3
Editors' introduction The New Century after the Asian Crisis Half a decade has elapsed since the outbreak of the Asian ®nancial crisis at the end of the last century. Numerous books, papers and reports were published throughout the world on this topic. Actually, ``Asian ®nancial crisis'' or simply ``Asian crisis'' has been one of the most popular topics in the ®led of the economic science in the last 5 years. While the word ``crisis'' had been seldom used in academic journals before 1997, it became a very popular key word in recent economic literature, whatever the de®nition might be. If we turn to asking the de®nition of the crisis, it is still vague and different among authors. One thing is clear: everybody agrees that Asian crisis refers to what happened in several South East Asian countries in 1997. The crisis, however, should not be understood as only one-time event, but rather a continued process. In this sense, we have to ask whether the Asian crisis has been over or not by now. The answer might be different depending on each country. In this issue, we intend to explore the new challenges that each Asian countries face at the beginning of the 21st century under the main theme of ``The New Century after the Asian Crisis.'' A majority of works on the Asian crisis has been made by authors outside the countries that were most severely affected by the crisis. In this issue, we hope to have views of authors who live in Asia and have closer information on the recovery process, problems and challenges of each country. We invited seven prominent authors from six Asian countries to write on this theme. The author of the ®rst paper ``Indonesian Economic Recovery Process and the Role of Government'' is Professor Sri Mulyani Indrawati who is currently serving as an advisor to President Megawati for Indonesia±Japan economic relations. She vividly explains the current situation of Indonesian which is one of the countries struggling hard in the lengthy process of recovering from the crisis. The paper closely describes the inappropriateness of the IMF program which disregarded its impacts on the politics and the peoples' con®dence on the ®nancial system. It also illustrates the main challenges of the country in the recovery process. Barriers to the recovery lies in the weak institutional foundation in politics, law and bureaucracy, which is common to developing countries. This paper contains great lessons all economists should learn in devising macroeconomic policies in countries of different political, historical and social backgrounds. As far as the Asian ®nancial crisis is concerned, Thailand is the key country to discuss. The second paper on ``Financial Crisis and Restructuring in Thailand'' by Professors June Charoenseang and Pornkamol Manakit who are the leading young economists in Thailand starts with a close description on the causes and the process of the ®nancial crisis in 1997. It Journal of Asian Economics 13 (2002) 573±575 1049-0078/02/$ ± see front matter # 2002 Elsevier Science Inc. All rights reserved. PII:S1049-0078(02)00171-9

The New Century after the Asian Crisis

Embed Size (px)

Citation preview

Page 1: The New Century after the Asian Crisis

�������� ���������

� � ��� ����� ����� � � ���� ������

���� � ������ �� ������� ���� � � ������� �� � � ���� ������ ������ �� � � �� �� � ����� ������ ������ ������ ������ �� ������� ���� ����� �� � ��� �� � � ����� �� �� ������ �������� ���� ������ �������� �� ������ ���� �������� �� ��� �� �� � ����� ������ ������ � � � ���� �� � � ������� ������ � � � ���� ! ������ " ��� � � ���� �������� �� ��� ������ ��� � �������� #����� ������ $%%&� �� ������ � '��� ��������� ���� � ����� ������� ���������� � ���'�� � � ������� ��� � ���

(� �� �� �� ����� � � ������� �� � � ������� �� �� ����� '��� �� �������� ���� �� ����)� � �� �� �����* �'������� ������ � �� ���� ������ ������ �� � �� ������ � ��'���� +�� ���� ���� ������� � $%%&� � � ������� ���'��� � ��� �� �� �������� �� ��� ��,�����'��� �� ��� �� � ������ �������� ( � �� ����� �� �'� �� ��� � �� �� � � ���� ������ ����� �'�� �� �� �� ��� � � ����� ��� � �� �������� ������� � ��� ������ ( � ������� �� ���� �� �-����� � � �� � ������� � �� ��� ���� ������� ���� �� � � �������� � � .$�� ����� ��� � � ��� � ��� �� � � ��� ����� ����� � � ���� ���������

� ��#����� �� ����� � � � ���� ������ �� ��� ���� �� �� ��� ������ � � �������� �� ���� ���� ��'����� �������� �� � � ������� ( � �� ����� �� ��� �� �'� '���� �� �� ���� � ��'� � ���� �� �'� ������ ��������� � � � ����'��� �������� �������� ��� ������� �� ��� ������ "� �'���� ��'� ������� �� ��� ���� ��- ���� ������� ������� � � �� � ����

� � �� �� �� � � ���� ����� (������ ������� /���'��� 0������ �� � � /��� ��1�'������� �� 0�������� +�� 2���� (������� � � �� ������� ���'�� �� � ��'���� ��0������� 2������� ��� (������34��� ������� ��������� + � '�'���� �-����� � ������ ������� �� (������ � �� �� �� �� � � ������� �������� ��� � � � ���� �������� �� ����'���� ���� � � ������� � � ����� ������� ��������� � � ��������������� ��� � (25 ������� � �� ����������� ��� ������� � � � �������� �� � � �������� �������� � � ������ ������� (� ���� ���������� � � ��� � ������� �� � � ����� � � � ����'����������� 6������� �� � � ����'��� ���� � � � ���� ���������� ������� � ��������� ��� ������������ � �� �� ����� �� ��'������ �������� � �� ����� ������ ����� ������ ������������ � ��� ���� � ��'���� ������������ �������� � ������� �� ������������������ ��������� �� ������ ����������

�� ��� �� � � ���� ������ ������ �� �������� � ����� �� � � ��� ����� �� �������� � ����� ����� � 5������ ������ �� /��������� � � ������� �� 0��������� 4�� �������� �� 0������� 2����� � � ��� � � ������ ��� ��������� � � ����������� ��� � ����� ���������� � � � ����� �� � � ������� �� � � ������ ������ � $%%&� (�

4���� �� ���� �������� $7 8.99.: !&73!&!

$9;%,99&<=9.=> 3 ��� ���� ������ � .99. ����'��� +����� (�� ��� ��� �� �����'���

0((* + $ 9 ; % , 9 9 & < 8 9 . : 9 9 $ & $ , %

Page 2: The New Century after the Asian Crisis

���� � �� � �������� �-������� �� � � ������ ���������� ������� � �� �� ��� ����� ����� �������� �� � � ��� � ������� � �� ������ �� �� ��� �� ����� +��� � ����� ��� � ����� �� � � ������� ����� � � ������� ��� �-������� �� � � ���������� ������ � � �������� �� ����'���� ������ �������� ����������� �� ������ ������ �� ��� � � ������� �� � ������

� � � ��� ����� 0��,����'� 5����� 0����� � � �� +��� $%%<* 6�������� �� (����� ���� � 0��������� �� ������ �� 0�������� 4�� ?��� �������� �� (������ ��� 5�����+����� /������ � 2������� �� 5���� �� � ��� (� �� ����� �� ���� �� ����� � �� ��� ������, �� ��������� � � � � ���� ������� ������� (� ��������� � � ����� ���,����'������ ������ � �� ����� � ����������� ���� � � � ����� ����� �� � � � ���� ������� � ����� ������� � �� ����� ������� ���� � �� ������� � � �������� �� � � ����� ����������� �� � � � ���� ��'����� � �� ���� �'� � ������ �������

��� ?�� �� � � ������ � �� �� ��� ���� ������� �'��'�� �� �������� �� � ����������� � ���� ������� � � ���� ����� �� � � ���� 5������ ������� �������/�������� �� +������� � ��� � ��� ?���� �� 0�������� /�� ��� "��� �� �� � ��������� �� +� ��� �� 6����� �� � � @�'������ �� ��� ?�� �� � ������ �� ��� ?����'������� ������� ��'����� ���������� �� �-����� � � � ������������� �� � � ���?�� ������ �� � � ������ �� ���� ������ ������� � �� ��� � � ��� ������ ����� ����������� �� �,���������� � � ����� ������� � � ����� ��A���� � ������� ��� � ������������ ��������� ��� � � ��� ?�� ������� (� ������� � �� � � ����� ��A����� ��� ?�� �� ��������� �������� � ���� �� � � ��A������� ������ �� � � ������������ 2����� � �� ���� �� ����� +��� � �� ����� ������� � � ��������� ��������� ������B� � � �������� �� ����� ������� �� � ���� ������ � �� �� ���� ��������� ������ �� ���� ��� ������ ������ � �� �� ��������

� � ��� ����� � C����� �� ������ �� 0�������� +���� 5���B� � � �� � ������-������� � C����� ���'�� �� � ������� �� ��'���� @���� ������ �������� � � "����6�� �� ���������� �1)�� ��� ����� 1���� � (�D����� �� � � 5��� �� 0�'����/������ � C������� ����� ��� � � '��� �������� ������ ������� � �� �� ��'��������������� �� � � ������� ����� E � � ����� ��D������ �� � �����'� ���� �� ���� ���� � � ������� ��� � � �� ��� ������� ����� � � � ����� � � � ���� �������� C����������� ���� � � �������� ����� ��D������ � �� �� ����� �� ��� ���� �������� ������ ������ � � � ������ ����������� �������� ������ � ��� � �� �� ����� �� �� � �������� �������� � � � .$�� ����� �����

( ?����� ����� ������� �� ��'����� ����� � ����� �������� ����� � � ���� ������������� � � �� �� �� � � ��-� ����� �� 0�������� � � 2� ?�� � � �� � � ������ �� ���� �� � ���� �� ����� ������ � ?����� ( �� ����� 5����� +����������� � � � "��� �� � �������� ������ � ?������� � ���� � ��������� �-������� �� � � ?���� ������������������ � � ���� ������� � �� � � ����� ������� ������ �� �,���������� ��������� �� � � ��������� ����� ������ ������ � � ���� ������� ��� �� ?���� ������ ���������� �� � ����� � �� �'� ��� �� D����� ����'���� ���� � � ������� �� ��� � �'� �������� �� ����� �,������������� � � ������� ���� ��� ����� �� � � ��-�� ��� ���� � ��������� ��� ���� �� ����� �� �� �� ���� ��������

� ���� ������ ������� ������� �� �������� � ��� ���� � � � �� ������ � � �������� �� � �+���3� �� 5��� ����� ����* 6�������� (���������� �� 5���

!&; �������� ���������

Page 3: The New Century after the Asian Crisis

F�'��������� �� 0�������� +� �� �� � ���� �'��� �� �� � � ��� �� � � ������ ���������� �� � �������� @�'������� ��� ����� �-������ � � ����������� �� � � �+���3� �� ���� ����� �������� � $9 ����� � �� ��� ������ � ��'����� .99$� ��� �� �+��� �� � �� ��� �� ��� ��#�� ������ �������� �� �������� � ������ ����,������� ������� ���� ���� ������� � � � ����� �� ����� (� � ��������B�� �+��� �� ��� ����������� � �� ��� ���� ������ ��� � ���� ����� ��������� � �� ��� �� �� ���� �������� �� � � ������ �� ���� ������� ���������$ ��� � ������� �������������������� � � ���� ������� ���� ����� �������� � � � �� ����� ��� � �������� ��� ����� �� �������B���� �� � � ������� ������ ������ � � � ���� ������

�� ������� � ��� ������� �'� ���� � � ���'� '��� ����� ���������� ��� � � ������������ � � �� ���� ����� �������� �� ������ ����� �� ������ ��� � � �� ���������� "�� �� �������� �������� ��� � �� � �� ���� �� �� ����� �� ���� �������� �������������� ��� �� ��������� �� �����'������� ������ �� ���� ����������� �������� ������������ ���������� � ����� �� � �� ���� �������� ���� �� � � ���� ������ � � ����� ����� �� � ��� �� � � ���������� ���������� �� ���� ������� � � � .$�� ������

�����

$� F���� 2� 8.99.:� ���� ������ �������� ������������ ������ �� ������ ������ ����� � ��� � ����� �������� �� � � ��� ������ �� ��� � �������1�� 9$,9G,9. 8��������� :�

�������� (� ������������ ��� �����

������ ��������* �<$,;.,!<9,<99$E ��-* �<$,;.,!<9,<9$G

������ ���� �� �� ��������H��� ��,����#�

I�� ���� + ���B������ ����� �� !��� �� �� "��# � �

����������� ��� ������ $������������ ����

����������� �� ������* �<$,;.,!<9,<.<!E ��-* �<$,;.,!<9,<&;&������ ���� �� �� ��� ���BH��'���� ��,����#�

�������� ��������� !&!