Repaso de Contabilidad

2 Capítulo

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2-2

Esquema del Capítulo

• Estado de Resultados

• La Razón Precio-utilidad

• Balance General

• Estado de Flujo de Efectivo

• Inversiones libres de impuestos (depreciación)

2-3

Estados Financieros Básicos

• Estado de Resultados• Estado de Utilidades Retenidas

(Complemento al estado de resultados)

• Hoja de Balance

• Estado de Flujos de Efectivo

2-4

Estado de Resultados

• Es el principal instrumento que se usa para medir la rentabilidad de una empresa a lo largo de un período de tiempo.– Cubre un periodo de tiempo definido– Es presentado en forma escalonada o

progresiva de tal modo que se pueda estudiar la utilidad o la perdida resultante después de que se resta cada tipo de gasto.

2-5

Estado de Resultados (Cont.)

Sales – Cost of Goods Sold (COGS) = Gross Profit (GP)

GP – Expenses = Earnings Before Interest and Taxes (EBIT) or Operating Income (OI)

EBIT – Interest = Earnings Before Taxes (EBT)

EBT – Taxes = Earnings After Taxes (EAT) or Net Income (NI)

Nota: No se realiza traducción, dada la particularidad de la terminología.

2-6

Estado de Resultados (Cont.)

Tabla 2–1

2-7

Rendimiento sobre capital

• Tres fuentes principales de capital: – Tenedores de Bonos (reciben intereses)– Acciones Preferentes (reciben dividendos)– Acciones Comunes (reciben dividendos,

después de los accionistas preferentes)

• Utilidades por acción– Interpretado en términos del numero de

acciones en circulación.– Pueden ser pagadas en dividendos o se

retienen en la empresa para futura reinversión

2-8

Estado de Utilidades Retenidas

• Indica la disposición de las ganancias:– Cualquier ajuste a resultados previamente

divulgados– Cualquier restricción sobre los dividendos en

efectivo.

2-9

Razón Precio-Utilidades (P/U)*

• Multiplicador aplicado a las ganancias por acción para determinar el valor actual de las acciones comunes

• Indica las expectativas sobre el futuro de una compañía

• Algunos factores que influencian P/U:– Crecimiento de las ganancias y ventas de la empresa– Riesgo (volatilidad en el rendimiento) – Estructura Deuda-Capital de la empresa– Política de Pago de Dividendos– Calidad de la Administración

*(P/E en Ingles = Price / Earnings)

2-10

Razón Precio-Utilidades (P/U) (continuación)

• Permite comparar el valor relativo de mercado de muchas empresas

• Las empresas con mayor rentabilidad esperada tendrán mayor relación P/U

• La Relación Precio-Utilidades puede ser confusa

– La caída de utilidades puede no coincidir con la magnitud de la caída en las utilidades y que causa aumento de ratio P/U

2-11

Relación Precio-Utilidades para empresas seleccionadas de EUA

• Las expectativas de rentabilidad y ratios P/E cambian con el tiempo

2-12

Limitaciones del Estado de Resultados

• La utilidad que se gana o se pierde durante un periodo determinado esta en función de transacciones verificables– Los accionistas tal vez solo percibirán una

ganancia o una perdida mucho menor de las operaciones reales que se realizan día tras día

– Cierta flexibilidad en los informes de transacciones, de modo que hechos similares podrían generar diferentes mediciones de las utilidades al final de un periodo.

2-13

El Balance General

• Indica lo que la empresa posee y cómo se financian estos activos en forma de pasivos o participaciones de capital– Describe sus propiedades y obligaciones– Una Fotografía de la empresa un momento

dado– En general, las partidas del balance general se

expresan en razón del costo original y no del valor actual de mercado.

2-14

Renglones del Balance GeneralInterpretación

• Liquidez: Por orden de liquidez (convertibilidad en efectivo)– Activo Circulante

• Que se pueden convertir en efectivo dentro de un año.

– Valores Negociables• Inversiones temporales de efectivo en exceso

– Cuentas por Cobrar• Provisión para cuentas malas a fin de determinar el

valor anticipado de su cobranza.– Inventario

• Incluye materias primas, productos en proceso, o productos terminados

2-15

Renglones del Balance GeneralInterpretación

– Gastos pagados por anticipado• Representan rubros futuros de gastos que ya han

sido pagados

– Inversiones• Compromisos a largo plazo de fondos (mínimo 1 año) • Incluye acciones, bonos o inversiones en otras

empresas• Planta y Equipo

– Costo Original menos depreciación acumulada

• Depreciación Acumulada: Suma de actuales y pasadas depreciaciones cargadas a los activos actualmente en propiedad

2-16

Renglones del Balance GeneralInterpretación

• Los activos totales se financian por medio de pasivos y capital de los accionistas

• Los pasivos son obligaciones financieras de la empresa, y van desde pasivos circulantes (vencen a menos de 1 año), hasta obligaciones a largo plazo (mas de 1 año)

• Obligaciones de Corto Plazo– Cuentas por pagar (monto adeudado en cuenta corriente a

proveedores)– Documentos por pagar (Obligaciones a corto plazo firmadas ante un

banquero u otros acreedores)– Gastos devengados (pago no hecho por la obligación incurrida en

servicios recibidos) –gastos por pagar--

2-17

Capital Contable

• Representa la contribución total y la participación de los accionistas preferentes y comunes en el capital de la empresa.– Acciones Preferentes– Acciones Comunes– Capital pagado en exceso del valor a la par– Utilidades retenidas

2-18

Estado de Posición Financiera (Balance General)

2-19

Concepto de Capital Contable*

Capital Contable / Valor en Libros =

Capital Accionario – Acciones Preferentes

• El valor de Mercado es de principal preocupación para:– Administrador Financiero– Analistas de Inversión– Accionistas

*Capital Contable = Patrimonio Neto

2-20

Limitaciones del Balance General

• La mayoría de los valores se basa en el precio de costo histórico/original– Problemática cuando se trata de planta y

equipo e inventario

• FASB* fijó reglas sobre la divulgación de los ajustes de la inflación en los informes anuales que ya no están vigentes– Es puramente un acto voluntario por parte de

la empresa*FASB = Financial Accounting Standards Board

2-21

Limitaciones del Balance General (Continuación)

• Diferencias entre los valores por acción, pueden deberse a:– Valuación de Activos– Perspectivas de la Industria– Perspectivas de crecimiento– Calidad de la Administración– Expectativas de riesgo-rendimiento

2-22

Comparación del valor de mercado con el valor en libros por acción

2-23

Estado de Flujo de Efectivo

• Enfatiza que el flujo de efectivo es fundamental para las operaciones de la empresa– Representa partidas de efectivo o de equivalentes de efectivo que

se pueden convertir con facilidad en recursos líquidos en menos de 90 días

• Ventajas del método de lo devengado– Permite casar los ingresos y gastos en el

período en que ocurren para medir adecuadamente las utilidades

2-24

Estado de Flujo de Efectivo (Continuación)

• Desventaja del método de lo devengado– No presta la debida atención a la posición real

del flujo de efectivo de la empresa

• El análisis del flujo de efectivo ayuda a explicar diferencias a través del método de lo devengado

2-25

Secciones o partes del Estado de flujo de Efectivo

• Las tres secciones del flujo de efectivo son:– Flujo de efectivo de las actividades de operación– Flujo de efectivo de las actividades de inversión

– Flujos de e efectivo de las actividades de financiamiento

• Se suman los resultados para calcular el incremento neto del flujo de efectivo o el decremento neto del flujo de efectivo en la empresa

2-26

Conceptos importantes en el Estado de Flujo de Efectivo

Flu

jos

de E

ntra

da

Flu

jos

de S

alid

a

2-27

Determinación de flujos de efectivo de actividades de Operación

• Convertir el ingreso proveniente de las operaciones con base en el concepto devengado en una base de efectivo

• Método Directo– Cada rubro del Estado de Resultados se ajusta de la contabilidad

por concepto devengado a la contabilidad en efectivo (tedioso, todo se ajusta a efectivo)

• Método Indirecto– La utilidad neta representa el punto de partida– Se hacen ajustes para convertir la utilidad neta en los flujos de

efectivo de las operaciones

2-28

Flujo de Efectivo Neto de las actividades de Operación

(Método Indirecto)

2-29

Balances Generales Comparativos

Tabla 2–6

2-30

Flujo de Efectivo proveniente de las Actividades de Operación

2-31

Flujos de efectivo de Actividades de Inversión

• Actividades de Inversión:

– Actividades de Inversión a largo plazo, principalmente en planta y equipo

• Incremento en las inversiones representan uso de fondos

• Decrementos de inversión representan una fuente de fondos

2-32

Flujos de Efectivo de las actividades de Financiamiento

• Las actividades de financiamiento se refieren a la venta o al retiro de:– Bonos– Acciones comunes– Acciones preferentes– Otros valores de la empresa– Pago en efectivo de dividendos

• La venta de títulos de la empresa es una fuente de fondos

• El retiro o readquisición de tales valores es una aplicación de fondos

2-33

Combinación de las tres secciones del estado financiero

2-34

Análisis General del Estado

• Como son financiados los incrementos en el activo circulante?

• Hay una acumulación asociada de pasivos circulantes?

• Como son financiados los activos a largo plazo?

– Preferiblemente, debe existir la adecuada financiación a largo plazo y las utilidades para financiar activos a largo plazo

– Fondos de corto plazo pueden utilizarse para hacer frente a las necesidades de largo plazo. Esta situación podría entrañar un riesgo elevado, porque las fuentes de fondos a corto plazo podrían agotarse mientras que las necesidades a largo plazo seguirían exigiendo financiamiento

2-35

Depreciación y Flujos de Fondos

• Depreciación – Un gasto “no en efectivo”– No es una “nueva” fuente de fondos– Se vuelve a sumar a la Utilidad Neta para

determinar la cantidad actual de fondos disponibles

– Buen intento por aplicar el costo inicial de un activo a lo largo de su vida útil

• Cargar la depreciación no afecta directamente el movimiento de fondos

2-36

Comparación de los flujos contables y los flujos de efectivo

2-37

Flujo de efectivo libre

Flujo de Efectivo Libre = flujo de efectivo de actividades de operación – Gastos de Capital – Dividendos– Gastos de Capital

• Necesarios para mantener la actividad productiva

– Dividendos• Necesarios para mantener la razón de pago de dividendos

requerida sobre las acciones comunes y cubrir cualquier obligación de acciones preferentes

• El Flujo de efectivo libre es utilizado para actividades especiales de financiamiento

• Por ejemplo: Adquisiciones apalancadas

2-38

ISR (Consideraciones)

• Tasas de Impuesto para Corporaciones– Progresivo:

• la máxima tasa es 40% incluyendo impuestos estatales y extranjeros en su caso.

• El rango bajo podria estar entre 15–20%

• Costo de un gasto deducible de impuestos - intereses, gastos de viaje, salarios, etc.

Corporación A Corporación BUtilidades antes de intereses e impuestos…. $400,000 $400,000Intereses…………………………………...……… 100,000 0

_________ _________

Utilidades a/de impuestos (ingreso gravable) 300,000 400,000Impuestos (40%)……………………..…………… 120,000 160,000

_________ _________ Utilidades después de impuestos…………… $180,000 $240,000Diferencia en las utilidades después de impuestos… $60,000

2-39

Depreciación como Escudo Fiscal

• No es una nueva fuente de fondos• Proporciona un escudo fiscal, medible

como la depreciación por la tasa de impuesto

Corporación A Corporación BUtilidades antes de depreciación e impuestos .. $400,000 $400,000Depreciación…………………………………………. 100,000 0

_________ _________

Utilidades antes de impuestos…………………… 300,000 400,000Impuestos (40%)……………………………………… 120,000 160,000

_________ _________ Utilidades después de impuestos………………… 180,000 240,000+Depreciación cargada sin desembolsar efectivo 100,000 0

_________ _________ Flujo de Efectivo ……………………...……………… $280,000 $240,000Diferencia…….………………………………………… $40,000

Tomado de la versión original en Ingles, traducido al español únicamente para efectos didácticos, como material de apoyo a los Catedráticos de Postgrado / Finanzas de la UMG.

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