Taller de Inversiones

Prensa Especializada

Julio 2018

Gerentes de Inversiones AFP

Contexto financiero global

2

3Datos al 13 de Julio 2018. Fuente: Bloomberg

1,400

1,600

1,800

2,000

2,200

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3,000

0.00

0.25

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0.75

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1.25

1.50

1.75

2.00

2.25

2.50

2.75

3.00

3.25

3.50

Ene-13 Jun-13 Nov-13 Abr-14 Set-14 Feb-15 Jul-15 Dic-15 May-16 Oct-16 Mar-17 Ago-17 Ene-18 Jun-18

Tasa 10 años Tasa Fed

Tasa 2 años Exp. Inflación largo plazo

S&P500 (derecha)

“Taper

Tantrum”

Elección

Trump

“Despierta” la inflación de

salarios & guerra comercial

Miedo a

deflación

“Nuevo” régimen en mercados financieros globales

1.3

1.5

1.7

1.9

2.1

2.3

2.5

2.7

2.9

3.1

3.3

4.5

5.0

5.5

6.0

6.5

7.0

7.5

8.0

Ene-16 Mar-16 May-16 Jul-16 Set-16 Nov-16 Ene-17 Mar-17 May-17 Jul-17 Set-17 Nov-17 Ene-18 Mar-18 May-18 Jul-18

Soberano Peru 10y PEN

Soberano EM 10y FX Local

Soberano EEUU 10y (eje der.)

No sólo las mayores tasas en EEUU son “culpables”…

Datos al 13 de Julio 2018. Fuente: Bloomberg

Med Abril

2018 a hoy

… el USD también ha tenido un rol clave en la volatilidad

60

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-3

-2

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17

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8

Indice de poscionamiento en EUR vs USD (eje izq.)

Canasta DMFX por USD (eje der.)

Canasta EMFX por USD (eje der.)

Cort

o E

UR

Larg

o E

UR

Datos al 3 de Julio 2018. Fuente: Bloomberg

Enero 2018

16 Abril

a hoy

2017

¿Por qué dejó de depreciarse el USD en el 2018?

0.0

1.0

2.0

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Ene

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Mar

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Ab

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7

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Ab

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8

May

-18

EEUU China

Zona Euro EM

Japon Mundo

Alemania

Datos al cierre de Junio 2018. Fuente: Bloomberg

Datos al 3 de Julio 2018. Fuente: Bloomberg

¿Cómo se han comportado los activos financieros? (I)

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90

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Dic-16 Ene-17 Mar-17 Abr-17 May-17 Jun-17 Jul-17 Ago-17 Set-17 Oct-17 Nov-17 Dic-17 Ene-18 Feb-18 Mar-18 Abr-18 May-18 Jun-18 Jul-18

MSCI EEUU MSCI Japon

MSCI China MSCI Zona Euro

MSCI EM MSCI Mundo

Canasta del USD vs monedas DM (derecha)

2017 & Enero 2018:

Dólar debilitándose

1

3

5

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Ago

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No

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6

Feb

-18

Bloomberg Barclays EM USD Aggregate Average OAS

Bloomberg Barclays US Corporates Average OAS

3.5

4.5

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Feb

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No

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6

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No

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Soberano Peru 10y PEN

Soberano EM 10y FX Local

Mediana Peru

Mediana EM

Datos al 16 de Julio 2018. Fuente: Bloomberg

¿Cómo se han comportado los activos financieros? (II)

0.0

1.0

2.0

3.0

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Ago-98 Set-99 Oct-00 Nov-01 Dic-02 Ene-04 Feb-05 Mar-06 Abr-07 May-08 Jun-09 Jul-10 Ago-11 Set-12 Oct-13 Nov-14 Dic-15 Ene-17 Feb-18

Inflación subyacente Expectativa inflación a 10 años

Inflación subyacente mediana (desde Agosto 1998) Expectativa inflación a 10 años (mediana desde Agosto 1998)

Objetivo inflacion FED} Tasa referencia FED (derecha)

Datos al 3 de Julio 2018. Fuente: Bloomberg

¿Subirán más las tasas en EEUU? (I)

¿Subirán más las tasas en EEUU? (II)

Datos al 16 de Julio 2018. Fuente: Bloomberg

0.0

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Jun-94 Feb-96 Set-97 May-99 Ene-01 Set-02 Abr-04 Dic-05 Ago-07 Mar-09 Nov-10 Jul-12 Mar-14 Oct-15 Jun-17 Feb-19 Set-20

Expectativa del mercado sobre decisione de la FED

Tasa de Referencia FED

Tasa Mediana (desde 1980) de Referencia FED

Resultados del SistemaPrivado de Pensiones

11

Datos al 29 de Junio 2018. Los retornos de los fondos y del bono soberano peruano a 10 años (se asume duración 6) están expresados en Soles, mientras que

los de los mercados en USD. Fuente: Bloomberg

¿Cómo se han comportado los fondos del SPP? (I)4.5

4.7

4.9

5.1

5.3

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5.7

5.9

6.1

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6.598

100

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Dic-16 Mar-17 Jun-17 Set-17 Dic-17 Mar-18 Jun-18

SPP_F1

SPP_F0

Peru SOB 10y PEN (eje derecho; invertido)

1.9%

0.4%

-0.1%

-1.1%

-2.5%

0.7%

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-0.8%

-1.4%

-1.8%

-0.7%

2.4%

5.1%

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3.3%

7.2%

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20.1%

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SPP_F0

SPP_F1

SPP_F2

SPP_F3

S&P Peru

MSCI World

2017 2017 Semestre I

2018 Semestre I YTD: al 11 Julio 2018

Datos al 29 de Junio 2018. Los retornos de los fondos están expresados en Soles, mientras que los de los mercados en USD. Fuente: Bloomberg

¿Cómo se han comportado los fondos del SPP? (II)

95

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Dic-16 Feb-17 Abr-17 Jun-17 Ago-17 Oct-17 Dic-17 Feb-18 Abr-18 Jun-18

SPP_F3

MSCI EM

MSCI Peru

MSCI World

SPP_F2

-0.1%

-1.1%

-8.1%

-2.5%

0.7%

-0.8%

-1.4%

-7.7%

-1.8%

-0.7%

5.5%

3.3%

17.2%

7.2%

9.4%

13.2%

13.8%

34.3%

32.7%

20.1%

-20% -10% 0% 10% 20% 30% 40%

SPP_F2

SPP_F3

MSCI EM

S&P Peru

MSCI World

2017 2017 Semestre I

2018 Semestre I YTD: al 11 Julio 2018

*Desviación estándar (anualizada) “rolling” de 30 observaciones de retornos diarios. Datos al 11 de Julio 2018. Fuente: Bloomberg

¿Cómo se han comportado los fondos del SPP? (III)

0%

2%

4%

6%

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14%

Ene-16 May-16 Set-16 Ene-17 May-17 Set-17 Ene-18 May-18

SPP_F1

SPP_F2

SPP_F3

2.0%

3.8%

6.0%

7.6%

4.1%

2.9%

7.8%

12.7%

16.0%

7.2%

10.1%

27.2%

43.4%

68.6%

30.5%

0% 20% 40% 60% 80%

SPP_F1

SPP_F2

SPP_F3

RV Global

RF Global

Maxima (desde 2006)

Largo plazo (desde 2006)

Ultima (11 Julio 2018)

Volatilidad* (nivel de riesgo) de los cambios diarios del valor cuota (retornos diarios) del SPP

¿Cómo se han comportado* los fondos del SPP? (IV)

-50%

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45%

50%

# meses con retorno negativo/ # totales de meses

Maximo retorno mensual Minimo retorno mensual Retorno promedio anual Volatilidad diaria (anualizada)promedio

SPP_F1 SPP_F2 SPP_F3

BVL MSCI World Renta Fija Global

*Para facilitar la comparación, los retornos en los que se basa este análisis están calculados en Soles. Datos desde inicios del 2006. Fuente: Bloomberg

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F1

F2

F3

*Desde la creación de los multifondos. Datos al Julio 2018. Fuente: Bloomberg

Rentabilidad acumulada* (en Soles) del SPP (I)

3.0%

4.0%

5.0%

6.0%

7.0%

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9.0%

10.0%

11.0%

1 año 2 años 3 años 5 años 10 años 12 años

SPP_F1

SPP_F2

SPP_F3

50% RV Global + 50% RF Global

*Para facilitar la comparación, los retornos en los que se basa este análisis están calculados en Soles. Datos desde inicios del 2006. Fuente: Bloomberg

Rentabilidad acumulada* (en Soles) del SPP (II)

4.07%

2.61%

4.08%

2.62%

7.12%

5.61%

10.74%

9.18%

0.0%

2.0%

4.0%

6.0%

8.0%

10.0%

12.0%

Ultimos 12 meses nominal Ultimos 12 meses real

SPP_F0 SPP_F1 SPP_F2 SPP_F3

Fuente: SBS

Rentabilidad últimos 12 meses del SPP

GRACIAS

19