Introduction to Latin American Product Sector Analysis  US refined product seaborne exports have doubled  in the  last six years from 49 million tonnes in 2008 to more than 100Mntonnes in 2014. This is equivalent to more than an extra 800 MR voyages per year. The surge in exports is the result of the shale revolution, which has afforded US refiners a cost advantage over the rest of the world.  Gasoil/diesel  has  been  the  headline  story  behind  the  US  product  export  boom.  It dominates  the market with more  than  50% market  share.  It displaced  fuel oil  as  the most  important US  export  in  2008. However,  a  new  story  emerged  in  2014 with  the doubling of naphtha exports. Only a sixth of the size of the gasoil/diesel trade, naphtha is  in demand as a petrochemical feedstock. Condensate may become the story  in 2015 with  a  rule  clarification  by  the  US  government  at  the  end  of  2014  opening  up  the prospect of processed lease condensate exports.  Traditionally, South America has been by far the most important market for US product exports. It remains the top destination today with 53% market share in 2013 followed by OECD  Europe  (16%)  and  Canada  (13%). No other  region has  yet  emerged  as  a major import region for US exports. South East Asia is the fourth largest import region but it takes just 5% of US exports.  US refined product exports have been one of  the success stories of  the US economic renaissance. However during 2014,  tanker owners only really experienced a rate bounce when oil prices started to crumble  in the second half of 2014.   There  is considerable nervousness about the impact of a prolonged period of low oil prices on the crude oil and gas sectors. However, in the short term low oil prices provide a boost to the global economy, and look set to underpin US product exports and US product tanker freight rates in 1H15.  Latin America has been at the mercy of rising US product exports  in part because of a failure to deliver promised refinery projects. Brazil and Ecuador are expected to make relatively small refinery capacity additions  in 2015, but these will be unlikely to dent the growth of US product exports.   Given  its  importance  for US exports and  the product  tanker market,  this has  led Charles Weber  to develop a  series of detailed  country‐by‐country factsheets covering the South American refined product market. Each factsheet combines shipping and oil sector data. The information covered includes information about existing and planned product tanker port capacity, information about existing and planned refinery capacity, and details of product supply/demand trends.  

 

  

 Focus on Latin America ‐ What is the Appetite for More US Product Exports?  South  America  is  the  most  important  destination  for  US  exports  with  53% market  share  in  2013.  This  chapter  takes  a  close  look  at  product  demand prospects  for  individual  South American  countries  to  see whether or not  the trade will remain strong in the future.  Methodology behind  the  study of US  crude oil product export prospects  in South America  In  order  to  understand whether  the  US/South  American  products  trade will remain  strong  we  examine  product  demand  prospects  for  individual  South American countries and produce a series of profiles. To build these profiles, we look at a number of factors:  (1) Population growth forecasts   (2) GDP growth forecasts  (3) The profile of product demand by product  (4) Refinery expansion plans         

 

Individual Country Profiles  Before  looking  at  the  individual  country  profiles,  it  is  worth  making  a  few  general observations about crude oil product demand and trade flows in the region.  ‐ In the early 2000s, nearly all South American countries were net exporters of products – albeit on a small scale.  ‐  Today,  Argentina,  Brazil,  Chile,  Ecuador  and Mexico  are  significant  net  importers  of products, while Colombia moved  into negative  territory  in 2013. Venezuela  is  the only significant net‐exporter in the region, while Peru is just about holding on to its status as a net‐exporter. This switch  from a net‐exporting  to net‐importing  region has been caused by a general failure to upgrade refinery capacity in line with expanding demand caused by 

GDP and population growth.  ‐  US  product  exports  claim significant market  share  in  all  of the major South American countries. Market share ranges from around 30% for Brazil to 90% for Chile. Its overall market share across all products and all countries in the region is 62%. Its next  largest competitor  is Netherlands (5%). China (4%) and India (4%) both have a foothold in the region.  ‐The  completion of work  to  expand  the  Panama Canal  in  4Q15/1Q16 will  allows  LR2 product  tankers  to  transit  through  the  choke‐point  for  the  first  time.  This will  have significant implications for the development of the trade in the region.  Summary of US Export Prospects by Country  Argentina:  The  prospects  for  further  growth  in US  product  exports  to  Argentina  are mixed. On the downside, Argentina's refinery expansion programme (YPF's new 300Kbd greenfield  refinery  at  Bahia  Blanca)  will  increase  capacity  by  50%  by  2018.  On  the 

upside, the refinery has yet to get the go ahead. There is also scope for the US to increase on its current 44% market share, while rising GDP and rapid population growth (UN forecast growth from 41.4Mn in 2013 to 51Mn in 2050) will stimulate domestic demand.  

 

Brazil: On  the  face of  it  there  is plenty of  scope  for  the US  to  increase products exports  to Brazil  from  its  current market  share  of  just  30%. While  Brazil  is  planning  to  add  four  new refineries with  total capacity 0.4Mnbd,  the earliest  refinery  is not  scheduled  for completion until 2017, while Brazilian population growth is on an upward trajectory from 200Mn today to 230Mn by 2050. At the very  least, US exports have a window of opportunity;  it  is  likely that Brazil will be an important export destination for the foreseeable future. Two thirds of exports to Brazil are gasoil/diesel. It became the largest importer of this product in 2012 ‐ overtaking India, which had held the No.1 spot for ten years.  Chile:  The  prospects  for  further  growth  in US  product  exports  to  Chile  are mixed. On  the downside, with 90% market share already, there  is  little  scope  to  squeeze  out  other exporters.  Therefore,  the  US  must  hope that  the  absence  of  a  domestic  refinery building  programme,  rising  GDP  and 

population growth (UN forecast growth from 17.6Mn in 2013 to 20.8Mn in 2050) will enable its exports to Chile to continue to grow.  Colombia: The  short  term prospects  for  further growth  in US product exports  to Colombia look quite good based on the ageing profile of Colombia's refinery industry, the current poor labour  relations  climate,  as well  as  rising  GDP  and  rapid  population  growth  (UN  forecast growth from 48.3Mn in 2013 to 62.9Mn in 2050).  In the  longer term, the prospects for further growth  in US product exports to Colombia are much  less promising because  it has a significant refinery expansion programme which could see capacity increase from 336Kbd to close to 500Kbd. An 85Kbd greenfield refinery adjacent to the existing refinery  in Cartagena  is the main project.  It  is expected to complete  in 2015, although a project to  increase the size of vessels accessing Cartagena (from 85KDwt to 160KDwt) will not be completed until 2018. A smaller 50Kbd expansion to the Barrancabermeja refinery is scheduled for 2016.  

 

Ecuador: The short  term prospects  for  further growth  in US product exports  to Ecuador  look quite good based   on  the current  limitations of Ecuador's  refining  system  ‐  even  taking  into  account  the upgrade  at  Esmeraldas,  as well  as rising GDP and rapid population growth (UN forecast growth from 15.7Mn in 2013 to 23.1Mn in 2050). In the longer term, the prospects for further growth in US product exports to Ecuador are much less promising and hinge on the viability of Ecuador's refinery expansion programme. The  greenfield development of  the 300Kbd Pacific Refinery  is  intended  to  allow Ecuador  to enter the export market as a serious player.   The two phase project, (P1: 2016 – 200Kbd, P2: 2017 – 100Kbd)  is a  joint venture between Petroecuador, Venezuela's PDVSA and  the China National  Petroleum  Company.  There  is  some  doubt  about  the  viability  of  project,  but  the associated  port  development  project  at Mantra  seems  to  be moving  ahead.  Ecuador  has  a second much smaller refinery expansion (20Kbd) planned for the existing Shushufindi Refinery.  Mexico:  It  is  the primary  target of US product  exporters. With Mexico's  refinery  expansion projects not due to come onstream until 2017 at the earliest, it is likely that the US will look to increase  its exports  to Mexico significantly.  In  the  longer  term, a UN  forecast estimates  that Mexico's population  is set  to  rise  from 122Mn  in 2013  to 140Mn  in 2050, which will ensure long term product demand growth. Mexico  is  particularly  dependent  on gasoline  imports.  This  is  in  part because  of  its  increasingly  heavy domestic  crude oil  slate. Perhaps US exporters  might  find  a  way  of exporting its lighter grades to Mexico 

under license in the same way in does for Canada.   Peru: The prospects for further growth in US product exports to Peru are mixed. On the upside,  rising GDP and  rapid population growth  (UN  forecast growth  from 30.4Mn  in 2013  to 41.1Mn  in 2050) will  stimulate domestic demand. On  the downside,  the US already  controls  82%  of  Peru's  product  imports  so  there  is  little  scope  to  increase market  share,  while  Petroperu  announced  at  the  end  of  2013  that  it  intended  to increase capacity at its main Talara refinery by 33Kbd by 2017. However, this still leaves US exporters at least a three year window, and this may be extended as the expansion project at Talara has yet to be formalised.  

 

Venezuela: Since 2008 Venezuelan fuel oil exports have started to take off – getting close to  10Mntonnes  in  2013.  It  is  perhaps  the  only  South American  country  challenging  the domination of US product exports into the region. Its refinery expansion programme is well advanced –   once again  in contrast  to  its neighbours – with 30Kbd coming on  stream  in 2015 and 140Kbd in 2016.   Central America:  (includes Belize, Costa Rica, El Salvador, Guatemala, Honduras, Panama and Nicaragua). The US has 50% market share, which means that there may be scope for increased  US  exports  to  the  region  just  in  terms  of  expanding market  share.  The  UN forecasts a 37% population rise in Central America from 167Mn to 229Mn by 2050, which provides  further  encouragement  that  US  exports  to  the  region  have  significant  growth potential.