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8/19/2019 TP Control de Gestión Version Final Word
1/36
Trabajo FinalControl de Gestión
ANÁLISIS DE RATIOSFRÁVEGA
Presentado por:
Dapas, Victoria.Canzani, Matías.Hager, Guillermo.
Brown, Jai!.Singer, icol!s.
"ni#ersidad del C$%& ' Control de Gestión ' C!tedra(o)ic
R!"#$%i&a Ar'!ntina ( )*+
8/19/2019 TP Control de Gestión Version Final Word
2/36
Desarrollo de Trabajo Pr!ctico para laC!tedra de Control de Gestión
Pro*esora: Bozi&, A%!-anra.
A/isos L!'a%!s
ANÁLISIS RATIOS FRÁVEGA Pág. 2 de 36 Universidad del E!A
Trabajo Final de Control deGestión:
ANÁLISIS DE RATIOS
Presentado por: Dapas, Victoria. Can)ani, %at+as. Hager, Guillermo. (ron, -aime. Singer, icol!s.
8/19/2019 TP Control de Gestión Version Final Word
3/36
$ste documento la in*ormación incluida en /l son con*idenciales est!n dirigidos e0clusi#amente al destinatario. $stedocumento contiene in*ormación amparada por el secreto pro*esional 1ue no debe ser re#elada. Cual1uier opinión en/l contenida es e0clusi#a de sus autores no representa la opinión de la "ni#ersidad del C$%&. $l presentedocumento esta amparado por los Derec2os de &utor. Se pro2+be la reproducción parcial o total del mismo.
Ta$%a ! Cont!nio
34 F56V$G&: la empresa7777777777777777777..7p!g.8
94 %areting *actor 2umano777777777777777777....p!g.;
84 &n!lisis F?D&77777777777777777777777.....p!g.@
;4 (alance scorecard7777777777..77777777777..p!g.3<
>4 &n!lisis de ratios7777777777777777777777...p!g.38
&. Andicadores de endeudamiento777777...7777.7777.p!g.
38
(. Andicadores del acti#o77777777777...7777777..p!g.
3>
C. Andicadores del pasi#o7777777...77777777777.p!g.
3B
D. Capital de trabajo77777777777777...77777.....p!g.
3
$. Andicadores de li1uide)7777777777777...77777p!g.
3
F. Andicadores de inmo#ili)ación7777777777..77777.p!g.
9
ANÁLISIS RATIOS FRÁVEGA Pág. 3 de 36 Universidad del E!A
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G. Andicadores burs!tiles777777777777...777777..p!g.
9
H. Andicadores de rentabilidad77777777777..7777.....p!g.
93
B4 &n!lisis #ertical del balance general77777777..77777..p!g. 98
4 &n!lisis #ertical del estado de resultados77777777777....p!g. 9;
@4 &n!lisis 2ori)ontal del balance general777777777777....p!g. 9>
34 &n!lisis 2ori)ontal del estado de resultados777...7777777p!g. 9B
334 Anterpretación an!lisis #ertical 2ori)ontal777777777..7...p!g. 9
394Conclusión7777777777777777777......................p!g.
8/19/2019 TP Control de Gestión Version Final Word
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asesoramiento calidad. $s por ello 1ue 2a logrado, en 3 aEos de traectoria,
posicionarse como l+der en el mercado de electrodom/sticos.
Ho a 38 aEos de su inicio, cuenta con m!s de 3 sucursales en todo el pa+s se 2a
con#ertido en un re*erente del sector.
BREVE DESCRI2CI0N DE LA ACTIVIDAD
&dem!s de ser l+der en la comerciali)ación de electrodom/sticos, 2o F56V$G&
tambi/n juega un papel mu importante en la producción de los mismos,
principalmente en los rubros TV, &udio, %icroondas e An*orm!tica. Con dos plantas,
una en Tierra del Fuego otra en (uenos &ires, F56V$G& produce lo ltimo en
tecnolog+a. Tiene pre#isto para este aEo continuar inaugurando sucursales, generando
as+ m!s puestos de trabajo e in#irtiendo en el desarrollo de nuestro pa+s produciendo
lo ltimo en tecnolog+a.
MAR3ETING DE LA EM2RESA
F56V$G& cubre las necesidades de un pblico 1ue busca in*ormación,
asesoramiento, garant+a calidad, se 2a posicionado como la empresa l+der en el
mercado de electrodom/sticos. & lo largo del tiempo, la empresa se 2a con#ertido en
un re*erente para los consumidores argentinos, gracias a la gran #ariedad de marcas
modelos, los mejores precios su *inanciación.
ANÁLISIS RATIOS FRÁVEGA Pág. # de 36 Universidad del E!A
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$n la ltima d/cada, F56V$G& implementó un programa de remodelación rediseEo
de la imagen de todas sus sucursales as+ lograr el restling permanente de su
marca. "na de sus estrategias m!s recientes *ue la creación de sus puntos de #enta
denominados (AG F56V$G&I, los cuales *ueron ubicados en puntos estrat/gicos de
la Ciudad &utónoma de (uenos &ires as+ como tambi/n en el Conurbano.
FACTOR 14MANO
Cuenta con m!s de ;.> empleados 1ue tienen como pilar la e*iciencia el ser#icio.
&poada en los #alores *amiliares desde sus comien)os, la tradicional empresa
argentina transita por la cuarta generación de una *amilia de inmigrantes 1ue apostó
por la &rgentina, algo 1ue contina 2aciendo d+a a d+a.
ANÁLISIS DE LAS 5 F4ER6AS DE 2ORTER
5AV&=AD&D $T5$ C?%P$TAD?5$S: &=T&
ANÁLISIS RATIOS FRÁVEGA Pág. 6 de 36 Universidad del E!A
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Consideramos 1ue F56V$G& tiene tres ni#eles de competidores. $n primer lugar los
competidores 1ue denominamos directos, a 1ue su negocio es pr!cticamente el
mismo 1ue el de la empresa, los cuales son Garbarino 5odó. Sin embargo,
F56V$G& tambi/n posee competidores 1ue si bien o*recen los mismos productos, su
en*o1ue de negocio principal no es la #enta de electrodom/sticos, como Falabella
%usimundo. $n tercer lugar se encuentran los supermercados las tiendas o*iciales
de las marcas de electrónica, 1ue si bien o*recen los mismos productos o similares, las
condiciones de compra son mu distintas.
=a ri#alidad competencia con sus competidores directos JGarbarino 5odó4 se
muestra en los siguientes aspectos:
• Contratos de e0clusi#idad con marcas: tanto F56V$G& como sus
competidores directos luc2an por conseguir contratos de e0clusi#idad con
marcas. $sto 1uiere decir 1ue compiten por conseguir acuerdos con marcas de
electrodom/sticos las cuales les otorguen e0clusi#idad de #enta, es decir, 1ue
sólo en los locales F56V$G& se consigan productos de determinadas marcas.
Ventaja: &l poseer $lectro*ueguinaI, la maor planta 1ue posee la
empresa en Tierra del Fuego donde se ensamblan productos
electrónicos, F56V$G& posee un tipo de relación con las principales
marcas distinta a la 1ue poseen sus competidores, a 1ue es
F56V$G& 1uien *inali)a el armado de #arias l+neas de productos de
dic2as marcas. Cabe recordar 1ue F56V$G& tambi/n
• Comercios: =a competencia entre F56V$G& sus competidores
directos por locales o puntos de #enta es parecida a la competencia 1ue
e0iste entre la industria de la comida r!pida.
•
Condiciones: =a competencia no es sólo sobre 1u/ productos se o*recen sinotambi/n en las condiciones de compra, donde cual1uiera de estos *actores
ANÁLISIS RATIOS FRÁVEGA Pág. $ de 36 Universidad del E!A
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pueden ser determinantes a la 2ora de 1ue un cliente elija F56V$G& o alguno
de sus competidores directos. &lguno de estos *actores son los siguientes:
Cantidad de cuotas
Tasas de inter/s
Precio
Seguro
Tiempos de de#olución
Condiciones de de#olución
&%$&K& D$ $T5&D& D$ "$V?S C?%P$TAD?5$S: %$DA&
=a amena)a de entrada de nue#os competidores directos es media. =as barreras de
entrada para competidores totalmente nue#os son altas. Sin embargo, la barrera de
entrada en la 1ue los competidores de segundo o tercer ni#el ad1uieran el status decompetidores directos es media. $sto re1uerir+a 1ue dic2os competidores cambien su
en*o1ue de negocio, ra)ón por la cual la barrera no es baja. $llos mismos sus
negocios son su propia barrera. Casos como Garbarino o Falabella a comen)aron a
ampliar sus negocios, de la msica a la msica electrónica de indumentaria
decoración a indumentaria, decoración electrónica respecti#amente. De todas
maneras, estos competidores a cuentan con imagen, puntos de #enta, log+stica,
distribución *idelidad de clientela 2ace aEos, lo cual podr+a resultar peligroso a *uturo.
&%$&K& D$ $T5&D& D$ P5?D"CT?S S"STAT"T?S: %$DA&
=a amena)a de entrada de productos Jo mejor dic2o ser#icios, dado el caso4 es media
por las mismas ra)ones 1ue e0plicamos en el punto anterior. Cuando se trata de
ser#icios, el ser#icio sustituto es la competencia.
ANÁLISIS RATIOS FRÁVEGA Pág. % de 36 Universidad del E!A
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P?D$5 D$ $G?CA&CAL C? =?S P5?V$$D?5$S: %$DA&M&=T&
$l poder de negociación de los pro#eedores es medioMalto, a 1ue no sólo F56V$G&
depende 3N de ellos sino 1ue tambi/n 2a m!s opciones en el mercado como
Garbarino, 5odó, %usimundo, Falabella supermercados, entre otros.
De todas maneras, el 2ec2o de 1ue F56V$G& ensamble los productos *inales dedic2os pro#eedores en su planta en Tierra del Fuego les da tanto m!s e0periencia en
las relaciones con los pro#eedores como tambi/n maor poder de negociación a 1ue
las opciones de plantas 1ue ensamblen en &rgentina son pocas.
P?D$5 D$ $G?CA&CAL D$ =?S C?S"%AD?5$S: %$DA?M(&-?
$l poder de negociación de los consumidores es medioMbajo. $ste status se da por dos
ra)ones principales. $n primer lugar, las condiciones de compra #enta est!n dadas por
la gerencia, la cual no sólo se apoa en cuestiones internas sino en aspectos legales
para establecerlas, dej!ndole al cliente poco lugar de negociación. Sin embargo, un
cliente inteligente sabe 1ue a los #endedores se los miden por #entas, con lo cual
pueden llegar a conseguir algn bene*icio e0tra 2aciendo algo de presión. $sta presión
se consigue en gran parte gracias a la e0istencia de competidores directos 1uienes
compiten por o*recer mejores condiciones d+a a d+a.
ANÁLISIS RATIOS FRÁVEGA Pág. & de 36 Universidad del E!A
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ANÁLISIS FODA
FORTALE6AS
• Consolidada presencia en el
mercado
• Posición l+der en el mercado de los
electrodom/sticos electrónica
• <a calidad de ser#icio al cliente
• Percepción de marca por parte del
cliente como sinónimo de casa de
electrodom/sticos tecnolog+a
• Presencia *+sica como #irtual de
comercio en todo el pa+s
• F!bricas de producción en Tierra del
Fuego (uenos &ires
• Fuerte presencia en medios
publicitarios
• Posee productos propios
O2ORT4NIDADES
• (ene*icios impositi#os en su *!brica
en Tierra del Fuego.
• =a in*lación como motor del consumo
• &uge de la *iebre tecnológica
• ances tecnológicos
DEBILIDADES
• "na sola marca Jcomparación
Garbarino Compumundo4• 5endimiento irregular entre sucursales
AMENA6AS
• $ntorno pol+tico económico incierto
•
$l problema de las cuotas• ue#os competidores
ANÁLISIS RATIOS FRÁVEGA Pág. '( de 36 Universidad del E!A
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• (aja imagen en productos propios • $conom+a 1ue se estanca
F?5T&=$K&S
Presencia en el mercado consolidada: Gracias a la in#ersión en publicidad, la cantidad
de locales el 2ec2o de 1ue F56V$G& e0iste en &rgentina desde 3@3, su presencia
en el mercado es una de las m!s *uertes del pa+s.
Posición líder: F56V$G& cuenta con una posición l+der en el mercado a pesar de 1ue
la competencia en el rubro es ardua.
Percepción de marca: Casi cual1uier persona conoce F56V$G& sabe 1u/ son 1u/
2acen.
Presencia física y virtual en todo el país: F56V$G& no pierde ningn cliente en ningn
lado a 1ue cuenta con la maor red de locales del pa+s en este rubro. &simismo,
cuenta con #enta online con en#+o de sus productos.
Fábricas de producción: F56V$G& posee dos *!bricas de producción en Tierra del
Fuego en la cual *abrica para Samsung, Son, P2ilips, Samsung $lectrolu0,
ad1uiriendo el OnoHo de producción de estas marcas otra en (uenos &ires.
&simismo, las *!bricas de Tierra del Fuego se encuentran dentro del sistema de
promoción *iscal de la pro#incia austral.
ANÁLISIS RATIOS FRÁVEGA Pág. '' de 36 Universidad del E!A
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Productos propios: F56V$G& est! comen)ando a incurrir en el negocio de producir
sus propios productos de marca F56V$G&, comen)ando con 3. tablets
Jindustria en al)a4. Sus competidores no poseen productos de marca propia.
D$(A=AD&D$S
Una sola marca: F56V$G& sólo posee F56V$G&, mientras Garbarino tambi/n posee
su marca de nic2o Compumundo.
Rendimiento irregular entre sucursales: $l rendimiento entre sucursales es mu
#ariable. Ha sucursales cuo rendimiento no es positi#o pero 1ue aportan a la
presencia de marca.
Baja imagen de productos propios: Si bien F56V$G& comen)ó a *abricar productos de
marca propia en su planta $lectro*ueguinaI la imagen de estos es mu baja debido a
la poca in#ersión en publicidad en los mismos actualmente.
?P?5T"AD&D$S
Beneficios impositivos plantas Tierra del Fuego: =as plantas $lectro*ueguinaI est!n
incluidas en los bene*icios *iscales e impositi#os para la industria electrónica 1ue
produ)ca en dic2a pro#incia. $l AV& de dic2os productos ser! de 3,;N en #e) de
93N, logrando un maor margen de contribución por unidad #endida comparado a sus
competidores 1ue #enden productos producidosMensamblados en otros lugares de
&rgentina o del mundo.
a inflación: Si bien la in*lación 2ace 1ue los precios suban por ende la demanda
baja, la in*lación en &rgentina es tan alta 1ue esta acelera el consumo. =a gente
pre*iere gastar a a2orrar.
!uge de la fiebre tecnológica: =a cultura del consumo del pa+s muestra un *uerte auge
por todos los productos electrónicos, bene*iciando as+ el mercado de F56V$G&,
aun1ue tambi/n el de sus consumidores.
ANÁLISIS RATIOS FRÁVEGA Pág. '2 de 36 Universidad del E!A
8/19/2019 TP Control de Gestión Version Final Word
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!vances tecnológicos: =os a#ances tecnológicos permiten 1ue la industria no se
estan1ue, es decir, 1ue F56V$G& siempre tenga cosas nue#as por o*recer,
generando re compra en clientes antiguos audando a ad1uirir nue#os clientes.
&%$&K&S
"ntorno político y económico incierto: $l cambio de las reglas de juego es unaconstante luc2a para la administración e*iciente del negocio de un d+a para otro
podr+an 1uitar el bene*icio *iscal en Tierra del Fuego. =as trabas a las importaciones
tambi/n a*ectan negati#amente al negocio a 1ue no permiten o*recer productos cla#e.
as cuotas: $l entorno económico argentino actual no es bueno para la super#i#encia
de las cuotas. De 2ec2o, durante un tiempo estas se #ieron limitadas a seis.
F56V$G& #ende productos costosos los cuales pueden perder muc2os clientes en
caso de no o*recer muc2as cuotas.
#uevos competidores: ue#os competidores surgen todos los aEos. Ho en d+a 5?D?
est! cada #e) acaparando m!s maret s2are. Falabella comen)ó a #ender
electrodom/sticos electrónica en general 2ace algunos aEos. &ntes Garbarino
F56V$G& compet+an m!s solitariamente 1ue a2ora.
"conomía $ue se estanca: $l estancamiento de la econom+a argentina genera 1ue la
in*lación sea maor al aumento de los salarios, 1uit!ndole poder ad1uisiti#o a los
clientes por ende 1uit!ndole clientes a F56V$G&.
ANÁLISIS RATIOS FRÁVEGA Pág. '3 de 36 Universidad del E!A
8/19/2019 TP Control de Gestión Version Final Word
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BALANCE SCORECARD
OBJETIVOS ESTRATEGICOS INDICADORES TARGET
Perspectiva financiera
Aumentar las ventas con respecto al año anterior. Rotación del activo +10%
Aumentar la participación en el mercado. Market share +5%Reducir tiempo de stock. Rotación de bienes de
cambio
-5 das
Me!orar la relación con bancos estrat"#icos para disminuir
los costos $inancieros.
romedio de costos
$inancieros
&eba!o del
promedio
Perspectiva clientes
&isminuir el n'mero de reclamos de tiempos de entre#a al
cliente.
(antidad de reclamos
promedio en entre#as
-)0%
*a!ar el n'mero de reclamos de $allas de productos con
respecto al año anterior.
(antidad de reclamos
promedio en #arantas
-)0%
Perspectiva productos internos
') Ges*i+n de ,lien*es*a!ar problemas de #aranta comprando mercadera de ,allas entas -15%
ANÁLISIS RATIOS FRÁVEGA Pág. '" de 36 Universidad del E!A
8/19/2019 TP Control de Gestión Version Final Word
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calidad.2) Ges*i+n de -era,i-nes
Reducir los tiempos de entre#a al cliente. /iempo de entre#a
promedio
-5 das
3) Ges*i+n de r-,es-s reg/la*-ri-s 0 de res.s-,ial.
eri$icar el cumplimiento de las normas. - 100%
Perspectiva aprendia!e " creci#iento1) ai*al 1/an-
(apacitaciones en ventas servicio post-venta atención alcliente. (antidad de empleadoscapacitados/otal
empleados
20%
2) ai*al en in-ra,i+nAumentar la implementación de los sistemas de
in$ormación.
3ivel de implementación
4R
0%
3) ai*al -rgani4a,i-nalAlinear comisiones de vendedores con cuotas cobradas. %Alineación 100%
6o#rar comunicación entre los módulos ventas cobran7as
del 4R cuando se otor#a un cr"dito personal.
%(omunicación 100%
ANÁLISIS DE INDICADORES FINANCIEROS, ECON0MICOS 7
B4RSÁTILES
&. ADAC&D?5$S D$ $D$"D&%A$T?: S? 5&TA?S $ST6TAC?S Q"$
5$=&CA?& C"$T&S D$= (&=&C$ G$$5&=.
%& "ndeudamiento: Pasivo total'Patrimonio neto
$ste ratio indica 1ue porción de la estructura de *inanciación es capital propia 1ue
porción es ajena. $l par!metro tradicional es ,; Jdonde el pasi#o es un tercio el
patrimonio neto son dos tercios4. o obstante, una empresa puede justi*icar m!sendeudamiento Jm!s pasi#o en t/rminos comparati#os4 en el caso de 1ue con esa
ANÁLISIS RATIOS FRÁVEGA Pág. '# de 36 Universidad del E!A
8/19/2019 TP Control de Gestión Version Final Word
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deuda agregue #alor, es decir, 1ue estu#iera in#irtiendo en acti#os cuas tasas de
rendimiento son altas J5?C$R&CC4.
$n el aEo 93, el +ndice era maor, lo cual signi*ica 1ue Fr!#ega estaba sujeta a m!s
riesgos: cambios en el conte0to económico, en las tasas de inter/s, en el tipo de
cambio si est!n endeudadas en moneda e0tranjera, o sujetas a cl!usulas de
co#enants.
%ientras tanto, en el 933, el +ndice muestra maor participación del patrimonio neto,
lo cual muestra menor e0posición a riesgos a intereses *inancieros producto de
pasi#os *inancieros. o obstante, la maor parte de la in#ersión sigue siendo
*inanciada por terceros, lo cual se re*leja en el an!lisis #ertical Jel pasi#o compone un
B,9N4.
=a con#eniencia o no de *inanciarme con capital e0terno o interno #a a depender de
las tasas 1ue tenga 1ue pagar en contraprestación a los accionistas a los terceros.
(& )alidad endeudamiento: Pasivo corriente'Pasivo total
$ste ratio indica 1ue proporción del pasi#o total es pasi#o corriente. Dado 1ue el
pasi#o corriente es e0igible en el m!s corto pla)o, cu!nto m!s bajo sea el ratio, mejor
para la empresa.
& pesar de 1ue en ambos aEos el +ndice es menor a 3, Jel pasi#o corriente es menor al
pasi#o total4, en el 933 el ratio es comparati#amente maor: la deuda e0igible en el
m!s corto pla)o aumenta en proporción. $sto podr+a poner en di*icultad a la empresa
si no tiene li1uide) en el m!s corto pla)o, aun1ue, es destacable 1ue el pasi#o
corriente es m!s económico.
*& +olvencia global o garantía: ,!ctivo-cargos diferidos.'Pasivo total
ANÁLISIS RATIOS FRÁVEGA Pág. '6 de 36 Universidad del E!A
8/19/2019 TP Control de Gestión Version Final Word
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$ste indicador relaciona a los acti#os 1ue sir#en como garant+a para sol#entar las
deudas en el numerador, con las deudas totales en el denominador. Cuanto m!s alto
es, la empresa est! en mejores condiciones para responder a sus pasi#os totales,
como es el caso de 933 J3,9N Jen contrapartida del aumento del indicador
pre#io4: bajó mi pasi#o con respecto al acti#o.
2& )alidad de la deuda: pasivo e3igible a corto pla4o'Total pasivo
$ste indicador es m!s e0igente 1ue el #isto pre#iamente calidad endeudamientoI
por1ue trata con los pasi#os e0igibles en el inmediato corto pla)o: le substrae al pasi#o
corriente los pasi#os gratis como deudas comerciales, *iscales sociales.
Dado 1ue de 93 a 933 se m!s 1ue duplicó, la empresa se encuentra en peores
condiciones por1ue deber! responder a maores deudas en el cort+simo pla)o. $sta
di*erencia se puede deber a 1ue en el an!lisis 2ori)ontal, la tendencia muestra
grandes aumentos en las cargas *iscales J>;,BN4 en las remuneraciones cargas
sociales J;,;N4.
5& )apacidad de devolución: "B6T1!'pr7stamos recibidos
$ste indicador tiene 1ue #er con la capacidad 1ue tengo de 2acer *rente al aumento
del pasi#o con lo generado en el propio negocio, es mejor cuanto maor sea.
ANÁLISIS RATIOS FRÁVEGA Pág. '$ de 36 Universidad del E!A
8/19/2019 TP Control de Gestión Version Final Word
18/36
=a capacidad de de#olución es un 39>N mejor, aun1ue el $(ATD& disminuó en un
;
8/19/2019 TP Control de Gestión Version Final Word
19/36
%%& Rotación de cr7ditos:
8/19/2019 TP Control de Gestión Version Final Word
20/36
permanec+an en promedio casi > d+as en stoc en 93 al aEo subsiguiente, casi
B d+as. $ntonces, empeoró la situación de la empresa, a 1ue a2ora tarda en
promedio 9 d+as m!s en #ender todo el stoc.
Para e#aluar cuantos d+as es con#eniente tener la mercader+a en stoc, la empresa no
sólo deber+a tener en cuenta los costos antes mencionados, sino 1ue tambi/n el pla)o
de entrega de los pro#eedores Jdebe tener un margen de seguridad de stoc4 el
#encimiento en bienes precederos la tendencia J1ue no se pase de moda4. Pero,tambi/n debe considerar si mantener la mercader+a almacenada le genera una
ganancia *inanciera en pa+ses con un conte0to in*lacionario: en tal caso, el *in del
in#entario es una in#ersión m!s 1ue e0clusi#amente un bien de cambio.
%0& Pla4o de reali4ación del activo corriente: ,)r7ditos>antig=edad
?B1)>antig=edad.',!ctivo corriente-@tros cr7ditos.
$ste indicador re*leja en cu!nto se #a a 2acer l+1uido el total del acti#o corriente Jno
inclue la caja por1ue su pla)o de reali)ación es cero4. $n el caso de Fr!#ega,
aumentó del 93 al 933: la empresa tarda casi 8 d+as m!s en con#ertir el acti#o
corriente en e*ecti#o, posee menos li1uide) en este sentido. $sta medida es mu
importante para el giro comercial 1ue tiene esta empresa.
C. ADAC&D?5$S D$= P&SAV?
%2& Rotación de cuentas a pagar: ,)ompras?gastos.'cuentas a pagar promedio
%ediante el an!lisis de este indicador, podemos deri#ar la pol+tica de pagos de la
empresa: mide cu!ntas #eces al aEo rotan en promedio las cuentas a pagar. Para
Fr!#ega, disminuó de ;,;> a ;,
8/19/2019 TP Control de Gestión Version Final Word
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=a rotación de las cuentas a pagar debe ser maor a la rotación de cr/ditos por #entas
m!s la rotación de los bienes de cambio, de lo contrario signi*ica 1ue e0iste una mala
pol+tica de cobran)as pagos Ja cargo del CF?4.
%5& !ntig=edad de cuentas a pagar: *20'Rotación de cuentas a pagar
Determina a cu!ntos d+as pago mis cuentas en promedio: si es maor como en el casodel 933, el per+odo de pagos se alarga Jen dos d+as4, lo cual es positi#o para la
empresa.
%8& Pla4o de e3igibilidad del Pasivo corriente: ,*20>P). ' ,)ompras de bs& y serv&-
incremento P#) y P#.
$ste indicador detalla cuantos d+as tarda el pasi#o corriente Jel m!s signi*icati#o en
una empresa comercial4 en tornarse e0igible. Paso de ser 38< d+as a ser a 3 d+as, lo
1ue signi*ica 1ue el pasi#o corriente #a a tener #encimientos 1ue en promedio son B
d+as m!s cortos. $l 2ec2o de 1ue sea @9 d+as maor al pla)o de reali)ación del acti#o
J88 d+as4, indica 1ue tiene una buena pol+tica de cobran)as pagos.
D. C&PAT&= D$ T5&(&-?
%& )apital de trabajo: !ctivo corriente-Pasivo corriente
$l concepto de capital de trabajo de*ine cu!l es el *ondo de maniobra con el 1ue
cuenta la organi)ación para sus operaciones del d+a a d+a Jcorto pla)o4, 1ue pasó de
ser de m!s de un ;N menor Jde U39;>8 a U @8@@9>@>.
$. ADAC&D?5$S D$ =AQ"AD$K
(;& i$uide4 corrienteA ,!ctivo )te&-Pasivo )te&.
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$ste indicador indica si e0iste capital de trabajo positi#o cuando es maor a 3: tiene la
posibilidad de li1uidar su pasi#o corriente al instante. Cu!nto m!s grande sea mejor,
2asta un punto en el 1ue el costo de oportunidad de tener el dinero 1uieto no sea tan
grande. Si es menor a 3 generalmente est! mal #isto, aun1ue puede no signi*icar 1ue
la empresa est/ mal *inancieramente, si por ejemplo cobrara bimestralmente. $n
nuestra empresa, se mantiene alrededor de 3.3, lo cual es ra)onable.
(%& Prueba cidaA ,!ctivo cte&-Bienes de cambio.'Pasivo )te
$ste ratio es m!s e0igente 1ue el anterior, por1ue substrae en el acti#o corriente a los
bienes de cambio 1ue tardan m!s en reali)arse: antes se tienen 1ue trans*ormar en
cr/ditos por #entas.
Cu!nto m!s alto sea, mejor, por1ue puedo 2acer *rente a todo mi pasi#o corriente sin
reali)ar los bienes de cambio. $n Fr!#ega aumentó en un c/ntimo a ,;;, lo cual es
ra)onable: esto 2olgado a 1ue en el corto pla)o puedo cancelar el ;;N de las
deudas corrientes. Si *uera maor a uno se tratar+a de una empresa mu conser#adora
1ue tiene la plata parada
((& i$uide4 absoluta: ,1isponibilidades?6nversiones lí$uidas.'Pasivo )te&
$ste ratio es an m!s e0igente 1ue el anterior, por1ue substrae en el acti#o corriente a
los cr/ditos por #entas 1ue tardan m!s en reali)arse. $n Fr!#ega bajó > c/ntimos a
,9, lo 1ue lo coloca en peores condiciones para 2acer *rente al pasi#o corriente al
instante. o obstante, es ra)onable por1ue si *uera maor a 3 tendr+a de*initi#amente
un alt+simo costo de oportunidad de in#ertir ese dinero obtener *rutos.
(*& i$uide4 )orriente necesaria: Pla4o de reali4ación del activo'Pla4o de
e3igibilidad del pasivo
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$ste indicador depende de cómo est/n cal)ados el pla)o de reali)ación del acti#o el
pla)o de e0igibilidad del pasi#o. Si es un nmero c2ico, #o a necesitar poca li1uide)
corriente Jpoco capital de trabajo4. $n nuestro caso aumentó, por lo cual #o a
necesitar m!s capital de trabajo para 2acer *rente a los #encimientos obligaciones
con e*iciencia.
(/& )obertura li$uide4 necesaria: i$uide4 corriente'i$uide4 corriente necesaria
$ste cociente compara la li1uide) corriente 1ue realmente tengo Jli1uide) corriente4
la 1ue deber+a tener. Si es m!s de uno, esto m!s cubierto de lo necesario, como es el
caso de nuestra empresa 1ue tiene en ambos aEos m!s 1ue
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$ste cociente determina la parte de la ganancia 1ue se atribue a cada acción. $n
nuestra empresa, tu#o una disminución abrupta de un aEo al otro Jde 3@ a
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*%& R@! ,Rentabilidad del activo.: ,Resultado neto?intereses.'activo promedio total
$ste indicador elimina los resultados *inancieros a 1ue e0clue la *uente de
*inanciamiento: e#ala la e*iciencia del negocio independientemente de cómo se
*inanció. $l mismo era del >N en 93, en 933 del
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Para Fr!#ega, disminuó *uertemente del 93 J9N4 al 933 JBN4, siendo un B;N
menor. $sto puede e0plicarse por1ue el acti#o aumentó el 3BN Jan!lisis 2ori)ontal4
pero el resultado operati#o bajó un >N.
*/& E!)) ,EeigCted average cost of capital.: ,P#>tasa inter7s P#. ? ,P>tasa
inter7s P.
$ste indicador mide el costo promedio de obtener capital, tomando en cuenta el costodel patrimonio neto 1ue no est! en los libros. $n nuestra empresa, disminuó un 3N
1ue puede deberse al aumento de participación del P en el *inanciamiento de la
in#ersión total, pues la tasa del P es del N Jm!s baja4.
*0& "Rotación del activo. o
,Resultado neto?intereses.',
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%ediante este indicador puedo determinar la ganancia 1ue me genera el negocio en s+
mismo, pero tambi/n si la empresa sigue una estrategia en costos o en di*erenciación.
$n este caso, es indiscutible 1ue sigue una estrategia en costos Jalta rotación bajo
margen4, a 1ue en el producto 1ue 2ace al +ndice, el componente de rotación del
acti#o es inmensamente maor al de margen de #entas Jprecioscostos4.
*5& !palancamiento financiero: R@"'R@!&
$ste +ndice relaciona cuanto me con#iene o no tomar deuda, en el caso de nuestra
empresa es m!s 1ue con#eniente. $sto se debe a 1ue la rentabilidad *inanciera Jla
relacionada con el 5?$4 es mu alta, a 1ue la organi)ación usa mu poco patrimonio
neto para *inanciar el resultado4: tiene un apalancamiento *inanciero m!s 1ue positi#o.
ANÁLISIS VERTICAL DEL BALANCE GENERAL
ANÁLISIS V!"ICAL #L $ALANC %N!ALAC"IV& C&!!IN" 2011 ' 2010 '
ANÁLISIS RATIOS FRÁVEGA Pág. 2$ de 36 Universidad del E!A
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ANÁLISIS VERTICAL DEL ESTADO DE RES4LTADOS
Anlisis (etical del estado de es-ltadosCN"A 2011 ' 2010 '
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Res/l*ad-s
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ANÁLISIS 1ORI6ONTAL DEL BALANCE GENERAL
ANÁLISIS /&!I&N"AL #L $ALANC %N!AL
AC"IV& C&!!IN" 2011 ndice 20102010
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ANÁLISIS RATIOS FRÁVEGA Pág. 3( de 36 Universidad del E!A
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AC"IV& N& C&!!IN" 2011 ndice 20102010
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ANÁLISIS 1ORI6ONTAL DEL ESTADO DE RES4LTADOS
Anlisis oi4ontal del estado de es-ltados
CN"A 2011 ndice 20102010
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INTER2RETACI0N ANÁLISIS VERTICAL 7 1ORI6ONTAL.
(&=&C$ G$$5&=
$l acti#o corriente en ambos aEos es maor al pasi#o corriente Jno en un monto ideal
pero superior al *in4. =a maor+a del acti#o corriente est! con*ormado por bienes de
cambio Jentre un 89 8BN segn el aEo4, estas 2abr!n de #enderse para 2acer *rente a las deudas de corto pla)o 1ue tenemos 2a en la empresa. Se llega a cubrir el
pasi#o corriente de esta *orma e#itar el peligro de la suspensión de pagos.
Agualmente deberemos obser#ar la situación de la empresa con precaución, a 1ue al
ser una di*erencia no mu superior podr+a plantearse una situación de imposibilidad de
atender sus pagos inmediatos
$l an!lisis 2ori)ontal nos muestran 1ue el total de acti#os sube un 3BN con relación al
93, mientras 1ue el pasi#o aumenta en menor medida, un @N.
ANÁLISIS RATIOS FRÁVEGA Pág. 33 de 36 Universidad del E!A
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$0iste un *ondo de maniobra J&CPC4 positi#o, lo cual da a entender 1ue la empresa
presenta por el momento una situación de estabilidad *inanciera a 1ue parte del
acti#o corriente se *inancia con patrimonio neto pasi#o no corriente, es decir con
capitales permanentes.
=os &C suben muc2o m!s 1ue el &C, segn el an!lisis 2ori)ontal. "n @3N *rente a
un @,;N
Si miramos al pasi#o al patrimonio neto, notamos 1ue el P es mu pe1ueEo J3,B
39,N4. $n el aEo 933 por cada U3 1ue tiene la empresa, sólo U3,B corresponden
a *ondos propios, dando 1ue la *inanciación ajena un peso de 3,
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• $l an!lisis #ertical muestra 1ue la composición del estado de resultados es
similar en ambos aEos. $l N de cada componente es mu parecido.
• Ha un >N de gastos administrati#os, di*+cilmente alcan)an el 3N en estas
empresas.
• Gastos comerciales altos: 98N de cada peso dedicado a gastos comerciales
publicidad W al1uileres W sueldos W cargas sociales.
• $mpresa de consumo masi#o debe reali)ar amplia publicidad.
CONCL4SI0N
Si anali)!ramos los indicadores a simple #ista, podr+amos llegar
e1ui#ocadamente a 1ue la empresa destrue #alor. o obstante, luego de 2aber
e0aminado m!s pro*undamente, arribamos a concluir 1ue Fr!#ega no lucra
e0clusi#amente con su objeto social.
$n cambio, su negocio se #uelca m!s a una base *inanciera: la empresa 2ace
di*erencia con la deuda 1ue toma de terceros Jcon la 1ue *inancia casi todo su acti#o4,
1ue es de*initi#amente menor en t/rminos económicos al rendimiento 1ue le genera lain#ersión.
ANÁLISIS RATIOS FRÁVEGA Pág. 3# de 36 Universidad del E!A
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Su corebusiness se re*leja en el +ndice $(AT, 1ue no inclue los resultados
*inancieros, consecuentemente no tiene en cuenta los intereses comerciales
cobrados a los clientes, 1ue es causal de un apalancamiento *inanciero mu positi#o
un retorno monumental para el accionista.