ndice IPSA e IGPA

ndice IPSA e IGPA

ndiceContenidondice2Introduccin3IPSA4Base de clculo e inclusin de sociedades:4Metodologa de clculo:6IGPA8Metodologa de clculo del IGPA8Ajustes al Factor IGPA10Requisitos de inclusin y exclusin de sociedades10Conclusin11Bibliografa12

Introduccin

Los ndices Burstiles a estudiar son diseados de acuerdo a mtodos aplicados internacionalmente en la cual sus sociedades que componen la cartera son ponderadas considerando para tal efecto, su patrimonio burstil ajustado por el capital flotante (free float). Este ltimo ajuste permite que cada sociedad del ndice se represente por el nmero efectivo de acciones disponibles en el mercado.

El criterio utilizado para construir el ndice es el siguiente:

Listar todas las sociedades inscritas en la bolsa de comercio. Se establecen criterios a seleccionar por tipo de sociedad. Se aplican criterios de liquidez y capital flotante. Se determinan las sociedades componentes de la cartera.

Luego de seleccionada la cartera se procede a calcular el ndice diariamente en tiempo real. Los ndices se calculan tomando en cuenta todo tipo de variaciones de capital, adems se calculan dos versiones del ndice en la que se asla el efecto del dividendo en la rentabilidad del instrumento, esta ltima se llama rentabilidad sin dividendos y la otra rentabilidad total.

IPSA

El IPSA (ndice de Precio Selectivo de Acciones) es el principal ndice burstil de Chile, elaborado por la Bolsa de Comercio de Santiago. Corresponde a un indicador de rentabilidad de las 40 acciones con mayor presencia burstil, siendo dicha lista revisada anualmente. En su clculo el ndice considera todas las variaciones de capital de cada accin incluida en el ndice, ponderada por el peso relativo de cada una de ellas, siendo dicho peso calculado a partir de una frmula que considera, tanto la capitalizacin burstil, como el nmero de transacciones y el free float.

El IPSA es calculado desde el ao 1977, estando en un primer momento (hasta 1980) separado en dos ndices, uno de acciones con alta presencia (mayor a 75%) y aquellas de baja presencia (entre 30% y 75%).Base de clculo e inclusin de sociedades:

Se consideraba hasta el 30 de Diciembre de 2012, una base de clculo de 100 puntos para cada 30 de diciembre de cada ao, se recalculaba el IPSA histrico para obtener ese da una base de 100 puntos. A su vez, se realizaba trimestralmente una revisin de las acciones que ingresaban y salan del ndice.

Esto se modific a contar del 2 de enero de 2003, el IPSA tiene una base de 1000 puntos el 30 de diciembre de 2012 la cual no es recalculada cada ao, lo que permite una facilidad para la comparacin con otros periodos.

En cuanto a la seleccin de la cartera de sociedades, esta se realiza el ltimo da hbil de diciembre de cada ao, en el que se listan las 40 sociedades que presenten un mayor monto promedio ponderado anual (MPPA), se calcula segn:

En donde:

-MP4: representa el monto promedio transado el ltimo trimestre.-MP3: representa el monto promedio transado el penltimo trimestre.-MP2: representa el monto promedio transado el antepenltimo trimestre.-MP1: representa el monto promedio transado el primer trimestre del ao.

El clculo del Monto Promedio Transado trimestral se ejecuta nicamente sobre las transacciones efectuadas en el sistema Telepregon en el cual se presenten en modalidad de liquidacin contado normal (CN), excluyndose las transacciones de acciones que no posean derecho a beneficios de capital.Junto a lo anterior, se debe cumplir:

Las sociedades deben poseer una capitalizacin en bolsa mayor o igual a USD 200.000.000. Un capital flotante (free float) mayor o igual a un 5%. Si existen ms acciones de una sola sociedad se considera la de mayor MPPA. Se excluyen en la seleccin, acciones de entidades no elegibles por parte de las AFP para inversin como son ttulos de AFP, compaas de seguro, administradoras de fondos mutuos, administradoras de fondos de inversin, sociedades deportivas, educacionales y de beneficencia debido a que estn eximidas de proveer informacin de acuerdo a lo dispuesto por la ley 18.045 art. 3 ( inciso primero del art. 45 bis del D.L. 3.500)

La cartera de acciones componentes del IPSA junto a sus respectivas ponderaciones vigente para este ao 2013 es la siguiente:

El indicador IPSA se calcula mediante el promedio ponderado de las transacciones de los papeles presentes en este ndice. En trminos simples el clculo es:

Suma de todos los factores IPSA x precio de cierre de las acciones (da 1), dividido por Suma de todos los factores IPSA x precio de cierre de las acciones (da 2), todo esto multiplicado por 100.

Adems, tambin es posible calcular la variacin que este ndice ha tenido da a da o a lo largo del ao. Por ejemplo:

Cierre IPSA 09/12/2004: 1.770,40Cierre IPSA 07/12/2004: 1.786,90

Entonces:(1.770,40 / 1.786,90) -1 x100

La variacin entre esos dos das es de: -0,92%

Esta misma operacin es aplicable para medir la variacin de todos los ndices burstiles.

Metodologa de clculo:

Tal que:i(1): momento de calculoi(0): periodo base, 30 de diciembre de 2002

a) Presencia: presencia promedio en los ltimos 12 meses

b) Rotacin: se calcula como valor promedio de cada sociedad de los ltimos doce meses eliminndose los dos primeros y dos ltimos meses.

c) Factor de enlace: luego de fijar la cartera de acciones para el siguiente ao se procede a calcular el factor de enlace a modo de comparacin.

Ca: representa la cartera vigente al 30 de diciembre del ao en curso.Cb: representa la nueva cartera determinada para el ao siguiente.

Ante variaciones de capital, se realizan ajustes al clculo del IPSA segn:

Desde el ao 1990 se calcul un IPSA el cual considera los dividendos por accin, la frmula se corrige considerando el precio terico de la accin que corresponde al precio de cierre menos el dividendo:

IGPA

El Indice General de Precios de Acciones (IGPA) es un ndice de mercado el cual fue creado en el ao 1958, es un indicador de tipo patrimonial que se compone de las sociedades con mayor cotizacin burstil. La medicin se hace a travs del Patrimonio Burstil o valor de Bolsa de las diferentes sociedades que lo componen, clasificadas en rubros y subrubros de acuerdo a su actividad.

La cartera de acciones se revisa anualmente, segn el nmero y volumen de transacciones, cada 30 de diciembre. Se toma una base de 100 puntos a contar del 30 de diciembre de 1980, la cual permite la facilidad de comparacin entre distintos periodos.Metodologa de clculo del IGPA

El ndice se encarga de medir las variaciones en el patrimonio burstil entre perodos de la cartera seleccionada. Las sociedades componentes se dividen en cinco rubros bsicos y 12 subrubros:

Rubros Bsicos:

1. Bancarias y Financieras2. Agropecuarias y Forestales3. Mineras4. Industriales5. Servicios Varios

Subrubros Industriales:

1. Alimenticias y bebidas2. Construccin3. Productos Diversos4. Metalmecnicas5. Pesqueras6. Productos Qumicos7. Textiles y Vestuario

Subrubro Servicios Varios

1. Comerciales y Distribuidoras2. Inversiones e Inmobiliarias3. Martimas y Navieras4. Servicios Pblicos5. Seguros

Se subdividen en rubros y subrubros industriales y de servicios varios debido a la diversidad de actividades componentes de cada grupo. En el que:Patrimonio Burstil i, t1 t0 representa el patrimonio burstil del rubro i en el momento t1 t0. El patrimonio burstil del rubro i es calculado como la sumatoria de cada subrubro j de su nmero de acciones en circulacin multiplicadas por el precio de cierre de la accin.

Al nmero de acciones en circulacin se le denomina factor IGPA de la sociedad j.

La frmula de clculo para un rubro determinado es la siguiente:

Tal que el subndice k denota cada sociedad del rubro i.

Ajustes al Factor IGPA

Cuando se produce movimiento de capital en las sociedades componentes, con la intencin de mantener una relacin de paridad despus de realizado el movimiento, se ejecuta un ajuste al factor IGPA original.

El ajuste se realiza ante alguno de los siguientes ajustes de capital:

1. Emisin liberada2. Emisin pagada3. Canje4. Dividendo optativo5. Divisin de sociedad6. Reparto de capital Requisitos de inclusin y exclusin de sociedades

Las sociedades a ser consideradas en el ndice deben cumplir con los siguientes requerimientos:

-Sociedades cuyo monto transado en el ao en la BCS sea superior a 10.000 UF.-Se consideran las transacciones hechas en el sistema Telepregon con la condicin de liquidacin contado normal.-La sociedad debe tener un capital flotante mayor o igual a un 5%.-La sociedad debe tener una presencia burstil ajustada mayor o igual a un 5%.

A su vez, quedan fuera de la seleccin de sociedades:

-Las sociedades en que la adquisicin de sus acciones tenga como objetivos principales utilizar sus instalaciones tales como: clubes deportivos, sociales, colegios, entre otros.-En las que la transaccin de acciones sean sin derecho de capital.

Conclusin

Los ndices estudiados, IPSA e IGPA, ambos ndices de mercado sealan, para un posible accionista, en qu condiciones se encuentra este mercado. Por un lado, tener a disposicin un precio promedio ponderado de acciones ms transadas entrega informacin en cuanto a sociedades lderes del mercado mientras que disponer de un ndice general de acciones muestra una imagen a grosso modo del comportamiento del mercado accionario.

Para efectos de uso prctico, la variacin que presenta cada ndice es recogida con el fin de realizar un seguimiento al mercado o rubro al cual me interese invertir u observar el estado de las inversiones en las sociedades de una cartera diversificada. Lo cual permite formarse un pronstico sobre el precio futuro de las acciones y actuar conforme a esta informacin.

Bibliografa

Indices BCS. (02 de 01 de 2013). Recuperado el 09 de 12 de 2013, de http://www.bolsadesantiago.com/ndices Burstiles: Metodologa de seleccin y clculo. (s.f.). Recuperado el 09 de 12 de 2013, de http://www.bolsadesantiago.com/Mercado de Capitales: Bolsa de Santiago. (s.f.). Recuperado el 09 de 12 de 2013, de http://www.economiaynegocios.cl/Metodologa de clculo de los ndices accionarios de la bolsa de comercio de Santiago. (s.f.). Recuperado el 09 de 12 de 2013, de http://www.bolsadesantiago.com/