China  is  the  single  most  important  factor  for  commodities  

This  week’s  headlines  • Bottom  position  for  Scandinavian  Airlines  • Tesla  to  recall  90000  cars  • The  Renminbi  is  gaining  ground    • Chinese  zinc  producers  reduce  Output  

WEEK  48  

China  is  the  world’s  second  largest  economy  and  has  contributed  greatly  to  global  economic  growth.  With  Chinas  rise  came  a  commodity  boom  that  took  some  commodities  to  unprecedented  heights.  In  2011  the  price  of  iron  ore  had  risen  to  190  dollars  per  metric  ton,  compared  to  12  dollar  per  metric  ton  in  2000.  China  is  by  far  the  largest  consumer  of  commodities  like  coal,  aluminum,  nickel,  copper,  zinc,  lead  and  therefore  these  commodities  have  become  extremely  dependent  on  how  fast  the  Chinese  economy  grows.    However,  since  2011  China’s  economy  has  slowed  down  resulting  in  falling  commodity  prices.  This  in  turn  has  put  a  lot  of  financial  pressure  on  mining  companies,  who  are  seeing  revenue  streams  dry  up.  The  falling  commodity  prices  creates  uncertainty  regarding  the  health  of  the  Chinese  economy,  especially  considering  that  Chinese  demand  represent  30-­‐50%  of  global  demand  for  many  commodities.  Investors  searching  for  bargains  are  increasingly  turning  to  the  commodity  sector.    However,  anybody  investing  in  mining  companies  or  steel  manufactures  has  to  answer  a  very  difficult  question;  will  Chinese  demand  increase  or  decrease  in  the  coming  years?  It  is  almost  impossible  to  have  opinion  on  any  commodity  business  without  including  an  analysis  of  Chinese  future  demand.    The  gigantic  construction  boom  in  China,  lead  by  slogans  like;  “if  we  build  it,  they  will  come”,  drove  the  commodity  boom  forward  and  created  demand  for  almost  every  metal.  China`s  construction  boom  peaked  in  2011  and  at  the  same  time  most  commodities  peaked  as  well.  Between  2011  and  2013  China  used  more  cement  than  the  United  States  used  between  1901-­‐2000.  Chinese  demand  created  the  boom  in  commodity  prices  and  now  the  boom  has  turned  to  bust,  but  the  apartments  and  cities  in  China  remain.  Nobody  should  count  on  any  “China  dependent”  commodity  

reaching  the  previous  record  levels  in  2011,  because  no  single  demand  factor  can  replace  the  massive  construction  boom  in  China  prior  to  2015.  China  could  possibly  embark  on  a  new  construction  boom,  but  that  would  be  foolish  considering  the  apartment  supply  glut  currently  in  China.              

     

Sweden  Bottom  position  for  Scandinavian  Airlines  Home  service  companies  have  already  noticed  the  coming  changes  in  the  RUT  and  ROT  deduction,  which  is  going  to  make  it  more  expensive  to  hire  construction  workers,  maids  and  people  of  similar  occupations.  Many  customers  have  frozen  their  RUT  purchases  to  gain  maximum  advantage  of  the  ROT  dedication  before  the  tax  level  is  lowered.  The  deduction  limit  for  RUT  services  and  the  fact  that  more  services  are  pressed  into  RUT  prevents  growth  in  the  home  service  industry,  Eva-­‐Karin  Dahl,  CEO  for  Homemaids,  mentioned  to  Swedish  Enterprise.  She  does  not  understand  the  government's  decision  in  the  situation  that  prevails.  ‘The  new,  more  restrictive  spending  limits  for  RUT  services  will  only  lead  to  a  redistribution  of  jobs.’  her  statement  went  further  to  say.  Elsewhere,  ICCTS  announced  that  SAS  airline  has  the  second  worst  fuel  efficiency  among  the  major  transatlantic  airlines.  Their  survey  research  question  seeked  to  establish  the  fuel  consumption  rate  per  passenger  kilometer  travelled,  across  the  Atlantic.    The  list  was  topped  by  Norwegian,  followed  by  Air  Berlin,  while  the  bottom  positions  went  to  British  Airways  followed  by  SAS  and  Lufthansa.  In  total,  the  three  companies  at  the  bottom  represented  20  percent  of  the  available  passenger  kilometers,  and  used  44  to  51  percent  more  fuel  per  passenger  kilometer  than  Norwegian.  "It  is  surprising  that  there  are  such  large  differences  in  fuel  efficiency  between  airlines  that  fly  across  the  Atlantic.  The  airline  you  are  flying  with  and  the  aircraft  they  use  plays  a  major  role  if  you  care  about  the  environment,  "said  Dan  Rutherford,  one  of  the  report's  authors  in  a  press  release.      

 Stocks  Tesla  to  recall  90  000  cars  After  finding  a  defective  seat  belt  in  one  of  their  Model-­‐S  cars  sold  in  Europe,  Tesla  is  now  recalling  90  000  cars  to  make  sure  no  other  Model-­‐S  have  a  similar  installation  problem.  This  was  announced  to  customers  via  email  on  Friday.  Tesla  share  which  opened  Friday  at  221$  tanked  on  the  news,  hitting  214$  but  later  recuperated,  closing  Friday  at  220$  a  share.  Following  word  of  the  recall,  Swedish  seat  belt  supplier  Autoliv  went  out  in  a  statement  and  distanced  itself  from  the  issue  saying  that  the  Model-­‐S  is  not  equipped  with  their  seat  belts.  General  market  resilience  to  bad  news  seems  high  right  now.  Global  stock  indexes,  after  an  initial  sell-­‐off  triggered  by  the  events  in  Paris,  have  shrugged  off  the  recent  rise  in  terrorist  threat.  The  Nasdaq  rallied  on  the  back  of  Amazon  and  Alphabet  (formerly  Google)  and  closed  Friday  3.6  percent  higher  than  it  opened  on  Monday,  thereby  almost  regaining  all  of  the  previous  week’s  decline.  Another  major  company  that  did  well  last  week  was  Nike,  as  they  announced  what  investors  saw  as  a  trifecta  of  reasons  to  buy  the  stock.  Nike  reported  a  dividend  increase  of  14%,  a  massive  share  buyback  program  and  a  stock  split  and  got  awarded  handsomely  by  investors,  rising  8  percent  on  the  week.  After  initially  reaching  a  high  of  20  on  the  back  of  the  events  taking  place  in  France,  the  VIX  index  (measuring  expected  future  volatility  in  the  S&P)  is  down  to  15.47.  The  volatility  index  is  still  somewhat  elevated,  but  compared  with  August  when  VIX  spiked  to  40,  it’s  clear  to  see  that  the  stock  markets  have  calmed  down  substantially  since  the  late  summer.  But  even  though  the  increased  geopolitical  risk  doesn’t  seem  to  have  affected  general  valuations,  we  note  that  the  global  security  firm  Securitas  is  up  almost  10%  on  the  week  and  30%  on  the  month.  

Bonds  and  Forex  The  Renminbi  is  gaining  ground  "The  Renminbi  meets  the  requirements  to  be  a  'freely  usable'  currency  and,  accordingly,  the  staff  proposes  that  the  executive  board    should  decide  to  include  it  in  the  SDR  basket  as  a  fifth  currency."  Christine  Lagarde,  IMF´s  Managing  Director,  said  in  a  statement  dated    November  13th.  The  Renminbi  will  finally  join  the  club  of  reserve  currencies,  with  the  decision  expected  to  be  finalized  next  Monday.  The  Chinese  government  over  the  last  few  years  has  introduced  financial  reforms  to  loosen  government  control,  and  in  so  doing,  has  made  its  currency  a  more  viable  option  for  the  global  market.  Being  included  in  the  basket  seems  to  be  the  blooming  cusp  of  the  current  Chinese  monetary  policy  arc.    China  is  likely  to  reap  numerous  benefits  from  this  decision  including  a  more  stable  currency  and  economy  going  forward.  Perhaps  dreams  of  enjoying  a  standing  as  something  akin  to  an  Asian  USD  have  been  dreamt  a  few  times  over  at  the  Beijing,  Peoples  bank.  But  as  with  other  things  in  Asia,  there  is  tough  competition  to  be  found  in  their  Japanese  counterparts.  At  the  moment  the  Japanese  Yen  is  the  third  most  traded  currency  in  the  world,  after  the  US  dollar  and  the  Euro.  In  this  respect  the  Renminbi  is  lagging  behind.  Japanese  macro  figures  have  been  weak  for  a  long  time.  An  aging  population,  low  inflation,  poor  consumption  and  Japanese  exports  do  not  seem  to  yield  increases,  despite  the  currently  weak  Yen.  These  factors  have  resulted  in  yet  another  recession  and  as  such  a  bearish  to  go  to  catch  up  with  the  other  reserve  currencies,  it  may  very  well  find  it  easier  than  anticipated  to  gain  ground  at  the  moment.      

Commodities    Chinese  zinc  producers  reduce  Output  Commodity  prices  were  a  mixed  bag  during  Friday´s  trade.  The  brightest  star  was  zinc,  which  had  a  great  surge  after  it  was  reported  that  the  ten  biggest  Chinese  zinc  producers  are  interested  in  reducing  the  supply  of  zinc.  According  to  a  statement  on  the  Shanghai  based  consult  firm  SMM´s  webpage,  the  producers  plan  is  to  reduce  their  output  by  over  500  000  metric  tons  a  year.    Oil  had  a  calm  Friday  until  new  statistics  on  American  supply  were  announced,  and  the  price  took  a  leap  upwards.  For  the  first  time  in  many  weeks,  statistics  showed  that  American  supply  had  decreased  during  the  week.  As  a  result,  the  market  closed  with  a  1,5  per  cent  surge  to  44,  15  dollars  in  the  Brent  oil  and  a  0,3  per  cent  decline  to  39,  39  in  the  WTI-­‐  oil.  Michael  Lynch  at  Strategic  and  Economic  research,  was  not  however  all  too  optimistic  about  the  surge.  In  an  interview  with  Bloomberg  news  he  expressed  that  it  will  take  quite  an  effort  to  make  the  oil  prices  fall  even  lower  than  they  are  at  the  moment.                            

Indian  Investor  Makes  Nordic  Mines  Stock  Skyrocket.  Nordic  Mines  (NOMI),  the  Nordic  mining-­‐  and  exploration  company  announced  on  Monday  the  16th  of  November  that  a  new  main  owner  has  stepped  in  as  a  buyer  of  last  week’s  equity  issuance  which  was  directed  to  existing  stock  owners.  The  new  industrial  main  owner  is  the  holding  company  Lau  Su  Holding  AB  which  has  announced  that  it  will  invest  approximately  47  million  SEK,  thereby  Lau  Su  now  owns  61.5  per  cent  of  the  stocks  in  the  company.  Lau  Su  is  a  consortium  of  investors  with  history  in  the  Indian  gold  market.  As  a  result  of  the  new  owner,  NOMI  has  had  a  turbulent  week  on  the  market,  rising  more  than  400  per  cent  and  being  amongst  the  15  most  traded  stocks  on  the  Stockholm  Stock  Exchange.  According  to  the  CEO  of  Nordic  Mines,  Eva  Kaijser,  the  new  capital  will  enable  Nordic  Mines  to  keep  its  Finnish  mine,  Laivagruvan,  and  pay  off  much  of  its  larger  debts.        Lucara  Diamond  Makes  Biggest  Finding  in  100  years  As  we  wrote  last  week,  the  Africa-­‐based  diamond  mining  company  Lucara  Diamond  (LUC)  had  a  special  sale  on  the  12th  of  November  that  did  not  meet  the  markets  expectations.  This  week  has  been  quite  the  opposite.  On  the  18th  of  November  the  company  announced  that  it  has  found  a  staggering  1,111  carat  diamond  in  the  Karowe  Mine  in  Botswana.  The  stone  is  the  second  biggest  in  the  world  and  is  the  biggest  to  be  found  in  over  100  years.  This  is  huge  for  Lucara  since  a  diamond  of  this  magnitude  has  never  been  sold  in  modern  time.  They  followed  up  the  grand  diamond  with  another  two  diamonds  of  white  character  on  the  19th  on  813  and  314  carats  respectively.  Due  to  this  week’s  findings  the  stock  has  been  traded  up  almost  50  per  cent  and  got  buy-­‐recommendations  from  both  RBC  and  Swedbank.    myFC  joins  together  with  ABB  myFC  has  initiated  a  collaboration  with  ABB’s  new  YuMi  robot  technology.  YuMi  robots  will  produce  the  powercards  for  myFC’s  new  fuel  cell  charger,  JAQ,  and  with  this  collaboration,  myFC  will  build  their  first  factory  in  Sweden.  myFC’s  JAQ  is  the  world’s  smallest  charger  which  uses  

environmentally  friendly  fuel  cell  technology  to  generate  electricity  instantly  for  smartphones  and  tablets.  JAQ  helps  users  to  charge  their  batteries  without  depending  on  an  electrical  socket.  Björn  Westerholm,  CEO  at  myFC  comments:  “the  reason  we  are  now  initiating  cooperation  with  ABB  and  the  new  YuMi  robots  is  so  that  we  can  control  the  whole  fuel  production  while  at  the  same  time  become  location  independent.  This  is  why  we  are  placing  the  first  production  facility  in  Sweden  so  that  we  can  make  sure  that  the  whole  assembly  and  production  is  100%  green  using  only  renewable  energy.  The  automation  also  means  that  we  bring  down  the  production  cost  for  the  card”    Christian  Berner  Tech  Trade  is  preparing  for  new  listing    The  board  of  Christian  Berner  Tech  Trade  has  decided  that  the  company  will  apply  to  be  listed  on  Nasdaq  Stockholm,  Small  Cap.  The  company  is  currently  registered  at  First  North  and  the  switch  is  intended  to  create  better  opportunities  for  growth  and  expansion.  Christian  Berner  has  been  listed  on  First  North  since  October  2014  and  the  company  is  aiming  at  trading  on  Nasdaq  Small  Cap  after  mid-­‐2016.  CEO  Bo  Söderqvist  sees  the  change  as  an  opportunity  to  grow  in  the  whole  Nordic  market  and  to  reach  more  investors.  He  also  perceives  the  new  listing  as  the  next  natural  step  for  Christian  Berner  in  their  expansion  strategy  as  this  will  increase  public  knowledge  of  the  company  and  solidify  their  position  on  the  market.  Christian  Berner’s  specializes  in  technical  solutions  that  lowers  cost  and  reduces  the  global  footprint  for  its  clients.        MACRO  EVENTS  WEEK  48    Monday:  Germany:  Markit  Manufacturing  PMI  Flash  NOV  Euro  Area:  Markit  Manufacturing  PMI  Flash  NOV,  Eurogroup  meeting  Russia:  GDP  YoY  OCT  United  States:  Chicago  Fed  National  Activity  Index  OCT  Markit  Manufacturing  PMI  Flash  NOV,  Existing  Home  Sales  MoM  OCT  

 Tuesday:    Japan:  Nikkei  Manufacturing  PMI  Flash  NOV  Finland:  PPI  YoY  OCT  and  Unemployment  Rate  OCT  Germany:  GDP  Growth  Rate  YoY  Final  Q3  France:  Business  Confidence  NOV  United  States:  Corporate  Profits  QoQ  Prel  Q3,  GDP  Price  Index  QoQ  2nd  Est  Q3  and  GDP  Growth  Rate  QoQ  2nd  Est  Q3    Wednesday:    Sweden:  Business  Confidence  NOV,  Consumer  Confidence  NOV,  PPI  MoM  OCT  and  PPI  YoY  OCT  Euro  Area:  Financial  Stability  Review    Great  Britain:  Government  Autumn  Forecasts    United  States:  Durable  Goods  Orders  MoM  OCT,  Personal  Income.  MoM  OCT,  Personal  Spending  MoM  OCT  New  Home  Sales  MoM  OCT.    Thursday:  Sweden:  Balance  of  Trade  OCT  and  Household  Lending  Growth  YoY  OCT.  Euro  Area:  M3  Money  Supply  YoY  OCT  and  Loan  Growth  YoY  OCT.    Friday:  Japan:  Core  Inflation  Rate  YoY  OCT,  Inflation  Rate  YoY  OCT  and  Unemployment  Rate  OCT.  Great  Britain:  Consumer  Confidence  NOV    Euro  Area:  Business  Confidence  NOV  and  Economic  Sentiment  NOV                

SPOT  PRICES  and  one  week  change   OMXS30       1  521,87   +3,09%  NASDAQ     5  104,92   +3.61%  S&P  –  500       2  089,17   +3,26%  DAX  30     11  119,83   +3,84%  NIKKEI     19  879,81     +1,44%  HANG  SENG     22  754,72   +1,72%  Gold  spot     1076,80     -­‐0,64%  Crude  Oil  (Brent)   44,44   -­‐2,96%  USD/SEK     8,719   +0,46%  EUR/USD     1,065     -­‐1,39%        WRITERS  

v Tomas  Nylén    

v David  Ingman    

v Carl  Dalerstedt    

v Mark  Thiong’o    

v Matilda  Andersson    

v Emma  Egnell    

v Olof  Svanemur    Technical  analysts  

v Carl  Becht    

v Daniel  Rosengren  

OMX  Stockholm  30  

 OMXS30  has  been  trading  in  a  primary  uptrend  since  2009.  Recently  the  stock  has  tested  the  bottom  of  the  trend  channel  at  two  occasions,  most  recently  at  1369  points.  If  the  stock  was  to  close  beneath  this  trend  channel  it  would  be  very  bearish  and  indicate  a  trend  reversal.  Currently  there  are  many  buyers  present  at  levels  beneath  1500  points  and  the  stock  is  closing  in  on  the  roof  of  the  middle-­‐long  trend  channel.  If  it  would  break  this  resistance  line  with  accompanied  high  volume  it  would  indicate  we  are  to  test  previous  highs  at  1700  points.  RSI  is  neutral  but  the  MACD  line  is  about  to  cross  the  signal  line  from  beneath  which  would  be  very  bullish.  A  stop  loss  could  be  placed  beneath  the  support  line  1458  points.  We  are  technically  positive  to  the  index  in  the  short-­‐term,  somewhat  positive  in  the  middle-­‐long  term  and  positive  in  the  long-­‐term  perspective.  

Christian  Berners  B  

 Christian  Berners  stock  price  has  developed  very  favourably  lately,  and  we  have  seen  a  steeper  upturn  since  the  stock  broke  up  from  the  trend  channel  on  October  28.  We  have  also  seen  a  reverse  and  go  formation  which  has  formed  a  support  level  around  13.7  SEK.  After  this  the  stock  has  peaked  at  15.8  while  we  can  ensure  a  weaker  momentum  and  less  volume  the  past  few  days.  This  together  with  the  red  marubozo  candle  stick  from  Friday's  trading  gives  many  indications  that  we  can  get  a  continued  rebound  down  towards  support  at  13.7  SEK.  Stop  loss  suggested  to  somewhere  around  13.2  SEK.  We  are  at  present  technically  negative  in  the  short  term  and  technically  positive  in  the  long  term.    

Ambia  Trading

 Ambia  Trading  Group  has  been  trading  in  a  downtrend  since  November  last  year.  It  created  both  a  double  bottom  formation  and  a  double  top  formation  which  is  contradictive  but  the  sellers  won  the  fight.  However,  the  subsequent  volume  of  the  breakout  was  low  which  indicates  a  false  breakout.  The  stock  traded  downwards  to  the  levels  indicated  by  the  double  top  formation  and  seemingly  found  a  bottom  at  9  SEK.  Currently  the  stock  is  trading  in  a  rectangle  formation.  RSI  shows  that  the  stock  is  somewhat  overbought  and  the  MACD  line  is  closing  in  on  the  signal-­‐line  from  above  which  could  trigger  a  sell-­‐signal.  A  stop  loss  could  be  placed  beneath  the  support  line  at  12.6  SEK,  or  a  less  tight  stop  loss  could  be  beneath  9  SEK.  We  are  technically  negative  to  the  stock  in  the  short-­‐term,  somewhat  positive  in  the  middle-­‐long  term  and  negative  in  the  long-­‐term.    

Nordic  camping

   

Nordic  Camping  is  moving  inside  a  long-­‐term  positive  trend.  Nordic  Camping  has  been  trading  quite  aggressively  over  the  whole  trend  channel  range  the  past  month.  We  have  seen  a  very  high  volatility  and  volume  after  the  stock  went  through  resistance  level  at  22.6  SEK.  This  means  that  the  stock  price  could  swing  in  a  wide  rage  the  coming  period  of  time.  MACD  is  at  a  high  level  and  is  on  its  way  down,  which  may  be  an  indicator  for  fall  in  the  stock  price.  We  would  suggest  a  tight  stop  loss  just  below  22.6  at  present.  We  are  technically  neutral  in  the  short  term  and  technically  positive  in  the  long  term.  

Doxa  AB

 DOXA  AB  has  recently  broken  the  upward  trend  channel  on  the  downside,  the  stock  had  been  traded  in  the  positive  trend  since  it  reached  a  low  of  0.86  SEK  in  October  2014.  The  stock  is  at  present  traded  in  a  low  volatile  and  slightly  negative  rectangle  formation  with  decreased  volume.  This  can  result  in  a  greater  movement  in  both  directions  out  of  the  formation  in  the  near  future.  Also  the  MACD  indicator  has  had  a  calm  and  downward  development  and  provides  no  direct  guidance  in  this  case.  Stop  loss  suggested  to  just  below  1.50  SEK  in  a  slightly  longer  perspective.  We  are  in  in  the  long  run  technical  negative  to  Doxa  and  also  in  the  short  term  we  have  a  negative  view.      

Unlimited  travel  Group

Unlimited  Travel  Group  has  been  trading  in  an  uptrend.  After  a  breakout  from  a  rectangle  formation  on  the  upside  the  stock  hit  the  resistance  level  25.4  SEK,  where  sellers  returned  and  took  over.  The  stock  has  since  then  been  trading  closer  and  closer  to  the  bottom  of  the  trend  channel.  Right  now  the  stock  is  using  the  floor  of  the  trend  channel  as  a  support  line.  If  the  stock  would  close  beneath  the  trend  channel  with  accompanied  high  volume  it  would  indicate  a  trend  reversal.  RSI  shows  that  the  stock  is  oversold,  however  the  MACD  line  is  closing  in  on  the  signal-­‐line  which  it  crossed  would  be  very  bullish.  Stop  loss  could  be  placed  beneath  the  support  line  18  SEK.  We  are  technically  positive  to  the  stock  in  the  short-­‐term,  somewhat  positive  in  the  middle-­‐long  term  and  positive  in  the  long  term.