Screening

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BMCE Capital Research Screening

Screening boursiers

…………………………………………………………………………………………………………………………4

Nuages cartographiques

PER 2012E vs. D/Y 2012

E..………………………………………………………...............................................6

PER 2012E vs. Perf. Y-O-Y…………………………………………………………………………………………7

PER sectoriel 2012E vs. Croissance Bénéficiaire sectorielle 2012

E……………………………….…………...9

Triptyques

Triptyque des valeurs 2012E………………………………………………………………………………………10

Triptyque sectoriel 2012E………………………………………………………………………………………….11

Veuillez vous référer aux importantes informations légales en fin de document et sur notre site internet : http://www.bmcecapitalbourse.com

16 juillet 2012

Screening

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16 juillet

Abréviations

BPA Bénéfice Par Action

D/Y Dividend Yield

E Estimé

PER Price Earning Ratio

Y-O-Y Year-on-Year

Ex. Ex aequo

Screening

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16 juillet

Tickers des valeurs traitées

ADH ADDOHA EQD EQDOM RIS RISMA

ADI ALLIANCES FBR FENIE BROSSETTE S2M S.M MONETIQUE

AFI AFRIC INDUSTRIES FRT FERTIMA SBM BRASSERIES DU MAROC

AGM AGMA LAHLOU GAZ AFRIQUIA GAZ SDWAY DISWAY

ALM ALUM DU MAROC HOL HOLCIM MAROC SID SONASID

ATH AUTO HALL HPS HPS SNA STOKVIS

ATL ATLANTA IAM MAROC TELECOM SNP SNEP

ATW ATTIJARIWAFA BANK IBMC IB MAROC SOF SOFAC

BCI BMCI INV INVOLYS SOT SOTHEMA

BCP BCP JALU JET ALU MAROC SRM SRM

BNM BRANOMA LAC LAFARGE CIMENTS STR STROC INDUSTRIE

CDM CDM LBV LABEL VIE TIM TIMAR

CGI CGI LES LESIEUR CRISTAL TSF TASLIF

CIH CIH LYD LYDEC UMR UNIMER

CLT CENTRALE LAITIERE M2M M2M Group WAA WAFA ASSURANCE

CMA CIMENTS DU MAROC MDP MED PAPER

CMT MINIERE TOUISSIT MIC MICRODATA

CNIA CNIA SAADA MLE MAROC LEASING

COL COLORADO MNG MANAGEM

CRS CARTIER SAADA MOX MAGHREB OX

CSR COSUMAR NAKL ENNAKL

CTM CTM NEJ AUTO NEJMA

DARI DARI COUSPATE NEX NEXANS MAROC

DHO DELTA HOLDING OUL OULMES

DLM DELATTRE LEVIVIER PRO PROMOPHARM

Screening

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16 juillet

Screening boursiers1 (1/2)

Rang Valeurs D/Y 2012 Croissance du BPA Vitesse de circulation

1 S.M MONETIQUE 11,0% 50,5% 4,1%

2 MINIERE TOUISSIT 7,0% 11,5% 6,1%

3 OULMES 2,5% 58,3% 58,0%

4 CGI 3,0% 49,0% 28,6%

4 Ex. DELTA HOLDING 6,5% 15,9% 3,4%

6 JET ALU MAROC 5,4% 30,4% 2,6%

7 STROC INDUSTRIE 5,8% 363,8% 0,8%

8 DISWAY 6,4% 52,4% 0,6%

9 MAGHREB OX 4,1% 14,8% 6,9%

9 Ex. STOKVIS 5,9% 51,5% 0,9%

11 HOLCIM MAROC 7,5% 11,1% 1,5%

12 ALUM DU MAROC 7,8% 3,1% 8,5%

13 FENIE BROSSETTE 2,2% 13,2% 141,9%

14 SONASID 4,1% 100,7% 1,0%

15 AFRIQUIA GAZ 5,1% 6,0% 5,4%

15 Ex. MANAGEM 1,2% 20,5% 15,7%

17 LESIEUR CRISTAL 4,5% 378,1% 0,3%

18 NEXANS MAROC 4,6% 25,5% 1,2%

19 AFRIC INDUSTRIES 10,4% 2,8% 2,6%

19 Ex. AUTO HALL 6,1% 19,2% 0,6%

21 CTM 9,2% 9,0% 0,3%

22 ADDOHA 3,0% 41,1% 1,3%

23 ALLIANCES 2,3% 21,5% 2,2%

24 LAFARGE CIMENTS 4,9% 10,9% 0,9%

25 AGMA LAHLOU 8,9% 3,8% 0,4%

25 Ex. COSUMAR 4,7% 5,9% 1,4%

25 Ex. LABEL VIE 1,8% 269,9% 0,5%

28 BCP 2,4% 4,8% 9,8%

28 Ex. COLORADO 5,4% 6,2% 0,6%

28 Ex. MICRODATA 9,2% -73,5% 2,9%

31 MAROC TELECOM 8,5% -2,3% 1,6%

31 Ex. SNEP 3,3% 12,1% 0,9%

33 AXA CREDIT 6,4% 6,0% 0,0%

34 DARI COUSPATE 6,2% 5,8% 0,1%

34 Ex. LYDEC 8,0% -1,6% 1,2%

36 M2M Group 6,1% 2,9% 1,1%

37 ATTIJARIWAFA BANK 2,7% 1,4% 12,6%

37 Ex. BMCI 3,1% 5,1% 1,9%

1 La détermination du rang attribué à chaque titre repose sur l’ordonnancement de l’échantillon de valeurs et l’affectation d’un coefficient similaire à chacun des

indicateurs.

Pour des raisons déontologiques, les valeurs BMCE BANK, SALAFIN et MAGHREBAIL ont été écartées de notre échantillon d’observations.

La vitesse de circulation correspond au rapport entre le volume transigé sur le Marché Central et la capitalisation flottante.

Chiffres calculés sur la base des données au 13/07/2012.

Screening

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16 juillet

Screening boursiers2 (2/2)

Rang Valeurs D/Y 2012 Croissance du BPA Vitesse de circulation

37 Ex. EQDOM 6,5% 1,9% 0,8%

37 Ex. SAMIR 2,5% 16,0% 0,5%

41 CIH 5,8% 4,2% 0,6%

42 SM IMITER 3,3% -1,0% 4,9%

43 ATLANTA 3,5% -1,1% 4,6%

43 Ex. CENTRALE LAITIERE 3,1% 10,0% 0,5%

45 TIMAR 3,1% 5,6% 1,1%

46 PROMOPHARM 6,3% 2,6% 0,3%

47 CIMENTS DU MAROC 2,9% 9,0% 0,5%

47 Ex. CNIA SAADA 2,3% 4,6% 2,5%

49 DELATTRE LEVIVIER 4,3% 5,9% 0,0%

49 Ex. WAFA ASSURANCE 2,7% 6,1% 0,7%

51 BRANOMA 6,8% -8,1% 0,6%

51 Ex. SOTHEMA 2,9% 10,7% 0,0%

53 CDM 5,2% 1,6% 0,2%

53 Ex. INVOLYS 3,7% NS 4,0%

55 BRASSERIES DU MAROC 6,3% -3,9% 0,1%

55 Ex. ENNAKL 0,0% -12,6% 11,4%

55 Ex. MAROC LEASING 3,5% 4,2% 0,1%

58 MED PAPER 0,0% NS 48,6%

58 Ex. SRM 3,3% 3,6% 0,3%

60 AUTO NEJMA 3,2% 4,4% 0,0%

61 CARTIER SAADA 2,6% 1,9% 0,7%

62 RISMA 0,0% -30,0% 2,8%

63 UNIMER 1,5% -56,3% 2,6%

64 TASLIF 1,5% 1,5% 0,4%

65 HPS 0,0% NS 0,7%

66 FERTIMA 0,0% NS 0,6%

67 SOFAC 0,0% -35,1% 0,0%

68 IB MAROC 0,0% NS 0,0%

2 La détermination du rang attribué à chaque titre repose sur l’ordonnancement de l’échantillon de valeurs et l’affectation d’un coefficient similaire à chacun des

indicateurs.

Pour des raisons déontologiques, les valeurs BMCE BANK, SALAFIN et MAGHREBAIL ont été écartées de notre échantillon d’observations.

La vitesse de circulation correspond au rapport entre le volume transigé sur le Marché Central et la capitalisation flottante.

Chiffres calculés sur la base des données au 13/07/2012.

Screening

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16 juillet

Nuages cartographiques

D/Y Marché

PER Marché

ADH

GAZ

ADI

ATL

ATW

ATH

BCP

BCI

SBM

CDM

CGI

CIH

CMA

CNIA

COLCSR

CTM

DHO

DWAY

NAKL

EQD

FBR

HOL

HPS

JALU

LBV

LAC

LES

LYD

MNG

IAM

MDP

CMT

NEX

OUL

PRO

SAM

SMI

SNP

SID

WAA

-5

0

5

10

15

20

25

30

0% 1% 2% 3% 4% 5% 6% 7% 8% 9% 10%

PE

R 2

012

E

D/Y 2012E

Valeurs offrant un PER inférieur au marché et une performance supérieure en terme de

rendement boursier

PER 2012 E V S . D/ Y 2012 E

Marché Développement

Marché Principal

ALMNEJCRS

DLM

IBMC

M2MMOX

MLE

MIC

S2M

SOF

SOT

SNA

STR

UMR

0

5

10

15

20

25

30

35

40

45

50

55

60

65

70

75

80

85

90

0% 1% 2% 3% 4% 5% 6% 7% 8% 9% 10% 11% 12%

PE

R 2

012

E

D/Y 2012E

D/Y Marché

PER Marché

Valeurs offrant un PER inférieur au marché et une performance supérieure

en terme de rendement boursier

Screening

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16 juillet

ADH

GAZ

ADI

ATL

ATW

ATH

BCP

BCI

SBM

CDM

CGI

CIH

CMA

CNIA

COL

CSR

CTM

DHO

DWAY

NAKL

EQD

FBR

HOL

HPS

JALU

LBV

LAC

LES

LYD

MNG

IAM

CMT

NEX

OUL

PRO

SAM

SMI

SNP

SID

WAA

5

10

15

20

25

30

-53% -43% -33% -23% -13% -3% 7% 17% 27% 37% 47%

PE

R 2

012

E

Perf. Y-O-Y

Perf. Y-O-Y Marché

PER Marché

PER inférieur à celui du marché et Perf. Y-O-Y supérieure à celle du MASI

Marché Croissance

Marché Principal

PER 2012 E V S . P E R F . Y-O- Y

PE

R 2

012

E

PER Marché

AXC

AFI

AGM

BNM

CLT

DARI

FRT

INV

SRM

TSF

TIM

0

5

10

15

20

25

30

35

40

0% 2% 4% 6% 8% 10% 12%

D/Y 2012E

Valeurs offrant un PER inférieur au marché et une performance supérieure

en terme de rendement boursier

D/Y Marché

Screening

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16 juillet

ALM

NEJ

CRS

DLM

IBMC

M2M

MOXMLE

MICS2M

SOF

SOT

SNA

STR

UMR

0

10

20

30

40

50

60

70

80

90

-50% -45% -40% -35% -30% -25% -20% -15% -10% -5% 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35% 40% 45%

PE

R 2

012

E

Perf. Y-O-Y

Perf. Y-O-Y Marché

PER Marché

PER inférieur à celui du marché et Perf.Y-O-Y supérieure à celle du MASI

Marché Développement

Marché Croissance

AXC AFIAGMBNM

CLT

DARI

FRT

INV

SRM

TSF

TIM

0

5

10

15

20

25

30

35

40

45

-35% -30% -25% -20% -15% -10% -5% 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30%

PE

R 2

012

E

Perf. Y-O-Y

Perf. Y-O-Y Marché

PER Marché

PER inférieur à celui du marché et Perf.Y-O-Y supérieure à celle du MASI

Screening

Page 9

16 juillet

PER S E C T O R I E L 2012 E V S . CR O I S S A N C E B E N E F I C I A I R E S E C T O R I E L L E 2012 E

AGRO & BOIS.

ASSUR.

BANQUES

CHIMIE

CONSTR. & MATER.

DISTR. SPEC.

GAZ

HOLDING

IMMOTRANSPORT

MATER. ELECTR. & ELECTR.

MINES

TELECOMS

PETROLE

SANTE

SERV. AUX COLLECT.

SERVICES FIN.

5

10

15

20

25

-20% -10% 0% 10% 20% 30% 40% 50%

PE

R 2

012

E

Croissance bénéficiaire 2012E

Croissance bénéficiaire 2012E du marché

PER Marché

PER inférieur à celui du marché et meilleures perspectives de croissance

DISTR. ALIM. (269,9% ; 21,9x)

Screening

Page 10

16 juillet

Triptyque Valeurs 2012E

P/E 2012E

P/B 2012E

D/Y 2012E

13,8x

10,9x

10,7x

10,7x

10,7x

10,6x

10,0x

10,0x

9,5x

9,4x

9,3x

9,1x

9,0x

8,5x

8,4x

8,3x

8,1x

7,7x

7,4x

6,3x

5,8x

TOTAL MARCHE

LYDEC

MICRODATA

COSUMAR

CARTIER SAADA

ALUM DU MAROC

PROMOPHARM

AXA CREDIT

SAMIR

COLORADO

CTM

MAGHREBAIL

SRM

S.M MONETIQUE

JET ALU MAROC

ALLIANCES

ADDOHA

STROC INDUSTRIE

M2M Group

MINIERE TOUISSIT

INVOLYS

4,4%

6,2%

6,3%

6,3%

6,3%

6,4%

6,4%

6,5%

6,5%

6,8%

7,0%

7,4%

7,5%

7,8%

8,0%

8,5%

8,9%

9,2%

9,2%

10,4%

11,0%

TOTAL MARCHE

DARI COUSPATE

SALAFIN

PROMOPHARM

BRASSERIES DU MAROC

AXA CREDIT

DISWAY

DELTA HOLDING

EQDOM

BRANOMA

MINIERE TOUISSIT

MAGHREBAIL

HOLCIM MAROC

ALUM DU MAROC

LYDEC

MAROC TELECOM

AGMA LAHLOU

CTM

MICRODATA

AFRIC INDUSTRIES

S.M MONETIQUE

2,2x

1,2x

1,2x

1,1x

1,1x

1,1x

1,1x

1,1x

1,1x

1,0x

1,0x

1,0x

1,0x

0,9x

0,9x

0,8x

0,8x

0,8x

0,8x

0,7x

0,6x

TOTAL MARCHE

CIH

CDM

AXA CREDIT

CARTIER SAADA

STOKVIS

SRM

DARI COUSPATE

RISMA

CTM

STROC INDUSTRIE

FENIE BROSSETTE

TASLIF

SAMIR

MED PAPER

NEXANS MAROC

M2M Group

MAGHREB OX

DISWAY

INVOLYS

SNEP

Screening

Page 11

16 juillet

Triptyque sectoriel 2012E

P/E 2012E

P/B 2012E

D/Y 2012E

24,1x

21,9x

18,0x

17,5x

17,3x

16,3x

15,3x

14,7x

13,8x

13,5x

13,2x

13,0x

12,2x

12,0x

11,8x

11,0x

10,9x

10,5x

10,3x

10,1x

9,5x

INDUSTRIE-SERVICES

DISTR. ALIM.

SANTE

AGRO & BOISSONS

MINES

BANQUES

DISTR. SPEC.

GAZ

TOTAL MARCHE

ASSURANCES

SERV. FIN.

CONSTR. & MAT.

MAT. ELECTR. & ELECTRO.

CHIMIE

TELECOMS

HOLDING

SERV. AUX COLLEC.

LOG. & SERV. INFO.

TRANSPORT

IMMOBILIER

PETROLE

1,8%

2,4%

2,5%

2,7%

2,9%

2,9%

3,6%

3,6%

3,8%

4,0%

4,3%

4,4%

4,6%

4,8%

5,0%

5,5%

5,9%

6,5%

7,4%

8,0%

8,5%

DISTR. ALIM.

MINES

PETROLE

ASSURANCES

BANQUES

IMMOBILIER

CHIMIE

DISTR. SPEC.

SANTE

AGRO & BOISSONS

INDUSTRIE-SERVICES

TOTAL MARCHE

MAT. ELECTR. & ELECTRO.

CONSTR. & MAT.

GAZ

SERV. FIN.

LOG. & SERV. INFO.

HOLDING

TRANSPORT

SERV. AUX COLLEC.

TELECOMS

5,3x

4,2x

3,2x

2,9x

2,8x

2,8x

2,6x

2,2x

2,2x

2,0x

2,0x

1,9x

1,7x

1,6x

1,5x

1,2x

1,2x

1,1x

1,1x

0,9x

0,8x

TELECOMS

MINES

AGRO & BOISSONS

CONSTR. & MAT.

SANTE

DISTR. ALIM.

GAZ

ASSURANCES

TOTAL MARCHE

HOLDING

IMMOBILIER

DISTR. SPEC.

SERV. FIN.

SERV. AUX COLLEC.

BANQUES

LOG. & SERV. INFO.

INDUSTRIE-SERVICES

TRANSPORT

CHIMIE

PETROLE

MAT. ELECTR. & ELECTRO.

Page 12

ANALYSE & RECHERCHE

Youssef Benkirane – Président du Directoire Fadwa Housni – Directeur Analyse & Recherche

Sales

Mehdi Bouabid, Anass Mikou Hicham Saâdani - Directeur Bourse & Développement

Abdelilah Moutassedik

Trading Electronique Analystes

Badr Tahri - Directeur Zahra Lazrak, Zineb Tazi, Aïda Mejatti Alami,

Ghita Benider, Hajar Tahri, Ismail El Kadiri, Dounia Filali

Disclaimer

La Direction Analyse & Recherche de BMCE Capital est désignée par BMCE Capital Bourse, société de bourse constituée sous

forme de société anonyme au capital social de MAD 10 000 000, dont le siège social est sis 140, Avenue Hassan II, Tour BMCE,

Casablanca, inscrite au Registre de Commerce de Casablanca sous le N° 77 971, autorisée par l’agrément du Ministère des

Finances N° 3/26, en tant qu’entité en charge de la production de l’ensemble des publications boursières de BMCE Capital Bourse.

Le détachement du bureau Analyse & Recherche de la société de Bourse a été opéré courant l’exercice 2000, afin de garantir une plus grande indépendance éditoriale dans l’exercice des fonctions de production et d’éviter ainsi, de manière maximale, la survenance de risques de conflits d’intérêts.

La Direction Analyse & Recherche a mis en place une organisation et des procédures, notamment une muraille de Chine, destinées à garantir l’indépendance des analystes financiers et la primauté des intérêts des clients. Aussi, Il est instauré une période de black-out, allant de la date de début de l’élaboration de la note de recherche jusqu’à trois mois après sa publication, durant laquelle les analystes financiers s’interdisent de négocier des actions pour leur propre compte en relation avec les émetteurs et les secteurs qu’ils suivent.

Le présent document a été préparé par la Direction Analyse & Recherche et publié conformément aux procédures en vigueur. Les contenues dans le présent document proviennent de différentes sources dignes de foi, mais ne sauraient en cas de préjudice résultant de l’utilisation de ces informations, engager la responsabilité de la Direction Analyse &Recherche, ni de BMCE Capi tal ni de BMCE Capital Bourse, y compris en cas d’imprudence ou de négligence.

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En particulier, tout revenu provenant des titres objet de la présente analyse peut fluctuer et les cours de ces titres peuvent évoluer à la hausse comme à la baisse. Ainsi, les investisseurs peuvent récupérer moins que leur investissement initial et les performances passées ne présument en rien des performances futures. Aussi, les taux de change des devises peuvent avoir une incidence négative sur la valeur, prix ou revenus des titres mentionnés dans le présent document. En outre, les investisseurs étrangers qui détiennent des titres assument effectivement un risque devises.

Le présent document a été préparé à l’intention des seuls clients de BMCE Capital et BMCE Capital Bourse ; il est destiné au seul usage interne des destinataires. Ce document s’adresse à des investisseurs avertis aux risques liés aux marchés financiers. Si un particulier venait à être en possession du présent document, il ne devra pas fonder son éventuelle décision d’investissement uniquement sur la base dudit document et devra consulter ses propres conseillers.

Les investisseurs devront solliciter des conseils financiers pour s’assurer des stratégies d’investissement examinées ou recommandées dans le présent document, et devraient comprendre que des opinions relatives aux perspectives futures peuvent ne pas se réaliser.

La Direction Analyse & Recherche, BMCE Capital et BMCE Capital Bourse déclinent individuellement et collectivement toute responsabilité au titre du présent document et ne donnent aucune garantie quant à la réalisation des objectifs et recommandations formulés dans la présente note ni à l’exactitude et la véracité des informations qui y sont contenues.

Toute utilisation, communication, reproduction ou distribution non autorisée du présent document est interdite. Les informations et explications reproduites dans cette étude sont l’expression d’une opinion; elles sont données de bonne foi et sont susceptibles d’être changées sans préavis.

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