 17,000 1년 -32.3 -22.1

2018-07-10 Buy 17,000 1년 -31.9 -22.1

2018-07-10 Buy 17,000 1년 -31.9 -22.1

2018-07-17 Buy 17,000 1년 -31.7 -22.1

2018-07-17 Buy 17,000 1년 -31.7 -22.1

2018-08-13 Buy 17,000 1년 -31.4 -22.1

2018-08-20 Buy 17,000 1년 -31.5 -22.1

2018-09-04 Buy 17,000 1년 -31.6 -22.1

2018-10-18 Buy 17,000 1년 -32.3 -24.7

2018-10-23 Buy 17,000 1년 -32.3 -24.7

2018-11-19 Buy 17,000 1년 -31.5 -24.7

2019-02-07 Buy 17,000 1년 -28.9 -24.7

2019-02-11 Buy 17,000 1년 -28.9 -24.7

2019-02-14 Buy 17,000 1년 -29.1 -24.7

2019-03-21 Buy 17,000 1년 -29.2 -24.7

2019-03-25 Buy 17,000 1년 -29 -24.7

2019-05-10 Buy 15,000 1년 -25.4 -17.7

2019-06-04 Buy 15,000 1년 -25.5 -17.7

2019-07-11 Buy 15,000 1년 -26.1 -17.7

0

20,000

40,000

60,000

80,000

100,000

18/05 18/08 18/11 19/02 19/05 19/08 19/11 20/02 20/05

(원)

현대위아

목표주가



2019-07-15 Buy 15,000 1년 -26.1 -17.7

2019-08-29 Buy 15,000 1년 -26.9 -17.7

2019-09-02 Buy 15,000 1년 -27 -17.7

2019-10-16 Buy 15,000 1년 -28.4 -19.7

2019-11-06 Buy 15,000 1년 -29.4 -23

2020-02-12 Buy 15,000 1년 -34.2 -25.7

2020-04-07 Buy 11,000 1년 -18.4 -15.3

2020-05-19 Buy 9,500 1년


만도(204320.KS) 주가 및 목표주가 추이


대상시점

괴리율(%)

평균주가

대비

최고(최저)

주가 대비

2018-09-11 Buy 58,000 1년 -46.9 -39.1

2018-11-19 Hold 30,000 1년 8.3 -11.3

2019-05-03 Hold 30,000 1년 10.4 -9.5

2019-05-24 Hold 30,000 1년 11 30

2019-07-04 Hold 30,000 1년 13.2 30

2019-07-15 Hold 30,000 1년 14 30

2019-07-26 Hold 30,000 1년 14.8 -9.5

2019-08-29 Hold 30,000 1년 15.4 -9.5

2019-09-02 Hold 30,000 1년 15.4 -9.5

2020-02-05 Hold 30,000 1년 8.4 -9.5

2020-03-11 Hold 29,000 1년 -28.7 -16.2

2020-04-07 Hold 22,000 1년 9.4 3.6

2020-05-19 Hold 22,000 1년


한국타이어앤테크놀로지(161390.KS) 주가 및 목표주가 추이


대상시점

괴리율(%)

평균주가

대비

최고(최저)

주가 대비

2018-06-26 Hold 55,000 1년 -22 -17.9

2018-07-19 Hold 55,000 1년 -19.8 -17.9

2018-08-03 Hold 50,000 1년 -7.2 0.6

2018-08-21 Hold 50,000 1년 -6.8 0.6

2018-10-01 Hold 50,000 1년 -7.8 -1.8

2018-10-25 Hold 50,000 1년 -11.8 -11.2

2018-10-30 Hold 44,000 1년 -5.8 -0.2

2018-11-22 Hold 44,000 1년 -5.9 -0.2

2019-01-07 Hold 44,000 1년 -6.5 -1.1

2019-02-14 Hold 44,000 1년 -4.5 -2.8

2019-02-26 Hold 44,000 1년 -3.8 -2.8

2019-03-18 Buy 48,000 1년 -23.8 -8.5

2019-03-25 Buy 48,000 1년 -24.5 -15.5

2019-04-10 Buy 48,000 1년 -25.4 -15.8

2019-05-03 Buy 48,000 1년 -27.7 -18.9

2019-06-25 Buy 48,000 1년 -31.9 -25.6

2019-08-05 Buy 37,000 1년 -23.1 -1.8

2019-11-05 Buy 37,000 1년 -25.7 -1.8

2020-02-05 Buy 37,000 1년 -38.6 -18.9

2020-05-19 Buy 23,000 1년


넥센타이어(002350.KS) 주가 및 목표주가 추이


대상시점

괴리율(%)

평균주가

대비

최고(최저)

주가 대비

2018-06-26 Hold 13,500 1년 -28.2 -18.1

2018-07-19 Hold 13,500 1년 -28.7 -18.1

2018-08-21 Hold 13,500 1년 -29.9 -18.1

2018-10-25 Hold 13,500 1년 -30.2 -18.1

2018-11-22 Hold 13,500 1년 -29.5 -18.1

2019-01-07 Hold 13,500 1년 -29.6 -18.1

2019-02-26 Hold 13,500 1년 -31.2 -18.1

2019-03-18 Buy 13,500 1년 -32.9 -18.1

2019-03-25 Buy 13,500 1년 -33.8 -18.1

2019-04-10 Buy 13,500 1년 -35.8 -18.5

2019-06-25 Buy 13,500 1년 -40.3 -27.3

0

20,000

40,000

60,000

80,000

18/05 18/08 18/11 19/02 19/05 19/08 19/11 20/02 20/05

(원)만도

목표주가

0

20,000

40,000

60,000

80,000

100,000

18/05 18/08 18/11 19/02 19/05 19/08 19/11 20/02 20/05

(원)

한국타이어앤테크놀로지

목표주가

0

5,000

10,000

15,000

20,000

25,000

18/05 18/08 18/11 19/02 19/05 19/08 19/11 20/02 20/05

(원)

넥센타이어

목표주가



2019-07-19 Buy 13,500 1년 -41.2 -27.3

2019-08-19 Buy 13,500 1년 -41.8 -27.3

2020-02-05 Buy 13,500 1년 -56.2 -40.7

2020-05-19 Buy 6,500 1년


한라홀딩스(060980.KS) 주가 및 목표주가 추이


대상시점

괴리율(%)

평균주가

대비

최고(최저)

주가 대비

2018-10-16 Buy 81,000 1년 -46.9 -43.1

2019-04-03 Buy 81,000 1년 -46.7 -43.1

2019-05-24 Buy 48,000 1년 -16.6 0.7

2019-11-19 Buy 48,000 1년 -21.6 0.7

2020-05-19 Buy 34,000 1년


한국테크놀로지그룹(000240.KS) 주가 및 목표주가 추이


대상시점

괴리율(%)

평균주가

대비

최고(최저)

주가 대비

2018-10-16 Buy 25,000 1년 -34 -28.6

2019-04-03 Buy 25,000 1년 -33 -31

2019-05-24 Buy 19,000 1년 -28.6 -8.2

2019-11-19 Buy 19,000 1년 -36.8 -23.2

2020-05-19 Buy 13,000 1년

0

10,000

20,000

30,000

40,000

50,000

60,000

70,000

80,000

90,000

18/05 18/08 18/11 19/02 19/05 19/08 19/11 20/02 20/05

(원) 한라홀딩스

목표주가

0

5,000

10,000

15,000

20,000

25,000

30,000

18/05 18/08 18/11 19/02 19/05 19/08 19/11 20/02 20/05

(원) 한국테크놀로지그룹

목표주가

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2020 하반기 산업전망 Post 코로나 시대...2020/05/19 · Mobility 이재일 Tel. 02)368-9589 [email protected] 2020 하반기 산업전망 자동차(Neutral) Post