NBER WORKING PAPER SERIES THE INDUSTRIAL … · Two-sided platforms (2SPs) cater to two or more...

Preview:

Citation preview

NBER WORKING PAPER SERIES

THE INDUSTRIAL ORGANIZATION OF MARKETSWITH TWO-SIDED PLATFORMS

David S. EvansRichard Schmalensee

Working Paper 11603http://www.nber.org/papers/w11603

NATIONAL BUREAU OF ECONOMIC RESEARCH1050 Massachusetts Avenue

Cambridge, MA 02138September 2005

This paper was written as a draft chapter for a forthcoming book, Issues in Competition Law and Policy,edited by W. Dale Collins. The views expressed herein are those of the author(s) and do not necessarilyreflect the views of the National Bureau of Economic Research.

©2005 by David S. Evans and Richard Schmalensee. All rights reserved. Short sections of text, not toexceed two paragraphs, may be quoted without explicit permission provided that full credit, including ©notice, is given to the source.

The Industrial Organization of Markets with Two-Sided PlatformsDavid S. Evans and Richard SchmalenseeNBER Working Paper No. 11603September 2005JEL No. D4, L1, L4

ABSTRACT

Two-sided platforms (2SPs) cater to two or more distinct groups of customers, facilitating

value-creating interactions between them. The village market and the village matchmaker were 2SPs;

eBay and Match.com are more recent examples. Other examples include payment card systems,

magazines, shopping malls, and personal computer operating systems. Building on the seminal work

of Rochet and Tirole (2003), a rapidly growing literature has illuminated the economic principles

that apply to 2SPs generally. One key result is that 2SPs may find it profit-maximizing to charge

prices for one customer group that are below marginal cost or even negative, and such skewed

pricing pattern is prevalent, although not universal, in industries that appear to be based on 2SPs.

Over the years, courts have also recognized that certain industries, notably payment card systems and

newspapers, now understood to be based on 2SPs, are governed by unusual economic relationships.

This chapter provides an introduction to the economics of 2SPs and its application to several

competition policy issues.

David S. EvansLECG, LLC350 Massachusetts Avenue, Suite 300Cambridge, MA 02139david_evans@lecg.com

Richard SchmalenseeMIT Sloan School of Management50 Memorial DriveCambridge, MA 02142and NBERrschmal@mit.edu

)�

�������������� �������� �� ��

������������� ����������� ��

������������

�0.����"��-!�%$.� ��1)��2���%"��%.�%0.�.�� .�"����%���%�3�.(-��.$��(�%. "�����" /"���.$�

.�"��(�%. "��3�.(-��""�� " /"���.$�%�"�.%�"��3�.(-�$.��������"%#�.$��"��.���%��%�0"�0�!!�"4-!.�"��

��"�-!�%$.� ��"!-��%�"�"��(�%. "���3"%�%.3"%�"����� ��#�0�#������%�"�"/#���"�%"����!("�$.��%�"�"�

�(�%. "���%��%�%�"#��.(!���.%��"���!#�./%����0�%�.(%�%�"��..�����%�.��-�.���"��/#�%�"�-!�%$.� ����"�

��!!�3"� ��5"%����.�"�.$�%�"�.!�"�%�"4� -!"��.$���)����%������-!��"�0�"�"�/(#"��������"!!"�������3"%�

%.3"%�"������%���"��.����"6�#����.%�"��.!��"4� -!"����%�"���!!�3"� �%�� �5"��0�.��"!-"���"!-� "��

����0. "��$���� �����3"�-��%�"������%����. �-�.���"������ �!����"����"�(���3���%"��"%�%"���.!.3#7�

�-""����%��3������.%�"��� -.�%��%����.��%�.�����"�-(/!���"��.$�%����/..5�.-"��%"����-!�%$.� �%..���%�

������%�"�/(���"���.$�$�����3��(%�.�������"�����.$�����(��"��"8���������(��"��"�����"�����.$��.�%"�%��

�.�"�� "�%���(���. "�)����,����������"4� -!"����"�3.�"�� "�%����%�%(%�.���/"�����%�"�

�(�.��"!-�"��(�"�%��%��"!!"���0�!!�%�5"��%�$.��-�# "�%�����/(#"���0�!!�(�"��%�$.��-�# "�%7��.�����%�"�

���"�%�.��.$��%������� "%�!!����.����/#�%�"��#���������%�"��"�"�%���"�%(�#�6,��%���������. "%� "��

3��"����"�%.�)������4� �����"��$���!�%�%"��. (����%�.��/"%0""���"��"��������"�"��"����

,..-"��%��"��.$�$�� ���!�.�.-"��%"�)��9���%"�,��������:������"�%�"� .�%���3��$����%�"4� -!"8����

0"�����(���!�%"���

�.��-�.$�%�/(���"��"��.-"��%"�)��������0��"�����"%#�.$����(�%��"��������� ��#�"�.�. ���!!#�

��3��$����%�.�"�����"�"����"� ��"�%�"���$.(��"������������%�"����(��"�%�����"�.!�"�����--#�/#�

$�3(���3�.(%��.0�%.���"�%"���!("�/#�.-"��%��3���-!�%$.� �%��%�3"%��%0.���%"��"-"��"�%��(�%. "��

3�.(-��.��/.������ "�������4-�"���1%���"!"�����"�5����������3"������28��..3!"�1�"�����"�3��"�

/��"��-.�%�!28���������.�.$%�1�.$%0��"�-!�%$.� �2���"�%��""�0"!!�5�.0��"4� -!"����

��!!�� �6�4%"��1;<=>2�-�"�"�%"��.�"�.$�%�"�$���%�$.� �!����!#�"��.$���%0.����"��/(���"�����"�

��.0"��%��%�-�# "�%�������-�.���"�����"����"�.�!#��$�/.%�������.!�"������� "�����%��?.��%!#��3�""��

%.�(�"��������$.����%������%�.��������"��" .��%��%"���. "�.$�%�"�$(��� "�%�!�"�.�. ���

>�

�.��"@("��"��.$�%����?.��%��" ����;���.0"�"�8�%�"��.%�.��%��%����"��"����(�%��"����"�/��"��.��

)��9������"�3.�"��"��/#�%�"��� "�"�.�. ���-�����-!"�9����("�%.����" ���!�-�-"��/#�'"���

,���!"��.��"%�����'"������.!"�1)**>2����"#���.0"��%��%�/(���"��"���(�������. -(%"��.-"��%��3�

�#�%" �8���%��3��!(/�8�"4����3"�8���.--��3� �!!�8��������".3� "��.��.!"��0"�"�/��"��.��)���� �"�

.$�%�"�� -!���%�.���.$�%�"���0.�5����%��%�)��� �#�$�����%�-�.$�%�/!"�%.�����3"�-���"��$.��.�"����"�%��%�

��"�/"!.0� ��3���!��.�%�.��"�"���"3�%��"��� -�����!�0.�5�/#�������1)**>�8�)**>/2��.�( "�%"��%��%�

%�����5"0"��-�����3�-�%%"������-�"��!"�%8��!%�.(3���.%�(���"���!8���� ��#����(�%��"��%��%��--"���%.�/"�

/��"��.��)������"��%(�#�.$�)�������.0���/(�3".���3�$�"!��.$�" -�����!�����%�".�"%���!��"�"��������

"�.�. ���7��.%�/!"�-�-"������!(�"��� �%�.�3�1)**)28��� �%�.�3��������3�%�1)**A28�����,��!!�(��

����'(!!�"��1)**>2��

��"��.(�%�90�%��%�"��"!-�.$�"�.�. ��%������!�0#"��9���"��!�.��"�.3��B"��%��%��"�%����

���(�%��"�8��.0�(��"��%..�����/��"��.��)�����"�3.�"��"��/#�(�(�(�!�"�.�. ����"!�%�.����-������

������������������8�%�"��!"�"�%��,���(�%�,.(�%�.$��--"�!���"�.3��B"��%�"�5"#��.��"-%��%��%���"�

�%�!!�����(��"��%.��#����%�"�!�%"��%(�"�.��-�# "�%������)������"#��.��!(�"��%��%�%�"���%"�����3"�

$""90��������-����/#�%�"�/��5�%��%��"����"��%�"� "�����%�%.�%�"�/��5�%��%��"����"��%�"������.!�"�9

0������"$$���"�%� "������ �$.��/�!�����3�%�"�?.��%��" ����/#������.!�"������� "�����%��$.�������

�"����"�������"�"��!��"0�-�-"�����"��%�"��.(�%�����"��.%"��%��%��"0�-�-"���-�.���"��"����"��%.�%0.�

��%"��"-"��"�%��(�%. "��3�.(-�9���"�%��"��������"��"�����.��"4� -!"8�%�"�����(-�" "�,.(�%����

�� "������#(�"��.%"�8�C"�"�#��"0�-�-"��������(�!�%���"������"-���%"�%�.(3����%"��"-"��"�%� ��5"%�7�

�%��"!!��%�"�-�-"�D���"0���������"�%����3��.�%"�%�%.��%���"��"��7����"$$"�%�%��%��"��"����-�������%(����.!��

%.�%�"�/(#"���.$����"�%����3��-��"�E)�

��"�"�.�. ����.$�)���-�.���"����(��$�"��$�� "0.�58���$.� "��/#�%�".�#�������.���

���(�%�#�" -�����!��%(��"�8�$.���.����"���3��. -"%�%�.��-.!��#����("�����.!���3�)������������-%"��

-�.���"�������%�.�(�%�.��%.�%����$�� "0.�5������%���--!���%�.��%.��. -"%�%�.��-.!��#����("���

�0.�"4� -!"���!!(�%��%"�%�"��"!"����"�.$�)��"�.�. ����%.��. -"%�%�.��-.!��#�����./(�%�

�"�(!%�.$�%�"�!�%"��%(�"����%��%�-�.$�%� �4� �B��3�-���"���.��.%�%���5� ��3���!��.�%��$.��"�%�"��3�.(-�.$�

������������������������������������������������������;�� -.�%��%�"4%"���.���0"�"� ��"�%.�%����/#�.��"%��������.!"�1)**)28��� �!"��""�1)**)28��������3�%�1)**A2���

)��� "������#(�"��(/��,.��������%"��%�%"�8�>A+�����+<A8�F;*�1;<+>2��""��!�.8�#� ���1)**A/2����� !��!"��������3�1)**A28��.��"����3�G"!!.0���3"�����)����

A�

�(�%. "����,.�%���#�%.�%�"�$� .(�����%( �.$���""��������(��"�8>���-���"�/"!.0� ��3���!��.�%� �#�

/"�-�.$�%� �4� �B��38��.%�-�"��%.�#�����%�".�#��������$��%� ��#�)�������3"�.�"����"���-���"�%��%�

�."���.%��"�.�"�����"�%��.�%��1���".�3� "��.��.!"�2����� �#����$��%�/"��"3�%��"����%�"��"��"�%��%�.�"�

���"����-����%.��%�#�.��/.����%�"�-!�%$.� �1��.--"����%� �!!��%��.(3��$�""�-��5��3�����.%�"��

� "��%�"�2����"#�%�"�"$.�"�"����%�"���-�.$�%��$�. ������"�%��%�%#-���!!#�-�#����-���"�0"!!����"4�"���.$�

%�"����"�%� ��3���!��.�%���,. -"%��3�)�������(���������(�%�#��.(!��"���������5���?(�%"���. -"%�%��"�

��%"�.$��"%(���"�"��%�.(3�8�(��"���(�.-"���,. (��%#��. -"%�%�.��!�0�$.��"4� -!"8����. ����%�

)���.(!��/"����(�"��.$�"�3�3��3������-�"��%.�#�-�����3��/(�"����.�"�C ��5"%E��������"4�"����"�

-�����3��/(�"������.%�"��C ��5"%�E����""�8����0"�0�!!��""�%������%(�%�.����3(�/!#��"����/"��%�"�

-�"���� "�%�.$� ./�!"������"�������(�.-"��

��.%�"���./(�%��"�(!%�.$�%�"�!�%"��%(�"����%��%�%�"�-�.$�%� �4� �B��3�-���"��$.��)����"-"����

.��%�"�-���"�"!��%���%�"��.$��" ����/#��(�%. "���.��/.%�����"�8�%�"���%(�"����� �3��%(�"�.$�%�"�

�����"�%��"%0.�5�"$$"�%��/"%0""��%�"�%0.�3�.(-��.$��(�%. "��8����� ��3���!��.�%��$.��/.%�����"���

��.$�%� �4� �B��3�-���"��$.��%�"�%0.����"����"���%"�!��5"������%�$��%����-.%"�%��!!#�� -.�%��%�$.��%�"�

���!#����.$� ��5"%��"$���%�.������ ��5"%�-.0"��/.%��.$�0��������3"8����%�"����"�!�08�.��%�"�"4%"�%�%.�

0�����$�� ����"��.��%����"��%.�"�3�3"�����. -"%�%��"�-�����3���!%�.(3��.�"������"/�%"�0�"%�"��-���"�

"@(�!�� ��3���!��.�%�������"���/!"��%�������"�"��������3!"����"�����(�%��"�8��%�����!"��!#��.%�%�"�

�--�.-���%"��%����������%0.����"��.�"���

�%�����"!-$(!�%.�/"3���/#��!���$#��3���$"0�%"� ��0"�0�!!�(�"�%��.(3�.(%������!�.��.%"��. "�

��$$"�"��"������.0�%�"�"�%"� ����"�(�"��.�����.��!!#����%�"�!�%"��%(�"�����#�.$�%�"����.!��!#���%��!"��

/#�"�.�. ��%���"$"��%.�C%0.����"�� ��5"%�E�����%�%"� �����. "%� "���--!�"��%.�/(���"��"��%��%���"�

)��������. "%� "��%.�%�"� ��5"%�����0�����%�"#�.-"��%"���"�"�0"�(�"�%�"�%"� �)��%.��"$"��%.�%�"�

"�%�%#9%�"�/(���"��8��..-"��%��"8��%������8�.��3.�"�� "�%�"�%�%#9%��%�-�.���"����-�#����!�.�����%(�!�

-!�%$.� �$.�����%���%��(�%. "��3�.(-���)����. -"%"����0��%�0"�0�!!���!!�)�����(�%��"�����(����%��3�

�!(/����"�-!�%$.� ��%��%��. -"%"����%�"� �%�� �5��3����(�%�#���"�%�#�%.���.���%�"�%"� �%0.����"��

��5"%�/"��(�"�%�"�0.���C ��5"%E������%"� �.$���%�$.���. -"%�%�.��-.!��#�����""�8�.�"�.$�%�"����("��

0"�0�!!�����"�������.0�%.��"$��"� ��5"%�/.(�����"��0�"��%�"�-�.�(�%��.���"����"���%����("������

�. -"%�%�.��-.!��#� �%%"����"�-�.���"��/#�)����

������������������������������������������������������>���""��������(��"���.��!(�"�C���.(�����!#����.$�-�"��%.�#�-�����3�0"����"��.��!(�"��%��%� ��3���!��.�%�-�����3����%�"�"�.�. ���!!#��.(���������.��/"%0""�����"-%�/!"8��. -"%�%��"�/"����.������H/"!.0��.�%D�-�"��%�.�����(�8�0"����"��(33"�%"����-�.��/�%�.��.$�-���"��/"!.0� ��3���!��.�%�E���""��������(��"��1;<I+28�-��I;F��

+�

�!%�.(3�8�$.��%�"� .�%�-��%8�0"�0�!!�(�"�%�"�%"� �%0.����"��-!�%$.� �%�"��"��"����.(!���.%"�

%��%��. "�-!�%$.� �����"� .�"�%����%0.����%���%�3�.(-��.$��(�%. "����.$%0��"�-!�%$.� �8��(������

����.0�8����"��%�!"��%�%��""&�����0��"� ��($��%(�"��8��--!���%�.���"�"!.-"��8�����"���(�"����)���

��"����-"���!����"�.$�����0�"�"��J;�����"� .�%�$� �!����-!�%$.� ����"�%0.����"��0"��%��5�0�%��%����

���"�%.��� -!�$#�%�"�"4-.��%�.����

�� ������ �� ���������������

���"%"�.�"4(�!����3!"��.��"�%"���!(/�.$$"����. "���%(�%�.��.��%�"�"�.�. ����.$�)������

��3�%�!(/8��(������6(�3�!.�=���������%%��8�-�.���"����-!�%$.� �0�"�"� "������0. "������ ""%�

�����"�����$.����%"���%�.�������-.%"�%��!!#���%"�����"��!(/��""���%.�3"%�%0.�3�.(-��.$��(�%. "���.��

/.�����%��-!�%$.� �%.����"����"����"�%.�.$$"��"�%�"��.�"&��%��""���%.�3"%� "������0. "��%.��. "��

�.�".�"�8�%�"��"!�%��"�-�.-.�%�.��.$� "������0. "�� �%%"���������3!"���!(/�0�%��$"0�0. "��0�!!�

�.%��%%���%� "�8��������!(/�0�%��$"0� "��0�!!��.%��%%���%�0. "���������3����.�"�0�#�%.�3"%�%�"�

/�!���"���3�%����"��!(/� �3�%�0��%�%.�.$$"��0. "����/�"�5��$�%�"#���"������.�%��(--!#�1%��.(3����

!.0"��-���"�.��$�""�����5�2�� ���%� �3�%�0��%�%.���%�.��%�"��-.%��%.�"��(�"�%�"��--�.-���%"��( /"��.$�

0. "�7�-.-(!����!(/��%#-���!!#����"�@("("��0��%��3�.(%���"8������%%���%��"�0. "����"�-��5"��.(%�.$�

!��"����-�.-.�%�.��%"!#��

��"���%��3��!(/������-!�%$.� ����.����3�%.�%�"���$.� �!��"$���%�.����%�.�(�"���%�%�"��%��%��

��"�"���"�%0.�3�.(-��.$��(�%. "��9 "������0. "����" /"���.$�"����3�.(-���!("� " /"���.$�

%�"�.%�"��3�.(-������%�"�-!�%$.� �-�.���"����0�#�$.��%�" �%.�3"%�%.3"%�"���

.��"%��������.!"�1)**A2����"�-�.-.�"����$.� �!��"$���%�.��1�.%"�%��%�%�"�0.��� ��5"%�

/"!.0����/"��3�(�"�����%�"�!..�"� ���"��%��%����%�"��(�%. �� .�3�"�.�. ��%�2&�

��������������������� ��!������ ������� �����!������� �������������"���!��#��#���������

����� ��!�������������������#��!�������������"���!���!��������"������$��������%�����!�������&�

�!������������������������&��������� �����������#������������"���#�"�!���������"�����

F�

�.���%��$#�%�����"$���%�.�8�C%�"��"!�%�.����-�/"%0""��"���(�"��� (�%�/"�$��(3�%�0�%���"���(�!�

"4%"���!�%�"�E�%��%��(�%. "�������.%��.�%�.(%�$.��%�" �"!�"��A�����%�����!"������%�"����"�.$�%�"���%��3�

"����.� "�%��

�"������0. "��0��%�%.�/"��/!"�%.��"�����$.����%"��� .�3���!��3"��( /"��.$�.--.��%"����%�

��������%.��.��"��"�.$���-���%���!� "������ �$.��0. "��%.��"0���� "��0�.��. "�%.������3!"���!(/�

/(%�0�.�%�"#��"?"�%�����%�"�.%�"��)�����(�%��"��0"��.����"���%������$$��(!%��$��.%�� -.���/!"�%.�� �3��"�

�(�%. "���.��.�"����"� �5��3����"�-�# "�%��%.��(�%. "���.��%�"�.%�"�����"��������"�(!%�%�"�-!�%$.� �

.0�"���������%�%(%"���-�����3��%�(�%(�"�%.�����"��������"�%��"%0.�5�"$$"�%�8������%�����.%�$"���/!"�$.��

�(�%. "���%.��"$"�%�%����-�����3��%�(�%(�"�%��.(3����/�%��3"��

�%�����"!-$(!�%.����%��3(����$.(����$$"�"�%�%#-"��.$�)�&�"4����3"�8����"�%��"���(--.�%"��

"���8�%������%�.���"���"�8������.$%0��"�-!�%$.� ��+��!%�.(3��%����-�.���"����(�"$(!��!����$���%�.��.$�

)����%����� -.�%��%�%.��.%"�%��%�%�"�"�������.����"��/!"�.�"�!�-����%�"� ���"�����0�����%�"�"�)���

$���!�%�%"���%"���%�.���� .�3��(�%. "���3�.(-������!"�/(�!���3��(��"��"������"�%��!�%.����"�%��"��

�(--.�%"�� "���8�$.��"4� -!"8��%����� -.�%��%�$.��"4����3"�����0"!!���.�%�5"���.%�"��"4� -!"8�

�.$%0��"�-!�%$.� ��"!� ���%"��(-!���%"��.�%��%��.(3��������"��$���!�%#7��.��.���.--��3� �!!������

%������%�.��-!�%$.� ���

���������

�4����3"�����"�%0.�3�.(-��.$��(�%. "���0�.�����3"�"��!!#�/"��.����"�"��C/(#"��E�����

C�"!!"���E���"�"4����3"��"!-��/(#"��������"!!"����"�����$.��$"���/!"��.�%���%�9%��%����0�"�"�%�"�

/(#"�������"!!"���.(!��"�%"����%.��� (%(�!!#������%�3".(��%���"9����$.��%�"�/"�%�-���"�9%��%����

0�"�"�%�"�/(#"�����-�#��3����!�%%!"����-.���/!"�����%�"��"!!"���"�"����3���� (������-.���/!"��1. "�

�"�(��%�"��"4����3"�8��(������%�"��"0�G.�5�%.�5��4����3"8��!�.��""��%.��%%���%� ���!" "�9

�-"���!��%��.�� ��5"%� �5"��90�.�@(.%"�-���"��%.�/.%��/(#"��������"!!"�������/���3�!�@(���%#�%.�%�"�

��5"%�2��"�(�"�%�"�%"� �/(#"��������"!!"����"�"�!..�"!#���%��.�"�������.(�� �%�� �5��3���%���%�"��

�(��������%��3��"����"������" -!.# "�%��3"���"����%��!�.��.�"���%����%�.��!�"4����3"���(�������(�%�.��

������������������������������������������������������A�������"�(!%����"�"����#��.���%�.��$.���� ��5"%�%.�/"�%0.����"�����%��%�%�"�,.��"�%�".�" ��."���.%��--!#�%.�%�"�%������%�.��/"%0""��%�"�%0.����"���""�.��"%��������.!"�1)**A2�$.�� .�"��"%��!����"�"��!!#8�.�"�����%���5�.$�)������������3������%(�%�.������0�����%�"�"���"�"4%"���!�%�"���������0�����%������%�.����.�%�8�/�.��!#��.����"�"�8�-�"�"�%�%�"�%0.����"��$�. ��.!���3�%����"4%"���!�%#����"�%!#����"�-!�%$.� �����/"�%�.(3�%�.$����-�.�����3���%"���.!.3#�$.���.!���3�%�"�"4%"���!�%#������0�#�%��%� ��� �B"��%������%�.����.�%����

+�""���3�(�1)**A2�$.������(���.������%��%�-�-"�8�0"��"$"��%.��.$%0��"�-!�%$.� �� .�"�3"�"��!!#��������"����-(%�$���!�%�"����� �%�.�3�1)**)2�(�"��%�"�%"� �C�. -"%�%��"�/.%%!"�"�5�E�%.��"$"��%.��"�%��������"����-(%�$���!�%�"����!%�.(3����������(���.��������!#%���!!#��.(��8�%�"�%"� ����-"?.��%��"����������� "����3�����. -"%�%�.��!�0�%��%���$$"���$�. �%�"�.�"��"�����3���%.��%��

I�

�.(�"�8���%"��"%���%"��$.��/(���"���%.�/(���"��8�-"��.��%.�/(���"��8�����-"��.��%.�-"��.��

%������%�.��8�����.(��5�����.$�/�.5"���1���(����"������"�!�"�%�%"2�����$�������!�"4����3"��$.��/.����

����"@(�%#������!!#8�"4����3"�����!(�"�������"%#�.$�/(���"��"��%��%�-�.���"�/�.5"��3"��"����"�&�%�"�"�

���!(�"�-(/!���"���1�"��"��������(%�.��28�!�%"���#��3"�%��1�(%�.�������-(/!���"��28�%���"!��"����"��

1%���"!"�������%���"!��"!�%"��/(���"��"�28�����%��5"%��"����"��1-".-!"�0�.�3.�%.�"�"�%�8�����-".-!"�

0�.��-.��.��"�"�%�2��

�4����3"��-�.���"�-��%���-��%��0�%��%�"��/�!�%#�%.��"�����.�"��-��%���-��%��.��%�"�.%�"�����"�

����%�"�.--.�%(��%#�%.��.��( �%"� �%��"��������3�!��3"��( /"���.$�-��%���-��%��.��/.%�����"��

����"��"��%�"�-�./�/�!�%#�%��%�-��%���-��%��0�!!�$������ �%�����"-"����3�.��%�"�%#-"�.$�"4����3"8�

�.0"�"�8���!��3"���( /"��.$�-��%���-��%������!"���%.��.�3"�%�.������%����%�"����"�0�%��-�#����!�

-!�%$.� ���(���������3!"���!(/��.��%�����3�$!..�����.�".�"�8�-��%���-��%�� �#��"���"��. "���!("�$�. �

�����3�%�"�"4����3"�-�"���""��-��%���-��%��%.�����"��"�%�"�!�5"!��..������@(�!�%#�.$� �%��"���

. "�"4����3"������3"�.�!#�.�"����"���.��"4� -!"8�.�!#��"!!"���-�#����"�%!#�$.��%�"��"����"��

-�.���"��/#�"6�#���%�����!�.�%�("�$.���"�!�"�%�%"���!"�����%�"����%"��%�%"�&�%�"��"!!"��-�#��� %�"��

"4����3"������3"�/.%�����"�8��!%�.(3��%�"�-���"�� �#�/"���!�%%!"��"!�%�.��%.����"��-"��$��� ��3���!�

�.�%�����%"��"%� �%�� �5��3��"����"������3"�"�"�#.�"�%�"��� "8�$.�����%���"8�0��!"8����0"� "�%�.�"�8�

-�#����!���%��3�"����.����. "%� "������3"� "�� .�"�%����0. "����(�%�.���.(�"������3"�

�. ����.���%.�/(#"��������"!!"������%�!�%�"��"�"�%��"%%!" "�%�����%�"����%"��%�%"�8����(����"�

/�.5"�������3"��/.%�����(����"��(�%. "����������(����"�-�.���"�����

���������������������� ����

���"�%����3��(--.�%"�� "�����(������ �3�B��"�8��"0�-�-"��8�$�""�%"!"����.�8�����0"/�

-.�%�!����"�/��"��.����%0.����"��/(���"��� .�"!����"�-!�%$.� �"�%�"����"�%"���.�%"�%�1�"0�-�-"��2�.��

/(#���.�%"�%�$�. �.%�"���1$�""�%"!"����.�2����"��.�%"�%����(�"��%.��%%���%���"0"������"���"0"�����"�

%�"��(�"��%.��%%���%����"�%��"������"�"�������!"��������"�%��"%0.�5�"$$"�%�/"%0""�����"�%��"�������

��"0"��9���"�%��"�����!("�-!�%$.� ��%��%����"� .�"���"0"��7�%�"�"4%"�%�%.�0�������"0"�����!("�

=�

���"�%��"������%�"��(/?"�%�.$� .�"��"/�%"�/(%�0"��(�-"�%�%��%���"0"�����!("����"�%��"��� .�"�%����%�"#�

�3�%��� �%�F�

�.�%����"�%����3��(--.�%"�� "����"���� (���.$�%�"����"�"�("�9����-�./�/!#��!!�.$�%�"���

3�.��� ��3���9$�. ����"�%��"���I�����%� "������"�.$%"��-�.���"��%.��"��"����%��. "%���3��!.�"�%.�.��

/"!.0�%�"� ��3���!��.�%�.$�-���%��3��������%��/(%�.��=�����. "����"�9�(������#"!!.0�-�3"����"�%.��"��

�����. "��"0�-�-"��9%�"#���"�-�.���"��$.��$�""����""�%"!"����.�����?(�%�%��%������ .�%�0"/�

-.�%�!�9�..3!"�����G��..�$.��"4� -!"9�"�"��"��"�"�("�.�!#�$�. ����"�%��"����

����������������� �

��#� "%�.��$.��-�# "�%�0.�5��.�!#��$�/(#"��������"!!"�����"�0�!!��3�%.�(�"��%���( ����

�0�%��"��$�. �/��%"��0�"��%�"#�0"�"��3�""��.�����%������� "%����$.��"4����3"9�(������ "%�!!���

�.����.���"���"!!����.�"�� "�%��$���!�%�%"��%����/#�"��(���3�%�"���%"3��%#�.$��.����1%.�����.(���"3�""�2�

����/#�(���3�3.�"�� "�%����("���.���3"�$.��/(#��3������"!!��3��,���8�0����������.���%���������!("����

.�%� .�"���"�.�. �"�8�-�.���"����-�# "�%�-!�%$.� �/"��(�"�/(#"��������"!!"���"4-"�%�%��%�.%�"��

/(#"��������"!!"���0�!!�(�"��%7�����.$��.(��"�%�"�3.�"�� "�%�$���!�%�%"��%����0�%������.(��!�0������

%��.(3���%��.0��/(#��3������"!!��3���%���%�"���

�.��-�.$�%�%������%�.���#�%" ����"�/��"��.��%�"��� "�-�����-!"���!%�.(3��%�"#����"�

���!!"�3"��%��%�3.�"�� "�%�90�����������"�%"���-!�%$.� �/#�$��%9�.��.%��"�"�����!#����"��

�!%�.(3��/��5���"�5������%���"!"��D���"�5����"��!�.�"4� -!"��.$�$.��-�.$�%�%������%�.���#�%" �8�0"�

$.�(��.��-�# "�%������8�0��������"�/""��%�"��(/?"�%�.$���3��$����%��. -"%�%�.��-.!��#����(%��#����

��#��.(�%��"���

������������������������������������������������������F�""8�"�3�8��"�3(�.��1;<=>28�-�F>I�1C"��"����-��%(��"����.0�%��%����"�%����38�"�-"���!!#��"%��!����"�%����38�����.����"�"������ -.�%��%���8�.�� .�"�� -.�%��%�%���8�"��%.���!��.�%"�%�E2�����6!��������. ��.�1;<<>28�-��I>;�1C����(!�%�.���" �������"��0�%������"��"�����%�"�@(��%�%#�.$����"�%����3E2�� %�"���%(��"�����"���.0��%��%8�(�!�5"�� "������8��"��"�������"�%�����(�.-"����.(�%��"����"���"��"�%.����"�%����3��""8�"�3�8�.�����1)***2�� ��%�"�.%�"������8���:.�����.%�"���"!�%"��-�.�(�%��%��%�-"� �%������.�����"������"!"%�.����"��"�#�-.-(!����(��"�%!#8�0�%��.�"��%(�#���%��3�%��%���:.���"0"����5�-��/.(%�F*�-"��"�%�.$��. "����!���""�C�����"0"!!�%.����KE�1)**A2��

I������)��%�"�"�����.���3.�.(��0�#�%.��"$��"�%�"�-�.$�%�C"���"�E�/#�.�"����"�.��%�"�.%�"����.%�.�!#���"�%�"�"�%#-���!!#��.�%��%��%���"��. .��%.�/.%�����"��1%�"�$!..��.$�%�"��"0�G.�5�%.�5��4����3"8�$.�����%���"28�.(%!�#��%��%�/(�!��/(���"���.��.�"����"�.$�%�"� ��5"%�1����-�.�(�%�"�����" "�%8���#2�0�!!��!�.�%"��8�����%�"�"4%"���!�%#8�%.�/(�!��/(���"���.��%�"�.%�"�����"��6#�C3�.��� ��3��E�0"� "���%�"���$$"�"��"�/"%0""���"�"�("�����%�"������/!"��.�%��%��%��"-"���"�%��"!#�.��%�"��.!( "�.��.�!#�.�"����"�.$�%�"� ��5"%����"��!"��"�%�"4� -!"��.$��(������.�%�0.(!��/"�%�"� ��($��%(���3��.�%��.$����".�3� "��.��.!"��.��%�"� ��3���!�-���%��3��.�%��.$��"0�-�-"���.��#"!!.0�-�3"����"�%.��"���

=�6!��������. ��.�1;<<>2��

<�

���"���,!(/��%��%"��%�"�$���%�%0.����"��-�# "�%��#�%" ����;<+*��6"$.�"�%�"���%.�"�����("��

-�# "�%�������%.�%�"����(�%. "���$.��(�"�.�!#��%�%�"����%.�"������"���,!(/�/"3���/#�3"%%��3����"%�.$�

�"�%�(���%��%.��3�""�%.�%�5"��%�������$.��-�# "�%7�%��%����%.��3�""�%.�!"%����"���,!(/��"� /(��"�%�"�

�"�%�(���%�$.��%�"� "�!�%�/�����%�"�����%(����.!!"�%�%�"� .�"#�$�. �%�"������.!�"����%��!�.�-"��(��"��

�������(�!��%.�%�5"��%�����������(�"��%�$.��-�# "�%��%��%��3�0�%����� �!!�/��"���������%%����%�3�"0�

@(��5!#�%��.(3�.(%�%�"����%"��%�%"������.%�"���.(�%��"���

���"���,!(/�����3"���"�%�(���%���"�"��-"��"�%�.$�%�"� "�!�%�/7������.!�"�������%.�-�#����

���(�!�$""8�0�����0���.$$�"%����-��%�/#�%�"�$!.�%�%�"#��"�"��"��������"�(!%�.$������3�%.�-�#�%�"���/�!!��

.�!#�.��"��� .�%���������"�(!%����"���,!(/�"���"�� .�%�.$��%���"�"�("9���� .�%�!�5"!#��!!�.$��%��

3�.��� ��3��9$�. � "�����%��� %�"��"�%���%����%.�%�"�����3"������"/�%������/(���"��"�����"�

$.!!.0"��%������ "��--�.������"%"� ����3�0�.�-�#�����%�"����"�.$���"��%������������/�%� .�"�

�. -!���%"������"�%��%�-�.�(�%�/(��!"����%������%�.��$"�%(�"�1$.��0�����%�"������.!�"��-�#��!�%%!"2�

������/.��.0��3�$"�%(�"�1$.��0�����%�"������.!�"�����(���$�����"�����3"�2���.0"�"�8��%������$"�%.���#�

%��%� "�����%����"�%�"� �����.(��"�.$�"�����3��$.����"��%��������"!��/#�-".-!"�0�.��.��.%��"�.!�"�

/�!���"���

� "�������4-�"��8�����.�"�8����8�(�%�!��%���"�"�%��/�.�-%�.����%.����%"�,���8����"���,!(/8�

�"%�-���"��%.� "�����%�9%�"� "�����%�����.(�%8�0�����3��"�����"�%.���-.��%��"������/!"�%������%�.��

-���"9����%.������.!�"��9���(�!�$""����������.(���"0�����0����� �#�3��"����"�%.��"3�%��"������/!"�

%������%�.��-���"���,�������.���%�.����(���������%"�,��������:������"�"4� -!"��.$��..-"��%��"�)����

�.����%������%�.��%.�/"��.��( �%"��%�"�"�����%.�/"�����3�"" "�%�.��%�"�������.��.$�-�.$�%������%�"�

�!!.��%�.��.$�����.(�����5��/"%0""��%�"�"�%�%#�%��%��"����"��%�"� "�����%�����%�"�"�%�%#�%��%��"����"��

%�"������.!�"����.�%���������.���%�.����"%�%�����"�%��!!#���8����"$$"�%8����%��������.�%���%�/"%0""��%�"�

/(���"��"��%��%��"����"�%�"�%0.����"����#-���!!#8�%�"#��3�""�%��%�%�"�"�%�%#�%��%��"����"��%�"� "�����%�

-�#����-"��"�%�.$�%�"�%������%�.�9%�"�C��%"�����3"�$""E9%.�%�"�"�%�%#�%��%��"����"��%�"������.!�"���

�����$""�(!%� �%"!#��"%"� ��"��%�"��"!�%��"�-���"��$.�������.!�"���1���("���./%�������"�"�("��%�"� �

0�����%�"#��. -"%"�$.�2����� "�����%��1��@(��"���-����%�"��.�%�.$�%�"���%"�����3"�$""�.�%.�

"�����%�2��������"�%��!!#��"%�$""�����/""��%�"��(/?"�%�.$�!�%�3�%�.�������"3(!�%.�#����(%��#����0"�

����(���/"!.0�<�

������������������������������������������������������<������������� �!"��""�1)**+/2��

;*�

����� ����������� �

���.$%0��"�-!�%$.� �-�.���"���"����"��$.���--!���%�.����"�"!.-"��7�%�"�"��"����"���"!-�

�"�"!.-"���./%�������"���%.�%�"�����0��"�$.��%�"��. -(%��3��"���"����@("�%�.�����0"!!����.%�"��

�"!-$(!��"����"�����"��������(��%�"�"��--!���%�.���.�!#��$�%�"#����"�%�"��� "��.$%0��"�-!�%$.� ����%��%�

�"!�"��.��/#�%�"��"�"!.-"��7��"�"!.-"��������"!!�%�"����--!���%�.���.�!#�%.�(�"���%��%����"�%�"��� "�

�.$%0��"�-!�%$.� �%�"#����"��"!�"��.�����0��%��3�%�"����--!���%�.����

.$%0��"�-!�%$.� ����"��"�%��!�%.��"�"��!�� -.�%��%����(�%��"�����"�"����!(�"�-"��.��!�

�. -(%"���1"�3�8��--!"8�����.�.$%27�-"��.��!���3�%�!������%��%��1"�3�8���! 8���".27�)�+�L� ./�!"�

%"!"-�.�"��1"�3�8�:.��$.�"8��.,.�.28����".�3� "��1"�3��.�#��!�#%�%�.�8�M/.427�������3�%�!� (����

�"���"��1"�3�8�,�"�%��"��"������.8��.�,��/.�2����%��%�"�"4�"-%�.��.$����".�3� "�8�%�"��.$%0��"�

-!�%$.� �.0�"��� �5"� .�%�.$�%�"����"�"�("8������!!�.$�%�"���3�.��� ��3���8�$�. �%�"�(�"�����"7�

�"�"!.-"���3"�"��!!#�3"%����"���%.�-!�%$.� ��"����"��$.��$�""8�����%�"#�./%��������.(���.$%0��"�

-�.�(�%��%��%�$���!�%�%"�0��%��3��--!���%�.����%��"!�%��"!#�!.0�-���"���:��".�3� "��.��.!"�

��($��%(�"��8�.��%�"�.%�"������8�%#-���!!#��"�"��"����%(�!!#��!!�.$�%�"���3�.��� ��3����$�. �!��"����3�

���"���%.�%�"��.$%0��"���������0��"�-!�%$.� ��%.�3� "��"�"!.-"��7�%�"#��"!!�%�"����".�3� "��.��.!"�

�%��!.�"�%.�.��/"!.0� ��($��%(���3��.�%��

��� ������ ������������

��"�%�".�"%���!�"�.�. ����!�%"��%(�"�.��)�������"!�%��"!#��"0����.�. ��%�����"��"���"��

��#��"�(!%��/��"��.���%#!�B"�� .�"!��%��%��--!#�%.��. "�.$�%�"����(�%��"���"����/"���/.�"����"�

-�"���"��"�(!%����"��"���%��"�%.����( -%�.����/.(%�%�"�"�.�. ����"!�%�.����-��� .�3�%�"�����.(��

���(�%�#�-��%���-��%�����"��$.��%�"�"��-"���!����"���%�����%(��"��.(%�%.�/"����!!"�3��3�%.��"���"��"�(!%��

0�%�.(%� �5��3�$(�%�"�����( -%�.����/.(%�%�"�-�"���"���%(�"�.$�%�"��" ���8��.�%8����������"�%�

�"%0.�5�"$$"�%���"!�%�.����-��;*��"�"�%�"!"��8��"�"��!�-�����-!"�����"�" "�3"��$�. �%����!�%"��%(�"�%��%�

�"" �%.�/"��./(�%����"#��--"���%.��"-"���.�!#�.��%�"����( -%�.���%��%�%�"�-!�%$.� �����%0.�3�.(-��

.$��(�%. "��8�%��%�%�"�"���"������"�%��"%0.�5�"4%"���!�%�"�8�����%��%�%�"��(�%. "�������.%��.!�"�%�"�"�

"4%"���!�%�"��%�" �"!�"���

������������������������������������������������������;*����%���8�%�"� .�"!����"�/��"��.�����( ��3�-��%��(!���$(��%�.��!�$.� �9"�3��!��"��9$.���"!�%�.����-���

;;�

�������

�.��""�%�"���%(�%�.��/"�����-�����3��.����"����-!�%$.� �%��%��"��"��%0.��(�%. "��3�.(-����

���� ���%������!�"��#�"�%�/!���"��-���"��%.�/.%��3�.(-����������.����"���3�����3��3�%�" �;;��$��%�����"��

%�"�-���"�%.� " /"���.$�3�.(-���$"0"���D��0�!!�?.�����$��.%���3�"!�"�����3"��%�"��"!�%�.����-�

/"%0""��-���"�����%�"��( /"��.$��H��0.(!���"-"���.��%�"�-���"�"!��%���%#�.$��" ����$.���D������"�

" /"���.$�3�.(-� ���!("�%�"�-!�%$.� � .�"��$�%�"�"���"� .�"��D��$"0"�� H��0�!!�?.���%�"�-!�%$.� ��%�

%�"��(��"�%�-���"�$.�� D������%���.-�.$$��"-"����.��%�"������"�%��"%0.�5�"4%"���!�%#�0��������

"��(�"��/#�%�"���!("�%��%� H��-!��"�.���H���6(%�0�%��$"0"�� H��.��%�"�-!�%$.� 8��H���!�.���!("�%�"�

-!�%$.� �!"���!"����3�%.���$(�%�"����.-����%�"����" �������"�"������$""�/��5�!..-�/"%0""��%�"�%0.�

���"��� ��"�%�������%�5"����%.����.(�%�%�"�"$$"�%�.$��������"��"����-���"�.��.�"����"�������"��"��"����

�" ����.��%�"�$���%����"�/"��(�"�.$�%�"����"�%�"$$"�%�.$�%�"�-���"�"!��%���%#�.$��" ��������.��/.%��

���"��������"�(!%�.$�%�"������"�%�"$$"�%��$�. �%�"�"4%"���!�%�"�����"�����3"�����"�"�("�$�. �������3"����

-���"�%.��%�"�"$.�"��"-"����.��%�"�-���"�"!��%���%#�.$��" ����$.���D������%�"������"�%��"%0.�5�

"$$"�%��/"%0""��%�"�%0.����"���1,.�%���"�"�����!#�3.��.0����������!0�#��%�"����"�0�%��-�.$�%�

�4� �B�%�.��%�"�-���"�����"��"����-�.$�%�/!"��$��"�"�("���.��.%��"�!��"� .�"�%�����.�%���"�!��"�2��

��"�-!�%$.� �.$��.(��"�0.(!��!�5"�%.�$����%�"�-���"��%��%� �4� �B"��%��-�.$�%��/#�%�5��3�%�"�"�

�� "��.�%��.$��.����"��%�.�����%.����.(�%���.�������3!"����"��/(���"���%��%�0.(!��.��(��/#��"!"�%��3�

%�"�.(%-(%��%�0����� ��3���!��"�"�("�"@(�!�� ��3���!��.�%�����%�"������3��3�%�"��.��"�-.����3�-���"�

$.��%����@(��%�%#�$�. �%�"��" �����(��"��1�����"@(�!�/��( ����.$%"���"����/"��/#�%�"��%��������"��"��

$.� (!��%��%���#��%��%�%�"�-���"��.�%� ��3���"@(�!��%�"����"��"�.$�%�"�"!��%���%#�.$��" ����2��.��)���

%��""��"�(!%���--"���%.�/"��./(�%&�

;2 ��"�.-%� �!�-���"���"-"���������. -!"4�0�#�.��%�"�-���"�"!��%���%�"��.$��" ����.��/.%�����"�8�%�"���%(�"�������%"���%#�.$�%�"������"�%��"%0.�5�"$$"�%��/"%0""��"�������"8�����%�"� ��3���!��.�%��%��%��"�(!%�$�. �����3��3�.(%-(%�.$�"�������"��

)2 ��"�-�.$�%� �4� �B��38��.��-�"��%.�#�-���"�� �#�/"�/"!.0�%�"� ��3���!��.�%�.$��(--!#�$.��%��%����"�.��"�"���"3�%��"���

������������������������������������������������������;;��.�5""-� �%%"����� -!"�0"��.����"��%�"����"�0�"�"�"�������"��������3"���� " /"����-�$""��������� �%�.�3�1)**A2���.�"�3"�"��!!#8�-!�%$.� ����"���%(��!�/(���"��"��$.��%0.�-��%�%���$$�����.!���3�������"���$""�������(��3"�$""��

;)�

>2 �������"��"���� ��3���!��.�%�.��.�"����"��."���.%��"�"�����!#��"�(!%�����������"��"����-���"�.��%��%����"��"!�%��"�%.�-���"�.��%�"�.%�"��;)��.�"�3"�"��!!#8�%�"��"!�%�.����-�/"%0""��-���"������.�%�����. -!"48�����%�"��� -!"�$.� (!���%��%����"�/""���"���"��/#����3!"����"�� ��5"%���.��.%��--!#��

�.�� ��#�-!�%$.� ���%����-.���/!"�%.�����3"�%0.���$$"�"�%�5�����.$�-���"�&�������"�������3"�

$.��?.����3�%�"�-!�%$.� �������(��3"�����3"�$.��(���3�%�"�-!�%$.� ���!%�.(3��%�"�"���"�

��%"��"-"��"�%8�.�"�����%���5�.$�%�"����"�������3"�����$$"�%��3��.0� ��#��(�%. "���?.���%�"�

-!�%$.� �����%�"�(��3"�����3"��$$"�%��3�%�"��.!( "�.$���%"���%�.���/"%0""�� " /"���.$�%�"�

-!�%$.� ���.�%��.$%0��"�-!�%$.� ������3"����"�������3"��%.�(�"��9%�"#����"�%.�!��"��"�%�"��.$%0��"�

-!�%$.� �/(%�%�"������(�"��%���� (������%�"#�0��%9�����"�%�"�����"����.��(��3"�����3"��%.�

�"�"!.-"����:��".3� "��.��.!"��"��.��8�%�.(3�8�����3"���(��3"�$""�%.�3� "��"�"!.-"��9���.#�!%#�

/��"��.��%�"��( /"���.$�3� "��%��%���"��.!�7�(�"���-�#�%����(��3"�$""������"�%!#�%��.(3��%�"���

-(�����"�.$�3� "��$.��%�"��.��.!"����# "�%�������#�%" ��3"�"��!!#�����3"� "�����%����(��3"�$""��

,����.!�"��� �#�-�#�������"���$""�1%�"����(�!������$""27�%�"#�-�#�"�%�"���.�(��3"�$""�.�����"3�%��"�

.�"�%.�%�"�"4%"�%�%�"#��"�"��"��"0�����/��"��.��%������%�.�����

��"�-�.$�%� �4� �B��3��"!����"�.�����"����"��(��(��3"�$""���"-"����.�� ��#�$��%.���

���!(���3�%�"���$$��(!%#�.$� .��%.���3�(��3"�����%�"���%(�"�.$�%�"�"4%"���!�%#�/"%0""��%�"�%0.����"���

,����.!�"������"��/.(%���������"-%���"8�$.�����%���"8�0��!"� "�����%�����"��/.(%�(��3"���%�%�(��

�"" ���"���/!"��.%�%.�����3"� "�����%��$.�����"��������.%�%.�����3"��.��( "���$.��(��3"���

��"�" -�����!�"���"��"��(33"�%��%��%�-���"��%��%���"��%�.��/"!.0� ��3���!��.�%���"��. .��

$.��)������/!"�;��( ���B"��%�"�"���"��"��

������������������������������������������������������;)����"��%�"�-��%��(!����" �������( -%�.��" -!.#"��/#�.��"%��������.!"�1)**>28�%�"���%�.�.$�%�"�-�.$�%� �4� �B��3�-���"������3"��%�"�%0.����"��������"-"��"�%�.$����"��-"��$��� ��3���!��.�%����������"��"����%�"� ��3���!��.�%�.��.�"����"�0�!!�����"�/.%��-���"�8�5""-��3�%�"�����%�.�(�����3"������������.%���3"�"��!��"�(!%8�/(%��%��."���!!(�%��%"���-.���/�!�%#�%��%��."���.%�"4��%�������3!"����"�� ��5"%���

;>�

���������������

)�����"����%�"�/(���"���.$�"��.(��3��3��(�%. "���%.�?.���%�"���-!�%$.� �������%� (!�%��3�

%�" �%.���%"���%�0�%��"����.%�"��.��"�%�"#����"�?.��"�����"#��"��3��%�"���-!�%$.� ��0�%��%�������

��������������!"���%.��"����.���%��%����������.0��"��"���� �.�"����"��

���� -!"�"4� -!"��������.--��3� �!!���.--"���0.(!��-�"$"��%.�3"%�%.��%.�"�����%�"�!"��%�

� .(�%�.$�%� "���"�����%��0.(!��!�5"�%.� �4� �B"�%�"�� .(�%�.$�$..%�%��$$���.(%���"�%�"����%.�"��

����%�"�"$.�"�%�"��( /"��.$�-.%"�%��!���.--"�����.--��3� �!!����"��. "%� "���"��3�"��%.�

"��.(��3"���.--"���%.�-����/#� ��#��%.�"�9"�3��/#�-(%%��3�%�"�(-������.0��"���!�%.����%���$$"�"�%�

"����.$�%�"� �!!��

���"�%����3��(--.�%"�� "������"���.%�"��./��.(��"4� -!"��:�"0"���0.(!��!�5"�%.�3����

���"���%.�%�"��.�%"�%9����-"���-��"�"��%�"����"�%��" "�%��.$�%�"�����.��"9���%�"� .�%��.��"��"�%�

0�#��. "� �3�B��"����"�!����.(%�%.� �5"��%���$$��(!%�%.�"�"��$����%�"�%�/!"�.$��.�%"�%��.��%.�$����%�"�

'�"���(��)*������ �+���������#������������

����� !" �#�$ �%%$�� ��&'$

�"�� N� N��"%"�.�"4(�!���%��3�,!(/��

�. "�� O� O�

��"��� N� N��.,.�.����.�"�

,.�%"�%���.���"�� O� N�

"!!"�� N� O�����"�!���%�%"�6�.5"���

6(#"�� O� O�

"��"�� N�1P�,2� O���3�B��"��

���"�%��"�� O� N�

�.--"�� Q� O��.--��3���!!��

%.�"� N� O�

��"�� N� O��,� -"��%��3�#�%" ��

�"�"!.-"�� N�1R�,2� O�

�!�#"�� N�1P�,2� O�:��".��� "�,.��.!"��

�� "��"�"!.-"�� N�1R�,2� N�

�"�����%� O� N���# "�%�,����#�%" ��

,����.!�"�� N�1R�,2� O�

�.%"&� N�����O�������%"�%��%�%�"�"�%�%#�"�%�"��-�#��.���."���.%�-�#8��"�-"�%��"!#8�$.��"�%�"�����"���.��(��3"�.$�%�"�)����%" �����-��"�%�"�"��������%"�0�"�"� ��3���!��.�%�.��/"!.0� ��3���!��.�%�-�����3����-�"��!"�%�$.����-��%��(!������"�.$���)���

;A�

�.�%��(�%�.��.$������%��!"�0�%�.(%�%�( /��3�%��.(3�� ��#����"�%��" "�%����"!"����.��0�%��"���

�3�%�/"�"$�%�$�. ������3����"�%��" "�%���!(�%"�"���%�%�"�/"3�����3�.��%�"�"���.$�"����-�.3�� 8�/(%�

%"!"����.��-�.���"���1���%�"����%"��%�%"�8��%�!"��%2�%#-���!!#���%"��-"��"�%�"����"�%��" "�%������

-�"�"�"�%�" �-"���-��0�%�����!�$$���3"��%.�����.(��3"���"0"���$�. �%�5��3���!.�3�/�"�5��

)��� �#��!�.�/(��!"�$"�%(�"��%��%����"�%!#�/"�"$�%����"���/(%���� ����"� 1-(%%��3�����"�%�"�

�����"�%�"4%"���!�%�"��$�. �����"����3�%�"�-��%���-�%�.��.$����"��2�;>��!!��.$%0��"�-!�%$.� �����!(�"�

$"�%(�"��$.��"4� -!"�%��%��.��.%�/"�"$�%� .�%�(�"�����.0"�"�8��. "��"�"!.-"�����!("�%�"�"�$"�%(�"��

�������-��%��(!�����!("�5�.0��3�%��%���#�(�"��.$�%�"��.$%0��"�0�!!����"�%��%�$"�%(�"�����%�"�"$.�"�/"�

�/!"�%.��(���%���--!���%�.�����!!�-�# "�%�������#�%" ���"@(��"� "�����%��%��%�%�5"�%�"���������$.��

-�# "�%�%.�%�5"���#�.$�%�"���������$.��-�# "�%8��"3���!"���.$�0�.�-�"�"�%���%�.��0�����"�%�%#����("��

�%��. "� "�����%��0.(!��/"�"$�%�$�. �/"��3��"!"�%��"9%�5��3�������.�!#�$�. �-".-!"�0�.�!��5�

����8�$.��"4� -!"��6(%�%����0.(!���"�(�"�%�"��"�(��%#�%��%������.!�"������"�%��%�%�"���������0�!!�/"�

%�5"���%��%.�"��%��%����-!�#�%�"����"-%���"� ��5��1�"�0�!!��""�!�%"��%��%��-"���!����"��.$�%�"�"�

�"@(��" "�%�8�!��5��3����"-%���"��.$���"��%������"/�%������8����"�3��"�����"�%.�%#��3��!�� ��������

-���3��-������.%� "��%�%.��(33"�%�%��%�%#��3��.(!���.%�/"�(�"����������%��. -"%�%��"�0�#�/#�)���/(%�

��%�"��%.�-.��%�.(%�%��%�%�"�"�����������%�.��!�"$$���"��#�"4-!���%�.��$.���%�!"��%�.�"���-"�%�.$�%����

-���%��"�%��%��."���.%�����"����.�"����"��/(���"��"��2�

�������������������

���"��%��%�-!�%$.� ��-�. .%"���%"���%�.���/"%0""���(�%. "��������""5�%.�����"��������"�%�

�"%0.�5�"4%"���!�%�"���%���.(!���. "�����.��(�-���"�%��%�)������"�������"�%��"�%.��"���"��(!"������

�"3(!�%�.���%��%�-�. .%"�%�"�"�"4%"���!�%�"������!� �%��"3�%��"�"4%"���!�%�"��/"%0""���(�%. "������"�

.�%��.-���%���%"���(!"�������"3(!�%�.��� �#�/"�%�.�"�" -!.#"��/#�"4����3"����!!�"4����3"�����"�

�(!"���3����%�C$�.�%��(����3�E������-���%��"�.��(���0�"����/�.5"���"�"��"����!��3"�-(�����"�.��"��

$�. ����(�%. "�8�$���%�/(#��.������.0�����.(�%8�%�"��"4"�(%"��%�"��(�%. "��.��"�8�0���������"��%�"�

-���"�(-��!�3�%!#8�����%�"���"!!��.������.0�����.(�%�����-.�5"%��%�"��"�(!%��3�-�.$�%��6�����3�%����

-���%��"����"�%!#���� ��/�.5"��8�/(%��%� �5"��/(#"��� .�"��.�$��"�%�%��%�%�"#���"�3"%%��3�%�"�/"�%�

-���"�-.���/!"8�����%�"�"/#�/..�%���.!( "�.��%�"�"4����3"��

,..-"��%��"�)������"�$(�%�"���""��$.���(!"�������"3(!�%�.���/"��(�"�%�"�/"����.��.$�%�"���

" /"��������$$"�%�%�"���!("�.$�%�"�)�������0�.!"��:���8�$.��"4� -!"8������(!"��%��%�3.�"���%�"�

�--"�����"�.$����������("��/#� " /"��8�%.�-�.���"��. "�(��$.� �%#�$.��%�"��. .��/����8����0"!!�

������������������������������������������������������;>�""�.��"%��������.!"�1)**A2��

;+�

���%.�-�"�"�%� " /"���$�. �(���3�%�"�/��������--�.-���%"!#����"��#�%" ��!�.������(!"��%��%�����"���

���-(%"��%������%�.������@(��"���0.(!�����"�������"�%��"�%.�$��.��%�"����(�%. "���1 "�����%�2������

���-(%"�0��!"����("���0.(!��$��.��%�"����(�%. "���1�����.!�"��2����"��#�%" D���(!"���%%" -%�%.�$������

/�!���"�/"%0""��%�"�"��. -"%��3���%"�"�%�8�%.�����"��"�%�"��%%���%��"�"���.$�%�"��#�%" ������0�.!"��

����������������(�������� ������� ��� ����

,��(�!�" -������ ���.0��%��%����(�%��"��0�%��)�����"�@(�%"����"��"���"�"4-!�����. "�.$�%�"�

/������"%"� ����%��.$�%�����"%"�.3"�"�%#�$.� ���%�".�"%���!�-"��-"�%��"�����%�"���.�( "�%���-"�%��.$�

�%�/#��(��"#��3����(�%��"��%��%��--"���%.�/"��. ���%"��/#�)�����

������ ���������������� ��(�������������

���"�$(��� "�%�!�$��%.����"%"� ��"�%�"��"!�%��"���B"�.$��. -"%��3�)������/!"�)��( ���B"��

%�"�$��%.���0"�����(���/"!.0�����%�"���"$$"�%�.����B"�10�%����CLE�������%��3�%��%�%�"�"������-.��%��"�

���.���%�.��/"%0""����B"�����%�"�$��%.�2���

�����,������ ������,��

�����"�%��"%0.�5�"$$"�%��/"%0""��%�"�%0.����"��-�. .%"��!��3"������$"0"���. -"%��3�)���

�!�%$.� ��0�%�� .�"��(�%. "���.$�"����3�.(-���"� .�"���!(�/!"�%.�%�"�.%�"��3�.(-���.��"4� -!"8�

.�"�(�"��� �5"��.$%0��"�-!�%$.� �� .�"���!(�/!"�%.��"�"!.-"������� .�"��"�"!.-"��� �5"�

�.$%0��"�-!�%$.� �� .�"���!(�/!"�%.�(�"������"�"�-.��%��"�$""�/��5�"$$"�%�� �5"�-!�%$.� ��0�%��

.�"��(�%. "���.��/.%�����"�� .�"���!(�/!"�%.�%�"�"��(�%. "�����.�%�5"���.%�"��"4� -!"8���

'�"���+��,����������� ��������������������

�&��$ �))$% *��#+$,�*�%$� !& #*�

�����"�%��"%0.�5�"$$"�%�� L�

��!"�"�.�. �"�� L�

,.�3"�%�.�� ��

�(!%���. ��3� ��

�!�%$.� ���$$"�"�%��%�.�� ��

;F�

-�# "�%�������#�%" ��0�.�"���������"�%�5"���%� .�"� "�����%����� .�"���!(�/!"�%.������(�"��9%��%�

���0�#�0"��""�������#�%" ��%.(%��3�%�"������"-%���"�1C���%"�,���&��.��������� .�"����"-%"��E2����

�.��( "�����"�%��" "�%���

�$�%�"�"�0"�"��.��.(�%"����!��3�$��%.��8�0"�0.(!��"4-"�%�%��%������"�%��"%0.�5�"$$"�%��0.(!��

!"���)���%.��. -"%"�)*!%�"� ��5"%������%� .�"���0.(!�����"���������%�3"8��!!�"!�"�/"��3�"@(�!���"�

0.(!�����"�%�"�$� �!�����%.�#�%��%�%�"�$�� �%��%�./%�������!"���%"����%.�0��"��%��%�!"���������"�(!%�.$�

-.��%��"�$""�/��5�"$$"�%������%�"�"$.�"�0����%�"����"�$.��%�"� ��5"%�;A� %�"��$�� ���.(!���. -"%"�

0�%��%���������%�3"�.�!#��$�%�"#�.$$"�"���.��( "���.��"�%�"�����"��. "%���3�%��%�.$$�"%�%�"�$���%�

.�"�D����B"������%�3"��

�����"�%��"%0.�5�"$$"�%�� �#��"�!��"�0�%��%�"���B"�.$�%�"�-!�%$.� ���.��"4� -!"8�%�"�

-�./�/�!�%#�.$�$�����3��� �%�������"��"���%����� �������3���%"�0�%��%�"��( /"��.$��������(�!��.��"�%�"��

���"�1/(#"���.���"!!"��8� "��.��0. "�2�;+��%��. "�-.��%�-.��%��"�"4%"���!�%�"��$�. � .�"�-��%���-��%��

�#�%(�����%.��"3�%��"�"4%"���!�%�"�����%�"�$.� �.$��.�3"�%�.���������(��"��/"!.0��

�, � �����������, � ���� ��,����

�.�� ��#�)���%�"�"�0.(!���--"���%.�/"���3��$����%�$�4"���.�%��.$�-�.�����3�%�"�-!�%$.� ��

�������.(!��!"���%.����!"�"�.�. �"��.�"���. "����3"�.$�.(%-(%���.��"4� -!"8������-�# "�%��#�%" ��

���"�%.� ���%�����"%0.�5��$.���(%�.��B��3������"%%!��3�%������%�.���$.�������.!�"������� "�����%��

1����$.��%�"���-�.4�"�9���("���������@(��"��9���%�"����"�.$����.���%�.��/��"��-�# "�%��#�%" ���(���

������%"�,���2����"��.�%��.$��"�"!.-��38�"�%�/!�����38����� ���%�����3�%�"�"��"%0.�5����"��. "0��%�

���"-"��"�%�.$��.!( "���.�%�5"���.%�"��"4� -!"8�%�"�"������$�4"���.�%�.$��"�"!.-��3����.$%0��"�

-!�%$.� �/(%���!.0� ��3���!��.�%�.$�-�.�����3�%��%�-!�%$.� �%.��"�"!.-"�������"���(�"��������. "�

���"��%�"����!"�"�.�. �"�� �#� ���!#�.-"��%"�.��.�"����"���.��"4� -!"8�%�"�"���"����!"�"�.�. �"�����

-�.�����3��"0�-�-"���%.��"��"���1%�"�"��������3��$�4"���.�%�.$���"�%��3�%�"��"0�-�-"���������"!�%��"!#�

!.0� ��3���!��.�%�.$��"-�.�(���3��������%��/(%��3��%2�/(%��.%����-�.�����3��-��"�%.����"�%��"�������%!#8�

�. "�-�#����!�-!�%$.� ���(������%�����3�$!..����������3!"���!(/�����"����!"�"�.�. �"���%�!"��%����%�"�

��.�%��(�8�(-�%.�%�"�����-���%#�!"�"!���

������������������������������������������������������;A�""8�"�3�8������������� �!"��""�1;<<F2�������-��.�����:������1;<<<2��

;+�������1)**>�28�-��>II��

;I�

���"�.�. �"�� �#��"%�����%��. "�-.��%�$.������.(���"��.���.��.�"�.��/.%�����"����.��

"4� -!"8�%.�-"��(��"�"4��%��3�"���(�"���%.��"-!��"�1��"��(-3���"2�%�"���"4��%��3��.$%0��"�-!�%$.� ��

�.$%0��"8�-!�%$.� ��"��.������"�%.�����$"�%(�"������$(��%�.��!�%#�����#�.$�%�"�"�� -�.�" "�%�� �#�

/"��"��3�"��%.�"��.(��3"��--!���%�.���"�"!.-"���%.�0��%"��"0�.��� -�.�"���--!���%�.���$.��%�"�

-!�%$.� �%��%����%(���/"�"$�%�"���(�"�����.0"�"�8�����.$%0��"�-!�%$.� �����"�3.%%"��!��3"������ .�"�

�. -!"48��%�����/"�. "� .�"�"4-"����"�����%� "��.��( ��3�%.�����$"�%(�"������$(��%�.��!�%#����"�

.�%��"�"�%��"���.��.$�%�"��--!"� �%..5�$.(�� .�%���!.�3"��%.��"�"!.-�%����%�"�-�"��.(��

�"���.��;F�����.�.$%D��$.�%��. ��3��.�3�.���.-"��%��3��#�%" ������!�.�/""��-!�3("��0�%���"!�#����

, ����� ��������,�� ��������� ��

"�"��!��"��3�����("��%"���%.�!� �%�%�"���B"�.$�)������#����!�-!�%$.� ���(������%�����3�$!..��8�

���3!"���!(/�8��(�%�.���.(�"�8�������.--��3� �!!���"!-��(�%. "����"�����$.�������.��( �%"�

(%(�!!#������%�3".(��"4����3"����%���3��"����B"�"4-�����3�%�"��( /"��.$��(�%. "���.��%�"�

-!�%$.� ������"�(!%�����.�3"�%�.��%��%�����"��"���"���������%������%�.���.�%��;I��%� �#�/"�-.���/!"�%.�

�"�(�"��.�3"�%�.��/#�����"����3�%�"���B"�.$�%�"�-�#����!�-!�%$.� 8�/(%�%��%����%(��� �#�����"��"��"�����

�.�%������""�8�%.�.-%� �B"��"�����$.��-��%�"��8�)��� �#�$����%��%��%����/"�%�%.�!� �%�%�"���B"�.$�%�"�

-!�%$.� �����-�"���""��%�"��(�%. "���.��/.%�����"��%.�����"��"�%�"�-�./�/�!�%#�.$��� �%���� �"�

�3�%���3("�%��%����3!"��%#-"��!(/���.�%����"4-!���%!#�1�"�����3�0�.�����3"%���%.����C"4�!(���"E��!(/2�

.��� -!���%!#�1�. -��"���(����.��"�%"�����3!"��3�.(-������,!(/��"���"�.�%�2���"�0�!!��"%(���%.�%����

�(/?"�%�/"!.0��������(����3�-!�%$.� ���$$"�"�%��%�.���,.�3"�%�.�� �#�����"�.��.�"����"��!.�"���.��

"4� -!"8�����"����3�%�"��.!( "�.$����"�%����3�������"0�-�-"�� �#��.%�.�!#���.0��.(%�%�"��.�%"�%�

%��%��%%���%��%�"��"��"���/(%��!�.��"�(!%���������.-�.�#�.$� "���3"��%��%��"�(�"��%�"�"$$"�%��"�"���.$�

��#�-��%��(!������"�%��" "�%���

� ��,�������������� ������������ �����

6"��(�"�%0.����"��-!�%$.� ����"��(/?"�%�%.��"%0.�5�"$$"�%������%"���%.����"����!"�

"�.�. �"��.�"� �3�%�"4-"�%�%��%����(�%��"��/��"��.��)���0.(!��%"���%.0�������%(��!� .�.-.!#�.��

�%�!"��%�/"���3�!#��.��"�%��%"�����.�(�%���$$"�"�%��%�.��������� -.�%��%��.(�%"����!��3�$.��"��

������������������������������������������������������;F��.���--!"� ��"!"��"���%"�8��""��"!!�1)**)28�%.5"!#�1)**>28������(��!�1)**+2��

;=�

�!�%$.� ��������$$"�"�%��%"�%�" �"!�"��$�. �"����.%�"��/#���..���3�-��%��(!���!"�"!��.$�

@(�!�%#�10��%����5�.0�����C�"�%���!���$$"�"�%��%�.�E2�0�%���.��( "�����..���3�%�"���3�"��.��!.0"��

@(�!�%#�.$�-!�%$.� ��"-"����3�.��%�"����. "������"!�%��"��" ����$.��@(�!�%#����"�"���"8�$.��"4� -!"8�

(-���!"������.0����!"� �!!����!�%$.� �������!�.���$$"�"�%��%"�%�" �"!�"��$�. �"����.%�"��/#�

��..���3�-��%��(!���$"�%(�"������-���"��%��%��--"�!�%.�-��%��(!���3�.(-��.$��(�%. "���10��%����5�.0��

���C�.��B.�%�!���$$"�"�%��%�.�E2����(��%�"�"���"��( "�.(�����"�%����3��(--.�%"�� �3�B��"��%��%�

�--"�!�%.�-��%��(!����"3 "�%��.$��"��"����������"�%��"���1"�3����������������.��-���-��!����2��

�.��B.�%�!���$$"�"�%��%�.�������"�(!%�����(�%. "�����..���3�%.�?.�������(�"��"�"��!�

-!�%$.� �9��-�"�. "�.��%��%�.��"%��������.!"����"���!!"��C (!%���. ��3E��,(�%. "���$����

�"�%����$"�%(�"��.$���$$"�"�%��. -"%��3�-!�%$.� ���%%���%��"�����%�"�"$.�"��"!#�.���"�"��!����# "�%�

��������"����"4� -!"�.$� (!%���. ��3�.��/.%�����"����.�%� "�����%�����"-%���"��%������"/�%�������

$�. ��"�"��!��#�%" �����!(���3�.�"��%��%����"��"!�%��"!#�� �!!�����"��.$������.!�"�������#�

�����.!�"�������#� (!%�-!"���"��%������8��!%�.(3��%�"#� �#�%"���%.�(�"���$��.��%"������ .�%�.$%"��;=�

���"�%����3��(--.�%"�� "�����!�.����"� (!%���. ��3�.��/.%�����"�9���"�%��"���������"0"����"!#�.��

��#���$$"�"�%��%"��-!�%$.� ��� %�"��)������"� (!%���. ��3�.�!#�.��.�"����"���.�%�"���(�"����"!#�

.�������3!"��.$%0��"�-!�%$.� �$.��%�"���-"��.��!��. -(%"��8�$.�����%���"8�0��!"� ��#��"�"!.-"���0��%"�

$.���"�"��!�-!�%$.� ���

�� �������������������������������������

���!"�%�"�"�����/""��!�%%!"���3.�.(��" -�����!��%(�#�.$�)��8��%����-.���/!"�%.��""��. "�

�"3(!���%�"�����.������(�%��"�����0�����)����--"���%.�/"�%�"��. ����%�$.� �.$�.�3���B�%�.�����/!"�;�

�/.�"�������/!"�>��"�"�!��"�"��!�$"�%(�"�&�

� �4�"-%�$.���. "�"4����3"�������.$%0��"�-!�%$.� �8��%�����"!�%��"!#�(��. .��$.�����(�%��"��/��"��.��)���%.�/"� .�.-.!�"��.���"��� .�.-.!�"���. "����(�%��"��/��"��.��)������"��"�"��!�!��3"���$$"�"�%��%"��-!�%$.� �8�0��!"�.%�"������"� ��#�� �!!�-!�%$.� ��%��%���"���$$"�"�%��%"��/#�!.��%�.�����0"!!�����!.�3�.%�"���� "���.����

� �(!%��. ��3�.���%�!"��%�.�"����"�����. .�8�������%��3�%��%��.��B.�%�!�-�.�(�%���$$"�"�%��%�.��%"����%.�/"�%�"��.� ��

� ��# "%����-�����3�����"!�%��"!#��. .������#�)����--"���%.�./%����%�"�-�"-.��"����"�.$�%�"���.-"��%��3�-�.$�%��1�"�"�("�� ��(�����"�%��.�%�2�$�. �.�"�

������������������������������������������������������;I��.����3"�"��!�����(���.��.�� �%����38��"����8������.�3"�%�.���""8�$.��"4� -!"8��� "������ �%��1)**;2�����#� ���1)**A/2��

;=�#� ���1)**A�2��

;<�

���"�����.�%�����!�-.�%�.��.$�)����--"���%.�����3"�-���"��%��%���"�/"!.0� ��3���!��.�%�.��/"!.0�B"�.��

)*�

'�"���.����������� �/����!��#����� ��#�������������!���� ����������+����

��- #��#�$��-& )*!.

�#�$� �!$�$�%$*)��- #/*.#�'�&!'$� �*.0$ # *!�/&!$#� /$��# $�� & $�

"���"�%��!���.-"�%#�6�.5"��3"�

6(#"��

"!!"��

����&��(!%��. ��3� �#�/"�(��"�"����#8�����"��� (!%�-!"�!��%��3��"����"��!!.0��%�"�!��%"��-�.-"�%#�%.�/"��""��/#��!!� " /"���3"���"�D��(�%. "��������3"�%����

��$%#�!��3"�%�$�� �����"���)>S�����"��1)**)2�

"�(��%�"��6�.5"��3"�

6(#"��

"!!"��

��&���"���"��3"��"�(��%�"��/�.5"��3"��!�"�%��������.(�%���%�%��""�$�� �����.%"�%��%��!�"�%������/"�"�%�"��/(#"���.���"!!"���.��/.%���

�.(��!��3"�%�$�� �����.(�%"��$.��>IS�.$�����"�(��%�"��/�.5"��3"�����;FS����$�������!�-.�%$.!�.� ���3" "�%��1)**)2�

�"0�-�-"���������3�B��"��

"��"��

���"�%��"��

��&����;<<F8�%�"���"��3"��( /"��.$� �3�B��"����("���"���-"��-"��.��-"�� .�%��0���;)�>���������� �������������&�$.��"4� -!"8���T�����"!"������"�%��"�����%�"��"0�G.�5��� "�8���"���!!�%�""%�'.(���!8�����,����3.����/(�"8�� .�3� ��#�.%�"���"0�-�-"��8�.���(3��)F8�)**>���

��!!�%�""%�'.(���!�������)=S�����"�.$�%�"�$��"�!��3"�%��"0�-�-"����1)**;2�

�"%0.�5��"!"����.��:�"0"��

���"�%��"��

��&��.��"4� -!"8���"0"������6.�%.�8�,����3.8��.����3"!"�8������.(�%.�8�� .�3�.%�"�� �?.�� "%�.-.!�%�����"��8����"����"���%.��%�!"��%�$.(�� �����"%0.�5�%"!"����.�������"!�&��6,8�,68�� M8������6,���������� �������������&�$.��"4� -!"8�-���%�-!��"��%"!"����.�����"�%��" "�%��.���6,8�,68�� M8������6,���

����!�0�$.�/����/�.�����%"���$�. �.0���3��:��%�%�.����"�����3� .�"�%����>+S�.$�%�"���%�.�U��%"!"����.���(��"��"��

-"��%��3�#�%" ��������"��

�--!���%�.���"�"!.-"��

����� �������&��������(�!��%#-���!!#�(�"�.�!#�.�"�.-"��%��3��#�%" ����� �����������&�����.%"��"��!�"�8�%�"��( /"��.$��"�"!.-"���%��%��"�"!.-�$.������.(��.-"��%��3��#�%" ��������%"��%��%��"�"!.-"���"�3�3"������3��$����%� (!%��. ��3���

����.�.$%�������<FS�����"�.$��"�"�("�.$��!�"�%�.-"��%��3��#�%" ���1)**A2��

:��".��� "�,.��.!"�

�� "��!�#"��

�� "��"�"!.-"��

������� ���������&���"���"��3"��.(�"�.!��1%��%�.0����%�!"��%�.�"��.��.!"2�.0���;�A��.��.!"������ �����������&��.��"4� -!"8����)**>8��!"�%�.������%�8���3� "��"�"!.-"�8��"�"!.-"��$.��%�"����%"��.8�����.�.$%8�����.�#�-!�%$.� ����

.�#��;������)�������F>S�����"�.$��.��.!"����- "�%������.�%��� "������1)**>2�

��# "�%�,����,����.!�"��

�"�����%�

��&��.�%�� "�������4-�"��������.!�"����!�.�����#��%�!"��%�.�"�:����.�����%"�,������������%�.�8�� "�������4-�"��������.!�"�������(�"�:�����������%"�,�����%��! .�%��!!�-!��"��%��%�%�5"�� "�������4-�"�����

��"�:�����#�%" �������A+S�����"�.$��!!���"��%8�����3"8������"/�%�-(�����"��.!( "��1)**A2�

Source: ���-%"�� $�. � ������ 1)**>�2�� Industry share data from United States Census Bureau, 2002 Economic Census <http://www.census.gov/econ/census02/guide/INDSUMM.HTM>; “Top 20 U.S. Daily Newspapers by Circulation,” Newspaper Association of America <http://www.naa.org/info/facts01/18_top20circ/index.html>; Stephen Labaton, “U.S. Backs Off Rules for Big Media,” New York Times, January 28, 2005; Al Gillen and Dan Kusnetzky, “Worldwide Client and Server Operating Environments 2004-2008 Forecast,” IDC Market Analysis, No. 32452, December 2004; Schelley Olhava, “Worldwide Videogame Hardware and Software 2004-2008 Forecast and Analysis,” IDC Market Analysis, No. 31260, May 2004; The Nilson Report, No. 828, February 2005; The Nilson Report, No. 833, May 2005.

);�

�� �������� ��������������������������������� ������

���#���%�%�(�%����"�����"����.!�"��)������$"09���!(���3��"�"��!�� -.�%��%�.�"�9�"" �

%.����"�%.(��"��.��%0.����"�����("��/"$.�"�"�.�. ��%��/"3���%.�����"���%�" �$.� �!!#�������. "�

��"�/��"��.�����!#�"��.$� ��5"%������-���%��"��%��%8�-(%%��3�����"�0�"%�"��%�"#�!"��%.�%�"��.��"�%�

�"����%�.$�.���.%8���"����!#%���!!#�0�.�3�$�. �%�"�-"��-"�%��"�.$�%�"��"�"�%�)��!�%"��%(�"��

��/!"�A�-�"�"�%�����.�"���"0�.$���%�%�(�%����"�����%�"��(�.-"���,. (��%#�����%�"����%"��

%�%"��%��%��.��"���)�����"����"��.%��.�"����#�%" �%����"��"0�.$����"��/(%����"���%�"��!��%"�����"��

%��%����"���������3��-�.$�!"����%�"�"�?(������%�.�������0�%��0�����0"���"�3"�"��!!#�$� �!�������"����"��

�-����!!�.$�%�"� �?.����%"3.��"��.$�)����������.!�"�%�"��-"�%�( �.$��. -"%�%�.��-.!��#����("��������

�"�%�.���( ���B"��%�"����("��%��%���.�"�����. "�.$�%�"�"����"���

�� ����

������������������(��@("�� .�3�%�"����"��0"��.����"�����"�$"�"��!����%���%��.(�%�����%�"�

�!"�"�%��,���(�%�,.(�%�.$��--"�!���"�.3��B"���"�"��!�.$�%�"�5"#�$"�%(�"��.$�0��%����"�/"�. "�

5�.0�����)����:����0���1������2����..-"��%��"�.$�/��5��%��%����("��������������@(��"��%�.�"������

%������%�.���$�. � "�����%����%�"�%�/!���"�����(!"�$.��3.�"����3�%�"���%(�%�.�����0���������������(�!�

0�.�"������0������("��/#�/��5���-����0�%��%��%�������%��� "�����%���@(��"��/#�/��5�68�0�"�"�������

'�"���0�������� � �����#�������"��+���'����

Case Case Type Case Case Type

�� "������#(�"� �.�.-.!�B�%�.�� ��6���.� ,��%"!�

��3�!!� "$(��!�%.��(--!#� ��!����%� �#��3�

6��G"!!.0���3"�� �.�.-.!�B�%�.�� Med

ia

�.�����'.(���!�� �4�!(���"��"�!��3�� T

rans

actio

n Sy

stem

s

.%�"/#D��,����%�"�� ,��%"!� ����.�.$%�6�.0�"�� �.�.-.!�B�%�.�8��#��3�

���������"����� ,��%"!� ����.�.$%��"�����!�#"�� �#��3�

�.��.��%.�5��4����3"� �"�3"�� ���%"��.� �4�!(����%#�E

xcha

nges

�./�!"�.-"��%.��� �4�"����"�������3� Soft

war

e Pl

atfo

rms

� �

))�

6���"���$$"�"�%�/��5����!%�.(3��%�.�"�/��5���.(!�����"���/�!�%"��!��3�"" "�%8�:����"�%�/!���"����

�"$�(!%��(!"�%��%�� .�3�.%�"��%���3���"%"� ��"��%�"��!!.��%�.��.$�%�"�-�.$�%���������5��.$�%�"�

%������%�.���������(!"�-�.���"��%��%�3��"��%�"�����.(���!!.��%�.���.$����5�������.�%��%��%�%�"�/��5�%��%�

��@(��"��%�"�%������%�.��162�����%.�-�#�%�"�/��5�1�2�%��%����("��%�"��������-"��"�%�.$�%�"�%������%�.��

� .(�%7�%����-"��"�%����5�.0�����%�"���%"�����3"�$""8������%�0������%��!!#��"%��%�;�<+�-"��"�%��

��6���.���3("��%��%�%�"���%"�����3"�$""���.!�%"��"�%�.��;�.$�%�"��"� �����%�/"��(�"��%�

0�����-���"��"%��.!!"�%��"!#�/#��. -"%�%.����:������3("��%��%�(�!�5"��!������-���"�$�4��38�%�"��/�!�%#�%.�

�"%������%"�����3"�$""�0����� "������ �%.��!!.��%"��.�%��/"%0""��%�"����(��3�������@(����3����"��.$�

%�"�/(���"�������"�����"��.(%-(%�/#8�� .�3�.%�"��%���3�8�!� �%��3�.--.�%(���%���/"����.��/#�

�������(�!� " /"���������.����3�%�"����.��.$�/�!�%"��!��"3.%��%�.���� .�3�%�.(������.$� " /"��

/��5�����"��!"�"�%��,���(�%��.��!(�"�&�

����!���1���� ������� �����������#��!��2������!��#�� ��3��������!������� ����������"���������������

������������ ���������������#��#���������#��"���� ���1����������������'!���������������"���

������� �������������!������������4��!������!�����������!�����!��������������������������&�

�!�������������#��������!������#���#��"����!��������������������������������!����� ��!��

����������������"���!������!������������� ���������������!��������������5�����&��!���������������"��

����"�����������������'!��������������"���������������������������������������������������

���!������#���#�"����5���������������!��&��!������!���������������!����������������!�����!����

����������������!�����!������������������!���������������!������!��������������6����&��!��

2������!��#�� ��3�����������7�!������������ ��!���������������������"������� ���� ��!��

�������8��!������7����"��� ����������#��!������#�����5��� ��������������"�������!�����$������ ��

�!����������8(9�

��.$"��.����!!�� �6�4%"��0.�5"��$.��:����.��%���� �%%"�������;<=>���%��!"����%�"�:������ �

�������)������-�"�"�%"�� ��#�.$�%�"�5"#��.��"-%��.$�%0.����"�� ��5"%��0�%����%�"��.�%"4%�.$�%�"�

�"%"� ���%�.��.$���%"�����3"�$""�����"� .�"���!�%"��%(�"��.0��"�.3��B"��%��%�%�"���%"�����3"�$""����

�%�!"��%�-��%!#����"���"�$.���"%"� ����3�%�"�-�����3��%�(�%(�"�$.��%�"�������#�%" �)*�. "��"3(!�%.���

������%�%�(�%��(%�.��%�"�8�0��!"��"�.3��B��3�%�"�%0.����"����%(�"�.$�%�"�/(���"��8����"���3("�����

������������������������������������������������������;<���%�.��!�6�������,.�-�����:���������8�����8�II<���)��+<)8�F*)�1;;%��,����;<=F2��

)*�""8�"�3�8��� �!"��""�1)**)28�.��"%��������.!"�1)**)�����)**>28����3�%�1)**A28����������������� �!"��""�1)**+������)**+/2���

)>�

�"�"�%�#"����%��%�%�"���%"�����3"�$""�����"%��%���!"�"!�%��%�"��.(��3"��%�"�.�"�(�"�.$����������"#����"�

��3("��$.���. "�$.� �.$��.�%�/��"���"3(!�%�.�8�"�"��%�.(3���%��"" ��3"�"��!!#����"-%"��/#�

"�.�. ��%��%��%8�(�!�5"�%�"�-(/!���(%�!�%#����"8�%�"�"�����.�/�����$.�����( ��3�%��%��.�%�/��"��-�����3�

0�!!�!"���%.�%�"��.���!!#�.-%� �!�-�����3��%�(�%(�"�.��"�"������ -�.�" "�%�.�"��%�"�-�.$�%� �4� �B��3�

�%�(�%(�"�);��

�������������������

����"�" /"��)**A8��(�.�"4%������"(%���"�6V��"8��"�-"�%��"!#�%�"��"�.�������%�����!��3"�%�

�%.�5�"4����3"������(�.-"�/#���!("�.$�%�����38� ��"�/����%.�%�5"�.�"��%�"��.��.��%.�5��4����3"8�

%�"�!��3"�%��%.�5�"4����3"�����(�.-"���6.%��/����0"�"��"$"��"��%.�%�"���D��,. -"%�%�.��,. ����.��

$.�����"�%�3�%�.��(��"������. -"%�%�.��!�09%�"#������.%�@(�!�$#�$.�����"�%�3�%�.��/#�%�"��(�.-"���

,. ����.��(��"�����!�0�����"�,. -"%�%�.��,. ����.������("�%.��"-.�%����"-%" /"��)**+��

%.�5�"4����3"��"4��/�%����( /"��.$���$$"�"�%��"%0.�5�"$$"�%��������%8������"�%��"%0.�5�

"$$"�%��"4��%�/"%0""��1�2����("���.$��%.�5����������"��13"�"��!!#�3.�"�� "�%�������. -���"�2�0�.�"�

����"����"�%���"��.��%�"�"4����3"�����1/2�%�"����"�%.���0�.�%���"����%�.�"�����"����6.%��3�.(-����!("�

%�"�-�"�"��"�.$�%�"�.%�"��������%.�5�"4����3"����"�%�"�"$.�"�)�����"�.��8��"%0.�5�"$$"�%��"4��%�

/"%0""�����"�%.��8�����"�%�"�!��3"��%�"��( /"��.$����"�%.���(���3����"4����3"�%�"� .�"�!�@(���0�!!�/"�

%�"� ��5"%�����%�"� .�"��%%���%��"��%����%.�%���"�%�"�"��������8��"%0.�5�"$$"�%��"4��%�/"%0""��%���"������

-.�%�%���"��"����"���(������%�"��!"����3������"%%!" "�%�.$�%���"��1%�"�-�.�"���/#�0�����.0�"����-�.$�

����"�����%����$"��"��$.� ��"!!"���%.�/(#"��2�����%���"��0�!!�/"�"$�%�$�. �!.0"���.�%���$��%�(�"��%�"��� "�

�!"����3������"%%!" "�%��#�%" ����%�"�%���"���0�%��0�. ��%�/(#�������"!!������"���

�����%�.��!!#8��%.�5�"4����3"�����"�%"��"��%.�/"�!.��!� .�.-.!�"�8��("����!��3"�-��%�%.�

�"3(!�%�.���%��%��"�%���%"����.���/.��"��%�����3����!%�.(3��%�"�"��"�%���%�.������"�/""���"!�4"�8�

"4����3"�����"�%"��"��%.� ���%����%�"���-.��%�.��������%�.��!� .�.-.!��%�8��("����-��%�%.�%�"�� -��%�

.$�%�"�����.(���"%0.�5�"$$"�%���"����/"���/.�"�����"�"�����/""���"�#�!�%%!"����"�%��. -"%�%�.��

/"%0""��%�"��.��.��%.�5��4����3"�����.%�"���(�.-"���"4����3"�8��(�������(�.�"4%�����

�"(%���"�6V��"8�$.��"4� -!"��� �"�5"#�@("�%�.��0�����%�"�,. -"%�%�.��,. ����.�����"4� ����3����

0�"%�"��%�"�"��"%0.�5�"$$"�%��0�!!��.�%��("�%.�!� �%�%�"���.-"�$.���. -"%�%�.��/"%0""��"4����3"��.��

������������������������������������������������������);������������� �!"��""�1)**+/2��

)A�

0�"%�"���. -"%�%�.��/"%0""��%�"�"�"4����3"���.(!�����%�"�$(%(�"�.��(�8�-"���-�����.!���3�%�"�

��5"%�C%�--��3E�$�. �.�"�"4����3"�%.���.%�"���

� ��������� ����������

��"��(�.-"���,. ����.��$.(���%��%�����.�.$%������/(�"�����. ����%�-.��%�.�����

.-"��%��3��#�%" ��/#����!(���3� "����-!�#"��%"���.!.3�"���������.0��))��%���3("��%��%�%�"�"�0"�"�

�����"�%��"%0.�5�"$$"�%��/"%0""��%�"�(�"�.$� "����-!�#"�������%�"�-�.����.��.$��.�%"�%���$� .�"�

-".-!"����"���-��%��(!��� "����-!�#"�8��.�%"�%�-�.���"���0�!!�%"���%.�"��.�"��.�%"�%����%��%�$.� �%��

�$� .�"��.�%"�%��������!�/!"����%�"�$.� �%�$.����-��%��(!��� "����-!�#"�8�(�"���0�!!�%"���%.�(�"�%��%�

"����-!�#"�����"�,. ����.����3("��%��%��.�%"�%�-�.���"���0.(!���%�������B"�.������.0���"����

�!�#"��������"�(!%�.$�%�"�$��%�%��%�%����-!�#"��0�������!�/!"�.�� .�%�-"��.��!��. -(%"��8�0�����.$�

�.(��"����!(�"������.0������"$$"�%8�%�"�,. ����.����3("��%��%�%�"�"4��%"��"�.$��"%0.�5�"$$"�%��

0.(!���"�(!%����%�"�C "����-!�#"�� ��5"%E�%�--��3�%.�����.0���"�����!�#"��)>�

�.���%��-��%�����.�.$%������3�""��%��%�%�"�"���"������"�%��"%0.�5�"$$"�%��/(%�%��%�%�"�

"4��%"��"�.$��(���"$$"�%����"��.%��($$���"�%�%.�%�-��� ��5"%�%.������3!"�-!�%$.� �����-��%��(!��8��%�����

��3("��%��%� "����-!�#"�����"��.��B.�%�!!#���$$"�"�%��%"��-�.�(�%������%��%� .�%��.�%"�%�-�.���"���

���� ��#�(�"���"�3�3"���� (!%��. ��3����.������3�%�.��%������.�"��"-"����.��$��%(�!����-(%"��

/"%0""��%�"�,. ����.����������.�.$%�%��%�0"��.��.%��.����"���"�"��

� �����

��"�/�#�������"������!"����3��(�.-"���,. (��%#����"����.!���3�%�"��. -(!�.�#�!��"����3�.$�

��%"!!"�%(�!�-�.-"�%#�����%� �5"���%���%"�"�%��3�$�. ���%0.����"���%���-.��%����%��%��%����.!�"���"�"��!�

��%"�!��5"��)������"��"$"����%�����%�"����"�0"�"�%��""�%"!"����.���%�%�.���1��8�66,8�������:2�

0�.�"�/�.�����%��0"�"��"�"��"�������"!��������������:�0"�"�)��8��"�"����3��"�"�("��$�. �

���"�%��"�������0����!�.��(--.�%"��/#�!��"��"��-����/#��.��( "���$.�������3�%"!"����.���"%�����"�

66,��"�"��"���� �!����"�"�("��$�. �!��"��"��$.��%"!"����.���"%�����%�"����1/(%��.%���"!���2����"�66,�

�����.%��!!.0����"�%����3�����0����.%���)�����!!�%��""��%�%�.���-(/!���"��������"�%����3��(--.�%"��

%"!"����.��3(��"�%��%��.�%���"��%�"���.0��0""5!#�!��%��3�7�%�"�"�0"�"�)�����������%�.��%�"#�"����

-�.���"��%�"������!#�!��%��3��%.��"0�-�-"��9.%�"��)��9%��%��. /��"��%�"�!��%��3���

������������������������������������������������������))��.���.�%���#���"0��.��%�������"8��""��.! �����������$�1)**A2��""��!�.8���������������!!��1)**A2���

)>� ��"��.$�%�"���"���"�%�.$�%�"�,.(�%�.$�����%����%���"�1)**A28�WW>F+8�>==��

)+�

��3�!!��:��(��"�1��3�!!2�0��%"��%.�-(/!������0""5!#����"�%����3��(--.�%"��3(��"�%��%�

�.�%���"��%�"�!��%��3��.$�%�"�%��""��%�%�.������"��%�%�.����. -!���"��%��%�%������.!�%"��%�"���

�.-#��3�%�����"�,. ����.������(!%� �%"!#�%�"��(�.-"����.(�%���.��!(�"��%��%�%�"�"�0.(!��/"���

��5"%9���%�"���%�%�(�%��"��"9$.����0""5!#�%"!"����.��3(��"�����%��%�%�"��"$(��!�%.��(--!#�%�"�

�.-#��3�%"����$.� �%�.��-�"�"�%"��%�"�" "�3"��"�.$�%�"�0""5!#�3(��"�-�.�(�%������%�%(����.(%8�%�"�

0""5!#��"0�-�-"���0"�"�%�"� ����/"�"$������"��.$�%�����"����.������"�%�"#��%��%"��0""5!#�%"!"����.��

�(--!" "�%�����!(�"�����%�"�(���#��"0�-�-"������3�!!��"�"�� ��"����(��"��$(!�3.�.$��%���

�"�0�!!��"%(���%.�%�������"�0�"��0"�����(���%�"����!#����.$� ��5"%��"$���%�.������ ��5"%�

-.0"�����"�5"#�-.��%����%��%�%�"����!#����/#��!!�%�"�-��%�"��1���!(���3�%�"�%"!"����.���%�%�.��2��3�.�"����

5"#����"�.$�%�"�)�����(�%�#��"�"9%�"����"�%��"���0�.�0"�"�%�"�!�5"!#��.(��"�.$� (���.$�%�"��"�"�("�

����-�.$�%�9���0"!!����%�"�!��5�/"%0""��%�"�3(��"������%�"�%"!"����.��/(���"����

� ���� ���� �������

�������������"��������������(����"�/�.5"����%������%���. -���"������"�(���3����(����"�

�.�"��3"�$�. ����(����"��. -���"���������%�.��%.��������3�%�"�"��. -���"��.�����5� ���3" "�%�

%#-"����("�����"��"0�G.�5�%�%"��%%.��"#D���"�"��!�.$$��"��. -!���"��%��%��������"-�"�"�%"��%.�

�. -���"��%��%��%�0����"�(���3����. -"%�%��"�-���"�$.��%�"����(����"�/(%�%��%8����$��%8��%�0�������3��3�

%�"����(����"��. -���"�����. ����.��$.��%�"�/�.5"��3"��"����"�������33��3�%�"�/����$�. ����(����"�

�. -���"��%.� �5"��%��--"���%.�%�"����(����"�/(#"��%��%��%�0���3"%%��3���$����-���"������������

���"�����"�%"�"����%.����"%%!" "�%����0������%��3�""��%.�-(%�����"�X=+*� �!!�.���.!!����%.��"� /(��"�

�%�����(����"�/(#��3��!�"�%���

��"�$��%�%��%���/�.5"������3"��/.%�����"��.$�%�"� ��5"%�����.%����.����%"�%�0�%��0��%�.�"�

�3�%�"4-"�%������%0.����"��/(���"�������#�/�.5"������$��%����"���# "%����-���"�����0�����.�!#�%�"�

/(#����"�.��%�"��"!!����"��������3"����.��"4� -!"8��"���"�%��!��"�!�"�%�%"�/�.5"������%�"����%"��%�%"��

.�!#��.!!"�%�$�. �%�"��"!!"���. "�)��"4����3"�8��.0"�"�8��.�����3"�/.%�����"����.��"4� -!"8�

.%�"/#D������,����%�"��/.%��.-"�!#�����3"���. ����.���%.�/(#"��������"!!"���1%�"#�0"�"����(�"��.$�

-���"�$�4��3�%.�%�"��"!!"��8�����-.���/!#�%�"�/(#"��)A2��

���%�"����"�.$��������������"����8�%�"�$��%�%��%��%������)��/(���"�������"!"���%�$.��

����"����3��. "�.$�%�"����("�����"�"�����.��"��.��0�#�����3��3�-���"��.��/.%�����"�����

������������������������������������������������������)A�""8�"�3�8�����%B�"%��!��1)***2��

)F�

��%��. -"%�%��"��,���3��3�-���"��.��/.%�����"��.�!#�#�"!����(-����. -"%�%��"�-�.$�%���$�%�"����(����"�

/�.5"��3"� ��5"%�0"�"��.%��($$���"�%!#��. -"%�%��"�.���$�%�"�"�0"�"��.!!(���"��3�"" "�%��0�%��%�"�

.%�"��/�.5"���� %�"�0��"8�%�"����(����"�/�.5"���0.(!���. -"%"�%�"��. ����.���1���!(���3�%�"�

(��"-.�%"���. ����.���%.����(����"��. -���"�2��.0������%�"�"/#�"!� ���%"�%�����.(��"�.$�-�.$�%���

6(%8�-"���-�� .�%�� -.�%��%!#8�%�"�)��!�%"��%(�"���� .�%��"!-$(!�$.��" -����B��3�%��%�%�"�(!%� �%"�

���("����%�������"�0����.%�%�"�$��%�%��%�/.%�����"��0"�"�����3"��/(%���%�"��%�"��!!"3"���%%" -%�%.����"�

%�"�"4��%"��"�.$��"!!����"��. ����.�������%�"� ���-(!�%�.��.$�%�"�/����/"��3�-�"�"�%"��%.�%�"�/(#�

���"��

����������� �������������� ��������������� ������ ���

��"%�"��%�"�"�.�. ����.$�)������������%�����"%"� ����3�0�"%�"���� "�3"��.��/(���"���

-���%��"������%��. -"%�%��"���8�!�5"� ��#���-"�%��.$�"�.�. ���8����" -�����!�@("�%�.������0�%�� ��5"%�

-.0"��3"�"��!!#�%0.����"��"�������� �%%"��.$��"3�""��. "%� "��%�"�%0.����"����%(�"�.$�%�"�/(���"���

������%���!�$.��%�"����!#����� %�"��%� "���%���������%"�"�%��3���-"�%�.$�%�"����(�%�#�%��%���.(!��/"�

%�.(3�%��/.(%�/(%�����.%�(!%� �%"!#��"%"� ���%��"��%�!!�.%�"��%� "��������(�%�#� �#����"�%0.����"��

��-"�%��%��%���"�%..����(/�%��%��!�%.� �%%"���

� ������������������� ����������

�%����(�"$(!�%.��%��%�0�%�� ��5"%�-.0"��%.��!���$#���"�����"�3"�"��!!#����"��/.(%��"%"� ����3�

0�"%�"�����"�%�%#�1��$�� �.�����.!!"�%�.��.$�$�� �2����� ��5"%�-.0"��$.��%��""��"��.���%��%����#����

� -.�%���"����.�����%�%�(�%� �%%"��������%8�"�%�%�"��%��%����"�.���.(!��./%������3��$����%� ��5"%�-.0"��

����/#��"$���%�.������"�-���"���/.�"�%�"��. -"%�%��"�!"�"!8��"�%���%�.(%-(%8������"�(�"��.��( "������

�.���!�0"!$��"��"�.��8������"!�%"�8�"�%�%�"��%��%����"���3��$����%� ��5"%�-.0"��3"�"��!!#����"�%�"�

�/�!�%#��������"�%��"�%.�"�3�3"����/(���"���-���%��"��%��%��.(!��$.�"�!.�"��. -"%�%�.��������8�"�%�%�"��

%��%�./%������3��$����%� ��5"%�-.0"��������"�(!%�.$���/(���"���-���%��"� �#�/"��/!"�%.��"�.(-��.�%��

%�"#����(��$�. ����"�%��3������%��. -"%�%��"���%���%�"���(������-�"��%.�#�-�����3������"�%���!�

$.�"�!.�(�"��6(���"���-���%��"��"�3�3"�����/#�"�%�%�"��%��%�"�%�"��!��5� ��5"%�-.0"��.����"�(�!�5"!#�%.�

��@(��"��%���"�.$%"��-�"�( "��/"��3��1"4�"-%�.$��.(��"�$.����5"��-���"�$�4��3������"!�%"�����%"!�

-���%��"�2��

��"�"�.�. ����.$�)���-�.���"���"�"��!�����3�%����%.����!#����.$� ��5"%�-.0"����

;2 ��"�!��5�/"%0""��%�"��(�%. "���.��%�"�%0.����"��!� �%��%�"�"4%"�%�%.�0�������-���"�����"��"�.��"�%�"�����"����-�.$�%�/!"���%�%�"�"$.�"��"�"�����!#�!� �%�� ��5"%�-.0"�8��!!�"!�"�"@(�!��,.����"��%0.����"������� ���������"��"����%�"�-���"�%.����"����"�(�"��

)I�

%�"��( /"��.$��(�%. "���.�����"�������%�"�"$.�"��"�(�"��%�"���!("�%��%��(�%. "���.�����"� ��"�"��"�$�. �%�"�-!�%$.� �����%����%(����"�(�"��%�"�-���"�%��%����"� �0�!!�-�#�����%�"��( /"��.$��(�%. "���.�����"� ����"��"�(�%�.�����%�"��( /"��.$��(�%. "���.�����"� ����%(����"�(�"��%�"�-���"�%��%��(�%. "���.�����"� �0�!!�-�#������"�(�"��%�"����" �������"�"�-.��%��"�$""�/��5�"$$"�%�� �#�%�5"��. "�%� "�%.�0.�5�%�" �"!�"��.(%8�/(%��%�����!"���%��%�%�"�.������#�-���"�"!��%���%#�.�����"���(��"��%�%"��%�("�-���"��"���%���%#��

)2 ,. -"%�%�.��.��/.%�����"��!� �%��-�.$�%���(--.�"������ ��5"%�0�%�.(%� (!%���. ��3�%��%�%�"�"����!� �%"���. -"%�%�.��.�����"���/"��(�"��(�%. "�������.%�"���!#��0�%���/"%0""���"��.���.$�%��%����"8�/(%�%�"�"������%"��"��. -"%�%�.��.�����"� �/"��(�"��(�%. "������������.��0�%���/"%0""���"��.���/��"��.��-���"�����@(�!�%#�����"���$��. -"%�%.���.�����"� �����.%���$$"�"�%��%"�%�"���-�.�(�%������.%�"�0��"��. -"%"�.�����"@(�!�$..%��38�%�"��/�!�%#�%.�����"��"�-���"��.�����"���0�!!��.%�!"���%.��������"��"����-�.$�%�����#�����%�.��!�-�.$�%��.�����"���0�!!�/"��. -"%"���0�#�.�����"� �������-.��%����"�-"���!!#��"!"���%�$.�����"����3����"�%��"�������"�.(- "�%����%�����!�.�0.�%���.%��3�%��%�%�"�-.���/�!�%#�.$� (!%���. ��3�.�����"�6�0�!!�-"� �%�-.��%��"�-�.$�%�8�����"��%��"�(�"��%�"���%"���%#�.$��. -"%�%�.���

>2 ����"�"@(�!�� ��3���!��.�%�1.����"��3"������/!"��.�%2�.����-��%��(!������"�����.%����"!"���%�"�.�. ���/"��� ��5�$.��)���$.��"��!(�%��3�"�%�"�� ��5"%�-.0"��.���!�� ��.$�-�"��%.�#�-�����3�����0"���0��/.�"8�%�"�-���"�.��"�������"�������. -!"4�$(��%�.��.$�%�"�"!��%���%�"��.$��" ����.��/.%�����"�8������"�%��"%0.�5�"$$"�%�8����� ��3���!��.�%��.��/.%�����"�����(���%�������.��"�%�%.��.��!(�"8������ �%%"��.$�"�.�. ���8�%��%��"���%�.���/"%0""��-���"����� ��3���!��.�%�.��.�"����"�-�.���"���#�������%�.��.$�-�����3�%.�"4-!.�%� ��5"%�-.0"��.��%.�����"�.(%��. -"%�%�.��)+��

��"��.��%����%��.�� ��5"%�-.0"��%��%��"�(!%�$�. ���%"�!��5"���" �����!�.��$$"�%� ��5"%�

�"$���%�.������5"%��"$���%�.�������%�����(��"��%�����3��.��%����%��.��/(���"���/"����.���������"����3�

%�"��.�%.(���.$��. -"%�%�.��%��%���"��"!"���%�$.��"��!(�%��3���-���%��"������. "����"�8�%�"�$��%�%��%���

/(���"�������/"�%�.(3�%�.$������)�� �#�/"����"!"���%�����%��.(!����--"��"�%�"��/"��(�"�%�"������"�%�

�"%0.�5�"$$"�%��%�.(3��-�"�"�%���"�� �!!�.��/"��(�"��.%���3����%�"����!#����.$�%�"�-���%��"���"�!!#�

���3"��.��%�"���%"�!��5"���" ��������.%�"�����"�8�%�"�$��%�%��%���/(���"��������)��0�!!�-�.�"�

� -.�%��%�/.%��/#���"�%�$#��3�%�"��"�!��� "���.���.$��. -"%�%�.������$.�(���3�.���.(��"��.$�

�.��%����%��)F�

������������������������������������������������������)+��.��%�"�)�������0�.!"8���$.� (!���� �!���%.�%�"��%��������"��"�����"4�" "�3"�����%�"�.��"%����.!"� .�"!�����������.%���3"�"��!��"�(!%8������%�%�(���(33"�%��%��%�%�"�.�"��!!�-���"��.�%� ��3�������. "0��%�!"����"!"���%�%����������3!"����"��/(���"��"��$.��"��!(�%��3�.�"��!!� ��5"%�-.0"���

)F�""������������."!�1)**+2��

)=�

��3(�"�;���.0��-.%"�%��!��.(��"��.$��. -"%�%�.���.��%����%��$.����%0.����"��-!�%$.� �

�"�.%"��/#�����%�$��"���. -"%�%�.��.$��. "��"3�""�$�. �.%�"����$$"�"�%��%"��)���%��%��"��"�%�"�

�� "��(�%. "��3�.(-��1"�3��%�"��"0�-�-"����������%#2���%��!�.�$��"���. -"%�%�.��$�. ����3!"����"��

/(���"��"��%��%�-�.���"��. -"%�%��"��"����"��%.�.�"����"�.�!#�1"�3��/�!!/.����2�������%�$��"��

�. -"%�%�.��$�. �.%�"��)���%��%�-�.���"���-�.�(�%�%��%��. -"%"�� ���!#�0�%��.�"����"�/(%��.%�%�"�

.%�"��1"�3�8����"�%����3��(--.�%"��%"!"����.�2���3���8�%�"�"4��%"��"�.$�%�"�"��.��%����%���."���.%� "���

%�"#���"�� -.�%��%8�.�!#�%��%�%�"#��""��%.�/"�!..5"���%���

��������������������

��"�5"#�����3�%�.$�%�"�"�.�. ����.$�)������%�"�.!�3.-.!#��.�%"4%����%��%�%.�/"��(��"��$(!�

���%"!�� �#��""��%.��..�����%"�.��/.%�����"���,.����"��%�"���%(�%�.�����0�����%�"�"���"��"�"��!�

�. -"%��3�)�����$�%�"#��3�""�%.�$�4�-���"��.��.�"����"�.�!#�%�"����%"!� " /"���0�!!�%"���%.��. -"%"�

%�"��(-���. -"%�%��"�-�.$�%���0�#�.��%�"�.%�"�����"�������./�"���%�.������%0.��.�.!!���"�����"�$���%����

%��%��%��������"��%.�$.� ����"$$"�%��"����%"!����������(�%�#�0�%��)���%����������3!"����"�����(�%��"�8��!!�

"!�"�"@(�!����"����%"!��"@(��"�� .�"��3�"" "�%������ .��%.���3�/"��(�"�.$�%�"�����%�.��!����"����"�

�"�.������%��%��$�����(%�.��%#�$�����"���"��"�.$���-���"�$�4�.��.�"����"��%���.(!��-�./�/!#�!..5�

���"$(!!#�$.��"���"��"�.��%�"�.%�"�����"�������0����"!"���%8����0"��.%"��/.�"8����%�"�-���"�$�4��3����"�

���.!���3�.%�"/#D������,����%�"D���

-�#����(��'����� �,� ��������������� �����������

������

������

������

��

������

�����

�� �

��������������� �

���� ����

��

������

�����

�� �

��������������� �

���� �����

���� ����

��������������� �

)<�

��"�"�.�. ����.$�)�������!�.��"!"���%�$.��"��!(�%��3�%�"�-���%��"��.$��..-"��%��"������?.��%�

�"�%(�"�����0"���0�$�. �%�"�����(���.��.$�%�"�����������"����# "�%�������#�%" �8�$�������!�

"4����3"�8����� (�����.!!"�%��3��.��"%�"����"�"4� -!"��.$�)���%��%���"�.�3���B"������..-"��%��"���

��"�)�����.-%�����.(���(!"�������"3(!�%�.���$.��%�"� " /"�������%�5"�����3"�.$��"�%�����"�%��!�B"��

$(��%�.������"�"�.�. ����.$�)������(�"$(!�$.�����"����3�0�"%�"��%�"�"�������"$$���"��#���%�.��!"�

/"���������3�"" "�%�.�"��-���"������������8����0"��.%"�8�%�"��.(�%�$.(���%��%�%�"��.!!"�%��"��"%%��3�

.$�%�"���%"�����3"�$""��"!-"��/�!���"�%�"��" �����/"%0""�������.!�"������� "�����%��1���)��%"� ��

�%��"!-"����%"���!�B"����"4%"���!�%#2�����"!� ���%"��%�"��""��$.��/�!�%"��!��"3.%��%�.���1���)��%"� ���%�

�"�(�"��%�"�%������%�.����.�%�.$���%"���!�B��3�%�"�"4%"���!�%#2��

�������������������

���%�#��3�%.����"���0�"%�"��(��!�%"��!�-���%��"����"���%��. -"%�%��"�%�"�"�.�. ���$"�%(�"��.$�

)����""��%.�/"��.����"�"���

����� G������M,��:����,����

(���"��"0�.$�-�����3���.0"��%��%����./(�%��.��!(��.��.$�%�"�"�.�. ����!�%"��%(�"����%��%�

-�.$�%� �4� �B��3�)��� �#�$����%��%��%����-�.$�%�/!"�.�"��!!�%.�-���"�%�"�-�.�(�%�.$$"�"��.��.�"����"�

/"!.0���"��3"������/!"��.�%8�/"!.0� ��3���!��.�%8�.��"�"��/"!.0�B"�.��,��(�!�" -������ ������"-.�%��

$�. �)���������%"��%��%��(���/"!.0��.�%�-�����3�����. .�8�.��(�������%�/!"� ��5"%�"@(�!�/��( 8�

�������%�"�"$.�"��.%��"��3�"�� ���!#�$.��%�"�-(�-.�"�.$�$.�"�!.���3��. -"%�%�.�����"�"$.�"8�%�"�"����

�.�-�"�( -%�.��%��%�/"!.0��.�%�-�����3������%��. -"%�%��"�� $��.(��"8��%�����"�%���!#�-.���/!"�$.����

)��%.�"�3�3"����-�"��%.�#�-�����3�/#��"%%��3��%��-���"�.��.�"����"��.�!.0����%.��"�#�.%�"��-!�%$.� ��

���"���%.�%�������"�.$�%�"� ��5"%���%�����!�.�-.���/!"�$.����)��%.�"�3�3"����)����"��-�"��%.�#�-�����38�

����3��3�/"!.0��.�%�.�"��!!�.��/.%�����"��0�%��%�"�-(�-.�"�.$�$.�"�!.���3��. -"%�%.����,.�%�/��"��

%"�%�� �5"��. "��"��"����%�"�!�%%"�����"8�/(%��%���������%.��""��.0�%�"#��.(!��/"�(�"��%.����!#B"����

�!!"3�%�.��.$�.�"����"��-�"��%�.���

���"����%��!"�=)�.$�%�"��,���"�%#����. ����%�$�� �����/"�$.(���%.����"� ��"�����/(�"�/#�

����3��3����C(�$����-(�����"�.���"!!��3�-���"��E�'(�%������/"!.0��.�%�-���"�.��.�"����"�����" "�3"����

!.�3��(�� ��5"%�"@(�!�/��( ��.���������/.�"��.�%�-���"�.��%�"�.%�"�����"�����""�8��(���/"!.0�

�.�%Y�/.�"��.�%�-���"��0�!!��. "�%.3"%�"�����������("������. "�(-�������"��"��.$����"������(�.-"����

0������"3(!�%.���(%�.��%�"�����"�$.(��� ./�!"�%"!"-�.�"�.-"��%.���%.����"�����3"��$�4"��!��"������"���

C"4�"����"E�-���"��$.��%"� ���%��3���!!��.��%�"����"%0.�5�7�%�"��(%�.��%�"���"�.3��B"�%��%�%�"�-�.$�%��

>*�

$�. �%�"�"�"4�"����"�-���"����"��. -"%"���0�#����-��%�%��.(3��!.0�-���"��$.�������"%��������!!�

.��3���%�.������""�8���D�� $$��"�.$�,. (����%�.��1 $,. 2��"�.3��B"��%��%� ./�!"�%"!"-�.�"�

-!�%$.� ��0"�"���3�!#��. -"%�%��"�1.��%�"� ./�!"��(/����/"�����"��%�!"��%2����������.%�.�"��!!�"����

�(-���. -"%�%��"��"%(����)I��!%�.(3��%�"#������.%����"-%�%��%�%����0�����%0.����"��/(���"��8���������

�.%��--!#�%��%����!#���8� $,. �����-�.���"����C�����"�%��"%0.�5�"4%"���!�%#E�5��5"��%.�%�"��"3(!�%"��

-���"��%�� -.�"��.��%�"� ./�!"�%"� ���%�.�����"�)=�

�G����

���"�����(!"�.$��"��.�����!#���)<�%�"�"�.�. ����.$�)������-�.���"����"4-!���%�.��$.��

�"�%����%#��3�-���%��"��%��%��"" �%.��"�(�"��.��( "����.��"�������� ��.��( "�������0"�����(��"��

�/.�"8�%�"�-!�%$.� �-�.���"���"��3���%�"�-!�%$.� 9���!(���3�%�"��.��%"!!�%�.��.$��"����"������

$"�%(�"�9%.�����"�����%"���!�B"��"4%"���!�%�"�8� ��� �B"�%������%�.����.�%��/"%0""��%�"��(�%. "���

����/.%�����"�8����� �4� �B"�%�"�.�"��!!���!("�.$�%�"�-!�%$.� �����-��%�.$���%"���!�B��3�"4%"���!�%�"��

%����-!�%$.� �-�.���"��0��%��%.�����"��"�-.��%��"������"�%��"%0.�5�"$$"�%��0��!"�!� �%��3��"3�%��"�

�����"�%��"%0.�5�"$$"�%���������.��"@("��"8�%�"�)�� �#�� -.�"��"@(��" "�%��.�����"���%��%��.��.%�

/"�"$�%�%�" ����"�%!#�����0������(�%. "���.��%��%����"� �3�%�"�"���"?"�%��$%"���. -����3�-����%"�

/"�"$�%�������.�%���6(%��(����"@(��" "�%�� �#�/"�"$�%����"� �������$�%�"��" ��������"��"��.�����"� �

%�"�"��"@(��" "�%�� �#�����"��"�%�"���!("�-!��"��.��%�"�-!�%$.� �.�����"��9�������$��%��.(!��

����"��"���!("��.� (���%��%�%�"�$"�%(�"�-�.���"�����"%�/"�"$�%�%.����"��>*

��"��.�.���!!��������(!"�$.��-�# "�%������������-.���/!"�"4� -!"��,�����#�%" ��3"�"��!!#�

�"@(��"�%��%� "�����%��%��%��3�""�%.�%�5"�%�"��#�%" D��/����"���������3�""�%.�%�5"��!!�/����"��������

%��%���"�-�"�"�%"��/#���.--"������(�8� "�����%��%��%����"����.�%���%�%.�%�5"�� "�������4-�"���������

����.%��"���"�%.�%�5"�-�# "�%�/#�� "4��.�-.��%"�������/(%��.%�� "4�-"��.��!������8�.��%.�%�5"�

-�# "�%�$�. �����/!#�0"�!%�#�%���"!"���/(%��.%�$�. �!.��!����.���%�!"��%��. "� "�����%��%�"�-����%"�

������������������������������������������������������)I�""8�"�3�8� $$��"�.$��"!"�. (����%�.���1)**>28�Z;�)�1C�.� ./�!"��"%0.�5�.-"��%.�8�"�%�"���������(�!!#�.������. /���%�.��0�%��.�"�.�� .�"�.%�"�� ./�!"��"%0.�5�.-"��%.��8�����[��3��$����%� ��5"%�-.0"�\����%��%� ��5"%�E2���.�-�.���"������������"�"4�""���3�)=�-"��"�%��""8�"�3�8�C���%"�����3�. &��"!"�. �������"���.!.3#�6��53�.(��E�1)**A2��

)=� $,. �%�%" "�%�1)**A28�--��;F>�;I)7��� �%�.�3�1)**)28�-��;A��

)<���.�. ��%������!"3�!����.!����3"�"��!!#��3�""�%��%�%#��3���.(!��/"��.����"�"��(��"�����(!"�.$��"��.�����!#������%�"��%�������������%"�%�����%�����.%�%�"��%�%"�.$�%�"�!�0����%�"����%"��%�%"��.��%�"��(�.-"���,. (��%#�/.%��.$�0�.�"���3�"�%��.(�%�����"���.-%"���. "%���3��!.�"��%.����������%"�%�.$�!��/�!�%#���.0"�"�8�/.%���.(�%���� �%�%��%�"$$���"���"�������%�!"��%�-!�#���!� �%"���.!"����%�"����!#����1���%�"����%"��%�%"��%��.(3��%�"��"-���%"�-�.�(�%�%"�%��������%�"��(�.-"������.��%��.(3��%�"�-.���/�!�%#�.$�C./?"�%��"�?(�%�$���%�.�E�.$�%�"�-���%��"2��

>*�""�.��"%��������.!"�1)**A2��

>;�

/"�"$�%�.$�%�����"@(��" "�%�.(%0"�3����%���.�%�13"�"��!!#�0"�0.(!��"4-"�%�%��%� "�����%��0.(!��

-����%"!#�0��%�����.��"�%.�%�5"�0��%"�"�������%�"#�0��%"�2���.0"�"�8�%�����(!"� �5"��%�"��#�%" D��

/����"������� .�"���!(�/!"�%.��%�������.!�"��8�0�.����"�%�"����(����"�%��%�%�"��������0�!!�/"�

���"-%"��$.��-�# "�%��%� "�����%��%��%����-!�#�%�"��#�%" D�����"-%���"� ��5��6#�����"����3�%�"�

�( /"��.$������.!�"����%� �5"��%�"�������� .�"���!(�/!"�-�# "�%��"���"�$.�� "�����%��%.����"-%�>;�

�M,���:����������

��"�-.%"�%��!�$.��-�.$�%��.��%�"�.%�"�����"�-�.���"����-.���/!"����"�%��"�$.��"4�!(���"�

�.�%���%�����)���� �"�.$�%�"� ����,����3.���..!�./�"���%�.����/.(%�"4�!(���"��.�%���%�����%��%���

�.��( "������!0�#��$�""��.%�%.��3�""�%.�"4�!(����%#����"��.��!(��.�����%��%�"4�!(����%#�����.�%���%��

(�%��"$!"�%��.��( "��D�?(�3 "�%�%��%�%�"�/"�"$�%��1!.0"��-���"��.��"$$���"���"�2�.(%0"�3��%�"��.�%��

.$�.�!#��"�!��3�0�%��.�"�$�� �����)��8��%�����%�!"��%�-.���/!"�%��%�%�"�"�������"4%"���!�%#7�"4�!(���"�

�.�%���%��.��.�"����"� �3�%��"!-���-!�%$.� �3���� ��5"%�-.0"��.��.%�"�����"�����"��.��( "���

�3�""��3�%.�%�"�"4�!(���"��.�%���%��.��.�"����"� �3�%8��%�!"��%����%�"���.�%��(�8�3����$�. �.��/"�

����$$"�"�%�%.�"4�!(����%#8�/(%�%�"#� �#��.%�%�5"���%.����.(�%�%�"��.�%��%.��.��( "���.��%�"�.%�"��

���"��$�. ��"��"��"��-!�%$.� ��. -"%�%�.���. "��"�"�%�0.�5��(33"�%��%��%��%�����%�!"��%�%�".�"%���!!#�

-.���/!"�$.����)��%.�(�"�"4�!(���"��.�%���%��%.�"4�!(�"��. -"%�%.��8��!%�.(3��%�"�0"!$��"�

�.��"@("��"��.$�%�"�"��.�%���%����"�� /�3(.(��>)�

���0�%��"4�!(����%#����.�"����"�� ��5"%�8��.0"�"�8�%��������.�!#�/"����.��"����$�.�"�$�� �����

"4�!(����%#�.�"�� .�%�.���!!�.$�%�"� ��5"%������$�%�"�"4�!(����%#����-"����%"�%������(��/!"���.��"4� -!"8�

�.��( "���.��%�"��.�"4�!(���"����"��.(!���"�-.���/#� .���3�%.����. -"%��3�-!�%$.� 8�%�(��"4"�%��3�

-�"��(�"�.���.��( "���.��%�"�"4�!(���"����"�%.�"���"4�!(����%#���.�".�"�8���� ��5"%��0�%����3��$����%�

/(#"���.��"�%��%�.�8�%�"�/(#"���0.(!��/"��"!(�%��%�%.��3�""�%.�"4�!(����%#��$�%�"�"�����. "�"4-"�%�%�.��

%��%��%�0�!!�!"���%.��. �����"�/#�%��%�-!�%$.� 8����%��%�0�!!�!�5"!#��"�(!%������3�"��-���"�����%�"�$(%(�"�

$.���!!����"������0�%��.�"����"�� ��5"%�8�.�"��""���%.��.����"��0�"%�"��%�"�"$$���"���"��$�. �

������������������������������������������������������>;����!����.$� "�����%���!�� "��%��%�:�����������%"�,���������!!"3�!!#�%�"��/#��"@(����3� "�����%��%��%����"-%"��%�"�����"��%�������%.��!�.����"-%�%�"����"/�%����������"���������.���%�.����3�""��%.�"���%����-���%��"��$%"����$"�"��!����%���%��.(�%�?(�3"��--!�"��%�"��������%#��3�%"�%������(!"��%��%�%�"����.���%"��$��!"���"�"��!�-�.�3��.$�%����%"�%������ �%%"��.$�!�0������"�:����,�"�5Y���%"��.�"#���%�%�(�%���%�3�%�.�8�;<)�������F=�1������G�)***2��� "�������4-�"�������/""���("��/#����!����.$� "�����%��$.���!!"3�!!#�%#��3��%���.�-.��%"�����-"��.��!��������""��(#5"���!!�1)**+2��

>)�""��� �%�.�3��������3�%�1)**A2��

>)�

"4�!(���"��.�%���%�9�$.��"4� -!"8�����"!-��3�%.���"�%"���-!�%$.� �%��%� �3�%��.%�.%�"�0��"�"4��%�$.��

%�"�/"�"$�%�.$��.��( "��9�.$$�"%�-.���/!"��.�%��$�. ��"�(���3��. -"%�%�.����

1���������������������������

��"������"�%��"%0.�5�"$$"�%��/"%0""���(�%. "��3�.(-���"��"��/#������3!"�/(���"�����"��%�.�3�

��� ��#�� -.�%��%����(�%��"���6(���"��"�����%�"�"����(�%��"��.-"��%"�)������"�"�.�. ����.$�)���

-�.���"������3�%����%.��.0�%�"�"�/(���"��"���������(�%��"��/"���"�%��%���"��"!"���%�$.���. -"%�%�.��

���!#�������!(���3� ��5"%��"$���%�.�8��..�����%"��-���%��"�8�����(��!�%"��!�-���%��"�����"�"�.�. ���

!�%"��%(�"�-�.���"���./(�%��"�(!%�9%��%���8�.�"��%��%���"��.%��"-"��"�%�.��.�!#�$��3�!"����( -%�.��9

%��%����������%����%�������!#�������"�"��"�(!%�����!(�"�%�"��.��"@("��"��.$���%"�!��5"���" ����/"%0""��

�(�%. "�����"��$.��-���"�7�-���"���.��.%8��.�%���#�%.�%�"��%������� .�"!8����"���%�3�%��"!�%�.����-�

0�%���.�%��

���0�%���! .�%���#��--!���%�.��.$�"�.�. ����%.�-.!��#��"�"��!���(%�.�����"�-�(�"�%������%8�

��#�.$�%�"�%�".�"%���!��"�(!%�����%�"�!�%"��%(�"�%.���%"���"8�!�5"�%�.�"����.%�"����"���.$����(�%���!�

.�3���B�%�.�8�/��"��.��@(�%"��/�%���%� .�"!��.$��.0����(�%��"��.-"��%"������-"���!����( -%�.���.$�

�" ���������.�%��"�.��8�%.���%"�%�"�"�����/""��!�%%!"���3.�.(��" -�����!��"�"�����.��)���.��

�. -"%�%�.��� .�3�%�" �������8�%�"�%�".�"%���!�����" -�����!�0.�5�%.���%"��(33"�%��%��%��.0�)��

/(���"��"��0.�5������3�!#��"-"��"�%�.��%�"��-"��$������%�%(%�.�������%"���.!.3�"��.$�������(�%�#�� �"�

(�%�/"����"$(!�3"�"��!�B��3��

>>�

����������

C�����"0"!!�%.����KE�)**A��)�����8��-��!�;+��

�� �%�.�38����5��)**)��C,. -"%�%�.������0.���"�����5"%�8E��.�5��3���-"�8��(3(�%�1"���"����#�

)**+2��

�� �%�.�38����58��������3�%8�'(!�����)**A��C�0.���"�����5"%�8�,. -"%�%��"�6.%%!"�"�5������

�4�!(���"�,.�%���%�8E��.�5��3���-"�8��.�" /"����

��""��8����!!�-8������.��!������(��"���;<I+��C��"��%.�#�������3�����"!�%"������%��"�����"��"�%�.��

)�.$�%�"��"� �����%�8E�6������� ���;�����8��.!��==8�--��F<I�I>>��

6�4%"�8���!!�� ����;<=>��C6��5��4����3"�.$��������%�.��!���-"�&��"3�!�������.�. ���

�"��-"�%��"�8E�:������ � �������)�����8��.!��)F8��.��>�1 �%./"�28�--��+A;�+==��

6!���8����8�����. ��.8�����;<<>��C������3��"����.���.$�%�"��"0�-�-"���.�.-.!��%8E����!����

)�����:�������.!��+<8�--��I);�I>)�

,��!!�(�8�6"�����8�����'(!!�"�8�6�(�.��C,���5"��T��33&�,. -"%�%�.��� .�3���%"� "���%�.��"����"�

��.���"��8E�;����:������ �)�����8��.!��>A8��.��)�1( "�28�--��>*<�>)=��

�.! ���8���(��%��������. ������$��)**A��C���!#����.$��#��3����"����%��!"�=)��,&���"��(�.-"���

,. ����.�D������.�.$%��"����.������"��-"�%��"8E�<������������8��.!��)I8��.��)8�--��))+�

)AA��

�����8���������)**>���C��"���%�%�(�%���.�. ����.$��(!%����"���!�%$.� ����5"%�8E�=����:��������

;�#������8��.!��)*8��.��)�1( "�28�--��>)+�>=;��

]]]]]]]]]]��)**>/��C. "�� -�����!���-"�%��.$��(!%����"���!�%$.� ����(�%��"�8E�;������ ��������

)�����8��.!��)8����("�>�1"-%" /"�28�;<;�)*<��

]]]]]]]]]]8����������"!��."!��)**+���"$����3���%�%�(�%����5"%����"����� �� -"��%"��(!%����"��

�!�%$.� �8E����"������������ ���;�����8�$.�%��. ��3��

]]]]]]]]]]8��������'.�3"�����!!���)**A��C�#��3����"����%��!"�=)��,�����%�"�����.�.$%��"����.�&���

,. "�%�.���.! �����������$8E�<������������8��.!��)I8��.��A8�--��+*>�+;)��

>A�

]]]]]]]]]]8�������������� �!"��""��;<<F��C���(��"�%.�%�"���%�%�(�%���.�. ����.$��"%0.�5�8E�

����������/�#�>���8��.!��;*8��.��)�1-���328�--��>F�A*���

]]]]]]]]]]8�����]]]]]]]]]]8�)**+��������#����!��������4�'!��,�#�����;����������������#�����������#8�

)������8�,� /���3"8��������(�"%%�&�������"����

]]]]]]]]]]8�����]]]]]]]]]]8�)**+/��C��"���.�. ����.$���%"�����3"��""��������"���"3(!�%�.�&�

��� �"���"08E��.�5��3���-"�8���#��1-�"�"�%"������C��%"�����3"��""�����,�"��%������"/�%�

,�������(�%��"�&����%�.!"�$.���(/!����(%�.��%�"�KE������%"���%�.��!���# "�%���.!��#�

�.�$"�"��"��-.��.�"��/#�%�"��"�"��!�"�"��"�6��5�.$��������,�%#2��

]]]]]]]]]]�8�����"����3�(8�������������� �!"��""��)**A��C��(��"#�.$�%�"���.�. ���.!"�.$�

.$%0��"��!�%$.� �����,. -(%"��6��"�����(�%��"�8E� �%./"��1$.�%��. ��3���������������

?�#���>����������!��,�#�����)�����!!��38������������"�%B8�"����1������"��22�

�"�3(�.�8�'� "�����C���!#��"0�-�-"�����"�%����3��%"�8��.��!��"����,�.��� 0�"����-8�

�"0�-�-"��,�����8������"����,. -"%�%�.�8E�:������ � �������)�����8��.!��)F�1 �%./"�28�

--��F>+�F+A��

����%B8��.(3!����!-��6!( "�%��!8�����,��.!�:.3"!��)***��C�4��"��"���.$�)��(�%�.������%����"�

����%.����%��%"�����"���4��38E�����=���'���8��-��!�I��

��3�(8�����"���)**A��C�!�%$.� �8�������38�,. �% "�%�����:���"%#�����0.���"�����5"%�8E�

�����"%.������"���%#��.�%.��!�����"�%�%�.�8�'(�"��

�(#5"���!!8����.��"��)**+��C�"�����%��(��3�� "4�����,�%�8��6�������"$"����%�8E���������

������8��.!��;I*8��.��;)�1'��(��#�;<2��

�(��!8�%"�"���)**+��C������""5������3"�&��--!"��"!"��"������ �M�;*�A8E����������8��-��!�)<��

$$��"�.$��"!"�. (����%�.���1 $�"!2��)**>��C����.�%��(��3�"3(!�%�.�&��./�!"����"�������,�!!�

��3���%�.�����5"%8E��.�" /"��A8�����!�/!"�.�!��"�

�%%-&YY.$�. �.�3�(5Y�%�%��Y������"Y.$%"!Y-(/!���%�.��Y"(]���"�%��"�Y)**>Y����.�;;*>�-�$��

!��!"8��!!��.�8������!�B�/"%�����3��)**A��C����%%!"���.0!"�3"�,���6"������3"�.(������3&�����"�

,.�%�.!�����%�"�G"!!.0���3"�����(�%�#8E�)���������������� ���;�����8��.!��)+8��.��;*�

1 �%./"�2�--��F*I�F;*��

>+�

C ��"��.$�%�"���"���"�%�.$�%�"�,.(�%�.$�����%����%���"��1��.�""���3��$.����%"�� �"!�"$9��%��!"�=)�

�,2�E�)**A��,��"���)*;Y*A��)8�����.�.$%�,.�-.��%�.�����,. ����.�8��"�" /"��))8�

����!�/!"�.�!��"8��%%-&YY�(����"(���%Y"�Y�.�%"�%Y?(���Y���"4]$.� ��% ���

.��"%8�'"���,���!"�8�����'"������.!"��)**)��C,..-"��%�.��� .�3�,. -"%�%.��&�. "���.�. ����.$�

,�"��%�,�������.���%�.��8E�;����:������ �)�����8��.!��>>8��.��A�1���%"�28�--��+A<�+I*���

]]]]]]]]]]8�����]]]]]]]]]]8�)**>��C�!�%$.� �,. -"%�%�.������0.���"�����5"%�8E�:������ ��!��

)�������)���������������8��.!��;8��.��A�1'(�"28�--��<<*�;)*<��

]]]]]]]]]]8�����]]]]]]]]]]8�)**A��C�#��3�����0.���"�����5"%������%�"�� -��%�.$�%�"��.�.��

�!!�,�����(!"8E��.�5��3���-"�8��������

#� ��8����5��)**A���C���� -�����!����!#����.$���# "�%�,�������3"8E��.�5��3���-"�8���#��

]]]]]]]]]]��)**A/��C,. -"%�%�.��6"%0""���"%0.�5�&���%(�#�.$�%�"����5"%�$.��G"!!.0���3"�8E�

;������ �)�������������8��.!��I;8�--��A=>�+;)��

�� �!"��""8���������)**)��C��# "�%�#�%" ��������%"�����3"��""�8E�:������ ������������)�����8�

�.!��+*8��.��)�1'(�"28�--��;*>�;))���

��-��.8�,��!8�������!���:�����8��� ������;����4���������#���@��������!���������)���8�6.�%.�8�

�������(�"%%�&���������6(���"�����..!���"����

�� "�8�./"�%����� �%�8��.�"���)**;��C��%����38�"����8������"%"�.3"�"�%#8E�������������

/���������8��.!��;8��.��;��

�"!!8�'��.���)**)��C'�3(���(�!"���"�&����� �M�;*�)������"�8E�/������8�"-%" /"��;��

.����8���%��!�"��)***��C"��"��D��%%�%(�"���.0������"������"�%����3&���"���"#�����.�"���.�����

��"��"KE�:������ �/�����)�����8��.!��;>8��.��A8�--��)A<�)+<��

%.5"!#8�������)**>��C�--!"�"%�����%�"��"!"��"���%"8E��,@�,���8� �%./"��;*��

C���%"�����3�. &��"!"�. �������"���.!.3#�6��53�.(���E�)**+��)�������������#���������8�

�.�" /"��;�C��.!"��!"��./�!"�:.��"�,�!!��"� ���%�.��E�)**A�� $$��"�.$�,. (����%�.��

>F�

1 $,. 2�%�%" "�%8�'(�"�;8�����!�/!"�.�!��"8�

�%%-&YY000�.$�. �.�3�(5Y�.��(!%Y�.��.��Y ./�!"]��!!]%"� ���%�.�Y0 ��%Y0 ��%�-�$��

���3�%8�'(!�����)**A��C �"���"���.3�������0.���"�����5"%�8E�;������ ��������)�����8��.!��>8�

�.��;�1�����28�--��AA�FA���

Recommended