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Material de clase utilizado en la materia Finanzas II en dos cursos de 4°año de la Licenciatura en Administración de la Pontificia Universidad Católica Argentina (UCA), durante el segundo semestre del 2012.
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mercado de capitales
Ezequiel Calviño [email protected] M. Salevsky [email protected] M. Ylarri [email protected] Manuel Cascone [email protected] Llerena [email protected] Capelli [email protected]
Finanzas II – Agosto 2012Licenciatura en Administración de EmpresasPontificia Universidad Católica Argentina
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mercado financiero
unidadesdeficitarias
Gobiernos nacionales, provinciales ymunicipales
Empresas que emiten acciones, ON o derivados
unidadessuperavitarias
Empresas con superavitCias de seguro y retiroPúblico nacional y extranjeroFondos de pensión (AFJP)
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afjp
¿qué eran las AFJP?¿qué función cumplían las AFJP en el mercado de capitales?
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efecto estatización de las AFJP
http://mkdcapitales.blogspot.com/2010/07/efecto-estatizacion-fondos-afjp.html
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Sus nuevos compañeros: Bulgaria, Croacia, Jordania, Lituania, Omán,Vietnam, Nigeria, Líbano, Pakistán, Jamaica, y Trinidad y Tobago, entre otros
Argentina0,1% Brasil
16,3%
China20,2%
Otros63,4%
Argentina2,3%
Kenia2,3%
Kuwait40,4%
Otros42,8%
UAE12,1%
MSCI Emerging Markets. MSCI Frontiers Markets.
03-Jun-09
Argentina, un mercado de frontera
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Argentina, un mercado de frontera
http://www.msci.com/products/indices/country_and_regional/fm/
vs
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mercado financiero
mercado bancario mercado de capitales
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¿por qué importa la existencia de un mercado secundario?¿qué pasa con el riesgo?
mercado primario y secundario
emisióncolocación
cotizaciónnegociación
valores negociables
dinero dinero
valores negociables
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el mercado de capitales y la economia
Mercado de capitales : manual para no especialistas. – 1ª ed. – Buenos Aires : Temas Grupo Editorial 2010. Pag. 7
Gobierno
Empresas
Economía real
Mercado de Capitales
Familias
bienes y servicios
ingresosahorros
financiamiento
instrumentos
rentas trabajo
recursos
financiamiento recibe ingresos
realiza gastos
La lectura de hoy está relacionada con este slide.
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jugadores del mercado
especuladores
arbitradoreshedgers
money makers
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mercado de capitales en argentina
Bolsa de Valorescomercio
Mercado de
entidad que autoriza la cotización de los títulos que emiten las empresas (acciones, obligaciones negociables, etc)con la autorización de Oferta Pública de la Comisión Nacional de Valores (CNV).
es el lugar donde se produce la concertación, registracióny liquidación de operaciones realizadas con valores negociables que tengan oferta pública y que se negocien en las Bolsas de Comercio
http://www.cnv.gob.ar/guia2010/guiaInformativaInversoresYEmpresas2010.pdf
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COMISIÓN NACIONAL DE VALORES
MERCADO ABIERTO
ELECTRÓNICO
BOLSADE COMERCIO
CAJA DE VALORES
MERCADO DE VALORES
BURSÁTIL EXTRABURSÁTIL
mercado de capitales en argentina
- concurrencia de ofertas- contraparte central
-operaciones entre pares
CALIFICADORAS DE RIESGO
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Fuente: IAMC
circuito de una operación
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CONCURRENCIA
CONTADO
A PLAZO
• PLAZO FIRME• PASE BURSÁTIL• CAUCIÓN BURSÁTIL• DERIVADOS• PRÉSTAMO DE VALORES• VENTAS EN CORTO
NEGOCIACIÓNCONTINUA
CON GARANTÍADE LIQUIDACIÓN
SIN GARANTÍADE LIQUIDACIÓN
tipo de operaciones
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clasificación
SEGÚN EL FFRENTA FIJA
RENTA VARIABLE
EMISOR
SECTOR PRIVADO
SECTORPUBLICO
ESTRUCTURA DE LA EMISION
ACTIVO
PASIVO
PN
DEUDA
ACCIONES
VDF/CPFideicomiso
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instrumentos por clasificaciónRENTA FIJA RENTA VARIABLE ESTRUCTURA
DE LA EMISIONEMISOR
SECTOR PUBLICO
SECTORPRIVADO
TITULOS PUBLICOS
LETRAS Y NOTAS DEL BCRA
ONVALORES DE CP
CPDACCIONES
DENTRO DE LA HOJA DE BALANCE
CEVA (~ETFs)CEDEARs
FIDEICOMISO FINANCIERO
VALORES DE DEUDA FIDUCIARIA
CERTIFICADOS DE PARTICIPACION
FCI CERRADO CUOTAPARTES DE RENTA CUOTAPARTES DE CONDOMINIO
FUERA DE LA HOJA DE BALANCE
Mercado de capitales : manual para no especialistas. – 1ª ed. – Buenos Aires : Temas Grupo Editorial 2010. Pag. 52
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Instrumentos primarios y derivados
TITULOS PUBLICOSLETRAS Y NOTAS DEL BCRA
ONACCIONES
FIDEICOMISO FINANCIERO
CEVA (~ETFs)CEDEARs
FCIFUTUROSOPCIONES
Mercado de capitales : manual para no especialistas. – 1ª ed. – Buenos Aires : Temas Grupo Editorial 2010. Pag. 52
PRIMARIOS
DERIVADOS
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fideicomiso financieroFiduciante
(empresa que necesita financiarse)
Activos ilíquidos
Fideicomiso FinancieroFiduciario
(entidad financiera autorizada)
Valor Representativo de Deuda
(opción de inversión en renta fija)
Certificado de Participación(opción de inversión en renta
variable)
Beneficiarios
http://www.cnv.gob.ar/guia2010/guiaInformativaInversoresYEmpresas2010.pdf
Page 19 http://www.merval.sba.com.ar/Vistas/Cotizaciones/Indices.aspx
Los índices bursátiles son una medida estadística y reflejan el rendimiento del mercado a través del tiempo, en función de las variaciones de precio de la canasta de instrumentos que los conforman. Proveen de un punto de referencia a los inversores y usuarios que desean conocer la evolución de los mercados.
indices
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Otros: Índice Merval Argentina (M.AR), Índice Merval 25 (M.25), Índice Burcap e IGBCBA.
Representa el valor de mercado (ARS) de una cartera de acciones, seleccionadas de acuerdo a la participación en la cantidad de transacciones y en el monto operado en la BCBA.La nómina de sociedades y sus ponderaciones se actualizan trimestramente, de acuerdo con la participación de cada especie en el mercado, según las operaciones de los últimos 6 meses.
http://www.merval.sba.com.ar/Vistas/Cotizaciones/Indices.aspx
indice merval
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bull & bear markets
bearbull
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technical vs. fundamental analysis
Análisis de activos financieros a través de sus “fundamentales”, esto es:
variables clave para el desempeño de la empresa
en el futuro, tanto cualitativas como
cuantitativas, que dan cuenta de un valor
intrínseco del activo, para compararlo con su valor al
momento del análisis.
Es esencial la cuantificación de las distintas variables.
Análisis de activos financieros a través del análisis de gráficos y el cálculo de indicadores, basados en valores históricos y el volumen operado, teniendo en cuenta las siguientes premisas:- El precio de
mercado refleja toda la información relevante
- Los precios se mueven siguiendo una tendencia o patrón
- La historia se repite
Las lecturas de hoy está relacionada con este slide.
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technical analysis
indican que un cambio de dirección en la tendencia
del precio está sucediendo
de cambio de tendencia de continuación
confirman el movimiento del precio en un sentido u
otro
Trend is your friend
form
acio
nes
Hombro-cabeza-hombro y Hombro-cabeza-hombro invertido
Doble techo y Doble sueloTriples suelos y techos
Techo redondeado y Suelo redondeadoVuelta en un día alcista y bajista
Formación en “V”
Triángulo ascendente y triángulo descendente
Triángulo simétricoBandera y banderín
Cuñas ascendentes y descendentes
soporte resistencia
tope
s
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technical analysisHead and Shoulders Top (Reversal)
http://stockcharts.com/
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technical analysisAscending triangle
http://stockcharts.com/
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fundamental analysis
Modelo de negocioVentajas competitivas
ManagementGobierno CorporativoFa
ctor
escu
alita
tivos
Empresa Industria
ClientesMarket Share
Crecimiento industriaCompetenciaRegulación
Estado de sit. patrimonialEERREOAF
Estado de evolución PNFact
ores
cuan
titat
ivos
Mét
odos
de
val
uaci
ón
Flujo de fondos (DCF)Comparables (múltiplos)
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technical vs. fundamental analysis
¿entonces?
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Preguntas?
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Muchas Gracias!!
