The  Price  Mechanism  

EdExcel  Economics  1.2.7  

Main  Func0ons  of  the  Price  Mechanism  

1.   Allocate  –  alloca3ng  scarce  resources  among  compe3ng  uses  

2.   Ra0oning  –  prices  serve  to  ra3on  scarce  resources  when  market  demand  outstrips  supply  

3.   Signalling  –  prices  adjust  to  demonstrate  where  resources  are  required,  and  where  they  are  not  

4.   Incen0ves  –  e.g.  when  the  price  of  a  product  rises,  quan3ty  supplied  increases  as  businesses  respond!  

 

Prices  send  important  signals  

Prices  change  incen3ves  for  consumers  and  

suppliers  

In  an  economy  like  the  UK,  many  decisions  on  how  to  resolve  the  issues  of  opportunity  cost  and  trade-­‐offs  are  resolved  by  prices.    

The  Ra0oning  Func0on  

The  ra0oning  func0on  -­‐  when  there  is  a  shortage  of  a  product,  price  will  rise  and  deter  some  consumers  from  buying  the  product  

Higher  food  prices   Rising  cost  of  ren3ng  

Online  auc3ons   Tickets  for  major  event  

D1  

P1  

Price  

Quan3ty  

S1  S2  

P2   In  recent  years  the  steep  rise  in  food  prices  plus  declining  real  incomes  has  highlighted  the  ra3oning  func3on  of  the  price  mechanism  

The  Signalling  Func0on  

The  signalling  func0on  -­‐  changes  in  price  provides  informa0on  to  both  producers  and  consumers  about  changes  in  market  condi3ons  

Coffee  farmers   Shale  oil  and  gas  

Share  prices  send  signals   Interest  rates  on  loans  

“CoEon  farmers  hit  hard  as  prices  drop  to  lowest  since  2009”  (December  2014)    Plen3ful  global  supplies  of  coRon  thanks  to  favourable  weather  have  caused  coRon  prices  to  fall  to  a  5  year  low.  China’s  farmers  benefited  from  a  $5bn  scheme  which  ran  from  2011-­‐14  where  the  government  purchased  coRon  at  a  minimum  price,  building  up  a  huge  stockpile  —  China’s  reserves  have  risen  six-­‐fold  since  2010  and  it  holds  60%  of  the  world’s  coRon  inventories.  The  slump  in  prices  is  being  badly  felt  by  growers  in  the  southern  African  country  Zambia  whose  coRon  industry  employs  a  fi^h  of  the  popula3on.      

Consider  the  price  signals  in  this  example  

Causes  of  Price  Vola0lity  –  Supply  &  Demand  Analysis  

Price  

Qty  

P1  

D1  

P1  

S1  Price  

Qty  

S1  S2  

P2  

An  adverse  supply  shock  can  cause  market  prices  to  rise  sharply  

especially  when  PED  is  low  (<1)  

Rising  market  demand  can  also  cause  price  spikes  –  especially  when  supply  elas3city  is  low  

D1   D2  

P2  

Price  Vola0lity  –  Crude  Oil  Prices  (US  $s)  

Price  

Qty  

P2  

S1  

The  price  of  oil  might  drop  if  actual  demand  is  lower  than  forecast  and  

supply  condi3ons  are  more  favourable  

Demand    Forecast  

P1  

0  

20  

40  

60  

80  

100  

120  Jun  14  

Jul  14  

Aug  14  

Sep  14  

Oct  14  

Nov  14  

Dec  14

 Jan  15  

Feb  15  

Mar  15  

Apr  1

5  May  15  

June

 15  

Price    of  B

rent  Crude

 Oil  in  U.S.  dollars  per  barrel  

Demand    Actual  

S2  

Price  Vola0lity  –  Sugar  Prices  Falling  Fast  

0  

100  

200  

300  

400  

500  

600  

700  

Price  pe

r  ton

ne  in    £s  

•  The  world  sugar  price  has  been  falling  in  recent  years  

•  The  main  factor  has  been  much  stronger  supply  helped  by  favourable  weather  condi3ons  and  by  the  lagged  effects  of  the  high  prices  in  2012  and  2013  

•  Brazil,  India,  China  and  Thailand  are  the  main  sugar-­‐producing  na3ons  

•  Demand  growth  has  slowed  down  in  part  due  to  health  concerns  in  many  advanced  countries  

Elas0city  and  Price  Changes  –  Quick  Summary  

Elas3city  of  demand  and/or  supply  determines  how  much  a  shi^  in  market  condi3ons  changes  equilibrium  quan3ty  versus  price  

Change  in  market  condi0ons  

•  If  Demand  increases  and  Supply  is  perfectly  inelas3c  (PES=0),  then  price  rises  and  quan3ty  doesn't  change  

•  If  Supply  increases  and  Demand  is  perfectly  inelas3c  (PED=0),  then  price  falls  and  quan3ty  doesn't  change  

•  If  Demand  increases  and  Supply  is  perfectly  elas3c,  then  price  stays  the  same  and  quan3ty  rises  

•  If  Supply  increases  and  Demand  is  perfectly  elas3c,  then  price  stays  the  same  and  quan3ty  rises  

Shrinking  Market  Demand  for  Film  Video  Rentals  

The  volume  of  films  rented  from  UK  retail  stores  has  fallen  sharply  

Film  rental  market  volume  in  the  UK  2001-­‐2013

Annual  rentals  (millions)

2001 198

2004 159

2007 92

2010 84

2013 53

Falling  cost  of  fast  broadband  • Increase  speed  of  downloads  • Shi^  in  consumer  preferences  

Recovery  in  life  cinema  visits  • Investment  in  digital  projec3on  • Greater  use  of  dynamic  pricing  

Film  rentals  seen  as  inferior  good  • Preference  to  download  or  buy  • Real  incomes  rising,  demand  for  rentals  falls  (nega3ve  income  elas3city)  

Prices  in  Ac0on:  Average  Diesel  Price  in  the  UK  

100  

105  

110  

115  

120  

125  

130  

135  

140  

145  

150  Jan  13  

Feb  13  

Mar  13  

Apr  1

3  May  13  

Jun  13  

Jul  13  

Aug  13  

Sep  13  

Oct  13  

Nov  13  

Dec  13

 Jan  14  

Feb  14  

Mar  14  

Apr  1

4  May  14  

Jun  14  

Jul  14  

Aug  14  

Sep  14  

Oct  14  

Nov  14  

Dec  14

 Jan  15  

Feb  15  

Mar  15  

Apr  1

5  May  15  

Jun  15  

Jul  15  

Price  pe

r  lite

r  in  pe

nce  

The  average  market  price  for  diesel  has  been  declining  steadily  over  the  last  two  years.  The  main  reason  has  been  the  sharp  drop  in  world  oil  prices.  Intense  compe33on  among  petrol  retailers  has  also  led  to  some  price  reduc3ons.  

Prices  in  Ac0on:  Beer  Prices  Around  the  World  

6.32  

6.16  

5.79  

5.31  

5.2  

5.13  

5.13  

4.91  

4.77  

4.66  

0   1   2   3   4   5   6   7  

Geneva  

Hong  Kong  

Tel  Aviv  

Oslo  

New  York  

Singapore  

Miami  

Helsinki  

Tokyo  

Abu  Dhabi  

Beer  price  in  pounds  sterling  (£)  

Most  Expensive  Ci3es  for  a  33cl  Beer  

1.66  

1.66  

1.69  

1.72  

1.75  

1.78  

1.96  

1.97  

1.98  

2.11  

0   0.5   1   1.5   2   2.5  

Krakow  

Kiev  

Bra3slava  

Malaga  

Delhi  

Ho  Chi  Minh  City  

Mexico  City  

Belgrade  

Asuncion  

Bangkok  

Beer  price  in  U.S.  dollars  ($)  

Most  Affordable  Ci3es  for  a  33cl  Beer  

Current  market  exchange  rate  (July  2015)  £1  =  $1.56    

Can  you  use  economic  factors  to  explain  why  beer  prices  vary?  

Rising  Prices  for  Olive  Oil  

Extract    The  price  of  premium  virgin  olive  oil  has  risen  to  $4,282  a  tonne  in  November  2014,  the  highest  since  2008.    A  severe  drought  in  Spain  and  a  fruit  fly  infesta3on  in  Italy  have  caused  a  surge  in  the  price  of  olive  oil.  The  two  countries  normally  account  for  just  under  70  per  cent  of  output.    If  prices  remain  high,  consumers  may  con3nue  to  switch  towards  cheaper  subs3tutes  such  as  soya,  palm  and  rapeseed  oil.  

 Source:  Newspaper  reports  

Q:  Explain  why  the  price  of  olive  oil  has  risen    A:  An  inward  shi^  of  market  supply  causes  increased  scarcity  -­‐  drives  prices  higher.  PED  likely  to  be  low  which  amplifies  price  rises    Q:  To  what  extent  might  the  rise  in  the  price  of  olive  oil  lead  to  a  rise  in  the  price  of  olive  oil  in  UK  supermarkets?    A:  There  are  few  processing  costs  so  a  rise  in  olive  oil  prices  should  feed  through  quickly  But…  •  Other  costs  may  be  falling  e.g.  boRling,  

wages,  distribu3on  etc.    •  Supermarkets  may  maintain  prices  and  be  

prepared  to  sacrifice  some  profits.  •  A  rise  in  the  £/Euro  exchange  rate  may  

prevent  a  price  rise  as  imports  are  cheaper  

The  Price  Mechanism  

EdExcel  Economics  1.2.7