LA FINANCIACIÓN DE LAS OBRAS:

AVANCES Y RETOS

Clemente del ValleViernes 25 de noviembre de 2016

33 PROYECTOS APROBADOS

P R I M E R A O L A

S E G U N D A O L A

T E R C E R A O L A

I N I C I AT I VA S P R I VA D A S

C A P E X D E U D A

1 0

9

2

1 2

$ 1 3 , 7

$ 11 , 8

$ 2 , 0

$ 1 4 , 4

$ 11 , 3

$ 2 , 2

$ 1 5 , 4

33 $43,3TOTAL

N O . D EP R O Y E C T O S

RETO: FINANCIAR EL PROGRAMA MÁS GRANDE DE AMÉRICA LATINA EN

CARRETERA: $55,5 BN DEUDA Y CAPITAL

B I L L O N E S D E P E S O S

C A P I TA L

$ 3 , 8

$ 3 , 3

$ 0 , 6

$ 4 , 5

$12,2

$ 1 5 , 3

$42,8

• Distribución de riesgo concentrada Gobierno

• Baja exigencia de capital (anticipos)

• Financiación corporativa y pocos jugadores

• Plazo máximo a 10 años

• Asignación apropiada de riesgo entre público y privado (Ley APP)

• Financiación bajo estándares de Project Finance:

− Plazos entre 10 y 20 años− Movilización de múltiples fuentes

PRIMER AVANCE: TRANSFORMACIÓN DEL MODELO DE FINANCIACIÓN DE

INFRAESTRUCTURA

F I N A N C I A C I Ó N T R A D I C I O N A L N U E V O M O D E L O

GENERACIÓN DE ESTÁNDARES PARA POTENCIAR VINCULACIÓN DE FUENTES

Instituciones Públicas

(ANI – Regulador - Supervisor)

• Fortalecimiento patrimonial

• Solidez financiera

Banca local -FDN

• Fortalecimiento de equipos

• Mayor capacidad de análisis de riesgo

Sponsors

• Mejora de capacidades técnicas

• Mejores gobiernos corporativos

• Mayor entendimiento del nuevo modelo

• Aumento de equipos especializados

Firmas de apoyo(Abogados - Ingenieros)

IMPL ICA MAYORES EX IGENCIAS PARA TODOS LOS ACTORES

PRIMEROS CIERRES FINANCIEROS DEFINITIVOS

• 10 Primera Ola• 9 Segunda Ola• 2 Tercera Ola• 12 Iniciativas Privadas

• Pacífico 3• Perimetral de Oriente• Pacífico 1• Cartagena - Barranquilla• Conexión Norte• Pacífico 2• Girardot Puerto Salgar

*Rio Magdalena 2 (RM2) está próximo a conseguir el cierre financiero definitivo

CierresfinancierosDefinitivos*

Con acreditación contractual ANI

AdjudicadosAprobados

PARTICIPACIÓN DE MÚLTIPLES FUENTES

$13,2 BN7 proyectos con cierre financiero definitivo + RM 2

• 8 bancos movilizados• Compromisos por COP 5,5 BN• Entre 4 y 7 operaciones

aprobadas en Junta

• 8 instituciones movilizadas• Compromisos por USD 942 MM• Potencial vinculación de 7 más

• Vinculación en fase construcción• $2,4 BN movilizados:

− $0,45 BN Fondos de Deuda (2 fondos por $2,7 BN)

− $1,95 BN emisión de bonos

BANCA LOCAL: 48% FUENTES INTERNACIONALES:24%

INVERSIONISTAS INSTITUCIONALES: 18%

FDN: 10%

$1,09 BNEN PROYECTOS CON CIERRE

FINANCIERO DEFINITIVO

$0,5 BNGARANTÍAS BANCARIAS

$0,86 BNEN PROYECTOS EN PROCESO DE CIERRE FINANCIERO DEFINITIVO

- Deuda Senior - Líneas de liquidez

- Bonos proyecto

- Deuda Senior- Líneas de liquidez

$0,2 BNFONDOS DE DEUDA

APOYO DE FDN AL PROGRAMA 4G

$ 2 , 7 B N D E R E C U R S O S C O M P R O M E T I D O S

17 proyectos en estudio por $4,6 BN

Participación en 6 de los 7 cierres

APOYO DE FDN A LA INFRAESTRUCTURA

• Adopción de mejores practicas internacionales

• Pioneros en la región: Líneas de liquidez y fondos de deuda

• $13,2 BN• 19 actores (11 locales, 8

internacionales)

• Road shows• Más de 22 foros locales e

internacionales

• Estructuración Sistemas de Transporte Masivo, colegios, hospitales

• Ampliación a subnacionales• 7 proyectos (CAPEX $22,6 BN)

I N N O VA C I Ó N F I N A N C I E R A

M O V I L I Z A C I Ó N D E F U E N T E S D E F I N A N C I A C I Ó N

P R O M O C I Ó N D E L P R O G R A M A 4 G

G E N E R A C I Ó N D E P I P E L I N E ( A P P s )

MEJORES CONDICIONES DE FINANCIACIÓN EN PLAZO

0 10 20 30

Colombia expectativainicio programa

México

Colombia actualmente

Chile

PLAZOS DE LA F INANCIACIÓN DE CARRETERAS

Fuente: FDN, Bancos Comerciales

MEJORES CONDICIONES DE FINANCIACIÓN EN TASA

Chile México Colombia0%

1%

2%

3%

4%

5%

6%

7%

8%

9%Reducción en la tasa desde el inicio del programa.

TASAS REALES PROMEDIO DEUDA MONEDA LOCAL

0%

1%

2%

3%

4%

5%

6%

7%

8%

9%

Colombia

SPREADS PROMEDIO SOBRE LIBOR DEUDA EN DÓLARES

México Chile

Fuente: FDN, Bancos Comerciales

AUNQUE SAT ISFACTORIAS EL RETO PERSISTE EN MONEDA LOCAL

COLOMBIA LÍDER DE FINANCIACIÓN VÍA MERCADO DE CAPITALES

56%

12,3%

68%12%

Colombia(Pacifico 3 – Costera)

Brasil(Road MG – 50)

Perú(Rutas de Lima

Concession)

53%

40%

Fondos deDeuda

Bonos

Fuente: Infradeals

Con estas transacciones los mercados de capitales pasan a ser una opción competitiva.

% D E L P R O Y E C TO F I N A N C I A D O C O N I N V E R S I O N I S TA S I N S T I T U C I O N A L E S ( Ú LT I M O S 3 A Ñ O S )

RAZÓN DE LAS DEMORAS DE LOS CIERRES FINANCIEROS EN COLOMBIA

DISEÑOS

GESTIÓN PREDIAL

GESTIÓN SOCIO-AMBIENTAL

Promedio 5 mesesPromedio 8 meses11 meses

Adjudicación Cierre Financiero ANI Cierre Financiero Definitivo

9 mesesAjuste de los diseños a Fase III Periodo de obtención de

diseños fase III

1er

desembolso

Gestión Predial Periodo de obtenciónde predios

40 – 60%

Gestión Ambiental y Consulta Previa Periodo de obtención de predios

100%

CIERREFINANCIERO

Debida Diligencia Inicial- Negociación Condiciones Iniciales

(Hoja de términos y condiciones)

Finalización Debida Diligencia y documentos

finales de crédito

Firma Documentos y cumplimientoCondicionesprecedentes

* En algunos proyectos se tiene la obligación de entregar diseños fase III, licencias ambientales y predios de una segunda calzada..

19 MESES A CIERRE FINANCIERO - 24 MESES A 1er DESEMBOLSO

MEJORAR CICLO CONTRACTUAL Y FINANCIERO DEL PROYECTO

DISEÑOS

GESTIÓN PREDIAL

GESTIÓN SOCIO-AMBIENTAL

Promedio 5 mesesPromedio 8 meses

Cierre Financiero Definitivo

9 meses

Ajuste de los diseños a Fase III

Periodo de obtención dediseños fase III

Gestión Predial Periodo de obtenciónde predios

40 – 60%

Gestión Ambiental y Consulta Previa Periodo de obtención de predios

100%

CIERREFINANCIERO

Debida Diligencia, hoja de términos y documentos

finales de crédito

Firma Documentos, cumplimientoCondicionesprecedentes

* En algunos proyectos se tiene la obligación de entregar diseños fase III, licencias ambientales y predios de una segunda calzada..

12 A 14 MESES A 1er DESEMBOLSO

Adjudicación 1er

desembolso

¿CUÁL ES EL RETO AHORA?

Total : $130,1 BN

$30,1 BN solo deuda

$29 BN aprox. SITP – SETP Más de $21,6 BN

Priorizados primera década

$49,4 BN

PMTI

Accesos a las ciudades

Proyectos demovilidad urbana

Proyectos 4G sin cierre definitivo

FACTORES CRÍTICOS: FUENTES DE PAGO, GESTIÓN DE PREINVERSIÓN Y CAPACIDAD ESTRUCTURADORA

VIABIL IZAR LOS PROYECTOS DE LA PRÓXIMA DÉCADA – SECTOR TRANSPORTE

Elaboración FDN con base en diferentes fuentes. Para la distribución del PMTI se utilizó un escenario en el que la mayoría de los proyectos comienzan después de 2023.

¿CUÁL ES EL RETO AHORA?B I L L O N E S D E P E S O S

Es más fácil financiar un programa más distribuido en el tiempo.

$0

$5

$10

$15

$20

$25

2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027

4G Acceso ciudades Transporte masivo PMTI

$1,4

$7,0

$12,8

$16,9

$19,9

$23,1

$19,0

$11,7$9,8

$6,4

$1,1

¿CUÁL ES EL RETO AHORA?

B I L L O N E S D E P E S O S

M O V I L I Z A R L A F I N A N C I A C I Ó N

$0

$5

$10

$15

$20

$25

2016

2017

2018

2019

2020

2021

2022

2023

2024

2025

2026

2027

2028

2029

Proyectos con cobertura natural en USD InstitucionalesFDN BancaNecesidades totales

F A LTA N T E D E

$57,3

¿CUÁL ES EL RETO AHORA?R E C I C L A R B A N C A L O C A L Y F D N

Profundización del mercado de capitales

• FONPET

• Alianza del Pacífico

• Rentas vitalicias

• Nuevos instrumentos (titularizaciones, bonos refinanciación)

B I L L O N E S D E P E S O S

F A LTA N T E D E

$41,5

$0

$5

$10

$15

$20

$25

2016

2017

2018

2019

2020

2021

2022

2023

2024

2025

2026

2027

2028

2029

Institucionales Proyectos con cobertura natural en USDFDN BancaNecesidades totales

Se asume reciclaje del 40% de la cartera de las 4G y 30% del PMTI.

$0

$5

$10

$15

$20

$25

2016

2017

2018

2019

2020

2021

2022

2023

2024

2025

2026

2027

2028

2029

Operaciones en USD cubiertas Proyectos con cobertura natural en USDInstitucionales FDNBanca Necesidades totales

¿CUÁL ES EL RETO AHORA?

Distribución de proyectos

• Faltantes altamente dependientes de la temporalidad de los proyectos.

• Una distribución hacia el 2029 reduciría los faltantes en $18.8 bn.

B I L L O N E S D E P E S O S

F A LTA N T E D E

$22,7

M E J O R A R D I S T R I B U C I Ó N D E L O S P R O Y E C TO S E N E L T I E M P O

Elaboración FDN con base en diferentes fuentes

$0

$5

$10

$15

$20

$25

2016

2017

2018

2019

2020

2021

2022

2023

2024

2025

2026

2027

2028

2029

Operaciones en USD cubiertas Proyectos con cobertura natural en USDInstitucionales FDNBanca Necesidades totales

¿CUÁL ES EL RETO AHORA?

B I L L O N E S D E P E S O S

F A LTA N T E D E

$12,4

Fuentes internacionales

• Desarrollo de coberturas adicionales de $10,5 BN reduce faltante casi a la mitad

• Estructuras Mini-perm, permite entrada de bancos locales con matriz extranjera y facilita uso de coberturas.

• Acceso a fondeo en COP.

A M P L I A R U N I V E R S O D E J U G A D O R E S – M O V I L I Z A R I N T E R N A C I O N A L E S

¿CÓMO LOGRARLO?

A P R O V E C H A R P O T E N C I A L D E L A F D N

F D N + F O N D E S

$6,4BN

A PA L A N C A M I E N T O ( 4 X )

$25,6 BN

M O V I L I Z AC I Ó ND E O T R AS F U E N T E S

$102,4 BN

( 4 X )

Los recursos de ISAGEN potencian la movilización de fuentes adicionales tanto por su rol de establecimiento de crédito como el de catalizador.

REFLEXIÓN FINAL

A P R O V E C H A R P O T E N C I A L D E L O S M E R C A D O S D E C A P I TA L E S

El pipeline ambicioso representa una oportunidad para el crecimiento del sector y

el mercado de capitales puede ser el factor principal para lograrlo.

GRACIAS