Московский финансово-промышленный университет

«Синергия»

Кафедра Стратегического и банковского менеджмента

Пашковская И.В.

Handbook

по дисциплине

«Финансовые и денежно-кредитные

методы регулирования экономики»

Программа магистерской подготовки по направлению

080100.68 «Финансы и кредит»

(квалификация «магистр»)

Москва

2013

2

Содержание

Аннотация ........................................................................................................................3

Тема 1. Теоретические основы функционирования финансовой системы России ..... 10

Вопрос 1. Понятие финансовой системы в отечественной и зарубежной

экономической литературе. ............................... Ошибка! Закладка не определена.

Литература по теме: ................................................................................................... 19 Практические задания: ............................................................................................... 21

Тесты для самопроверки: ........................................................................................... 22

Тема 2. Методы и инструменты денежно-кредитного регулирования: понятие и

особенности применения ............................................................................................... 23

Литература по теме: ................................................................................................... 41 Практические задания: ............................................................................................... 43

Тесты для самопроверки: ........................................................................................... 44

Тема 3. Налоговая политика государства как фактор финансовой устойчивости ...... 46 Вопрос 1. Сущность и значение налоговой политики. ............................................. 46

Вопрос 2. Стратегия и тактика налоговой политики. ............................................... 48 Вопрос 3. Взаимосвязь налоговой политики и налогового механизма. ................... 49

Вопрос 4. Основные направления и механизм реализации налоговой политики в

Российской Федерации. ............................................................................................. 51

Литература по теме: ................................................................................................... 55 Практические задания: ............................................................................................... 56

Тесты для самопроверки: ........................................................................................... 56

Тема 4. Макропруденциальная политика центрального банка по снижению

цикличности национальной экономики ........................................................................ 58

Литература по теме: ................................................................................................... 69 Тесты для самопроверки: ........................................................................................... 70

Контрольный тест .......................................................................................................... 72

3

Аннотация

В последнее время значительно возрос интерес к проблемам

регулирования экономических процессов, происходящих не только в

банковском секторе, но и затрагивающие весь национальный

финансовый сектор. Новые программы совершенствования и разработки

новых инструментов регулирования должны учитывать последствия

мирового финансового кризиса и возможность использования как

прямых, так и косвенных методов воздействия на экономику в целом.

Значительные объемы ликвидности, предоставленные в качестве

помощи и антикризисных мер поддержки национальным экономикам

правительствами большинства развитых стран мира, проявляются в

настоящее время в значительном увеличении уровня внутреннего долга

и риске появления диспропорций в финансовом секторе. Денежные

средства, влитые в экономику, не в полной мере дошли до реальной

экономики, а осели в финансовом секторе. Решение накопленных

проблем госдолга и избыточной ликвидности в финансовом секторе

могут быть решены как методами денежно-кредитного, налогового

регулирования, так и с использованием контрциклического мер

воздействия.

Принимаемые меры регулирования должны быть согласованы на

уровне надзорных органов и использоваться в комплексе. В настоящее

время широко обсуждаются проблемы учреждения мегарегулятора для

более полного контроля за финансовой системой в целом, применение к

банкам новых налоговых механизмов, направленных на ограничение

спекулятивных операций в их деятельности, вопросы сокращения

бюджетных расходов и повышения налоговых поступлений для

снижения доли бюджетных дефицитов.

Все перечисленные вопросы находят своѐ отражение в рамках

изучения дисциплины «Финансовые и денежно-кредитные методы

регулирования экономики», входящей в состав цикла специальных

дисциплин. Она посвящена изучению базовых положений проведения

фискальной и денежно-кредитной политики и направлена на повышение

профессионального уровня специалистов финансового сектора,

формированию у них понимания основных методов экономического

регулирования национальной экономики.

Цель и задачи учебной дисциплины.

Цель дисциплины – формирование у слушателей магистратуры

системы теоретических знаний и профессиональных компетенций в

области применения основных методов и инструментов финансового и

денежно-кредитного регулирования национальной экономики,

используемые правительствами и центральными банками.

4

Задачи учебной дисциплины:

сформировать комплексное представление о роли

государственной финансовой политики в процессах управления

национальной экономикой;

раскрыть роль налогового механизма на макро и микроуровнях

по регулированию фискальных взаимоотношений;

рассмотреть основные методы и инструменты денежно-

кредитного регулирования, применяемые центральными банками;

усвоить практические навыки в области контрциклического

регулирования экономики, применяемые правительствами и

центральными банками в порядке регулирования ими экономической

активности.

Место дисциплины в структуре образовательной программы.

Настоящая дисциплина входит в вариативную (профильную) часть

цикла профессиональных дисциплин учебных планов Университета по

всем программам подготовки магистров по направлению «Банковское

дело».

Дисциплина «Финансовые и денежно-кредитные методы

регулирования экономики» является необходимым элементом

профессиональной подготовки магистров, специализирующихся в

области банковского менеджмента.

Для успешного освоения настоящей дисциплины необходимо

предварительно завершить изучение следующих дисциплин:

Стратегии и современная модель управления в сфере денежно-

кредитных отношений.

Кредитные операции банка.

Экономические анализ деятельности банка.

Государственное регулирование деятельности банка и др.

Компетенции, формируемые в результате освоения учебной

дисциплины.

Процесс изучения дисциплины направлен на формирование

следующих общекультурных (ОК) и профессиональных (ПК)

компетенций, предусмотренных Федеральным государственным

образовательным стандартом высшего профессионального образования

по направлению подготовки 080100 Экономика (квалификация (степень)

«магистр») – таких, как:

Общекультурные компетенции (ОК):

способность совершенствовать и развивать свой

интеллектуальный и общекультурный уровень (ОК-1);

способность к самостоятельному освоению новых методов

исследования, к изменению научного и научно-производственного

профиля своей профессиональной деятельности (ОК-2);

5

способность самостоятельно приобретать (в том числе с

помощью информационных технологий) и использовать в практической

деятельности новые знания и умения, включая новые области знаний,

непосредственно не связанных со сферой деятельности (ОК-3);

способность принимать организационно-управленческие

решения и готовностью нести за них ответственность, в том числе в

нестандартных ситуациях (ОК-4);

способность свободно пользоваться иностранными языками как

средством профессионального общения (ОК-5);

владеть навыками публичной и научной речи (ОК-6).

Профессиональные компетенции (ПК):

способность обобщать и критически оценивать результаты,

полученные отечественными и зарубежными исследователями, выявлять

перспективные направления, составлять программу исследований (ПК-

1);

способность обосновывать актуальность, теоретическую и

практическую значимость избранной темы научного исследования (ПК-

2);

способность проводить самостоятельные исследования в

соответствии с разработанной программой (ПК-3);

способность представлять результаты проведенного

исследования научному сообществу в виде статьи или доклада (ПК-4);

способность самостоятельно осуществлять подготовку заданий

и разрабатывать проектные решения с учетом фактора

неопределенности, разрабатывать соответствующие методические и

нормативные документы, а также предложения и мероприятия по

реализации разработанных проектов и программ (ПК-5);

способность оценивать эффективность проектов с учетом

фактора неопределенности (ПК-6);

способность разрабатывать стратегии поведения экономических

агентов на различных рынках (ПК-7);

способность готовить аналитические материалы для оценки

мероприятий в области экономической политики и принятия

стратегических решений на микро - и макроуровне (ПК-8);

способность анализировать и использовать различные

источники информации для проведения экономических расчетов (ПК-9);

способность составлять прогноз основных социально-

экономических показателей деятельности предприятия, отрасли, региона

и экономики в целом (ПК-10);

способность руководить экономическими службами и

подразделениями на предприятиях и организациях различных форм

собственности, в органах государственной и муниципальной власти

(ПК-11);

6

способность разрабатывать варианты управленческих решений

и обосновывать их выбор на основе критериев социально-

экономической эффективности (ПК-12);

способность применять современные методы и методики

преподавания экономических дисциплин в высших учебных заведениях

(ПК-13);

способность разрабатывать учебные планы, программы и

соответствующее методическое обеспечение для преподавания

экономических дисциплин в высших учебных заведениях (ПК-14).

В результате изучения дисциплины обучаемый должен:

Иметь представление:

об основных особенностях российской экономики, еѐ

институциональной структуры, направлениях экономической политики

государства и центрального банка;

о современных методах использования инструментальных

средств регулирования деятельности финансово-кредитных институтов;

об основных методах воздействия финансовой и денежно-

кредитной политик на экономическую активность, денежное обращение

и кредит;

о налоговых инструментах регулирования бюджетного

дефицита, уровня государственных доходов.

Знать:

нормативно-правовые акты, регулирующие фискальные и

денежно-кредитные методы регулирования национальных экономик;

механизм фискального и денежно-кредитного регулирования;

цели, задачи, типы и инструменты денежно-кредитной политики

центральных банков;

основные подходы контрциклического регулирования на

современном этапе глобализации мировой экономики.

Уметь:

оценивать последствия решений в области финансовой и

денежно-кредитной политики для субъектов экономики;

осуществлять выбор инструментальных средств для обработки

экономических данных в соответствии с поставленной задачей;

анализировать показатели, характеризующие тенденции

функционирования банковского сектора и финансового рынка страны;

оценивать эффективной проводимой фискальной политики.

7

Владеть навыками:

сбора и анализа финансовых данных, необходимых для решения

задач исследования;

методами анализа денежно-кредитной политики и еѐ

инструментарием;

проведения стресс-сценариев взаимодействия различных видов

политики в финансово-кредитной сфере;

оценки финансовых циклов, используя комплекс

макроэкономических показателей.

Методические рекомендации по изучению курса.

Дисциплина изучается на аудиторных занятиях и в ходе

самостоятельной работы обучаемых. Аудиторные занятия проводятся в

форме проблемных лекций, ситуационных практикумов и

дидактических игр.

Целью проблемной лекции является постановка практико-

ориентированных задач и выявление на их основе значимых

теоретических положений (понятий, классификаций и т.п.) с их

последующим освоением. Лекции проводятся с применением

мультимедийных технологий (презентации MS Power Point,

видеофрагменты).

Ситуационные практикумы и дидактические игры предназначены

для закрепления теоретических положений и выявления практически

значимых взаимосвязей между изучаемыми явлениями, объектами и

процессами в ходе командной работы обучаемых по технологиям case-

study и ролевых игр.

Самостоятельная работа обучаемых предполагает: работу с

основной и дополнительной литературой и выполнение практических

заданий в настоящем учебном пособии.

8

Карта баллов

Занятие Тема Задания текущего контроля успеваемости

Аудиторные Баллы Самостоятельная работа Баллы

Занятие 1

Тема 1. Теоретические

основы

функционирования финансовой системы.

Лекция

Работа с документом «Стратегия развития

банковского сектора РФ

на период до 2015 г.»; Работа с ФЗ «О банках и

банковской

деятельности»;

Тест.

10

5

Занятие 2

Тема 2. Методы и

инструменты денежно-кредитного

регулирования:

понятие и

особенности применения.

Лекция

Работа с документом «Основные направления

единой государственной

денежно-кредитной

политики на 2013г. и период 2014 и 2015гг».

Работа со статьями: 1. А.В.Улюкаева.

«Перспективы

макроэкономического развития и среднесрочные

задачи Банка Росси»,

Ж.Деньги и кредит, № 1,

2012г., с.3-5. 2. М.Ю. Матовникова, «К

вопросу об инструментах

денежно-кредитной политики», Ж.Деньги и

кредит, № 1, 2012г.с.32-

34.

Выполнение

практических заданий

Тест

10

5

9

Занятие 3

Тема 3. Налоговая

политика

государства как фактор финансовой

устойчивости.

Лекция 10

Работа со статьями:

1. А.Г.Аганбегяна «О

налоговом маневре»

(Ж.Деньги и кредит №7, 2012г, с.37-42).

2. Аналитиков Центра

стратегического анализа

Росбанка «О российской

долговой политике в

современных условиях»

(Ж.Деньги и кредит №6, 2012г, с.36-41).

3. С.Р.Моисеева

«Специальное

налогообложение банков» (Ж.Банковское

дело, №9, 2010г.с. 38-40).

10

5

Выполнение

практических заданий

Тест

Занятие 4

Тема 4.

Макропруденциальная политика

центрального банка

по снижению цикличности

национальной

экономики.

лекция 10

Выполнение

практических заданий

Тест

10

5

Всего баллов: 40 60

Итого: 100

10

Тема 1. Теоретические основы функционирования финансовой

системы России

Цель изучения темы: формирование представлений о структуре и

функциях финансовой системе, отличиях определений финансовой

системы в отечественной и зарубежной экономической литературе,

месте и функциях банков на современном финансовом рынке.

Задачи изучения темы:

охарактеризовать основные элементы современной финансовой

системы в международном определении, еѐ отличия от российских

определений финансовой системы;

определить роль банковской системы в современной

финансовой системе;

изучить понятия устойчивости финансовой системы,

используемые в отечественной и зарубежной экономической литературе.

В экономической литературе существуют разные подходы к

определению понятия «финансовая система». Содержание и структура

финансовой системы по-разному трактуются в отечественной и

зарубежной литературе.

В отечественной экономической литературе приводятся различные

формулировки понятия финансовой системы. Так, некоторыми авторами

она рассматривается как совокупность различных сфер финансовых

отношений, в процессе которых образуются и используются фонды

денежных средств. В.В. Иванов рассматривает финансовую систему как

форму организации денежных отношений между всеми субъектами

воспроизводственного процесса по распределению и

перераспределению совокупного общественного продукта.1 Он считает,

что в процессе распределения стоимости совокупного общественного

продукта у субъектов экономических отношений аккумулируется

различные фонды денежных средств, которые подразделяются на

первичные и вторичные. В зависимости от методов формирования

доходов экономических субъектов финансовая система подразделяется

на централизованные и децентрализованные финансы. В свою очередь

эти две сферы финансовой системы подразделяются на подсистемы.

Децентрализованные финансы выделяются как основа финансовой

системы, так как именно в этой сфере формируется преобладающая доля

финансовых ресурсов государства, создаются материальные блага,

производятся товары, оказываются услуги, формируется прибыль,

представляющая собой главный источник производственного и

социального развития общества.. Часть этих ресурсов затем

1 «Финансы: учеб. / под ред. В.В. Ковалева. - М.: ТК Велби, изд-во Проспект, 2007 г. гл 1, стр.14.

11

перераспределяется в доходы бюджетов всех уровней и во

внебюджетные фонды.

Особое значение в системе децентрализованных финансов и во

всей финансовой системе, отмечается В.В.Ивановым, занимают

финансовые посредники, под которыми понимаются фирмы,

специализирующиеся на организации взаимодействия лиц, имеющих

временно свободные денежные средства, с лицами, нуждающимися в

денежных средствах. При этом отмечается, что в развитых странах в

этой сфере финансовой системы сконцентрированы огромные

финансовые ресурсы, используемые, прежде всего, на инвестиционные

цели.

Каждому звену финансовой системы присущи специфические

цели функционирования, а, следовательно, формы и методы образования

и использования денежных фондов и доходов. Финансы организаций

обслуживают материальное производство и услуги, создание ВВП, его

распределение внутри организаций и перераспределение части ВВП в

бюджет, и внебюджетные фонды.

В этой связи «первичные денежные доходы сферы финансов

частных и государственных предприятий, а также доходы граждан

составляют основу финансовой системы любого государства». В

соответствии с рассматриваемой точкой зрения финансовая система в

целом состоит из двух укрупненных подсистем: государственных и

муниципальных финансов, а также финансов хозяйствующих субъектов,

которые в свою очередь в зависимости от форм и методов

формирования доходов и фондов подразделяются на звенья.

В рамках финансовой системы осуществляется разнообразная

деятельность, в том числе, планирование, финансирование,

инвестирование, налогообложение, страхование, финансово-

бухгалтерская деятельность, аудит, финансовое инспектирование и др.

Децентрализованные финансы также составляют основу

финансовой системы, так как именно в сфере материального

производства формируется преобладающая часть финансовых ресурсов

страны. Решающую роль среди децентрализованных финансов играют

финансы коммерческих предприятий, организаций, участвующие в

создании всех денежных фондов страны. От их состояния зависит общее

финансовое положение Российской Федерации и, следовательно,

выполнение всех намеченных экономических и социальных программ.2

Обобщенное российское определение финансовой системы

приводится в «Финансово - кредитном энциклопедическом словаре».

Финансовая система представляется как «совокупность

взаимосвязанных и взаимодействующих частей, звеньев, элементов,

непосредственно участвующих в финансовой деятельности и

способствующих еѐ осуществлению. Состоит из финансовых институтов 2 Финансы. Денежное обращение. Кредит: учебник для студентов вузов, обучающихся по

направлениям экономики и менеджмента. Под ред. Б.Г. Поляка, м. ЮНИТИ-ДАНА, 2007 г. стр.73-77.

12

(организации, учреждения, осуществляющие и регулирующие

финансовую деятельность, министерство финансов, казначейство,

центральный банк, налоговая инспекция, налоговая полиция, фондовые

и валютные биржи, финансово кредитные учреждения) и финансовых

инструментов, создающих необходимые условия протекания

финансовых процессов. Финансовая система оперирует разнообразными

денежными средствами, включающими все виды денежных агрегатов,-

наличные деньги, безналичные формы денег, ценные бумаги в виде

акций, облигаций, векселей, опционов, фьючерсов и др.».3 При этом в

финансовой системе страны выделяют несколько уровней, образующих

еѐ структуру. Верхний уровень - государственные финансы, следующий

уровень - местные и муниципальные финансы. Еще один уровень -

финансы хозяйствующих субъектов, предприятий, организаций

различных форм собственности. Кредитная система примыкает и тесно

взаимодействует с финансовой системой, однако отличие кредитной

системы заключается в том, что она оперирует только возвратными

денежными средствами. Не включаются в Энциклопедии в финансовую

систему страны и денежные средства домохозяйств, хотя «они

образуются из финансовой системы и переливаются в неѐ». Финансы

предприятий различных форм собственности составляют основу

финансовой системы РФ, т.к. «здесь формируется преобладающая часть

финансовых ресурсов».4

Все перечисленные определения содержат определенные

противоречия и существенно отличаются от принятого международного

определения финансовой системы.

3 Финансово-кредитный энциклопедический словарь, Колл. авторов; Под общ. ред. А.Г. Грязновой. -

М.: Финансы и статистика, 2002г. стр.1021. 4 Там же стр.1023.

13

Понятие финансовой системы в иностранной экономической

литературе базируется на отличных от отечественных определениях

самих финансов. Так, под финансами понимают совокупность терминов,

имеющих три основных значения:5

1. Получение денежных средств, которые необходимы для

организации, реорганизации или расширения предприятия, путем

продажи акций, облигаций или векселей или получение денежных

средств другим способом.

2. Теорию и практику кредитных, банковских операций и

мероприятий по развитию банковского дела в самом широком смысле

этого термина. Данное определение охватывает сферу денег, кредита,

банковских операций, ценных бумаг, инвестиций, биржевых сделок,

инвалют, вопросы развития банковского дела, реорганизации,

андеррайтинга, брокерской деятельности, трастов и т.д.

3. Изначальное значение - получение государством денежных

средств через систему налогообложения или путем выпуска облигаций,

а также осуществление государством контроля над доходами и

расходами. Такое понимание данного термина в настоящее время не

является базовым и идентифицируется с термином «государственные

финансы».

В зарубежной экономической литературе термин «финансы»

рассматривается как наука управления денежными средствами, поэтому

она тесно переплетается с макроэкономикой, микроэкономикой и

бухгалтерским учетом. Макроэкономика дает понимание деятельности

институциональных структур, в рамках которых происходит движение

денежных и кредитных ресурсов, микроэкономика определяет

понимание основных направлений максимизации рентабельности, тесно

связанных с теорией фирмы. В свою очередь, бухгалтерский учет

является источником финансовых данных, необходимых для проведения

грамотного менеджмента.

Зарубежная финансовая теория обращает внимание на вопросы

аккумуляции и размещения экономических ресурсов с учетом

временного фактора и многообразия условий, существующих в

различных странах мира. Теория пытается определить, каким образом

наличие денежного рынка и рынка капитала способствуют размещению

ресурсов. Финансовая теория обращает внимание на оценку фирмы как

функционирующего предприятия с точки зрения инвестиционных

возможностей с учетом всех необходимых факторов. Теория охватывает

вопросы, связанные с привлечением капиталов и их использованием,

включая их воздействие на рентабельность и дальнейшее развитие

фирмы. Финансовая теория применима как к коммерческим, так и к

некоммерческим структурам. 5 Чарльз Дж. Вулфел «Энциклопедия банковского дела и финансов». Издание на русском языке,

Корпорация «Федоров», 2000г. стр. 1422.

14

При изучении особенностей функционирования финансовой

системы в зарубежной экономической литературе, финансы

рассматриваются, прежде всего, как средство для обеспечения функций

финансовой системы.

Воздействие финансов как экономической категории проявляется

в различных секторах экономики. Современные финансы улучшают

общую эффективность экономики, предоставляя денежную

ликвидность, и делают возможным осуществление экономической

активности в гораздо больших масштабах, нежели могли бы

стимулировать только неразменные деньги.

В зарубежной экономической литературе выделяются три

основные роли финансов:

Во-первых, финансы содействуют эффективному распределению

реальных экономических ресурсов между различными участниками и,

что особенно ценно, позволяют эффективно размещать ресурсы по

времени. Это делается в результате посредничества между

распорядителями денежных фондов, заинтересованных в отсрочке их

потребления, и инвесторами, желающими увеличить свой капитал,

составляющий основу их производственной деятельности. Такое

влияние будет тем больше, чем выше уровни сбережений и

асимметричности информации в финансах.

Во- вторых, финансовые отношения трансформируют срочность

ресурсов в экономике, поскольку запросы заемщиков и кредиторов

обычно не совпадают. В частности, в то время как кредиторы стремятся

сохранить краткосрочную ликвидность и оградить себя от излишних

рисков, заемщикам нужны долгосрочные ресурсы. Финансовая система

призвана обеспечить заемщиков средствами, в основе которых лежат не

всегда сопоставимые с ними по срокам финансовые ресурсы.

В- третьих, роль современных финансов в условиях глобализации

экономик становится все более важной, так как она связана с оценкой и

управлением экономическими и финансовыми рисками. Финансы

определяют приемлемый и учитывающий риски уровень процентных

ставок, их структуру и приемлемую премию за риск. Этими ценами

(уровень процентных ставок) финансы обеспечивают приемлемые

возможности для акционерного капитала, а также снижают, исправляют,

сортируют и перекладывают вероятные риски. Таким образом,

считается, что риски могут перекладываться и в дальнейшем

компенсироваться разными секторами экономики, перекладываться на

более подходящих участников рынка, что дает возможность управлять

общим уровнем рисков в экономике, что в конечном итоге должно

повысить устойчивость финансовой системы.

Для успешного функционирования частных и общественных

финансов требуется нормальная работа всех компонентов финансовой

системы: финансовой инфраструктуры (в особенности юридической,

платежной, расчетной и бухгалтерской системы); финансовых

15

институтов (банков, страховых фирм, институциональных инвесторов и

специализированных финансовых компаний), и финансовых рынков (в

особенности рынков акций, облигаций, денежного рынка и финансовых

деривативов). Когда эти системы функционируют нормально, в

экономике происходит процесс накопления капитала. Это важно для

нормального функционирования и роста внутренней экономики, так как

позволяет не только развиваться, но и выдерживать непредвиденные и

неблагоприятные ситуации извне.

Как отмечается в зарубежной экономической литературе,

финансовая система в стабильных условиях выполняет шесть базовых

функций:6

1. Клиринг и проведение платежей с целью облегчения

заключения сделок.

2. Объединение (собирание в пулы) и разделение капитала и

потоков денежных средств для финансирования как крупномасштабных,

так и небольших проектов.

3. Распределения финансовых ресурсов по времени и между

отраслями.

4. Сбор, организация и передача информации, необходимой для

принятия решений.

5. Снижение неопределенности в деятельности экономических

субъектов и управление рисками.

6. Решение проблем асимметричной информации и

стимулирования деятельности, возникающих при заключении

финансовых контрактов.

Таким образом, наиболее важной экономической функцией

финансовой системы признается способность обеспечивать передачу

средств от «чистых накопителей» (т.е. тех, кто тратит меньше, чем

зарабатывает) «чистым потребителям» (т.е. тем, кто хочет тратить

больше, чем зарабатывает). Финансовая система позволяет «чистым

накопителям» давать деньги в долг « чистым потребителям»

финансовых средств.7

6 Джозеф Синки «Финансовый менеджмент в коммерческом банке и в индустрии финансовых услуг»,

2007 г., стр. 24. 7 «Денежно-кредитная политика ЕЦБ. 2004 г.», Гл. 2 п. 2.5 «Финансовая структура», Европейский

центральный банк, стр. 30.

16

Графически, функции финансовой системы, основываясь на точке

зрения зарубежных экономистов, могут быть представлены в

следующем виде:

Рис. 1. Функции финансовой системы

Важнейшее место среди кредиторов обычно занимают домашние

хозяйства, и, наоборот, в роли основных заемщиков, как правило,

выступают фирмы и правительства, но домашние хозяйства и

нерезиденты тоже иногда берут деньги в долг для финансирования

своих потребностей.

От кредиторов к заемщикам деньги поступают двумя путями.

Посредством прямого финансирования через инструменты финансового

рынка, когда заемщики берут деньги непосредственно у кредиторов на

финансовых рынках, продавая им ценные бумаги, представляющие

собой право претендовать на часть будущих доходов или активов

17

заемщика. Если при передаче средств определенную дополнительную

роль берут на себя финансовые посредники, то такое финансирование

называется косвенным (через банковские каналы).

Фирмы могут создаваться и работать за счет средств, полученных

напрямую от частных лиц. Это оформляется как путем публичного

размещения обычных акций, так и через выпуск (продажу) облигаций.

При прямом финансировании заемщики одалживают средства

непосредственно у кредиторов на финансовых рынках путем продажи

им ценных бумаг.

Косвенное финансирование возникло в результате развития

финансового посредничества. Финансовые институты, выступая в

качестве посредников, выполняют роль каналов, по которым средства

кредиторов поступают заемщикам. Например, коммерческие банки и

другие депозитные учреждения принимают на себя денежные средства,

например обслуживание депозитов до востребования и сберегательных

депозитов, а страховые компании принимают на себя такие денежные

средства, как выплата страховых премий в возмещение убытков. В свою

очередь финансовые учреждения покупают финансовые активы, т.е.

одалживают средства. Например, коммерческие банки скупают

долговые обязательства фирм, а сберегательные учреждения скупают

закладные на недвижимость у еѐ приобретателей (сделка такого типа

предполагает возвращение займов домашним хозяйствам).

При этом чистые кредиторы и чистые заемщики - это одни и те же

экономические агенты (домашние хозяйства, фирмы и государство), но

не обязательно одни и те же юридические и физические лица. Домашние

хозяйства могут быть чистыми заемщиками или кредиторами, но

домашние хозяйства как группа являются чистыми кредиторами.

Аналогично конкретные фирмы или государство могут быть и чистыми

кредиторами, и чистыми заемщиками, но как экономическая группа они

являются чистыми заемщиками.

В нормально функционирующей финансовой системе финансовые

рынки и финансовые посредники действуют не разобщено, а в тесном

контакте друг с другом. Например, деньги перетекают в обоих

направлениях - от финансовых рынков к финансовым посредникам и

обратно, как видно из приведенной выше схемы. Средства перетекают

от финансовых рынков в банки, когда финансовые посредники

выпускают долговые и долевые ценные бумаги, чтобы привлечь

средства для финансирования своей деятельности. И, наоборот, средства

из банков перетекают на финансовые рынки, когда, например,

финансовые посредники приобретают ценные бумаги, выпущенные

правительствами или фирмами, либо для инвестирования собственных

средств, либо действуя по поручению клиентов денежного рынка.

Другой пример взаимодействия финансовых рынков и финансовых

посредников - когда нефинансовые корпорации, осуществляющие

эмиссию ценных бумаг, нуждаются во временном финансировании -

18

краткосрочных займах на то время, пока средства от эмиссии ценных

бумаг к ним еще не поступили - и прибегают к услугам финансовых

посредников.

Из всех современных типов финансовых учреждений только банки

выполняют все шесть функций. Современные западные банки уже не

могут рассматриваться только как посредники в процессе распределения

финансовых ресурсов, они в большей степени занимаются накоплением

и обработкой финансовой информации, а также расчетной

деятельностью. Традиционные банки выполняли только два вида

операций: привлечение депозитов и выдача кредитов. Современные

банки производят операции в обратном порядке - выполняют долговые

обязательства, приобретая средства на финансовых рынках. Банки

превращаются в так называемые «финансовые супермаркеты» участвуя

в информационном процессе и в процессе проведения различных сделок

(банковское обслуживание, финансирование корпораций, страхование,

трастовое и пенсионное обслуживание).

Банки играют ключевую роль в повышении ликвидности

экономических субъектов, в то же время они должны поддерживать

собственную ликвидность, позволяющую их клиентам изымать

депонированный капитал и брать кредиты. Банки являются важнейшими

действующими лицами процесса реструктуризации долга

корпоративного сектора (они финансируют поглощения компаний за

счет заемных средств) и других форм реорганизации. Банки особенно

подвержены рыночным кризисам в результате асимметричности

информации. Таким образом, основная роль банков в современной

экономике заключается в принятии на себя рисков, возникающих в

других секторах экономики.

Опираясь на экономические воззрения большинства современных

зарубежных экономистов, Международный Валютный Фонд в

«Руководстве по составлению показателей финансовой устойчивости»

дает своѐ определение современной финансовой системы, характерной

для большинства рыночных экономик (кроме исламских). Финансовая

система состоит из институциональных единиц и рынков, которые

взаимодействуют между собой, обычно сложным образом, в целях

привлечения средств для инвестиций и обеспечения работы механизмов

финансирования коммерческой деятельности, в том числе платежных

систем. Роль финансовых учреждений в этой системе заключается,

прежде всего, в посредничестве между теми, кто предоставляет

средства, и теми, кто нуждается в средствах, и, как правило, связана с

преобразованием риска и управления им.

Финансовые рынки служат механизмом взаимодействия

различных субъектов, в рамках которого в соответствии с

установленными правилами ведения деятельности может

осуществляться купля-продажа финансовых требований, и который

19

может облегчить управление риском и его преобразование. Они также

играют важную роль в определении рыночных цен («выявление цен»).

Депозитные учреждения играют основную роль в финансовой

системе. Они представляют собой место для размещения и

заимствования средств и, как таковые, являются источником ликвидных

активов и средств для остальной экономики. Они также предоставляют

платежные услуги, которые используют все остальные экономические

субъекты в процессе осуществления своей коммерческой деятельности.

Поэтому банкротства депозитных учреждений могут существенным

образом сказаться на деятельности всех остальных финансовых и

нефинансовых структур, а также на доверии к финансовой системе в

целом и еѐ функционировании. По этой причине анализ общего

состояния и устойчивости депозитных учреждений имеет

принципиальное значение для любой оценки стабильности финансовой

системы.8

Литература по теме:

Основная литература:

1. Боди, Зви, Мертон, Роберт. - Финансы.: Пер. с англ.: Уч. Пос.-

М.: Издательский дом «Вильямс», 2013.-592 с.

2. Лаврушин О.И. «Банковское дело: современная система

кредитования», учебное пособие, 6-е издание. – М.: КНОРУС, 2011. –

264 с.

Дополнительная литература:

1. Аттали Ж. Мировой экономический кризис. А что дальше? -

СПб.: Питер, 2009.- 176с.

2. Банковская система в современной экономике: учебное

пособие/ под ред. О.И. Лаврушина. - М.:КНОРУС, 2011.-360с.

3. Вайн С. Глобальный финансовый кризис: Механизмы развития

и стратегии выживания. - М.: Альпина Бизнес Букс, 2009.-302с.

4. Вулфел Чарльз Дж. Энциклопедия банковского дела и

финансов, - Самара.: Корпорация «Федоров», 2000.-1583с.

5. Малкина М.Ю. Инфляционные процессы и денежно-кредитное

регулирование в России и за рубежом: Учеб. пособие. - М.: ИНФРА-

М,2012.-310с.

6. Миркин Я.М. Национальный доклад: Риски финансового

кризиса в России: факторы, сценарии и политика противодействия. - М.:

Финакадемия, 2008.-140с.

7. Мировой финансовый кризис и экономическая безопасность

России: анализ, проблемы и перспективы/под ред.В.С. Аксенова. - М.:

Экономика, 2010.-205с. 8 Показатели финансовой устойчивости. Руководство по составлению. Вашингтон, США:

Международный Валютный Фонд, 2007 г., стр. 11.

20

8. Мишкин, Фредерик С. Экономическая теория денег,

банковского дела и финансовых рынков, 7-е издание: Пер. с англ. -

М.:ООО «И.Д.Вильямс», 2006.-880с.

9. Моисеев С.Р. Денежно-кредитный энциклопедический

словарь-М.: Дело и Сервис, 2006.-384с.

10. Налогообложение финансов. / Дж. Готлиб, Гр. Импавидо,

А.Иванова/ Ж. Финансы и развитие, сентябрь 2012, с. 44-47,

www.imf.org.

11. Организация деятельности центрального банка: Учебник / Под

ред. Е.А. Звоновой. - М.: ИНФРА-М, 2013.-400с.

12. Основные направления единой государственной денежно-

кредитной политики на 2013 год и период 2014 и 2015 годов,

www.cbr.ru.

13. Показатели финансовой устойчивости. Руководство по

составлению. – Вашингтон, округ Колумбия, США: Международный

валютный фонд, 2007.-312с. (Издание на русском языке подготовлено

Службой переводов МВФ) (www.imf.org).

14. Тесля П.Н., Плотникова И.В. Денежно-кредитная политика

государства: Учеб. пособие. - М.:ИНФРА-М.201.-174с.

15. Тосунян Г.А., Викулин А.Ю. Антикризисные меры и

антикризисное законодательство России. Общий комментарий: Учебно-

практическое пособие. - М.:ЗАО «Олимп-Бизнес», 2010.-224с.

16. Улюкаев А.В. Современная денежно-кредитная политика:

Проблемы и перспективы.- 2-е изд.-М.: Издательство «Дело» АНХ,

2010.- 208с.

17. Финансово-денежная экономика: учеб. пособие/

Д.В.Виноградов, М.Е.Дорошенко; Гос. ун-т - Высшая школа экономики.

- М.: Изд. дом ГУ ВШЭ, 2009.-828с.

18. Финансовый кризис в России и в мире/ под ред. Е.Т. Гайдара -

М.: Проспект, 2009.-256с.

Нормативно-правовые акты:

1. Инструкция Банка России от 3 декабря 2012 г. N 139-И «Об

обязательных нормативах банков» (в последней редакции).

2. Положение Банка России «О порядке формирования

кредитными организациями резервов на возможные потери по ссудам,

по ссудной и приравненной к ней задолженности» №254-П от 26.03.2004

г. (в последней редакции).

3. Положение ЦБ РФ от 31.08.98 г. № 54-П «О порядке

предоставления (размещения) кредитными организациями денежных

средств и их возврата (погашения)» (в последней редакции).

4. Федеральный закон от 2 декабря 1990 г. N 395-I «О банках и

банковской деятельности» (в последней редакции).

5. Федеральный закон РФ от 30.12.2004г. № 218-ФЗ «О кредитных

историях», (в последней редакции).

21

Интернет-ресурсы:

№ Наименование портала

(издания, курса, документа) Ссылка

1. Сайт Центрального Банка России. http://www.cbr.ru/

2. Сайт МВФ. http://www.imf.org

3. Bank For International Settlements. http://www.bis.org/

4. Московская биржа. http://rts.micex.ru/

5. Официальный сайт Министерства финансов Российской Федерации. http://www.minfin.ru/ru/

6. Сайт Городской банковской газеты. httр://www.banker.ru

7. Сайт Кредит.ру. http://www.credits.ru/

8. Информационное агентство «Advis». http://www.advis.ru/

9. Группа компаний «Регион». http://region.ru/

Практические задания:

Задание 1.

(Для групповой работы).

Прочитайте следующие материалы:

«Стратегия развития банковского сектора РФ на период до 2015

г.» (с Приложениями к указанному документу) и Федеральный закон от

10 июля 2002 года № 86-ФЗ «О Центральном банке Российской

Федерации (Банке России).

На основании изученных материалов подготовьте эссе в

свободной творческой форме, содержащее детальное описание

ключевых компонент «Стратегии развития банковского сектора в РФ на

период до 2015г.» и анализ мероприятий Банка России по реализации

«Стратегии» (Приложение №2 – указанной «Стратегии»).

Задание (подготовка эссе) выполняется в команде из 4–5 человек

(формируются на принципах добровольности, взаимной обязательности;

доверительности отношений; ответственности). Для повышения

эффективности работы в структуре команды рекомендуется выделить

следующие роли:

«руководитель» – координатор работы (1 чел.);

«эксперты» – наиболее компетентные в рассматриваемых

вопросах слушатели (2–3 чел.);

«критики»– слушатели, способные сформулировать грамотные

вопросы, и аргументировано высказать сомнения в правильности

сделанных командой выводов (1–2 чел.);

«ораторы» – слушатели, выступающие с докладом о результатах

работы (1–2 чел.).

22

Каждый член команды может совмещать не более двух ролей.

После завершения работы представители команд – «ораторы» –

выступают с докладами. Остальным командам рекомендуется задавать

вопросы и инициировать краткие дискуссии.

Тесты для самопроверки:

1. Основу финансовой системы в международном определении

составляют:

а) Фонды денежного рынка

б) Депозитные учреждения

в) Финансовые корпорации

г) Нефинансовые корпорации и домашние хозяйства

д) Финансовые рынки

2. Неверно, что в аналитическую работу по контролю за

финансовой стабильностью входит:

а) Построение систем раннего предупреждения

б) Анализ макроэкономических взаимосвязей

в) Денежно-кредитное регулирование

г) Проведение стресс-тестов

д) Мониторинг показателей финансовой устойчивости

е) Повышение налоговой нагрузки на финансовый сектор

3. Неверно, что функцией финансовой системы в международной

определении является:

а) Перемещение экономических ресурсов во времени, через

границы государств и по различным отраслям национальной экономики

б) Осуществление клиринга и расчетов

в) Управление риском

г) централизованное распределение бюджетных ресурсов

4. Идеальными финансовыми посредниками в международной

практике считаются:

а) Банки и депозитные учреждения

б) Страховые компании

в) Финансовые рынки

г) Центральные банки

5. К финансовой инфраструктуре можно отнести:

а) Пенсионные фонды

б) Страховые компании

в) Паевые и инвестиционные фонды

г) Центральные банки и регулирующие органы

д) Расчетно-клиринговые организации

23

Тема 2. Методы и инструменты денежно-кредитного

регулирования: понятие и особенности применения

Цель изучения темы: формирование у обучаемых базовых

представлений о целях и методах проведения денежно-кредитного

регулирования экономики.

Задачи изучения темы:

● изучение инструментов денежно-кредитной политики;

● изучение сценариев макроэкономического развития,

заложенных в Основных направлениях единой денежно-кредитной

политики на 2013г. и период 2014 и 2015гг.

Цели, задачи и основные направления денежно-кредитной

политики Банка России.

В Федеральном законе «О Центральном банке Российской

Федерации (Банке России)» ФЗ-86 от 10.07.2002 среди множества

функций, которые выполняет Центральный банк РФ, функция

разработки и проведения им во взаимодействии с Правительством

Российской Федерации единой государственной денежно-кредитной

политики стоит на первом месте. Ежегодно Центральный банк РФ

представляет в Государственную Думу «Основные направления единой

государственной денежно-кредитной политики» на предстоящий год и

последующие два года. Разработка единой государственной денежно-

кредитной политики взаимосвязана с бюджетным процессом

государства, временными рамками рассмотрений по основным

макроэкономическим показателям, принимаемым за основу.

Предварительно проект основных направлений единой государственной

денежно-кредитной политики представляется Президенту Российской

Федерации и в Правительство Российской Федерации.

24

Рис. 2. «Магический четырехугольник»

Основные направления единой государственной денежно-

кредитной политики на предстоящий год должны включать следующие

положения:

концептуальные принципы, лежащие в основе денежно-

кредитной политики, проводимой Банком России;

краткую характеристику состояния экономики Российской

Федерации;

прогноз ожидаемого выполнения основных параметров

денежно-кредитной политики в текущем году;

количественный анализ причин отклонения от целей денежно-

кредитной политики, заявленных Банком России на текущий год, оценку

перспектив достижения указанных целей и обоснование их возможной

корректировки;

сценарный (состоящий не менее чем из двух вариантов) прогноз

развития экономики Российской Федерации на предстоящий год с

указанием цен на нефть и другие товары российского экспорта,

предусматриваемых каждым сценарием;

прогноз основных показателей платежного баланса Российской

Федерации на предстоящий год;

целевые ориентиры, характеризующие основные цели денежно-

кредитной политики, заявляемые Банком России на предстоящий год,

включая интервальные показатели инфляции, денежной базы, денежной

массы, процентных ставок, изменения золотовалютных резервов;

основные показатели денежной программы на предстоящий год;

варианты применения инструментов и методов денежно-

кредитной политики, обеспечивающих достижение целевых ориентиров

при различных сценариях экономической конъюнктуры;

25

план мероприятий Банка России на предстоящий год по

совершенствованию банковской системы Российской Федерации,

банковского надзора, финансовых рынков и платежной системы.

Государственная Дума России рассматривает основные

направления единой государственной денежно-кредитной политики на

предстоящий год и последующие два года, а также принимает решение о

принятии данного документа к сведению не позднее принятия

Государственной Думой Федерального закона о Федеральном бюджете

на предстоящий год.

Центральный банк исходит из анализа развития экономики за

предшествующие периоды, программы социально-экономического

развития на среднесрочную перспективу, текущих задач, содержащихся

в проекте федерального бюджета на предстоящий год. В целях

обоснованности денежно-кредитной политики Банк России с 1994 года

осуществляет мониторинг и прогнозирование важнейших процессов в

экономике России, анализирует тенденции в отраслях и сферах

экономики, которые определяют ее развитие (финансовый сектор,

внешнеэкономический сектор, социальная сфера и другие).

Важнейшими индикаторами, характеризующими состояние

экономики, анализ которых позволяет принимать решения при

проведении центральным банком денежно-кредитной политики,

являются следующие:

параметры выполнения фискальной политики государства;

уровень оптовых цен и тарифов;

инфляционные ожидания;

динамика денежных доходов населения; характеристики

платежного и торгового баланса;

мировые цены на энергоносители;

величина золотовалютных резервов;

динамика валютного курса;

внешний долг страны;

доходность инструментов финансового рынка; скорость

обращения денег.

Инструменты денежно-кредитной политики Банка России.

В ст.35 ФЗ «О Центральном банке» от 27.7.2002 г. перечислены

основные инструменты денежно-кредитной политики Банка России:

1) процентные ставки по операциям Банка России;

2) нормативы обязательных резервов, депонируемых в Банке

России (резервные требования);

3) операции на открытом рынке;

4) рефинансирование кредитных организаций;

5) валютные интервенции;

26

6) установление ориентиров роста денежной массы;

7) прямые количественные ограничения;

8) эмиссия облигаций от своего имени. Среди инструментов

денежно-кредитной политики выделяют косвенные и прямые

инструменты.

Прямые инструменты

Инструменты денежно-кредитной политики

Косвенные инструменты

Операции на открытом рынке

Нормативы обязательного резервирования

Процентные ставки по операциям ЦБ

(процентная политика)

Рефинансирование кредитных организаций

Валютные интервенции

Установлениеориентиров роста денежной массы

Прямыеколичественные

ограниченияЭмиссия облигаций Банка России

Рис. 3. Инструменты денежно-кредитной политики Банка России

Процентная политика. В России ставка рефинансирования

выполняет сигнальную функцию, давая оценку сложившемуся уровню

инфляции в стране. В российской банковской системе нет задачи

оперативного изменения текущей ситуации на рынке межбанковских

кредитов с помощью изменения центральным банком процентных

ставок, что связано с неразвитостью национального финансового рынка

и ограниченностью роли кредита в финансировании российской

экономики.

Банк России использует два способа воздействия на уровень

процентных ставок в банковской системе:

формирование коридора процентных ставок путем объявления

ценовых условий собственных операций по привлечению и

предоставлению средств. Ставки по операциям рефинансирования

задают верхнюю границу коридора, в то время как ставки по

абсорбированию ликвидности формируют его нижнюю границу;

27

воздействие на уровень ставок путем проведения операций на

открытом рынке на рыночных условиях.

Первый способ формирует средний уровень стоимости кредитных

ресурсов, границы процентных ставок устанавливаются Банком России

исходя из долгосрочных тенденций в экономике. Второй способ

используется Банком России для более активного сглаживания

конъюнктурных колебаний на денежном рынке, не имеющих в своей

основе фундаментальных экономических предпосылок.

Процентные ставки Банка России оказывают влияние на ставку

межбанковского кредитного рынка первого эшелона коммерческих

банков. Рынок межбанковских кредитов второго и третьего эшелона

коммерческих банков России остается узким вследствие

сохраняющегося взаимного недоверия банков. Эти факторы, наряду с

отсутствием единого рынка межбанковских кредитов и должной

конкуренции в банковском секторе, ограничивают роль ставки

межбанковского рынка в формировании ставок по депозитам и кредитам

для клиентов банков. Процентные ставки по банковским кредитам часто

не являются определяющими при принятии решений на уровне

большинства предприятий и домашних хозяйств, поскольку российский

банковский кредит не набрал критического веса в поддержке

деятельности предприятий и населения. Однако, по мере развития

прочих инструментов регулирования краткосрочной и среднесрочной

ликвидности банков, роль процентных ставок будет возрастать.

Нормативы обязательного резервирования. С июля 2004г.,

помимо традиционного механизма депонирования обязательных

резервов на специальном счете в Банке России, был введен

альтернативный механизм усреднения обязательных резервов, который

предполагает, что в счет выполнения обязательных резервов

принимается усредненный остаток денежных средств на

корреспондентском счете (корреспондентском(их) субсчете(ах))

кредитной организации, открытом(ых) в Банке России. В целях расчета

величины обязательных резервов, подлежащих поддержанию на

корреспондентском счете (корреспондентском(их) субсчете(ах))

кредитной организации, открытом(ых) в Банке России, кредитная

организация использует коэффициент усреднения, не превышающий

коэффициент усреднения, установленный Банком России. Для

получения права на усреднение в текущем периоде усреднения

кредитная организация рассчитывает и указывает в Расчете

усредненную величину обязательных резервов. При соответствии

кредитной организации установленным критериям территориальное

учреждение Банка России принимает решение о предоставлении права

на усреднение и устанавливает усредненную величину обязательных

резервов по Расчету. При несоответствии кредитной организации

установленным критериям территориальное учреждение Банка России

28

принимает решение об отказе в предоставлении права на усреднение.

Усредненная величина обязательных резервов по Расчету

устанавливается равной нулю. Соответствующее решение

территориального учреждения Банка России указывается в Сообщении о

регулировании.

С 1.04.2011 г. нормы обязательного резервирования установлены в

размере 5,5% по обязательствам кредитных организаций перед банками-

нерезидентами в валюте Российской Федерации и иностранной валюте,

в размере 4% для следующих видов обязательств:

перед физическими лицами в валюте Российской Федерации;

перед физическими лицами в иностранной валюте;

по обязательствам кредитных организаций в валюте Российской

Федерации;

по иным обязательствам кредитных организаций в иностранной

валюте.

Рис. 4. Нормативы обязательных резервов (4.25% с 1 марта 2013 г.)

29

Система рефинансирования. В России в 2012 г. применялось два

механизма рефинансирования:

1) кредитование под залог (блокировку) ценных бумаг из

Ломбардного списка Банка России;

2) кредитование под залог векселей, прав требования по

кредитным договорам организаций сферы материального производства

и (или) поручительства кредитных организаций.

Банк России предоставляет следующие виды кредитов:

внутридневные;

овернайт;

ломбардные;

кредиты, обеспеченные залогом векселей, прав требования по

кредитным договорам организаций или поручительствами кредитных

организаций;

беззалоговые кредиты.

Внутридневные кредиты бесплатны для кредитных организаций,

кредиты овернайт предоставляются на погашение оставшейся

непогашенной к концу дня задолженности по внутридневному кредиту

по ставке овернайт Банка России.

Таблица 1.

В настоящее время Банком России обеспечена возможность

получения кредитными организациями внутридневных кредитов и

кредитов овернайт центрального банка на их корреспондентские счета

30

или корреспондентские субсчета, открытые в подразделениях расчетной

сети Банка России всех территориальных учреждений Банка России,

осуществляющих электронную обработку платежей (то есть в 76

территориальных учреждениях Банка России).

Ломбардные кредиты предоставляются под залог ценных бумаг из

Ломбардного списка Банка России. Ломбардные кредиты по

фиксированным процентным ставкам выдаются в день обращения

кредитной организации на сроки 1, 7 и 30 календарных дней без права

досрочного возврата. Ломбардные кредиты по аукционным процентным

ставкам предоставляются на любые банковские счета

(корреспондентский счет и (или) корреспондентские субсчета)

кредитной организации, открытые во всех территориальных

учреждениях Банка России или в уполномоченных РНКО. Статус

уполномоченной РНКО на сегодняшний день имеет ММВБ (Московская

межбанковская валютная биржа). Ломбардные кредитные аукционы

проводятся еженедельно, каждый вторник, по расписанию.

Предоставление ломбардных кредитов по итогам аукциона

осуществляется на следующий день после его проведения, т.е.

преимущественно по средам.

Кредиты, обеспеченные залогом векселей, прав требования по

кредитным договорам организаций или поручительствами кредитных

организаций могут предоставляться кредитным организациям, имеющим

открытые корреспондентские счета или корреспондентские субсчета в

территориальных учреждениях Банка России 28 регионов Российской

Федерации. Потенциальному банку-заемщику необходимо передать

соответствующие документы для рассмотрения Банком России вопроса

о заключении договора, предоставление бухгалтерской отчетности

организаций не требуется. Срок рассмотрения заявки составляет до 8

дней.

В целях снижения риска введены поправочные коэффициенты для

корректировки стоимости принимаемого в обеспечение имущества (0,5

для имущества I категории качества; 0,3 - для имущества II категории

качества).

Таблица 2.

31

Депозитные операции Центрального банка РФ. В настоящее

время Банк России проводит депозитные операции с кредитными

организациями-резидентами Российской Федерации в валюте

Российской Федерации: по фиксированным процентным ставкам; по

процентным ставкам, определенным на аукционной основе (депозитные

аукционы). Депозитные операции по фиксированным процентным

ставкам проводятся ежедневно на стандартных условиях (определены

пунктом 4.3 Положения Банка России от 5.11.02 № 203-П «О порядке

проведения Центральным банком Российской Федерации депозитных

операций с кредитными организациями в валюте Российской

Федерации» с изменениями).

Депозитные аукционы проводятся еженедельно по четвергам на

условиях, установленным Банком России (в соответствии с квартальным

графиком проведения депозитных аукционов). Депозитные аукционы

проводятся по «американскому» способу, при этом кредитная

организация может подавать на аукцион как конкурентные, так и

неконкурентные заявки (возможно также проведение депозитных

аукционов по «голландскому» способу). Максимальная доля

неконкурентных заявок для одной кредитной организации в настоящее

время установлена Банком России в размере 50%.

Подача заявок кредитными организациями-контрагентами Банка

России в Банк России на участие в депозитной операции может

осуществляться посредством:

передачи в территориальное учреждение Банка России

Договора-Заявки (по установленной форме);

переговоров с использованием системы «Рейтерс-Дилинг»;

32

подачи заявки в систему электронных торгов Московской

межбанковской валютной биржи (СЭТ ММВБ).

Банк России с помощью указанных операций может регулировать

не только краткосрочную, но и среднесрочную ликвидность банков.

Сам Банк России считает проведение депозитных операций

наиболее интенсивно используемым инструментом денежно-кредитной

политики в настоящее время.

Рис. 5. Депозитные операции Банка России

Эмиссия облигаций Банка России (ОБР). Банк России может от

своего имени осуществлять эмиссию облигаций, размещаемых и

обращаемых среди кредитных организаций. Предельный размер общей

номинальной стоимости облигаций Банка России всех выпусков, не

погашенных на дату принятия Советом директоров решения об

очередном выпуске облигаций Банка России, устанавливается как

разница между максимально возможной суммой обязательных резервов

кредитных организаций и суммой обязательных резервов кредитных

организаций, определенной исходя из действующего норматива

обязательных резервов.

Данный инструмент денежно-кредитной политики не является

распространенным в мировой практике, в России он стал применяться

33

(однако, не активно) после банковского кризиса 1998 г., вслед за

развалом рынка ГКО.9 Имеющийся опыт эмиссии облигаций Банка

России продемонстрировал невозможность оперативно воздействовать

на уровень банковской ликвидности посредством этого инструмента,

поскольку существующий порядок эмиссии и обращения ОБР

устанавливает слишком большой временной лаг между принятием

Банком России решения и проведением операций. Операции на

открытом рынке Банка России. До 1998 г. Банк России осуществлял

прямые операции с государственными ценными бумагами, воздействуя

на уровень доходности ГКО-ОФЗ и, косвенно, на валютный курс. Кроме

того, прямые операции на открытом рынке проводились с целью

управления ликвидностью банковской системы. Дополнительным

источником краткосрочных заемных ресурсов для банков являлись

сделки РЕПО с Банком России, а также операции междилерского РЕПО.

Операции РЕПО на рынке ГКО-ОФЗ стали проводиться с октября 1996

г. и были связаны с введением института первичных дилеров.

Под сделками прямого РЕПО понимаются сделки с блокировкой

обеспечения, по которым продавцом облигаций по первой части и

покупателем облигаций по второй части является кредитная

организация, а покупателем облигаций по первой части и продавцом

облигаций по второй части является Банк России, то есть кредитная

организация продает ценные бумаги центральному банку (первая часть

операции), а центральный банк продает кредитной организации те же

ценные бумаги (вторая часть операции).

С точки зрения управления ликвидностью балансов кредитных

организаций операции РЕПО с участием Банка России на рынке ГКО-

ОФЗ являются одним из наиболее гибких, оперативных и,

следовательно, эффективных инструментов денежно-кредитной

политики. К числу их отличительных особенностей можно отнести

следующие: отсутствие прямого воздействия на уровень процентных

ставок; краткосрочный характер воздействия на ликвидность банковской

системы; отсутствие влияния на конъюнктуру валютного рынка;

оперативность и техническая простота.

В условиях низколиквидного рынка ГКО-ОФЗ и потери интереса

инвесторов к государственным облигациям Банк России не мог

проводить операции прямого РЕПО, успешно применявшиеся до 1998 г.,

поэтому рефинансирование банковской системы осуществлялось только

путем проведения ломбардных аукционов, а также предоставления

внутридневных кредитов и кредитов «овернайт».

С момента первого появления сделок РЕПО на российском

финансовом рынке, которое произошло в октябре 1996г., и до

настоящего времени механизм их проведения был значительно

усовершенствован. В первую очередь все усовершенствования были

9 ГКО - Государственные краткосрочные облигации.

34

направлены на улучшение возможности привлечения через РЕПО

денежных средств.

С 18 ноября 2002 г. Банк России возобновил проведение операций

прямого РЕПО на рынке государственных ценных бумаг. Указанные

операции осуществляются на основании внутреннего приказа Банка

России, регламентирующего их проведение и устанавливающего

требования к участникам. Предоставление денежных средств по сделкам

прямого РЕПО может осуществляться на срок до 1 года. Сделки прямого

РЕПО могут заключаться следующими способами:

аукцион заявок на заключение сделок прямого РЕПО (аукцион

прямого РЕПО);

торги по заключению сделок прямого РЕПО на условиях

фиксированной ставки РЕПО, устанавливаемой Банком России;

торги по заключению сделок прямого РЕПО на условиях

рыночных ставок, не ниже минимальной ставки РЕПО.

При установлении ставки отсечения по операциям прямого РЕПО

Банк России ориентируется на текущую конъюнктуру рынка

межбанковских кредитов. Выбор ставки РЕПО производится таким

образом, чтобы она являлась «потолком» ставки «overnight» в условиях

относительного избытка денежных средств. В этом случае ставка РЕПО

выполняет индикативную функцию. В ситуации относительного

дефицита рублевой ликвидности ставка РЕПО выступает в качестве

нижнего значения ставки «overnight» межбанковского кредитного

рынка, являясь сигналом о намерении Банка России не допустить ее

дальнейшего роста. В связи с тем, что возможности Банка России по

краткосрочному кредитованию существенно превышают потенциальный

спрос на заемные ресурсы, сам факт его присутствия на рынке

сдерживает рост ставок по межбанковским кредитам.

Следует отметить, что операции прямого РЕПО являются

эффективным инструментом управления банковской ликвидностью,

позволяют предоставить достаточный объем денежных средств и

сдерживать процентные ставки на рынке МБК в период их роста на

рынке. После кризиса ликвидности в 2004 г. инструмент прямого РЕПО

наряду с операциями валютных свопов были одними из немногих

инструментов, которыми могли воспользоваться кредитные организации

для пополнения ликвидности.

Если первая часть сделки РЕПО является операцией,

предоставляющей ликвидность коммерческому банку, то в целях

абсорбирования избыточной ликвидности банков Банк России

использует государственные облигации из собственного портфеля для

проведения операций обратного модифицированного РЕПО (ОМР). В

этих целях он размещает их на рынке на короткий срок, например, на 1

месяц, с обязательством их обратного выкупа. Таким образом, в период

рыночного обращения данные облигации приобретают совершенно

35

другие параметры: резко снижается срок обращения, соответственно

изменяется рыночная цена. По окончании месяца Банк России

осуществляет обратный выкуп данных облигаций по номиналу, то есть

доходом инвесторов является разница между ценой размещения и ценой

погашения. После выкупа облигации возвращаются в портфель Банка

России.

Использование операций ОМР позволило Банку России расширить

объем ценных бумаг, принимаемых в обеспечение по ломбардным

кредитам, а также наполнило рынок государственных ценных бумаг

кратко- и среднесрочными инструментами, что, в свою очередь, оказало

положительное влияние на ликвидность банковской системы.

Валютный своп с Банком России. С 26 сентября 2002 года Банк

России ввел в действие механизм рефинансирования кредитных

организаций с использованием сделок «валютный своп». Это решение

направлено на развитие инструментов регулирования краткосрочной

ликвидности уполномоченных банков и поддержание стабильности на

российском денежном рынке. 11 июня 2004г. Банк России начал

использовать в расчетах значение ставки привлечения по иностранной

валюте, а с 3 октября 2005г. появилась возможность заключать сделки

«валютный своп» по инструменту «рубль-евро».

При проведении сделок «валютный своп» Банк России

осуществляет покупку иностранной валюты за российские рубли сроком

«сегодня» по действующему официальному курсу иностранной валюты

к российскому рублю (базовому курсу) с еѐ последующей продажей

сроком «завтра» по курсу, равному указанному базовому курсу,

увеличенному на своп-разницу, рассчитанную по следующей формуле:

RUB

RUB

CUY

ПС Д1

100% ДTСР БК 1 ,

ПС Д1

100% 360

где

СР – величина своп-разницы, в рублях;

БК – базовый курс;

ПСRUB – устанавливаемая рабочей группой Комитета Банка

России по денежно-кредитной политике для целей заключения сделок

«валютный своп» процентная ставка по рублям, в процентах годовых;

ПСcur – процентная ставка по иностранной валюте: для долларов

США ставка FEDERAL FUNDS TARGET RATE, в процентах годовых,

для евро ставка MINIMUM BID RATE AT REFINANCING TENDER;

Д – число календарных дней со дня расчетов по первой части

сделки «валютный своп» (исключая день расчетов по первой части

36

сделки) по день расчетов по второй части сделки «валютный своп»

(включая день расчетов по второй части сделки);

ДГRUB – число календарных дней в календарном году (365 или

366).

Сделки «валютный своп» заключаются Банком России на

Московской межбанковской валютной бирже (ММВБ), а также с

кредитными организациями, являющимися контрагентами Банка России

по операциям купли-продажи иностранной валюты на внутреннем

валютном рынке.

Влияние денежно-кредитной политики Банка России на

развитие банковского сектора.

Денежно-кредитная политика Банка России оказывает

непосредственное влияние на состояние банковского сектора, как в

стратегическом, так и в оперативном плане.

Стратегический вектор влияния в банковском секторе задается в

Основных направлениях единой государственной денежно-кредитной

политики, в которых в качестве цели обозначается «поддержание

стабильности банковского сектора Российской Федерации, защиты

интересов его вкладчиков и кредиторов». Оперативное влияние на

состояние банковской системы постоянно оказывается при проведении

конкретных банковских операций Банком России с коммерческими

банками.

С 1 января 2012г. размер собственных средств (капитала) для всех

банков устанавливается в размере не менее 180 миллионов рублей. С

2015г. возможен рост требования к капиталу до 500 миллионов рублей.

В результате ужесточения требований к капиталу российских

коммерческих банков Банк России ожидает активизации процессов

консолидации в банковском секторе, которые должны привести к

формированию более крупных банковских структур, контролирующих

значительную долю рынка банковских услуг.

Банк России является акционером ряда крупных коммерческих

банков. Безусловно, это сказывается на менеджменте этих банков.

Наиболее крупным банком в портфеле Банка России является Сбербанк

РФ, доля которого на рынке вкладов физических лиц в России

составляет 48%.10

Банк России владеет чуть более 57% акций Сбербанка

России. В будущем предполагается снижение доли Банка России в

уставном капитале Сбербанка РФ ниже 50% плюс одна голосующая

акция при условии устойчивого (несколько лет) сжимания доли

Сбербанка РФ в депозитах населения ниже текущего уровня.

В последние годы доля государственной собственности в

банковском секторе РФ постоянно расширяется из-за сознательного

10 В январе 2010 г.

37

стимулирования государством консолидационных процессов, несмотря

на то, что государство постоянно декларирует необходимость своего

выхода из капиталов коммерческих банков.

Банк России разрабатывает для коммерческих банков

обязательные системы управления банковскими рисками в целях

стимулирования диверсификации их банковского бизнеса, включая, как

снижение концентрации рисков на заемщика (группу связанных

заемщиков), объект вложений, вид деятельности, отрасль, так и

расширение перечня предоставляемых банками банковских продуктов и

услуг, базирующихся преимущественно на возможностях,

предоставляемых информационными технологиями.

Банк России активно участвует в процедурах слияния и

присоединения коммерческих банков, причем приветствует

возможность участия юридических лиц (в том числе кредитных

организаций) различных организационно-правовых форм в этих

процессах.

Основным инструментом выполнения задач в сфере банковского

регулирования и банковского надзора Банк России видит развитие риск-

ориентированного надзора. Соответствующая работа в сфере

банковского регулирования и банковского надзора проводится Банком

России с учетом уроков мирового финансового кризиса, а также в русле

выполнения принятых Российской Федерацией на высшем уровне

обязательств по реализации решений «Группы 20»,11

направленных на

укрепление устойчивости банковского сектора и снижение системных

рисков.

Банк России стремится расширить возможности использования

мотивированного (содержательного) суждения в надзорном процессе,

прежде всего при оценке устойчивости кредитных организаций, включая

оценку уровня принятых рисков, а также качества систем управления и

внутреннего контроля. При этом в целях повышения оперативности и

качества надзорного реагирования на уровень рисков кредитных

организаций и на проведение ими операций, требующих повышенного

внимания, Банк России стремится развивать «второй контур» надзора, то

есть осуществлять дополнительный контроль со стороны центрального

аппарата Банка России за развитием ситуации в системно значимых

кредитных организациях, а также развивать институт кураторов

банков.12

Кроме того, Банк России:

создает механизм оценки деловой репутации руководителей и

владельцев кредитных организаций, расширяет надзорные полномочия

Банка России по сбору информации и ведению баз данных о лицах,

деятельность которых привела к нарушениям законодательства

11

G-20 – Большая двадцатка наиболее крупных развитых и развивающихся экономик мира. 12 По материалам Основных направлений единой государственной денежно-кредитной политики на

2011 г.

38

Российской Федерации и нанесению ущерба финансовому положению

кредитной организации;

приводит в соответствие с международными подходами

требования законодательства Российской Федерации и нормативных

актов Банка России в части мер контроля за приобретателями акций

(долей) кредитных организаций;

разрабатывает единую систему требований к финансовой

устойчивости банков (в целях текущего надзора и в целях признания

финансовой устойчивости, достаточной для участия в системе

страхования вкладов), а также мер надзорного реагирования в связи с их

несоблюдением.

По сути, Банк России стремится быть проводником и контролером

принципов, предложенных документами Базельского комитета по

банковскому надзору. В частности:

в рамках реализации положений первого компонента Базеля II в

области применения усовершенствованных подходов к оценке

кредитного риска, основанного на внутрибанковских оценках (Internal

Ratings-Based Approach, IRB-подход), в 2011‑ 2013 гг. проводится

работа по формированию нормативной базы, регламентирующей

методологию расчета достаточности собственных средств (капитала) с

использованием IRB-подхода, а также требований к внутрибанковским

рейтинговым системам;

в рамках реализации положений второго компонента

«Надзорный процесс» Базеля II Банка России разрабатывает

нормативные акты, определяющие минимальные требования по

организации внутренних процедур кредитных организаций по оценке

достаточности собственных средств (капитала)13

с учетом всех

существующих рисков.

13 Internal capital adequacy assessment process – ICAAP.

39

В связи с международными рекомендациями по соблюдению

принципов и стандартов Совета Финансовой Стабильности14

в сфере

вознаграждений (материального стимулирования сотрудников) Банк

России планирует реализовать указанные рекомендации с учетом

специфики российского законодательства, а также осуществлять

мониторинг разработки системообразующими банками планов

реструктуризации бизнеса и дополнительного финансирования в целях

обеспечения непрерывности деятельности этих банков на случай

чрезвычайных обстоятельств.

Банку России необходимо перейти к единому механизму

рефинансирования (кредитования) Банком России кредитных

организаций, который позволит любой финансово устойчивой

российской кредитной организации получить кредит Банка России,

обеспеченный активами, входящими в «единый пул обеспечения». При

предоставлении кредитов Банка России должны быть использованы

возможности, предоставляемые транспортной компонентой системы

банковских электронных срочных платежей в части электронного

обмена документами с кредитными организациями. В целях обеспечения

равного доступа российских кредитных организаций к депозитным

операциям Банк России может организовать их проведение путем

прямого обмена документами.

Влияние денежно-кредитной политики Центрального Банка

РФ на развитие реального сектора.

«Банковская система является основным звеном передачи

сигналов из области денежно-кредитной политики в реальный сектор

экономики. От степени стабильности и эффективности работы системы

финансового посредничества зависит не только достижение цели

денежно-кредитной политики по снижению инфляции, поддержанию

ценовой стабильности, но и состояние общего макроэкономического

равновесия».15

В числе прочих к задачам Правительства России относится

реализация совместно с Банком России единой финансовой, кредитной и

денежной политики. Однако на практике Правительство ограничивается

разработкой и реализацией социально-экономической и налогово-

бюджетной политики. Реализация же денежно-кредитной политики

полностью осуществляется Банком России.

С 1992г. денежно-кредитная политика Банка России направлена на

достижение финансовой стабилизации, в первую очередь, снижение

темпов инфляции, укрепление стабильности национальной валюты и

обеспечение устойчивости платежного баланса страны, создание

14 Financial Stability Board - Международная организация, созданная странами G-20 на Лондонском

саммите в апреле 2009 года. 15 Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2012 год и период

2013 и 2014 годов.

40

условий для осуществления положительных структурных сдвигов в

экономике.

До 1996г. в основе денежно-кредитной политики лежит принцип

количественных ограничений на рост денежной массы. С 1996г.

приоритеты сместились в направлении увеличения реального

предложения денег в экономике при дальнейшем снижении темпов

инфляции. Одновременно до кризиса 1998г. проводилась политика

валютного долларового коридора, при которой Банк России

гарантировал колебание валютного курса рубля в жестко определенных

пределах. Такая политика валютного курса служила выполнению

основной цели - сдерживания инфляции, когда стабильный валютный

курс являлся своеобразным ценовым якорем экономики.

После кризиса 1998г. Банк России исходил из нецелесообразности

жесткого контроля денежного предложения и валютного курса и

предполагал гибко реагировать на изменение спроса на национальную

валюту при условии снижения инфляции. В связи с этим Центральный

банк РФ ввел в практику осуществления денежно-кредитной политики

использование отдельных элементов метода таргетирования инфляции.

С середины 2000г. наблюдался существенный рост

международных резервов России. Единственным каналом увеличения

денежного предложения с 2001г. оставалось наращивание валютных

резервов через покупку валютной выручки у экспортеров. В настоящее

время денежная база России полностью обеспечена золотовалютными

резервами. Однако наращивание валютных резервов Центрального

банка РФ идет за счет эмиссии денег, т.е. инфляционного налога,

поэтому периодически остро ставится проблема абсорбирования

избыточного денежного предложения.

В последнее десятилетие Банк России проводил денежно-

кредитную политику исходя из сценарно-конъюнктурных условий,

складывающихся на международных рынках энергоносителей. Поэтому

все параметры денежно-кредитной политики рассматривались через

призму состояния денежных потоков от экспорта российского сырья.

В настоящее время Банк России исходит из общих с

Правительством РФ оценок внешних и внутренних условий

функционирования российской экономики и, соответственно, вариантов

ее развития. Предполагается усилить акцент на удержании инфляции на

траектории ее последовательного снижения. Банк России предполагает

завершить создание условий для применения режима инфляционного

таргетирования и перехода к свободному плаванию курса рубля.

Расчеты по денежной программе осуществляются исходя из

показателей спроса на деньги, соответствующих целевым ориентирам по

инфляции, прогнозируемым темпам роста ВВП и его составляющих,

динамике валютных курсов, учитываемых в прогнозе платежного

баланса, а также предполагаемой динамике цен на активы. Денежная

программа представляется в трех вариантах, которые соответствуют

41

сценарным вариантам прогноза социально-экономического развития

Российской Федерации на 2013—2015гг., рассматриваемым Банком

России.

В настоящее время главными инструментами контроля над

денежными показателями служат:

со стороны Банка России – интервенции на валютном рынке и

депозитные операции по привлечению средств банков на счета в Банке

России по фиксированным процентным ставкам на различные сроки;

со стороны Правительства РФ - изменение величины остатков

средств расширенного правительства на счетах в Банке России.

Такая система управления не позволяет взять под полный

контроль динамику денежно-кредитных показателей, так как в ней

отсутствуют элементы «тонкой настройки». Причина этого кроется в

том, что приток или отток ликвидности по линии интервенций Банка

России на валютном рынке напрямую зависит от колебаний

внешнеэкономической конъюнктуры и его нельзя полностью

нивелировать только за счет курсовой политики. Депозитные операции

Банка России, проводимые в форме окна постоянного доступа,

недостаточно результативны для абсорбирования ликвидности, так как

банки самостоятельно принимают решения по размещению свободных

денежных средств в депозиты. Динамика остатков средств на счетах

расширенного правительства также подвержена малопредсказуемым

внутригодовым и внутримесячным колебаниям, не связанным с

решениями Банка России.

Литература по теме:

Основная литература:

1. Деньги, кредит, банки: учебник/кол. авторов; под ред. О.И.

Лаврушина. - М.: КНОРУС, 2011.-566с.

2. Деньги, кредит, банки/ под ред. Г.Н.Белоглазовой: учебник. -

М.: Высшее образование, 2010.-620с.

Дополнительная литература:

1. Банковская система в современной экономике: учебное

пособие/ под ред. О.И. Лаврушина. - М.:КНОРУС, 2011.-360с.

2. Вайн С. Глобальный финансовый кризис: Механизмы развития

и стратегии выживания. - М.: Альпина Бизнес Букс, 2009.-302с.

3. Вулфел Чарльз Дж. Энциклопедия банковского дела и

финансов, - Самара.: Корпорация «Федоров», 2000.-1583с.

4. Как предсказывать крахи финансовых рынков: критические

события в сложных финансовых системах/ Дидье Сорнетте; Б-ка

Принстон. ун-та.- 2-е изд., стер. - М.: SmartBook: Изд-во «И-трейд»,

2008.-400с.

42

5. Малкина М.Ю. Инфляционные процессы и денежно-кредитное

регулирование в России и за рубежом: Учеб. пособие. - М.: ИНФРА-

М,2012.-310с.

6. Миркин Я.М. Национальный доклад: Риски финансового

кризиса в России: факторы, сценарии и политика противодействия. - М.:

Финакадемия, 2008.-140с.

7. Мировой финансовый кризис и экономическая безопасность

России: анализ, проблемы и перспективы/под ред.В.С. Аксенова. - М.:

Экономика, 2010.-205с.

8. Мишкин, Фредерик С. Экономическая теория денег,

банковского дела и финансовых рынков, 7-е издание: Пер. с англ. -

М.:ООО «И.Д.Вильямс», 2006.-880с.

9. Моисеев С.Р. Денежно-кредитная политика: теория и практика:

учебное пособие/ С.Р. Моисеев. - М.: Московская финансово-

промышленная академия, 2011.-784с.

10. Моисеев С.Р. Денежно-кредитный энциклопедический

словарь-М.: Дело и Сервис, 2006.-384с.

11. Организация деятельности центрального банка: Учебник / Под

ред. Е.А. Звоновой. - М.: ИНФРА-М, 2013.-400с.

12. Основные направления единой государственной денежно-

кредитной политики на 2013 год и период 2014 и 2015 годов,

www.cbr.ru.

13. Тесля П.Н., Плотникова И.В. Денежно-кредитная политика

государства: Учеб. пособие я. - М.:ИНФРА-М.201.-174с.

14. Улюкаев А.В. Современная денежно-кредитная политика:

Проблемы и перспективы.- 2-е изд.-М.: Издательство «Дело» АНХ,

2010.- 208с.

15. Фетисов Г. Г. Монетарная политика и развитие денежно-

кредитной системы России в условиях глобализации: национальный и

региональный аспекты-М.: Экономика, 2006.-492 с.

16. Финансово-денежная экономика: учеб. пособие/

Д.В.Виноградов, М.Е.Дорошенко; Гос. ун-т- Высшая школа экономики.

- М.: Изд. дом ГУ ВШЭ, 2009.-828с.

17. Финансовый кризис в России и в мире/ под ред. Е.Т. Гайдара -

М.: Проспект, 2009.-256с.

Нормативно-правовые акты:

1. Федеральный закон от 2 декабря 1990 г. N 395-I «О банках и

банковской деятельности» (в последней редакции).

2. Федеральный закон РФ от 30.12.2004г. № 218-ФЗ «О кредитных

историях», (в последней редакции).

43

Интернет-ресурсы:

№ Наименование портала

(издания, курса, документа) Ссылка

1. Сайт Центрального Банка России. http://www.cbr.ru/

2. Сайт МВФ. http://www.imf.org

3. Bank For International Settlements. http://www.bis.org/

4. Московская биржа. http://rts.micex.ru/

5. Официальный сайт Министерства финансов Российской Федерации. http://www.minfin.ru/ru/

6. Сайт Городской банковской газеты. httр://www.banker.ru

7. Сайт Кредит.ру. http://www.credits.ru/

8. Информационное агентство «Advis». http://www.advis.ru/

9. Группа компаний «Регион». http://region.ru/

Практические задания:

Задание 1.

(Для индивидуальной работы).

Изучив Основные направления единой государственной денежно-

кредитной политики на 2013г. и период 2014 и 2015гг., сформулируйте

ответы по следующим темам:

1. Какие основные инструменты денежно-кредитной политики

будет использовать Банк России в 2013г., и какие перспективы он ставит

по повышению эффективности денежно-кредитной политики?

2. Какие сценарии развития экономики предусмотрены Банком

России, их влияние на характер проводимой политики. Какой сценарий

выбран как базовый, и по каким критериям?

Задание 2.

(Групповое задание).

Изучите статьи:

1. А.В. Улюкаев. Перспективы макроэкономического развития и

среднесрочные задачи Банка России, Ж.Деньги и кредит, № 1, 2012г.,

с.3-5.

2. М.Ю. Матовников, К вопросу об инструментах денежно-

кредитной политики, Ж.Деньги и кредит, № 1, 2012г.с.32-34.

На основании изученных материалов подготовьте эссе в

свободной творческой форме, содержащее описание ключевых

компонентов статей.

44

Тесты для самопроверки:

1. Ломбардный кредит Банка России - это кредит под залог:

а) Золота

б) Ценных бумаг

в) Товарно-материальных ценностей

г) Недвижимости

2. Неверно, что в качестве инструмента денежно-кредитного

регулирования Банка России использует:

а) Валютные интервенции

б) Установление ориентиров роста денежной массы

в) Эмиссию наличных денег

г) Прямые количественные ограничения

д) Эмиссию собственных облигаций

3. Нормативы обязательных резервов Банка России,

установленные для коммерческих банков, не могут превышать ...

обязательств кредитной организации:

а) 10%

б) 20%

в) 5%

г) 15%

4. В балансе Банка России крупнейшей статьей пассивов являются:

а) Наличные деньги в обращении

б) Резервы и фонды

в) Уставный капитал

г) Средства коммерческих банков

5. Под рефинансированием понимается:

а) Кредитование Банком России Правительства РФ

б) Кредитование Банком России кредитных организаций

в) Выпуск собственных облигаций

6. Операции центрального банка, сокращающие количество денег

в обращении:

а) Увеличение нормы обязательных резервов

б) Снижение ставки рефинансирования

в) Покупка государственных облигаций у коммерческих

банков

г) Либерализация валютного регулирования

45

7. Для сдерживания инфляции центральный банк проводит:

а) Экспансионистскую денежно-кредитную политику

б) Рестрикционную денежно-кредитную политику

в) Гибкую денежно-кредитную политику

46

Тема 3. Налоговая политика государства как фактор финансовой

устойчивости

Цель изучения темы: формирование базовой системы знаний о

налоговой политики государства, еѐ роли в обеспечении устойчивости

финансовой системы.

Задачи изучения темы:

раскрыть экономическое содержание и назначение налоговой

политики;

рассмотреть суть налоговой системы России;

рассмотреть проблемы и тенденции развития фискальных

отношений в России.

Вопросы темы:

1. Сущность и значение налоговой политики.

2. Стратегия и тактика налоговой политики.

3. Взаимосвязь налоговой политики и налогового механизма.

4. Основные направления и механизм реализации налоговой

политики в Российской Федерации.

Вопрос 1. Сущность и значение налоговой политики.

Государство, выражая интересы общества в различных сферах

жизнедеятельности, вырабатывает и осуществляет соответствующую

политику - экономическую, социальную, налоговую и пр. При этом в

качестве средства взаимодействия объекта и субъекта государственного

регулирования социально-экономических процессов используются

финансово-кредитный и ценовой механизм.

Финансово-бюджетная система включает отношения по поводу

формирования и использования финансов государства - бюджета и

внебюджетных фондов. Важной «кровеносной артерией» финансово-

бюджетной системы являются налоги. Налоги возникли вместе с

товарным производством, разделением общества на классы и

появлением государства.

Государство, устанавливая налоги, стремится, прежде всего,

обеспечить себе необходимую материальную базу для осуществления

возложенных на него задач, которые реализуются посредством

налоговой политики, являющейся частью финансовой политики

государства.

Налоги являются одним из источников финансирования всех

направлений деятельности государства и экономическим инструментом

реализации государственных приоритетов. Налог - одно из проявлений

суверенитета государства. Этим они отличаются от доходов с

государственных имуществ и займов. Право взыскивать налоги, всегда

47

было одним из суверенных прав государства, так же, как чеканка

монеты и отправление правосудия, следовательно, налоги

устанавливаются в одностороннем порядке, однако противоречие между

согласием на установление налогов и принудительным характером их

взыскания только внешнее. Налоги и их функции отражают реальный

базис, т.е. объективные закономерности движения налоговых

отношений, используемых государством в налоговой политике.

Положение налогового права служат отправным моментом в

осуществлении налоговой политики. Таким образом, налоговая

политика - комплекс правовых действий органов власти и управления,

определяющий целенаправленное применение налоговых законов. Это

также правовые нормы осуществления налоговой техники при

регулировании, планировании и контроле государственных доходов.

Налоговая политика является частью финансовой политики. Содержание

и цели налоговой политики обусловлены социально-экономическим

строем общества и социальными группами, стоящими у власти.

Экономическая обоснованная налоговая политика преследует цель

оптимизировать централизацию средств через налоговую систему.

В условиях высокоразвитых рыночных отношений налоговая

политика используется государством для перераспределения НД в целях

изменения структуры производства, территориального экономического

развития, уровня доходности населения.

Задачи налоговой политики сводятся к: обеспечению государства

финансовыми ресурсами; созданию условий для регулирования

хозяйства страны в целом; сглаживанию возникающего в процессе

рыночных отношений неравенства в уровнях доходов населения.

Можно выделить три типа налоговой политики.

Первый тип - политика максимальных налогов,

характеризующаяся принципом «взять все, что можно». При этом

государству уготовлена «налоговая ловушка», когда повышение налогов

не сопровождается приростом государственных доходов. Предельная

граница ставок определена и зависит от множества факторов в каждом

конкретном случае. Зарубежные ученые называют предельную ставку в

50%.

Второй тип - политика разумных налогов. Она способствует

развитию предпринимательства, обеспечивая ему благоприятный

налоговый климат. Предприниматель максимально выводится из-под

налогообложения, но это ведет к ограничению социальных программ,

поскольку государственные поступления сокращаются.

Третий тип - налоговая политика, предусматривающая

достаточно высокий уровень обложения, но при значительной

социальной защите. Налоговые доходы направляются на увеличение

различных социальных фондов. Такая политика введет к раскручиванию

инфляционной спирали.

48

При сильной экономике все указанные типы налоговой политики

успешно сочетаются. Для России характерен первый тип налоговой

политики в сочетании с третьим.

Вопрос 2. Стратегия и тактика налоговой политики.

Налоговая политика как совокупность научно обоснованных и

экономически целесообразных тактических и стратегических правовых

действий органов власти и управления способна обеспечить

потребности воспроизводства и рост общественного богатства.

Исходной установкой при проведении налоговой политики служит не

только обеспечение правового порядка взыскания с налогоплательщиков

налоговых платежей, но и проведение всесторонней оценки

хозяйственно-экономических отношений, складывающихся под

влиянием налогообложения. Следовательно, налоговая политика - это не

автоматическое выполнение предписаний налоговых законов, а их

совершенствование.

Налоговая политика, проводимая с расчетом на перспективу, - это

налоговая стратегия, а на текущий момент - налоговая тактика. Тактика

и стратегия незаменимы, если государство стремится к согласованию

общественных, корпоративных и личных экономических интересов.

Нередко тактические шаги, предпринимаемые руководством

государства по координации налогообложения на текущий момент,

экономически не обоснованы. Это не только препятствует реализации

налоговой стратегии, но и деформирует весь экономический курс

государства. Исходя из этого, с учетом прогнозов ученых, касающихся

тенденций экономического развития, объективной действительности,

состояния социального положения в обществе, разрабатываемая

государством налоговая стратегия преследует следующие задачи:

экономические - обеспечение экономического роста, ослабление

цикличности производства, ликвидация диспропорций в развитии,

преодоление инфляционных процессов;

социальные - перераспределение НД в интересах определенных

социальных групп путем стимулирования роста прибыли и недопущения

падения доходов населения;

фискальные - повышение доходов государства;

международные - укрепление экономических связей с другими

странами, преодоление неблагоприятных условий для платежного

баланса.

49

По способу взимания

По принадлежности

По целевой

направленности

По субъекту

налогообложения

По уровню бюджета

По характеру отражения в

бух. учете

По срокам уплаты

• Прямые (с имущества или доходов налогоплательщика)

• Косвенные (акцизы и сборы)

• Федеральные, региональные, местные

• Общие (формирование доходной части бюджета в целом)

• Целевые (конкретные направления расходов бюджета)

• Налоги с предприятий и организаций

• Смежные налоги (физические и юридические лица)

• Закрепленные (целиком поступают в бюджет)

• Регулирующие (разноуровневые)

• Срочные (к определенному сроку)

• Периодично-календарные (декадные, ежемесячные, годовые,

ежеквартальные и т.д.)

• Включаемые в себестоимость, уплачиваемые за счет

налогооблагаемой прибыли, уплачиваемые за счет чистой прибыли,

включаемые в себестоимость продукции (акцизы, НДС),

удерживаемые из доходов работника и проч.

Рис. 6. Классификация налогов

Противоречия между тактическими действиями управленческих

структур и общей стратегией налогообложения, утвержденной

конституциональными правовыми актами государства, приводят к

разбалансированности бюджета, сбоям в хозяйственном механизме,

торможению воспроизводственных процессов и в конечном тоге - к

экономическому кризису.

Обоснованность тактических действий при проведении налоговой

политики играет огромную роль в формировании доходов бюджета.

Бюджетные задания на очередной финансовый год должны

согласовываться с общей стратегией налогообложения. Этого требуют

положения Конституции РФ о разграничении полномочий федерального

центра и регионов. Конституционные права субъектов РФ определяют

характер их отношений с федеральной властью при установлении

правовых норм разграничения налогов по звеньям бюджетной системы.

Вопрос 3. Взаимосвязь налоговой политики и налогового

механизма.

Налоговая политика осуществляется через налоговый механизм,

который представляет собой совокупность организационно-правовых

норм и методов управления налогообложением, включая широкий

50

арсенал различного рода надстроечных инструментов (налоговых

ставок, налоговых льгот, способов обложения и др.). Государство

придает своему налоговому механизму юридическую форму

посредством налогового законодательства и регулирует его. Именно это

создает видимость изолированности налогов от производственных

отношений.

Налоговый механизм, рассматриваемый через призму реальной

практики, различен в конкретном пространстве и времени. Так,

неоднозначны налоговые действия на разных уровнях управления и

власти, а также существенны различия и во временном отношении.

Налоговый механизм как свод практических налоговых действий есть

совокупность условий и правил реализации на практике положений

налоговых законов. Любое налоговое действие, не базирующееся на

объективной основе, выступает как субъективистское вмешательство в

воспроизводственные процессы, что неминуемо ведет к их деформации.

Налоговый механизм позволяет упорядочить налоговые отношения,

опираясь на налоговое право, основы управления налогообложением.

Налоговый механизм - это область налоговой теории, трактующей

это понятие в качестве организационно-экономической категории, а,

следовательно, как объективно необходимый процесс управления

перераспределительными отношениями, складывающимися при

обобществлении части созданного в производстве национального

дохода. Всю сферу отношений, складывающихся в этом процессе,

можно разграничить на три подсистемы: налоговое планирование,

налоговое регулирование и налоговый контроль. Внутреннюю структуру

налогового механизма можно выразить схемой, приведенной в

приложении.

Налоговый механизм, так же как и хозяйственный, соединяет два

противоположные начала:

планирование, т.е. волевое регулирование экономики

центральной властью с учетом объективно действующих экономических

законов путем сбалансирования развития всех отраслей и регионов

народного хозяйства, координации экономических процессов в

соответствии с целевой направленностью развития общественного

производства;

стихийно-рыночная конкуренция, где свободно на основе

прямых и обратных связей взаимодействуют производители и

потребители. Вследствие обособленности производителей и

противоречивости их интересов неизбежно возникают разрушительные

явления. Таким образом, рыночные отношения приводят, с одной

стороны, к развитию производства отдельных субъектов в условиях

жесткой конкуренции, а с другой, - к разрыву хозяйственных связей

между обособившимися предприятиями в результате несовпадения

производственной массы товара с его сбытом. Отсюда вытекает

необходимость государственного регулирования рыночных отношений

51

для предотвращения сбоев в производстве и кризисных тенденций

рынка. Таким регулятором в настоящее время стал налоговый механизм,

который признан во всех странах.

Эффективность использования налогового механизма зависит от

того, насколько государство учитывает внутреннюю сущность налогов и

их противоречивость.

В налоговой политике проявляется относительная

самостоятельность государства. Изменяя налоговую политику,

манипулируя налоговым механизмом, государство получает

возможность стимулировать экономическое развитие или сдерживать

его. Налоговое регулирование охватывает хозяйственную жизнь страны,

поскольку налоговые мероприятия являются наиболее универсальным

инструментом воздействия надстройки на базисные отношения. Цель

такого регулирования - создание общего налогового климата для

внутренней и внешней деятельности компаний, особенно

инвестиционной, и обеспечение преференциальных налоговых условий

для стимулирования приоритетных отраслевых и региональных

направлений движения капитала.

Налоговая политика и налоговый механизм определяют роль

налогов в обществе. Эта роль постоянно меняется в зависимости от

изменения деятельности государства. В отличии от функций роль

налогов более подвижна и многогранна, она отражает в

концентрированном виды интересы и цели определенных социальных

групп и партий, стоящих у власти.

В основе налоговой политики и налогового механизма обычно

заложена господствующая концепция. Правильность концепции

проверяется практикой. Если налоговая теория не пользуется

популярностью и приносит отрицательные результаты при ее

реализации, то ее заменяют новой.

Вопрос 4. Основные направления и механизм реализации

налоговой политики в Российской Федерации.

С точки зрения науки об управлении государство как объект

управления ничем не отличается в этом качестве от частной корпорации.

Если правильно выбраны цели, известны имеющиеся средства и

ресурсы, то остается лишь научиться эффективно, применять эти

средства и ресурсы. Основным финансовым ресурсом государства

являются налоги, поэтому эффективное управление налогами можно

считать основой государственного управления вообще.

Если признать, что государство существует для обеспечения

благоденствия его граждан, то государственная власть может выбирать

одну из двух следующих стратегических линий: либо взимать высокие

налоги и принимать на себя, соответственно, высокую ответственность

52

за благополучие своих граждан, либо взимать низкие налоги, имея в

виду, что граждане должны сами заботиться о своем благополучии, не

уповая на поддержку государства. При этом важное значение имеет

уровень потребностей населения, и в соответствии с этим на начальных

этапах экономического развития государства тяготеют к относительно

низким налогам, на более поздних же этапах, с развитием форм

общественного потребления, происходит переход к более высоким

ставкам налогообложения. Однако в рамках этой общей тенденции

разные государства по-разному строят свою финансовую систему: одни

считают возможным изымать в виде налогов (включая все виды

налоговых и обязательных платежей, в том числе и взносы по

социальному страхованию) до 50% всех доходов общества, исходя из

концепции более высокой эффективности применения финансовых

средств под контролем государственных структур, чем в руках частных

лиц; другие не разделяют этой веры и ограничивают свои налоговые

аппетиты всего лишь 25-30% (от ВВП).

Россия по уровню среднедушевых доходов попадает в категорию

стран, занимающих последние места по уровню среднедушевых доходов

в разряде развитых стран, но по доле налоговых изъятий тянется за

высокоразвитыми странами - более 30% в ВВП (т.е. на уровне Японии

или Швейцарии).

Таблица 3.

Действующая сейчас в России налоговая система выступает

тормозом для инвестиций и российской экономики. Отсюда можно

считать установленным, что: налоговое бремя в России явно избыточно

и по своим размерам неадекватно сложившейся в стране социально-

53

экономической ситуации, собираемые налоги используются

неэффективно и не в интересах экономического развития.

Принимаемые в последнее время «пожарные» меры по

ужесточению налоговых процедур уже не приносят реальных

результатов: вместо прироста налоговых доходов они вызывают лишь

прирост задолженности. Сейчас основную долю поступлений в бюджет

обеспечивает ТЭК и связанные с ним отрасли, т.е. отрасли,

реализующие продукты, поставляемые природой, а не трудом

населения. В общей структуре налоговых платежей доля текущих

поступлений по налогам не превышает 20-25%;остальное составляют

денежные зачеты, уплата недоимки по налогам и платежи естественных

монополий. На самом деле, если исходить из этого факта, то сохранение

в собственности государства монополии только на три продукта: нефть,

газ и водку могло бы полностью обеспечить весь федеральный бюджет,

и налоги на этом уровне можно было бы полностью отменить.

В сфере социального страхования и обеспечения за основу

принята западная модель, характеризуемая высоким уровнем страховых

взносов и массовым охватом населения пенсионным обеспечением. В

России такое заимствование приводит к избыточному налогообложению

производственной сферы, к вытеснению частного накопления

государственным и к прямой потере части накопленных страховых

взносов (из-за отсутствия в стране возможностей безрисковых

инвестиций в производительном секторе).

Таким образом, принятая налоговая политика ориентируется на

воссоздание в России западной модели налогообложения, которая

становится эффективной только на достаточно продвинутой стадии, при

условии крупных разовых инвестиций в создание инфраструктуры

налоговых органов, разветвленной и дорогостоящей системы налогового

контроля, непременного соучастия и понимания со стороны широких

масс налогоплательщиков.

В России на динамику налоговых поступлений негативное

влияние оказывают как макроэкономические факторы (эрозия

традиционно высокой налоговой дисциплины в секторе бывших

государственных предприятий, изменение поведения предприятий в

связи с ростом частного сектора, характеризующего отсутствием

традиций добровольной уплаты налогов, рост сферы услуг, в которой

степень собираемости налогов также меньше, чем в сфере производства

товаров и т.д.), так и макроэкономические (снижение высокого уровня

инфляции, кризис взаимной задолженности предприятий, рост

задолженности предприятий бюджету). Важное значение имеет также

несовершенство налоговой системы, в частности, значительное число

льгот, в т.ч. индивидуальных, большое количество противоречий в

законах и нормативных актах, создающих существенные возможности

для уклонения от налогов.

54

Таблица 4.

Поступления по видам налогов в консолидированный бюджет

(Федеральная налоговая служба)

Величина экспорта и импорта, внешнеторговое сальдо,

номинальный реальный курс рубля и прочие макроэкономические

факторы могут оказывать определенное влияние на поступление

отдельных видов налогов (наибольшее - на экспортные и импортные

пошлины), тем не менее, здесь следует учитывать, как чрезвычайно

сильное воздействие нормативных изменений порядка налогообложения

на получаемые доходы, так и весьма противоречивое воздействие

макроэкономических факторов на отдельные виды налогов, наиболее

тесно связанных с внешнеэкономической сферой.

Одним из важнейших макроэкономических факторов,

воздействующим на многие экономические процессы, в том числе на

государственные доходы является динамика задолженностей и

неплатежей предприятий. Проблема платежного кризиса в переходных

экономиках, несмотря на ее чрезвычайную важность, изучена крайне

недостаточно. Среди основных факторов развития кризиса

задолженности выделяют такие, как мягкость бюджетных ограничений

предприятий, неплатежи предприятиями со стороны государственного

бюджета, а также важной причиной является криминальная

составляющая.

Важным фактором, характеризующим платежный кризис и

оказывающим непосредственное воздействие на налоговые

поступления, являются налоговые недоимки. Задолженность

предприятий перед бюджетом включает в себя сумму начисленных

налогов, не перечисленных в бюджет, штрафные санкции, наложенные

55

на налогоплательщика в связи с допущенными налоговыми

нарушениями и пени за просрочку уплаты налога и штрафов.

Литература по теме:

Основная литература:

1. Финансы: учебник.-3-е изд., перераб. и доп./ под ред. проф. В.Г

Князева, проф. В.А. Слепова. - М.: Магистр, 2011.- 654с.

2. Финансы: Учебник/Под. ред. М.В. Романовского, О.В.

Врулевской, Б.М.Сабанти.-2-е изд., перераб. и доп. - М.: Юрайт-Издат,

2010.-462с.

Дополнительная литература:

1. Афанасьев, Мст. П. Бюджет и бюджетная система: учебник. -

М.: Издательство Юрайт, 2009г.-777с.

2. Вулфел Чарльз Дж. Энциклопедия банковского дела и

финансов, - Самара.: Корпорация «Федоров», 2000.-1583с.

3. Миркин Я.М. Национальный доклад: Риски финансового

кризиса в России: факторы, сценарии и политика противодействия. - М.:

Финакадемия, 2008.-140с.

4. Мировой финансовый кризис и экономическая безопасность

России: анализ, проблемы и перспективы/под ред.В.С. Аксенова. - М.:

Экономика, 2010.-205с.

5. Мишкин, Фредерик С. Экономическая теория денег,

банковского дела и финансовых рынков, 7-е издание: Пер. с англ.-М.:

ООО «И.Д.Вильямс», 2006.-880с.

6. Налогообложение финансов. /Дж. Готлиб, Гр. Импавидо,

А.Иванова/ Ж. Финансы и развитие, сентябрь 2012, с. 44-47,

www.imf.org.

7. Организация деятельности центрального банка: Учебник / Под

ред. Е.А. Звоновой. - М.: ИНФРА-М, 2013.-400с.

8. Показатели финансовой устойчивости. Руководство по

составлению. – Вашингтон, округ Колумбия, США: Международный

валютный фонд, 2007.-312с. (Издание на русском языке подготовлено

Службой переводов МВФ) (www.imf.org).

9. Тосунян Г.А., Викулин А.Ю. Антикризисные меры и

антикризисное законодательство России. Общий комментарий: Учебно-

практическое пособие. - М.:ЗАО «Олимп-Бизнес», 2010.-224с.

10. Финансово-денежная экономика: учеб. пособие/

Д.В.Виноградов, М.Е.Дорошенко; Гос. ун-т- Высшая школа экономики.

- М.: Изд. дом ГУ ВШЭ, 2009.-828с.

11. Финансовый кризис в России и в мире/ под ред. Е.Т. Гайдара -

М.: Проспект, 2009.-256с.

56

Практические задания:

Задание 1.

(Для индивидуальной работы).

Прочитав статью А.Г.Аганбегяна «О налоговом маневре»

(Ж.Деньги и кредит №7, 2012г, с.37-42) ответьте на следующие вопросы:

1. Какие целевые установки налоговой системы выделяет автор?

2. Какие тенденции изменения структуры налогообложения

бизнеса и населения актуальны для России?

Задание 2.

(Для индивидуальной работы).

Прочитав статью аналитиков Центра стратегического анализа

Росбанка «О российской долговой политике в современных условиях»

(Ж.Деньги и кредит №6, 2012г, с.36-41) ответьте на следующие вопросы:

1. Какие функции будет выполнять Российское финансовое

агентство?

2. Какую роль играют российские банки в различных сегментах

рынка государственных ценных бумаг в настоящее время?

Задание 3.

(Для индивидуальной работы).

Прочитав статью С.Р.Моисеева «Специальное налогообложение

банков» (Ж.Банковское дело, №9, 2010г.с. 38-40) ответьте на следующие

вопросы:

1. Какие предложения МВФ и Европейской комиссии направлены

на ужесточение системы налогообложения ведущих коммерческих

банков, в чем они заключаются?

2. Какие налоги взимаются с финансового сектора в настоящее

время?

3. Какие основные группы новых налогов планируется ввести для

банков?

Тесты для самопроверки:

1. В 2012 г. наиболее крупным источником дохода федерального

бюджета был …

а) налог на прибыль

б) подоходный налог

в) НДС

г) налог на добычу полезных ископаемых

57

2. Неверно, что к косвенным налогам в РФ относят …

а) акцизы

б) налог на добавленную стоимость

в) государственную пошлину

г) налог на добычу полезных ископаемых

3. В настоящее время финансовый сектор освобожден от

уплаты …

а) налога на прибыль

б) налога на имущество

в) налога на добавленную стоимость

г) единого социального налога

4. По способу взимания налоги можно классифицировать на:

а) Общие и селективные

б) Прямые и косвенные

в) Срочные и периодично-календарные

г) Закрепленные и регулируемые

5. В экономической теории обычно выделяют ... основных типов

налоговой политики:

а) 3

б) 5

в) 2

г) 4

6. Неверно, что основными задачами налоговой политики

является:

а) обеспечение государства финансовыми ресурсами

б) создание условий для регулирования хозяйства страны в целом

в) сглаживание возникающего в процессе рыночных отношений

неравенства в уровнях доходов населения

г) изъятие излишней ликвидности из финансовой системы

58

Тема 4. Макропруденциальная политика центрального банка по

снижению цикличности национальной экономики

Цель изучения темы: формирование у будущих магистров

современных фундаментальных знаний в области контрциклического

регулирования экономики, раскрытие системных аспектов

макропруденциального надзора центральных банков.

Задачи изучения темы:

изучить исторических аспектов и тенденций формирования

системы макропруденциального надзора;

изучить международные принципы учета показателей

финансовой устойчивости (ПФУ);

выявить механизмы макрофинансовых взаимосвязей на основе

анализа секторных показателей финансовой стабильности;

охарактеризовать основные индикаторы устойчивости

финансовой системы в условиях мирового экономического кризиса.

Индикаторы системного банковского кризиса и возможность их

мониторинга;

раскрыть основные проблемы совершенствования методики

определения финансовой устойчивости, роль экономических циклов,

проблемы совершенствования регулирования (Базель III);

осветить российский опыт становления системы

макропруденциального регулирования, проблемы и перспективы его

развития.

Мировой финансовый кризис показал, что традиционного

регулирования коммерческих банков, которое часто называют

микропруденциальным, оказалось недостаточно для того, чтобы

гарантировать прочность финансовой системы в целом. Финансовое

регулирование уже не рассматривается только на традиционном

микроуровне отдельных финансовых учреждений, все больше внимания

уделяется макроэкономическому регулированию экономики,

совершенствованию инструментов и методов такого регулирования в

зависимости от специфики отдельных стран.

Традиционный пруденциальный надзор за банками и прочими

финансовыми посредниками проводится на уровне отдельных

организаций. Микропруденциальное регулирование обычно не признает

того факта, что организации могут создавать угрозу и другим

финансовым организациям, и рынкам, на которых многие крупные

финансовые компании привлекают и размещают средства. Поскольку в

настоящее время признано, что традиционное микропруденциальное

регулирование не смогло предотвратить кризис, и допустило

бесконтрольное усиление факторов финансовой уязвимости,

59

официальные органы во многих странах стали искать более системные

подходы к финансовому регулированию. Этот комплексный подход

называется макропруденциальной политикой.

Макропруденциальная политика не стремится заменить

традиционное регулирование финансовых организаций, таких как

коммерческие банки, которые необходимы для благополучия системы.

Вместо этого она добавляет и дополняет микропруденциальную

политику. Она часто пользуется традиционными инструментами

регулирования и опирается на традиционные органы регулирования, но

применяет эти инструменты для противостояния нарастающим рискам в

финансовой системе в целом.

Центральной задачей макропруденциального регулирования

является выявление рисков, возникающих в финансовой системе в

целом. Например, увеличение кредитования рынка недвижимости или

нефинансовых корпораций может быть выгодно для отдельного банка в

краткосрочной перспективе, но если наблюдается аналогичное

поведение в области кредитования одновременно и у нескольких банков,

то происходящий в результате этого резкий рост объемов банковского

кредитования отдельных секторов может вызвать структурные

диспропорции в экономике и поэтому является объектом

макропруденциального анализа. В таких случаях риски, которые

считаются внутренними (экзогенными) для отдельно взятого

учреждения, являются эндогенными для финансовой системы в целом.

Определение системного риска в отечественной и зарубежной

литературе.

Основная цель макропруденциальной политики заключается в

ограничении и снижении уровня рисков финансовой системы с тем,

чтобы предотвратить возникновение системного риска в экономике. В

отечественной экономической литературе системный риск определяется

как риск, возникающий вследствие неспособности одной кредитной

организации исполнить принятые на себя обязательства, которая

вызовет неспособность большинства или всех кредитных организаций

исполнить свои обязательства в срок. Эти условия могут явиться

причиной распространения проблем с ликвидностью и

кредитоспособностью и в результате создать угрозу для стабильности

банковской системы в целом. К реализации системного риска могут

привести различные риски- риски ликвидности, кредитные, правовые,

операционные и прочие риски. Предполагается, что реализация одного

или нескольких рисков одной кредитной организации может стать

источником реализации системного риска.

В зарубежной экономической литературе системный риск

рассматривают шире. В Руководстве по оценке системной важности

финансовых институтов, рынков и инструментов, выпущенном в 2009 г.

совместно МВФ, Банком международных расчетов и Советом по

60

финансовой стабильности, системный риск определяется как «риск

срыва предоставления финансовых услуг, который вызывается

ухудшением состояния всей финансовой системы или ее части и имеет

потенциальные серьезные отрицательные последствия для реальной

экономики».16

Источником системного риска может быть и цикличность

развития финансовой системы. Причины системного риска могут

медленно накапливаться в экономике и быстро материализовываться в

определенных экономических ситуациях. Реальной экономике

системный риск передается через финансовых посредников (банки и

небанковские финансовые организации), поэтому при проведении

макропруденциального анализа необходимо учитывать не только

финансовое состояние отдельных банков, но и характер взаимосвязей

между секторами экономики.

Методы макропруденциального регулирования.

Можно утверждать, что макропруденциальная политика работает,

условно, по двум направлениям - во-первых, она гарантирует

стабильность финансовой системы на длительную перспективу, во-

вторых, она оценивает состояние финансовой системы в определенном

временном интервале.

Сложившиеся общее представление о целях макропруденциальной

политики заключается в необходимости принятия мер по ограничению

уровня рисков и снижению вероятности возникновения системного

кризиса. При этом до настоящего времени не разработаны основные

методы снижения вероятности системного риска. Некоторые

зарубежные экономисты высказывают мнение, что

макропруденциальное регулирование должно только контролировать

волатильность рисков - начальное снижение и последующий рост ещѐ в

фазе экономического подъема. Другие экономисты считают, основной

целью макропруденциального регулирования должно быть обеспечение

условий нормального функционирования финансовых услуг - платежной

системы, кредитного посредничества и страхования рисков - для целей

экономики с тем, чтобы избежать резкого роста предложения кредита и

ликвидности, как это произошло в ходе последнего кризиса.

Макропруденциальная политика должна научиться выявлять пузыри цен

на активы и диспропорции даже в тех случаях, когда это не связано

напрямую с перекредитованием экономики (а может быть вызвано

использованием новых технологий, ростом производительности труда и

проч.). Базельский комитет обозначает цель макропруденциальной

политики - снижение вероятности системного риска, которое должно

происходить на основе полного учета взаимосвязей и общего уровня

16

Guidance to assess the systemic importance of financial institutions, markets and instruments: initial

considerations. International Monetary Fund, Bank for International Settlements, Financial Stability Board,

November 2009.

61

риска всех финансовых учреждений, процикличности финансовой

системы.

Другие зарубежные аналитики рассматривают

макропруденциальную политику как стремление снизить негативное

воздействие отдельных банков, способное спровоцировать системный

риск и отрицательно сказаться на всей финансовой системе. Некоторые

экономисты определяют основной задачей макропруденциального

регулирования – заставить банки учитывать свои потери по активам для

защиты и сбережения фондов страхования депозитов и снижения уровня

морального риска. Поэтому особое внимание уделяется вопросам

регулирования капитала, как банки реагируют на повышение

требований к капиталу, как это отражается на состоянии их активов.

Повышение требований к банкам неизбежно вызовет снижение объемов

предоставляемых ими кредитов, что в свою очередь отразится на всей

финансовой системе. Поэтому вопросы снижения уровня кредитования,

возможные распродажи активов и сокращение балансов коммерческих

банков не должны ограничиваться только депозитными учреждениями, а

принимаются в контексте состояния всей финансовой системы.

Нестабильность возникает и тогда, когда финансовый сектор в

целом идет на одни и те же риски в чрезмерном объеме - будь то

кредитный (заемщики не погасят свои долги), рыночный риск (снизится

стоимость залогового обеспечения) или риск ликвидности (активы

окажется нелегко продать или рефинансировать долги). Например, в

преддверии недавнего кризиса, как в США, так и в других регионах

кредит все более увязывался со стоимостью залога в виде

недвижимости. После обвала рынка жилья кредиторы оказались

подвержены как рыночному, поскольку снизилась стоимость

недвижимости, так и кредитному риску из-за ограничения способности

заемщиков возвратить свои займы.

Таким образом условно можно разделить источники системного

риска для финансовой системы как внешние - макроэкономические,

риски оттока ликвидности, политические и прочие, а также внутренние

риски - когда после банкротства отдельного финансового института

создается угроза стабильности для всей финансовой системы.

Банкротство отдельного крупного учреждения может создать

системный риск, когда оно ограничивает возможности других

организаций продолжать предоставление финансовых услуг экономике.

Крупные кредитные организации, тесно связанные со многими другими

организациями, могут вызвать такие вторичные эффекты. Эти

вторичные эффекты могут распространяться по одному или нескольким

каналам цепной реакции:

прямые связи других финансовых организаций с пострадавшей

организацией;

срочная распродажа активов пострадавшей организацией,

которая ведет к снижению стоимости всех аналогичных активов,

62

вынуждая другие организации нести убытки по принадлежащим им

активам;

опора других финансовых организаций на продолжение

предоставления пострадавшей организацией таких финансовых услуг,

как кредит, страхование и платежные услуги;

рост стоимости финансирования и массовое изъятие вкладов из

других организаций после банкротства организации системного

значения.

Например, банкротство Lehman Brothers в 2008 году привело не

только к прямым потерям в самой компании, но и вызвало рост

издержек в других финансовых организациях.

К системно значимым организациям относятся не только крупные

банки, но и организации, предоставляющие важнейшие платежные

услуги и услуги страхования другим финансовым организациям.

Инструменты макропруденциальной политики.

Мировой финансовый кризис повысил заинтересованность

денежных властей к совершенствованию макропруденциального

регулирования. Помимо функционирующих систем мониторинга ПФУ

развитие получили и макропруденциальные инструменты по

предотвращению или сдерживанию разрастания системного риска в

экономике. Различные страны использовали инструменты, основанные

на регулировании объемов кредитования, ликвидности или

достаточности капитала с тем, чтобы противостоять особо губительным

рискам. Выбор инструментов зависит от целого ряда факторов - степени

экономического развития страны, развития финансового рынка,

установленного режима обменного курса, уровня открытости

национальной экономики. Центральные банки редко применяют только

один инструмент макропруденциальной политики для сдерживания

системного риска. Зачастую инструменты макропруденциальной

политики используются в комбинации с денежно-кредитными

инструментами регулирования, так как различные методы

регулирования позволяют эффективнее влиять на цикличность и

устойчивость национальной экономики.

Применение макропруденциальных инструментов регулирования

было признано успешным, так как они являются более тонкими и

гибкими инструментами по сравнению с установленными и

применяемыми инструментами денежно-кредитной политики.

Применяемые макропруденциальные инструменты использовались с

тем, чтобы смягчить негативное воздействие четырех категорий

системного риска:

риска, связанного с ростом объема кредитования и ростом цен

на активы;

63

риска, вызванного чрезмерным левериджем (значительными

объемами привлеченных средств по отношению к собственному

капиталу);

риска ликвидности и переливов капитала;

рисков по операциям в иностранной валюте.

Финансовый кризис отразил существенные недостатки

регулирования финансовой системы, так как оно сосредоточилось

исключительно на оценке деятельности отдельных учреждений и не

рассматривало вероятность возникновения системного риска в целом по

финансовой системе. Фундаментальная концепция современной

макропруденциальной политики состоит в признании взаимосвязи

финансовых институтов и рынков, воздействии на них общих

экономических условий. Кроме того, необходимо учитывать

цикличность поведения институтов и рынков, что может создавать

дополнительные риски.

Консультативная Группа тридцати ведущих стран мира в октябре

2010г. разработала краткое руководство по макропруденциальной

политике. В нем обозначены ее четыре ключевые характеристики:

рассмотрение финансовой системы в целом;

ограничение системных рисков;

определение набора макроэкономических инструментов

воздействия;

необходимость взаимодействия с другими институтами

государственного регулирования.

1. Макропруденциальная политика должна развивать, оценивать и

вырабатывать соответствующие надзорные меры регулирования всей

финансовой системы, а не отдельных учреждений.

2. Макропруденциальная политика должна стремиться повысить

сопротивляемость финансовой системы к системным рискам, которые

распространяются через взаимное проникновение, взаимосвязь

различных финансовых институтов, снизить уязвимость финансовой

системы рискам, уменьшить факторы процикличности финансовой

системы до той степени, чтобы изменить волатильность финансового

цикла (растянуть цикл).

3. Макропруденциальная политика должна использовать

переменные и постоянные инструменты для снижения вероятности

возникновения системного кризиса и усиления упругости финансовой

системы, еѐ способности поглощать риски.

64

4. Учреждения, задействованные в проведении

макропруденциального регулирования, должны выполнять решения

денежных, фискальных властей, а также исполнять другие меры

государственного регулирования, соблюдая приоритеты в

специализации регулирующих органов.

Эффективный макропруденциальный режим должен использовать

широкий набор инструментов регулирования, как против внешнего

воздействия, так и внутри финансовой системы. Рабочая группа

определила два основных типа макропруденциальных инструментов -

переменные и постоянные. Переменные инструменты, которые должны

приспосабливаться к изменениям делового цикла и варьируются во

времени (например, создание дополнительных резервов). Постоянные

инструменты, которые основаны на применении постоянно

действующих обязательных нормативов (например, соотношение

собственных и привлеченных средств). Группа тридцати полагает, что

для реализации эффективной макропруденциальной политики

необходимо придерживаться обоих подходов. Использование и

постоянных и переменных инструментов регулирования позволяет

существенно повысить устойчивость финансовой системы.

Международный валютный фонд на основе изучения последствий

текущего мирового финансового кризиса определил 10 основных

макроэкономических инструментов, которые наиболее часто

применялись для поддержания финансовой устойчивости. Все

применяемые инструменты можно условно подразделить на три

группы:17

17 Macroprudential Policy: What Instruments and How to Use Them? Lessons from Country Experiences,

IMF WP/11/238, October 2011, стр. 8.

65

Рис. 7

Перечисленные инструменты применялись и в развитых, и в

развивающихся странах. Однако для небольших открытых

развивающихся экономик наиболее характерны три типа

макроэкономических рисков.

Во-первых, это риски переливов и инфекций от международных

рынков (прекращение притока капитала, перебои поступления

иностранной валюты, финансовые трудности местных бюджетов).

Во-вторых, внутренние кредитные и рыночные риски в результате

быстрого роста кредитования.

В-третьих, риски внутренней инфекции, переливов капитала,

возникающих в результате внутренних факторов (распродажа активов).

Раньше подобные макроэкономические проявления пытались

устранить мерами денежно-кредитного регулирования. Теперь эти

кризисные проявления решаются в рамках макропруденциальной

политики.

Форма вмешательства может быть различной, но условно

подразделяется в четыре группы:

меры, нацеленные на контроль за потоками капитала;

интервенции на валютном рынке и политика накопления

валютных резервов;

меры, направленные на укрепление банковских балансов и

капитальной базы банков;

66

меры, нацеленные на повышение качества предоставляемых

кредитов, призванные проконтролировать рост кредитования и

направления размещения кредитов.

Развивающиеся страны в условиях последнего финансового

кризиса более широко использовали методы макропруденциального

регулирования экономики, включая такие инструменты как

регулирование обменного курса и установление контроля за потоками

капитала. Различия применяемых развивающимися странами

инструментов определялись национальными особенностями - объемами

национальных экономик, степенью их открытости, режимами

определения валютного курса, силой воздействия на них мирового

финансового кризиса. Многие развивающиеся страны активно

использовали макропруденциальное регулирование в сочетании с

денежно-кредитным и налоговым регулированием. В Восточной Европе

налоговые инструменты регулирования почти не использовались, но

происходило ужесточение денежно-кредитной политики, и

осуществлялся контроль за переливом капитала в иностранной валюте

мерами макропруденциального регулирования.

Если инструменты денежно-кредитной политики применяются для

сдерживания инфляционных процессов в экономике, то

макропруденциальная политика нацелена на снижение цикличности

экономики, поэтому основное внимание уделяет тенденциям роста

валового внутреннего продукта и рискам, связанными с ростом объемов

кредитования и переливами капитала. Либеральная денежно-кредитная

политика на начальных этапах способствует снижению уровня рисков в

экономике, притоку капитала и росту масштабов кредитования

национальной экономики. При условии сохранения низких процентных

ставок уровень инфляции может быть достаточно стабильным в течение

длительного времени и не способен отразить нарастание диспропорций

в экономике вплоть до наступления фазы открытого экономического

кризиса. Макропруденциальное регулирование призвано смягчить

тенденции цикличности развития путем установления дополнительных

резервов по капиталу, контроля за процессами кредитования

(регулированием объемов кредитования, соотношения собственных и

привлеченных средств и т.д.) и переливами капитала.

Измерение системного риска.

До настоящего времени не разработан единый показатель общего

системного риска, который мог бы приводить в действие

макропруденциальные инструменты.

Учитывая особенности национальных экономик как развитых, так

и развивающихся стран директивные органы склоняются к

использованию набора показателей. Этот подход признает, что

системный риск не ограничивается одним аспектом.

67

Дополнительная информация также помогает директивным

органам определить, какой инструмент или сочетание инструментов

наиболее действенно решили бы потенциальные проблемы. Например,

для измерения совокупного риска макропруденциальный орган должен

следить за общим кредитным риском, риском ликвидности и рыночным

риском, а также за любыми концентрациями этих рисков в

определенном секторе, таком как жилищный или потребительский

кредит. Затем он должен провести анализ этих рисков, чтобы принять

решение о наиболее действенном инструменте политики для их

преодоления.

Международное сотрудничество.

Поскольку национальные финансовые системы во всем мире

взаимосвязаны и предоставление финансовых услуг выходит за границы

стран, страны должны координировать макропруденциальную политику.

Необходимость в международной координации вызвана тем, что

бум кредита и формирование вздутых цен на активы может питать

кредит, предоставленный из-за границы. Координация также

ограничивает возможности системно значимых в международном плане

организаций по переводу деятельности в наименее ограничительные

юрисдикции, противопоставляющих, таким образом, одну страну

другой.

Координации могут способствовать общие инструменты и

международные соглашения о взаимном использовании таких

инструментов. Этими вопросами в настоящее время занимаются все

ведущие международные финансовые организации - Международный

валютный фонд, Базельский комитет, Совет по финансовой

стабильности, Организация экономического сотрудничества и развития

(ОЭСР), аналитические подразделения Европейского центрального

банка и т.д.

Уроки мирового финансового кризиса.

Мировой финансовый кризис показал, что:

1. Развивающиеся страны больше подвержены негативному

влиянию, так как они подвержены и вторичным эффектам - рискам

отлива капитала, колебаний мировых цен, мультипликации рисков в

условиях кризиса (когда на внутренний кредитный риск накладывается и

валютные риски (при кредитовании заемщиков в инвалюте)). Поэтому

при определении степени возможного заражения национальной

экономики в расчет принимаются самые различные факторы - режим

обменного курса, налогово-бюджетного регулирования, запасы

международных валютных резервов, национальные особенности

пруденциального регулирования местной финансовой системы и еѐ

структура, степень интегрированности национальной экономики в

глобальную экономику.

68

2. Меняется характер взаимоотношений финансовых учреждений

и клиентов. В зарубежной экономической литературе в настоящее время

широко используется новый термин - «мудрость толпы», т.е. развитие

технологий и коммуникаций привело к большей информированности

банковских клиентов через использование социальных сетей. Поэтому

банки должны более аккуратно работать со своими клиентами, т.к.

проблемы с обслуживанием счетов даже незначительного числа

вкладчиков способны вызвать банковскую панику («набеги на банки»),

т.е. когда происходит массовое изъятие вкладов из банков.

Причем термин «мудрость толпы» применим как для мелких

вкладчиков, так и для крупных корпоративных клиентов, которые все

чаще не только полагаются на контакты с менеджерами банков, но

широко используют информацию социальных сетей. Клиенты теперь не

играют пассивную роль, они стали более самостоятельными и широко

используют возможности коммуникаций, выбирая финансовые

учреждения, которые предоставляют им более прозрачные и дешевые

услуги. Репутация банка и социальная ответственность занимают в

восприятии клиентов все более важную роль- способность откликнуться

на проблемы клиентов в условиях кризиса, предложить дополнительные

услуги, оказать консультации и проч. Наиболее успешными

оказываются банки, которые проводят маркетинговую политику по

принципу «победа всех сторон», т.е. предоставление услуг клиентам

нацелено на развитие позитивных изменений в обществе, развитие

бизнеса клиентов. Особенно эта тенденция в настоящее время успешно

проявляется в Латинской Америке. Так крупнейший банк Бразилии

Santander выбрал девизом своей деятельности - «Новый банк для нового

общества». Эффективное функционирование финансовых учреждений

определяется в настоящее время доверительными отношениями, а не

географической близостью.

Особенности России.

Последний мировой финансовый кризис в России получил форму

кризиса ликвидности и был спровоцирован оттоком капитала, а не

ростом объемов кредитования. В этих условиях Банк России в качестве

инструментов макропруденциального воздействия регулировал объемы

ликвидности и капитала для поддержания устойчивости отечественной

банковской системы, и не применял мер, направленных на ограничение

кредитования.

В настоящее время Банк России успешно проводит работу по

внедрению системы макропруденциального анализа в нашей стране с

учетом национальных особенностей отечественной экономики.

Инструменты макропруденциального воздействия пока используются

центральным банком в силу необходимости, для противодействия

негативному влиянию мирового финансового кризиса. Система

69

адекватных мер макропруденциального воздействия на экономику, с

использованием зарубежного опыта постоянных и переменных

инструментов регулирования, пока только разрабатывается.

Литература по теме:

Основная литература:

1. Лаврушин О.И. «Банковское дело: современная система

кредитования», учебное пособие, 6-е издание. – М.: КНОРУС, 2011. –

264 с.

Дополнительная литература:

1. Аттали Ж. Мировой экономический кризис. А что дальше? -

СПб.: Питер, 2009.- 176с.

2. Банковская система в современной экономике: учебное

пособие/ под ред. О.И. Лаврушина. - М.: КНОРУС, 2011.-360с.

3. Вайн С. Глобальный финансовый кризис: Механизмы развития

и стратегии выживания. - М.: Альпина Бизнес Букс, 2009.-302с.

4. Вулфел Чарльз Дж. Энциклопедия банковского дела и

финансов, - Самара.: Корпорация «Федоров», 2000.-1583с.

5. Как предсказывать крахи финансовых рынков : критические

события в сложных финансовых системах / Дидье Сорнетте; Б-ка

Принстон. ун-та.- 2-е изд., стер. - М.: SmartBook: Изд-во «И-трейд»,

2008.-400с.

6. Киндлбергер Ч., Алибер Р. Мировые финансовые кризисы.

Мании, паники и крахи.- СПб.: Питер, 2010.-544с.

7. Миркин Я.М. Национальный доклад: Риски финансового

кризиса в России: факторы, сценарии и политика противодействия. - М.:

Финакадемия, 2008.-140с.

8. Мировой финансовый кризис и экономическая безопасность

России: анализ, проблемы и перспективы/под ред.В.С. Аксенова. - М.:

Экономика, 2010.-205с.

9. Мишкин, Фредерик С. Экономическая теория денег,

банковского дела и финансовых рынков, 7-е издание: Пер. с англ.-М.:

ООО «И.Д.Вильямс», 2006.-880с.

10. Организация деятельности центрального банка: Учебник / Под

ред. Е.А. Звоновой. - М.: ИНФРА-М, 2013.-400с.

11. Основные направления единой государственной денежно-

кредитной политики на 2013 год и период 2014 и 2015 годов,

www.cbr.ru.

12. Показатели финансовой устойчивости. Руководство по

составлению. – Вашингтон, округ Колумбия, США: Международный

валютный фонд, 2007.-312с. (Издание на русском языке подготовлено

Службой переводов МВФ) (www.imf.org).

70

13. Тосунян Г.А., Викулин А.Ю. Антикризисные меры и

антикризисное законодательство России. Общий комментарий: Учебно-

практическое пособие. - М.:ЗАО «Олимп-Бизнес», 2010.-224с.

14. Финансовый кризис в России и в мире/ под ред. Е.Т. Гайдара-

М.: Проспект, 2009.-256с.

Нормативно-правовые акты:

1. Инструкция Банка России от 3 декабря 2012 г. N 139-И «Об

обязательных нормативах банков» (в последней редакции).

2. Положение Банка России «О порядке формирования

кредитными организациями резервов на возможные потери по ссудам,

по ссудной и приравненной к ней задолженности» №254-П от 26.03.2004

г. (в последней редакции).

3. Федеральный закон от 2 декабря 1990 г. N 395-I «О банках и

банковской деятельности» (в последней редакции).

4. Федеральный закон РФ от 30.12.2004г. № 218-ФЗ «О кредитных

историях», (в последней редакции).

Интернет-ресурсы:

№ Наименование портала

(издания, курса, документа) Ссылка

1. Сайт Центрального Банка России. http://www.cbr.ru/

2. Сайт МВФ. http://www.imf.org

3. Bank For International Settlements. http://www.bis.org/

4. Московская биржа. http://rts.micex.ru/

5. Официальный сайт Министерства финансов Российской Федерации. http://www.minfin.ru/ru/

6. Сайт Городской банковской газеты. httр://www.banker.ru

7. Сайт Кредит.ру. http://www.credits.ru/

8. Информационное агентство «Advis». http://www.advis.ru/

9. Группа компаний «Регион». http://region.ru/

Тесты для самопроверки:

1. Макропруденциальный надзор стал использоваться

международными финансовыми организациями как метод

регулирования финансового сектора с:

а) 2007г.

б) 2009г.

в) 2000г.

г) 2012г.

71

2. Базель III предполагает установление отношение совокупного

капитала к активам с учетом резервного капитала на уровне:

а) 8%

б) 10,5%

в) 6%

г) 12%

3. Неверно, что основной инструмент контрциклического

регулирования финансового сектора – это …

а) требования к капиталу банков

б) нормативы краткосрочной и долгосрочной ликвидности

в) регулирование кредитной экспансии банков

г) установление ориентиров роста денежной массы

4. Основное задачей контрциклического регулирования

финансового сектора является:

а) Поддержание стабильности национальной валюты

б) Поддержание темпов роста ВВП

в) Предотвращение системных рисков

5. Финансовый кризис в России в 2008-2010гг. был вызван:

а) Оттоком ликвидности из страны

б) Перекредитованием экономики

в) Неправомерным валютным регулированием

г) Бюджетными проблемами

72

Контрольный тест

1. Основу финансовой системы в международном определении

составляют …

а) фонды денежного рынка

б) депозитные учреждения

в) финансовые корпорации

г) нефинансовые корпорации и домашние хозяйства

д) финансовые рынки

2. Неверно, что глобальная система поддержания устойчивости

финансовой системы включает в себя …

а) денежно-кредитное регулирование

б) пруденциальный надзор

в) институциональное развитие

г) налогово-бюджетный блок

д) поддержание принципов рыночной дисциплины

е) ограничения деятельности крупных транснациональных

банков

3. Неверно, что к основным компонентам политики

макропруденциального (контрциклического) регулирования

относится …

а) комплексность рассмотрения финансовой системы

б) выработка политики по усилению упругости финансовой

системы

в) использование постоянных и переменных инструментов

регулирования

г) поддержание устойчивости национальной денежной

единицы

4. Неверно, что причинами современного мирового финансового

кризиса являются факторы: …

а) развитие финансовых инноваций

б) перелив капитала между странами

в) ненадлежащее финансовое регулирование

г) расширение «теневой» банковской системы (небанковских

кредитных организаций)

д) либеральная денежно-кредитная политика

е) специализация коммерческих банков

73

5. Денежно-кредитная политика реализуется путем

взаимодействия Банка России с …

а) организациями различных секторов экономики

б) Правительством РФ

в) населением

г) коммерческими банками

6. Задачей … политики Центрального банка РФ является

воздействие на количество денег в обращение через регулирование

денежной массы и свободных ликвидных ресурсов у коммерческих

банков.

а) кредитной

б) денежно-кредитной

в) ресурсной

г) товарной

7. … ставка − это процентная ставка по ссудам, предоставляемым

Центральным банком РФ коммерческим банкам.

а) Межбанковская

б) Депозитная

в) Учетная

г) Монопольная

8. Установление ЦБ РФ норм обязательного резервирования

осуществляется с целью … коммерческих банков.

а) увеличения капитала

б) регулирования ликвидности

в) расширения кредитной экспансии

г) сдерживания роста ресурсов

9. Коммерческие банки обязаны хранить в Банке России ...

обязательные резервы.

а) максимальные

б) средние

в) минимальные

г) средневзвешенные

10. При реализации дисконтной и ломбардной политики ЦБ РФ

осуществляет регулирование …

а) рентабельности финансовых учреждений

б) потоков наличных денег

в) ликвидности кредитных организаций

г) безналичных расчетов банковских клиентов

74

11. Снижение официальной учетной ставки коммерческие банки

должны расценивать как сигнал к ориентации Банка России на

проведение …

а) сдерживающей денежной политики

б) политики кредитной экспансии

в) дефляционной политики

г) девизной политики

12. При увеличении ЦБ РФ нормы минимальных резервов

кредитный потенциал коммерческих банков …

а) снижается

б) возрастает

в) остается неизменным

г) увеличивается в геометрической прогрессии

13. Экспансионистская депозитная политика Банка России

приводит к … резервов кредитных организаций.

а) росту

б) уменьшению

в) выравниванию

г) замораживанию

14. … методы денежно-кредитной политики используются

Центральным банком РФ для выборочного регулирования рынка

ссудных капиталов.

а) Общие

б) Селективные

в) Административные

г) Персональные

15. При осуществлении … политики Банк России оказывает

селективное воздействие на отдельные отрасли экономики путем

ограничения или поощрения приема к учету векселей

а) валютной

б) кредитной

в) дисконтной

г) ресурсной

16. Центральный банк РФ стимулирует денежно-кредитную

эмиссию, проводя политику …

а) кредитной рестрикции

б) кредитной экспансии

в) кассовых резервов

г) конверсии в кредиты

75

17. При проведении залоговой политики ЦБ РФ предъявляет к

кредитным организациям требования, учитывающие …

а) качество принимаемых в обеспечение ценных бумаг

б) направленность учетной политики банка

в) уровень подготовки банковского персонала

г) структуру фондового портфеля банка

18. При осуществлении … целью Центрального банка РФ является

ограничение спроса на кредит.

а) рефинансирования

б) кредитной экспансии

в) валютной политики

г) кредитной рестрикции

19. Инструментом денежно-кредитной политики Центрального

банка РФ является …

а) лицензирование деятельности кредитных организаций

б) установление правил осуществления расчетов

в) установление норм минимальных резервов

г) защита и обеспечение устойчивости рубля

20. … − это установление Центральным банком РФ целевых

ориентиров роста одного или нескольких показателей роста денежной

массы.

а) Бюджетирование

б) Рефинансирование

в) Таргетирование

г) Абсорбирование

21. Установление ... подразумевает законодательное ограничение

величины процентных ставок и ссуд для отдельных банков.

а) норм минимальных резервов

б) кредитных потолков

в) контингента переучета

г) пруденциальных требований

22. … проводятся Банком России на условиях соглашения

обратного выкупа

а) Форвардные сделки

б) Операции депо

в) Сделки репо

г) Кредитные аукционы

76

23. В основу параметров федерального бюджета заложены

показатели прогноза Правительства и Банка России,

предусматривающие, что в 2013 г. цена на российскую нефть может

составить … за баррель.

а) 73 доллара

б) 121 доллар

в) 102 доллара

г) 97 долларов

24. Денежное предложение определяется показателями …

а) роста экономики

б) роста денежной массы

в) цены за баррель российской нефти

г) состояния платежного баланса

25. Неверно, что к инструментам денежно-кредитной политики

относят …

а) валютные интервенции

б) прямые количественные ограничения

в) эмиссию облигаций Банка России

г) резервы на потери по ссудам

26. Неверно, что к косвенным налогам в РФ относят …

а) акцизы

б) налог на добавленную стоимость

в) государственную пошлину

г) налог на добычу полезных ископаемых

27. В настоящее время финансовый сектор освобожден от

уплаты …

а) налога на прибыль

б) налога на имущество

в) налога на добавленную стоимость

г) единого социального налога

28. В 2012 г. наиболее крупным источником дохода федерального

бюджета стал …

а) налог на прибыль

б) подоходный налог

в) НДС

г) налог на добычу полезных ископаемых

77

29. Неверно, что основной инструмент контрциклического

регулирования финансового сектора – это …

а) требования к капиталу банков

б) нормативы краткосрочной и долгосрочной ликвидности

в) регулирование кредитной экспансии банков

г) установление ориентиров роста денежной массы

30. Кредиты рефинансирования предоставляются … банкам.

а) всем

б) крупным

в) мелким и средним

г) устойчивым