TF Conconcreto en Trabajo

8/10/2019 TF Conconcreto en Trabajo

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ANÁLISIS FINANCIERO CONCONCRETO: ENFOQUE NEGATIVO

María Paulina Marulanda Henao

C.c 1037324676

Sergio Quintero Ramírez

C.c 1152445584

Daniela Burgos Pérez C.c 1017219682

Thori Tatiana Sterling Rojas

C.c 1017221694

Oscar Mauricio Sierra Uribe

Administración financiera

UNIVERSIDAD NACIONAL DE COLOMBIA

FACULTAD DE MINAS

MEDELLÍN

2014



1. PRESENTACIÓN DE LA EMPRESA

Conconcreto es una compañía dedicada al desarrollo de proyectos de edificación e

infraestructura fundada en 1961 y fue una de las primeras compañías de construcción que

inició un cubrimiento nacional. La compañía está presente en Cali, Bogotá, Cartagena,

Barranquilla, Medellín, Putumayo, La Guajira, además de otros países como Brasil yCentroamérica a través de su filial en Panamá y cuenta con uno de los fondos inmobiliarios más

grandes de Colombia con cerca de 300000 m2 de área bruta arrendable.

2. SERVICIOS

- Construcción: infraestructuras como puentes, túneles, vías, entre otros y edificaciones

como oficinas, bodegas, hoteles, viviendas, entre otros.

- Inversiones: concesiones en el sector inmobiliario y turístico, así como portafolios

inmobiliarios (centros comerciales, soluciones corporativas, hoteles, centros logísticos,

auto-almacenamiento, entre otros).

- Tratamiento de aguas: Conconcreto Ambiental ofrece una solución de tratamiento deagua compacta y móvil en los casos que se requieran.

3. PROYECTOS

La empresa Conconcreto maneja en la actualidad grandes proyectos de diferentes sectores a

nivel nacional que son de gran influencia en cada una de las regiones en las que se desarrolla.

Los proyectos que más se destacan son en el sector de la energía la central hidroeléctrica

Ituango, la central hidroeléctrica Porce II, la central hidroeléctrica Porce III, la cual es la mayor

central hidroeléctrica de Colombia, entre otras centrales hidroeléctricas y sistemas de

abastecimientos que consolidan a Colombia como un país líder en la generación de energía en

América Latina. Otro tipo de proyectos en los que participa Conconcreto son la construcción de

puentes como el de Chirajara, el puente sobre el río Sinú, y el puente Gilberto Echeverri, entre

otros, además tiene participación en la construcción de vías, carreteras, además de la

construcción de edificaciones en general como hoteles, bodegas, vivienda, etc.

4. SECTOR

Conconcreto pertenece al sector de la construcción, el cual representa un factor fundamental

en el dinamismo de todos los países, impulsando el funcionamiento de la vida cotidiana de las

personas y haciendo que la economía del país permanezca activa, además de ser un factor

fundamental al momento determinar el nivel de desarrollo económico de un país.

5. MERCADOS

Conconcreto S.A. cuenta con sedes en las ciudades de Bogotá, Cali, Medellín y Barranquilla.

Desde estas filiales realiza proyectos en otras ciudades de Colombia, siendo su mercado más



importante. También cuenta con una sede en Panamá con la cual gestiona sus proyectos

internacionales como en Guatemala y Brasil.

6. FUNDACIÓN CONCONCRETO

Creada hace 28 años, la fundación cuenta con 6000 participantes y beneficiarios activos. Buscamediante procesos de transformación social basados en la calidad, la participación y la

responsabilidad, aporta a la construcción de mejores ciudadanos. Cuenta con tres enfoques:

semilleros de paz, hábitat popular y amigos metro.

7. ANÁLISIS DE INDICADORES

7.1 Análisis del balance general Tras examinar el balance general de los tres últimos años de CONCONCRENTO, realizando un

análisis vertical y horizontal se llegó a las siguientes conclusiones.

7.1.1 Activos Por parte de los activos no corrientes se aprecia un aumento gradual en los últimos años. Este

aumento sostenido año tras año en los activos no corrientes se debe a las constantes

inversiones en diversos proyectos como el más reciente muelle Contecar, centros comerciales

Gran Plaza, entre otros megaproyectos en los que incurre CONCONCRETO. También se debe al

aumento año tras año en activos intangibles como cultura corporativa, marcas corporativas,

diseños, tecnología, clientes, entre otros que permiten a la empresa un aumento en esta

cuenta. Esta gran cantidad de activos de largo plazo pueden impedir a la empresa ser flexible, lo

que implica que no es fácil para CONCONCRETO moverse del sector de la construcción a otro

sector de la industria.

En cuanto a los activos corrientes cabe resaltar la considerable reducción que se presentó para

el año 2013 con respecto al 2012, esta reducción se debió principalmente a la disminución en la

liquidez, lo cual se ve reflejado en la cuenta de disponible y equivalente a efectivo del balance

general y en los indicadores en las razones de liquidez. La reducción en la disponibilidad de

efectivo es un aspecto bastante negativo para la CONCONCRETO ya que representa junto con la

rentabilidad y el endeudamiento uno de los signos vitales de la empresa.

7.1.2 Pasivos

Se presenta en los últimos años un aumento considerable en los pasivos, en especial en los

pasivos no corrientes. Esto se debe principalmente a las cuentas por pagar, donde para el

último año se da un incremento porcentual bastante elevado, correspondiente en gran medidalas compras de materiales, maquinaria e instrumentos necesarios para la actividad operativa

cancelables a largo plazo.

7.1.3 Patrimonio

El patrimonio representa en el promedio de los tres periodos un 61% del total de los activos, lo

cual indica que de todo lo que tiene CONCONCRETO, el 61% en promedio ha sido de los socios

en los 3 últimos años, esto comparado con la solvencia de los competidores directos en el



sector, la empresa el Cóndor, la cual es en promedio de 73,8% para los mismos periodos,

muestra que la empresa CONCONCRETO tiene una menor solvencia que su competidora directa

el Cóndor, lo cual puede llevar a futuros socios potenciales a optar por la competencia al

momento de invertir.

La revalorización del patrimonio presentó una disminución importante para el último año, loque indica una alarma para la empresa, ya que si esta cuenta sigue con la tendencia de

disminución y alcanza cifras negativas, la empresa deberá destinarse parte de las utilidades del

ejercicio anterior o utilidades acumuladas para disminuir o cancelar el saldo.

A pesar de que el total del patrimonio presentó un aumento en el año 2013 con respecto al

2012, esta variación fue considerablemente menos significativa que la presentada del año 2011

al 2012, la cual pasó de un aumento del 250% del año 2011 al 2012 a una del 10% del 2012 al

2013, debiéndose principalmente a la disminución en el aumento en la utilidad del ejercicio que

pasó de un aumento del 109% del 2011 al 2012, a un aumento del 20% del 2012 al 2013. Lo

anterior puede presentar un problema para la compañía ya que muestra una posible tendencia

de estancamiento en cuanto a sus utilidades netas, las cuales a su vez se ven reflejada en el

patrimonio total de la compañía.

7.2 Estado de resultados

Del estado de resultados se puede observar un aumento consistente en las ventas de la

compañía, pero a pesar de esto se observa una disminución tanto de la utilidad bruta como de

la utilidad operacional para el último año, esto se debe en su mayoría a el aumento

considerable de los costos de ventas para este año correspondiente tal vez al aumento del ICCV

para este periodo. De las utilidades netas se puede observar un incremento considerable del

año 2011 al 2012, pero a pesar de que hubo un aumento de esta cuenta del año 2012 al 2013,

se observa una disminución en este aumento con respecto a la tendencia que venía mostrada,esto se puede deber a una afectación por el impuesto para la equidad CREE, que comenzó a

regir en el año 2013.

7.3 EFAF

Podemos analizar que los recursos que entran a la empresa para 2012 son mayores que para

2013, además que para el periodo 2012 a 2013 las fuentes de corto plazo son el 28% del total

de fuentes, mientras que las aplicaciones a corto plazo son el 88% es decir que la empresa en su

gestión de recursos no se ajusta al principio de conformidad financiera pues utilizan todas las

fuentes a corto plazo que disponen para cubrir las aplicaciones de corto plazo, pero en su

mayoría, aproximadamente 68%, están siendo cubiertas por fondos de largo plazo, sobre todo

por el aumento en el superavit de valorizaciones, reservas y la utilidad del ejercicio, y el GIF, sinembargo no se logra cubrir totalmente. Se puede concluir lo mismo para el periodo 2011 a

2012, ya que las aplicaciones de corto plazo no son totalmente cubiertas por las fuentes a corto

plazo.

En conclusión están destinando más de los fondos que poseen a adquirir inmuebles o

devolviendo un crédito en el corto plazo y la utilidad se ve afectada por cubrirlos, lo que quiere

decir que la empresa no está bien administrada.



7.4 Indicadores

7.4.1 Liquidez

La liquidez en 2013 disminuye respecto a la liquidez del 2012 en un 53%. Esto quiere decir que

hay menos cantidad de activos corrientes por cada peso que la empresa debe pagar. Lo mismo

sucede con la razón corriente, que pasa de ser 4,19 en 2012 a 2,21 en 2013, menor que la razón

corriente de la empresa “El Condor”, la cual es 3,68. Esto evidencia una disminución en la

capacidad que tiene la empresa para cumplir con sus obligaciones financieras.

7.4.2 Prueba ácida

Aunque la prueba ácida tiene un valor mayor a 1, comparado con la empresa “El Condor” su

valor es menor, siendo la de Conconcreto 2,03 y la de El Condor 3,47. Por cada peso que debe

la empresa, dispone de 2,3 pesos para pagarlo mientras que la empresa competidora dispone

de 3,47 pesos.

7.4.3 Rotaciones La empresa presenta una rotación de cartera de 2,45 y una rotación de cuentas por pagar de

13,35. Esto quiere decir que la empresa paga sus obligaciones mucho más seguido que lo que

cobra a sus clientes y por lo tanto debe buscar medios alternativos para solventar sus

compromisos financieros. Esto no sucede en la empresa competidora El Condor, donde ambas

rotaciones tienen un valor similar.

7.4.4 Ciclo de caja

En promedio el inventario se vende a crédito en 21 días, el recaudo de esas cuentas por cobrar

(cartera) se realiza en 147 días y el pago efectivo de las cuentas por pagar a proveedores se

efectúa en 27 días, para finalmente tener un ciclo de caja de 141 días. Esto representa el

número promedio de días que transcurren entre las salidas de caja relacionadas con cuentas

por pagar y las entradas a caja relacionadas con el cobro de cuentas por cobrar, rectificando

que la empresa debería cobrar a sus clientes más seguido de lo que lo está haciendo

actualmente.

7.4.5 Margen Bruto

La empresa evidencia una disminución de un 23% en su margen bruto respecto al 2012, es

decir, disminuye el porcentaje de utilidad logrado después de haber cancelado las mercancías o

existencias. Esto puede deberse a que el costo de las ventas aumentó un 11,97% mientras que

las ventas aumentaron un 8,98%.

7.4.6 Beta 2

El valor de beta 2 es 1.28, esto se debe a que el porcentaje de deuda de la empresa es del 35%.

Comparado con su competencia, El Condor, la empresa presenta un endeudamiento mayor, ya

que El Condor presenta un porcentaje de deuda entre 20 y 30%.



7.4.7 ROA y CK

Dado que el ROA es mucho menor que el CK, la empresa genera utilidad, sin embargo se

devalúa. El CK en 2013 fue de 12,15%, siendo esta la rentabilidad exigida por los inversores en

acciones y deuda de la empresa.

7.4.8 Punto de equilibrio Para los años 2011 y 2012 la empresa presenta un punto de equilibrio de la utilidad

operacional mucho mayor a la utilidad operacional real que obtiene la empresa, lo que indica

que se están generando más gastos operacionales y de administración y ventas de los que se

deberian, o se estan produciendo menos de lo que se deberia producir.

Índices de riesgos de quiebra

7.4.9 Altman Z

El valor del índice Altman Z ha sido menor a 2 en los últimos 3 años, además de disminuir en

2013 con referencia al 2012, lo cual indica que la compañía tiene un leve riesgo de caer en la

iliquidez, encontrándose en una “zona de alerta”, estando al límite de la quiebra inminente conun valor de 1.8. Este indicador muestra que la compañía tiene una probabilidad de ir a

bancarrota del 95% en un año y de 70% en dos años.

Por su parte, la empresa El Condor presenta un índice de Altman Z mayor a 4.

7.4.10 Springate

Este índice disminuyó en 2013 con referencia a 2012, además, ha sido menor a 0.862 en los

últimos tres años, lo cual indica que la compañía es insolvente.

8. PROYECCIONES

8.1 Balance general Para la proyección del balance general, en cuanto a los activos corrientes, se tuvieron en cuenta

para las cuentas de disponible y equivalente a efectivo el promedio de los tres períodos

anteriores al analizado, método que se utilizó también para el inventario y los diferidos, para

los deudores se proyecto con respecto a la rotación de cartera. En cuanto a los activos no

corrientes se utilizaron principalmente métodos de promedio, promedio de la variación

porcentual, promedios ponderados y variación ponderada, siempre tomando en cuenta para

estos cálculos los tres períodos inmediatamente anteriores al periodo proyectado, y en cuanto

a los pesos asignados en las ponderaciones se buscó darle a los periodos más cercanos al año

analizado un peso mayor que los periodos más lejanos. La proyección del rubro valorización sehizo con respecto al valor potencial de la acción brindada por Bancolombia.

Para la proyección de los pasivos corrientes y no corrientes, se proyectó el rubro de

obligaciones financieras como el promedio de los tres períodos anteriores, los proveedores se

proyectaron con las ventas a crédito sobre la rotación de cuentas por pagar, las cuales a la vez

se proyectaron con el promedio ponderado de la variación porcentual, los otros pasivos se

proyectaron como el porcentaje promedio que esta cuenta representa para los tres períodos



anteriores al analizado. Las obligaciones laborales se proyectaron con respecto a la inflación

proyectada a su vez con el promedio, y el resto de rubros correspondientes a los pasivos

corrientes se proyectaron con las técnicas de promedio y promedio de las variaciones; técnicas

que además se usaron para proyectar los diversos rubros de los pasivos no corrientes.

En cuanto el patrimonio se obtuvieron las variaciones porcentuales de un periodo a otro de losdiferentes rubros pertenecientes a este, variaciones a las cuales después de obtener un

promedio de ellas se utilizaron para proyectar con estas los períodos futuros de 2014 y 2015. El

resultado total del patrimonio presentó una variación porcentual de 22% del 2013 al 2014 y de

16% del 2014 al 2015, porcentajes congruentes a las tendencias presentadas en las variaciones

históricas.

8.2 Estado de resultadosPara la proyección del estado de resultados se tuvieron en cuenta las proyecciones realizadas

por Bancolombia sobre las cuentas de ingresos operacionales, utilidad operativa y utilidad neta

en los estudios económicos realizados para la empresa CONCONCRETO, proyecciones que se

consideran cercanas a la realidad debido a que se tiene en cuenta criterios trascendentales del

mercado como por ejemplo las vías 4G, que influenciarán de forma determinante las cuentas

de la empresa CONCONCRETO. Para la proyección de las ventas y servicios nacionales se tuvo

en cuenta el crecimiento del sector, para proyectar los costos de ventas se utilizó los ICCV

proyectados como promedio de los años anteriores.

Debido a que se contó con una proyección ya establecida por Bancolombia de la utilidad

operacional, los gastos de administración y de ventas se proyectaron como el porcentaje

promedio que estas cuentas representaban sobre la utilidad operacional para los tres períodos

inmediatamente anteriores al analizado. Para la proyección de los diversos rubros de ingresos y

egresos no operacionales se realizó principalmente promedios ponderados, promedios devariaciones porcentuales, promedios simples, y variaciones ponderadas de los tres períodos

anteriores al proyectado, siendo decisión de los analistas los diferentes pesos asignados en la

ponderación, los cuales fueron mayores a los años más inmediatos al analizado y menores

mientras más lejanos.



Conclusiones

La empresa es insolvente y tienes riesgo de quiebra moderado.

Para hacer proyecciones más acertadas se deben tener en cuenta políticas del sector yproyectos futuros.

La constitución de los activos de la empresa CONCONCRETO impide que la empresa

se pueda expandir hacia otros sectores. La empresa destruyo valor en el 2012.

Es mejor invertir en el CONDOR comparado con CONCONCRETO.

Se permite que se aumente las cuentas por pagar de un año a otro con respecto a losanteriores.

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