KIS Active 모델포트폴리오file.truefriend.com/Storage/research/research02/...10월 KIS Active 모댑포트폴리오 10월 Active 모델턝탔턠리오에서는 중국 관광객

KIS Active 모델포트폴리오 2011. 10. 7

이벤트 전략: 중국 관광객 특수

대외 불확실성 속에서도 중국인들의 지갑은 열린다 세계관광기구(UNWTO)에 따르면 중국인 아웃 바운드 관광객은 해가 갈수록 증가하고 있다. 특히 지난해의 성장세를 주목할 필요가 있는데 중국의 경제성장, 최저임금 인상 등에 따른 소득수준 향상, 위안화 강세에 힘입어 20%의 성장률을 기록했다. 이렇게 늘어나는 중국인 관광객들이 반가운 이유는 그들의 씀씀이 때문이다. 글로벌 경기회복이 불투명한 상황에서 지갑을 열고, 기꺼이 소비하는 중국인 관광객들이 더없이 소중하다. 중국은 이미 외국관광 소비부문에서 독일, 미국에 이어 3위에 올랐다. 그동안 우리나라는 중국인 관광객 유치를 위한 기반을 꾸준히 다져왔다. 가장 핵심적인 성과를 거둔 부분은 지난해 8월부터 시행된 중국인 관광객 비자제도 개선안이다. 2011년 10월 국경절을 맞이하며 우리는 올해도 중국인 관광객 특수를 기대하고 있다. 올 초 일본 지진 이후 마이너스로 돌아섰던 중국인 방한 관광객 수에도 점차 탄력이 붙고 있는 모습이다. 국경절이라는 이벤트와 함께 대외 불안으로 확대된 원화 약세, 위안화 강세 괴리, 그리고 K-pop 효과에 따라 중국인들의 방한 수요 및 소비가 지속 증가할 것으로 기대된다. 중국인들이 소비하는 대상(화장품, 담배/인삼 제품 등)과 장소(면세점 등)가 수혜를 입을 전망이다. 10월 KIS Active 모델포트폴리오 10월 Active 모델포트폴리오에서는 중국 관광객 특수 포트폴리오를 10% 추가시켰다. 국경절이라는 이벤트와 함께 대외 불안으로 인한 원화 약세, 위안화 강세 환경이 중국인 방한 수요를 자극할 전망이다. 또한 K-pop을 비롯한 다양한 컨텐츠를 통해 제 2의 부흥기를 맞이하고 있는 한류의 영향 등으로 관광 한국의 매력이 높아지고 있다. 9월 Active 모델포트폴리오의 수익률은 -4.49%를 기록했다. 9월에 제시한 중동 정치/경제 개혁에 따른 글로벌 EPC, 리비아 사태 해결에 따른 <Brent-WTI> 스프레드 축소, 안전자산 재평가에 따른 귀금속 강세 포트폴리오는 여전히 유지한다. 다만 신규 Theme 추가를 위해 비중은 소폭 조절하였다. 10월 KIS Active 모델포트폴리오

Theme Key beneficiaries Recommended position Weight

중동 정치/경제 개혁 글로벌 EPC 삼성엔지니어링 5%

삼성물산 5%

리비아 사태 해결 중질원유 디스카운트 축소 Long WTI 선물, Short Brent 선물 20%

유럽 정유사 디스카운트 축소

안전자산의 재평가 금/은 등 귀금속 가격 강세 금/은 선물 15%

고려아연 5%

이벤트 전략: 중국 국경절 특수 및 한류로 KT&G, 호텔신라, 아모레퍼시픽 10%

중국 관광객 특수 중국인 한국 관광객 수 증가 코스맥스, 오리온, GKL

시장 변동성 헤지 NA 9 월 KIS Passive 모델포트폴리오 40%

주: 10월 KIS Passive 모델포트폴리오는 Appendix를 참조

자료: 한국투자증권

목차

I. 중국인들의 세계 관광은 지속된다 ....................... 1

1. 중국인 아웃바운드 관광객 동향

1) 세계 관광산업 그리고 중국인

2) 한국 관광산업 그리고 중국인

3) 대외 불확실성 속에서도

중국인들의 지갑은 열린다

2. 중국인 방한 관광객 소비 성향

1) 중국인 방한 관광객 체재기간

2) 중국인 방한 관광객 방문 시/도

3) 중국인 방한 관광객 주요 활동

4) 중국인 방한 관광객 쇼핑 장소

5) 중국인 방한 관광객 쇼핑 품목

6) 중국인 방한 관광객 지출 경비

II. 투자전략 .......................................................................... 10

III. Appendix ....................................................................... 11

1. 10월 MP

김정훈 3276-6230 [email protected] 박소연 3276-6176 [email protected] 박중제 3276-6560 [email protected] 김철중 3276-6247 [email protected]

유주형 3276-6273 [email protected] 이다슬 3276-6246 [email protected]

KIS Active MP / 월보

KIS Active 모델포트폴리오

1

I. 중국인들의 세계 관광은 지속된다

1. 중국인 아웃 바운드 관광객 동향

1) 세계 관광산업 그리고 중국인

서울 명동의 롯데, 신세계 백화점 주변엔 언젠가부터 관광버스 수십 대가 늘어서 있다. 대부분 쇼핑을 위해 면세점에 들른 중국인 관광객들의 전세 버스다. 서울 남산 한옥마을은 평일인데도 중국인 관광객들로 북적인다. 인근 편의점 점원들은 익숙한 듯 “이, 얼, 싼, 쓰” 돈을 세어 가며 계산을 해준다. 한국을 찾은 중국인들은 “I love Shopping(쇼핑이 좋아요)”이라며 엄지손가락을 추켜세운다. 이는 비단 한국만의 이야기가 아니다. [그림 1] 쇼핑을 마치고 관광버스로 향하는 중국인 관광객

자료: 언론매체, 한국투자증권

세계관광기구(UNWTO)에 따르면 중국인 아웃 바운드 관광객1 은 해가 갈수록 증가하는 추세다. 2004년 28.9만 명, 2009년 47.7만 명이던 중국인 아웃 바운드 관광객은 2010년 57.4만 명에 이르렀다. 특히 지난해의 성장세를 주목할 필요가 있는데 중국인 관광객은 경제성장, 최저임금 인상 등에 따른 소득 수준 향상, 위안화 강세에 힘입어 20%의 성장률을 기록했다. [그림 2] 중국인 아웃바운드 관광객 증가 추이

28.931.0

34.5

41.0

45.8 47.7

57.4

0

10

20

30

40

50

60

70

2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010

0

5

10

15

20

25중국인 아웃바운드 관광객 수 (좌)

중국인 아웃바운드 관광객 증가율 YoY (우)

(만 명) (%)

자료: UNWTO, 한국투자증권

1 중국인 아웃바운드 관광객: 중국인 국적자들의 해외 여행

중국인들의

세계 관광은 지속된다


2

이러한 중국인 아웃 바운드 관광객들은 전 세계에 반가운 존재다. 특히 글로벌 경기회복이 불투명한 상황에서는 지갑을 열고, 기꺼이 소비해주는 중국인 관광객들이 무척이나 고맙다. 더군다나 중국인의 씀씀이는 세계적이다. 유엔세계관광기구 발표에 따르면 중국은 이미 외국관광 소비부문에서 독일, 미국에 이어 3위에 올라 있다. 그들이 2010년 한 해 동안 관광에 쓴 돈은 무려 549억 달러, 전 세계 여행객 관광 소비 금액의 6%를 차지한다. <표 1> 국적별 여행객 소비 금액

순위 국가 여행객 소비금액(십억$) 자국통화 변동(%) 점유율(%) 인구(만명)

2009 2010 08-'09 09-'10 2010 2010

0 전세계 851 919 100 6,879

1 독일 81.2 77.7 -5.9 0.7 8.5 82

2 미국 74.1 75.5 -7.9 1.9 8.2 310

3 중국 43.7 54.9 20.9($) 26($) 6.0 1,341

4 영국 50.1 48.6 -13.6 -2.4 5.3 62

5 프랑스 38.5 39.4 -1.9 7.6 4.3 63

6 캐나다 24.1 29.5 -4.8 10.0 3.2 34

7 일본 25.1 27.9 -18.4 4.0 3.0 127

8 이탈리아 27.9 27.1 -4.3 2.0 2.9 60

9 러시아 20.9 26.5 -12.1($) 27.0($) 2.9 140

10 호주 17.6 22.5 2.5 9.0 2.5 22

주: ($)는 달러환산 통화를 기준으로 계산한 변동률


[그림 3] 중국인 아웃바운드 관광객들의 소비 항목 1위: 쇼핑, 32%

숙박, 11%

오락, 6%

식도락 여행 , 5%

음식, 12%

쇼핑, 32%

국내여행, 4%

기타소비 , 30%숙박

오락

식도락 여행

음식

쇼핑

국내여행

기타소비


상황이 이런 만큼 세계 각국은 현재 중국인 관광객 유치를 지상 과제로 내걸고 있다. 가장 뚜렷한 변화가 나타나는 곳은 비자 정책과 관련된 부분이다. 세계 각국에서는 중국인 아웃 바운드 관광객 유치를 위해 비자 발급 조건을 완화/철폐하고 있다. 뉴질랜드 이민국은 9월부터 중국인을 대상으로 복수범위의 사용범위를 확대하는 한편 비자신청에 필요한 문서 요건을 완화했다. 최근 일본정부도 중국인 비자 발급의 까다로운 요건을 확대하고, 체재 기간을 15일에서 31일로 연장했다. 그 밖에 아일랜드, 미국, 싱가포르 등도 중국인 관광객 유치를 위한 비자 발급 조건 완화/철폐 대열에 합류하고 있다. 자국에서 중국인들의 지갑을 열고자 하는 노력이 엿보인다.

중국인의 씀씀이는

세계적이다

세계 각국은 중국인 관광객

유치를 위해 비자 발급 요건

완화/철폐 중


3

<표 2> 전세계에 불고 있는 중국인 관광객 유치 바람

기사 입력 일자 적용 국가 내용

2011 년 09 월 뉴질랜드

*복수비자의 사용범위 확대, 중국인 문서요건 완화

-뉴질랜드 이민국은 복수 비자의 사용범위 확대

-번역 요건과 관련 비자 신청에 필요한 문서 완화

2011 년 08 월 일본

*9/1 부터 중국인 관광 비자 신청 시에 발급조건을 완화

-발급요건을 ‘일정의 경제력을 가진 자’로 확대

-체재 기간을 15 일에서 31 일로 연장

2011 년 07 월 아일랜드 *중국인 관광객 비자제도 개선

2011 년 07 월 미국

*미국도 비자의 수속시간을 대폭 단축

-비자 수속 시 소요시간을 4 주로 단축

-호텔, 면세점에 중국어 능통 직원 배치, 중문 표지판

증설, 은련카드(Union pay)로 가맹점 확대 등

2011 년 06 월 일본

*7/1 부터 3 년 복수비자제도 도입

-연소득 10 만 위안 이상이며, 자체 비자심사를 통과한

관광객에 한해 3 년 복수비자를 제공

-일본 정부가 중국인 관광객 유치를 위해 새롭게 마련한

4 번째 비자완화 정책

2011 년 04 월 싱가포르

*4/17 일부터 중국인 비자 철폐

-비자 없이 30 일까지 체류 가능

-단, 30 일 초과 체류 시 비자 요구

자료: 한국관광공사, 한국투자증권

2) 한국 관광산업 그리고 중국인

지난 9/19일 한국관광공사는 ‘외래관광객 1,000만 명 유치 원년의 해’ 전략회의를 열고 목표 달성을 위해 4분기 특별예산 30억 원을 추가 투입하기로 밝혔다. 4분기 특별예산을 투입하여 집중 마케팅을 통해 2011년을 1,000만 명 유치 원년으로 삼겠다는 의지가 강하다. 이를 달성하기 위해선 중국인 아웃 바운드 관광객 확보가 필수적이다.

[그림 4] 한국관광공사 홈페이지 대문 배너 [그림 5] 한국관광공사 홈페이지 대문 베너

자료: 한국관광공사, 한국투자증권 자료: 한국관광공사, 한국투자증권

다행스러운 것은 우리가 이를 실현할 수 있는 기반을 꾸준히 다져왔다는 사실이다. 특히 2010년 중국인 비자발급 조건을 완화한 것이 핵심적인 역할을 하고 있다. 지난해 7월 법무부 출입국 외국인 정책본부는 중국인 관광객 비자 제도 개선 방안을 확정, 같은 해 8월부터 시행에 들어갔다. 개선방안은 1) 중산층 이상 중국인에 대해 복수 비자 발급 대상 확대, 2회 사용할 수 있는 더블 비자제도 신설, 대학생 및 가족 단위 관광객에 대한 비자 신청 서류 간소화 등 비자 제도를 개선하는 것과, 2)무인 자동심사 시스템을 확충하고, 단체 관광객 전용 심사대 운영을 활성화하는 등 출입국심사절차를 대폭 간소화하는 것이었다.

한국관광공사의 1,000만 명

유치 목표 달성을 위해선

중국인 관광객 확보가 필수적


4

<표 3> 중국인 관광객 비자제도 개선안의 주요 내용

항목 개선 전 개선 후

복수비자 발급대상

최고 우수인재 또는 부유층

(학술회의 참석 교수 등 전문가,

골드카드 이상 소지자 등)

중산층까지 확대(초중고 교사, 우수대학 졸업생,

500 대 기업 임직원 등)

유효기간 1 년 3 년

더블비자 매번 공관 방문(더블비자 부재) 공관 방문 불필요(더블비자 신설)

청년 관광객 재정능력 입증이 어려워 배낭여행,

단기연수 등이 곤란 우수대학 재학생은 재학 사실만으로 비자 발급

자료: 법무부(2010.7.27) “중국인 관광객 비자제도 개선방안”, 한국투자증권

비자 발급 간소화의 효과는 성공적이었다. 2010년 8월 대한항공과 아시아나항공 중국노선의 월평균 탑승률이 사상 처음으로 80%를 돌파했다. 제주도는 2010년 11월까지 중국인 관광객 수가 전년동기 대비 61% 급증하면서 주요 호텔 예약률이 90%를 상회했다. 쇼핑을 위해 한국을 찾는 중국인 관광객이 늘어남에 따라 백화점과 면세점도 중국인 특수를 누렸다. 2010년 국경절 연휴에 중국인 관광객 매출이 롯데백화점의 경우엔 318%, 신세계백화점의 경우엔 269% 급증했다 (SERI 경영노트 제87호 “5천만 신소비자, 중국인 관광객”). [그림 6] 중국인 방한 관광객 증가 추이

0

50,000

100,000

150,000

200,000

250,000

300,000

Jan-05 Jan-06 Jan-07 Jan-08 Jan-09 Jan-10 Jan-11

-20

0

20

40

60

80

100중국인 방한 관광객 수(좌)

중국인 방한 관광객 성장률 YoY(우)

(명)

2010.8

중국인 관광객 비자제도 개선

(%)


2011년에도 2010년과 같은 중국인 관광객 특수가 기대된다. 특히 10월부터는 ▲중국인 최대 명절인 국경절 특수(10월 1~7일), ▲대외 불안으로 확대된 원화 약세, 위안화 강세 괴리, ▲K-pop을 비롯한 다양한 컨텐츠를 통해 제2의 부흥기를 맞이하고 있는 한류의 영향 등이 예고되어 있어 중국인 비자제도 개선안의 효과가 극대화될 것으로 보인다. 2011년 3월 대지진 이후 마이너스로 돌아섰던 중국인 방한 관광객 수는 6월 19.6% 증가한 데 이어 7월 25.3%, 8월 14.2% 각각 급증하는 등 탄력을 받고 있다. 3) 대외 불확실성 속에서도 중국인들의 지갑은 열린다

10월 1일부터 7일까지 중국은 국경절 일주일의 황금 연휴가 시작된다. 중국 최대 명절인 국경절은 2008년 5월부터 노동절 휴가가 단축되면서 효과가 극대화되고 있다. 2008년 중국의 휴가 제도가 바뀌기 전까진 5월 노동절 연휴 기간의 여행자 수가 가장 많았지만, 2008년 노동절이 7일 휴가에서 3일 휴가로 단축되면서 여행 성수기는 10월 국경절로 바뀌었다. 따라서 국경절 황금주의 중국인 소비 및 여행에 대한 기대가 큰 상황이다.

지난 2010년 8월부터

시행된 중국인 비자제도

개선안의 효과

노동절이 단축되면서

국경절 황금연휴

효과 극대화 됨


5

<표 4> 2011년 중국 공휴일

2011 년 중국 공휴일

날짜 내용 비고

1 월 1~3 일 원단(양력설) 공휴일 3 일

2 월 2~8 일 춘절(음력설) 1/30 일 일요일, 2/12 일 토요일

4 월 3~5 일 청명절

5 월 1~3 일 노동절

6 월 4~6 일 단오절

9 월 10~12 일 추석

10 월 1~7 일 국경절 10/8 일 토요일, 10/9 일 일요일

자료: baidu.com, 한국투자증권

[그림 7] 2008~2010년 평균 중국인 관광객의 한국 방문율

0

2

4

6

8

10

12

14

1월 2월 3월 4월 5월 6월 7월 8월 9월 10월 11월 12월

중국인 관광객의 한국 방문율(2008~2010avg)

(%)

주: {중국인 한국여행 (n=50) / 중국인 전체해외여행(n=500)} *100


대외 불안으로 주요국 아시아 통화가 약세 전환했음에도 위안화가 강세를 지속하는 상황도 중국인 방한 수요를 자극하는 요인이다. 특히 약해진 원화와 강한 위안화의 괴리는 소비하는 중국인 관광객들에게 유리한 환경이다. 중국도 위안화 강세가 싫지 않은 눈치다. 위안화 강세는 중국 수출기업과 제조업체의 경쟁력을 잃게 하는 단점을 갖지만, 수입물가를 낮춰 인플레이션 압력을 낮추고, 중국인들의 소비를 자극한다. 중국인민은행장도 국제회의 등에서 위안화의 유연성 확대 필요성을 지속 강조하고 있다. [그림 8] 한국 원/달러와 중국 위안/달러 추이

800

1,000

1,200

1,400

1,600

1,800

Jan-08 Jul-08 Jan-09 Jul-09 Jan-10 Jul-10 Jan-11 Jul-11

6.2

6.4

6.6

6.8

7

7.2

7.4원/달러 환율(좌)

위안/달러 환율(우)

(KRW/USD) (CNY/USD)

자료: Bloomberg, 한국투자증권

약해진 원화와 강한 위안화의

괴리는 소비하는 중국인

관광객들에게 유리한 환경


6

미국 경제가 불안정한 상황에서 위안화 강세가 중국정부의 달러화 의존도를 낮추는 점 역시 긍정적이다. 위안화의 국제화를 추진 중인 중국의 입장에서는 위안화 강세가 중요한 초석이 된다. 또한 중국의 위안화 절상을 통해 무역 불균형을 해소하려는 미국과 유럽 각국의 위안화 절상 요구도 무시할 수 없을 것이라는 판단이다. 여기에 2011년 하반기 고조되고 있는 K-pop 열풍도 중국인 관광객 몰이에 기여하고 있다. 그동안 “대장금”, “발리에서 생긴 일” 등 한국 드라마가 한국의 패션, 화장품에 대한 호기심을 불러일으켰다면 이제는 “소녀시대”, “비” 등이 그 역할을 대신할 것으로 보인다. 특히 중국인들의 한국 최초 인기 경로 중 드라마가 큰 비중을 차지했음을 감안하면 K-pop의 파급효과도 클 것으로 기대한다. 이를 간파한 관광업계도 국경절 기간 중에 중국관광객 방한 수요를 확보하기 위한 대응을 하고 있다. 롯데면세점은 10/1일 일본인과 중국인을 초청해 서울 잠실 올림픽공원 체조경기장에서 ‘제11회 패밀리 콘서트’를 개최했다. 모두투어는 10/3일 경북 경주시민운동장에서 열리는 ‘한류드림콘서트’를 관람할 수 있는 패키지 상품을 내놓았다. 강원 평창군에 있는 알펜시아리조트는 8일 ‘다 함께 함성 케이팝 콘서트’를 열 계획이다.

[그림 9] 중국인들의 한국 최초 인지 경로 <표 5> 10월 국내에서 열리는 주요 케이팝 콘서트

20 대 30 대 40 대 50 대

남성

여성

드라마 부인/애인

축구

조선 전쟁, 금강산

삼성, LG, 대우

드라마

패션 화장품 연예인 성형

자료: 한국관광공사, 한국투자증권 자료: 언론매체, 한국투자증권

2. 중국인 방한 관광객 소비 성향

관광은 경제적 파급효과가 큰 고부가가치 산업이다. 관광산업은 국가 간 상호 문화교류의 가교 역할을 할 뿐 아니라 타 산업의 동반성장을 도모하는 일석이조의 매력이 있다. 그래서 혹자는 관광산업을 두고 “체크인에서 체크아웃까지 모든 과정이 통합될 때 의미를 발휘하는 체험에 바탕을 둔 산업”이라고 한다. 확실히 관광산업은 포괄적인 제품(generic product)이면서 제품 생산과정(process) 그 자체가 제품이 된다. 이에 따라 중국인 방한 관광객 증가는 항공, 여행 등 관광산업뿐 아니라 그들이 소비하는 모든 대상에 수혜가 된다. 앞으로 중국인 방한 관광객에 의한 소비증대가 예상되는 만큼 그들의 소비성향을 파악할 필요가 있다. 이를 위해 한국관광공사가 출판한 <2010년 국가별 보고서: 중국인 중국관광객 실태조사2>를 참고했다. 본 조사는 2010년 한 해 한국을 방문한 중국인과 교포를 대상으로 이뤄졌다.

2 2010년 국가별보고서: 중국인 관광객 실태 조사의 중국인 관광객 응답자 표본 특성: 전체 사례수 1,162건. 자세한 사항은

한국관광공사 참조.

K-pop 열풍도 국경절

기간 중 중국관광객 방한

수요 확보 할 전망

관광산업은 파급효과가

큰 고부가가치 산업

일정 장소 콘서트

10/1 서울 잠실

올림픽체조경기장

패밀리

콘서트

10/3 경북 경주시

경주시민운동장

한류드림

콘서트

10/8 강원 평창군

알펜시아리조트

다함께 함성

케이팝 콘서트

10/15 전남 영암군

서킷 상설패독 주차장

케이팝

한류 콘서트


7

중국인 관광객 실태조사 결과, 한국을 방문하는 중국 관광객들은 평균적으로 9.4박 체류하는 것으로 나타났다. 전체 관광객의 평균 체재 기간을 웃도는 수준이다. 또한 중국인 관광객들은 상대적으로 단체여행을 선호하는 것으로 나타났다. 이는 비단 한국 여행에만 적용되는 현상이 아닌데, 중국인 아웃 바운드 관광객은 패키지여행을 통해 언어 장벽을 해소하고 비자발급 요건 완화의 혜택을 누리고 있다. 한국을 방문하는 중국인 관광객들은 제주, 경기 지역의 방문을 선호하는 것으로 나타났다. 이는 최근 화제가 되었던 중국 바오젠사의 제주도 인센티브 관광단과도 연관 지어 생각해 볼 수 있다. 한국을 찾는 중국인 관광객의 주요 활동 중에는 쇼핑이 가장 큰 비중을 차지한다. 이들이 주로 이용하는 쇼핑 장소는 공항 면세점이 가장 많았으며, 그 뒤를 동대문시장, 명동, 백화점 등이 잇는다. 한국 방문 시 가장 많이 구입하는 쇼핑 품목은 화장품이었고 이와 함께 의류와 담배/인삼 제품도 많이 소비하는 것으로 조사되었다. 2010년 한해 한국을 방문한 중국인 관광객들은 1인당 평균 1,672 달러 상당을 지출한 것으로 조사되었다. 이는 전체 여행객 평균 소비 금액인 1,298억 달러를 웃돌며, 1일 지출 비용은 1인당 평균 358달러다. 이들의 소비금액은 중국의 소득수준 향상, 위안화 강세와 함께 더욱 증가할 것으로 보여진다.

1) 중국인 방한 관광객 체재 기간, 여행 형태: 평균 9.4박, 단체여행 상대적으로 많음

[그림 10] 중국인 방한 관광객 체재 기간 [그림 11] 중국인 방한 관광객 여행 형태

0

5

10

15

20

25

30

1박 2박 3박 4박 5박 6박 7박 8박 9박 10박 11박

이상

전체 중국

(%)

전체 평균: 7.0박

중국 평균: 9.4박

0

10

20

30

40

50

60

70

개별여행 단체여행 Air-tel

전체 중국

(%)


2) 중국인 방한 관광객 방문 시/도: 제주 선호, 서울 경기 등 방문

[그림 12] 중국인 방한 관광객 방문 시/도: 제주 선호 [그림 13] 중국인 방한 관광객 방문 시/도

0

10

20

30

40

50

60

70

80

90

100

서울 경기 제주 경상 강원 전라 충청 기타

전체 중국

(%)


주: 중복응답, 상위 5개


중국인 관광객 평균,

9.4박 체류, 단체 관광 선호,

제주, 경기 지역 방문 선호

주요 활동은 쇼핑,

주로 공항면세점을 이용,

화장품, 담배/인삼 제품 소비


8

3) 중국인 방한 관광객 주요 활동: 쇼핑, 관광지방문, 휴양/휴식 등

[그림 14] 중국인 방한 관광객 주요 활동: 쇼핑, 관광지 방문, 휴양 등 [그림 15] 중국인 방한 관광객 주요 활동

0

10

20

30

40

50

60

70

80

쇼핑 관광지 방문 식도락 관광 테마 파크 업무 수행

전체 중국

(%)




4) 중국인 방한 관광객 주요 쇼핑 장소: 공항 면세점 방문이 상대적으로 높음

[그림 16] 중국인 방한 관광객 주요 쇼핑 장소: 공항 면세점 선호 [그림 17] 중국인 방한 관광객 주요 쇼핑 장소

0

10

20

30

40

50

60

공항면세점 동대문시장 명동 백화점 시내면세점

전체 중국

(%)




5) 중국인 방한 관광객 주요 쇼핑 품목: 화장품, 의류, 담배, 인삼류 등

[그림 18] 중국인 방한 관광객 주요 쇼핑 품목: 화장품, 의류, 담배 등 [그림 19] 중국인 방한 관광객 주요 쇼핑 품목

0

10

20

30

40

50

60

화장품 의류 인삼류 신발류 담배

전체 중국

(%)





9

6) 중국인 방한 관광객 지출 경비: 1인당 총 경비 $1,672, 1일 지출 $358

[그림 20] 중국인 방한 관광객 지출 경비 연도별 추이 [그림 21] 중국인 방한 관광객 1인당 지출 경비

0

200

400

600

800

1,000

1,200

1,400

1,600

1,800

2006년 2007년 2008년 2009년 2010년

중국인 방한 관광객 총 지출 경비

(ISD)

0

5

10

15

20

25

30

35

500$이하 500$초과

~1,000$이하

1,000$초과

~1,500$이하

1,500$초과

~2,000$이하

2,000$초과

~3,000$이하

3,000$초과

전체 중국

(%)

전체 평균: $1,298

중국 평균: $1,672


[그림 22] 중국인 방한 관광객 1일 지출 경비 연도별 추이 [그림 23] 중국인 방한 관광객 1일 지출 경비

0

50

100

150

200

250

300

350

400

2006년 2007년 2008년 2009년 2010년

중국인 방한 관광객 1일 지출 경비

(ISD)

0

5

10

15

20

25

30

100$

이하

100$~

200$

이하

200$~

300$

이하

300$~

400$

이하

400$~

500$

이하

500$~

700$

이하

700$~

1,000$

이하

1,000$

초과

전체 중국

(%)

전체 평균: $248

중국 평균: $358



10

II. 투자전략

10월 Active 모델포트폴리오에서는 중국 관광객 특수 포트폴리오를 10% 추가시켰다. 국경절이라는 이벤트와 함께 대외 불안으로 인한 약한 원화, 강한 위안화 환경이 중국인 방한 수요를 자극할 전망이다. 또한 K-pop을 비롯한 다양한 컨텐츠를 통해 제 2의 부흥기를 맞이하고 있는 한류의 영향 등으로 관광 한국의 매력이 높아지고 있다. 9월 Active 모델포트폴리오의 수익률은 -4.49%를 기록했다. 9월에 제시한 중동 정치/경제 개혁에 따른 글로벌 EPC, 리비아 사태 해결에 따른 <Brent-WTI> 스프레드 축소, 안전자산 재평가에 따른 귀금속 강세 포트폴리오는 여전히 유지한다. 다만 신규 Theme 추가를 위해 비중은 소폭 조절하였다.

<표 6> 중국 관광객 증가 수혜주

회사 종목코드 시가총액 PER (x) PBR (x) 매출성장률(%) 영업이익률(%) ROE(%)

(백만원) 2010A 2011F 2012F 2010A 2011F 2012F 2011F 2012F 2011F 2012F 2011F 2012F

한국 KT&G A033780 10,269,479 8.8 12.8 12.0 1.9 2.1 2.0 1.1 2.2 36.3 37.1 17.4 16.8

한국 호텔신라 A008770. 1,342,286 20.2 27.6 18.1 2.0 2.2 2.0 15.3 12.6 4.6 5.7 8.3 11.6

한국 아모레퍼시픽 A090430 7,307,311 24.6 26.7 23.0 4.9 4.8 4.1 13.1 13.1 17.0 17.2 19.1 18.8

한국 코스맥스 A044820 202,531 14.9 17.0 13.0 3.4 3.5 3.0 15.1 14.8 6.2 6.5 22.3 24.9

한국 오리온 A001800 3,208,730 12.6 30.0 22.1 3.7 4.3 3.7 10.5 7.6 10.1 11.6 15.2 17.8

한국 GKL A114090 1,051,546 17.0 13.1 9.5 5.9 4.4 3.4 7.5 6.4 26.3 23.5 35.9 40.0

주: 주가는 2011년 10월 5일 종가 기준

자료: FnGuide, 한국투자증권


11

III. Appendix

1. 10월 MP

9월에는 포트폴리오 변동성을 낮추기 위해 베타가 낮은 종목을 많이 편입했었다. 그러나 10월에는 포트폴리오에 베타가 높은 업종의 비중을 상향했다. 특히 자동차 업종 비중을 3%, 반도체 업종 비중을 4% 상향했다. 반대로 통신업종은 2% 하향조정했다.

<표 7> 10월 모델포트폴리오 (단위: %)

코드 종목 산업그룹 벤치마크비중(섹터) 제안비중(섹터) 벤치마크 대비 전월 대비 제안비중(종목)

A078930 GS 에너지 4.1 2.5 -1.6 -1.0 1.5

A096770 SK이노베이션 에너지 1.0

A011170 호남석유 화학 6.6 4.0 -2.6 0.0 2.0

A011780 금호석유 화학 2.0

A005490 POSCO 금속 및 광물 6.3 5.5 -0.8 -3.5 3.5

A001430 세아베스틸 금속 및 광물 1.0

A010520 현대하이스코 금속 및 광물 1.0

A028050 삼성엔지니어링 건설 4.4 5.0 0.6 0.0 3.0

A006360 GS건설 건설 2.0

A067250 STX조선해양 조선 3.8 2.0 -1.8 0.0 2.0

A000150 두산 복합 산업 2.7 1.0 -1.7 0.0 1.0

A086280 현대글로비스 운송 2.1 1.0 -1.1 -3.0 1.0

A047810 한국항공우주 상업서비스 0.9 1.5 0.6 1.5 1.5

A000270 기아차 자동차 및 부품 13.6 17.0 3.4 3.0 5.0

A005380 현대차 자동차 및 부품 5.0

A011210 현대위아 자동차 및 부품 4.0

A060980 만도 자동차 및 부품 3.0

A004170 신세계 유통 3.5 3.5 0.0 -1.5 3.5

A093050 LG패션 내구소비재 및 의류 1.3 1.0 -0.3 -1.0 1.0

A008770 호텔신라 소비자 서비스 1.3 2.0 0.7 -1.5 2.0

A053210 스카이라이프 미디어 0.8 2.0 1.2 -0.5 1.0

A034120 SBS 미디어 1.0

A001800 오리온 음식료 및 담배 3.4 4.0 0.6 -1.0 2.0

A033780 KT&G 음식료 및 담배 2.0

A090430 아모레퍼시픽 생활용품 1.8 2.5 0.7 1.0 2.5

A006280 녹십자 제약 및 바이오 1.2 2.0 0.8 0.0 2.0

A086790 하나금융지주 은행 6.9 7.0 0.1 3.0 7.0

A032830 삼성생명 보험 4.6 7.0 2.4 1.0 4.0

A001450 현대해상 보험 3.0

A016360 삼성증권 증권 1.8 3.0 1.2 0.0 3.0

A005930 삼성전자 반도체 14.1 16.0 1.9 4.0 13.0

A000660 하이닉스 반도체 3.0

A009150 삼성전기 하드웨어 2.6 2.5 -0.1 2.5 1.5

A051370 인터플렉스 하드웨어 1.0

A036570 엔씨소프트 소프트웨어 3.0 5.0 2.0 1.0 3.0

A034730 SK C&C 소프트웨어 2.0

A033630 SK브로드밴드 통신서비스 2.6 3.0 0.4 -2.0 1.5

A032640 LG유플러스 통신서비스 1.5

주: 1. 모델포트폴리오 종목은 시장벤치마크지수를 초과할 목적으로 구성된 종목 pool로 업종담당 애널리스트의 매수추천 종목과는 다를 수 있음

2. 벤치마크는 KOSPI+한국투자증권 유니버스 코스닥 40개 기업, 섹터분류는 GICS 산업그룹, 산업 분류를 참조함

자료: 한국투자증권

자동차 비중을 늘린다

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