Prepared by: Fernando Quijano and Yvonn Quijano 7 C A P Í T U L O © 2004 by Pearson EducationMacroeconomia, 3ª ediçãoOlivier Blanchard Agregando Todos

Prepared by:Prepared by:

Fernando Quijano and Yvonn Fernando Quijano and Yvonn QuijanoQuijano

77C A P Í T U L OC A P Í T U L O

© 2004 by Pearson Education© 2004 by Pearson Education Macroeconomia, 3ª ediçãoMacroeconomia, 3ª edição Olivier BlanchardOlivier Blanchard

Agregando Todos os Agregando Todos os Mercados: OMercados: OModelo Modelo ASAS--ADAD


Cap

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: A

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gan

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erca

do

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O

Mo

del

o A

S-A

D

Oferta AgregadaOferta Agregada

A A relação de oferta agregadarelação de oferta agregada expressa os expressa os efeitos do produto sobre o nível de preços. Ela efeitos do produto sobre o nível de preços. Ela deriva do comportamento dos preços e deriva do comportamento dos preços e salários.salários.

Lembre-se das equações para a determinação Lembre-se das equações para a determinação do salário e dos preços do Capítulo 6:do salário e dos preços do Capítulo 6:

7-1

W P F u ze ( , )

P W ( )1


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Derivando a Relação de Oferta Derivando a Relação de Oferta AgregadaAgregada

Passo 1: Elimine o salário nominal dePasso 1: Elimine o salário nominal de

W P F u ze ( , ) P W ( )1 ee , então:, então:

P P F u ze ( ) ( , )1

Em palavras: o nível de preço depende do Em palavras: o nível de preço depende do nível de preço esperado e da taxa de nível de preço esperado e da taxa de desemprego. Supomos que desemprego. Supomos que e e zz são são constantes.constantes.


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Passo 2: Expresse a taxa de desemprego em Passo 2: Expresse a taxa de desemprego em termos de produto:termos de produto:

uU

L

L N

L

N

L

Y

L

1 1

Portanto, para uma dada força de trabalho, Portanto, para uma dada força de trabalho, quanto maior o produto, menor a taxa de quanto maior o produto, menor a taxa de desemprego.desemprego.


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Passo 3: Substitua a taxa de desemprego na Passo 3: Substitua a taxa de desemprego na equação obtida no passo 1:equação obtida no passo 1:

P P FY

Lze

( ) ,1 1

Em palavras: o nível de preço depende nível Em palavras: o nível de preço depende nível de preço esperado, de preço esperado, PPee, e do nível de produto, , e do nível de produto, YY (e também de (e também de , , zz e e LL, considerados , considerados constantes aqui).constantes aqui).


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Propriedades da Relação Propriedades da Relação ASAS

A relação A relação ASAS tem duas propriedades tem duas propriedades importantes:importantes: Um aumento no produto leva a um aumento do Um aumento no produto leva a um aumento do

nível de preço. Esse é o resultado de quatro nível de preço. Esse é o resultado de quatro passos:passos:

P P FY

Lze

( ) ,1 1

Y N

N u

u W W P


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D Um aumento no nível de preço esperado leva a Um aumento no nível de preço esperado leva a

um aumento de mesma proporção no nível de um aumento de mesma proporção no nível de preço corrente. Esse efeito ocorre através do preço corrente. Esse efeito ocorre através do reajuste salarial:reajuste salarial:

Propriedades da Relação Propriedades da Relação ASAS

A relação A relação ASAS tem duas propriedades importantes: tem duas propriedades importantes:

P P FY

Lze

( ) ,1 1

P We W P


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Dado o nível de preço esperado, um aumento no produto leva a um aumento no nível de preço. Se o produto for igual ao seu nível natural, o nível de preço será igual ao nível de preços esperado.

A curva da oferta A curva da oferta agregadaagregada


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Propriedades da Curva Propriedades da Curva ASAS

A curva A curva ASAS tem inclinação ascendente. Conforme o tem inclinação ascendente. Conforme o explicado anteriormente, um aumento no produto explicado anteriormente, um aumento no produto leva a um aumento no nível de preço.leva a um aumento no nível de preço.

A curva A curva ASAS passa pelo ponto passa pelo ponto AA, onde , onde YY = = YYnn e e PP = =

PPee. Essa propriedade tem duas implicações:. Essa propriedade tem duas implicações: Quando Quando YY > > YYnn, , PP > > PPee..

Quando Quando YY < < YYnn, , PP < < PPee..

Um aumento em Um aumento em PPee desloca a curva desloca a curva ASAS para cima e para cima e uma redução em uma redução em PPee desloca a curva desloca a curva ASAS para baixo. para baixo.


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Um aumento no nível de preços esperado desloca a curva de oferta agregada para cima.

Efeito de um Efeito de um aumento no nível aumento no nível de preços esperado de preços esperado sobre a curva de sobre a curva de oferta agregadaoferta agregada


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Demanda AgregadaDemanda Agregada

A A relação de demanda agregadarelação de demanda agregada reflete o reflete o efeito do nível de preços sobre o produto. É efeito do nível de preços sobre o produto. É deduzida a partir da condição de equilíbrio nos deduzida a partir da condição de equilíbrio nos mercados de bens e financeiro.mercados de bens e financeiro.

Lembre-se das condições de equilíbrio para Lembre-se das condições de equilíbrio para os mercados de bens e financeiro descritas no os mercados de bens e financeiro descritas no Capítulo 5:Capítulo 5:

7-2

Relação IS: Y = C(Y – T) + I(Y,i) + G

Relação LM:M

P= YL(i)


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Um aumento no nível de preços provoca uma redução do produto.

Derivação da curva de Derivação da curva de demanda agregadademanda agregada

PM

Pi demanda Y


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Alterações na política monetária Alterações na política monetária ou fiscal ou, de modo mais ou fiscal ou, de modo mais geral, em qualquer variável, geral, em qualquer variável, exceto o nível de preço, que exceto o nível de preço, que desloque as curvas desloque as curvas IS IS ou ou LM, LM, deslocam a curva da demanda deslocam a curva da demanda agregada.agregada.

Y YM

PG T

, ,

( , , )


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A um dado nível de preços, um aumento nos gastos do governo aumenta o produto, deslocando a curva de demanda agregada para a direita. A um dado nível de preços, uma redução na quantidade nominal de moeda provoca uma redução do produto, deslocando a curva de demanda agregada para a esquerda.

Y YM

PG T

, ,

( , , )

Deslocamentos da curva Deslocamentos da curva de demanda agregadade demanda agregada


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Equilíbrio no Curto e no Médio Equilíbrio no Curto e no Médio PrazosPrazos

O equilíbrio depende claramente do valor de O equilíbrio depende claramente do valor de PPee. O valor de . O valor de PPee determina a posição da determina a posição da curva de oferta agregada e a posição da curva curva de oferta agregada e a posição da curva de oferta afeta o equilíbrio. de oferta afeta o equilíbrio.

7-3

Relação AS P FY

LzeP

( ) ,1 1

Relação AD YM

PG TY

, ,


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O Equilíbrio no Curto PrazoO Equilíbrio no Curto Prazo

O equilíbrio é dado pela interseção do curva de demanda agregada com a curva de oferta agregada. No ponto A, o mercado de trabalho, os mercados de bens e financeiro estão todos em equilíbrio.

O equilíbrio no curto O equilíbrio no curto prazoprazo


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Do Curto ao Médio Prazo Do Curto ao Médio Prazo

No ponto No ponto AA,, Y Y P Pne

Os fixadores de salário Os fixadores de salário irão basear suas irão basear suas expectativas do nível expectativas do nível de preço futuro em um de preço futuro em um nível de preço mais nível de preço mais alto, deslocando da alto, deslocando da curva curva ASAS para cima. para cima.

A expectativa de um A expectativa de um nível de preço mais alto nível de preço mais alto também leva ao também leva ao aumento do salário aumento do salário nominal, que por sua nominal, que por sua vez eleva o nível de vez eleva o nível de preço.preço.


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Do Curto ao Médio PrazoDo Curto ao Médio Prazo

O ajuste termina O ajuste termina quando quando Os fixadores de Os fixadores de salário não têm mais salário não têm mais motivo para mudar motivo para mudar suas expectativas.suas expectativas.

No médio prazo, o No médio prazo, o produto retorna a seu produto retorna a seu nível natural.nível natural.

Y Y Pne an d P


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Do Curto ao Médio PrazoDo Curto ao Médio Prazo

Se o produto está acima de seu nível natural, a curva AS se desloca para cima ao longo do tempo, até que o produto volte a seu nível natural.

O ajuste do produto ao O ajuste do produto ao longo do tempolongo do tempo


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Efeitos da Expansão MonetáriaEfeitos da Expansão Monetária

Na equação de demanda agregada, podemos Na equação de demanda agregada, podemos ver que um aumento na moeda nominal, ver que um aumento na moeda nominal, MM, , conduz a um aumento no estoque real de conduz a um aumento no estoque real de moeda, moeda, M/PM/P, levando a um aumento no , levando a um aumento no produto. A curva de demanda agregada se produto. A curva de demanda agregada se desloca para a direita.desloca para a direita.

7-4

Y YM

PG T

, ,


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A Dinâmica do AjusteA Dinâmica do Ajuste

O aumento no estoque O aumento no estoque nominal de moeda nominal de moeda desloca a curva de desloca a curva de demanda agregada demanda agregada para a direita.para a direita.

No curto prazo, o No curto prazo, o produto e o nível de produto e o nível de preço aumentam.preço aumentam.

A diferença entre A diferença entre YY e e YYnn

desencadeia o ajuste desencadeia o ajuste das expectativas de das expectativas de preço.preço.


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Efeitos Dinâmicos da Expansão Efeitos Dinâmicos da Expansão MonetáriaMonetária

No médio prazo, a No médio prazo, a curva curva ASAS se deloca se deloca para para AS’’AS’’ e a e a economia volta ao economia volta ao equilíbrio em equilíbrio em YYnn..

O aumento nos O aumento nos preços é proporcional preços é proporcional ao aumento no ao aumento no estoque nominal de estoque nominal de moeda.moeda.


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A expansão monetária leva a um aumento do produto no curto prazo, mas não tem efeito sobre o produto no médio prazo.

Efeitos dinâmicos da Efeitos dinâmicos da expansão monetáriaexpansão monetária


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Visão dos BastidoresVisão dos Bastidores

O impacto de uma O impacto de uma expansão monetária expansão monetária sobre a taxa de juros sobre a taxa de juros pode ser ilustrado pelo pode ser ilustrado pelo modelo modelo ISIS--LMLM..

O efeito de curto prazo O efeito de curto prazo da expansão monetária é da expansão monetária é o deslocamento da curva o deslocamento da curva LMLM para baixo. A taxa de para baixo. A taxa de juros é menor, o produto juros é menor, o produto maior.maior.


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Se o nível de preços Se o nível de preços permanecer inalterado, permanecer inalterado,

o deslocamento na curva o deslocamento na curva LMLM será maior — para será maior — para LM’’LM’’..


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Ao longo do tempo, o Ao longo do tempo, o nível de preço aumenta, nível de preço aumenta, o estoque real de o estoque real de moeda diminui e a curva moeda diminui e a curva LMLM volta para a posição volta para a posição em que estava antes do em que estava antes do aumento no estoque aumento no estoque nominal de moeda.nominal de moeda.

No médio prazo, o No médio prazo, o estoque real de moeda estoque real de moeda e a taxa de juros e a taxa de juros permanecem permanecem inalterados.inalterados.


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O aumento do estoque nominal de moeda inicialmente desloca a curva LM para baixo, reduzindo a taxa de juros e aumentando o produto. Com o decorrer do tempo, o nível de preços aumenta, deslocando o curva LM para cima até que o produto esteja de volta a seu nível natural.

Efeitos dinâmicos de uma Efeitos dinâmicos de uma expansão monetária sobre o expansão monetária sobre o produto e a taxa de jurosproduto e a taxa de juros


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A Neutralidade da MoedaA Neutralidade da Moeda

Com o tempo, o nível de preço aumenta e os Com o tempo, o nível de preço aumenta e os efeitos da expansão monetária sobre o efeitos da expansão monetária sobre o produto e a taxa de juros desaparecem.produto e a taxa de juros desaparecem.

A neutralidade da moeda A neutralidade da moeda refere-se ao fato refere-se ao fato de que um aumento no estoque nominal de de que um aumento no estoque nominal de moeda não tem efeito sobre o produto ou a moeda não tem efeito sobre o produto ou a taxa de juros no médio prazo. O aumento no taxa de juros no médio prazo. O aumento no estoque nominal de moeda é totalmente estoque nominal de moeda é totalmente absorvido por um aumento no nível de preço.absorvido por um aumento no nível de preço.


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Redução do Déficit Orçamentário Redução do Déficit Orçamentário

Efeitos dinâmicos da Efeitos dinâmicos da redução no déficit redução no déficit orçamentárioorçamentário

7-5

A redução no déficit orçamentário leva inicialmente a uma queda no produto. Com o tempo, o produto retoma a seu nível natural.


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Redução do Déficit, Produto Redução do Déficit, Produto e Taxa de Jurose Taxa de Juros

Como o nível de preço Como o nível de preço diminui em resposta à diminui em resposta à queda no produto, o queda no produto, o estoque real de moeda estoque real de moeda aumenta. Isso desloca a aumenta. Isso desloca a curva curva LMLM para para LM’LM’..

Tanto o produto como a Tanto o produto como a taxa de juros estão taxa de juros estão menores do que antes menores do que antes da contração fiscal.da contração fiscal.


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A curva A curva LMLM continua a se continua a se deslocar para baixo até que o deslocar para baixo até que o produto volte a seu nível produto volte a seu nível natural.natural.

A taxa de juros está menor A taxa de juros está menor do que antes da redução do do que antes da redução do déficit.déficit.


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A redução do déficit provoca no curto prazo uma redução do produto e da taxa de juros. No médio prazo, o produto volta ao seu nível natural, enquanto a taxa de juros cai ainda mais.

Efeitos dinâmicos de uma Efeitos dinâmicos de uma redução do déficit orçamentário redução do déficit orçamentário sobre o produto e a taxa de sobre o produto e a taxa de jurosjuros


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A composição do produto é diferente do que era antes A composição do produto é diferente do que era antes da redução do déficit.da redução do déficit.

A renda e os impostos permanecem inalterados, portanto, o A renda e os impostos permanecem inalterados, portanto, o consumo é o mesmo de antes.consumo é o mesmo de antes.

Os gastos do governo são menores do que antes, portanto, o Os gastos do governo são menores do que antes, portanto, o investimento deve ser maior do que antes da redução do investimento deve ser maior do que antes da redução do déficit — em um montante exatamente igual à redução em déficit — em um montante exatamente igual à redução em GG..

NoNo médio prazo, a redução do déficit orçamentário médio prazo, a redução do déficit orçamentário leva a uma queda na taxa de juros e a um aumento do leva a uma queda na taxa de juros e a um aumento do investimento.investimento.

Relação IS: Yn n nC Y T I Y i G ( ) ( , )


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Variações no Preço do Petróleo Variações no Preço do Petróleo

Preço do petróleo cru, Preço do petróleo cru, 1960-20011960-2001

7-6

Houve dois aumentos acentuados do preço relativo do petróleo na década de 1970, seguidos por uma queda nas décadas de 1980 e 1990.


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Efeitos Sobre aEfeitos Sobre a Taxa Natural de Taxa Natural de DesempregoDesemprego

O aumento do preço do petróleo causa a diminuição do salário real e o aumento da taxa natural de desemprego.

Efeitos do aumento Efeitos do aumento do preço do petróleo do preço do petróleo sobre a taxa natural sobre a taxa natural de desempregode desemprego


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Um aumento no Um aumento no markupmarkup, , , causado por uma , causado por uma alta no preço do petróleo, resulta na elevação alta no preço do petróleo, resulta na elevação do nível de preço, a qualquer nível de produto, do nível de preço, a qualquer nível de produto, YY. A curva de oferta agregada se desloca . A curva de oferta agregada se desloca para cima.para cima.

P P FY

Lze

( ) ,1 1


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Depois do aumento Depois do aumento do preço do petróleo, do preço do petróleo, a nova curva de a nova curva de oferta agregada oferta agregada passa pelo ponto passa pelo ponto BB, , onde o produto é onde o produto é igual a um novo nível igual a um novo nível natural mais baixo, natural mais baixo, Y’Y’nn, e o nível de preço , e o nível de preço é igual a Pé igual a Pee..

A economia se move A economia se move ao longo da curva ao longo da curva ADAD, de , de AA para para A’A’. O . O produto cai de produto cai de YYnn para para Y’Y’..


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Com o tempo, a Com o tempo, a economia se move ao economia se move ao longo da curva longo da curva ADAD, , de de A’A’ para para A”.A”.

No ponto No ponto A”,A”, a a economia alcançou o economia alcançou o nível natural de nível natural de produto mais baixo, produto mais baixo, Y’Y’nn, e o nível de preço , e o nível de preço

está mais elevado do está mais elevado do que antes do choque que antes do choque de do petróleo.de do petróleo.


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O aumento do preço do petróleo gera, no curto prazo, a queda do produto e o aumento do nível de preços. Com o tempo, o produto continua a cair e o nível de preços sobe ainda mais.

Efeitos dinâmicos do Efeitos dinâmicos do aumento do preço do aumento do preço do petróleopetróleo


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A combinação de crescimento negativo e inflação alta, ou A combinação de crescimento negativo e inflação alta, ou estagnação acompanhada por inflação, é chamada de estagnação acompanhada por inflação, é chamada de estagflaçãoestagflação..

8,58,55,65,64,94,9Desemprego (%)Desemprego (%)

0,60,6

9,09,0

51,851,8

1974

Crescimento do PIBCrescimento do PIB (%)(%)

Variação do deflator do PIBVariação do deflator do PIB (%)(%)

Variação do preço do petróleoVariação do preço do petróleo (%)(%)

Efeitos do aumento do preço do petróleo,1973-1975

Tabela 7-1

0,40,45,85,8

9,49,45,65,6

15,115,110,410,4

19751973


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D ConclusõesConclusões

Curto Prazo Curto Prazo versusversus Médio Prazo Médio Prazo

7-6

Médio PrazoMédio PrazoCurto PrazoCurto Prazo

aumento

queda

aumento

Nível de Nível de preçospreços

queda

igual

igual

Nível doNível do

produtoproduto

Tabela 7-2 Efeitos de curto e de médio prazo de uma expansão monetária, de uma redução do déficit público e de um aumento do preço do petróleo sobre o produto, a taxa de juros e o nível de preços

aumentoaumentoaumentoqueda

Aumento do preço do petróleo

quedaqueda

(pequeno)quedaquedaRedução do déficit

igualaumento (pequeno)quedaaumento

Expansão monetária

Taxa de Taxa de jurosjuros

Nível de Nível de preçospreços

Taxa de Taxa de jurosjuros

Nível doNível do

produtoproduto


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Choques e Mecanismos de Choques e Mecanismos de PropagaçãoPropagação

AsAs flutuações do produto flutuações do produto (às vezes (às vezes chamadas de chamadas de ciclos econômicosciclos econômicos) são ) são variações do produto em torno de sua variações do produto em torno de sua tendência.tendência.

A economia é constantemente afetada por A economia é constantemente afetada por choqueschoques na oferta agregada, na demanda na oferta agregada, na demanda agregada ou em ambas.agregada ou em ambas.

Cada choque tem efeitos dinâmicos sobre o Cada choque tem efeitos dinâmicos sobre o produto e seus componentes. Esses efeitos produto e seus componentes. Esses efeitos são chamados de são chamados de mecanismomecanismo de de propagação propagação do choque.do choque.


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Termos-ChaveTermos-Chave

relação de oferta agregadarelação de oferta agregada relação de demanda agregadarelação de demanda agregada neutralidade da moedaneutralidade da moeda estagflaçãoestagflação

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Prepared by: Fernando Quijano and Yvonn Quijano 7 C A P Í T U L O © 2004 by Pearson EducationMacroeconomia, 3ª ediçãoOlivier Blanchard Agregando Todos