Let’s Talk Coffee 2013 Salinitas · Let’s Talk Coffee 2013 Salinitas Introducción a la noción de cobertura . Saber manejar el riesgo para minimizar su impacto . Sustainable

Let’s Talk Coffee 2013 Salinitas

Introducción a la noción de cobertura

Saber manejar el riesgo para minimizar su impacto

Sustainable Trading Company SA – STC SA Tel: 506/ 22-71-28-46 AIM: sctsebas

Condominio Via Ciprés, Casa #20, Guayabos de Curridabat, Costa Rica Fax: 506/ 22-71-05-00 Skype: sebastienlafaye Apdo 702-2250 San Rafael de La Unión, Cartago Costa Rica Cel: 506/ 83-18-48-67

Email: [email protected]

Politica de manejo de riesgos: 3 ejes

Una eficiente politica de manejo de riesgo se hara cargo de buscar respuestas y acciones a los tres principales ejes: •  Monitoreo de la posición, •  Cobertura fisica, •  Cobertura financiera,




Amplitud y Frecuencia de la exposicion al riesgo Tiempo: antes/durante/después de la cosecha Volumen: se puede promediar? Plazo: tiempo Rango: precios/diferenciales Propiedad: dueño/acopiador Tolerancia: rango de tolerancia de la empresa




Politica ante el riesgo: anticipar

Analizar Diseñar Implementar Controlar Ajustar Medir

La nocion de cobertura




Que es una cobertura? La cobertura suele proteger a la empresa de un movimiento de precio opuesto a la posición física. Pone un tope a los ingresos pero limita las perdidas. No cubrirse es especular.




Como funcciona? Aniquilar el riesgo de un movimiento opuesto obligando a la toma de la posición opuesta a la tomada en el Físico. El Largo/Comprador, tendrá que vender. El Exportador/Importador Compra Fìsico y Vende Futuro. El Corto/Vendedor, tendrá que comprar. El Importador/Tostador, Vende Físico / Compra Futuro. Lo que se pierde de un lado, se gana del otro.




Tipos de coberturas Fisicas:

Financieras:




Que es una cobertura fìsica? La cobertura Física se traduce por el uso del contrato de venta como herramienta de traslado de ordenes que permitirán tomar la posición opuesta a la posición Física. La compra del Café en la plaza local da lugar a una orden de fijación/venta via el contrato comercial. Sus principales ventajas son su bajo/nulo costo y sencillez. Sus principales inconvenientes son su inflexibilidad en tiempo de cosecha, la imposibilidad de aprovechar un alza en el mercado, el compromiso ante un diferencial y la incertidumbre antes una mayor/menor cosecha a lo planeado. La empresa tiene que tener contratos para poder cubrirse (gestión de venta previa).

ORDEN




Que es una cobertura financiera? La cobertura Financiera toma como contra-parte a los mercados financieros/bolsas sin que eso se traduzca automáticamente en el precio final del producto. Son contratos de Futuro o de Opciones. Sus principales ventajas son su flexibilidad (se vende cuando se quiere, se toma ganancia cuando/si se quiere), capacidad de ajustes (cancelar, modificar ordenes muy frecuentemente) y el hecho de no necesitar contratos para funcionar. Sus principales inconvenientes son su mayor costo financiero, tecnicismo y obligación de un cercano monitoreo.

ORDEN




El flujo de las ordenes




Basicos para una cobertura exitosa

La Base




Cash vs Forward price

•  El ‘Cash’ representa el precio del café en la plaza local, en unidad local y por tipo de compra local. Este precios debe convertirse en un precio en US$/100 lbs.

•  El ‘Forward’ representa el precio de la bolsa de valores de NY para el contrato de Arabica, con entrega a futuro.




Conversion: Tipo de compra / Volumen de compra / Moneda de compra •  Compra en Pergamino Mojado a su equivalente Oro

Bruto (Oro Neto+Inferiores).

•  Volumen de compra en Carga/Lata/Fanega a su equivalente por 100 lbs.

•  Moneda de compra local a su equivalente en US$




Base La ‘Base’ representa la diferencia entre el Forward y el Cash. A mayor base, mejor flexibilidad para operar la cobertura. La diferencia debe cubrir los costos y permitir la ganancia.




Graficar el comportamiento diario de la Base:

85

90

95

100

105

110

115

120

125

130

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

NY

San Salvador

ICE / Diferencial / Punto de Equilibrio




Breakeven + Diferencial = ICE ‘target/meta’ Cuando conoce su Punto de Equilibrio y su diferencial de venta promedio, puede obtener el precio ‘meta’ en la bolsa de NY el cual le permita cubrir la operación.




ICE – Breakeven = Diferential Cuando al precio de la bolsa de NY le rebaja el Punto de Equilibrio, le permite obtener el Diferencial al cual deberia ofrecer su café para poder cubrir su operación.




ICE - Diferential = Punto de Equilibrio Cuando al precio de la bolsa de NY le rebaja el diferencial promedio de venta, obtiene el Punto de Equilibrio que tiene que respetar la empresa para cubrir su operación.

Monitoreo de la posicion




Hoja de posicion fisica / hoja de cobertura / exposicion al riesgo:

100 lbs Sacos Lotes Posición larga: 100.000 66.667 267

Repartición de ventas por posición dic-13 mar-14 may-14 jul-14 sep-14 % 10% 30% 40% 15% 5% 100%

Lotes 27 80 107 40 13 267

dic-13 mar-14 may-14 jul-14 sep-14 Fijado 13 8 21 0 0 42

Futuros 14 28 5 4 3 54 Opciones 0 10 25 25 0 60

Descubierto 0 34 56 11 10 111

Basicos sobre el uso de Opciones




Calculo con Opciones (Feb-14 vs Mar-14):

US$/100 lbs Total US$ •  Put (Strike) $115 •  Prima $ 3 •  Precio efectivo $112 •  Worst case scenario Perdida de $3

•  ICE $180: Se re-vende el Put intentando sacar algo y se fija el café a mejor precio ($180?). El costo final es la diferencia en la compra/venta del Put.






•  ICE $120: Se re-vende el Put intentando sacar algo y se fija el café a mejor precio ($120?). El costo final es la diferencia en la compra/venta del Put.






•  ICE $100: Se ejerce el Put el cual da una fijacion @$115 en un mercado @$100. El precio final neto es el precio efectivo de $112.

Documents

Let’s Talk Coffee 2013 Salinitas · Let’s Talk Coffee 2013 Salinitas Introducción a la noción de cobertura . Saber manejar el riesgo para minimizar su impacto . Sustainable