CONFIDENCIAL

LEBLON 3T2016Outubro de 2016

2

A Leblon Equities não comercializa nem distribui cotas de fundos de investimento ou

qualquer outro ativo financeiro.

Os fundos citados nesta apresentação utilizam estratégias com derivativos como parte

integrante de sua política de investimento. Tais estratégias, da forma como são adotadas,

podem resultar em perdas patrimoniais para seus cotistas.

Os fundos de ações podem estar expostos a significativa concentração em ativos de poucos

emissores, com os riscos daí decorrentes.

Fundos de investimento não contam com garantia do administrador do fundo, do gestor da

carteira, de qualquer mecanismo de seguro ou, ainda, do fundo garantidor de créditos – FGC.

A rentabilidade obtida no passado não representa garantia de rentabilidade futura.

É recomendada a leitura cuidadosa do prospecto, quando disponível e regulamento dos

fundos de investimento pelo investidor ao aplicar seus recursos.

AVISO

3

Tópicos

A Leblon Equities (Atualização)

Leblon Ações FIA e Leblon Previdência

Private Equity

Perguntas

Leblon Equities

5

Destaques 3T2016

PERFORMANCE AÇÕES

Melhora na performance absoluta e relativa:

• Leblon Ações: 38% nos últimos 12 meses vs. 29% do

Ibovespa

• Leblon Previdência: 29% nos últimos 12 meses vs.

29% do Ibovespa vs. 14% do CDI

NOVO SÓCIO

MARCELO AGUIAR é o novo sócio Leblon Equities

(Jun/2016):

• Membro do Comitê de Gestão dos Fundos de Public

Equites

• 17 anos de experiência como analista de public

equities (Bozano Simonsen/Santander, Merril Lynch,

Goldman Sachs)

CAPTAÇÃO LÍQUIDACaptação do primeiro round do FIP Leblon PMEs

(R$100 milhões)

6

Evolução

115

275

460

515

615635

550

349

434

0

100

200

300

400

500

600

700

DEC 2008 DEC 2009 DEC 2010 DEC 2011 DEC 2012 DEC 2013 DEC 2014 DEC 2015 SET 2016

Long Only Hedge PE / PIPE

7

PL Gerido

LONG ONLY

LOCAL

18%

LONG ONLY

OFFSHORE

12%

PE/PIPE LOCAL

51%

PE/PIPE

OFFSHORE

19%

E s t r a t é g i a :

Long Only 30%

PIPE / PE 70%

O r i g e m :

Local 69%

Offshore 31%

Leblon Ações e Leblon Previdência

9

Histórico Leblon Ações FIA

108%

18%

0%

20%

40%

60%

80%

100%

120%

Leblon Ações* Ibovespa

Rentabilidade Anuais (R$)

Período Leblon Ações Ibovespa

2016 (até 30/09/16) 32,2% 34,6%

2015 -12,7% -13,3%

2014 -19,5% -2,9%

2013 -5,9% -15,5%

2012 27,1% 7,4%

2011 -14,0% -18,1%

2010 20,2% 1,0%

2009 100,1% 82,7%

2008* -9,5% -24,2%

Retornos Anualizados (R$)

Período Leblon Ações Ibovespa

1 ano 38,2% 29,5%

2 anos 0,5% 3,9%

3 anos -3,2% 3,7%

4 anos -0,9% -0,3%

5 anos 2,0% 2,2%

Desde o início* 9,6% 2,1%

Volatilidade* 17,5% 27,8%

*data do início do fundo 30/09/2008

* Retorno líquido de taxas desde início em 30/09/2008

1 0 8 % d e s d e S e t / 0 8 v s .

1 8 % I b o v e s p a

10

Histórico Leblon Previdência

3 8 % d e s d e S e t / 0 8 v s .

- 1 5 % I b o v e s p a

38%

100%

-15%

-40%

-20%

0%

20%

40%

60%

80%

100%

120%

Leblon Previdência* CDI Ibovespa

* Retorno líquido de taxas desde início em 02/12/2009

Rentabilidade Anuais (R$)

PeríodoLeblon

PrevidênciaIbovespa CDI

2016 (até 30/09/16) 23,5% 34,6% 10,4%

2015 -3,7% -13,3% 13,2%

2014 -7,7% -2,9% 10,8%

2013 -1,5% -15,5% 8,1%

2012 15,5% 7,4% 8,4%

2011 -3,5% -18,1% 11,6%

2010 12,8% 1,0% 9,7%

2009* 1,6% 0,0% 0,7%

Retornos Anualizados (R$)

PeríodoLeblon

PrevidênciaIbovespa CDI

1 ano 28,8% 29,5% 14,1%

2 anos 5,5% 3,9% 13,3%

3 anos 2,7% 3,7% 12,3%

4 anos 3,4% -0,3% 11,1%

5 anos 4,6% 2,2% 10,8%

Desde o início* 4,9% -2,3% 10,7%

Volatilidade* 8,5% 23,0% 0,2%

*data do início do fundo 2/12/2009

11

Leblon Ações vs. Concorrência

-100%

0%

100%

200%

300%

400%

500%

0% 10% 20% 30% 40% 50% 60%

Reto

rno

Volatilidade

Retorno x Volatilidade30/09/08 - 30/09/2016

Concorrência

Leblon Ações

Ibovespa

Fonte: Economatica – Gráfico Leblon

12

Leblon Ações

108%

46%

18%

50

100

150

200

250

300

set-08 set-09 set-10 set-11 set-12 set-13 set-14 set-15 set-16

Evolução da Cota30/09/2008 até 30/09/2016

Leblon Ações FIC IBX Ibovespa

Leblon: 21%

IBOV: -5%

Leblon: 83%

IBOV: 44%

Leblon: -39%

IBOV: -45%

Leblon: 54%

IBOV: 56%

13

Leblon Ações

23%

30%

10%

8%

8%

6%

3%3%

10%

Consumo

Commodities

Varejo

Financeiro

Energia

Imobiliário

TMT

Educação

Cash

POSIÇÃO POR SETOR INFORMAÇÕES RELEVANTES - CARTEIRA DE AÇÕES (R$)

• Fonte Leblon Equities

• 30/09/2016

> 5Bi

Outros

> 5Mi

Top 5

> 1Bi &

< 5Bi

Estatais

> 1Mi &

< 5Mi

Outras

< 1 Bi

Novo

Mercado

< 1 MiCaixa

0%

25%

50%

75%

100%

Market Cap Governança Liquidez Diária Concentração

Carteira

14

Leblon Ações

• O critério de gerenciamento de liquidez dos Fundos consiste em garantir a possibilidade de liquidar (i) 50% da carteira em 18

dias úteis e (ii) 80% da carteira em 54 dias úteis.

• A liquidação dos ativos poderá ser desproporcional à composição da carteira, resultando em modificação na concentração

dos ativos

• Para calcular a quantidade dos ativos que os fundos conseguem liquidar no período, consideramos a venda de um número de

ações igual à metade da média diária negociada dos ativos nos últimos 3 meses.

• 30/09/2016

0

95%

0%

20%

40%

60%

80%

100%

Início 20 dias

Relatório de Liquidez

(Estratégia Long Only)

15

Leblon Ações – Mudanças 2016

Compramos

PETR410,7%

GOAU410,2%

ELET34,5%

LIGT33,2%

KLBN112,3%

BRAP41,1%

SCAR40,7%

Aumentamos

NATU3De 3,7% para 7,2%

HYPE3De 4,0% para 5,4%

VLID3De 0,7% para 3,0%

ARZZ3De 2,0% para 2,9%

Reduzimos

SLED4De 7,6% para 1,8%

ALSC3De 5,6% para 3,0%

BVMF3De 7,1% para 5,6%

TRPN3De 3,1% para 2%

ANIM3De 3,4% para 2,7%

Zeramos

BRFS35,3%

ITSA45,3%

ESTC34,2%

SNSL34,2%

MILS31,5%

RSID30,3%

CSAN33,7%

DASA33,8%

PARC32,4%

16

Leblon Ações - PerformanceD e s t a q u e s p o s i t i v o s e n e g a t i v o s n o a n o d e 2 0 1 6

To t a l d e 4 1 , 4 2 %

4,5%

3,7%3,4%

3,2%

2,8% 2,7%2,5%

-0,6%-0,8%

-1,3%

-2,2%

-3,00%

-2,00%

-1,00%

0,00%

1,00%

2,00%

3,00%

4,00%

5,00%

VLID3 TRPN3 SLED4 FIBR3

BVMF3 PETR4 GOAU4 SGPS3 NATU3MILS3 ELET3

17

Leblon Ações

TickerPortfolio

WeightPrice Target Price Upside

EV/EBITDA P /E E CAGR

2016 2017 2016 2017 2016-2018

PETR4 10,7% R$ 17,41 R$ 22,00 26% 7,1 6,0 33,5 13,6 10,5

SGPS3 10,4% R$ 4,00 R$ 7,58 90% nm 3,7 nm 8,0 129,1

GOAU4 10,2% R$ 3,97 R$ 6,26 58% 15,8 15,3 nm 5,9 nm

NATU3 7,2% R$ 33,09 R$ 39,30 19% 10,9 10,0 28,8 20,7 28,0

ALSC3 5,7% R$ 16,75 R$ 21,52 28% 12,0 11,2 58,7 30,4 59,7

BVMF3 5,5% R$ 17,66 R$ 20,85 18% 14,5 11,5 16,7 14,6 13,0

HYPE3 5,4% R$ 28,36 R$ 33,18 17% 16,6 14,4 21,2 18,3 20,4

LREN3 5,1% R$ 27,19 R$ 28,60 5% 14,7 11,5 26,6 21,3 24,7

ELET3 4,5% R$ 21,72 R$ 31,04 43% nm 16,4 12,6 21,1 3,5

LIGT3 3,2% R$ 17,68 R$ 21,00 19% 7,5 5,8 nm 12,4 nm

FIBR3 3,1% R$ 23,52 R$ 34,36 46% 6,6 9,6 6,7 93,7 -11,2

VLID3 3,0% R$ 28,24 R$ 38,95 38% 7,6 6,6 19,0 13,3 27,2

ARZZ3 2,9% R$ 28,36 R$ 32,57 15% 13,8 11,9 21,3 18,0 18,6

PRIO3 2,4% R$ 16,48 R$ 40,00 143% nm nm nm nm nm

KLBN11 2,3% R$ 16,44 R$ 21,34 30% 12,1 8,9 7,0 22,0 -10,8

TRPN3 2,0% R$ 6,50 R$ 8,00 23% nm nm nm nm nm

SLED4 1,8% R$ 3,57 R$ 4,65 30% nm nm nm 10,0 nm

BRAP4 1,1% R$ 11,12 R$ 14,62 31% 11,4 7,6 5,7 15,6 -28,1

CAMB4 0,2% R$ 4,18 R$ 6,00 44% nm nm nm nm nm

18

Tese de Investimento: Met.Gerdau (GOAU4)Descrição

• HoldCo controla a Gerdau (GGB) com 78% de participação em ordinárias,

22% em preferenciais, totalizando 41% de participação no capital total da

Gerdau. As ações da GGB são os únicos ativos controlados por GOAU.

• Maior produtora de aços longos nas Américas com ativos nos Estados

Unidos, Brasil, México, Colômbia, Argentina, entre outros.

• Os cashflow drivers são o desempenho das economias brasileira e

americana, do BRL, do preço do aço internacional e do preço da sucata.

• Receita/EBITDA breakdown 1H16: (i) Brazil ( 36% / 34%); (ii) US (50% /

44%); (iii) LatAm (12% / 17%)

• Top Shareholders: Famílias com 84% de ordinárias / 30% do capital total

• O principal driver para GOAU é o desempenho operacional da GGB,

que estimamos melhorar com a recuperação da economia brasileira.

• GOAU negocia a 32% desconto em relacao a soma das partes vs

media historica de 15%.

• GGB negocia a 5,8x 2017 EV/EBITDA vs peers a 8,1x e multiplo de

mid-cycle de 6,5x.

• Forte geração de FCF pela GGB em 2016-18: R$4,9bn ou 29% de mkt

cap.

• Catalisadores: Desempenho positivo das economias do Brasil/Estados

Unidos.

• Riscos: apreciação do BRL, queda no preço internacional do aço e

demora na recuperação da economia brasileira.

• Valor Mercado: R$3.623mi / US$1.138mi (R$3.97/ação).

(18/10/2016).

• ADTV: R$67 million.

• Multiplos (GGB): 5,8x 2017 EV/EBITDA

• Preço alvo: Soma das partes com desconto de holding de -15%:

R$6,26/ação (58% upside). Crescimento receitas GGB g (2016-2020) =

8%, GGB mg EBITDA % 2020 = 16%

• Dividendos 2017: R$0,07/ações ou 1,8% yield

• Consenso: Compra (43%/3), Neutro (57%/4). Target R$4,57.

2012 2013 2014 2015 2016E 2017E

Net Rev 37.982 39.863 42.546 43.581 38.174 39.746

Growth 7% 5% 7% 2% -12% 3%

EBITDA 4.176 4.784 5.126 4.634 3.887 5.158

Mg EBITDA 11% 12% 12% 11% 10% 13%

Net Profit 1.325 2.023 1.395 -4.372 76 767

Net Debt 12.172 12.484 13.673 19.542 14.896 14.531

ROIC 6% 8% 7% -7% 4% 7%

Destaque Financeiros (R$ mm)

Tese de Investimento

Valuation

19

Tese de Investimento: Met.Gerdau (GOAU4)

3.000

3.500

4.000

4.500

5.000

5.500

6.000

6.500

10.000

12.000

14.000

16.000

18.000

20.000

2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019

Vendas (mi tons)

Consolidado Mercado interno

3.000

3.500

4.000

4.500

5.000

5.500

6.000

6.500

7.000

7.500

2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019

EBITDA (R$mi)

40%

45%

50%

55%

60%

65%

70%

75%

80%

85%

90%

2011 2012 2013 2014 2015

Utilização Cap. Nominal (%)

Total

Brasil

4

5

6

7

8

9

10

Apr

-09

Oct

-09

Apr

-10

Oct

-10

Apr

-11

Oct

-11

Apr

-12

Oct

-12

Apr

-13

Oct

-13

Apr

-14

Oct

-14

Apr

-15

Oct

-15

Apr

-16

Oct

-16

Gerdau - EV/EBITDA histórico

20

Tese de Investimento: Met.Gerdau (GOAU4)

Desconto GOAU/Gerdau -32% -25% -20% -15%

Participacao GOAU no 2019 NAV alvo pra Gerdau 8.248 9.125 9.733 10.341

Preço alvo GOAU (R$/ação) 7,66 8,48 9,04 9,61

Potencial de apreciação 93% 114% 128% 142%

13,2%

17,2%

13,3%13,0%

15,6%14,9%15,6%

12,7%

15,8%

12,9%11,8%11,8%

13,5%11,7%10,8%

7,5%8,1%

4,1%

9,8%10,5%

14,8%

20,3%

16,6%

20,3%

30,5%

23,4%

32,1%

36,5%

39,4%

22,9%

17,0%

-1,9%

30,4%

34,6%

29,1%

32,6%

36,9%

30,5%

jul/

13

ag

o/13

set/

13

out

/13

nov/13

dez/

13

jan/14

fev/14

ma

r/1

4

ab

r/14

mai/

14

jun/

14

jul/

14

ag

o/14

set/

14

out

/14

nov/14

dez/

14

jan/15

fev/15

mar/

15

ab

r/15

mai/

15

jun/

15

jul/

15

ag

o/15

set/

15

out

/15

nov/15

dez/

15

jan/16

fev/16

mar/

16

ab

r/16

mai/

16

jun/

16

jul/

16

ag

o/16

Fonte: Gerdau

Private Equity

22

Private Equity / PIPEs Histórico

100 100

167 161 161

100

179 185

100

117

39

10090

58

21

23

180

340

360

100

144

281

2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

Equity Val

uat

ion -

Bas

e 1

00

BR Home Centers Mills Si CityShoes Springs Tamboro Mills S.A.

154

Perguntas

24

Contato

Leblon Equities Gestão de Recursos Ltda.

Av. Niemeyer 2 – 201 - Rio de Janeiro

22450-220 – RJ - Brasil

Tel: +55 21 3206-7300

www.leblonequities.com.br

Para maiores informações:

contato@leblonequities.com.br ou

Pedro.rudge@leblonequities.com.br

G e s t o r :