21

10/31/2008 - Brazil Day – 2nd Half 2008

Embed Size (px)

Citation preview

Page 1: 10/31/2008  -   Brazil Day – 2nd Half 2008

������������������������������������

�� ����������� ����������� ����������� ���������

Page 2: 10/31/2008  -   Brazil Day – 2nd Half 2008

2

�������������������� ����� ����������� ����������� ����������� ������������������������������������������������������

������ ������ !" ���� ������� ������ !" ���� ������� ������ !" ���� ������� ������ !" ���� �

��������������������#���#���#���#���#� ��#� ��#� ��#� ��

�$��%�$��%�$��%�$��% ���&%���&%���&%���&% &'�(%&'�(%&'�(%&'�(%

)(�)%)(�)%)(�)%)(�)% )'�*%)'�*%)'�*%)'�*% +(��%+(��%+(��%+(��%

#�������#�������#�������#�������, -���!���, -���!���, -���!���, -���!������������������������ ��������� ��������� ��������� ����

*�'%*�'%*�'%*�'%

���%���%���%���%

Page 3: 10/31/2008  -   Brazil Day – 2nd Half 2008

������������������������������������

�� ����������� ����������� ����������� ���������

Page 4: 10/31/2008  -   Brazil Day – 2nd Half 2008

4.)/�0���1����#���� 1�� !���

��������������������������1�� ��� !"��������������������������������������1�� ��� !"��������������������������������������1�� ��� !"��������������������������������������1�� ��� !"������������

�!�����������-��1���!�����������-��1���!�����������-��1���!�����������-��1��

&�������� ������ ���2"��������������3���� "�� ��� �&�������� ������ ���2"��������������3���� "�� ��� �&�������� ������ ���2"��������������3���� "�� ��� �&�������� ������ ���2"��������������3���� "�� ��� �

����3�4 ���� �����&����������3�4 ���� �����&����������3�4 ���� �����&����������3�4 ���� �����&������

���-�����$�!1����"����������������5 �6�1� ����-�����$�!1����"����������������5 �6�1� ����-�����$�!1����"����������������5 �6�1� ����-�����$�!1����"����������������5 �6�1� �

7��� " ����������7��� " ����������7��� " ����������7��� " ����������

0��������� �"�����0��������� �"�����0��������� �"�����0��������� �"�����8888 )���(*�79�)���(*�79�)���(*�79�)���(*�79�

: ����������� 4�;<�)��+������ ��.=�<�*�'������ �/: ����������� 4�;<�)��+������ ��.=�<�*�'������ �/: ����������� 4�;<�)��+������ ��.=�<�*�'������ �/: ����������� 4�;<�)��+������ ��.=�<�*�'������ �/

�(�&+)�!����� 4� -�����������1������ 1����1��(�&+)�!����� 4� -�����������1������ 1����1��(�&+)�!����� 4� -�����������1������ 1����1��(�&+)�!����� 4� -�����������1������ 1����1�>>>>

�����!���� ������������!���� ������������!���� ������������!���� �������

$�)�+��!"� ���$�)�+��!"� ���$�)�+��!"� ���$�)�+��!"� ���

+�*�!���� ���1�� !���+�*�!���� ���1�� !���+�*�!���� ���1�� !���+�*�!���� ���1�� !���

;�����?�� !�������������@�����0�������� ����������;�����?�� !�������������@�����0�������� ����������;�����?�� !�������������@�����0�������� ����������;�����?�� !�������������@�����0�������� ����������

��������>>>>

���+���+���+���+ ���(���(���(���( ���*���*���*���* )���)���)���)���

: ����������.,A�/: ����������.,A�/: ����������.,A�/: ����������.,A�/.)/.)/.)/.)/ &(�$''&(�$''&(�$''&(�$'' &��)�&&��)�&&��)�&&��)�& &'�'&�&'�'&�&'�'&�&'�'&� ������������������������

����;�-��1���>�;<�7���� �����;�-��1���>�;<�7���� �����;�-��1���>�;<�7���� �����;�-��1���>�;<�7���� � (�'*�(�'*�(�'*�(�'*� (�'��(�'��(�'��(�'�� *�)&)*�)&)*�)&)*�)&) &�(�$&�(�$&�(�$&�(�$

��0:�� �>�;<�7���� ���0:�� �>�;<�7���� ���0:�� �>�;<�7���� ���0:�� �>�;<�7���� � )��$*)��$*)��$*)��$* )�*(&)�*(&)�*(&)�*(& )�((+)�((+)�((+)�((+ *'�*'�*'�*'�

��0:�� �7�������0:�� �7�������0:�� �7�������0:�� �7����� �'�+%�'�+%�'�+%�'�+% &(��%&(��%&(��%&(��% &��$%&��$%&��$%&��$% �*�(%�*�(%�*�(%�*�(%

����0�� !��>�;<�7���� �����0�� !��>�;<�7���� �����0�� !��>�;<�7���� �����0�� !��>�;<�7���� � >)+(>)+(>)+(>)+( &*&&*&&*&&*& *)&*)&*)&*)& &$�&$�&$�&$�

������ ������ ������ ������ ������ ������ ������ ������

�1!!���"������������#��������������1!!���"������������#��������������1!!���"������������#��������������1!!���"������������#�������������

-��-��3-��-��3-��-��3-��-��3-��-��3-��-��3-��-��3-��-��3

Page 5: 10/31/2008  -   Brazil Day – 2nd Half 2008

5

������������������������������������������������

�������1�� ��7��B����������1�� ��7��B���>> ���*���*

��������� "�1� ?�)��(%� 4���������������7��B����������� "�1� ?�)��(%� 4���������������7��B����������� "�1� ?�)��(%� 4���������������7��B����������� "�1� ?�)��(%� 4���������������7��B��

����������������*?�&*(�'�����������������*?�&*(�'�����������������*?�&*(�'�����������������*?�&*(�'�:A�:A�:A�:A�

;,�;,�;,�;,�

��������� "�1� ��������� "�1� ��������� "�1� ��������� "�1�

�70, �70, �70, �70,

6#� 6#� 6#� 6#�

6�� 6�� 6�� 6��

�0,�:�0,�:�0,�:�0,�:

���C:;���C:;���C:;���C:;

������������������������������������������������

6����������6����������6����������6����������

���� ���� ���� ����

��6� ��6� ��6� ��6�

�����1������1������1������1�

: "�)�: "�)�: "�)�: "�)�

��������������������

)��)��)��)������������������������������

*�)%

��'%

'�(%

))�&%)���%

&��%

&�$%

(�&%

44.0%

+(��%

+�+%

)��'%)��'%)��'%)��'%

&�'% &��%

� 1���?� !"�����A�������

������������������������

Page 6: 10/31/2008  -   Brazil Day – 2nd Half 2008

6

&(�$''&(�$''&(�$''&(�$''&��)�&&��)�&&��)�&&��)�& &'�'&�&'�'&�&'�'&�&'�'&�

������������������������)(�$(')(�$(')(�$(')(�$('

&��+**&��+**&��+**&��+**&)�(+(&)�(+(&)�(+(&)�(+(&)�(&$&)�(&$&)�(&$&)�(&$

�*)����*)����*)����*)��� ��)�'���)�'���)�'���)�'� �('�&��('�&��('�&��('�&��+��+�+��+�+��+�+��+

0

5 ,000

10,000

15 ,000

20,000

25 ,000

30,000

35 ,000

40,000

45 ,000

50,000

���+���+���+���+ ���(���(���(���( ���*���*���*���* )���)���)���)���

(100.0)

(50.0)

0.0

50.0

100.0

150.0

200.0

250.0

: ����7��B���.,A�/: ����7��B���.,A�/: ����7��B���.,A�/: ����7��B���.,A�/

�"��-��7��B���.,A�/ �"��-��7��B���.,A�/ �"��-��7��B���.,A�/ �"��-��7��B���.,A�/

�-������:���444�.;<D7A�/�-������:���444�.;<D7A�/�-������:���444�.;<D7A�/�-������:���444�.;<D7A�/

&��%&��%&��%&��%&��%&��%&��%&��%��(%��(%��(%��(%��(%��(%��(%��(%

0��1������0��1������0��1������0��1������)(%)(%)(%)(%

#���� ������#���� ������#���� ������#���� ������

)'%)'%)'%)'%

��������������������+%+%+%+%

!!������ !!������ !!������ !!�������+%�+%�+%�+%

;����������;����������;����������;����������&+%&+%&+%&+%

7��B��7��B��7��B��7��B��7��B��7��B��7��B��7��B��

��1!"�� ���- �1�� � ��1!"�� ���- �1�� �

Page 7: 10/31/2008  -   Brazil Day – 2nd Half 2008

7

"������������������"������������������"������������������"������������������"������������������"������������������"������������������"������������������

.E/� 1������:���������� �����1�������� ����-��������4�������

������ ��;����.%� -���,� ���;�-��1�/ ������ ��;����.%� -���,� ���;�-��1�/ ������ ��;����.%� -���,� ���;�-��1�/ ������ ��;����.%� -���,� ���;�-��1�/ � ���;��1��� ��.%/� ���;��1��� ��.%/� ���;��1��� ��.%/� ���;��1��� ��.%/

@�$����"�@�$����"�@�$����"�@�$����"�@�$����"�@�$����"�@�$����"�@�$����"�

)�����"�)�����"�)�����"�)�����"�)�����"�)�����"�)�����"�)�����"�

98.199.0 99.1 99.597.1

2005 2006 2007 1Q08 2Q08

>>>>>>>> )$����"�)$����"�)$����"�)$����"�)$����"�)$����"�)$����"�)$����"�

&����"�&����"�&����"�&����"�&����"�&����"�&����"�&����"�

6.5

6.4 5.5 5.0 4.9 5.2

6.56.56.56.5

11.512.0

12.911.4 11.7

2005 2006 2007 1Q08 2Q08

Technical Losses* Commercial Losses

Page 8: 10/31/2008  -   Brazil Day – 2nd Half 2008

8

)+$)+$)+$)+$

�(��(��(��(�

&++&++&++&++&�)&�)&�)&�)

$�&$�&$�&$�&

)(+)(+)(+)(+ )+')+')+')+'

(&(&(&(&

$'$'$'$'

�������� ��������

�)*�)*�)*�)*

&&�&&�&&�&&�

$�$$�$$�$$�$&*�&*�&*�&*�

+)(+)(+)(+)(

)'&)'&)'&)'& )��)��)��)��&($&($&($&($

94

(�(�(�(�

('('('('

********

$&&$&&$&&$&&

2003 2004 2005 2006 2007 2008(e)

1H07 1H08

�"�2 �"�2 �"�2 �"�2 ���4���4���4���4>>>>#�������#�������#�������#�������

0�-���!����0�-���!����0�-���!����0�-���!����

)���)���)���)���0�-���!�����.;<�!���� �/0�-���!�����.;<�!���� �/0�-���!�����.;<�!���� �/0�-���!�����.;<�!���� �/

0�-���!�����������"��-������� ��.)''�/?�;<�&�$������ �0�-���!�����������"��-������� ��.)''�/?�;<�&�$������ �0�-���!�����������"��-������� ��.)''�/?�;<�&�$������ �0�-���!�����������"��-������� ��.)''�/?�;<�&�$������ �

��%��%��%��%

)�%)�%)�%)�%

�%�%�%�%)�%)�%)�%)�%

$+%$+%$+%$+%

+%+%+%+%

1�� !������-������������!��2"���� � 1�� !������-������������!��2"���� � 1�� !������-������������!��2"���� � 1�� !������-������������!��2"���� �

7����������7����������7����������7����������

���4���4���4���4>>>>#�������#�������#�������#�������

0�4 �!��� ��:���� � �0�4 �!��� ��:���� � �0�4 �!��� ��:���� � �0�4 �!��� ��:���� � �

� ���;�� -��� ���;�� -��� ���;�� -��� ���;�� -��

��������������������

Page 9: 10/31/2008  -   Brazil Day – 2nd Half 2008

9

&�(�$&�(�$&�(�$&�(�$

)�))�)�))�)�))�)�))� )��$+)��$+)��$+)��$+ )��$*)��$*)��$*)��$*)�*(&)�*(&)�*(&)�*(& )�((+)�((+)�((+)�((+

*'�*'�*'�*'�

+�')�+�')�+�')�+�')� (�&$$(�&$$(�&$$(�&$$(�'*�(�'*�(�'*�(�'*� (�'��(�'��(�'��(�'�� *�)&)*�)&)*�)&)*�)&)

0

1 ,0 0 0

2 ,0 0 0

3 ,0 0 0

4 ,0 0 0

5 ,0 0 0

6 ,0 0 0

7 ,0 0 0

8 ,0 0 0

9 ,0 0 0

2003 2004 2005 2006 2007 1H08

����;�-��1������;�-��1������;�-��1������;�-��1�� ��0:����0:����0:����0:��

6�6�6�6�>>>> 1�����*?�)���&% 1�����*?�)���&% 1�����*?�)���&% 1�����*?�)���&%

����;�-��1���������0:���.;<�7���� �/����;�-��1���������0:���.;<�7���� �/����;�-��1���������0:���.;<�7���� �/����;�-��1���������0:���.;<�7���� �/

����0�� !��������-������6� 1��.;<�7���� �/����0�� !��������-������6� 1��.;<�7���� �/����0�� !��������-������6� 1��.;<�7���� �/����0�� !��������-������6� 1��.;<�7���� �/

#����������#����������#����������#����������#����������#����������#����������#����������>>>>>>>> ;��1���;��1���;��1���;��1���;��1���;��1���;��1���;��1���

�(�(�(�(((((

&*&&*&&*&&*&

*)&*)&*)&*)&

&$�&$�&$�&$�

)&�)&�)&�)&�

*)+*)+*)+*)+

&(�&(�&(�&(�

.)+(/.)+(/.)+(/.)+(/-200

-100

0

100

200

300

400

500

600

700

800

���&���&���&���& ���$���$���$���$ ���+���+���+���+ ���(���(���(���( ���*���*���*���* )���)���)���)���

����0�� !�����0�� !�����0�� !�����0�� !� ��-������6� 1���-������6� 1���-������6� 1���-������6� 1�

Page 10: 10/31/2008  -   Brazil Day – 2nd Half 2008

10

�-�����

�-�����

�-�����

�-�����:���44

:���44

:���44

:���44888 8;����������

;����������

;����������

;����������

� 1���?�������8�1�1�������*

����������44��

""������ �������������� ��1!���

����������44��

""������ �������������� ��1!���

����������44��

""������ �������������� ��1!���

����������44��

""������ �������������� ��1!���

:���44���

�4�������������.� ���2��/

:���44���

�4�������������.� ���2��/

:���44���

�4�������������.� ���2��/

:���44���

�4�������������.� ���2��/

;<�D�BA

��

;<�D�BA

��

;<�D�BA

��

;<�D�BA

��

��$&&�

���')�

���$()

�����$

���(*'

���')�

��&)�*

���')�

�� �� �� ��

����� "�1� ����� "�1� ����� "�1� ����� "�1�

"�� "�� "�� "��>>>>�0��0��0��0�

F� F� F� F�

��"� ��"� ��"� ��"�

7���1�7���1�7���1�7���1�>>>>����������������������������

��� ��� ��� ���

�#�=��#�=��#�=��#�=�

������������>>>>�1��1��1��1�

7=G7=G7=G7=G>>>>����������������������������

� ��9����� ��9����� ��9����� ��9����

#� #� #� #�

��������������������������������������������

��������������������

��� ��� ��� ���

;,�;,�;,�;,�

���� ���� ���� ����

�7�6 �7�6 �7�6 �7�6

����� ��������� ��������� ��������� ����

��7�0��7�0��7�0��7�0

�#� �#� �#� �#�

����6�����6�����6�����6�

�60�� �60�� �60�� �60��

�� �� �� ��

�76���76���76���76��

���� ���� ���� ����

���C:;���C:;���C:;���C:;

6�;��0�� 6�;��0�� 6�;��0�� 6�;��0��HHHH����

�#7 �#7 �#7 �#7

#� � #� � #� � #� �

�70, �70, �70, �70,>>>>����

��&)))

��&)+' 6#� 6#� 6#� 6#�>>>>6����������6����������6����������6����������

���;�=����;�=����;�=����;�=� ��$&&*

�����)

��&�'�

����� "�1� �

����� "�1� �

����� "�1� �

����� "�1� �888 8���������

���������

���������

���������

;<����(*&�D�

;<����(*&�D�

;<����(*&�D�

;<����(*&�D�B3

�B3�

B3�

B3�

Page 11: 10/31/2008  -   Brazil Day – 2nd Half 2008

11

#����������#����������#����������#����������>>>> ����������������

25050 5006 9

524250 250

102

184

102

133

102102

1,430

1029

2H08 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015-28

R$ (w/out FCESP**) FCESP** US$*

18

E�> 0��������;���� ���(D&�D�����8 =<�)����I�;<�)�+')'

�� ���:��!�G�� ���:��!�.;<�7���� �/��� ���:��!�G�� ���:��!�.;<�7���� �/��� ���:��!�G�� ���:��!�.;<�7���� �/��� ���:��!�G�� ���:��!�.;<�7���� �/����������+?���������+?���������+?���������+?

;��1��� �� 4�)*%�.;<��+'�!���� �/����,� �������

;��1��� �� 4�$�%�.;<�)�����!���� �/������������

�� ������!�����?

8 ���+?��*%�� �J��?�)�%

�����)��%�����;�

�-������!��1���?�*�������

EE�> # ��6�8 "���� ��41��

�! ������� �������1����! ������� �������1����! ������� �������1����! ������� �������1���8888 ;<�!���� ��.6�����"��/;<�!���� ��.6�����"��/;<�!���� ��.6�����"��/;<�!���� ��.6�����"��/

� ���:��!� ���:��!� ���:��!� ���:��! �� ���:��!�� ���:��!�� ���:��!�� ���:��! ��������������������������������

���+���+���+���+ ���(���(���(���( ���*���*���*���* �J���J���J���J��

���������D���0:�����������D���0:�����������D���0:�����������D���0:��

$�$$�$$�$$�$

��)��)��)��) )��)��)��)��)�+)�+)�+)�+

&�*)(&�*)(&�*)(&�*)(

+��*++��*++��*++��*+$��&�$��&�$��&�$��&�

$��)($��)($��)($��)(

&���)&���)&���)&���)

��*(���*(���*(���*(���'*���'*���'*���'*�

&�(+�&�(+�&�(+�&�(+�

$�+(�$�+(�$�+(�$�+(�

&�'&*&�'&*&�'&*&�'&* &�**�&�**�&�**�&�**�

)�&+')�&+')�&+')�&+' '$''$''$''$'$&�$&�$&�$&�&(*&(*&(*&(*

$�&�+$�&�+$�&�+$�&�+

Page 12: 10/31/2008  -   Brazil Day – 2nd Half 2008

12

'+%�������

#����������#����������#����������#����������>>>> ����������������

0�4���� ��0���2��E0�4���� ��0���2��E0�4���� ��0���2��E0�4���� ��0���2��E

+&�+%+&�+%+&�+%+&�+%

,� ��������,� ��������,� ��������,� ��������8888 F1���&�������F1���&�������F1���&�������F1���&�������

6���� ��#1�����������;<�����+(�+�!���� �

6��-���� ����� �������;<��)�'&��'�!���� �

��� ����������������������;<�����������!���� �

::��������������������;<�$��)+�(�!���� �::��������������������;<�$��)+�(�!���� �::��������������������;<�$��)+�(�!���� �::��������������������;<�$��)+�(�!���� � �0D �0D �0D �0D��������������������

&&��%&&��%&&��%&&��%

0�4���� ��0���2��E0�4���� ��0���2��E0�4���� ��0���2��E0�4���� ��0���2��E

+&�+%+&�+%+&�+%+&�+%

��� ���� ���� ���� � ��*%��*%��*%��*%

#�2���;���#�2���;���#�2���;���#�2���;���

)���%)���%)���%)���%

E�> 0�4���� ��0���2�8 0,6>�0

����������������������������������������

� ������� ����4���������������1�������)�� ������� ����4���������������1�������)�� ������� ����4���������������1�������)�� ������� ����4���������������1�������)�

8 ���������-������������� 4�;<�)�$+(�!���� ��.�(D&�D��/

� ��;��2�=�������-���-����������� ��� ��;��2�=�������-���-����������� ��� ��;��2�=�������-���-����������� ��� ��;��2�=�������-���-����������� ��

������61������� ���������61������� ���������61������� ���������61������� ���

8 �(%� 4�� �����������1""��� !���4� !�0���"1.�J��/

8 ����"�������� 1���� �����44����1���� ��$��� 4�F1�

8 �����;<���)������������������;<D=�<�#G��������"��������������1�� �����!���� 4�0���"1� ������ 1���;<�+)�!���� �

Page 13: 10/31/2008  -   Brazil Day – 2nd Half 2008

13

�" �����, -����������-�������� �" �����, -����������-�������� �" �����, -����������-�������� �" �����, -����������-��������� -��"�� -��"�� -��"�� -��"�

������)�D)&D���$������)�D)&D���$������)�D)&D���$������)�D)&D���$

> �������6��4�������������.��6�+/?������� ��� 4�

��%

> �������6��4�������������.��6�(/?������� ��� 4�

)��%

> ��%� 4�0���"�������� ����7�!����

�1�������������1�������������1�������������1������������

> ������� ��0�������������!����)�������+

> �1������������;�" ��������� ��,;0����������

����%����%����%����%����%����%����%����%

�$*��%�$*��%�$*��%�$*��%�$*��%�$*��%�$*��%�$*��%

��6�(�G���6�+�G���6�(�G���6�+�G���6�(�G���6�+�G���6�(�G���6�+�G�0� -��"�0� -��"�0� -��"�0� -��"� G�0��G�0��G�0��G�0��.0���2�8 )�D��D�*�I�)��/

������-������9 �1!�������-������9 �1!�������-������9 �1!�������-������9 �1!�6��4�������������.;<��� 1����/

�" �����, -������� �" �����, -������� �" �����, -������� �" �����, -������� �" �����, -������� �" �����, -������� �" �����, -������� �" �����, -�������

�+�+))�+�+))�+�+))�+�+))�(��((�(��((�(��((�(��((

$�)*)$�)*)$�)*)$�)*)*�+��*�+��*�+��*�+��

���+���+���+���+ ���(���(���(���( ���*���*���*���* '7��'7��'7��'7��

��

��

��

��

��

���

���

���

��

��

��

���

��

���

��

���

��

���

��

���

��

���

��

���

��

���

��

���

��

���

��

��

��

��

��

!"# !$$$%&%� $%&%�

>>>>)��$*%)��$*%)��$*%)��$*%>>>>))�(�%))�(�%))�(�%))�(�%>>>>)&�(&%)&�(&%)&�(&%)&�(&%

>>>>&+�$&%&+�$&%&+�$&%&+�$&%

Page 14: 10/31/2008  -   Brazil Day – 2nd Half 2008

������������������������������������

�� ����������� ����������� ����������� ���������

Page 15: 10/31/2008  -   Brazil Day – 2nd Half 2008

15

��������������������������������

����������������

&�������� ������ ���2"������������'�3����&�������� ������ ���2"������������'�3����&�������� ������ ���2"������������'�3����&�������� ������ ���2"������������'�3����

"�� ��� �����3�4 ���� �����&������ "�� ��� �����3�4 ���� �����&������ "�� ��� �����3�4 ���� �����&������ "�� ��� �����3�4 ���� �����&������

0�����������"����� 4���(+)�7A��0�����������"����� 4���(+)�7A��0�����������"����� 4���(+)�7A��0�����������"����� 4���(+)�7A��

)��%� 4����1�������������� ���� ������ "�1� �)��%� 4����1�������������� ���� ������ "�1� �)��%� 4����1�������������� ���� ������ "�1� �)��%� 4����1�������������� ���� ������ "�1� �

��66���1���������!������)+��66���1���������!������)+��66���1���������!������)+��66���1���������!������)+

6���������1������K1���������4���� ��.0,66���������1������K1���������4���� ��.0,66���������1������K1���������4���� ��.0,66���������1������K1���������4���� ��.0,6>>>>7/7/7/7/

)��%� 4�������� !���������1���������-������)��%� 4�������� !���������1���������-������)��%� 4�������� !���������1���������-������)��%� 4�������� !���������1���������-������

"�!���"�!���"�!���"�!���

0�����*������=���������� ���.=�/��""� -�����0�����*������=���������� ���.=�/��""� -�����0�����*������=���������� ���.=�/��""� -�����0�����*������=���������� ���.=�/��""� -�����

�������-�� "!����7��� � � ��. �7/�� � �������-�� "!����7��� � � ��. �7/�� � �������-�� "!����7��� � � ��. �7/�� � �������-�� "!����7��� � � ��. �7/�� �

����������������:���L:���L:���L:���L��3�����3����!�B�����" �������� ���3�����3����!�B�����" �������� ���3�����3����!�B�����" �������� ���3�����3����!�B�����" �������� �

��4 �������! ���+�*���B�� !������ 4������- �����4 �������! ���+�*���B�� !������ 4������- �����4 �������! ���+�*���B�� !������ 4������- �����4 �������! ���+�*���B�� !������ 4������- ���

� ������� ������� ������� ������

���+���+���+���+ ���(���(���(���( ���*���*���*���* )���)���)���)���

������������.,A�/������������.,A�/������������.,A�/������������.,A�/ )���+�)���+�)���+�)���+� )��**$)��**$)��**$)��**$ )&��)()&��)()&��)()&��)( *��'�*��'�*��'�*��'�

����;�-��1���>�;<�7���� �����;�-��1���>�;<�7���� �����;�-��1���>�;<�7���� �����;�-��1���>�;<�7���� � )����)����)����)���� )�&�*)�&�*)�&�*)�&�* )�$($)�$($)�$($)�$($ **+**+**+**+

��0:�� �>�;<�7���� ���0:�� �>�;<�7���� ���0:�� �>�;<�7���� ���0:�� �>�;<�7���� � '&''&''&''&' )��'*)��'*)��'*)��'* )��'')��'')��'')��'' (�&(�&(�&(�&

��0:�� �7�������0:�� �7�������0:�� �7�������0:�� �7����� **��%**��%**��%**��% *'�)%*'�)%*'�)%*'�)% *+�)%*+�)%*+�)%*+�)% **��%**��%**��%**��%

����0�� !��>�;<�7���� �����0�� !��>�;<�7���� �����0�� !��>�;<�7���� �����0�� !��>�;<�7���� � ++(++(++(++( ()$()$()$()$ (�'(�'(�'(�' &�*&�*&�*&�*

)����� ���������6 3���6�����)����� ���������6 3���6�����)����� ���������6 3���6�����)����� ���������6 3���6�����

�1!!���"������������#��������������1!!���"������������#��������������1!!���"������������#��������������1!!���"������������#�������������

-��-��3-��-��3-��-��3-��-��3-��-��3-��-��3-��-��3-��-��3

Page 16: 10/31/2008  -   Brazil Day – 2nd Half 2008

16

��*+'��*+'��*+'��*+'

+�()'+�()'+�()'+�()'

��&�+��&�+��&�+��&�+

))�)��))�)��))�)��))�)�� ))�)��))�)��))�)��))�)��

+�+'*+�+'*+�+'*+�+'*

���'����'����'����'�

+�+$$+�+$$+�+$$+�+$$

���&����&����&����&�

)�)&*)�)&*)�)&*)�)&* *��*��*��*��)�*�')�*�')�*�')�*�' )�((()�((()�((()�(((

��*����*����*����*��

)�('+)�('+)�('+)�('+

)���+�)���+�)���+�)���+� )��**$)��**$)��**$)��**$)&��)()&��)()&��)()&��)(

*��'�*��'�*��'�*��'�

))�'$&))�'$&))�'$&))�'$&)��)'$)��)'$)��)'$)��)'$

���&���&���&���& ���$���$���$���$ ���+���+���+���+ ���(���(���(���( ���*���*���*���* )���)���)���)���

��������� "�1� ��������� "�1� ��������� "�1� ��������� "�1� 0�������0�������0�������0������� ������� ������� ������� ������� 7;�D ��D7;�D ��D7;�D ��D7;�D ��D� ����� ����� ����� ����&&&&

0�������� 4���$%��������������������.���*�2�0�������� 4���$%��������������������.���*�2�0�������� 4���$%��������������������.���*�2�0�������� 4���$%��������������������.���*�2�

���(/���(/���(/���(/

���*?�,������� ���)��%��� -�����1�������������*?�,������� ���)��%��� -�����1�������������*?�,������� ���)��%��� -�����1�������������*?�,������� ���)��%��� -�����1����������

.)��*+�7A��-�����/.)��*+�7A��-�����/.)��*+�7A��-�����/.)��*+�7A��-�����/

���������� �������3������������� "�1� ?����������� �������3������������� "�1� ?����������� �������3������������� "�1� ?����������� �������3������������� "�1� ?�

>>>> �*D��� �����*D��� �����*D��� �����*D��� ����8888 ;<�)&)�'�D7A����D�'� ����;<�)&)�'�D7A����D�'� ����;<�)&)�'�D7A����D�'� ����;<�)&)�'�D7A����D�'� ����8888 ;<�)$'�*�D7A�;<�)$'�*�D7A�;<�)$'�*�D7A�;<�)$'�*�D7A�

7;��:���44�7;��:���44�7;��:���44�7;��:���44�8888 ;<�*�**D7A�;<�*�**D7A�;<�*�**D7A�;<�*�**D7A�

�-������"����� 4�������������� �����*����� 1��� ����-������"����� 4�������������� �����*����� 1��� ����-������"����� 4�������������� �����*����� 1��� ����-������"����� 4�������������� �����*����� 1��� ���

8888 ;<�'(��(D7A�;<�'(��(D7A�;<�'(��(D7A�;<�'(��(D7A�

���*?�,� 3��� 4�(��+%� ��������- �1!��� � ��D7;����*?�,� 3��� 4�(��+%� ��������- �1!��� � ��D7;����*?�,� 3��� 4�(��+%� ��������- �1!��� � ��D7;����*?�,� 3��� 4�(��+%� ��������- �1!��� � ��D7;�

)�&'�)�&'�)�&'�)�&'� )�&(&)�&(&)�&(&)�&(& )�$(*)�$(*)�$(*)�$(* )�$�$)�$�$)�$�$)�$�$ )�+$&)�+$&)�+$&)�+$& )�(&+)�(&+)�(&+)�(&+

)��%)��%)��%)��%)�)%)�)%)�)%)�)%

))�%))�%))�%))�%))+%))+%))+%))+%

)�*%)�*%)�*%)�*%)�'%)�'%)�'%)�'%

���&���&���&���& ���$���$���$���$ ���+���+���+���+ ���(���(���(���( ���*���*���*���* )���)���)���)���

,������� ��,������� ��,������� ��,������� ��>>>> 7A��-�����7A��-�����7A��-�����7A��-����� ,������� ��D����1���������,������� ��D����1���������,������� ��D����1���������,������� ��D����1���������

��������������������������������������������������������������������������������������������������������

,������� ��,������� ��,������� ��,������� ��8888 7A��-�����7A��-�����7A��-�����7A��-�����)))) ����������������������������������������������������8888 ,A�,A�,A�,A�����

&�> ���8 �" ��7��B��� ��������� 1��������7;��8 ��� � ��;��B�0��1����������!

��8 0���1�����������"1�������

)�8 ,�����������������-�������� 1��� 4�����"��� �

Page 17: 10/31/2008  -   Brazil Day – 2nd Half 2008

17

0�-���!����0�-���!����0�-���!����0�-���!����

0�-���!�����������"��-������� ��.)'''/?�;<��('�!���� �0�-���!�����������"��-������� ��.)'''/?�;<��('�!���� �0�-���!�����������"��-������� ��.)'''/?�;<��('�!���� �0�-���!�����������"��-������� ��.)'''/?�;<��('�!���� �

�����.�/?�;<��+�'�!���� ������.�/?�;<��+�'�!���� ������.�/?�;<��+�'�!���� ������.�/?�;<��+�'�!���� �

8 &��!������� ����;� ����F����� �.;<�)*�*�!���� �/?�M 0��������� �"����� 4�+�7A�

M :������������� ����������3���������������� �������*

M 6�������9������� ���1""����� ����������� �������� ����1��� �

(���(���(���(���

)*�*)*�*)*�*)*�*

)��+)��+)��+)��+

+��*+��*+��*+��*

�)�'�)�'�)�'�)�'�*�+�*�+�*�+�*�+

$(�+$(�+$(�+$(�+

�+�'�+�'�+�'�+�'

���$���$���$���$ ���+���+���+���+ ���(���(���(���( ���*���*���*���* �����.�/�����.�/�����.�/�����.�/ )���)���)���)���

��66��66��66��66NNNN��������>>>> ;F;F;F;F

Page 18: 10/31/2008  -   Brazil Day – 2nd Half 2008

18

**+**+**+**+()�()�()�()�

************'&''&''&''&' )��'*)��'*)��'*)��'* )��'')��'')��'')��''

(�&(�&(�&(�&**'**'**'**'

'�)'�)'�)'�))����)����)����)����

)�&�*)�&�*)�&�*)�&�* )�$($)�$($)�$($)�$($

0

2 5 0

5 0 0

7 5 0

1 ,0 0 0

1 ,2 5 0

1 ,5 0 0

2003 2004 2005 2006 2007 1H08

����;�-��1������;�-��1������;�-��1������;�-��1�� ��0:����0:����0:����0:��

6�6�6�6�>>>> 1�����*?�)����% 1�����*?�)����% 1�����*?�)����% 1�����*?�)����%

����;�-��1���������0:���.;<�7���� �/����;�-��1���������0:���.;<�7���� �/����;�-��1���������0:���.;<�7���� �/����;�-��1���������0:���.;<�7���� �/

����0�� !��������-������6� 1��.;<�7���� �/����0�� !��������-������6� 1��.;<�7���� �/����0�� !��������-������6� 1��.;<�7���� �/����0�� !��������-������6� 1��.;<�7���� �/

#����������#����������#����������#����������#����������#����������#����������#����������>>>>>>>> ;��1����;��1����;��1����;��1����;��1����;��1����;��1����;��1����

*+%*+%*+%*+%*'%*'%*'%*'%**%**%**%**%*'%*'%*'%*'%*'%*'%*'%*'%

*�%*�%*�%*�%

��0:���7�������0:���7�������0:���7�������0:���7�����

)'+)'+)'+)'+

�'��'��'��'�

++(++(++(++(()$()$()$()$ (�'(�'(�'(�'

&�*&�*&�*&�*

)�()�()�()�(

�**�**�**�**

+&'+&'+&'+&'()$()$()$()$ (�'(�'(�'(�'

&�*&�*&�*&�*

0

100

200

300

400

500

600

700

���&���&���&���& ���$���$���$���$ ���+���+���+���+ ���(���(���(���( ���*���*���*���* )���)���)���)���

����0�� !�����0�� !�����0�� !�����0�� !� ��-������6� 1���-������6� 1���-������6� 1���-������6� 1�

Page 19: 10/31/2008  -   Brazil Day – 2nd Half 2008

19

������������������������������������>>>> ;<�7���� �;<�7���� �;<�7���� �;<�7���� �

#����������#����������#����������#����������>>>> ����������������

)��+&�+)��+&�+)��+&�+)��+&�+

(�)�'(�)�'(�)�'(�)�'(�(��(�(��(�(��(�(��

)��'(�&)��'(�&)��'(�&)��'(�&

((��'((��'((��'((��'(*(�+(*(�+(*(�+(*(�+

��(2��(2��(2��(2��(2��(2��(2��(2��*2��*2��*2��*2

)�$2)�$2)�$2)�$2���2���2���2���2

��+2��+2��+2��+2

���&���&���&���& ���$���$���$���$ ���+���+���+���+ ���(���(���(���( ���*���*���*���* �J���J���J���J��

���������.;<�!���� �/ ���������D���0:��

��*2��*2��*2��*2

���;<�!���� ����;<�!���� ����;<�!���� ����;<�!���� �

�! 1���! 1���! 1���! 1�� ���� � ���� � ���� � ���� � 7��1���7��1���7��1���7��1��� �� �� �� �� �������� �������� �������� ��������

)��+$�+ ����� ���� 7�����)& 0,6>7�@�)�%�"��� ;����-�����

Page 20: 10/31/2008  -   Brazil Day – 2nd Half 2008

20

�1������������1������������1������������1�����������

> ������� ��0�������������!����)�������*

> # ��������� ����1��-������ !"��N��

�1����������� ;�" ��!����,;0�

���������

,�:0$�G�,�:0&�G�,�:0$�G�,�:0&�G�,�:0$�G�,�:0&�G�,�:0$�G�,�:0&�G�0� -��"�0� -��"�0� -��"�0� -��"� G�0��G�0��G�0��G�0��.0���2�8 )�D��D�*�I�)��/

������-������9 �1!�������-������9 �1!�������-������9 �1!�������-������9 �1!�;<��� 1����

�" �����, -������� �" �����, -������� �" �����, -������� �" �����, -������� �" �����, -������� �" �����, -������� �" �����, -������� �" �����, -�������

*��$%*��$%*��$%*��$%*��$%*��$%*��$%*��$%

+&��%+&��%+&��%+&��%+&��%+&��%+&��%+&��%

3,440

5,930

8,187

+��*++��*++��*++��*+5,538

1,813

4,232

&�))�&�))�&�))�&�))�3,583

1,698

1,628

9,121

���+���+���+���+ ���(���(���(���( ���*���*���*���* '7��'7��'7��'7��

Preferred Shares Common Shares

��

��

��

��

��

���

���

���

��

��

��

���

��

���

��

���

��

���

��

���

��

���

��

���

��

���

��

���

��

���

��

��

��

��

��

!"#!$$'$(!) '$(!

>>>>)&�(&%)&�(&%)&�(&%)&�(&%

>>>>)$�*&%)$�*&%)$�*&%)$�*&%

>>>>�&�*&%�&�*&%�&�*&%�&�*&%

>>>>&+�$&%&+�$&%&+�$&%&+�$&%

Page 21: 10/31/2008  -   Brazil Day – 2nd Half 2008

������������������������������������

:��������!������ ����������������� �1!����3������������ ������1�������"� �"������"� K������ "������������4������������1����������� 3���" ������������!�����4 �������������� �������2"������ ��� 4����� !"��N��7�����!������������� ��� �����41�1���"��4 �!������1�������!�����������������"������� ��!��B�������-� ������ ������� ����� ����44�������������N��!��� �� � !���"��4 �!��������3������������������������ ��������������� ����!��B���������������������4 ����1�K����� ���������