Situación de la Economía Salvadoreña en 2019 y …...Costa Rica El Salvador Guatemala Honduras Nicaragua Panamá República Dominicana Amércia Central Argentina Brasil Chile Colombia

Situación de la Economía Salvadoreña en 2019 y Perspectivas

Diciembre 2019

Panorama Internacional01

03

Comentarios finales

Proyecciones Económicas

04

Economía Salvadoreña al tercer trimestre 02

Contenido

PanoramaInternacional

Proyecciones de Crecimiento Económico 2019-2020

• La actividad económica se ha visto afectada a nivel mundial y las proyecciones de las tasas de crecimiento para 2019 se han ajustado para los principales socios comerciales de El Salvador.

• El comercio mundial y la actividad manufacturera se han visto afectados y nuestra demanda externa es más débil que los niveles del año anterior.

Mundo

3.9 3.9 3.93.7

3.53.3 3.2

3.0

3.4

Ene-18 Abr-18 Jul-18 Oct-18 Ene-19 Abr-19 Jul-19 Oct-19 2020

World: growth projections 2019-2020

6.4 6.4 6.4

6.2 6.2

6.3

6.2

6.1

5.8


China: growth projections 2019-2020

2.0 2.01.9 1.9

1.6

1.3 1.31.2

1.4


Eurozone: growth projections 2019-2020

2.52.7 2.7

2.5 2.52.3

2.62.4

2.1


USA: growth projections 2019-2020Estados Unidos

China Eurozona

Proyecciones de Crecimiento Económico 2019-2020

• A nivel latinoamericano, la actividad económica también se ha visto afectaday las principales economías regionales se enfrentan a una fuerte reducciónen su crecimiento proyectado del PIB (Brasil y México) mientras queArgentina continúa en recesión.

• Las actividades comerciales y manufactureras en América Central tambiénse han visto afectadas; La demanda externa es más débil en comparacióncon el año anterior y El Salvador también ha registrado un crecimiento máslento en las actividades comerciales extranjeras.

2.62.8

2.6

2.22.0

1.4

0.60.2

1.8


LAC:growth projections 2019-2020

0.9 0.9 0.9 0.91.1

2.1

0.80.9

2.0


Brazil: growth projections 2019-2020

3.0 3.02.7

2.5

2.1

1.6

0.90.4

1.3


Mexico: growth projections 2019-2020

Latinoamérica y el Caribe Brasil

México

Costa Rica El Salvador Guatemala Honduras Nicaragua PanamáRepública

DominicanaAmérciaCentral

Argentina Brasil Chile Colombia MéxicoAmércia

Latina y elCaribe

2019 1.8 2.2 3.3 2.9 -5.0 3.7 5.0 2.5 -3.0 0.8 1.8 3.2 0.2 0.1

2020 1.8 2.2 3.2 2.9 -2.0 3.8 4.7 2.6 -1.3 1.7 2.3 3.5 1.3 1.4

1.82.2

3.32.9

-5.0

3.7

5.0

2.5

-3.0

0.8

1.8

3.2

0.2 0.1

1.82.2

3.22.9

-2.0

3.8

4.7

2.6

-1.3

1.7

2.3

3.5

1.3 1.4

-6.0

-4.0

-2.0

0.0

2.0

4.0

6.0

Fuente: CEPAL, noviembre 2019.

CEPAL: Proyecciones de Crecimiento de América Latina y el Caribe (2019-2020)(Porcentajes)

América Latina presenta para 2019 modestas tasas de crecimiento ysimilar comportamiento se proyecta para 2020

Proyección de la FED del crecimiento económico de Estados Unidos se mantienen para 2019-2021

EE.UU.: Crecimiento PIB 4to Trimestre 2019-2021 y Proyecciones FED

Fuente: US Bureau of Economic Analysis y FOMC.

El Comité Federal deMercado Abierto consideraque la postura de políticamonetaria "es apropiadapara apoyar la expansiónsostenida de la actividadeconómica, las fuertescondiciones del mercadolaboral y la inflación cercadel objetivo simétrico del2%"

2.7

2.01.9

2.5

3.0

2.1 1.91.8

2.1 2.0

1.8

2.2

2.0

1.8

2.2

2.01.9

2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021

mar-19 sep-19 sep-19 dic-19

g* = 1.9%

EE.UU.: Tasa de Desempleo al 4to Trimestre 2019-2021 y Proyecciones FED

Proyecciones sobre tasa de desempleo de Estados Unidos de laFED se mantendrán en máximos del 3.6% para 2019-2021

La tasa de desempleoaumentaría levementehacia el 2021 al 3.5%,para posteriormentealcanzar su nivel delargo plazo que la Fedestima es de 4.1%

Fuente: Bureau of Labor Statistics. y FOMC.

5.7

5.0

4.7

4.1

3.8 3.7 3.8 3.9

3.6 3.7 3.83.7 3.7 3.83.6 3.5 3.6

2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021

marzo junio sept dic

Ulp = 4.1%Ulp = 4.1%

Fuente: Bureau of Labor Statistics. y FOMC.

Proyecciones sobre tasa de inflación de Estados Unidos de la FEDse mantendrán cercanas al 2.0% para 2020-2021

EE.UU.: Tasa anual de inflación promedio 4to trimestre 2019-2021, PCE

1.2

0.3

1.6

1.81.9

1.8

2.0 2.0

1.5

1.92.0

1.5

1.92.0

1.6

1.92.0

2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021

marzo junio sept. dic.

Inflación Lp = 2.0%

Fuente: SECMCA

2.9

3.8

6.3

3.4

0.0

1.0

2.0

3.0

4.0

5.0

6.0

7.0

2015 2016 2017 2018 ene-19 feb-19 mar-19 abr-19 may-19 jun-19 jul-19 ago-19 sep-19 oct-19 nov-19

Guatemala Honduras Nicaragua Centroamérica

Tasas de inflación de los principales socios comerciales de América Central

Las tasas de inflación de los principales socios comerciales delpaís se han mantenido debajo del 4% a excepción de Nicaragua

*Nicaragua y Centroamérica ultimo dato disponible al mes de agosto 2019

Las principales tasas se han mantenido sin cambios importantesen lo que va de diciembre, después de una tendenciadecreciente en 2019

Tasa libor y de las letras del US Tesoro, a 6 meses(porcentajes), promedio mensual hasta noviembre y días de diciembre

2.89

1.901.75

2.52

1.58

0.00

0.50

1.00

1.50

2.00

2.50

3.00

3.50

Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov dic-19

2017 2018 2019

LIBOR FED BCE TESORO

Nota: Tasa de interés de la FED corresponde a rango superior. Fuente: FED y LIBOR.

Economía SalvadoreñaAl Tercer Trimestre 2019

La economía creció 2.7% en el tercer trimestre de 2019, tasa mayor a la registrada en los trimestres I y II, congruente con un ambiente de negocios más optimista

(p) Cifra preliminar, (e) Cifra estimadaFuente: BCR

Producto Interno Bruto TrimestralVariación porcentual del índice de volumen encadenado

Serie desestacionalizada

Índice de Volumen Encadenado con ajuste estacional por componentes de la oferta

Tasa de variación anual del III Trimestre

La construcción y electricidad son las más dinámicas al trimestre III, lo contrario ha sido para enseñanza y administración pública

Fuente: BCRFuente: BCR

Aportes al Crecimiento del PIB Trimestral por Componentes de la Producción

Puntos porcentuales

PIB III Trimestre por Componentes del Gasto Índice de Volumen Encadenado con ajuste estacional

Tasa de variación anual en el tercer trimestre 2018 y 2019

PIB III Trimestre por Componentes del GastoAportes al crecimiento en el tercer trimestre 2018 y 2019

El aumento del consumo y las exportaciones favoreció el crecimientodel tercer trimestre, en línea con la mayor confianza de los inversionistas

Fuente: BCR Fuente: BCR

5.0%

1.3%

11.9%

-0.4%

8.8%

2.2%

2.4%

-0.2%

1.0%

5.2%

0.9%

2.7%

-2.0% 0.0% 2.0% 4.0% 6.0% 8.0% 10.0% 12.0% 14.0%

Gasto de Consumo Final Privado

Gasto de Consumo Final Público

Formación Bruta de Capital Fijo

Exportaciones de B. y S.

Importaciones de B. y S.

PIB Trimestral

4.2

0.2

1.9

-0.1

2.2

2.0

0.0

1.5

0.5

2.7

-0.5 0.0 0.5 1.0 1.5 2.0 2.5 3.0 3.5 4.0 4.5

Gasto de Consumo Final Privado

Gasto de Consumo Final Público

Formación Bruta de Capital

Exportaciones de B. y S.

Importaciones de B. y S.

PIB Trimestral

III Trim. 2019

III Trim. 2018

Índice de Volumen Encadenado con ajuste estacional por componentes de la oferta

Tasa de variación anual promedio al tercer trimestre 2018 y 2019

El crecimiento promedio al tercer trimestre 2019 es menor respecto al promedio de 2018, ya que la primera mitad del año fue menos dinámica

Fuente: BCR

Fuente: BCR

PIB Trimestral por Componentes del GastoTasa de variación anual promedio al tercer trimestre 2018 y 2019

GASTO DE CONSUMO FINAL 2.8% 2.9%

Consumo Privado 3.1% 3.4%

Consumo Público 1.2% 0.8%

FORMACIÓN BRUTA DE CAPITAL FIJO 8.7% 4.6%

EXPORTACIÓN DE BIENES Y SERVICIOS 3.3% 4.9%

IMPORTACIÓN DE BIENES Y SERVICIOS 6.2% 4.0%

PRODUCTO INTERNO BRUTO 2.7% 2.3%

CONCEPTO III Trimestre

2018

III Trimestre

2019 Rama de actividad

III Trimestre

2018

III Trimestre

2019

Electricidad, Gas, Vapor -0.4% 9.1%

Construcción 7.3% 7.8%

Act Financ y de Seguro 1.6% 5.1%

Minas y Canteras 6.5% 5.0%

Alojamiento y Comidas 4.4% 4.4%

Otras Act de Serv 1.9% 3.6%

Act Serv Admin y Apoyo 4.6% 2.9%

Salud y Asist Social 4.6% 2.7%

Act Inmobiliarias 1.3% 2.6%

Comercio y Rep Veh 3.1% 2.1%

Transporte y Almac 2.1% 1.7%

Agricultura -0.1% 1.5%

Imp netos Sbv 4.7% 1.5%

Agua, Evac Aguas Residuales -0.4% 1.4%

Industria Manufactureras 2.8% 1.1%

Información y Comunic 1.8% 0.6%

Enseñanza 0.7% 0.6%

Admón Pública y Defensa 1.3% 0.5%

Act Entretenimiento y Recreación 1.2% -1.8%

Act Prof, Cient y Téc 3.5% -5.0%

PIB Trimestral 2.7% 2.3%

La inflación se mantiene a la baja a partir de julio 2019, coherente con similartendencia internacional, tanto de países avanzados y en desarrollo

Fuente: Elaboración propia en base a datos de DIGESTYC

Variación del índice de precios al consumidorBase diciembre 2009=100

-0.6%

-1.0%

-0.5%

0.0%

0.5%

1.0%

1.5%

2.0%en

e-18

feb

-18

mar

-18

abr-

18

may

-18

jun

-18

jul-

18

ago

-18

sep

-18

oct

-18

no

v-1

8

dic

-18

ene-

19

feb

-19

mar

-19

abr-

19

may

-19

jun

-19

jul-

19

ago

-19

sep

-19

oct

-19

no

v-1

9

Fuente: ISSS

* Trabajadores incluidos en planilla: son los trabajadores que efectivamente trabajaron en el mes de referencia y que aparecen en la planilla presentada por el patrono al ISSS.

A septiembre/19 se han creado más de 15,000 empleos formales

Datos Preliminares de Trabajadores Cotizantes al ISSS en planilla Comparativo septiembre 2018 y 2019

Las exportaciones e importaciones presentan un menor dinamismo,principalmente por los efectos de la reducción del comercio e inversión a nivelmundial ante las bajas expectativas y mayor incertidumbre presentes en 2019

Fuente: BCR

Exportaciones, importaciones y balanza comercial de bienesMillones de US$ y variación anual a noviembre de cada año

2.8%

12.3%

23.9%

0.1%

1.8%

3.4%

Las remesas siguen creciendo a un menor ritmo en 2019, ya que el crecimiento de 2017 y 2018 fueron atípicos e impulsados por la incertidumbre del status dela política migratoria

Fuente: BCR

Flujo de remesasMillones de US$ y variación anual a noviembre de cada año

8.4%

Cuenta Corriente de la Balanza de Pagos Datos acumulados al tercer trimestre de cada año

Saldo en US$ Millones

Fuente: BCR

Ingreso primario: pagos en concepto de remuneraciones y envío de utilidades a empresas en el exteriorIngreso secundario: pagos en concepto de remesas y donaciones del exterior

Se ha reducido el desequilibrio externo ante el moderado crecimiento de 2019

-$3,948-$3,653 -$3,397 -$3,404

-$4,340 -$4,476

$641 $710 $609 $503 $609 $801

-$749-$788

-$990 -$1,057 -$1,155 -$954

$3,154 $3,211 $3,315$3,702

$3,951 $4,159

-$903

-$520 -$463 -$257-$936

-$470

-$5,000

-$4,000

-$3,000

-$2,000

-$1,000

$0

$1,000

$2,000

$3,000

$4,000

$5,000

2014 2015 2016 2017 2018 2019Bienes Servicios Ingreso Primario Ingreso Secundario Cuenta Corriente

Millones de US$

La IED neta totalizó US$437.7millones a septiembre de 2019. Siendocomunicaciones e industria los sectores con mayor participación

Flujos Netos de Inversión Extranjera Directa Acumulado enero – septiembre en US$ Millones

Fuente: BCR

El consumo y la inversión pública muestran un menor dinamismo en 2019 como resultado típico del impacto del ciclo electoral en las cuentas fiscales

Fuente: BCR Fuente: BCR

Gasto de consumo público acumulado a noviembre de cada añoMillones de US$ y variación anual

Inversión pública del SPNF acumulado a noviembre de cada añoMillones de US$ y variación anual

0.0

2.0

4.0

6.0

8.0

10.0

12.0

N-1

6 D E F M A MJ J A S O

N-1


N-1


N-1

9

Dep. Privados: 11.5% Dep. Totales: 11.8%

A Noviembre de 2019, se mantiene el crecimiento sostenido de los depósitostotales vía captación de fondos del sector privado, tendencia desde junio

El Salvador: Otras Sociedades de Depósito (OSD)Depósitos totales y privados

Saldos en millones de US$ y tasas (eje derecho) a noviembre 2019

Fuente: Balances de bancos y bancos cooperativos

4.4%

Nota: OSD incluye Bancos y Bancos Cooperativos.

11.8%

Cartera Crédito a Residentes de los Bancos, Bancos Cooperat. y Sociedades de Ahorro y Crédito

Tasa de crecimiento anual, a noviembre de 2019

En promedio, a noviembre el crédito hacia los sectores productivos crece a un ritmosimilar al de 2018, mientras que crece levemente el crédito a los hogares

Fuente: BCR

5.9%

Liquidez de la Economía: Agregado Monetario M3Saldo en US$ millones corrientes y variación anual a noviembre 2019

La economía muestra niveles crecientes de liquidez desde el 4.4% en noviembrede 2018 hasta alcanzar el 11.3% en noviembre 2019

26Fuente: BCR

4.4%

ProyeccionesEconómicas

La economía crecería en promedio alrededor de 2.3% en 2019 y 2.5% en 2020

28

Proyección BCR de Crecimiento Económico de El Salvador 2019 -2020

Fuente: BCR

Proyección de Tasa de Crecimiento Económico 2019 para El Salvador

Las proyecciones de crecimiento de diferentes organismos se aproximan a las del BCR

Fuente: BCR, FMI, CEPAL y Banco Mundial 29

2.2%CEPAL – nov, 2019

2.3%

BCR – dic, 2019

2.5%

FMI – octubre, 2019

2.6%

BM – junio, 2019

Comentarios Finales

El Salvador creció durante el tercer trimestre de 2019 a una tasa de2.7%, cifra mayor a la de los trimestres I y II, y a septiembreacumuló una tasa de crecimiento promedio de 2.3%.

La continuidad en la aplicación de políticas públicas tendientes amejorar el ambiente de consumo e inversión local permiten prever ala fecha para el año 2020 un ritmo crecimiento estimado de 2.5%.

El fortalecimiento de la seguridad ciudadana, consensos en temasclaves como el presupuesto gubernamental, así como la búsquedade mayor cooperación internacional e inversión pública, facilitaránque el mejor clima de negocios actual se traduzca en una mayorinversión efectiva.

Las proyecciones realizadas incluyen riesgos tales como laagudización de los conflictos comerciales a nivel mundial, mayordeterioro en el desempeño de la economía norteamericana y de laregión centroamericana y su impacto en la actividad local.

Situación de la Economía Salvadoreña de 2019 y Perspectivas

Diciembre 2019

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