Session 3 - Marchés Listés - Marchés OTC

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Plan

Marchés Listés, Marchés OTC Parcours de forma7on en Finance de Marché

SESSION 3


Plan

1. Marché Electronique 2. Indicateurs Techniques 3. Marché Interbancaire 4. Markit / Totem

PLAN


Plan

Marché Electronique

RAPPELS DU LA DERNIÈRE PARTIE DE LA PRÉSENTATION DE LA SESSION 1


Plan Marché Electronique

DÉROULEMENT DE LA SÉANCE

Exemple: NYSE Euronext



FIXATION DU COURS DE BOURSE



LE CARNET D’ORDRES


Plan

•  Ordres à cours limité •  Ordres à meilleure limite •  Ordres de marché •  Ordres à déclenchement •  Ordres Indexés

Marché Electronique

TYPES D’ORDRES



Ordre d’achat de 5000 7tres limité à 5,70

ORDRES À COURS LIMITÉ



Ordre d’achat de 5000 7tres à meilleure limite

ORDRES À MEILLEURE LIMITE



Ordre d’achat de 5000 7tres ATM

ORDRES ATM



SURVEILLANCE ET CONTRÔLE

Suspensions de cota7on

•  Décidées par l’NYSE Euronext

•  Raisons: OPA, ASente d’un communiqué, etc… Réserva7ons

•  Impossibilité momentanée d’ajuster l’offre et la demande à l’intérieur des zones de cours autorisées,

•  Seuils staZques de réservaZon: +/-‐ 10% p/p cours de référence staZque (acZons),

•  Cours de référence staZque (à l’ouverture): Cours de clôture de la veille, ajusté en cas de détachement de dividende,

•  Seuils dynamiques de réservaZon: +/-‐ 2% p/p cours de référence dynamique.



SURVEILLANCE ET CONTRÔLE

Réserva7ons: Exemple

•  Cours de clôture de la veille = 100, à  Le cours de référence staZque à l’ouverture vaut 100, à  Le seuil staZque de réservaZon est 90/110.

•  Si à l’ouverture, le prix d’équilibre est en dehors de la fourcheSe 90/110 à  L’acZon est réservée 5 minutes, à  Le nouveau cours devient le nouveau seuil staZque de réservaZon.

•  En cotaZon conZnue, une acZon s’échange à 100 à  Le cours de référence dynamique vaut 100, à  Le seuil dynamique de réservaZon est 98/102.

•  Si le prochain équilibre entre l’offre et la demande implique un trade en dehors de ceSe fourcheSe: l’acZon est suspendue.


Plan

Analyse Technique


Plan

•  Consiste en l’étude des graphiques de cours de la bourse et de différents indicateurs déduits des cours dans le but d'anZciper l'évoluZon des marchés

•  Les indicateurs graphiques: Lors de leur évoluZon, les cours marquent des zones de prix psychologiques qui garderont de l’importance dans le futur.

•  Zones de résistance et de support

•  Canal

•  Indicateurs mathémaZques: Elaborés afin d’observer les tendances, la volaZlité, la psychologie acheteuse ou vendeuse d’un marché...

•  Le RelaZve Strengh Index (RSI)

•  Le Moving Average Convergence Divergence (MACD)

•  Le stochasZque

Analyse Technique

DÉFINITION


Plan Analyse Technique

Plus Haut

Plus Bas

Clôture

Ouverture

BAR CHART


Plan

•  Si le Ztre a baissé sur la période (cours de clôture inférieur au cours d'ouverture), le chandelier est noir.

•  Dans le cas d'une hausse, le chandelier est blanc.

Analyse Technique

CHANDELIER JAPONAIS



LA RÉSISTANCE



LA SUPPORT



LE CANAL


Plan

Le ‘simple moving average’ est formé en calculant le prix moyen d’un ac7f sur un horizon spécifique et mobile. Exemple: 5d SMA:

Prix de cloture journaliers: 11,12,13,14,15,16,17 5eme jour: SMA= (11+12+13+14+15) / 5 = 13 6eme jour SMA: (12+13+14+15+16) / 5 = 14

Ressemble au SMA, mais il applique plus de poid aux données les plus récentes. La pondéra7on dépend du nombre de périodes dans la moyenne mobile. Calcul récursif:

EMAnow = (Pricenow – EMAprevious) * MulZplier + EMAprevious

Analyse Technique

MOYENNE MOBILE : SIMPLE MOVING AVERAGE

MOYENNE MOBILE: EXPONENTIAL MOVING AVERAGE




Plan

Différence entre deux moyenne mobiles (ST-‐LT) d’indicateurs de tendance. Exemples: MACD line: 12-‐day EMA minus 26-‐day EMA Signal Line: 9-‐day EMA of MACD Line MACD Histogram: MACD Line minus Signal Line

Analyse Technique

MACD: MOVING AVERAGE CONVERGENCE DIVERGENCE


Plan

Le RSI mesure la vitesse et le changement de l’évolu7on des prix. Sa valeur oscille entre 0 et 100. •  ‘overbought’: RSI > 70, •  ‘oversold’: RSI < 30 Exemple de calcul:

Ø Choose RSI over 14 periods Ø RSI = 100 – 100/(1 + RS) Ø RS = Average Gain / Average Loss Ø Average Gain = (Sum of Gains over past 14 periods) / 14 Ø Average Loss = (Sum of Losses over Past 14 Periods) / 14

Analyse Technique

RSI: RELATIVE STRENGTH INDEX




Plan

Marché Interbancaire


Plan Marché Interbancaire

Broker Banque A

Banque A

Banque B

Banque E

Banque C

Banque D Trade

Intérêt

RÔLE D’UN BROKER


Plan

à Apporteur de liquidité

•  Des instruments non standardisés?

•  Pour des quanZtés qui ne sont pas marginales

•  Marché fermé?


PRINCIPALE RAISON D’ÊTRE D’UN BROKER


Plan Marché Interbancaire

EXEMPLE POUR UNE OPTION VANILLE

Maturité

Strike

Cours Actuel

Options liquides

Options non liquides Absence de marché listé


Plan

Recours au marché interbancaire pour l’achat de 7tres: •  QuanZté élevée? •  Trade après le close… •  A quel prix? VWAP: Volume Weighted Average Price


MARCHÉ CASH


Plan

Markit – Totem


Plan

Objec7f de la recherche de prix de marché: Mark to market •  Pour évaluer les risques •  Valoriser les books

MAIS •  Paramètres non liquides •  Absence de mark to market A combien valoriser ces paramètres?

Markit -‐ Totem

MARK-‐TO-‐MARKET


Plan

NB Couples: 600 Ztres = 179700 valeurs à calibrer

Markit -‐ Totem

EXEMPLE 1: CORRÉLATION

EXEMPLE 2: PARAMÈTRES LT

VolaZlité: Combien vaut la volaZlité de l’indice SX5E à un horizon de 5Y? (indice le plus liquide) Dividendes? Combien vont les entreprises verser de dividendes?


Plan

ObjecZf: avoir un consensus de marché

Markit -‐ Totem

TOTEM: LE CONSENSUS DE MARCHÉ

Banque A

Banque B

Banque E

Banque C

Banque D

Moyenne des contributions,

Ecart-type

Paramètres de valorisation


Plan

Est-‐ce suffisant pour calibrer les données de marché?

à Risque de modèle à Les paramètres de valorisa7on et de couverture dépendent des

posi7ons ouvertes des books de trading

Markit -‐ Totem

TOTEM

NON


Plan MERCI

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Toute ques7on, remarque ou commentaire sont les bienvenus

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