Project Analysis of concession roads Odessa -Reni

1

Инвестиционный проект«Автомагистраль Одесса-Рени»

(261 км)

Октябрь 2016

2

Основные параметры дороги:• Общая протяженность дороги: 261 км• Общее число полос движения: 4• Категория дороги: 1-а• Прогнозируемый трафик: 11 000 – 30 000 ед./сутки*

Суть проекта:• Строительство и эксплуатация новой автомобильной дороги Одесса – Рени на условиях

государственно-частного партнерства (ГЧП) – концессии.

• Автомагистраль свяжет Турцию, Грецию, Болгарию, Румынию, Венгрию, Южную Европу и ЕСв целом с Украиной, а также с Грузией, Азербайджаном, Казахстаном, Китаем.

* По данным отдела инвестиций в инфраструктурные проекты Агентства инвестиций и развития Одесской ОГА

Основные характеристики проекта

Компания – инициатор проекта:• Укравтодор/Одесская областная государственная администрация (ОГА)

3

* По данным отдела инвестиций в инфраструктурные проекты Агентства инвестиций и развития Одесской ОГА. Не включает расходы на компенсациюсобственникам участков земли, через которые будет проходить трасса Одесса – Рени

** Допущения, принятые в финансовой модели возврата инвестиций

*** Модель предполагает, что концессионер осуществляет строительство и эксплуатацию дороги в течение установленного срока, после чего объектпередаётся государству.

Объем инвестиций

§ Основной объем инвестиций в строительство дороги, включая строительство моста, -$ 4,6 млрд.*

§ Объем дополнительных расходов, связанных с реализацией инвестпроекта, - $ 0,5 млрд.*

Основные условия реализациипроекта

Сроки реализациипроекта

Основные принципыреализации проектана условиях ГЧП

§ Срок строительства - 3 года (2017-2020 гг.)§ Срок концессии – 30-35 лет§ Срок окупаемости, установленный концессионным соглашением:

Ø сценарий № 1 -10 лет**Ø сценарий № 2 - 20 лет**

§ Используемая модель концессионного соглашения - BOT (Build — Operate —Transfer) — «Строительство— управление — передача»***

§ Инвестор (концессионер) обеспечивает 100% финансирования строительных работ ирасходов, связанных с эксплуатацией дороги.

§ Концессионным соглашением определяется объем необходимого чистого доходаинвестора (для окупаемости проекта в срок 10/20 лет).

§ Концессионер возвращает инвестиции за счет:Ø платы за проезд по дороге;Ø государственных компенсаций.

§ Максимальные тарифы за проезд устанавливает государство.

4

11,7%17,0%Внутренняя норма доходности (IRR)****

1,683,50Чистый дисконтированный доход (NPV) концессионера, млрд. долл.****

11,88,5Доход концессионера, необходимый для окупаемости, млрд. долл.

0,130,03Объем расходов, связанных с эксплуатацией дороги, млрд. долл.

13,5

58

4,7

7,1

0,08-0,29***

0,27

20 500 – 30 000**

5,1

1-й -20-й годДисконтированный срококупаемости 20 лет*

6,9

27

6,3

2,2

0,08-0,23***

0,54

20 500 – 25 600**

5,1

1-й – 10-й годДисконтированный срококупаемости 10 лет*

Дополнительные доходы Бюджета, млрд. долл.

Эффект для экономики от реализации проекта (дополнительныйноминальный ВВП, созданный за весь период окупаемости), млрд. долл.

Объем государственных компенсационных выплат концессионеру, млрд. долл.

Доход концессионера от платы за проезд согласно фактическимтарифам, млрд. долл.

Фактический тариф, используемый в модели, долл./км

Экономически обоснованный тариф за проезд, долл./км

Ожидаемый трафик, ед./сутки

Объем инвестиций (с учетом дополнительных расходов, связанных среализацией проекта), млрд. долл.

Финансовые показатели проекта иоценка влияния на экономику

Источник: данные Агентства инвестиций и развития Одесской ОГА, оценки и расчеты Аналитической группы «Amelin Strategy»

* Дисконтированный срок окупаемости - период окупаемости первоначальных инвестиций (затрат) с учетом временной стоимости денег Ставка дисконтирования –15% (в первый год реализации проекта с дальнейшим ежегодным снижением на 0,5% ).

** Диапазон в котором ожидается рост трафика в перспективе 10-20 лет, согласно базовому прогнозу интенсивности движения

*** Диапазон, в котором ожидается рост тарифа в перспективе 10-20 лет.

**** При сроке концессии 30-35 лет, согласно базовому прогнозу интенсивности движения

Показатели

5

§ Реализация проекта даст дополнительный импульс для развития экономики, приведет к росту номинальногоВВП ( $ 27- $ 58 млрд. дополнительного совокупного продукта за 10-20 лет) и, соответственно, увеличениюпоступлений в Госбюджет (совокупно $ 6,9 – $ 13,5 млрд.)

§ При реализации проекта на условиях концессии не потребуется масштабное финансирование за счетсредств Бюджета на начальном этапе.

§ При указанных допущениях в перспективе 10-20 лет дополнительные доходы Бюджета превысят объемгосударственных компенсационных выплат инвестору.

§ После окончания сроков концессии объект останется в собственности государства, доходы от платы запроезд по дороге будут генерироваться в Бюджет.

§ Таким образом, государству выгоднее строить дорогу в формате сотрудничества с частныминвестором – концессии, компенсируя концессионеру недостающий доход от трафика и тарифов, нежелибрать на себя бремя самостоятельного финансирования проекта.

§ Согласно анонсированному объему инвестиций, строительство 1 км дороги Одесса – Рени обойдется в $ 19 млн., что существенно превышает аналогичный показатель в зарубежных странах – $ 5-12 млн./км. Прииспользовании резерва сокращения стоимости строительства экономическая эффективность проекта будетзначительно выше.

§ При снижении стоимости строительства до $ 5-6 млн./км экономически обоснованный тариф составит $ 0,22долл./км при сроке окупаемости 10 лет, объем госкомпенсаций за 10 лет снизится с $ 6,3 млрд. до $ 1,2 млрд., при сроке окупаемости 20 лет экономически обоснованный тариф будет конкурентоспособным – $ 0,11 долл./км, расходы Бюджета на компенсацию будут минимальными – $ 0,2 млрд.

Эффект от реализации проектаПоказатели

6

Подготовка ипроведение конкурса2017 г.Заключение концессионногосоглашения

Срок концессии – 30-35 лет

Порядок реализации ифинансирования проекта

Строительстводороги2017-2020 гг.Ввод дороги вэксплуатацию

Эксплуатациядороги2020 -2050 гг.Содержаниеавтомобильной дороги

Государство(концедент)

Инвестиции+

Эксплуатационныерасходы

Доход отплаты за проезд*

ДорогаОдесса - Рени

Плата концедента(компенсация государствомнедостающего дохода)

Инвестор(концессионер)

Финансирование проекта и возврат инвестиций

* Плата за проезд взимается согласно установленному государством тарифу.

7

Расчет экономически обоснованного тарифа за проезд по дороге Одесса - Рени выполнен исходя из того, что стоимостьпроезда должна обеспечить полное покрытие затрат на строительство и последующую эксплуатацию дороги в течениеустановленного срока окупаемости проекта.

Допущения, принятые в расчетах. • Срок строительства дороги – 3 года (2017-2020 гг.) • Срок начала эксплуатации дороги – 2020 г. • Срок окупаемости проекта - сценарий № 1 -10 лет, сценарий № 2 - 20 лет.• Ставка дисконтирования – 15% (в первый год реализации проекта с дальнейшим ежегодным снижением

на 0,5%). • Соотношение тарифов для грузовых и легковых авто - 2:1. • Среднегодовой прирост трафика:

Ø Сценарий №1 ( 2021-2026 гг.) - 3,8%Ø Сценарий № 2 (2021-2036 гг.) – 2,4%

Ожидаемый трафик в разрезе транспортных средств, ед./сутки (базовый прогноз)

Расчет экономическиобоснованного тарифа за проезд

Источник: прогноз Аналитической группы «Amelin Strategy» на основании данных отдела инвестиций в инфраструктурные проектыАгентства инвестиций и развития Одесской ОГА

03 0006 0009 000

12 00015 00018 00021 00024 00027 00030 000

2020Е

2021Е

2022Е

2023Е

2024Е

2025Е

2026Е

2027Е

2028Е

2029Е

2030Е

2031Е

2032Е

2033Е

2034Е

2035Е

2036Е

Автобусы

Грузовые

Легковые

20 500

30 000CAGR = 2,4%

8

СЦЕНАРИЙ № 2 (срок окупаемости 20 лет)

СЦЕНАРИЙ № 1 (срок окупаемости 10 лет)

48

96

6355

109

72102

204

134

92

184

121108

216

141

201

402

263

Стоимость проездапо трассе Одесса-Рени, долл.*

0,18

0,37

0,240,21

0,42

0,270,39

0,78

0,51

0,35

0,71

0,460,41

0,83

0,54

0,77

1,54

1,01

Экономическиобоснованныйтариф, долл./км

- легковые автомобили

- грузовые автомобили/автобусы

Оптимистический прогноз трафика- легковые автомобили


Базовый прогноз трафика- легковые автомобили


Пессимистический прогноз трафика

- легковые автомобили


Оптимистический прогноз трафика- легковые автомобили


Базовый прогноз трафика- легковые автомобили


Пессимистический прогноз трафика

БЕЛАРУСЬ:грузовые автомобили - 0,10-0,16 долл./км** легковые автомобили - 0,04 долл./км

ПОЛЬША:грузовые автомобили – 0,07-0,13 долл./кмлегковые автомобили – 0,05 долл./км

ХОРВАТИЯ - 0,06-0,14 долл./км**

ИСПАНИЯ - 0,11 долл./км

ФРАНЦИЯ - 0,09 долл./км

ИТАЛИЯ: - 0,09 долл./км

Средние тарифы на проезд в странах Европы

Экономически обоснованные тарифы, которые обеспечивают окупаемость проекта, неконкурентоспособны.Соответственно, тариф за проезд по дороге Одесса – Рени должен быть не выше, чем в соседних странах, агосударству потребуется выплачивать денежную компенсацию для окупаемости проекта в срок 10/20 лет. Подобныйформат сотрудничества, когда государство компенсирует недостающий трафик/доход концессионера – это мироваяпрактика. Закон Украины о концессиях также предусматривает любые дотации и компенсации инвестору.

Экономически обоснованный тариф

Источник: http://autotraveler.ru, оценки и расчеты Аналитической группы «Amelin Strategy»

* Исходя из общей протяженности дороги – 261 км** Тариф варьируется в зависимости от общей массы, высоты транспортного средства и количества осей.

http://autotraveler.ru

9* Дисконтированный срок окупаемости - период окупаемости первоначальных инвестиций (затрат) с учетом временной стоимости денег (ставки дисконта)

** Ожидаемый трафик согласно базовому прогнозу интенсивности движения.

*** Диапазон, в котором ожидается рост трафика в перспективе 10/20 лет

Возврат инвестицийКонцессионным соглашением определяется объем чистого дохода инвестора, необходимый для покрытия затратна строительство и эксплуатацию дороги в течение установленного срока:

§ Сценарий № 1 – дисконтированный срок окупаемости* проекта 10 лет.§ Сценарий №2 – дисконтированный срок окупаемости* проекта 20 лет.

1 640 – 2 4091 640 - 2 006автобусы

14 145 – 20 72214 145 – 17 298легковые

4 715 – 6 8694 715 – 6 296грузовые

20 500 – 30 000***20 500 – 25 600***Всего, авто/сутки, в т.ч.: Сценарий № 2 (20 лет)Сценарий №1 (10 лет)Показатель

Доход от платы за проезд t = (365 x Nгр. t x Tгр. t x S) + (365 x Nлег. t x Tлег. t x S) + (365 x Nавт. t x Tавт. t x S)где N – интенсивность движения для t-года (грузовых, легковых, автомобилей)

T – тариф за проезда для t-года (для грузовых, легковых, автомобилей) S – протяженность маршрута (261 км)

В модели тарифы за проезд в 1-й год эксплуатации дороги (2020 г.) приняты на уровне средних тарифов за проезд поплатным дорогам Беларуси и Польши, индексированных с учетом ожидаемой инфляции. Соотношение тарифов длягрузовых и легковых авто 2:1.

Ожидаемый трафик в разрезе транспортных средств**

Возврат инвестиций осуществляется путем получения концессионером дохода от платы за проезд поустановленному государством тарифу и компенсации государства разницы между необходимым доходом инвестора ифактическим доходом от платы за проезд.

Источник: прогноз Аналитической группы «Amelin Strategy» на основании данных Агентства инвестиций и развития Одесской ОГА

10

Источник: прогнозы и расчеты Аналитической группы «Amelin Strategy»

* Финансовые результаты согласно базовому прогнозу интенсивности движения. Финансовые показатели по пессимистическому и оптимистическому прогнозуприведены в Приложении 1

** Дисконтированная прибыль = Дисконтированный чистых доход – Дисконтированные расходы, связанные с эксплуатацией дороги. Ставка дисконтирования – 15% (в первый год реализации проекта с дальнейшим ежегодным снижением на 0,5%).

Возврат инвестиций(дисконтированный срок окупаемости 10 лет)

Инвестиции и чистый доход инвестора, $ млрд.* Дисконтированный денежный поток инвестора, $ млрд.

-1,47-1,29 -1,14

0,63 0,60 0,57 0,57 0,55 0,50 0,49

-1,6-1,4

-1,2-1,0-0,8

-0,6

-0,4-0,2

0,00,2

0,4

0,60,8

1-йгод

2-йгод

3-йгод

4-йгод

5-йгод

6-йгод

7-йгод

8-йгод

9-йгод

10-йгод

Для того, чтобы инвестиции в проект окупились за 10 лет совокупный чистый доход концессионера долженсоставить $ 8,5 млрд.

При трафике 20 500 – 25 600 авто/сутки (базовый прогноз) и средневзвешенном тарифе $ 0,08 – $ 0,23 за 1 км(прогноз на 2020 – 2026 гг.) доход концессионера от платы за проезд составит $ 2,2 млрд.

Государству за 10 лет потребуется выплатить компенсацию инвестору в размере $ 6,3 млрд. (при общихдополнительных поступлениях в Бюджет после реализации проекта $ 6,9 млрд.)

Дисконтированный объеминвестиций – $ 3,9 млрд.

Дисконтированнаяприбыль**

– $ 3,9 млрд.

0,1 0,2 0,2 0,3 0,4 0,4 0,6

0,9 0,9 0,9 1,0 0,9 0,8 0,8

-1,7 -1,7 -1,7

0,0 0,00,00,0 0,00,0

-1,8

-1,5

-1,2

-0,9

-0,6

-0,3

0,0

0,3

0,6

0,9

1,2

1,5

1-йгод

2-йгод

3-йгод

4-йгод

5-йгод

6-йгод

7-йгод

8-йгод

9-йгод

10-йгод

Доход от платы за проезд Компенсация государства Инвестиции

Объем инвестиций– $ 5,1 млрд.

Чистый доход– $ 8,5 млрд.

11

-1,5-1,3

-1,1

0,3 0,3 0,3 0,3 0,3 0,3 0,2 0,2 0,2 0,2 0,2 0,2 0,2 0,2 0,2 0,1 0,1

-1,6

-1,4

-1,2

-1,0

-0,8

-0,6

-0,4

-0,2

0,0

0,2

0,4

1-й год

2-й год

3-й год

4-й год

5-й год

6-й год

7-й год

8-й год

9-й год

10-й

год

11-й

год

12-й

год

13-й

год

14-й

год

15-й

год

16-й

год

17-й

год

18-й

год

19-й

год

20-й

год

0,1 0,2 0,2 0,2 0,3 0,3 0,3 0,3 0,4 0,4 0,5 0,5 0,6 0,6 0,7 0,7 0,8

-1,7 -1,7-1,7

0,4 0,4 0,4 0,4 0,4 0,4 0,4 0,3 0,3 0,3 0,3 0,2 0,2 0,1 0,1

0,0 0,0 0,00,0 0,0 0,0

-1,8

-1,5

-1,2

-0,9

-0,6

-0,3

0,0

0,3

0,6

0,9

1-й год

2-й год

3-й год

4-й год

5-й год

6-й год

7-й год

8-й год

9-й год

10-й

год

11-й

год

12-й

год

13-й

год

14-й

год

15-й

год

16-й

год

17-й

год

18-й

год

19-й

год

20-й

год

Доход от платы за проезд Инвестиции Компенсация государства


* Финансовые результаты согласно базовому прогнозу интенсивности движения. Финансовые показатели по пессимистическому и оптимистическому прогнозу приведеныв Приложении 2

** Дисконтированная прибыль = Дисконтированный чистых доход – Дисконтированные расходы, связанные с эксплуатацией дороги. Ставка дисконтирования – 15% (впервый год реализации проекта с дальнейшим ежегодным снижением на 0,5% и стабилизацией на уровне 9%).

Возврат инвестиций(дисконтированный срок окупаемости 20 лет)

Инвестиции и чистый доход инвестора, $ млрд.* Дисконтированный денежный поток инвестора, $ млрд.

Для того, чтобы инвестиции в проект окупились за 20 лет совокупный чистый доход концессионера долженсоставить $ 11,8 млрд.

При трафике 20 500 – 30 000 авто/сутки (базовый прогноз) и средневзвешенном тарифе $ 0,08 - $ 0,29 за 1 км. (прогноз на 2020 – 2036 гг.) доход концессионера от платы за проезд составит $ 7,1 млрд.

Государству за 20 лет потребуется выплатить компенсацию инвестору в размере $ 4,7 млрд. (при общихдополнительных поступлениях в Бюджет после реализации проекта $ 13,5 млрд.)

Дисконтированный объеминвестиций – $ 3,9 млрд.

Дисконтированная прибыль**– $ 3,9 млрд.

Объем инвестиций– $ 5,1 млрд.

Чистый доход – $ 11,8 млрд.

12

0,00

0,20

0,40

0,60

0,80

1,00

2-й год

3-й год

4-й год

5-й год

6-й год

7-й год

8-й год

9-й год

10-й

год

11-й

год

12-й

год

13-й

год

14-й

год

15-й

год

16-й

год

17-й

год

18-й

год

19-й

год

20-й

год

Дополнительные поступления в Бюджет Компенсация государства


Эффект для экономики

Объем выплат концессионеру и дополнительныепоступления в Бюджет (срок окупаемости 10 лет) , $ млрд.

§ Строительство объекта займет 3 года, и на нем будет занято до 10 000 тыс.* человек, получающихстабильную зарплату.

§ Реализация проекта даст импульс развитию экономики. Как ожидается, не менее 95% всех компонентовдороги будут украинскими.

§ Инвестиции в строительство дороги мультипликативно приведут к росту экономики - в перспективе 10-20 летбудет создано дополнительно $ 27 млрд. – $ 58 млрд. ВВП**.

§ Рост ВВП обеспечит дополнительные поступления в Госбюджет в размере $ 6,9 - $ 13,5 млрд. в перспективе10-20 лет. (Исходя из того, что доходы Бюджета составят в среднем 20 – 27% ВВП).

Объем выплаты концессионеру и дополнительныепоступления в Бюджет (срок окупаемости 20 лет) , $ млрд.

Выплаты концессионеру– $ 6,3 млрд.

Дополнительны доходы– $ 6,9 млрд.

Дополнительны доходы– $ 13,5 млрд.

Выплаты концессионеру– $ 4,7 млрд.

* По данным отдела инвестиций в инфраструктурные проекты Агентства инвестиций и развития Одесской ОГА.

** Оценки Аналитической группы «Amelin Strategy».

0,00

0,20

0,40

0,60

0,80

1,00

2-йгод

3-йгод

4-йгод

5-йгод

6-йгод

7-йгод

8-йгод

9-йгод

10-йгод

Дополнительные поступления в Бюджет Компенсация государства

13

Дорожная карта для успешнойреализации проекта в 2017 - 2018 гг. 1. Принятие закона о концессии, создающего понятные прозрачные правила для

инвесторов и нивелирующего риск возможных злоупотреблений со стороныгосударства.

2. Изменение земельного законодательства - конец 2016 г., созданиевозможностей для входа иностранных инвесторов, в т.ч. упрощениепроцедуры изменения целевого назначения земли.

3. Снятие мораториям на отчуждение земли – начало 2017 г.

4. Подготовка Министерством инфраструктуры Украины технико-экономическогообоснования и технического задания - 2017 г.

5. Начало консультации с потенциальными инвесторами - конец 2016 г. Ответственные: Одесская областная государственная администрация, Укравтодор, Мининфраструктуры.

14

ПРИЛОЖЕНИЯ

15

. Допущения, принятые в расчетах.

§ Срок строительства дороги – 3 года (2017-2020 гг.) § Срок начала эксплуатации дороги – 2020 г. (при условии начала строительства в 2017 г.)§ Срок окупаемости проекта – 10 лет. § Горизонт прогнозирования – 2017-2026 гг. § Ожидаемый трафик в разрезе транспортных средств в 1-й год эксплуатации дороги ( 2020 г.)*

Расчет финансовых показателей проекта (срок окупаемости 10 лет).Приложение 1

1 9221 640880 автобусы

16 57714 1457 590легковые

5 5264 7152 530грузовые

24 02520 50011 000Всего, авто/сутки, в т.ч.:

Оптимистическийсценарий

Базовый сценарийПессимистическийсценарий

Показатель

§ Ежегодный темп прироста трафика в 2021-2026 гг. эквивалентен ожидаемым темпам ростагрузооборота (для грузовых) и пассажирооборота (для легковых и автобусов) автомобильного транспортав Украине – в среднем 5,0% и 3,5% соответственно.

§ Тарифы за проезд в 1-й год эксплуатации дороги приняты на уровне средних тарифов за проезд поплатным дорогам Беларуси и Польши, индексированных с учетом ожидаемой инфляции.

§ Соотношение тарифов для грузовых и легковых авто 2:1. § Ежегодный темп прироста тарифов в прогнозном периоде – 20%.§ Объем расходов, связанных с эксплуатацией дороги, ежегодно индексируется на индекс цен

производителей (среднегодовой темп прироста ИЦП - 9%) § Ставка дисконтирования – 15% (в первый год реализации проекта с дальнейшим ежегодным снижением

на 0,5%). § Темп роста денежного потока в постпрогнозном периоде – 5%.

* Допущения основаны на данных отдела инвестиций в инфраструктурные проекты Агентства инвестиций и развития Одесской ОГА

16Источник: Отдел инвестиций в инфраструктурные проекты Агентства инвестиций и развития Одесской ОГА, прогнозы и расчеты Аналитической группы «Amelin Strategy»

Приложение 1

Расчет финансовых показателей проекта (срок окупаемости 10 лет, пессимистический прогноз интенсивности движения )

15,1%IRR, %47,6%PI, %

10Дисконтированный срок окупаемости, лет

1,86NPV

1,86Дисконтированный денежный поток впостпрогнозном периоде, млрд. долл.

5,58Денежный поток в постпрогнозномпериоде, млрд. долл.

0,00-0,49-0,99-1,54-2,11-2,68-3,27-3,91-2,76-1,47Накопленный денежный поток, млрд. долл.

0,490,500,550,570,570,600,63-1,14-1,29-1,47Дисконтированный денежный поток, млрд. долл.

10,5%11,0%11,5%12,0%12,5%13,0%13,5%14,0%14,5%15,0%Ставка дисконтирования, %

1,331,281,311,261,161,101,05-1,69-1,69-1,69Денежный поток, млрд. долл.

8,521,331,291,311,261,161,101,06Всего доход концессионера, млрд. долл.

7,311,041,051,111,101,031,000,98Объем компенсации за счет средствГосбюджета, млрд. долл.

1,210,300,240,200,160,120,100,08Чистый доход концессионера от платы запроезд, млрд. долл.

0,170,140,120,100,080,070,06Легковые

0,340,290,240,200,170,140,12Грузовые/автобусы

0,230,190,160,130,110,090,08Тариф за проезд, долл./км, в т.ч.:

13 73613 29813 57313 05412 02411 44611 000Интенсивность движения, авто/сутки

0,030,0060,0050,0050,0050,0040,0040,004Расходы, связанные с эксплуатациейдороги, млрд. долл.

0,480,160,160,16Дополнительные расходы, связанныесо строительством дороги, млрд. долл.

4,601,531,531,53Инвестиции в строительство дороги, млрд. долл.

Всего10-йгод

9-йгод

8-йгод

7-йгод

6-йгод

5-йгод

4-йгод

3-йгод

2-йгод

1-йгодНаименование показателя

17

Приложение 1Расчет финансовых показателей проекта (срок окупаемости 10 лет, базовый прогноз интенсивности движения )

17,0%IRR, %89,5%PI, %


3,50NPV








6,260,780,840,930,960,930,920,91Объем компенсации за счет средствГосбюджета млрд. долл.


0,170,140,120,100,080,070,06Легковые








9-йгод

8-йгод

7-йгод

6-йгод

5-йгод

4-йгод

3-йгод

2-йгод


Источник: Отдел инвестиций в инфраструктурные проекты Агентства инвестиций и развития Одесской ОГА, прогнозы и расчеты Аналитической группы «Amelin Strategy»

18

Приложение 1

Расчет финансовых показателей проекта (срок окупаемости 10 лет, оптимистический прогноз интенсивности движения )

17,6%IRR, %

105,1%PI, %


4,11NPV








5,880,680,770,870,910,890,890,88Объем компенсации за счет средствГосбюджета млрд. долл.


0,170,140,120,100,080,070,06Легковые








9-йгод

8-йгод

7-йгод

6-йгод

5-йгод

4-йгод

3-йгод

2-йгод


Источник: Отдел инвестиций в инфраструктурные проекты Агентства инвестиций и развития Одесской ОГА, прогнозы и расчеты Аналитической группы «Amelin Strategy»

19

. Допущения, принятые в расчетах.

§ Срок строительства дороги – 3 года (2017-2020 гг.) § Срок начала эксплуатации дороги – 2020 г. (при условии начала строительства в 2017 г.)§ Срок окупаемости проекта – 20 лет. § Горизонт прогнозирования – 2017-2036 гг. § Ожидаемый трафик в разрезе транспортных средств в 1-й год эксплуатации дороги ( 2020 г.)*

Расчет финансовых показателей проекта (срок окупаемости 20 лет).Приложение 2

1 9221 640880 автобусы

16 57714 1457 590легковые

5 5264 7152 530грузовые

24 02520 50011 000Всего, авто/сутки, в т.ч.:

Оптимистическийсценарий

Базовый сценарийПессимистическийсценарий

Показатель

§ Ежегодный темп прироста трафика в 2021-2036 гг. эквивалентен ожидаемым темпам ростагрузооборота (для грузовых) и пассажирооборота (для легковых и автобусов) автомобильного транспортав Украине – в среднем 2,4% (пессимистический и базовый сценарий). Согласно оптимистическомусценарию трафик в перспективе 7 лет достигнет своего пикового значения (30 000 авто/сутки) и вследующие 10 лет сохранится на неизменном уровне.

§ Тарифы за проезд в 1-й год эксплуатации дороги приняты на уровне средних тарифов за проезд поплатным дорогам Беларуси и Польши, индексированных с учетом ожидаемой инфляции.

§ Соотношение тарифов для грузовых и легковых авто 2:1. § Ежегодный темп прироста тарифов в прогнозном периоде – 8,8%.§ Объем расходов, связанных с эксплуатацией дороги, ежегодно индексируется на индекс цен

производителей (среднегодовой темп прироста ИЦП - 9%) § Ставка дисконтирования – 15% (в первый год реализации проекта с дальнейшим ежегодным снижением

на 0,5% и стабилизацией на уровне 9%). § Темп роста денежного потока в постпрогнозном периоде – 1%.

* Допущения основаны на данных отдела инвестиций в инфраструктурные проекты Агентства инвестиций и развития Одесской ОГА


Приложение 2Расчет финансовых показателей проекта (срок окупаемости 20 лет, пессимистический прогноз интенсивности движения )

10,8%IRR, %

22,8%PI, %

20Дисконтированный срококупаемости, лет

0,89NPV

0,89Дисконтированный денежный потокв постпрогнозном периоде, млрд. долл.


0,00-0,13-0,28-0,44-0,62-0,80-1,01-1,22-1,45-1,69-1,93-2,18-2,43-2,71-3,00-3,28-3,59-3,91-2,76-1,47Накопленный денежный поток, млрд. долл.

0,140,150,160,170,190,200,220,230,240,240,250,250,280,290,290,300,32-1,14

-1,29-1,47Дисконтированный денежный

поток, млрд. долл.

9%9%9%9%9%9%9%9%9%10%11%11%12%12%13%13%14%14%15%15%Ставка дисконтирования, %

0,770,770,760,750,740,740,730,710,700,680,670,650,660,640,580,560,53-1,69

-1,69-1,69Денежный поток, млрд. долл.

11,70,790,780,770,760,750,750,740,710,710,690,680,650,670,640,590,560,54Всего доход концессионера, млрд. долл.

7,950,340,380,400,430,450,470,490,490,500,510,510,510,530,520,490,470,46Объем компенсации за счет средствГосбюджета млрд. долл.

3,820,440,400,370,330,300,270,250,220,200,180,170,150,140,120,100,090,08Чистый доход концессионера от платыза проезд, млрд. долл.

0,220,200,190,170,160,140,130,120,110,100,100,090,080,070,070,060,06Легковые

0,440,400,370,340,310,290,260,250,220,210,190,180,160,150,130,130,12Грузовые/автобусы

0,290,270,240,230,210,190,180,160,150,140,130,120,110,100,090,080,08Тариф за проезд, долл./км, в т.ч.:

1612815905156871547315265150611486214399142681395913736132981357313 54120241144611000Интенсивность движения, авто/сутки

0,130,010,010,010,010,010,010,010,010,010,010,010,010,000,000,000,000,00Расходы, связанные с эксплуатациейдороги, млрд. долл.




19-йгод

18-йгод

17-йгод

16-йгод

15-йгод

14-йгод

13-йгод

12-йгод

11-йгод

10-йгод

9-йгод

8-йгод

7-йгод

6-йгод

5-йгод

4-йгод

3-йгод

2-йгод

1-й годНаименование показателя


Приложение 2Расчет финансовых показателей проекта (срок окупаемости 20 лет, базовый прогноз интенсивности движения )

11,7%IRR, %

43,0%PI, %


1,68NPV

1,68Дисконтированный денежный потокв постпрогнозном периоде, млрд. долл.



0,140,150,160,170,190,200,220,230,240,240,250,250,280,290,290,300,32-1,14

-1,29

-1,47Дисконтированный денежныйпоток, млрд. долл.


0,810,760,760,750,740,740,730,710,700,680,670,650,660,640,580,550,53-1,69

-1,69-1,69Денежный поток, млрд. долл.



7,120,820,750,680,620,560,510,460,420,380,340,310,280,260,230,190,170,15Чистый доход концессионера от платыза проезд, млрд. долл.

0,220,200,190,170,160,140,130,120,110,100,100,090,080,070,070,060,06Легковые



3000029641292342883728448280682769726835265902601525600247832529624328224092133220500Интенсивность движения, авто/сутки

0,130,010,010,010,010,010,010,010,010,010,010,010,010,000,000,000,000,00Расходы, связанные сэксплуатацией дороги, млрд. долл.

0,480,160,160,16Дополнительные расходы, связанные со строительствомдороги, млрд. долл.

4,601,531,531,53Инвестиции в строительстводороги, млрд. долл.


19-йгод

18-йгод

17-йгод

16-йгод

15-йгод

14-йгод

13-йгод

12-йгод

11-йгод

10-йгод

9-йгод

8-йгод

7-йгод

6-йгод

5-йгод

4-йгод

3-йгод

2-йгод

1-й годНаименование показателя


Приложение 2Расчет финансовых показателей проекта (срок окупаемости 20 лет, оптимистический прогноз интенсивности движения )

11,8%IRR, %

43,3%PI, %


1,69NPV

1,69Дисконтированный денежныйпоток в постпрогнозном периоде, млрд. долл.

10,35Денежный поток впостпрогнозном периоде, млрд. долл.


0,150,150,150,160,170,190,210,230,230,240,260,260,290,300,300,310,33-1,14-1,29-1,47Дисконтированный денежныйпоток, млрд. долл.


0,820,750,690,690,690,690,690,690,690,690,690,670,680,660,600,570,55-1,69-1,69-1,69Денежный поток, млрд. долл.



7,70,830,770,700,650,590,540,500,460,420,390,360,330,300,260,220,200,17Чистый доход концессионера отплаты за проезд, млрд. долл.

0,220,200,190,170,160,140,130,120,110,100,100,090,080,070,070,060,06Легковые



3000130001300013000130001300013000130001300013000130001290442964528510262622499924025Интенсивность движения, авто/сутки

0,10,010,010,010,010,010,010,010,010,010,010,010,010,000,000,000,000,00Расходы, связанные сэксплуатацией дороги, млрд. долл.

0,50,160,160,16Дополнительные расходы, связанные со строительствомдороги, млрд. долл.

4,61,531,531,53Инвестиции в строительстводороги, млрд. долл.

Всего

20-йгод

19-йгод

18-йгод

17-йгод

16-йгод

15-йгод

14-йгод

13-йгод

12-йгод

11-йгод

10-йгод

9-йгод

8-йгод

7-йгод

6-йгод

5-йгод

4-йгод

3-йгод

2-йгод

1-йгод

Наименование показателя

23

Спасибо за внимание!

Аналитическая Группа«Amelin Strategy»

Киев, Кияновский переулок, 7а[email protected]

Mob.+380974879090

mailto:[email protected]

Economy & Finance

Project Analysis of concession roads Odessa -Reni