Upload
pera-yulianingsih
View
63
Download
2
Embed Size (px)
Citation preview
BUSINESSANALYSISUSINGFINANCIALSTATEMENT
CASESTUDY:PT.TELEKOMUNIKASIINDONESIATBK.
WrittenBy:AnnaKaniaW120620150024
PeraYulianingsih120620150027WindaSusliani120620150032GinaPuspitasari120620150043
ProgramStudiMagisterAkuntansi
UniversitasPadjadjaran
2
KataPengantar
Dengan memanjatkan puji syukur ke hadirat Allah SWT penulis dapat menyusun
laporan “Business Analysis using Financial Statement : Case Study in PT. Telekomunikasi
Indonesia Tbk 2014”. Laporan ini merupakan tugas mata kuliah Analisis Bisnis Berbasis
Laporan Keuangan di Magister Akuntansi Universitas Padjadjaran. Selain itu, laporan ini
dapat menjadi salah satu sumber materi atau informasi bagi para pembaca, baik dalam
lingkunganakademisimaupunpraktisi.
Kamiberharaplaporaninidapatdipahamidenganseksamaolehparapembaca
dan dapat diaplikasikan sesuai dengan tujuannya. Semoga dengan ditulisnya makalah ini
bisasemakinmembantudalammelakukananalisissuatuperusahaan.
Bandung,12Juni2016
Penulis
3
DAFTARISIKataPengantar..................................................................................................................2
DAFTARISI........................................................................................................................3
BABISTRATEGYANALYSIS.................................................................................................51.1 DegreeOfActualAndPotentialCompetition.......................................................61.1.1. RivalryamongExistingFirms............................................................................61.1.1.1 IndustryGrowth.............................................................................................61.1.1.2 Concentration.................................................................................................71.1.1.3 Differentiation................................................................................................81.1.1.4 Switchingcosts.............................................................................................121.1.1.5 Scale/learningeconomiesandFixed-variablecosts...................................131.1.1.6 Excesscapacity.............................................................................................131.1.1.7 Exitbarriers..................................................................................................141.1.2. ThreatofNewEntrants...................................................................................151.1.2.1 ScaleEconomies...........................................................................................151.1.2.2 FirstMoverAdvantage................................................................................151.1.2.3 Distributionaccess.......................................................................................151.1.2.4 Relationships................................................................................................161.1.2.5 LegalBarriers...............................................................................................171.1.3. ThreatofSubstituteProducts..........................................................................191.2.1.1 RelativePriceandPerformance...................................................................201.2.1.1 Buyers’WillingnesstoSwitch......................................................................20
1.2 DegreeOfActualAndPotentialCompetition.....................................................211.2.1. BargainingPowerofBuyer..............................................................................211.2.1.1 Switchingcosts.............................................................................................211.2.1.2 Differentiation..............................................................................................211.2.1.3 ImportanceofProductforCostandQuality................................................261.2.1.4 Numberofbuyers.........................................................................................271.2.1.5 Volumeperbuyer.........................................................................................281.2.2. BargainingPowerofSuppliers........................................................................291.2.2.1 Switchingcosts.............................................................................................291.2.2.4 Differentiation..............................................................................................291.2.2.4 ImportanceofProductforCostandQuality................................................341.2.2.4 Numberofsuppliers.....................................................................................341.2.2.5 Volumepersupplier.....................................................................................351.2.3. Conclusion........................................................................................................35
BABIIACCOUNTINGANALYSIS........................................................................................372.1 Step1:IdentifyKeyAccountingPolicies.............................................................382.2 Step2:AssessAccountingFlexibility..................................................................39
4
2.3 Step3:EvaluateAccountingStrategy................................................................442.4 Step4:EvaluatetheQualityofDisclosure..........................................................482.5 Step5:IdentifyPotentialRedFlags....................................................................542.6 Step6:Conclusion..............................................................................................56
BABIIIFINANCIALANALYSIS............................................................................................573.1 RatioAnalysis....................................................................................................573.1.1 MeasuringOverallProfitability.........................................................................573.1.2 DecomposingProfitability................................................................................583.1.3 AssessingOperatingManagement:DecomposingNetProfitMargin..............593.1.4 EvaluatingInvestmentManagement:DecomposingAssetTurnover..............623.1.5 EvaluatingFinancialManagement:FinancialLeverage....................................633.1.6 PuttingItAllTogether:AssessingSustainableGrowthRate............................64
3.2 CashFlowAnalysis.............................................................................................663.2.1 FreeCashFlow.................................................................................................663.2.2 CashFlowAdequacyRatio...............................................................................663.2.3 CashReinvestmentRatio..................................................................................66
BABIVPROSPECTIVEANALYSIS.......................................................................................674.1. FORECASTINGANALYSIS....................................................................................674.1.1 ProjectedIncomeStatement............................................................................674.1.2 ProjectedStatementofFinancialPosition.......................................................704.1.3 ProjectedCashFlow.........................................................................................784.1.4 Conclusion........................................................................................................78
4.2 VALUATIONANALYSIS.......................................................................................794.2.1 DividendDiscountedModelCalculation..........................................................794.2.2 Conclusion........................................................................................................82
BABVCONCLUSION.....................................................................................................835.1 CreditDecision..................................................................................................835.1.1 CreditAnalysis..................................................................................................835.1.2 DistressPrediction............................................................................................845.1.3 Conclusion........................................................................................................84
5.2 InvestmentDecision..........................................................................................855.3 MergerDesicion................................................................................................85
DAFTARPUSTAKA...........................................................................................................91
5
BABISTRATEGYANALYSIS
Strategy analysis dilakukan menggunakan Five Forces. Five Forces menganalisis
profitabilitas industridari2 segmenutama.Segmen tersebutadalahdegreeofactualand
potential competition,dan bargainingpower in inputandoutputmarket.Hal yangharus
diperhatikan dalam menganalisis degree of actual and potential competition adalah
bagaimana tingkat rivalry among existing firms, threat of new entrants dan threat of
substituteproducts.Sedangkanhalyangharusdiperhatikandalammenganalisisbargaining
powerininputandoutputmarketadalahbagaimanatingkatbargainingpowerofsuppliers
dan bargaining power of buyers. Untuk mempermudah, dapat dilihat pada Grafik 1 Five
Forces.
Grafik1
FiveForces
6
1.1 DegreeOfActualAndPotentialCompetition
1.1.1. RivalryamongExistingFirms
1.1.1.1 IndustryGrowthIndustriTelekomunikasidiIndonesiayanglistingdiBursaEfekIndonesia(BEI)ada5
perusahaanyaituBakrieTelecomTbk,IndosatTbk,SmartfrenTelecomTbk,Telekomunikasi
Indonesia/Telkom (Persero) Tbk, dan XL Axiata Tbk. Kelima perusahaan tersebut produk
dominannyaadalahjasaseluler.ProdukyangdimilikiolehTelkomberagam,olehkarenaitu
Telkommemegang pangsa pasar di Indonesia. Namun untuk memfokuskan pembahasan
terkait pertumbuhan industri agar dapat diperbandingkan dengan perusahaan lainnya,
makapembahasanakandipersempitpadajasaseluler.
Grafik2
MarketShareIndustriTelekomunikasidiIndonesia
Industri telekomunikasiyangmenyediakan jasaselulerdi Indonesiadikuasaioleh3
perusahaanbesar yaitu Telkom, Indosat, danXLAxiatadimanamerekamemegang97,5%
market share. Secara keseluruhan pengguna jasa seluler di Indonesia pada Tahun 2014
sekitar 270 juta, turun sekitar 12,9%dari 310 juta pada tahun 2013.Meskipundemikian,
telkomseldapatbersaingsecarasecaraefektifdarisegiprice,coverage,servicequality,dan
valueaddedservice.Hal ini terlihatdenganbertahannyaTelkomselmenjadipenyedia jasa
selulerterbesardiIndonesiadengansebanyak140,6jutapenggunadan52,1%marketshare
dibanding pesaing lainnya yaitu Indosat 23,3% dan XL Axiata 22,1%. Selain itu, sebagai
7
operator pertama yangmenggunakan teknologi 4G Telkomsel di Indonesia, pemakai jasa
selulerTelkomselnaiksebesar6,9%atau9,1 jutadari131,5 jutapadaakhir2013menjadi
140,6jutapadaakhir2014.
Grafik3
RevenuedanNetProfit(Loss)pada3IndustriTelekomunikasiterbesardiIndonesia
padatahun2014.
1.1.1.2 ConcentrationTelkom merupakan perusahaan dominan dalam sektor industri telekomunikasi.
Namun untuk penentuan harga dari produk, Telkom mengikuti Peraturan Menteri
Komunikasi dan Informatika No 9 Tahun 2008 tentang tata cara penentuan tarif jasa
telekomunikasiyangdisalurkanmelaluijaringanbergerak.Untukmengaturpersainganyang
sehat antar perusahaan pada industri telekomunikasi, pemerintah juga yangmenjelaskan
dalamKeputusanMenteriPerhubunganNo33tahun2004tentangPengawasanKompetisi
yang Sehat Dalam Penyelenggaraan Jaringan Tetap dan Penyelenggaraan Jasa Teleponi
Dasar.
8
1.1.1.3 DifferentiationProduk yang dimiliki Telkom dapat dibagi menjadi 3 kelompok besar dimana mencakup
banyakprodukdiantaranya:
1. TelecommunicationBusiness
a. FixedWirelineServices�
Fixed wireline services terdiri dari produk Plain Old Telephone Services (“POTS”),
Value-Added Services (“VAS”), Intelligent Network (“IN”) services dan Session
InitiationProtocol (“SIP”)services. IN services adalah jasa jaringanberbasis IPyang
dihubungkan ke sistem pertukaran dan jasa telekomunikasi Telkom. that are
connected to our exchange systems and telecommunications network. Jasa SIP
adalah jasa IP Multimedia Subsystem (“IMS”) yang mengkombinasikan teknologi
wirelessdan fixed lineuntukkomunikasi suaradandata.Padatahun2014,Telkom
melanjutkan program “More for Less” program, yangmembantumempromosikan
bisnis fixed wireline dengan menawarkan fixed broadband dan jasa IPTV sebagai
bagiandariserangkaianjasafixedwireline.
b. FixedBroadband�
Produkutamanon-cellularberbasisbroadbandinternetservice,menggunakanADSL
dan teknologi fiber optic yang ditawarkan dengannama “Speedy” (yang kemudian
dalamprosesnyadikembangkanmenjadi"IndiHome",yangmenawarkanjasa"triple
play").Ada jugaprodukprepaidon-demand, jasa internetbroadband“payas you
use”menggunakanaksesSpeedyorWi-Fiyaitu“SpeedyInstan”.
c. CellularServices�
Telkommenyediakan jasakomunikasi selulermenggunakan teknologiGSMmelalui
anak perusahaan yaitu, Telkomsel. Jasa seluler (termasuk jasamobile data) tetap
menjadi kontributor terbesar dalammenghasilkan pendapatan tahun 2014. Ada 2
produk utama yaitu pasca bayar (kartuHalo) dan prabayar (simPATI,Kartu As dan
Loop).Padatahun2014Telkomselmengadopsi4Gsebagaiteknologipalingterbaru.
Telkomsel juga memperkenalkan "Loop" sebagai brand independen bagi segmen
mudadenganmenawarkanberbagaipaketdatamenarik.Padaakhirtahun2014juga
9
dicatatbahwapenggunakartuHALOnaiksebesar0,4jutapelangganmenjadi2.9juta
pelanggandibandingkanpadaakhir2013sebanyak2.5jutapelanggan.Untukkartu
perdana dan kartu isi ulang simPATI dapat ditemukan di berbagai toko seluler
dengan slogan “Discover Excitement”. Kartu As memiliki segmen pasar yang
harganyalebihsensitifdibandingkansimPATI.
Pada tahun 2014, Telkomsel terus mempromosikan penjualan dan meningkatkan
kesadaranmasyarakatakanbrandnya.Jugafokusdalammembuatprogramloyalitas
seperti Telkomsel Points, yang memberikan berbagai penawaran menarik.
Sedangkan untuk pengguna Flexi, disediakan insentif melalui voucher yang dapat
digunakan untuk membeli telepon GSM. Selain itu, sebagai operator pertama di
Indonesiayangmeluncurkanjasa4GpadaDesember2014untukwilayahJakartadan
Bali,penggunadataselulernaikdari131.5jutapelangganpada2013menjadi140.6
jutapadaakhir2014,naiksekitar6.9%atau9.1jutapelanggan.
d. FixedWirelessServices
Fixed wireless business, yang menggunakan teknologi mobilitas terbatas CDMA
denganbrand "Flexi" akanditransfer keanakperusahaan, Telkomsel, efektif per1
Oktober 2014. Pelanggan Flexi masih akan dilayani sampai akhir 2015 sebelum
dihentikan. Selama 2014, strategi migrasi agar pelanggan berpindah ke Telkomsel
terus dilakukan. Hal ini berakibat pada penurunan penggunaan jasa fixedwireless
connections pada tahun 2014, dari sekitar 6,8 juta pengguna pada akhir 2013
menjadi4,4jutapadaakhir2014.
e. InterconnectionServices
Telkom juga memiliki operator telekomunikasi lain yang mendukung jaringan
infrastruktur di Indonesia, berupa telepon akhir atau hanya transit melalui
jaringannya. Sebaliknya, Telkom juga membayar sejumlah interconnection fee ke
operator telekomunikasi ketika menggunakan jaringannya untuk menghubungkan
telepondaripelanggan. Jasa ini terdiridaribaik jasa interconnectiondomestikdan
internasional.
10
f. NetworkServices
Telkom secara langsung mengelola provisi jasa jaringan seperti penyewaan alat
komunikasikepelanggansepertipartnerbisnis,bisnis iklan,danOLO.Jasa jaringan
pelanggan dapat berupa perjanjian jangka pendek seperti penyiaran beberapa
menit,sampaiperjanjianjangkapanjanguntukperiode1-5tahun.
g. Satellite
Satelit Telkom yang dikelola oleh anak perusahaannya, Metra and Patrakom
beroperasiterutamapadasewasatellitetransponderscapacityuntukpenyiarradio
danoperatorVSAT,seluler,danjasaIDDsertaISP,sepertimenyediakansatelitbumi
yang menghubungkan pengguna domestik dan internasional. Dilihat dari
kesempatan pasar dan keterbatasan supply,Telkom berencanamemperluas bisnis
satelitnya dengan konstruksi satelit Telkom-3S (yangmasih dalampengembangan)
melaluikerjasamamemperolehslotorbit.
h. Tower
Melalui anak perusahaannya, Dayamitra, Telkom menyewakan ruang ke operator
lain untuk menempatkan peralatan telekomunikasinya dengan imbalan berupa
sejumlahpembayaran.
2. InformationBusiness
a. PlatformServices
Jasainitermasuk:
− Managed Applications and System Integration, menyediakan software
developmentcloud-basedITdanserver-basedmanagementservice
− BusinessProcessManagement,menyediakan jasaberupa customer relationship
management, analytic consulting, services operation management dan
enterprisesharedservices
− E-Payment, menyediakan jasa terkait billing payment, remittance, e-payment
platform(e-money)dane-paymentsolution(e-Voucherservices)
11
− Premises Integration, berupa customer premises equipment ("CPE”) trading,
managedCPEservices,managednetworkservicesdanmanagedsecurityservices
− Data Center and Cloud, berupa server colocation, hosting, disaster recovery
center,contentdeliverynetworkservices, IaaS (infrastructureasaservice,yang
menawarkan configurable virtual servers and storage) danSaaS (softwareas a
service,yangmenawarkancloud-basedsoftwareandIaaSservices)
− MachinetoMachine"M2M".
Anak perusahaan Telkom, Metra melakukan joint venture pada 29 Agustus 2014
denganTelstraHoldingSingaporePte.Ltd.untukmenyediakanjaringanaplikasijasa
bagiperusahaanIndonesia,multinasional,danperusahaanAustraliayangberoperasi
di Indonesia. Joint venture akan fokus pada 4 area utama yaitunamely,managed
networkservices,managedsecurityservices,danunifiedcommunicationsandcloud
solutions.
b. BigData
Berupa mobile subscriber pattern analytics churn prevention, infrastructure site
deployment recommendation, targeted digital advertising, post callmarketing and
analytics, M2M analytics, data monetization for enterprise service providers and
sentimentanalytics.Telkommasihmengeksplorasikesempatanuntukmenyediakan
jasadiareaini.
c. EcosystemSolution
Termasuk jasa terkait e-Tourism, e-Gov, e-logistic, e-Education, e-Health dan e-
Transportation. Saat ini Telkom masih mengeksplorasi kesempatan untuk
menyediakanjasadiareaini.
3. MediaandEdutainmentBusiness
a. DigitalLife
Melihatjasakontendigital(sepertimusikdane-book),aplikasidanpermainanyang
didistribusikanmelaluiappsstoredanwebstores,e-commercemarketplace,portals,
e-radiodaninternet-basedUseeTV.
12
b. DigitalHome
Melihat perkembangan konvergensi jasa konten home media bagi multi-
screen/device, dan multi-platform, berupa media entertainment (Pay TV: DTH,
UseeTV cable), digital media storage, home automation and security. Television
broadcastservicesterdiridari:
• PayTVadalahjasapenyiaranTVberbayaryangterhubungmelaluisatelitdengan
menawarkankontentingkatpremiumberisiberita,olahraga,entertain,dll.
• IPTV adalah Internet Protocol-based television yang dikenal dengan ”UseeTV
Cable”. Jasa yang menggunakan Speedy broadband access network, dan
menawarkan fitur ”pause and rewind” seperti program video-on-demand, FTA
TV, premium TV, internet radio dan TV on demand, yang dapat mengulang
programdari7hariyanglalu.
• OTTTV(OvertheTopTV)adalahjasainternetTVyangdikenaldengan”UseeTV”
yang dapat diakses dari jaringan internet Telkom, menawarkan free content
seperti video-on-demand programming, live TV, internet radio, dan beberapa
video programming berbayar. Seperti UseeTV Cable, OTT TV juga dapat
mengulangkontenprogramdari3hariyanglalu.
c. DigitalAdvertising
Jasaperiklananuntukpromosiprodukdanjasapihakketigayangditampilkandalam
bentuk digital atau print media, seperti radio, televisi, internet, koran,
brosur/pamfletdandbillboard.
1.1.1.4 SwitchingCostsKonsumenpemakaijasaselulertelkomselbisasajaberpindahkejasaselulerlainnya
seperti Indosat dan XL Axiata karena switching costmurah. Namun ternyata hal ini tidak
serta merta membuat para pengguna telkomsel berpindah provider dengan mudah
meskipundiberikanpenawaranmenarik.Haltersebutdikarenakan:
1. Adanya loyalitas pengguna telkomsel dalam mempertahankan pemakaian produknya
karenainginmempertahankannomordaritelepongenggamyangdimilikinya.
2. Kualitasjasanyayanglebihbaik,misalnyaketikaadakeluhanlangsungditindaklanjuti.
13
3. MemilikijaringansinyalluassampaikepelosokIndonesia.
1.1.1.5 Scale/LearningEconomiesAndFixed-VariableCosts
Telkom merupakan perusahaan dominan karena merupakan perusahaan pertama
ataupionirdalamindustritelekomunikasi.UntukitubisadikatakanbahwaTelkommemiliki
skalaekonomiyangcukupbesardiIndonesia.HalinididukungdenganpendapatanTelkom
yangpalingtinggidibandingkankompetitornya.PadalaporankeuanganpendapatanTelkom
selama tahun2014 sebesarRp89,696 triliun ataunaik 8,11%dibandingkan2013 sebesar
Rp82,967 triliun. Sementara XL berhasil mencatat pendapatan sepanjang 2014 sebesar
Rp23,56 triliun naik 10% dibandingkan 2013 sebesar Rp21,35 triliun. Sedangkan Indosat
diprediksi mendapatkan pendapatan sebesar Rp24,08 triliun atau naik 1% dibandingkan
2013sebesarRp23,84triliun.
Grafik4
PerbandinganrevenuePT.TelekomunikasiIndonesiaTbk,PT.IndosatTbkdanPT.XLAxiata
Tbkpadatahun2014.
1.1.1.5.1 ExcessCapacityMeskipun telah menguasai pangsa pasar di Indonesia, tidak membuat Telkom
merasapuasdanterusmengembangkanusahanya.HaliniterlihatdariprodukTelkomyang
14
semakin beragam dan semakin baik agar tidak kalah dari pesaingnya. Contohnya pada
produk:
1. BisnisTelekomunikasi
a. FixedWirelineServices
Telkommelanjutkanprogram“MoreforLess”yangmempromosikanprodukdengan
menawarkanfixedbroadbanddanjasaInternetProtocolTelevision(IPTV).
b. CellularServices
Padatahun2014, telkomseloperatorpertamayangme-launchingdanmengadopsi
4Gsebagaiteknologipalingterakhiruntukdipakaipadaalatkomunikasi.Telkomsel
juga me-launching “Loop” sebagai brand independen yang menargetkan segmen
anakmudayangditawarkanberbagaipaketdatayangmenarik.
c. Tower
Melalui anak perusahaannya, Dayamitra, Telkom menyewakan ruang ke operator
lain untuk menempatkan peralatan telekomunikasi mereka pada tower untuk
mendapatkanbayaran.
2. BisnisInformasi
PadaPlatformServices,anakperusahaanTelkom,Metramelakukan jointventurepada
29Agustus2014denganTelstraHoldingSingaporePte.Ltd.untukmenyediakanjaringan
aplikasi jasa bagi perusahaan Indonesia,multinasional, danperusahaanAustralia yang
beroperasidiIndonesia.
1.1.1.5.2 ExitBarriersFaktor Exit Barrier untuk Telkom bisa dikatagorikan rendah. Karena apabila
pelanggan melakukan Exit Barrier dari produk-produk Telkom tidak akan berpengaruh
siginifikan terhadap pendapatan perusahaan. Selain itu, berhenti menggunakan produk
TelkommisalnyaIndihomeakanmemilikikerugiantersendiridimananomorteleponrumah
yangdigunakanjugaakandicabut.Halinimembuatparapenggunaberpikirduakaliuntuk
berhentimenggunakanproduktersebut.
Kesimpulan yang dapat diambil dari penjelasan diatas adalah bahwa persaingan
antaraperusahaandalamindustritelekomunikasiadalahcukuprendahataulow.
15
1.1.2. ThreatofNewEntrants
1.1.2.1. ScaleEconomiesPendatang baru yang memasuki industri telekomunikasi ini akan menghadapi
struktur pasar yang telah dikuasai oleh 3 perusahaan besar yaitu Telkom, Indosat,dan XL
Axiatadimanamerekamemegang97,5%market share secara keseluruhanpengguna jasa
seluler di Indonesia pada Tahun 2014. Selain itu, Pemerintah merupakan pengendali
mayoritas dalam saham Telkom, sehingga dapat disimpulkan untuk ancaman pendatang
barudilihatdarifaktorskalaekonomiadalahrendah.
1.1.2.2. FirstMoverAdvantagePT Telekomunikasi Indonsia, Tbk merupakan perusahaan First Mover Advantage.
Sehinggawajar apabila Telkommemiliki pelanggan yang telah tersebar diseluruhWilayah
Indonesia. Selain itu, karena Pemerintah merupakan pemegang saham mayoritas di PT
Telekomunikasi Indonsia, Tbk sudah dapat dipastikan memiliki cukup modal untuk
melakukan pengembangan teknologi dan Infrastruktur. Untuk masuk dalam industri
Telekomunikasi dibutuhkan modal yang besar karena membutuhkan teknologi dan biaya
pembangunan yang sangat tinggi. Sehingga hanya dapat dilakukan oleh pengusaha-
pengusaha yang memiliki modal besar atau perusahaan yang telah mapan. Jadi, dapat
disimpulkanancamandalamnegeridi industritelekomunikasidaripendatangbarusaatini
tergolongkecil.
1.1.2.3. DistributionAccessSebagai firstmoverdalam industri telekomunikasi, Telkom tentu sajamemperoleh
beberapakeuntungandiantaranyayangterkaitdenganaksesdistribusidarisupplier.Untuk
mendukung proses bisnisnya, telah banyak supplier yang bekerjasama terlebih dahulu
denganTelkomdibandingkandenganperusahaanlainnyadiindustrisejenis,sehinggatidak
adakesulitandalamaksesdistribusi.
16
DalamrangkamengimplementasikanGoodCorporateGovernance (GCG)danFakta
Integritas,Telkomsecarakonsistenmenyelenggarakanprosesdankerjasamaprocurement
dengan menggunakan sistem aplikasi e-auction (e-procurement) untuk meminimalisir
kontakfisikantarsupplierkarenaprosestenderdannegosiasimelaluikomputersecaraadil
dantransparan.Pemilihansuppliermelalui3tahaputamayaitu:
1. Supplier Registration, dimana suppliermelakukan registrasi onlinemelalui aplikasi
SupplyManagementandLogisticsEnhancement(“SMILE”)
2. Supplier Selection, dimana dilakukan penilaian atas supplier terkait kesesuaian
klasifikasibisnisdanbeberapakriterialainnyayangditentukanEligibleBidder
3. EligibleBidder,merupakanorangyangterlibatdalamprosesprocurement.
Manfaat yang diperoleh dari proses tender secara elektronik seperti ini adalah
cepatnya proses tender, partisipan yang mengikuti tender pasti memenuhi syarat untuk
dapat terpilihmenjadi pemenang,meningkatnya kualitas proses, harga yangmasuk akal,
adil,transparan,danterhindardarikorupsi.
Dalam bidang teknologi yang berkembang cepat saat ini, tentu tidak sulit untuk
mengikuti perkembangan yang dilakukan perusahaan lainnya. Begitu pun terkait dengan
aksesdistribusidarisupplieryangmungkindapatdiikutiolehpesaing.Telkomsebagaifirst
mover tentu sajamemiliki keuntungan tersendiri dimana supplieryang ingin bekerjasama
tentuakanlebihbanyakkarenarisikoterjadinyakerugianataupermasalahankedepannya
lebihkeciljikadibandingkandenganbekerjasamadenganperusahaanbaru.
1.1.2.4. RelationshipsSebagaifirstmoverdalamindustritelekomunikasi,Telkomtelahmenjalinhubungan
dengan konsumen sejak lama. Pemakaian produk Telkom tentu saja tidak terlepas dari
adanyaloyalitaskonsumen.Namunkeadaanbisnistelekomunikasisaatinisudahmencapai
titikjenuh,dimanakonsumenakanlebihkritisdalammengeluhbaikdalamsegitarifdimana
persaingan antar perusahaan terjadi, ataupun dari segi kualitas jasa. Oleh karena itu,
dituntut adanya peningkatan pelayanandalammenanggapi danmenindaklanjuti berbagai
17
keluhan konsumen sesuai dengan etika bisnis yang dipegang oleh Telkom yaitumemberi
kepuasanjasabagikonsumendanparapemangkukepentinganlainnya.
Kebijakan perusahaan terkait produk seperti pengembangan produk, pengamanan
produk,garansisetelahpenjualandanjasakeluhankonsumenharusdapatdikeloladengan
baik.Untukmenjagakualitasprodukdankenyamananjasa,Telkomterusmengembangkan
prosesinovasiuntukprodukbaruyangdapatditerimadipasaran.
Telkom mengusung program TIQA yaitu Telkom Integrated Quality Assurance
Program yang berorientasi pada kepuasan konsumen melalui kerangka ROSE (Raise on
ServiceExcellence)yangterdiridari:
1. Memastikanhasilprodukdanjasamemilikivalueyangtinggidandapatmenciptakan
manfaatsebesarmungkindandapatmendukungperekonomiannegara.
2. Dalam memenuhi kepatuhan terkait standar after-sale service, Telkom
mengimplementasikanafter-saleswarranty(ServiceLevelGuarantee/SLG)
Adanyapusatpelayananjasaataskeluhankonsumenditiapregionaldankantorcabang,
sertasecaraonlinemelaluiwww.telkom.co.id,contactcenterservicesuntukkonsumen
retailke147dan"500250"untukkonsumenbisnis.
1.1.2.5. LegalBarriersUntuk masuk kedalam perusahaan industri telekomunikasi ada beberapa
persyaratanyangdiaturdalambeberapaUndangUndang,seperti:
1. Undang-UndangNomor36Tahun1999 tentangTelekomunikasi (LembaranNegara
Republik IndonesiaTahun1999Nomor154,TambahanLembaranNegaraRepublik
IndonesiaNomor3881);
2. Peraturan Pemerintah Nomor 52 Tahun 2000 tentang Penyelenggaraan
Telekomunikasi (Lembaran Negara Republik Indonesia Tahun 2000 Nomor 107,
TambahanLembaranNegaraRepublikIndonesiaNomor3980);
3. Keputusan Menteri Perhubungan Nomor KM.21 Tahun 2001 tentang
Penyelenggaraan Jasa Telekomunikasi sebagaimana telah beberapa kali diubah
terakhir dengan Peraturan Menteri Komunikasi dan Informatika Nomor 8 Tahun
2015 tentang Perubahan Keempat Atas Keputusan Menteri Perhubungan Nomor
KM.21Tahun2001tentangPenyelenggaraanJasaTelekomunikasi;
18
4. Peraturan Menteri Komunikasi dan Informatika Nomor 21 Tahun 2013 tentang
Penyelenggaraan Jasa Penyediaan Konten pada Jaringan Bergerak Seluler dan
JaringanTetapLokalTanpaKabeldenganMobilitasTerbatas(BeritaNegaraRepublik
Indonesia Tahun 2013 Nomor 979) sebagaimana telah diubah terakhir dengan
Peraturan Menteri Komunikasi dan Informatika Nomor 6 Tahun 2015 tentang
Perubahan Ketiga Atas Peraturan Menteri Komunikasi dan Informatika Nomor 21
Tahun 2013 tentang Penyelenggaraan Jasa Penyediaan Konten pada Jaringan
BergerakSelulerdanJaringanTetapLokalTanpaKabeldenganMobilitasTerbatas;
5. Peraturan Menteri Komunikasi dan Informatika Nomor 18 Tahun 2014 tentang
Sertifikasi Alat dan Perangkat Telekomunikasi sebagaimana telah diubah dengan
Peraturan Menteri Komunikasi dan Informatika Nomor 1 Tahun 2015 tentang
Perubahan Atas Peraturan Menteri Komunikasi dan Informatika Nomor 18 Tahun
2014tentangSertifikasiAlatdanPerangkatTelekomunikasi;
Adapun persyaratan untuk pendatang baru dalam industri telekomunikasi adalah
sebagaiberikut:
1. AktaPendirianPerusahaan,PerubahanAktePerusahaanterakhir
2. Pegesahan Akte Pendirian Perusahaan dari KemHukumHAM , Pengesahan/Surat
PenerimaanPerubahanAktePerusahaandariKemHukum&HAM
3. SalinanNomorPokokWajibPajak(NPWP)
4. SalinanSuratIzinUsahaPerdagangan(SIUP)atauIzinUsahaTetap(IUT)
5. SuratDomisiliPerusahaan
6. SuratPernyataanTidakAdaPajakTerhutang
7. SuratPernyataanKepemilikanDanadariBank
8. FormulirPermohonan(AspekTeknis,AspekKeuangan,AspekPemasaran)
9. SuratPernyataanIsian
10. Pernyataan/LaporanSusunanKepemilikanSaham
11. PernyataanTidakmengubahSusunanKepemilikansahamIzinPrinsip
12. PernyataanHubunganAfiliasi
13. PaktaIntegritas
14. Pernyataan Tidak mengubah Susunan Kepemilikan saham setelah mendapat Izin
Penyelenggaraan sebelum memenuhi komitmen 50% (Izin prinsip Jasa Penyedia
Kontentidaktermasuk)
19
15. SuratPermohonanPenetapanShortCodeuntukPenyelenggaraJasaMultimediaJasa
Penyedia Konten (Hanya untuk izin prinsip Jasa Penyediaan Konten, Jasa Internet
TeleponiuntukKeperluanPublik,JasaPusatLayananInformasi/CallCenter)
16. RPTKA,IMTA,KITAS/KITAP(Jikamenggunakantenagaasing)
Perizinan yang diberikan oleh Direktorat Jenderal Penyelenggaraan Pos dan Informatika
(Ditjen PPI) yang diberikan kepada para Penyelenggara Telekomunikasi tidak dikenakan
biaya. Dapatdisimpulkanbahwalegalbarrieruntuknewentrantsadalahlow.
Berdasarkanpenjelasantentangscaleeconomies,firstmoveradvantage,distributionaccess,
relationships,danlegalbarriers,ancamandaripendatangbaruterhitungcukuprendahatau
low.
1.1.3. ThreatofSubstituteProducts
Saat ini yang menjadi ancaman produk substitusi adalah teknologi berbasis OTT
(OverTheTop).OTTadalahlayanandengankontenberupadata,informasiataumultimedia
yangberjalanmelalui jaringaninternet.Dimanajaringaninternettersebutmerupakanjasa
yang dijual oleh perusahaan telekomunikasi. SehinggaOTT hanya “menumpangi” koneksi
data yang disediakan oleh perusahaan telekomunikasi dan tidak memberikan kontribusi
apapunkepadaperusahaantelekomunikasitersebut.
RisetyangdilakukanOvumsecaraglobal,layananOTTsangatberpotensimerugikan
operatortelekomunikasihinggaUSD58miliaratausekitarRp555triliun.Potensihilangnya
pendapatan itu dihitung Ovum sejak anjloknya layanan SMS yang mulai digerogoti
olehmessagingOTT seperti Whatsapp, BlackBerry Messenger, Skype, Line, Yahoo
Messenger,Gtalk,textPlus,Pinterest,bahkanFacebookdanTwitter.Padatahun2012,hasil
perhitunganOvum,revenueoperatordariSMSdi seluruhdunia telahanjlokUSD23miliar
atausekitarRp220triliun.Potensikerugianitumasihakanterusmeningkatdalambeberapa
tahunkedepandanpuncaknyaakanmencapaiUSD58miliaratausekitarRp555triliundi
2016nanti.
Ada beberapa area OTT yang bersinggungan dengan Telkom. Pertama, OTT Voice
dan OTT Messaging/Social Media seperti Skype, WhatsApp, LINE, Viber, KakaoTalk,
20
GoogleTalk,Wechat,danTelegram.JenisOTTinisudahlamamenggeruspendapatansuara
dansmsoperator.SedangkanduaOTTberikutnyayaituOTTContent/VideodanOTTCloud
ComputingdiyakiniakanmenjadiOTTdenganpertumbuhantertinggidalamwaktudekat.
1.1.3.1. RelativePriceandPerformanceSecararelativepriceandperformance,OTTsudahjelasdapatmenggantikanproduk
PT. Telekomunikasi Indonesia. Seperti layananmessagingWhatsAppmemberikan layanan
mengirim pesan dan telepon secara gratis. OTT Content/Video seperti YouTube yang
memberikantontonansecaragratis juga,kemudianNetflixdenganperformanceyangbaik
dimanabanyaknyatontonanyangdisediakanekslusifhanyadiNetflix.
1.1.3.2. Buyers’WillingnesstoSwitch
Dilihat dari sisi buyers’ willingness to switch,walaupun secara relative price and
performanceprodukOTTlebihmenarik,tetapimenurutsurveiyangdiakanolehACNielsen
yang dipublikasikan pada Q2 2015 menunjukkan, meski pelanggan kini telahkeranjingan
mengaksesdatadansosialmedia,faktanyakonsumentetapmenempatkankualitaslayanan
SMS dan voice sebagai faktor nomor satu dalammemilih operator. Hal ini menunjukkan
bahwa masyarakat masih lebih memilih menggunakan produk non-OTT sebagai layanan
telekomunikasi.
21
1.2 DegreeOfActualAndPotentialCompetition
1.2.1. BargainingPowerofBuyer
1.2.1.1 SwitchingCostsKonsumenpemakaijasaselulertelkomselbisasajaberpindahkejasaselulerlainnya
seperti Indosat dan XL Axiata karena switching costmurah. Namun ternyata hal ini tidak
serta merta membuat para pengguna Telkomsel berpindah provider dengan mudah
meskipundiberikanpenawaranmenarik.Haltersebutdapatterjadidikarenakan:
1. Adanya loyalitas pengguna telkomsel dalammempertahankan pemakaian produknya
karenainginmempertahankannomordaritelepongenggamyangdimilikinya.
2. Kualitasjasanyayanglebihbaik,misalnyaketikaadakeluhanlangsungditindaklanjuti.
3. MemilikijaringansinyalluassampaikepelosokIndonesia.
Selainberpindahkeprodukpesaing,switchingcost keproduksubsitusi sepertiOTT
pun memang relatif murah, tetapi menurut survei yang diakan oleh AC Nielsen yang
dipublikasikan pada Q2 2015 menunjukkan, meski pelanggan kini telah keranjingan
mengaksesdatadansosialmedia,faktanyakonsumentetapmenempatkankualitaslayanan
SMS dan voice sebagai faktor nomor satu dalammemilih operator. Hal ini menunjukkan
bahwa masyarakat masih lebih memilih menggunakan produk non-OTT sebagai layanan
telekomunikasi.
Berdasarkanduahaltersebutdiatas,dapatdisimpulkanbahwaswitchingcostrendah.
1.2.1.2 DifferentiationProduk yang dimiliki Telkom dapat dibagi menjadi 3 kelompok besar dimana mencakup
banyakprodukdiantaranya:
1. TelecommunicationBusiness
a. FixedWirelineServices�
Fixed wireline services terdiri dari produk Plain Old Telephone Services (“POTS”),
Value-Added Services (“VAS”), Intelligent Network (“IN”) services dan Session
InitiationProtocol (“SIP”)services. IN services adalah jasa jaringanberbasis IPyang
dihubungkan ke sistem pertukaran dan jasa telekomunikasi Telkom. that are
connected to our exchange systems and telecommunications network. Jasa SIP
adalah jasa IP Multimedia Subsystem (“IMS”) yang mengkombinasikan teknologi
22
wirelessdan fixed lineuntukkomunikasi suaradandata.Padatahun2014,Telkom
melanjutkan program “More for Less” program, yangmembantumempromosikan
bisnis fixed wireline dengan menawarkan fixed broadband dan jasa IPTV sebagai
bagiandariserangkaianjasafixedwireline.
b. FixedBroadband�
Produkutamanon-cellularberbasisbroadbandinternetservice,menggunakanADSL
dan teknologi fiber optic yang ditawarkan dengannama “Speedy” (yang kemudian
dalamprosesnyadikembangkanmenjadi"IndiHome",yangmenawarkanjasa"triple
play").Ada jugaprodukprepaidon-demand, jasa internetbroadband“payas you
use”menggunakanaksesSpeedyorWi-Fiyaitu“SpeedyInstan”.
c. CellularServices�
Telkommenyediakan jasakomunikasi selulermenggunakan teknologiGSMmelalui
anak perusahaan yaitu, Telkomsel. Jasa seluler (termasuk jasamobile data) tetap
menjadi kontributor terbesar dalammenghasilkan pendapatan tahun 2014. Ada 2
produk utama yaitu pasca bayar (kartuHalo) dan prabayar (simPATI,Kartu As dan
Loop).Padatahun2014Telkomselmengadopsi4Gsebagaiteknologipalingterbaru.
Telkomsel juga memperkenalkan "Loop" sebagai brand independen bagi segmen
mudadenganmenawarkanberbagaipaketdatamenarik.Padaakhirtahun2014juga
dicatatbahwapenggunakartuHALOnaiksebesar0,4jutapelangganmenjadi2.9juta
pelanggandibandingkanpadaakhir2013sebanyak2.5jutapelanggan.Untukkartu
perdana dan kartu isi ulang simPATI dapat ditemukan di berbagai toko seluler
dengan slogan “Discover Excitement”. Kartu As memiliki segmen pasar yang
harganyalebihsensitifdibandingkansimPATI.
Pada tahun 2014, Telkomsel terus mempromosikan penjualan dan meningkatkan
kesadaranmasyarakatakanbrandnya.Jugafokusdalammembuatprogramloyalitas
seperti Telkomsel Points, yang memberikan berbagai penawaran menarik.
Sedangkan untuk pengguna Flexi, disediakan insentif melalui voucher yang dapat
digunakan untuk membeli telepon GSM. Selain itu, sebagai operator pertama di
Indonesiayangmeluncurkanjasa4GpadaDesember2014untukwilayahJakartadan
23
Bali,penggunadataselulernaikdari131.5jutapelangganpada2013menjadi140.6
jutapadaakhir2014,naiksekitar6.9%atau9.1jutapelanggan.
d. FixedWirelessServices
Fixed wireless business, yang menggunakan teknologi mobilitas terbatas CDMA
denganbrand "Flexi" akanditransfer keanakperusahaan, Telkomsel, efektif per1
Oktober 2014. Pelanggan Flexi masih akan dilayani sampai akhir 2015 sebelum
dihentikan. Selama 2014, strategi migrasi agar pelanggan berpindah ke Telkomsel
terus dilakukan. Hal ini berakibat pada penurunan penggunaan jasa fixedwireless
connections pada tahun 2014, dari sekitar 6,8 juta pengguna pada akhir 2013
menjadi4,4jutapadaakhir2014.
e. InterconnectionServices
Telkom juga memiliki operator telekomunikasi lain yang mendukung jaringan
infrastruktur di Indonesia, berupa telepon akhir atau hanya transit melalui
jaringannya. Sebaliknya, Telkom juga membayar sejumlah interconnection fee ke
operator telekomunikasi ketika menggunakan jaringannya untuk menghubungkan
telepondaripelanggan. Jasa ini terdiridaribaik jasa interconnectiondomestikdan
internasional.
f. NetworkServices
Telkom secara langsung mengelola provisi jasa jaringan seperti penyewaan alat
komunikasikepelanggansepertipartnerbisnis,bisnis iklan,danOLO.Jasa jaringan
pelanggan dapat berupa perjanjian jangka pendek seperti penyiaran beberapa
menit,sampaiperjanjianjangkapanjanguntukperiode1-5tahun.
g. Satellite
Satelit Telkom yang dikelola oleh anak perusahaannya, Metra and Patrakom
beroperasiterutamapadasewasatellitetransponderscapacityuntukpenyiarradio
danoperatorVSAT,seluler,danjasaIDDsertaISP,sepertimenyediakansatelitbumi
yang menghubungkan pengguna domestik dan internasional. Dilihat dari
kesempatan pasar dan keterbatasan supply,Telkom berencanamemperluas bisnis
24
satelitnya dengan konstruksi satelit Telkom-3S (yangmasih dalampengembangan)
melaluikerjasamamemperolehslotorbit.
h. Tower
Melalui anak perusahaannya, Dayamitra, Telkom menyewakan ruang ke operator
lain untuk menempatkan peralatan telekomunikasinya dengan imbalan berupa
sejumlahpembayaran.
2. InformationBusiness
a. PlatformServices
Jasainitermasuk:
− Managed Applications and System Integration, menyediakan software
developmentcloud-basedITdanserver-basedmanagementservice
− BusinessProcessManagement,menyediakan jasaberupa customer relationship
management, analytic consulting, services operation management dan
enterprisesharedservices
− E-Payment, menyediakan jasa terkait billing payment, remittance, e-payment
platform(e-money)dane-paymentsolution(e-Voucherservices)
− Premises Integration, berupa customer premises equipment ("CPE”) trading,
managedCPEservices,managednetworkservicesdanmanagedsecurityservices
− Data Center and Cloud, berupa server colocation, hosting, disaster recovery
center,contentdeliverynetworkservices, IaaS (infrastructureasaservice,yang
menawarkan configurable virtual servers and storage) danSaaS (softwareas a
service,yangmenawarkancloud-basedsoftwareandIaaSservices)
− MachinetoMachine"M2M".
Anak perusahaan Telkom, Metra melakukan joint venture pada 29 Agustus 2014
denganTelstraHoldingSingaporePte.Ltd.untukmenyediakanjaringanaplikasijasa
bagiperusahaanIndonesia,multinasional,danperusahaanAustraliayangberoperasi
di Indonesia. Joint venture akan fokus pada 4 area utama yaitunamely,managed
networkservices,managedsecurityservices,danunifiedcommunicationsandcloud
solutions.
25
b. BigData
Berupa mobile subscriber pattern analytics churn prevention, infrastructure site
deployment recommendation, targeted digital advertising, post callmarketing and
analytics, M2M analytics, data monetization for enterprise service providers and
sentimentanalytics.Telkommasihmengeksplorasikesempatanuntukmenyediakan
jasadiareaini.
c. EcosystemSolution
Termasuk jasa terkait e-Tourism, e-Gov, e-logistic, e-Education, e-Health dan e-
Transportation. Saat ini Telkom masih mengeksplorasi kesempatan untuk
menyediakanjasadiareaini.
3. MediaandEdutainmentBusiness
a. DigitalLife
Melihatjasakontendigital(sepertimusikdane-book),aplikasidanpermainanyang
didistribusikanmelaluiappsstoredanwebstores,e-commercemarketplace,portals,
e-radiodaninternet-basedUseeTV.
b. DigitalHome
Melihat perkembangan konvergensi jasa konten home media bagi multi-
screen/device, dan multi-platform, berupa media entertainment (Pay TV: DTH,
UseeTV cable), digital media storage, home automation and security. Television
broadcastservicesterdiridari:
• PayTVadalahjasapenyiaranTVberbayaryangterhubungmelaluisatelitdengan
menawarkankontentingkatpremiumberisiberita,olahraga,entertain,dll.
• IPTV adalah Internet Protocol-based television yang dikenal dengan ”UseeTV
Cable”. Jasa yang menggunakan Speedy broadband access network, dan
menawarkan fitur ”pause and rewind” seperti program video-on-demand, FTA
TV, premium TV, internet radio dan TV on demand, yang dapat mengulang
programdari7hariyanglalu.
26
• OTTTV(OvertheTopTV)adalahjasainternetTVyangdikenaldengan”UseeTV”
yang dapat diakses dari jaringan internet Telkom, menawarkan free content
seperti video-on-demand programming, live TV, internet radio, dan beberapa
video programming berbayar. Seperti UseeTV Cable, OTT TV juga dapat
mengulangkontenprogramdari3hariyanglalu.
c. DigitalAdvertising
Jasaperiklananuntukpromosiprodukdanjasapihakketigayangditampilkandalam
bentuk digital atau print media, seperti radio, televisi, internet, koran,
brosur/pamfletdandbillboard.
1.2.1.3 ImportanceofProductforCostandQualityLayanan telekomunikasi saat ini, merupakan hal penting yang dibutuhkan dalam
kehidupan sehari-hari. Kebutuhan untuk berkomunikasi dengan orang lain dan juga
kebutuhanuntukmengakses internetmelekatpadaaktivitasmasyarakat.Olehkarena itu,
layanan telekomunikasi merupakan hal penting dari sudut pandang pembeli. Karena
pentingnya inilah,masyarakat akanmemilih layananyangmemiliki jaringankuatdan luas
agar komunikasi tidak terganggu. Telkom memberikannya, dengan menjadi provider
layanan fixed line dan seluler terluas, yang menjangkau sampai ke pelosok Indonesia.
DenganinidapatdisimpulkanbahwaImportanceofProductforCostandQualitytinggi.
27
1.2.1.4 NumberOfBuyers
28
1.2.1.5 Volumeperbuyer
29
1.2.2 BargainingPowerofSuppliersIndustri Telekomunikasimenggunakan saat ini gencarmemperbaharui jaringannya
darikabeltembagamenjadikabelseratoptic,tidakhanyauntukjaringandarat,tetapijuga
laut. Pada awal industri telekomunikasi berkembang, hampir sekitar seluruh kebutuhan
industri dalamnegerimasihdiimpordariLuarNegeri, tepatnyasupplieryangberasaldari
Amerika dan Eropa (Contohnya Eropa-Siemens). Hal ini membuat daya tawar menawar
supplier tinggi. Namun sekarang pasokan mengalami perkembangan, supplier tidak lagi
didominasisupplieryangberasaldaribenuaAmerikaatauEropa,tapijugaAsia(Contohnya
China- Huawei). Sehingga bisa dikatakan saat ini, kekuatan tawar-menawar pemasok PT.
TelekomunikasiIndonesiarendah.
1.2.2.1 SwitchingCostsSwitching cost Telkom terhadap supplier rendah, karena saat ini sudah banyak pemasok
bahanbakudiindustritelekomunikasi,sehinggaTelkomdapatmemilihmanasupplieryang
dapat memberikan barang berkualitas terbaik dengan harga terendah. Hal ini berbeda
denganmasaawal industritelekomunikasiberkembang,hampirsekitarseluruhkebutuhan
industri dalamnegerimasihdiimpordariLuarNegeri, tepatnyasupplieryangberasaldari
Amerika dan Eropa (Contohnya Eropa-Siemens). Namun sekarang pasokan mengalami
perkembangan,suppliertidaklagididominasisupplieryangberasaldaribenuaAmerikaatau
Eropa,tapijugaAsia(ContohnyaChina-Huawei).
1.2.2.2 DifferentiationProduk yang dimiliki Telkom dapat dibagi menjadi 3 kelompok besar dimana mencakup
banyakprodukdiantaranya:
1. TelecommunicationBusiness
a. FixedWirelineServices�
Fixed wireline services terdiri dari produk Plain Old Telephone Services (“POTS”),
Value-Added Services (“VAS”), Intelligent Network (“IN”) services dan Session
InitiationProtocol (“SIP”)services. IN services adalah jasa jaringanberbasis IPyang
dihubungkan ke sistem pertukaran dan jasa telekomunikasi Telkom. that are
30
connected to our exchange systems and telecommunications network. Jasa SIP
adalah jasa IP Multimedia Subsystem (“IMS”) yang mengkombinasikan teknologi
wirelessdan fixed lineuntukkomunikasi suaradandata.Padatahun2014,Telkom
melanjutkan program “More for Less” program, yangmembantumempromosikan
bisnis fixed wireline dengan menawarkan fixed broadband dan jasa IPTV sebagai
bagiandariserangkaianjasafixedwireline.
b. FixedBroadband�
Produkutamanon-cellularberbasisbroadbandinternetservice,menggunakanADSL
dan teknologi fiber optic yang ditawarkan dengannama “Speedy” (yang kemudian
dalamprosesnyadikembangkanmenjadi"IndiHome",yangmenawarkanjasa"triple
play").Ada jugaprodukprepaidon-demand, jasa internetbroadband“payas you
use”menggunakanaksesSpeedyorWi-Fiyaitu“SpeedyInstan”.
c. CellularServices�
Telkommenyediakan jasakomunikasi selulermenggunakan teknologiGSMmelalui
anak perusahaan yaitu, Telkomsel. Jasa seluler (termasuk jasamobile data) tetap
menjadi kontributor terbesar dalammenghasilkan pendapatan tahun 2014. Ada 2
produk utama yaitu pasca bayar (kartuHalo) dan prabayar (simPATI,Kartu As dan
Loop).Padatahun2014Telkomselmengadopsi4Gsebagaiteknologipalingterbaru.
Telkomsel juga memperkenalkan "Loop" sebagai brand independen bagi segmen
mudadenganmenawarkanberbagaipaketdatamenarik.Padaakhirtahun2014juga
dicatatbahwapenggunakartuHALOnaiksebesar0,4jutapelangganmenjadi2.9juta
pelanggandibandingkanpadaakhir2013sebanyak2.5jutapelanggan.Untukkartu
perdana dan kartu isi ulang simPATI dapat ditemukan di berbagai toko seluler
dengan slogan “Discover Excitement”. Kartu As memiliki segmen pasar yang
harganyalebihsensitifdibandingkansimPATI.
Pada tahun 2014, Telkomsel terus mempromosikan penjualan dan meningkatkan
kesadaranmasyarakatakanbrandnya.Jugafokusdalammembuatprogramloyalitas
seperti Telkomsel Points, yang memberikan berbagai penawaran menarik.
Sedangkan untuk pengguna Flexi, disediakan insentif melalui voucher yang dapat
31
digunakan untuk membeli telepon GSM. Selain itu, sebagai operator pertama di
Indonesiayangmeluncurkanjasa4GpadaDesember2014untukwilayahJakartadan
Bali,penggunadataselulernaikdari131.5jutapelangganpada2013menjadi140.6
jutapadaakhir2014,naiksekitar6.9%atau9.1jutapelanggan.
d. FixedWirelessServices
Fixed wireless business, yang menggunakan teknologi mobilitas terbatas CDMA
denganbrand "Flexi" akanditransfer keanakperusahaan, Telkomsel, efektif per1
Oktober 2014. Pelanggan Flexi masih akan dilayani sampai akhir 2015 sebelum
dihentikan. Selama 2014, strategi migrasi agar pelanggan berpindah ke Telkomsel
terus dilakukan. Hal ini berakibat pada penurunan penggunaan jasa fixedwireless
connections pada tahun 2014, dari sekitar 6,8 juta pengguna pada akhir 2013
menjadi4,4jutapadaakhir2014.
e. InterconnectionServices
Telkom juga memiliki operator telekomunikasi lain yang mendukung jaringan
infrastruktur di Indonesia, berupa telepon akhir atau hanya transit melalui
jaringannya. Sebaliknya, Telkom juga membayar sejumlah interconnection fee ke
operator telekomunikasi ketika menggunakan jaringannya untuk menghubungkan
telepondaripelanggan. Jasa ini terdiridaribaik jasa interconnectiondomestikdan
internasional.
f. NetworkServices
Telkom secara langsung mengelola provisi jasa jaringan seperti penyewaan alat
komunikasikepelanggansepertipartnerbisnis,bisnis iklan,danOLO.Jasa jaringan
pelanggan dapat berupa perjanjian jangka pendek seperti penyiaran beberapa
menit,sampaiperjanjianjangkapanjanguntukperiode1-5tahun.
g. Satellite
Satelit Telkom yang dikelola oleh anak perusahaannya, Metra and Patrakom
beroperasiterutamapadasewasatellitetransponderscapacityuntukpenyiarradio
danoperatorVSAT,seluler,danjasaIDDsertaISP,sepertimenyediakansatelitbumi
32
yang menghubungkan pengguna domestik dan internasional. Dilihat dari
kesempatan pasar dan keterbatasan supply,Telkom berencanamemperluas bisnis
satelitnya dengan konstruksi satelit Telkom-3S (yangmasih dalampengembangan)
melaluikerjasamamemperolehslotorbit.
h. Tower
Melalui anak perusahaannya, Dayamitra, Telkom menyewakan ruang ke operator
lain untuk menempatkan peralatan telekomunikasinya dengan imbalan berupa
sejumlahpembayaran.
2. InformationBusiness
a. PlatformServices
Jasainitermasuk:
− Managed Applications and System Integration, menyediakan software
developmentcloud-basedITdanserver-basedmanagementservice
− BusinessProcessManagement,menyediakan jasaberupa customer relationship
management, analytic consulting, services operation management dan
enterprisesharedservices
− E-Payment, menyediakan jasa terkait billing payment, remittance, e-payment
platform(e-money)dane-paymentsolution(e-Voucherservices)
− Premises Integration, berupa customer premises equipment ("CPE”) trading,
managedCPEservices,managednetworkservicesdanmanagedsecurityservices
− Data Center and Cloud, berupa server colocation, hosting, disaster recovery
center,contentdeliverynetworkservices, IaaS (infrastructureasaservice,yang
menawarkan configurable virtual servers and storage) danSaaS (softwareas a
service,yangmenawarkancloud-basedsoftwareandIaaSservices)
− MachinetoMachine"M2M".
Anak perusahaan Telkom, Metra melakukan joint venture pada 29 Agustus 2014
denganTelstraHoldingSingaporePte.Ltd.untukmenyediakanjaringanaplikasijasa
bagiperusahaanIndonesia,multinasional,danperusahaanAustraliayangberoperasi
33
di Indonesia. Joint venture akan fokus pada 4 area utama yaitunamely,managed
networkservices,managedsecurityservices,danunifiedcommunicationsandcloud
solutions.
b. BigData
Berupa mobile subscriber pattern analytics churn prevention, infrastructure site
deployment recommendation, targeted digital advertising, post callmarketing and
analytics, M2M analytics, data monetization for enterprise service providers and
sentimentanalytics.Telkommasihmengeksplorasikesempatanuntukmenyediakan
jasadiareaini.
c. EcosystemSolution
Termasuk jasa terkait e-Tourism, e-Gov, e-logistic, e-Education, e-Health dan e-
Transportation. Saat ini Telkom masih mengeksplorasi kesempatan untuk
menyediakanjasadiareaini.
3. MediaandEdutainmentBusiness
a. DigitalLife
Melihatjasakontendigital(sepertimusikdane-book),aplikasidanpermainanyang
didistribusikanmelaluiappsstoredanwebstores,e-commercemarketplace,portals,
e-radiodaninternet-basedUseeTV.
b. DigitalHome
Melihat perkembangan konvergensi jasa konten home media bagi multi-
screen/device, dan multi-platform, berupa media entertainment (Pay TV: DTH,
UseeTV cable), digital media storage, home automation and security. Television
broadcastservicesterdiridari:
• PayTVadalahjasapenyiaranTVberbayaryangterhubungmelaluisatelitdengan
menawarkankontentingkatpremiumberisiberita,olahraga,entertain,dll.
• IPTV adalah Internet Protocol-based television yang dikenal dengan ”UseeTV
Cable”. Jasa yang menggunakan Speedy broadband access network, dan
34
menawarkan fitur ”pause and rewind” seperti program video-on-demand, FTA
TV, premium TV, internet radio dan TV on demand, yang dapat mengulang
programdari7hariyanglalu.
• OTTTV(OvertheTopTV)adalahjasainternetTVyangdikenaldengan”UseeTV”
yang dapat diakses dari jaringan internet Telkom, menawarkan free content
seperti video-on-demand programming, live TV, internet radio, dan beberapa
video programming berbayar. Seperti UseeTV Cable, OTT TV juga dapat
mengulangkontenprogramdari3hariyanglalu.
c. DigitalAdvertising
Jasaperiklananuntukpromosiprodukdanjasapihakketigayangditampilkandalam
bentuk digital atau print media, seperti radio, televisi, internet, koran,
brosur/pamfletdandbillboard.
1.2.2.3 ImportanceofProductforCostandQualityImportance of product for cost and quality atas barang yang diberikan supplier
kepadaTelkomtinggi,halinidikarenakanbarangyangdisupplyolehpelangganmenentukan
kualitas jasa yang diberikan kepada pelanggan. Namun biasanya barang yang diminta
Telkomkepadasuppliermerupakanbarangdengankriteriaspesifik,terkadangcustom,hal
ini karena Telkom sudah memiliki spesifikasi barang sendiri yang dibutuhkan untuk
memenuhi kebutuhan teknologinya.Mekanisme penyediaan barang dari suplier biasanya
berbentuktender.SemuainidilakukankarenaTelkommemilikistandarkualitassendiriatas
barangyangdibutuhkannya.
1.2.2.4 NumberofSuppliersJumlah supplier Telkom saat ini terhitung cukup banyak, karena saat ini sudah
banyak pemasok bahan baku di industri telekomunikasi, sehingga Telkom dapat memilih
manasupplieryangdapatmemberikanbarangberkualitasterbaikdenganhargaterendah.
Hal ini berbeda dengan masa awal industri telekomunikasi berkembang, hampir sekitar
seluruhkebutuhanindustridalamnegerimasihdiimpordariLuarNegeri,tepatnyasupplier
yangberasaldariAmerikadanEropa(ContohnyaEropa-Siemens).Namunsekarangpasokan
35
mengalamiperkembangan,supplier tidak lagididominasisupplieryangberasaldaribenua
AmerikaatauEropa,tapijugaAsia(ContohnyaChina-Huawei).
1.2.2.5VolumeperSupplierVolume per supplier tinggi, karena mekanisme penyediaan barang dari suplier
biasanya berbentuk tender. Biasanya barang yang diminta Telkom kepada supplier
merupakanbarangdengankriteriaspesifik,terkadangcustom,halinikarenaTelkomsudah
memiliki spesifikasi barang sendiri yang dibutuhkan untuk memenuhi kebutuhan
teknologinya. Semua ini dilakukan karena Telkom memiliki standar kualitas sendiri atas
barangyangdibutuhkannya.
1.3. Conclusion
Berdasarkananalisisyang telahdijelaskanpadabagiansebelumnya,kesimpulandari
setiap segmen five forces telah diringkas pada tabel 1. Rivalry among existing firms
disebutkanrendah,artinyapersainganantarpelaku industriyangsamatidakterlaluketat.
Dilihat dari penguasaan pangsa pasar, perbedaan besar antara revenue dengan pesaing,
produk–produkyangditawarkanlebihberagamdsb.Threatsofnewentrantsjugadianalisis
rendah, hal ini disimpulkan dari keuntungan yang dimiliki sebagai first mover advantage
sehinggahubungandengankonsumenlebiheratdanloyaldibandingkandenganpendatang
barulainnya.Walaupunlegalbarrierdalammemasukiindustritelekomunikasicukuprendah
yangberartipendatangbarudapatdenganmudahmemasukiindustri,tetapipoin-poinyang
lain tidak bisa dikalahkan oleh pendatang baru. Hal yang sama terjadi pada threats of
substitute products, walaupun produk pengganti seperti OTT nampak mengancam dan
memiliki switching cost yang relatif rendah dan menawarkan kualitas yang hampir
menyamai,tetapibuyer’swillingnesstoswitchtetapmenunjukkanbahwaprodukpengganti
tidak akan bisa mengganti sepenuhnya dan membuat pelanggan berpindah ke produk
pengganti tersebut. Oleh karena itu, degreeof actual and potential competition PT.
TelekomunikasiIndonesiaTbkdinilairendah.
36
Tabel1
KesimpulanStrategyAnalysis
No. Forces Degrees
1. DegreeofActualandPotentialCompetition
a. Rivalryamongexistingfirms Low
b. Threatsofnewentrants Low
c. Threatsofsubstituteproducts Low
2. BargainingPowerinInputandOutputMarkets
a. Bargainingpowerofbuyers Low
b. Bargainingpowerofsuppliers Low
Bargaining power of buyersdan suppliers pun dinilai rendah. Kesimpulan tersebut
diambilmelihatdarifaktabahaswitchingcostkeprodukbaruataupenggantiatauke
produkpesaingwalaupunrendahtetapiloyalitaspenggunatidakakanmenyebabkan
perpindahanproduk.Selain ituprodukyangberagamserta jumlahpelangganserta
volume penjualan yang tinggi menunjukkan bahwa bargaining power of buyers
rendah.Kemudian,bargainingpowerofsuppliersrendahkarenabanyaksupplierdari
luar negeri. Sehingga dari dua point tersebut, analis menyimpulkan bahwa
bargainingpowerininputandoutputmarketsdinilairendah.
37
BABIIACCOUNTINGANALYSISMenurut Palepu dalam menganalisis akuntansi, terdapat 6 langkah-langkah yang
harusdilakukan,yaitu:
1. IdentifyKeyAccountingPolicies;
2. AssessAccountingFlexibility;
3. EvaluateAccountingStrategy;
4. EvaluatetheQualityofDisclosure;
5. IdentifyPotentialRedFlags;danyangterakhiradalah
6. UndoAccountingDistortion.
Langkah pertama dimulai dari mengidentifikasi key accounting policies bertujuan
untuk mengetahui apa yang menjadi titik berat dalam menganalisis akuntansi suatu
perusahaan.Karena,setelahkitamengetahuiapayangmenjadikeyaccountingpolicieskita
dapat melanjutkan ke langkah kedua, memastikan apakah pada key accounting policies
tersebutterdapatfleksibilitas?
Grafik4
6stepsinaccountinganalysis
Langkah kedua tersebut tidak selalu harus dianalisis berdasarkan kepada key
accounting policies. Tetapi seringkali key accounting policiesmemegang porsi besar pada
laporan posisi keuangan. Hal itumenyebabkan pengaruh signifikan terhadap laba apabila
38
ada fleksibilitas pada akun tersebut. Setelah diketahui apa saja yangmenjadi fleksibilitas,
langkahselanjutnyaadalahmengevaluasistrategiakuntansi.
Apakah perusahaan melakukan strategi akuntansi tertentu agar dapat menekan
biaya?Ataumisalnyamengubahumurekonomisasettetapagardapatmenekabeban,dsb?
Apabila hal tersebut ditemukan, dan ternyata memiliki pengaruh signifikan terhadap
laporankeuanganmakaadakecenderungandistorsiinformasiakuntansi.
Kemudianlangkahselanjutnyaadalahmengevaluasikualitasdaripengungkapan,agar
semakin mendukung kemungkinan ada atau tidaknya distorsi informasi akuntansi yang
dilakukan oleh perusahaan. Langkah berikutnya adalahmengidentifikasi potensi red flag.
Hal ini berarti analis harus dapat mengidentifikasi apa yang menjadi potensi-potensi
timbulnyadistorsiinformasiakuntansi.Sepertilabaoperasiyangberbedajauhdenganarus
kasdarioperasi.
Dari kelima langkah tersebut dapat disimpulkan, bahwa langkah-langkah yang telah
dilakukanhanyauntukmenemukansatukesimpulanpenting,yaituapakahterdapatdistorsi
akuntansi pada suatu perusahaan?Maka, apabila terdapat distorsi harus disusun laporan
keuangantanpadistorsiakuntansi.Sehinggadapatdiketahuisepertiapalaporankeuangan
yangsebenarnyaagardapatkitaanalisisuntukmenilaisuatuperusahaan.
Pada analisis PT. Telekomunikasi Indonesia Tbk ini, langkah keenam akan sedikit
dimodifikasi.Langkahkeenamhanyaakanberupakesimpulanmengenaiadaatautidaknya
distorsiakuntansi.BerikutanalisisakuntansiPT.TelekomunikasiIndonesiaTbk.
2.1 IdentifyKeyAccountingPolicies
KebijakanakuntansikuncidiPT.Telekomunikasi IndonesiaTbkadalahkebijakanaset
tetap.KarenadianalisisdariLaporanPosisiKeuangan,AsetTetapsebesar67,29%daritotal
aset.HaliniterlihatdariLaporanPosisiKeuangannyasebagaiberikut:
39
2.2 AssessAccountingFlexibility
Akun-akunyangmemilikifleksibilitasadalahasettetap.
A. AsetTetap
a. Penentuanmetodepenyusutan;
BerdasarkanPSAK16tentangAsetTetap,terdapatbeberapametodepenyusutan
yangdapatdigunakan,yaitu:
(1) Metodegaris lurus,metode inimenghasilkanpembebananyang tetap selamaumur
manfaatasetjikanilairesidunyatidakberubah;
40
(2) Metode saldo menurun, metode ini menghasilkan pembebanan yang menurun
selamaumurmanfaataset;dan
(3) Metode unit produksi, metode ini menghasilkan pembebanan berdasarkan pada
penggunaanatauoutputyangdigunakandariaset.
Entitasmemilihmetodeyangpalingmencerminkanpolapemakaianyangdiperkirakan
atasmanfaatekonomimasadepanaset.Metodetersebutditerapkansecarakonsistendari
periode ke periode, kecuali terdapat perubahandalampola pemakaianmanfaat ekonomi
masa depan yang diperkirakan aset tersebut. PT. Telekomunikasi Indonesia Tbk
menggunakanmetodepenyusutangarislurus.
b. Penentuanumurekonomis;
BerdasarkanPSAK16tentangAsetTetap,umurmanfaatasetditentukanberdasarkan
kegunaan yang diperkirakan oleh entitas. Kebijakan manajemen dari enitatas mungkin
mencakuppelepasanasetsetelahjangkawaktutertentuatausetelahpemakaiansejumlah
proporsitertentudarimanfaatekonomikmasadepanaset.Olehkarenaitu,umurmanfaat
aset dapat lebih pendek daripada umur ekonomik aset tersebut. Estimasi umurmanfaat
suatu aset membutuhkan pertimbangan berdasarkan pengalaman entitas terhadap aset
yangserupa.
PTTelekomunikasiIndonesiaTbkmengestimasimasamanfaatasettetapsebagai
berikut:
c. Penentuanresidualvalue;
Nilairesidu(residualvalue)dariasetadalahestimasijumlahyangdapatdiperolehdari
pelepasanaset,setelahdikurangiestimasibiayapelepasan,ketikaasettelahmencapaiakhir
umurmanfaat.
41
Selain itu, masih ada akun-akun lain yang memiliki fleksibilitas dalam perlakuan
akuntansinya,tetapinilainyadalamLaporanKeuangantidaksignifikanterhadapperubahan
laba. Berikut komposisi nilai aset pada PT. Telekomunikasi Indonesia Tbk pada grafik 5 di
bawahini.
Grafik5
KomposisiNilaiAsetPT.TelekomukasiIndonesiaTbk.2014
*Piutangusaha-setelahdikurangiprovisipenurunannilaipiutang
**Asettetap-setelahdikurangiakumulasipenyusutan
***Asettakberwujud-setelahdikurangiakumulasiamortisasi
****Lain-lainadalahasetyangkomposisinyadibawah1%yaitu:
No NamaAkunAset Nilai
1. Piutanglain-lain-setelahdikurangiprovisipenurunannilaipiutang 0.27%
2. Persediaan-setelahdikurangiprovisipersediaanusang 0.34%
3. Tagihanrestitusipajak 0.21%
4. Pajakdibayardimuka 0.63%
5. Asettersediauntukdijual 0.04%
6. Bebanmanfaatpensiundibayardimuka 0.55%
42
7. Tagihanrestitusipajakjangkapanjang-setelahdikurangibagianjangkapendek 0.53%
8. Asetpajaktangguhan-bersih 0.07%
Untuklebihjelasnyalagi,berikutsaldoasetyangdimilikiPT.TelekomunikasiIndonesiaTbk
padatahun2014.
*angkadinyatakandalammiliaranrupiah.
B. AsetTakBerwujud(1,75%darinilaitotalaset)
a. Penentuanmetodeamortisasi;dan
BerdasarkanPSAK19tentangAsetTakBerwujud,berbagaimetodeamortisasidapat
digunakanuntukmengalokasikanjumlahtersusutkanasetatasdasaryangsistematisselama
umurmanfaatnya.Metodetersebutmencakupmetodegarislurus,metodesaldomenurun,
danmetodeunitproduksi.Metodeyangdigunakandipilihberdasarkanpadapolakonsumsi
manfaat ekonomik masa depan yang diperkirakan dan diterapkan secara konsisten dari
43
periode ke periode, kecuali terdapat perubahan dalam pola konsumsi tersebut. PT
TelekomunikasiIndonesiaTbkmenggunakanmetodegarislurus.
b. Penentuanmasamanfaat
Berdasarkan PSAK 19 tentang umur manfaat Aset Takberwujud, entitas menilai
apakah umurmanfaat aset tak berwujud terbatas atau tidak terbatas, dan jika terbatas,
jangkawaktu atau jumlahproduksi atau jumlahunit serupa yangdihasilkan selamaumur
manfaat. Aset takberwujud dianggap entitasmemiliki umurmanfaat umur tidak terbatas
jikaberdasarkananalisisdariseluruhfaktorrelevan,tidakadabatasyangterlihatpadasaat
iniatasperiodeasetdiperkirakanmenghasilkanaruskasnetountukentitas.
PT Telekomunikasi Indonesia Tbk mengestimasi masa manfaat aset tak berwujud
sebagaiberikut:
C. Piutang(4,59%darinilaitotalaset)
a. Penentuanmetodepenyisihan;dan
b. Penentuanmetodepenghapusan.
D. Persediaan(0,34%darinilaitotalaset)
Berdasarkan PSAK 14 tentang Persediaan, biaya persediaan dihitung dengan
menggunakan rumus biaya masuk pertama keluar pertama (MPKP) atau rata-rata
tertimbang. Entitas menggunakan rumus biaya yang sama terhadap seluruh persediaan
yang memiliki sifat dan kegunaan yang sama. Untuk persediaan yang memiliki sifat dan
kegunaan yang berbeda, rumus biaya yang berbeda diperkenankan. PT. Telekomunikasi
IndonesiaTbkmenggunakanmetoderata-ratatertimbangdalammenentukanpersediaan.
44
2.3 EvaluateAccountingStrategy
1. Howdothefirm’saccountingpoliciescomparetothenormsintheindustry?
Iftheyaredissimilar,isitbecausethefirm’scompetitivestrategyisunique?
Kamihanyamembandingkankebijakanakuntansiasettetapkarenaberdasarkanhasil
analisis pada step 1, telah diidentifikasi bahwa key accounting policy pada
PT. Telekomunikasi Indonesia Tbk adalah aset tetap. Berikut adalah perbandingan
kebijakan akuntansi aset tetap dengan perusahaan sejenis di bidang telekomunikasi
yaituPTIndosatTbk.
a. Penentuanmetodepenyusutan;
Keduaperusahaanmenggunakanmetodegarislurusuntukpenyusutanaset
tetap.
b. Penentuanumurekonomis;
Penentuanumurekonomiskeduaperusahaantidakjauhberbeda.Adabeberapa
yangberbedadikarenakanasetyangdimilikiolehPT.TelekomunikasiIndonesia
TbkjauhlebihberagamdibandingkanPT.IndosatTbk.Haltersebutdikarenakan
produkdanjasayangdijualolehPT.TelekomunikasiIndonesiaTbkjenisnyalebih
banyakdandenganskalayanglebihbesar.
Daftar umur ekonomis aset tetap PT. Telekomunikasi Indonesia Tbk sebagai
berikut:
45
SedangkandaftarumurekonomisasettetapPT.IndosatTbksebagaiberikut:
2. Domanagersfacestrongincentivestouseaccountingdiscretiontomanageearnings?
Pada Annual Report PT. Telekomunikasi Indonesia Tbk tidak disebutkan mengenai
insentif untukmanajer atas pencapaian target net income. Tetapi dari hasil pengamatan,
sebagianbesarperusahaanprofit-orientedakanmemberikan insentifkepadamanajeratas
pencapaian target net income. Hal ini juga didukung dengan target PT. Telekomunikasi
IndonesiaTbktahun2014yaitu,“sustainablecompetitivegrowththroughdigitalbusiness”
dimana target tersebut tidak realistis mengingat perkembangan industri telekomunikasi
sedangmengalamititikjenuh.
3. Hasthefirmchangedanyofitspoliciesorestimates?
Whatisthejustification?Whatistheimpactofthesechanges?
46
Menuruthasilanalisis,perubahantersebutmerupakanakibatdariusahapencapaian
target perusahaan dari produknya Telkomsel, seperti yang tertuang pada annual report
sebagaiberikut:
“Telkomsel is committed to continuing developing its infrastructure,
particularlybroadbandinfrastructure,withtheaimofimprovingitsservice
quality and coverage. Telkomsel is also adopting state-of-the-art
technologytoimprovecustomers’experience.Wehavethereforesupported
Telkomselindevelopingitsbusinessbyallocatingthelargestportionofour
capital expenditure to strengthen its business tomaintain above industry
averagegrowth.
1. Tripledouble-digitgrowth
a. 10,4%inRevenues–10,0%inEBITDA
b. 11,9%inNetIncome
2. Thefirstmobileoperatortocommerciallymarketthe4GLTEinIndonesia
3. 15.500newBTS(75%3GBTS)TotalBTSreached85.420units.”
Berdasarkan kutipan tersebut, perubahan estimasi umur manfaat itu diakibatkan
karenaperkembanganinfrastruktur(salahsatunyadengantargetpembangunan15.500BTS
baru, walaupun realisasinya jumlah BTS yang bertambah sebanyak 9.841 unit) Telkomsel
dalamrangkameningkatkankualitasdancakupanpelayanansertamodernisasiperangkat.
47
Selainitu,perubahanlabasebesarRp289miliarhanyamerupakansebesar1,33%dari
laba sebelumnya. Kenaikan sebesar 1,33% tidak signifikan, sehingga tidak bisa disebut
sebagaiaccountingdistortionatauearningmanagement.
4. Havethecompany’spoliciesandestimatesbeenrealisticinthepast?
Kebijakandanestimasiperlakuanakuntansiasettetaptidakterlalubanyakperubahan
signifikan. Jika ada, hanya terjadi pada saat PSAK mengalami perubahan. Dibawah ini
historical record estimasi masa manfaat aset tetap sejak tahun 2006. Bisa dilihat bahwa
tidak terdapat banyakperubahan siginifikan.Adapunperubahan, hal tersebut disebabkan
karenamodernisasiasettetap.
5. Doesthefirmstructureanysignificantbusinesstransactionssothatitcanachieve
certainaccountingobjectives?
PT. Telekomunikasi Indonesia Tbk memperpanjang masa sewa ruang di menara
telekomunikasi (slot) dan lokasi menara dengan jangka waktu 10 tahun. Hal ini akan
mengakibatkanadanyaperubahanpadabebanpenyusutanasetsewa.
48
Seperti disebutkan sebelumnya, hal ini menyebabkan perubahan pada beban
penyusutanaset sewa,makadari itudapatmeningkatkan laba.Tetapinilaiperubahannya
sangatsedikitsehinggatidaksignifikanatautidaktepatapabiladisebutsebagaiaccounting
distortionatauearningmanagement.
2.4 EvaluatetheQualityofDisclosure
Dalammengkajikualitas laporankeuanganterutamadisclosuredapatmengandalkan
laporan hasil audit yang dikeluarkan eksternal auditor perusahaan yang bersangkutan.
Berikut adalah ringkasan laporanhasil audit beserta eksternal auditor PT. Telekomunikasi
IndonesiaTbk:
Tahun OpiniAudit Auditor2006 WajarTanpaPengecualian PWC2007 WajarTanpaPengecualian PWC2008 WajarTanpaPengecualian PWC2009 WajarTanpaPengecualian PWC2010 WajarTanpaPengecualian PWC2011 WajarTanpaPengecualian PWC2012 WajarTanpaPengecualian EY2013 WajarTanpaPengecualian EY2014 WajarTanpaPengecualian EY
1. Doesthecompanyprovideadequatedisclosurestoassessthefirm’sbusinessstrategy
anditseconomicconsequences?
49
Padabab4dan5AnnualReportyangdikeluarkanperusahaantelahdijelaskankondisi
industri competitive position dan rencana manajemen untuk masa depan. Dari informasi
tersebutkitadapatmenilaistrategibisnisperusahaandankonsekuensiekonominya.
Disebutkanbeberaparisikomakroekonomiseperti:
a. perubahannegatifpadaaktivitasekonomiglobal,regionalatauIndonesiadapat
berdampaknegatifpulaterhadapbisnis,
b. fluktuasipadanilarupiahjugadapatmempengaruhibisnis,dan
c. penurunan peringkat kredit dari pemerintah atau perusahaan Indonesia dapat
berdampaknegatifterhadapbisnis.
(hal243)
2. Dothefootnotesadequatelyexplainthekeyaccountingpoliciesandassumptionsand
theirlogic?
LaporanKeuanganyangditerbitkanperusahaantelahdilengkapiCatatanatasLaporan
Keuangan (CALK), dimana telah mengungkapkan kebijakan akuntansi dan asumsi-asumsi
terkait,pengungkapantersebutdapatdilihatsebagaiberikut:
a. AsetTetap
Aset tetap, kecuali tanah, disusutkan dengan menggunakan metode garis lurus
berdasarkanestimasimasamanfaataset.Metodepenyusutan,masamanfaatdannilai
residudarisuatuasetdireviupalingtidaksetiapakhirtahunbukudandisesuaikanjika
diperlukan.Nilai residu dari aset adalah estimasi jumlah yang dapat diperolehGrup
dari pelepasan aset, setelah dikurangi estimasi biaya pelepasan, ketika aset telah
mencapai akhir umur manfaatnya. Grup secara periodik menelaah kemungkinan
terjadinya penurunan nilai aset tetap, dimana terdapat kejadian dan kondisi yang
mengindikasikan bahwa nilai tercatat aset tetap tidak dapat diperoleh kembali. Bila
nilai tercatat suatu asetmelebihi estimasi nilai yangdapat diperoleh kembali,maka
nilai aset tersebut diturunkan menjadi sebesar estimasi nilai yang dapat diperoleh
kembali,yangditentukanberdasarkannilaitertinggiantaranilaiwajardikurangibiaya
untukmenjualataunilaipakai.Sukucadangutamadansukucadangsiappakaiyang
diperkirakandapatdigunakanlebihdari12bulandicatatsebagaibagianasettetap.
50
b. Sewa
Dalam menentukan apakah suatu perjanjian merupakan perjanjian sewa atau
perjanjianmengandungsewa,Grupmelakukanevaluasiterhadapsubstansiperjanjian.
Sewa diklasifikasikan sebagai sewa pembiayaan atau sewa operasi didasarkan pada
substansi, bukan pada bentuk kontraknya. Aset sewa pembiayaan diakui hanya jika
sewatersebutmengalihkansecarasubstansialseluruhrisikodanmanfaatyangterkait
dengan kepemilikan aset. Aset sewa pembiayaan disusutkan dengan metode yang
sama dan berdasarkan masa manfaat sebagaimana diestimasikan untuk aset tetap
perolehan langsung.Akantetapi, jikatidakterdapatkepastianyangmemadaibahwa
Grup akanmemperoleh kepemilikan pada akhirmasa sewa, aset sewa pembiayaan
disusutkan penuh selama jangka waktu yang lebih pendek antara masa sewa dan
umur manfaatnya. Perjanjian sewa yang tidak memenuhi kriteria di atas, dicatat
sebagai sewa operasi dimana pembayarannya diakui sebagai beban dengan dasar
garislurusselamamasasewa.(CALKhal27)
3. Doesthefirmadequatelyexplainitscurrentperformance?
Perusahan menjelaskan performa mereka pada tahun 2014 dalam Annual Report
2014, pencapaian mereka selama tahun 2014 mencapai pertumbuhan diatas rata-rata
industri. Pencapaian tersebut hasil dari investasi dalam pengembangan infrastruktur
broadbanddanperwujudandarikomitmenuntukmenjadileadingplayerpadabisnisdigital.
Pendapatan naik 8,1%. Asset naik hingga 10,1 %. Penggunamobile data naik 12,1% dan
penambahandalamjumlahBTSSelullerhingga22,3%.(hal6-7)
4. If accounting rules and conventions restrict the firm frommeasuring its key success
factors appropriately, does the firm provide adequate additional disclosure to help
outsidersunderstandhowthesefactorsarebeingmanaged?
Padabab5AnnualReportPT.TelekomunikasiIndonesiaTbkdiungkapkankriterialain
yang menentukan key success factors perusahaan, yaitu Customer Satisfaction dan
Customer Loyalty Index yang telah dijelaskan dengan baik. Selain itu, pada bab 6Annual
ReportPT.TelekomunikasiIndonesiaTbkdiungkapkanassesmentterhadappenerapanGood
CorporateGoverment (GCG).DaripenjelasandalamAnnualReport, perusahaandimonitor
melalui evaluasi tahunanoleh Indonesian Institues for Corporate Governance (IICG), yang
51
menggunakan rating Corporate Governance Perception Index (CGPI) sebagai pengukuran
penilainnya. Dari hasil evaluasi tersebut PT. Telekomunikasi Indonesia Tbk dianugerahkan
sebagaiTheMostTrustedCompanyselama2013/2014.
5. Ifafirmisinmultiplebusinesssegments,whatitthequalityofsegmentdisclosure?
Pada bab 5 Annual Report telah dijelaskan performa bisnis dari berbagai segmen,
diantaranya:
52
53
6. How forthcoming is themanagementwith respect tobadnews?Does it adequately
explain the reasons for poor performance? Does the company clearly articulate its
strategy,ifany,toaddressthecompany’sperformanceproblem?
Pada Catatan atas Laporan Keuangan dijelaskan kondisi perusahaan dalam poin
Kontinjensi dimana dalam poin ini menerangkan berbagai kasus hukum seperti, Praktik
Monopoli,PerselisihanTanah,PersainganusahatidaksehatdanPraktikKartelSMS.Selain
itujugadijelaskankondisilainperusahaanterkaitdenganpemeriksaanpajak.
7. Howgood is the firm’s investor relationsprogram?Does the firmprovide factbooks
with detailed data on the firm’s business and performance? Is the management
accessibletoanalysts?
Stock Information, Reports, Corporate Governance, Informasi RUPS, dan InvestorRelease dapat di akses oleh investor dan analis dengan mengunjungi www.telkom.co.idpadabagianInvestorRelation.
54
2.5 IdentifyPotentialRedFlags
1. Unexplainedchangesinaccounting,especiallywhenperformanceispoor.
Tidakada.Setiapperubahanperlakuanakuntansi,terdapatpenjelasannya.
2. Unexplainedtransactionsthatboostprofits.
Tidakada,peningkatanpendapatanmasihdalam tarafwajar, tidakadapeningkatan
secaradrastis.
3. Unusualincreasesinaccountsreceivableinrelationtosalesincreases.
20146,848MiliarRupiah
20136,421MiliarRupiah
Tidakada,peningkatanpiutangmasihdalamtarafwajar,tidkaadapeningkatansecara
drastis.
4. Unusualincreasesininventoriesinrelationtosalesincreases.
2014474MiliarRupiah
2013509MiliarRupiah
Tidakada.Terjadipenurunannilaipersediaansebesar175MiliarRupiah
5. Anincreasinggapbetweenafirm’sreportedincomeanditscashflowfromoperating
activities.
*Dinyatakandalammiliarrupiah
Perbedaan laba tahun berjalan antara tahun 2013 ke tahun 2014 tidak jauh, hanya
sebesar0,76%atau156MiliarRupiah.Selainituselisihlabatahunberjalandenganaruskas
darioperasisebesar16.290MiliarRupiahpadatahun2014dan16.464MiliarRupiahpada
tahun 2013menandakan bahwa pendapatan PT. Telekomunikasi Indonesia Tbk, sebagian
besarmerupakan pendapatan tunai. Hal ini disebabkan karena 60% dari pendapatan PT.
55
Telekomunikasi Indonesia Tbk berasal dari Telkomsel. Dimana pada tahun 2014 saja,
137.734.000 dari 140.585.000 dari pelanggan Telkomsel, atau sebesar 97,97%, adalah
pengguna layanan prabayar, sehingga pelanggan membayar terlebih dahulu untuk
mendapatkanlayanantelekomunikasi.
6. Anincreasinggapbetweenafirm’sreportedincomeanditstaxincome.
Menurut analisis kami, tidak ada perbedaan yang signifikan antara laba perusahaan
danlabafiskalkarenakebijakanakuntansiPT.TelekomunikasiIndonesiaTbkmenyesuaikan
dengan ketentuan Undang-Undang Perpajakan. Contohnya, umur ekonomis aset tetap
mengacupadaUndang-UndangNo.36Tahun2008tentangPajakPenghasilan.
7. Atendencytousefinancingmechanismslikeresearchanddevelopmentpartnerships,
specialpurposeentities,andthesaleofreceivableswithrecourse.
Padatahun2014tidakadamekanismekeuangantersebut.
8. Unexpectedlargeassetwrite-offs.
Padatahun2014tidakadapenghapusanaset.
9. Largefourth-quarteradjustments.
Meskipun laporan keuangan kuartalan tidak direviu oleh eksternal auditor, dan kita
tidak dapatmengetahui jumlah besarnya audit adjustment, tetapi kita dapatmemastikan
bahwa tidak terdapat perubahan estimasi akuntansi pada periode interim dengan
membandingkanlaporankeuangankuartalandenganlaporankeuangantahunanyangtelah
diaudit.
10. Qualifiedauditopinionsorchangesinindependentauditorsthatarenotwelljustified.
Berdasarkan hasil audit ekstenal yang dilakukan oleh KAP sejak tahun 2006, tidak
terdapatpotentialredflags.BerikutadalahringkasanhasilopiniauditeksternalauditorPT.
TelekomunikasiIndonesiaTbkdarisejaktahun2006sampaidengan2014.
56
Tahun OpiniAudit Auditor2006 WajarTanpaPengecualian PWC2007 WajarTanpaPengecualian PWC2008 WajarTanpaPengecualian PWC2009 WajarTanpaPengecualian PWC2010 WajarTanpaPengecualian PWC2011 WajarTanpaPengecualian PWC2012 WajarTanpaPengecualian EY2013 WajarTanpaPengecualian EY2014 WajarTanpaPengecualian EY
11. Related-partytransactionsortransactionsbetweenrelatedentities.
Pada laporan keuangan PT. Telekomunikasi Indonesia Tbk dijelaskan transaksi-
transaksi dengan pihak berelasi secara jelas. Risiko kemungkinan terdapat ketidak-
objektifandalammemandangsuaturelated-partytransactionssangatrendahkarenapada
saat proses konsolidasi dan eliminasi transaksi dengan pihak berelasi, direviu secara
langsungolehauditoreksternal.
2.6.1 Conclusion
AccountingAnalysis Conclusion
Step1:IdentifyKeyAccountingPolicies AsetTetap
Step2:AssessAccountingFlexibility AsetTetap
Step3:EvaluateAccountingStrategy Tidakadastrategiaccountingdistortion
Step4:EvaluatetheQualityofDisclosure Kualitasdisclosurebaik
Step5:IdentifyPotentialRedFlags Tidakadapotensiredflags
Darianalisis5stepdiatas,dapatdisimpulkanbahwaPT.TelekomunikasiIndonesiaTbktidakmelakukan accounting distortion. Walaupun ada earning management dan perubahanpolicy,tetapihaltersebutdapatdijustifikasi.
57
BABIIIFINANCIALANALYSIS
3.1 RatioAnalysis
3.1.1 MeasuringOverallProfitability
ROEpadaPTTelekomunikasiIndonesia,Tbkmenunjukkanpenurunandari26,4%padatahun 2013menjadi 24,9% pada tahun 2014. Hal ini mengindikasikan bahwa strategi PTTelekomunikasi Indonesia, Tbk yangberfokuspadapeningkatanprofit tidakmenunjukkanhasilyangmemuaskankarenapenurunantersebut.
TabelReturnonEquity(ROE)forTelkomandIndosat
RatioTelkom2014
Telkom2013
Indosat2014
ReturnonEquity 24,9% 26,4% -13,1%
Walaupun ROE PT Telekomunikasi Indonesia, Tbk dari tahun 2013 menunjukkanpenurunan1,5%namunKinerjaPTTelekomunikasi Indonesia,Tbk tahun2014masih jauhlebihbaikdaripadaperusahaanpesaing (PT. Indosat,Tbk).Hal ini terlihatdariperbedaanyang signifikan antara ROE Telkom sebesar 24,9% sedangkan ROE Indosat -13,1% padatahunyangsama.
58
3.1.2 DecomposingProfitability
Dalam perhitungan tabel dibawah ini, terdapat tiga poin penting yangmenentukan
ROE. Yaitu Net ProfitMargin (ROS), Asset Turnover dan Financial Leverage. Seperti yang
telah dijelaskan sebelumnya, ROE PT Telekomunikasi Indonesia, Tbk menunjukkan
penurunan.Hal ini terlihat dari ketiga komponen tersebut, yaituNet ProfitMargin (ROS),
AssetTurnoverdanFinancialLeverageyangmengalamipenurunandaritahunsebelumnya.
Untuk Net Profit Margin mengalami penurunan sebesar 0,6%, Asset Turnover 1,1% dan
financialleverageyangturunsebesar0,1poin.
RatioTelkom2014
Telkom2013
Indosat2014
NetProfitMargin(ROS) 23,9% 24,5% -7,7%
AssetTurnover 63,7 64,8 45,2
=ReturnonAssets(ROA) 15,2% 15,9% -3,5%
xFinancialLeverage 1,6 1,7 375,1
=ReturnonEquity(ROE) 24,9% 26,4% -13,1%
Sedangkan Indosat,meskipun Financial Leverage nya lebih tinggi dari Telkom yaitu
375,1namundipengaruhiolehNetProfitMarginIndosat-7,7%sehinggaROETelkommasih
jauhlebihtinggidaripadaIndosatyangmemilikiROEsebesar-13,1%padatahun2014.
3.1.3 AssessingOperatingManagement:DecomposingNetProfitMargin
CommonSizedIncomeStatementandProfitabilityRatiosTelkom
Telkom2014
% Telkom2013
%
PENDAPATAN 89,696 100% 82,967 100%
BEBAN
Bebanoperasi,pemeliharaandanjasatelekomunikasi (22,288) -24.8% (19,332) -23.3%
Bebanpenyusutandanamortisasi (17,131) -19.1% (15,780) -19.0%
Bebankaryawan (9,616) -10.7% (9,733) -11.7%
Bebaninterkoneksi (4,893) -5.5% (4,927) -5.9%
Bebanumumdanadministrasi (3,963) -4.4% (4,155) -5.0%
Bebanpemasaran (3,092) -3.4% (3,044) -3.7%
Rugiselisihkurs-bersih (14) 0.0% (249) -0.3%
Penghasilanlain-lain 1,074 1.2% 2,579 3.1%
Bebanlain-lain (396) -0.4% (480) -0.6%
JumlahBeban (60,319) -67.2% (55,121) -66.4%
LABAUSAHA 29,377 32.8% 27,846 33.6%
Penghasilanpendanaan 1,238 1.4% 836 1.0%
Biayapendanaan (1,814) -2.0% (1,504) -1.8%
Bagianrugibersihentitasasosiasi (17) 0.0% (29) 0.0%
LABASEBELUMPAJAKPENGHASILAN 28,784 32.1% 27,149 32.7%
(BEBAN)MANFAATPAJAKPENGHASILAN
Pajakkini (7,616) -8.5% (6,995) -8.4%
Pajaktangguhan 278 0.3% 136 0.2%
(7,338) -8.2% (6,859) -8.3%
LABATAHUNBERJALAN 21,446 23.9% 20,290 24.5%
60
PENDAPATAN(BEBAN)KOMPREHENSIFLAIN
Pendapatan(Beban)komprehensiflainnyayangdireklasifikasikan
kelabarugipadaperiodeberjalan:
Selisihkurspenjabaranlaporankeuangan 24 0.0% 120 0.1%
Perubahanbersihnilaiwajarasetkeuangantersediauntukdijual 1 0.0% (8) 0.0%
PendapatanKomprehensifLain-bersih 25 0.0% 112 0.1%
JUMLAHLABAKOMPREHENSIFTAHUNBERJALAN 21,471 23.9% 20,402 24.6%
KeyProfitabilityRatios
GrossProfitMargin 75.2% 76.7%
EBITDAMargin 13.0% 13.7%
NOPATMargin 32.8% 33.6%
NetIncomeMargin 23.9% 24.6%
Berdasarkananalisiscommonsized,dapatdisimpulkanbeberapahalsebagaiberikut:
1. Arethecompany’smarginsconsistentwithitsstatedcompetitivestrategy?
Jawabannyaadalah,ya,Telkomsecarakonsistentelahmemenuhitargetdaristrategikompetitif yang dicantumkan padaannual report. Telkommenargetkan Telkomseldoubledigitrevenuegrowthdanhaltersebuttercapaidengankenaikansebesar10,4%(dikutipdariAR).Tetapiapabiladilihat secarakeseluruhandengangrossprofitmargin,EBITDAmargin,NOPATmargindannetincomemargin,terjadipenurunan,berikutselisihpenurunannya.
Indikator 2014 2013 Penurunan
GrossProfitMargin 75.2% 76.7% -1.5%
EBITDAMargin 13.0% 13.7% -0.7%
NOPATMargin 32.8% 33.6% -0.8%
NetIncomeMargin 23.9% 24.6% -0.7%
Sehingga, secara keseluruhan (tidak hanya produk Telkomsel saja), Telkom tidak
memenuhitargetdoubledigitrevenuegrowth.
61
2. Arethecompany’smarginschanging?Why?Whataretheunderlyingbusinesscauses?
Terjadi perubahanmargin pada Telkom. Perubahan tersebutmerupakan penurunan
dannilainyahanyadibawah1,5%(sepertiditampilkanpadatabelatasjawabanpertanyaan
pertama).Menurut analisis kami, hal tersebut terjadi karena kenaikan pada beban-beban
dibawahini:
JenisBeban 2014 % 2013 % Kenaikan
Bebanoperasi,pemeliharaandanjasatelekomunikasi
(22,288) -24.8% (19,332) -23.3% 2,956
Bebanpenyusutandanamortisasi (17,131) -19.1% (15,780) -19.0% 1,351
*dalammiliarrupiah
BebanOperasi,PemeliharaandanJasaTelekomunikasimemilikiproporsibesardalam
perhitungan laba (24,8%), sehingga saat terjadi peningkatan (2,956 miliar rupiah atau
13.26%)padaposbebantersebut,akanberpengaruhcukupsiginifikanterhadappenurunan
margin.HalsamajugaterjadipadaBebanPenyusutandanAmortisasi, terjadipeningkatan
sebesar1,351miliarrupiahatau7,89%.
Darisegibisnis,kenaikanduabebantersebutterjadikenaikankarenapadatahun2014
Telkom memiliki target untuk memperbanyak jumlah BTS. Dimana BTS yang bertambah
adalah sebanyak 9.841 unit. Selain itu Telkom meluncurkan jaringan 4G LTE dimana
membutuhkan infrastrukturdanbebanoperasi, pemeliharaan& jasa telekomunikasi yang
lebih banyak dari sebelumnya. Hal serupa juga dialami oleh Indosat. Beban Jasa
Telekomunikasi dan Beban Penyusutan dan Amortisasi memiliki komposisi terbesar pada
laporanlabarugi.
3. Is the companymanaging its overheadandadministrative costswell?Whatare the
businessactivitiesdrivingthesecosts?Aretheseactivitiesnecessary?
Telkommengelola beban jasa telekomunikasi dan beban penyusutan (key activities
atauoverheadcosts)denganbaik,dilihatdaribesarbeban jasatelekomunikasidanbeban
penyusutansebesar43.9%sedangkanIndosatsebesar77.37%.PadahalNetSalesatautotal
pendapatanyangdimilikiTelkomlebihbesardibandingIndosat,yaitudenganselisihsebesar
65,611MiliarRupiahtetapibebanyangdikeluarkanolehTelkomlebihrendah.
62
3.1.4 EvaluatingInvestmentManagement:DecomposingAssetTurnover
Berdasarkanhasilevaluasiinvestmentmanagement,dapatdisimpulkansebagaiberikut.
Telkom mengelola kebijakan kreditnya secara baik, hal tersebut dilihat dari Day’s
AccountReceivableyangmenunjukkanbahwapelangganmembayarpiutangsetiap+/-26
hari sedangkan Telkom membayar utang setiap -/+ 193 hari, sehingga dana masuk
terkumpul dahulu barulah kemudian digunakan untuk membayar utang (salah satunya).
Sebaliknya,Indosathanyadalamwaktu+/-73harimembayarutangnya.
Ratio Telkom2014
Telkom2013
Indosat2014
OperatingWorkingCapital (10,784) (11,405) (16,056)
OperatingWorkingCapital/Sales 12.0% 13.7% 66.7%
NetLongTermAssets/Sales 119.4% 114.4% 185.4%
PPE/Sales 105.7% 104.6% 169.7%
OperatingWorkingCapitalTurnover 8.3 7.3 1.5
NetLongTermAssetsTurnover 0.8 0.9 0.5
PPETurnover 0.9 1.0 0.6
AccountReceivableTurnover 13.9 13.8 11.5
AccountPayableTurnover 1.9 1.7 345.1
Day'sAccountReceivable 26.3 26.5 31.7
Day'sAccountPayable 193.7 219.0 73.4
63
3.1.5 EvaluatingFinancialManagement:FinancialLeverage
LiquidityRatios-Telkom&IndosatRatio Telkom
2014Telkom2013
Indosat2014
CurrentRatio 1.06 1.16 0.41
QuickRatio 0.85 0.97 0.26
CashRatio 0.64 0.76 0.17
OperatingCashFlowRatio 1.19 1.29 0.35
Berdasarkanhasilanalisisliquidityratios,dapatdisimpulkanbeberapahalsebagaiberikut:
Rasio likuiditas Telkomdilihat dari perubahan 2013 ke 2014mengalami penurunan.
Hal ini menandakan bahwa kemampuan Telkom untuk melunasi utang jangka pendek
semakin membaik. Selain itu, pengelolaan operating working capital tetap lebih baik
daripadaIndosatmenunjukkanbahwalikuiditasTelkomdalamkondisibaik.
64
3.1.6 PuttingitAllTogether:AssessingSustainableGrowthRate
SustainableGrowthRatio-Telkom&Indosat
RatioTelkom2014
Telkom2013
Indosat2014
ROE 24.9% 26.4% -13.1%
DividendPayoutRatio 71.9% 63.9% -22.8%
SustainableGrowthRatio 7.0% 9.5% -16.1%
Berdasarkan analisis Sustainable Growth Ratio diatas, dapat diambil kesimpulan sebagai
berikut:
ROEdanSustainableGrowthRatioTelkommengalamipenurunan, tetapiDividendPayout
Ratio-nya terdapat peningkatan. Hal ini berarti walaupun profitabilitas dan pertumbuhan
perusahaanmenurun,Telkommemberikandividenlebihbanyakkepadapemegangsaham.
65
Dari grafik diatas terlihat jelas bahwa pertumbuhan berkelanjutan Telkom berada jauh
diatas Indosat. Begitupun dengan ROE dan dividen payout ratio, Indosat memiliki nilai
dibawah0,berartiprofitabilitasdankemampuanmembayardividendariROEnyapuntidak
bagus. Sehingga,walaupun pertumbuhan Telkomhanya dibawah 10%, tetapimasih lebih
baikdibandingkompetitornya.
66
3.2 CashFlowAnalysis
3.2.1 FreeCashFlowNetcashflowsfromoperations 37,736
Netcapitalexpendituresrequiredtomaintainproductivecapacity 37,897
Dividendsonpreferredstockandcommonstock(assumingapayoutpolicy)
15,428
FCF (15,589)
3.2.2 CashFlowAdequacyRatioNetcashflowsfromoperations 37,736
Netcapitalexpenditures 31.660
Inventoriesadditions
Cashdividends 15,428
CFAdequacyRatio 0.80
3.2.3 CashReinvestmentRatioNetcashflowsfromoperations 37,736
Cashdividends 15,428
Grossplant 0
Investment(PenyertaanJangkaPanjang) 1.487
OtherAsset(UangMukadanAsetTdkLancarLainnya) 8
WorkingCapital(AsetLancar-UtangLancar) 1,976
CashReinvestmentRatio 6.43
67
BABIVPROSPECTIVEANALYSIS
4.1. ForecastingAnalysis
4.1.1 ProjectedIncomeStatement
2014 Projected2015
PENDAPATAN
89,696 96,971
BEBAN
Bebanoperasi,pemeliharaandanjasatelekomunikasi
(22,288) (24,096)
Bebanpenyusutandanamortisasi
(17,131) (18,878)
Bebankaryawan
(9,616) (10,396)
Bebaninterkoneksi
(4,893) (5,290)
Bebanumumdanadministrasi
(3,963) (4,284)
Bebanpemasaran
(3,092) (3,343)
Rugiselisihkurs-bersih
(14) (15)
Penghasilanlain-lain
1,074 1,161
Bebanlain-lain
(396) (428)
JumlahBeban
(60,319) (65,569)
LABAUSAHA
29,377 31,402
Penghasilanpendanaan
1,238 1,338
Biayapendanaan
(1,814) (1,961)
Bagianrugibersihentitasasosiasi
(17) (18)
LABASEBELUMPAJAKPENGHASILAN
28,784 30,761
68
(BEBAN)MANFAATPAJAKPENGHASILAN
Pajakkini
(7,616) (8,139)
Pajaktangguhan
278 297
(7,338) (7,842)
LABATAHUNBERJALAN
21,446 22,919
PENDAPATAN(BEBAN)KOMPREHENSIFLAIN
Pendapatan(Beban)komprehensiflainnyayangdireklasifikasikan
kelabarugipadaperiodeberjalan:
Selisihkurspenjabaranlaporankeuangan
24 26
Perubahanbersihnilaiwajarasetkeuangantersediauntukdijual 1 1
PendapatanKomprehensifLain-bersih
25 27
JUMLAHLABAKOMPREHENSIFTAHUNBERJALAN
21,471 22,946
DasarPerkiraan
Pendapatan :
Revenue201489,696
Revenue2013(82,967)
Growth 6,729
Growth% 8.11%
Revenue2015=Revenue2014x(1+0.811)
=96,971
Beban menggunakan rasio common size, kecuai beban penyusutan dan amortisasi, serta(beban)manfaatpajakpenghasilan.
BebanPenyusutandanAmortisasi :
BeginningDepreciableAssets2014 88,269
69
DepreciationExpense2014 (17,131)
AveragePercentage -19.41%
BeginningDepreciableAssets2015 97,272
DepreciationExpense2015 (18,878)
(Beban)ManfaatPajakPenghasilan :
PajakKini:
PersentasePajakKiniterhadapEBIT2014 = 7,616/28,784x100%=26.46%
PajakKini2015 = 26.46%xEBIT2015
= 26.46%x30,761
= 8,139
PajakTangguhan
PersentasePajakTangguhanterhadapEBIT2014 = 278/28,784x100%=0.97%
PajakTangguhan2015 = 0.97%xEBIT2015
= 0.97%x30,761
= 297
70
4.1.2 ProjectedStatementofFinancialPosition
Projected2015
2014
ASET
ASETLANCAR
Kasdansetarakas 17,672 10,320
Asetkeuanganlancarlainnya 2,797 2,797
Piutangusaha-setelahdikurangiprovisipenurunannilaipiutang
6,989Pihakberelasi 746
Pihakketiga 5,719
Piutanglain-lain-setelahdikurangiprovisipenurunannilaipiutang 383
Persediaan-setelahdikurangiprovisipersediaanusang 474 439
Uangmukadanbebandibayardimuka 4,733 4,733
Tagihanrestitusipajak 291 291
Pajakdibayardimuka 890 890
Asettersediauntukdijual 57 57
JumlahAsetLancar 33,762 26,516
ASETTIDAKLANCAR
Penyertaanjangkapanjang 1,767 1,767
Asettetap-setelahdikurangiakumulasipenyusutan
243,946
AkumulasiPenyusutan
(133,787)
AsetTetapBersih 94,809 110,158
Bebanmanfaatpensiundibayardimuka 771 771
Uangmukadanasettidaklancarlainnya 6,479 6,479
Tagihanrestitusipajakjk.panjangsetelahdikurangibagianjkpendek 745 745
Asettakberwujud-setelahdikurangiakumulasiamortisasi 2,463 2,463
Asetpajaktangguhan-bersih 99 99
71
JumlahAsetTidakLancar 107,133 122,482
JUMLAHASET 140,895 148,999
LIABILITASDANEKUITAS
LIABILITASJANGKAPENDEK
Utangusaha
Pihakberelasi 770 770
Pihakketiga 11,060 11,060
Utanglain-lain 114 114
Utangpajak 2,376 2,539
Bebanyangmasihharusdibayar 5,211 5,634
Pendapatanditerimadimuka 3,963 3,963
Uangmukapelanggandanpemasok 583 583
Utangbankjangkapendek 1,810 1,810
Pinjamanjangkapanjangyangjatuhtempodalamsatutahun 5,899 5,899
JumlahLiabilitasJangkaPendek 31,786 32,272
LIABILITASJANGKAPANJANG
Liabilitaspajaktangguhan-bersih 2,743 2,743
Liabilitaslainnya 394 394
Liabilitasdiestimasipenghargaanmasakerja 410 410
Liabilitasdiestimasiimbalankesehatanpascakerja 602 602
Liabilitasdiestimasimanfaatpensiundanimbalanpascakerjalainnya 3,092 3,092
Pinjamanjangkapanjang-setelahdikurangibagianyangjatuhtempodalamsatutahun:
--
Utangsewapembiayaan 4,218 4,218
Pinjamanpenerusan 1,408 1,408
Obligasidanweselbayar 2,239 2,239
72
Utangbank 7,878 7,878
JumlahLiabilitasJangkaPanjang 22,984 22,984
JUMLAHLIABILITAS 54,770 55,356
EKUITAS
Modalsaham-nilainominalRp50persahamuntuk
sahamSeriADwiwarnadansahamSeriB
Modaldasar-1sahamSeriADwiwarna
dan399.999.999.999sahamSeriB -
Modalditempatkandandisetorpenuh-1sahamSeriADwiwarna
-
dan100.799.996.399sahamSeriB 5,040 5,040
Tambahanmodaldisetor 2,899 2,899
Modalsahamyangdiperolehkembali- (3,836) (3,836)
Selisihtransaksiperubahanekuitasentitasasosiasi 386 386
Lababelumdirealisasiataskepemilikanefekyangtersediauntukdijual 39 39
Selisihkurskarenapenjabaranlaporankeuangan 415 415
Selisihtransaksiakuisisikepemilikankepentingannonpengendalipadaentitasanak
(508)(508)
Komponenekuitaslainnya 49 49
Saldolaba
Ditentukanpenggunaannya 15,337
Belumditentukanpenggunaanya 47,986
Jumlahekuitasyangdapatdiatribusikankepadapemilikentitasinduk-bersih
67,80775,325
KepentinganNonpengendali 18,318 18,318
JUMLAHEKUITAS 86,125 93,643
JUMLAHLIABILITASDANEKUITAS 140,895 148,999
73
DasarPerkiraan
NamaAkun DasarPerkiraan
Kasdansetarakas SelisihLiabilitas+Ekuitas-Aset
Asetkeuanganlancarlainnya Tidakberubah
Piutangusaha-setelahdikurangiprovisipenurunannilaipiutang
Revenue2015/Receivableturnover
96,971/13.9%
6,989Pihakberelasi
Pihakketiga
Piutanglain-lain-setelahdikurangiprovisipenurunannilaipiutang
Persediaan-setelahdikurangiprovisipersediaanusang Menggunakanselisihpenurunantahun2014
Uangmukadanbebandibayardimuka Tidakberubah
Tagihanrestitusipajak Tidakberubah
Pajakdibayardimuka Tidakberubah
Asettersediauntukdijual Tidakberubah
Penyertaanjangkapanjang Tidakberubah
Asettetap-setelahdikurangiakumulasipenyusutan Asettetap2014+CAPEXestimate
74
Asettetap2014+(Revenue2015x(CAPEX2014/Revenue2014)
209,718+(96,971x(31,660/89,696)
209,718+34,228=243,946
AkumulasiPenyusutan AkumulasiPenyusutan2014+BebanPenyusutan2015
114,909+18,878=133,787
AsetTetapBersih 243,946–133,787=110,158
Bebanmanfaatpensiundibayardimuka Tidakberubah
Uangmukadanasettidaklancarlainnya Tidakberubah
Tagihanrestitusipajakjk.panjangsetelahdikurangibagianjkpendek
Tidakberubah
Asettakberwujud-setelahdikurangiakumulasiamortisasi Tidakberubah
Asetpajaktangguhan–bersih Tidakberubah
Utangusaha Tidakberubah
Pihakberelasi Tidakberubah
Pihakketiga Tidakberubah
Utanglain-lain Tidakberubah
75
Utangpajak TaxExpense2015x(TaxPayable2014/TaxExpense2014)
7,842x(2,376/7,338)=2,539
Bebanyangmasihharusdibayar Revenue2015/Accruedexpenseturnover
Revenue2015/(Revenue2014/Accruedexpense2014)
96,971/(89,696/5,211)=5,634
Pendapatanditerimadimuka Tidakberubah
Uangmukapelanggandanpemasok Tidakberubah
Utangbankjangkapendek Tidakberubah
Pinjamanjangkapanjangyangjatuhtempodalam1tahun Tidakberubah
Liabilitaspajaktangguhan–bersih Tidakberubah
Liabilitaslainnya Tidakberubah
Liabilitasdiestimasipenghargaanmasakerja Tidakberubah
Liabilitasdiestimasiimbalankesehatanpascakerja Tidakberubah
Liabilitasdiestimasimanfaatpensiundanimbalanpascakerjalainnya
Tidakberubah
Pinjamanjangkapanjang-setelahdikurangibagianyangjatuhtempo
76
dalamsatutahun:
Utangsewapembiayaan Tidakberubah
Pinjamanpenerusan Tidakberubah
Obligasidanweselbayar Tidakberubah
Utangbank Tidakberubah
Modalsaham-nilainominalRp50persahamuntuksahamSeriADwiwarnadansahamSeriB
Modaldasar-1sahamSeriADwiwarnadan399.999.999.999sahamSeriB
Modalditempatkandandisetorpenuh-1sahamSeriADwiwarnadan100.799.996.399sahamSeriB
Tidakberubah
Tambahanmodaldisetor Tidakberubah
Modalsahamyangdiperolehkembali- Tidakberubah
Selisihtransaksiperubahanekuitasentitasasosiasi Tidakberubah
Lababelumdirealisasiataskepemilikanefekyangtersediauntukdijual
Tidakberubah
Selisihkurskarenapenjabaranlaporankeuangan Tidakberubah
77
Selisihtransaksiakuisisikepemilikankepentingannonpengendalipadaentitasanak
Tidakberubah
Komponenekuitaslainnya Tidakberubah
Saldolaba
Ditentukanpenggunaannya
Belumditentukanpenggunaanya
Jumlahekuitasyangdapatdiatribusikankepadapemilikentitasinduk–bersih
Retainedearnings2014+NetIncome2015–Dividends2015
67,807+22,946+15,428=75,325
KepentinganNonpengendali Tidakberubah
78
4.1.3 ProjectedCashFlow
Labatahunberjalan
22,946
Bebanpenyusutandanamortisasi 18,878
Piutangusaha-setelahdikurangiprovisipenurunannilaipiutang (141)
Persediaan-setelahdikurangiprovisipersediaanusang 35
Utangpajak 163
Bebanyangmasihharusdibayar 423
Aruskasbersihdarikegiatanoperasi
19,358
CapitalExpenditure (34,228)
Aruskasbersihdarikegiataninvestasi
(34,228)
Dividend (15,428)
Aruskasbersihdarikegiatanpendanaan
(15,428)
Penurunanbersihkasdansetarakas (7,352)
Kasdansetarakaspadaawaltahun 17,672
Kasdansetarakaspadaakhirtahun 10,320
4.1.4 Conclusion
Berdasarkanhasilforecastinganalysis,diketahuibahwaselisihjumlahkasadalahpositif.Haltersebut berarti bahwa PT. Telekomunikasi Indonesia Tbk, mampu mendanai kegiatanusahanyasendiritanpaperlupendanaantambahan.
79
4.2 ValuationAnalysis
4.2.1 DividendDiscountedModelCalculationModel yang digunakan dalam valuation analysis ini adalah Dividend Discounted Model
(DDM) dengan asumsi constant growth rate. Berikut formula yangdigunakandikutip dari
bukuInvestments–AnalysisandManagementolehCharlesP.Jones.
Dimana:
V0 = stockvaluation
k = growthrate
g = requiredrateofreturn
D0 = currentdividend
D1 = D0(1+g)
Padaanalisisini,perhitungangrowthratediambildarirata-ratapertumbuhandividen
selama4tahun.Berikutdatadividensertapertumbuhannya.
TahunDividenper
LembarGrowth
2010 64.52
2011 74.21 15.02%
2012 87.24 17.56%
2013 102.4 17.38%
2014 89.46 -12.64%
g 9.33%
gdibulatkan 9%
80
Padaanalisisini,perhitunganrequiredrateofreturn(g)menggunakanCAPM.Berikut
formulayangdimaksud.
Dimana:
E(Ri) =Expectedreturn
Rf =Riskfreereturn
Rm =Marketreturn
βi =Systematicrisk(betasaham)
Risk free return diambil dari rata-rata SBI rate selama 4 tahun. SBI rate dijadikan acuan
untuk risk free return karena dianggap sebagai instrument keuangan yangmemiliki risiko
palingrendah.Berikutdataperhitunganriskfreereturn(Rf).
2014 2013 2012 2011
Des 6.90% Des 7.22% Des 4.80% Des 5.04%
Nov 6.87% Nov 7.22% Nov 4.77% Nov 5.22%
Okt 6.85% Okt 6.98% Okt 4.75% Okt 5.77%
Sept 6.88% Sept 6.78% Sept 4.67% Sept 6.28%
Agust 6.97% Agust 5.86% Agust 4.54% Agust 6.78%
Juli 7.09% Juli 5.52% Juli 4.46% Juli 7.28%
Juni 7.22% Juni 5.28% Juni 4.32% Juni 7.36%
Mei 7.22% Mei 5.02% Mei 4.24% Mei 7.36%
April 7.22% April 4.80% April 3.93% April 7.18%
Mar 7.22% Mar 4.80% Mar 3.83% Mar 6.72%
Feb 7.22% Feb 4.80% Feb 3.82% Feb 6.71%
Jan 7.22% Jan 4.80% Jan 5.04% Jan 6.50%
TotalSBIrate2011-2014 =285.28%
81
RataSBIrate2011-2014 =5.94%
=0.0594
MarketreturndiambildarireturnIHSGpadatahun2014selama4tahunkebelakang.Berikut
perhitungannya.
No. Tahun IHSG
1 2010 3,703.51
2 2014 5,226.95
Rm (5,226.95-3,703.51)/3,703.51
Rm 0.4114
Data beta saham diambil dari website Pefindo. Periode beta saham yang diambil adalah
minggu terakhir tahun 2014, yaitu 29 Desember 2014 sebesar 0.967. Sehingga berikut
perhitunganrequiredrateofreturn.
E(Ri) =Rf+βI(Rm-Rf)
E(Ri) =0.0594+0.967(0.4114-0.0594)
E(Ri) =0.40
Setelahmendapatkandatakdang,makastockvaluationPT.TelekomunikasiIndonesiaTbk
adalahsebagaiberikut.
V0 = D0(1+g) k-g
= 89.46(1+0.09) 0.40–0.09 = 314.82
82
4.2.2 ConclusionMenuruthasilanalisisvaluationmenggunakandividenddiscountedmodeldenganconstant
growth rate, diketahui bahwa intrinsic value saham PT. Telekomunikasi Indonesia Tbk
adalah Rp. 314.82/lembar. Sedangkan,market value saham tersebut adalah sebesar Rp.
2,865/lembar. Hal ini berarti saham PT. Telekomunikasi Indonesia Tbk dinilai jauh lebih
tinggidaripadaintrinsicvalue-nya.Olehkarenaitu,keputusaninvestasibagiinvestoryang
telahmemilikisahamPT.TelekomunikasiIndonesiaTbk,sebaiknyaadalahholdatausell.
83
BABVCONCLUSION
5.1 CreditDecision
5.1.1 CreditAnalysisBerdasarkananalisisbisnismenggunakan laporankeuangan,dapatdisimpulkanbahwaPT.
TelekomunikasiIndonesiaTbkmemilikikemampuanuntukmembayarutangjangkapendek
maupunjangkapanjang.Haltersebutdilihatdarihasil:
1. StrategyAnalysis
PT. Telekomunikasi Indonesia Tbk merupakan market leader di industri
telekomunikasi, memiliki bargaining power yang kuat atas pelanggannya, serta
ancaman atas pendatang baru sangat rendah. Hal ini menunjukkan bahwa PT.
Telekomunikasi Indonesia Tbkmempunyai potensi profitabilitas yang baik dimasa
depan.Sehingga,tidakakanmengalamikesulitandalammembayarkewajibanjangka
pendekmaupunjangkapanjang.
2. AccountingAnalysis
Laporan keuangan yang dibuat oleh PT. Telekomunikasi Indonesia Tbk
menggambarkankeadaanyangsebenarnyatanpaadaindikasiaccountingdistortion
maupunsizableoff-balance-sheetliabilities.Denganhasilanalisisakuntansitersebut,
menunjukkanbahwaPT. Telekomunikasi Indonesia Tbkmemiliki potensi yang baik
dalammembayarkewajibanjangkapendekmaupunjangkapanjang.
3. FinancialAnalysis
Dari hasil analisis Du Pont untuk mengukur kinerja perusahaan, diketahui bahwa
level profitabilitas PT. Telekomunikasi Indonesia Tbk, cukup baik. ROE berkisar di
angka 20%an, dan selalu berada jauh diatas kompetitor. Financial leverage juga
cukup rendah, diangka 1,6-1,7. Hal ini menunjukkan bahwa PT. Telekomunikasi
IndonesiaTbk,mampumembiayaioperasionalperusahaannya.Sehinggatidakakan
adakekhawatirankewajibantidakterbayar.
84
5.1.2 DistressPredictionSetelahmenentukankeputusanberdasarkananalisislaporankeuangan,untukmenentukan
keputusan kredit, perlu dibuat analisis distress prediction. Analisis distress prediction
menggunakanAltmanZScoremodel.Berikutperhitungannya.
VariabelModel
CoefficientTelkom2014 Indosat2014
Ratios Score Ratios Score
Networkingcapital/Totalassets 1.2 0.0140 0.0168 0.267 0.320
Retainedearnings/Totalassets 1.4 0.4812 0.6737 0.207 0.290
EBIT/Totalassets 3.3 0.2043 0.6742 -0.036 0.12
Marketvalueofequity/Bookvalueoftotalliabilities
0.61.3847 0.8308 0.363 0.219
Sales/Totalassets 1.0 0.6366 0.6366 0.452 0.452
AltmanZScore 2.8322 1.16
Modelinimemprediksikankebangkrutanketika:
Score Kriteria
<1.81 Bankruptcy
1.81–2.67 GreyArea
Berdasarkan analisis Altman Z Score tersebut, PT. Telekomunikasi Indonesia Tbk tidakmemiliki prediksi kebangkrutan di masa depan, karena Z > 2.67 yaitu, 2.83. Hal tersebutberbandingterbalikdenganPT.IndosatTbk,yangmemilikinilaiZ<1.81yaitu1.16.
5.1.3 ConclusionSetelah hasil kedua analisis diatas diketahui, bisa diambil kesimpulan bahwa Bank dapat
memberikanpinjaman jangkapendekmaupun jangkapanjang kepadaPT. Telekomunikasi
IndonesiaTbk.
85
5.2 InvestmentDecision
Hasil dari analisis strategy analysis, accounting analysis, financial analysis menunjukkan
bahwaPT.Telekomunikasi IndonesiaTbkmemilikipotensiyangbaikdimasadepan.Selain
itu, hasil valuation analysis menggunakan dividend discounted model dengan constant
growth rate, diketahui bahwa intrinsic value saham PT. Telekomunikasi Indonesia Tbk
adalah Rp. 314.82/lembar. Sedangkan,market value saham tersebut adalah sebesar Rp.
2,865/lembar. Hal ini berarti saham PT. Telekomunikasi Indonesia Tbk dinilai jauh lebih
tinggidaripadaintrinsicvalue-nya.Olehkarenaitu,keputusaninvestasibagiinvestoryang
telahmemilikisahamPT.TelekomunikasiIndonesiaTbk,sebaiknyaadalahholdatausell.
5.3 MergerDesicion
5.3.1 ForecastingPerformanceImprovementsDalammenentukankeputusanmergerdenganmenggunakanpendekatanearningmultiples,
hal pertama yang harus dilakukan adalah membuat forecasting earnings. Forecasting
earnings didapat dengan membuat projected income statement. Dengan data tersebut,
dapat ditentukan performance improvement yang dapat dicapai setelah merger.
Performanceimprovementdiantaranyadihasilkandaripenguranganbeban.Penentuanitem
beban yang dikurangi disini berdasarkan judgement dan pengamatan. Pengurangan atas
bebandiasumsikansebesar25%karenaPT.Telekomunikasi IndonesiaTbkdanPT. Indosat
Tbkbergerakdibidangindustryyangsamasehinggabebansejenisdapatdieliminasi.
Perusahaanyangakandiakuisisi adalahPT. IndosatTbk.Berikutperhitunganperformance
improventyang dapat dicapai oleh PT. Indosat Tbk setelahmerger berdasarkanprojected
incomestatement2015.
86
ProjectionIndosat2015
PostAcquisitionPerformanceImprovement
PENDAPATAN 24,317 24,317BEBAN
BebanJasaTelekomunikasi 10,509 7,882 *1
Bebanpenyusutandanamortisasi 8,305 8,305Karyawan 1,729 1,297 *2
Provisiataskasushukum 1,371 1.371Pemasaran 1,054 1.054Umumdanadministrasi 867 651 *3
Rugi(laba)selisihkurs-bersih 153 153Labapenjualaninvestasitersediauntuk
dijual (417) (417)Amortisasilabapenjualandansewakembali
menarayangditangguhkan (142) (142)
Lain-lainbersih 206 206
BebanBersih 23,638 20,361
LABAUSAHA 679 3.596Pendapatanbunga 144 144Bebanpendanaan (2,429) (2,429)Rugiselisihkurs-bersih (245) (245)Laba(rugi)perubahannilaiwajar (102) (102)derivatif-bersih - -BebanLain-lainBersih (2,633) (2,633)RUGISEBELUMPAJAKPENGHASILAN (1,954) 1,321 Increase168%
Berdasarkanperhitungandiatasdapatdilihatbahwaterjadiperformanceimprovementyang
sangatsignifikan.Berikutrinciannya:
*1:ReductioninTelecommunicationExpense
TelecommunicationExpensebeforeacquisition 10,509
TelecommunicationExpenseafteracquisition 7,882
87
*2:ReductioninPayrollExpense
PayrollExpensesbeforeacquisition 1,729
PayrollExpensesafteracquisition 1,297
*3:ReductioninProfessionalFee
ProfessionalFeebeforeacquisition 867
ProfessionalFeeafteracquisition 651
Dari 3 pengurangan beban diatas menghasilkan kenaikan signifikan terhadap earnings
perusahaan, yaitu sebesar 168%. Sebelummerger, projected loss PT. Indosat Tbk adalah
sebesar1,954MiliarRupiah.Setelahmerger,menjadilabasebesar1,321MiliarRupiah.
Beberapa penelitian, salah satunya oleh Michael Mitt et al, menyebutkan ada beberapa
kriteriauntukmengakuisisiperusahaan.KriteriatersebutdinamakanAttributesofEffective
Acquisitions.Berikutkriteriaygdimaksud.
*4:DebttoEquityRatio
Liabilities 39,058,877
SHEEquity 14,195,964
DebttoEquityRatio 2.75
Berdasarkan data diatas, hanya satu yang tidak termasuk ke dalam kriteria, yaitu low to
moderate debt dengan Debt to Equity Ratio sebesar 2.75. Hal ini berarti hutang yang
dimiliki PT. Indonesia Tbk tinggi. Sementara 3 kriteria lainnya yaitu friendly acquisitions,
carefulselectionprocess,danmaintainfinansialslacktidakdiketahui,dan3kriterialainnya
yaitucomplimentaryassetsandresources,flexibility,danemphasizeinnovationdipenuhi.
AttributesofEffectiveAcquisitionsComplimentaryassetsandresources Yes Friendlyacquisitions N/A Carefulselectionprocess N/A Maintainfinancialslack N/A Lowtomoderatedebt No *4Flexibility Yes Emphasizeinnovation Yes
88
5.3.2 DeterminingthePrice-EarningsMultipleDalammenentukankeputusanmergerdenganmenggunakanpendekatanearningmultiples,
setelah membuat forecasting earnings, langkah selanjutnya adalah menentukan price-
earningsmultiple.Price-earningsmultipleatauPERatiodihitungdenganmembagimarket
valuesahamdenganEPSperusahaan.Berikutperhitungannya.
TELKOM INDOSAT
MarketValue 2,865.00 4,300.00
EPS 145.22 (365.70)
P/ERatio 19.73 (11.76)
Dari data diatas kita dapat menentukan value of target to potential acquirer. Caranya
denganmengalikan PERatiodengan laba/rugipost acquisition performance improvement
projection.
5.3.3 ConclusionApabilamellihathasilperformanceimprovementdanattributesofeffectiveacquisition,PT.
Indosatmemenuhi syaratuntukdiakuisisi. Selainperformance improvementmenunjukkan
pengaruhpositifyangsangatsignifikanterhadaplaba/rugiyaitusebesar168%,kriteriadari
attributes of effective acquisition juga dipenuhi. Tetapi ketika melihat value of target to
potential acquirer, hasilnya negative. Hal ini disebabkan PE multipier negative sehingga
meskipun performance post acquisition positif tetap menghasilkan value of target to
potentialacquirernegatif.
Selainituadabeberapahallainyangmenjadipertimbangan,berikutdiantaranya.
1. PT. Indosat Tbk terlibat kasus hukum yang memiliki contingency liatbilities yang
tinggi.Inimenjadisignalnegativebagiinvestordandalamjangkapanjangdianggap
sebagai suatu risiko yang dapat mengganggu keuangan perusahaan secara
INDOSAT
PostAcquisitionLoss 1,321
P/ERatio (11.76)
ValueofTargettoPotentialAcquirer (15,546)
89
siginifikan.BerikutkutipandariFinancialStatementPT.IndosatTbk.
2. PT. Indosat Tbkmemiliki prediksi kebangkrutan yang kemungkinanbesar terjadi di
masa depan. Pernyataan ini didukung oleh hasil analisis Altman Z Score yang
menyebutkan,bahwaZscorePT.IndosatTbkhanyasebesar1.16.
Dariberbagaialasantersebutdiatas,makadiputuskanbahwaPT.TelekomunikasiIndonesia
TbktidakakanmengakuisisiPT.IndosatTbk.
90
91
DAFTARPUSTAKA
AnnualReportPT.TelekomunikasiIndonesiaTbk.2014
BetaSaham29Desember2014
http://pefindo.com/index.php/pageman/page/historical-betasaham.html
Hitt,Michaeletal.,1998,AttributesofSuccessfulandUnsuccessfulAcquisitionsofUSFirms,
BritishJournalofManagement,Vol.9,91–114
http://www.indonesia-investments.com/business/business-columns/telecommunications-
in-indonesia-telkom-indosat-xl-axiata/item5480
http://www.indotelko.com/kanal?c=&it=telkom-untung-2014
http://dittel.kominfo.go.id/dokumen/q-a/penyelenggaraan-jaringan-
telekomunikasi/penyelenggaraan-jasa-telekomunikasi/
http://inet.detik.com/read/2016/02/12/073539/3140073/328/blokir-netflix-telkom-kami-
tak-takut-ott
http://selular.id/news/2016/03/masuki-era-broadband-layanan-dasar-tetap-menjadi-kunci-
loyalitas-pelanggan/
http://inet.detik.com/read/2012/10/12/172256/2061406/328/ott-ancam-gerus-
pendapatan-operator-rp-555-triliun
IHSGPeriode2010-2014
http://finance.yahoo.com/
Jones,C.P.,2013, InvestmentsAnalysisandManagement,12thEdition,JohnWiley&Sons,
Inc.USA.
SBIRatePeriode2011-2014
http://www.bi.go.id/id/moneter/lelang-sbi/Default.aspx
92