PRÉSENTATION INVESTISSEURS · 2018. 6. 12. · une attention particulière devrait être donnée au prospectus détaillé, au document "informations clés pour l’investisseur"(KIID),

PRÉSENTATION INVESTISSEURS

SICAV à compartiment de droit luxembourgeois conforme

à la directive européenne UCITS 4

Novembre 2016

Novembre 2016Indépendance et Expansion SICAV

http://www.independance-et-expansion.com2

Avertissement

Les informations présentées dans cette plaquette sont fournies à titre purement informatif. Elles ne concernent qu’exclusivement Indépendance et Expansion SICAV (la « SICAV »). La SICAV est inscrite sur

la liste officielle des organismes de placement collectif surveillés par la Commission de Surveillance du Secteur Financier conformément à la partie I de la loi luxembourgeoise du 17 décembre 2010

concernant les organismes de placement collectif transposant la directive européenne 2009/65/CE. Aucune information contenue dans cette plaquette ne constitue en aucun cas ni une offre ni une

sollicitation à l’achat, à la vente ou à l’investissement dans la SICAV.

Si toutefois, en dépit du paragraphe ci-dessus, vous veniez à investir dans la SICAV sur la seule base des informations contenues dans cette plaquette, vous accepteriez et reconnaitriez expressément que :

vous devez être un investisseur légalement ou autrement considéré comme dûment autorisé à obtenir des informations sur les fonds mentionnés ou détaillés dans cette plaquette ;

qu’aucune décision d’investissement ne devrait être faite uniquement sur base des informations contenues dans cette plaquette ;

l’investissement dans la SICAV ne peut être effectué qu’après un examen attentif, le cas échéant avec l’assistance d’un conseiller en investissements et la documentation correspondant à la SICAV ou le

compartiment pertinent ;

une attention particulière devrait être donnée au prospectus détaillé, au document "informations clés pour l’investisseur" (KIID), au dernier rapport annuel ou semi-annuel, et les risques exposés au sein de

ces documents ;

tout investissement implique des risques. Il est donc de votre responsabilité de collecter les informations pertinentes aux risques inhérents à tout investissement ;

la valeur des investissements et les revenus engendrés peuvent augmenter ou diminuer. Vous pouvez ne pas recevoir en retour les sommes investies à l’origine ;

les performances passées ne préjugent en aucune manière des performances futures. Elles ne sont par ailleurs pas indicatives des performances futures.

CARACTÈRE PRÉCIS ET COMPLET DE L’INFORMATION

Une diligence raisonnable a été apportée afin d’assurer que les informations contenues dans cette plaquette sont précises à la date de leur publication. Toutefois, ces informations sont publiées sans aucun

engagement quant à leur caractère précis et actuel.

La SICAV ne contient qu’un seul compartiment : « Small Cap ». Les Classes d’actions actuellement en émission au sein du Compartiment Small Cap sont:

la Classe d'actions de capitalisation réservée exclusivement aux Investisseurs Institutionnels (la "Classe X (C)") - Code ISIN : LU0104337620;

la Classe d'actions de capitalisation destinée aux investisseurs autres que des Investisseurs Institutionnels (la "Classe A (C)") - Code ISIN : LU0131510165.



Points clefs de la Sicav ……………………………………… 4

Équipe de gestion ……………………………………………. 6

Processus d’investissement ………………………………… 7

Composition de la Sicav ……………………………………. 10

Graphiques – Indépendance & Expansion Sicav ………... 11

Performances …………………………………………………13

Classement Morningstar …………………………………… 16

Caractéristiques de la Sicav ……………………………….. 17

Société de gestion Stanwahr ………………………………. 18

Article revue Analyse Financière ………………………….. 19

Article CNBC ……………………………………………….... 20

Sommaire



Indépendance et Expansion Sicav

Une politique d’investissement originale mise en œuvre de manière stable depuis plus de 20 ans

La preuve d’une conviction profonde et sans faille du gérant dans sa manière de concevoir

l’investissement en actions

Points clefs de la Sicav

Classe

d’actifs

Actions françaises

Small & Mid Cap

Style de

gestion Value

Processus

de gestion

Discipliné

Systématique

Indice de

référence

CAC Small NR(dividendes réinvestis)

Willam Higgons

William Higgons est un vétéran de

l'investissement dans les petites et

moyennes entreprises françaises.

Il assure la gestion du fonds Indépendance et Expansion depuis

le 1er septembre 1992 sans interruption, ce qui lui permet

d'afficher un des historiques de performance les plus longs de

l'industrie.

Il intervient régulièrement dans la presse financière pour

commenter l'évolution des marchés et décrire son style de

gestion « value » unique sur la Place de Paris.

Mr Higgons est président de la société de gestion Stanwahr qui

gère le fonds Indépendance et Expansion SICAV.



Indépendance et Expansion Sicav est un fonds d'investissement en actions géré de façon active qui

cible les PME françaises cotées sur NYSE Euronext Paris.

La politique d'investissement d'Indépendance et Expansion SICAV consiste à acheter les actions

des sociétés qui ont un faible ratio cours / autofinancement et à les vendre quand elles ne répondent

plus à ce critère.

Le fonds vise une croissance du capital à un horizon supérieur à 3 ans.

Points clefs de la Sicav

VL Indépendance et Expansion Sicav : 434,07 / CAC Small NR : 13 679,63

Sur-performance vs CAC Small NR

sur 3 ans :

+44,5%

Volatilité vs CAC Small NR

sur 3 ans :

12,7 vs 13,2

Au 31/10/2016



Équipe de gestion

William Higgons est diplômé de Sciences Po Paris et de

I'INSEAD.

Il est membre de la SFAF et de la Commission Consultative

« Organisation et Fonctionnement du Marché » de l'AMF

depuis avril 2007. Il a également été administrateur de la SFAF

de 1997 à 2000 et de 2002 à 2006.

Il a rédigé des articles présentant sa philosophie

d’investissement dans la Revue d’Analyse Financière,

notamment :

“Profession Investisseur Value” , 1er trimestre 2001

“L’investisseur Valeur : Go for Value”, 3e trimestre 2003

Audrey Bacrot est diplômée de l'Ecole de Management Léonard de

Vinci et de l'ESC Reims (Mastère spécialisé Analyse financière

internationale).

Avant de rejoindre Evalfi (promoteur de la SICAV) en 2011 et de

devenir directeur de Stanwahr, Audrey Bacrot a exercé plusieurs

années dans le domaine de l'analyse financière, d'abord du côté

sell-side (Natixis, SG Securities) puis du côté buy-side (CM-CIC

AM) notamment pour le fonds CM-CIC Sud Est.



UN PROCESS BOTTOM-UP PUR

Investissement en Small & Mid Cap Approche micro-économique prédominante

CONSTRUCTION DU PORTEFEUILLE

Portefeuille composé de 40 à 50 valeurs retenues à l’issue d’un processus de sélection rigoureux

Premier investissement rarement supérieur à 5% de l’actif net

Exposition jusqu’à 10% maximum de l’actif net sur une valeur si forte appréciation

15 à 20% du fonds en Mid Caps pour assurer la liquidité quasi-immédiate du fonds, avec une pointe

à 25% en 2012 due notamment à la surperformance des Mids par rapport aux Smalls

PROCESSUS DE SÉLECTION DE VALEURS

Processus d’investissementVue générale

1 Une démarche de screening quantitatif propre au gérant qui repose sur

la combinaison de 3 critères : faible prix sur cash flow, rentabilité desfonds propres et marge d’exploitations élevées

2 Une démarche d’analyse classique de sociétés qui repose sur lacombinaison de critères qualitatifs et de modèles d’évaluation financière



Processus d’investissementSélection de Valeurs

1 SCREENING QUANTITATIF 2ANALYSE DE SOCIETES

Informations de marchés

•Communication financière•Notes de brokers /Séminaires

•Recherche Stanwahr

1 000 sociétés cotées (hors CAC 40)

Indépendance et Expansion SICAV

40-50 titres

•Sur la base des comptes des sociétés et de prévisions de Stanwahr, valeur cible définie en fonction de la moyenne des 4 modèles

suivants:

Univers d’investissement = 300 sociétés

P/CF < 7Rentabilité FP > 10 %

Marge d’exploitation

> 5 %

Sociétés retenues = 60

Critères qualitatifs

•Marché / Secteur •Stratégie / Axes de développement

•Equipe de direction

Modèles d’évaluation

Discounted Cash Flows

Valeur de rendement

1,5 x Fonds Propres

Price Earnings

Construction du portefeuille



Processus d’investissement

Gestion classique Gestion Value

= Qualité du

Management

= Potentiel de

croissance

du BPA

Le Marché

Qualité du

management

Prix

raisonnable

Potentiel de croissance

Le Marché

Faible prix

sur cash-flow

Marge d’exploitation

> 5%

Rentabilité

fonds

propres

> 10 %



Composition de la SicavRépartitions, Top10, Principales variations

(en EUR, portefeuille au 31/10/2016)

I REPARTITION SECTORIELLE I PRINCIPALES LIGNES I CAPITALISATION DES TITRES EN PORTEFEUILLEEn millions d'euros

Secteurs Valeurs Poids

Equipementiers Automobiles MGI Coutier

Services aux entreprises Guillin

Technologie LISI

Plasturgie Scor

Financières LNC

Divers Synergie

Agroalimentaire Faurecia

Produc. Electricité Belier

Aérospatiale Devoteam

Construction Groupe Crit

Biens d'équipement

Biens de consommation

Distribution spécialisée

Pétrole

Services

Cash et assimilés

TotalClassification des secteurs source Stanwahr

I PRINCIPALES VARIATIONS

Titres Perf. Commentaires

Performances supérieures à l'indice

Gévelot La rentabilité s'améliore

Guillin Excellent S1 publié le 28 octobre

Chargeurs Étude de MidCap Partners

DLSI Était mal valorisée

CNIM Article dans Investir

Groupe Crit Bon T3

Manutan T2 rassurant

Performances inférieures à l'indice

Infotel

Spie

Faurecia T3 décevant

LDC T2 stable

Bonduelle Perspectives 2016/2017 ont déçu

Belier CA T3 affecté par la baisse du prix de l'aluminium

Stef

10,30%

6,4%

2,2%

0,0%

EnvironnementI REPARTITION PAR CAPI.

3,6%

-4,85%

-5,83%

19,64%

13,74%

12,41%

11,48%

11,05%

11,00%

-5,07%

-2,38%

-2,66%

-3,98%

-4,15%

8%

100%

5%

4%

3%

3%

3%

3%

3%

3%

3%

0,0%

6,3%

Poids

4,5%

4,0%

0,0%

3,8%

3,4%

1,6%

1,3%

20,2%

17,5%

17,3%

7,8%

18

52

63

69

77

116

139

191

242

244

256

257

285

301

313

316

338

356

365

373

389

165

453

454

551

559

676

684

691

708

718

805

808

1359

1426

1492

1661

2655

3320

4331

4446

4528

5662

AuresDLSI

DelfingenU10

Fountaine PajotGévelotHighco

Delta PlusBelier

InfotelViel

SwordSII

LinedataCNIM

PlastivaloireAubayArgan

ChargeursDevoteam

TessiWavestone

ManutanAlbioma

GuillinLNC

Groupe CritMGI Coutier

BonduelleSynergie

Electricité de StrasbourgSavencia

StefIpsos

LISILDC

BurelleSpie

Euler HermesFaureciaEutelsat

Plastic OmniumScor

0% 20% 40% 60% 80% 100%

Capi ≥ 5Md€ 1 Md€ ≤ Capi < 5 Md€ Capi < 1Md€ Cash et assimilés



2395

549

343

50

500

5 000I&E Indice* CAC 40 NR

Graphiques – Indépendance & Expansion SicavÉvolution de l’action Indépendance & Expansion depuis le 1er janv. 1993

(nette, en EUR, au 31/10/2016)

(base 100 au 01/01/1993)* Indice : SBF Second marché jusqu'au 31/12/2004; CAC Small depuis le 31/12/2004

I&E VL x 23,96

Indice* x 5,50

CAC 40 NR x 3,43



80

100

120

140

160

180

200

220

240I&E CAC Small NR CAC 40 NR

Graphiques – Indépendance & Expansion SicavÉvolution de l’action Indépendance & Expansion sur 3 ans glissant

(nette, en EUR, au 31/10/2016)

(base 100 au 31/10/2013)

I&E +90,59 %

CAC Small NR +46,06 %

CAC 40 NR +12,73 %



-60%

-40%

-20%

0%

20%

40%

60%

80%

1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016

I&E Indice* CAC 40 NR

1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016

I&E 14,26% (5,75%) 26,81% 22,00% 14,30% 21,81% 26,68% 0,26% 3,05% 29,95% 40,10% 31,09% 30,84% 4,05% (52,92%) 33,72% 14,71% (10,37%) 23,93% 66,22% 15,59% 36,42% 15,52%

199400,00% 199500,00% 199600,00% 199700,00% 199800,00% 199900,00% 200000,00% 200100,00% 200200,00% 200300,00% 200400,00% 200500,00% 200600,00% 200700,00% 200800,00% 200900,00% 201000,00% 201100,00% 201200,00% 201300,00% 201300,00% 201300,00% 201300,00%

Indice* (4,05%) (3,36%) 33,50% 9,84% 12,36% 24,51% 17,42% (17,69%) (17,55%) 22,56% 27,00% 40,29% 18,31% (3,62%) (53,15%) 62,81% 12,99% (16,22%) 11,66% 28,45% 8,43% 28,70% 0,81%

199400,00% 199500,00% 199600,00% 199700,00% 199800,00% 199900,00% 200000,00% 200100,00% 200200,00% 200300,00% 200400,00% 200500,00% 200600,00% 200700,00% 200800,00% 200900,00% 201000,00% 201100,00% 201200,00% 201300,00% 201300,00% 201300,00% 201300,00%

CAC 40 NR (15,32%) 1,71% 26,29% 31,80% 33,19% 53,13% 0,46% (20,86%) (32,51%) 18,65% 10,10% 26,60% 20,87% 4,16% (40,33%) 27,57% (0,42%) (14,28%) 18,83% 20,95% 1,73% 10,92% (0,35%)

199400,00% 199500,00% 199600,00% 199700,00% 199800,00% 199900,00% 200000,00% 200100,00% 200200,00% 200300,00% 200400,00% 200500,00% 200600,00% 200700,00% 200800,00% 200900,00% 201000,00% 201100,00% 201200,00% 201300,00% 201300,00% 201300,00% 201300,00%

I&E-Indice* 18,31% (2,39%) (6,70%) 12,15% 1,94% (2,69%) 9,25% 17,95% 20,60% 7,38% 13,10% (9,20%) 12,53% 7,68% 0,24% (29,09%) 1,72% 5,85% 12,27% 37,76% 7,16% 7,72% 14,72%

Performances annuelles(nettes, en EUR, au 31/10/2016)

* Indice : SBF Second marché jusqu'au 31/12/2004; CAC Small depuis le 31/12/2004

I&E > Cac Small NR 17 ANNÉES

Cac Small NR > I&E 5 ANNÉES

Performances



0%

200%

400%

600%

800%

1000%

1200%

1400%

1600%

1800%

10 ans 15 ans 20 ans-50%

0%

50%

100%

150%

200%

250%

300%

350%

2016 3 mois 6 mois 1 an 3 ans 5 ans 7 ans

I&E Capi CAC Small NR CAC 40 NR

PerformancesPerformances glissantes

(nettes, en EUR, au 31/10/2016)

Périodes 10 ans / 15 ans / 20 ans : SBF Second marché jusqu'au 31/12/2004; CAC Small depuis le 31/12/2004



CAC Small NR CAC 40 NR

Performance 22,8% 5,6% -5,5% 17,2% 28,2%

Volatility 11,5% 12,2% 11,9% LOWER LOWER

Tracking-error 6,2% 12,2%

Info. ratio 278,2% 230,8%

Performance 28,3% 15,6% 5,7% 12,7% 22,6%



Info. ratio 234,8% 201,0%

Performance 24,0% 13,5% 4,1% 10,5% 19,9%



Info. ratio 187,9% 169,7%

Performance 28,4% 13,1% 9,6% 15,3% 18,8%



Info. ratio 202,7% 158,3%

Performance 21,5% 9,5% 6,1% 12,0% 15,4%



Info. ratio 165,0% 129,9%

Performance 10,7% 4,4% 1,3% 6,3% 9,4%

Volatility 18,3% 19,3% 17,5% LOWER HIGHER


Info. ratio 84,4% 77,0%

Performance 15,5% 7,9% 6,3% 7,6% 9,2%



Info. ratio 94,0% 62,9%

10 YEARS

20 YEARS

Comparison

1 YEAR

2 YEARS

3 YEARS

5 YEARS

7 YEARS

CAC 40 NRI&E CAC Small NR

PerformancesDonnées annualisées

(nettes, en EUR, au 31/10/2016)

Périodes 10 ans / 20 ans :

SBF Second marché jusqu'au 31/12/2004;

CAC Small depuis le 31/12/2004

Une surperformance

sur longue période



Classement MorninsgtarTop Quartile sur toutes les périodes glissantes



Caractéristiques de la Sicav

Indépendance et Expansion SICAV Encours sous gestion au 31/10/2016 : 185,05 M EUR

Code ISIN

Forme juridique :

Affectation des résultats :

Devise de comptabilité :

Date de création :

Indicateur de performance :

Diffuseurs :

Fréquence de valorisation :

Souscription :

Rachat :

Frais :

Dépositaire :

Valorisateur :

Réviseur d’entreprise :

Classe X (C) Code ISIN : LU0104337620 (Investisseurs institutionnels)

Classe A (C) Code ISIN : LU0131510165 (Particuliers)

Indépendance et Expansion SICAV est un organisme de placement

collectif établi sous la forme d’une société à capital variable (Sicav) de

droit luxembourgeois et conforme à la Directive OPCVM 4

Capitalisation

Euro

23 juillet 1990

CAC Small NR (dividendes nets réinvestis)

Morningstar, Europerformance

Tous les mercredis de chaque mois (ou le jour Ouvrable suivant) et le

dernier Jour Ouvrable de chaque mois

Tous les mercredis

Rachat – Classe A (C) : tous les mercredis de chaque mois (ou le Jour

Ouvrable suivant)

Rachat Classe X (C) : le 2ème et 4ème mercredi de chaque mois (ou le

Jour Ouvrable suivant)

Frais de gestion : 1,95% l'an

Commission de surperformance : 10%

Frais de sortie sans préavis : 2% acquis au fonds

Frais de sortie avec préavis d’un mois : Néant

CACEIS Bank Luxembourg

CACEIS Bank Luxembourg

DELOITTE S.A



Stanwahr

Une structure de gestion entrepreneuriale

• Le fonds I&E SICAV est géré par la société de droit luxembourgeois Stanwahr S.à r.l., société de gestion

soumise aux dispositions du Chapitre XV de la loi du 17 décembre 2010 relative aux Organismes de Placement

Collectif.

• Stanwahr S.à r.l. est placée de ce fait sous la surveillance prudentielle de la Commission de Surveillance du

Secteur Financier au Luxembourg.

• La société Stanwahr S.à r.l. est elle-même détenue par la société de droit français Evalfi. La société Evalfi est

détenue indirectement par le groupe constitué de membres de la famille de William Higgons.

CACEIS Bank Luxembourg est agent administratif, et dépositaire du fonds I&E SICAV.

CACEIS est un des leaders mondiaux de l'AssetServicing, la première banque dépositaire et lepremier administrateur de fonds en Europe. Lasociété bénéficie d'une croissance soutenue, d'unelarge couverture géographique et de l'engagementde son principal actionnaire Crédit Agricole SA,dont le rating crédit est fixé a A/A-1 par Standard &Poor's.



Article paru dans la revue

‘Analyse financière’ n°1

du 4e trimestre 2001



Contact

Société de gestion : Stanwahr Sarl5, allée Scheffer L – 2520 Luxembourg

Tél. : 00 352 47 67 26 68

Email : [email protected]

Documents

PRÉSENTATION INVESTISSEURS · 2018. 6. 12. · une attention particulière devrait être donnée au prospectus détaillé, au document "informations clés pour l’investisseur"(KIID),