Lecture1- Business Valuation Undsen Oilgolt

8/18/2019 Lecture1- Business Valuation Undsen Oilgolt

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ÁÈÇÍÅÑÈÉÃ ¯ÍÝËÝÕ ÇÀÐ×ÈÌ,

Ò¯¯ÍÈÉ ÇÎÐÈËÃÎ ÁÀ ¯ÍÄÑÝÍÎÉËÃÎËÒÓÓÄ

Ëåêö 1


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Áèçíåñèé !í"#"$ í%&

ßìàðâàà íýãýí ºì÷ õºðºíãèéí îáüåêòèéí¿íý öýíèéã ¿íýëýõ ãýäýã íü òîäîðõîé íýãçàõ çýýëä, òîäîðõîé öàã õóãàöààíäòýäíèé áîäèò îðëîãî îðóóëæ áóéãõàðãàëçàí îáúåêòèéí ¿íý öýíèéã ìºíãºíä¿íãýýð èëýðõèéëýõ, òîäîðõîé çîðèëãîòîé

¿éë ÿâö þì


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¯íýëãýýíèé îáúåêò íü: !çýì"èã÷èéí ýðõá¿õèé ÿìàðâàà íýãýí ºì÷ õºðºíãèéí

îáúåêòèéí íýãäýë áàéíà

¯íýëãýýíèé ñóáüåêò íü: #ó$ãàé ìýäëýã, %ðàêòèê äàäàë òóð"ëàãòàé ìýðãýæëèéí¿íýëãýý÷èí áàéäàã


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Áèçíåñèé !í"#"$'""&

&àõ çýýëèéí õ¿÷èí ç¿éë$èéí íýãäëèéãçààâàë õàðãàëçàí ¿çäýã '¿íä()àã õóãàöààí* õ¿÷èí ç¿éë$ !ð$äýëèéí õ¿÷èí ç¿éë$&àõ çýýëèéí íºõöºë áàéäàë +ð$ºëäººí 'íýëæ áóé îáúåêò*í ýäèéí çà$ãèéí îíöëîãóóä !äèéí çà$ãèéí ìàêðî áîëîí ìèêðî ò¿â"èí çýðýã îðíî


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'íä$ýí õ¿÷èí ç¿éë$ íü öàã õóãàöàà áà

ýð$äýë þì &àõ çýýëèéí ýäèéí çà$àã íüýð÷èìòýé õºäºëãººíººðºº îíöëîã þì

)àã õóãàöààí* õ¿÷èí ç¿éë íü çàõ

çýýëèéí ¿éë ÿâö, ¿íý öýíý, "èéäâýðãàðãàõàä íºëººëäºã õàìãèéí ãîë õ¿÷èíç¿éë þì

!ð$äýë ãýäýãò ìàêðî ýäèéí çà$ãèéí ¿éëÿâö, çàõ çýýëèéí áàéäàëòàé õîëáîîòîéòîãòâîðòîé áà òîäîðõîéã¿é áàéäàë þì


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èçíå$èéí ¿íýëãýý ãýäýã íü çàðæ áîëîõ õàìãèéíáîëîìæèò ¿íèéã ìºíãººð èëýðõèéëýãä$ýí ¿íýöýíèéã òîäîðõîéëîõ þì

!íý íü áàðààí* àäèë ¿éëäâýðëýë, ¿éë÷èëãýýíèéõî-ð "èíæ ÷àíàð*ã àãóóëàõ õýðýãòýé +ºðººðõýëáýë ò¿¿íèé à"èãò áàéäàë áà à"èãòáàéäàëä "ààðäëàãàòàé çàðäëóóä

."èãò áàéäë*í òóõàé òº$ººëºë íü òîäîðõîéõóäàëäàí àâàã÷èéí $îíèðõîëîî$ õàìààðàõ òóë¿íýëãýýíèé ¿íý öýíèéí îëîí òºðëèéã òîäîðõîéëîõîäõ¿ðãýäýã


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'íýëãýý÷èí íü ¿íý öýíèéã òîäîðõîéëîõäîî %¿¿$èéí ýäèéí çà$ãèéí $è$òåìèéí/òîãòîëöîîò ¿çëèéí0 áàéð $óóðèíàà$

õàíääàã !íý õàíäëàãà íü íÿãòëàí áîäîõ*íá¿ðòãýëèéí çàãâàð*í äàãóó %¿¿$èéí çàõçýýëèéí ¿íýò ç¿éë$èéã òîäîðõîéëæáîëäîã #ýð íü äàðààõ õ¿÷èí ç¿éë¿¿äèéãõàðãàëçàí ¿çäýã


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'¿íä( öàã õóãàöàà, ýð$äýë, àêòèâóóä, ãàäààäºð$ºëäººíèé õ¿ðýý, ¿íýëæ áóé îáúåêò*í äîòîîä

îíöëîãóóä çýðýã 1ðëîãî áóþó ìºíãºí óð$ãàë áèé áîëãîã÷ ÿìàð÷

îáúåêò*í ¿íý íü õºðºíãº îðóóëàã÷èéí ýð$äýë,à"ãèéí íîðì*ã èëýðõèéë$ýí õóâü èðýýä¿éí

ìºíãºí óð$ãàë*í ä¿íãýýð òîäîðõîéëîãäîíî àëàí$*í ý$âýë íÿãòëàí áîäîõ*í ¿íýëãýýíèé ¿åä

%¿¿$èéí àêòèâ íü %à$$èâ äýýð öýâýð ººðèéíêà%èòàë*ã íýì$ýíòýé òýíö¿¿

. 2 3 4 +5

.êòèâ 2 %à$$èâ 4 ººðèéí êà%èòàë


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&àõ çýýëèéí ¿íýëãýýíä äýýðõè òýã"èòãýëä ººðíýã íýìýãäýõ¿¿í íýìýãääýã #ýð íü í¿äýíäºðòºõã¿é àêòèâ þì #ýã"èòãýë íü

.6 4 7.6 2 36 4 +56 6 &àõ çýýëèéí ¿íýëãýý 7¿äýíä ºðòºõã¿é àêòèâ äàðààõ ýëåìåíò¿¿äèéã

ººðòºº áàãòààäàã '¿íä( áàòàëãààí* ¿íýò ç¿éë,¿éë÷ë¿¿ëýã÷òýé õàðèëöàõ õàðüöàà, áó$àä

á¿ðòãýãäýýã¿é àêòèâ, ãóäâèëü !íý ¿åä ¿íýëãýýíèé òýã"èòãýë íü(

+56 2 / .6 4 7.6 0 8 36 2 / .6 9 360 4 7.6


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!íý òýã"èòãýëèéí òó$ëàìæòàéãààð

ÿàãààä ººðèéí êà%èòàë*í õà$àõ áàëàí$òàé %¿¿$¿¿ä çàõ çýýë äýýð ¿íý öýíýòýé ìýò îéëãîãääîãèéã òàéëáàðëàæ áîëîõ þì:÷èð íü ººðèéí êà%èòàë*í õà$àõ áàëàí$ íü

ìàòåðèàëëàã áó$ ¿íýò ç¿éë$ýýð íºõºãääºã;ýðâýý ººðèéí êà%èòàë*í áàëàí$*í ¿íýëãýýáà áîäèò çàõ çýýëèéí ý$âýë ýäèéí çà$ãèéí¿íýò ç¿éë$ íü òààðàõã¿é áàéâàë íóóãäìàë

áóþó áàëàí$*í áó$ êà%èòàë áàéõ -$òîé


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7óóãäìàë êà%èòàë íü õî-ð ýõ ¿¿$âýðòýé


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!äèéí çà$ãèéí òîãòîëöîîò ¿çýëä$óóðèëàãäàí õèé$ýí ¿íýëãýý íü %¿¿$èéã èðýýä¿éä õýðõýí àæèëëàõòàëààð áîäèò òº$ººëëèéã ºãäºã

!íý íü õóâèéí ºì÷òºí, óäèðäëàãà,õýðýãëýã÷èä, íèéë¿¿ëýã÷,áàíêèð, äààòãàë*í áîëîí òàòâàð*í

àëáàä*í àæèë÷èä, õºðºíãº îðóóëàã÷ íàðò ¿íý öýíýòýé þì


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!íý ¿åä ¿íýëãýýíèé îáüåêò äàðààõõýëáýðòýé áàéæ áîëíî

èçíå$ á¿õýëäýý 'éëäâýðèéí ¿ë õºäëºõ õºðºíãº >à"èí* %àðê >àòåðèàëëàã áó$ àêòèâ !çýì"èã÷èéí õýðýãëýý áà çîðèëãîî$

"àëòãààë$àí áó$àä ýëåìåíò¿¿ä


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¯í"#""íèé ñ()%åê*(('

'íýëãýýíèé çàð÷èì áà àðãà÷ëàë*ã ??9 çóóí*@A9ººä îíä ÿíç á¿ðèéí õºãæèíã¿é çàõ çýýëèéíýäèéí çà$àãò îðíóóäàä áîëîâ$ðóóëàãä$àí

!äèéí çà$ãèéí îíîë áà %ðàêòèê äýýð¿íäý$ëýãä$ýí ¿íýëãýýíèé "èíæëýõ óõààíõºãæèæ áàéíà

+ì÷ õºðºíãèéí ÿíç á¿ðèéí îáüåêò*í ¿íý öýíèéã

¿íýëýõ ÿâäàë ¿íä$ýýðýý $îíãîäîã ýäèéíçà$ãèéí îíîë ðóó äºõºæ î÷èæ áàéíà 'íýëãýýíèé ìýðãýæèë BA9ä îíä "èíýýð áèå äàà$àí ìýðãýæèë áîëîí áèé áîë$îí


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¯í"#""íèé ñ()%åê*(('

'íýëãýý÷èí íü èðãýíèé áà àæ àõóéí ýðõ ç¿éíõýì õýìæýýã /æóðì*ã0 ººðèéí ¿éëàæèëëàãààíäàà óäèðäëàãà áîëãîäîã

>ýðãýæëèéí ¿íýëãýýíèé õýâ æóðàì ãýäýã íüººð$äèéí ãè"¿¿äèéí ¿éë àæèëëàãààíäõÿíàëò òàâèõààð ìýðãýæëèéíáàéãóóëëàãààð áîëîâ$ðóóëàãä$àí

ìýðãýæëèéí ¿íýëãýýíèé $òàíäàðò þì 'íýëãýý÷íèé -$ $óðòàõóóí* õýâ æóðì*íòàëààð -$ $óðòàõóóí* õóóëüä òó$ãà$àíáàéäàã

¯í"#"" èí' *-è'$ !í'ñ"í


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¯í"#""+èí' *-è'$ !í'ñ"í.#((/&

>ýðãý"$ýí áàéäàë( 'íýëãýý÷èí íü ìýðãýæëèéí áàéãóóëëàãàà$

$åðòèCèêàòòàé áàéäàã &àðèì îðîíä ¿íýëãýýíèé ¿éëàæèëëàãààíä òºð íü ëèöåíç îëãîäîã +íºº ¿åä 1;: 8*íçàðèì ìóæèä îðîí íóòãèéí ëèöåíç îëãîäîã,

#îäîðõîé àæë*í äàäëàãà( 'íýëãýýíèé òàëààð òàéëàíäãàð*í ¿$ýã çóðàõ*í òóëä õî-ð æèëèéí äàäëàãà"ààðäëàãàòàé

'íýí÷ "óäàðãà áàéäàë( +ã¿¿ëýìæèíäýý áèåý äàà$àí,áîäèòòîé õàíäàõ ãýõ ìýò õóâèéí ÷àíàð .æë*í ÿâöàä

$îíèðõ$îí ýòãýýäèéí ç¿ãýý$ äàðàìò ¿ç¿¿ëýõ ìàãàäëàëòàé òóë ¿íýëãýýíèé ä¿ãíýëòýíä áîëîâ$ðóóëàëòõèéõýä õàðààò áó$ áèåý äàà$àí ÷àíàð èõ ÷óõàë,

&àõèàëàã÷òàé áàéãóóë$àí ãýðýýíèé íºõöëèéíáèåëýëòýíä ¿¿ðýã õ¿ëýýí ÷àäâàðòàé áàéõ


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'¿íýý$ ãàäíà äîëîîí $òàíäàðò*í òº$ºëáîëîâ$ðóóëàãä$àí

9 Gòàíäàðò B H'íýëãýýíèé áààç íü àæèëëàæ áóé¿éëäâýðèéí ¿íý öýíý áîëîõI9 Gòàíäàðò J>K H'éëäâýðëýëèéí õýðýã$ýë ìà"èí

òîíîã òºõººðºìæèéí ¿íýëãýýI

9 LM H>àòåðèàëëàã áó$ àêòèâ*í ¿íýëãýýI9 N?O H!ðä$èéí íººöèéí ¿íýëãýýI9 ## H1éí íººö áà îéí ãàçð*í ¿íýëãýýI9 ; H#îéðîí áóé îð÷èí* õ¿÷èí ç¿éëèéí ¿íýëýõ ÿâö

äàõü á¿ðòãýëI9 LPQ HRààòãàë*í êîì%àíè áà òýòãýâðèéí $àíãèéí

ººðèéí ºì÷ áîëîõ ¿ë õºäëºõ õºðºíãèéí ¿íýëãýýI


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Áèçíåñèé !í"#"$ ç0/è#0 )çé#.!é ./'#& >ýðãýæëèéí ¿íýëãýý÷èí ººðèéí ¿éë

àæèëëàãààíäàà áîäèò çîðèëã*ã óäèðäëàãàáîëãîäîã

&îðèëãîî òîäîðõîé àëäàà ìàäàãã¿é òîìü-îë$íîîð¿íýëãýýíèé àðãàà $îíãîõ ¿íý öýíèéã òîîöîîëîõõýëáýðèéã çºâ òîäîðõîéëîõ áîëîìæòîé áàéäàã

Sîë òºëºâ ¿íýëãýýíèé çîðèëãî íü ò¿í"ýä

õýðýãòýé "èéäâýð ãàðãàõàä ÷óõàë áîëîõÿìàð íýãýí ¿íýëýõ ¿íý öýíèéã òîäîðõîéëîõîäáàéäàã 'íýëãýýíèé àæë*í ÿâöàä $îíèðõë*íÿíç á¿ðèéí òàëóóä áàéäàã


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àéãóóëëàã*í õºãæëèéí òºëºâëºãººáîëîâ$ðóóëàõ Gòðàòåãèéí òºëºâëºëòèéíÿâöàä %¿¿$èéí èðýýä¿éí îðëîãî, òîãòâîðòîé,áàéäë*í çýðýã áà èìèäæèéí ¿íýò ç¿éëèéã

¿íýëýõ íü ÷óõàë &ýýë àâàõ ¿åä òàâü$àí áàðüöààí* ¿íý öýíý ìºí

áàéãóóëëàã*í çýýëýý òºëºõ ÷àäâàð*ãòîäîðõîéëîõ !íý ¿åä 79ð àêòèâ*í ¿íý öýíý íü

çàõ çýýëèéí ¿íý öýíýý$ ýð$ ÿëãààòàé áàéäàãòóë ¿íýëãýý "ààðäëàãàòàé áàéäàã Rààòãàë*í ÿâö*í ¿åä àëäàãäë*í ºìíºõ àêòèâ*í

¿íý öýíèéã òîäîðõîéëîõ "ààðäëàãà áèé áîëäîã


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#àòâàð íîîãäóóëàõäàà áàéãóóëëàã*í îáúåêòèâ ¿íýëãýýã õèéõ "ààðäëàãàòàé

:äèðäëàã*í ¿íäý$ëýëòýé "èéäâýð ãàðãàõTíCëÿöè íü áàéãóóëëàã*í $àíõ¿¿ãèéí òàéëàíããàæóóëäàã Téìä $àíõ¿¿ãèéí "èéäâýð ãàðãàõ$óóðü ¿íäý$ áîëîõ áèå äàà$àí ¿íýëãýý÷íýýðõºðºíãèéí äàõèí ¿íýëãýýã ¿å ¿å õèéæ$àíõ¿¿ãèéí áîäèò òàéëàí $àéæðóóëàõ

èçíå$ õºãæ¿¿ëýõ õºðºíãº îðóóëàëò*íòº$ëèéã õýðýãæ¿¿ëíý !íý ¿åä áàéãóóëëàã*íàíõí* ¿íý öýíý ò¿¿íèé êà%èòàë àêòèâ áèçíå$èéã

ìýäýõ "ààðäëàãàòàé


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;ýðâýý áàéãóóëëàã*í õºðºíãèéí ÿìàðíýãýí ýëåìåíò íü õóâü îðóóëàõ,ò¿ðýý$ëýõ ý$âýë ëèçèíã äààòãóóëàõ,çýýëýõ, õóäàëäàõ õóäàëäàí àâàõõýëöëèéí îáúåêò áîë$îí, ìºí ò¿¿í÷ëýíòàòâàð îíîãäóóë$àí ãýõ ìýò áîë

"ààðäëàãàòàé îáúåêò*ã òó$àä íü¿íýëíý UVíü ';;, ìà"èí áà òîíîãòºõººðºìæ, ìàòåðèàëëàã áó$ àêòèâ


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Ràðààõ òîõèîëäîëä áàéãóóëëàã*í õºðºíãèéí ¿íýöýíèéí ¿íýëãýý ÿâàãääàã


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ßâóóëæ áóé ¿íýëãýýíèé çîðèëãî, òîî õýìæýý áàõàðãàëçàí ¿çýõ õ¿÷èí ç¿éë çýðãýý$ õàìààðàí¿íý öýíèéã îëîí òºðëººð òîîöäîã

'íý öýíý /$òîèìî$òü0 8 ÿìàð íýãýí ç¿éë áóþó îáúåêò*ã õóäàëäàí àâàã÷ íü ìºíãºíèéýêèâàëåíòýýð $îëèõîä áýëýí áàéãààã õýëíý'íý öýíý íü ¿íý áîëîí çàðäëàà$ ÿëãààòàé

&àõ çýýëèéí ò¿â"íèé õóâüä çàõ çýýëèéí ¿íýöýíý áà íîðì÷ëîí òîîöîõ ¿íý öýíý ãý$ýí =ÿëãààòàé


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Ç$ ç""#èéí !í" ö"í"& Uèðèéí õóäàëäàã÷,õóäàëäàí àâàã÷èéí õîîðîíä õýëöýë õèéõ õàìãèéíáîëîìæèò ¿íý &àõ çýýëèéí ¿íý öýíèéã òóõàéíºäðèéí çàõ çýýë äýýðõè íºõöºë áàéäëàà$òîîöäîã òóë çàõ çýýëèéí íºõöºë ººð÷ëºãä$ºí ¿åäçàõ çýýëèéí ¿íý öýíý ººð÷ëºãääºã

Í0/2+#0í *00öñ0í !í" ö"í"& ;àðúÿàëàõáàéãóóëëàãàà$ áàòàë$àí íîðìàòèâ áààðãà÷ëàë*í ¿íä$ýí äýýð òîîö$îí ¿íý öýíý þì !íý¿åä íýãä$ýí íîðìàòèâ*í õýìæ¿¿ð õýðýãëýäýãSîë òºëºâ äýýðõè ¿íý öýíý íü çàõ çýýëèéí ¿íýöýíòýé òààðäàãã¿é áîëîâ÷ çàõ çýýëèéí ¿íýöýíèéí áààçàä òóëãóóðëàí ¿å ¿å "èí÷èëäýã


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Õ/í 0/((##*3í !í" ö"í"& #îäîðõîé õºðºíãº îðóóëàëò õèéõ çîðèëãîîð áîäèòîé õºðºíãº îðóóëàã÷èä çîðèóë$àí õóâèéí ºì÷èéí ¿íý öýíý þì#óõàéí ¿íý öýíý íü èðýýä¿éí à"ãèéí ¿íýëãýý,

ýð$äýëèéí ò¿â"èíèé òàëààðõè ¿íäý$ëýë,òàòâàð*í íºõöºë áàéäàë çýðãýýð çàõ çýýëèéí ¿íýöýíýý$ ÿëãàðäàã

Ä*#3í !í" ö"í"4 Rààòãàë*í ãýðýýíèé ä¿ðýì

æóðìààð òîäîðõîéëîãä$îí ºì÷èéí ¿íý öýíý Î/#0$ !í" ö"í"4 ¿íýëæ áóé îáúåêò*í îéð*í àíîëîãè

¿íý öýíý Rýýðõè = ¿íý öýíèéã äààòãàë*í îð÷èíäºðãºí õýðýãëýäýã áºãººä íÿãòëàí áîäîõ á¿ðòãýëä

áàëàí$*í áîëîí ¿ëäýõ ¿íý öýíý ÿëãàäàã


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