Crecimiento en América Latina · Convergencia Hacia el Ingreso Per Capita de los EEUU y...

Crecimiento en América Latina:Entre la Desilusión y la Esperanza

Augusto de la Torre y Alain Ize

Ciudad de Panamá 20 de marzo del 2019

Episodios del crecimiento regional

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La historia del crecimiento latinoamericano en cuatro actos

3Notes: All regional aggregates reflect simple averages. Per capita incomes in constant dollars. Source: Maddison Project.

Convergencia Incondicional: Ingreso per Cápita en Relación a EEUU

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LatAm South East Asia Sub-Saharan Africa Southern Europe

ImportSubstitution

Crisis and Adjustment

ChinaPull

El gran desvío después de la segunda guerra mundial post-WWII: América Latina no explotó su conexión con EEUU

Pre-WWII

El Gran Experimento: Sustitución de ImportacionesDependió de las mismas materias primas que trató de dejar atrás

4

Convergencia Durante la Época de Sustitución de Importaciones(1960=100)

Notes: the LAC group includes Argentina, Brazil, Ecuador, Colombia and Mexico; the non-LAC comparator group includes Canada and Australia. Sources: WDI and Maddison Project.

En contraste a América, el Sudeste Asiático no tenia materias primas en abundancia; en consecuencia tuvo que perseguir un modelo de crecimiento hacia afuera

La Sustitución de Importaciones no fue viable en el largo plazo

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LatAm ISI South East Asia

Sector Manufacturero como Porcentage del PIB

Source: WDI.

Crisis y ajuste: en los 1980s la region se rezagó con relación al mundo; en los 1990s, crecer con el mundo no bastó para convergir

6Notes: Countries aggregated on a weighted average basis; variables in constant dollars. Source: WDI.

Convergencia Hacia EEUU

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LatAm IncomeGrowth

World IncomeGrowth

LatAm ConvergenceRate

World ConvergenceRate

60-82 82-90 90-02 02-16

El mundo divergió en relación al mundo en el periodo 1950-2000

El surgimiento de China elevó el crecimiento en países de ingreso medio pero dejó rezagados a los países de alto ingreso

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LatAm South East Asia Upper middle income

China joins the WTO

Crecimiento del Ingreso Per Cápita Ingreso Per Cápita Relativo al de los EEUU

Notes: Countries aggregated on a weighted average basis; variables in constant dollars. Source: WDI.

Detrás del crecimiento regional:

Débil dinamismo exportador

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Las exportaciones son la mejor avenida para la convergencia

9Notes: Per capita GDP is in constant US dollars; exports are in current US dollars. Changes defined as geometric annual average of the cumulative variation over the 1960-2000 period. Source: WDI.

Convergencia Hacia el Ingreso Per Capita de los EEUU y Participación en las Exportaciones Globales

1960-2000 2000-2016

• El surgimiento de China produjo una ola de convergencia para los MICs y LICs• Países en el cuadrante Noroeste se caracterizan por un alto crecimiento poblacional• Países en el cuadrante sudeste son avanzados o de gran tamaño

La conexión entre exportaciones crecimiento – Thirlwall (2011)

▪ En una economía abierta el deficit en cuenta corriente debe convergir a un nivel sostenible (financeable en el mediano plazo)

▪ => Un país crece más que el si sus exportaciones crecen más que las globales (export pull) y su PIB crece más que sus importaciones (domestic response)

▪ => Los países crecen porque exportan (más que exportan porque crecen)

➢ Teoría:

• Efectos de escala – asociados al gran tamano de los mercados internacionales

• Los transables generan más externalidades positivas de aprendizaje y difusión tecnológicva que los no-transables

• Un sector transable robusto eleva la resiliencia y viabilidad de la balanza de pagos; así, reduce las externalidades negativas de crisis macrofinancieras

➢ Evidencia empírica:

• Tests de causalidad Granger sugieren que el crecimiento le sigue a las exportaciones (las exportaciones son un buen predictor del crecimiento)

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Ilustraciones del desempeño del crecimiento en la región

11

Virtualmente toda América Latina exportaba materias primas hasta los 1980s, pero el Norte y el Sur se bifurcaron después

12Notes: LAC South includes Argentina, Brazil, Chile, Colombia, Bolivia, Peru, Ecuador, Uruguay and Venezuela; LAC North includes Mexico, Costa Rica, Panama, El Salvador, Dominican Republic, Panama, Guatemala, Honduras, and Nicaragua. Source: WDI.

Evolución de los Términos de Intercambio: LatAm Norte y LatAm Sur

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LatAm South LatAm North (right axis)

Region-wide

commodity dependence

Regional bifurcation

Desempeño comparativo en el ultimo cuarto de siglo: No todos los exportadores de materias primas convergieron, no todos los importadores de materias primas divergieron

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2000-2017 1990-2017

Non convergence

Weakconvergence

Strong convergence

Moderate convergence

Note: Strong convergence requires at least a 1% yearly gain relative to the US per capita income in both periods, mild convergence a 1% yearly gain in

at least one period, and weak convergence a positive gain in at least one period. Non convergence correspond to losses in both periods.

: Commodity exporter

Tasas de Convergencia Annual hacia el Ingreso Per Cápita de EEUU

El panorama de convergencia regional en el ultimo cuarto de siglo

14

Commodity Exporters Commodity Importers

Stronglyconverging

SCCEsChile, Peru, Uruguay

SCCIsPanama, Costa Rica, Dominican Republic

Moderatelyconverging

MCCEsBolivia, Colombia, Paraguay

MCCINicaragua

Weaklyconverging

WCCEsArgentina, Brazil, Ecuador

WCCIsEl Salvador, Guatemala, Honduras

Nonconverging

NCCEVenezuela

NCCIMexico

América Latina (1990-2017)

Note: SCCE = Strong Convergence Commodity Exporter; SCCI = SCCImporter; MCCE = Moderate Convergence Commodity Exporter; MCCI = MCCImporter; WCCE:

Weak Convergence Commodity Exporter; WCCI = WCCImporter; NCCE = Non-Convergence Commodity Exporter; NCCI = NCCImporter.

El panorama de convergencia regional a lo largo del tiempo

15Source: WDI.

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SCCEs SCCIs MCCEs MCCIs

WCCEs WCCIs Mexico Venezuela

China driven commodity boom

LatAm Country Groupings: A Quarter Century of Convergence Performance

El dinamismo exportador caracterizó a los países de mejor desempeño de crecimiento comparativo, pero…

▪ Los países de la región con mejor desempeño ganaron terreno en los mercados globales (un fuerte export pull)

▪ Sin embargo, ganar participación en las exportaciones globales no basta: es una condición necesaria mas no suficiente

▪ Una domestic response robusta se necesita para transformar el dinamismo exportador en mayor crecimiento

▪ Consideremos tres narrativas contrastantes

➢ LatAm Sur: países exportadores de commodities

➢ México: un gran exportador que no crece

➢ Centro América y República Dominicana: países exportadores de servicios

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Narrativa 1: exportadores de commodities sudamericanosDependencia en materias primas, dinamismo exportador y convergencvia

17Source: WDI.

Convergencia y Participación en Exportaciones Globales

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Chile: Per Capita Income Convergence and Export Share

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Uruguay: Per Capita Income Convergence and Export Share

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Venezuela: Per Capita Income Convergence and Export Share

Venezuela Income Venezuela Exports

Chile Uruguay Venezuela

La “maldición de los recursos naturales” no es un destino ineluctable

La política macro anti-cíclica es clave para evitar auges y colapsos de crecimiento (menor crecimiento de largo plazo)

18

Las presiones sociales (que emanan de fracturas sociales históricas) tienden a amplificar la sobre-expansion del consumo en durante periodos de bonanza de términos de intercambio

SCCEs and MCCEsWCCEs SCCEs and MCCEs WCCEs

Source: WDI.

Narrative 2: MexicoNAFTA ofreció las rieles senda hacia la industrialización orientada hacia afuera, pero China descarriló el proyecto

19Source: WDI.

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Mexico China

China joins WTO

Mexico joins NAFTA

Impact China

Impact NAFTA

Participación en las Importaciones de EEUIU

El crecimiento más rápido de su población separa a México del caso de integración regional análogo de los países de Europa Oriental

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Crecimiento del PIB Per CápitaCrecimiento del PIB Población

Notes: Mexico Bajío assumes that Mexico’s per capita growth equals that of the Bajío states, where the latter is obtained as the yearly average growth of per capita income during 2003-2015 of the Bajío states (Guanajusto, Queretaro, Aguas Calientes and Jalisco). Sources: WDI and INEGI.

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Narrativa 3: América Central y la República DominicanaUn cambio creciente hacia la exportación de servicios, especialmente pronunciado en Panamá, Costa Rica y la República Dominicana…

21Source: WDI.

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SCCIs WCCIs

Exportaciones de Servicios como % del Total

Los países centroamericanos se caracterizan por tener déficits significativos en la cuenta corriente, pero la forma en lo que financian es muy diferente

Remesas como % del PIB Inversión Extranjera Directa como % del PIB

Los países centroamericanos de mejor desempeño en el crecimiento se caracterizan por tener ciudades más seguras y mejores instituciones

22Sources: World Justice Project, UNDOC, NYA International

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SCCEs MCCEs &WCCEs

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Absence of corruption Police and Justice Quality

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SCCIs MCCIs &WCCIs

Homicides Kidnappings (right axis)

Implicaciones para la política pública

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Hay que avanzar pese a los nubarrones en el horizonte mundial

▪ En medio de nubarrones globales…

➢ China, proteccionismo, el future de las commodities, el futuro de la desigualdad y el empleso

▪ … hay que profundizar la agenda de crecimiento hacia afuera...

➢ Nichos en mercados mundiales

➢ Integración regional

➢ Reformas estructurales: educación, infraestructura, innovación

➢ Ser países atractivos no solo para invertir, sino también para visitar y vivir

▪ …apoyado por mejoras la seguridad ciudadana, el imperio de la ley, y la equidad social

24

Gracias!