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espero k les sea de utilidad....
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ComercioInternacionalDeMetalesYMineralesComercioInternacionalDeMetalesYMineralesComercioInternacionalDeMetalesYMineralesComercioInternacionalDeMetalesYMineralesComercioInternacionalDeMetalesYMineralesComercioInternacionalDeMetalesYMineralesComercioInternacionalDeMetalesYMineralesComercioInternacionalDeMetalesYMineralesComercioInternacionalDeMetalesYMineralesComercioInternacionalDeMetalesYMineralesComercioInternacionalDeMetalesYMineralesComercioInternacionalDeMetalesYMineralesComercioInternacionalDeMetalesYMineralesComercioInternacionalDeMetalesYMineralesComercioInternacionalDeMetalesYMinerale
UNIVERSIDAD NACIONAL DEL ALTIPLANO
ESCUELA PROFESIONAL DE INGENIERIA DE MINAS
TRABAJO ENCARGADO
“INFORMACION DE MERCADO Y DECISIONES CORPORATIVAS EN INDUSTRIAS“INFORMACION DE MERCADO Y DECISIONES CORPORATIVAS EN INDUSTRIAS
MINERAS DEL MOLIBDENO”MINERAS DEL MOLIBDENO”
PRESENTADO A:
ING. JORGE DURANT BRODEN
PRESENTADO POR LOS ALUMNOS:
Medina Ordoño Jhony Godoy 081124
Ramos Condori, Wilson V. 030381
Istaña Ventura, Marco Augusto 081119
Semestre:
IX
PUNO - PERU
2012
Universidad Nacional del Altiplano-Facultad de Ingeniería de Minas
INTRODUCCION
El presente estudio desarrollado en el marco del comercio internacional de minerales y
metales, como motor de desarrollo económico, siempre ha estado relacionado al
comportamiento de la economía global a través de la Dirección de Oferta Exportable,
que depende de la Dirección General de Estrategias de Comercio Exterior, tiene por
objetivo dar al usuario una visión lo más completa posible de la industria del metal
molibdeno, en especial en lo relativo a las características y evolución de su producción
y su desempeño comercial externo. Estos aspectos constituyen los puntos clave del
trabajo y sus elementos más destacables.
La clave de una buena comercialización dependerá sobre todo de una buena elaboración
de productos mineros estandarizados y con un alto nivel de recuperación, que permita
ofrecer lo que exige un mercado cada vez más tecnificado y competitivo.
Frente a las actuales fluctuaciones de precios en el mercado, las estrategias para la
comercialización requiere de una buena formación en las áreas de: economía, finanzas
y negocios; conocer aspectos tecnológicos, institucionales, ambientales y el
comportamiento de los mercados de minerales y energía, convirtiéndose en un campo
interdisciplinario.
La internacionalización del comercio no es producto económico reciente; aunque si es
posterior a la especialización y al intercambio. Hace miles de años que el hombre tiene
noción de economía, que aunque sin saberlo, ha sabido llevarla a la evolución actual.
El comercio internacional continúa en alza y en él participan un creciente número de
actores, cómo productores, exportadores, importadores, intermediarios, bancos,
compañías de seguros, organismos públicos y organizaciones internacionales, tanto a
nivel nacional como internacional. En cualquier transacción en la que se compran y
venden mercancías, hay un traspaso de propiedad. Los distintos actores necesitan el
apoyo de una tercera parte independiente para garantizar la conformidad de los
productos. También es necesaria una rápida respuesta desde el terreno sobre la calidad,
peso o cualquier otro aspecto específico del producto.
MOLIBDENO 2
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INDICEINDICE
INFORMACION DE MERCADO Y DECISIONES CORPORATIVASINFORMACION DE MERCADO Y DECISIONES CORPORATIVAS
EN INDUSTRIAS MINERAS DEL MOLIBDENOEN INDUSTRIAS MINERAS DEL MOLIBDENO
RESUMENRESUMEN
INTRODUCCIÓNINTRODUCCIÓN
CAPITULO ICAPITULO I
1.1. DEMANDA 1.1. DEMANDA
1.1.1. Balance del Mercado.
1.1.2. Precio del Molibdeno.
1.2 LA FUNCION DE LA DEMANDA 1.2 LA FUNCION DE LA DEMANDA
1.2.1. La producción del molibdeno en el Perú
1.3. PRECIO DEL MOLIBDENO 1.3. PRECIO DEL MOLIBDENO
1.3.1. Consumo Mundial de Molibdeno
1.3.2. Mercado mundial de molibdeno en futuro
1.3.3. Abastecimiento mundial del MOLIBDENO
1.3.4. Capacidad mundial de procesamiento de molibdeno
1.3.5. Sustitutos del Molibdeno
CAPITULO II
2.1. OFERTA
2.1.1. Reservas y reservas base
2.1.2. Producción Mundial de Molibdeno de Mina
2.1.3. Capacidad Mundial de Procesamiento de Molibdeno
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2.2. MOLIBDENO EN PERU.
2.2.1. Reservas minerales
2.2.2. Producción minera
2.3. PRODUCCION DEL MOLIBDENO
2.3.1. COTIZACION PROMEDIO ANUAL
2.3.2. Producción secundaria del MOLIBDENO
2.4. ANÁLISIS DE PRECIOS
2.4.1. Comercio Internacional de Molibdeno entre China y Occidente
CONCLUSIONES
RECOMENDACIÓN
MOLIBDENO 4
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INFORMACION DE MERCADO Y DECISIONES CORPORATIVASINFORMACION DE MERCADO Y DECISIONES CORPORATIVAS
EN INDUSTRIAS MINERAS DEL MOLIBDENOEN INDUSTRIAS MINERAS DEL MOLIBDENO
RESUMENRESUMEN
La información de mercado percibida comúnmente como está siendo usado en laLa información de mercado percibida comúnmente como está siendo usado en la
industria minera para tomar decisiones que incluyan precios, producción cantidades deindustria minera para tomar decisiones que incluyan precios, producción cantidades de
comercio, producción y costos de transporte, provisiones, necesidad de cliente, ycomercio, producción y costos de transporte, provisiones, necesidad de cliente, y
calificaciones de competidores. Los costos y factores que afectan los costos soncalificaciones de competidores. Los costos y factores que afectan los costos son
particularmente importantes en posiciones competitivas determinantes y precios futurosparticularmente importantes en posiciones competitivas determinantes y precios futuros
posibles. Estos costos incluyen relativamente costos de producción tan bien como losposibles. Estos costos incluyen relativamente costos de producción tan bien como los
costos experimentados por el comprador del producto final en el mercado. Se debecostos experimentados por el comprador del producto final en el mercado. Se debe
tomar con cuidado para calcular los costos en una manera consistente para llevar a cabotomar con cuidado para calcular los costos en una manera consistente para llevar a cabo
un análisis significativo.un análisis significativo.
El mercado del molibdeno se caracteriza por su alto grado de concentración. Prueba de
ello es que más del 90 % de las reservas mundiales y la producción de molibdeno de
mina se concentra en China, Estados Unidos, Chile, Perú, Rusia y Canadá.
El precio promedio anual del molibdeno ha aumentado desde los 5,3 US$/lb en el año
2003 a 33,3 US$/lb en el primer semestre de 2005, lo que se traduce en un aumento de
625% en este período.
El precio del metal se vio gravemente afectado por la crisis financiera mundial y bajó de
un promedio de US$28,93/lb el 2008 a US$11,07/lb el 2009. El precio spot actual es de
US$16/lb, según el comunicado de Codelco
En lo esencial, las razones que explican la tendencia creciente de los precios de
productos de molibdeno en los últimos años son: merma en la capacidad productiva de
las minas primarias de molibdeno de China lo que ha generado mayor demanda de
concentrados de molibdeno por parte de ese país en el exterior; la recuperación mundial
de la industria de los aceros especiales y el déficit en la capacidad de tostación a nivel
mundial.
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INTRODUCCIÓNINTRODUCCIÓN
El comportamiento del mercado y la tendencia del precio del molibdeno es un elementoEl comportamiento del mercado y la tendencia del precio del molibdeno es un elemento
de análisis de creciente importancia para la minería nacional, dada su incidencia en losde análisis de creciente importancia para la minería nacional, dada su incidencia en los
históricos resultados operacionales de la minería de los últimos años, así como en loshistóricos resultados operacionales de la minería de los últimos años, así como en los
ingresos fiscales. Así, en el año 2008 se estima que la producción de este metal generaráingresos fiscales. Así, en el año 2008 se estima que la producción de este metal generará
US$ 3.636 millones en exportaciones, representando más de 5% del total deUS$ 3.636 millones en exportaciones, representando más de 5% del total de
exportaciones. exportaciones.
Se debe tener presente que el molibdeno es un metal que tiene una participaciónSe debe tener presente que el molibdeno es un metal que tiene una participación
relativamente baja en el mercado de los metales y que no se transa en bolsa, por lo querelativamente baja en el mercado de los metales y que no se transa en bolsa, por lo que
la información de este mercado es limitada en comparación a la generada para otrosla información de este mercado es limitada en comparación a la generada para otros
mercados más amplios como es el caso del cobre.mercados más amplios como es el caso del cobre.
Los datos adquiridos y usados por los productores de minerales pueden serLos datos adquiridos y usados por los productores de minerales pueden ser
ampliamente calificados como pertinentes para el mercado o producción. La producciónampliamente calificados como pertinentes para el mercado o producción. La producción
es usada aquí en sentido amplio y inclusión de todas las actividades necesarias en unaes usada aquí en sentido amplio y inclusión de todas las actividades necesarias en una
buena producción e incluye la explotación, desarrollo y actividades administrativasbuena producción e incluye la explotación, desarrollo y actividades administrativas
relatadas. La información del mercado entonces incluye puntos que constituye larelatadas. La información del mercado entonces incluye puntos que constituye la
demanda de la industria y provee funciones en un corto y largo plazo.demanda de la industria y provee funciones en un corto y largo plazo.
Tipos de mercado información de datos realmente adquiridos para mas decisiones en unTipos de mercado información de datos realmente adquiridos para mas decisiones en un
mineral incluye:mineral incluye:
1.- Precio (s) de producto (s). 1.- Precio (s) de producto (s).
2.- Cantidad que podría ser vendido a cada precio. 2.- Cantidad que podría ser vendido a cada precio.
3.- Horario o calendario de las ventas. 3.- Horario o calendario de las ventas.
4.- La identificación de los compradores. 4.- La identificación de los compradores.
5.- Las especificaciones del producto. 5.- Las especificaciones del producto.
6.- Adecuación del transporte. 6.- Adecuación del transporte.
7.- El costo de la producción propia y el transporte. 7.- El costo de la producción propia y el transporte.
8.- programa de producción propia.8.- programa de producción propia.
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Si estos datos pudieron ser obtenidos directamente para el corto y largo plazo, pocosSi estos datos pudieron ser obtenidos directamente para el corto y largo plazo, pocos
datos adicionales serian necesarias para las decisiones empresariales que envuelven ladatos adicionales serian necesarias para las decisiones empresariales que envuelven la
información del mercado. Temas complicados como los niveles de actividad económicainformación del mercado. Temas complicados como los niveles de actividad económica
y los cambios tecnológicos y las preferencias de los consumidores que mantendríany los cambios tecnológicos y las preferencias de los consumidores que mantendrían
poco interés. Pero, las bolas de cristal no existen, entonces otra información necesita serpoco interés. Pero, las bolas de cristal no existen, entonces otra información necesita ser
recogida y analizado de manera que las estimaciones imperfecciones perfecto orecogida y analizado de manera que las estimaciones imperfecciones perfecto o
conjeturas pueden hacerse sobre estos datos imposibles de obtener.conjeturas pueden hacerse sobre estos datos imposibles de obtener.
CAPITULO ICAPITULO I
1.1. DEMANDA 1.1. DEMANDA
1.1.1. Balance del Mercado.
El balance del mercado mundial de molibdeno muestra un déficit importante (-2,7%
del volumen del mercado) en el año 2007, lo que equivale a -5,4 mil TMF. Este
déficit estaría explicando los altos precios obtenidos por el metal durante ese año y
parte del 2008. Para el año 2008 el balance habría presentado un superávit de 1,7
mil TMF (0,8% del volumen del mercado), el cual se habría acumulado en la última
parte del año, justificando el comportamiento del precio. Por último, para el año
2009 se espera un leve excedente de 287 TMF, producto que los recortes de
producción y posibles cierres de faena por el lado de la oferta compensarían,
parcialmente, las caídas del consumo en los países desarrollados por el lado de la
demanda. El estudio del balance de mercado excluyendo China muestra un
panorama similar en cuanto a la tendencia, pero con un mercado deficitario para
todos los años del período de estudio (2007-2009); este análisis permite destacar la
importancia cada vez más marcada de China en el mercado mundial del molibdeno.
1.1.2. Precio del Molibdeno.
El precio promedio del año 2008 fue de 28,4 US$/lb MW Dealer Oxide, un 4% menor
al del año 2007. Este precio se obtuvo gracias a que durante los primeros 9 meses del
año se observó una cotización por sobre los 32 US$/lb, cayendo bruscamente a valores
menores de 10 US$/lb en noviembre, producto de la crisis económica. Para el año 2009
se espera que el precio se mantenga en un rango de valores cercanos al valor de cierre
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del año 2008, aunque con una leve tendencia al alza, ubicándose entre 9 US$/lb y 14
US$/lb con un valor promedio de 11 US$/lb MW Dealer Oxide.
1.2 LA FUNCION DE LA DEMANDA 1.2 LA FUNCION DE LA DEMANDA
Las estadísticas mundiales señalan que los principales consumidores de este productoLas estadísticas mundiales señalan que los principales consumidores de este producto
como son Europa, que adquiere alrededor del 28 % ; China el 22%, Estados Unidoscomo son Europa, que adquiere alrededor del 28 % ; China el 22%, Estados Unidos
17% y Japón 14%. 17% y Japón 14%.
En base a esta evolución el comercio del molibdeno, el promedio este mercado aEn base a esta evolución el comercio del molibdeno, el promedio este mercado a
crecido a tasas anuales que fluctúan entre 3 y 4 %. Sin embargo, en los últimos años, lascrecido a tasas anuales que fluctúan entre 3 y 4 %. Sin embargo, en los últimos años, las
tasas de consumo han alcanzado por encima del 8% anual.tasas de consumo han alcanzado por encima del 8% anual.
El dinamismo económico de los países industrializados, y en los últimos años de ChinaEl dinamismo económico de los países industrializados, y en los últimos años de China
en particular repercute directamente en el aumento de la demanda de distintos productosen particular repercute directamente en el aumento de la demanda de distintos productos
finales como los del sector automotriz, electrodomésticos, construcción e infraestructurafinales como los del sector automotriz, electrodomésticos, construcción e infraestructura
en general.en general.
La producción del molibdeno en el ultimo año muestra a China como el primer
productor con el 40%, seguido por los Estados Unidos con el 27% , luego se ubica Chile
con el 17% y Perú con el 8% .
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1.2.1. La producción del molibdeno en el Perú
La producción del molibdeno en la misma línea de tendencia que los mercados
internacionales, se redujo en el 2009 con respecto al año 2008. No obstante, es
importante señalar que la producción nacional de molibdeno a mostrado un importante
crecimiento en los últimos 10 años reflejando los incrementos en la capacidad de
producción y en las mejoras implementadas en las distintas unidades mineras en el país.
La evolución de la producción nacional se ha visto reflejada en nuestras exportaciones
de molibdeno.
Ambas informaciones de la oferta y la demanda son necesarios para tomas una decisiónAmbas informaciones de la oferta y la demanda son necesarios para tomas una decisión
de la empresa de los dos el pronóstico de demanda detallada son frecuentemente muchode la empresa de los dos el pronóstico de demanda detallada son frecuentemente mucho
más difíciles para obtener y son mas informales. Las funciones de demanda implicatoriamás difíciles para obtener y son mas informales. Las funciones de demanda implicatoria
podrían haberse utilizado en exposiciones de acciones pasadas pero generalmentepodrían haberse utilizado en exposiciones de acciones pasadas pero generalmente
tienen limitado el valor de predicción.tienen limitado el valor de predicción.
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Para algunos minerales es posible obtener predicciones útiles demanda a corto plazoPara algunos minerales es posible obtener predicciones útiles demanda a corto plazo
mediante correlaciones estadísticas entre los indicadores del nivel de actividadmediante correlaciones estadísticas entre los indicadores del nivel de actividad
económica y de algunas pocas variables seleccionadas. La cual otras variables deberíaneconómica y de algunas pocas variables seleccionadas. La cual otras variables deberían
ser incluidas en el modelo de demanda simplista sobre el mineral específico y el paísser incluidas en el modelo de demanda simplista sobre el mineral específico y el país
usuario en cuestión. Pocas generalizaciones pueden serusuario en cuestión. Pocas generalizaciones pueden ser hechas.hechas.
Los datos sobre precios son frecuentemente recogidos y son útiles para otras razones,Los datos sobre precios son frecuentemente recogidos y son útiles para otras razones,
pero generalmente son de poca utilidad en la estimación de funciones de demanda.pero generalmente son de poca utilidad en la estimación de funciones de demanda.
Al igual que con cualquier tipo de previsión que involucran variables imprecisa eAl igual que con cualquier tipo de previsión que involucran variables imprecisa e
incompleta de datos importantes y cuyos valores no pueden ser predichos con algúnincompleta de datos importantes y cuyos valores no pueden ser predichos con algún
grado de exactitud, el principal beneficio está en la organización de los datos y lagrado de exactitud, el principal beneficio está en la organización de los datos y la
orientación que da en la obtención de respuestas cualitativas sobre los efectos de losorientación que da en la obtención de respuestas cualitativas sobre los efectos de los
cambios en las variables se tendrá que realizar.cambios en las variables se tendrá que realizar.
1.3. PRECIO DEL MOLIBDENO 1.3. PRECIO DEL MOLIBDENO
Una mirada a los 20 años de molibdeno gráfico de precios muestra que tiene una gama
estable de dólares estadounidenses para 2.00-5.00/lb óxido de dólares estadounidenses y
6.00-12.00/kg (2.70-5.40/lb dólares estadounidenses) para el ferromolibdeno. Este
`natural` que se ha superado sólo en raras ocasiones en los últimos 20 años, sobre todo
en 1994-95 y mucho más drásticamente en 2002-05. Esto fue provocado por un fuerte
aumento de la demanda creciente de la producción mundial de acero molibdeno que los
productores no están en condiciones de cumplir, junto con los retrasos y cancelaciones
de las exportaciones de China. La razón principal detrás de los bajos precios del
molibdeno en el segundo semestre de 1990 fue el gran existencias de material en el
mercado. La creciente proporción de la oferta como un subproducto de la minería del
cobre y la consecuente reducción en la capacidad de las minas primarias de actuar como
`swing` productores es también un factor importante.
El precio promedio del año 2008 fue de 28,4 US$/lb MW Dealer Oxide, un 4% menorEl precio promedio del año 2008 fue de 28,4 US$/lb MW Dealer Oxide, un 4% menor
al del año 2007. Este precio se obtuvo gracias a que durante los primeros 9 meses delal del año 2007. Este precio se obtuvo gracias a que durante los primeros 9 meses del
año se observó una cotización por sobre los 32 US$/lb, cayendo bruscamente a valoresaño se observó una cotización por sobre los 32 US$/lb, cayendo bruscamente a valores
menores de 10 US$/lb en noviembre, producto de la crisis económica. Para el año 2009menores de 10 US$/lb en noviembre, producto de la crisis económica. Para el año 2009
se espera que el precio se mantenga en un rango de valores cercanos al valor de cierrese espera que el precio se mantenga en un rango de valores cercanos al valor de cierre
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del año 2008, aunque con una leve tendencia al alza, ubicándose entre 9 US$/lb y 14del año 2008, aunque con una leve tendencia al alza, ubicándose entre 9 US$/lb y 14
US$/lb con un valor promedio de 11 US$/lb MWUS$/lb con un valor promedio de 11 US$/lb MW
1.3.1. Consumo Mundial de Molibdeno
Se estima que el consumo mundial de molibdeno en el año 2010 se concentró en la
industria de los aceros especiales (aceros para herramientas, aceros inoxidables y aceros
de baja aleación), la cual representó un 78% de la demanda total. Esta demanda se
subdivide principalmente en aceros para herramientas (32%), aceros inoxidables (24%)
y aceros de baja aleación y alta resistencia (22%). Otros usos destacados del molibdeno
son como lubricante, como catalizador en la industria química y para la fabricación de
superaleaciones.
CONSUMO DEL MOLIBDENO AÑO 2010
FUENTE: cochilco en base a información de IMoA UBS, noviembre 2010
La alta demanda de los últimos años se explica principalmente por el crecimiento en el
consumo de molibdeno de China, y en menor medida por Europa y Estados Unidos. En
esos países se concentra el mayor porcentaje de los incrementos de producción y la
capacidad de producción de aceros del mundo.
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China incrementó sustancialmente su consumo el último año, alcanzando una
participación de más de un quinto del consumo mundial en 2008.
Durante la década pasada y el comienzo de la actual, China representaba entre 6% y
7% del consumo mundial de molibdeno; sin embargo, desde el 2002 ese país ha
mantenido una tendencia creciente en su consumo y en su participación.
Geográficamente, Europa Occidental es la región del mundo que más consume
molibdeno, explicando aproximadamente un tercio de la demanda total de 2006. De
acuerdo a estimaciones del IMOA, Estados Unidos consume aproximadamente el 21%
MOLIBDENO 12
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de todo el molibdeno y Japón consume un poco más del 15%. El consumo estimado de
China es de aproximadamente 10,4% del total.
1.3.2. Mercado mundial de molibdeno en futuro
Históricamente, la evolución del consumo mundial de molibdeno ha estado ligada a la
evolución del consumo de acero y hierro, lo que representa aproximadamente un 75%
del consumo total de molibdeno. De esta cifra, aproximadamente el 25% es utilizado en
el sector de acero
inoxidable.
La demanda por molibdeno entre los años 2002 y 2008 creció a tasas superiores al 7%,
decreciendo durante el año 2009, producto de la crisis financiera mundial. Este aumento
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en la demanda, se explica principalmente por el crecimiento en el consumo de
molibdeno de China y, en menor medida, de Europa y Estados Unidos.
Este comportamiento está asociado, entre otros factores, al desarrollo y crecimiento de
la economía china, al aumento en el consumo de bienes durables y al profundo plan de
desarrollo impulsado por el gobierno central de ese país, el cual ha contemplado altos
niveles de consumo de acero.
A futuro, se espera que el crecimiento de la demanda por molibdeno varíe entre un 5% y
6% anual. Este crecimiento está sustentado por factores que han provocado un cambio
estructural en la demanda actual por molibdeno.
La rápida industrialización de países emergentes como: Brasil, Rusia, India y
China (BRIC).
Aumento en el ingreso per cápita de los países BRIC y el consecuente aumento
en el consumo de bienes durables.
Población BRIC representa cerca del 40% de la población mundial
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Requerimientos industriales por mejores aceros
Operación a mayores temperaturas
Mejoras en el ratio (dureza / peso)
Mejora en la eficiencia del uso de combustibles
Crecimiento del uso de catalizadores en refinerías.
Aumento en el contenido de azufre en crudos.
Mejora en los estándares de emisión en gasolinas y diesel.
Limitadas opciones de sustitución.
Fórmulas de aleación probadas en el tiempo.
Costo del molibdeno menor que el valor de sus beneficios.
A futuro, según estimaciones de Roskill Consulting Group (“Roskill”)1, se espera que
la capacidad de producción entre los años 2010 y 2014 aumente en aproximadamente
260 millones de libras. Este aumento de capacidad estará dado principalmente por
minas primarias, cuyo costo de extracción es más alto si se compara con la extracción
de molibdenita como subproducto.
MOLIBDENO 15
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1.3.3. Abastecimiento mundial del MOLIBDENO
Las reservas probadas y probables de molibdeno a nivel mundial fueron estimadas por
International Molybdenum Association (“IMOA”)1 en aproximadamente 42 mil
millones de libras a enero del 2006, cifra suficiente para sostener su producción por más
de cien años a los niveles alcanzados en 2006. Las reservas de molibdeno se encuentran
concentradas en tres países:
China, EE.UU. y Chile, alcanzando aproximadamente el 85% de los recursos mundiales
del mismo, tal como se puede apreciar en el gráfico inferior. Actualmente, la capacidad
mundial de extracción está estimada en aproximadamente 660 millones de libras, siendo
los mayores productores: China, EE.UU. y Chile, quienes poseen el 80% de la
capacidad mundial de producción.
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La producción mundial de molibdeno ha mantenido un crecimiento constante desde
2002, exceptuando el año 2009 donde hubo una caída, producto de la crisis financiera
mundial. Ocho compañías responden por aproximadamente el 60% de la extracción
global de molibdenita, lideradas por Freeport McMoRan en EE.UU. y por la empresa
chilena Codelco. Las únicas operaciones importantes de minería en molibdeno, fuera de
China, que cuentan con sus propias instalaciones de tostación de concentrado de
molibdeno, están en Freeport, Thompson Creek y Codelco.
1.3.4. Capacidad mundial de procesamiento de molibdeno
El concentrado de molibdeno no tiene aplicaciones comerciales hasta ser procesado,
siendo los productos más comunes el óxido de molibdeno y ferromolibdeno. La
capacidad de procesamiento o tostación de molibdeno en el mundo occidental está
centralizada en un grupo pequeño de actores, los que son liderados por Molymet (183
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millones de libras), Freeport McMoran (95 millones de libras) y Thompson Creek (31
millones de libras). La capacidad de tostación en China no es sustentable en el mediano
plazo sin una modernización significativa, ya que utiliza tecnología antigua altamente
contaminante y hornos pequeños que resultan ser poco eficientes (dada sus bajas tasas
de recuperación de molibdeno), por lo que, en los próximos años, los esfuerzos se
enfocarán en reemplazar y hacer más eficientes sus plantas, más que en aumentar la
capacidad de tostación instalada en dicho país.
La capacidad global de extracción de molibdenita se estima en 660 millones de libras de
molibdeno contenido, mientras que la capacidad de procesamiento alcanza a 522
millones de libras.
1.3.5. Sustitutos del Molibdeno
Los principales sustitutos potenciales del molibdeno como materia prima en aleaciones
de acero incluyen el cromo, vanadio y columbio, los que se usan actualmente en
conjunto con el molibdeno en ciertas aplicaciones.
Algunos de los sustitutos potenciales del molibdeno para uso como aditivo en materiales
refractarios en hornos eléctricos de altas temperaturas incluyen el grafito, tungsteno y
tántalo (aunque estos otros materiales son más costosos en relación al molibdeno y no
son ampliamente usados en dichas aplicaciones). Adicionalmente, el tungsteno puede
ser empleado como aditivo de reemplazo en aceros para herramientas. Los pigmentos
naranjo-cromo, rojo-cadmio y naranjo-orgánicos pueden ser usados como sustitutos del
naranjo-molibdeno, un tipo de aditivo de molibdeno.
MOLIBDENO 18
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Molymet cree que existen pocos sustitutos efectivos en costos del molibdeno en sus
aplicaciones más comunes, particularmente en su uso como elemento para aleaciones de
acero y hierro fundido.
En años recientes el precio de los metales que compiten directamente con el molibdeno
se ha incrementado a tasas similares o incluso más altas que las del precio del
molibdeno. Algunas empresas de productos finales también tienen incentivos en
contra del cambio de su mix de materias primas dada la alta estandarización de los
procesos en que el molibdeno es usado.
MOLIBDENO 19
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CAPITULO II
2.1. OFERTA
2.1.1. Reservas y reservas base
De acuerdo al USGS (United States Geological Survey) las reservas de molibdeno en el
mundo ascienden a 8,6 millones de toneladas métricas. De este total, China cuenta con
3,3 millones de toneladas (38%), Estados Unidos con 2,7 millones (31%) y Chile con
1,1 millones (13%), como se aprecia en la Figura 1.
En términos de reserva, éstas ascienden a 19 millones de toneladas métricas de
molibdeno, de las cuales China cuenta con 8,3 millones (44%), Estados Unidos con 5,4
millones (28%) y Chile con 2,5 millones (13%).
2.1.2. Producción Mundial de Molibdeno de Mina
La producción de mina de molibdeno es obtenida a través de 2 fuentes: producción de
minas primarias de molibdeno, es decir operaciones mineras en donde el molibdeno es
el principal producto obtenido; y producción como subproducto, en donde el molibdeno
es un producto que se obtienen en forma adicional al principal producto (principalmente
yacimiento que explotan cobre).
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La producción de molibdeno como subproducto reaccionó rápidamente con el ciclo al
alza de los commodities (a partir de 2003), con lo que aumentó su participación con
respecto al total de molibdeno de mina producido en el mundo. Por su parte, la
producción primaria de molibdeno mostró un desfase con respecto a la tendencia de
precio, aumentando su producción por sobre la producción como subproducto sólo a
partir de 2006.
Esta situación se produce porque en el corto plazo las operaciones que obtienen
molibdeno como subproducto presentan mayor flexibilidad, ya que pueden aumentar su
producción adecuando sus planes de producción para explotar sectores más ricos en
molibdeno o mejorando la recuperación de este metal, y no necesitan construir mayor
capacidad de producción.
Por otro lado, las empresas producción primaria tienen sus procesos y planificación
minera optimizados ya en función del molibdeno, por lo que en el corto plazo tienen
poco espacio para aumentar su producción. En contraste con estas circunstancias, en el
mediano y largo plazo las operaciones de producción primaria pueden construir nueva
capacidad para aprovechar sus recursos y/o para iniciar nuevas operaciones, en cambio
las minas que producen molibdeno como subproducto estarán supeditadas a los planes
de explotación y ampliación de capacidad de procesamiento del mineral primario (en el
caso del molibdeno, principalmente cobre).
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En el año 2008 la producción mundial de mina de molibdeno fue obtenida en un 43% en
minas primarias y en 57% en minas que lo obtuvieron como subproducción,
principalmente de la minería del cobre.
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El año 2007 China fue el primer productor mundial de molibdeno de mina con 31,5%
de la producción, desplazando a Estados Unidos al segundo lugar (26,6%), seguido por
Chile (21,3%). En 2008 nuevamente se produjo un considerable aumento de la
producción de molibdeno de mina en China (+22,4%), mientras que Chile redujo su
producción en forma significativa (-26,3%), como se verá más en detalle en la sección
4.1 de este informe.
De esta forma, en 2008 la participación China alcanzó el 37,1% de la producción
mundial de mina, Estados Unidos del 26,5% y Chile del 15,1%. La suma de la
producción de estos tres países representa del orden del 80% de la producción de mina
mundial, dando cuenta de un mercado con alto grado de concentración geográfica.
A nivel mundial existe una cartera de proyectos para la producción de molibdeno de
mina, los que a futuro debieran entrar en producción si existe una recuperación de la
demanda del metal. Cabe destacar que las cifras de producción e inversión presentadas y
las fechas de entrada en operación corresponden a estimaciones anteriores al último
trimestre de 2008 y no están actualizadas de acuerdo a la actual situación económica,
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por lo que pueden existir variaciones con respecto a los planes actuales de las empresas.
2.1.3. Capacidad Mundial de Procesamiento de Molibdeno
El concentrado de molibdeno no tiene aplicaciones comerciales hasta que es convertido
en óxido de molibdeno o ferromolibdeno (formas en que comúnmente se provee a los
usuarios finales), por lo que todo el concentrado de molibdeno debe entonces ser tostado
antes de ser comercializado.
Mientras que la producción global de concentrado de molibdeno ha crecido en los años
recientes, desde 297 millones de libras en 2001 a 423 millones de libras en 2006, la
capacidad de tostado mundial sólo ha crecido desde 406 millones de libras al año a 444
millones de libras al año. La Empresa cree que la actual capacidad de tostado es
insuficiente para cumplir con la demanda global por productos terminados de
molibdeno. Más aún, aparte del proyecto de expansión en Mejillones desarrollado por
Molymet, se espera que sólo algunos otros proyectos de tostación entren en operación
en los próximos años.
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La mayoría de las autoridades regulatorias locales requieren permisos y licencias para la
construcción de instalaciones de tostado de molibdeno y, en muchas instancias, dichos
permisos y licencias no son emitidos por las autoridades relevantes.
2.2. MOLIBDENO EN PERU.
2.2.1. Reservas minerales
2.2.2. Producción minera
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2.3. PRODUCCION DEL MOLIBDENO
La producción nacional de este metal se incrementó, durante el año 2010, en 37.95% al
obtenerse 16,963 toneladas métricas finas (T.M.F.) en comparación con lo reportado en
el año 2009 (12,297 TMF).
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2.3.1. COTIZACION PROMEDIO ANUAL
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2.3.2. Producción secundaria del MOLIBDENO
Para entender mejor el reciclaje del molibdeno tendremos un ejemplo donde se
manifiesta por que reciclar el molibdeno y para que. El ejemplo es de la empresa más
grande del mundo en la producción del molibdeno “MOLIMET”
ENERGIA Y COMPETTIVIDAD
A raíz de su alto precio, la electricidad representa hoy el 30% del costo de producción
de Molymet, lo que preocupa al presidente ejecutivo de la firma, John Graell, quien no
ve una solución para este problema.
“No puede ser que estemos pagando USS 254 por MWh, lo que es 15 veces más que
hace 20 años, mientras en Perú pagan US$ 55, en México USS 70, y en Bélgica USS
65. En Chile no pasa nada, no permiten que se hagan nuevas obras y nos estamos
llenando de centrales a carbón que tampoco son suficientes y eso nos obliga a quemar
petróleo que está subiendo y con todo esto el costo de la energía se eleva”, dice.
El temor del ejecutivo es qué sucederá con la industria minera cuando el precio del
cobre no permita cubrir estos niveles de precios y la competividad general de la
industria en Chile se vea amenazada, razón por la cual dice se requieren soluciones por
parte de las autoridades de gobierno.
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“El Estado debe tener una voluntad más férrea en el tema energético, porque de otro
modo puede que en un año más la energía esté en USS 400 MWh y todos sigan felices
sin hacer nada”, puntualiza
2.4. ANÁLISIS DE PRECIOS
Dado que el molibdeno es un metal que no se cotiza en las bolsas de metales, el precio
del óxido de molibdeno se publica semanalmente en la edición de Platts Metals Week
como referencia para fijar las condiciones de los contratos entre productores, traders y
consumidores de este metal. Este precio corresponde al valor promedio ponderado por
volúmenes de material y valor monetario transado en el período de una semana en los
mercados de Europa, Estados Unidos y Japón. No se incluye en el cálculo de este precio
volúmenes transados en China. Sin embargo, actualmente la Bolsa de Metales de
Londres (BML) está estudiando la implementación de un mercado de transacciones para
los metales menores, entre los cuales estarían metales como el cobalto y el molibdeno,
lo cual generaría cotizaciones diarias oficiales 15 para estos metales. Se estima que este
segmento se encontraría implementado para el segundo semestre de 2009.
En los últimos 30 años el precio promedio nominal anual del molibdeno ha oscilado
entre 2 y 5 US$/lb. Excepciones a esta tendencia se observaron a fines de la década de
1970 y principios de la década de 1980 (entre 6,7 y 24 US$/lb); en el año 1995 (7,9
US$/lb); y en el período 2003 a 2008 (entre 5,3 y 31,7 US$/lb).
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En el año 1979 se suscitaron una serie de eventos que contribuyeron al alza y luego a la
brusca caída del precio del molibdeno. Durante ese año se produjo una fuerte demanda
de aceros especiales resistentes a la corrosión y la temperatura, producto de un período
de crecimiento económico importante. Esta situación generó un incremento importante
en la demanda de materias primas y otros productos, produciendo un alto nivel de
inflación que terminó con ese ciclo de expansión económica y con la alta demanda por
metales. Además, el mercado del molibdeno se vio afectado por la sustitución del
molibdeno por vanadio realizada por algunos productores de acero, dada la relación
calidad/precio de estos metales. Esto dos elementos explicarían la brusca caída en el
precio en 1980.
Por otra parte, el breve episodio de peaks de precios en 1995 se habría originado por
una huelga en la mina primaria de molibdeno Endako, ubicada en Canadá. Cabe señalar
que esta mina continúa en operación (Tabla 1). 16 Si el análisis se enfoca en los precios
reales y se eliminan los episodios excepcionales de precios altos, se aprecia un
comportamiento de largo plazo bastante estable con una leve tendencia decreciente,
dentro de una banda entre 2 US$/lb y 10 US$/lb.
El molibdeno en los últimos cinco años y su abrupta caída durante el último trimestre de
2008. En el año 2004 el precio anual fue de 16,4 US$/lb; 31,7 US$/lb en 2005; 24,7
US$/lb en 2006 y 30,2 US$/lb en 2007. En 2008 el precio promedio anual del
molibdeno fue de 28,4 US$/lb.
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Durante 2006 se apreció una moderación de los precios, asociado a menores tasas de
crecimiento de la demanda de molibdeno y a una mejor respuesta de la oferta, sin
embargo en 2007 una nueva alza de precios sorprendió a los agentes del mercado que
esperabanprecios para el año en torno a 25 US$/lb, pero que en realidad alcanzaron 30,2
US$/lb. Entre las posibles causas que explican esta alza se cuentan:
Crecimiento casi nulo de la producción de molibdeno de minas occidentales. En
años anteriores a 2007 las minas de cobre que producen molibdeno como
subproducto utilizaron su flexibilidad operacional para privilegiar la explotación de
zonas enriquecidas de molibdeno, por lo que ya no les quedaba espacio para
aumentar la producción de este mineral.
A excepción de las minas de China, los productores primarios del mundo
occidental han enfrentado el deterioro de las leyes de mineral, lo que les ha dificultado
incrementar su producción.
La Implementación progresiva de tasas arancelarias y fijación de cuotas de
exportación por parte del gobierno chino generaron incertidumbre en los consumidores
externos a China, presionando el precio al alza antes las perspectivas de menor
abastecimiento.
Demanda robusta en China y los países de la Comunidad de Estados
Independientes compensan una demanda moderada de Europa, Japón y Estados Unidos.
.El precio del molibdeno reaccionó con un leve retardo con respecto del resto de los
metales, lo cual podría deberse al hecho de no cotizarse en bolsa, teniendo su primera
caída fuerte en el mes de octubre (25,35 US$/lb), para llegar a 9,31 US$/lb en
noviembre de 2008; en diciembre se observó un valor similar al de noviembre (9,25
US$/lb), lo que reflejaría que se habría alcanzado cierto piso y posible estabilización en
los niveles del precio. La brusca caída de la cotización del molibdeno estuvo asociada al
empeoramiento de las perspectivas para el crecimiento económico mundial para los
próximos años por dos vías principales: redujo la demanda esperada de los
consumidores y generó una reducción de inventarios por agentes del mercado para
generar liquidez. Esto produjo un superávit en el mercado del molibdeno en los últimos
meses del año.
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A pesar de esto, el promedio del año fue de US$ 29,1 por libra. La situación anterior se
mantuvo durante el año 2009, donde el precio promedio del molibdeno fue de US$ 11,1
por libra. Durante el primer semestre del 2010, con gran parte de la recuperación
alcanzada, se apreció una reactivación en el mercado, siendo el precio promedio en ese
período de US$ 16,23 por libra. Se espera que el precio mantenga su tendencia al alza,
motivado principalmente por el aumento en la demanda de los países asiáticos y el
consecuente desbalance entre la oferta y la demanda por dicho metal.
Últimos precios del molibdeno y el enfoque de su variación de precio en venta.
El molibdeno es obtenido en minas primarias que producen cerca del 38% del total
mundial y como subproducto en minas cupríferas. De esa manera, el nivel de
producción de cobre es un determinante principal en el comportamiento de los precios
del molibdeno. De ahí que a menor producción del metal rojo, menor oferta del
molibdeno y, por consiguiente, mayor será su precio en
el mercado.
Precio del molibdeno tendría alta volatilidad este año y podría llegar a los US$20
Los precios del molibdeno, un mineral que se utiliza para fortalecer el acero,
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enfrentarían volatilidad en el corto plazo a medida que el mayor productor mundial,
China, se convierte en un importador clave del metal, dijo un experto chileno.
Los precios del molibdeno, que se obtiene principalmente como un subproducto del
cobre, se han más que duplicado en los últimos meses a cerca de US$17 por libra, pero
aún lejos del máximo de US$34 por libra que alcanzó en el 2008.
2.4.1. Comercio Internacional de Molibdeno entre China y Occidente
Dadas las condiciones del mercado del molibdeno en los últimos años, y siendo
considerado un material estratégico para la industria del acero y para el desarrollo de
infraestructura especializada, China ha generado medidas específicas para proteger este
sector.
Este comportamiento puede deberse a que en la práctica las restricciones a las
exportaciones no han impedido un intercambio fluido de productos de molibdeno entre
el mercado chino (que cuenta con importantes excedentes) y el resto de los mercados
(que han presentado déficits en los últimos años).
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CONCLUSIONES
Mediante el método de valorización de flujos de caja descontados hemos obtenido un
precio objetivo $14.000 por acción a diciembre de 2011.
Principales supuestos:
Se trabajó con los flujos entregados por la compañía, que considera un precio del
molibdeno de 15,0 US$/lb en 2010 y 18,2 US$/lb desde 2011 en adelante. Según Platts
Metal Bulletin, el precio promedio del molibdeno a septiembre de 2010 se ubicaba en
15,8 US$/lb, en tanto, los precios promedio del molibdeno se ubicaban en alrededor de
30 US$/lb durante el año 2007, previo a la crisis financiera global.
El periodo de evaluación comprende el intervalo entre los años 2011 a 2019, con un
crecimiento de la perpetuidad de 1,5%. Además, en la valorización se consideró la base
accionaria de la compañía post reciente aumento de capital.
La tasa usada para descontar los flujos es de un 9,0% nominal en dólares (WACC), la
cual consideró un beta de 1,28 que se obtuvo a partir de ponderar el beta ajustado de
empresas del sector y la volatilidad relativa entre las acciones de Molymet versus la
volatilidad del IPSA, un premio por riesgo de 6,7%, una tasa de deuda de 5,5% y un
factor de capitalización de 70%.
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RECOMENDACIÓN
El molibdeno a través del método de valorización de flujos de caja hemos obtenido un
precio objetivo a diciembre de 2011 de $14.000. Dado lo anterior, nuestra
recomendación es Comprar, considerando un retorno potencial de 25,1% sobre el precio
de mercado de hoy, a lo que le agregamos un retorno por dividendos estimado para
2011 de 2,2%, con lo que el retorno total esperado para 2011 alcanzaría a un 27,3%,
muy por sobre el 15% de retorno exigido para una acción de riesgo alto.
De acuerdo a estimaciones de la propia compañía, las ventas presentarían una tasa de
crecimiento compuesto anual de casi un 35% en los próximos tres años. Por otra parte,
también de acuerdo a las estimaciones tendría un crecimiento de 47% y 21% para el
2011 y 2012, respectivamente. Recientemente (9 de noviembre de 2010), la compañía
acaba de realizar un aumento de capital, donde colocó un total de 12.711.108 acciones a
un precio de $10.350 por título, recaudando más de 270 millones de dólares.
Precios del molibdeno: Su precio está evidenciando una importante recuperación, luego
del ajuste visto durante el año 2009.
Fácil abastecimiento de materia prima: La molibdenita en Chile se obtiene como
subproducto de la minería del cobre.
Contratos de largo plazo: Molymet mantiene contratos de largo plazo con proveedores y
clientes finales.
Plantas productivas en distintos países: Presencia de plantas productivas en distintos
países: Chile (2), Bélgica, Alemania y China, posicionan a Molymet como una empresa
con un carácter global.
Reciente aumento de capital: Aumenta liquidez de las acciones de la compañía,
incrementando su presencia bursátil.
Alta sensibilidad al ciclo económico: La demanda y precio del molibdeno es muy
sensible a la evolución de la economía global, ya que es un insumo para la fabricación
de productos utilizados en la construcción, industria aeronáutica, automotriz, entre otras.
Dependencia de materia prima: dado que no posee yacimientos propios, la
disponibilidad de molibdenita depende de llegar a acuerdo con sus proveedores.
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