JAN FEB MAR APR MAY JUN JUL AUG SEP OCT NOV750

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1050

MSCI WORLD U$ - PRICE INDEX (~E )HIGH 1001.34 17/2/11,LOW 784.87 19/8/11,LAST 879.50 14/12/11

Source: Thomson Reuters Datastream

JAN FEB MAR APR MAY JUN JUL AUG SEP OCT NOV1900

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BEL 20 - PRICE INDEXHIGH 2770.81 17/2/11,LOW 1916.26 24/11/11,LAST 1986.88 14/12/11

Source: Thomson Reuters Datastream

Indice mondial MSCI(en euro)

Indice BEL 20

2011 n’a pas été un grand millésime boursier. Les investisseurs tant sur notre marché intérieur qu’à l’échelon mondial ont vu la valeur de leurs investissements se réduire considérablement pendant l’année. Les marchés d’actions ont surtout plongé après l’été. L’indice mondial s’est légèrement redressé ces derniers mois, mais la Bourse belge a continué de fléchir. En base annuelle, tous les secteurs ont été mis à rude épreuve, à l’exception des biens de consommation de base et de la santé. Les matériaux et la finance ont été par-ticulièrement touchés.

Stratégie Accents& ... pour la gestion de votre patrimoine personnel et familial

Stratégie & Accentsest une publication bimensuellede KBC Banque & AssuranceAnnexe à Stratégie & Accents 01

N° A01 - 6 janvier 2012

Aperçu

Stratégie Accents

L’Europe a une approche de la crise de la dette radicalement différente de celle des États-Unis. Alors que la Banque centrale euro-péenne a de nouveau relevé son taux directeur, la Réserve fédérale a maintenu le sien à un niveau très bas. Elle a également procédé à un rachat massif de titres de créance. Malgré ces différences, les taux obligataires américain et allemand ont pour ainsi dire connu la même évolution. Après l’été, l’agitation s’est intensifiée et le taux à dix ans est retombé à un plancher dans les deux pays, de sorte que les cours obligataires ont fortement augmenté. Plus que jamais, ces titres ont été une valeur refuge pour les investisseurs.

L’indice EUROSTOXX 50, qui regroupe les 50 plus grandes actions européennes, est dans le rouge pour la deuxième année consécu-tive. L’indice S&P 500, qui rassemble les 500 plus grandes actions américaines, clôture l’année en négatif. Les Bourses européennes continuent de faire les frais de la crise de la dette. L’incertitude permanente quant à l’autonomisation de l’économie américaine a plombé le climat boursier outre-Atlantique.

JAN FEB MAR APR MAY JUN JUL AUG SEP OCT NOV1.50

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EMU BENCHMARK 10 YR. DS GOVT. INDEX - RED. YIELDUS BENCHMARK 10 YEAR DS GOVT. INDEX - RED. YIELD

Source: Thomson Reuters Datastream

JAN FEB MAR APR MAY JUN JUL AUG SEP OCT NOV0.20

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US FEDERAL FUNDS TARGET RATE - MIDDLE RATEEURO SHORT TERM REPO (ECB) - MIDDLE RATE

Source: Thomson Reuters Datastream

JAN FEB MAR APR MAY JUN JUL AUG SEP OCT NOV1800

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EURO STOXX 50 - PRICE INDEXHIGH 3068.00 18/2/11,LOW 1995.01 12/9/11,LAST 2205.91 14/12/11

Source: Thomson Reuters Datastream

JAN FEB MAR APR MAY JUN JUL AUG SEP OCT NOV1050

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S&P 500 COMPOSITE - PRICE INDEXHIGH 1363.61 29/4/11,LOW 1099.23 3/10/11,LAST 1211.82 14/12/11

Source: Thomson Reuters Datastream

Indice S&P 500 Indice EUROSTOXX 50

Taux des obligations à dix ans en euro et en dollarTaux directeur États-Unis et UEM

Stratégie & Accents 2

AperçuAperçu

La crise économique et financière a déséquilibré les finances publiques presque partout dans le monde occidental. Dans la zone euro, quelques pays ont été particulièrement touchés. Ils ont été contraints à l’austérité afin de compenser les mesures de relance. La di-vision sur une solution définitive et les chiffres conjoncturels décevants en Europe ont encore renforcé la méfiance des investisseurs. Les taux se sont par conséquent envolés dans plusieurs pays européens. Le différentiel de taux d’intérêt avec l’Allemagne a atteint des records.

La plupart des pays et régions ont accusé un recul de la croissance en 2011. Celle-ci est malgré tout restée positive, sauf au Japon. Nous vivons de toute évidence dans un monde à deux vitesses, emmené par le Nouveau monde. Pour les entreprises, 2011 a été une excellente année. Grâce à une formidable évolution bénéficiaire, la masse bénéficiaire des entreprises américaines a même dépassé le niveau record de 2007. Pour les entreprises européennes, la situation a été moins favorable. Malgré une augmentation du chiffre d’affaires, le bénéfice a plongé au deuxième et au troisième trimestre.

Belgique France Espagne Italie

01/11 03/11 05/11 07/11 09/11 11/11

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5

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2

1

0

2009 2012 Norme de Maastricht

0

-2

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-8

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Grè

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Italie

Irlan

de

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Fran

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Alle

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Pay

s-B

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ande

MSCI Europe (échelle de gauche)S&P 500 (échelle de droite)

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195

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165

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01/11 03/11 05/11 07/11 09/11 11/11

Europe centrale

Amérique latine

Asie

Japon

Royaume-Uni

UME

États-Unis

Monde

-2 0 2 4 6 8

Chiffres de la croissance(croissance du PIB en %)

Différentiel de taux d’intérêt par rapport à l’allemagne(en points de %)

Vers des finances publiques saines

Bénéfices des entreprises aux États-Unis et en Europe(1er ,2e ,3e trimestre + prévisions pour le 4e trimestre)

Stratégie & Accents 3

AperçuAperçu

Au premier semestre 2011, l’inflation s’est accélérée sous l’effet de la flambée des prix pétroliers. La BCE a réagi en relevant son taux à deux reprises, pour le porter à 1,5%. Prématurément, a-t-elle dû reconnaître par la suite, lorsque les indicateurs conjoncturels se sont effondrés. La Réserve fédérale a en revanche non seulement maintenu son taux directeur à un très bas niveau, mais elle a en outre injecté massivement des liquidités dans le marché. À plus long terme, cela pourrait engendrer une poussée inflationniste. À court terme, aucun sursaut de l’inflation n’est toutefois à prévoir grâce à la lente décrue du prix du pétrole au second semestre 2011.

États-Unis UEM

4,50

4,00

3,50

3,00

2,50

2,00

1,50

1,00

0,50

0,001/11 2/11 3/11 4/11 5/11 6/11 7/11 8/11 9/11 10/11 11/11JAN FEB MAR APR MAY JUN JUL AUG SEP OCT NOV

90

95

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105

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125

130

Crude Oil-Brent Cur. Month FOB U$/BBLHIGH 126.57 28/4/11,LOW 92.81 31/12/10,LAST 106.20 14/12/11

Source: Thomson Reuters Datastream

Inflation États-Unis et UEMPrix du baril de pétrole

AperçuAperçu

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