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HI Research Center Data, Model & Insight

2016/03/08 [산업브리프]

Chemical Industry

이동욱(2122-9199) treestump@hi-ib.com

HI 석유화학/정유 Analyzer

주간 동향: 부타디엔 스프레드의 반등세 지속

■ 화학(비중확대): 스프레드가 점차 작년 2분기에 수렴하고 있다

- 나프타: 나프타 가격은 $344/톤 기록하며, 전주 대비 1.6% 상승함. 유가 반등 및 높은 LPG 가격으로 나프타 수요 강세가 원인

- 기초유분: 대부분 올레핀(에틸렌+8.9%, 프로필렌+5.9%, 부타디엔+7.3%), 방항족 제품군(벤젠+6.3%, 자일렌+11.5%)은 가격 상승세

기록. 시차적용 부타디엔 스프레드는 $747/톤을 기록하며, 6주 이상 상승하며, 에틸렌 스프레드($752/톤)와 유사한 수준까지 회복함.

- 중간유분/솔벤트: SM(+6.4%), 페놀/BPA(-0.3%/+3.8%), TDI/MDI(보합), PO(+2.2%) 기록함. SM 스프레드(시차적용)는 일본 Asahi

Kasei의 32만톤 플랜트 영구 폐쇄 및 여수 여천NCC 3월 정기보수 도래에 따른 수급타이트 발생으로 6주 연속 상승세

- 합성수지: PE/PP/PS/ABS 등 주요 합성수지 가격은 지난 주에 이어 소폭 상승세 지속. 한편 PE 스프레드(시차적용)는 작년 2분기 이후

처음으로 $800대/톤을 회복하였고, PP 스프레드(시차적용)도 $600/톤 안착함. 특히 ABS/PS 등 스타이렌계 수지의 스프레드 반등이 큼.

- 합섬원료: MEG(+5.3%), TPA(+1.8%), PX(+2.1%) 기록함. MEG 스프레드는 작년 7월 이후 처음으로 $500대/톤 스프레드(시차적용)를

회복하였으며, PX 스프레드(시차적용)도 중국 대규모 로컬 TPA 업체 가동 소식에 $459/톤을 기록함.

- 의견: 이번 주(3/7일) 화학 제품 가격과 마진은 대부분 호조세 지속. 이는 작년 말 기계적 결함이 있었던 싱가폴 크래커의 가동 중단이

올해 연말까지 지속되고, 일본의 일부 크래커 폐쇄 및 정기보수 크래커 확대로 역내 화학 제품 공급이 타이트하기 때문임. 이에 국내

NCC에 대한 긍정적 시각을 유지함. 특히 롯데케미칼의 부타디엔 생산능력은 40만톤으로 최근 부타디엔 스프레드 개선의 최대 수혜주임.

■ 정유(비중확대): 3월 이후 드라이빙 시즌 도래

- 유가: WTI $35.92/Bbl(+9.6%), Dubai $32.17/Bbl(+5.7%). 유가는 주요 산유국(러시아/베네수엘라 등)의 생산동결 이행을 위한 노력,

IEA의 유가 저점 발언(올해 잔여기간 및 내년 유가 상승), OPEC의 원유 생산 감소 및 미국 원유 시추기 수 감소 영향으로 상승

- 정제마진: 싱가폴 복합정제마진(추정치, 시차적용, 3/4일)은 $11.79/Bbl을 기록하며, 전주 대비 12.3% 하락함. 유가 상승 등으로

전반적인 석유제품 가격이 상승하였으나, Dubai 대비 제품가격 상승폭 제한 및 일부 역외 차익거래 물량 증가 전망으로 전주 대비

하락하였음.

- 의견: 이번 주 시차적용 정제마진은 전주 대비 하락하였으나, 3월 하순 이후 정제마진은 재차 반등이 전망됨. 이는 아시아 정제시설

유지보수 시즌이 3월 중순~하순부터 시작됨에 따라 아시아 역내 석유제품 공급이 감소될 것으로 보이며, 3월 이후 드라이빙 시즌 도래에

따른 휘발유 수요 증가로 최근 높아진 휘발유 재고가 감소하며 휘발유 마진이 작년 2분기와 유사하게 반등할 것으로 전망되기 때문임.

1. Key Chart <도표1> 부타디엔 스프레드 추이(시차적용) <도표2> HDPE 스프레드 추이(시차적용)

0

100

200

300

400

500

600

700

800

900

1,000

14.1 14.4 14.7 14.10 15.1 15.4 15.7 15.10 16.1

부타디엔 스프레드($/톤)

300

400

500

600

700

800

900

1,000

14.1 14.4 14.7 14.10 15.1 15.4 15.7 15.10 16.1

HDPE(Film) 스프레드($/톤)

자료: Cischem, 하이투자증권 자료: Cischem, 하이투자증권

2

<도표3> 미국 휘발유 재고/수요 추이(월별)

8.2

8.4

8.6

8.8

9

9.2

9.4

9.6

9.8

200

210

220

230

240

250

260

Jan

Mar

May Jul

Sep

Nov Jan

Mar

May Jul

Sep

Nov Jan

Mar

May Jul

Sep

Nov Jan

Mar

May Jul

Sep

Nov Jan

Mar

May Jul

Sep

Nov

2012 2013 2014 2015 2016E

재고 수요(우)(백만배럴) (백만배럴/일)

자료: EIA STEO, 하이투자증권

<도표4> 미국 휘발유 수요 전망

자료: EIA STEO, 하이투자증권

<도표5> 2016년 아시아 석유제품 수요/공급 순증 전망

자료: JBC, IEA, 하이투자증권

3

2. 석유화학 동향

2.1. 가격과 스프레드(주간)

<도표6> 석유화학 제품 가격

구분($/톤) 03/07/16 Prices($/톤) Change(%)

1W 1M 3M 6M 12M 1W 1M 3M 6M 12M

Price

원재료

등

Naphtha Japan CFR 344 338 284 447 446 545 2% 21% -23% -23% -37%

Methanol Korea CFR 215 215 208 253 263 303 0% 4% -15% -18% -29%

MTBE SEA CFR 510 480 490 563 585 723 6% 4% -9% -13% -29%

Ammonia FSU CFR 260 260 280 350 380 410 0% -7% -26% -32% -37%

기초유분

Ethylene Korea FOB 1,035 950 855 1,030 760 1,033 9% 21% 0% 36% 0%

Propylene Korea FOB 630 595 588 555 700 1,018 6% 7% 14% -10% -38%

Butadiene Korea FOB 1,030 960 825 690 940 810 7% 25% 49% 10% 27%

Mixed C4 NWE FOB 343 303 309 452 446 450 13% 11% -24% -23% -24%

Benzene Korea FOB 590 555 545 618 590 660 6% 8% -4% 0% -11%

Toluene Korea FOB 600 560 548 610 575 645 7% 10% -2% 4% -7%

Xylene(Solvent) Korea FOB 580 520 508 590 585 640 12% 14% -2% -1% -9%

Xylene(Isomer) Korea FOB 615 590 585 678 663 723 4% 5% -9% -7% -15%

Raffinate-1 NWE CIF 406 376 379 510 516 659 8% 7% -20% -21% -38%

중간원료

SM Korea FOB 1,075 1,010 940 888 950 1,020 6% 14% 21% 13% 5%

PX Korea FOB 743 728 715 773 775 865 2% 4% -4% -4% -14%

OX Korea FOB 655 640 605 648 705 810 2% 8% 1% -7% -19%

EDC Korea CFR 255 253 225 213 250 250 1% 13% 20% 2% 2%

VCM Korea CFR 600 593 565 595 685 715 1% 6% 1% -12% -16%

VAM Korea CFR 755 755 760 760 680 835 0% -1% -1% 11% -10%

BDO China CFR 1,170 1,190 1,210 1,233 1,310 1,553 -2% -3% -5% -11% -25%

PO China CFR 1,183 1,158 1,138 1,445 1,570 1,993 2% 4% -18% -25% -41%

MDI(Polymeric/Crude) China CFR 1,538 1,548 1,465 1,683 1,500 2,145 -1% 5% -9% 3% -28%

MDI(Pure) China CFR 2,308 2,288 2,255 2,225 2,398 2,865 1% 2% 4% -4% -19%

TDI China CFR 1,823 1,820 1,743 1,813 1,818 2,000 0% 5% 1% 0% -9%

솔벤트

Phenol Korea CFR 765 768 725 815 850 963 0% 6% -6% -10% -21%

BPA Korea CFR 955 920 870 915 940 1,445 4% 10% 4% 2% -34%

Acetone Korea CFR 395 393 378 430 528 748 1% 5% -8% -25% -47%

MEK Korea CFR 680 665 690 730 800 960 2% -1% -7% -15% -29%

IPA Korea CFR 590 590 590 605 770 870 0% 0% -2% -23% -32%

Acetic Acid Korea CFR 310 310 305 360 410 450 0% 2% -14% -24% -31%

n-Butanol Korea CFR 615 605 600 565 775 850 2% 3% 9% -21% -28%

iso-Butanol Korea CFR 475 475 455 475 698 815 0% 4% 0% -32% -42%

Ethyl Acetate Korea CFR 675 695 705 713 773 828 -3% -4% -5% -13% -18%

Butyl Acetate Korea CFR 625 635 618 635 805 925 -2% 1% -2% -22% -32%

ECH China CFR 1,130 1,130 1,130 1,160 1,285 1,465 0% 0% -3% -12% -23%

DMF China CFR 680 665 653 595 660 798 2% 4% 14% 3% -15%

DEG China CFR 620 595 578 503 555 895 4% 7% 23% 12% -31%

합성수지

HDPE(Injection) Korea CFR 1,105 1,105 1,065 1,075 1,145 1,230 0% 4% 3% -3% -10%

HDPE(Film) Korea CFR 1,125 1,125 1,075 1,075 1,135 1,250 0% 5% 5% -1% -10%

LDPE Korea CFR 1,130 1,130 1,105 1,075 1,145 1,260 0% 2% 5% -1% -10%

LLDPE Korea CFR 1,115 1,100 1,075 1,055 1,125 1,235 1% 4% 6% -1% -10%

PP(Homopolymer) Korea CFR 860 845 805 845 975 1,140 2% 7% 2% -12% -25%

PP(Film) Korea CFR 885 870 825 865 1,005 1,160 2% 7% 2% -12% -24%

PVC Korea CFR 760 750 725 735 803 840 1% 5% 3% -5% -10%

GPPS Korea CFR 1,160 1,100 1,070 1,038 1,160 1,160 5% 8% 12% 0% 0%

HIPS Korea CFR 1,195 1,135 1,110 1,098 1,195 1,200 5% 8% 9% 0% 0%

ABS Korea CFR 1,260 1,200 1,180 1,100 1,305 1,545 5% 7% 15% -3% -18%

MMA China CFR 1,453 1,455 1,448 1,565 1,928 2,328 0% 0% -7% -25% -38%

PET Bottle Grade NEA FOB 870 820 820 880 900 975 6% 6% -1% -3% -11%

합섬원료

AN Korea CFR 920 950 975 1,045 1,115 1,525 -3% -6% -12% -17% -40%

MEG Korea CFR 700 665 603 563 698 818 5% 16% 24% 0% -14%

Caprolactam Korea CFR 1,130 1,130 1,090 1,280 1,320 1,610 0% 4% -12% -14% -30%

TPA Korea CFR 575 565 565 600 548 640 2% 2% -4% 5% -10%

Adipic Acid China CFR 948 885 848 880 1,020 1,545 7% 12% 8% -7% -39%

PTMEG China CFR 2,193 2,210 2,365 2,483 2,710 3,185 -1% -7% -12% -19% -31%

기타제품

2EH Korea CFR 710 700 680 685 900 1,065 1% 4% 4% -21% -33%

DOP Korea CFR 805 790 755 810 955 1,115 2% 7% -1% -16% -28%

PA Korea CFR 710 660 595 670 700 855 8% 19% 6% 1% -17%

Caustic Soda(Liquid) NEA FOB 285 288 288 290 318 278 -1% -1% -2% -10% 3%

자료: Cischem, 하이투자증권

4

<도표7> 석유화학 스프레드

구분($/톤) 03/07/16 Prices($/톤) Change(%)

1W 1M 3M 6M 12M 1W 1M 3M 6M 12M

Spread (4W Lagging)

기초유분

Ethylene Naphtha 752 605 471 565 278 521 24% 60% 33% 170% 44%

Propylene Naphtha 347 250 203 90 218 506 39% 71% 287% 59% -31%

Butadiene Naphtha 747 615 441 225 458 298 21% 69% 233% 63% 151%

Mixed C4 Naphtha 60 -43 -76 -14 -36 -63 -240% -179% -541% -265% -195%

Benzene Naphtha 307 210 161 152 108 148 46% 91% 102% 184% 107%

Toluene Naphtha 317 215 163 145 93 133 48% 94% 119% 240% 138%

Xylene(Solvent) Naphtha 297 175 123 125 103 128 70% 141% 138% 188% 132%

Raffinate-1 Naphtha 122 30 -6 45 34 147 307% -2133% 174% 264% -17%

중간원료

SM Naphtha 792 665 556 422 468 508 19% 42% 88% 69% 56%

SM Ethylene/Benzene 330 277 103 33 19 178 19% 219% 902% 1602% 86%

PX Naphtha 459 382 331 307 293 353 20% 39% 50% 57% 30%

PX MX 11 3 -57 -96 -109 21 350% -120% -112% -110% -47%

OX Naphtha 372 295 221 182 223 298 26% 68% 104% 67% 25%

OX MX 70 60 -13 -48 -3 135 17% -660% -247% -2900% -48%

EDC Ethylene 3 5 -83 -83 -38 -8 -49% -103% -103% -107% -134%

VCM Ethylene 164 165 32 85 188 269 -1% 412% 93% -13% -39%

VAM C2/Acetic Acid 200 207 117 82 -16 186 -3% 72% 145% -1383% 8%

PO Propylene 736 728 704 1,000 934 1,377 1% 5% -26% -21% -47%

MDI(Pure) Benzene 1,915 1,901 1,837 1,780 1,883 2,397 1% 4% 8% 2% -20%

TDI Toluene 1,406 1,412 1,288 1,317 1,343 1,538 0% 9% 7% 5% -9%

솔벤트

Phenol Benzene 220 230 145 198 135 313 -4% 52% 11% 63% -30%

BPA Benzene/Propylene 336 313 224 232 111 680 7% 50% 44% 201% -51%

BPA Phenol/Acetone 211 162 91 144 -11 509 30% 131% 47% -2093% -58%

Acetone Propylene -104 -88 -107 -67 -184 59 19% -2% 55% -43% -277%

MEK Naphtha 397 320 306 265 318 448 24% 30% 50% 25% -11%

IPA Xylene 235 237 186 166 315 454 -1% 26% 42% -25% -48%

ECH Propylene 711 727 723 742 687 887 -2% -2% -4% 3% -20%

합성수지

HDPE(Injection) Naphtha 822 760 681 610 663 718 8% 21% 35% 24% 14%

HDPE(Injection) Ethylene 224 242 -11 45 141 329 -7% -2077% 399% 59% -32%

HDPE(Film) Naphtha 842 780 691 610 653 738 8% 22% 38% 29% 14%

HDPE(Film) Ethylene 244 262 -1 45 131 349 -7% -18200% 443% 87% -30%

LDPE Naphtha 847 785 721 610 663 748 8% 17% 39% 28% 13%

LDPE Ethylene 249 267 29 45 141 359 -7% 770% 454% 77% -30%

LLDPE Naphtha 832 755 691 590 643 723 10% 20% 41% 29% 15%

LLDPE Ethylene 311 313 93 115 209 413 0% 236% 171% 49% -25%

PP(polymer) Naphtha 577 500 421 380 493 628 15% 37% 52% 17% -8%

PP(polymer) Propylene 249 257 212 237 104 298 -3% 17% 5% 139% -16%

PP(Film) Naphtha 602 525 441 400 523 648 15% 37% 51% 15% -7%

PP(Film) Propylene 274 282 232 257 134 318 -3% 18% 7% 104% -14%

PVC Naphtha 477 405 341 270 321 328 18% 40% 77% 49% 45%

PVC Ethylene 333 332 204 236 316 403 0% 64% 41% 5% -17%

GPPS Naphtha 877 755 686 572 678 648 16% 28% 53% 29% 35%

GPPS SM 197 167 124 97 -1 217 17% 58% 102% -24285% -9%

HIPS Naphtha 912 790 726 632 713 688 15% 26% 44% 28% 32%

HIPS SM 321 289 252 244 142 344 11% 27% 31% 126% -7%

ABS Naphtha 977 855 796 635 823 1,033 14% 23% 54% 19% -5%

ABS AN/BD/SM 332 296 239 194 183 457 12% 39% 71% 82% -27%

MMA Naphtha 1,169 1,110 1,063 1,100 1,446 1,816 5% 10% 6% -19% -36%

PET Bottle Grade MEG/TPA 174 141 126 137 94 193 23% 38% 27% 86% -10%

합섬원료

AN Naphtha 637 605 591 580 633 1,013 5% 8% 10% 1% -37%

AN Propylene 274 329 348 402 194 634 -17% -21% -32% 41% -57%

MEG Naphtha 502 423 333 237 360 459 19% 50% 112% 39% 9%

MEG Ethylene 123 100 -103 -113 39 227 23% -219% -209% 212% -46%

Caprolactam Benzene/Ammonia 201 208 126 146 83 423 -4% 59% 37% 141% -53%

TPA PX 96 86 76 72 10 99 12% 26% 33% 877% -3%

Adipic Acid Ammonia/Benzene 501 444 376 363 432 1,002 13% 33% 38% 16% -50%

PTMEG Naphtha 1,909 1,865 1,981 2,017 2,228 2,673 2% -4% -5% -14% -29%

기타제품

2EH Propylene 249 256 233 226 243 429 -3% 7% 10% 3% -42%

DOP PA/2EH 97 77 30 32 -31 152 27% 225% 199% -417% -36%

PA OX 156 111 23 41 39 160 41% 576% 282% 302% -2%

자료: Cischem, 하이투자증권

5

<도표8> 에틸렌 가격 및 스프레드 추이 <도표9> 프로필렌 가격 및 스프레드 추이

-100

0

100

200

300

400

500

600

700

800

900

1,000

0

200

400

600

800

1,000

1,200

1,400

1,600

1,800

12.1 13.1 14.1 15.1 16.1Ethylene-Naphtha(4W Lagging, 우) Ethylene

($/톤) ($/톤)

-200

-100

0

100

200

300

400

500

600

700

0

200

400

600

800

1,000

1,200

1,400

1,600

12.1 13.1 14.1 15.1 16.1Propylene-Naphtha(4W Lagging, 우) Propylene

($/톤) ($/톤)

자료: Cischem, 하이투자증권 자료: Cischem, 하이투자증권

<도표10> 부타디엔 가격 및 스프레드 추이 <도표11> 벤젠 가격 및 스프레드 추이

0

500

1,000

1,500

2,000

2,500

3,000

3,500

0

500

1,000

1,500

2,000

2,500

3,000

3,500

4,000

4,500

12.1 13.1 14.1 15.1 16.1Butadiene-Naphtha(4W Lagging, 우) Butadiene

($/톤) ($/톤)

-100

0

100

200

300

400

500

600

0

200

400

600

800

1,000

1,200

1,400

1,600

12.1 13.1 14.1 15.1 16.1Benzene-Naphtha(4W Lagging, 우) Benzene

($/톤) ($/톤)

자료: Cischem, 하이투자증권 자료: Cischem, 하이투자증권

<도표12> PX 가격 및 스프레드 추이 <도표13> SM 가격 및 스프레드 추이

0

100

200

300

400

500

600

700

800

0

200

400

600

800

1,000

1,200

1,400

1,600

1,800

12.1 13.1 14.1 15.1 16.1PX-Naphtha(4W Lagging, 우) PX

($/톤) ($/톤)

0

100

200

300

400

500

600

700

800

900

1,000

0

200

400

600

800

1,000

1,200

1,400

1,600

1,800

2,000

12.1 13.1 14.1 15.1 16.1SM-Naphtha(4W Lagging, 우) SM

($/톤) ($/톤)

자료: Cischem, 하이투자증권 자료: Cischem, 하이투자증권

6

<도표14> HDPE 가격 및 스프레드 추이 <도표15> LDPE 가격 및 스프레드 추이

0

100

200

300

400

500

600

700

800

900

1,000

0

200

400

600

800

1,000

1,200

1,400

1,600

1,800

12.1 13.1 14.1 15.1 16.1HDPE-Naphtha(4W Lagging, 우) HDPE(injection)

($/톤) ($/톤)

0

200

400

600

800

1,000

1,200

0

200

400

600

800

1,000

1,200

1,400

1,600

1,800

2,000

12.1 13.1 14.1 15.1 16.1LDPE-Naphtha(4W Lagging, 우) LDPE

($/톤) ($/톤)

자료: Cischem, 하이투자증권 자료: Cischem, 하이투자증권

<도표16> PP 가격 및 스프레드 추이 <도표17> PVC 가격 및 스프레드 추이

0

100

200

300

400

500

600

700

800

900

0

200

400

600

800

1,000

1,200

1,400

1,600

1,800

12.1 13.1 14.1 15.1 16.1PP-Naphtha(4W Lagging, 우) PP

($/톤) ($/톤)

-100

0

100

200

300

400

500

600

0

200

400

600

800

1,000

1,200

12.1 13.1 14.1 15.1 16.1PVC-Naphtha(4W Lagging, 우) PVC

($/톤) ($/톤)

자료: Cischem, 하이투자증권 자료: Cischem, 하이투자증권

<도표18> ABS 가격 및 스프레드 추이 <도표19> MEG 가격 및 스프레드 추이

0

200

400

600

800

1,000

1,200

1,400

0

500

1,000

1,500

2,000

2,500

12.1 13.1 14.1 15.1 16.1ABS-Naphtha(4W Lagging, 우) ABS

($/톤) ($/톤)

0

100

200

300

400

500

600

700

0

200

400

600

800

1,000

1,200

1,400

12.1 13.1 14.1 15.1 16.1

MEG-Naphtha(4W Lagging, 우) MEG

($/톤) ($/톤)

자료: Cischem, 하이투자증권 자료: Cischem, 하이투자증권

7

2.2. 국내 주요 석유화학 제품 수출 (월간)

<도표20> HDPE/LDPE(LLDPE 포함)/EVA 수출 추이 <도표21> PP 수출 추이

0

20

40

60

80

100

120

140

13.1 14.1 15.1 16.1

HDPE LDPE EVA(천톤)

0

20

40

60

80

100

120

140

160

13.1 14.1 15.1 16.1

PP(천톤)

자료: KITA, 하이투자증권 자료: KITA, 하이투자증권

<도표22> ABS/PS/EPS 수출 추이 <도표23> PVC 수출 추이

0

2

4

6

8

10

12

14

16

18

20

0

20

40

60

80

100

120

140

13.1 14.1 15.1 16.1

ABS PS(우) EPS(우)(천톤) (천톤)

0

10

20

30

40

50

60

70

80

13.1 14.1 15.1 16.1

PVC(천톤)

자료: KITA, 하이투자증권 자료: KITA, 하이투자증권

<도표24> TPA/MEG 수출 추이 <도표25> BR/SBR/NBR 수출 추이

0

2

4

6

8

10

12

14

0

5

10

15

20

25

30

35

40

13.1 14.1 15.1 16.1

BR SBR(우) NBR(우)(천톤) (천톤)

0

2

4

6

8

10

12

14

0

5

10

15

20

25

30

35

40

13.1 14.1 15.1 16.1

BR SBR(우) NBR(우)(천톤) (천톤)

자료: KITA, 하이투자증권 자료: KITA, 하이투자증권

8

2.3. 국내 석유화학 제품 재고 추이(월별)

<도표26> 기초유분(올레핀) 재고 추이 <도표27> 기초유분(방향족) 재고 추이

0

10

20

30

40

50

60

70

13.1 14.1 15.1 16.1

에틸렌 프로필렌 부타디엔(천톤)

0

50

100

150

200

250

13.1 14.1 15.1 16.1

벤젠 톨루엔 자일렌(천톤)

자료: 각사, 하이투자증권 자료: 각사, 하이투자증권

<도표28> 중간원료 재고 추이 <도표29> 합성수지 재고 추이

0

2

4

6

8

10

12

14

16

0

50

100

150

200

250

13.1 14.1 15.1 16.1

PX OX(우)(천톤) (천톤)

0

50

100

150

200

250

13.1 14.1 15.1 16.1

LDPE HDPE PP

PS PVC ABS

(천톤)

자료: 각사, 하이투자증권 자료: 각사, 하이투자증권

<도표30> 합섬원료 재고 추이 <도표31> 합성고무 재고 추이

0

1

2

3

4

5

6

7

8

0

10

20

30

40

50

60

70

80

90

13.1 14.1 15.1 16.1

AN EG TPA CPLM(우)(천톤)(천톤)

0

10

20

30

40

50

60

13.1 14.1 15.1 16.1

BR SBR(천톤)

자료: 각사, 하이투자증권 자료: 각사, 하이투자증권

9

3. 원유/석유정제 동향

3.1. 가격과 마진

<도표32> 유가/정유제품 가격/마진

구분($/Bbl) 03/04/16 Prices($/Bbl) Change(%)

1W 1M 3M 6M 12M 1W 1M 3M 6M 12M

Crude Oil Dubai

32.17 30.43 27.52 39.11 47.19 57.26 6% 17% -18% -32% -44%

석유제품

휘발유(95RON)

Singapore

48.56 47.61 43.94 56.92 65.88 76.16 2% 11% -15% -26% -36%

등유 44.57 42.70 39.42 53.61 59.36 75.68 4% 13% -17% -25% -41%

경유(L/P 0.05%) 42.62 40.19 36.17 53.62 59.86 73.90 6% 18% -21% -29% -42%

BC 유(180cst/3.5%) 25.05 24.11 23.10 32.85 38.00 55.10 4% 8% -24% -34% -55%

나프타 36.45 35.23 32.36 48.34 45.55 60.16 3% 13% -25% -20% -39%

Margin

Simple Refining

Singapore

2.72 3.04 3.54 4.79 2.25 7.47 -10% -23% -43% 21% -64%

Simple Refining(시차) 6.81 8.63 -1.13 0.01 -0.69 12.11 -21% -701% 49337% -1084% -44%

Complex Refining 7.70 7.86 7.64 10.32 8.27 12.05 -2% 1% -25% -7% -36%

Complex Refining(시차) 11.79 13.45 2.97 5.54 5.33 16.69 -12% 297% 113% 121% -29%

Crack 20.54 19.79 16.96 22.42 24.87 19.93 4% 21% -8% -17% 3%

FCC Crack 23.51 23.50 20.84 24.07 27.88 21.06 0% 13% -2% -16% 12%

HOU Crack 18.55 17.34 14.70 20.77 21.61 19.69 7% 26% -11% -14% -6%

자료: Petronet, EIA, 하이투자증권

<도표33> WTI/Dubai유 가격 추이 <도표34> 싱가폴 휘발유 가격 및 마진 추이

0

20

40

60

80

100

120

140

12.1 13.1 14.1 15.1 16.1

WTI Dubai

($/Bbl)

-15

-10

-5

0

5

10

15

20

25

30

35

40

0

20

40

60

80

100

120

140

160

12.1 13.1 14.1 15.1 16.1

휘발유휘발유-Dubai(Spot, 우)휘발유-Dubai(4W Lagging, 우)

($/Bbl) ($/Bbl)

자료: Petronet, 하이투자증권 자료: Petronet, 하이투자증권

<도표35> 싱가폴 나프타 가격 및 마진 추이 <도표36> 싱가폴 등유 가격 및 마진 추이

-40

-20

0

20

0

50

100

150

12.1 13.1 14.1 15.1 16.1

나프타나프타-Dubai(Spot, 우)니프티-Dubai(4W Lagging, 우)

($/Bbl) ($/Bbl)

-10

-5

0

5

10

15

20

25

30

35

40

0

20

40

60

80

100

120

140

160

12.1 13.1 14.1 15.1 16.1

등유

등유-Dubai(Spot, 우)

등유-Dubai(4W Lagging, 우)

($/Bbl) ($/Bbl)

자료: Petronet, 하이투자증권 자료: Petronet, 하이투자증권

10

<도표37> 싱가폴 경유 가격 및 마진 추이 <도표38> 싱가폴 BC유 가격 및 마진 추이

-10

-5

0

5

10

15

20

25

30

35

40

0

20

40

60

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100

120

140

160

12.1 13.1 14.1 15.1 16.1

경유경유-Dubai(Spot, 우)경유-Dubai(4W Lagging, 우)

($/Bbl) ($/Bbl)

-30

-25

-20

-15

-10

-5

0

5

10

15

20

0

20

40

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80

100

120

140

12.1 13.1 14.1 15.1 16.1

BC유BC유-Dubai(Spot, 우)BC유-Dubai(4W Lagging, 우)

($/Bbl) ($/Bbl)

자료: Petronet, 하이투자증권 자료: Petronet, 하이투자증권

<도표39> 싱가폴 단순정제마진 추이 <도표40> 싱가폴 복합정제마진 추이

-20

-15

-10

-5

0

5

10

15

20

25

-4

-2

0

2

4

6

8

10

12

14

12.1 13.1 14.1 15.1 16.1

단순정제마진(Spot)

단순정제마진(4W Lagging, 우)

($/Bbl) ($/Bbl)

-15

-10

-5

0

5

10

15

20

25

30

0

2

4

6

8

10

12

14

16

12.1 13.1 14.1 15.1 16.1

복합정제마진(Spot)

복합정제마진(4W Lagging, 우)

($/Bbl) ($/Bbl)

자료: Petronet, 하이투자증권 자료: Petronet, 하이투자증권

<도표41> 크랙마진 추이 <도표42> HOU/FCC크랙 추이

0

5

10

15

20

25

30

35

40

12.1 13.1 14.1 15.1 16.1

Crack(Spot)($/Bbl)

* 크랙마진: ((경유-중유)+(휘발유-중유))/2

0

5

10

15

20

25

30

35

40

12.1 13.1 14.1 15.1 16.1

HOU(Spot) FCC(Spot)($/Bbl)

* HOU: 휘발유-중유, FCC: 등/경유-중유

자료: Petronet, 하이투자증권 자료: Petronet, 하이투자증권

11

3.2. 국내 석유제품 수급

<도표43> 수급 총괄표

구분 2015.12 2015.11 2014.12 MoM YoY 2015 2014 YoY

원유 수급

수입 98,594 82,409 81,278 19.6% 21.3% 1,030,415 933,737 10.4%

원유 98,264 81,699 80,823 20.3% 21.6% 1,026,207 927,524 10.6%

(천 b/d) (3,170) (2,723) (2,607) 16.4% 21.6% (2,812) (2,541) 10.6%

기타원료 330 710 455 -53.5% -27.5% 4,208 6,213 -32.3%

수출 248 287 312 -13.6% -20.5% 2,400 992 141.9%

정제투입 97,567 86,878 86,803 12.3% 12.4% 1,071,482 974,126 10.0%

원유 91,725 81,480 83,074 12.6% 10.4% 1,015,757 918,345 10.6%

기타원료 5,842 5,398 3,729 8.2% 56.7% 55,725 55,781 -0.1%

석유제품 수급

공급계 130,667 121,602 120,809 7.5% 8.2% 1,427,910 1,356,715 5.2%

생산 101,612 91,090 90,928 11.6% 11.7% 1,120,035 1,030,092 8.7%

(천 b/d) (3,278) (3,036) (2,933) 8.0% 11.8% (3,069) (2,822) 8.7%

수입 29,055 30,512 29,881 -4.8% -2.8% 307,875 326,623 -5.7%

수요계 127,190 116,487 120,789 9.2% 5.3% 1,390,169 1,323,877 5.0%

내수 79,750 74,116 75,029 7.6% 6.3% 855,061 821,457 4.1%

(천 b/d) (2,573) (2,471) (2,420) 4.1% 6.3% (2,343) (2,251) 4.1%

수출 42,019 37,460 41,213 12.2% 2.0% 477,400 448,822 6.4%

국제벙커링 5,421 4,911 4,547 10.4% 19.2% 57,708 53,598 7.7%

국내 재고

월말재고 96,398 89,024 83,583 8.3% 15.3% 86,611 83,990 3.1%

원유 37,407 29,743 27,518 25.8% 35.9% 29,466 25,486 15.6%

기타원료 7,528 8,044 6,643 -6.4% 13.3% 7,193 7,143 0.7%

제품 51,463 51,237 49,422 0.4% 4.1% 49,952 51,361 -2.7%

자료: Petronet, 하이투자증권

<도표44> 원유 수입 총괄표

구분 2015.12 2015.11 2014.12 MoM YoY 2015 2014 YoY

수입물량(1,000Bbl) 98,264 81,699 80,823 20.3% 21.6% 1,026,207 927,524 10.6%

금액($10,000)

FOB 377,452 357,524 558,697 5.6% -32.4% 5,289,574 9,237,446 -42.7%

C&F 394,718 370,851 572,604 6.4% -31.1% 5,468,415 9,390,291 -41.8%

CIF 394,734 370,866 572,627 6.4% -31.1% 5,468,649 9,390,699 -41.8%

가격($/bbl)

FOB 38.41 43.76 69.13 -12.2% -44.4% 51.54 99.59 -48.2%

C&F 40.17 45.39 70.85 -11.5% -43.3% 53.29 101.24 -47.4%

CIF 40.17 45.39 70.85 -11.5% -43.3% 53.29 101.24 -47.4%

구분 2015.12 2015.11 2014.12 MoM YoY 2015 2014 YoY

장기계약 56,410 48,964 52,953 15.2% 6.5% 635,064 672,075 -5.5%

현물수입 39,936 32,276 27,870 0.2% 0.4% 385,328 255,449 50.8%

개발수입 1,918 459 0 3.2% #DIV/0! 5,815 0 #DIV/0!

임가공

합계 98,264 81,699 80,823 20.3% 21.6% 1,026,207 927,524 10.6%

자료: Petronet, 하이투자증권

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4. 화학/석유정제 뉴스

<도표45> 뉴스 Snapshot

날짜 제목 내용 및 영향

유가 및 경제지표 뉴스

2016-03-02 - 주요 산유국들의 3월 회의 개최

합의

- 베네수엘가 Eulogio Del Pino 석유장관이 러시아, 사우디, 카타르 등 주요 산유국 대표들과 3월 중순

회의를 갖고 유가 안정화 방안을 논의할 계획이라고 발언

- 앞서 상기 4개국은 1월 수준의 생산 동결에 합의한 바 있음.

- 또한 10개 이상의 주요 산유국들이 생산 동결에 동참할 것으로 기대하고 있다고 언급

화학/정유 제품 뉴스

2016-03-03 - 부타디엔, 수급타이트로 가격

반등세

- 역내 부타디엔은 싱가폴 쉘 불가항력 선언 및 중국 업체의 정기보수 확대로 가격 반등세 기록

- 국내 부타디엔 가격은 지난 주 금요일 톤당 $1,005을 기록

세계 화학/정유 산업/기업 뉴스

2016-03-03 - 중국 Wuhan PC, 4월 6일 NCC

정기보수 예정

- 중국 Wuhan Petrochemical은 Hubei 소재 NCC 설비 정기보수로 4월 6일부터 약 45일간 가동을

중단한다고 밝힘.

- 동 설비는 에틸렌 80만톤, 부타디엔 추출설비 12만톤 규모임.

2016-03-03 - 중국 SECCO PC, 3월 부타디엔

정기보수 예정

- 중국 Shanghai SECCO Petrochemical은 상해 소재 부타디엔 설비(9만톤/년)에 대한 정기보수로 3월

중 약 20~30일간 가동을 중단한다고 밝힘.

2016-03-03 - 중국 Maoming PC, 3월 중순

부타디엔 설비 정기보수 예정

- 중국 Maoming Petrochemical은 3월 중순부터 약 40일간 Maoming, Guangdong에 위치한 부타디엔

설비(5만톤/년)가 정기보수에 돌입한다고 밝힘.

2016-03-03 - 중국 Yangzi Jinpu, SBR

설비(10만톤/년) 가동 중단 계속

- 중국 Yangzi Jinpu Synthetic Rubber가 중국 경기 침체 및 국내 수요 부진으로 Jiangsu 소재의 SBR

설비(10만톤/년) 재가동을 당분간 하지 않을 계획이라고 밝힘.

- 동 설비는 지난 7월 30일과 8월 5일에 설비보수를 위해 순차적으로 가동을 중단함.

- 한편 최근 중국 내 대다수의 설비가 국내 수요 부진으로 공급량을 축소, 가동률 50%를 나타내고 있으

며, 원재료인 부타디엔 가격 상승으로 마진 압박을 받고 있다고 함.

2016-03-07 - 태국 PTTGC, PE 설비

정기보수 예정

- 태국 PTTGC은 Map Ta Phut에 위치한 HDPE(30만톤/년), LLDPE(40만톤/년) 설비 정기보수를 오는

3월 중순부터 약 한달 간 진행할 예정이라고 밝힘. 재가동 시기는 4월 중순으로 계획

- 참고로 동사의 LDPE 설비(30만톤/년)은 2월 말부터 3월 중순까지 정기보수로 가동 중단 중

2016-03-07 - 중국 Zhejina Yisheng, No.3

PTA 설비 재가동

- 중국 Zhejiang Yisheng Petrochemical이 이번 주부터 중국 동부 닝보 지역에 위치한 No.3 PTA 설비

를 재가동할 계획

- 동 설비의 생산능력은 220만톤이며, 유지보수를 위해 지난 2월 9일부터 가동을 중지 중이었음.

2016-03-07 - 중국 Prosperity Jiangyin PC,

3월 15일부터 신규 PTA 설비 가동

- 중국 Prosperity Jiangyin PC이 오는 3월 15일부터 중국 동부 Jiangsu 지역에 위치한 신규 PTA 설비

를 신규 가동할 계획. 동 설비의 생산능력은 220만톤임.

- 당초 동 설비는 1월 말부터 가동 예정이었으나, 기술적 문제로 계획이 지연됨.

2016-03-07 - 랑세스-아람코 합성고무 합작사

출범

- 독일 랑세스와 사우디 아람코가 합성고무 합작사명을 아란세오(ARLANXEO)로 확정

- 내달 1일 공식 출범

자료: Platts 등, 하이투자증권

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5. Peer Valuation

<도표46> 세계 정유/화학 밸류에이션

구분 시가총액

(조원) 통화 종가

PER PBR ROE EV/EBITDA

2016 2017 2016 2017 2016 2017 2016 2017

정유

아시아

BHARAT PETROLEUM CORP LTD 10.6 INR 815 9.0 8.7 2.2 1.9 26.0 22.7 6.5 6.0

HINDUSTAN PETROLEUM CORP 4.5 INR 748 8.8 7.5 1.6 1.4 18.8 19.3 7.2 6.5

INDIAN OIL CORP LTD 16.9 INR 389 8.4 7.7 1.2 1.1 16.0 16.1 6.5 5.9

RELIANCE INDUSTRIES LTD 58.4 INR 1,006 11.7 11.0 1.3 1.2 11.5 11.3 9.5 8.3

FORMOSA PETROCHEMICAL CORP 31.3 TWD 89 20.0 19.2 3.1 2.9 15.1 14.9 13.3 13.2

S-OIL CORP 9.6 KRW 85,500 11.1 10.6 1.6 1.4 15.5 14.3 8.1 7.7

SK INNOVATION CO LTD 14.5 KRW 156,500 10.2 9.5 0.9 0.8 8.7 8.7 6.3 6.1

GS HOLDINGS 5.1 KRW 54,600 8.6 8.0 0.7 0.7 9.2 9.1 8.2 7.7

THAI OIL PCL 4.7 THB 68 9.2 9.3 1.4 1.3 15.3 13.9 6.0 6.0

일본 IDEMITSU KOSAN CO LTD 3.2 JPY 1,879 5.8 5.4 0.5 0.5 7.5 8.2 8.0 8.0

JX HOLDINGS INC 12.4 JPY 470 8.8 8.0 0.7 0.7 7.8 8.2 10.2 9.8

미국

DELEK US HOLDINGS INC 1.2 USD 16 14.1 12.8 0.7 0.7 5.6 5.4 5.8 5.5

TESORO CORP 12.3 USD 86 9.9 10.6 1.6 1.5 19.5 13.9 5.5 5.7

VALERO ENERGY CORP 35.7 USD 63 8.7 8.3 1.3 1.2 15.5 15.5 4.7 4.7

WESTERN REFINING INC 3.1 USD 28 10.5 10.7 1.2 1.2 17.6 15.4 5.6 5.3

유럽

GALP ENERGIA SGPS SA 12.2 EUR 11 21.7 18.1 1.8 1.7 8.6 9.7 9.3 7.1

NESTE OYJ 9.9 EUR 29 10.9 12.1 2.1 1.9 20.5 16.4 7.0 7.5

SARAS SPA 1.8 EUR 1 6.5 7.9 1.4 1.3 21.9 18.3 2.4 2.5

POLSKI KONCERN NAFTOWY ORLEN 8.6 PLN 66 7.6 8.0 1.1 1.0 15.0 13.0 5.1 5.2

TUPRAS-TURKIYE PETROL RAFINE 7.6 TRY 74 8.0 8.1 2.1 1.9 27.0 24.9 6.8 6.8

화학 1

유럽

스페셜티

AKZO NOBEL 18.3 EUR 56 13.5 12.7 2.1 2.0 15.1 15.1 7.1 6.8

CLARIANT AG-REG 6.9 CHF 17 14.8 13.2 2.0 1.8 13.3 13.8 8.0 7.5

CRODA INTERNATIONAL PLC 6.9 GBp 2,981 20.7 19.6 6.7 7.1 32.6 31.8 13.1 12.4

JOHNSON MATTHEY PLC 8.7 GBp 2,611 15.2 14.3 2.8 2.5 18.5 17.7 8.7 8.5

KEMIRA OYJ 2.2 EUR 11 14.9 12.6 1.4 1.3 9.2 10.6 6.6 6.1

SYMRISE AG 9.9 EUR 58 23.6 21.7 4.6 4.2 19.1 19.3 13.5 12.6

UMICORE 6.3 EUR 42 19.2 17.5 2.5 2.4 13.7 14.2 9.9 9.1

VICTREX PLC 2.3 GBp 1,597 16.5 15.4 3.4 3.2 21.2 20.8 11.1 10.5

WACKER CHEMIE AG 5.4 EUR 79 25.3 15.5 1.6 1.5 6.3 9.6 5.2 4.8

COVESTO 107.4 EUR 98 13.4 12.2 3.1 2.8 23.7 22.7 9.2 8.6

메이저

ARKEMA 6.1 EUR 62 12.6 10.6 1.3 1.2 9.8 11.0 5.5 5.1

BASF SE 77.2 EUR 64 14.1 12.6 1.9 1.8 13.4 14.5 7.2 6.7

LANXESS AG 5.0 EUR 41 15.3 12.6 1.5 1.4 10.3 12.1 5.4 5.0

SOLVAY SA 12.1 EUR 87 11.9 10.3 1.0 0.9 7.4 8.4 5.8 5.4

미국 메이저

CELANESE CORP-SERIES A 11.3 USD 64 10.1 9.3 3.4 3.0 34.8 32.3 7.7 7.5

DOW CHEMICAL CO/THE 66.7 USD 50 14.5 12.5 2.3 2.2 15.8 17.7 7.6 6.9

LYONDELLBASELL INDU-CL A 43.7 USD 84 8.9 8.6 5.6 5.1 60.4 59.9 6.2 6.3

WESTLAKE CHEMICAL CORP 7.1 USD 46 11.4 10.7 1.4 1.2 15.1 13.6 5.3 5.3

AXIALL CORP 1.8 USD 21 34.1 21.3 0.8 0.8 3.5 4.0 7.7 6.9

PPG INDUSTRIES INC 33.1 USD 103 16.6 14.9 5.5 5.2 32.0 32.8 10.7 10.1

유럽 가스 AIR LIQUIDE SA 44.9 EUR 99 17.9 16.8 2.4 2.3 14.8 14.7 9.1 8.4

LINDE AG 32.6 EUR 133 17.4 16.3 1.7 1.6 10.1 10.3 8.1 7.8

미국 가스

AIR PRODUCTS & CHEMICALS INC 34.9 USD 135 18.2 16.7 3.6 3.0 21.0 20.5 10.8 10.2

AIRGAS INC 12.3 USD 141 28.7 27.3 5.1 4.4 22.0 21.2 13.2 12.5

PRAXAIR INC 37.1 USD 109 19.8 17.9 6.1 5.6 32.6 33.1 11.6 10.8

자료: Bloomberg, 하이투자증권

14

<도표47> 세계 화학 밸류에이션

구분 시가총액

(조원) 통화 종가

PER PBR ROE EV/EBITDA

2016 2017 2016 2017 2016 2017 2016 2017

화학 2

유럽 농화학

K+S AG-REG 5.4 EUR 22 11.3 10.6 0.9 0.9 8.4 8.4 5.9 5.3

SYNGENTA AG-REG 43.9 CHF 392 21.9 19.7 4.0 3.8 17.9 19.6 14.2 12.9

YARA INTERNATIONAL ASA 12.9 NOK 333 10.0 9.7 1.2 1.1 12.4 11.9 5.5 5.4

미국 농화학

AGRIUM INC 14.6 USD 88 14.0 12.3 1.9 1.8 13.6 14.8 8.8 8.1

MONSANTO CO 46.8 USD 88 18.4 15.4 7.9 7.0 33.0 43.4 11.8 10.1

MOSAIC CO/THE 12.8 USD 30 17.3 13.8 1.1 1.1 6.4 7.6 8.2 7.2

POTASH CORP OF SASKATCHEWAN 18.8 USD 19 17.4 15.4 1.9 1.8 10.7 11.8 9.5 8.6

아시아

기타아시아

SAUDI BASIC INDUSTRIES CORP 73.4 SAR 76 15.3 12.9 1.3 1.3 8.9 9.6 7.3 6.6

FORMOSA CHEMICALS & FIBRE 16.9 TWD 79 17.7 17.2 1.5 1.4 7.5 8.0 14.8 14.5

FORMOSA PETROCHEMICAL CORP 31.3 TWD 89 20.0 19.2 3.1 2.9 15.1 14.9 13.3 13.2

INDORAMA VENTURES PCL 3.9 THB 24 16.8 14.6 1.4 1.3 8.6 9.3 8.6 7.9

IRPC PCL 3.4 THB 5 10.3 9.3 1.2 1.1 12.4 12.9 7.6 7.3

NAN YA PLASTICS CORP 19.6 TWD 67 15.7 15.1 1.5 1.5 9.7 9.6 15.5 14.2

PTT GLOBAL CHEMICAL PCL 8.9 THB 59 9.7 9.1 1.1 1.0 11.3 11.3 6.4 6.2

SIAM CEMENT PCL/THE 19.0 THB 468 12.3 11.8 2.4 2.2 20.4 19.0 10.0 9.5

THAI OIL PCL 4.7 THB 68 9.2 9.3 1.4 1.3 15.3 13.9 6.0 6.0

중국 CHINA PETROLEUM & CHEMICAL-H 102.1 HKD 5 15.4 9.9 0.7 0.7 5.2 7.6 5.4 4.5

일본

ASAHI KASEI CORP 10.5 JPY 707 10.1 9.1 0.8 0.8 8.8 8.8 5.1 4.8

JSR CORP 4.1 JPY 1,719 12.7 11.8 1.0 1.0 8.4 8.6 5.2 4.9

MITSUBISHI CHEMICAL HOLDINGS 10.0 JPY 625 9.8 8.7 0.9 0.8 9.7 9.9 5.8 5.6

NITTO DENKO CORP 12.2 JPY 6,630 13.0 12.5 1.5 1.4 11.7 11.3 5.6 5.4

SHIN-ETSU CHEMICAL CO LTD 27.8 JPY 6,089 17.2 15.9 1.2 1.2 7.2 7.4 6.0 5.5

SHOWA DENKO K K 1.9 JPY 123 8.2 8.2 0.5 0.5 7.4 6.3 5.8 6.4

TEIJIN LTD 4.0 JPY 381 9.8 9.1 1.1 1.0 11.3 11.0 5.8 5.6

TOSOH CORP 3.3 JPY 478 7.0 6.6 0.8 0.7 12.6 12.2 4.8 4.6

한국

석유화학

LG CHEM LTD 19.8 KRW 299,500 14.0 12.3 1.5 1.4 10.9 11.4 6.3 5.7

LOTTE CHEMICAL CORP 10.8 KRW 316,000 9.3 9.0 1.2 1.1 14.3 13.1 4.9 4.7

HANWHA CHEMICAL CORP 3.9 KRW 24,250 10.8 9.7 0.8 0.7 7.6 7.9 8.8 8.4

KUMHO PETRO CHEMICAL CO LTD 1.9 KRW 63,100 12.3 8.4 1.1 1.0 9.4 12.8 9.9 7.9

KOREA PETRO CHEMICAL IND 1.5 KRW 231,000 7.6 7.1 1.2 1.1 17.7 15.9 5.0 4.5

KUKDO CHEMICAL CO LTD 0.4 KRW 62,700 9.0 11.0 0.8 0.8 9.2 7.1 5.0 6.0

무기화학

OCI CO LTD 2.3 KRW 97,500 33.8 30.9 0.8 0.7 2.6 1.5 13.8 9.9

SAMSUNG FINE CHEMICALS CO 1.0 KRW 38,200 15.9 11.8 0.8 0.8 5.1 4.7 6.4 5.5

HUCHEMS FINE CHEMICAL CORP 0.7 KRW 17,700 17.6 15.3 1.4 1.3 8.3 9.1 7.0 5.9

정밀화학

SKC CO LTD 1.1 KRW 31,150 8.3 7.5 0.7 0.7 8.5 8.9 7.8 7.5

KOLON INDUSTRIES INC 1.7 KRW 69,500 8.2 7.4 1.0 0.9 11.7 11.7 7.1 6.7

KCC CORP 4.4 KRW 419,500 17.0 15.2 0.7 0.7 4.1 4.5 4.9 4.6

HYOSUNG CORPORATION 4.5 KRW 128,000 9.2 8.8 1.3 1.1 14.5 13.0 8.2 8.2

자료: Bloomberg, 하이투자증권

15

당 보고서 공표일 기준으로 해당 기업과 관련하여,

▶ 회사는 해당 종목을 1%이상 보유하고 있지 않습니다.

▶ 금융투자분석사와 그 배우자는 해당 기업의 주식을 보유하고 있지 않습니다.

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▶ 당 보고서에 게재된 내용들은 본인의 의견을 정확하게 반영하고 있으며, 외부의 부당한 압력이나 간섭없이 작성되었음을 확인합니다. (작성자: 이동욱)

본 분석자료는 투자자의 증권투자를 돕기 위한 참고자료이며, 따라서, 본 자료에 의한 투자자의 투자결과에 대해 어떠한 목적의 증빙자료로도 사용될 수 없으며,

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1.종목추천 투자등급 (추천일기준 종가대비 3등급) 종목투자의견은 향후 6개월간 추천일 종가대비 해당종목의 예상 목표수익률을 의미함.(2014년 5월 12일부터 적용)

-Buy(매 수): 추천일 종가대비 +15%이상 -Hold(보유): 추천일 종가대비 -15% ~ 15% 내외 등락 -Sell(매도): 추천일 종가대비 -15%이상

2.산업추천 투자등급 (시가총액기준 산업별 시장비중대비 보유비중의 변화를 추천하는 것임)

- Overweight(비중확대), - Neutral (중립), - Underweight (비중축소)

하이투자증권 투자비율 등급 공시

구분 투자의견 비율(%)

매수 90.8%

중립(보유) 8.7%

매도 0.5%

2015-12-31 기준