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7/16/2019 Flash Marches - Point Hebdomadaire - 2015 10 16 BdP

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ource: Bloomberg, Stratégie Amundi - Données actualisées le 16/10/15 à 15h

Edition du 12 octobre 2015Semaine du 12 au 16 octobre 2015

ACTUALITÉ DE LA SEMAINE

• 15/10 : l‘Espagne et Italie profitent de davantage decroissance pour laisser de côté l’austérité.

ÉCONOMIE

Zone euro :

• Repli de la production industrielle, baisse du moral desinvestisseurs en Allemagne.

Etats-Unis :

• L’inflation sous-jacente* est au plus haut depuis juillet2014 mais les ventes au détail déçoivent.

MARCHÉS

• Taux : les taux des pays développés* en baisse.

•

Actions : les actions regagnent du terrain.

MarchésActions

16/10/15

Perf.

sur la

semaine

Perf.

sur le mois

Perf.

Depuis le

31/12/14

AC 40 4695 -0,1% 1,1% 9,9%

urostoxx 50 3256 0,2% 0,1% 3,5%

&P 500 2024 0,4% 1,4% -1,7%

Marchésde taux 16/10/15 Sur 1semaine Sur 1 mois Depuis le31/12/14

Eonia* -0,14% 0,00% -0,01% -0,29%

OAT 10 ans 0,92% 0,11% 0,15% 0,08%

Matières1ères 16/10/15

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31/12/14

PétroleBrent, $/baril)

49 -6,3% 1,7% -12,5%

Or ($/once) 1183 2,2% 5,7% 0,1%

Devises 16/10/15

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Depuis le

31/12/14

UR /USD 1,14 0,00% 0,6% -6,2%

OTRE ANALYSE

Aux Etats-Unis, si la remontée de l’inflation sous-jacente (hors composantes volatiles) plaide pour une haussprochaine des taux directeurs*, d’autres chiffres économiques ne vont pas dans le même sens. La perspective d’un

remontée des taux Fed Funds* d’ici la fin de l’année reste donc très incertaine.

En zone euro, les politiques d’austérité, qui ont fortement contribué aux récentes récessions dans les pays d’Europ

du Sud, ont maintenant nettement moins le vent en poupe. Constatant que d’importantes réformes économiques ontout de même été faites en Italie et en Espagne, la Commission européenne devrait se montrer plus souple que par lepassé, ce qui sera bénéfique à la croissance (du moins à court terme).

Ce terme est défini dans le lexique



Semaine du 3 au 10 octobre 2014


ACTUALITÉ DE LA SEMAINE 5/10 : l‘Espagne et Italie profitent de davantage de croissance pour laisser de côté l’austérité.

a Commission Européenne a estimé que le budget soumis par l’Espagne présentait un risque de non-conformité avecs recommandations adressées dans le cadre de la procédure pour déficit excessif. Elle considère que les cibles deéficit public (a priori atteintes) sont portées par des hypothèses de croissance trop optimistes (en 2016 notamment),s ajustements opérés étant -quant à eux-, très loin de l’ajustement structurel* exigé.Italie, dont la situation est moins alarmante, car elle est récemment sortie de la procédure pour déficit excessif,dopte toutefois une attitude similaire, avec une réduction prévue du déficit public attribuable en grande partie à la

eilleure conjoncture, et des cibles d’effort structurel non respectées.

CONOMIE one euro :epli de la production industrielle, baisse du moral des investisseurs en Allemagne.a production industrielle a reculé, en zone euro, de -0,5% en août par rapport à juillet (un chiffre conforme auxttentes) mais à partir d’une progression revue en hausse en juillet (+0,8%). Sur trois mois, la production industrielle se

eplie de -0,5% en zone euro, de -0,9% en Allemagne et de -0,4% en Italie et en Espagne mais progresse de +0,8% enrance.indicateur ZEW* se replie davantage qu’attendu en octobre. Sa composante portant sur la situation actuelle baisse à

5,2 (plus bas depuis mars) et sa composante portant sur les attentes à 1,9 (plus bas depuis octobre 2014).tats-Unisinflation sous-jacente est au plus haut depuis juillet 2014 mais les ventes au détail déçoivent.n raison de la baisse du prix du carburant, l’indice général des prix à la consommation recule de -0,2%, sur un an, eneptembre. En revanche, l’indice sous-jacent (hors composantes volatiles) progresse, sur un an, de +1,9%, soit sonythme le plus élevé depuis 14 mois.ux Etats-Unis, les ventes au détail n’ont progressé que de +0,1% en septembre, après une stagnation en août (alors

u’une hausse avait initialement été annoncée). Surtout, les ventes au détail « Control Group » (représentatives de la

onsommation intégrée dans le calcul du PIB*, attendues en hausse, se sont légèrement repliées (-0,3%) après unerogression d’août revue en baisse (+0,2% au lieu de +0,4% annoncé initialement).

MARCHÉS es taux des pays développés en baisse.es rendements obligataires se sont d’abord repliés suite à la publication de chiffres économiques plutôt médiocres,uis ont ensuite rebondi très légèrement après la publication d’une inflation sous-jacente américaine un peu plus forteue prévu. Sur la semaine, les rendements à 10 ans allemand et américain ont perdu respectivement 7 et 3 pb*, à55% et 2,01%. Le rendement à 2 ans américain a touché mercredi son plus bas niveau depuis début juillet.

Ce terme est défini dans le lexique





MARCHÉS (SUITE)Les actions regagnent du terrain.Après trois séances consécutives de stagnation ou de baisse, le marché a finalement clôturé la semaine sur unenote positive, prolongeant ainsi le mouvement de reprise qui se dessine depuis fin septembre. Au total, après unechute de 11% du MSCI World AC* du 10 au 25 août – de la veille de la dépréciation du Yuan* au plus bas récent dumarché –près de 50% du terrain perdu a été récupéré. Cette reprise s’est construite autour de deux thématiques,

avec d’un côté une Réserve fédérale américaine* de plus en plus hésitante à remonter ses taux d’intérêt et del’autre quelques signaux chinois encourageants.

LEXIQUE Ajustement structurel : programme de réformes économiques que le Fonds monétaire international (FMI) ou laBanque mondiale mettent en place pour permettre aux pays touchés par de grandes difficultés économiques desortir de leur crise économique.

Eonia : l'Eonia est l'abréviation d'Euro Overnight Index Average. Il correspond au taux moyen des opérations au jourle jour sur le marché interbancaire en Euro, pondéré par les transactions déclarées par un panel d'établissementsfinanciers, les mêmes que pour l'Euribor.

Fed Funds : fonds déposés par les banques commerciales et autres institutions financières ayant des exigences deréserves obligatoires auprès des Réserves fédérales régionales, y compris les fonds en excès de ces réservesobligatoires.

Indice ZEW : indicateur de mesure des anticipations des analystes et des investisseurs institutionnels sur l'évolutionde l'économie allemande. Il correspond à un indicateur avancé de la confiance des investisseurs. Il est calculé àpartir du sentiment d'environ 300 à 350 spécialistes financiers sur l'évolution de l'économie allemande dans les 6mois à venir. L’index ZEW est donc suivi avec attention par la communauté financière

Indice MSCI World AC : Le MSCI mondial est un indice boursier géré par Morgan Stanley Capital Internationalmesurant la performance des principales places boursières des pays les plus économiquement développés. L'indice,composé d’environ 1600 titres de 22 pays, représente environ 60 % de la capitalisation boursière combinée de cespays. L'indice est pondéré par le flottant des capitalisations boursières

Inflation sous-jacente : indice désaisonnalisé qui permet de dégager une tendance de fond de l'évolution des prix.

Il exclut les prix soumis à l'intervention de l'État (électricité, gaz, tabac...) et les produits à prix volatils (produitspétroliers, produits frais, produits laitiers, viandes, fleurs et plantes,...) et est corrigé des mesures fiscales de façon àneutraliser les effets sur l'indice des prix de la variation de la fiscalité indirecte ou des mesures gouvernementalesaffectant directement les prix à la consommation.

Pays développés : pays où la majorité de la population accède à tous ses besoins vitaux ainsi qu'à un certainconfort et à l'éducation. Les premières définitions ne faisaient appel qu'au développement économique, les paysdéveloppés étant ceux ayant un fort produit intérieur brut. On raisonne maintenant selon des critères dedéveloppement humain (IDH).

Pb (point de base) : En langage financier, pour un taux d’intérêt, les points de base expriment les variationsconstatées en centièmes de pourcentage (exemple : un taux qui passe de 2 à 3 % gagne 100 points de base).

* Ce terme est défini dans le lexique





LEXIQUE (SUITE)PIB (Produit intérieur brut) : le produit intérieur brut est la somme de la production de biens et services réalisée surle territoire national d'un pays quelle que soit la nationalité des producteurs pendant une période donnée. Leproduit intérieur brut ne prend pas en compte les richesses produites par les entreprises du pays sur les marchés. Leproduit intérieur brut peut être calculé par trimestre mais sa période habituelle de référence est annuelle. Le PIB estun indicateur phare de l'activité économique d'un pays. Il permet de mesurer d’une année sur l’autre l’évolution

économique d’un pays et de comparer l’importance et l’évolution des pays les uns par rapport aux autres.Réserve fédérale américaine : la Réserve Fédérale (FED) est la Banque Centrale des Etats Unis. La FED contrôle lapolitique monétaire des Etats-Unis avec pour objectif le soutien à la croissance économique et la gestion del’inflation. La FED est l’institut d’émission du dollar américain.

Taux directeurs : taux d’intérêt fixé par la Banque centrale.Yuan : est la devise nationale de la Chine à l'exception de Hong Kong et Macao. Le yuan est l'unité de compte, et lerenminbi la monnaie réelle.

AVERTISSEMENT Achevé de rédiger le 16/10/2015 à 18h

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