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8/17/2019 Variables Macroeconómicas 2
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Entorno Macroeconómico
Erik Haindl Rondanelli
Clase 2: Variables Macroeconómicas
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6. El Ahorro y la Inversión El Ahorro de las personas (SP) es el
ingreso disponible no consumido. Se
calcula por residuo:
SP = (Q – T) – C
En que Q es el PIB, T los impuestosnetos de subsidios, y C el consumo de
las personas.
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El Ahorro y la Inversión El Ahorro del gobierno (SG) es el
ingreso corriente del gobierno no
gastado:
SG = T – G
En que G es el gasto del gobierno(Consumo público)
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El Ahorro y la Inversión De la descomposición del PIB en sus
componentes de gasto, se obtiene una
igualdad (ex - post) del ahorro y lainversión.
Q = C + G + I + X – M
I = (Q –
T –
C) + (T –
G) + M –
XI = SP + SG + (M - X)
La suma del ahorro público y el ahorro
privado se llama ahorro nacional.
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El Ahorro y la Inversión
0,0%
5,0%
10,0%
15,0%
20,0%
25,0%
30,0%
1985 1987 1989 1991 1993 1995 1997 1999 2001 2003 2005 2007 2009 2011 2013 2015
% d e l P I B
Ahorro - Inversión
Ahorro Nacional Inversión Geográfica
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El Ahorro y la Inversión La Inversión permite reponer los activos
fijos que se desgastan (Depreciación) y
aumentar el Stock de Capital de laeconomía.
Esta es una de las bases del
crecimiento futuro. A medida queaumenta el stock de capital se puedenproducir más bienes y servicios.
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7. El Consumo de las personas El Consumo de las personas es la
componente más importante del PIB.
Refleja la compra de bienes y serviciospor parte de las personas.
Desde el punto de vista del bienestar
también es importante, ya que laspreferencias dependen del consumo:
U=U(c )
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Consumo per cápita en Chile
0
500
1.000
1.500
2.000
2.500
3.000
3.500
4.000
4.500
5.000
1985 1987 1989 1991 1993 1995 1997 1999 2001 2003 2005 2007 2009 2011 2013 2015
M i l e s d e p e s o s d e 2 0 0 8 / p e r s o n a a l a ñ o
Consumo per cápita de las personas
Consumo per cápita
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8. La cantidad de Dinero El Circulante corresponde al valor de todos
los billetes y monedas en libre circulación
La Emisión o Base Monetaria quecorresponde a los billetes emitidos por elBanco Central más los encajes de los bancos.
La Cantidad de Dinero que corresponde al
poder de compra que disponen las familias enun instante dado. Es igual a la suma de losbilletes y monedas en libre circulación más elsaldo en las cuentas corrientes.
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Variación en cantidad de dinero
0,0%
5,0%
10,0%
15,0%
20,0%
25,0%
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
Variación Circulante y Emisión
Variación Circulante Variación Emisión
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Cantidad de Dinero en 2015 La cantidad de dinero promedio en
2015 fue la siguiente:
Circulante: $ 5,634 billones (3,57% delPIB)
Emisión: $ 9,193 billones (5,83% del
PIB) Cantidad de Dinero (M1): $ 20,490
billones (13% del PIB)
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9. Las tasas de interés Existe una estructura de tasas de
interés en la economía dependiendo del
plazo y del riesgo. Las tasas de interés de corto plazo
están fuertemente influenciadas por la
tasa de interés de referencia del BancoCentral (Tasa de instancia).
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Tasa de instancia del BC
0,0
1,0
2,0
3,0
4,0
5,0
6,0
7,0
8,0
9,0
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
Tasa de Instancia(porciento anual)
Tasa de Instancia
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Algunas tasas de interés Tasa interbancaria: Es la tasa
overnight a la cual se prestan los
bancos entre si. Tasa de captación (tasa pasiva): Es la
tasa de interés a la cual captan los
bancos por sus depósitos. Tasa de colocación (tasa activa): Es
la tasa de interés a la cual colocan los
fondos entre los clientes.
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Tasas de interés de corto plazo
0,0
2,0
4,0
6,0
8,0
10,0
12,0
14,0
16,0
2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
Interés de corto plazo
% anual
Tasa Instancia BC Captación 30-90 ds Colocación 30-90 ds
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Tasas de interés de largo plazo
Las tasas de interés largas másimportantes son las de los papeles del
Banco Central, ya que se supone sonlibres de riesgo.
Estos incluyen papeles nominales en $:
PDBC, BCP Papeles reajustables en UF: PRC y BCU
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Tasas de interés de largo plazo
0,0
1,0
2,0
3,0
4,0
5,0
6,0
7,0
2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
Interés de largo plazo
% anual en UF
BCU 5 BCU 10 TIR Hipotecario
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10. Los salarios reales Los salarios reales también son una
variable macroeconómica clave, ya que
reflejan el poder adquisitivo de lostrabajadores.
Otro salario importante es el salariomínimo, que es fijado anualmente porla autoridad económica.
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Evolución del salario real
0
200.000
400.000
600.000
800.000
1.000.000
1.200.000
19851987198919911993 1995199719992001200320052007200920112013
P e s o s d e 2 0 1 4 / t r a b a j a d o r a l m e s
Salario real
Salario real
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Salario mínimo
0%
5%
10%
15%
20%
25%
1985 1987 1989 1991 1993 1995 1997 1999 2001 2003 2005 2007 2009 2011 2013 2015
P o r c e
n t a j e d e r e m u n e r a c i ó n p r
o m e d i o
Salario mínimo
Salario mínimo
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Pagos al trabajo
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
1985 1987 1989 1991 1993 1995 1997 1999 2001 2003 2005 2007 2009 2011 2013
Pagos al trabajo
% del PIB
Pagos al trabajo
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11. Indices bursátiles
Las empresas más grandes del paísnormalmente se constituyen como
sociedades anónimas. Su propiedad se divide en acciones, las
que se transan en las bolsas de
comercio (230 sociedades). La Bolsa de Comercio de Santiago
calcula varios indices de precios de
acciones: IGPA, IPSA.
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Indice de Precios de Acciones
1
3
7
20
53
143
387
1.046
2.824
7.626
20.589
55.591
1980 1982 1984 1986 1988 1990 1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014
INDICE GENERAL DE PRECIOS DE ACCIONES
IGPA
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Valor Bolsa de las S.A.
0%
20%
40%
60%
80%
100%
120%
140%
160%
180%
200%
1980 1982 1984 1986 1988 1990 1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014
VALOR BOLSA
% DEL PIB
Valor Bolsa
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26/28
Relación Valor Bolsa – Valor Libro
0,0
0,5
1,0
1,5
2,0
2,5
3,0
3,5
1980 1982 1984 1986 1988 1990 1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014
RELACIÓN PRECIO - VALOR LIBRO
veces
PRECIO/LIBROS
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Utilidad de S.A.
-2.000
0
2.000
4.000
6.000
8.000
10.000
12.000
14.000
16.000
18.000
1980 1982 1984 1986 1988 1990 1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014
UTILIDAD SOCIEDADES ANÓNIMAS
Millones de US$
UTILIDAD
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28/28
Rentabilidad de S.A.
6%
8%
10%
12%
14%
16%
18%
20%
22%
24%
1980 1982 1984 1986 1988 1990 1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014
UTILIDAD SOCIEDADES ANÓNIMAS
% DE VALOR LIBROS
Rentabilidad