Ninuk Triyanti APRIL 1997

8/2/2019 Ninuk Triyanti APRIL 1997

http://slidepdf.com/reader/full/ninuk-triyanti-april-1997 1/14

: ) J A VA , K U S U M A , S iU R A B A V I\

P . iP~niltn,ggllllg j i l l ,wab

IIU li H u:k u m U n! lv r$ ita~

mil l S l J laha ' f"

I l i a . OIl'fJ, S.H,

~ ! a l $ i

. l ! . F r r Filrn.llitoh. S,H" M,H,

~lIIb'lIiIgalii

,S.H.

eng' < l l j lan Hukum d,311

unlln fiJ~ultH Il-Il,llbliin

..... --. W iJ<!'i '\il ~U~llf'!la Sur ' i l lb~ya

III .. "...: ' ... Il~nk IAllIM

IT

ko s eelilk Rp.!l.ono t hp.1!li setahun

: 14~O·3M,8

P E K T I F





Majalah PERSPEK TIF k,em b'ali h a d i F

:bih banyok dt.m leb ih be,-a gom .. Kafl'fm;-iqfiJJll

dan ide yang ,di j .ab,Ql'kim dmi

lwnom i dan Sistem P.era.d'iI'an d~ n A~bi..

.1I;B1lI! . .MQ : le ri y ang

._~."_' l I ! !pzb~_,kr~'S'talis!a_ " ~ _ ~ m JjilJH' Hu'kum

.Per:so,alan-pe'r.'I.oalan# (,tu ol d e/am' fi2Mi. BAtt ,_iIIIilI!l' "'~'ii"J' tB s ip l'in be:l'la .i

s.. ot'o'nond dtlel"an. paja:1£. pel'laMlum., - - ~aan do/am

serta kaiian hukum ,dem keadile _ ' -aCQ.m~nUlcaendeku ,tan'. b aik se ca ra abio/a'II/S" nm:rrmlif"lIiJI- i!II"-iI..

Upaya tifl,tlik menegakkanh'ubtm, dan 6_~raa. ' - - p l l I J I I . t i i i ~ _ ~im t;tmah yan:

luas; D.o/am r an ah S i'st.em ,P:efi ld ibm' p,.,- -~ _dtlando.pat

secartJ t,ranspamn me',ia;t'ui p'Ul'f&:m , SbI:em H 'ukum

ll'i" t 'ega.knya hukum dtm lreadil., ,mI.tzbj ,'- - .M'kim, d'apa

lla d'icermat i dar,ilailo e;,mpil',/,s dalam b'l'flll 'H1 l-:_'_ .tdwm', lrans,aks

bu~sa ~f:ck, dan loin-I:ain', sd~'Ialm t1 .ntl'_ _, .r.uli.sanny:JUS.T ICE IN MANY ROOMS"· .

Redaksi mengl:tc apkan lerima , i u J s i h ' ~

ti keb l)¥ l u ,n tuk ' pen f!l"'o itan h lli' , 'in ,'. Se:.·D BI .' !J;~_11111

.lll1m Huk'ltm., .[)alt/'n,l dunia a~d~ .iJ. 5 1 ' " , : _ " .l!a:II.::Iiliillll.

nt:uk dikaji. Ole'h karem: itukmld mf!n,pjd __ 1 i J " d z : I ~ " ' z : I i i i i idan. seka,ligus melepaslmn I i i ;", ' ,dar'; be t .M JI I I. .. e • • " " J a ! ! ' I II l i i i C ' C !

an mema.h.am.fbahwa "Dunla adalai . 6Qg j

tu lc m em .bebaska> n ,d'ir i dar t ,bel'enggu 1 8.f6 b

nOl'IHtltif-,do.gmol'is" te'"':U~y.Q abm ,

.myumbangkcQu

_~ m ,empe l'kay tt

, m I D yang tal;,

~-~I' u .ntu k akt.



MotlO "PUBLISH OR PERiSH" yang dlmiJild Qleh mojalah ilmi,ah PERSPEKTIF

iol,i .me.rupakan ')iwa" bag.i tenagCl pengajar di Pe.rgurua.H '/'inggi. Oleh karesa

pe:t'~uleiia sambut kehadiran tnajalah Umiah PERSP EKTIF bti t,ebagai wah ana unluk

'l:!tI;ngkan, m:emperluas waw~san keUmuan, k h u S U S . I 1 y , a dl l i n g k u H g a n Fa/mltas

l1n.i~(!rs'ilas Wijaytl Kusuma Suraba}'Cl.

r'U,ljlikasi gaga:s:an, pemikira.Jl, hasil pcnelmaH,.me,rupakan ;~'(llah sat» peni,laianiek&llen~'ibagi ' .tenaga pen~(Jjar,. nenga.n demikian .. /cesempa,tan UnlUK meni.ngkatkan

uorang tenaga pengaJar melalu.i luli'sQ.n Urnioh ,te.rbuka Lebar dengan adanya

ini., Marilah kita #ngkatktm kualitas akademik dengan I1:Hnrggr,makun wahtlTltl

, in, i~ ~g:ar kes.in,amb',ul'rgal'l penerbitanny.r:l dapalle.rjaga.

Selab Pil1lp.ir l{l l1,F',ukuUu$ sayamertlsa ban:ggo dan berbeso» hati utas penerbitan

zbtah'ilm,ion PERSPEKTIF.. Untnk itu kepada para .anggota redaks! dan semua pihak

- Ire lQ I beker,ia kera~untuk me.nerhUka.n mtIja.lah ini, s~y'(l u'Capkan terim« kasih.al'smat lJiflrkary.a.•..,.!

SUfaiJaya., April J 9 . 9 7

s..U BaJa.no,. S.H.y.



S,' T P£NGK.lJIA N IWK[JM DAN P'EMfJANGUNAN

PE:DOMAN PENUUSANI

Naskah dapat bernpa h O I stl penelitiaJllapangau, peneliti ke'pustaka~n dan karya

tlmiah vpop« ler yam.g be -1um dan t idak

pem ah dipublikasikan da.hnn. mediac.etak

lain.

Makala h yamg. dipresen tasikan dalam

suatu pertemuan ihni:!'!!h, tetapi belum

pernah dipublikasikan dalam suahl me-

dia massa, d apat d lmuat dalam ma~aJlah

ini,

Naskah ditu.Us dalam bahasa Indonesia

a tau Inggris, dtserta ~ den gan abstrak.

Abstrak tidak Iebih da.rI 150 kata, Judu1!

dinsahakan cuknp ~nfoflllatif dan ad a k .

terlalu panjang.

Naskah dik'eHk dalam program Worsd.tar

ateu Word Precseseor ]aUnilYaJiatas kertas

kuarto dengan jarak dua spasi. deI'!!gan

panjang antara 15~20halaman, Nas.kath

dise'cahkan dengan disket yang Dili!muat

naskah yang dimaksird.

Kewajibanmenyerahkan disket ini 'tidak

berlaku bagi penyumbsng tuUs-an yang

berasal darl; luar UWKS.

Silasi kep u s ta ka a n d tla kukan del" lg i i l I1 l

sistem nama -tahun-halaman dengan urul-

an sebegai berikut :

Nama keluacga pengarang (t:anpa 8~:j;1Iir'

akadernik), tahun penerbitan; halamen

yang dirujuk,

Ccntoh : Pentingnya penelitian m.enm'U~

Soerlono Seekanto (Soekanto, 1986;103.)..

. Daftar pustaka dUuHs da l asn urutan abjad

secara kronolegis !

ill_ Untuk buku ~Nama pokok dan inis~i'II[

pengarang, judul, jHid~ ed~5i" mama

penerbit, dan tahen penerbU.

b. tJntuk ka rangan datam bukn: Nama

~ . d a D ~I pengarang, jtsdu

~Jf inisiaJ. dan nama . editor

, J u d D ] ~ . ha:Ilaman permulaan dan

dihh ~pnlf nama penerbit,

IIEmpd l e d D t a : n . . dan tahun terbit,

c. ~ ~ , d J a L l aM majalah ala

prmaI. :: . ama poikok dan iniai O

.~. ju.dQl karangan singkatan,

pamal ~~" (namar}, halaman

peimtitwl. dan alhir. tahun terbitan

d ..1 .IbtiI4 ~ ,dalam pe.rmm.uan

~, p1lD dian misial pengarang

judUil! bumnp.D., singkatan nama

peH'E ' i iDWm I(pe;nyifenggara}, wak tu

b!mpiIt ~UW1l" tahtm. teli·bit.

CookIb !

Ra~. Dar_ L0 0 0 d Themes Le

D~.. SKuritiesRegu]at]on

IUses amil Nfa:fe'ria[s, West Pub

. I i!dmIg, C.~, 41ib editien, S~. Pau

tftl.

BEef:er,. Slephen.. Regulation an~tioD, . m . fue United State

Ai:dines.. Telec!o.mmunkaHon <li

An~t. dlaia.m G.~andioIDe.ni

~; ~alion o r ReTegubUoa ? ' : ~bJif)' Reform. in iE. j . , , and 'the~'Umt:ed s'tates, PPs s . . PmIler'riuibJish ers, London1992. .

H'IiliSb:~ GM. Qu;a .my Control

a ~ : O i li li S m e s l s , Havard B

s iP. f t !eSiS; R:n1ew 53 O uH ~ Agusrus)

'9i-U.'.. 19115 .

'~~tan.fred, Scavengers a:

~Cin , Indonesia, Ma,ka] . a

· lDaib:ml5emma.r Waste an d Su stain

;a'bleDevi.opment, jakarta, 1992



MODAL VENTURA. S1EBAGAI

MODEL PENDANAAN ALTERN'ATIF

O .le h :

NftlUK TriyanH-'

lP:emedntah menyadart behwa dana

airnkit.~ yang dihhnpun melalni lembaga

t~d< Ik cukup unhsk memhiayai

sebil'lgg~. djjbu~uhkan wadah

perbankan yangmemungkinkan ter-

dana. masyarakat y.ang~ebihbtffi:ar~

$alt;I:myaadalah pasa.r modal.

S!!hd.lII ~eflgembangkan wadah~wa.dah

.-;m~ghbnpun dana masyarak,!lJtrnTsebut~

!!l,mlabiirug;a..sangat men;g;itarapkan. dania

swasta iku t berpartia ~pas~. seca ra

lg daJam. .membiayai pemhang~n~Jl

bangkan perekonomlan

Kedua-duanya dil:un.tut1!lIilwk saling

sehingga mampu berparan

si~1 di da,l~m memperlancar pe~a!k~

:xtJag~i tlndak hUiljut d.af~.harapan pe-

... tefsebut.pemerintah akan.~ebi.h

perhaHan pada pememaan dan

'c mbal1'lgaIIIsektor swaslill dalaml.ukuran

.k:ec::H.an menengah (UKM) karena

dt:ta.sektor~ni usaha ~ersebut s:uHt bee-

mefllia:d~ usaha yang kuat sehingga

- pu. bersairlg dengan pelakuekonomi:

- ~a. Bahkan memmrt proksi data da:ri

- .Ptn:satStatisHk (BPS) dart sejilJm~ahsekHllIf

jDla penguseha kecil, tak ada : : ; . ( ' 1 ~upun. yang

__ m~mpu n:'teliJigemb:agka:n di:rinya men-

ptmgu:5l3iha menengah brena kuatnya

penguasa.an pengllsoJih a J besar di berbag~d

sektor Msnis (Kmnp<ls, 20 Jannari 1994)" .

In ti P erm.asa]a han yang sel ama .~ni

dihadapi nleh UKM ad a].a.!hkete.rba bHlan

modal dan sumbe.t dana. Disampin,g Un,juga

lel'dapa~~e~emahan-keiemahan yangmelekat

padasebaglan bes ar UKM ini seperti : le:mah

dalam menejemen, aksespe.nlasar.an yang

se.mpit.f sumber daya manusia yangkurang

trampil d an ter:batasnyaJ peng;uasaat1! t!ek-

nologi. Keiildaan~oi diperbufuk orueh~kLim

I!Jsaha y,ang. kurang . lwI1ld! ! lS~f sehmgga UJ<M

~Mak ma.~pu bersaing dengan pelaku

ekOJ: i lo~ la~n:l1iya yang .1~M h kuat (Kompas.

20 Januari 1994).

Sumbe'.r daJna ya.og beeasa ~ di.1lripinjaman

bank dirasakan be:rat o~eh U-KM.kaeena bungl!!

pinjanl.<1Jn yang ~im;ggi sementara pe1 filingb ~

an prod uksi sertapemasaran.prod uknyabelum cukup untuk menntl:Jpbe!bafll bumga

tersebut, Disamping iI L l . . pe'l:i!gusaha juga

d~haru5k:anmenyediak<tn. ag:unan .fisik yang

cukup yang .kadang-kadang suBt dip,enuhi

Q ~eh p@ ugusaJha U KM .

B. P'embahasan

AKhiNlkhir~fd, pemedntah mulai meng-

g~.~akbn adafily11 Lsmbaga Modal Ventnra

yang merupakast salah satuaiternatif ]em!haga

pemlbiaya.an yang diharapkan dapa t meru-

-T~.j\ll[J' FaKul!\IIs .i J~l~ilj:~,UWlI(S

1J'Ufi .f'r{!glm~· M~gj~J~~Umu Hrj~~m UGM 5 1 .



USA.f l'itNGKAJfAN IfUKUM DAN PEM8ANCH1NAN

antu secara bmg-

ung' pengem'-

ang'an usah ...

eci1 ' l1 , ,;men gah

ru,!la~ui penyer-

an modal ,

SE!cnra yur.idis

1 ~ mnda]

. s U i . d . a n

dlkenal s e ; .

aket K'eb~jak-

y\1lIilg dilkeluarkan pemerinbth pada

mggal 20 ]j)iesent~bet 1988 melalui ,Keputusan

NomoI' 61 T... .hun 1988 'len-tang

Pemb~ayaa.n, y.ang dHanlulkan

engan Kaputusan M@[l,te:riKeuang.an Nornor'

251/ KMK.013/1988 tentang K:etentuan dan.

ala Cara Pelaksanaan Lemlba,ga i P ' emb iaYA.a t ! .

Sebagad:tnana dla.tur ,Qililam. p.. sa~ 1 i1buti:r

1 Keppres No.61 tnhun 1988, yang dimaksud

,enga:n perusahaan .m.odal venblira (Venture

ap~tamCompany) a.da]ahb~dan ttsaha yange~akuklln usaha pembiayaan dlalam bentuk

.myetlttan modal ke dalam sutdu perusah3!~u\.

ang m'enerima bantua.n perabiayaan untuk

angb. w ak tn lerltgnm. Sedangk<Ui l 1Pensahaim

asangan U saha (Investee, Com pany) adalah

erusahaan yang memperoleh pernbhlyaan

larn ibentuk penyeduanmodal dati Pe-

Modal Ventura (Pasal 1 . butir 1

eputusan Mented Keuangan No. 1251/MK013/l9BB) .

Dar] batasan peng@rHa:n pel'Usahaan

odal ventura. d,an.pefnsahaan pasangom

usaha. tersebu.t dlatas dapat dilihat bahwa

secai:'allosisl<ieg~3tan lembaga pe:mh io .ya l1 l i l

mooal. ventura yang beTup~penyertllian modal

~hld i I01klll :kaI ' l .d :i dala.m. SUahl p erjan j ian an tara

perusahaan modal ventura dan fmru,saihaa..n

P ' t ' i sangan usah

Deng~ demikia

da pat dikatakl'it

bnhwa kegiata

modal v,entu.'I

tunduk pllida h

kum per'janjian

d.an hal Hu d

mungkinluln be

dnsae kan a.s

ke be,b asan be

kontrak.

Bent-uk lPe,rus.maan. modal ven.tura t id

di-t'enlubn Sleca.ral Oin,gsung ba.il didalam

Keppres maupun ~eputusan Menter:j K

uang:anwrsebu~ d~ atas, Hanya t . dl dalamnya

.tnadt!l ventura dapa t d:i~a.kukan oleh ~

lemib<lgakeuMgan bukan banik, dan perusah~

an peenbla yaan yang be rben tuk PT a.~

.Kop1era si. Derniki ~m pula dengan b@fim

pe rusahaO l i n pa snngan usaha,juga tidak dia:

~@C'ara te:gas dl d.'damkedua dasar huktli

terselbut ..Pembiayaan oleh ;perusahaan modla~ve

tura adalah m.e~akukan pen.yert!!oOUilmod

yang ,di.tllljukan dalam perusahaan balk Ya

berada pacia tah,np p,engembanganu:s_

maupU Il! y a :J1 lg b@ i a d ap a d a 't";hapkElm.und~

'usaha. dan s@dang m.enga]ami kes,ul~tan dl

tanpa disertni de - .ngan jiaminan FHmgembaJ)":

sepertj halnya pinjaman fada. um ; n , l I M 1 I n y a .

O le ih karena ilm peny@ rtaan m od .aWrnempunyaJ risikotinggt Ap a bU a peru",.",,'_

pa:s l 'U' lgan usaha! berhaail ,d a .m am pen,

ba.ng,.m usaha karena penyertaan moda l Q C _ : U -

keunrnngan akan rupf!ruleh perusahOlan , · - 7'

ventura mEi~aluil ken.aikan nj]~:i jual ' S ; - ' - 1~etapIa p,abii~a peru5~haan pasang:an

ga.gal maka kegagalom. ini akan. d l U a n g · . g'bersama.

51



dengan pii:njamliH dj'lna yang

• c ..' .kan ban k ke p a d Ia . na s f ; l l J ; H J l h n Y , 1 ' L Bank

It: akan meroberikan kredit kepada peru-

'an y O l n g : sedang mengalami kemunduran

- sarkart pada pa~m I. 8, UU No. 9 ta hun

-, tentang, f'erbankan Y.ilng, merH~ta ,pkan

- '~, ...dalam rnemberi k<l'l:'llbedit, ban kumum

~mnempuny.ai. keyaki:nan.a.ta:s kemampuan

k es a n gg up an de;bihu un tu k m e.h.1 .nasi

gnya sesual dengan yang d iperjan]ikan.

- 1 '1 . tentang keyakinan ataa kemampean

"'hD" untuk melnnasi hutang,nya, ie~assu lit

___ alkan dengan :situasiperusahaan yang

. . :g ; mengalami kemunduranuseha.

lfliituk menanjn.ng keberha,rsdan pe~ngem-

Ill. Ulsaha. perusahaan pasanganusaha,

yang ditanamkan o~e .h perusahaan

_al 'ventura tida k haiFlya dUakukan seca f ,i lJ

~~.~eta!pI juga diserta] dengati. !k:eter]ilbatafi.

.berup~ bhnhingan maupun pe"g:a.wa,san-

. " . 'W< ' l s a n tdhad.a.p m enaiem en pe rusahaan

gan usaha,Ka:rena kegiatan modal venturaini. .di-

l'.sli:ldbn untl!lk membantl1p'erusahaan

, g aR usaha da lam peng·elnbangan usaha-

I ma.ka penyerta~!!! modal yang rubkuklllfl

pe-rusa.haan m·odlal ventura in~.hanyaIah

semeneara untuk ro.enghindari ker ja , -

. yang dinilai tidak sehait yaHu. menuju

- "aJsa.a!nperusahaan paS<lnganu:s.ma orueh

- ,- .'Ina!.'Inmodal ventura.

Beramjak d a ri. bentuk ke,gia bmmodal

r ' . i J1 s~perU yang teJ.ah diga:mfua.rbn di

jelas aJternatif pembiayaan olen modal

, m J w 3 in~ sangaJt me.nguntungkmll bagl

-,' saha kecil dan menengah yang lng.in

g.tlmb1l.ngk a n usehanya namun llleng-

pi berbagai permasalahan y.ang t~d tilk saia

-' "ilmgkut keterba tasan modal, tetapl juga

i!ingkutm.a:sala.h dalam bidang ma1la~

jemen danpemasarnn.

Un tu k ltu la h pemn p~F lL l . sah< l i an mod .. ~.

ventura dida lam ikut mengcmbanghn usaha

ked l dan menenga h sebagal p e[usa haan

P 1 lI sangan usa h an y~har1il s d ioptim.a lkan

sedemikian rup" agar pengusaha kecil dan

me'nengah yang d~b<l1ll'tllltersebul: d ilIpat me-

men faa tkan bantuan yang dJh~'rimaJlya se-

cara ma.ksima~, dan begltupun sebaltknya,

P c erusahaan akan mempe.::oleh kenntungan

berupa kena ikan nUai saba m atas inves ~

tasinya..

Sebag;ili safah satu lenlb"ga pembiayaan

ya,ng baru dikenal secara resmi melalui

Pakdes 1988, modal ventura pada dasamya

bukan al te rna ~if pem bi a JYPian. barn d alaulI

kegia[an bisjllls..KegiataFl modal v'entilra m.u~ai

berkambang selepas Perang Durn" Riedua.

"The Founding Fathers" keglaran 'moda~

ventura adalah C'Emeral Georges Doriot dan

keluarga Rack'efeUer (Gone-c, R, Venlu re Ca pi-

ta]: K ey Ingrediet in High Tech Starts ups,

da~am. Deed Obaervee edisi November 1986,

halaman !1.2).

P.ad~ tahuu 1946 General Georges Do:riot.

sen ra .n g g 1i.U 'U besar di Harvard Univ,ersUy,

membentuk American Research And De\l·e~.-

opmen t di massachusetts In,5mU te of Tech-

nology untuk mernblayai pengembangan

teknologi. .hl.fl~Uan di berbagai uni vel1'Ha s

utama d~ AS (Silve:r AD, 1982 : 40). Sedangkan

keluarga Rockefeller menyediakan dana

khsisus y:£Ing disebat "Venrock" untuk mem-

biayai;'Ilt'lW' teclmclogy companies".

Keberhasilen pembsayaan ya n ; g ; dileku ken

Pe:rusahaan Modal Veneura di AS t:erjadi pada

pertengahan tahan 1970~.an.ketika Artur Rock

memhiayiilli hasil kerja dua anak muda putus

sskolah yaitu Steve Mozn:iak dan Steve .Jobs

(ll1iiohank edisi 92, 1987 !9'-'1.0). Bank dan

S3



mbag,ii knnvensional engg,i ' lTt membieyai

m,ereka yang berupa mikro

mpu.~el' killrena kedua anak mnda i~u tidak

-Inpunyai agunan d.i l ln juga! be l um ,R1,emiliki

ba~k eli duuia, bisn:is" pada,na] bisnns, ini

resik~) yang cukup' tinggi. Pad,a

hun 1976 Rock membiayai penemuanereka .dalam bentuk penyertaan medal dan

d a akh jmy a hOIsil penem ua n mereka

ke na [ sebaga~ mikm kOFfl,pntermen;:k

pple" yangkini berhasil dan terkenal di

luruh dunia,

Sukses Apple ,computer irri kemud Ian

pula o]ehperusahaan-perusahaan dii

,Iainnya yang me:ndapatpembiayaan dia,ri

erusahaaIlI Modal Venti:lra, seperti Kentucky

f1led Chkken darn w.ang.

Perusahaen 'McdaW Ven'tura ju ,ga ber-

mbang di Iuar .Amerika tennasuk di negara-

-gara Asia seperti [epang, Korea Selatan"

Taiwan, Slng.apura, ThaHand

rmasu:k Juga. Indonesia ('Bahaud din Darns,

'988 : 2) ..Sebenamya ada dna alasan utama yang

endorong penge,mbangan modal v1enmra di

ya~ ' ru . =

. Situasi.ke:uangaJ\ d1i.dalam neged yang

d irasakan kUfan.g mendu kung dunia

usaha, yaktili penerapan kebirakan.llang

keta t dan tingkat suku bunga yang tinggi

sehirigga rnenyebabkan suHmy , a dlunia

uSahaDlie'fld~lpaf~ki)jnmada tHa ~ ini bu-utama dir.iI,sakan langsung ,oleh pengusaha.

kecil dan menengah, sedangkan pe-

ngusaha ibesar masih da : pa t . mengatasi

kesulitan permooa~annya. dengan menear tpinjaman modal di ~uar Jilcgeri.

. Semakirt d irasliikannya k@&enja ,ngan sosial

dan ekonomjOl ntara peresahaa n besar

dengan perusahaan kedl dan menengah

(RudE M lalmbunan dalam Usahawan

Ed is i 1 0.. 1 '9 9 '1 : 26).

LeRlbag l l l Modal V,e:ntura dapal dikaotalan

s.eb~gai bentukan:bam di Indonesia, dan baru

d a l a "m , tiga, tahen ini. semakin diminati ole

k~]ilIIlga,n usahawan. Te~api sebenarnya,embrio lamba.ga. modalventura i n m . hdah lahr

.sejak pemerintah mencUrikan .IP1' Bahan

P'emhlnaan Usaha itndoiJIesia ( i f l e rsero) melalu

il?eratu:r.<1n .Pem.e'liniah No. 18 tahun 1'973.

Secara sederhaera, deskdpsi opera !lien

usaha med,al ventura ada1.ah sebegai b

riku:t : Sebuah perusahaan YilngRlemiUt

dana besarUIltuk membantu memhia.yai

perusahean lain yang ingin mengembangbn

usahanya rtannm Udakmempunyai ke

mampu<'lD. unnsk .l'iIiIempero1el!1pembiayarim

da,ri bank maupun pasar modal.

Perusahaan yang membiay.d perusDHD

lain me~l1ilui penyertaan medal disebut ~

bag,ai P,e.lusaihaan Modal ·ventura, sedang 1

perusahean yang membutuhkan pembmaYid[sebutdengan Perusahaan Pasangan US~

Definisi. modal Ve:nhlE',ai seca:rap'OtpuJis

dliun,gka.pbn Q,leh keloDilpo.k.iconsuHaJnb"

ArtlmrYoung yang berpendapat bahwa, V-

tura art:i:ny~ ris.ko. Jika perusahaan 5aud_

mempunyei prospek ba:[k tetapi belum d :rnewujudkan harapan itu karena Udak m , _

punya~ uang, majca keadaan seperti itu .....

menarik pemad < I i ] ventura. Pemed al · ' v 1 1 e n l • • •akan mena w1lJri saudara uang defilgan

membeli saham perusahaan,

pinjaman atau me:laJlui cara lainnya.

dasar kepemiUkan itulah kedual belaib

berbagi rjs:~kol bafk bHa pefllSiitha,an. g , ~ 1 I I I I J

nlaupun mengala:mi kCl.IIntufigan. f' ,II ',m(:;U;_

lantangan Mernuju Era Modal Ven~

lndonesia, dalasn Usahawan, Edisi :110



_ooy Lorenz da lam bukunya "Venmll'!'

I oda y R menielaskan dalam aI~i luas,

' " \\',entm,il merupakan ~nveslt,a!iijangka

1 1 _ , 1 dimana tujll.tan utama bagi pemoda]

b :m IJ alas fisiko pembiOlJya.m adalah mem-l1eibkeun'tung.m bukan pendapatan

ala u bunga, Kent ud ~.an.Clinton

U i i , d ; ,:501'1. msngemukakan bahwa modal

adalah nang yang d iinvestasikan ke

, ,Sua.lu perusahaan atau pewrangan

berisiko hnggi bagi inves'tof. 'Biasanya

I!!;a·haan tersebut mem pnnya w prospek

~rah dan pertumbuhan yang cepat

~lidak menda,patbn pembiayaan kred it- bank dan seringhH. pemoda] ventura

yedakarn paket bantuan ffif!ne,j:eme'n

~~ memberikan nilai tambah terhadap

msinya {Mudofir Hadi, 1994, ::68).

'Sedarngkan J(ep. Menkeu No. 12~1 I11,3';1988 .membe'rikaJn ba b'i:sanmod.aJl

li ' ra sebagai ber~kut :

'..Modal V(.'11tu:ra mer,l lpiJk(tn keg-iRIan petU-

tiGyilllU dl l1Jarnbeutuk ptm:yertaan mod~' , l

IDri PeruiS~'1144n Mod (11 V eu tum .ke d ~ 1am

~JIlI PC'fflsaIJQt:m .Pa~;l1g,t:i:tJ Usa.l1a untuk

--n glra w ak ,u fcr.ten lu d , a n tid ak boleh

mefebii1il0 tnlum.

Da:~a,ffl,kegtatau pemhiayaen m.odla~.

wr,aJ terjalin. S[J a till ikatan. bisnia antara

, s:a.haan modal ventura dengan p ,e rD=an. pas.angan. uaahanya sehingga secara

.. d ,a p \a it digambarkan bahwa us aha pe-

Y ' a I 1 l l g dilakukan. oleh peru~

: an model ventu ra pastl di l .ak nkar~ dengan

,j~njiillnantara ledua. belah piha.k.

Be rd asa rkan Pas .a l 1 3 3 8 K UH Perd a ta yang

yiHil,g,kut asas kebebasan berkantrak maka

iat:an pembiaya an. moda l ventura ini di-

mungJdnka.n tundnk pada hukum Pelianjian,

dengan mengin,gal~ pelra tu ran-para turan yang

H1Ienyangkut Lemeaga Ke'!Jangan dan Pe

rusahaan ya.ngada.

Bertitik tolak dari defwnisi~definisj di atas

daf1at diket ,a ,hui beberapa .hmkterisUkyang(Hmiliki. olen modal ventura" yaitu:

1. Mod<l:~ventu[,a marupakan investasi yang

berisiko Itifl,gg~karen a disediakan : sebag:a

lTisk eapttal kepadiJiiindjvid!ll atauperu-

sahaan yangmemmki gaga,san d~,n

prnspek yangce:l:'<l h tartpa disedai d Ii!!!l,gllin

[aminan pengembalian seperti halnya

Jdnjaman pada umumnya, Cir . i modal

ventura ini sangat numgunnmgkan bagusaha .kecH. dan menen ga h yang her

potensi ba!P1S teta.p~ kekurangan moda],

2 . M o d a l ventura tidak dUi:I 'nanikan sehaga

moda IasU tetapt penyertaan modal ter

sebu~ juga disertaidengan keterlibatan-

keterUbatan. bisa bertrpa bimbingan yang

bersi:fat konsuUatif maupun bimbinga.n

dan peng,aW, ! \UHm hlngsung terhada.p

Ilume~emen pe:ntsaha;Ufl p'<Jsangan usaha

Memalng pada dasarnya permasalahan

usaha k i e : c i r n danmenestgah di Indonesia

Be rdmu r rk tl:u P ( l$ ~d 133 ,8 KUH Pe.rdahl

Y(lI:I,g m e n , Y ' ( m g k : l i , ~ tl5~!l k e b : e b , ti$ i ln .

berklmb't2klmikn keg:ia;fau pembia!Jaan

"uodal Vltnlura ini QimuugkinkQu

hmduk p l a d . a hwbnn P~rj.t:l:t!jitm,

d'engan nreugingat peroHmth-

pertltu.ranytmg l . fwl1yangh, t l..clnbaga

Keuangan dan Pe.rusahaan yang ad'a.

55



~'l~T PENGKAJMN HUll. UM.lM N PRMliA NGUNAN PERSPBKTlF ~VoltjirW ] Na_ I. To/mn 1:997. Edi~i Ap

tida k hanya ~aklo:r keterbatasa:n. modal

tetapi juga kele.mahan dalam bidding;

menejemen seldngg:a.ke:te ' : r l ibatan. peru-

sahaan modal v,enhJira d i dalam 1iiIl.'!mban.tu

menejemen akan sangal mendukungke-

suksesan perusahaan pa,s~ngan usaha,

walaupem sebenarnya keterltbatan peru-

sahaan modal ventur,a ke dalam peru-

sahaan pasangan usaha secara akUf

terse,bll!t tidak diahl.r dalem Keppres 61

tahun 1988 dan l('ep. Meriket.i! No. 1251/

KMK.OJ3,l]'988~, tetapi hal itu bukan bar-

,ara ba hw a p en ye :rt.a,a n modal yang diserrni

keterliba.tan menejernen Peruaahaan

Pasangan Usaha dUarang. ,terutaillilil. karena

kegjatan .n'lodal ventura dilakuka:li!bel'-

dasarkan atas perjanjian yang die

kehendaki sepanjang tidlak bertentangan

deng}!1nperat.uranpernndang-u_ndanga rn ;

kesusilaan dan M're:rtiban umum.

,. Penyertaan modal ventura hanya bersifat

sementara namUlil berjangka panjang.

P,enyertaan moda~teTsebut tidak bolehmelebihi 10 tahun. Dlharap kan dalam

k urun W aktu te rse btl t, P ,e rusah,a a n

pasangan usaha sudah d "pt!.t mencapai

suatu tEflgkat per~mbuhanyal!lg dungin-'

kan sesnai d tlngan yang ; ~elah di pel'~

raniikan. SH.1l semen tara inipun memang

dimaksudkan babwa perusehaan modal

ventura h a : n y a J berusaha untuk membantu

pemsah aan pa,sangan usaha ynng inginmengembangkan usahanytl dan bukan

un tuk merngu asa~ kepemtlikan sahamnya

d ari pernsehaan pasangan useha.

. Keuntungan yang diharapkan darf modal

ventu raadalah dad a.presia:.;i nilai sabam

yang' di~anamkan atau . cap~t~l gain yang

nantinya d apa t dinikmati bersama ..

Seperti yang i~elahd lkemukakan dalam

sub bah 1f bentuk Perusahaan Modal Ventur

tidak dia tur dalam Kepmenkeu no. 125

KMK.0l.3/1988~ namua dad Keppres no.

tahun 1988 dapat disimpulkan berbentuk P

~tau Kiopel<tsi. Sedengkan bentuk . r : r u sam,sebH tidak dhltIir dalam ke 2 da sar hnka

b!rsebut .~eti'l;pisecara legis, dengan melih

keg~atan pembiayaan Mod a: ] VeI1Itura. yan

berapa penyerta~n modal, maka bentu

perusahaan pasangen usaha i'uga diaJuhka

kep.lda bentuk PT.

Ada bebe : rapake~ungkina I1 l yang dap

digambatka_n mengenat sumber dana di

Perusahaan Moda] Ventura dalam melaktihm

fungsinya seb~gilii ~embaga pemb~ayaa:n. yai

berasal :

a. medal se-ndiir~;

b .pinj .amOllr t ,

c. pendilinaan melalui pasar moda]

I<eUga 5urobe.r tersebut maslng-masi

mem p un ya .ii konsekuensk Ap,llbi la sum-

dana Perusahaan Modal Ventura. dati m··,Siendb:i maka pembiayaan depat d.Uak~

dalam bentuk memiDeU saham da:ri Pem~

.an.P.a:sang.an usaha. Penyediaan dana 'be

;dari pinjarna:n maka pembiayaan yang

tanamkar, ke d al,a.m P'e,fusa.haan f·a~5ia

Usaha jugamenjadi bentuk per jan j i a l1 l h!Ill'...

biasa yang dikenal dengan perjanjirm, kRd

$ehingg i!li abn d Hkut~ d e:ngO lJnketeneuaa

.ns,enai bunga karena pems ahaanventura flu sendir.~iuga ba11.1S

kan pinj am a 1 1 1 beserta bunganya

deJbitut" Sedan.s;kau dana yang beraJsd

passu model dapat diwujudkan bempa

n.yedilan modal yang: berasal dati peJ~_

ohLigas:L

Adapun keg~.atan Perusahaan

56



lr!'1dalam bentuk penyertaan modal ke

ar.nPeru:;a.ha,au Pasangan Usaha jtu bar-

-~,ilIl untuk : •

Pen gembangan sua tu p,enemua.n

Penge.lrlbangan yan:!; pada tahap awel

i I .1!Sal~l.<1ya menga lami kesulitan dana

M'l:lmbantu pernsahaan yang berada pada

Itahap pen gemlbangan

Membantll parusahaan yang berada da ~<lm

ta lh a p kemund man usaha

tJlengemba ngkan proyek penelitian dan

~ekaya:sil

~\tengemba ngkan pelbagai pengguna"m

mknologi barn dan allh teknologi baik

d:<lir.li.d.aJam : ooaupu n I U< l J I negeri,

Manilitlhl pen:g~Hban pe:miHkan perusaha-

a1ill(P'as~] 4 : Aya~ (1) Kepmenkeu no. 125/

KMK.013/1988,.

Sebagairea ljsa si dan tuiuan Perusahaan

ttl V,en'h,n:a di alas, mala perusahaan alan

ha yang menj,adl sasaran dari Perusahaan

Ven.tu:t:1'I adak terbatas pada lndustrs

pada umu mn ya mellputi :

Pems:llhaao yang berusaha dalam proses.

sedarng tumbuh dan heifsi . f ,:d inovatif, sel'ta

befpo tens.i unt:uk berkemban g dengan

li.iepat dimasa menda tang.

Perusahaan yang fngin meruperluas useha-

.ya. namun karena keterbatasannya belum

h:isamenghimpun dana meWalui pasar

moda l ma.upun mala kukan pinjaman d.ui

bank.

P'erusahann yang ~lah mempunyai pangsOi

pasiitr yang beik, namun pedu mengganti

f~asi~ia s men]adi lebih can gg'~h untuk

mememiht tuntu tan kualitas ya",g .]~bih

Diilik

Perusahmm yang memerlukan benihmo-

dial d(:iJ,ammengembangkan suatu prod uk

baru yang akan d ilernpar kan ke pasaran ..

S.. Perusahaan yang: ingin melakukan restru k-,

turisasi hu tang-huta ngnya yang sud ah

sangat meng,ganggu HngkaJ kesehatan

perusahaannya (.HaHz, Modal Ventura :

Alterna tH Pe.mbiayaa:n PerusahO'H' ln delam

Usahewan, ediai 09.• 19'94 :. 36)-

MellhatkaJrakteris.itik dam bentuk kerja-

sa rna ya.ng dimUiki oleh le mba ga mod a 1

ventura tersebut a t atas, dapat dikatakan

bahwa m(lda~ ventura ini dapat diandalkan

untuk meningkatkrm kernarnpuan bersa ing

us-aha kecil-menengah dengan pela ku eko-

noml Iainnya yang leblh kuat. Leblh dalii itu

modal ventura mempuny~i dampak men-

cipiakatll lap.:mgaH barn dan mempakan

sumber pembiayaanaJte.rna ti f guna mencapai

la~upertnmbU!hanekonom.i ya.ng d lcanangkan

dalamRepelita VI sebesar 6.•2'}':; pedahun,

(Suderyantu Sud argo, Cara Lain Membantu

Pengusaha Keeil-Menengah, dalam Wa.rta

~erita edisl 2{, tahun 1 9 1 : 1 . 8 ) 1 ,

D1 Indonesia, p,e,rkemlbangal1l modal ven-

k1.rakl1rang menggembirakan hila d~ballding~

kan dengan ~emba.gapembiayaan lainll,ya

yang sama -sama d~aWI' dalam Pakdes 1988.

Data dad. Departemen Keuangaer R], sampai

dengan ~<lihun1995, baru ada 65 perusahaan

yl l lng mempunyat ljin operasi modal ventura"

tetapi tidak semuanya beroperasl secara

penuh, Dari 65 perusahaan yang melnpunyai

ij]n tersebut, b aru 24 peru sahaa n moda 1

ventura yang sudah beroperasi secara penuhtersebut, 'l berstatus perusehaan swasta

nasional, 9 mernpakanusah a pamngan dan 8

perusahaan modal ventura yang lainnya me-

rupakan perusahaan modal ventura yang ada

diUngkat propinsl.

Salah satu penyebab kelambanan per-

.5 7



ibangan modal ventura adalah prenara

yang msngamrmaslh kurang;, K;eppres

tahun 1988 d an K epm .enkeu no. i l l25ll i /

yang merupekan dasarum b@ Fp ijakny ,a lem b!'!!ga m odal ven tura

y:alah menga tur sepin'tas. PadaJha~ luatilastu paket deregu1.a:5~. seba.gai produk

hams dibuatmabimal,ensien. dan

Rna pranata ekenemi maupulil

na ta, l< l innya daJpatmeillcapailaraf j:n~.

ka plhak swastaakalJl.mempunyai~epef~

ran,g ~ eb ih b es ar u !'l:tu k m e lilg emb an g·

usahanya, 5 ehUgu s ikut mend iU.kuug :

an Y aJng d Iikeluark O lin eleh pe-

r~nt,ah (~'lI.haudin Darns da.~am usahawan

si 10., 1991 : 1.3).

P~merintah ~eiahmenyadari kel arnbanan

1 [1 1 ]ie hin g ga b er us ah a

segers. menyempmFlakan Pakdes 1988,

ara makSimaI, efisien dan tet.ap berd asar-

pdnsipk~ha U~hO i ! t i an f sehingga. d a p a t

nciptaka n i~dim usaha bagi modJa.~ventura

tuk he :rliem lbang L ebih baik ,Seba gai Jei1llisasi d ukunga:rmya. pemerln-

telah mengelua rbn :

UU no. 10 tahun 1994 lenta:ng P'Ph.

P'P no" 62 tahun 1992.t:entangsektor~se:ktor

usah< llr:rU d !a tiPM V .

SK Menkeu ])10. 227/KMK.0l/1994 ~gl 9

Juni 1994. merueng;kapi SK terdahulu yang

me:ngatu:r masa ~ah PMV' dan parlakuan

perpa:i akan atas peny@ r ta< l J r I modal dana ta u p e ng a Hh a l1 l. m o d < 11v errtu ra dan per -

Ia ku an p .e rp i') J~ ak alil a la s penye:rtaan modal

dan atau peng01lHhan pet1lyerta<l I l l modal

Perusahaan modal ventura"

SK Menkeu ~ang:ga~27 Jurn 19914 teI1I~aing

Pedoman pembinaan usaha kecil dan

kop,erasi melalui pemanfaatan dana ~aba

BUMN yang salah sa IU ben tuknya dl-

sab.JI : ( ,kaVlroe la lu i penyertaan nlah p ern

sahaanmoda.l ven.~ula, khuaus mlh

pengus,aha .ked! dar:'meneng.ah yang aka

d fkembangkan di daerah-deerah ohm

Bahana, bersama-sama dengan 8UI\f

yang lainserta belberapa pengusahabesaryangbe.rminat.

c. Penutu.p

Dengan segala karakl'erisHknya., mod

ventura tlle~ropaka:rn.mode.~.pendanaan alte

[1IaUf y < l i n g cocoku ntukm.engembangkan

ILlsaha keeil dan menenga : l :1 . 01elil kaIenai~ .

se fa la n d eng a[1 l. up<!iya p e:m .e Ii.nb ..h un tuk m

n.gemballg:kan usaha ked~ diut menen,g_

S€.(ara be rkes :in am bungan . H "l:a .ka pendir~~

lembaga moda~.ventura di berbaga~. daer

perlu tE~rusdHakukan.

Da:ftaJf' Pustiillka

Baha.udirn Darns, Kendala.-keftdalla d.at3

Pe'ngem bangan Lembagil. Moda1 Ven.tura

Indonesi.a. ,. MA. Jaka:rt.l'!!, m994

Venture Capital U ' . f J I

PemMaya.a:n u.nhllk: Induslri dan KO.m

9 : l: aUsa : s i Ha :g ilPeneHti .a :n. ". Makalah Semlli22. Septembe~ 1988

~~ -J l'injalllan Singkat Ten·-

Vcnwre Capl~bl Enterprise, Info Bank,. ! • • ' .

92tahUlil. 1987

Go.flf!cR, Venw:(\e~Capital : Key Ingr, .

i.n. High. T,ed,. Starts Ups, dalasn Geed.



·~ ,edisi November 1986

PERSN£KIIF" rolum~1 N(1, 1. Tabun .1997. &li~jApril

Handowo Dipo, Su'kses M.emperoleh.

(l 's,aha~ den,g,all T.in. ja 'UaJn K.h .US11U i ,

. . . . . Q ! _ VC'ntu:ra, Graf~ti.t Jakarta ~,993

Ita.liz A rif. 'M o d al, Ventura. sebag,ai

, anf P'embiaY3.an l, Me'Rejemen d l 1n .

' ~-anllild.olnelsia .. SE'!ptember 1997

I 1 J 1 ! l 1 m J ' I a l M ~ I , Huku.liiI.Pe.rbankan 111l.done~

~a:b;,ilI AdityaBa ktiBa:ndung, 1993

I&tdof~:r Hadi, Modal v.enturalV,en:hi:te

,U~l" dabm. 'Lembaga Pemb:iia.ya,3n,

am ..ail Agung; R I .• 1 9 '9 4

- Ali R idho , H:uk,1!IIm D.a,gan,g t.e,n.ta.ng;

- - dan Fungsi Asuransi dalamLemibap

. n;.gl:n" Pa.sal' Modal, Lemhaga Pem-

--n, Mod.al Ventura dan Asura:nsli. Hajii,

Band.ung. 1991

Mem.petsi,apkan .

_ ~_ .ba~ganBis,n i.s , M od ,,,'- Ve:ntura, daila lU.

_~an Edis] 10 Tahusr 19'91

S i w : e I " AD ., U p FII(JIntFInancin,g, John Wi l e y

- So ns ., Inc., 1982

YaDon A. Musselman, John H Jackson.

I ! K i I . I l l . ta :! l 'Ekonomii Perusah,illln, l i dE l ingga"

~.:).198B

Ma:jalah Info Bank edisl 92 tahun 1992

Maja1ah Usahawanedisi 9 tabun 19914

Maja.~ah WartaBRI edisi 12 tahun 1994

Bernas 1 '9 No vem ber 1994

Kedaulatam Rakyat 27 November ])994

Kompas, '20 November 1995

Kompas, 28 Januari 199'5

Kompas, 27 Maret 1995

JawaPos, 30 Maret 1995

):'ogya 1'08 , 22 Agustus 1995

Keppres no. 61 tahun 198,8 te.n~atil

LembagaPembiaYiu.,fI

1<epmenkeu no. '1251/ KMK.0031/1988t~,tang Ke t enman dan.Tah Can l i Pelaksanaan

Lembaga PemJb.i.aya,an

Kltab 'UI I Idang·und. i l :ng Hukum Dagang

Undang-undi'llog No. 10' 'rahun 19'9

tenhlng, PPM

Pera turan Poemerintah No. 62 Tahun 199

S'K Menkeu No. 227/KMK.Ol/199'4

Tanggal 9 [uru 1994

5K Menkeu Tanggal 27 Juni 1994

Documents

Ninuk Triyanti APRIL 1997