The Lessons of the Financial Crisis

P a g e 1 o f 1 3 G o r d o n B e s t , T h e L e s s o n s o f t h e F i n a n c i a l C r i s i s

C L 5 0 4 : F i n a n c i a l E n g i n e e r i n g

G o r d o n B e s t , C i v i l E n g i n e e r i n g M . E n g

Brief

“ M u c h o f t h e f i n a n c i a l c r i s i s t h a t w a s g l o b a l l y e x p e r i e n c e d f o l l o w i n g e v e n t s i n 2 0 0 8 i s a g o o d e x a m p l e o f f i n a n c i a l e n g i n e e r i n g a n d c o r p o r a t e g o v e r n a n c e g o n e w r o n g . ” D i s c u s s .

Contents 1 . I n t r o d u c t i o n . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 2

2 . W h a t C a u s e d t h e F i n a n c i a l C r i s i s ? . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 3

3 . L e s s o n s t o L e a r n . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 5

P r e v e n t i n g E x c e s s L e v e r a g e . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 6

P r e v e n t i n g E x c e s s L i q u i d i t y . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 6

R e m o v i n g “ T o o B i g T o F a i l ” I d e o l o g y . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 7

A v o i d i n g C o n f l i c t s o f I n t e r e s t . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 8

I m p r o v e d G o v e r n a n c e . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 8

4 . C o n c l u s i o n s . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 9

5 . R e f e r e n c e s . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1 0


1 . I n t r o d u c t i o n I n 2 0 0 8 , t h e w o r l d s u f f e r e d t h e m o s t s e v e r e f i n a n c i a l c r i s i s s i n c e T h e G r e a t D e p r e s s i o n o f t h e 1 9 2 0 s a n d 1 9 3 0 s . M a n y n a t i o n a l f i n a n c i a l i n s t i t u t i o n s w e r e t h r e a t e n e d , b e f o r e b e i n g s a v e d b y g o v e r n m e n t b a i l o u t s . F o r p e o p l e i n t h e U K , t h e c r i s i s r e s u l t e d i n w i d e s p r e a d u n e m p l o y m e n t , e v i c t i o n s a n d a s p i r a l o f d e c l i n e i n t h e h a r d e s t - h i t c o m m u n i t i e s . B u s i n e s s e s , a n d o p p o r t u n i t i e s f o r f i n a n c i a l g r o w t h , h a v e y e t t o r e t u r n . T h i s r e p o r t w i l l c o n s u l t s e v e r a l i n t e r n a t i o n a l f i n a n c i a l r e p o r t s , i n c l u d i n g t h e U S F i n a n c i a l C r i s i s I n q u i r y C o m m i s s i o n R e p o r t , t o i n v e s t i g a t e t h e a c t i o n s w h i c h c a u s e d t h e g l o b a l c r i s i s , a n d e s t a b l i s h h o w f a i l i n g s i n f i n a n c i a l e n g i n e e r i n g a n d c o r p o r a t e g o v e r n a n c e n e a r l y l e d t o g l o b a l f i n a n c i a l c o l l a p s e . C o n s e q u e n t l y , o p p o r t u n i t i e s f o r i m p r o v e m e n t w i l l b e p r e s e n t e d , w i t h a i m s o f f o r m i n g a m o r e r o b u s t , s u s t a i n a b l e f i n a n c i a l m a r k e t .


F i g u r e 1 - F i n a n c i a l M a r k e t W e a l t h G e n e r a t i o n ( P o s i t i v e M o n e y , 2 0 1 5 )

2 . W h a t C a u s e d t h e F i n a n c i a l C r i s i s ? D e b a t e c o n t i n u e s r e g a r d i n g e x a c t l y h o w t h e c r i s i s s t a r t e d , b u t t h e g e n e r a l l y p e r c e i v e d v i e w s t e m s f r o m t h e g l o b a l b a n k i n g s e c t o r g e n e r a t i n g e x c e s s i v e c a p i t a l f r o m l o a n s , o v e r £ 2 t r i l l i o n i n 2 0 0 8 . F i g . 1 c o n s i d e r s U K b a n k s p e n d i n g a n d w e a l t h g e n e r a t i o n . ( P o s i t i v e M o n e y , 2 0 1 5 )

F r o m 2 0 0 0 - 2 0 1 0 , t h e a m o u n t o f m o n e y , a n d t h e r e f o r e d e b t , t h e b a n k s c r e a t e d n e a r l y t r e b l e d . T h i s m o n e y w a s u s e d f o r i n v e s t m e n t s i n f i n a n c i a l m a r k e t s t o i n c r e a s e p r o f i t s , p r i m a r i l y t h r o u g h i n c r e a s i n g h o u s e p r i c e s . A p p r o x i m a t e l y 3 1 % o f i n v e s t m e n t s w e n t t o w a r d s t h e r e s i d e n t i a l p r o p e r t y s e c t o r , r a p i d l y p u s h i n g u p m o r t g a g e p r i c e s , c o n s i d e r a b l y h i g h e r t h a n t h e r e l a t i v e l y c o n s i s t e n t h o u s e h o l d i n c o m e v a l u e s . A n a d d i t i o n a l 2 0 % o f i n v e s t m e n t w a s m a d e i n t h e c o m m e r c i a l p r o p e r t y s e c t o r , a c c o m m o d a t i n g o f f i c e s a n d o t h e r b u s i n e s s a r e a s . C i r c a 3 2 % w e n t t o w a r d s s p e c u l a t i v e i n v e s t m e n t s i n t h e f i n a n c i a l s e c t o r . T h e r e m a i n i n g 1 6 % w a s s p l i t b e t w e e n b u s i n e s s e s o u t s i d e t h e f i n a n c i a l m a r k e t , a n d i n t o o t h e r l o a n s , d e m o n s t r a t e d i n F i g . 2 ( P o s i t i v e M o n e y , 2 0 1 5 ) .


F i g u r e 2 - F i n a n c i a l M a r k e t I n v e s t m e n t T a r g e t s ( P o s i t i v e M o n e y , 2 0 1 5 )

R a p i d w e a l t h g e n e r a t i o n , s p e c i f i c a l l y t h r o u g h i n v e s t i n g i n t h e r e s i d e n t i a l p r o p e r t y s e c t o r , w a s c o n s i s t e n t a c r o s s m o s t f i n a n c i a l m a r k e t s , d u e t o e a r l y s p e c u l a t i o n f r o m l a r g e U S i n v e s t m e n t b a n k s , s p a r k i n g a b u y i n g s p r e e i n t h e s e c t o r i n t e r n a t i o n a l l y . W i t h s u c h e x t e n s i v e i n v e s t m e n t i n t h e p r o p e r t y m a r k e t , t h e p r i c e s i n c r e a s e d c o n s i d e r a b l y , l e a d i n g t o d e b t s r i s i n g b e y o n d h o m e o w n e r s ’ l i m i t s , a n d r e s u l t a n t u n f e a s i b l e p a y m e n t s . D u e t o t h e e x p a n d i n g g a p b e t w e e n i n c o m e a n d m o r t a g e r e p a y m e n t c o s t s , t h e b a n k s w e r e f a c e d w i t h t h e r i s k o f b a n k r u p c y . T h e r e s u l t i n g f a l l o u t f r o m r e p a y m e n t g a p b e c a m e k n o w n a s t h e S u b - P r i m e M o r t g a g e C r i s i s . W i d e s p r e a d c o n c e r n o f f i n a n c i a l c o l l a p s e l e d t o m a s s r e d u c t i o n s i n b a n k l e n d i n g , c a u s i n g p r o p e r t y m a r k e t p r i c e s t o r a p i d l y r e d u c e . S i m u l t a n e o u s l y t h e b a n k s s o l d a s m a n y a s s e t s a s p o s s i b l e t o r e p a y l o a n s t a k e n f o r p r o p e r t y a n d f i n a n c i a l m a r k e t s p e c u l a t i o n . T h i s c a u s e d m a s s p a n i c w i t h i n t h e f i n a n c i a l w o r l d . T h e r e u p o n , t h e i n f a m o u s “ b u b b l e b u r s t i n g ” s c e n a r i o o c c u r r e d , w h e r e m a r k e t s c r a s h e d a f t e r r e c k l e s s b o r r o w i n g , l e a d i n g t o a s p i r a l o f d e c l i n e w h e r e l e n d i n g r e d u c e d , a n d i n v e s t m e n t i n m a r k e t s s l u m p e d .


B a n k l e n d i n g i s o p t i m u m w h e n t h e e c o n o m y i s g r o w i n g , s i n c e a r e t u r n i n v e s t m e n t i s c o n s i d e r a b l y m o r e l i k e l y . H o w e v e r , w i t h t h e e c o n o m y i n a p o o r s t a t e , g l o b a l l e n d i n g p l u m e t t e d , s h r i n k i n g t h e e c o n o m y t o i t s l o w e s t l e v e l i n d e c a d e s . I n 2 0 1 1 , t h e U S F i n a n c i a l C r i s i s I n q u i r y C o m m i s s i o n d e l i b e r a t e d t h a t t h e w o r l d w i d e c o l l a p s e o f t h e f i n a n c i a l s e c t o r w a s e n t i r e l y a v o i d a b l e , a n d c a u s e d b y : “ W i d e s p r e a d f a i l u r e s i n g o v e r n m e n t r e g u l a t i o n , c o r p o r a t e m i s m a n a g e m e n t a n d h e e d l e s s r i s k - t a k i n g ”

- ( F i n a n c i a l C r i s i s I n q u i r y C o m m i s s i o n , 2 0 1 1 )

I n a d d i t i o n t o t h e c o n c l u s i o n s r e g a r d i n g i r r e s p o n s i b l e m o r t g a g e l e n d i n g a n d g e n e r a l m i s m a n a g e m e n t o f f i n a n c i a l e n g i n e e r s , t h e r e p o r t d i s c u s s e d h o w t h e U S G o v e r n m e n t w a s u n p r e p a r e d f o r s u c h a l a r g e s c a l e f i n a n c i a l c r a s h , a d d i n g t o t h e p a n i c a n d s l o w r e c o v e r y o f t h e m a r k e t . T h e c o m m i s s i o n r e p o r t e d t h a t t h e s e p r o b l e m s w e r e f u r t h e r e x a c e r b a t e d b y a “ s y s t e m i c b r e a k d o w n o f a c c o u n t a b i l i t y a n d e t h i c s ” i n t h e f i n a n c i a l s e c t o r .

3 . L e s s o n s t o L e a r n N i a l l F e r g u s o n ’ s s t u d y “ T h e A s c e n t o f M o n e y ” ( 2 0 0 5 ) , s u g g e s t e d 1 4 8 c o u n t r i e s h a v e e n c o u n t e r e d r a p i d l y f a l l i n g G D P ( > 1 0 % ) s i n c e 1 8 7 0 , a n d a r e s u l t a n t a n n u a l l i k e l i h o o d o f f i n a n c i a l c o l l a p s e o f 3 . 6 % . ( F e r g u s o n , 2 0 0 8 ) . T o p r o t e c t t h e g l o b a l f i n a n c i a l s e c t o r , a n d p r e v e n t f u r t h e r c r i s e s , l e s s o n s m u s t b e l e a r n t f r o m t h e s e e v e n t s . B y a n a l y s i n g t h e c a u s e s o f t h e f i n a n c i a l c r i s i s , a n d s t u d y i n g r e p o r t s f r o m t h e E u r o p e a n C e n t r a l B a n k , C a p i t a l I n s t i t u t e , a n d o t h e r f i n a n c i a l a g e n c i e s , l e s s o n s c a n b e l e a r n e d t o r e f o r m t h e s e c t o r t o a m o r e e t h i c a l , s u s t a i n a b l e a n d f u n c t i o n a l m a r k e t .


F i g u r e 3 - L e v e r a g e R a t i o C a l c u l a t i o n , S t e a d f a s t F i n a n c e s , 2 0 1 0

T h e r e c o m m e n d a t i o n s o f t h e s e i n s t i t u t i o n s h a v e b e e n a n a l y s e d , a n d c o n d e n s e d , i n t o t h e f o l l o w i n g s u g g e s t e d s t e p s f o r f i n a n c i a l r e f o r m :

P r e v e n t i n g E x c e s s L e v e r a g e L e v e r a g e , t h e u s e o f b o r r o w e d c a p i t a l t o a m p l i f y p o t e n t i a l i n v e s t m e n t p r o f i t s , i s a n e s s e n t i a l c o m p o n e n t o f w e a l t h g e n e r a t i o n t a c t i c s i n b a n k s w o r l d w i d e . I t i s w i d e l y a c c e p t e d t h a t e x c e s s l e v e r a g e i s k e y i n f i n a n c i a l c r i s e s , l e a d i n g t o m a n y s t u d i e s o n c o n t r o l l i n g b a n k b o r r o w i n g . T h e L e v e r a g e R a t i o ( F i g . 3 ) i n d i c a t e s e a r l y r i s k , a n d a l l o w s b e t t e r d e c i s i o n m a k i n g i n i n v e s t m e n t s .

I n v e s t o p e d i a , 2 0 1 5 r e c o m m e n d a r a t i o b e t w e e n 2 . 2 - 3 . 1 % d e p e n d i n g o n t h e b a n k t y p e . T h i s v a l u e c a n b e c o m p a r e d w i t h r i s i n g U S m a r k e t v a l u e s o f 1 2 % i n 2 0 0 4 a n d 3 3 % d u r i n g t h e f i n a n c i a l c r i s i s 2 0 0 8 ( C o h a n , 2 0 1 2 ) . T h e U S f i n a n c i a l s e c t o r ’ s e x i s t i n g l e v e r a g e r a t i o o f 3 -5 % , d e p e n d s o n t h e s t r e n g t h o f b a n k , b u t t h i s i s s t i l l h i g h e r t h a n s o m e e x p e r t s r e c o m m e n d . T h e U K i s e x a m i n i n g p o s s i b l e r a t i o s o l u t i o n s , a n d l o o k s t o i m p l e m e n t a f u n c t i o n a l s y s t e m i n e a r l y 2 0 1 6 . ( B a n k o f E n g l a n d , 2 0 1 5 ) . T o p r o t e c t t h e w i d e r e c o n o m y , s u c h r a t i o l i m i t s s h o u l d b e i m p l e m e n t e d g l o b a l l y .

P r e v e n t i n g E x c e s s L i q u i d i t y L i q u i d i t y i s t h e e a s e o f w h i c h a c o m p a n y c a n t r a n s f e r a s s e t s t o c a s h - f l o w . T h e n o t i o n o f e x c e s s l i q u i d i t y s u g g e s t s a s u r p l u s o f m o n e y h e l d b y b a n k s i n t h e e c o n o m y , w i t h t h e p o t e n t i a l t o d r i v e u p i n f l a t i o n l e v e l s i f b a n k s u s e t h i s c a p i t a l t o e x t e n d c r e d i t . H a v i n g a n e x c e s s i n l i q u i d i t y i s h i g h l y i n e f f i c i e n t a n d u n p r o f i t a b l e f o r b a n k s , d u e t o t h e l o w l e v e l s o f r e t u r n , p r o m p t i n g p o t e n t i a l l y r i s k y i n v e s t m e n t s . ( E u r o p e a n C e n t r a l B a n k , 2 0 0 6 ) S i m i l a r l y t o e x c e s s l e v e r a g e , f i n a n c i a l m a r k e t s a r e b e i n g a d v i s e d t o d e v e l o p m e a n s o f r e g u l a t i n g a n d c o n t r o l l i n g


F i g u r e 4 - C u r r e n t R a t i o C a l c u l a t i o n , N C a l c u l a t o r s , 2 0 1 5

t h e l e v e l s o f l i q u i d i t y , t o p r e v e n t e x c e s s , a n d u n s t a b l e l e v e l s . T h e m o s t c o m m o n l y u s e d r a t i o i s t h e C u r r e n t R a t i o ( F i g . 4 ) , w h i c h s h o u l d b e u n i v e r s a l l y u s e d t o m o n i t o r l i q u i d i t y l e v e l s a n d a s s e s s c o m p a n y a b i l i t y t o r e p a y d e b t s .

G e n e r a l l y , a c u r r e n t r a t i o o f 2 i s i d e a l f o r c o m p a n i e s , m e a n i n g t h e r e i s £ 2 f o r e v e r y £ 1 o f l i a b i l i t y o w e d . ( S m a l l B u s i n e s s , 2 0 1 6 ) B u s i n e s s e s w i t h a r a t i o < 1 o r > 2 s h o u l d l o o k t o a d j u s t t h i s f i g u r e f o r i n c r e a s e d s t a b i l i t y . ( R e a d y R a t i o s , 2 0 1 3 )

R e m o v i n g “ T o o B i g T o F a i l ” I d e o l o g y T h e n o t i o n t h a t s o m e i n s t i t u t i o n s a r e s u c h a n i n t e g r a l c o m p o n e n t o f a c o u n t r y ’ s e c o n o m y t h a t t h e y c a n n o t b e a l l o w e d t o f a i l h a s b e e n c o n t r o v e r s i a l s i n c e t h e 2 0 0 8 b a i l o u t s o f b a n k s s u c h a s H B O S a n d R B S . S o m e c r i t i c s s u g g e s t t h a t i f b a n k s a r e t o o b i g t o f a i l , t h e n t h e y a r e s i m p l y t o o b i g ( A l a n G r e e n s p a n , 2 0 1 2 ) . S u c h c o m m e n t s h a v e l e d t o s u g g e s t i o n s t h a t b a n k s s h o u l d d i v i d e i n t o s m a l l e r o r g a n i s a t i o n s w h e n g r o w t h i s s o l a r g e . T h i s s t r a t e g y w o u l d l i m i t f i n a n c i a l r i s k t o t h e w i d e r e c o n o m y , s i n c e s m a l l e r b a n k s w o u l d r e c o g n i s e t h e r i s k o f c o l l a p s e f o l l o w i n g f a i l e d i n v e s t m e n t s , a n d t h e l o w l i k e l i h o o d o f a r e s u l t a n t b a i l o u t . A d d i t i o n a l l y , t h i s m o v e c o u l d l e a d t o g r e a t e r l e v e l s o f r e g u l a t i o n f r o m l a r g e r b a n k s t o p r e v e n t u n w i s e i n v e s t m e n t s w h i c h m a y r i s k c o m p a n y i n t e g r i t y . I f t h e y m u s t c o n t i n u e a s l a r g e o r g a n i s a t i o n s , t h e n r e c o m m e n d a t i o n s f r o m a n a l y s t s a r e t h a t t h e y a d o p t a s t r i c t l y , a n d f r e q u e n t l y , r e g u l a t e d u t i l i t y m o d e l . ( C a p c o , 2 0 1 5 )


F i g u r e 5 - C a p i t a l A s s e t R a t i o C a l c u l a t i o n , I n v e s t o p e d i a , 2 0 1 5

S u c h r e g u l a t i o n i s d e m o n s t r a t e d b y t h e U n i t e d S t a t e s ’ D o d d - F r a n k A c t , J u l y 2 0 1 0 , w h i c h f o r c e s b a n k s t o l i m i t r i s k t a k i n g t h r o u g h a c o n s i s t e n t l y m o d e r a t e C a p i t a l A s s e t R a t i o ( C A R , F i g 5 ) o f a p p r o x i m a t e l y 1 . 5 . T h i s i s t h e v a l u e t h a t T i e r 1 ( e q u i t y a n d e a r n i n g s ) a n d T i e r 2 ( s u p p l e m e n t a r y f u n d s ) s h o u l d e q u a t e t o w h e n d i v i d i n g b y a s s e t s a f t e r w e i g h t i n g a g a i n s t p o t e n t i a l r i s k .

I n o r d e r t o m a i n t a i n a h i g h C A R , b a n k s a r e r e q u i r e d t o e n s u r e a s u p p l y o f h i g h v a l u e , e a s i l y s o l d a s s e t s a r e a v a i l a b l e i n t h e e v e n t o f e c o n o m i c d i f f i c u l t y . ( N e w Y o r k T i m e s , 2 0 0 9 ) S i m i l a r l y i n t h e U K , t h e F i n a n c i a l S t a b i l i t y B o a r d ( F S B ) d e v i s e d a s y s t e m t o b e i n t r o d u c e d i n 2 0 1 9 t o “ r i n g f e n c e ” t h e e c o n o m y f r o m t h e c o l l a p s e o f b a n k s , t h e r e f o r e p r o t e c t i n g t a x p a y e r s a n d t h e g e n e r a l e c o n o m y . T h e s y s t e m r e q u i r e s b a n k s t o h a v e a c c e s s t o 1 5 - 2 0 % o f t h e i r a s s e t s t o c u s h i o n a g a i n s t e c o n o m i c t u r m o i l , s t a b i l i s i n g a n d s e c u r i n g i n s t i t u t i o n s . ( B B C N e w s , 2 0 1 4 )

A v o i d i n g C o n f l i c t s o f I n t e r e s t C o n f l i c t s o f i n t e r e s t s u c h a s p e r s o n a l r e l a t i o n s h i p s , e x i s t i n g c o n t r a c t s o r c o m p a n y b i a s m a y r e s u l t i n m o r a l d i l e m m a s . T h i s p r o b l e m c a n b e r e m e d i e d w i t h s t r i c t p o l i c i e s o f t r a n s p a r e n c y a n d m a n a g e r i a l s u p e r v i s i o n t o a l l i n v e s t m e n t s , f l a g g i n g b i a s o r u n u s u a l p r i o r i t i e s , a s r e c o m m e n d e d b y t h e F i n a n c i a l C o n d u c t A u t h o r i t y ( F C A ) .

I m p r o v e d G o v e r n a n c e T h e g l o b a l f i n a n c i a l s e c t o r h a s m a d e g r e a t e f f o r t s t o r e g u l a t e t h e i n d u s t r y m o r e e f f e c t i v e l y s i n c e t h e 2 0 0 8 c r a s h . I n t h e U K , t h e F i n a n c i a l S e r v i c e s A c t 2 0 1 2 c l a r i f i e d a n d d e l e g a t e d r e s p o n s i b i l i t y f o r i m p r o v e d r e g u l a t i o n o f t h e i n d u s t r y . T h e s e a r e a s f o l l o w s :

– F i n a n c i a l P o l i c y C o m m i t t e e ( F P C ) - o v e r a l l i n d u s t r y r e g u l a t i o n

– P r u d e n t i a l R e g u l a t i o n A u t h o r i t y ( P R A ) - i n s p e c t i n g r e g u l a t i o n o f i n d i v i d u a l f i r m s


– F i n a n c i a l C o n d u c t A u t h o r i t y ( F C A ) p r o t e c t i n g t a x p a y e r s f r o m i n d u s t r y m a l p r a c t i c e .

( F i n a n c i a l S e r v i c e s A c t 2 0 1 2 )

W i t h t h e s e r e g u l a t o r y b o d i e s i n p l a c e , i t i s a n t i c i p a t e d t h a t a m o r e c l e a r l y d e f i n e d s t r u c t u r e w i l l b e e s t a b l i s h e d f o r t h e i n d u s t r y , e n s u r i n g r e s p o n s i b i l i t y i s c l e a r l y d o c u m e n t e d , p r e v e n t i n g n e g l i g e n c e . G l o b a l r e g u l a t o r y b o d i e s s h o u l d f o l l o w t h e U K m o d e l t o d e v e l o p a m o r e t r a n s p a r e n t a n d r i g i d f i n a n c i a l s t r u c t u r e .

4 . C o n c l u s i o n s I t i s c l e a r t h a t t h e r e a r e c u r r e n t s h o r t c o m i n g s i n t h e f i n a n c i a l s e c t o r ’ s f o r m a t . T h e f i n a n c i a l c r i s i s o f 2 0 0 8 w a s t h e r e s u l t o f i r r e s p o n s i b l e l e n d i n g b y b a n k s , a n i n e f f e c t i v e s t r a t e g y t o m i t i g a t e t h e e f f e c t s o f t h e r e c e s s i o n , a n d i n s u f f i c i e n t g o v e r n a n c e t o p r o t e c t t a x p a y e r s . B y s t u d y i n g t h e r e c o m m e n d a t i o n s o f s e v e r a l l e a d i n g f i n a n c i a l a u t h o r i t i e s , t h i s r e p o r t h a s s u g g e s t e d s t e p s t o r e f o r m t h e i n d u s t r y f o r a m o r e s u s t a i n a b l e , s t a b l e f u t u r e . R e f o r m i n g p o l i c y a n d c o r p o r a t e l e g i s l a t i o n t o l i m i t l e v e l s o f l e v e r a g e , l i q u i d i t y a n d r i s k - t a k i n g , i n a d d i t i o n t o r e m o v i n g p o t e n t i a l f o r c o n f l i c t s o f i n t e r e s t , w i l l l e a d t o m o r e s e c u r e , s a f e i n v e s t m e n t s , a n d s u s t a i n a b l e g r o w t h . F u r t h e r m o r e , b y r e m o v i n g t h e “ t o o b i g t o f a i l ” i d e o l o g y , b a n k s w i l l i m p r o v e t h e e t h i c s o f t h e i r p r a c t i c e . F o c u s s i n g o n t h e U K m a r k e t , t h e c r e a t i o n o f n e w r e g u l a t o r y b o d i e s t o i n s p e c t t h e i n d u s t r y w i l l l e a d t o m o r e r e s p o n s i b l e p r a c t i c e , a n d b e t t e r p r o t e c t i o n f o r t a x p a y e r s . I f t h e s e r e c o m m e n d a t i o n s a r e i m p l e m e n t e d i n t o d o m e s t i c a n d i n t e r n a t i o n a l f i n a n c i a l p r a c t i c e ; f u t u r e f i n a n c i a l p r o b l e m s c o u l d b e m i t i g a t e d , b e t t e r m a n a g e d o r a v o i d e d a l t o g e t h e r .

P a g e 1 0 o f 1 3 G o r d o n B e s t , T h e L e s s o n s o f t h e F i n a n c i a l C r i s i s

5 . R e f e r e n c e s

A r u n , T . a n d T u r n e r , J . ( 2 0 0 9 ) . C o r p o r a t e g o v e r n a n c e a n d d e v e l o p m e n t . C h e l t e n h a m , U K : E d w a r d E l g a r .

B a n k o f e n g l a n d . c o . u k , ( 2 0 1 6 ) . I m p l e m e n t i n g a U K l e v e r a g e r a t i o f r a m e w o r k – C P 2 4 / 1 5 | B a n k o f E n g l a n d . [ o n l i n e ] A v a i l a b l e a t : h t t p : / / w w w . b a n k o f e n g l a n d . c o . u k / p r a / P a g e s / p u b l i c a t io n s / c p / 2 0 1 5 / c p 2 4 1 5 . a s p x [ A c c e s s e d 1 1 F e b . 2 0 1 6 ] .

B B C N e w s , ( 2 0 1 6 ) . B a n k i n g r e f o r m : W h a t h a s c h a n g e d s i n c e t h e c r i s i s ? - B B C N e w s . [ o n l i n e ] A v a i l a b l e a t : h t t p : / / w w w . b b c . c o . u k / n e w s / b u s i n e s s -2 0 8 1 1 2 8 9 [ A c c e s s e d 1 1 F e b . 2 0 1 6 ] .

B B C N e w s , ( 2 0 1 6 ) . I s ' t o o b i g t o f a i l ' f o r b a n k s r e a l l y c o m i n g t o a n e n d ? - B B C N e w s . [ o n l i n e ] A v a i l a b l e a t : h t t p : / / w w w . b b c . c o . u k / n e w s / b u s i n e s s -2 9 9 8 2 1 7 8 [ A c c e s s e d 1 1 F e b . 2 0 1 6 ] .

B i l l T h o m a s , K . ( 2 0 1 6 ) . W h a t C a u s e d t h e F i n a n c i a l C r i s i s ? . [ o n l i n e ] W S J . A v a i l a b l e a t : h t t p : / / w w w . w s j . c o m / a r t i c l e s / S B 1 0 0 0 1 4 2 4 0 5 2 7 4 8 7 0 46 9 8 0 0 4 5 7 6 1 0 4 5 0 0 5 2 4 9 9 8 2 8 0 [ A c c e s s e d 1 1 F e b . 2 0 1 6 ] .

B u h l e r , C . ( 2 0 0 3 ) . U S c o r p o r a t e g o v e r n a n c e r e f o r m . Z u r i c h [ u . a . ] : S c h u l t h e s s .

C a p c o . c o m , ( 2 0 1 6 ) . T h e U t i l i t y M o d e l t o t h e R e s c u e o f B a n k s ' P r o f i t a b i l i t y . [ o n l i n e ] A v a i l a b l e a t : h t t p : / / w w w . c a p c o . c o m / i n s i g h t s / c a p c o - b l o g / t h e -u t i l i t y - m o d e l - t o - t h e - r e s c u e - o f - b a n k s - p r o f i t a b i l i t y [ A c c e s s e d 1 1 F e b . 2 0 1 6 ] .

C a p i t a l I n s t i t u t e , ( 2 0 1 1 ) . T h e S i x R o o t C a u s e s o f t h e F i n a n c i a l C r i s i s - C a p i t a l I n s t i t u t e . [ o n l i n e ] A v a i l a b l e a t : h t t p : / / c a p i t a l i n s t i t u t e . o r g / b l o g / s i x -r o o t - c a u s e s - f i n a n c i a l - c r i s i s / [ A c c e s s e d 1 1 F e b . 2 0 1 6 ] .

C h a n , S . ( 2 0 1 1 ) . F i n a n c i a l C r i s i s W a s A v o i d a b l e , I n q u i r y C o n c l u d e s . [ o n l i n e ] N y t i m e s . c o m . A v a i l a b l e a t : h t t p : / / w w w . n y t i m e s . c o m / 2 0 1 1 / 0 1 / 2 6 / b u s i n e s s / e c o n om y / 2 6 i n q u i r y . h t m l [ A c c e s s e d 1 1 F e b . 2 0 1 6 ] .


C o h a n , W . ( 2 0 1 6 ) . H o w W e G o t t h e C r a s h W r o n g . [ o n l i n e ] T h e A t l a n t i c . A v a i l a b l e a t : h t t p : / / w w w . t h e a t l a n t i c . c o m / m a g a z i n e / a r c h i v e / 2 0 1 2 / 06 / h o w - w e - g o t - t h e - c r a s h - w r o n g / 3 0 8 9 8 4 / [ A c c e s s e d 1 8 F e b . 2 0 1 6 ] .

C o s k u n , Y . F i n a n c i a l E n g i n e e r i n g a n d E n g i n e e r i n g o f F i n a n c i a l R e g u l a t i o n . S S R N E l e c t r o n i c J o u r n a l .

D a s h , E . ( 2 0 0 9 ) . I f I t ’ s T o o B i g t o F a i l , I s I t T o o B i g t o E x i s t ? . [ o n l i n e ] N y t i m e s . c o m . A v a i l a b l e a t : h t t p : / / w w w . n y t i m e s . c o m / 2 0 0 9 / 0 6 / 2 1 / w e e k i n r e v i e w / 21 d a s h . h t m l [ A c c e s s e d 1 1 F e b . 2 0 1 6 ] .

E c b . e u r o p a . e u , ( 2 0 1 6 ) . F i n a n c i a l M a n a g e m e n t . [ o n l i n e ] A v a i l a b l e a t : h t t p s : / / w w w . e c b . e u r o p a . e u / p u b / p d f / s c p w p s / e c b w p 6 96 . p d f ? 1 8 e c f 0 d 2 8 f 2 4 a 9 0 6 8 2 f 0 4 3 c 0 d f d 3 1 f 7 a [ A c c e s s e d 1 1 F e b . 2 0 1 6 ] .

F c a . o r g . u k , ( 2 0 1 6 ) . C o n f l i c t s o f i n t e r e s t - F i n a n c i a l C o n d u c t A u t h o r i t y . [ o n l i n e ] A v a i l a b l e a t : h t t p : / / w w w . f c a . o r g . u k / f i r m s / b e i n g -r e g u l a t e d / m e e t i n g - y o u r - o b l i g a t i o n s / f i r m -g u i d e s / i n s u r a n c e - i n t e r m e d i a r i e s / c o n f l i c t s - i n t e r e s t [ A c c e s s e d 1 1 F e b . 2 0 1 6 ] .

F e r g u s o n , N . ( 2 0 0 8 ) . T h e a s c e n t o f m o n e y . N e w Y o r k : P e n g u i n P r e s s , p . P g 3 4 2 .

F i n n e r t y , J . ( 1 9 8 8 ) . F i n a n c i a l E n g i n e e r i n g i n C o r p o r a t e F i n a n c e : A n O v e r v i e w . F i n a n c i a l M a n a g e m e n t , 1 7 ( 4 ) , p . 1 4 .

F o r b e s . c o m , ( 2 0 1 6 ) . F o r b e s W e l c o m e . [ o n l i n e ] A v a i l a b l e a t : h t t p : / / w w w . f o r b e s . c o m / s i t e s / r i c h a r d s a l s m a n / 2 0 1 2 / 0 3/ 0 6 / f i v e - f i n a n c i a l - r e f o r m s - t h a t - w o u l d - p r e v e n t -c r i s e s - a n d - p r o m o t e - p r o s p e r i t y / 2 / # 6 c 9 7 1 8 c d 7 f 6 c [ A c c e s s e d 1 1 F e b . 2 0 1 6 ] .

H a l l , M . ( 2 0 0 3 ) . T h e i n t e r n a t i o n a l h a n d b o o k o n f i n a n c i a l r e f o r m . C h e l t e n h a m , U . K . : E d w a r d E l g a r .

I M F , ( 2 0 1 6 ) . F i n a n c i a l S e c t o r . [ o n l i n e ] A v a i l a b l e a t : h t t p : / / w w w . i m f . o r g / e x t e r n a l / p u b s / f t / f a n d d / 2 0 0 8 / 1 2 / sa c a s a . h t m [ A c c e s s e d 1 1 F e b . 2 0 1 6 ] .


I v e y B u s i n e s s J o u r n a l , ( 2 0 1 6 ) . E n d i n g t h e M a n a g e m e n t I l l u s i o n . [ o n l i n e ] A v a i l a b l e a t : h t t p : / / i v e y b u s i n e s s j o u r n a l . c o m / p u b l i c a t i o n / e n d i n g -t h e - m a n a g e m e n t - i l l u s i o n - p r e v e n t i n g - a n o t h e r -f i n a n c i a l - c r i s i s / [ A c c e s s e d 1 1 F e b . 2 0 1 6 ] .

M a v e r i c k , J . ( 2 0 1 5 ) . W h a t d e b t t o e q u i t y r a t i o i s c o m m o n f o r a b a n k ? | I n v e s t o p e d i a . [ o n l i n e ] I n v e s t o p e d i a . A v a i l a b l e a t : h t t p : / / w w w . i n v e s t o p e d i a . c o m / a s k / a n s w e r s / 0 5 2 5 1 5 / wh a t - d e b t - e q u i t y - r a t i o - c o m m o n - b a n k . a s p [ A c c e s s e d 1 8 F e b . 2 0 1 6 ] .

M y p l a c e , ( 2 0 1 6 ) . F i n a n c i a l E n g i n e e r i n g . [ o n l i n e ] A v a i l a b l e a t : h t t p : / / c l a s s e s . m y p l a c e . s t r a t h . a c . u k / p l u g i n f i l e . p h p / 83 8 7 8 5 / m o d _ r e s o u r c e / c o n t e n t / 0 / C o r p o r a t e _ G o v e r n a nc e _ i n _ t h e _ U K . p d f [ A c c e s s e d 1 1 F e b . 2 0 1 6 ] .

N c a l c u l a t o r s . c o m , ( 2 0 1 6 ) . C u r r e n t R a t i o . [ o n l i n e ] A v a i l a b l e a t : h t t p : / / n c a l c u l a t o r s . c o m / i m a g e s / f o r m u l a s / c u r r e n t -r a t i o - c a l c u l a t i o n - f o r m u l a . j p g [ A c c e s s e d 1 8 F e b . 2 0 1 6 ] .

P o s i t i v e M o n e y , ( 2 0 1 6 ) . C r i s i s T a l k . [ o n l i n e ] A v a i l a b l e a t : 1 . h t t p s : / / p o s i t i v e m o n e y . o r g / i s s u e s / r e c e s s i o n s - c r i s i s / [ A c c e s s e d 1 1 F e b . 2 0 1 6 ] .

R e a d y r a t i o s . c o m , ( 2 0 1 3 ) . C u r r e n t R a t i o . [ o n l i n e ] A v a i l a b l e a t : h t t p : / / w w w . r e a d y r a t i o s . c o m / r e f e r e n c e / l i q u i d i t y / c u r r en t _ r a t i o . h t m l [ A c c e s s e d 1 8 F e b . 2 0 1 6 ] .

S e r v i c e s . p a r l i a m e n t . u k , ( 2 0 1 6 ) . F i n a n c i a l S e r v i c e s A c t 2 0 1 2 — U K P a r l i a m e n t . [ o n l i n e ] A v a i l a b l e a t : h t t p : / / s e r v i c e s . p a r l i a m e n t . u k / b i l l s / 2 0 1 2 -1 3 / f i n a n c i a l s e r v i c e s . h t m l [ A c c e s s e d 1 1 F e b . 2 0 1 6 ] .

S h i m , J . a n d S i e g e l , J . ( 2 0 0 0 ) . F i n a n c i a l m a n a g e m e n t . H a u p p a u g e , N . Y . : B a r r o n ' s .

S m a l l b u s i n e s s . w a . g o v . a u , ( 2 0 1 6 ) . L i q u i d i t y R a t i o s . [ o n l i n e ] A v a i l a b l e a t : h t t p s : / / w w w . s m a l l b u s i n e s s . w a . g o v . a u / b u s i n e s s -t o p i c s / m o n e y - t a x - a n d - l e g a l / m o n e y -m a t t e r s / u n d e r s t a n d - y o u r - a c c o u n t s / u n d e r s t a n d i n g -


b a l a n c e - s h e e t s / c o m p o n e n t s - o f - a - b a l a n c e -s h e e t / l i q u i d i t y - r a t i o s / [ A c c e s s e d 1 8 F e b . 2 0 1 6 ] .

S t a n f o r d L a w , ( 2 0 1 6 ) . F i n a n c i a l R e p o r t . [ o n l i n e ] A v a i l a b l e a t : h t t p : / / f c i c -s t a t i c . l a w . s t a n f o r d . e d u / c d n _ m e d i a / f c i c -r e p o r t s / f c i c _ f i n a l _ r e p o r t _ c o n c l u s i o n s . p d f [ A c c e s s e d 1 1 F e b . 2 0 1 6 ] .

S t e a d f a s t f i n a n c e s . c o m , ( 2 0 1 6 ) . L e v e r a g e R a t i o . [ o n l i n e ] A v a i l a b l e a t : h t t p : / / s t e a d f a s t f i n a n c e s . c o m / b l o g / w p -c o n t e n t / u p l o a d s / 2 0 1 0 / 0 2 / P e r s o n a l - F i n a n c e -e q u a t i o n s - T h e - L e v e r a g e - R a t i o . j p g [ A c c e s s e d 1 8 F e b . 2 0 1 6 ] .

S t r u c t u r e d f i n a n c e i n s i g h t s . c o m , ( 2 0 1 6 ) . L e v e r a g e R a t i o : C h a p m a n a n d C u t l e r L L P . [ o n l i n e ] A v a i l a b l e a t : h t t p : / / w w w . s t r u c t u r e d f i n a n c e i n s i g h t s . c o m / r e s o u r c e s- 2 8 . h t m l [ A c c e s s e d 1 1 F e b . 2 0 1 6 ] .

Documents

The Lessons of the Financial Crisis