Including Embedded Options

UNDERSTANDING YIELD SPREADSWahyudi Wibowo-3112062Raynaldi Kalata H.-3112030ALAT KEBIJAKAN MONETEROpen Market OperationsDiscount rateBank reserve requirementsVerbal persuasionJenis-jenis U.S. TreasuryTreasury billsTreasury notesTreasury bondsInflation protection securitiesRisk of Treasury Securitiesinterest rate risk, yield curve risk, reinvestment risk, credit risk, liquidity risk, inflation or purchasing power risk, call and prepayment risk,exchange rate risk,dan event riskTreasury yield curveTheories of the Term Structure of Interest ratesPure Expectation TheoryLiquidity Preference TheoryMarket Segmentation TheoryYield SpreadAbsolute Yield Spread:

Relative Yield Spread:

Yield ratio:

Intermarket Sector and Intramarket SpreadsIntermarket sector spreads: yield spread diantara 2 yield yang ditawarkan oleh 2 sektor dari pasar obligasi yang memiliki maturitas yang sama.Intramarket sector spreads: yield spread diantara 2 obligasi yang beda penerbitnyaCredit SpreadsCredit spread merupakan perbedaan yield yang disebabkan berbedanya credit rating dari non treasury securities dan treasury securitiesIncluding Embedded OptionsYang dimaksud dengan embedded options adalah tambahan-tambahan untuk obligasi, bentuknya bisa berupa opsi, waran, rate issue, dan call provision. Tambahan-tambahan ini memberikan hak bagi penerbit dan/atau pemegang obligasi untuk menjalakan suatu aksi terhadap pihak lain.

Liquidity

Studi yang dilakukan oleh Lehman Brother menemukan satu faktor yang mempengaruhi likuiditas ( dan oleh karena itu yield spreadnya juga) yaitu adalah ukuran penerbitan, semakin besar jumlah yang diterbitkan, semakin besar likuiditasnya jika dibandingkan dengan jumlah penerbitan yang lebih kecil, dan juga semakin besar likuiditas, semakin kecil yield spreadnya

Taxability of Interest IncomeTechnical Factors

Faktor-faktor teknis dapat menyebabkan ketidaksetaraan sementara pada hubungan yield spread, beberapa investor melihat pada kalender rencana penerbitan untuk memproyeksi dampak pada yield spread kedepan. Beberapa analis korporasi mengidentifikasi risiko perubahan yield spread karena penawaran obligasi baru saat mengevaluasi penerbit atau sektor.

SWAP SPREADSDalam sebuah interest rate swap, dua pihak (counterparties) setuju untuk saling bertukar pembayaran bunga periodic. Jumlah bunga dibayarkan yang ditukar berdasarkan prinsip yang telah ditentukan, yang disebut sebagai notional principal atau notional amount. Jumalh bunga yang harus dibayarkan masing-masing counterpartiy adalah bunga periodic yang telah disetujui dikalikan dengan notional principal. Dalam tipe swap yang paling umum, satu pihak setuju untuk membayar pembayaran bunga tetap pihak lain pada waktu yang telah ditentukan selama masa swap. Pihak ini disebut sebagai fixed-rate payer. Fixed-rate yang dibayar oleh fixed-rate payer disebut sebagai swap rate. Pihak lain, yang setuju untuk melakukan pembayaran bunga mengambang dengan reference rate tertentu disebut sebagai fixed-rate receiver.Interest rate swap memiliki banyak aplikasi penting dalam fixed income portofolio management dan risk management. Mereka mengikat sektor obligasi fixed-rate dan floating-rate bersama-sama. Sebagai hasilnya, investor dapat merubah fixed-rate asset menjadi floating-rate aset dengan interest rate swap.