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Fundada en 1872

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Memoria y Balance Anual 2008

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Exposición del PresidenteDirectorio AdministraciónSíntesis Histórica:Una Empresa regional que se torna globalRicardo Claro ValdésDescripción de la Empresa y del Sector IndustrialEl Grupo CSAV en 2008Servicios de CSAVServicios de Norasia Container Lines Ltd.

Servicios de Companhia Libra de Navegaçao yCompañía Libra de Navegación (Uruguay) S.A.Otras Actividades del EjercicioInformación de Carácter GeneralHechos EsencialesCompañías Filiales de CSAVOtras Filiales y Coligadas Resumen de Propiedad de las FilialesProporción que Representa la Inversión en el Activo TotalEstados FinancierosDeclaración de Responsabilidad

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Exposición del Presidente

Señoras y señores Accionistas:

Me dirijo a ustedes para informarles de la marcha de la Compañía en el ejercicio 2008.

En la exposición realizada en Abril pasado por el recientemente fallecido Presidente del Directorio, don Ricardo Claro Valdés, éste destacó las circunstancias que observaba en la industria naviera y previno acerca de los principales problemas que enfrentaría.

Explicó el extraordinario aumento que se vivía entonces en la oferta de naves, provocado por el gran crecimiento de la demanda de los tráficos Asia-Europa y del Mar Negro, Medio Oriente y África. También señaló que en el mercado granelero se vivía una situación similar. Luego, destacó negativamente el efecto de la continua alza del costo del petróleo, que en Abril de 2008 ya había sobrepasado largamente los US$ 117 por barril. Finalmente, reiteró su preocupación por el desequilibrio observado entre la oferta de barcos y la demanda por fletes, mientras que la economía mundial evolucionaba negativamente, advirtiendo que la economía de Estados Unidos de América estaría muy complicada, y que podría amenazar la estabilidad de la economía mundial.

Lamentablemente, aquellas prevenciones expresadas en 2008 confirmaron una vez más, la certeza del diagnóstico realizado por don Ricardo Claro, aunque no en toda su magnitud.

En cuanto al ejercicio 2008, debo informarles que el resultado de la Compañía arrojó una pérdida de US$ 38,6 millones, lo cual representa una disminución de US$ 155,5 millones con respecto de la utilidad de US$ 116,9 millones registrada en 2007.

¿Cómo se presenta el año 2009? En primer lugar, les recuerdo que la economía mundial atraviesa por la mayor crisis conocida desde la Gran Depresión de 1929. La actual crisis se inició en el mundo financiero pero ha provocado un severo impacto en la economía real. La recesión ya es un hecho en la mayor economía del mundo, los Estados Unidos de América y en casi todos los países de la Unión Europea y Japón los que, en su conjunto, gravitan enormemente sobre las cifras globales. Asia, por su parte, no sólo no ha podido atenuar la crisis, sino que también está fuertemente afectada por ella. En Latinoamérica se viven las consecuencias de todo lo anterior, agravadas por errores internos en algunos países.

En consecuencia, la crisis descrita impacta directamente al negocio principal de CSAV, con mayor gravedad que a otros negocios y actividades económicas.

Durante el último trimestre de 2008 y como consecuencia de esta grave crisis económica, en la mayoría de los tráficos, principalmente entre Asia y Europa y hacia Estados Unidos, los volúmenes transportados por los servicios de líneas cayeron en forma significativa, al igual que las tarifas de fletes, muy castigadas por la sobreoferta de naves.

Por su parte, los servicios especiales y graneles de la Compañía aumentaron sus ventas, con buenos resultados.

También se destaca positivamente la filial Sudamericana Agencias Aéreas y Marítimas S.A. (SAAM), la que continúa con su proceso de expansión y consolidación internacional, mostrando una muy favorable evolución en ingresos y resultados, debido a que sus negocios son menos cíclicos.

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Sin embargo, el tema financiero y crediticio seguirá siendo relevante, y se espera que los líderes de las principales economías aseguren la continuidad y eficacia de la cadena de pagos y el financiamiento, a un nivel adecuado, no sólo de los bancos, sino también a personas y empresas. A pesar a las inyecciones de recursos y el respaldo estatal sin precedentes a los bancos e instituciones financieras, aún no se logra sanear el sistema financiero. Tampoco se ha logrado que el enorme apoyo entregado al sistema financiero mundial, se traspase en definitiva, a las empresas y a los consumidores.

Para la Compañía, un aspecto favorable del actual escenario es la baja del precio del petróleo a niveles inesperados hasta hace poco tiempo atrás y que, probablemente, se alejan de su tendencia de mediano plazo. Sin embargo, esta reducción no compensa los negativos efectos de la crisis en la industria sino que es más bien, una de sus múltiples consecuencias. Así expresado, este dato no se debe analizar fuera del contexto del negocio naviero, ya que la baja por ingresos será muy superior a la reducción del precio del combustible.

Además, la oferta de naves ha seguido aumentando a tasas elevadas y se sumarán nuevas entregas previstas para los próximos meses, agravando un problema cuya evidencia más clara es que, al 2 de Marzo pasado, se contabilizaban 453 naves porta contenedores que habían detenido su operación, totalizando una capacidad ociosa de 1.350.000 Teus. Mientras tanto, algunas navieras negocian con los astilleros afectados por problemas de financiamiento para posponer, cambiar y/o cancelar, la entrega de nuevas naves. Las medidas apuntan en la dirección correcta, pero falta mucho aún por avanzar en esa dirección.

Ante el crítico escenario que se observa para el año 2009, la Compañía está diseñando, revisando e implementando, agresivos planes de reducción de costos que traerán aparejados mayores costos de reestructuración, los cuales se reflejarán principalmente en el primer trimestre de 2009, para lograr una importante reducción de costos en los meses siguientes. Sin embargo, debo advertirles que tales planes difícilmente podrán compensar, en el corto plazo, todos los desfavorables efectos antes descritos, y que lo más probable que suceda, será que la Compañía obtenga resultados negativos importantes en especial, durante los primeros meses del año 2009.

Finalmente, deseo dejar expresa constancia de los agradecimientos del Directorio y del suscrito al personal de la Compañía quienes contribuyen con su relevante esfuerzo a superar esta grave crisis para lograr que Compañía Sud Americana de Vapores S.A. emerja de ella como una empresa naviera revitalizada y pujante, objetivo final del Directorio que me acompaña en este gran desafío.

Jaime Claro ValdésPresidente

9 de Marzo 2009

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Directorio

PRESIDENTEJaime Claro ValdésIngeniero Civil Industrial Integra el Directorio desde abril de 1997 RUT: 3.180.078-1

VICEPRESIDENTE Arturo Claro Fernández Ingeniero Agrónomo Integra el Directorio desde abril de 1987 RUT: 4.108.676-9

DIRECTORES Luis Alvarez Marín Ingeniero Agrónomo Integra el Directorio desde abril de 1979 RUT: 1.490.523-5

Joaquín Barros Fontaine Director de Empresas Integra el Directorio desde abril de 2000 RUT: 5.389.326-0

Juan Andrés Camus Camus Ingeniero Comercial Integra el Directorio desde abril de 2004 RUT: 6.370.841-0

Patricio García Domínguez Contador General Integra el Directorio desde abril de 1988 RUT: 3.309.849-9

Felipe Lamarca Claro Ingeniero Comercial Integra el Directorio desde abril de 2003 RUT: 4.779.125-1

Victor Pino TorcheIngeniero CivilIntegra el Directorio desde noviembre de 2008RUT: 3.351.979-6

Baltazar Sánchez Guzmán Ingeniero Comercial Integra el Directorio desde julio de 1990 RUT: 6.060.760-5

Christoph Schiess Schmitz Ingeniero Comercial y Bachelor of Commerce Integra el Directorio desde abril de 1996 RUT: 6.371.875-0

Patricio Valdés Pérez Director de Empresas Integra el Directorio desde abril de 1988 RUT: 7.443.809-1

PRESIDENTE HONORARIO José Luis Cerda Urrutia Ingeniero Civil RUT: 1.661.990-6

SECRETARIO DEL DIRECTORIO Alexander Tavra Checura Ingeniero Naval de Sistemas Rut: 6.215.367-9

Cambios en el DirectorioCon fecha 28 de octubre de 2008, la Compañía debió lamentar el inesperado fallecimiento de don Ricardo Claro Valdés, quién integrara este Directorio desde abril de l986 y fuera el Presidente de la Sociedad desde abril de 1988. El Directorio, en sesión celebrada el 17 de noviembre de 2008, designó como nuevo integrante, en reemplazo de don Ricardo Claro Valdés, a don Víctor Pino Torche; como Presidente de la Sociedad a don Jaime Claro Valdés, y como Vicepresidente de ella, a don Arturo Claro Fernández. Comité de Directores Durante el ejercicio no hubo cambios en el Comité de Directores, integrado por los señores Luis Álvarez Marín, Juan Andrés Camus Camus y Patricio García Domínguez, manteniendo su presidencia el primero de los nombrados.

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Administración

Gerente General Juan Antonio Álvarez AvendañoAbogadoRut: 7.033.770-3

Gerente Líneas Costa Oeste Sudamérica Luis Alvarez RíosIngeniero CivilRut: 7.175.692 – 0

Gerente ArmatorialHéctor Arancibia SánchezIngeniero Naval MecánicoRut: 4.803.268-0

Gerente Líneas Costa Este Sudamérica y LibraEnrique Arteaga CorreaIngeniero Civil IndustrialRut: 9.771.836-9

Gerente de SistemasRoberto Aguiló RíosIngeniero CivilRut: 6.065.462-K

Gerente Ventas GlobalGonzalo Baeza SolsonaIngeniero Civil IndustrialRut: 6.955.062-2

Gerente Chartering, Graneles y AutomóvilesSantiago Bielenberg VásquezIngeniero ComercialRut: 5.051.578-8

Gerente Región MediterráneoEugenio Cruz NovoaIngeniero CivilRut: 7.018.819-8

Gerente Servicios a la Carga e IntermodalRafael Della Maggiora SilvaIngeniero Civil IndustrialRut: 6.999.711-2

Gerente ContralorGabriel Escobar PabloIngeniero ComercialRut: 7.583.066-1

Gerente Administración y FinanzasRafael Ferrada MoreiraIngeniero ComercialRut: 10.302.911-2

Gerente Líneas NorasiaGuillermo Ginesta BascuñánIngeniero Civil IndustrialRut: 7.011.275-2

Gerente Región NorteaméricaAndrés Kulka KupermanIngeniero ComercialRut: 7.711.411-4

Gerente Región AsiaAlejandro Pattillo MoreiraLicenciado en EconomíaRut: 7.431.351-5

Gerente Negocio Naviero Arturo Ricke GuzmánIngeniero ComercialRut: 6.994.493-0

Gerente Región Norte EuropaChristian Seydewitz MunizagaIngeniero CivilRut: 9.580.576-0

Gerente Marketing y ComercialFrancisco Subiabre VergaraIngeniero ComercialRut: 5.589.921-5

Gerente EstudiosVivien Swett BrownIngeniero ComercialRut: 8.571.420-1

Gerente Terminales y LogísticaFernando Valenzuela DiezIngeniero ElectrónicoRut: 7.175.694-7

Gerente Recursos HumanosJuan Carlos Valenzuela AguirreLicenciado en FilosofíaRut: 9.805.849-4

Gerente FrigoríficosJorge Villagra MendozaCapitán Marina Mercante NacionalRut: 5.752.321-2

Jefe Departamento LegalClaudio Barroilhet AcevedoAbogadoRut: 10.412.595-6

Sub Gerente TécnicoGuillermo Baltra AedoIngeniero NavalRut: 6.004.832-0

Gerente de Ventas ChileArturo Castro MirandaIngeniero de Ejecución en TransporteRut: 6.997.529-1

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Organigrama

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Directorio

Comité Directores

Secretaría General

EstudiosRecursos Humanos

Contraloría

Gerencia General

Región AsiaLíneas CSAV ECSA,

Libra Brasil yLIbra Uruguay

Líneas CostaOeste

Sudamérica

Marketing y Comercial

Chartering, Graneles y

Automoviles

Servicios a la Carga e Intermodal

Negocios Navieros

Frigoríficos

Logística de Contenedores

Operaciones

Sistemas

Legal

Terminales yLogística

Administración y Finanzas

Región Brasil

Región Norteamérica

Región Europa

Región CostaOeste

Sudamérica

Ventas CSAV Chile

Ventas CSAVGlobalesArmatorial

Líneas Norasia

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Con la fusión entre la Compañía Chilena de Vapores y la Compañía Nacional de Vapores tuvo su origen en el puerto de Valparaíso, el 9 de octubre de 1872, la Compañía Sud Americana de Vapores (CSAV). El decreto que dio existencia legal a la Compañía fue firmado por el Presidente de la República, Federico Errázuriz Zañartu, correspondiendo presidir su primer Directorio a don Maximiano Errázuriz y ejercer la Gerencia General a don Alfredo Lyon Santa María.

La Compañía realizó servicios de cabotaje en la primera fase de su desarrollo. En 1873 vivió su primera experiencia internacional al establecer un servicio al puerto de Callao, Perú, que en 1874 se extendió a Panamá. En esa época, las naves de CSAV constituían el único vínculo con apartadas regiones de Chile.

En 1883, gracias a un acuerdo con la Pacific Steam Navegation Company (conocida en ese entonces en Chile como la Compañía Inglesa de Vapores), el servicio hasta Panamá adquirió estabilidad y permanencia. Paralelamente, se crearon conexiones con otros puntos del mundo mediante convenios con diversas empresas extranjeras.

Hasta 1914, la Compañía atendió servicios del Pacífico, que se extendieron hasta San Francisco, pero que a principios del siglo XX debieron restringirse sólo hasta Panamá, ante la intensa competencia de líneas europeas. Sin embargo, la apertura del Canal de Panamá le permitió expandir sus líneas a Nueva York, ante el repliegue de navieros europeos con motivo de la Primera Guerra Mundial.

En 1938, transcurrida la gran crisis mundial de 1931, CSAV pone en servicio sus tres nuevas motonaves: “Copiapó” “Imperial” y “Aconcagua”, de impresionantes diseños aerodinámicos, que permitieron consolidar la línea a Nueva York y extenderla a Europa. Esta extensión debió suspenderse por la iniciación de la Segunda Guerra Mundial (1939-1945), que dificultó el transporte marítimo, particularmente en el Océano Atlántico.

Concluido este conflicto bélico, los servicios de la Compañía experimentaron un vigoroso desarrollo, incorporándose puertos de Alemania, Bélgica, Holanda e Inglaterra. En ese período se procedió a convertir en cámaras frigoríficas las bodegas de algunas naves, lo que permitió iniciar el transporte de fruta en sus servicios regulares a los Estados Unidos y Europa. El desarrollo de esta actividad convirtió a Sud Americana de Vapores en líder del transporte de productos refrigerados.

Síntesis Histórica:Una Empresa Regional que se Torna Global

El transporte de carga a granel adquirió relevancia a partir de 1943 y, posteriormente, en 1974, tendría un fuerte impulso al consolidar su condición de servicio internacional. En 1961 fue creada, con capitales de CSAV, Agencias Aéreas y Marítimas S.A. (SAAM), para el agenciamiento aéreo y marítimo.

La promulgación, en 1979, del Decreto Ley Nº 3.059, de Fomento de la Marina Mercante Nacional, originó una etapa de gran dinamismo y crecimiento en las actividades de la Compañía. A partir de 1984 se establecieron nuevos tráficos y se modificaron los servicios existentes al Norte de Europa, Lejano Oriente y Japón, Mediterráneo, América Pacífico y Sudeste Asiático. Asimismo, se generó un crecimiento importante de los servicios especializados para cargas refrigeradas, vehículos y graneles.

Desde comienzos de la década de 1990, la Compañía debió enfrentar nuevos y mayores desafíos como consecuencia de la apertura a la competencia que establecieron los gobiernos de la gran mayoría de los países latinoamericanos.

Con el fin de aprovechar la oportunidad que significó este enorme cambio en el escenario competitivo, la Empresa y sus filiales incrementaron sus actividades en la región, cubriendo Perú, Colombia, Ecuador, Argentina, México y Brasil, con más y mejores servicios, con nuevas rutas y actividades conexas al transporte marítimo.

En 1996 se llegó a acuerdo con la empresa noruega Kristian Gerhard Jebsen Skipsrederi A/S para participar en partes iguales en la operación de siete naves OBO del tipo Aframax. Estas unidades de doble propósito permiteron el transporte de petróleo y sus derivados y graneles. Posteriormente, se amplió la flota a un total de 11 naves, las que operaban en los principales mercados del Atlántico.

En 1997 se llegó a un acuerdo comercial con Odfjell ASA, líder mundial en su rubro, para explotar el transporte de productos químicos en Chile y otros países de la Costa Oeste de Sudamérica. Con este acuerdo se expanden las actividades de la Compañía y sus filiales a nuevas áreas de gran dinamismo dentro del transporte marítimo mundial.

Durante 1998, CSAV obtuvo la certificación ISO 9002 otorgada por el Lloyd’s Register Quality Assurance (LRQA). Esta acredita que CSAV mantiene un Sistema de Gestión de Calidad aplicable a su servicio de transporte marítimo nacional e internacional para carga general, contenedores, graneles, vehículos, carga congelada y refrigerada, cumpliendo con estándares internacionales.

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En 2004, CSAV concretó una asociación con Drylog Bulk Carriers Ltd., Bocimar Internacional N.V. y AMN Shipventure Inc. para operar naves graneleras y ese mismo año se vendió la participación en las sociedades SKS OBO Holding Limited, Bermuda, SKS OBO Limited, Bermuda y OBO MAR AS, Noruega. SAAM, por su parte, se adjudicó por 20 años, en conjunto con otros socios, la concesión para operar dos terminales del puerto de Arica.

En el año 2005, CSAV extendió su red de agencias propias a tres importantes mercados: India, Brasil y México. Del mismo modo, durante ese año CSAV experimentó un importante crecimiento en su capacidad operada, lo que la posicionó como una de las compañías de mayor desarrollo durante el año. La filial SAAM tuvo un crecimiento a través de la compra de la tercera empresa de remolcadores de Brasil y la adjudicación del terminal de contenedores en Port Everglades, Estados Unidos. En 2006, CSAV completó el programa de construcción de naves iniciado en 2003 en conjunto con Peter Döhle Schiffahrtskontor KG con la recepción de 13 barcos portacontenedores, incluyendo naves con capacidad de 6.500 Teus. Por otra parte, la Compañía vendió la participación que mantenía en Belden Shipholding Pte.Ltd.

A diciembre de 2007, el programa de construcción de naves portacontenedores de la Compañía comprende la propiedad exclusiva sobre cuatro naves de 12.000 Teus y tres naves de 6.300 Teus. Estas últimas fueron adquiridas en 2006 simultáneamente con la venta del 50% de participación en cuatro naves de 5.500 Teus.

Durante los años 2006 y 2007, CSAV continuó su estrategia de asumir la distribución propia en países claves a través de la incorporación de agencias. De esta forma se agregaron las agencias de Argentina, Bélgica, Corea, España, Holanda e Italia. Por su parte, SAAM continuó consolidando su posición como operador portuario, de servicios logísticos y servicios de remolcadores tanto en Chile como en los principales mercados de Latinoamérica.

De esta forma, CSAV se ha consolidado como transportista global, con fuerte presencia en las rutas entre Sudamérica y el resto del mundo, operando una flota promedio de más de 100 naves y participando activamente en los mercados de carga general en contenedores, graneles, frigoríficos y vehículos.

En 2008, la compañía comenzó a experimentar los efectos de la crisis más importante que haya vivido el mundo desde la Gran Depreción de 1929. En efecto, al ser CSAV una empresa altamente globalizada, los efectos de una significativa contracción del comercio mundial se comenzaron a sentir con fuerza durante el segundo semestre del 2008. A pesar de lo anterior, la Compañía alcanzó ventas por 4,9 mil millones de dólares.

El evento más significativo del año fue sin duda, la sensible e irreparable pérdida de quien fuera el guía y conductor del proceso de globalización e internacionalización de CSAV, el señor Ricardo Claro Valdés.

En 1999, como parte del proceso de expansión internacional, la Compañía adquirió una participación mayoritaria en la empresas Companhia Libra de Navegaçao de Brasil y Montemar Marítima S.A. de Uruguay, las que participan en diferentes mercados de transporte de contenedores entre la Costa Este de Sudamérica y Estados Unidos y Europa.

En ese mismo año, CSAV ingresó al negocio de transporte de cemento a través de una participación en Belden Shipping, empresa que se sitúa entre las mayores transportistas de cemento del mundo. De este modo, CSAV ha desarrollado una sólida capacidad comercial y técnica en el manejo y transporte de este producto.

Durante el año 2000 ocurrieron importantes hechos, entre los cuales se destacan el comienzo de las operaciones portuarias de las empresas concesionarias San Antonio Terminal Internacional S.A. y San Vicente Terminal Internacional S.A, cuyos contratos de concesión fueron firmados en noviembre de 1999, por las empresas propiedad de Sudamericana Agencias Aéreas y Marítimas S.A. (SAAM) y la estadounidense SSA Holding International (SSA), y el inicio de la operación portuaria de la empresa concesionaria Iquique Terminal Internacional S.A., cuyo contrato de concesión fue firmado en el mes de mayo por la empresa propiedad de SAAM conjuntamente con Urbaser, del Grupo Dragados de España.

CSAV adquiere también en el año 2000 los principales activos de la empresa naviera maltesa Norasia Lines Ltd., que le permite entrar en las rutas Este–Oeste, y la firma Norasia China Ltd., constituida en Hong Kong, con operaciones en varias ciudades de la República China.

En 2003, CSAV a través de una de sus filiales, y asociada con Peter Döhle Schiffahrtskontor KG, suscribió el mayor contrato de construcción de naves de su historia. Este contrato incluyó la construcción de 22 barcos portacontenedores con una capacidad total de 108.700 Teus. SAAM, por su parte, se adjudicó por 20 años la operación de dos terminales del puerto de Antofagasta.

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Ricardo Claro Valdés

“Era un hombre apasionado y esa pasión lo llevó a amar todo lo que fuese manifestación de la bondad, la inteligencia y la creatividad del hombre. Leal a sus principios, consecuente en su vivir, hizo un aporte significativo al país que perdurará por mucho tiempo y se proyectará hacia las futuras generaciones. Fue un buscador que con las alas de la razón y de la fe usando la feliz frase de Juan Pablo II, se levantó en un original vuelo en búsqueda de la verdad para encontrar lo esencial, lo que importa realmente en la vida”, dijo en su homilía Monseñor Fernando Chomali G., Obispo Auxiliar de Santiago, en la celebración de la misa en memoria de Ricardo Claro Valdés.

Ricardo Claro Valdés nació en Santiago el 26 de agosto de 1934. Realizó sus estudios primarios y secundarios en el Colegio Saint George, e ingresó a la Facultad de Derecho de la Universidad de Chile, en la cual se tituló de abogado en 1958.

Combinó su formación profesional con la experiencia laboral, integrando el Estudio de Abogados Claro y Cía., del cual pasó a ser socio a partir de julio de 1960. Motivado también por el desarrollo académico, se desempeñó, entre 1961 y 1990 como profesor de Política Económica en la Universidad de Chile, dejando en evidencia un genuino interés por la enseñanza, que lo llevó a ejercer en otras instituciones, como académico y directivo.

Su interés por la información, la inserción internacional y un gran sentido patriótico lo llevaron a participar como asesor económico del Ministerio de Relaciones Exteriores entre diciembre de 1973 y julio de 1975, con rango de embajador. No sería, por cierto, su única actividad en representación del país. Fue embajador Extraordinario y Plenipotenciario en misión económica especial a Beijing en septiembre de 1975 y en Misión Especial en octubre de 1978, contribuyendo así a generar los lazos que posibilitarían, años más tarde, una sólida y reconocida vinculación comercial entre Chile y China. En junio de 1976 le correspondió coordinar la Sexta Asamblea de la OEA en Santiago y, años más tarde, representar al gobierno chileno como encargado del pabellón nacional en la Feria Internacional de Lisboa. Su influencia y conocimientos internacionales lo llevarían a integrar, a partir de 2006, el Consejo Asesor de la prestigiosa Brookings Institution.

En el ámbito de los negocios, asumió como director de Elecmetal en 1961 y, a partir de 1981 y hasta su fallecimiento, la presidencia del directorio desde donde lideró la transformación y diversificación de la compañía a través de la adquisición y el control

de Cristalerías de Chile en 1975, Viña Santa Rita en 1980 y Compañía Sud Americana de Vapores en 1986, así como la creación y desarrollo de otras entidades, consolidando con el tiempo un grupo de empresas que ganó el reconocimiento de la sociedad por su perfil inversor de largo plazo, apertura de nuevos mercados, altos estándares éticos y óptimo clima laboral.

Estas características se tradujeron en diversos premios al mejor empresario (otorgados por la Editorial Los Andes; el Instituto Profesional del Pacífico; ICARE y; Asimet). Hombre Público del Año (Universidad Andrés Bello); Visión Empresarial (Asociación Chilena de Seguridad); Trayectoria Empresarial (Asexma); Fomento al Libre Comercio (AMCHAM) y; recientemente, el Premio Empresario 2008 otorgado por la Cámara de Comercio Chilena en Estados Unidos. También, se interesó en la actividad gremial, siendo consejero de la Sofofa (1984-1988); miembro del Comité Ejecutivo de la Cámara Internacional de Comercio en París (2001-2002) y; presidente del Comité Nacional Chileno de la Cámara Internacional de Comercio (2003-2005).

Siempre mostró especial preocupación por las relaciones laborales y una óptima vinculación con los sindicatos de sus distintas empresas. Ese interés le llevó a recibir el Premio Carlos Vial Espantoso por Cristalerías de Chile.

Mención aparte merece su pasión por los medios de comunicación, que lo llevó a participar como panelista en programas de radio y televisión y como columnista de los diarios La Tercera y El Mercurio, hasta constituir en 1990 la primera red privada de televisión de Chile, Megavisión. Posteriormente, tomó el control de Ediciones Financieras S.A., sociedad editora de Diario Financiero y de Ediciones e Impresos S.A., editora de las revistas Capital y ED.

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Fiel exponente de la formación integral que toda persona requiere, se interesó notablemente por la historia y la cultura, tanto chilena como universal, llegando a presidir los institutos Chileno-Norteamericano de Cultura (1987-1989) y Chileno-Austríaco de Cultura (1987-1992). Integró el Comité Museo Colonial de San Francisco (1980-2006); el Directorio de la Corporación Cultural de Santiago (Teatro Municipal); el Consejo Asesor del Presidente del Metropolitan Museum of Art de Nueva York (2002-2004); los directorios de la Fundación Mar de Chile; Museo Histórico y Militar; Fundación Chilena del Pacífico y; Fundación Andes.

Apoyó diversas causas benéficas y sociales, en particular, la Fundación Teresa de Los Andes, de la cual llegó a ser su presidente. Participó en la visita al país de destacados artistas y sus obras. La cumbre de su gestión cultural fue la inauguración del Museo Andino (Alto Jahuel) de la Fundación Claro Vial, en la cual se expone al público una valiosa colección personal de objetos indígenas pre y post hispánicos.

Todas sus actividades estuvieron marcadas por un fuerte sentido ético y el resguardo de los valores cristianos. La Orden de San Silvestre Papa en el grado de Comendador y la medalla de San Gregorio Magno en el Grado de Caballero, otorgadas por el Papa Juan Pablo II, dan cuenta del reconocimiento de la Iglesia a sus esfuerzos y compromiso.

Homenajes póstumos han realizado: el Senado de la República; la Cámara de Diputados; Generación Empresarial; Sofofa y otras importantes instituciones, destacando la persona de don Ricardo Claro y su importante contribución al país.

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CSAV y sus filiales Libra, Libra Uruguay y Norasia participan en el transporte marítimo de carga en contenedores. Asimismo, CSAV participa directamente y por intermedio de filiales en el transporte de graneles líquidos y sólidos, cargas refrigeradas y automóviles. La filial Sudamericana, Agencias Aéreas y Marítimas S.A. (SAAM), ofrece servicios portuarios y de logística terrestre en diversos puertos de América Latina.

En los últimos 30 años, la actividad naviera mundial ha experimentado un considerable crecimiento, explicado por el desarrollo económico y la globalización, el fuerte impulso exportador de las economías asiáticas y la desregulación del comercio exterior en general y del transporte naviero en particular. Esta tendencia se ha dado en las economías latinoamericanas a partir de comienzos del decenio de 1990, cuando la gran mayoría de ellas desregularon sus economías.

La actividad de transporte marítimo es muy competitiva y se caracteriza por su sensibilidad a la evolución de la actividad económica. Los desfases entre el crecimiento de la demanda y la oferta de capacidad de carga originan una alta volatilidad en las tarifas de transporte marítimo y de arriendo de naves.

Los servicios de transporte marítimo se pueden dividir en siete segmentos principales:

• Servicio de Transporte de Contenedores • Servicio de Transporte de Automóviles • Servicio de Transporte de Graneles Sólidos • Servicio de Transporte de Carga Refrigerada • Servicio de Transporte de Cemento • Servicio de Transporte de Petróleo y Derivados • Servicio de Transporte de Productos Químicos y Gas

El segmento de mayor importancia para CSAV es el transporte de carga en contenedores. Los principales mercados en el transporte de contenedores son los denominados Este-Oeste, que comprenden los tramos de Asia-Europa, Transpacífico y Transatlántico. A continuación se sitúan los tráficos denominados Norte-Sur, entre los que destacan por su importancia aquellos que cubren los tramos entre Sudamérica y Asia, Norteamérica, Europa y el Mediterráneo.

La actividad de transporte de contenedores ha vivido un fuerte proceso de consolidación durante los últimos años, caracterizado por la formación de alianzas y de fusiones y adquisiciones, que buscan ampliar la cobertura de servicios y reducir los costos.

Descripción de la Empresa y del Sector Industrial

Marco Regulatorio

El marco regulatorio de la actividad naviera vigente en Chile está constituido principalmente por las siguientes Leyes:

El DL N° 2.222, del 31 de mayo de 1978, que sustituyó la antigua ley de Navegación de 1878, el que ha sido modificado por las leyes 18.011, de 1° de julio de 1981, 18.454, de 11 de noviembre de 1985, 18.680, de 11 de enero de 1988, 18.692, de 19 de febrero de 1988 y 19.929, de 11 de febrero de 2004.

El DL 3.059 del 22 de diciembre de 1979, que contiene un nuevo texto de la Ley sobre Protección de la Marina Mercante Nacional.

Ley N° 18.680, del 11 de enero de 1988, ya mencionada, que sustituyó la legislación marítima comercial de Chile en su totalidad, contenida en un nuevo Libro Tercero del Código del Comercio.

Debe también mencionarse el DL.211, de 1973, sobre protección a la libre competencia, que opera coordinadamente con las reglas contenidas en el referido DL 3.059, de 1979, cuyas normas han experimentado importantes modificaciones introducidas por la Ley 19.911, del 14 de noviembre de 2003.

En el ámbito internacional, existe un conjunto de disposiciones que cubren diversos aspectos del negocio naviero, entre las que cabe destacar aquellas que establecen normas medioambientales que impactan desde la construcción hasta la operación de las naves, y el ingreso o salida del país de especies animales o vegetales; las aduaneras, que precisan las especies inanimadas que pueden internarse o exportarse y los gravámenes que afectan a estas operaciones; las de inmigración, que regulan el ingreso al país de pasajeros y tripulaciones; las de operación portuaria y, recientemente, normas antiterroristas, que han adquirido una relevante importancia en la operación de la carga, aun antes de su embarque.

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Flota Mundial de Naves Portacontenedores

Teus: Unidad equivalente a un contenedor de 20 pies.

2000 - 2999 teus

sobre 3000 teus

1000 - 1999 teus 100 - 999 teus

( ‘000 teus)

14.000

12.000

10.000

8.000

6.000

4.000

2.000

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1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008

El Entorno Competitivo

El segmento de transporte de carga general en contenedores ha tenido desde sus comienzos un fuerte crecimiento. El rendimiento y calidad en el servicio que ofrece el contenedor ha permitido su desarrollo como alternativa a otros medios de transporte, lo que explica que el crecimiento de este segmento supere al comercio exterior en general.

La sostenida recuperación que presentó la demanda por contenedores con posterioridad a la crisis que afectó en 2001, se vio interrumpida en 2008 por la crisis que actualmente afecta a la economía mundial, la mayor desde la Gran Depresión de 1929. Lo que comenzó en el mundo financiero alcanzó a la economía real, afectando negativamente a la demanda como no se había visto en muchos años.

Durante el año 2008 el crecimiento de la demanda alcanzó 5,1%, cifra muy inferior al crecimiento de 10,4% logrado en 2007. Los tráficos de mayor importancia en volumen desde Asia a Europa y desde Asia a Norteamérica, mostraron un crecimiento de 0,7% y una disminución de 0,6% respectivamente durante 2008.

Análisis de la Demanda

15%

12%

9%

6%

3%

0%1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008

(% de

crecim

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del co

mercio

en co

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dores

)

(Fuente: Clarkson Research Studies)

(Fuente: Clarkson Research Studies)

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La oferta de naves portacontenedores ha crecido continuamente desde hace más de 10 años, aumentando tanto el tamaño como la velocidad de las naves, lo que ha permitido mejorar la calidad del servicio y reducir los costos. La capacidad global de transporte en naves portacontenedores aumentó en 12,7% durante el año 2008, cifra inferior al 13,7% alcanzado durante 2007. A pesar de que tanto la oferta como la demanda presentaron un menor crecimiento respecto del año anterior, la brecha entre ambos aumentó fuertemente debido a que la disminución en el crecimiento de la demanda fue considerablemente más importante.

Durante los primeros nueve meses de 2008 las tarifas presentaron un comportamiento variado entre los distintos tráficos. Este escenario cambió abruptamente en el último trimestre del año, en que las tarifas se desplomaron para todos los tráficos.

El arriendo de naves portacontenedores, que se mantuvo estable el primer trimestre de 2008, presentó el resto del año una constante disminución, la que se vio acentuada el último trimestre. Como consecuencia, el arriendo promedio anual estuvo por debajo del observado en 2007 en todos los segmentos de naves portacontenedores.

Hasta mediados del 2008, el mercado de arriendo de naves graneleras mantuvo un sostenido incremento mostrado el año 2007. El primer semestre hubo periodos de volatilidad que significaron una disminución en los precios para alcanzar posteriormente, al igual que el año anterior, niveles históricamente altos de arriendo para ese tipo de naves. Producto de la crisis mundial, el mercado de naves graneleras se desplomó principalmente en el último trimestre del 2008, alcanzando en un año calendario niveles históricos extremos. La baja en los niveles de arriendo está asociada a la disminución del consumo de materias primas a nivel mundial. Esperamos que al mejorar o estabilizarse los mercados mundiales de materias primas, lo propio sucederá con el mercado de naves graneleras.

El mercado de naves frigoríficas estuvo en promedio a niveles similares al del año 2007. El primer semestre fue mejor que el año anterior, no así el segundo semestre, en que la crisis mundial que afectó fuertemente a las naves containeras desvió carga de naves con cámaras frigoríficas a contenedores refrigerados. El año 2008, producto de un buen precio de la chatarra y de la edad de la flota, se envió a desguace un importante número de naves frigoríficas sin ser reemplazadas por flota nueva de astilleros.

Evolución Histórica del Arriendo de Naves

US$/día

60.000

50.000

40.000

30.000

20.000

10.000

01993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008

Portacontenedores 2750 teus(Fuente: Clarkson Research Studies) Tanquero Aframax SH 95.000 tons Granelero Handymax 45.000 tons

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Análisis de los resultados

El resultado del ejercicio 2008 presenta una pérdida de MUS$ 38.617, lo que representa una disminución de MUS$ 155.479 con respecto a la utilidad de MUS$ 116.862 registrada en el mismo período del año anterior.

Los ingresos consolidados para el período alcanzaron a MUS$ 4.886.841, lo que representa un incremento de MUS$ 735.849 o 17,7% en comparación a los obtenidos durante el año 2007. Este incremento se explica principalmente por el aumento en los precios promedio de flete observados durante el año y en menor medida por los mayores ingresos de SAAM en servicios portuarios y logísticos, de agenciamiento y de remolcadores.

Las tarifas promedio de fletes del año 2008 reflejan un incremento respecto de las observadas en el año 2007. Sin embargo, estas alzas fueron insuficientes para compensar adecuadamente el aumento de costos experimentados durante el año, especialmente el fuerte incremento de costos del petróleo observados hasta septiembre de 2008. A partir del último trimestre del año 2008, y como consecuencia de la grave crisis que enfrenta la economía mundial, las tarifas de fletes han mostrado una fuerte caída, las que han sido sólo compensadas en parte por las también importantes disminuciones en los costos de combustibles.

El Grupo CSAV en 2008

Total Ventas Consolidadas de CSAVMillones de US$ Nominales

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Los volúmenes transportados aumentaron levemente en relación con los observados durante 2007. No obstante lo anterior, durante el último trimestre de 2008, y como consecuencia de la crisis económica mundial, se observó un relevante cambio de tendencia, lo que ha originado que en la mayoría de los tráficos, principalmente en aquellos entre Asia y Europa, los volúmenes disminuyan en forma significativa.

Los tráficos de línea operados por CSAV desde la Costa Oeste de América del Sur al Asia, Europa y Norteamérica mostraron un aumento en el volumen transportado y al mismo tiempo, una mejora en precios promedio de fletes respecto del año anterior. Por otra parte, los tráficos operados desde la Costa Este de Sudamérica a la costa Atlántica de Norteamérica, Europa, África y Asia mostraron un aumento en sus volúmenes transportados y una recuperación en sus precios promedio de fletes, los que todavía siguen siendo insuficientes en esos mercados. Finalmente, dentro de los servicios especiales, el transporte de automóviles y de graneles sólidos aumentó sus ventas respecto de igual período del año anterior, manteniendo su enfoque en negocios rentables.

Norasia Container Lines Ltd, la filial que ofrece servicios en los tráficos Este-Oeste, al igual que CSAV, mostró una recuperación en sus precios promedio de flete, lo que más que compensó una caída de su volumen transportado como consecuencia de la reestructuración de parte de sus servicios.

5.0004.8004.6004.4004.2004.0003.8003.6003.4003.2003.0002.8002.6002.4002.2002.0001.8001.6001.4001.2001.000

800600400200

01994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008

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Los gastos de administración y ventas del ejercicio alcanzaron a MUS$ 331.799, lo que representa un aumento de MUS$ 21.416 ó 6,9% respecto a los observados en el ejercicio anterior. Este aumento se explica principalmente por la ya comentada depreciación promedio que experimentó el dólar respecto de las principales monedas para CSAV (peso chileno, euro, real brasilero, rupia, yuan, entre otras). Otro aspecto, que también ha influido negativamente en los gastos de administración medidos en dólares ha sido la mayor inflación mundial, particularmente en Chile y Brasil, lo que ha amplificado el efecto de la depreciación del dólar. Por otra parte, las mayores ventas registradas durante el ejercicio hicieron que se incrementaran las comisiones de venta pagadas a las agencias.

Con todo lo anterior el resultado operacional muestra una pérdida de MUS$ 133.511, que se compara con una utilidad de MUS$ 54.130 registrada en 2007.

El resultado fuera de explotación presentó una utilidad de MUS$ 121.520, lo que representa un aumento respecto de la utilidad de MUS$ 99.853 obtenida en 2007. Esta variación se explica principalmente por el incremento en otros ingresos fuera de la explotación por MUS$ 88.587, como consecuencia de las mayores utilidades en contratos de cobertura de petróleo. Estos mejores resultados fueron compensados en parte por una menor diferencia de cambio, que se explica por el brusco cambio de tendencia en la apreciación de monedas respecto del dólar observada a partir de fines del tercer trimestre de 2008, y por mayores gastos financieros netos, como consecuencia, principalmente, de los nuevos créditos obtenidos para el financiamiento de las naves.

En el ejercicio 2008, el gasto por impuesto a la renta alcanzó a los MUS$ 18.344, el que se compara con MUS$ 32.275 en 2007. Esta variación se explica principalmente por la disminución en los resultados. Del mismo modo, la cuenta de interés minoritario presenta una mayor pérdida debido a que durante 2007 el interés minoritario en Wellington Holding Group S.A. generaba un efecto positivo compensatorio.

Sin embargo, a partir del segundo semestre de 2008 los volúmenes transportados, así como las tarifas de flete, se vieron muy afectados por la fuerte contracción del comercio mundial. Por otra parte, las tarifas que hasta mediados de 2008 eran aún insatisfactorias, dado el incremento de costos que se había experimentado, se han visto presionadas a la baja en respuesta a la significativa caída en la demanda mundial por transporte.

Companhia Libra de Navegaçao (Libra) y Compañía Libra de Navegación (Uruguay), filiales que ofrecen principalmente servicios de contenedores desde y hacia la Costa Atlántica de Sudamérica, mostraron una leve recuperación tanto en sus precios de fletes como en el volumen transportado. Al igual que para los tráficos de CSAV que sirven la Costa Atlántica de Sudamérica, estas tarifas siguen siendo insuficientes para esos mercados.

Por otra parte, CSAV Panamá, filial dedicada al transporte de la carga refrigerada, mostró un aumento tanto en el volumen transportado como en los precios promedio de flete respecto de igual período del año anterior, todo esto a pesar de una mayor competencia de los servicios de transporte de carga refrigerada en contenedores.

La filial Sudamericana, Agencias Aéreas y Marítimas S.A. (SAAM) que ofrece servicios portuarios de estiba y desestiba, de remolcadores, de agenciamiento marítimo y de depósito y maestranza de contenedores entre otros, en diversos puertos de norte, centro y Sudamérica, continuó su proceso de expansión y consolidación internacional de estas operaciones mostrando una muy favorable evolución en sus ingresos y resultados.

Los costos de explotación del año presentaron una leve disminución de MUS$ 902.074 o 23,8%, alcanzando a MUS$ 4.688.553. A pesar de las importantes caídas observadas recientemente en el precio de los combustibles, el mayor costo promedio de éste observado durante 2008 explica principalmente el importante incremento en los costos. El costo de combustible que hasta septiembre pasado mostraba aumentos muy significativos, se revirtió drásticamente a partir de ese mes y en especial en los meses de noviembre y diciembre. Durante el último trimestre del presente año se consumieron inventarios de valor superior al costo de reposición, situación inversa a la ocurrida durante el año anterior.

Otro factor que influyó muy negativamente en los costos fue la importante y permanente apreciación de la mayoría de las monedas respecto del dólar, observada principalmente durante los primeros nueve meses del año 2008. La posterior apreciación relativa del dólar, durante los últimos meses del año (y con una alta volatilidad), no fue suficiente para compensar el negativo efecto de la depreciación anterior. De esta forma, y en promedio, los costos medidos en dólares mostraron una tendencia al alza. Finalmente, el mayor volumen transportado durante 2008 hizo que aumentaran los costos de explotación.

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Resumen de Carga Transportada

Año Tons. (1)Pagantes

Arrastre (2)(Teus)

Ventas (3)Miles US$

Días Operación Naves(Días / Barcos)

Naves AnualesEquivalentes

1995 8.029.315 238.690 817.601 19.382 53,101996 8.569.376 315.457 944.603 18.262 50,031997 9.679.159 402.959 1.054.788 20.224 55,411998 9.862.537 451.764 1.032.352 19.174 52,531999 12.638.896 594.412 1.079.760 22.601 61,922000 19.020.536 941.150 1.743.761 26.955 73,852001 18.535.821 1.045.388 1.735.112 25.648 70,272002 19.134.362 1.086.777 1.674.948 26.431 72,412003 20.737.238 1.338.545 2.135.539 28.476 78,022004 21.045.372 1.607.083 2.685.886 32.770 89,542005 29.805.926 2.075.484 3.901.974 39.118 107,172006 31.879.141 2.212.582 3.839.176 40.408 110,712007 29.295.480 2.129.040 4.150.992 38.166 104,562008 30.008.427 2.191.428 4.886.841 40,751 111,34

(1) Cálculo considera el total de servicios de CSAV (Servicios de Transporte de Contenedores, Granel Sólido, Granel Líquido y Automóviles) Toneladas pagantes: unidad de cobro del flete, básicamente mil kilos o, si se trata de volumen, un metro cúbico o 40 pies cúbicos.(2) Arrastre calculado a base de operaciones de contenedores llenos en Servicios de Transporte de Contenedores y Frigoríficos. Las cifras de arrastre no incluyen operaciones de trasbordo, a diferencia de las cifras presentadas anteriormente.(3) Las ventas de Compañía Sud Americana de Vapores y sus filiales, están expresadas en valores nominales.(4) Cada 365 días / barco = 1 nave anual equivalente.

Principales Indicadores Financieros(de acuerdo a los Estados Financieros Consolidados)

Balance (millones de US$ 2008 2007 2006 2005 2004 2003 2002 2001 2000Activos Fijos 614,6 416,6 280,0 272,1 245,3 272,1 262,3 264,3 283,7Activos Totales 1.862,3 1.951,4 1.736,5 1.778,3 1.608,9 1.277,9 1.079,5 1.034,4 1.082,4Pasivos Circulante y de Largo Plazo 1.018,9 1.058,2 975,5 922,9 842,0 687,2 554,4 535,6 573,5Patrimonio 824,3 879,8 748,2 827,0 746,4 568,6 502,4 482,6 482,3

Estado de Resultados (millones de US$) 2008 2007 2006 2005 2004 2003 2002 2001 2000Ventas 4.886,8 4.150,9 3.859,2 3.902,0 2.685,9 2.135,5 1.674,9 1.735,3 1.743,8Resultado Operacional (133,5) 54,1 (232,3) 159,1 140,1 66,5 34,7 19,1 41,1Resultado no Operacional 121,5 99,9 155,5 7,7 88,8 15,0 16,5 16,8 6,9Utilidad (Pérdida) Neta (38,6) 116,9 (58,2) 132,3 207,1 72,3 36,8 26,1 43,1Utilidad (Pérdida) Neta por Acción ( US$•100) (5,08) 15,88 (7,91) 17,98 28,15 9,83 5,0 3,54 5,85

Otros Indicadores 2008 2007 2006 2005 2004 2003 2002 2001 2000Utilidad sobre Activos Promedio en % (2,0) 6,4 (3,3) 7,8 14,3 6,10 3,50 2,52 3,98Utilidad sobre Patrimonio Promedio en % (4,5) 14,4 (7,4) 16,8 31,5 13,50 7,50 5,40 9,38Liquidez Corriente 1,37 1,71 1,81 1,96 1,99 1,65 1,38 1,81 2,05Razón de Endeudamiento 1,24 1,20 1,30 1,12 1,13 1,21 1,10 1,11 1,19

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Servicios de CSAV

1. Servicios de Línea

Los servicios de línea, orientados fundamentalmente al transporte de carga en contenedores, son la principal área de negocios de CSAV. El permanente crecimiento en el volumen de este tipo de transporte ha permitido a la Compañía convertirse en el más importante operador de América Latina.

La mayoría de estos servicios son operados en conjunto con otras navieras, las que acuerdan la forma en que se distribuye la capacidad ofrecida en una ruta determinada, normalmente en referencia a la provisión de naves, manteniendo la independencia comercial. El objetivo de los acuerdos es mejorar el servicio ofrecido a los clientes y lograr economías de escala.

1.1 Servicios de Transporte Marítimo desde y hacia la Costa Pacífico de Sudamérica, el Caribe, Centro América y el Golfo de México-Estados Unidos.

CSAV mantiene sus servicios desde y hacia la Costa Pacífico de Sudamérica al Norte de Europa, Mediterráneo, Norteamérica Atlántica y Pacífico, México Pacífico, Golfo de México-Estados Unidos, Asia, Costa Atlántica de Sudamérica, Caribe, Centro América, Chile Centro/Sur. Adicionalmente, se ofrecen servicios desde y hacia el Caribe, Centro América y Golfo de México-Estados Unidos, al Asia, Norte de Europa y Mediterráneo. Todos ellos mantienen una amplia cobertura otorgada principalmente por las sinergias que se producen entre los servicios propios que operan en estas áreas.

Hechos Relevantes del Ejercicio.

El mercado desde Asia a la Costa Pacífico de México y Sudamérica mantuvo un ritmo de crecimiento similar al de años anteriores, lo cual llevó a varios operadores a aumentar la oferta de espacios a través de incrementos en la capacidad de sus naves y agregar nuevos servicios en esta ruta. Como consecuencia de esto, la oferta de espacio superó a la demanda del mismo, provocando una caída en los valores de fletes, que junto al aumento de los costos, particularmente el combustible, reflejaron pérdidas en el servicio.

El servicio desde y hacia la Costa Pacífico de Sudamérica y el Mediterráneo, aumentó la oferta de espacio incorporando dos naves, mejorando así la frecuencia del servicio a siete días. Esto permitió aumentar el arrastre de contenedores en más de un 20% respecto del año anterior, que sumado al transporte de cobre suelto en su etapa norte, permitió compensar el aumento en su estructura de costo lográndose un resultado satisfactorio en el ejercicio.

El servicio que une Asia con el Caribe sufrió un cambio de flota incorporando naves de mayor tamaño y logrando mejores economías de escala.

Durante el presente año, el servicio que cubre el Golfo de México-Estados Unidos con Centroamérica y Caribe aumentó su oferta de espacio con naves de mayor capacidad, ayudando a fortalecer las conexiones desde y hacia Sudamérica, Asia, Norte de Europa y Mediterráneo.

El tráfico que une Norteamérica Atlántica con la Costa Pacífico de Sudamérica se mantuvo constante en términos de oferta de espacio, y el aumento de costos de combustible y peajes del cruce del Canal de Panamá fueron posibles de contrarrestar con alzas en los niveles de flete que permitieron obtener un resultado satisfactorio.

En el tráfico que cubre la Costa Pacífico con la Costa Atlántica de Sudamérica, el aumento en la demanda de espacio desde la costa Atlántica permitió mejorar el grado de utilización de las naves, y el mayor costo del combustible fue contrarrestado por alzas de flete que permitieron mantener un resultado satisfactorio.

El servicio ofrecido entre la Costa Pacífico de Sudamérica con el Norte de Europa mantuvo su estructura de operación durante el 2008 con 3 Slings en cooperación con otras compañías navieras. En el ejercicio del 2008 se pudo reflejar la mejora en la economía de escala generada por el cambio de flota, obteniéndose resultados sustancialmente mejores que en el ejercicio 2007.

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1.2 Servicios de Transporte Marítimo desde y hacia la Costa Atlántica de Sudamérica

Durante el periodo 2008, CSAV mantuvo su oferta de servicios de transporte en contenedores, desde y hacia la Costa Este de Sudamérica, a la Costa Atlántica de Estados Unidos, al Norte de Europa, Medio Oriente, Sudáfrica y la región de Asia, incluyendo el Sudeste asiático, China y Japón.

Los mercados de Brasil y Argentina continuaron con su activo intercambio comercial con el resto del mundo hasta fines del tercer trimestre. A partir de ese momento, con una incertidumbre mundial en la demanda y un exceso de oferta de espacio los resultados operacionales enfrentaron la mayor caída de los últimos años.

El volumen de carga transportada por CSAV durante 2008 fue un 9,3% superior al de 2007, con especial crecimiento en mercado refrigerado. Sin embargo, los resultados de los servicios mostraron un deterioro de un 17% como consecuencia del significativo aumento en el precio del petróleo y el descenso de las tarifas durante el ultimo trimestre.

Hechos Relevantes del Ejercicio.

Durante el año 2008 se continuó con el reemplazo de naves de 2500 teus por naves de 3500 teus en el servicio ASAX, con el objeto de satisfacer una demanda creciente en el mercado Asia/Brasil.

En abril , CSAV Argentina adquirió la representación como agente general de Compañía Libra de Navegaçao y Compañía Libra de Navegación Uruguay S.A. en Argentina.

En enero se dio comienzo al reemplazo de naves del servicio Marco Polo por naves de una mayor capacidad de transporte de carga refrigerada, como consecuencia de la mayor demanda en los mercados del Medio Oriente.

En octubre, en conjunto con la familia Pena que actúa como socio minoritario, se creó CSAV Agencias Uruguay S. A., que comenzó representando a CSAV, Compañía Libra de Navagaçao y Compañía Libra de Navegación Uruguay S.A., como agente general en Uruguay.

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2. Servicios Especiales

2.1 Servicios de Transporte de Graneles Líquidos

CSAV ofrece servicios de transporte de ácido sulfúrico y otros productos químicos en Chile a través de la filial Odfjell y Vapores S.A., donde es socio de Odfjell Seachem, el principal operador de este tipo de productos.

Hechos Relevantes del Ejercicio

El año pasado se inició el transporte de ácido sulfúrico de la Refinería de Cajamarquilla en Perú con destino a Chile, contrato que se sigue atendiendo satisfactoriamente el año 2008.

2.2 Servicio de Transporte de Graneles Sólidos

La Compañía transporta concentrados de cobre desde la Costa Pacífico de Sudamérica con destino a Asia. Las naves son posicionadas en la Costa Pacífico de Sudamérica con carbón térmico y metalúrgico, como asimismo granos de Canadá. Ocasionalmente, las naves transportan granos de puertos argentinos a Chile y Perú. Adicionalmente, en conjunto con el armador Sr. Peter Livanos, se ha continuado con la operación de naves graneleras Handymax con base en Montecarlo, Mónaco.

Hechos Relevantes del Ejercicio.

Los contratos de carga y naves son de largo plazo, lo que ha otorgado estabilidad en los resultados del Servicio.

2.3 Servicio de Transporte de Carga Refrigerada y Congelada

CSAV, a través de su filial CSAV Panamá, transporta fruta y productos refrigerados. Durante la temporada de exportación de fruta fresca se ofrece un servicio de naves refrigeradas arrendadas desde Chile hacia ambas costas de Estados Unidos y Europa. Estos destinos se complementan con contenedores que transportan carga refrigerada y congelada en las naves de servicios de línea.

Hechos Relevantes del Ejercicio.

Continúa en aumento el transporte de carga frigorífica en contenedores hacia los diferentes destinos que sirve la Compañía. El mayor crecimiento en ese sentido lo mostró el servicio a la Costa Oeste de los Estados Unidos, la que fue atendida con naves frigoríficas y naves del servicio de líneas.

2.4 Servicio de Transporte de Automóviles

Con naves especializadas del tipo Pure Car and Truck Carrier (PCTC), las cuales permiten el embarque y descarga de los vehículos mediante el desplazamiento sobre sus ruedas a través de rampas (roll on – roll off), CSAV atiende las siguientes rutas:

• Japón y China con destino a Chile y Perú.• Argentina y Brasil hacia la Costa Este de México, Colombia, Venezuela y el Caribe.• Brasil y Argentina hacia la Costa Oeste de Sudamérica, América Central y México.• Brasil y Argentina en ambos sentidos (Mercosur).• Costa Oeste de México y América Central hacia la Costa Oeste de Sudamérica.• Norte de Europa hacia la Costa Este y Oeste de Sudamérica más la Costa Oeste de América Central y México.• Costa Este de Estados Unidos hacia Venezuela, Colombia, Costa Este y Oeste de Sudamérica• China hacia el Golfo Pérsico, India y Sudáfrica.

Hechos Relevantes del Ejercicio

Durante el presente ejercicio, el servicio de Automóviles de CSAV fue favorecido con el transporte de automóviles en tráficos que nos permitirán consolidar nuestras actuales rutas, así como ofrecer nuevos destinos desde puertos en Corea del Sur.

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3. Servicios de Norasia Container Lines Ltd.

CSAV, a través de su filial Norasia Container Lines Ltd., ofrece servicios en los tráficos Este-Oeste entre Asia y el Mar Negro, el Mediterráneo, el Golfo Pérsico, el Subcontinente Indio y Norte de Europa.

Los servicios operados por CSAV Norasia fueron severamente afectados durante el 2008 por la creciente sobre oferta de espacio a lo largo del año, generada por el aumento de flota proveniente de entregas de naves recientemente construidas y agravada por una reducción en la tasa de crecimiento del volumen de carga, que en efecto culminó con una brusca caída respecto del año anterior y en particular en el último trimestre, tanto en los niveles de arrastre como en los niveles de precio. Esta situación de desequilibrio impidió reflejar el alza de los precios del petróleo en las tarifas de flete, adoptándose entonces medidas drásticas respecto de la reducción del consumo de combustible en las naves operadas.

ABS

CSAV Norasia continúa en este servicio que va desde Asia al Mediterráneo del Este y el Mar Negro, fortaleciendo su posición de liderazgo al reemplazar sus naves de 4000 Teus por una combinación de naves de 4.800 y 5.500 Teus y consumos más eficientes. Esta ruta tiene la mejor cobertura directa desde China y el Mar Negro, siendo el único servicio que cubre ocho puertos directos en China y cinco puertos directos a la descarga en el Mar Negro. En nuestra permanente búsqueda de nuevos mercados, CSAV Norasia expande su presencia en la región del Mediterráneo abriendo en enero del 2008 un servicio dedicado, al norte de África, conectando las cargas del Asia en Egipto y cubriendo los mercados de Argelia, Túnez y Libia, áreas que pese a la crisis, siguen mostrando crecimiento. En julio del mismo año se consolidó la actividad en el área del Levante (Turquía, Siria y Líbano), introduciendo un Feeder dedicado a la existente red que conecta esta área con los demás mercados.

Como consecuencia de la crisis económica y financiera, este mercado experimentó una fuerte caída en sus volúmenes de carga, lo que se reflejó en una fuerte presión a la baja de tarifas que disminuyeron en un 50% de su valor entre los meses de enero y diciembre de 2008. Algunas navieras decidieron salirse de este mercado, lo que redujo la oferta de espacio a fines del año en un 25%.

Supergalex

El tráfico entre China y el Golfo Pérsico que atiende este servicio fue afectado desde inicios del año por un considerable aumento de espacio ofrecido, tanto en el número como en el tamaño de naves empleadas. Esta situación impidió traspasar a las tarifas de flete las alzas en los precios de combustible. Pese a las reducciones de capacidad adoptadas por diversos operadores durante la segunda mitad del año, la situación no mejoró significativamente debido a la caída de las exportaciones desde China.

IMEX

El tráfico entre India, Golfo Pérsico y Europa atendido por este tráfico tuvo aumentos moderados de oferta de espacio. Por otra parte, el gobierno Indio dispuso prohibiciones de exportación de una lista de productos con el fin de contener las alzas en los precios internos. La caída gradual de la demanda en los países de destino resultó en un nivel de sobreoferta superior al 30% al final del año.

No obstante, en este tráfico se ha alcanzado una alta participación de mercado, que sitúa a CSAV Norasia en el segundo lugar en el mercado relevante. Adicionalmente, se ha logrado un alto grado de equilibrio de carga en ambos sentidos del tráfico, elemento poco frecuente en los servicios que operan en sentido Este-Oeste, desarrollándose además mercados intermedios.

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4. Servicios de Companhia Libra de Navegaçao y Compañía Libra Navegación (Uruguay) S.A.

Las filiales Companhia Libra de Navegaçao (Libra) y Compañía Libra de Navegación (Uruguay) S.A. ofrecen servicios de transporte de carga en contenedores desde y hacia la Costa Atlántica de Sudamérica al Norte de Europa, Mediterráneo, Norte América Atlántica, Golfo de México y EE.UU., Caribe y Costa Pacífico de Sudamérica.

Hechos Relevantes del Ejercicio

En enero, junto con CMA, Hamburg Sud, ZIM , Niver Lines y Maruba se negoció un nuevo acuerdo operacional de intercambio de espacio para cubrir el tráfico Mediterráneo Occidental y la Costa Este de Sudamérica. El acuerdo consideró la creación de dos slings con naves de 3100 y 2800 Teus nominales.

En febrero se renegoció el acuerdo de intercambio de espacios con Hamburg Sud en el servicio de la Costa Este de Estados Unidos, generando nuevos ahorros operacionales.

En marzo, Kawasaki line ingresó como socio del servicio Usatlan proveyendo una nave de 2500 Teus.

En abril, Maruba se incorporó como socio del servicio Eurotlan proveyendo una nave de 2500 Teus. En el mismo mes se trasladaron los servicios de líneas a Sao Paulo y se consolidó la centralización de las operaciones de la región en la ciudad de Itajai. Se firmó un convenio con la Universidad do Vale de Itajai para la formación de operadores de naves, a partir de curso de postgrado.

En junio se acordó incrementar el tamaño de las naves del sling uno a 2500 Teus en el servicio Conosur, como también se extendió el acuerdo por 12 meses.

El volumen de carga transportada por Libra y Libra Uruguay durante 2008 fue un 2% inferior al de 2007. Sin embargo, los resultados de los servicios han mostrado una mejoría de un 36%, aun cuando continuaron con pérdidas como consecuencia del significativo aumento en los costos fijos de sistema y la caída en los ingresos durante el último trimestre del año.

Se realizaron dos aumentos de capital por un monto total de US$ 18 millones.

En diciembre, la nave granelera “Braztrans 1”, terminó su periodo de arriendo y fue enviada a reparaciones para dejarla apta para el transporte de contenedores en el cabotaje brasileño.

Durante este año, con la creación de CSAV Agencias Uruguay S.A., se consolidó el uso de agencias del grupo CSAV en la región Costa Este de Sudamérica.

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Desarrollo Comercial

Consensus Forecast Management (CFM)

Esta herramienta tiene como objetivo mejorar la coordinación entre el área comercial de las agencias y las líneas, y proveer de información para una mejor planificación y seguimiento de la demanda y las ventas. Además permite a las áreas de Operaciones y Logística planificar el posicionamiento de contenedores de manera más oportuna y a un menor costo.

Las actividades durante 2008 estuvieron focalizadas en la estabilización del sistema, llevando a cabo mejoras importantes relacionadas con la estructura del programa. En paralelo se trabajó en las necesidades operacionales de los usuarios, especialmente en Asia, tendiente a facilitar su incorporación al sistema.

Booking and Documentation System (BDS)

Durante el primer semestre se desarrolló una arquitectura más modular que simplificará futuros desarrollos. Se implementaron varias mejoras tendientes a resolver problemas operacionales, incorporando además algunas funcionalidades específicas adicionales.

Contribution System

Durante este año entró en operación el módulo de contribuciones con su interface con BDS para Reservas Booking y Manifiestos de Carga (Bl’s). Adicionalmente, se implementó su conexión con CFM para optimizar la planificación de ventas. En paralelo se desarrolló un módulo que permite a las líneas simular alternativas de negocio. El módulo debería completarse durante el primer trimestre del 2009 con la incorporación del data warehouse.

E-Commerce

Se inició un programa de profundización de la utilización del ecommerce en todas las regiones, expandiendo la experiencia adquirida en Chile y en la Costa Oeste de Sudamérica, donde los niveles de utilización alcanzaron un 90%. En este programa se prioriza el uso del portal CSAV y de los portales externos gratuitos.

Customer Relationship Management (CRM)

Durante el año 2008 se trabajó en la definición de un proyecto de CRM para China. Esta herramienta, que permitirá apoyar y hacer más eficiente la gestión de ventas y atención a clientes, se desarrollaría durante el primer semestre del 2009.

Otras Actividades del Ejercicio

Proyecto Cumbre

Este proyecto consiste en el desarrollo de una herramienta que opere como un optimizador del mix de carga, simulando origenes/destinos alternativos para seleccionar aquellos de mayor contribución.

Durante 2008 se inicio la expansión en el uso de este optimizador, que hasta ahora se encontraba en uso sólo en el servicio Américas. Actualmente se encuentra en desarrollo su aplicación para el servicio Euroandes y se espera durante 2009 extenderlo a otros servicios de la compañía.

Marketing

Marketing Relacional

Como parte importante del plan de marketing, durante el año 2008 se llevaron a cabo a nivel global diferentes eventos de fidelización, enfocados a distintos segmentos de clientes, con el principal objetivo de fortalecer nuestros lazos comerciales a largo plazo.

Identidad Institucional

Se llevó a cabo una estandarización de nuestra identidad institucional a nivel global (Oficinas Regionales y Agencias propias). Además, a través de un catalogo único, se logró estandarizar el material promocional (merchandising) a nivel global.

Estudio de Mercado

Se llevó a cabo un estudio de mercado a nivel global para medir la calidad de servicio. Este estudio tiene como objetivo identificar, dentro de los atributos de mayor valoración para nuestros clientes, cómo perciben nuestro servicio, y así poder establecer mejoras donde se identifiquen debilidades.

Video Procesos Comerciales

Durante el segundo semestre de 2008, se realizaron tres videos de procesos, que consistieron en un levantamiento y filmación en tiempo real de todos los procesos asociados a un caso real de exportación para los servicios (ANE, Américas y Euroatlan). El objetivo de estos videos es que sirvan como una herramienta de análisis, que ayude principalmente a estandarizar y lograr mejoras en nuestros procesos de documentación a nivel global.

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Administración y Finanzas

Durante el año 2008 la empresa continuó sus esfuerzos orientados a aumentar la eficiencia administrativa y a reducir los gastos de administración, aprovechando la nueva plataforma de sistemas administrativos contables y la operación de centros de servicios compartidos. Del mismo modo, se ha continuado con la orientación dirigida a fortalecer los procedimientos, el control de costos y la calidad y visibilidad de la información de gestión. Durante el año comenzó la primera etapa de desarrollo de integración de los procesos de consolidación de las empresas del grupo, lo que permitirá una mayor velocidad en la generación de la información financiera contable relevante y una mayor integración con los sistemas Oracle Financial. Se espera que el proceso completo este terminado en septiembre del 2009.

Inversiones y Financiamiento

Durante 2006 la Compañía contrató una línea de crédito con el banco BNP Paribas y otros hasta por 450 millones de dólares para ser utilizada en la eventual adquisición de barcos en el futuro, de acuerdo con las necesidades de crecimiento de su flota. Esta línea de crédito puede ser utilizada durante cinco años, y una vez girada se amortiza semestralmente en un plazo de hasta 10 años, dependiendo de la edad del barco correspondiente. De esta forma, junto con la línea de crédito suscrita en 2005 con el banco alemán HSH Nordbank, CSAV cuenta con 700 millones de dólares en líneas de crédito contratadas para estos fines.

Lloyd’s Shipping Economist (una publicación dedicada a la industria naviera) reconoció la línea de crédito tipo “revolving” antes mencionada, como la transacción financiera más innovadora del año 2006. Este reconocimiento se entregó por la flexibilidad que otorga para la adquisición de naves de diferentes tamaños, edad y procedencia, así como por la estructura y la exitosa sindicación.

Durante el año 2008, la Compañía contrató el financiamiento de cuatro naves de 12.600 Teus y de dos naves de 6.300 Teus. Este crédito hasta por 675 millones de dólares es liderado por el banco BNP Paribas de Francia, y en él participan adicionalmente los bancos CIC de Francia y el Korea Eximbank (The Import-Export Bank of Korea). Al 31 de diciembre de 2008, la compañía había girado de esta línea la cantidad de US$ 31 millones.

Market Intelligence

Se continuó con la implementación de los sistemas de gestión comercial globales, y se desarrollaron varios modelos en Qlikview, lo que permitió tener una mejor visibilidad de la información y de manera más oportuna.

Durante el segundo semestre, se aplicó el modelo de utilización ponderada por millas, lo que permite conocer la utilización de las naves al zarpe de cada puerto y la utilización durante un viaje completo ponderado por las distancias entre los puertos, siendo posible analizar distintas agrupaciones por región comercial, carrier y servicio, por semana, mes y acumulados.

Además, se estandarizó la forma de medir la capacidad de las naves en términos de contenedores que pueden transportar, llevándose todas las naves a capacidad nominal, lo que permite comparar los servicios y naves entre si.

Canal de Distribución

CSAV ha continuado con el plan de expansión de su red de agencias propias en mercados claves. De esta manera el año 2008 se incorporaron las agencias de Costa Rica, Puerto Rico, Colombia, Uruguay, Malasia, Turquía, Sudáfrica y Francia. Con esto CSAV obtiene la gestión y el control directo de aproximadamente el 83% de las ventas. Además, se planea incorporar durante el año 2009 las agencias de Rusia y países del Mar Negro, para lo cual se está trabajando en definir su estructura y forma de operación.

Sistemas

Se firmó un contrato de consolidación de outsourcing con un proveedor de clase mundial para las principales actividades de Sistemas, logrando un aumento sustancial de los niveles de servicio al mismo costo.

Adicionalmente, se hicieron las inversiones para aumentar la confiabilidad, flexibilidad y escalabilidad de la plataforma tecnológica y de aplicaciones, para soportar en forma más eficiente los requerimientos del negocio naviero.

Por otra parte, se siguen consolidando herramientas globales de inteligencia de negocio para apoyar la gestión.

Con la participación de las distintas Regiones de la Compañía, se elaboró un plan de tecnologías de información para los próximos tres años, que permitirá una mayor visión del retorno sobre las inversiones en el área de sistemas.

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Administración de Riesgos

La Compañía lleva a cabo un programa completo de administración de riesgos operacionales, que comprende la labor de auditoría interna y externa y un plan de seguros. El trabajo de auditoría interna considera una revisión sistemática de las principales áreas de riesgo de la Compañía y sus filiales.

Respecto de los seguros, cabe destacar en primer lugar que la flota de la Compañía se encuentra protegida contra siniestros de casco y maquinaria, riesgos marítimos y guerra. Asimismo, cuenta con cobertura de protección e indemnización para la carga y otros seguros para las diferentes actividades portuarias, contenedores y otros bienes de su activo fijo.

Uno de los desafíos que enfrenta CSAV es establecer una estrategia de arrendamiento de naves coherente con un mercado variable de tarifas de fletes. Los contratos de arriendo de la Compañía van desde los seis meses hasta los cinco años y los fletes fluctúan en el corto plazo. Durante el ejercicio el arriendo de naves portacontenedores se mantuvo estable para el primer trimestre, a partir del cual presentó constantes disminuciones para acentuarse abruptamente en el cuarto trimestre del 2008.

Para enfrentar el riesgo de variación del precio de insumos básicos como el combustible consumido por las naves, la Compañía posee inventarios no significativos en las mismas

Los principales bancos con los que opera la Compañía y sus filiales son:

En Chile: Banco de Chile Banco de Crédito e InversionesBanco Santander Santiago Scotiabank SudAmericano BBVA Banco EstadoDeutsche Bank CorpbancaHSBC Banco HNS

En el Extranjero: BNP Paribas The Export - Import Bank of KoreaBrown Brothers Harriman &Co. Banco SantanderCALYON Citibank Commerzbank Credit SuisseDnB NOR Bank Asa DekaBankDeutsche Bank Deutsche SchiffsbankDexia Bank DVB Bank Goldman Sachs HSBCHypoVereinsBank HSH NordbankING Bank Natixis Banques PopulairesNordLB RabobankScotiabank Crédit Industriel et Commercial (CIC)

naves, y una porción de las tarifas que cobra a sus clientes se indexan de acuerdo a las variaciones en los precios de los combustibles.

Adicionalmente, la Compañía y sus filiales toman contratos de cobertura de precio del combustible, pero en el último tiempo el costo de esa cobertura ha aumentado su volatilidad en forma importante, por lo que el uso de coberturas se ha limitado. Durante el ejercicio los resultados de dichas coberturas registraron resultados positivos por sobre los US$ 100 millones.

Con el propósito de cubrir las fluctuaciones en el precio del yen en el préstamo de aproximadamente 202 millones de dólares otorgado por la filial en Japón de American Life Assurance Co. of Colombus, CSAV ha contratado un seguro que cubre por 30 años un amplio espectro en la fluctuación de dicha moneda. Del mismo modo, y con el fin de cubrir las fluctuaciones de los bonos por un millón 950 mil UF, que equivalen aproximadamente a 61 millones de dólares, la empresa contrata derivados de monedas, por la parte no cubierta en forma natural.

Adicionalmente, la Compañía contrató coberturas de tasas de interés por un período de 10 años, con el objeto de cubrir créditos para la compra de las nuevas naves que comenzaron a ser entregadas a partir de 2005.

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CSAV también tuvo cambios importantes en su operación que impactaron su actividad. Un aumento del 25% en las actividades de transbordo -respecto a lo sucedido durante el año 2007- y la disminución de la velocidad de las naves debido a la necesidad de reducir el consumo de combustible son algunos ejemplos relevantes de lo ocurrido durante el 2008.

Por otra parte, los altos precios de combustible continuaron por prácticamente todo el año 2008 y sólo en el último trimestre se presentaron las caídas de los precios generadas por la crisis mundial. Los programas de reducción de consumo de energía durante el 2008 se intensificaron y fueron un soporte relevante en el control de costo operacional.

En el área de operación de naves portacontenedores, se han implementado iniciativas tendientes a optimizar la utilización de las naves y terminales.

Logística

Durante el año 2008 los precios de contenedores dry crecieron dramáticamente, alcanzando los mayores valores en 10 años; esto fue resultado de los mayores costos de las materias primas tales como el acero y madera. Sólo durante el último trimestre se vieron bajas en los arriendos, producto de un deterioro de la demanda global y un decreciente precio del acero y petróleo. La acumulación de nuevos contenedores en Asia, los mercados deprimidos antes del año nuevo chino, el exceso de capacidad de naves y una reducción en los costos de materias primas de construcción de contenedores originarán fuertes bajas en los precios durante el primer semestre del 2009.

Por otra parte, el mercado de contenedores reefer se mantiene fuerte y no se visualizan reducciones importantes en los precios, al menos durante el primer trimestre del año 2009.

Durante la temporada reefer 2008-2009 un total de 7.000 nuevos contenedores serán incorporados en la flota del grupo.

Los cambios en la flota de contenedores operada por CSAV reflejan principalmente la demanda estimada y la situación de desequilibrio entre los mercados mundiales. Este último factor continuó deteriorándose durante el año 2008, principalmente entre los mercados de Asia y otras regiones. Simultáneamente, el deterioro de la carga durante el tercer trimestre generó exceso de flota de contenedores, causando impactos negativos en los costos operacionales y en el reposicionamiento de contenedores vacíos. Consecuentemente, las eficiencias de flota presupuestadas no fueron alcanzadas durante este año.

Clasificación de Riesgos

Los bonos en unidades de fomento mantuvieron su clasificación en A+ por la clasificadora de riesgo Humphreys Limitada, mientras que Fitch Chile Clasificadora de Riesgo Ltda. mantiene su clasificación en A.

Por otro lado S&P mantuvo la clasificación de riesgo internacional de la Compañía en BB+ (con perspectivas negativas), como consecuencia de la desfavorable evolución de la industria portacontenedores en el mundo durante los últimos años y la forma en que ésta ha afectado negativamente los resultados de CSAV. A pesar de lo anterior, S&P al 31 de diciembre de 2008 mantiene a la compañía bajo “Credit Watch”.

Humphreys Limitada mantuvo la clasificación de las acciones de CSAV en primera clase nivel 1. Del mismo modo, Fitch Chile Clasificadora de Riesgo Ltda. mantuvo su clasificación en primera clase nivel 2. En el año 2004, la Comisión Clasificadora de Riesgos aprobó que las AFP puedan invertir en acciones de CSAV.

Operaciones y Logística

Terminales

El año 2008 marcó un cambio en la situación mundial de terminales: la escasez de oferta de los últimos años producto de un aumento explosivo de la demanda, se vio abruptamente contraída en el último trimestre. Terminales en Norte América, Sudamérica, Europa y Asia han visto una fuerte caída en el flujo de carga que están movilizando y existe incertidumbre respecto de lo que ocurrirá en el mediano plazo. El impacto de este nuevo escenario sobre los precios de estiba y manipulación de contenedores no se reflejó en el 2008 y se espera que durante el año 2009 se produzca una caída importante en estos.

Para CSAV la situación de precios de terminales durante el año 2008 estuvo en gran medida marcada por las condiciones acordadas durante el año 2007, debido a la política de fidelización de contratos con proveedores claves y al establecimiento de relaciones globales. El mercado en términos generales requirió tomar posiciones de tal forma de asegurar la continuidad operacional en el mediano y largo plazo. Durante los últimos meses del 2008 y todo el 2009 el foco se ha puesto en un agresivo plan de reducción de costos.

Los aumentos de precio presentados por los canales de Panamá y Suez fueron un duro golpe para las compañías navieras, y CSAV no fue la excepción. Las tarifas sufrieron aumentos promedio de 16% y 18%, respectivamente.

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Flota de CSAV, Filiales y Coligadas

Nave DueñoTonelaje

Peso Muerto (Tons)

Tipo de Nave GRT (TM)

Velocidad en Nudos

Año de Construcción

Norasia Alya Coligada 41.748 Portacontenedores 35.881 22.2 2004Chaitén Coligada 68.228 Portacontenedores 66.280 24.4 2006Chacabuco Coligada 68.228 Portacontenedores 66.280 24.4 2006Limarí Coligada 51.870 Portacontenedores 42.800 23.4 2005Loa Coligada 51.870 Portacontenedores 42.800 23.4 2005Longaví Coligada 51.870 Portacontenedores 42.800 23.4 2006Lircay Coligada 51.870 Portacontenedores 42.800 23.4 2006Pucón Coligada 80.250 Portacontenedores 75.400 25.1 2006Puelo Coligada 80.250 Portacontenedores 75.400 25.1 2006Palena Coligada 80.250 Portacontenedores 75.400 25.1 2006P. Runner Filial 17.830 Portavehículos 38.754 17.4 1977P. Winner CSAV 23.485 Portavehículos 48.688 16.5 1987Mapocho CSAV 21.182 Portacontenedores 16.986 19.0 1999Rio Enco CSAV 7.426 Portavehículos 19.867 16.5 1978Rio Blanco Filial 18.142 Portavehículos 41.208 17.0 1981Bow Pacifico Filial 18.657 Transporte de Químicos 12.198 15.2 1982Atlixco Coligada 18.217 Portavehículos 41.697 18.0 1982Braztrans I Libra 38.186 Granelero Containero 22.011 15.0 1980

la empresa Lloyd Register la recertificación de la Norma de Gestión Ambiental ISO 14.001:2004, manteniendo asimismo su certificación de la Norma de Gestión de Calidad ISO 9001:2000.

Durante el año 2008, considerando la adquisición de Libra, se procedió a consolidar en un solo sistema integrado de gestión de calidad y ambiental el sistema de esta empresa con el de CSAV. Este trabajo se ha visto facilitado por muchos elementos que eran comunes y a la vez ha sido un desafío el considerar los aspectos ambientales propios tanto de Chile como de Brasil.

Administración de Naves

Compra y venta El día 26 de febrero de 2008 a las 16:35 hrs. GMT, en Fujairah, Emiratos Árabes Unidos (20:35 hrs. Hora Local en Chile), se procedió a entregar la MN “Bow Condor”, de propiedad de Odfjell y Vapores S.A., a sus compradores Sres. NKD Maritime (BVI) Limited de las Islas Vírgenes Británicas, para ser reciclada.

El día, 14 de noviembre de 2008 a las 17:45 hrs. GMT, en Alang, India (14:45 hrs. Hora Local en Chile), se procedió a entregar, para reciclaje, la MN “Rio Bueno” de propiedad de CSAV, a sus compradores Sres. Good Harbour Enterprises (BVI) Limited, de las Islas Vírgenes Británicas.

Están en plena ejecución importantes reducciones de flota de contenedores como asimismo un plan de reducción de costos a niveles regionales de tal forma de mejorar las eficiencias. Al mismo tiempo, el área de logística continúa el desarrollo para garantizar la visibilidad de los costos y mejorar los procesos operacionales en coordinación con las áreas de negocio y oficinas regionales. Por lo tanto el control de los mismos será extremadamente importante considerando la baja en la demanda.

Intermodal

Con respecto a la actividad intermodal, uno de los hechos más relevantes fue la incorporación de servicios de feeder dedicados en Asia, Mediterráneo y Norte de Europa y que permitieron durante el año 2008 entregar servicios de buena calidad y costo.

Los principales desafíos para el año 2009 será continuar con una estrategia agresiva en la reducción de costos para los servicios de transporte en tierra, conexiones vía feeder y el desarrollo de intermodal en las zonas donde haya mayor rentabilidad.

ISOLa compañía ha mantenido su preocupación por entregar un servicio de calidad y el cuidado del medio ambiente. Importante en este sentido han sido las actividades realizadas, destacándose la participación de la CSAV en la limpieza de una playa de la V Región y el desarrollo de una campaña interna. En el mes de octubre, CSAV obtuvo de

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Días de Operación de Naves Propias

Durante el ejercicio 2008, las naves que conforman la flota de la Compañía, y sus filiales y coligadas, tuvieron un total consolidado de 4.768 días disponibles, habiéndose utilizado 376 de ellos para efectuar labores de carena, mantenimiento y reparaciones. Es decir, 4.392 días para la operación comercial de las naves, lo que equivale al 92% del tiempo total disponible. Los días no operativos se explican principalmente por 225 días imputables a trabajos de reparación mayor de la nave “Rio Blanco”.

Administración de las Naves

La operación técnica de la flota de la Compañía, y de sus filiales nacionales y extranjeras, que está compuesta por naves que navegan bajo bandera de Chile, Liberia e Islas Marshall, ha continuado radicada en Southern Shipmanagement (SSM), empresa especializada en el rubro, que cuenta con una experiencia de 27 años, en la cual participa Wallem Shipmanagement Ltd, de Hong Kong.

Por otro lado, la “Companhia Libra de Navegaçao” continuó como armador de la MN “Braztrans I”, manteniendo los servicios de operación técnica (administración) de su nave en V.Ships – Brasil.

Los dos operadores técnicos ya mencionados disponen de sistemas documentados de gestión, sujetos a permanente revisión y que cuentan con la certificación de cumplimiento de las normas del Código Internacional de Gestión de la Seguridad Operacional de la Nave y Prevención de la Contaminación de la OMI (Código ISM) y del Código Internacional para la Protección de los Buques y de las Instalaciones Portuarias (Código ISPS). Además, mantienen sus operaciones auditadas y certificadas según Estándares Internacionales de Calidad ISO 9001-2000 e ISO 14001.

Todo lo anterior se traduce en una alta eficiencia económica y operacional y en gran confiabilidad técnica, que otorgan seguridad y protección en la operación de las naves y permite brindar un servicio confiable a los clientes.

Investigación y Desarrollo

Tal como se ha descrito precedentemente, CSAV participa en un mercado muy competitivo, en el cual las variaciones del crecimiento económico mundial afectan directamente la demanda de transporte de carga. Lo anterior, junto a las variaciones en la oferta de nuevas construcciones, genera ciclos asociados a las principales variables de la industria, como los niveles de arriendos de naves, niveles de tarifas de los fletes y volúmenes de carga, que demandan un importante esfuerzo de investigación para calcular la oferta de servicios en los diferentes tráficos y mercados, y mantener de esta forma la presencia competitiva de CSAV en el mercado marítimo mundial.

Asimismo, es necesario seguir regularmente variables tales como la regulación en los distintos mercados, el precio de los combustibles, los tipos de cambio, las tasas de interés, etc., factores que afectan los flujos de comercio y los costos de operación.

Recursos Humanos 2008

La Gerencia de Recursos Humanos ha seguido contribuyendo al plan de negocios de CSAV focalizando su esfuerzo en dos líneas de acción. Primero, hacer de nuestra Compañía un gran lugar para trabajar y, en segundo lugar, incrementar la productividad y eficiencia organizacional.

CSAV, con total convicción y decisión, ha venido aplicando en los últimos años planes destinados a crear las condiciones que le permita a cada una de las personas que trabajan en nuestra Compañía considerar que es el mejor lugar para trabajar. En el año 2008, estos planes han tenido un importante logro que nos llena de satisfacción y orgullo: en encuestas, estandarizadas a nivel nacional, la satisfacción laboral mejoró en un 25% respecto al año anterior y, los puntajes alcanzados se encuentran muy próximos a las mejores empresas para trabajar en Chile. Destacamos, especialmente, el incremento en un 24% en la percepción favorable que tienen los empleados respecto de su jefatura directa, lo que demuestra que los planes de capacitación y apoyo técnico entregados a las jefaturas han tenido un impacto directo en la motivación y calidad de la experiencia laboral de cada empleado, favoreciendo el compromiso y rendimiento en las metas personales de productividad.

Un hito significativo ocurrió en enero 2008, cuando la Empresa firma con el Sindicato de Trabajadores el convenio colectivo que modifica el régimen de las indemnizaciones a todo evento estableciendo un plazo de cuatro años para el nuevo convenio. Igual situación ocurrió con el Grupo de Supervisores. Ambos acuerdos se efectuaron en un excelente contexto de confianza y compromiso por el futuro de CSAV. Estos acuerdos demuestran las excelentes relaciones laborales que mantiene la Compañía con sus trabajadores y organizaciones sindicales.

Programa Trainee. Durante el año 2008 se incorporaron a CSAV 22 recién egresados(as), con altos niveles de excelencia académica y calidad personal de las mejores universidades chilenas, a las diversas gerencias para iniciar su formación y entrenamiento en el negocio naviero. De este modo CSAV crea y cuida el capital de talento para el futuro.

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Los principales movimientos realizados en la plana de Ejecutivos son los siguientes:

Designaciones:

En enero, el señor Arturo Castro Miranda asume como Gerente de Ventas Chile.

En enero, el señor Juan Carlos Valenzuela Aguirre asume como Gerente de Recursos Humanos.

Durante el ejercicio 2008 los ejecutivos recibieron por concepto de remuneraciones un total de M$ 2.299.247 que incluye bonificación por resultados del año 2007.

Los incentivos son resueltos por el Directorio y como ha sido tradicional cuando las utilidades así lo permiten, se ha aprobado un bono especial para todos los funcionarios de la compañía.

Reconocimiento al Personal El Directorio desea destacar el compromiso y dedicación de nuestro personal para cumplir los objetivos del 2008 y los desafíos que hemos debido enfrentar este año.

Las iniciativas orientadas a incrementar la eficiencia y productividad de las personas y equipos se han visto materializadas en los múltiples proyectos de reorganizaciones que se han llevado a cabo desde el segundo semestre del 2008, para enfrentar la crisis de la economía y en particular de la industria naviera. La Compañía implementó complejos y profundos cambios para ajustar su organización del trabajo a la nueva realidad del negocio. De este modo se contribuye a mejorar la competitividad y capacidad organizacional ante los desafíos de la crisis.

La consolidación del programa de gestión de desempeño; los altos estándares aplicados en los procesos de reclutamiento y selección; los múltiples cursos especializados de capacitación que se han desarrollado en las gerencias han sido factores importantes para incrementar la productividad de las personas y asegurar el talento para el presente y futuro de CSAV.

Personal de CSAV y filiales

La dotación de CSAV y sus filiales al 31 de diciembre de 2008 alcanza un total de 8.577 trabajadores, que se distribuyen según el cuadro que se muestra a continuación:

Ejecutivos Empleados Total

CSAV 19 594 613SAAM 15 515 530Otras SAAM 100 3.956 4.056Otras CSAV 6 3.372 3.378Total 140 8.437 8.577

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Principales Inmuebles de la Compañía

SantiagoEdificio AGF (Oficinas)Hendaya 60

Piso 9 Piso 10 Rol 214-142 Rol 214-144 Piso 11 Piso 12Rol 214-146 Rol 214-148Rol 214-145 Rol 214-147

Piso 13 Piso 14Rol 214-150 Rol 214-151 Rol 214-152

IquiqueOficina Aníbal Pinto 444Rol 255 - 19

Destinados a la recreación del personal:Club de Campo MontecarmeloAvda. Eastman 1047, LimacheRoles 322-1

ValparaísoEdificio Oficinas ValparaísoPlaza Sotomayor 50Rol 8-004

Edificio Oficina TecnopacificoBlanco 937Pisos 4 y 5Rol 12 - 43 Rol 12 - 44Rol 12 - 45 Rol 12 - 46

Otras PropiedadesDepto. 1109Pasaje Ross 149Rol 37-110

Edificio Bodega MaterialesJosé Tomás Ramos 22Rol 90-22

Terrenos Blanco 509 al 529Rol 8-001Blanco 541 al 545Rol 8-002

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Información de Carácter General

Estructura de propiedad

Detalle de los 12 mayores accionistas Número de acciones Porcentaje del total

• Marítima de Inversiones S.A. 350.808.822 45,59%• Banchile Corredores de Bolsa S.A. 25.724.967 3,34%• Philtra Limitada 24.256.792 3,15%• A.F.P. Cuprum S.A. Fondos de Pensiones 21.987.898 2,86%• Bolsa Electrónica de Chile Bolsa de Valores 21.474.385 2,79%• A.F.P. Habitat S.A. Fondos de Pensiones 20.776.242 2,70%• Larraín Vial S.A. Corredores de Bolsa 19.015.030 2,47%• A.F.P. Capital S.A. Fondos de Pensiones 18.027.324 2,34%• Banco de Chile por Cta de Terceros Capitulo XIV 15.102.264 1,96%• Servicios y Consultorías Hendaya S.A. 14.925.047 1,94%• Inmobiliaria Copihue S.A. 14.030.848 1,82%• Constructora Santa Marta Ltda. 11.638.813 1,51%

De acuerdo a los registros de la Compañía y de la aplicación a ellos del título XV de la Ley 18.045, los accionistas personas naturales o jurídicas que poseen o controlan la Sociedad directamente o a través de otras personas naturales o jurídicas, acciones o derechos que representan son las siguientes:

Nombre Tipo de persona Número de acciones Porcentaje Total

• Marítima de Inversiones S.A. Jurídica 350.808.822 Por tener controladores comunes con: • Servicios y Consultorías Hendaya S.A. Jurídica 14.925.047 • Navarino S.A. Jurídica 5.242.100 • María Luisa Vial Lecaros Natural 11.316 • Sucesión Ricardo Claro Valdés Natural 4.817 Total 370.992.102 48,21%

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Transacciones de Acciones

A continuación se indican las transacciones de acciones efectuadas en los ejercicios 2007 y 2008 por los señores accionistas mayoritarios, Presidente, Directores, Gerentes y Administradores, según el Registro de Accionistas de la Compañía, detalle que incluye en el año 2008 las compras originadas por aumento de capital:

AccionistasNúmero de Acciones

2008 2007Compras Ventas Compras Ventas

• Marítima de Inversiones S.A. 16.583.204• Servicios y Consultorías Hendaya S.A. 705.527• Navarino S.A. 247.800• María Luisa Vial Lecaros de Claro 535• Ricardo Claro Valdés 227• Administradora de Inversiones Germania Ltda. 358.061 1.244.642• Asem Trading Company Establishment 81.335• Compañía de Inversiones Transoceánica S.A. 2.432.695• Empresas Transoceánica Limitada 316.933 1.032.695 1.032.695• Eurasian Mercantile A.G. 155.962• Finpacific S.A. 111.519• Internacional Río Plata S.A. 365.102• Inversiones Inter Chile Ltda. 14.122• Philtra Limitada 1.146.650• Río Plata Finanz Und Handelsanstalt 139.924• Turismo Americano Sociedad Comercial Ltda. 256.889 1.400.000• A.F.P. Habitat S.A. Fondo de Pensiones 17.509.414 20.040.691 31.979.422 9.330.580• A.F.P. Cuprum S.A. Fondo de Pensiones 18.557.897 5.537.957 7.018.253 5.494.454• A.F.P. Capital S.A. Fondo de Pensiones.

(El año 2008 excluye traspaso de Fondos de ex AFP Bansander por 9.610.154 acciones y de ex AFP Santa María por 8.476.555 acciones) 6.044.265 6.103.650

• A.F.P. Provida S.A. Fondo de Pensiones 6.264.785 29.672.886 9.265229 22.129.780• Banchile Corredores de Bolsa S.A. 86.747.989 73.976.215 63.173.664 76.419.571

• Banco de Chile por Cta. de Terceros Capítulo XIV Res. (En año 2008 se excluye traspaso de saldo de ex Citibank N.A. por Cta. de Terceros Cap. XIV por 18.714.768 acciones) 6.656.244 10.268.748 11.661.977 8.933.718

• Larraín Vial S.A. Corredora de Bolsa 70.204.940 66.842.390 57.715.223 52.462.639• Bolsa de Comercio de Santiago, Bolsa de Valores 89.926.780 96.511.758 100.537.668 92.321.139• Bolsa Electrónica de Chile Bolsa de Valores 59.818.389 40.181.138• Cecilia Montes de Claro 397• Luis Alvarez Marín 33.557• María Isabel Ríos de Alvarez 23.703• María Jimena Alvarez Ríos 928• María del Pilar Alvarez Ríos 924• María Isabel Alvarez Ríos 929• María Magdalena Alvarez Ríos 921• Luis Alvarez Ríos 914• Jorge Alvarez Ríos 920• Constructora Santa Marta 638.813• El Mayorazgo S.A. 11.669• Inmobiliaria Copihue S.A. 663.256• Inmobiliaria Mipancha S.A. 4.638• Inversiones Romeral S.A. 47.647• Santa Gertrudis S.A. 165.446• Santa Inés S.A. 68.026• Juan Antonio Alvarez Avendaño 14.885• Mario Alvarez Peña y Cía. Ltda. 2.481• Comercial e Industrial Pecus S.A. 19.846• Alavesa S.A. 15.349• Patricio García Domínguez 495• Patricio García Harmsen 1.239• Inversiones San Benito S.A. 20.838• Inversiones Alonso de Ercilla S.A. 198.928• Inversiones Hispania S.A. 183.316• Inversiones Montemarcelo S.A. 14.885• Inversiones San Pablo S.A. 115.087• Cía. de Inversiones La Española S.A. 102.318

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Estadística de Información Bursátil

La estadística trimestral de transacciones bursátiles para los últimos tres años es la siguiente:

Año N° de acciones Transadas Monto $ Precio Promedio $

2006Primer trimester 67.455.340 51.464.491.318 762,94Segundo trimestre 78.301.953 50.864.779.413 649,60Tercer trimestre 40.719.092 27.201.060.369 668,02Cuarto trimestre 116.215.455 82.179.973.079 707,132007Primer trimestre 98.963.711 78.491.734.639 793,14Segundo trimestre 132.625.925 130.612.041.450 984,82Tercer trimestre 114.694.891 138.271.283.159 1.205,56Cuarto trimestre 124.648.114 159.528.096.638 1.279,832008Primer trimestre 117.701.423 104.505.722.798 887,89Segundo trimestre 60.845.761 49.401.922.032 811,92Tercer trimestre 66.338.397 45.918.518.144 692,19Cuarto trimestre 51.506.417 24.258.162.592 470,97

Política de dividendos

En Junta General Ordinaria de Accionistas celebrada el 16 de abril de 2004, se estableció como política repartir el 30% de las utilidades, la que se reiteró en las Juntas Generales Ordinarias celebradas el 15 de abril de 2005, 19 de abril de 2006, 24 de abril de 2007 y 25 de abril de 2008. En dichas juntas también se facultó al Directorio para definir la oportunidad y el monto de los dividendos provisorios a pagar, como también para que, cuando lo estime oportuno, pueda repartir dividendos con cargo al Fondo de Futuros Dividendos, sin necesidad de autorización de una Junta General de Accionistas.

Pago de dividendos

Con cargo a las utilidades de los años que se indican se pagaron los siguientes dividendos por acción:

DividendoN°

Fecha de Pago Mes Año

Valor pagado por acción UtilidadAño$ US$ equiv.

301 Julio 2001 2.9 0,0047 2001302 Octubre 2001 3.1 0.0045 2001303 Enero 2002 1.4 0.002068 2001304 Abril 2002 1.91391 0.00296 2001305 Octubre 2002 3.8 0.005377 (1)306 Enero 2003 3.00 0.004243942 2002307 Abril 2003 11.38609 0.0157484 2002308 Julio 2003 4.60 0.006597536 2003309 Octubre 2003 4.50 0.006447823 2003310 Enero 2004 4.50 0.007243 2003311 Abril 2004 11.52450 0.019026 2003312 Julio 2004 4.70 0.007268 2004313 Octubre 2004 6.60 0.010752 2004314 Enero 2005 10.00 0.017031 2004315 Abril 2005 28.51981 0.0493918 2004316 Julio 2005 5.50 0.009482 2005317 Octubre 2005 13.00 0.024565 2005318 Enero 2006 4.50 0,008561318 2005319 Abril 2006 12.60843 0,024488146 2005320 Abril 2008 21.26068 0.047405015 2007

(1) Con cargo al Fondo de Reserva de Futuros Dividendos

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Distribución de Resultados

El estado de resultados por el ejercicio comercial terminado el 31 de diciembre de 2008, presenta una pérdida de US$ 38.616.754,89 cifra que incluye la amortización del mayor valor de inversiones (consolidada) en sociedades relacionadas por US$ 586.592,28. El Directorio propondrá a la Junta de Accionistas no distribuir dividendos.

Corresponde a la Junta de Accionistas pronunciarse respecto de la proposición del Directorio.

Patrimonio Al 31 de diciembre de 2008 el Capital y Reservas de la compañía quedaría de la siguiente manera :

Capital suscrito y pagado 2007 US$ 170.000.000,00Aumento del capital 2008 US$ 36.559.229,48Total Capital suscrito y pagado US$ 206.559.229,48Otras reservas US$ 16.429.378,98 Fondo futuros dividendos US$ 28.347.491,10 Fondo utilidades acumuladas US$ 572.969.347,80Total US$ 824.305.447,36

De acuerdo a estas cifras, el valor libro de cada acción alcanzaría a US$ 1,0712 al 31 de diciembre de 2008.

Remuneración del Directorio

De acuerdo a las disposiciones de la Ley 18.046, la Junta General Ordinaria de Accionistas celebrada el 25 de abril de 2008 acordó la remuneración que corresponde al Directorio por el ejercicio 2008, la que consiste en una dieta de un Ingreso Mínimo por director y el doble para el Presidente por cada sesión a la que asistan, y una participación equivalente al 2% de la utilidad líquida del ejercicio, de la cual al Presidente le corresponde el doble de lo que percibe cada director. Adicionalmente, los directores integrantes del Comité de Directores perciben una dieta por asistencia de un Ingreso Mínimo por cada sesión, no pudiendo excederse de tres Ingresos Mínimos al mes, salvo la que recibe el Presidente de comité, la que corresponde al doble de la que percibe por tal concepto un miembro de éste.

El monto total pagado por CSAV durante el ejercicio 2008 fue US$ 2.487.846,78. Los detalles se indican en Nota 32 de los Estados Financieros Consolidados, que son parte integral de la presente memoria.

Comité de Directores

Durante el ejercicio, el Comité de Directores continuó integrado por los Directores señores Luis Alvarez Marín (independiente), que lo presidió, Patricio García Domínguez (controlador) y Juan Andrés Camus Camus (independiente).

Igualmente, mantuvieron sus condiciónes de Secretario el abogado señor Beltrán Sáez Martínez de Morentin, y de informantes, el Gerente de Administración y Finanzas, señor Rafael Ferrada Moreira y el Gerente Contralor, señor Gabriel Escobar Pablo, a quienes se unió el abogado señor Claudio Barroilhet Acevedo.

Actividades

El Comité celebró 10 sesiones durante el ejercicio, que tuvieron por objeto analizar el Balance Anual y los demás Estados Financieros del ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2007, que debían darse a conocer a los accionistas en la Junta General Ordinaria de abril de 2008; sugerir al Directorio, Auditores Independientes y Clasificadores de Riesgo, para que éste los considerara en la proposición que debía hacer a la misma Junta General Ordinaria, y analizar las Fecu trimestrales de marzo, junio y septiembre, antes de su aprobación por el Directorio.

Además, en cinco de estas sesiones fueron conocidas y aprobadas las numerosas operaciones con entidades relacionadas, la gran mayoría de montos no relevantes, pero todas ellas propias del giro de la Compañía y de las respectivas sociedades relacionadas, como lo son las adquisiciones de combustibles para las naves, cuando el vendedor es Copec, la contratación de servicios portuarios a las naves con los terminales internacionales relacionados y diversos fletes marítimos y otros contratos que se celebraron con otras entidades relacionadas. Todos estos contratos, cuando ha sido aplicable lo previsto en el artículo 44 de la ley 18.046, recibieron las aprobaciones previas del Comité y, a continuación, las del Directorio. Las operaciones con entidades relacionadas no comprendidas en el artículo 44 referido recibieron las aprobaciones posteriores del Comité y del Directorio, en conformidad con lo dispuesto en el artículo 89 de la misma ley. Motivo de especial preocupación del Comité fue el estudio y preparación de un sistema reglamentado para respaldar las adquisiciones de combustibles a Copec cuando presentaba las ofertas más convenientes, atendido el breve tiempo de cierre de estos contratos y las inmensas variaciones que afectaron al precio del petróleo durante gran parte del ejercicio. Este procedimiento fue comunicado a la SVS como hecho esencial. Todas las operaciones con entidades relacionadas, que en número suman 402, fueron analizadas separada e individualmente para comprobar que se ajustaban a las condiciones de equidad que prevalecen habitualmente en el mercado.

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A) Carta Gerencia General del 25 de enero de 2008

De conformidad con lo dispuesto en los artículos 9 y 10 inciso segundo de la Ley 18.045, sobre Mercado de Valores y lo prescrito en las normas pertinentes dictadas por vuestra Superintendencia, comunicamos a usted en carácter de Hecho Esencial, la siguiente materia tratada por el Directorio de la Compañía Sud Americana de Vapores S.A., en adelante “CSAV”.

El Directorio de CSAV, en sesión celebrada el día de hoy, acordó por unanimidad citar a sus accionistas a una junta extraordinaria que se celebrará el día 25 de abril de 2008, inmediatamente a continuación de la junta ordinaria que tenga lugar ese día, en las oficinas ubicadas en Plaza Sotomayor 50, Valparaíso, con el objeto de que éstos se pronuncien acerca de las siguientes materias:

1.a) Un aumento del capital social por el equivalente a US$ 200.000.000 (doscientos millones de dólares de los Estados Unidos de América), o aquel otro monto que determine la junta, a ser enterado en un plazo de hasta 3 años;

1.b) La reforma de los estatutos sociales con el objeto de adecuarlos a los acuerdos que adopte la junta; y

1.c) La adopción de los demás acuerdos que fueren necesarios o conducentes para la materialización de las decisiones que se adopten en la junta.

Agradeceré al señor Superintendente tener en cuenta que, de conformidad con lo dispuesto por los artículos 62 de la referida ley 18.046 y 104 del reglamento de la misma ley, tendrán derecho a participar en la junta con derecho a voz y voto, los titulares de acciones que se encuentren inscritos en el registro de accionistas de la Sociedad al día 19 de abril de 2008.

La calificación de poderes se realizará el mismo día de celebración la junta.

B) Carta Gerencia General del 25 de marzo de 2008

En reunión de Directorio de Compañía Sud Americana de Vapores S.A., celebrada en el día de hoy, se acordó proponer a la Junta General Ordinaria de Accionistas citada para el día 25 de abril de 2008, la distribución del Dividendo No. 320 definitivo, por el equivalente en pesos de US$ 34.882.720,77, lo que significa un dividendo por acción de US$ 0,04740502, a pagar el día martes 6 de mayo de 2008 por su equivalente en pesos, al tipo de cambio observado vigente a la fecha de celebración de la citada Junta General Ordinaria de Accionistas.

C) Aprobación Aumento de Capital

En Junta General Extraordinaria de accionistas, realizada el 25 de abril de 2008, se acordó aumentar el capital social de la cantidad actual de US$ 170.000.000, dividido en 735.844.521 acciones, de una misma serie, sin valor

nominal, íntegramente suscrito y pagado, a la cantidad de US$ 370.000.000, dividido en 849.616.959 acciones, de una misma serie, sin valor nominal;

El aumento de capital, ascendente a la cantidad de US$ 200.000.000, se enterará mediante la emisión de 113.772.438 acciones de pago. Dichas acciones de pago serán emitidas por el Directorio en parcialidades, las que deberán ser emitidas, suscritas y pagadas dentro del plazo máximo que vence el 25 de abril del año 2011.

D) Gerencia General del 29 de abril de 2008

En virtud de lo dispuesto en el artículo 9 e inciso 2° del artículo 10 de la Ley 18.045 sobre Mercado de Valores; artículo 44 de la Ley 18.046 sobre Sociedades Anónimas; y en la Sección II de la Norma de Carácter General N° 30 de esta Superintendencia, informamos en carácter de Hecho Esencial, que con fecha de hoy el Directorio de Compañía Sud Americana de Vapores S.A., aprobó un “Procedimiento de Compra de Combustibles Marinos en Chile”, en virtud del cual se suscribirá un convenio anual de suministro con proveedores existentes en el mercado nacional. Uno de estos proveedores corresponde a la sociedad Compañía de Petróleos de Chile S.A., con la cual se podrian efectuar operaciones de compra de combustible por montos superiores a UF 20.000.- Con esta entidad no existe relación de propiedad, ni de Administración, salvo un vinculo familiar entre dos Directores. Asimismo, informamos que si bien no es posible evaluar los efectos financieros de este convenio anual, estimamos que este Hecho Esencial no tendrá efectos adversos en los resultados de la Compañía, toda vez que asegurará la adquisición del combustible que, en cada caso, sea el más barato en el mercado.

E) Carta Gerencia General del 29 de octubre de 2008

De acuerdo a lo establecido en el artículo 9 y en el inciso 2 del artículo 10 de la Ley 18.045, y a lo dispuesto en la norma de Carácter General Nº30, me permitió informar a esa Superintendencia el Hecho Esencial que se detalla a continuación:

Con fecha 28 de octubre de 2008, se produjo el sensible fallecimiento del Presidente del Directorio de esta Sociedad señor Ricardo Claro Valdés.

F) Carta Gerencia General del 18 de noviembre de 2008

En conformidad a lo dispuesto en los artículos 9 y 10, inciso segundo, de la Ley 18.045, sobre Mercado de Valores y lo prescrito en las normas pertinentes dictadas por esa Superintendencia, comunicamos a usted en carácter de Hechos Esenciales, que con fecha 17 de Noviembre de 2008 el Directorio de Compañía Sudamericana de Vapores S.A. acordó:

Hechos Esenciales

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a) La designación de don Jaime Claro Valdés en calidad de nuevo Presidente del Directorio y de la Compañía; la designación de don Arturo Claro Fernández en calidad de Vicepresidente del Directorio y de la Compañía; y, la designación de don Víctor Pino Torche en calidad de Director titular de la Compañía, con lo que se llena la vacante dejada por don Ricardo Claro Valdés, de conformidad con el articulo 32, inciso final, de la Ley de Sociedades Anónimas;

b) La emisión de 79.640.707 acciones de pago, a razón de un precio de $ 439 por acción, con cargo al aumento de capital aprobado en la Junta Extraordinaria de Accionistas celebrada el 25 de Abril de 2008; y

c) Dejar constancia, a fin de mantener plenamente informado al mercado, que con dicha emisión se completa el número de acciones a emitirse con cargo al aumento de capital aprobado en la referida Junta; que de esta forma, con dicho aumento de capital debiera recaudarse en total una cifra muy inferior a los US$ 200 millones originalmente previstos, lo que se explica fundamentalmente por las fluctuaciones que han experimentado el precio de mercado de la acción y el tipo de cambio; y que es intención del Directorio convocar próximamente a una nueva Junta Extraordinaria de Accionistas para aprobar un nuevo aumento de capital por el monto necesario para completar los US $200 millones originalmente previstos inyectar a la Sociedad mediante el aumento de capital acordado en la Junta Extraordinaria de Accionistas de abril pasado; o bien por aquel otro monto que en definitiva decida la Junta que se convoque.

G) Gerencia General del 18 de noviembre de 2008

En conformidad a lo dispuesto en los artículos 9 y 10, inciso segundo, de la Ley 18.045, sobre Mercado de Valores y lo prescrito en las normas pertinentes dictadas por esa Superintendencia, comunicamos a usted en carácter de Hecho Esencial, carta recibida con fecha 17 de noviembre de 2008 del abogado de la señora Maria Luisa Vial de Claro, viuda de don Ricardo Claro Valdés, que se adjunta a la presente, comunicando la estructura dejada por el señor Ricardo Claro Valdés en relación con las empresas que conforman el Grupo Claro,

“Estimados Señores Directores: La señora Maria Luisa Vial de Claro, viuda de don Ricardo Claro Valdés, me ha solicitado que les informe la estructura que dejó su marido y que incide en las diversas empresas que conforman el Grupo Claro:

(a) Las Empresas que conforman el Grupo Claro tienen una Fundación constituida en el extranjero como accionista mayoritaria indirecta. Don Ricardo Claro Valdés, en su condición de Protector de la mencionada Fundación, tenía amplias facultades de administración sobre ella y, por lo mismo, sobre las diversas sociedades del Grupo Claro. Por disposición de los documentos constitutivos de la Fundación, la señora María Luisa Vial de Claro adquirió la condición de Protectora de la Fundación por causa del fallecimiento de su cónyuge y, con ello, las facultades de administración de don Ricardo Claro Valdés sobre la mencionada Fundación y sus relacionadas.

(b) La señora Maria Luisa Vial de Claro me ha solicitado especialmente informarles que la Fundación señalada tiene por objeto, de conformidad a su Reglamento, “la beneficencia en materias educacionales y docentes en la Republica de Chile y a favor de chilenos o residentes en Chile, en el desarrollo de las cuales deberá privilegiar el apoyo, divulgación y promoción de los principios y valores de la Religión Católica, Apostólica y Romana”.

(c) Como puede apreciarse del objeto estipulado para la Fundación, la estructura descrita plasma el anhelo de don Ricardo Claro Valdés de continuar sirviendo luego de su muerte a su querido país, con particular acento en la difusión cultural y educacional, en armonía con los valores Cristianos, pilares que invariable y consistentemente identificaron las actuaciones de don Ricardo Claro Valdés durante su vida.

(d) A fin de desarrollar en Chile los fines de la Fundación y de conformidad con lo instruido por el señor Ricardo Claro Valdés, se procederá en los próximos meses a constituir en Chile una fundación chilena la que, junto con la Fundación Claro Vial ya existente, llevarán a efecto la finalidad de beneficencia antes mencionada.

(e) Finalmente la señora María Luisa Vial de Claro me ha solicitado hacer presente que, respetando la intención de su marido, las empresas del Grupo Claro continuarán desarrollando sus actividades con el mismo sello que su marido, directorios, gerentes y queridos trabajadores las han identificado en sus años de vida, y que procurará mantener e incrementar la eficiencia, competitividad y contribución al bienestar social de las mismas, ya que de ese modo el fin benéfico de la Fundación creada por su marido podrá desarrollarse con mayor intensidad y éxito. “

H) Carta de Gerencia General del 23 de diciembre de 2008.

De acuerdo a lo establecido en el Articulo 90 e inciso segundo del Articulo 100 de la Ley N° 18.045, informo a vuestra Superintendencia, en carácter de Hecho Esencial, que con esta fecha el Directorio acordó convocar a Junta Extraordinaria de Accionistas de la Compañía a celebrarse el próximo 30 de enero de 2009, a las 11:00 horas, en el edificio de la Compañía en Valparaíso, Plaza Sotomayor N° 50, entrepiso, para tratar las siguientes materias:

1) Dejar sin efecto o mantener el aumento de capital acordado en la Junta Extraordinaria de Accionistas de 25 de abril pasado, en la parte pendiente de colocación;

2) Acordar un nuevo aumento del capital de la Sociedad por un monto de US$ 130.000.000 o por el monto que determine la Junta, mediante la emisión de acciones de pago. Este aumento de capital deberá ser suscrito y pagado en un plazo de hasta 3 años a contar de la fecha de la Junta; y

3) Adoptar las reformas de estatutos sociales en relación al capital social y todos los demás acuerdos que fueren necesarios o convenientes para la materialización de las decisiones que resuelva la Junta.

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Compañías Filiales de CSAV

Filiales Nacionales

SAAM

Sudamericana, Agencias Aéreas y Marítimas S.A. (SAAM) se constituyó por escritura pública otorgada ante el Notario Público de Valparaíso don Rafael Luis Barahona Stahr, con fecha 15 de noviembre de 1961, y mediante Decreto del Ministerio de Hacienda Nº 2.009, de fecha 15 de febrero de 1962, se autorizó su existencia, se aprobaron sus estatutos y se declaró legalmente instalada.

Actualmente la Sociedad tiene domicilio legal en Valparaíso y Santiago, y su rol único tributario es 92.048.000-4.

El giro comercial de la Compañía consiste en la realización de actividades económicas tanto en Chile como en el extranjero, en los ramos de agenciamiento y atención de naves, de armadores, de empresas de transporte marítimo, aéreo y terrestre; agenciamiento de fletes, de pasajes y de turismo; en el de representaciones y servicios comerciales de transporte; en el de actividades de cabotaje y servicios portuarios; servicios de embarque, carga y descarga de mercaderías y bodegaje; servicios de naves; servicios de remolcadores, de lanchaje y de muellaje; en la construcción, licitación, desarrollo, operación de puertos y terminales portuarios; participar en otras sociedades y además, en cualquier otro negocio vinculado con el objeto social.

SAAM ofrece a armadores, importadores y exportadores los servicios que se indican a continuación:

1. Servicios a las Naves

• Servicios portuarios de estiba y desestiba.

La actividad de servicios portuarios tiene como función la planificación, ejecución y control de todas las labores relacionadas con la estiba y desestiba (carga y descarga) de mercancías en las naves que SAAM opera como agente estibador.

• Servicios portuarios en terminales concesionados.

• Servicios de remolcadores.

Desde su fundación, SAAM ha operado remolcadores para uso portuario y asistencia marítima, los que apoyan a las naves en las maniobras de atraque en el muelle, como en el zarpe, cuando éstas no pueden realizar esta operación con recursos propios.

• Servicio de depósito y maestranza de contenedores.

SAAM posee depósitos de contenedores ubicados en sitios estratégicos en distintos puertos de Chile y algunos puertos latinoamericanos en México, Colombia, Ecuador, Perú y Brasil, brindando el servicio a través de sus empresas relacionadas.

2. Servicios a la Carga

Los servicios a la carga que SAAM ofrece son los siguientes:

• Servicio de agente embarcador para los exportadores.

• Servicio de logística integral para el vino, la fruta, el salmón, la madera y el retail.

• Servicio de transporte fluvial.

• Servicios de barcazas y transbordadores.

• Servicio de bodegaje y almacenaje.

• Servicio de frío en frigoríficos.

• Servicios de fondeo y mantención de redes (salmoneras).

• Servicios de zona primaria en puerto y aeropuerto.

• Servicios a las cargas masivas y graneles.

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Flota de remolcadores de SAAM S.A., filiales y coligadas 2008

Nombre Empresa Potencia Puerto País Año de Propietaria en BHP ConstrucciónSkúa I Saam 4,200 Talcahuano Chile 2006Bandurria lI Saam 4,200 San Antonio Chile 2005Aguila III Saam 5,000 Punta Arenas Chile 2003Pequen Saam 4,000 San Antonio Chile 2002Tricahue Saam 4,200 Punta Arenas (en viaje) Chile 2002Quetro Saam 3,500 San Antonio Chile 2001Tagua Saam 2,560 Valparaíso Chile 1998Choroy Saam 3,000 Iquique Chile 1998Huala Saam 3,400 Quintero Chile 1996Saam Saam 2,800 Talcahuano Chile 1996Alcatraz II Saam 4,320 Punta Arenas Chile 1996Gaviota ll Saam 2,800 Mejillones Chile 1995Caiquén ll Saam 2,800 Puerto Montt Chile 1995Manutara ll Saam 2,800 Iquique Chile 1993Alondra Saam 2,448 Coquimbo Chile 1984Pelicano l Saam 2,800 Chañaral Chile 1980Halcón ll Saam 3,264 Puerto Montt Chile 1978Petrel Saam 3,200 Antofagasta Chile 1976Albatros ll Saam 1,340 Arica Chile 1968Mataquito Saam 720 Puerto Montt Chile 1963Bandurria l Saam 1,860 Puerto Chacabuco Chile 1960Don Martin Coligada 1,200 Puerto Corral Chile 1993Saam Maya Filial 6,300 Lázaro Cárdenas (en viaje) México 2008Saam Mixteco Filial 6,300 Altamira México 2008Saam Kabah Filial 6,300 Altamira México 2007Saam Jarocho Filial 5,364 Ciudad del Carmen México 2005Saam Tajín Filial 5,364 Ciudad del Carmen México 2005Saam Purépecha Filial 5,520 Ciudad del Carmen México 2005Saam Zapoteca Filial 4,200 Altamira México 2003Sam Ixcateca Filial 5,364 Altamira México 2003Saam Otomí Filial 4,000 Altamira México 2002Saam Chichimeca Filial 5,470 Ciudad del Carmen México 2002Saam Tacuate Filial 4,660 Veracruz México 2000Saam Azteca Filial 5,470 Ciudad del Carmen México 2000Saam Totonaca Filial 5,470 Ciudad del Carmen México 1999Saam Tolteca Filial 4,200 Lázaro Cárdenas Mexico 1998Saam Mexica Filial 4,200 Tampico México 1997Saam Tlaloc Filial 4,320 Lázaro Cárdenas Mexico 1996Saam Xalapa Filial 3,200 Veracruz México 1994Saam Huasteca Filial 4,290 Tuxpan México 1991Saam Olmeca Filial 4,352 Tampico México 1989Saam Tarasco Filial 4,347 Lázaro Cárdenas Mexico 1985Amazonas I Filial 2,560 Puerto Quetzal Guatemala 1998Don Hugo Filial 2,400 Caldera/Puntarenas Costa Rica 1998Antisana Filial 3,000 Caldera/Puntarenas Costa Rica 1998Don Beto Filial 1,750 Caldera/Puntarenas Costa Rica 1983Guayas II Filial 4,000 Guayaquil Ecuador 1998Macará Filial 4,352 Guayaquil Ecuador 1987Paute Filial 1,500 Guayaquil Ecuador 1981Azuay Filial 1,500 Guayaquil Ecuador 1981Tomebamba Filial 1,200 Puerto Bolivar Ecuador 1977Daule Filial 1,200 Manta Ecuador 1974Pastaza Filial 2,520 Esmeraldas Ecuador 1970Napo I Filial 1,320 Guayaquil Ecuador 1963Imperatriz I Coligada 4,580 Itaquí Brasil 2004Alcântara Coligada 4,580 Macaé Brasil 2004Lugos Coligada 3,942 Sao Sebastián Brasil 2000Sulis Coligada 3,942 Paranaguá Brasil 2000Caillean Coligada 3,942 Itajaí Brasil 2000Tanarus Coligada 3,942 Santos Brasil 2000Brigantia Coligada 3,942 Vitória Brasil 1999Pelagius Coligada 3,942 Itaquí Brasil 1997Galahad Coligada 2,880 Rio Grande Brasil 1992Excalibur Coligada 2,880 Salvador Brasil 1992Ektor Coligada 2,880 Santos Brasil 1988Lot Coligada 2,880 Santos Brasil 1988Merlin Coligada 2,880 Vitória Brasil 1988Avalon Coligada 2,880 Paranaguá Brasil 1988Percibal Coligada 2,100 Rio de Janeiro Brasil 1986Arthur Coligada 2,880 Rio de Janeiro Brasil 1985Lancelot Coligada 1,600 Itajaí Brasil 1984Pindaré Coligada 1,830 Itaquí Brasil 1983Mearím Coligada 1,830 Itaquí Brasil 1983Chonta Coligada 2,100 Buenaventura Colombia 1995Islay Coligada 4,200 Matarani Perú 2006Toquepala Coligada 3,000 Pisco Perú 2003Chavín Coligada 2,300 Callao Perú 2003Kuelap Coligada 2,500 Callao Perú 2000Sipán Coligada 1,636 Callao Perú 1998Kallpa Coligada 2,100 Huarmey Perú 1995San Lorenzo Coligada 1,200 Ilo Perú 1994Chiribaya Coligada 2,682 Ilo Perú 1984Nazca Coligada 1,600 Talara Perú 1981Chimú Coligada 1,600 Talara Perú 1981Vikus Coligada 1,600 Callao Perú 1981Paracas Coligada 1,600 Callao Perú 1981Rímac Coligada 1,260 Matarani Perú 1981Tramarsa 1 Coligada 1,334 Ilo Perú 1981Tramarsa 2 Coligada 1,200 Supe Perú 1978Tramarsa 3 Coligada 1,380 Matarani Perú 1978Máncora Coligada 600 Callao Perú 1968Huracán Coligada 1,200 Montevideo Uruguay 1993Matrero Coligada 3,620 M’ Bopicuá/Nueva Palmira Uruguay 1991Gaucho Coligada 4,000 Montevideo Uruguay 1985Gaucho II Coligada 4,800 M’ Bopicuá/Nueva Palmira Uruguay 1985Oriental Coligada 4,400 Montevideo Uruguay 1985Sudestada Coligada 4,100 Montevideo Uruguay 1972Pablo M. Ferrés Coligada 1,000 Montevideo Uruguay 1961Pampero Coligada 1,600 Río Uruguay/Paraná Argentina 1962

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Hechos Relevantes

El año 2008 estuvo marcado por la crisis financiera internacional originada por el colapso de la burbuja inmobiliaria en Estado Unidos, reflejada en los créditos con hipotecas sub prime, que implicó una profunda crisis de liquidez y confianza, impactando fuertemente a los mercados financieros y bolsas mundiales. Mientras la economía global era sacudida por una desaceleración, Chile recibió este impacto con una baja tasa de crecimiento del producto nacional, alta inflación y una falta de liquidez financiera, especialmente durante el último trimestre del año. A pesar de este oscuro panorama, SAAM tuvo un muy buen año.

En el ámbito internacional, SAAM expandió sus negocios en México mediante la adjudicación de un nuevo contrato de operación con Pemex y se renovaron cinco contratos que expiraban a fin de año. En Perú, el significativo crecimiento experimentado por la economía de ese país conjuntamente con el aumento en el grado de contenedorización de las cargas, permitieron que nuestra coligada Tramarsa obtuviera excelentes resultados durante 2008. En Ecuador, el Terminal Portuario Guayaquil (TPG) inauguró su segundo frente de atraque, permitiéndole incrementar su capacidad de transferencia de carga así como la captación y atención de nuevos clientes. En este sentido y para satisfacer la mayor demanda, se incorporó una tercera grúa móvil. Tugbrasil a pesar del creciente grado de competencia en el mercado de remolcadores brasileño, ha logrado consolidar su participación de mercado, siendo uno de los tres principales operadores. Nuestra filial en Estados Unidos, Florida International Terminal (FIT) renegoció en condiciones más favorables el contrato de operación del terminal marítimo en Port Everglades. En Uruguay, Kios también mostró resultados satisfactorios fortaleciendo su posición como el principal operador de remolcadores en ese país. Saam Costa Rica sumó una lancha para la prestación del servicio de transporte de personal y apoyo logístico. En Argentina se crea la filial Paraná Towage S.A., cuya actividad es el transporte fluvial en la Hidrovía Paraná – Paraguay. Por último, en Guatemala se adquiere el 70% de la propiedad de la empresa Marex, que mantiene el contrato de operación de un remolcador en Puerto Quetzal por un plazo de cinco años, lo que permite afianzar la presencia de nuestra compañía en dicho país.

Continuando con la tendencia mostrada en años anteriores, 2008 fue otro año en el que nuestros terminales portuarios experimentaron un importante crecimiento en los volúmenes de carga movilizada, crecimiento que fue especialmente notorio en la transferencia de contenedores, lo que se tradujo en una mejora sustancial en los resultados respecto de 2007. Los crecimientos registrados durante los últimos años han obligado a nuestros terminales a dedicar importantes esfuerzos y recursos para garantizar altos estándares de servicios a sus clientes, especialmente a las líneas navieras, lo que implicó la renovación e incorporación de una importante cantidad de equipos y grúas, en especial para la movilización de contenedores. Con el mismo objetivo se trabajó fuertemente en la mejora de los sistemas de información, administración y operación de terminales. En relación a la gestión comercial en Chile, SAAM fortaleció su participación en el negocio de los graneles, principalmente en San Antonio, incorporando nuevas tecnologías para aumentar la productividad en la transferencia y en el porteo de las cargas. Además, fortaleció el negocio de frigoríficos incorporando nuevas antecámaras en el terminal de Puerto Montt, permitiendo mejorar la eficiencia y asegurando la cadena de frío. En la zona norte se aumentaron los servicios logísticos a los importadores, aumentando la capacidad de almacenaje y transporte en nuestros terminales. Al igual que en el año anterior, se ha continuado con la expansión de los servicios logísticos a importadores y exportadores que realizan sus actividades entre San Antonio, Valparaíso y Santiago. Asimismo, consolidó su liderazgo en la prestación de servicio de conexiones en Punta Arenas y en Quintero, renovando en este último el contrato por cuatro años. En el servicio depósito de contenedores se incorporaron como nuevos clientes en San Antonio, a las navieras CMA CGM y China Shipping.

En relación con la flota de SAAM y sus filiales o coligadas, durante el año 2008 ésta alcanzó un total de 115 remolcadores en Latinoamérica, de los cuales 13 se encuentran en construcción y tres arrendados. Las nuevas unidades que entraron en operaciones fueron “Saam Kabah”, “Saam Mixteco” y “Saam Maya” destinados a los puertos de Altamira y Lázaro Cárdenas en México; “Chiribaya” para Ilo, Perú y “Tricahue” para Punta Arenas, Chile. Además se reposicionaron los remolcadores “Chanul” y “Saam Tomiyauh” desde Colombia y México a los puertos de Talcahuano, Chile y Guayaquil, Ecuador, siendo rebautizados como “Skúa I” y “Guayas II”, respectivamente.

La utilidad de la Sociedad en el ejercicio 2008 fue de US$ 66.331.500.

El capital autorizado, suscrito y pagado al 31 de diciembre de 2008 ascendió a US$ 143.101.566. CSAV participa en la Sociedad con el 99,9995% del capital, correspondiendo el 0,0005% restante a Global Commodity Investment, Inc.

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La administración de la sociedad está a cargo de un Directorio integrado por 11 miembros, elegido por períodos de tres años. A fines del 2008, como consecuencia del fallecimiento del Director don Ricardo Claro Valdés ingresó en su reemplazo el señor Juan Antonio Álvarez Avendaño, quedando éste integrado al 31 de diciembre de 2008 por las siguientes personas:

PresidenteDemetrio Infante Figueroa

Vicepresidente Jaime Claro Valdés(Presidente CSAV)

Director Ejecutivo Víctor Pino Torche(Director CSAV)

Directores Juan Antonio Alvarez Avendaño(Gerente General CSAV)Luis Alvarez Marín(Director CSAV)Joaquín Barros Fontaine(Director CSAV)Arturo Claro Fernández (Vicepresidente CSAV)Patricio García Domínguez (Director CSAV)Ricardo Matte EguigurenBaltazar Sánchez Guzmán(Director de CSAV)Alfonso Sweet Saavedra

Gerente General Alejandro García-Huidobro Ochagavía

Empresa de Transporte Sudamericana Austral Ltda.

Esta empresa tiene el siguiente objeto social:

Explotar el transporte marítimo, terrestre y aéreo y prestar servicios navieros de toda especie.

Su capital pagado al 31 de diciembre de 2008 es de US$ 342.043. La Compañía Sud Americana de Vapores S.A. participa en la Sociedad con el 99% del capital, correspondiendo el 1% a Global Commodity Investment Inc.

El resultado del ejercicio muestra una pérdida de US$ 2.469.216.

El Directorio y Gerencia General están constituidos por las siguientes personas:

PresidenteRafael Ferrada Moreira(Gerente de Administración y Finanzas de CSAV)

Directores Hector Arancibia Sánchez(Gerente Armatorial de CSAV)

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Odjfell y Vapores S.A.

Esta Empresa tiene por objeto social :

La explotación a cualquier título del comercio y transporte marítimo, dentro y fuera de Chile; la adquisición de toda clase de embarcaciones destinadas al comercio marítimo y la prestación de servicios de transporte marítimo.

Su capital pagado al 31 de diciembre de 2008 es de US$ 1.033.439.

La Compañía Sud Americana de Vapores S.A. participa en la Sociedad con el 51% del capital, correspondiendo el 49% a Odfjell ASA.

El resultado del ejercicio muestra una utilidad de US$ 3.198.858.

El Directorio y Gerencia General están constituidos por las siguientes personas:

PresidenteJaime Claro Valdés(Presidente CSAV)

DirectoresRafael Ferrada Moreira(Gerente de Administración y Finanzas de CSAV)Terje StorengPedro Torres Troncoso

Gerente GeneralHéctor Arancibia Sánchez(Gerente Armatorial CSAV)

CSAV Inversiones Navieras S.A.

Su objeto es la inversión y participación en empresas chilenas o extranjeras que exploten la actividad de agente naviero o de servicios de transporte marítimo, aéreo, terrestre o multimodal.

El capital suscrito y pagado al 31 de diciembre 2008 alcanza a US$ 7.000.000 y el porcentaje de participación de Compañía Sud Americana de Vapores S.A. en ella es de 99,997%.

El resultado del ejercicio muestra una utilidad de US$ 4.743.603.

Presidente:Rafael Ferrada Moreira(Gerente de Administración y Finanzas de CSAV)

Directores:Hector Arancibia Sánchez(Gerente de Armatorial de CSAV)

Gerente GeneralFrancisco Subiabre Vergara(Gerente de Marketing y Comercial de CSAV)

Filiales Extranjeras

Corvina Shipping Co. S.A.

Esta empresa tiene por objeto social lo siguiente:

a. Compra, venta, fletamento y administración en general de buques y operación de líneas de navegación en Panamá o cualquier parte del mundo.

b. Operación de agencias marítimas y ejecución de operaciones marítimas en general en Panamá o en el extranjero.

c. Compra, venta, trueque, arriendo y comercio de bienes muebles o inmuebles, mercaderías de cualquier clase y cualquier otra operación comercial o financiera, relacionada y dependiente del objeto social, como también la participación en otras sociedades panameñas o extranjeras.

d. Compra y comercio de acciones o cuotas de capital social y, en general, cualesquiera otras operaciones comerciales, marítimas, financieras, mobiliarias permitidas por las leyes de la República de Panamá, o que fueren permitidas en el futuro.

Su capital pagado al 31 de diciembre de 2008 es de US$ 40.600.000 y el porcentaje de participación de Compañía Sud Americana de Vapores S.A. en ella es de 99,998%.

El resultado del ejercicio muestra una utilidad de US$ 5.933.469.

PresidentaBertilda R. de Torres

DirectoresRafael Ferrada Moreira(Gerente de Administración y Finanzas de CSAV)Hector Arancibia Sánchez(Gerente de Armatorial de CSAV)Andrés Kulka Kupermann(Gerente Región Norteamérica CSAVMitha C. de Fernández

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Tollo Shipping Co. S.A.

Esta empresa tiene por objeto social lo siguiente:

a. Compra, venta, fletamento y administración en general de buques y operación de líneas de navegación en Panamá o cualquier parte del mundo.

b. Operación de agencias marítimas y ejecución de operaciones marítimas en general en Panamá o en el extranjero.

c. Compra, venta, trueque, arriendo y comercio de bienes muebles o inmuebles, mercaderías de cualquier clase y cualquier otra operación comercial o financiera, relacionada y dependiente del objeto social, como también la participación en otras sociedades panameñas o extranjeras.

d. Compra y comercio de acciones o cuotas de capital social y, en general, cualesquiera otras operaciones comerciales, marítimas, financieras, mobiliarias permitidas por las leyes de la República de Panamá, o que fueren permitidas en el futuro.

Su capital pagado al 31 de diciembre de 2008 es de US$ 91.840.000 y el porcentaje de participación de Compañía Sud Americana de Vapores S.A. en ella es de 99,999%.

El resultado del ejercicio muestra una pérdida de US$ 70.149.618.

PresidentaBertilda R. de Torres

DirectoresRafael Ferrada Moreira(Gerente de Administración y Finanzas de CSAV)Hector Arancibia Sánchez(Gerente de Armatorial de CSAV)Andres Kulka Kupermann(Gerente Región Norteamérica CSAV)Mitha C. de Fernández

Inversiones Plan Futuro S.A.

Esta empresa tiene por objeto social lo siguiente:

Compraventa e inversión de bienes muebles e inmuebles y, en general, cualesquiera otras operaciones comerciales, marítimas y financieras permitidas por las leyes de la República de Panamá, o que fueren permitidas en el futuro. y participación en otras sociedades.

Su capital pagado al 31 de diciembre del 2008 es de US$ 37.500.000 y el porcentaje de participación de Compañía Sud Americana de Vapores S.A. en ella es de 99,997%.

El resultado del ejercicio muestra una utilidad de US$ 3.392.

PresidentaBertilda R. de Torres

DirectoresRafael Ferrada Moreira(Gerente de Administración y Finanzas de CSAV)Hector Arancibia Sánchez(Gerente de Armatorial de CSAV)Andrés Kulka Kupermann(Gerente Región Norteamérica CSAV)Mitha C. de Fernández

Inversiones Nuevo Tiempo S.A.

Esta empresa tiene por objeto social lo siguiente:

Compraventa e inversión de bienes muebles e inmuebles y, en general, cualesquiera otras operaciones comerciales, marítimas y financieras permitidas por las leyes de la República de Panamá, o que fueren permitidas en el futuro y participación en otras sociedades.

Su capital pagado al 31 de diciembre de 2008 es de US$ 6.170.000 y el porcentaje de participación de Compañía Sud Americana de Vapores S.A. en ella es de 99%.

El resultado del ejercicio muestra una pérdida de US$ 2.665.167.

PresidentaBertilda R. de Torres

DirectoresRafael Ferrada Moreira(Gerente de Administración y Finanzas de CSAV)Hector Arancibia Sánchez(Gerente de Armatorial de CSAV)Andrés Kulka Kupermann(Gerente Región Norteamérica CSAV)Mitha C. de Fernández

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CSAV Agency, LLC

CSAV Agency, LLC (antes American Transportation Group, LLC ATG), proporciona servicios de agenciamiento para el Grupo CSAV en Estados Unidos de América y Canadá, y es responsable de todas las actividades comerciales y operacionales.

Proporciona servicios de documentación, logística, intermodal, operación portuaria y posicionamiento y mantenimiento de equipo para más de dos mil clientes en gran parte de Estados Unidos de América y Canadá.

El capital suscrito y pagado al 31 de diciembre de 2008 alcanza a US$ 903.000 y pertenece en 99.79% a CSAV

El resultado del ejercicio muestra una utilidad de US$ 3.017.810.

PresidenteAndrés Kulka Kupermann(Gerente Región Norteamérica)

CSAV GmbH

Es una sociedad de responsabilidad limitada cuyo objeto es la representación de Compañía Sud Americana de Vapores S.A.

El capital suscrito y pagado al 31 de diciembre de 2008 alcanza a US$ 461.755 y pertenece en 100% a CSAV

El resultado del ejercicio muestra una utilidad de US$ 131.357.

Gerente GeneralChristian Seydewitz Munizaga

CSAV Group (China) Shipping Co. Ltd.

Es una sociedad de responsabilidad limitada cuyo objeto es promover negocios marítimos de buques de dominio o arrendados por CSAV, contratación de fletes y celebración de servicios conjuntos.

El capital suscrito y pagado al 31 de diciembre de 2008 alcanza a US$ 1.000.000 y pertenece en 99% a CSAV.

El resultado del ejercicio muestra una utilidad de US$ 377.279.

PresidenteAlejandro Pattillo Moreira(Gerente Región Asia CSAV)

DirectoresRafael Ferrada Moreira(Gerente de Administración y Finanzas de CSAV)Mario Da-Bove Andrade(Gerente de CSAV Group Asia)

Norgistic (China) Ltd.

Es una sociedad de responsabilidad limitada cuyo objeto es reserva y llenado de contenedores, reparación y mantenimiento de éstos, coordinación de las operaciones con los terminales de la carga, almacenes, firma de los recibos de carga y de contrato de servicios con las compañías de transportes.

El capital suscrito y pagado al 31 de diciembre de 2008 alcanza a US$ 1.000.000 y pertenece en 99% a CSAV.

El resultado del ejercicio muestra una utilidad de US$ 63.000.

PresidenteAlejandro Pattillo Moreira(Gerente Región Asia CSAV )

DirectoresRafael Ferrada Moreira(Gerente de Administración y Finanzas de CSAV)Mario Da-Bove Andrade(Gerente de CSAV Group Asia)

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Razón social y naturaleza jurídica Capital Objeto social Gerente Administración

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Otras Filiales y Coligadas

EMPRESAS CHILENAS :INMOBILIARIA MARÍTIMA PORTUARIA LIMITADA (IMPSA LTDA.)

Ch$ 16.453.766.715 Celebrar toda clase de actos de comercio y/o negocios relacionados con: a) Actividades de inversión en bienes inmuebles y con su adquisición, comercialización, explotación y construcción en cualquier forma o modalidad ; y b) Actividades de inversión en bienes muebles, corporales o incorporales, tales como acciones, bonos, debentures, derechos de sociedad, etc.

Miguel Tortello S. Presidente:Víctor Pino T. (3)Directores:Miguel Tortello S.Roberto Larraín S.

AGENCIAS UNIVERSALES S.A.(AGUNSA)

Ch$ 25.181.729.546 Agente de naves, empresa de muellaje y lanchaje. Luis Mancilla P. Presidente:José M. Urenda S.VicepresidenteFranco Montalbetti M.Directores:Beltrán Urenda S.Antonio Jabat A.Gonzalo Amenábar V.Mikel Uriarte P.Francisco Gardeweg O.

CPT EMPRESAS MARÍTIMAS S.A. Ch$ 12.296.147.000 Agentes de naves y remolcadores. Sergio Smith P. Directores:Harold Rosenqvist S.Rodrigo Skalweit W.Franco Montalbetti M.José M. Urenda S.Francisco Gardeweg O.Francisco Jobson V.

INMOBILIARIA SAN MARCO LTDA. Ch$ 28.943.872.400 Administración, arrendamiento, usufructo y la explotación en sus diversas formas de bienes raíces urbanos, directa o indirectamente; y en general, la realización de toda otra actividad conexa que acuerden los socios.

Mauricio Robles M Presidente:Víctor Pino T. (3)Directores:Roberto Larraín S.Miguel Tortello S.Mauricio Robles M.

.INVERSIONES SAN MARCO LTDA. Ch$ 129.510.458 Efectuar toda clase de negocios e inversiones, por

cuenta propia o ajena, en toda clase de bienes muebles e inmuebles, corporales e incorporales, incluyendo valores mobiliarios y efectos de comercio.

Mauricio Robles M. Presidente:Felipe Rioja R.Directores:Roberto Larraín S.Miguel Tortello S.

SERVICIOS DE AVIACIÓN S.A. (SERVISA) (No Operativa)

Ch$ 757.457.190 a) Prestar Servicios de atención aeroportuaria a aviones, cargas y pasajeros,b) Mantención de aeropuertos, c) Mantención y reparación de aeronaves, d) Manipulación de cargas y su recepción, almacenamiento, embarque y entrega,e) Efectuar el transporte terrestre de pasajeros y de carga desde y hacia los aeropuertos. Todo ello en cualquier aeropuerto del país o del extranjero. f ) Actuar como representante y/o agente general, respecto de las cargas que se le encomienden. g) Comercializar mercaderías exentas de derechos aduane-ros, dentro de los recintos aeroportuarios.h) Efectuar servicios de transporte aéreo nacional e internacional, de carga y pasajeros.i) Prestar servicios adicionales de todo tipo alas actividades ya mencionadas. j) Efectuar inversiones de cualquier clase, estén o no relacionados con las materias ya señaladas.

Gastón Merino de la Cerda PresidenteAlejandro García-Huidobro O.Directores:Jaime Claro V. (1)Víctor Pino T. (3)Alfredo Searle V.

Razón social y naturaleza jurídica Capital Objeto social Gerente Administración

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SERVICIOS LOGISTICOS LTDA. (SERVILOG LTDA.)

Ch$ 70.000.000 Prestación de servicios de logística, servicios de administra-ción de personal, servicios aeroportuarios, arriendo de naves aéreas, transporte aéreo, representaciones, administración de bodegas de terceros, fletes aéreos, terrestres y marítimos, servicios de courrier, agentes generales de venta, arriendo de equipos y maquinaria, agencia de viajes, soluciones informáticas, almacenaje y distribución y demás servicios relacionados

Patricio Latorre S. Presidente:Víctor Pino T. (3)Directores:Jaime Claro V. (1)Pamela Camus G.Carlos Tolosa B.

SERVICIOS PORTUARIOS Y EXTRA-PORTUARIOS BIO BIOLTDA. (SEPBIO)

Ch$ 10.000.000 Prestación de servicios complementarios que requiere el transporte marítimo o terrestre, pudiendo efectuar directamente la prestación de servicios de transferencia, porteo, almacenamiento, estiba, y desestiba, carga y descarga, consolidación y desconsolidación de contenedores y mercaderías de todo tipo; prestar servicios de recursos de personal y logísticos, recibir y asistir a naves al arribo a puertos; preparar el alistamiento y expedición de naves; prestar los servicios necesarios para la atención y operación de naves en los puertos; compra, venta y arriendo.

Consejo de administracióna cargo de sus apoderados.

SAAM SERVICIOS A LA INDUSTRIA HIDROBIOLOGICA LTDA. (SAAM SALMONES LTDA.)

Ch$ 50.000.000 Prestación de servicios de procesamiento y transformación de todo tipo recursos hidrobiológicos, de transporte marí-timo y terrestre, la prestación de servicios de transferencia, porteo, almacenamiento, estiba y desestiba, carga y descar-ga, consolidación y desconsolidación de contenedores con mercadería de cualquier tipo, y la realización de cualesquiera otro negocio vinculado a su objeto social.

Juan E. Escudero A. Directores: Alejandro García-Huidobro O.Cristian Irarrázaval T.Miguel Tortello S.

SAAM CONTENEDORES S. A. US$ 2.000.000 Desarrollo, mantención y explotación del área del Terminal de Contenedores de la empresa Portuaria de San Antonio, comprendiéndose en ello las actividades de depósito, inspección, mantención y reparación de contenedores.

Juan E. Escudero A. Directores: Alejandro García-Huidobro O.Cristian Irarrázaval T.Miguel Tortello S.

INMOBILIARIA CARRIEL LTDA. Ch$ 140.024.660 Administración, arrendamiento, usufructo y la explotación en sus diversas formas de bienes raíces urbanos.

Directores:Víctor Pino T. (3)Rodolfo Skalweit W.Martín Skalweit R.Alejandro García-Huidobro O.

INMOBILIARIA BARON LTDA Ch$ 3.899.588.136 Celebrar toda clase de actos de comercio y/o negocios relacionados con:Actividades de inversión en bienes inmuebles y con su adquisición, comercialización, explotación y construcción en cualquier forma o modalidad.

Mauricio Robles M. Directores:Víctor Pino T. (3)Miguel Tortello S.Roberto Larraín S.

INMOBILIARIA REHUE LTDA. Ch$ 6.403.185.849 Administración de bienes raíces agrícolas, y no agrícolas, sean estos propios o ajenos.

Mauricio Robles M. Presidente:Víctor Pino T. (3)Directores: Roberto Larraín S.Oscar Miguel Tortello S.Mauricio Robles M.

INMOBILIARIA BÓSFORO S.A. Ch$ 1.435.419.090 Administración de bienes raíces agrícolas, y no agrícolas, sean estos propios o ajenos.

Pedro Justiniano Y. Presidente: Juan M. Silva G.Directores:Pedro Justiniano Y.Raúl Gardilcic R.

MUELLAJE DEL LOA S.A. Ch$ 49.007.805 Prestación de servicios de personal necesarios para los servi-cios complementarios que realicen el transporte marítimo o cualquier otra actividad que precise de estos servicios.

Gastón Bastías R. Directores: Alejandro García-Huidobro O. Eugenio Valenzuela C.Pablo Ribbeck H.

MUELLAJE ATI S.A. Ch$ 51.381.995 Prestar a Antofagasta Terminal Internacional los recursos de personal que sean necesarios para los servicios complemen-tarios que realicen el transporte marítimo o cualquiera otra actividad que precise de estos servicios.

Gastón Bastías R. Presidente:Alejandro García-Huidobro O.Directores:Víctor Pino T. (3)Victoria Vásquez G.Alfredo Searle V.Luis Grez J.

Razón social y naturaleza jurídica Capital Objeto social Gerente Administración

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PUERTO PANUL S.A. US$ 6.655.000 Mantención y explotación del Frente de Atraque Terminal Norte del Puerto de San Antonio, así como el de muellaje de naves y almacenamiento de carga en dicho frente de atra-que, producto de la adjudicación de la concesión otorgada por la Empresa Portuaria San Antonio.

Ricardo Córdova M. Presidente:Rodrigo Errazuriz R.Directores:Francisco Jobson V.Martín Skalweit R.Pablo Latife A.Juan P. Correa L.Manuel Santa María E.Alejandro García-Huidobro O.

SAAM PUERTOS S.A. US$ 47.810.000 a) La realización en forma directa o a través de otras sociedades, de todo tipo de actividades portuarias, inclu-yendo la construcción, adquisición, desarrollo, operación y explotación de puertos y terminales portuarios, así como la prestación de servicios portuarios, incluyendo servicios de embarque, carga y descarga de mercaderías, bodegaje y almacenaje, servicios de naves y de muellaje; b) la adquisi-ción, operación y/o administración de empresas dedicadas al negocio de puertos y/o terminales portuarios, ya sea por cuenta propia o de terceros, o asociada con terceros; y c) la realización de cualquiera otra inversiones o actividades necesarias, útiles, accesorias o a afines a las antes indicadas.

Yurik Díaz R. Directores:Jaime Claro V. (1)Arturo Claro F. (2)Demetrio Infante F.Víctor Pino T. (3)Alejandro García-Huidobro O.

ANTOFAGASTA TERMINAL INTERNACIONAL S.A.(A.T.I. S.A.)

US$ 7.000.000 Desarrollo, mantención y explotación del Frente de Atraque Nº 2, del Puerto de Antofagasta.

Gastón Bastías R. Presidente:Alejandro García-Huidobro O.Directores:Jaime Claro V. (1)Víctor Pino T. (3)Ramón Jara A.José M. Urenda S.Franco Montalbetti M.Eugenio Valenzuela C.Miguel Sepúlveda C.

TERMINAL PUERTO ARICA(T.P.A. S.A.)

US$ 5.000.000 Desarrollo, mantenimiento y explotación del frente de Atra-que Nº 1 del puerto de Arica de la Empresa Portuaria Arica.

Matías Laso P. Presidente: Alvaro Brunet L.Directores:Alejandro García-Huidobro O.Alfonso Rioja R.Jaime Barahona V.Dionisio Romero P.José Ignacio Bengoa C.

CARGO PARK S.A. Ch$ 6.390.800.967 Arriendo y explotación de bienes inmuebles. Pedro Justiniano Y. Presidente:Guillermo Ariztía C.Directores:Jaime Claro V. (1)Roberto Maristany W.Alejandro García-Huidobro O.Pedro Justiniano Y.

PORTUARIA CORRAL S.A. Ch$ 4.273.202.631 Explotación de puertos y servicios relacionados. Horacio Diez O. Presidente:Víctor Pino T. (3)Directores:Alejandro García-Huidobro OAndrés Schuler S.Rodolfo Skalweit W.Roberto Larraín S.Francisco Jobson V.

AEROSAN AIRPORT SERVICES S.A. Ch$ 3.176.476.000 Servicios aeroportuarios e inversiones. Patricio Latorre S. Presidente:Víctor Pino T. (3)Directores:Jaime Claro Valdés (1)Pamela Camus G.Carlos Tolosa B.

Razón social y naturaleza jurídica Capital Objeto social Gerente Administración

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AQUASAAM S.A. Ch$ 2.012.390.853 Asesoría y realización de proyectos de ingeniería de todaNaturaleza, especialmente del rubro marítimo,prestación de servicios de construcción,desarrollo, armado, ensamblaje y mantenciónde balsas y lanchas, servicios de fondeos,mantención y reparación de redes y otrosservicios relacionados con la industria salmonera, y la representación y comercialización de implementos y accesorios empleados principalmenteen la industria salmonera y pisciculturas en general.

René Quilhot P. Presidente:Arturo Claro F. (2)Directores:Víctor Pino T. (3)Alejandro García-Huidobro O.Sydney Hamann H.

TERMINALES Y SERVICIOS DE CONTENEDORES S.A. (TESCO)

Ch$ 1.583.551.000 Explotación de terminales de contenedores y servicios. Marcos Elgueta F. Directores:Luis Mancilla P.Rodrigo Jiménez P.Marcelo Ramos de A.

INMOBILIARIA LA DIVISA S.A. Ch $ 1.439.247.000 Sociedad inmobiliaria. Rodrigo Jiménez P. Directores:Enrico Martini G.Luis Mancilla P.James Wells M.

TRANSPORTES FLUVIALESCORRAL S.A.

Ch$ 1.377.376.520 Transporte marítimo, fluvial y servicios relacionados. Horacio Diez O. Presidente:Víctor Pino T. (3)Directores:Alejandro García-Huidobro OAndrés Schuler S.Francisco Jobson V.

LOGÍSTICA INTEGRAL S.A.(COSAN S.A.)

Ch$ 64.403.817 Servicios logísticos a la carga de empresas exporta-doras, importadoras y navieras, operando terminales de carga, contenedores y bodegas de productos terminados, integrando el transporte terrestre a cada una de estas actividades como apoyo

Enrique Díaz A, Presidente:Alejando García-Huidobro O.Directores:Roberto Larraín S.Felipe Rioja R.

TRANSBORDADORA AUSTRALBROOM S.A.

Ch$ 1.842.223.201 Transporte marítimo de carga., Vehículos y Pasajeros en el Estrecho de Magallanes u otros puntos del país.

Alejandro Kusanovic G. Presidente:James Wells M.Directores :Pedro Lecaros M.Víctor Pino T. (3)Marcelo Vargas J.

SERVICIOS AEROPORTUARIOSAEROSAN S.A.

Ch$ 514.960.000 Explotación de almacenamiento de mercaderías de impor-taciones, exportaciones y servicios complementarios.

Patricio Latorre S. Presidente:Víctor Pino T. (3)Directores:Jaime Claro V. (1)Pamela Camus G.Carlos Tolosa B.

SAAM EXTRAPORTUARIOS S.A. Ch$ 428.049.946 Explotación de recintos de depósito aduanero, habilitados conforme al artículo cincuenta y siete de la Ordenanza de Aduanas y su Reglamento, para la prestación de servicios de almacenamiento de mercancías hasta el momento de su retiro para importación, exportación u otra destina-ción aduanera, incluyendo la prestación de servicios complementarios y/o adicionales al almacenamiento que el Servicio Nacional de Aduanas le autorice en forma expresa.

Javier Kuhlmann J. Presidente:Cristián Irarrázaval T.Directores:Miguel Tortello S.Juan Escudero A.

EMPRESA DE SERVICIOS MARÍTIMOS Y PORTUARIOSHUALPÉN LTDA.(HUALPEN LTDA.)

Ch$ 204.232.502 Estiba y desestiba de naves. Horacio Diez O. Presidente:Víctor Pino T. (3)Directores:Rodolfo Skalweit W.Alejando García-Huidobro O.Martin Skalweit R.

Razón social y naturaleza jurídica Capital Objeto social Gerente Administración

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SERVICIOS PORTUARIOSRELONCAVÍ LTDA.

Ch$ 165.000.000 Servicios de estiba y desestiba de la carga. Horacio Diez O. Presidente:Víctor Pino T. (3)Directores:Alejandro García-Huidobro O.Francisco Jobson V.Martin Skalweit W.

MUELLAJE DEL MAIPO S.A. Ch$ 130.123.761 Servicios de muellaje para el transporte marítimo. Eliza Díaz Correa Presidente:Víctor Pino T. (3)Directores:Jorge Mandiola B.Cristián Irarrázaval T.Serafín Pinedo F.

MUELLAJE SVTI S.A. Ch$ 172.398.046 Prestar a San Vicente Terminal Internacional S.A. los recursos de personal que sean necesario. Asimismo, podrá efectuar di-rectamente la prestación de servicios de transferencia, porteo, almacenamiento, estiba y desestiba, carga y descarga, conso-lidación y desconsolidación de contenedores y/o mercaderías, además podrá realizar cualquiera otra clase de negocios que acuerden los socios en relación con el objeto social.

Felipe Barison K. Presidente:Víctor Pino T. (3)Directores:Alejandro García-Huidobro O.Karin Angerstein H.Jorge Mandiola B.

RECURSOS PORTUARIOS YESTIBAS LTDA. (REPORT LTDA.)

Ch$ 84.923.000 Estiba y desestiba en puertos. Camilo Fernández A. Directores:Luis Heyser D.Luis Mancilla P.Juan E. Bilbao G.Enrico Martini G.Rodrigo Jiménez P.

SOUTHERN SHIPMANAGEMENT (CHILE) LTDA.

Ch$ 47.650.000 Administrar y operar naves y, en general, la realización de todos los servicios que con ello se relacione.

Héctor Arancibia S. (6) Presidente:Rafael Ferrada M. (5)Directores:Santiago Bielenberg V. (8)Rob GroolJames Nelson

MUELLAJE STI S.A. Ch$ 56.687.394 Prestar a San Antonio Terminal Internacional S.A. los recursos de personal que sean necesarios para los servicios comple-mentarios que requiere el transporte marítimo y/o cualquier otra actividad que precise de estos recursos; asimismo podrá efectuar directamente la prestación de servicios portuarios como transferencia, porteo, almacenamiento, estiba y deses-tiba, carga, consolidación y desconsolidación de contenedores y/o mercaderías en general, y todo tipo de operaciones vinculadas a estas actividades directa o indirectamente.

Alberto Bórquez C. Presidente:Víctor Pino T. (3)Directores:Alejandro García-Huidobro O.Pedro García M.

COSEM S.A. Ch$ 55.838.373 Servicios de personal para movilización de carga. Claudio Hurtado L. Presidente:Cristián Irarrázaval T.Directores:Juan E. Escudero A.Alejandro Moreno M.

MUELLAJE ITI S.A. Ch$ 96.703.250 Prestación de recursos del personal que sean necesarios para servicios complementarios que requiera el transporte marítimo y/o cualquiera otra actividad que precise de estos recursos, podrá efectuar directamente la prestación de servicios de transferencia, porteo, almacenamiento, estiba y desestiba, carga y descarga, consolidación y desconsoli-dación de contenedores y/o mercaderías y, en general, todo tipo de operaciones vinculadas a estas actividades directa o indirectamente; y realizar cualquiera otra clase de negocios que acuerden los socios en relación con el objeto social.

Fernando Ugarte H. Presidente: Yurik Díaz R.Directores:Fernando Ugarte H.Pablo Durandeau S.

Razón social y naturaleza jurídica Capital Objeto social Gerente Administración

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INMOBILIARIA SEPBIO LTDA(INSEPBIO LTDA)

Ch$ 10.000.000 La adquisición, administración, explotación, transferencia y comercialización de todo tipo de bienes corporales e incorporales inmuebles, agrícolas y no agrícolas, urbanos o rurales, la realización de actividades inmobiliarias por cuenta propia o ajena y, en general, la realizacion en forma directa o indirecta de todo tipo de negocios inmobiliarios ; asi como toda otra actividad complementaria a sus fines que acuerden los socios

Consejo de administración a cargo de sus apoderados.

SEPSA S.A. Ch$ 44.350.944 Prestar a terceros los recursos de personal que requieran las actividades de almacenamiento, consolidación y desconsoli-dación de carga y contenedores de mercaderías.

Claudio Hurtado L. Presidente:Cristián Irarrázabal T.Directores:Juan E. Escudero A.Alejandro Moreno M.

PETROMAR S.A. Ch$ 38.734.000 Abastecimiento de combustible en bahía. Luis Mancilla P. Directores:Franco Montalbetti M.Luis Mancilla P.Enrico Martini G.Rodrigo Jiménez P.

MODAL TRADE S.A. Ch$ 348.152.000 Transporte y distribución de cargas. Diego Urenda S. Directores:Luis Mancilla P.Enrico Martini G.Rodrigo Jiménez P.

PORTUARIA PATACHE S.A. Ch$ 30.126.000 Estiba y desestiba en puertos. Alberto Camacho L. Directores :Juan E. Bilbao G.Enrico Martini G. Alberto Camacho L.Francisco Toledo H.

TERMINAL PEÑUELAS S.A.TERMINAL BARRANCAS S.A.TERMINAL CHINCHORRO S.A.TERMINAL EL COLORADO S.A.

Ch$Ch$Ch$Ch$

22.523.213 22.218.02222.218.022 22.218.022

Prestación de servicios vinculados al transporte nacional e internacional de carga, tales como: depósito de contene-dores llenos o vacíos, servicios de maestranza y operaciones complementarias a la carga y/o contenedores.

Claudio Hurtado L. Presidente:Cristián Irarrázaval T.Directores:Juan E. Escudero A,Alejandro Moreno M

TERMINAL EL CALICHE S.A.TERMINAL RENCA S.A.TERMINAL LAS GOLONDRINAS S.A.

Ch$Ch$Ch$

13.114.836 13.114.836 13.114.836

Prestación de servicios vinculados al transporte nacional e internacional de carga, tales como: depósito de contenedores llenos o vacíos, servicios de maestran-za y operaciones complementarias a la carga y/o contenedores.

Claudio Hurtado L. Presidente:Cristián Irarrázaval T.Directores:Juan E. Escudero A.Alejandro Moreno M.

SERVICIOS DE AVIACIÓN LTDA.(SERVIAIR LTDA.)

Ch$ 10.000.000 Servicios aeroportuarios de personal. Patricio Latorre S. Presidente:Víctor Pino T. (3)Directores:Pamela Camus G.Jaime Claro V. (1)Carlos Tolosa B.

SERVICIOS MARÍTIMOS PATILLOS S.A.(SERMAPAT)

Ch$ 1.868.333 Prestación de servicios marítimos y portuarios. Enrique Espinoza G. Presidente:Alejandro García-Huidobro O.Directores: Enrique Espinoza G. Felipe Rioja R. Alejandro Danus Ch.

EUROATLANTIC CONTAINER LINE S.A. Ch$ 1.000.000 La explotación del transporte marítimo y sus medios de apoyo técnico y administrativo, pudiendo prestar todos los servicios que complementen y/o se relacionen con el transporte marítimo.

Felipe Rioja R. Presidente :Fernando Valenzuela D. (10)Directores:Rafael Ferrada M. (5)Héctor Arancibia S. (6)

COMPAÑÍA CHILENA DE NAVEGACIÓNINTEROCEÁNICA S.A.

US$ 55.721.745 Transporte Marítimo. Felipe Irarrázaval O.. Presidente:Beltrán F. Urenda S.Directores:José M. Urenda S.Antonio Jabat A.Francisco Gardeweg O.Franco Montalbetti M.Claudio Aguayo H.Sebastián Swett O.

Razón social y naturaleza jurídica Capital Objeto social Gerente Administración

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SAN ANTONIO TERMINAL INTERNACIONAL S.A. (STI)

US$ 33.700.000 Desarrollo, mantención y explotación del frente de atraque Molo Sur del puerto de San Antonio de la Empresa Portuaria San Antonio. Muellaje y almacenaje, en relación al frente de atraque individualizado precedentemente.

Alberto Bórquez C. Presidente:David Leslie MichouDirectores:Víctor Pino T. (3)Alejandro García-Huidobro O.John BressiKarin Angerstein H.Demetrio Infante F.

SCL TERMINAL AÉREO SANTIAGO S.A. US$ 28.480.509 Concesión AA Concesión eropuerto Arturo Merino Benítez Stgo.

Alfonso Lacamara S. Directores:José M. Urenda S.Franco Montalbetti M.Enrique Correa R.Carlos del Rio George CaseyJavier Villalobos G.Carlos Del Río C.Antonio Tuset J.

SAN VICENTE TERMINAL INTERNACIONAL S.A. (SVTI)

US$ 10.000.000 Desarrollo, mantención y explotación del frente de atraque del puerto de San Vicente de la Empresa Portuaria Talcahua-no-San Vicente. Muellaje y almacenaje, en relación al frente de atraque individualizado precedentemente.

Felipe Barison K. Presidente:Víctor Pino T. (3)Vicepresidente:David Leslie M.Directores:Alejandro García-Huidobro O.Jorge Mandiola B.Carlos Urriola T.Demetrio Infante F.

IQUIQUE TERMINAL INTERNACIONAL S.A.

US$ 10.000.000 Desarrollo, mantención y explotación del frente de atraque Nº 2 del Puerto de Iquique, de la Empresa Portuaria Iquique. Muellaje y almacenaje en relación al frente de atraque individualizado precedentemente.

Fernando Ugarte H. Presidente:Alejandro García-Huidobro O.Directores: Demetrio Infante F.Jaime Claro V.Sergio Hinostroza C.Antonio Estrada G.José Gutiérrez S.Víctor Pino T. (3)

COMPAÑÍA NAVIERARIO BLANCO S.A.

US$ 3.550.000 La explotación como armador o naviero, o cualquier otro título, del comercio y transporte marítimo, en cualquiera de sus formas, dentro y fuera del país, especialmente la celebración de contratos de transporte marítimo, fletamentos y arriendo de naves; la adquisición de toda clase de embar-caciones destinadas al comercio marítimo; la prestación de servicios relacionados con el comercio y transporte marítimo.

Héctor Arancibia S. (6) Presidente:Rafael Ferrada M. (5)Directores:Santiago Bielenberg V. (8)Fernando Valenzuela D. (10)Hiroyuki Fukumoto Yasuhiro Noguchi

VALPARAISO TERMINAL DEPASAJEROS S.A.(VTP S.A.)

US$ 3.550.000 Atención de pasajeros de cruceros de turismo. Juan E. Bilbao G. Directores:José M. Urenda S.Franco Montalbetti M.Luis Mancilla P.

SAAM INTERNACIONAL S.A. US$ 1.500.000 Realización de inversiones en el extranjero, en todo tipo de bienes muebles o inmuebles, corporales o incorporales y en especial la compra y venta de derechos y acciones, además de la administración y explotación de dichos bienes e inversiones en el extranjero.

Alejandro García-Huidobro O. Presidente:Víctor Pino T. (3)Directores:Jaime Claro V. (1) Alejandro García-Huidobro O.Roberto Larraín S.Alberto Rawlins B.

INTEROCEANBULK S.A. US$ 10.000 Explotación del negocio del transporte marítimo de graneles líquidos o sólidos.

Eugenio Valenzuela C. Presidente:Antonio Jabat A.Directores: Sergio Pinto R.Rodrigo Soffia B.Beltrán Urenda S.

EMPRESAS PANAMEÑAS :INVERSIONES ALARIA S.A.INVERSIONES HABSBURGO S.A.

US$US$

1.000.000216.000

Compra venta en general de toda clase de bienes muebles e inmuebles. Inversiones en general y operaciones mobiliarias o inmobiliarias, y participaciones en sociedades industriales, comerciales,nmobiliarias o financieras. Explotación de negocios de carácter marítimo, bien sea en relación con el transporte fluvial o marítimo, aéreo o terrestre, y operación de agencias marítimas ene. territorio (Panamá) o en el extranjero. Participa-ción en sociedades Panameñas o extranjeras.

Presidente:Julio E. Linares F.Directores:Alberto Rawlins B.Roberto Larraín S.

Razón social y naturaleza jurídica Capital Objeto social Gerente Administración

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INVERSIONES MARÍTIMAS UNIVERSALES S.A.(IMUSA)

US$ 20.000.000 Sociedad de inversiones. Luis Mancilla P. Directores:Franco Montalbetti M.Luis Mancilla P.José M. Urenda S.

DRY BULK HANDY HOLDING INC. US$ 567.314 Empresa armadora y administradora de naves,agenciamiento marítimo y en general toda operación comercial y financiera.

Presidente: Juan A. Álvarez A. (4)Directores:Yannis HaramisNicholas FistesSantiago Bielenberg V. (8)

NAVIERA ARICA S.A.NAVIERA ANTOFAGASTA S.A.

US$ 106.469106.469

Sociedad naviera. Presidente: Beltrán F. Urenda S. Directores: Antonio Jabat A.Sergio Pinto R.

CNP HOLDINGS S.A.PICTON MARITIME CO. S.A.

US$ 10.00010.000

Empresas armadoras y administradoras de naves, agenciamiento marítimo y en general toda operación comercial y financiera.

Bertilda R. de Torres Directores:Rafael Ferrada M. (5)Héctor Arancibia S. (6)Andrés Kulka K. (20) Bertilda R. de TorresMirtha C. de Fernández

CSAV SUDAMERICANA DE VAPORES S.A.LANCO INVESTMENTS CO. S.A.MALLECO SHIPPING CO. S.A.MAULE SHIPPING CO. S.A.MAYNE SHIPPING CO. S.A.RAHUE INVESTMENTS CO. S.A.SEA LION SHIPPING CO. S.A.WILLIAMS INVESTMENTS CO. S.A.GLOBAL COMMODITY INVESTMENTS INC.LENNOX OCEAN SHIPPING CO. S.A.

US$ 10.00010.00010.00010.00010.00010.00010.00010.00010.00010.000

Empresas armadoras y administradoras de naves, agenciamiento marítimo y en general toda operación comercial y financiera.

Bertilda R. de Torres Directores:Rafael Ferrada M. (5)Héctor Arancibia S. (6)Andrés Kulka K. (20)Bertilda R. de TorresMirtha C. de ernández

SOUTHERN SHIPMANAGEMENT CO. S.A.

US$ 10.000 Empresa armadora y administradora de naves, agenciamiento marítimo y en general toda operación comercial y financiera.

Harry Gilbert Presidente:Rob Grool Vicepresidente:Héctor Arancibia S. (6)Directores:James Nelson Eduardo Schalchli M.

EMBLEM SHIPPING INC.TILBURY SHIPPING INC.

US$ 10.00010.000

Empresas armadoras y administradoras de naves, agenciamiento marítimo y en general toda operación comercial y financiera.

Presidente: Juan MontesDirectores:Casilda WattsRubén Bernett S.

MATTEA SHIPPING INC. US$ 10.000 Empresas armadores y administradoras de naves, agenciamiento marítimo y en general toda operación comercial y financiera.

Presidente:Guillermo VergaraDirectores:Rubén Bernett S.Lydia Hidalgo

SOUTH CAPE FINANCIAL ANDMARITIME CORP.

US$ 10.000 Empresa naviera. Presidente:Beltrán F. Urenda S.Directores:Antonio Jabat A.Sergio Pinto R.

MARITIME SHIPPING TRADING INC. US$ 10.000 Empresa armadora y administradora de naves, agenciamiento marítimo y en general toda operación comercial y financiera.

Alejandro Pedraza M. Presidente:Alejandro Pedraza M.Vicepresidente.Fabio Salame-Córdova C. Directores:Dionisio Romero P. Luis Romero B. Juan Carlos Claro Santiago Bielenberg V. (8)

Razón social y naturaleza jurídica Capital Objeto social Gerente Administración

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KEY BISCAYNE MARINE, INC. US$ 10.000 Sociedad naviera. Presidente:Antonio Jabat A. Directores:Sergio Pinto R. José M. Urenda S.

FIVE CONTINENTS NAVEGATION S.A. US$ 5.000 Compra venta o fletamento de naves.Empresa armadora y administradorade naves.

Presidente:Hiroyuki FukumotoDirectores:Santiago Bielenberg V. (8)Seiichiro Kanemitsu

REENWOOD INVESTMENTS INC. US$ 112.000 Sociedad de Inversiones. Horacio Diez O. Presidente:Julio E. Linares F.Directores:Roberto Larraín S.Horacio Diez O.

CSAV SHIPHOLDING S.A. US$10.000

Empresas armadoras y administradoras de naves, agenciamiento marítimo y en general toda operación comercial y financiera.

Bertilda R. de Torres Presidente:Bertilda R. De TorresDirectores:Rafael Ferrada M. (5) Héctor Arancibia S. (6)Andrés Kulka K. (20)Mirtha C. de Fernández

CSAV SHIPS S.A. US$ 10.000 Sociedad holding de empresas propietarias de naves. Bertilda R. de Torres Presidente:Bertilda R. De TorresDirectores:Rafael Ferrada M. (5) Héctor Arancibia S. (6)Andrés Kulka K. (20)Mirtha C. de Fernández

G-STAR CAPITAL INC. US$ 0 La sociedad se dedicará principalmente a actividades de Inversión.

Luis E. Céspedes Directores:Luis E. CéspedesMiguel UrriolaLilia Aminta de Salcedo

OTROS PAÍSES :

CONCESIONARIA SAAM COSTA RICA S.A.COSTA RICA

US$ 4.500.000 Servicios de transporte, agencia, remolque, salvamento, asistencia, remoción de restos de naufragios, pilotaje, lanchaje y cabotaje.

Humberto Ferretti J. Presidente:Alejandro García-Huidobro O.Directores:Alberto Rawlins B.Roberto Larraín S.Felipe Rioja R.

CSAV AGENCY (COSTA RICA) S.ACOSTA RICA

US$ 80.000 Agenciamiento Pedro Cabral Presidente:Rafael Ferrada M. (5)Directores:Francisco Subiabre V. (7)Eugenio Cruz N. (9)

ECUAESTIBAS S.A.ECUADOR

US$ 2.717.288 Prestación de toda clase de servicio en materia portuaria, como operadora portuaria y/o empresa de servicios complementarios.

Enrique Brito M. Presidente:Alberto Rawlins B.Directores:Felipe Rioja R.Alejandro García-Huidobro O

Razón social y naturaleza jurídica Capital Objeto social Gerente Administración

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CSAV ECUADOR S.A. ECUADOR

ECS 20.000.000 Empresa armadora y administradora de naves, agencia-miento marítimo y en general toda operación comercial y financiera.

Haydeé Freire Presidente:Claudio Barroilhet A. (25)Directores:Beltrán Sáez M. (29)Marcela Pizarro A. (27)

INARPI S.A.ECUADOR

US$ 7.215.800 Empresa dedicada a la prestación de servicios en materia portuaria, como operadora portuaria de carga.

Juan A. Illingworth Presidente:PBP Representaciones Cia. Ltda.

TOLKEYÉN PATAGONIA TURISMO S.A ARGENTINA

PA$ 4.000.000 Actividades relacionadas con el turismo y el comercio; hotelería, transporte, exportación e importación, etc.

Claudio de Sousa Presidente:Adriano CafaroDirectores:Marcelo VargasJames Wells M.Alejandro Kusanovic

ATLANTIS MARINE S.A.ARGENTINA

PA$ 597.140 Dedicarse por cuenta propia y/o terceros y/o asociar a terce-ros a servicios de peritajes; consultoría marítima y portuaria; servicios de turismo y servicios portuarios; remolques, bu-ceo, salvamento, rescate, combate de incendios y prevención de la contaminación; actividad de pesca; administración, construcción y armamento de barcos y/o artefactos navales; tareas de balizamiento, dragado y mantención de vías navegables; agencia marítima.

Presidente:Adriano CafaroDirectores:Juan E. Mattson P.Arturo Storaker M.Mary Hinchliff M.

COMERCIAL E INVERSIONES COIRON S.A.ARGENTINA

PA$ 12.000 Efectuar inversiones por cuenta propia o de terceros y/o asociada a terceros, en la sociedad Atlantis Marine S.A. constituida dentro del territorio de la República Argentina, mediante la adquisición, constitución o enajenación de participaciones, acciones, cuotas, bonos, opciones, obliga-ciones negociables, convertibles o no, otros títulos valores mobiliarios u otras formas de inversión que sean permitidas de acuerdo a las normas vigentes de cada momento, ya sea ello con la finalidad de mantenerlas en cartera o enajenarlas total o parcialmente según el caso.

Presidente:Juan E. Mattson P.Directores:Arturo Storaker M.Alejandro García-Huidobro O.Jorge Pérez A.

CSAV ARGENTINA S.A. ARGENTINA

PA$ 5.000 Agenciamiento. José Miguel Respaldiza Presidente:Gonzalo Baeza S. (19)Directores:José Miguel RespaldizaRodolfo García P.

AGUNSA ARGENTINA S.A. ARGENTINA

PA$ 100.000 Agenciamiento de Naves, Forwarding. Mario Oscar Puga. Presidente:Jorge Díaz. Directores:Luis Mancilla P.Juan E. Bilbao G.

LOGÍSTICA INTEGRAL MENDOZA S.A.ARGENTINA (No operativa)

PA$ 1.950 Servicio de transporte, distribución y almacenaje de vehículos; instalación y explotación de terminales de contenedores y carga; representaciones, arriendo de equipos de transporte, compra y venta de valores mobiliarios, y actos o negocios relacionados con los objetos señalados.

Enrique Díaz Presidente: Alejandro Garcia-Huidobro O.Directores:Roberto Larraín S.Felipe Rioja R.

PARANA TOWAGE S.A.ARGENTINA

PA$ 150.000 Servicios Marítimos en General Presidente:Fernando CapurroDirectores:Juan LarragueMatías Breas

TRABAJOS MARÍTIMOS S.A.(TRAMARSA)PERÚ

N/S 10.000.000 Operador portuario (Agente marítimo, empresa de estiba, remolcadores de naves, practicaje, alquiler de equipos y operaciones en terminales).

Mario Hart Potestá. Presidente:Dionisio Romero P.Directores:Calixto Romero G.Ernesto Romero B.Gabriel Seminario D.Alvaro Galindo N.José Antonio Onrubia

Razón social y naturaleza jurídica Capital Objeto social Gerente Administración

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CONSORCIO NAVIERO PERUANO S.A. PERU

N/S 5.761.698 Empresa armadora y administradora de naves, agenciamiento marítimo yen general toda operación comercialy financiera.

Alejandro Pedraza M. Directores:Luis Romero B.Santiago Bielenberg V. (8)Juan C. Claro U.Dionisio Romero P.Alejandro Pedraza M.

CONSTRUCCIONES MODULARES S.A.PERU

N/S 3.766.541 Instalación y explotación de terminalesde contenedores y de carga; frigoríficos;operador de contenedores, almacenaje yservicios a la carga, embalajes, consolidary desconsolidar contenedores, construir,mantener, modificar y reparar contenedoresy módulos.

Emilio Fantozzi T. Presidente :Dionisio Romero P.Directores:Alvaro Galindo N.Mario Hart P.Emilio Fantozzi T.Arturo Woodman P.

INVERSIONES MISTI S.A.PERU

N/S 700.233 Negocios y actividades del giro marítimo y portuario, estiba y desestiba, almacenaje, operador portuario, tonelaje, lanchaje, armador y agente de naves, equipos portuarios, transporte y manipulación de la carga y contenedores, etc.Participación en otras sociedades.

Alberto Rawlins B. Presidente:Alberto Rawlins B.Directores:Roberto Larraín S.Felipe Rioja

INVERSIONES CNP S.A. PERU

N/S 100.000 Negocios de armadores de buques, transporte marítimo de todo tipo, prestación de servicios portuarios de estiba y desestiba y en general todas las actividades conexas al negocio marítimo.

Santiago Bielenberg V. (8) Presidente:Rafael Ferrada M. (5)Directores:Héctor Arancibia S. (6)Santiago Bielenberg V. (8)

AGENCIAS UNIVERSALES PERÚ S.A.PERÚ

US$ 625.256 Agente de Naves. Gastón Coros S. Directores:Franco Montalbetti M.Luis Mancilla P.José M. Urenda S.Gastón Coros S.

INVERSIONES MARÍTIMAS UNIVER-SALES PERÚ S.A.PERÚ

US$ 1.319.220 Servicios de Depósito. Gastón Coros S. Directores:Franco Montalbetti M.Luis Mancilla P.José M. Urenda S.Gastón Coros S.

INVERSIONES NAVIERAS S.A.C.(INVERNA S.A.)PERU

N/S 5.127.735 Su actividad principal es dedicarse al negocio de Armadores de buques, agente y consignatario de buques, transporte de carga marítimo a granel, sólida o líquida, de exportación o importación y carga en general en los mismos servicios, en trafico internacional y de cabotaje y a todas las actividades conexas o vinculadas con los negocios navieros y portuarios, sea por cuanta propia o de terceros, operación de chatas y barcazas y al servicio de remolcaje, de practicaje, servicios de transporte en bahía, salvatajes marítimos y otros servicios relacionados

Mario Hart Potestá

ELEQUIP S.A.COLOMBIA

$Col. 992.674.600 Explotación de equipos operativos para el servicio de estiba y complementarios.

Antonio Rodríguez M. Directores:Alejandro García-Huidobro O.Alberto Rawlins B.Claus HauboldJuan Raute

EQUIYARD S.A.COLOMBIA

$Col. 850.000.000 Administración de depósitos de mantenimiento y reparación de contenedores.

Antonio Rodríguez M. Directores:Alejandro García-Huidobro O.Alberto Rawlins B.Claus HauboldJuan Raute

EQUIMAC S.A.COLOMBIA

$Col. 97.338.600 Prestación del servicio de remolque. Juan Mejía V. Directores:Alejandro García-Huidobro O.Alberto Rawlins B.Claus HauboldJuan Raute

CSAV GROUP AGENCY COLOMBIA LTDA. COLOMBIA

$Col. 360.000.000 Agenciamiento. Jorge Missas Directores:José Gabriel Salinas Alejandro GarcésLuís Álvarez Ríos Francisco Subiabre V. (7)

Razón social y naturaleza jurídica Capital Objeto social Gerente Administración

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TORSKEY S.A.URUGUAY

$Urug 1.600.000 Agenciamiento Directores:Rafael Ferrada M. (5)Eugenio Cruz N. (9)Enrique Arteaga C. (17)

COMPAÑIA LIBRA DE NAVEGACIÓN (URUGUAY) S.A. URUGUAY

$Urug 44.960.617 Actividad marítima y fluvial de transporte en todassus formas.

Enrique Arteaga C. (17) Presidente:Juan A. Álvarez A. (4)Directores:Jaime Claro V.(1)Enrique Arteaga C. (17)Jochen DöhleCelina Borges T.Gonzalo Borges T.

GIRALDIR S.A.URUGUAY

$Urug 50.000 Servicio de remolques y marítimos en general. Fernando Capurro S. Presidente:Alejandro García-Huidobro O.Directores:Fernando Capurro S.Alberto Rawlins B.

KIOS S.A.URUGUAY

$Urug 10.000.000 Servicio de remolques en general. Fernando Capurro S. Directores:Fernando Capurro S.Alberto Rawlins B.Francisco Licio S.

SERVICIOS DE PROCESAMIENTONAVIERO S.R.L.URUGUAY

$Urug 116.500,00 Empresa que, como usuaria de Zonas Francas,puede realizar toda clase de actividadescomerciales, industriales o de servicios.

Jaime Herrera M. (23) Administradores:Rafael Ferrada M. (5)Juan C. Valenzuela A. (24)

TAMARIM INTERNATIONALS.R.L.URUGUAY

US$ 9.612.900 Actividad marítima fluvial y lacustre en todas sus formas y sus servicios y actividades conexas, transporte de cargas, agenciamiento marítimo, servicios portuarios y en general toda operación comercial y financiera

Administradores:Rafael Ferrada M. (5)Rafael Della Maggiora (11)

RILUC SOCIEDAD ANONIMA URUGUAY

US$ 215.791 Servicios de transporte de carga profesional Horacio Diez O. Directores:Víctor Pino T. (3)Alejandro García-Huidobro O.Francisco J. JobsonHoracio Diez O.Felipe Rioja R.

GERTIL SOCIEDAD ANONIMA URUGUAY

US$ 3.426.191 Servicios Portuarios de Estiba. Horacio Diez O. Presidente:Víctor Pino T. (3)Directores:Alejandro García-Huidobro O.Francisco J. JobsonHoracio Diez O.Felipe Rioja R.

LIMOLY S.A.URUGUAY

$Uru 400.000 Su objeto es: a) Industrializar y comercializar en todas sus formas, mercaderías, arrendamientos de bienes obras y servicios, en los ramos y anexos: de alimentación, artículos del hogar y oficina, automotriz, bar, bazar, caocho, comunicaciones, construcción, cosmética, cueros, deportes, editorial, electrónica, electrotécnica, enseñanza, espectáculos, extractivas, ferretería, fotografía, fibras, frutos del país, hotel, imprenta, informática, joyería, juguetería, lana, lavadero, limpieza, madera, máquinas, marítimo, mecánica, metalurgia, obras de ingeniería, óptica, papel, perfumería, pesca, plástico, prensa, publicidad, química, servicios profesionales, técnicos y administrativos, tabaco, textil, transporte, turismo, valores mobiliarios, vestimenta, veterinaria, vidrio. b) Importaciones, exportaciones, repre-sentaciones, comisiones, y consignaciones. c) Compra venta, arrendamiento, administración, construcción y toda clase de operaciones con bienes inmuebles. d) Explotación agrope-cuaria, forestación, fruticultura, citricultura y sus derivados. e) Participación, constitución, o adquisición de empresa que operen en los ramos pre-indicados.

Directores:Rodrigo Borges TCelina Borges T.Felipe Rioja R.Roberto Larraín S.

CSAV GROUP AGENCIES URUGUAY S.A. (ADIPLUS S.A.)URUGUAY

$Urug 350.000 Agenciamiento José Miguel Respaldiza Presidente: Enrique Arteaga C. (17)Directores:José Francisco Muñoz (18)Fernando Peña.

Razón social y naturaleza jurídica Capital Objeto social Gerente Administración

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COMPANHIA LIBRA DE NAVEGACAO S.A. BRASIL

R$ 8.000.000 Explotación de transportes marítimos de cabotaje o internacional, en naves propias o de terceros; operaciónde naves petroleras, derivados claros y gas líquido de petróleo, inclusive para terceros; fletamento de naves; Participación en otras sociedades, satisfechas de exigencias legales, ya sea como participación en asociaciones, consorcios o formas semejantes destinadas a explotación en conjunto del objeto social.

Enrique Arteaga C. (17) Directores: Enrique Arteaga C. (17)José Francisco Muñoz (18)Gonzalo Baeza S. (19)

TAMARIM PARTICIPACOES LTDA.BRASIL

R$ 1.000.000 Sociedad de Inversiones. Enrique Arteaga C. (17) Directores:Enrique Arteaga C. (17)José Francisco Muñoz (18)Gonzalo Baeza S. (19)

NAVIBRAS COMERCIAL MARÍTIMA E AFRETAMENTOS LTDA. BRASIL

R$ 2.648.100 Agenciamiento. Directores:Enrique Arteaga C. (17)José Francisco Muñoz (18)

NORGISTIC BRASIL OPERADOR MULTIMODAL LTDA. BRASIL

R$ 10.000 Servicios de la coordinación de transporte marítimo, aéreo, ferroviario o fluvial con recursos propios o de terceros; promoción y coordinación de las operaciones con los terminales de la carga, almacenes, depósitos de aduanas; coordinación y promociones de operaciones de la consolidación y desconsolidación de las cargas de la importación, exportación. navegación de largo curso y cabotaje de empresas de transporte aéreo o terrestre y explotar por cuenta propia o de terceros actividades relacionadas tales como: operador portuario, empresa estibadora; operadora de logística; agente transitorio de carga; fletamento; almacenaje de mercaderías y contenedores; arrendamiento, re-arrendamiento y reparación de contenedores; paletización de carga; consolidación y desconsolidación de contenedores; movimiento y transporte carretero y ferroviario de carga en general; despachos marítimos y aduaneros; importación y exportación; administración y prestación de servicios en terminales intermodales, carreteros, ferroviarios y marítimos.b) El arrendamiento a terceros de cualquier equipo tales como grúas portacontenedores y grúas simples.c) Representaciones comerciales.d) Participación en otras sociedades, civiles o comerciales, nacionales o extranjeras, cualquiera sean sus objetivos sociales como cuotistas o accionistas.

Dierctores:Enrique Arteaga C. (17)José Francisco Muñoz (18)Gonzalo Baeza S. (19)

MARSUD ARMAZÉNS GERAISLTDA.BRASIL

R$ 3.911.162 Almacén general, agenciamiento marítimo. Representante:Jorge Cárdenas C.

MARSUD SERVICIOS MARÍTIMOS E PORTUARIOS LTDA.BRASIL

R$ 520.000 Agenciamiento de naves. Representante:Jorge Cárdenas C.

SUDAMERICANA AGENCIA MARÍTIMA DO BRASIL LTDA. BRASIL

R$ 5.000.000 No operativa. Director: Jorge Cárdenas C.

TUG BRASIL APOIO PORTUARIO S.A. BRASIL

R$ 58.254.637 Explotación de actividades de navegación marítima y portuarias. Arrendamiento a terceros de equipamientos y embarcaciones. Participación en sociedades civiles y comerciales, como socio o accionista.

Jorge Oyarce S. Directores:Jaime Claro Valdés (1)Rodrigo Borges T.Alejandro García-Huidobro O.Demetrio Infante F.Marcelo Periera A.Celina Borges

CSAV GROUP AGENCIES BRAZIL AGENCIAMENTO DE TRANSPORTES LTDA BRASIL

US$ 200.000 Agenciamiento Juan Pablo Richards B. Directores:Enrique Arteaga C. (17)José Francisco Muñoz (18)Gonzalo Baeza S. (19)Juan Pablo Richards B.

SAAM REMOLQUES S.A. DE C.V. MEXICO

M$ 43.663.265 Prestación de servicios portuarios de remolque, amarre de cabos y lanchaje.

Marcelo Jullian R. Directores:Alejandro Diez Barroso S. Alejandro García-Huidobro O.Roberto Larraín S.Alberto Rawlins B.

RECURSOS PORTUARIOS S.A. DE C.V. MEXICO

M$ 50.000 Prestación de servicios de tecnología y mano de obra, transmisión de conocimientos técnicos, la capacitación de personal y la prestación de servicios de administración.

Marcelo Jullian R. Directores:Alejandro García-Huidobro O.Roberto Larraín S. Alberto Rawlins B.

Razón social y naturaleza jurídica Capital Objeto social Gerente Administración

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SAAM REMOLCADORES S.A. DE C.V.MÉXICO

M$ 50.000 Prestación de servicios de remolcaje, de cabos y lanchaje y pilotaje de naves.

Marcelo Jullian R. Directores:Roberto Larraín S.David Foulkes W.Felipe Rioja R.Alejandro García-Huidobro O.Alberto Rawlins B.

JALIPA CONTENEDORES S. A. DE R.L. DE C.V.MEXICO

M$ 50.000 Proporcionar servicios de limpieza, reparación, manipuleo, porteo y almacenaje de todo tipo de contenedores.

Marcelo Jullian R.

AGUNSA L&D S.A. DE C.V.MÉXICO M$ 50.000 Sociedad de Inversiones. Sebastián Santa Cruz H. Presidente:José M. Urenda S.Directores:Franco Montalbetti M.Luis Mancilla P.

AGENCIAS GRUPO CSAV (MÉXICO) S.A. DE C.V.MÉXICO

US$ 397.974 Agenciamiento Estenio Pinzás V. Presidente:Andrés Kulka K. (20) Directores:Emilio Escobar S. (22)Guillermo González S.

PRESTADORA DE SERVICIOS INTE-GRADOS DE PERSONAL S.A. DE C.V.MEXICO

US$ 397.974 Empresa destinada a la prestación de servicios de personal para realizar todas las gestiones relacionadas con las actividades propias y requeridas por otras sociedades, empresas o entidades.

Estenio Pinzás V. Administrador Único:Estenio Pinzás V.

SAAM GUATEMALA S.A.GUATEMALA

GTQ 12.000.000 Prestación de servicios portuarios y marítimos. La compra, venta, subcontratación, arrendamiento, permuta, cesión, y cualquier actividad, acto contrato o negocios jurídicos, relacionados con negocios, inversiones, y bienes muebles e inmuebles.

Presidente:Rafael AlvaradoDirectores:Felipe Rioja R.Roberto Larraín S.Alberto Rawlins B.

EXPERTAJES MARITIMOS S.A.(MAREX S.A.)GUATEMALA

GTQ 3.800.000 Prestación de servicios portuarios y maritimos. La compra, venta, subcontratación, arrendamiento, permuta, cesion, y cualquier actividad, acto, contrato o negocios juridicos, relacionados con negocios, inversiones y bienes muebles e inmuebles. La sociedad tambien podrá dedicarse a cualquier actividad industrial, agrícola comercial o de servicios y realizar cualquier actividad licita y lucrativa relacionada directa o indirectamente con el objeto social.

Harry Marcus N.

ODFJELL & VAPORES LTD.BERMUDAS

US$ 12.000 Empresa armadora y administradora de naves, agencia-miento marítimo yen general toda operación comercialy financiera.

Presidente:Timothy CounsellDirectores:Jaime Claro V. (1)Terje StorengJames Macdonald

BRUNSWICK INVESTMENTS CO. INC.BAHAMAS

US$ 10.000 Empresa armadora y administradora de naves, agencia-miento marítimo y en general toda operación comercial y financiera.

Bertilda R. de Torres Directores:Rafael Ferrada M. (5) Héctor Arancibia S. (6) Andrés Kulka K. (20)Bertilda R. de TorresMirtha C. de Fernández

TIOGA FRUIT TERMINAL INC.ESTADOS UNIDOS

US$ 311.203 Operaciones de terminal portuario enFiladelfia.

Presidente:Andrés Kulka K. (20)Directores :Santiago Bielenberg V. (8)Gonzalo Irarrázaval

FLORIDA INTERNATIONAL TERMINAL, LLC ESTADOS UNIDOS

US$ 3.000.000 Operaciones de terminal portuario y servicios de estiba. José Alberto Diaz Presidente:Alejandro García-Huidobro O.Directores:Alberto Rawlins B.Felipe Rioja R.Luis Mancilla

Razón social y naturaleza jurídica Capital Objeto social Gerente Administración

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SAAM FLORIDA, INC. ESTADOS UNIDOS

US$ 2.100.000 Inversiones en Estados Unidos Presidente:Alberto Rawlins B.Directores: Felipe Rioja R.Roberto Larraín S

NORASIA NORTH AMERICA LLCESTADOS UNIDOS

US$ 50.000 En disolución

AGUNSA MIAMI, INC.ESTADOS UNIDOS

US$ 10.000 Agentes de empresas navieras Eduardo Cabello W. Presidente:Jose Manuel UrendaDirectores:Eduardo Cabello W.Franco Montalbetti M.Luis Mancilla P.

CSAV AGENCY LTD.CANADÁ

US$ 10.000 Agenciamiento. Yvette Larder Presidente:Andrés Kulka K. (20)Directores:Álvaro Infante G. (21) Emilio Escobar S. (22)Guillermo González F. (26)

CSAV GROUP AGENCIES (UK)LTD.INGLATERRA

GBP 100.000 Agenciamiento. Mike Finn Directores:Paul J. VogtCharlotte J. VogtFrancisco Subiabre V. (7)Christian Seydewitz (28)

VOGT & MAGUIRE SHIPBROKING LIMITED INGLATERRA

GBP 10.000 Empresa administradora de agenciamiento marítimo y en general explotación de toda operación comercial de negocio de transporte marítimo

Directores:Charlotte J. Vogt Claire Hannah VogtFrancisco Subiabre V. (7)Christian Seydewitz (28)

WELLINGTON HOLDINGGROUP S.A.BRITISH VIRGIN ISLAND

US$ 10,000 Empresa armadora y administradora de naves,agenciamiento marítimo y en general todaoperación comercial y financiera.

Directores:Jaime Claro V. (1)Juan A. Álvarez A. (4)Jochen Dohle

KEMPE (BVI) HOLDING CO. LTD.BRITISH VIRGIN ISLAND

US$ 10,000 Sociedad holding de empresas propietarias de naves. Directores:Donald B. ShaftoRobert L. PosterMichael C. Lambert Richard A. Bertocci

SOUTH TRADE SHIPPING CO. INC.ISLAS MARSHALL

US$ 10.000 Empresa armadora y administradora de naves, agenciamiento marítimo y en general toda operación comercial y financiera.

Juan A. Montes G. Presidente :Juan A. Montes G.Directores:Clarissa Plata de AguirreJosé M. Urenda S.Andrés Kulka K. (20)

BUREO SHIPPING CO. S.A.ISLAS MARSHALL

US$ 10.000 Empresa armadora y administradora de naves, agenciamiento marítimo y en general toda operación comercial y financiera.

Bertilda R. de Torres Directores:Rafael Ferrada M. (5)Héctor Arancibia S. (6)Andrés Kulka K. (20)Bertilda R. de TorresMirtha C. de Fernández

PACIFIC WINNER SHIPPING CO. S.A. ISLAS MARSHALL

US$ 10.000 Empresa armadora y administradora de naves, agenciamiento marítimo y en general toda operación comercial y financiera.

Bertilda R. de Torres Directores:Rafael Ferrada M. (5)Héctor Arancibia S. (6)Andrés Kulka K. (20)Bertilda R. de TorresMirtha C. de Fernández

MARITIME SHIPPING & TRADING INTERNATIONAL INC. ISLAS MARSHALL

US$ 10.000 Empresa armadora y administradora de naves, agenciamiento marítimo y en general toda operación comercial y financiera.

Directores:Dionisio Romero P. Luis Romero B. Juan Carlos Claro Santiago Bielenberg V. (8)Alejando Pedraza M. Fabio Salame-Córdova C

Razón social y naturaleza jurídica Capital Objeto social Gerente Administración

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PUCON SHIPPING LTD.ISLAS MARSHALL

US$ 1,000 Empresa armadora y administradorade naves, agenciamiento marítimo y engeneral toda operación comercial yFinanciera.

Directores:Donald B. Shafto Robert L. PosterMichael C. Lambert Richard A. Bertocci

CHOAPA SHIPPING LTD.ISLAS MARSHALL

US$ 1,000 Empresa armadora y administradora Empa Empresa arma-dora y administradora de naves, agenciamiento marítimo y en de nav de naves agenciamiento marítimo y engeneral toda operación comercial y Gener general toda operación comercial y financiera.Financnaviera.

Directores:Paul John Vogt Christian SeydewitzChristoph Dohle Wulfert KirtDonald B. Shafto Robert L. PosterMichael C. Lambert Richard A. Bertocci

CHOLGUAN SHIPPING LTD.ISLAS MARSHALL

US$ 1,000 Empresa armadora y administradora Empa Empresa arma-dora y administradora de naves, agenciamiento marítimo y en de nav de naves agenciamiento marítimo y engeneral toda operación comercial y Gener general toda operación comercial yFinanciera.Financnaviera.

Directores:Paul John VogtChristian SeydewitzChristoph Dohle Wulfert KirtDonald B. Shafto Robert L. PosterMichael C. Lambert Richard A. Bertocci

CHACABUCO SHIPPING LTD. ISLAS MARSHALL

US$ 1,000 Empresa armadora y administradora Empa Empresa armadora y administradora de naves, agenciamiento marítimo de naves agenciamiento marítimo y en general toda operación comercial y Gener general toda operación mercial yFinanciera.Financnaviera.

Directores:Paul John VogtChristian SeydewitzChristoph Dohle Wulfert KirtDonald B. Shafto Robert L. PosterMichael C. Lambert Richard A. Bertocci

LIMARI SHIPPING LTD.ISLAS MARSHALL

US$ 1,000 Empresa armadora y administradora Empa Empresa armadora y administradorade naves, agenciamiento marítimo y en de nav de naves agenciamiento marítimo y en general toda operación comercial y Gener general toda operación comercial y financiera.Financnaviera.

Directores:Paul John VogtChristian SeydewitzChristoph Dohle Wulfert KirtDonald B. Shafto Robert L. PosterMichael C. Lambert Richard A. Bertocci

LONGAVI SHIPPING LTD.ISLAS MARSHALL

US$ 1,000 Empresa armadora y administradora Empa Empresa arma-dora y administradora de naves, agenciamiento marítimo y en de nav de naves agenciamiento marítimo y engeneral toda operación comercial y Gener general toda operación comercial y financiera.Financnaviera.

Directores:Paul John VogtChristian SeydewitzChristoph Dohle Wulfert KirtDonald B. Shafto Robert L. PosterMichael C. Lambert Richard A. Bertocci

PAINE SHIPPING LTD.ISLAS MARSHALL

US$ 1,000 Empresa armadora y administradora Empa Empresa arma-dora y administradora de naves, agenciamiento marítimo y en de nav de naves agenciamiento marítimo y engeneral toda operación comercial y Gener general toda operación comercial y Financiera.Financnaviera.

Directores:Donald B. Shafto Robert L. PosterMichael C. Lambert Richard A. Bertocci

PUELO SHIPPING LTD.ISLAS MARSHALL

US$ 1,000 Empresa armadora y administradora Empa Empresa arma-dora y administradora de naves, agenciamiento marítimo y en de nav de naves agenciamiento marítimo y engeneral toda operación comercial y Gener general toda operación comercial y Financiera.Financnaviera.

Directores:Donald B. Shafto Robert L. PosterMichael C. Lambert Richard A. Bertocci

PALENA SHIPPING LTD.ISLAS MARSHALL

US$ 1,000 Empresa armadora y administradora de naves, agencia-miento marítimo y engeneral toda operación comercial y Financiera.

Directores:Donald B. Shafto Robert L. PosterMichael C. Lambert Richard A. Bertocci

Razón social y naturaleza jurídica Capital Objeto social Gerente Administración

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HULL 1794 CO. LTD.ISLAS MARSHALL

US$ 1,000 Empresa armadora y administradora de naves, agenciamiento marítimo y en general toda operación comercial y Financiera.

Directores:Donald B. Shafto Robert L. PosterMichael C. Lambert Richard A. BertocciAndreas Seuffert.

HULL 1796 CO. LTD.ISLAS MARSHALL

US$ 1,000 Empresa armadora y administradora de naves, agenciamiento marítimo y en general toda operación comercial y Financiera.

Directores:Donald B. Shafto Robert L. PosterMichael C. Lambert Richard A. BertocciAndreas Seuffert.

HULL 1798 CO. LTD.ISLAS MARSHALL

US$ 1,000 Empresa armadora y administradora de naves, agenciamiento marítimo y en general toda operación comercial y Financiera.

Directores:Donald B. Shafto Robert L. PosterMichael C. Lambert Richard A. BertocciAndreas Seuffert

HULL 1800 CO. LTD.ISLAS MARSHALL

US$ 1,000 Empresa armadora y administradora de naves, agenciamiento marítimo y en general toda operación comercial y Financiera.

Directores:Donald B. Shafto Robert L. PosterMichael C. Lambert Richard A. BertocciAndreas Seuffert.

RIDGE HOLDIN COMPANY LTD.ISLA DE MAN

GBP 2.000 En disolución.

PANTILE HOLDING COMPANYLIMITED ISLA DE MAN

GBP 2.000 En disolución.

ANAKENA BULK LTD.ISLA DE MAN

GBP 2.000 En disolución.

CSBC HULL 896 LimitedISLA DE MAN

GBP 2,000 Empresa armadora y administradora de naves,Agenciamiento marítimo y en general, todaoperación comercial y financiera.

Rafael Ferrada M.(5) Directores:Rafael Ferrada M. (5) Héctor Arancibia S. (6)

CSBC HULL 898 LimitedISLA DE MAN

GBP 2,000 Empresa armadora y administradora de naves Agenciamiento marítimo y en general, toda operación comercial y financiera.

Rafael Ferrada M.(5) Directores:Rafael Ferrada M. (5)Héctor Arancibia S. (6)

CSBC HULL 900 Limited. ISLA DE MAN

GBP 2,000 Empresa armadora y administradora de naves,Agenciamiento marítimo y en general, toda operación comercial y financiera.

Rafael Ferrada M.(5) Directores:Rafael Ferrada M. (5) Héctor Arancibia S. (6)

COMPAÑÍA SUDAMERICANA DE VAPORES AGENCIA MARÍTIMA, S.L. ESPAÑA

EUR 500.000 Agenciamiento Jordi Trius Directores:Eugenio Cruz (9)Mario Kahl T. (16)Jordi Trius Antonio Campoy

AGUNSA EUROPA S.A.ESPAÑA

EUR 300.000 Representaciones de Líneas Navieras yServicios anexos.

José Villasante O Presidente :Jose M.José Urenda S. Directores:Franco Montalbetti M.Antonio Jabat A.Beltrán Urenda Z.José J. Villasante O.

CSAV HOLDING EUROPE S.L.ESPAÑA

EUR 1.444.000 Agenciamiento. Eugenio Cruz (9) Directores:Rafael Ferrada M. (5)Francisco Subiabre V. (7)Arturo Ricke G. (15)

CSAV GROUP AGENCIES BELGIUM N.V.BELGICA

EUR 500.000 Agenciamiento Eliane Achten Directores:Arturo Ricke G. (15)Mario Kahl T. (16)Christoph DöhleYves van Doosselaere

Razón social y naturaleza jurídica Capital Objeto social Gerente Administración

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CSAV AGENCY NETHERLANDSBVHOLANDA

EUR 1.250.000 Agenciamiento Albert Hoek Directores:Arturo Ricke G. (15)Mario Kahl T. (16)Christoph DöhleRaimon Reamen.

CSAV AGENCY ITALY, S.P.A.ITALIA

EUR 600.000 Agenciamiento Luciano Covacci Directores:Mario Kahl T. (16)Eugenio Cruz. (9)

SCHIFFAHRTSGESELLSCHAFT CCNIALEMANIA

US$ 32.633 Empresa naviera. Roberto Echevarria V.

CSAV GROUP AGENCIES (SOUTHAFRICA) LTD.SOUTH AFRICA

RAND 1.000 Agenciamiento Fernando Capurro S. Directores:Rafael Ferrada M. (5)Francisco Subiabre V. (7)Gonzalo Baeza S. (19)Dayalan J. ReddyMichael J. Steele

NORASIA CONTAINER LINES LTD. MALTA

US$ 10.000 Transporte Marítimo. Rafael Ferrada M. (5) Directores:Rafael Ferrada M. (5)Arturo Ricke G. (15)Alejandro Pattillo M. (13)

CSAV GROUP (INDIA) PRIVATE LIMITEDINDIA

RPS 100.000 Back Office Directores:Rafael Ferrada M. (5)Mario Da Bove A. (12)Alejandro Pattillo M. (13)

CSAV GROUP AGENCIES(INDIA) PRIVATE LIMITEDINDIA

RPS 10,000,000 Agenciamiento Dheeraj Bhatia Directores:Francisco Subiabre V. (7)Mario Da Bove A. (12)Alejandro Pattillo M. (13)

CSAV GROUP AGENCIES (HONG KONG) LTD.CHINA

HKD 3.000.000 Agenciamiento. José Montero Directores:Francisco Subiabre V. (7)Mario Da Bove A. (12)Alejandro Pattillo.M. (13)

CSAV GROUP (HONG KONG) LTD.CHINA

US$ 64.625 Agenciamiento. So Chi Leung Directores:Francisco Subiabre V. (7)Mario Da Bove A. (12)Alejandro Pattillo M. (13)Guillermo Ginesta B. (14)

NORGISTICS (CHINA) LIMITEDCHINA

HKD 10.000 Agenciamiento. José Montero Directores:Rafael Ferrada M. (5)Mario Da Bove A. (12)Alejandro Pattillo M. (13)

CSAV GROUP AGENCIES (KOREA) CO. LTD.KOREA

US$ 237.703 Agenciamiento D.J. Yang Presidente:Alejandro Pattillo M. (13)Directores:Rafael Ferrada M. (5)Francisco Subiabre V. (7)

CSAV GROUP AGENCIES (TAIWÁN) LTD TAIWAN

TWD 9.000.000 Agenciamiento. José Montero Presidente:Alejandro Pattillo M. (13)Directores:Francisco Subiabre V. (7)Mario Da Bove A. (12)

Razón social y naturaleza jurídica Capital Objeto social Gerente Administración

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Notas :A.- Las relaciones comerciales habidas entre las filiales o coligadas con la casa matriz o coligante, se detallan en naturaleza y montos en el balance consolidado. Los contratos vigentes entre la Compañía y sus filiales guardan condiciones equitativas a mercado y no exceden las necesidades normales de operación.B.- Relación de los Administradores de las empresas relacionadas con CSAV

( 1) Jaime Claro V. Presidente( 2) Arturo Claro F. Vicepresidente( 3) Victor Pino T. Director( 4) Juan A. Álvarez A. Gerente General( 5) Rafael Ferrada M. Gerente Administración y Finanzas( 6) Héctor Arancibia S. Gerente Armatorial( 7) Francisco Subiabre V. Gerente Marketing y Comercial( 8) Santiago Bielenberg V. Gerente Chartering y Graneles( 9) Eugenio Cruz N. Gerente Región Mediterráneo ( 10) Fernando Valenzuela D. Gerente Terminales y Logística (11) Rafael Della Maggiora S. Gerente Servicio a la Carga e Intermodal(12) Mario Da-Bove A. Director Gerente CSAV Grupo Asia(13) Alejandro Pattillo M. Gerente Región Asia(14) Guillermo Ginesta B. Gerente Línea Norasia(15) Arturo Ricke G. Gerente Negocios Navieros(16) Mario Kahl T. Sub-Gerente Red Agencias Europa(17) Enrique Arteaga C. Gerente Línea Libra(18) José Francisco Muñoz Gerente Administración y Finanzas Línea Libra(19) Gonzalo Baeza S. Gerente Ventas Globales(20) Andrés Kulka K. Gerente Regional Norteamérica(21) Álvaro Infante G. Gerente Línea Norteamérica(22) Emilio Escobar S. Sub-Gerente Línea Norteamérica(23) Jaime Herrera M. Sub-Gerente de Riesgo(24) Juan C. Valenzuela A. Gerente Recursos Humanos(25) Claudio Barroilhet Jefe Departamento Legal(26) Guillermo González F. Gerente Operaciones y Logística Región Norteamérica(27) Marcela Pizarro A. Abogado Senior(28) Christian Seydewitz M. Gerente Región Norte de Europa (29) Beltrán Sáez Asesor legal

C.- Relación Monetaria Ch$ : Pesos chilenos $Col : Peso colombianoUS$ : Dólar estadounidense $Urug : Peso uruguayoPA$ : Pesos argentinos M$ : Peso mexicanoECS : Sucre Ecuador GTQ : Quetzal (Guatemala)N/S : Nuevo Sol (Perú) GBP : Libra EsterlinaR$ : Real brasilero RPS : RupiasHKD : Dólar Hong Kong RAND : South AfricaTWD : Dólar Taiwán Colon : Costa RicaEUR : Euro MYR : Ringgit malayo YTL : Liras Turcas

CSAV GROUP AGENCIES (FRANCE) S.A.S.FRANCIA

EUR 500.000 Agenciamiento. Frank Bachelet Christian Seydewitz (28)Director:Edouard BalguerieKarel Peters Eugenio Cruz (9)Mario Kahl (16)

CSAV DENIZCILIK ACENTASI A.STURQUIA

YTL 300.000 Agenciamiento. Asena Catal Directores:Eugenio Cruz (9)Mario Kahl (16)Semih BakiErold Makzume

CSAV GROUP AGENCIES PUERTO RICO INC. PUERTO RICO

$US 40.000 Agenciamiento. Alvaro Infante (21) Directores:Andres Kulka (20)Rafael Ferrada M. (5)Francisco Subiabre (7)

CSAV AGENCIES (MALAYSIA) SDN. BHD.MALASYA

MYR 140.000 Agenciamiento. Jeremy Chapman Directores:Alejandro Pattillo M. (13)Mohd Ashraf Bin Abdul GaforJeremy Paul Chapman

Razón social y naturaleza jurídica Capital Objeto social Gerente Administración

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Resumen de la Propiedad de las Filiales

EMPRESAS INVERSIONISTASC.S.A.V.

S.A.S.A.A.M.

S.A.SAAM

PUERTOSCOSEM

LTDAALARIA

S.A.

HABSBURGO

S.A.

IINV.MISTIS.A PERU

TRAMARSAPERUS.A.

S.A.A.M.INTER.

S.A.

CNPHOLDINGPANAMA

SEA LIONSHIPPINGC.O. S.A.

CSAV INVERSIO-

NESNAVIERAS

S.A.

MARSUDS.A.

BRASIL

AUSTRALLTDA.

CARGOPARKS.A.

INMOBILI-ARIA

SAN MARCOS.A.

INVERSIO-NES

SAN MARCOLTDA.

SAAMFLORIDAINC USA

AEROSANAIRPORTSERVICES

S.V.T.I.S.A.

S.A.T.I.S.A.

I.T.I.S.A.

A.T.IS.A

AGUNSAS.A.

REEWOODS.A.

SERV.PORTU-ARIOS

RELONCAVILTDA.

SAAM REMOLQUESSA DE CV

TRANSBORAUSTRALBROOM

COMERCIALCOIRON

S.A.

CORVINASHIPPINGCO S.A.

GLOBALCOM-

MODITYINVEST-MENT

LOGISTICA INTEGRAL

S.A.

OTROS

TOTAL

EMPRESAS EMISORAS

CIA.SUD AMERICANA DE VAPORES GMBH ALEMANIA 100,00 100,00

CSAV AGENCY LLC EE.UU. 99,997 0,003 100,00

CSAV GROUP (CHINA ) SHIPPING CO LTD SHANGAI CHINA 99,00 1,00 100,00

NORGISTICS CHINA LTD CHINA 99,00 1,00 100,00

TOLLO SHIPPING CO.S.A. PANAMA 99,999 0,001 100,00

CORVINA SHIPPING CO.S.A. PANAMA 99,998 0,002 100,00

INVERSIONES PLAN FUTURO S.A. PANAMA 99,997 0,003 100,00

INVERSIONES NUEVO TIEMPO S.A. PANAMA 99,990 0,01 100,00

SUDAMERICANA AGENCIAS AEREAS Y MARITIMAS S.A. (SAAM) CHILE 99,999 0,001 100,00

EMPRESA DE TRANSPORTE SUD AMERICANA AUSTRAL LTDA. CHILE 99,00 1,00 100,00

ODFJELL Y VAPORES S.A. CHILE 51,00 49,00 100,00

EMPRESA DE TRANSPORTE SUDAMERICANA AUSTRAL CPA. CHILE 50,00 49,91 0,09 100,00

SUD AMERICANA DE TRANSPORTES LIQUIDOS (SUTRAL) LTDA. CHILE 50,00 50,00 100,00

INMOBILIARIA AFIN S.A. CHILE 16,30 10,80 4,60 68,30 100,00

COMPAÑÍA CHILENA DE NAVEGACION INTEROCEANICA S.A. (CCNI) CHILE 13,008 86,99 100,00

LOGISTICA INTEGRAL S.A. (COSAN S.A.) CHILE 0,01 99,99 100,00

CSAV INVERSIONES NAVIERAS S.A. CHILE 99,997 0,003 100,00

SAAM INTERNACIONAL S.A. CHILE 99,99 - 0,01 100,00

SAAM SERVICIOS BIOLOGICOS SALMONES LTDA 99,00 1,00 - 100,00

MARSUD ARMAZÉNS GERAIS LTDA. BRASIL 60,00 40,00 100,00

SERVICIOS DE PERSONAL PORTALES S.A. ( SEPSA ) CHILE 99,90 - 0,10 100,00

INMOBILIARIA MARITIMA PORTUARIA S.A. CHILE (IMPSA) 99,695 0,305 100,00

INMOBILIARIA BARON LTDA. CHILE 99,695 0,305 100,00

INMOBILIARIA CARRIEL LTDA. CHILE 50,000 50,000 100,00

TERMINAL BARRANCAS S.A. CHILE 99,00 - 1,00 100,00

TERMINAL CHINCHORRO S.A. CHILE 99,00 - 1,00 100,00

TERMINAL EL COLORADO S.A. CHILE 99,00 - 1,00 100,00

TERMINAL PEÑUELAS S.A CHILE 99,00 - 1,00 100,00

TERMINAL CALICHE S.A. CHILE 99,00 1,00 100,00

TERMINAL GOLONDRINAS S.A. CHILE 99,00 1,00 100,00

INVERSIONES SAN MARCO S.A CHILE 1,00 99,00 100,00

INMOBILIARIA SAN MARCO LTDA CHILE 1,00 99,00 100,00

TERMINAL RENCA S.A CHILE 99,00 1,00 100,00

CIA. DE SERVICIOS DE MOVILIZACION (COSEM) LTDA. CHILE 99,00 1,00 100,00

RECURSOS PORTUARIOS S.A. DE C.V. MEXICO 99,00 1,00 100,00

SAAM REMOLQUES S.A.DE C.V. MEXICO 99,00 1,00 100,00

SAAM GUATEMALA S.A. GUATEMALA 70,00 30,00 100,00

EXPERTAJES MARITIMOS S.A GUATEMALA 70,00 30,00 100,00

AQUASAAM S.A. CHILE 99,90 0,10 100,00

CONCESIONARIA SAAM COSTA RICA COSTA RICA 86,11 13,89 100,00

IQUIQUE TERMINAL INTERNACIONAL S.A. (ITI) CHILE 60,00 40,00 100,00

SAN VICENTE TERMINAL INTERNACIONAL S.A. (SVTI) CHILE 50,00 50,00 100,00

EMPRESA DE SERVICIOS MARITIMOS Y PORTUARIOS HUALPEN LTDA.CHILE 50,00 50,00 100,00

SERVICIOS AEROPORTUARIOS AEROSAN S.A. CHILE 50,00 50,00 100,00

AEROSAN AIRPORT SERVICES S.A. CHILE 50,00 50,00 100,00

SERVICIOS PORTUARIOS RELONCAVI LTDA. CHILE 50,00 50,00 100,00

REEWOOD S.A. 0,02 99,98 100,00

SERVICIOS MARITIMOS PATILLOS S.A. CHILE 50,00 50,00 100,00

SERVICIOS PORTUARIOS Y EXTRAPORTUARIOS BIO - BIO LTDA 50,00 50,00 100,00

MUELLAJE DEL MAIPO SA CHILE 50,00 50,00 100,00

SAAM PUERTOS SA CHILE 99,75 0,25 100,00

CARGO PARK S.A. CHILE 50,00 50,00 100,00

TERMINAL PUERTO DE ARICA S.A. ( TPA ) 15,00 85,00 100,00

PORTUARIA CORRAL S.A. 50,00 50,00 100,00

SAAM REMOLCADORES S.A. DE C.V. MEXICO 94,90 5,10 100,00

SAN ANTONIO TERMINAL INTERNACIONAL S.A. (STI) CHILE 50,00 50,00 100,00

ANTOFAGASTA TERMINAL INTERNACIONAL S.A. (ATI ) 35,00 65,00 100,00

SAAM CONTENEDORES S.A. CHILE 99,00 1,00 100,00

ORION SERVICIOS MERCANTILES INTEGRADOS S.A. (ORION S.A.) CHILE 33,33 66,67 100,00

INVERSIONES Y SERVICIOS RIGEL S.A. CHILE 33,33 66,67 100,00

TRANSBORDADORA AUSTRAL BROOM S.A. CHILE 25,00 75,00 100,00

AGENCIAS UNIVERSALES S.A. (AGUNSA) CHILE 24,71 75,29 100,00

Razón social y naturaleza jurídica Capital Objeto social Gerente Administración

Mem

oria

Anua

l

73

EMPRESAS INVERSIONISTASC.S.A.V.

S.A.S.A.A.M.

S.A.SAAM

PUERTOSCOSEM

LTDAALARIA

S.A.

HABSBURGO

S.A.

IINV.MISTIS.A PERU

TRAMARSAPERUS.A.

S.A.A.M.INTER.

S.A.

CNPHOLDINGPANAMA

SEA LIONSHIPPINGC.O. S.A.

CSAV INVERSIO-

NESNAVIERAS

S.A.

MARSUDS.A.

BRASIL

AUSTRALLTDA.

CARGOPARKS.A.

INMOBILI-ARIA

SAN MARCOS.A.

INVERSIO-NES

SAN MARCOLTDA.

SAAMFLORIDAINC USA

AEROSANAIRPORTSERVICES

S.V.T.I.S.A.

S.A.T.I.S.A.

I.T.I.S.A.

A.T.IS.A

AGUNSAS.A.

REEWOODS.A.

SERV.PORTU-ARIOS

RELONCAVILTDA.

SAAM REMOLQUESSA DE CV

TRANSBORAUSTRALBROOM

COMERCIALCOIRON

S.A.

CORVINASHIPPINGCO S.A.

GLOBALCOM-

MODITYINVEST-MENT

LOGISTICA INTEGRAL

S.A.

OTROS

TOTAL

EMPRESAS EMISORAS

CIA.SUD AMERICANA DE VAPORES GMBH ALEMANIA 100,00 100,00

CSAV AGENCY LLC EE.UU. 99,997 0,003 100,00

CSAV GROUP (CHINA ) SHIPPING CO LTD SHANGAI CHINA 99,00 1,00 100,00

NORGISTICS CHINA LTD CHINA 99,00 1,00 100,00

TOLLO SHIPPING CO.S.A. PANAMA 99,999 0,001 100,00

CORVINA SHIPPING CO.S.A. PANAMA 99,998 0,002 100,00

INVERSIONES PLAN FUTURO S.A. PANAMA 99,997 0,003 100,00

INVERSIONES NUEVO TIEMPO S.A. PANAMA 99,990 0,01 100,00

SUDAMERICANA AGENCIAS AEREAS Y MARITIMAS S.A. (SAAM) CHILE 99,999 0,001 100,00

EMPRESA DE TRANSPORTE SUD AMERICANA AUSTRAL LTDA. CHILE 99,00 1,00 100,00

ODFJELL Y VAPORES S.A. CHILE 51,00 49,00 100,00

EMPRESA DE TRANSPORTE SUDAMERICANA AUSTRAL CPA. CHILE 50,00 49,91 0,09 100,00

SUD AMERICANA DE TRANSPORTES LIQUIDOS (SUTRAL) LTDA. CHILE 50,00 50,00 100,00

INMOBILIARIA AFIN S.A. CHILE 16,30 10,80 4,60 68,30 100,00

COMPAÑÍA CHILENA DE NAVEGACION INTEROCEANICA S.A. (CCNI) CHILE 13,008 86,99 100,00

LOGISTICA INTEGRAL S.A. (COSAN S.A.) CHILE 0,01 99,99 100,00

CSAV INVERSIONES NAVIERAS S.A. CHILE 99,997 0,003 100,00

SAAM INTERNACIONAL S.A. CHILE 99,99 - 0,01 100,00

SAAM SERVICIOS BIOLOGICOS SALMONES LTDA 99,00 1,00 - 100,00

MARSUD ARMAZÉNS GERAIS LTDA. BRASIL 60,00 40,00 100,00

SERVICIOS DE PERSONAL PORTALES S.A. ( SEPSA ) CHILE 99,90 - 0,10 100,00

INMOBILIARIA MARITIMA PORTUARIA S.A. CHILE (IMPSA) 99,695 0,305 100,00

INMOBILIARIA BARON LTDA. CHILE 99,695 0,305 100,00

INMOBILIARIA CARRIEL LTDA. CHILE 50,000 50,000 100,00

TERMINAL BARRANCAS S.A. CHILE 99,00 - 1,00 100,00

TERMINAL CHINCHORRO S.A. CHILE 99,00 - 1,00 100,00

TERMINAL EL COLORADO S.A. CHILE 99,00 - 1,00 100,00

TERMINAL PEÑUELAS S.A CHILE 99,00 - 1,00 100,00

TERMINAL CALICHE S.A. CHILE 99,00 1,00 100,00

TERMINAL GOLONDRINAS S.A. CHILE 99,00 1,00 100,00

INVERSIONES SAN MARCO S.A CHILE 1,00 99,00 100,00

INMOBILIARIA SAN MARCO LTDA CHILE 1,00 99,00 100,00

TERMINAL RENCA S.A CHILE 99,00 1,00 100,00

CIA. DE SERVICIOS DE MOVILIZACION (COSEM) LTDA. CHILE 99,00 1,00 100,00

RECURSOS PORTUARIOS S.A. DE C.V. MEXICO 99,00 1,00 100,00

SAAM REMOLQUES S.A.DE C.V. MEXICO 99,00 1,00 100,00

SAAM GUATEMALA S.A. GUATEMALA 70,00 30,00 100,00

EXPERTAJES MARITIMOS S.A GUATEMALA 70,00 30,00 100,00

AQUASAAM S.A. CHILE 99,90 0,10 100,00

CONCESIONARIA SAAM COSTA RICA COSTA RICA 86,11 13,89 100,00

IQUIQUE TERMINAL INTERNACIONAL S.A. (ITI) CHILE 60,00 40,00 100,00

SAN VICENTE TERMINAL INTERNACIONAL S.A. (SVTI) CHILE 50,00 50,00 100,00

EMPRESA DE SERVICIOS MARITIMOS Y PORTUARIOS HUALPEN LTDA.CHILE 50,00 50,00 100,00

SERVICIOS AEROPORTUARIOS AEROSAN S.A. CHILE 50,00 50,00 100,00

AEROSAN AIRPORT SERVICES S.A. CHILE 50,00 50,00 100,00

SERVICIOS PORTUARIOS RELONCAVI LTDA. CHILE 50,00 50,00 100,00

REEWOOD S.A. 0,02 99,98 100,00

SERVICIOS MARITIMOS PATILLOS S.A. CHILE 50,00 50,00 100,00

SERVICIOS PORTUARIOS Y EXTRAPORTUARIOS BIO - BIO LTDA 50,00 50,00 100,00

MUELLAJE DEL MAIPO SA CHILE 50,00 50,00 100,00

SAAM PUERTOS SA CHILE 99,75 0,25 100,00

CARGO PARK S.A. CHILE 50,00 50,00 100,00

TERMINAL PUERTO DE ARICA S.A. ( TPA ) 15,00 85,00 100,00

PORTUARIA CORRAL S.A. 50,00 50,00 100,00

SAAM REMOLCADORES S.A. DE C.V. MEXICO 94,90 5,10 100,00

SAN ANTONIO TERMINAL INTERNACIONAL S.A. (STI) CHILE 50,00 50,00 100,00

ANTOFAGASTA TERMINAL INTERNACIONAL S.A. (ATI ) 35,00 65,00 100,00

SAAM CONTENEDORES S.A. CHILE 99,00 1,00 100,00

ORION SERVICIOS MERCANTILES INTEGRADOS S.A. (ORION S.A.) CHILE 33,33 66,67 100,00

INVERSIONES Y SERVICIOS RIGEL S.A. CHILE 33,33 66,67 100,00

TRANSBORDADORA AUSTRAL BROOM S.A. CHILE 25,00 75,00 100,00

AGENCIAS UNIVERSALES S.A. (AGUNSA) CHILE 24,71 75,29 100,00

Razón social y naturaleza jurídica Capital Objeto social Gerente Administración

Mem

oria

Anua

l

74

EMPRESAS INVERSIONISTASC.S.A.V.

S.A.S.A.A.M.

S.A.SAAM

PUERTOSCOSEM

LTDAALARIA

S.A.

HABSBURGO

S.A.

IINV.MISTIS.A PERU

TRAMARSAPERUS.A.

S.A.A.M.INTER.

S.A.

CNPHOLDINGPANAMA

SEA LIONSHIPPINGC.O. S.A.

CSAV INVERSIO-

NESNAVIERAS

S.A.

MARSUDS.A.

BRASIL

AUSTRALLTDA.

CARGOPARKS.A.

INMOBILI-ARIA

SAN MARCOS.A

INVERSIO-NES

SAN MARCOLTDA.

SAAMFLORIDAINC USA

AEROSANAIRPORTSERVICES

S.V.T.I.S.A.

S.A.T.I.S.A.

I.T.I.S.A.

A.T.IS.A.

AGUNSAS.A.

REEWOODS.A.

SERV.PORTU-ARIOS

RELONCAVILTDA.

SAAM REMOLQUESSA DE CV

TRANSBORAUSTRALBROOM

COMERCIALCOIRON

S.A.

CORVINASHIPPINGCO S.A.

GLOBALCOMMODITYINVESTMENT

LOGISTICA INTEGRAL

S.A.OTROS TOTAL

EMPRESAS EMISORAS

INVERSIONES ALARIA S.A. PANAMA 15,50 84,50 100,00

SERVICIOS DE AVIACION S.A.(SERVISA.) CHILE 99,90 0,10 100,00

INVERSIONES HABSBURGO S.A. PANAMA 0,926 99,074 100,00

MUELLAJE ITI INTERNACIONAL S.A. CHILE 0,50 99,50 100,00

INMOBILIARIA REHUE LTDA. CHILE 99,70 0,30 100,00

MUELLAJE SAN VICENTE TERMINAL INTERNACIONAL S.A. CHILE 0,50 99,50 100,00

MUELLAJE STI S.A. CHILE 0,50 99,50 100,00

MUELLAJE ATI S.A. CHILE 0,50 99,50 100,00

MUELLAJE DEL LOA S.A. 99,00 1,00 100,00

ECUAESTIBAS S.A. ECUADOR 0,040 99,960 100,00

TRANSPORTES FLUVIALES CORRAL S.A. 50,000 50,000 100,00

SAAM DO BRASIL LTDA. BRASIL 99,99 0,01 100,00

LIMOLY S.A. URUGUAY 50,00 50,00 100,00

SAAM EXTRA PORTUARIO S.A. CHILE 99,90 0,10 100,00

COSEM ARICA CHILE 100,00 100,00

COSEM IQUIQUE CHILE 100,00 100,00

COSEM ANTOFAGASTA CHILE 100,00 100,00

COSEM COQUIMBO CHILE 100,00 100,00

COSEM VALPARAISO CHILE 100,00 100,00

COSEM SAN ANTONIO CHILE 100,00 100,00

COSEM CHACABUCO CHILE 100,00 100,00

COSEM PUNTA ARENAS CHILE 100,00 100,00

COSEM CALDERA CHILE 100,00 100,00

RILUC S.A ( URUGUAY ) 49,000 51,00 100,00

INVERSIONES MISTI S.A. PERU 99,38 0,62 100,00

GERTIL S.A URUGUAY 49,00 51,00 100,00

SERVICIOS MARITIMOS Y PORTUARIOS MARSUD S.A. (BRASIL ) 80,00 20,00 100,00

GIRALDIR S.A. URUGUAY 70,00 30,00 100,00

KIOS S.A. URUGUAY 85,00 15,00 100,00

NMP PERU 1,00 99,00 100,00

FLORIDA INTERNACIONAL TERNINAL LLC USA 70,00 30,00 100,00

ELEQUIP S.A. COLOMBIA 50,00 50,00 100,00

EQUIMAC S.A. COLOMBIA 50,00 50,00 100,00

EQUIYARD S.A. COLOMBIA 50,00 50,00 100,00

TUG BRASIL APOIO MARITIMO S.A ( BRASIL ) 50,00 50,00 100,00

COMERCIAL E INVERSIONES COIRON S.A. ARGENTINA 50,00 50,00 100,00

SUB AGENCIAS SAAM CHILE 100,00 100,00

MUELLAJE DEL MAIPO CHILE 50,00 50,00 100,00

TRABAJOS MARITIMOS S.A. TRAMARSA PERU 50,00 50,00 100,00

CONSTRUCCIONES MODULARES S.A. PERU 9,97 80,06 9,97 100,00

INMOBILIARIA BOSFORO LTDA. 50,00 50,00 100,00

SAAM FLORIDA INC. USA 100,00 100,00

SERVICIOS DE AVIACION LTDA (SERVIAIR) 1,00 98,00 1,00 100,00

( SERVILOG ) 1,00 98,00 1,00 100,00

PUERTO PANUL SA CHILE 14,40 85,60 100,00

JALIPA CONTENEDORES S DE RL DE CV MEXICO 40,00 60,00 100,00

G STAR CAPITAL INC PANAMA 50,00 50,00 100,00

INMOBILIARIA SEPBIO LTD CHILE 50,00 50,00 100,00

INARPI S.A ECUADOR 99,99 0,01 100,00

RECURSOS PORTUARIOS Y ESTIBAS LTDA. (REPORT) LTDA. CHILE 99,00 1,00 100,00

MODAL TRADE S.A. CHILE 99,00 1,00 100,00

TERMINALES Y SERVICIOS DE CONTENEDORES S.A. (TESCO) CHILE 99,00 1,00 100,00

INVERSIONES MARITIMA UNIVERSALES S.A. (IMUSA) PANAMA 99,00 1,00 100,00

PETROMAR S.A. CHILE 99,00 1,00 100,00

INMOBILIARIA LA DIVISA S.A. CHILE 85,00 15,00 100,00

PORTUARIA PATACHE S.A. CHILE 74,98 25,02 100,00

CPT AGENCIA MARITIMA S.A. CHILE 50,00 50,00 100,00

EL LITORAL SERVICIOS PORTUARIOS S.A. CHILE 50,00 50,00 100,00

TRANSUNIVERSAL ESTIBAS S.A. CHILE 50,00 50,00 100,00

SCL TERMINAL AEREO SANTIAGO S.A. CHILE 47,02 52,98 100,00

VALPARAISO TERMINAL DE PASAJEROS CHILE 99,90 0,10 100,00

AGUNSA EUROPA 35,00 65,00 100,00

TOLKEYEN PATAGONIA TURISMO S.A. ARGENTINA 99,00 1,00 100,00

ATLANTIS MARINE SA ARGENTINA 50,00 50,00 100,00

PARANA TOWAGE S.A ARGENTINA 4,25 95,75 100,00

LOGISTICA INTEGRAL S.A. MENDOZA 100 100,00

MAREX S.A. GUATEMALA 70 30

LIMOLY S.A. URUGUAY 50 50

Razón social y naturaleza jurídica Capital Objeto social Gerente Administración

Mem

oria

Anua

l

75

EMPRESAS INVERSIONISTASC.S.A.V.

S.A.S.A.A.M.

S.A.SAAM

PUERTOSCOSEM

LTDAALARIA

S.A.

HABSBURGO

S.A.

IINV.MISTIS.A PERU

TRAMARSAPERUS.A.

S.A.A.M.INTER.

S.A.

CNPHOLDINGPANAMA

SEA LIONSHIPPINGC.O. S.A.

CSAV INVERSIO-

NESNAVIERAS

S.A.

MARSUDS.A.

BRASIL

AUSTRALLTDA.

CARGOPARKS.A.

INMOBILI-ARIA

SAN MARCOS.A

INVERSIO-NES

SAN MARCOLTDA.

SAAMFLORIDAINC USA

AEROSANAIRPORTSERVICES

S.V.T.I.S.A.

S.A.T.I.S.A.

I.T.I.S.A.

A.T.IS.A.

AGUNSAS.A.

REEWOODS.A.

SERV.PORTU-ARIOS

RELONCAVILTDA.

SAAM REMOLQUESSA DE CV

TRANSBORAUSTRALBROOM

COMERCIALCOIRON

S.A.

CORVINASHIPPINGCO S.A.

GLOBALCOMMODITYINVESTMENT

LOGISTICA INTEGRAL

S.A.OTROS TOTAL

EMPRESAS EMISORAS

INVERSIONES ALARIA S.A. PANAMA 15,50 84,50 100,00

SERVICIOS DE AVIACION S.A.(SERVISA.) CHILE 99,90 0,10 100,00

INVERSIONES HABSBURGO S.A. PANAMA 0,926 99,074 100,00

MUELLAJE ITI INTERNACIONAL S.A. CHILE 0,50 99,50 100,00

INMOBILIARIA REHUE LTDA. CHILE 99,70 0,30 100,00

MUELLAJE SAN VICENTE TERMINAL INTERNACIONAL S.A. CHILE 0,50 99,50 100,00

MUELLAJE STI S.A. CHILE 0,50 99,50 100,00

MUELLAJE ATI S.A. CHILE 0,50 99,50 100,00

MUELLAJE DEL LOA S.A. 99,00 1,00 100,00

ECUAESTIBAS S.A. ECUADOR 0,040 99,960 100,00

TRANSPORTES FLUVIALES CORRAL S.A. 50,000 50,000 100,00

SAAM DO BRASIL LTDA. BRASIL 99,99 0,01 100,00

LIMOLY S.A. URUGUAY 50,00 50,00 100,00

SAAM EXTRA PORTUARIO S.A. CHILE 99,90 0,10 100,00

COSEM ARICA CHILE 100,00 100,00

COSEM IQUIQUE CHILE 100,00 100,00

COSEM ANTOFAGASTA CHILE 100,00 100,00

COSEM COQUIMBO CHILE 100,00 100,00

COSEM VALPARAISO CHILE 100,00 100,00

COSEM SAN ANTONIO CHILE 100,00 100,00

COSEM CHACABUCO CHILE 100,00 100,00

COSEM PUNTA ARENAS CHILE 100,00 100,00

COSEM CALDERA CHILE 100,00 100,00

RILUC S.A ( URUGUAY ) 49,000 51,00 100,00

INVERSIONES MISTI S.A. PERU 99,38 0,62 100,00

GERTIL S.A URUGUAY 49,00 51,00 100,00

SERVICIOS MARITIMOS Y PORTUARIOS MARSUD S.A. (BRASIL ) 80,00 20,00 100,00

GIRALDIR S.A. URUGUAY 70,00 30,00 100,00

KIOS S.A. URUGUAY 85,00 15,00 100,00

NMP PERU 1,00 99,00 100,00

FLORIDA INTERNACIONAL TERNINAL LLC USA 70,00 30,00 100,00

ELEQUIP S.A. COLOMBIA 50,00 50,00 100,00

EQUIMAC S.A. COLOMBIA 50,00 50,00 100,00

EQUIYARD S.A. COLOMBIA 50,00 50,00 100,00

TUG BRASIL APOIO MARITIMO S.A ( BRASIL ) 50,00 50,00 100,00

COMERCIAL E INVERSIONES COIRON S.A. ARGENTINA 50,00 50,00 100,00

SUB AGENCIAS SAAM CHILE 100,00 100,00

MUELLAJE DEL MAIPO CHILE 50,00 50,00 100,00

TRABAJOS MARITIMOS S.A. TRAMARSA PERU 50,00 50,00 100,00

CONSTRUCCIONES MODULARES S.A. PERU 9,97 80,06 9,97 100,00

INMOBILIARIA BOSFORO LTDA. 50,00 50,00 100,00

SAAM FLORIDA INC. USA 100,00 100,00

SERVICIOS DE AVIACION LTDA (SERVIAIR) 1,00 98,00 1,00 100,00

( SERVILOG ) 1,00 98,00 1,00 100,00

PUERTO PANUL SA CHILE 14,40 85,60 100,00

JALIPA CONTENEDORES S DE RL DE CV MEXICO 40,00 60,00 100,00

G STAR CAPITAL INC PANAMA 50,00 50,00 100,00

INMOBILIARIA SEPBIO LTD CHILE 50,00 50,00 100,00

INARPI S.A ECUADOR 99,99 0,01 100,00

RECURSOS PORTUARIOS Y ESTIBAS LTDA. (REPORT) LTDA. CHILE 99,00 1,00 100,00

MODAL TRADE S.A. CHILE 99,00 1,00 100,00

TERMINALES Y SERVICIOS DE CONTENEDORES S.A. (TESCO) CHILE 99,00 1,00 100,00

INVERSIONES MARITIMA UNIVERSALES S.A. (IMUSA) PANAMA 99,00 1,00 100,00

PETROMAR S.A. CHILE 99,00 1,00 100,00

INMOBILIARIA LA DIVISA S.A. CHILE 85,00 15,00 100,00

PORTUARIA PATACHE S.A. CHILE 74,98 25,02 100,00

CPT AGENCIA MARITIMA S.A. CHILE 50,00 50,00 100,00

EL LITORAL SERVICIOS PORTUARIOS S.A. CHILE 50,00 50,00 100,00

TRANSUNIVERSAL ESTIBAS S.A. CHILE 50,00 50,00 100,00

SCL TERMINAL AEREO SANTIAGO S.A. CHILE 47,02 52,98 100,00

VALPARAISO TERMINAL DE PASAJEROS CHILE 99,90 0,10 100,00

AGUNSA EUROPA 35,00 65,00 100,00

TOLKEYEN PATAGONIA TURISMO S.A. ARGENTINA 99,00 1,00 100,00

ATLANTIS MARINE SA ARGENTINA 50,00 50,00 100,00

PARANA TOWAGE S.A ARGENTINA 4,25 95,75 100,00

LOGISTICA INTEGRAL S.A. MENDOZA 100 100,00

MAREX S.A. GUATEMALA 70 30

LIMOLY S.A. URUGUAY 50 50

Razón social y naturaleza jurídica Capital Objeto social Gerente Administración

Mem

oria

Anua

l

76

EMPRESAS INVERSIONISTAS TOLLOSHIPPINGCo. S.A.

CORVINASHIPPINGCo. S.A.

DRY BULKHANDY

HOLDING INC

CSAVAGENCYLLC USA

CNPHOLDINGSPANAMA

INVERSIONES

CNP

WELLING-TON

HOLDINGGROUP

TAMARIMINTERNAC.

SRL

TAMARIMPARTICIPAC.

LTDA BRASIL

LIBRA NAVEGA-

CAOURUGUAY

COMPAN-HIA

LIBRA DENAV. BRASIL

TORSKSEYSA

URUGUAY

CSAV GROUP

AGENCIES HONG KONG

VOGT & MAGUIRESHIPBRO-

KINGLTD (UK)

BRUNSWICKINVESTMENT

BAHAMAS

CSAVSHIPHOLDING

S.A.PANAMA

GLOBE IHOLDING

SHIFFGMBH & CO KG

GLOBE I IHOLDING

SHIFFGMBH &

CO KG

KEMPE ( BVI )

HOLDING CO

V. ISLANDS

KEMPE HOLDING

COV. ISLANDS

CSAV SHIPS S.A.PANAMA

PICTONMARITIMEPANAMA

SEA LIONSHIPPINGCo. S.A.

GLOBALCOMMODITY

INV. INC. PANAMA

COMPAÑIACHILENA DE

NAVEGACIONINTEROCEANICA

S.A.

NORGISTICHOLDING

S.A.CHINA

SSM COS.A.

CHILE

SSM COS.A.

PANAMA

CSAV INVERSIO-

NESNAVIERAS

S.A.CHILE

CSAV HOLDING

EUROPE S.LESPAÑA

SUDAMERI-CANA

AUSTRALLTDA CHILE

AGUNSAS.A.

CHILE

VOGT & MAGUIRELTD U.K

OTROS

TOTAL

EMPRESAS EMISORAS

MAULE SHIPPING CO. S.A. PANAMA 100,00 100,00

MALLECO SHIPPING CO. S.A. PANAMA 100,00 100,00

LENNOX OCEAN SHIPPING CO.S.A. PANAMA 100,00 100,00

RAHUE INVESTMENT CO. S.A. PANAMA 100,00 100,00

CNP HOLDINGS S.A. PANAMA 100,00 100,00

WILLIAMS INVESTMENTS CO. S.A. PANAMA 100,00 100,00

BRUNSWICK INVESTMENT CO. INC. BAHAMAS 100,00 100,00

CSAV SUDAMERICANA DE VAPORES S.A. PANAMA 100,00 100,00

CSAV SHIPHOLDING SA PANAMA 99,00 1,00 100,00

ODFJELL & VAPORES (O&V) LTD. BERMUDAS 50,00 50,00 100,00

TOLLO CO SA PANAMA 0,001 99,999 100,00

GLOBAL COMMODITY INVESTMENT INC. PANAMA 100,00 100,00

PICTON MARITIME CO.S.A. PANAMA 100,00 100,00

SEA LION SHIPPING CO.S.A. PANAMA 100,00 100,00

BUREO SHIPPING CO. S.A. MARSHALL ISLANDS 100,00 100,00

LANCO INVESTMENT CO. S.A. PANAMA 100,00 100,00

KEMPE HOLDING CO LTD VIRGENS ISLANDS 50,00 50,00 100,00

KEMPE ( BVI ) HOLDING CO LTD VIRGENS ISLANDS 50,00 50,00 100,00

FIVE CONTINENTS NAVEGATION S.A. PANAMA 49,00 51,00 100,00

PACIFIC RIDER SHIPPING CO.S A MARSHALL ISLANDS 100,00 100,00

PACIFIC WINNER SHIPPING CO.S A MARSHALL ISLANDS 100,00 100,00

LONE START SHIPPING S.A MARSHALL ISLANDS 100,00 100,00

DRY BULK HANDLY HOLDING INC. MONACO 50,00 50,00 100,00

DBCN CORPORATION PANAMA 100,00 100,00

CSAV ECUADOR S.A. ECUADOR 100,00 100,00

WELLINGTON HOLDINGS GROUP SA BVI 94,74 5,26 100,00

CSAV GROUP (INDIA)PRIVATE LTD INDIA 1,00 99,00 100,00

CSAV GROUP AGENCIES ( INDIA ) PRIVATE LTD 100,00 100,00

CSAV GROUP (HONG KONG)LTD HONG KONG 100,00 100,00

CSAV AGENCY LTD CANADA 100,00 100,00

TORSKSEY S.A URUGUAY 100,00 100,00

NORASIA CONTAINER LINES LTD. MALTA 0,01 99,99 100,00

CSAV GROUP AGENCIES LTD ( HK) HONG KONG 0,01 99,99 100,00

INVERSIONES CNP S.A. PERU 0,02 99,98 100,00

VOGT & MAGUIRE SHIPBROKING LTD UK 50,00 50,00 100,00

LIBRA NAVEGACAO URUGUAY 100,00 - 100,00

COMPANHIA LIBRA DE NAVEGACAO BRASIL 2,90 97,10 - 100,00

CSAV GROUP AGENCIES UK 50,00 50,00 100,00

MARITIMA SHIPPING TRADING INTERNAT. PANAMA 50,00 50,00 100,00

MARITIMA TRADING inc. MARSHALL ISLANDS 50,00 50,00 100,00

CONSORCIO NAVIERO PERUANO S.A. PERU 49,00 51,00 100,00

TAMARIN PARTICIPACOES LTDA BRASIL 1,00 99,00 100,00

TAMARIM INTERNATIONAL SRL URUGUAY 99,98 0,02 100,00

NABRIBAS LTDA. BRASIL 0,01 99,99 100,00

NORGISTIC BRASIL LTDA 20,00 40,00 40,00 100,00

NORGISTIC ( CHINA ) LTDA HONG KONG 100,00 100,00

CSAV GROUP AGENCIES LTD TAIWAN 100,00 100,00

CSAV SHIPS S.A. PANAMA 100,00 100,00

CSAV FLEET CO INC PANAMA 100,00 100,00

GLOBE I HOLDING SHIFFAHRTS GMBH &CO KG 50,00 50,00 100,00

GLOBE I I HOLDING SHIFFAHRTS GMBH &CO KG 50,00 50,00 100,00

CSAV GROUP AGENCIES PUERTO RICO INC. 97,50 2,50 100,00

Razón social y naturaleza jurídica Capital Objeto social Gerente Administración

Mem

oria

Anua

l

77

EMPRESAS INVERSIONISTAS TOLLOSHIPPINGCo. S.A.

CORVINASHIPPINGCo. S.A.

DRY BULKHANDY

HOLDING INC

CSAVAGENCYLLC USA

CNPHOLDINGSPANAMA

INVERSIONES

CNP

WELLING-TON

HOLDINGGROUP

TAMARIMINTERNAC.

SRL

TAMARIMPARTICIPAC.

LTDA BRASIL

LIBRA NAVEGA-

CAOURUGUAY

COMPAN-HIA

LIBRA DENAV. BRASIL

TORSKSEYSA

URUGUAY

CSAV GROUP

AGENCIES HONG KONG

VOGT & MAGUIRESHIPBRO-

KINGLTD (UK)

BRUNSWICKINVESTMENT

BAHAMAS

CSAVSHIPHOLDING

S.A.PANAMA

GLOBE IHOLDING

SHIFFGMBH & CO KG

GLOBE I IHOLDING

SHIFFGMBH &

CO KG

KEMPE ( BVI )

HOLDING CO

V. ISLANDS

KEMPE HOLDING

COV. ISLANDS

CSAV SHIPS S.A.PANAMA

PICTONMARITIMEPANAMA

SEA LIONSHIPPINGCo. S.A.

GLOBALCOMMODITY

INV. INC. PANAMA

COMPAÑIACHILENA DE

NAVEGACIONINTEROCEANICA

S.A.

NORGISTICHOLDING

S.A.CHINA

SSM COS.A.

CHILE

SSM COS.A.

PANAMA

CSAV INVERSIO-

NESNAVIERAS

S.A.CHILE

CSAV HOLDING

EUROPE S.LESPAÑA

SUDAMERI-CANA

AUSTRALLTDA CHILE

AGUNSAS.A.

CHILE

VOGT & MAGUIRELTD U.K

OTROS

TOTAL

EMPRESAS EMISORAS

MAULE SHIPPING CO. S.A. PANAMA 100,00 100,00

MALLECO SHIPPING CO. S.A. PANAMA 100,00 100,00

LENNOX OCEAN SHIPPING CO.S.A. PANAMA 100,00 100,00

RAHUE INVESTMENT CO. S.A. PANAMA 100,00 100,00

CNP HOLDINGS S.A. PANAMA 100,00 100,00

WILLIAMS INVESTMENTS CO. S.A. PANAMA 100,00 100,00

BRUNSWICK INVESTMENT CO. INC. BAHAMAS 100,00 100,00

CSAV SUDAMERICANA DE VAPORES S.A. PANAMA 100,00 100,00

CSAV SHIPHOLDING SA PANAMA 99,00 1,00 100,00

ODFJELL & VAPORES (O&V) LTD. BERMUDAS 50,00 50,00 100,00

TOLLO CO SA PANAMA 0,001 99,999 100,00

GLOBAL COMMODITY INVESTMENT INC. PANAMA 100,00 100,00

PICTON MARITIME CO.S.A. PANAMA 100,00 100,00

SEA LION SHIPPING CO.S.A. PANAMA 100,00 100,00

BUREO SHIPPING CO. S.A. MARSHALL ISLANDS 100,00 100,00

LANCO INVESTMENT CO. S.A. PANAMA 100,00 100,00

KEMPE HOLDING CO LTD VIRGENS ISLANDS 50,00 50,00 100,00

KEMPE ( BVI ) HOLDING CO LTD VIRGENS ISLANDS 50,00 50,00 100,00

FIVE CONTINENTS NAVEGATION S.A. PANAMA 49,00 51,00 100,00

PACIFIC RIDER SHIPPING CO.S A MARSHALL ISLANDS 100,00 100,00

PACIFIC WINNER SHIPPING CO.S A MARSHALL ISLANDS 100,00 100,00

LONE START SHIPPING S.A MARSHALL ISLANDS 100,00 100,00

DRY BULK HANDLY HOLDING INC. MONACO 50,00 50,00 100,00

DBCN CORPORATION PANAMA 100,00 100,00

CSAV ECUADOR S.A. ECUADOR 100,00 100,00

WELLINGTON HOLDINGS GROUP SA BVI 94,74 5,26 100,00

CSAV GROUP (INDIA)PRIVATE LTD INDIA 1,00 99,00 100,00

CSAV GROUP AGENCIES ( INDIA ) PRIVATE LTD 100,00 100,00

CSAV GROUP (HONG KONG)LTD HONG KONG 100,00 100,00

CSAV AGENCY LTD CANADA 100,00 100,00

TORSKSEY S.A URUGUAY 100,00 100,00

NORASIA CONTAINER LINES LTD. MALTA 0,01 99,99 100,00

CSAV GROUP AGENCIES LTD ( HK) HONG KONG 0,01 99,99 100,00

INVERSIONES CNP S.A. PERU 0,02 99,98 100,00

VOGT & MAGUIRE SHIPBROKING LTD UK 50,00 50,00 100,00

LIBRA NAVEGACAO URUGUAY 100,00 - 100,00

COMPANHIA LIBRA DE NAVEGACAO BRASIL 2,90 97,10 - 100,00

CSAV GROUP AGENCIES UK 50,00 50,00 100,00

MARITIMA SHIPPING TRADING INTERNAT. PANAMA 50,00 50,00 100,00

MARITIMA TRADING inc. MARSHALL ISLANDS 50,00 50,00 100,00

CONSORCIO NAVIERO PERUANO S.A. PERU 49,00 51,00 100,00

TAMARIN PARTICIPACOES LTDA BRASIL 1,00 99,00 100,00

TAMARIM INTERNATIONAL SRL URUGUAY 99,98 0,02 100,00

NABRIBAS LTDA. BRASIL 0,01 99,99 100,00

NORGISTIC BRASIL LTDA 20,00 40,00 40,00 100,00

NORGISTIC ( CHINA ) LTDA HONG KONG 100,00 100,00

CSAV GROUP AGENCIES LTD TAIWAN 100,00 100,00

CSAV SHIPS S.A. PANAMA 100,00 100,00

CSAV FLEET CO INC PANAMA 100,00 100,00

GLOBE I HOLDING SHIFFAHRTS GMBH &CO KG 50,00 50,00 100,00

GLOBE I I HOLDING SHIFFAHRTS GMBH &CO KG 50,00 50,00 100,00

CSAV GROUP AGENCIES PUERTO RICO INC. 97,50 2,50 100,00

Razón social y naturaleza jurídica Capital Objeto social Gerente Administración

Mem

oria

Anua

l

78

EMPRESAS INVERSIONISTASTOLLO

SHIPPINGCo. S.A.

CORVINASHIPPINGCo. S.A.

DRY BULKHANDY

HOLDING INC

CSAVAGENCYLLC USA

CNPHOLDINGSPANAMA

INVERSIONES

CNP

WELLING-TON

HOLDINGGROUP

TAMARIMINTERNAC.

SRL

TAMARIMPARTICIPAC.

LTDA BRASIL

LIBRA NAVEGA-

CAOURUGUAY

COMPAN-HIA

LIBRA DENAV. BRASIL

ORSKSEYSA

URUGUAY

CSAV GROUP

AGENCIES HONG KONG

VOGT & MAGUIRESHIPBRO-

KINGLTD (UK)

BRUNSWICKINVESTMENT

BAHAMAS

CSAVSHIPHOLDING

S.A.PANAMA

GLOBE IHOLDING

SHIFFGMBH & CO KG

GLOBE I IHOLDING

SHIFFGMBH &

CO KG

KEMPE ( BVI )

HOLDING CO

V. ISLANDS

KEMPE HOLDING

COV. ISLANDS

CSAV SHIPS S.A.PANAMA

PICTONMARITIMEPANAMA

SEA LIONSHIPPINGCo. S.A.

GLOBALCOMMODITY

INV. INC. PANAMA

COMPAÑIACHILENA DE

NAVEGACIONINTEROCEANICA

S.A.

NORGISTICHOLDING

S.A.CHINA

SSM COS.A.

CHILE

SSM COS.A.

PANAMA

CSAV INVERSIO-

NESNAVIERAS

S.A.CHILE

CSAV HOLDING

EUROPE S.LESPAÑA

SUDAMERI-CANA

AUSTRALLTDA CHILE

AGUNSAS.A.

CHILE

VOGT & MAGUIRELTD U.K

OTROSTOTAL

EMPRESAS EMISORAS

CSBC HULL 896 LTD BVI 100,00 100,00

CSBC HULL 898 LTD BVI 100,00 100,00

CSBC HULL 900 LTD BVI 100,00 100,00

CSAV HOLDING EUROPE S.L. ESPAÑA 100,00 100,00

SERVICIOS DE PROCESAMIENTO NAVIERO S.R.L - 10,09 89,91 100,00

CSAV AGENCY S.A COSTA RICA - 100,00 100,00

CSAV GROUP AGENCIES SOUTH AFRICA (Pty) LTD - 60,00 40,00 100,00

MS AMAZONIA GERMANY 100,00 100,00

MS ADDA GERMANY 100,00 100,00

MS ARIZONA GERMANY 100,00 100,00

MS ARIBA GERMANY 100,00 100,00

MS ANGUILA GERMANY 100,00 100,00

MS ALENA GERMANY 100,00 100,00

CSAV GROUP AGENCIES ( MALAYSIA ) SDN BHN 70,00 30,00 100,00

CSAV AGENCY FRANCE S.A.S LE HAVRE 57,00 43,00 100,00

SOUTH TRADE SHIPPING CO. INC. MARSHALL ISLANDS 100,00 100,00

NORGISTIC CHILE S.A CHILE 99,00 1,00 100,00

CHACABUCO SHIPPING LTD MARSHALL ISLANDS - 100,00 100,00

CHOAPA SHIPPING LTD MARSHALL ISLANDS - 100,00 100,00

LIMARI SHIPPING LTD MARSHALL ISLANDS - 100,00 100,00

CHOLGUAN MARSHALL ISLANDS - 100,00 100,00

PALENA SHIPPING LTD MARSHALL ISLANDS 100,00 100,00

LONGAVI SHIPPING LTD MARSHALL ISLANDS 100,00 100,00

PUELO SHIPPING LTD MARSHALL ISLANDS 100,00 100,00

PAINE SHIPPING LTD MARSHALL ISLANDS 100,00 100,00

SOUTHERN SHIPMANAGEMENT CO. S.A. PANAMA 50,00 50,00 100,00

SOUTHERN SHIPMANAGEMENT LTDA CHILE 1,00 99,00 100,00

CSAV GROUP AGENCIES AGENCIAMENTO BRAZIL 1,00 99,00 100,00

AGENCIAS GRUPO CSAV MEXICO 99,90 0,10 100,00

CSAV GROUP AGENCIAS S.A. DE C.V ITALIA 99,00 1,00 100,00

CSAV ARGENTINA S.A. 66,50 3,50 30,00 100,00

CSAV GROUP AGENCIES KOREA CO LT 0,90 89,10 10,00 100,00

CSAV GROUP AGENCIES GMBH 50,00 50,00 100,00

CSAV GROUP AGENCIES BELGICA 50,00 50,00 100,00

CSAV GROUP AGENCIES HOLLAND 50,00 50,00 100,00

CSAV AGENCIA MARITIMA S.L ESPAÑA 50,00 50,00 100,00

TIOGA TERMINAL FRUIT INC EE.UU. 100,00 100,00

CHILE INMOBILIARIA AFIN LTDA 10,18 4,60 85,22 100,00

CIA. NAVIERA RIO BLANCO S.A. CHILE 51,00 49,00 100,00

EUROATLANTIC CONTAINER LINE S.A. CHILE 0,01 99,99 100,00

HULL 1794 CO. LTD. ISLAS MARSHALL 100 100,00

HULL 1794 CO. LTD. ISLAS MARSHALL 100 100,00

HULL 1794 CO. LTD. ISLAS MARSHALL 100 100,00

HULL 1794 CO. LTD. ISLAS MARSHALL 100 100,00

Razón social y naturaleza jurídica Capital Objeto social Gerente Administración

Mem

oria

Anua

l

79

EMPRESAS INVERSIONISTASTOLLO

SHIPPINGCo. S.A.

CORVINASHIPPINGCo. S.A.

DRY BULKHANDY

HOLDING INC

CSAVAGENCYLLC USA

CNPHOLDINGSPANAMA

INVERSIONES

CNP

WELLING-TON

HOLDINGGROUP

TAMARIMINTERNAC.

SRL

TAMARIMPARTICIPAC.

LTDA BRASIL

LIBRA NAVEGA-

CAOURUGUAY

COMPAN-HIA

LIBRA DENAV. BRASIL

ORSKSEYSA

URUGUAY

CSAV GROUP

AGENCIES HONG KONG

VOGT & MAGUIRESHIPBRO-

KINGLTD (UK)

BRUNSWICKINVESTMENT

BAHAMAS

CSAVSHIPHOLDING

S.A.PANAMA

GLOBE IHOLDING

SHIFFGMBH & CO KG

GLOBE I IHOLDING

SHIFFGMBH &

CO KG

KEMPE ( BVI )

HOLDING CO

V. ISLANDS

KEMPE HOLDING

COV. ISLANDS

CSAV SHIPS S.A.PANAMA

PICTONMARITIMEPANAMA

SEA LIONSHIPPINGCo. S.A.

GLOBALCOMMODITY

INV. INC. PANAMA

COMPAÑIACHILENA DE

NAVEGACIONINTEROCEANICA

S.A.

NORGISTICHOLDING

S.A.CHINA

SSM COS.A.

CHILE

SSM COS.A.

PANAMA

CSAV INVERSIO-

NESNAVIERAS

S.A.CHILE

CSAV HOLDING

EUROPE S.LESPAÑA

SUDAMERI-CANA

AUSTRALLTDA CHILE

AGUNSAS.A.

CHILE

VOGT & MAGUIRELTD U.K

OTROSTOTAL

EMPRESAS EMISORAS

CSBC HULL 896 LTD BVI 100,00 100,00

CSBC HULL 898 LTD BVI 100,00 100,00

CSBC HULL 900 LTD BVI 100,00 100,00

CSAV HOLDING EUROPE S.L. ESPAÑA 100,00 100,00

SERVICIOS DE PROCESAMIENTO NAVIERO S.R.L - 10,09 89,91 100,00

CSAV AGENCY S.A COSTA RICA - 100,00 100,00

CSAV GROUP AGENCIES SOUTH AFRICA (Pty) LTD - 60,00 40,00 100,00

MS AMAZONIA GERMANY 100,00 100,00

MS ADDA GERMANY 100,00 100,00

MS ARIZONA GERMANY 100,00 100,00

MS ARIBA GERMANY 100,00 100,00

MS ANGUILA GERMANY 100,00 100,00

MS ALENA GERMANY 100,00 100,00

CSAV GROUP AGENCIES ( MALAYSIA ) SDN BHN 70,00 30,00 100,00

CSAV AGENCY FRANCE S.A.S LE HAVRE 57,00 43,00 100,00

SOUTH TRADE SHIPPING CO. INC. MARSHALL ISLANDS 100,00 100,00

NORGISTIC CHILE S.A CHILE 99,00 1,00 100,00

CHACABUCO SHIPPING LTD MARSHALL ISLANDS - 100,00 100,00

CHOAPA SHIPPING LTD MARSHALL ISLANDS - 100,00 100,00

LIMARI SHIPPING LTD MARSHALL ISLANDS - 100,00 100,00

CHOLGUAN MARSHALL ISLANDS - 100,00 100,00

PALENA SHIPPING LTD MARSHALL ISLANDS 100,00 100,00

LONGAVI SHIPPING LTD MARSHALL ISLANDS 100,00 100,00

PUELO SHIPPING LTD MARSHALL ISLANDS 100,00 100,00

PAINE SHIPPING LTD MARSHALL ISLANDS 100,00 100,00

SOUTHERN SHIPMANAGEMENT CO. S.A. PANAMA 50,00 50,00 100,00

SOUTHERN SHIPMANAGEMENT LTDA CHILE 1,00 99,00 100,00

CSAV GROUP AGENCIES AGENCIAMENTO BRAZIL 1,00 99,00 100,00

AGENCIAS GRUPO CSAV MEXICO 99,90 0,10 100,00

CSAV GROUP AGENCIAS S.A. DE C.V ITALIA 99,00 1,00 100,00

CSAV ARGENTINA S.A. 66,50 3,50 30,00 100,00

CSAV GROUP AGENCIES KOREA CO LT 0,90 89,10 10,00 100,00

CSAV GROUP AGENCIES GMBH 50,00 50,00 100,00

CSAV GROUP AGENCIES BELGICA 50,00 50,00 100,00

CSAV GROUP AGENCIES HOLLAND 50,00 50,00 100,00

CSAV AGENCIA MARITIMA S.L ESPAÑA 50,00 50,00 100,00

TIOGA TERMINAL FRUIT INC EE.UU. 100,00 100,00

CHILE INMOBILIARIA AFIN LTDA 10,18 4,60 85,22 100,00

CIA. NAVIERA RIO BLANCO S.A. CHILE 51,00 49,00 100,00

EUROATLANTIC CONTAINER LINE S.A. CHILE 0,01 99,99 100,00

HULL 1794 CO. LTD. ISLAS MARSHALL 100 100,00

HULL 1794 CO. LTD. ISLAS MARSHALL 100 100,00

HULL 1794 CO. LTD. ISLAS MARSHALL 100 100,00

HULL 1794 CO. LTD. ISLAS MARSHALL 100 100,00

Razón social y naturaleza jurídica Capital Objeto social Gerente Administración

Mem

oria

Anua

l

80

Proporción que Representa la Inversión en el Activo Total de la Matriz o Coligante

EMPRESAS INVERSIONISTA C.S.A.V.S.A.

S.A.A.M.S.A.

SAAM PUERTOS

S.A.

INMOBILIARIAMARITIMAPORTUARIA

INVERSIONESSAN MARCO

LTDA.

INMOBILIARIASAN MARCO

LTDA.

REENWOODINVESMENT

INC.

AGUNSAS.A.

AEROSANAIRPORT

SERVICES S.A.

HABSBURGO

S.A.

ALARIAS.A.

I.T.I.S.A.

A.T.IS.A.

S.T.I.S.A.

S.V.T.I.S.A.

MISTIS.A.

SAAMINTER.

S.A.

TRANSB.AUSTRALBROOM

COSEMS.A.

TRAMARSAS.A.

SERV. MAR.PORTUARIOS

MARSUD

SAAM REMOLQUESSA DE C.VEMPRESAS EMISORAS

TOLLO SHIPPING CO.S.A. PANAMA 23,10%

CORVINA SHIPPING CO.S.A. PANAMA 24,49%

SUDAMERICANA AGENCIAS AEREAS Y MARITIMAS S.A. (SAAM) CHILE 43,84%

INVERSIONES PLAN FUTURO S.A. PANAMA 4,10%

LOGISTICA INTEGRAL S.A. (COSAN STGO) CHILE 0,00% 0,00%

ODFJELL & VAPORES S.A. CHILE 0,70%

CSAV AGENCY NORTH AMERICAN EE.UU. 0,80%

COMPAÑÍA CHILENA DE NAVEGACION INTEROCEANICA S.A. (CCNI) CHILE 0,80%

CIA.SUD AMERICANA DE VAPORES GMBH ALEMANIA 0,10%

INVERSIONES NUEVO TIEMPO S.A. PANAMA -0,30%

CSAV GROUP CHINA (CHINA) LIMITED 0,31%

NORGISTIC (CHINA) LIMITED (CHINA) 0,13%

TRANSPORTES SUDAMERICANA AUSTRAL CHILE -0,16%

CSAV INVERSIONES NAVIERA S.A CHILE 1,03%

INVERSIONES SAN MARCO LTDA. CHILE 0,00% 0,05%

INMOBILIARIA SAN MARCO LTDA. CHILE 0,07% 12,50%

INMOBILIARIA MARITIMA PORTUARIA LIMITADA. CHILE 0,00% 26,02% 52,80%

INMOBILIARIA CARRIEL LTDA. CHILE 0,00% 0,61%

INMOBILIARIA REHUE LTDA. CHILE 10,72% 21,77%

PORTUARIA CORRAL S.A. CHILE 0,00% 5,25%

TERMINAL BARRANCAS S.A. CHILE 0,04% 0,45%

TERMINAL CHINCHORRO S.A. CHILE 0,01% 0,15%

TERMINAL EL COLORADO S.A. CHILE 0,02% 0,23%

TERMINAL CALICHE S.A. CHILE 0,00% 0,05%

TERMINAL RENCA S.A. CHILE 0,02% 0,17%

TERMINAL LAS GOLONDRINAS S.A. CHILE 0,01% 0,11%

SAAM SERVICIOS A LA INDUSTRIA HIDROBIOLOGICA LTDA CHILE 0,00% 0,02% 0,00%

SERVICIOS LOGISTICOS LTDA CHILE 0,00% 3,09%

INMOBILIARIA BARON LTDA CHILE 0,00% 5,17% 10,49%

TERMINAL PEÑUELAS S.A CHILE 0,02% 0,25%

CIA. DE SERVICIOS DE MOVILIZACION (COSEM) LTDA. CHILE 0,06% 0,61%

SERVICIOS DE PERSONAL PORTALES S.A. ( SEPSA ) CHILE 0,03% 0,03%

EMPRESA DE SERVICIOS MARITIMOS Y PORTUARIOS HUALPEN LTDA. CHILE 0,04%

SERVICIOS AEROPORTUARIOS AEROSAN S.A. CHILE 0,49%

AEROSAN AIRPORT SERVICES S.A.CHILE 0,53%

SERVICIOS PORTUARIOS RELONCAVI LTDA. CHILE 0,91%

SERVICIOS MARITIMOS PATILLOS S.A. (SERMAPAT) CHILE 0,10%

TERMINAL PORTUARIO ARICA S.A. CHILE 0,00% 2,42%

INMOBILIARIA TUMBES LTDA. CHILE 0,00%

ORION SERVICIOS MERCANTILES INTEGRADOS S.A. (ORION S.A.)CHILE 0,00%

INVERSIONES Y SERVICIOS RIGEL S.A. CHILE 0,00%

SAN ANTONIO TERMINAL INTERNACIONAL S.A. CHILE 0,00% 41,91%

SAN VICENTE TERMINAL INTERNACIONAL S.A. CHILE 0,00% 21,61%

IQUIQUE TERMINAL INTERNACIONAL S.A. CHILE 0,00% 9,75%

ANTOFAGASTA TERMINAL INTERNACIONAL S.A. CHILE 0,00% 5,41%

MUELLAJE I.T.I. S.A. CHILE 0,00% 0,99%

MUELLAJE S.T.I. S.A. CHILE 0,00% 0,16%

MUELLAJE S.V.T.I. S.A. CHILE 0,00% 0,49%

MUELLAJE A.T.I. CHILE 0,00% 0,13%

MUELLAJE ISLUGA S.A CHILE 0,00%

SERVICIOS PORTUARIOS Y EXTRAPORTUARIOS BIO BIO LTDA. CHILE 0,01%

MUELLAJE DEL LOA S.A. CHILE 0,22%

MUELLAJE DEL MAIPO S.A. CHILE 0,12% 0,00%

CARGO PARK S.A. CHILE 1,62%

SAAM INTERNACIONAL S.A. CHILE 22,02% 0,34%

AGENCIAS UNIVERSALES S.A. CHILE 5,26%

AQUASAAM S.A. CHILE 0,00% 0,00%

TRANSPORTES FLUVIALES CORRAL S.A. CHILE 0,24%

Razón social y naturaleza jurídica Capital Objeto social Gerente Administración

Mem

oria

Anua

l

81

EMPRESAS INVERSIONISTA C.S.A.V.S.A.

S.A.A.M.S.A.

SAAM PUERTOS

S.A.

INMOBILIARIAMARITIMAPORTUARIA

INVERSIONESSAN MARCO

LTDA.

INMOBILIARIASAN MARCO

LTDA.

REENWOODINVESMENT

INC.

AGUNSAS.A.

AEROSANAIRPORT

SERVICES S.A.

HABSBURGO

S.A.

ALARIAS.A.

I.T.I.S.A.

A.T.IS.A.

S.T.I.S.A.

S.V.T.I.S.A.

MISTIS.A.

SAAMINTER.

S.A.

TRANSB.AUSTRALBROOM

COSEMS.A.

TRAMARSAS.A.

SERV. MAR.PORTUARIOS

MARSUD

SAAM REMOLQUESSA DE C.VEMPRESAS EMISORAS

TOLLO SHIPPING CO.S.A. PANAMA 23,10%

CORVINA SHIPPING CO.S.A. PANAMA 24,49%

SUDAMERICANA AGENCIAS AEREAS Y MARITIMAS S.A. (SAAM) CHILE 43,84%

INVERSIONES PLAN FUTURO S.A. PANAMA 4,10%

LOGISTICA INTEGRAL S.A. (COSAN STGO) CHILE 0,00% 0,00%

ODFJELL & VAPORES S.A. CHILE 0,70%

CSAV AGENCY NORTH AMERICAN EE.UU. 0,80%

COMPAÑÍA CHILENA DE NAVEGACION INTEROCEANICA S.A. (CCNI) CHILE 0,80%

CIA.SUD AMERICANA DE VAPORES GMBH ALEMANIA 0,10%

INVERSIONES NUEVO TIEMPO S.A. PANAMA -0,30%

CSAV GROUP CHINA (CHINA) LIMITED 0,31%

NORGISTIC (CHINA) LIMITED (CHINA) 0,13%

TRANSPORTES SUDAMERICANA AUSTRAL CHILE -0,16%

CSAV INVERSIONES NAVIERA S.A CHILE 1,03%

INVERSIONES SAN MARCO LTDA. CHILE 0,00% 0,05%

INMOBILIARIA SAN MARCO LTDA. CHILE 0,07% 12,50%

INMOBILIARIA MARITIMA PORTUARIA LIMITADA. CHILE 0,00% 26,02% 52,80%

INMOBILIARIA CARRIEL LTDA. CHILE 0,00% 0,61%

INMOBILIARIA REHUE LTDA. CHILE 10,72% 21,77%

PORTUARIA CORRAL S.A. CHILE 0,00% 5,25%

TERMINAL BARRANCAS S.A. CHILE 0,04% 0,45%

TERMINAL CHINCHORRO S.A. CHILE 0,01% 0,15%

TERMINAL EL COLORADO S.A. CHILE 0,02% 0,23%

TERMINAL CALICHE S.A. CHILE 0,00% 0,05%

TERMINAL RENCA S.A. CHILE 0,02% 0,17%

TERMINAL LAS GOLONDRINAS S.A. CHILE 0,01% 0,11%

SAAM SERVICIOS A LA INDUSTRIA HIDROBIOLOGICA LTDA CHILE 0,00% 0,02% 0,00%

SERVICIOS LOGISTICOS LTDA CHILE 0,00% 3,09%

INMOBILIARIA BARON LTDA CHILE 0,00% 5,17% 10,49%

TERMINAL PEÑUELAS S.A CHILE 0,02% 0,25%

CIA. DE SERVICIOS DE MOVILIZACION (COSEM) LTDA. CHILE 0,06% 0,61%

SERVICIOS DE PERSONAL PORTALES S.A. ( SEPSA ) CHILE 0,03% 0,03%

EMPRESA DE SERVICIOS MARITIMOS Y PORTUARIOS HUALPEN LTDA. CHILE 0,04%

SERVICIOS AEROPORTUARIOS AEROSAN S.A. CHILE 0,49%

AEROSAN AIRPORT SERVICES S.A.CHILE 0,53%

SERVICIOS PORTUARIOS RELONCAVI LTDA. CHILE 0,91%

SERVICIOS MARITIMOS PATILLOS S.A. (SERMAPAT) CHILE 0,10%

TERMINAL PORTUARIO ARICA S.A. CHILE 0,00% 2,42%

INMOBILIARIA TUMBES LTDA. CHILE 0,00%

ORION SERVICIOS MERCANTILES INTEGRADOS S.A. (ORION S.A.)CHILE 0,00%

INVERSIONES Y SERVICIOS RIGEL S.A. CHILE 0,00%

SAN ANTONIO TERMINAL INTERNACIONAL S.A. CHILE 0,00% 41,91%

SAN VICENTE TERMINAL INTERNACIONAL S.A. CHILE 0,00% 21,61%

IQUIQUE TERMINAL INTERNACIONAL S.A. CHILE 0,00% 9,75%

ANTOFAGASTA TERMINAL INTERNACIONAL S.A. CHILE 0,00% 5,41%

MUELLAJE I.T.I. S.A. CHILE 0,00% 0,99%

MUELLAJE S.T.I. S.A. CHILE 0,00% 0,16%

MUELLAJE S.V.T.I. S.A. CHILE 0,00% 0,49%

MUELLAJE A.T.I. CHILE 0,00% 0,13%

MUELLAJE ISLUGA S.A CHILE 0,00%

SERVICIOS PORTUARIOS Y EXTRAPORTUARIOS BIO BIO LTDA. CHILE 0,01%

MUELLAJE DEL LOA S.A. CHILE 0,22%

MUELLAJE DEL MAIPO S.A. CHILE 0,12% 0,00%

CARGO PARK S.A. CHILE 1,62%

SAAM INTERNACIONAL S.A. CHILE 22,02% 0,34%

AGENCIAS UNIVERSALES S.A. CHILE 5,26%

AQUASAAM S.A. CHILE 0,00% 0,00%

TRANSPORTES FLUVIALES CORRAL S.A. CHILE 0,24%

Razón social y naturaleza jurídica Capital Objeto social Gerente Administración

Mem

oria

Anua

l

82

EMPRESAS INVERSIONISTA C.S.A.V.S.A.

S.A.A.M.S.A.

SAAM PUERTOS

S.A.

INMOBILIARIAMARITIMAPORTUARIA

INVERSIONESSAN MARCO

LTDA.

INMOBILIARIASAN MARCO

LTDA.

REENWOODINVESMENT

INC.

AGUNSAS.A

AEROSANAIRPORT

SERVICES S.A.

HABSBURGO

S.A.

ALARIAS.A.

I.T.I.S.A.

A.T.IS.A.

S.T.I.S.A.

S.V.T.I.S.A.

MISTIS.A.

SAAMINTER.

S.A.

TRANSB.AUSTRALBROOM

COSEMS.A.

TRAMARSAS.A.

SERV. MAR.PORTUARIOS

MARSUD

SAAM REMOLQUESSA DE C.VEMPRESAS EMISORAS

TRANSBORDADORA AUSTRAL BROOM S.A. CHILE 0,96%

SAAM EXTRAPORTUARIOS S.A. CHILE 0,24% 0,26%

SERVICIOS DE AVIACION LTDA. (SERVIAIR LTDA.) CHILE 0,00% 0,33%

INVERSIONES ALARIA S.A. PANAMA 1,61% 38,65%

INVERSIONES HABSBURGO S.A. PANAMA 0,13% 60,18%

SERVICIOS DE AVIACION S.A CHILE 0,20% 0,22%

SAAM REMOLCADORES S.A. DE C.V. MEXICO 0,21%

SAAM REMOLQUES MEXICO S.A. DE C.V. MEXICO 10,66%

SAAM CONTENEDORES S.A. CHILE 0,53% 0,00% 5,91%

RECURSOS PORTUARIOS S.A. DE C.V. MEXICO 0,11% 0,01%

SAAM GUATEMALA S.A. GUATEMALA 0,00% 0,98%

CONCESIONARIA SAAM COSTA RICA S.A. COSTA RICA 0,86% 0,60%

SAAM PUERTOS CHILE 16,88% 46,45%

PUERTO PANUL S.A. CHILE 0,00% 2,96%

SCL TERMINAL AEREO STGO S.A. CHILE 13,25%

MBJ AIRPORTS LIMITED JAMAICA

CPT EMPRESA MARITIMA S.A. CHILE 11,10%

TERMINAL DE PASAJEROS VALPARAISO S.A. CHILE 2,10%

INVERSIONES MARITIMAS UNIVERSALES S.A. (IMUSA) CHILE 16,48%

TERMINALES Y SERVICIOS DE CONTENEDORES S.A. CHILE 1,66%

AGENCIAS UNIVERSALES EUROPA S.A. EUROPA 2,28%

FLORIDA TERMINAL INTERNACIONAL EE.UU. 3,74%

INMOBILIARIA LA DIVISA S.A. CHILE 0,93%

RECURSOS PORTUARIOS Y ESTIBAS LTDA. CHILE 0,00%

PETROMAR S.A. CHILE 0,03%

PORTUARIA PATACHE S.A. CHILE 0,10%

MODAL TRADE S.A. CHILE 0,35%

TRANSUNIVERSAL ESTIBAS S.A. CHILE

AGUNSA S.A. PERU 0,58%

ELEQUIP S.A. COLOMBIA 4,25%

EQUIMAC S.A. COLOMBIA 1,52%

EQUIYARD S.A. COLOMBIA 0,84%

INVERSIONES MISTI S.A. PERU 0,06% 11,75%

ECUAESTIBAS S.A. ECUADOR 0,00% 11,67%

RILUC S.A URUGUAY 1,65% 0,09%

SAAM DO BRASIL LTDA. BRASIL 0,00% 5,24%

MARSUD LTDA. BRASIL 0,86%

KIOS S.A. URUGUAY 2,20%

GIRALDIR S.A. URUGUAY 0,01%

TUG BRASIL APOIO MARITIMO PORTUARIO S.A BRASIL 23,01%

REENWOOD INVESTMENT CO PANAMA 0,00%

TRAMARSA S.A. PERU 97,06%

AEROSAN PERU S.A. PERU 0,00%

CONSTRUCCIONES MODULARES S.A. PERU 1,31% 2,03%

NEGOCIACION MARITIMA PERUANA S.A PERU 0,00%

GERTIL S.A. URUGUAY 98,35% 5,27%

MARSUD ARMAZENS GERAIS LTDA. BRASIL 87,14%

TOLKEYEN PATAGONIA TURISMO S.A. ARGENTINA 13,56%

COMERCIAL E INVERSIONES COIRON S.A. ARGENTINA 0,51%

G STAR CAPITAL INC PANAMA 1,13%

INARPI S.A. ECUADOR 9,27% 0,20%

INVERSIONES MARITIMAS UNIVERSALES S.A. CHILE 2,58%

Razón social y naturaleza jurídica Capital Objeto social Gerente Administración

Mem

oria

Anua

l

83

EMPRESAS INVERSIONISTA C.S.A.V.S.A.

S.A.A.M.S.A.

SAAM PUERTOS

S.A.

INMOBILIARIAMARITIMAPORTUARIA

INVERSIONESSAN MARCO

LTDA.

INMOBILIARIASAN MARCO

LTDA.

REENWOODINVESMENT

INC.

AGUNSAS.A

AEROSANAIRPORT

SERVICES S.A.

HABSBURGO

S.A.

ALARIAS.A.

I.T.I.S.A.

A.T.IS.A.

S.T.I.S.A.

S.V.T.I.S.A.

MISTIS.A.

SAAMINTER.

S.A.

TRANSB.AUSTRALBROOM

COSEMS.A.

TRAMARSAS.A.

SERV. MAR.PORTUARIOS

MARSUD

SAAM REMOLQUESSA DE C.VEMPRESAS EMISORAS

TRANSBORDADORA AUSTRAL BROOM S.A. CHILE 0,96%

SAAM EXTRAPORTUARIOS S.A. CHILE 0,24% 0,26%

SERVICIOS DE AVIACION LTDA. (SERVIAIR LTDA.) CHILE 0,00% 0,33%

INVERSIONES ALARIA S.A. PANAMA 1,61% 38,65%

INVERSIONES HABSBURGO S.A. PANAMA 0,13% 60,18%

SERVICIOS DE AVIACION S.A CHILE 0,20% 0,22%

SAAM REMOLCADORES S.A. DE C.V. MEXICO 0,21%

SAAM REMOLQUES MEXICO S.A. DE C.V. MEXICO 10,66%

SAAM CONTENEDORES S.A. CHILE 0,53% 0,00% 5,91%

RECURSOS PORTUARIOS S.A. DE C.V. MEXICO 0,11% 0,01%

SAAM GUATEMALA S.A. GUATEMALA 0,00% 0,98%

CONCESIONARIA SAAM COSTA RICA S.A. COSTA RICA 0,86% 0,60%

SAAM PUERTOS CHILE 16,88% 46,45%

PUERTO PANUL S.A. CHILE 0,00% 2,96%

SCL TERMINAL AEREO STGO S.A. CHILE 13,25%

MBJ AIRPORTS LIMITED JAMAICA

CPT EMPRESA MARITIMA S.A. CHILE 11,10%

TERMINAL DE PASAJEROS VALPARAISO S.A. CHILE 2,10%

INVERSIONES MARITIMAS UNIVERSALES S.A. (IMUSA) CHILE 16,48%

TERMINALES Y SERVICIOS DE CONTENEDORES S.A. CHILE 1,66%

AGENCIAS UNIVERSALES EUROPA S.A. EUROPA 2,28%

FLORIDA TERMINAL INTERNACIONAL EE.UU. 3,74%

INMOBILIARIA LA DIVISA S.A. CHILE 0,93%

RECURSOS PORTUARIOS Y ESTIBAS LTDA. CHILE 0,00%

PETROMAR S.A. CHILE 0,03%

PORTUARIA PATACHE S.A. CHILE 0,10%

MODAL TRADE S.A. CHILE 0,35%

TRANSUNIVERSAL ESTIBAS S.A. CHILE

AGUNSA S.A. PERU 0,58%

ELEQUIP S.A. COLOMBIA 4,25%

EQUIMAC S.A. COLOMBIA 1,52%

EQUIYARD S.A. COLOMBIA 0,84%

INVERSIONES MISTI S.A. PERU 0,06% 11,75%

ECUAESTIBAS S.A. ECUADOR 0,00% 11,67%

RILUC S.A URUGUAY 1,65% 0,09%

SAAM DO BRASIL LTDA. BRASIL 0,00% 5,24%

MARSUD LTDA. BRASIL 0,86%

KIOS S.A. URUGUAY 2,20%

GIRALDIR S.A. URUGUAY 0,01%

TUG BRASIL APOIO MARITIMO PORTUARIO S.A BRASIL 23,01%

REENWOOD INVESTMENT CO PANAMA 0,00%

TRAMARSA S.A. PERU 97,06%

AEROSAN PERU S.A. PERU 0,00%

CONSTRUCCIONES MODULARES S.A. PERU 1,31% 2,03%

NEGOCIACION MARITIMA PERUANA S.A PERU 0,00%

GERTIL S.A. URUGUAY 98,35% 5,27%

MARSUD ARMAZENS GERAIS LTDA. BRASIL 87,14%

TOLKEYEN PATAGONIA TURISMO S.A. ARGENTINA 13,56%

COMERCIAL E INVERSIONES COIRON S.A. ARGENTINA 0,51%

G STAR CAPITAL INC PANAMA 1,13%

INARPI S.A. ECUADOR 9,27% 0,20%

INVERSIONES MARITIMAS UNIVERSALES S.A. CHILE 2,58%

Razón social y naturaleza jurídica Capital Objeto social Gerente Administración

Mem

oria

Anua

l

84

EMPRESAS INVERSIONISTASTOLLO

Co. S.A.CORVINACo. S.A.

CNPHOLDINGPANAMA

BRUNSWICKINVEST

BAHAMAS

CSAVSHIPHOLDING

PANAMA

CSAVSHIP S.A.PANAMA

GLOBE I HOLDING

SHIFFAHRTS

GLOBE I IHOLDING

SHIFFAHRTS

PICTONCo. S.A.

SEALION

Co. S.A.

KEMPE (BVI)

HOLDING LIMITED

KEMPEHOLDING LIMITED

INVERSIONES

CNP

SOUTHEMSHIPMANAGEMENT

PANAMA

SUDAMERICANAAUSTRAL

LTDA

CSAV INV.NAVIERASSA CHILE

CSAV HOLDING

EUROPA SL

TAMARIMPARTICIPA

COES

GLOBALCOMMODITYINVESTMENT

TAMARIMINTERNAC.URUGUAY

WELLINGTONHOLDING

GROUP S.A.

TORKSEYS.A.

CIA LIBRADE NAVEGACAO

BRASIL

CIA LIBRA DE NAVEGACION

URUGUAY

VOGT & MAGUIRE

SHIPBROKINGLTD. ( UK)

A.T.G.LLC

EE.UU.

SAAM FLORIDA

INC.

PUERTOPANUL

SERVICIOS PORTUARIOSRELONCAVI

COMERCIALINVERSIONESCOIRON S.A.

CARGOPACK

EMPRESAS EMISORAS

MAULE SHIPPING CO. S.A. PANAMA 0,00%

MALLECO SHIPPING CO. S.A. PANAMA 0,00%

LENNOX OCEAN SHIPPING CO.S.A. PANAMA 2,06%

RAHUE INVESTMENT CO. S.A. PANAMA 7,02%

WILLIAMS INVESTMENTS CO. S.A. PANAMA 3,18%

BRUNSWICK INVESTMENT CO. INC. BAHAMAS 8,90%

ODFJELL & VAPORES (O&V) LTD. BERMUDAS 0,01%

CSAV SUDAMERICANA DE VAPORES S.A. PANAMA 5,31%

CNP HOLDINGS S.A. PANAMA -26,51%

NORGISTICS OPERADOR MULTIMODAL LTDA. BRASIL -27,83% -0,02% -0,01%

SHIPHOLDING S.A. PANAMA -0,45%

TOLLO SHIPPING CO. S.A. PANAMA 0,01%

INVERSIONES PLAN FUTURO S.A. PANAMA 0,01%

INVERSIONES NUEVO TIEMPO S.A. PANAMA 0,00%

PACIFIC WINNER SHIPPING CO. S.A. ISLAS MARSHALL 0,11%

LONE STAR SHIPPING CO. S.A. ISLAS MARSHALL -0,03%

PICTON MARITIME CO.S.A. PANAMA 6,39%

SEA LION SHIPPING CO.S.A. PANAMA 3,84%

LANCO INVESTMENT CO. S.A. PANAMA 0,21%

BUREO SHIPPING CO PANAMA -1,47%

GLOBAL COMMODITY INVESTMENT INC. PANAMA -0,01%

SOUTH TRADE SHIPPING CO MARSHALL ISLAND 57,14%

EUROATLANTIC CONTAINER LINE S.A. CHILE 62,52% 0,16%

INVERSIONES CNP S.A. PERU 1,76%

CONSORCIO NAVIERO PERUANO S.A. PERU 10,21%

CSAV INVERSIONES NAVIERAS S.A. ( CINSA ) CHILE 0,00%

TRANSPORTES SUDAMERICANA AUSTRAL CHILE -48,33%

SUDAMERICANA AGENCIAS AEREAS Y MARITIMAS SAAM CHILE 6,02%

CSAV GROUP AGENCIES ( UK ) LTDA. 0,16% 96,27%

DRY BULK HANDY HOLDING INC. MONACO 0,86%

FIVE CONTINENTS NAVIGATION S. A. PANAMA -0,03%

PACIFIC RIDER SHIPPING CO PANAMA 0,75%

KEMPE CO B.V.I PANAMA 6,29%

AGENCIAS GROUP CSAV S.A. MEXICO 0,29% 20,94%

CSAV GROUP AGENCIES BRAZIL LTDA. BRASIL -25,98%

KEMPE HOLDING LIMITED PANAMA 3,72%

CHOAPA SHIPPING LTD. MARSHALL ISLANDS -7,08%

LIMARI SHIPPING LTD. MARSHALL ISLANDS 71,81%

CHOLGUAN SHIPPING LTD. MARSHALL ISLANDS -4,57%

PALENA SHIPPING LTD MARSHALL ISLANDS 25,94%

LONGAVI SHIPPING LTD MARSHALL ISLANDS 34,01%

PUELO SHIPPING LTD MARSHALL ISLANDS 34,00%

PAINE SHIPPING LTD MARSHALL ISLANDS 40,07%

CHACABUCO SHIPPING LTD MARSHALL ISLANDS 5,82%

CSAV GROUP AGENCIES GMBH 5,96%

CSAV GROUP SHIPING CO CHINA 0,28%

CSAV ARGENTINA S.A. 9,350% 12,73%

GLOBE I HOLDING SHIFFAHRTS ALEMANIA 75,07%

GLOBE I I HOLDING SHIFFAHRTS ALEMANIA 28,60%

CSBC HULL 896 ISLA DE MAN -1,83%

CSBC HULL 898 ISLA DE MAN -1,83%

CSBC HULL 900 ISLA DE MAN 0,00%

Razón social y naturaleza jurídica Capital Objeto social Gerente Administración

Mem

oria

Anua

l

85

EMPRESAS INVERSIONISTASTOLLO

Co. S.A.CORVINACo. S.A.

CNPHOLDINGPANAMA

BRUNSWICKINVEST

BAHAMAS

CSAVSHIPHOLDING

PANAMA

CSAVSHIP S.A.PANAMA

GLOBE I HOLDING

SHIFFAHRTS

GLOBE I IHOLDING

SHIFFAHRTS

PICTONCo. S.A.

SEALION

Co. S.A.

KEMPE (BVI)

HOLDING LIMITED

KEMPEHOLDING LIMITED

INVERSIONES

CNP

SOUTHEMSHIPMANAGEMENT

PANAMA

SUDAMERICANAAUSTRAL

LTDA

CSAV INV.NAVIERASSA CHILE

CSAV HOLDING

EUROPA SL

TAMARIMPARTICIPA

COES

GLOBALCOMMODITYINVESTMENT

TAMARIMINTERNAC.URUGUAY

WELLINGTONHOLDING

GROUP S.A.

TORKSEYS.A.

CIA LIBRADE NAVEGACAO

BRASIL

CIA LIBRA DE NAVEGACION

URUGUAY

VOGT & MAGUIRE

SHIPBROKINGLTD. ( UK)

A.T.G.LLC

EE.UU.

SAAM FLORIDA

INC.

PUERTOPANUL

SERVICIOS PORTUARIOSRELONCAVI

COMERCIALINVERSIONESCOIRON S.A.

CARGOPACK

EMPRESAS EMISORAS

MAULE SHIPPING CO. S.A. PANAMA 0,00%

MALLECO SHIPPING CO. S.A. PANAMA 0,00%

LENNOX OCEAN SHIPPING CO.S.A. PANAMA 2,06%

RAHUE INVESTMENT CO. S.A. PANAMA 7,02%

WILLIAMS INVESTMENTS CO. S.A. PANAMA 3,18%

BRUNSWICK INVESTMENT CO. INC. BAHAMAS 8,90%

ODFJELL & VAPORES (O&V) LTD. BERMUDAS 0,01%

CSAV SUDAMERICANA DE VAPORES S.A. PANAMA 5,31%

CNP HOLDINGS S.A. PANAMA -26,51%

NORGISTICS OPERADOR MULTIMODAL LTDA. BRASIL -27,83% -0,02% -0,01%

SHIPHOLDING S.A. PANAMA -0,45%

TOLLO SHIPPING CO. S.A. PANAMA 0,01%

INVERSIONES PLAN FUTURO S.A. PANAMA 0,01%

INVERSIONES NUEVO TIEMPO S.A. PANAMA 0,00%

PACIFIC WINNER SHIPPING CO. S.A. ISLAS MARSHALL 0,11%

LONE STAR SHIPPING CO. S.A. ISLAS MARSHALL -0,03%

PICTON MARITIME CO.S.A. PANAMA 6,39%

SEA LION SHIPPING CO.S.A. PANAMA 3,84%

LANCO INVESTMENT CO. S.A. PANAMA 0,21%

BUREO SHIPPING CO PANAMA -1,47%

GLOBAL COMMODITY INVESTMENT INC. PANAMA -0,01%

SOUTH TRADE SHIPPING CO MARSHALL ISLAND 57,14%

EUROATLANTIC CONTAINER LINE S.A. CHILE 62,52% 0,16%

INVERSIONES CNP S.A. PERU 1,76%

CONSORCIO NAVIERO PERUANO S.A. PERU 10,21%

CSAV INVERSIONES NAVIERAS S.A. ( CINSA ) CHILE 0,00%

TRANSPORTES SUDAMERICANA AUSTRAL CHILE -48,33%

SUDAMERICANA AGENCIAS AEREAS Y MARITIMAS SAAM CHILE 6,02%

CSAV GROUP AGENCIES ( UK ) LTDA. 0,16% 96,27%

DRY BULK HANDY HOLDING INC. MONACO 0,86%

FIVE CONTINENTS NAVIGATION S. A. PANAMA -0,03%

PACIFIC RIDER SHIPPING CO PANAMA 0,75%

KEMPE CO B.V.I PANAMA 6,29%

AGENCIAS GROUP CSAV S.A. MEXICO 0,29% 20,94%

CSAV GROUP AGENCIES BRAZIL LTDA. BRASIL -25,98%

KEMPE HOLDING LIMITED PANAMA 3,72%

CHOAPA SHIPPING LTD. MARSHALL ISLANDS -7,08%

LIMARI SHIPPING LTD. MARSHALL ISLANDS 71,81%

CHOLGUAN SHIPPING LTD. MARSHALL ISLANDS -4,57%

PALENA SHIPPING LTD MARSHALL ISLANDS 25,94%

LONGAVI SHIPPING LTD MARSHALL ISLANDS 34,01%

PUELO SHIPPING LTD MARSHALL ISLANDS 34,00%

PAINE SHIPPING LTD MARSHALL ISLANDS 40,07%

CHACABUCO SHIPPING LTD MARSHALL ISLANDS 5,82%

CSAV GROUP AGENCIES GMBH 5,96%

CSAV GROUP SHIPING CO CHINA 0,28%

CSAV ARGENTINA S.A. 9,350% 12,73%

GLOBE I HOLDING SHIFFAHRTS ALEMANIA 75,07%

GLOBE I I HOLDING SHIFFAHRTS ALEMANIA 28,60%

CSBC HULL 896 ISLA DE MAN -1,83%

CSBC HULL 898 ISLA DE MAN -1,83%

CSBC HULL 900 ISLA DE MAN 0,00%

Razón social y naturaleza jurídica Capital Objeto social Gerente Administración

Mem

oria

Anua

l

86

EMPRESAS INVERSIONISTASTOLLO

Co. S.A.CORVINACo. S.A.

CNPHOLDINGPANAMA

BRUNSWICKINVEST

BAHAMAS

CSAVSHIPHOLDING

PANAMA

CSAVSHIP S.A.PANAMA

GLOBE I HOLDING

SHIFFAHRTS

GLOBE I IHOLDING

SHIFFAHRTS

PICTONCo. S.A.

SEALION

Co. S.A.

KEMPE (BVI)

HOLDING LIMITED

KEMPEHOLDING LIMITED

INVERSIONES

CNP

SOUTHEMSHIPMANAGEMENT

PANAMA

SUDAMERICANAAUSTRAL

LTDA

CSAV INV.NAVIERASSA CHILE

CSAV HOLDING

EUROPA SL

TAMARIMPARTICIPACOES

GLOBALCOMMODITYINVESTMENT

TAMARIMINTERNAC.URUGUAY

WELLINGTONHOLDING

GROUP S.A.

TORKSEYS.A.

CIA LIBRADE NAVEGACAO

BRASIL

CIA LIBRA DE NAVEGACION

URUGUAY

VOGT & MAGUIRE

SHIPBROKINGLTD. ( UK)

A.T.G.LLC

EE.UU.

SAAM FLORIDA

INC.

PUERTOPANUL

SERVICIOS PORTUARIOSRELONCAVI

COMERCIALINVERSIONESCOIRON S.A.

CARGOPACK

EMPRESAS EMISORAS

CIA. NAVIERA RIO BLANCO S.A. CHILE -106,00%

CORVINA SHIPPING CO. S.A. PANAMA 0,00%

MS AMAZONIA ALEMANIA 1,25%

MS ADDA ALEMANIA 7,73%

MS ARIZONA ALEMANIA -0,14%

MS ARIBA ALEMANIA 6,33%

MS ANGUILA ALEMANIA 7,04%

MS ALENA ALEMANIA 40,12%

CSAV SHIP S.A PANAMA 0,02%

HUL794 MS FELICIA PANAMA 0,00%

HUL796 MS FORTUNA PANAMA 0,00%

HUL798 MS FEODORA PANAMA 0,00%

HUL800 MS FRANCISCA PANAMA 0,00%

WELLINGTON HOLDING GROUP ISLAS VIRGENES -17,01%

COMPAÑÍA DE NAVEGACION URUGUAY -42,54%

TAMARIM INTERNACIONAL URUGUAY -48,42%

COMPAÑÍA LIBRA DE NAVEGACAO BRASIL 28,43%

TAMARIM PARTICIPACOES LTDA BRASIL 0,00%

VOGTH MAGUIRE SHIPPING INGLATERRA 0,41%

CSAV GROUP (INDIA) PRIVATE LTD. INDIA 0,00% 1,46%

MARITIME TRADING PANAMA 0,22%

MARITIMA SHIPING TRADING INTERNATIONAL INC MARSHALL ISLANDS 0,08%

SOUTHERN SHIPMANAGEMENT CO. S.A. PANAMA 0,18%

SOUTHERN SHIPMANAGEMENT CO. S.A. CHILE -18,01% -18,70%

NORASIA CONTAINERS LINE LTD MALTA -203,73%

CSAV GROUP LTDA HONG KONG -0,05%

NORGISTIC (CHINA) LTD CHINA 0,11%

CSAV GROUP AGENCIES LTD HONG KONG 7,78%

TORSKEY S.A URUGUAY 1,53%

CSAV AGENCY LTD CANADA 0,64%

CSAV GROUP AGENCY INDIA 2,80%

CSAV GROUP AGENCY KOREA -4,38%

CSAV GROUP I ITALIA 1,020% 4,17%

CSAV AGENCIA MARITIMA S.L ESPAÑA 6,17%

CSAV AGENCY LLC USA 1,39%

CSAV GROUP AGENCIES BELGUIM N.V 6,37%

CSAV AGENCY NETHERLANDS B.V HOLANDA 15,44%

FLORIDA INTERNACIONAL TERMINAL LLC USA 61,82%

SERVICIOS PANUL LTDA. CHILE 0,00%

REENWOOD INVESTMENT CO PANAMA 10,35%

ATLANTIS MARINE S.A. CHILE 64,55%

INMOBILIARIA BOSFORO S.A. CHILE 5,58%

CSAC AGENCY MA MALASIA 0,14%

CSAV HOLDING S.L ESPAÑA 79,35%

SERVICIO PROCESAMIENTO NAVIERO URUGUAY 1,53% 60,17%

CSAV GRUP AGENCIES SOUTH AFRICA LTD S.A. FRICA 0,61%

CSAV GRUP AGENCIES COSTA RICA COSTA RICA 0,42%

CSAV GRUP AGENCIES INC. PUERTO RICO -0,28% -0,81%

CSAV GRUP AGENCIES S.A.S FRANCE 2,32%

CSAV DENIZCILIK ACENTASI A S TURKIA 3,50%

CSAV GROUP AGENCY LTDA COLOMBIA 1,80%

CSAV GRUP AGENCIES S.A. URUGUAY 1,48%

Razón social y naturaleza jurídica Capital Objeto social Gerente Administración

Mem

oria

Anua

l

87

EMPRESAS INVERSIONISTASTOLLO

Co. S.A.CORVINACo. S.A.

CNPHOLDINGPANAMA

BRUNSWICKINVEST

BAHAMAS

CSAVSHIPHOLDING

PANAMA

CSAVSHIP S.A.PANAMA

GLOBE I HOLDING

SHIFFAHRTS

GLOBE I IHOLDING

SHIFFAHRTS

PICTONCo. S.A.

SEALION

Co. S.A.

KEMPE (BVI)

HOLDING LIMITED

KEMPEHOLDING LIMITED

INVERSIONES

CNP

SOUTHEMSHIPMANAGEMENT

PANAMA

SUDAMERICANAAUSTRAL

LTDA

CSAV INV.NAVIERASSA CHILE

CSAV HOLDING

EUROPA SL

TAMARIMPARTICIPACOES

GLOBALCOMMODITYINVESTMENT

TAMARIMINTERNAC.URUGUAY

WELLINGTONHOLDING

GROUP S.A.

TORKSEYS.A.

CIA LIBRADE NAVEGACAO

BRASIL

CIA LIBRA DE NAVEGACION

URUGUAY

VOGT & MAGUIRE

SHIPBROKINGLTD. ( UK)

A.T.G.LLC

EE.UU.

SAAM FLORIDA

INC.

PUERTOPANUL

SERVICIOS PORTUARIOSRELONCAVI

COMERCIALINVERSIONESCOIRON S.A.

CARGOPACK

EMPRESAS EMISORAS

CIA. NAVIERA RIO BLANCO S.A. CHILE -106,00%

CORVINA SHIPPING CO. S.A. PANAMA 0,00%

MS AMAZONIA ALEMANIA 1,25%

MS ADDA ALEMANIA 7,73%

MS ARIZONA ALEMANIA -0,14%

MS ARIBA ALEMANIA 6,33%

MS ANGUILA ALEMANIA 7,04%

MS ALENA ALEMANIA 40,12%

CSAV SHIP S.A PANAMA 0,02%

HUL794 MS FELICIA PANAMA 0,00%

HUL796 MS FORTUNA PANAMA 0,00%

HUL798 MS FEODORA PANAMA 0,00%

HUL800 MS FRANCISCA PANAMA 0,00%

WELLINGTON HOLDING GROUP ISLAS VIRGENES -17,01%

COMPAÑÍA DE NAVEGACION URUGUAY -42,54%

TAMARIM INTERNACIONAL URUGUAY -48,42%

COMPAÑÍA LIBRA DE NAVEGACAO BRASIL 28,43%

TAMARIM PARTICIPACOES LTDA BRASIL 0,00%

VOGTH MAGUIRE SHIPPING INGLATERRA 0,41%

CSAV GROUP (INDIA) PRIVATE LTD. INDIA 0,00% 1,46%

MARITIME TRADING PANAMA 0,22%

MARITIMA SHIPING TRADING INTERNATIONAL INC MARSHALL ISLANDS 0,08%

SOUTHERN SHIPMANAGEMENT CO. S.A. PANAMA 0,18%

SOUTHERN SHIPMANAGEMENT CO. S.A. CHILE -18,01% -18,70%

NORASIA CONTAINERS LINE LTD MALTA -203,73%

CSAV GROUP LTDA HONG KONG -0,05%

NORGISTIC (CHINA) LTD CHINA 0,11%

CSAV GROUP AGENCIES LTD HONG KONG 7,78%

TORSKEY S.A URUGUAY 1,53%

CSAV AGENCY LTD CANADA 0,64%

CSAV GROUP AGENCY INDIA 2,80%

CSAV GROUP AGENCY KOREA -4,38%

CSAV GROUP I ITALIA 1,020% 4,17%

CSAV AGENCIA MARITIMA S.L ESPAÑA 6,17%

CSAV AGENCY LLC USA 1,39%

CSAV GROUP AGENCIES BELGUIM N.V 6,37%

CSAV AGENCY NETHERLANDS B.V HOLANDA 15,44%

FLORIDA INTERNACIONAL TERMINAL LLC USA 61,82%

SERVICIOS PANUL LTDA. CHILE 0,00%

REENWOOD INVESTMENT CO PANAMA 10,35%

ATLANTIS MARINE S.A. CHILE 64,55%

INMOBILIARIA BOSFORO S.A. CHILE 5,58%

CSAC AGENCY MA MALASIA 0,14%

CSAV HOLDING S.L ESPAÑA 79,35%

SERVICIO PROCESAMIENTO NAVIERO URUGUAY 1,53% 60,17%

CSAV GRUP AGENCIES SOUTH AFRICA LTD S.A. FRICA 0,61%

CSAV GRUP AGENCIES COSTA RICA COSTA RICA 0,42%

CSAV GRUP AGENCIES INC. PUERTO RICO -0,28% -0,81%

CSAV GRUP AGENCIES S.A.S FRANCE 2,32%

CSAV DENIZCILIK ACENTASI A S TURKIA 3,50%

CSAV GROUP AGENCY LTDA COLOMBIA 1,80%

CSAV GRUP AGENCIES S.A. URUGUAY 1,48%

Razón social y naturaleza jurídica Capital Objeto social Gerente Administración

Mem

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88

Mem

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Estados Financieros Consolidados

Al 31 de Diciembre de 2008

Con excepción de los Estados Financieros y sus correspondientes notas, la demás información contenida en la presente Memoria no ha sido auditada.

2008

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90

BALANCES GENERALES CONSOLIDADOS

Al 31 de Diciembre de ACTIVOS 2008 2007 MUS$ MUS$ACTIVO CIRCULANTE Disponible 59.361 65.797Depósitos a plazo 120.168 456.606Valores negociables (neto) 43 13.763Deudores por venta (neto) 152.998 199.255Documentos por cobrar (neto) 7.545 8.390Deudores varios (neto) 75.092 48.855Documentos y cuentas por cobrar a empresas relacionadas 12.429 6.256Existencias (neto) 14.472 10.667Impuestos por recuperar 39.607 15.561Gastos pagados por anticipado 169.341 239.938Impuestos diferidos 11.075 9.114Otros activos circulantes 144.210 80.388Total Activos Circulantes 806.341 1.154.590 Terrenos 44.153 46.846Construcciones y obras de infraestructura 91.953 85.941Maquinarias y equipos 362.485 282.629Otros activos fijos 339.988 203.559Depreciación (223.966) (202.419)Total Activos Fijos 614.613 416.556 Inversiones en empresas relacionadas 232.850 219.089Inversiones en otras sociedades 23.364 17.914Menor valor de inversiones 42.506 12.354Mayor valor de inversiones (1.684) (2.270)Deudores a largo plazo 20.769 37.543Documentos y cuentas por cobrar a empresas relacionadas largo plazo 8.427 5.330Intangibles 89.952 89.532Amortización (48.616) (44.717)Otros 73.821 45.462Total Otros Activos 441.389 380.237

TOTAL ACTIVOS 1.862.343 1.951.383

Las notas explicativas adjuntas Nºs 1 al 34 forman parte integral de estos estados financieros

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91

PASIVO Y PATRIMONIO Al 31 de Diciembre de 2008 2007 MUS$ MUS$PASIVO CIRCULANTE Obligaciones con bancos e instituciones financieras a corto plazo 771 2.722Obligaciones con bancos e instituciones financieras a largo plazo – porción corto plazo 12.983 12.024Obligaciones con el público – porción corto plazo (bonos) 5.730 1.213Dividendos por pagar 2.208 485Cuentas por pagar 349.445 388.940Documentos por pagar 596 1.546Acreedores varios 16.429 20.315Documentos y cuentas por pagar a empresas relacionadas 9.854 17.065Provisiones 47.674 61.143Retenciones 6.776 5.570Impuesto a la renta 8.229 8.160Ingresos percibidos por adelantado 115.454 147.835Otros pasivos circulantes 13.691 7.546Total Pasivos Circulantes 589.840 674.564 PASIVO A LARGO PLAZO Obligaciones con bancos e instituciones financieras 341.317 262.030Obligaciones con el público largo plazo (bonos) 61.033 77.007Acreedores varios largo plazo 421 404Documentos y cuentas por pagar empresas relacionadas largo plazo 169 385Provisiones largo plazo 8.520 23.517Impuestos diferidos a largo plazo 3.021 4.293Otros pasivos a largo plazo 14.630 16.019Total Pasivos a Largo Plazo 429.111 383.655 Interés Minoritario 19.087 13.323PATRIMONIO Capital pagado 206.559 170.000Otras reservas 16.430 35.025Utilidades retenidas 601.316 674.816Reservas futuros dividendos 28.347 28.347Utilidades acumuladas 611.586 529.607Utilidad (pérdida) del ejercicio (38.617) 116.862Total Patrimonio 824.305 879.841

TOTAL PASIVOS 1.862.343 1.951.383

Las notas explicativas adjuntas Nºs 1 al 34 forman parte integral de estos estados financieros

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ESTADOS DE RESULTADOS CONSOLIDADOS

Por los años terminados al 31 de Diciembre de 2008 2007 MUS$ MUS$

Ingresos de explotación 4.886.841 4.150.992Costos de explotación (4.688.553) (3.786.479)Margen de explotación 198.288 364.513Gastos de administración y ventas (331.799) (310.383)Resultado de explotación (133.511) 54.130 Ingresos financieros 20.646 32.148Utilidad inversiones empresas relacionadas 45.133 47.076Otros ingresos fuera de la explotación 132.234 43.647Pérdida por inversión en empresas relacionadas (1.044) (2.391)Amortización menor valor de inversiones (2.604) (1.016)Gastos financieros (42.525) (38.024)Otros egresos fuera de la explotación (8.043) (9.845)Corrección monetaria 64 146Diferencias de cambio (22.341) 28.112 Resultado fuera de explotación 121.520 99.853 Resultado antes del impuesto a la renta e ítems extraordinarios (11.991) 153.983Impuesto a la renta (18.344) (32.275)Utilidad (pérdida) antes de interés minoritario (30.335) 121.708Interés minoritario (8.868) (5.432)Utilidad (pérdida) líquida (39.203) 116.276Amortización mayor valor de inversiones 586 586

Utilidad (Pérdida) del Ejercicio (38.617) 116.862

Las notas explicativas adjuntas Nºs 1 al 34 forman parte integral de estos estados financieros

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ESTADOS CONSOLIDADOS DE FLUJOS DE EFECTIVO ( Indirecto)

Por los años terminados al 31 de Diciembre de 2008 2007FLUJO NETO ORIGINADO POR ACTIVIDADES DE LA OPERACION MUS$ MUS$ Utilidad (Pérdida) del ejercicio (38.617) 116.862Resultado en venta de activos (4.992) (22.584)(Utilidad) Pérdida en ventas de activos fijos (748) (20.232)Utilidad en venta de inversiones (2.352)(Utilidad) Pérdida en ventas de otros activos (4.244) Cargos (Abonos) a resultado que no representan flujo de efectivo: Depreciación del ejercicio 33.556 35.364Amortización de intangibles 3.876 3.917Castigos y provisiones 416 1.373Utilidad devengada en inversiones en empresas relacionadas (45.133) (47.076)Pérdida devengada en inversiones en empresas relacionadas 1.044 2.391Amortización Menor Valor de Inversiones 2.604 1.016Amortización Mayor Valor de Inversiones (586) (586)Corrección monetaria neta (64) (146)Diferencia de cambio neto 22.341 (28.112)Otros abonos a resultado que no representan flujo de efectivo (5.312) (10.856)Otros cargos a resultado que no representan flujo de efectivo 13.643 20.306 Variación de activos, que afectan al flujo de efectivo: Deudores por ventas 47.304 (7.166)Existencias (3.805) 2.314Otros activos (116.307) (131.904) Variación de pasivos, que afectan al flujo de efectivo: Cuentas por pagar relacionadas con el resultado de la explotación (105.916) 81.044Intereses por pagar (1.666) (1.330)Impuesto a la renta por pagar (neto) (12.494) 33.930Otras cuentas por pagar relacionadas con el resultado fuera de explotación 12.312 (100)I.V.A. y otros similares por pagar (neto) (3.159) 7.369Utilidad (Pérdida) del interés minoritario 8.868 5.432Flujo neto originado por actividades de operación (192.087) 61.458 FLUJO ORIGINADO POR ACTIVIDADES DE FINANCIAMIENTO Colocación de acciones de pago 37.233 365Obtención de préstamos 35.790 13.307Obtención de otros préstamos de empresas relacionadas 279 113Otras fuentes de financiamiento 4.747 414Pago de dividendos (44.442) (6.896)Repartos de capital (111) Pago de préstamos (13.573) (11.323)Pago de préstamos documentados de empresas relacionadas (160) (4.623)Pago de gastos por emisión y colocación de acciones (45) Otros desembolsos por financiamiento (655) (225)Flujo neto originado por actividades de financiamiento 19.174 (8.979)

Las notas explicativas adjuntas Nºs 1 al 34 forman parte integral de estos estados financieros

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94

ESTADOS CONSOLIDADOS DE FLUJOS DE EFECTIVO (Indirecto) Por los años terminados al 31 de Diciembre de 2008 2007 MUS$ MUS$ FLUJO ORIGINADO POR ACTIVIDADES DE INVERSION Ventas de activo fijo 3.749 36.370Ventas de inversiones permanentes 8.169Venta de otras inversiones 118 Otros ingresos de inversión 9.542 4.429Incorporación de activos fijos (216.984) (149.752)Inversiones permanentes (25.419) (6.806)Otros desembolsos de inversión (839) (480)Flujo neto originado por actividades de inversión (229.833) (108.070) Flujo neto total del período (402.746) (55.591)Efecto de la inflación sobre el efectivo y efectivo equivalente (967) 75Variación neta del efectivo y efectivo equivalente (403.713) (55.516)Saldo inicial de efectivo y efectivo equivalente 586.893 641.373Saldo final de efectivo y efectivo equivalente 183.180 585.857

Las notas explicativas adjuntas Nºs 1 al 34 forman parte integral de estos estados financieros

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95

NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS(En miles de dólares estadounidenses)Por los años terminados al 31 de Diciembre de 2008 y 2007

1.- Inscripción en el registro de Valores

La Compañía matriz, Rut 90.160.000-7, es una sociedad anónima abierta, cuyo capital autorizado, suscrito y pagado asciende a MUS$ 206.559, representado por 769.518.252 acciones sin valor nominal distribuidas entre 3.435 accionistas. La Compañía matriz está inscrita en el Registro de Valores bajo el número 76 y se encuentra sujeta a la fiscalización de la Superintendencia de Valores y Seguros. La filial Sudamericana, Agencias Aéreas y Marítimas S.A. incluye en sus estados financieros consolidados a Iquique Terminal Internacional S.A. inscrita en el Registro de Valores bajo el número 714.

2. Criterios Contables Aplicados

a) Período contable

Los presentes estados financieros consolidados cubren el período de doce meses comprendido entre el 1 de Enero y el 31 de Diciembre de 2008 y se presentan comparados con igual período del año 2007.

b) Bases de preparación

Los presentes estados financieros consolidados han sido preparados de acuerdo con principios de contabilidad generalmente aceptados en Chile y normas impartidas por la Superintendencia de Valores y Seguros, primando estas últimas en caso de existir discrepancias.

De acuerdo con las instrucciones descritas en el Oficio Circular No. 427, emitido por la Superintendencia de Valores y Seguros (SVS) el 28 de diciembre de 2007, en relación al proceso de adopción de Normas Internacionales de Contabilidad y Normas Internacionales de Información Financiera (IFRS de acuerdo con su sigla en inglés), el cual complementa las instrucciones impartidas a través del Oficio Circular No 384 del 6 de febrero de 2007, a contar del 1 de enero de 2009, Compañía Sud Americana de Vapores y Filiales deberá emitir sus estados financieros de acuerdo con Normas Internacionales de Información Financiera emitidas por el Internacional Accounting Standard Board (IASB). Los efectos preliminares de este cambio en los estados financieros de la Compañía han sido cuantificados y notificados a la SVS de acuerdo con las instrucciones del Oficio Circular No. 457 de fecha 20 de junio de 2008.

c) Bases de presentación

Para efectos comparativos, se han efectuado reclasificaciones a los estados financieros de Diciembre de 2007.

d) Bases de consolidación

Los estados financieros consolidados incluyen los activos, pasivos, resultados y flujos de efectivo de la Sociedad matriz y sus filiales, eliminándose las transacciones significativas efectuadas entre empresas consolidadas. Además, se reconoce la partici-pación de los inversionistas minoritarios, presentada como Interés Minoritario.

e) Corrección monetaria

A contar del 01 de enero de 1984, la Compañía matriz fue autorizada para llevar su contabilidad en dólares estadounidenses, por lo que no se aplican las normas de corrección monetaria.

Los estados financieros de algunas filiales nacionales que llevan su contabilidad en pesos chilenos, están sujetos a las normas de corrección monetaria, por lo que estos se ajustaron en un 8,9 % en 2008 y en un 7,4 % en el período anterior.

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f) Bases de conversión

Las operaciones realizadas en moneda distinta del dólar son controladas en su moneda de origen y expresadas en dólares es-tadounidenses al tipo de cambio vigente a la fecha de la respectiva transacción. Al cierre de los estados financieros, los saldos derivados de estas transacciones son expresados en dólares estadounidenses según el tipo de cambio de cada moneda vigente a esa fecha, y las diferencias en los tipos de cambio generadas entre ambas fechas son registradas en resultados con cargo o abono a la cuenta diferencias de cambio, con excepción de las cuentas de activo fijo, patrimonio y resultados, que son valorizadas en dólares de acuerdo al tipo de cambio de cada moneda vigente a la fecha de cada transacción.

A contar del 1 de enero del 2007 la filial Sudamericana Agencias Aéreas y Marítimas S.A. (SAAM) fue autorizada para llevar su contabilidad en dólares estadounidenses, por lo que no aplican las normas de corrección monetaria.

Las filiales extranjeras directas presentan sus estados financieros en dólares estadounidenses, a excepción de Compañía Sud Americana de Vapores GmbH República Alemana que los presenta en euros, los cuales son reexpresados a dólares, de acuerdo al tipo de cambio del euro vigente al cierre de los estados financieros, el que alcanzó a EUR 0,7081 por dólar estadounidense al 31 de Diciembre de 2008 (EUR 0,6798 en 2007). Los estados financieros de filiales extranjeras indirectas que llevan su contabilidad en una moneda distinta al dólar, son reex-presados en dólares estadounidenses al tipo de cambio de cierre.

g) Valores negociables y depósitos a plazo

Los depósitos a plazo se presentan a su valor de inversión más intereses devengados.

Los depósitos entregados en garantía se encuentran clasificados en el rubro Otros activos circulantes.

Las inversiones en bonos se contabilizan al menor valor entre la cotización de mercado y el costo histórico de la inversión, las porciones del largo plazo de estas inversiones se presentan en Otros activos (Nota 13).

h) Existencias

Las existencias se encuentran valorizadas al costo de adquisición y, los valores resultantes, no exceden al de realización.

i) Estimación de deudores incobrables

Se mantienen constituidas provisiones por cuentas por cobrar eventualmente incobrables, determinadas en base a la antigüedad de éstas y una evaluación de los casos.

j) Activos fijos

Los activos fijos se presentan valorizados a su costo de adquisición. Al 31 de Diciembre de 2008, la Sociedad y sus Filiales estiman que no existe pérdida por deterioro potencial de sus inversiones en activo fijo, en consideración a lo establecido en el Boletín Técnico No. 33, del Colegio de Contadores de Chile A.G., que signifique un resultado distinto al obtenido en el análisis realizado al 31 de Diciembre de 2007.

Los bienes adquiridos bajo la modalidad de leasing financiero son registrados en el activo fijo al valor presente del contrato.

k) Depreciación activo fijo

Esta ha sido calculada a base del método lineal y de acuerdo a la vida útil estimada de los bienes.

l) Intangibles

Corresponden principalmente a derechos de tráficos y concesiones portuarias valorizados al costo de adquisición que son amor-tizados en el período de vigencia y/o en el período de recupero de la inversión de tales derechos y concesiones (Nota 12).

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La Sociedad y sus Filiales al 31 de Diciembre de 2008, estiman que no existe indicio alguno de deterioro potencial, en consi-deración a lo establecido en el Boletín Técnico No. 55 del Colegio de Contadores de Chile A.G., que signifique un resultado distinto al obtenido en el análisis realizado al 31 de Diciembre de 2007.

m) Inversiones empresas relacionadas

Las inversiones en empresas relacionadas, tanto chilenas como extranjeras que tienen el carácter de permanentes, se valorizan de acuerdo al método del Valor Patrimonial Proporcional para aquellas inversiones adquiridas con anterioridad al 1 de enero de 2004, y de acuerdo al método Valor Patrimonial para las adquiridas con posterioridad a esta fecha, según las normas establecidas en los Boletines Técnicos No. 64 y 72 del Colegio de Contadores de Chile A.G. Las inversiones en filiales nacionales, que llevan su contabilidad en pesos chilenos son controladas en dicha moneda y expresadas en dólares estadounidenses al cierre del período y las diferencias de valorización, no provenientes de resultados, se ajustan a la cuenta Otras Reservas.

Los resultados no realizados entre partes relacionadas son eliminados y se reconocen en resultados en la medida que se rea-licen.

Las inversiones en empresas que están en período de desarrollo, se registran por el método del valor patrimonial proporcional, reconociéndose el déficit acumulado directamente en el patrimonio.

Al 31 de Diciembre de 2008, la Sociedad y sus Filiales estiman que no existe indicio alguno de deterioro potencial de sus inversiones, en consideración a lo establecido en el Boletín Técnico No. 72 del Colegio de Contadores de Chile A.G., que signifique un resultado distinto al obtenido en el análisis realizado al 31 de Diciembre de 2007.

n) Mayor y menor valor de inversiones

Los Mayores y Menores valores resultantes de éstas son controlados en la misma moneda de la inversión y son amortizados con abono o cargo a resultado considerando el período de recupero de la inversión (entre 10 y 20 años).

Al 31 de Diciembre de 2008, la Sociedad y sus Filiales estiman que no existe indicio alguno de deterioro potencial, en consi-deración a lo establecido en el Boletín Técnico No. 72 del Colegio de Contadores de Chile A.G., que signifique un resultado distinto al obtenido en el análisis realizado al 31 de Diciembre de 2007.

o) Operaciones con pacto de retroventa/retrocompra

Los instrumentos financieros adquiridos con pacto de retroventa y/o retrocompra se presentan al valor de adquisición más la diferencia devengada entre el precio de adquisición y el precio de venta pactado, y se clasifican bajo el rubro Otros activos circulantes.

p) Obligaciones con el público

La obligación por emisión de bonos se presenta en el pasivo al valor par de los bonos suscritos. La diferencia entre los valores par y de colocación y los costos asociados a dicha colocación y a su respectivo encaje, se difieren y amortizan en el plazo de financiamiento para reconocer el interés real originado en la transacción, los que se presentan bajo Otros activos - Otros.

q) Impuesto a la renta e impuestos diferidos

El impuesto a la renta se debita a resultados considerando la renta líquida imponible determinada para efectos tributarios.

Los efectos de impuestos diferidos originados por las diferencias temporarias existentes entre el balance financiero y el balance tributario, se registran considerando la tasa de impuesto que estará vigente a la fecha estimada de reverso, conforme a lo estable-cido en el Boletín Técnico No. 60 del Colegio de Contadores de Chile A.G. Los efectos derivados de los impuestos existentes a la fecha de implementación del referido Boletín Técnico y no reconocidas anteriormente, se reconocen en resultados sólo a medida que las diferencias temporales se reversen.

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r) Indemnización por años de servicios

Se han constituido las provisiones para el cumplimiento de las obligaciones derivadas de este beneficio utilizando el método del valor actual del costo devengado del beneficio, de acuerdo al Boletín Técnico No. 8 del Colegio de Contadores de Chile A.G.. Para estos efectos se consideró una tasa de descuento del 6% anual y un promedio de permanencia del personal de 25 años, para la filial Sudamericana Agencias Aéreas Marítimas S.A..

La sociedad matriz acordó con sus empleados la liquidación anticipada de este beneficio, siendo cancelada en el primer trimestre de 2008.

s) Ingresos de la explotación

Para determinar los resultados operacionales, la Compañía utiliza el método del viaje terminado. Los ingresos y gastos de los viajes en curso al cierre del período se difieren en la cuenta Ingresos anticipados y Gastos pagados por anticipado, según co-rresponda, y las eventuales pérdidas que se estima se podrían generar, se reconocen con cargo a resultados.

La Compañía ha efectuado transacciones no monetarias asociadas a intercambio de espacios de naves, las cuales han sido valo-rizadas utilizando tarifas similares para ventas de espacios equivalentes. Los montos asociados a dicho intercambio ascienden a MUS$ 40.752 en el 2008 (MUS$ 59.766 en el 2007), los cuales se presentan netos de sus costos dentro del rubro costos de explotación del estado de resultado. Dichas transacciones no tuvieron efecto neto en resultado.

t) Contratos de derivados

Se mantienen contratos forward y opciones que operan como seguro de cambio de moneda y tasa de interés, los que se han ajustado al valor justo determinado al cierre de cada período.

El resultado de estos instrumentos se registra de acuerdo al desarrollo de la cobertura.

Además, se mantienen contratos de cobertura de compra de combustible (swap) para cubrir el riesgo de variación de precio de los combustibles.

Adicionalmente, se mantienen opciones consideradas como contratos de inversión, las cuales son valorizadas a su valor justo. La variación experimentada por este valor es reconocida en los resultados del período.

Estas opciones se reconocen y se clasifican en los estados financieros de acuerdo a lo señalado en el Boletín Técnico No. 57 del Colegio de Contadores de Chile A.G.

u) Software computacional

Los software que forman parte del activo fijo fueron adquiridos como paquetes computacionales y son amortizados con cargo a resultado en 3 y 4 años según corresponda.

v) Gastos de investigación y desarrollo

Los gastos por este concepto se cargan a resultados cuando se incurre en ellos.

w) Estado de flujo de efectivo

Para efectos de la preparación del estado de flujo de efectivo de acuerdo a lo señalado en el Boletín Técnico No. 50 del Colegio de Contadores de Chile A.G. y en la Circular No. 1501 de la Superintendencia de Valores y Seguros, la sociedad considera como efectivo equivalente, inversiones en cuotas de fondos mutuos de renta fija y depósitos a plazos, cuyo vencimiento será en un plazo no superior a tres meses, e inversiones en pactos de retrocompra clasificados en Otros activos circulantes.

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Se incluyen bajo el rubro “Flujo originado por actividades de la operación” aquellos flujos de efectivo relacionados con el giro, intereses pagados, ingresos financieros percibidos, dividendos percibidos y todos aquellos que no están definidos como de inversión o financiamiento.

x) Ingresos diferidos

La utilidad generada en la venta de naves para las cuales se ha comprometido un contrato de fletamento, incluidas en los rubros Ingresos percibidos por adelantado y Otros pasivos de largo plazo, se difiere y reconoce en resultados durante el período del contrato. Sociedades incluidas en la consolidaciónRUT Nombre Sociedad Porcentaje de Participación 31/12/2008 31/12/2007 Directo Indirecto Total Total0-E COMPAÑIA SUD AMERICANA DE VAPORES GMBH 100,0000 100,0000 100,00000-E CORVINA SHIPPING CO. S.A. Y FILIALES 99,9980 0,0020 100,0000 100,00000-E CSAV AGENCY, LLC. Y FILIAL 99,7905 0,2095 100,0000 100,00000-E CSAV GROUP (CHINA) SHIPPING CO. LIMITED 99,0000 1,0000 100,0000 100,000099588400-3 CSAV INVERSIONES NAVIERAS S.A. Y SUS FILIALES 99,9970 0,0030 100,0000 100,000089602300-4 EMPRESA DE TRANSPORTE SUDAMERICANA AUSTRAL LTDA. Y SUS FILI 99,0000 1,0000 100,0000 100,00000-E INVERSIONES NUEVO TIEMPO S.A. 99,0000 1,0000 100,0000 100,00000-E INVERSIONES PLAN FUTURO S.A. 99,9970 0,0030 100,0000 100,00000-E NORGISTICS (CHINA) LIMITED 99,0000 1,0000 100,0000 100,000096840950-6 ODFJELL Y VAPORES S.A. 51,0000 51,0000 51,000092048000-4 SUDAMERICANA, AGENCIAS AÉREAS Y MARÍTIMAS S.A. Y SUS FILIAL 99,9995 0,0005 100,0000 100,00000-E TOLLO SHIPPING CO. S.A. Y FILIALES 99,9990 0,0010 100,0000 100,0000

3. – Cambios Contables

No existen cambios contables con respecto al período anterior que puedan afectar significativamente la interpretación de los Estados Financieros.

4. - Valores Negociables

Instrumentos Valor Contable 31/12/2008 31/12/2007

Bonos del Tesoro del Banco del Estado Uruguay 43 46Endesa Chile 13.717Total Valores Negociables 43 13.763

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5. - Deudores de Corto y Largo Plazo

CIRCULANTES RUBRO Hasta 90 días Mas de 90 hasta 1 año Subtotal Total Circulante(neto) Largo Plazo 31/12/2008 31/12/2007 31/12/2008 31/12/2007 31/12/2008 31/12/2008 31/12/2007 31/12/2008 31/12/2007Deudores por Ventas 160.625 192.146 6.686 7.109 167.311 152.998 199.255 Est.deud.incobrables 14.313 Doctos. por cobrar 7.681 8.310 185 80 7.866 7.545 8.390 Est.deud.incobrables 321 Deudores varios 72.452 46.085 3.194 2.770 75.646 75.092 48.855 20.769 37.543Est.deud.incobrables 554 Total deudores largo plazo 20.769 37.543

6. - Saldos y Transacciones con Entidades Relacionadas

Los saldos con empresas relacionadas incluyen:

Corto plazo

1) Las transacciones con empresas relacionadas del corto plazo se relacionan con operaciones del giro y son efectuadas en condiciones de mercado en cuanto a precio y condiciones de pago.

Largo plazo

La cuenta por cobrar a TUG Brasil Apoio Portuario S.A. corresponde a un financiamiento otorgado por la filial SAAM S.A., sin intereses y sin plazo definido de devolución.

La cuenta por cobrar a Limoly S.A. corresponde a un financiamiento otorgado por la filial Habsburgo S.A., sin intereses y sin plazo definido de devolución.

Además, se incluyen indemnizaciones por años de servicios de ex empleados de Sudamericana, Agencias Aéreas y Marítimas S.A. que fueron traspasados a San Antonio Terminal Internacional S.A. y viceversa.

Respecto a las sociedades nacionales, corresponde a indemnizaciones por años de servicio devengadas por el personal traspa-sado desde SAAM S.A. a las sociedades adjudicatarias de las concesiones portuarias y desde la filial Cosem S.A. a Muellaje del Maipo S.A., las cuales serán canceladas al momento que el personal sea finiquitado de dichas empresas coligadas.

Financiamiento otorgado por Douat Filho y Otros, accionistas minoritarios de Marsud Ltda., sin intereses y sin plazo definido de devolución.

La política de materialidad o significancia relativa de la Compañía es revelar los saldos y transacciones significativas con partes relacionadas.

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Documentos y Cuentas Por Cobrar Entidades Relacionadas

RUT Sociedad Corto Plazo Largo Plazo 31/12/2008 31/12/2007 31/12/2008 31/12/200796885450-K AEROSAN AIRPORT SERVICES S.A. 1 96566940-K AGENCIAS UNIVERSALES S.A. 32 96663560-6 ASERRADEROS ARAUCO S.A. 22 0-E ATLANTIS MARINE CO. 40 40 93458000-1 CELULOSA ARAUCO Y CONSTITUCIÓN S.A. 76 0-E CHOAPA SHIPPING LIMITED 17 0-E CHOLGUAN SHIPPING LIMITED 16 90596000-8 COMPAÑÍA CHILENA DE NAVEGACIÓN INTEROCÉANICA S.A. 4.969 90331000-6 CRISTALERIAS DE CHILE S.A. 14 44 76344250-0 DISTRIBUIDORA SANTA RITA LTDA. 37 11 0-E DRY BULK HANDY HOLDING INC. 3.369 2.869 96591040-9 EMPRESAS CAROZZI S.A. 211 38 0-E GERTIL S.A. 9 9 76140270-6 INMOBILIARIA CARRIEL LTDA. 40 6 0-E INVERNA S.A. 160 0-E JALIPA CONTENEDORES S.A. DE C.V. 47 209 0-E KEMPE HOLDING LTD. 232 0-E LIMARI SHIPPING LTD. 812 91 0-E LIMOLY S.A. 3.097 0-E LONGAVI SHIPPING LTD. 261 276 99550470-7 MOLDURAS TRUPAN S.A. 13 0-E NORTH TRADE SHIPPING CO. INC. 804 140 0-E ODFJELL & VAPORES LTD. BERMUDAS 3 94620000-K ORIÓN SERVICIOS MERCANTILES INTEGRADOS S.A. 161 0-E PAINE SHIPPING LTD. 34 49 0-E PALENA SHIPPING LTD 4 96510970-6 PANELES ARAUCO S.A. 104 0-E PETER DOHLE (IOM) LTD. 109 12 0-E PETER DOHLE SCHIFHARTR- KG GMBH 361 96610780-4 PORTUARIA CORRAL S.A. 21 27 88482300-5 SERVICIOS MARÍTIMOS PORTUARIOS HUALPEN LTDA. 8 11 99567620-6 TERMINAL PUERTO ARICA S.A. 6 14 0-E TRABAJOS MARÍTIMOS S.A. 58 673 96657210-8 TRANSPORTES FLUVIALES CORRAL S.A. 75 96 0-E TRISTAN SHIPPING LTD. 15 0-E TUG BRASIL APOIO PORTUARIO S.A. 925 878 5.330 5.3300-E WALEM SHIPMANAGEMENT LTD. 27 99 TOTALES 12.429 6.256 8.427 5.330

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Documentos y Cuentas Por Pagar Entidades Relacionadas

RUT Sociedad Corto Plazo Largo Plazo 31/12/2008 31/12/2007 31/12/2008 31/12/200779689550-0 ADMINISTRADORA DE ESTACIONES DE SERVICIO SERCO LTDA. 91 96566940-K AGENCIAS UNIVERSALES S.A. 11 99511240-K ANTOFAGASTA TERMINAL INTERNACIONAL S.A. 892 494 70 810-E CHACABUCO SHIPPING LTD. 4 751 0-E CHOLGUAN SHIPPING LTD. 35 90596000-8 CIA. CHILENA DE NAVEGACION INTEROCEANICA S.A. (CCNI) 1.063 99520000-7 COMPAÑÍA DE PETRÓLEOS DE CHILE COPEC S.A. 1.151 8.722 0-E CONSORCIO NAVIERO PERUANO S.A. 1.827 1.158 0-E DOUAT FHILO Y OTRO 16096539380-3 EDICIONES FINANCIERAS S.A. 1 1 0-E ELEQUIP S.A. 20 2 0-E GRUPO MARMEDSA (ESPAÑA) 81 0-E INVERSIONES COIRON S.A. 151 151 96674780-3 INVERSIONES Y SERVICIOS RIGEL S.A. 348 0-E KEMPE HOLDING CO. LTD. 3 0-E LIBRA ADMINISTRACAO Y PARTICIPACAO S.A. 1.312 0-E LIMOLY S.A. 40 99512090-9 MUELLAJE ATI S.A. 1 99598020-7 MUELLAJE DEL LOA S.A. 1 7 99506030-2 MUELLAJE DEL MAIPO S.A. 88 65 970-E PALENA SHIPPING LTD. 793 0-E PETER DHOLE SCHIFHARTR - KG GMBH 2.892 0-E PUELO SHIPPING LTD. 1.005 125 96909330-8 PUERTO PANUL S.A. 82 42 96908970-K SAN ANTONIO TERMINAL INTERNACIONAL S.A. 890 119 9 1396908930-0 SAN VICENTE TERMINAL INTERNACIONAL S.A. 673 641 25 3476457830-9 SERVICIOS LOGISTICOS LTDA. 14 11 96721040-4 SERVICIOS MARÍTIMOS PATILLOS S.A. 124 66 78353000-7 SERVICIOS PORTUARIOS RELONCAVÍ LTDA. 539 333 86547900-K SOCIEDAD ANÓNIMA VIÑA SANTA RITA 4 82074900-6 TRANSBORDADORA AUSTRAL BROOM S.A. 37 36 0-E WALEM SHIPPING AGENCY HONG KONG 87 TOTALES 9.854 17.065 169 385

Transacciones Entidades RelacionadasSociedad RUT Naturaleza de la relación Descripción de la transacción 31/12/2008 31/12/2007 Monto Efecto en resultados Monto Efecto en resultados ((cargo)/abono) ((cargo)/abono)ADMINISTRADORA DE ESTACIONES DE SERVICIO SERCO LIMITADA 79689550-0 ACC. Y/O DIRECT COMUNES COMBUSTIBLE 10.649 (10.649) 13.100 (13.100)AEROSAN S.A. 94058000-5 COLIGADA SERVICIO AGENCIAMIENTO RECIBID 1 (1) 3 (3)AGENCIAS UNIVERSALES S.A. 96566940-K COLIGADA SERVICIOS PORTUARIOS PRESTADOS 538 538 682 682AGENCIAS UNIVERSALES S.A. 96566940-K COLIGADA SERVICIOS PORTUARIOS RECIBIDOS 535 (535) 472 (472)ANAGRA S.A. 96635340-6 DIRECTOR COMUN SERVICIOS PORTUARIOS PRESTADOS 1.187 1.187 1.000 1.000ANAGRA S.A. 96635340-6 DIRECTOR COMUN SERVICIOS PORTUARIOS RECIBIDOS 3 (3) ANTOFAGASTA TERMINAL INTERNACIONAL S.A. 99511240-K COLIGADA SERVICIOS PORTUARIOS PRESTADOS 584 584 386 386ANTOFAGASTA TERMINAL INTERNACIONAL S.A. 99511240-K COLIGADA SERVICIOS PORTUARIOS RECIBIDOS 6.655 (6.655) 6.698 (6.698)ASERRADERO ARAUCO S.A. 96663560-6 ACC. Y/O DIRECT COMUNES SERVICIOS MARITIMOS PRESTADOS 4.594 4.594 4.454 4.454CELULOSA ARAUCO Y CONSTITUCIÓN S.A. 93458000-1 ACC. Y/O DIRECT COMUNES SERVICIOS MARITIMOS PRESTADOS 1.303 1.303 1.908 1.908CHACABUCO SHIPPING LTD 0-E COLIGADA SERVICIO DE NAVES 2.798 2.798 4.359 4.359CHOAPA SHIPPING LIMITED 0-E ACC. Y/O DIRECT COMUNES SERVICIO DE NAVES 35 (35)CHOLGUAN SHIPPING LIMITED 0-E COLIGADA SERVICIO DE NAVES 43 43

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Sociedad RUT Naturaleza de la relación Descripción de la transacción 31/12/2008 31/12/2007 Monto Efecto en resultados Monto Efecto en resultados ((cargo)/abono) ((cargo)/abono)ESTUDIO CLARO Y COMPAÑÍA 79753810-8 PRESIDENTE ASESORIAS LEGALES 266 (266) 18 (18)COMPAÑÍA CHILENA DE NAVEGACIÓN INTEROCEÁNICA S.A. 90596000-8 COLIGADA SERVICIOS MARITIMOS PRESTADOS 75.625 75.625 40.400 40.400COMPAÑÍA CHILENA DE NAVEGACIÓN INTEROCEÁNICA S.A. 90596000-8 COLIGADA SERVICIOS MARÍTIMOS RECIBIDOS 54.756 (54.756) 40.103 (40.103)COMPAÑÍA DE PETRÓLEOS DE CHILE S.A. 99520000-7 ACC. Y/O DIRECT COMUNES SERVICIOS MARITIMOS PRESTADOS 829 829 922 922COMPAÑÍA DE PETRÓLEOS DE CHILE S.A. 99520000-7 ACC. Y/O DIRECT COMUNES COMBUSTIBLE 28.122 (28.122) 33.688 (33.688)COMPAÑÍA ELECTROMETALÚRGICA S.A. 90320000-6 ACC. Y/O DIRECT COMUNES SERVICIOS MARITIMOS PRESTADOS 121 121 24 24CONSORCIO NAVIERO PERUANO S.A. 0-E COLIGADA SERV. AGENCIAMIENTO RECIBIDOS 3.771 (3.771) 2.827 (2.827)CORPESCA S.A. 96893820-7 ACC. Y/O DIRECT COMUNES SERVICIOS MARITIMOS PRESTADOS 773 773 791 791CRISTAL PLÁSTICOS S.A. 86881400-4 ACC. Y/O DIRECT COMUNES SERVICIOS DE AGENCIAMIENTO 11 11 17 17CRISTALERÍAS DE CHILE S.A. 90331000-6 ACC. Y/O DIRECT COMUNES SERVICIOS MARITIMOS PRESTADOS 3.276 3.276 2.105 2.105DISTRIBUIDORA SANTA RITA LTDA 76344250-0 ACC. Y/O DIRECT COMUNES SERVICIOS MARITIMOS PRESTADOS 191 191 177 177PETER DOHLE ( IOM) LTD. 0-E ACC. Y/O DIRECT COMUNES SERVICIOS VARIOS PRESTADOS 358 358 267 267PETER DOHLE ( IOM) LTD. 0-E ACC. Y/O DIRECT COMUNES SERVICIOS VARIOS RECIBIDOS 7.251 (7.251) 5.395 (5.395)EDICIONES FINANCIERAS S.A. 96539380-3 ACC. Y/O DIRECT COMUNES PUBLICIDAD 17 (17) 11 (11)EMP. DE SERV. MARIT. Y PORT. HUALPEN LTDA 88482300-5 COLIGADA SERVICIOS DE PERSONAL 2 (2) 3 (3)EMPRESAS CAROZZI S.A. 96591040-9 ACC. Y/O DIRECT COMUNES SERVICIOS MARITIMOS PRESTADOS 2.211 2.211 765 765ENVASES CMF S.A. 86881400-4 ACC. Y/O DIRECT COMUNES SERVICIOS MARITIMOS PRESTADOS 4 4 6 6FANALOZA S.A. 96755490-1 ACC. Y/O DIRECT COMUNES SERVICIOS MARITIMOS PRESTADOS 621 621GLEN HELEN LTDA. 0-E ACC. Y/O DIRECT COMUNES SERVICIOS DE NAVES 11 (11)ISOLDE SHIPPING LIMITED 0-E ACC. Y/O DIRECT COMUNES SERVICIOS DE NAVES 436 436LIMARI SHIPPING LTD. 0-E COLIGADA SERVICIOS DE NAVES 2.679 2.679 2.265 2.265LONGAVI SHIPPING LIMITED 0-E COLIGADA SERVICIOS DE NAVES 3.010 3.010 2.500 2.500MARÍTIMA DE INVERSIONES S.A. 94660000-8 ACCIONISTA MAYORITARIO SERVICIOS ADMINISTRATIVOS PRESTADOS 99 99 96 96MARÍTIMA DE INVERSIONES S.A. 94660000-8 ACCIONISTA MAYORITARIO PAGO DE DIVIDENDOS 12.889 MARITIME SHIPPING & TRADING INTERNATIONAL INC. 0-E ACC. Y/O DIRECT COMUNES SERVICIOS VARIOS PRESTADOS 70 70 3.214 3.214MOLDURAS TRUPAN S.A 99550470-7 ACC. Y/O DIRECT COMUNES SERVICIOS MARITIMOS PRESTADOS 759 759 1.020 1.020MUELLAJE ATI S.A. 99512090-9 COLIGADA SERVICIOS RECIBIDOS 3 -3MUELLAJE DEL LOA S.A. 99598020-7 COLIGADA EQUIPOS PORTUARIOS 14 (14) 4 4MUELLAJE DEL MAIPO S.A. 99506030-2 COLIGADA DEPOSITOS Y MAESTRANZA 7 7 6 6MUELLAJE DEL MAIPO S.A. 99506030-2 COLIGADA SERVICIOS DE PERSONAL 755 (755) 749 (749)NORTH TRADE SHIPPING CO. INC. 0-E COLIGADA ARRIENDO NAVES RECIBIDOS 3.762 3.762 2.385 2.385PAINE SHIPPING LTD 0-E ACC. Y/O DIRECT COMUNES SERVICIOS NAVE 2.530 2.530 2.377 2.377PALENA SHIPPING LIMITED 0-E COLIGADA OPERACIONES PORTUARIAS 2.354 2.354 2.600 2.600PANELES ARAUCO S.A. 96510970-6 ACC. Y/O DIRECT COMUNES SERVICIOS MARITIMOS PRESTADOS 2.416 2.416 3.495 3.495PETER DOHLE SCHIFFHARTS GMBH 0-E ACC. Y/O DIRECT COMUNES ARRIENDO NAVES 140.044 (140.044) 115.840 (115.840)PUELO SHIPPING LIMITED 0-E COLIGADA SERVICIOS ARMATORIALES 2.302 2.302 1.992 1.992PUERTO PANUL S.A. 96909330-8 COLIGADA SERVICIOS PORTUARIOS PRESTADOS 20 20PUERTO PANUL S.A. 96909330-8 COLIGADA SERVICIOS DE AGENCIAMIENTO 158 (158) 275 (275)QUIMETAL INDUSTRIAL S.A. 87001500-3 ACC. Y/O DIRECT COMUNES SERVICIOS MARITIMOS PRESTADOS 494 494 257 257SAAM REMOLCADORES S.A. DE C.V. 0-E COLIGADA SERVICIOS PORTUARIOS PRESTADOS 4.395 (4.395)SAN ANTONIO TERMINAL INTERNACIONAL S.A. 96908970-K COLIGADA OPERACIONES PORTUARIAS 3.536 3.536 5.143 5.143SAN ANTONIO TERMINAL INTERNACIONAL S.A. 96908970-K COLIGADA SERVICIOS PORTUARIOS RECIBIDOS 14.642 (14.642) 15.134 (15.134)SAN VICENTE TERMINAL INTERNACIONAL S.A. 96908930-0 COLIGADA SERVICIOS PORTUARIOS PRESTADOS 1.788 1.788 1.292 1.292SAN VICENTE TERMINAL INTERNACIONAL S.A. 96908930-0 COLIGADA SERVICIOS PORTUARIOS RECIBIDOS 6.978 (6.978) 6.293 (6.293)SERVICIOS DE CONSULTORIAS HENDAYA S.A. 83032100-4 ACC. Y/O DIRECT COMUNES SERVICIOS RECIBIDOS 54 (54)SERVICIOS DE CONSULTORIAS HENDAYA S.A. 83032100-4 ACC. Y/O DIRECT COMUNES PAGO DE DIVIDENDOS 549 SERVICIOS MARÍTIMOS PATILLOS S.A. 96721040-4 COLIGADA SERVICIOS PORTUARIOS PRESTADOS 491 491 507 507SERVICIOS MARÍTIMOS PATILLOS S.A. 96721040-4 COLIGADA SERVICIOS PORTUARIOS RECIBIDOS 187 (187) 138 (138)SERVICIOS PORTUARIOS RELONCAVÍ LTDA. 78353000-7 COLIGADA SERVICIOS PRESTADOS 8 8 43 43SERVICIOS PORTUARIOS RELONCAVÍ LTDA. 78353000-7 COLIGADA ESTIBA Y DESESTIBA 2.546 (2.546) 2.308 (2.308)SERVICIOS LOGÍSTICOS LTDA. 76457830-9 COLIGADA SERVICIOS DE AGENCIAMIENTO 24 (24) SOCIEDAD ANÓNIMA VIÑA SANTA RITA S.A. 86547900-K ACC. Y/O DIRECT COMUNES SERVICIOS MARITIMOS PRESTADOS 923 923 763 763SOCIEDAD ANÓNIMA VIÑA SANTA RITA S.A. 86547900-K ACC. Y/O DIRECT COMUNES COMPRA DE PRODUCTOS 17 (17) 23 (23)SOUTHPACIFIC KORP S.A. 96929960-7 ACC. Y/O DIRECT COMUNES SERVICIOS MARITIMOS PRESTADOS 90 90 173 173TERMINAL PORTUARIO DE ARICA S.A. 99567620-6 COLIGADA SERVICIOS PORTUARIOS PRESTADOS 463 463 292 292TERMINAL PORTUARIO DE ARICA S.A. 99567620-6 COLIGADA SERVICIOS PORTUARIOS RECIBIDOS 135 (135) 275 (275)TRANSBORDADORA AUSTRAL BROOM S.A. 82074900-6 COLIGADA SERVICIOS PORTUARIOS RECIBIDOS 21 21 17 17TRANSBORDADORA AUSTRAL BROOM S.A. 82074900-6 COLIGADA SERVICIOS DE AGENCIAMIENTO 73 (73) 100 (100)TRANSPORTES FLUVIALES CORRAL S.A. 96657210-8 COLIGADA SERVICIOS PORTUARIOS RECIBIDOS 1 (1) TRANSPORTES MARÍTIMOS S.A. 0-E COLIGADA SERVICIOS PRESTADOS 263 263 447 447TRANSPORTES MARÍTIMOS S.A. 0-E COLIGADA SERVICIOS DE AGENCIAMIENTO 2.050 (2.050) 5.021 (5.021)TRISTAN SHIPPING LIMITED 0-E ACC. Y/O DIRECT COMUNES SERVICIOS DE NAVES 530 530VIÑA LOS VASCOS S.A. 89150900-6 ACC. Y/O DIRECT COMUNES SERVICIOS MARITIMOS PRESTADOS 1 1 2 2WALLEM SHIPMANAGMENT LIMITED 0-E ACC. Y/O DIRECT COMUNES SERVICIOS VARIOS PRESTADOS 33 33

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7. - Impuestos Diferidos e Impuestos a La Renta

a) Las utilidades correspondientes a inversiones en empresas extranjeras se encuentran gravadas en Chile, con el Impuesto a la Renta de Primera Categoría, en el año en que se perciban. En consecuencia , como en el presente período las filiales extranjeras directas no han repartido dividendos, la Compañía no ha efectuado provisión de impuesto por el concepto señalado.

Los resultados acumulados netos de las filiales extranjeras, totalizan MUS$ 349.848 al 31 de Diciembre de 2008 (MUS$ 420.265 en 2007).

b) Con fecha 2 de diciembre de 2002 se recibió la notificación No. 768 del Servicio de Impuestos Internos relativa a la operación renta de los años tributarios 2001 y 2002, determinando diferencias que inciden en la Renta Líquida Imponible, Impuesto del artículo 21, Fondo de Utilidades Tributarias e imputaciones y utilización de créditos indebidos. La Compañía contestó dentro del plazo legal la citada notificación.

Con fecha 10 de abril de 2003 se recibieron las liquidaciones números 153 a la 156 del Servicio de Impuestos Internos por un monto de CLP 131.581.581 históricos, relativas a la operación renta de los años tributarios 2001 y 2002, por diferencias en la Renta Líquida Imponible y Resolución Exenta No. 244 que no da lugar a devolución de PPM por absorción de pérdidas por CLP 396.178.277 históricos. La Compañía y sus asesores legales estiman que no proceden las liquidaciones y la Resolución Exenta No. 244, las que han sido reclamadas dentro de los plazos legales.

Con fecha 13 de Septiembre de 2004, se recibió resolución del Juez Tributario que da lugar a la reclamación de las liquidaciones números 153 y 154, pero que da la razón al criterio aplicado por el Servicio de Impuestos Internos en liquidaciones 155 y 156 que versan sobre la forma de imputar el FUT.

Con fecha 22 de septiembre de 2004 se presentó la apelación al fallo ya que la resolución mencionada en opinión de nuestros Asesores Legales no es procedente.

En noviembre de 2005, se presentó un recurso de inaplicabilidad por inconstitucionalidad ante la Corte Suprema. Causa Rol IC 3292-2004.

Con fecha 17 de Noviembre de 2006, la Corte Suprema acogió el recurso de inaplicabilidad por inconstitucionalidad.

Con fecha 27 de agosto de 2007, la Directora Regional de Valparaíso, dicto el Cúmplase de la Sentencia, que dio lugar a la nulidad promovida por la Compañía, por la cual se declaró que se invalida la sentencia de septiembre de 2004, y todo lo actuado en esa causa, la que se repone al estado de ser proveído el reclamo por el juez no inhabilitado que corresponda. Además, se anulan los giros formularios 21, que acceden a las Liquidaciones Nos 153 y 154 de abril de 2003

c) Con fecha 29 de abril del año 2004, la Compañía fue notificada por el Servicio de Impuestos Internos, en virtud de la cual se le objetan las declaraciones anuales de Impuesto a la Renta correspondiente a los años tributarios 2001, 2002 y 2003 respectiva-mente, relativa al tratamiento del resultado de ciertas filiales en el extranjero en la Renta Líquida Imponible de la Compañía.

Con fecha 30 de Julio de 2004 se recibieron liquidaciones números 168 a la 174 del Servicio de Impuestos Internos por un monto de CLP 8.040.916.137 históricos, las cuales fueron reclamadas dentro de plazo. Con fecha 6 de febrero de 2006 se recibió resolución del tribunal tributario que da no a lugar a la reclamación presentada.

Con fecha 13 febrero de 2006 se presentó la apelación al fallo ya que en opinión de nuestros Asesores Legales no es proce-dente.

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En marzo de 2006, se presentó un recurso de inaplicabilidad por inconstitucionalidad ante el Tribunal Constitucional. Causa Rol 499-2006.

Con fecha 10 de marzo de 2006, el Servicio de Impuestos Internos procedió a girar los impuestos adeudados según las liqui-daciones números 168 a la 174.

Con fecha 28 de marzo de 2006, se solicitó a la Corte de Apelaciones de Valparaíso la suspensión del procedimiento ejecutivo por encontrarse en etapa de apelación. La Corte de Apelaciones de Valparaíso, previa consulta a la Tesorería Regional de Valparaíso, acordó suspender por 90 días hábiles, a contar del 25 de abril de 2006, el cobro judicial.

No obstante la suspensión dispuesta, con fecha 27 de abril de 2006, la Tesorería Regional de Valparaíso procedió al embargo de vehículos y propiedades de la empresa por CLP 3.077.193.613. La Corte de Apelaciones de Valparaíso desechó la reclamación de la Compañía al embargo indebidamente trabado, resolución que no fue recurrida ya que el embargo de activos no produce deterioro patrimonial alguno.

Con fecha 5 de septiembre de 2006, el Tribunal Constitucional acogió el recurso de inaplicabilidad por inconstitucionalidad presentado por la compañía.

Con fecha 4 de octubre de 2007, la Corte de Apelaciones de Valparaíso, emitió un fallo que anula todo lo obrado en este juicio, retrotrayéndose la causa al estado de proveerse por Tribunal competente no inhabilitado el reclamo de las liquidaciones de fojas 78 y siguientes. Además, se dejaron sin efecto todos los embargos trabados en este proceso.

d) Con fecha 27 de diciembre del año 2005, la Compañía fue notificada por el Servicio de Impuestos Internos, en virtud de la cual se le objetan las declaraciones anuales de Impuesto a la Renta correspondiente a los años tributarios 2003, 2004 y 2005 respectivamente, relativa al tratamiento del resultado de ciertas filiales en el extranjero en la Renta Líquida Imponible de la Compañía.

Con fecha 18 de abril de 2006 se recibieron liquidaciones números 121 y 122 del Servicio de Impuestos Internos por un monto de CLP 62.744.890 históricos, las cuales fueron reclamadas dentro de plazo.

Al 31 de Diciembre de 2008, no se ha recibido comunicación del Servicio de Impuestos Internos que modifique la situación actual.

e) En el ejercicio 2008 la compañía matriz provisionó Impuesto por MUS$ 255 (MUS$ 657 en 2007) el cual corresponde a Impuesto Unico del artículo 21 de la Ley de la Renta.

Para el ejercicio 2008 no se ha provisionado Impuesto a la Renta por existir Pérdida Tributaria. Para el ejercicio 2007 se habían provisionado MUS$ 450 por Impuesto a la Renta y MUS$ 207 por Impuesto Unico.

f) Al 31 de Diciembre de 2008 no existen utilidades tributarias acumuladas en la Compañía matriz. Al 31 de Diciembre de 2007 existen Utilidades Tributarias por MUS$ 8.563.

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Impuestos Diferidos 31/12/2008 31/12/2007 Impuesto Diferido Impuesto Diferido Impuesto Diferido I mpuesto Diferido Activo Pasivo Activo PasivoConceptos Corto Plazo Largo Plazo Corto Plazo Largo Plazo Corto Plazo Largo Plazo Corto Plazo Largo PlazoDiferencias Temporarias Diferencias Temporarias Provisión cuentas incobrables 1.963 30 2.045 45 Provisión de vacaciones 1.429 1.660 Amortización intangibles 11 18 Activos en leasing 302 63 71 173Depreciación Activo Fijo 104 65 5.394 125 151 51 5.745Indemnización años de servicio 188 23 636Provisión Reclamos de la Carga 1.506 659 1.170 583 Resultado Diferido 561 523 277 495 Pérdida Tributaria 1.537 1.242 11 475 1.097 47 Provisión Mantención Flota y Otros 464 136 630 159 Gastos eurobonos, bonos UF y préstamo 15 77 83Provisión resultados viajes con pérdida 2.480 2.221 Concesión Portuaria 270 2.012 270 2.319Provisión gastos contenedores 1.022 1.022 Otros 947 863 684 387 561 758 394Otros Cuentas complementarias-neto de amortiza 129 281 277 2.197 129 329 277 2.901Provisión de valuación Totales 11.884 3.142 809 6.163 10.120 2.156 1.006 6.449

Impuesto a La Renta

Item 31/12/2008 31/12/2007Gasto tributario corriente (provisión impuesto) (22.028) (16.093)Ajuste gasto tributario (ejercicio anterior) (175) (265)Efecto por activos o pasivos por impuesto diferido del ejercicio 3.672 (1.123)Beneficio tributario por perdidas tributarias 283 (14.563)Efecto por amortización de cuentas complementarias de activos y pasivos diferidos (722) (217)Otros cargos o abonos en la cuenta 626 (14)Totales (18.344) (32.275)

8.- Otros Activos Circulantes Rubro 31/12/2008 31/12/2007 MUS$ MUS$ Pactos de Retrocompra 3.551 63.349 Depósito en garantía sin restricción en su uso 100 105 Depósitos en Garantía 135.153 2.730 Costos de posicionamiento de contenedores 1.578 1.589 Costos asociados a la emisión de bonos en U.F. 150 150 Otros 3.678 12.465 Total 144.210 80.388

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9. - Activos Fijos 2008 Valor Libro Depreciación Activo fijo Depreciación Depreciación acumulada neto del ejercicio diferida / (devengada) .( 1 ) .( 2 ) MUS$ MUS$ MUS$ MUS$ MUS$ Terrenos 44.153 44.153 Construcciones y obras de infraestructura 91.953 (20.006) 71.947 (3.677) Maquinarias y equipos 362.485 (171.119) 191.366 (24.570) 221 Otros activos fijos 339.988 (32.841) 307.147 (5.309) Total 838.579 (223.966) 614.613 (33.556) 221 2007 Valor Libro Depreciación Activo fijo Depreciación Depreciación acumulada neto del ejercicio diferida / (devengada) .( 1 ) .( 2 ) MUS$ MUS$ MUS$ MUS$ MUS$ Terrenos 46.846 46.846 Construcciones y obras de infraestructura 85.941 (18.403) 67.538 (3.529) Maquinarias y equipos 282.629 (156.137) 126.492 (27.031) (197) Otros activos fijos 203.559 (27.879) 175.680 (4.804) Total 618.975 (202.419) 416.556 (35.364) (197) .( 1 ) Depreciación del período que se presenta en los costos de la explotación para el 2008 por MUS$ 27,781 (MUS$ 29,887 en 2007) y en gastos de administración y ventas por MUS$ 5,775 (MUS$ 5,477 en 2007) .( 2 ) Depreciación diferida / (devengada), corresponde al ajuste de la depreciación de las naves que se encuentran en curso al cierre del presente ejercicio. .( 3 ) El incremento del ejercicio de MUS$ 136,429 en la cuenta Otros Activos Fijos se explican integramente por el pago de construcción de naves portacontenedores. En cuanto al incremento de la cuenta Maquinarias y Equipos por MUS$ 79,856, esta se explica mayoritariamente por la adquisición de contenedores refrigerados que asciende a MUS$ 57,687.

10. - Inversiones en Empresas Relacionadas

A) Año 2008

A.- 1 CNP Holding S.A.

Con fecha 22 enero de 2008, la filial CNP Holding S.A. compró el 24,326% de la participación que la compañía Norfolk Investment Holding Limited mantenía en Wellington Holding Group S.A. Producto de dicha adquisición CNP Holding S.A. queda con una participación en Wellington Holding Group S.A. del 93,541%. Mediante capitalización de deuda, la participación final asciende a 94,743%.

A.- 2 Inmobiliaria Sepbio Ltda.

Con fecha 25 de Abril de 2008 se constituyó la sociedad de responsabilidad limitada denominada Inmobiliaria Sepbio Ltda. La sociedad tiene como objeto la realización de actividades inmobiliarias así como toda otra actividad complementaria. El capital de la sociedad asciende a $ 10.000.000 aportando la filial SAAM Puertos S.A. $ 5.000.000.

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A.- 3 Inversiones Habsburgo S.A.

Con fecha 18 de abril de 2008 la filial Inversiones Habsburgo S.A. adquirió el 50% de la sociedad Limoly S.A., empresa Uru-guaya la cual tiene como objeto principal el entregar en charter remolcadores tanto a empresas nacionales como extranjeras. El Capital de la sociedad es de $1.600.000 (Un millón seiscientos mil pesos uruguayos) de los cuales se suscriben y pagan 800.000 acciones equivalentes al 50% por un monto de US$40.000.

Con fecha 30 de Abril de 2008 la filial Inversiones Habsburgo S.A. y Harry Marcus Nadle celebran contrato de permuta de acciones. Inversiones Habsburgo S.A. recibe en propiedad 3.500 acciones de Expertajes Marítimos S.A. (Marex) que representan el 70 % del capital suscrito y pagado de Marex y entrega la propiedad de 3.120.810 acciones de SAAM Guatemala S.A. correspondientes al 30 % del capital suscrito y pagado de ésta, generando un menor valor de inversión ascendente a US$ 369.250.

Con fecha 13 de Mayo de 2008 Inversiones Habsburgo S.A. adquirió 1 acción de SAAM Guatemala, de Inversiones Alaria S.A. por un monto US$ 1, incrementando su participación a un 70 %.

A.- 4 Inversiones Alaria S.A.

Con fecha 12 de Mayo de 2008 la filial Inversiones Alaria S.A. adquirió 1 acción de SAAM Guatemala por un monto de US $ 1.

A.- 5 SAAM S.A.

El 19 de Mayo del 2008 SAAM S.A., Remolcadores Ultratug Ltda. y CPT Empresas Marítimas S.A. constituyen la sociedad Lng Tugs Chile S.A., empresa con objeto de prestar servicios de remolcadores, con un capital equivalente a US$ 500.000, el cual se en-cuentra dividido en un millón de acciones. SAAM S.A. suscribe 400.000 acciones representativas del 40% de la participación.

A.- 6 SAAM Puertos S.A.

Con fecha 25 de Agosto de 2008 SAAM Puertos S.A. adquirió 7.215.000 acciones de Inarpi S.A. y los derechos sobre el aporte de futura capitalización de US $ 900.000 por el monto de US $ 8.336.193,27 equivalente al 99,98891%.

A.- 7 Inversiones San Marco Ltda.

Con fecha 25 de Agosto de 2008 Inversiones San Marco Ltda. adquirió 800 acciones de Inarpi por el monto de US $ 824,53 equivalente al 0.01109%.

A.- 8 Kios S.A. y SAAM Internacional S.A.

Con fecha 20 de Agosto de 2008 las filiales Kios S.A y Saam Internacional adquirieron a Paraná Towage S.A., empresa Argentina cuyo objeto principal es la realización de actividades marítimas de Transporte y automotores. El Capital de la sociedad consta de 150.000 acciones con un valor equivalente a US$50.000, de las cuales la sociedad Kios S.A suscribe y paga la cantidad de 142.500 acciones equivalente a un 95% de participación y Saam Internacional S.A. suscribe y paga la cantidad de 6.375 acciones equivalente al 4,25% de participación.

B) Información sobre inversiones en el exterior.

B.1 Utilidades potencialmente remesables por inversiones en empresas relacionadas del exterior.

Dada la constante inversión en negocios del giro por parte de la Compañía y sus filiales, no se contemplan utilidades potencial-mente remesables.

B.2 No existen pasivos contraídos y específicamente designados y contabilizados como instrumento de cobertura de inversión en el exterior.

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C) Razones de clasificación de inversiones en los que el porcentaje de participación es menor a 20%.

C.1) Se incluye en este rubro la inversión en Compañía Chilena de Navegación Interoceánica S.A., por contar con representación en el Directorio de ésta.

Además, ambas empresas realizan operaciones en conjunto.

Con fecha 20 de mayo de 2008, la compañía matriz concurrió al aumento de capital de esta sociedad, suscribiendo y pagando acciones por MUS$ 650.

C.2) Se incluyen en este rubro las inversiones en Terminal Portuario Arica S.A. y Puerto Panul S.A., por contar con representación en el Directorio de ésta.

C.3) Las siguientes empresas se incluyen en este rubro, en razón de que el porcentaje total en la inversión, es superior al 20%. % Directo % Indirecto %TotalMuellaje STI S.A - 50,25% 50,25% Muellaje SVTI S.A. - 50,25% 50,25%Muellaje ATI S.A. - 35,32% 35,32% Serviair Ltda. 1,00% 49,00% 50,00%Aerosan Perú S.A. 1,00% 49,00% 50,00% Reenwood Investment Inc. 0,02% 49,99% 50,01% Servicios Logísticos Ltda. 1,00% 49,00% 50,00%Construcciones Modulares S.A. - 49,99% 49,99%

En el ejercicio 2008 la inversión en Limoly S.A. generó ajustes a valor justo, en el año 2007 las inversiones que generaron ajustes a valor justo son las efectuadas en San Antonio Terminal Internacional S.A., Puerto Panul S.A. Jalipa Contenedores S.R.L. de C.V., G-Star Capital Inc. y Tug Brasil Apoio Portuario Ltda.

(*) Estas sociedades se encuentran consolidadas por sus matrices, STI S.A. y SVTI S.A. respectivamente.

D) No existen diferencias significativas entre el valor contable y el valor justo de las sociedades adquiridas durante los períodos 2008 y 2007.

E) Dividendos Percibidos

Con fecha 21 de Diciembre de 2007 la compañía recibió un dividendo de MUS$ 1.956 de su filial CSAV Group (China) Shipping Co. Ltd.

Con fecha 27 de Diciembre de 2007 la compañía recibió un dividendo de MUS$ 126.000 de su filial Inversiones Plan Futuro.

A Diciembre de 2007 se consideró un dividendo por MUS$ 40.000, de su filial Sudamericana Agencias Aéreas y Marítimas, el cual, se acordó en reunión de directorio de 11 de Diciembre de 2007 y que fue pagado con fecha 3 de Enero de 2008.

Con fecha 1 de Octubre de 2008 la compañía matriz recibió un dividendo de MUS$ 103 de su filial Norgistic China Limited.

Con fecha 19 de Noviembre de 2008 la compañía matriz recibió un dividendo de MUS$ 4.400 de su filial CSAV Agency LLC.

Con fecha 22 de Diciembre de 2008 la compañía matriz recibió un dividendo de MUS$ 15.000 de su filial Sudamericana, Agencias Aéreas y Marítimas S.A.

Con fecha 26 de Diciembre de 2008 la compañía matriz recibió un dividendo de MUS$ 2.637 de su filial CSAV Group (China) Shipping Co. Ltd.

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RUT Sociedad País de Moneda de Nro Porcentaje Patrimonio Resultado del Patrimonio sociedades Resultado del ejercicio Resultado VP / VPP Resultados Valor contable origen control de la de acciones de participación sociedades ejercicio a valor justo a valor justo devengado no realizados de la inversión inversión 31/12/2008 31/12/2007 31/12/2008 31/12/2007 31/12/2008 31/12/2007 31/12/2008 31/12/2007 31/12/2008 31/12/2007 31/12/2008 31/12/2007 31/12/2008 31/12/2007 31/12/2008 31/12/2007 31/12/2008 31/12/200796885450-K AEROSAN AIRPORT SERVICES S.A. CHILE PESOS 15.000 50,00000 50,00000 5.590 6.424 128 558 64 279 2.795 3.212 2.795 3.2120-E AEROSAN PERU S.A. PERU DOLAR 0,00000 1,00000 170 2 296566940-K AGENCIAS UNIVERSALES S.A. CHILE PESOS 211.311.092 24,71000 24,71000 111.546 111.048 19.899 38.321 4.917 9.469 27.563 27.440 27.563 27.44099511240-K ANTOFAGASTA TERMINAL INTERNACIONAL S.A. CHILE DOLAR 3.500 35,00000 35,00000 14.457 12.594 7.497 4.726 2.624 1.654 5.074 4.426 14 18 5.060 4.40896667590-K CARGO PARK S.A. CHILE PESOS 304.608 50,00000 50,00000 17.036 19.520 1.732 2.046 866 1.023 8.518 9.760 8.518 9.7600-E COMERCIAL E INVERSIONES COIRON S.A. ARGENTINA DOLAR 6.000 50,00000 50,00000 1.222 1.068 154 120 77 60 611 534 611 53490596000-8 COMPAÑÍA CHILENA DE NAVEGACIÓN INTEROCEÁNICA S.A. CHILE DOLAR 36.513.112 13,00768 13,00768 65.523 58.873 646 (13.791) 84 (1.793) 8.523 7.658 8.523 7.6580-E CSAV HOLDING SL ESPAÑA EUR 1.444 100,00000 100,00000 144 144 1440-E CSAV AGENCY MALASYA MALASIA RIN 500.000 70,00000 70,00000 94 66 660-E CONSORCIO NAVIERO PERUANO S.A. PERU DOLAR 5.746.425 49,00000 49,00000 2.016 1.543 3.565 2.201 1.747 1.078 988 756 988 7560-E CONSTRUCCIONES MODULARES S.A. PERU DOLAR 375.605 9,97000 9,97000 1.043 362 682 (295) 68 (210) 104 36 104 360-E DRY BULK HANDY HOLDING INC. MONACO DOLAR 500 50,00000 50,00000 5.256 5.770 (508) 5.282 (254) 2.641 2.628 2.885 2.628 2.8850-E ELEVADORES Y EQUIPOS ELEQUIP S.A. COLOMBIA DOLAR 4.963.373 49,80000 50,00000 7.476 7.698 2.002 1.326 997 663 3.723 3.849 3.723 3.84988482300-5 EMPRESA DE SERVICIOS MARÍTIMOS Y PORTUARIOS HUALPÉN LTDA. CHILE PESOS 50,00000 50,00000 410 710 (192) 18 (96) 9 205 355 205 3550-E EQUIMAC S.A. COLOMBIA DOLAR 49.669.300 49,00000 50,00000 2.722 2.492 (453) 96 (222) 48 1.334 1.246 1.334 1.2460-E EQUIYARD S.A. COLOMBIA DOLAR 425.000 49,80000 50,00000 1.482 1.698 227 302 113 151 738 849 738 8490-E FIVE CONTINENTS NAVEGATION S.A. PANAMA DOLAR 5.000 49,00000 49,00000 2 659 (878) (533) (430) (261) 1 323 1 3230-E GERTIL S.A. URUGUAY DOLAR 48.355.682 49,00000 49,00000 7.124 5.396 1.729 (2) 7.125 5.396 894 576 847 282 3.491 2.644 3.491 2.6440-E GLOBE I HOLDING SCHIFFAHRTS GMBH & CO. KG ALEMANIA DOLAR 50,00000 50,00000 39.120 37.818 8.269 7.432 4.135 3.716 19.560 18.909 19.560 18.9090-E GLOBE II HOLDING SCHIFFAHRTS GMBH & CO. KG ALEMANIA DOLAR 50,00000 50,00000 14.902 14.230 4.673 4.327 2.336 2.164 7.451 7.115 7.451 7.1150-E G-STAR CAPITAL, INC PANAMA DOLAR 250 50,00000 50,00000 1.492 927 566 518 1.492 927 927 518 283 463 746 463 746 46376140270-6 INMOBILIARIA CARRIEL LIMITADA CHILE PESOS 50,00000 50,00000 944 1.119 (6) (148) (3) (74) 472 559 472 55976017749-0 INMOBILIARIA SEPBIO LTDA. CHILE PESOS 50,00000 28 12 6 14 14 96674780-3 INVERSIONES Y SERVICIOS RIGEL S.A. CHILE PESOS 0,00000 33,33000 627 (3) (48) (1) (16) 209 2090-E JALIPA CONTENEDORES S.R.L. DE C.V. MEXICO DOLAR 20.000 40,00000 0,00000 (66) (25) (71) (91) (66) (71) (10) (28) 0-E KEMPE HOLDING LIMITED. PANAMA DOLAR 10.000 50,00000 50,00000 22.784 23.858 7.576 4.638 3.788 2.319 11.392 11.929 11.392 11.9290-E KEMPE (BVI) LIMITED. I. VIRGENES DOLAR 10.000 50,00000 50,00000 38.568 35.762 2.807 5.728 1.403 2.865 19.284 17.881 19.284 17.8810-E CSAV GROUP AGENCIES (KOREA) CO. LT KOREA DOLAR 36.000 1,00000 1.853 2 20-E LIMOLY S.A. URUGUAY DOLAR 800.000 50,00000 480 400 401 200 240 240 99512090-9 MUELLAJE ATI S.A. CHILE PESOS 20 0,50000 0,50000 67 (11) 99506030-2 MUELLAJE DEL MAIPO S.A. CHILE PESOS 5.000 50,00000 50,00000 222 248 10 252 5 126 111 124 111 12496915770-5 MUELLAJE STI S.A. CHILE PESOS 20 0,50000 0,50000 400 400 200 1 2 2 2 296908170-9 MUELLAJE SVTI S.A. CHILE PESOS 56 0,50000 0,50000 400 600 2 3 2 30-E ODFJELL & VAPORES LTD. BERMUDAS DOLAR 120 50,00000 50,00000 112 4.382 32 1.466 30 733 56 2.191 56 2.19194620000-K ORIÓN SERVICIOS MERCANTILES INTEGRADOS S.A. CHILE PESOS 0,00000 33,33333 495 (78) (18) (26) (6) 165 16596610780-4 PORTUARIA CORRAL S.A. CHILE PESOS 26.180 50,00000 50,00000 9.852 10.536 894 472 447 236 4.926 5.268 4.926 5.26896909330-8 PUERTO PANUL S.A. CHILE PESOS 144 14,40000 14,40000 9.954 8.907 604 625 19.183 18.581 603 1.246 87 90 2.775 2.688 2.775 2.6880-E REENWOOD INVESTMENT INC. PANAMA DOLAR 25 0,22320 0,22320 1.224 284 2.121 1.224 1.224 284 0-E RILUC S.A. URUGUAY DOLAR 2.421.408 49,00000 49,00000 122 84 37 120 83 6 (2) 18 (1) 60 41 60 410-E SAAM REMOLCADORES S.A. DE C.V. MEXICO DOLAR 474.500 0,00000 94,90000 96908970-K SAN ANTONIO TERMINAL INTERNACIONAL S.A. CHILE DOLAR 824 50,00000 50,00000 78.668 67.645 8.072 6.472 78.030 69.996 8.072 6.504 4.036 3.236 39.334 35.325 39.334 35.32596908930-0 SAN VICENTE TERMINAL INTERNACIONAL S.A. CHILE DOLAR 500 50,00000 50,00000 40.566 30.559 10.082 9.087 5.041 4.544 20.283 15.279 20.283 15.27978763410-9 SERVIAIR LTDA. CHILE PESOS 1,00000 1,00000 26 -7 94058000-5 SERVICIOS AEROPORTUARIOS AEROSAN S.A. CHILE PESOS 15.000 50,00000 50,00000 5.194 3.282 2.404 2.328 1.202 1.164 2.597 1.641 2.597 1.64176457830-9 SERVICIOS LOGISTICOS LTDA. CHILE PESOS 1,00000 1,00000 206 106 116 57 1 2 1 2 196721040-4 SERVICIOS MARÍTIMOS PATILLOS S.A. CHILE PESOS 500 50,00000 50,00000 1.098 628 934 442 467 221 549 314 549 31478353000-7 SERVICIOS PORTUARIOS RELONCAVÍ LTDA. CHILE PESOS 50,00000 50,00000 9.444 9.510 876 1.274 438 637 4.722 4.755 4.722 4.75576540160-7 SERVICIOS PORTUARIOS Y EXTRAPORTUARIOS BIO BIO LTDA. CHILE PESOS 50,00000 50,00000 12 18 -4 -4 (2) (2) 6 9 6 999567620-6 TERMINAL PUERTO ARICA S.A. CHILE DOLAR 750 15,00000 15,00000 15.119 10.099 5.021 3.282 753 492 2.268 1.515 1 2 2.267 1.5130-E TRABAJOS MARÍTIMOS S.A. PERU DOLAR 4.348.750 50,00000 50,00000 15.338 10.192 11.146 5.330 5.573 2.665 7.669 5.096 7.669 5.09682074900-6 TRANSBORDADORA AUSTRAL BROOM S.A. CHILE PESOS 250.000 25,00000 25,00000 20.233 20.353 4.532 6.168 1.133 1.542 5.058 5.088 5.058 5.08896657210-8 TRANSPORTES FLUVIALES CORRAL S.A. CHILE PESOS 600 50,00000 50,00000 2.504 2.676 228 236 114 118 1.252 1.338 1.252 1.3380-E TUG BRASIL APOIO PORTUARIO S.A. BRASIL DOLAR 29.127.318 50,00000 50,00000 29.880 29.001 879 3.605 29.880 29.001 879 3.605 440 1.803 15.238 14.799 15.238 14.7990-E VOGT & MAGUIRE SHIPBROKING LTD. INGLATERRA LIBRA 10.000 50,00000 50,00000 339 429 1.587 584 793 584 450 215 450 21576028651-6 LNG TUGS CHILE S.A. CHILE PESOS 400.000 40,00000 125 50 50 TOTALES 232.865 219.109 15 20 232.850 219.089

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11. - Menor y Mayor Valor de Inversiones

Menor Valor de Inversiones

RUT Sociedad 31/12/2008 31/12/2007 Monto amortizado Saldo Monto amortizado Saldo en el periodo menor valor en el periodo menor valor

0-E AGENCIAS GRUPO CSAV (MEXICO) S.A. DE C.V. 16 269 25 28477246540-8 AQUASAAM INGENIERÍA LTDA. 12 151 14 19277628160-3 AQUASAAM S.A. 22 0-E COMERCIAL E INVERSIONES COIRÓN S.A. 16 45 16 610-E COMPANIA LIBRA DE NAVEGACION (URUGUAY) S.A. 1.072 8.379 804 9.1830-E CSAV AGENCY FRANCE S.A.S. 155 0-E CSAV AGENCY ITALY S.P.A. 127 2.487 65 2.5030-E KIOS S.A. 40 40 4176002201-2 SAAM PUERTOS S.A. 17 170-E SAAM REMOLQUES S.A DE C.V. 5 37 4 4196566940-K TRANSPORTES FLUVIALES CORRAL S.A. 26 6 26 320-E WELLINGTON HOLDING GROUP S.A. 1.241 30.640 0-E SAAM GUATEMALA S.A. 49 320 TOTAL 2.604 42.506 1.016 12.354

Mayor Valor de Inversiones

RUT Sociedad 31/12/2008 31/12/2007 Monto amortizado Saldo Monto amortizado Saldo en el periodo mayor valor en el periodo mayor valor90596000-8 COMPAÑÍA CHILENA DE NAVEGACIÓN INTEROCEÁNICA S.A. 562 1.406 562 1.9680-E CSAV GROUP (HONG KONG) LTD. 5 60 5 650-E CSAV GROUP AGENCIES (HONG KONG) LTD. 19 218 19 237TOTAL 586 1.684 586 2.270

12. - Intangibles

31/12/2008 31/12/2007RUT Empresa Concepto Monto Amortizado Saldo Monto Amortizado Saldo en el período intangibles en el período intangibles MUS$ MUS$ MUS$ MUS$ Extranjera Companhia Libra de Navegacao Derecho tráfico (503) 5.144 (502) 5.645 Extranjera Concesionaria Saam Costa Rica S.A. Concesión Remolcador (220) 3.936 (221) 4.155 Extranjera CSAV Group Agencies (Hong Kong) Ltd. Derecho tráfico (2) 52 (3) 55 Extranjera CSAV Group Agency Colombia Ltda. (Bogotá) Licencia Software (2) 33 - - 96.696.270-4 Inmobiliaria Marítima Portuaria S.A. Servidumbre (9) 450 (7) 98 96.915.330-0 Iquique Terminal Internacional S.A. Concesión portuaria (58) 1.306 (57) 1.364 Extranjera Norasia Container Lines Ltd. Derecho tráfico (1.867) 21.300 (1.867) 23.167 Extranjera Saam Remolques S.A. Concesión portuaria (1.215) 9.115 (1.260) 10.331 Totales (3.876) 41.336 (3.917) 44.815

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13.- Otros (Activos) Rubro 31/12/2008 31/12/2007 MUS$ MUS$ Bonos Celulosa Arauco S.A. - 10.530 Bonos Codelco Inc. - 3.371 Bonos Endesa Chile - 10.471 Bonos del Tesoro 100 108 Costos de posicionamiento de contenedores y naves 1.902 3.797 Costos asociados a la emisión de bonos en U.F. 1.872 2.018 Depósitos a plazo en garantía 207 244 Valorización contrato AFLAC 64.019 10.973 Gastos crédito AFLAC 1.432 1.492 Arriendo anticipado 1.450 - Operaciones de derivados (Swap) 1.493 - Otros 1.346 2.458 Total 73.821 45.462

14. - Obligaciones con Banco e Instituciones Financieras Corto Plazo

Corto plazo TIPOS DE MONEDAS E INDICE DE REAJUSTE RUT Banco o Institución Financiera Dólares Euros Yenes Otras monedas extranjeras UF $ no reajustable TOTALES 31/12/2008 31/12/2007 31/12/2008 31/12/2007 31/12/2008 31/12/2007 31/12/2008 31/12/2007 31/12/2008 31/12/2007 31/12/2008 31/12/2007 31/12/2008 31/12/2007 Corto Plazo (código 5.21.10.10) 97004000-5 BANCO CHILE 7 797030000-7 BANCO ESTADO DE CHILE 3 3 1.188 3 1.19197949000-3 BANCO HNS 101 10197036000-K BANCO SANTANDER 16 160-E BANCO SANTANDER URUGUAY 700 700 700 70097023000-9 CORPBANCA 2 1 3 0-E MONTE DEI PASCHI 1 1 1 10-E BNP PARIBAS 64 67 64 670-E HSH NORDBANK 639 639 TOTALES 769 1.409 1 1 1 1.188 124 771 2.722 Monto capital adeudado 769 1.409 1 1 1 1.188 124 771 2.722 Tasa int prom anual 7,665 7,665

Largo plazo TIPOS DE MONEDAS E INDICE DE REAJUSTE RUT Banco o Institución Financiera Dólares Euros Yenes Otras monedas extranjeras UF $ no reajustable TOTALES 31/12/2008 31/12/2007 31/12/2008 31/12/2007 31/12/2008 31/12/2007 31/12/2008 31/12/2007 31/12/2008 31/12/2007 31/12/2008 31/12/2007 31/12/2008 31/12/2007 Largo Plazo - Corto Plazo (código 5.21.10.20) 0-E AMERICAN FAMILY LIFE ASSURANCE COMPANY OF COLUMBUS ( AFLAC ) 3.429 3.382 3.429 3.38297.004.000-5 BANCO CHILE 214 264 34 16 248 28097.030.000-7 BANCO ESTADO DE CHILE 1.838 84 329 421 413 2.25997.949.000-3 BANCO HNS 297 2970-E BANCO SANTANDER N.Y. 3.039 3.168 3.039 3.1680-E BANCO SANTANDER OVERSEAS 2.545 77 2.545 7797.023.000-9 BANCO CORPBANCA 1.092 1.092 0-E DEN NORSKE BANK 960 983 960 9830-E DEUTSCHE SCHIFFSBANK 1.257 1.306 1.257 1.3060-E HIPOVEREINSBANK 7 70-E INTERESA SAO PAULO 76 760-E MONTE DEI PASCHI 42 420-E UNICREDIT 147 147 TOTALES 12.322 10.761 265 298 264 363 734 12.983 12.024 Monto capital adeudado 12.322 10.761 265 298 264 363 734 12.983 12.024 Tasa int prom anual 4,66 7,66 5,25 6,37

Porcentaje obligaciones moneda extranjera (%) 95,1900 Porcentaje obligaciones moneda nacional (%) 4,8100

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15. - Obligaciones con Bancos e Instituciones Financieras Largo Plazo

Fecha cierre Años de vencimiento Fecha cierre periodo actual período anteriorRUT Banco o Institución Financiera Moneda Indice Más de 1 Más de 2 Más de 3 Más de 5 Total largo plazo Tasa de interés Total largo plazo de reajuste hasta 2 hasta 3 hasta 5 hasta 10 Más de 10 años al cierre de los anual promedio a cierre de los estados financieros estados financieros Monto Plazo 0-E AMERICAN FAMILY LIFE ASSURANCE COMPANY OF COLUMBUS ( AFLAC ) Dólares 265.869 2.033 265.869 4,16 212.82397023000-9 BANCO CORPBANCA Dólares 2.114 2.114 4.227 3.157 11.612 2.89 7.25097004000-5 BANCO DE CHILE UF 232 362 594 5.45 947 $ no reajustables 4397030000-7 BANCO ESTADO DE CHILE Dólares 2.625 UF 87 92 197 504 880 4,5 0-E BANCO SANTANDER S.A. NY Dólares 2.909 4.171 1.854 8.934 3.15 11.7180-E BNP PARIBAS Dólares 31.633 2.022 31.633 3,67 0-E DNB NOR BANK ASA Dólares 2.040 2.040 1.880 5.960 3,92 6.9800-E DEUTSCHE SHIFFSBANK Dólares 1.120 1.120 2.240 3.855 8.335 2,24 9.4550-E INTESA SAN PAOLO Euros 1160-E BANCO SANTANDER OVERSEAS BANK Dólares 2.500 5.000 7.500 LIBOR + 0,5 10.0000-E MONTE DEI PASCHI Euros 73TOTALES 11.002 14.899 10.398 7.516 297.502 341.317 262.030Porcentaje obligaciones moneda extranjera (%) 99,8300 Porcentaje obligaciones moneda nacional (%) 0,1700

16. - Obligaciones con el Público Corto y Largo Plazo (bonos)

Bonos

Corresponde a Bonos en UF al portador, desmaterializados, reajustables y colocados en Chile.

Serie A 1 Serie A 2Cantidad de bonos emitidos 190 100Valor nominal de cada bono UF 5.000 UF 10.000 Valor nominal de las series UF 950.000 UF 1.000.000Valor de colocación (100% de la emisión) UF 908.096 UF 955.891

Fecha de emisión 1/10/2001Fecha de colocación 14/11/2001 (100% colocado) Tasa de interés anual 6,40% Pago de intereses Semestral vencido Fecha inicio devengo de intereses 1/10/2001Fecha de vencimiento 1/10/2022Amortización de capital Semestral y pagadero a partir del 1/04/2009

Clasificación:Inscripción S.V.S. No 274 el 12/10/2001Empresa clasificadora A+ Clasificadora de Riesgo Humphreys Ltda. A+ Fitch Chile Clasificadora de Riesgo Ltda. Colocadores Salomon Smith Barney S.A., Corredores de Bolsa.Representante tenedores de bonos Banco de ChileUso de los fondos Pagos de pasivos con vencimiento en 2002 y 2003 y financiamiento de futuras adquisicio- nes de participaciones en sociedades cuyo giro esté relacionado al objeto social del Emisor y/o al financiamiento de otras inver- siones o desarrollo de proyectos vinculados a dicho objeto.

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N° de Inscripción Serie Monto Unidad Tasa Plazo Periodicidad Valor par Colocacióno identificación nominal de reajuste de interés final Pago de Pago de 31/12/2008 31/12/2007 en Chiledel instrumento colocado vigente del bono intereses amortizaciones o en el extranjero

Bonos largo plazo - porción corto plazo 274 A-1 950.000 UF 6,4 01/10/2022 SEMESTRA SEMESTRAL 2.792 591 NACIONAL274 A-2 1.000.000 UF 6,4 01/10/2022 SEMESTRA SEMESTRAL 2.938 622 NACIONALTotal - porción corto plazo 5.730 1.213 Bonos largo plazo 274 A-1 950.000 UF 6,4 01/10/2022 SEMESTRA SEMESTRAL 29.734 37.516 NACIONAL274 A-2 1.000.000 UF 6,4 01/10/2022 SEMESTRA SEMESTRAL 31.299 39.491 NACIONALTotal largo plazo 61.033 77.007

17. Provisiones y Castigos Provisiones corto plazo 31/12/2008 31/12/2007 MUS$ MUS$ Reclamos de la carga 10.787 9.937 Gastos administrativos 6.864 10.383 Reparación flota, equipos y carenas 3.986 8.653 Vacaciones 7.770 9.427 Logística y contenedores 7.153 7.661 Obligaciones Laborales Brasil 2.976 3.493 Participación en la utilidad 3.673 6.223 Patrimonio negativo filiales 112 8 Gastos operacionales - 156 Indemnización por años de servicio 1.098 1.429 Otros 3.255 3.773 Totales 47.674 61.143

Provisiones largo plazo 31/12/2008 31/12/2007 MUS$ MUS$ Indemnización por años de servicio 6.930 21.947 Reparación flota, equipos y carenas 1.062 1.390 Contingencias 52 51 Otros 476 129 Totales 8.520 23.517

18. - Indemnización al Personal por Años de Servicio

Tal como se menciona en nota de criterio contable 2 r, la sociedad matriz acordó con sus empleados la liquidación anticipada de este beneficio siendo cancelada al 31 de enero de 2008.

En aquellas filiales que tienen este beneficio, este se mantuvo y por concepto de indemnización por años de servicio en 2008 se cargaron a resultados MUS$ 3.249 (incluye diferencia de cambio) y se efectuaron pagos por MUS$ 17.374.

En el año 2007 se efectuó un cargo a resultado por MUS$ 6.695 y pagos por MUS$ 2.700 (incluye sociedad matriz).

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19. Interés Minoritario 31/12/2008 31/12/2007 Detalle Pasivo Resultado del período Pasivo Resultado del período MUS$ MUS$ MUS$ MUS$ Compañía Naviera Río Blanco S.A. (851) 2.419 1.568 293 CSAV Argentina S.A. 664 (533) 278 (168)CSAV Group Agencies (Germany) Gmbh 690 (614) 1.483 (1.115)CSAV Group Agencies Belgium N.V. 546 (978) 859 (629)CSAV Group Agencies Korea Co. Ltd. (62) 3 (72) 35 CSAV Agencia Maritima S.L. 640 (514) 831 (366)CSAV Agencies (UK) Ltd. 171 (619) 598 (761)CSAV Agencies (Malaysia) Sdb. Bhd. 7 20 - - CSAV Agency France S.A.S. 203 76 - - CSAV Denizcilik Acentasi A.S. 405 (193) - - CSAV Group Agency Colombia Ltda. (Bogotá) 208 (128) - - CSAV Group Agencies Netherlands B.V. 492 (1.863) 2.081 (1.617)CSAV Group Agencies South Africa PTY Ltd. 47 (701) - - CSAV Group Agencies Uruguay S.A. (Montevideo) 73 (74) - - Florida International Terminal LLC 1.059 (961) 1.478 (924)Giraldir S.A. y Kios S.A. 552 (150) 401 (165)Iquique Terminal Internacional S.A. 6.098 (3.449) 5.919 (1.986)Inmobiliaria e Inversiones San Marco Ltda. - (1) - - Maritime Shipping & Trading Inc. 86 (49) 9.886 (9.162)Maritime Shipping & Trading International Inc. 237 (215) 572 (239)Marsud Armazens Gerais Ltda. 554 (88) 521 (77)Marsud Ltda. 149 - 143 (17)Norgistics Brazil Operador Multimodal Ltda. 130 (158) (163) 47 Odfjell y Vapores S.A. 6.848 (1.568) 5.281 (916)SAAM Guatemala y Marex S.A. 514 (50) - - SAAM Remolcadores S.A. de C.V. 60 (33) 27 (33)SAAM Remolques S.A. de C.V. 580 (98) 483 (79)Southern Shipmanagement CO. S.A. 12 (86) 81 (98)Wellington Holding Group S.A. (1.025) 1.737 (18.917) 12.545 Otros - - (15) - Totales 19.087 (8.868) 13.323 (5.432)

20. - Cambios en el Patrimonio

a) Dividendos

Los Estatutos Sociales no contemplan restricciones al pago de dividendos, los que en todo caso corresponde que se paguen en pesos chilenos.

b) Junta General Ordinaria de Accionistas

En reunión celebrada el 25 de abril de 2008 se aprobó por unanimidad la Memoria y los Estados Financieros del ejercicio comercial 2007.

Por otra parte, la referida junta aprobó para el ejercicio 2007 como política de dividendos y distribución de utilidades futuras, a repartir el equivalente al 30% de las mismas, facultándose al Directorio para definir la oportunidad y el monto de los dividen-dos provisorios a pagar, los cuales estarán condicionados a la obtención de resultados durante el ejercicio. Además, se faculta al Directorio para que cuando lo estime oportuno, pueda repartir dividendos con cargo al Fondo de Futuros Dividendos sin necesidad de autorización de una Junta General de Accionistas.

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c) Aumento de Capital

En Junta General Extraordinaria de accionistas, realizada el 25 de Abril de 2008, se acordó aumentar el capital social de la cantidad actual de US$ 170.000.000, dividido en 735.844.521 acciones, de una misma serie, sin valor nominal, íntegramente suscrito y pagado, a la cantidad de US$ 370.000.000, dividido en 849.616.959 acciones, de una misma serie, sin valor nominal.

El aumento de capital, ascendente a la cantidad de US$ 200.000.000, se enterará mediante la emisión de 113.772.438 acciones de pago. Dichas acciones de pago serán emitidas por el Directorio en parcialidades, las que deberán ser emitidas, suscritas y pagadas dentro del plazo máximo que vence el 25 de abril del año 2011.

d) Primera Emisión Acciones de Pago

Con fecha 25 de Julio de 2008, se inscribió en el Registro de Valores de la Superintendencia de Valores y Seguros, con el No. 840, la emisión de 34.131.731 acciones de pago, de una única serie y sin valor nominal, por un monto total de USD 59.999.999,30, con cargo al aumento de capital señalado. Esta emisión se ofreció a los accionistas de la Compañía, quienes tuvieron el derecho de suscribir 0,046384433 acciones nuevas por cada acción inscrita en el Registro de Accionistas al día l2 de Agosto de 2008. Estas acciones fueron ofrecidas al precio de 580 pesos por acción y pagadas al contado en el acto de su suscripción, en dinero efectivo, vale vista bancario, transferencia electrónica de fondos o cualquier otro instrumento o efecto representativo de dinero pagadero a la vista.

El periodo ordinario de opción preferente para suscribir estas acciones, fue del 19 de Agosto de 2008, hasta el 17 de Septiembre de 2008. Las acciones no suscritas y pagadas durante dicho período, y las que se originaron por fracciones producidas en el prorrateo, fueron ofrecidas sólo a aquellos accionistas que en el proceso anterior manifestaron su voluntad de suscribir acciones adicio-nales. Este periodo adicional comenzó el 26 de Septiembre de 2008 y finalizó el 2 de Octubre de 2008.

Al 31 de Diciembre de 2008 se han suscrito y pagado 33.673.731 acciones, equivalentes a USD 36.559.292,48. En consecuencia, el capital pagado asciende a 769.518.252 acciones suscritas y pagadas, equivalentes a USD 206.559.229,48.

e) Otras reservas

Al 31 de Diciembre de 2008 se ha ajustado con abono a Otras Reservas, la diferencia resultante de la aplicación del método del Valor Patrimonial Proporcional para registrar la inversión en empresas filiales que llevan contabilidad en moneda distinta al dólar. Al 31 de Diciembre de 2008 este ajuste generó un cargo de MUS$ 18.550 (un abono de MUS$ 14.766 en 2007). Este ajuste corresponde mayoritariamente a la inversión que se posee en la filial Sudamericana, Agencias Aéreas y Marítimas S.A. Adicionalmente se incluyen los gastos de la emisión de acciones que ascendió a MUS$ 45. En planilla adjunta se detalla el ajuste acumulado por diferencias de conversión y gastos de emisión.

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Cambios en el Patrimonio

31/12/2008 31/12/2007

RubroMovimientos

Capital pagado

Otras reservas

Reserva futuros dividen-

dos

Resultados Acumu-

lados

Resultado del

EjercicioCapital pagado

Otras reservas

Reserva futuros dividen-

dos

Resultados Acumu-

lados

Déficit Período de

Desar-rollo

Resul-tado del Ejercicio

Saldo Inicial 170.000 35.025 28.347 529.607 116.862 170.000 20.259 28.347 587.850 (2) (58.241)Distribución resultado ejerc. anterior 116.862 (116.862) (58.243) 2 58.241Dividendo definitivo ejerc. anterior (34.883)Aumento del capital con emisión de acciones de pago 36.559Capitalización reservas y/o utilidadesDéficit acumulado período de desarrolloAjustes de Inversiones (18.550) 14.766Dividendo definitivo eventualGastos de emisión y colocación de acciones de pago (45)Revalorización capital propioResultado del ejercicio (38.617) 116.862Dividendos provisoriosSaldo Final 206.559 16.430 28.347 611.586 (38.617) 170.000 35.025 28.347 529.607 116.862Saldos Actualizados 170.000 35.025 28.347 529.607 116.862

Número de Acciones

Serie Nro acciones suscritas Nro acciones pagadas Nro acciones con derecho a votoUNICA 769.518.252 769.518.252 769.518.252

Capital (monto – M$)

Serie Capital suscrito Capital pagado MUS$ MUS$UNICA 206.559 206.559

20. - Otras Reservas Detalle 31/12/2008 31/12/2007 MUS$ MUS$Saldo inicial otras reservas 35.025 20.259Ajuste por conversión Sudamericana, Agencias Aéreas y Marítimas S.A. (17.882) 14.521Otras (668) 1.536CSAV Inversiones Navieras S.A. Ajuste por restructuración Agencias Universales S.A. (2.756)Compañía Chilena de Navegación Interoceánica S.A. 1.465Gastos de emisión y colocación de acciones de pago (45) Total Acumulado 16.430 35.025

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21. - Otros Ingresos y Egresos fuera de la Explotación Otros ingresos fuera de la explotación 31/12/2008 31/12/2007 MUS$ MUS$ Utilidad por contrato de derivados 107.957 13.330 Utilidades en otras inversiones 68 65 Utilidades en valores de inversión - 2.352 Utilidad en venta de activo fijo 5.438 20.362 Ingreso por Absorción de pérdidas 3.979 9 Comisiones 1.126 861 Reajuste 811 98 Recupero gastos (juicio) 481 32 Soporte técnico 986 851 Arriendo de bienes raices 839 491 Utilidad en venta de otros activos 492 69 Otros 10.057 5.127 Totales 132.234 43.647 Otros egresos fuera de la explotación 31/12/2008 31/12/2007 MUS$ MUS$ Amortización Intangible (2.372) (2.372)Pérdida en venta activo fijo (475) (45)Pérdida por contrato de derivados (1.397) (4.899)Pérdida en venta de otros activos (77) (46)Pérdida por ajustes filiales (205) Otros (3.517) (2.483)Totales (8.043) (9.845) ( 1 ) Los cargos por Amortización de Intangibles de SAAM S.A. y filiales, se registran en el rubro Costos de Explotación por MUS$ 1.504 ( MUS$ 1.545 en el 2007).

22. - Corrección Monetaria

ACTIVOS (CARGOS) / ABONOS Indice de reajustabilidad 31/12/2008 31/12/2007ACTIVO FIJO IPC 5.937 5.897INVERSIONES EN EMPRESAS RELACIONADAS IPC 73 72OTROS ACTIVOS NO MONETARIOS IPC 410 204CUENTAS DE GASTOS Y COSTOS IPC 1.221 2.330TOTAL (CARGOS) ABONOS 7.641 8.503 PASIVOS (CARGOS) / ABONOS PATRIMONIO IPC (5.675) (5.077)CUENTAS POR PAGAR A EMPRESAS RELACIONADAS. IPC (89) (171)PASIVOS NO MONETARIOS IPC (172) (169)CUENTAS DE INGRESOS IPC (1.641) (2.940)TOTAL (CARGOS) ABONOS (7.577) (8.357)(PERDIDA) UTILIDAD POR CORRECCION MONETARIA 64 146

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23. - Diferencia de Cambio

ACTIVOS (CARGOS) / ABONOS Moneda 31/12/2008 31/12/2007DISPONIBLE PESO CHILENO (6.724) 130DISPONIBLE US DOLAR 1.145 589DISPONIBLE EURO (581) 1.569DISPONIBLE YEN 39 (1.329)DISPONIBLE REAL BRASILERO (5.586) (669)DISPONIBLE OTRAS MONEDAS (162) 229DEPOSITOS A PLAZO PESO CHILENO (13.652) 177DEPOSITOS A PLAZO US DOLAR (32) (5)DEPOSITOS A PLAZO EURO (3.991) 7.219DEPOSITOS A PLAZO REAL BRASILERO 128 18DEPOSITOS A PLAZO YEN 6.430DEPOSITOS A PLAZO OTRAS MONEDAS (176) 21DEUDORES POR VENTA PESO CHILENO (5.098) 2.503DEUDORES POR VENTA US DOLAR (423) (4)DEUDORES POR VENTA EURO (4.470) 4.434DEUDORES POR VENTA YEN 210 41DEUDORES POR VENTA REAL BRASILERO (5.083) 1.629DEUDORES POR VENTA OTRAS MONEDAS (624) 2.862DOCUMENTOS POR COBRAR PESO CHILENO (121) 70DOCUMENTOS POR COBRAR EURO 5 DOCUMENTOS POR COBRAR REAL BRASILERO 1 DEUDORES VARIOS PESO CHILENO (2.947) 529DEUDORES VARIOS EURO (1.820) 1.601DEUDORES VARIOS YEN 29 12DEUDORES VARIOS REAL BRASILERO (660) 58DEUDORES VARIOS US DOLAR 2 DEUDORES VARIOS OTRAS MONEDAS 269 634DOCUMENTOS Y CUENTAS POR COBRAR EMP. RELAC. PESO CHILENO 2.855 1.511DOCUMENTOS Y CUENTAS POR COBRAR EMP. RELAC. EURO (808) (449)DOCUMENTOS Y CUENTAS POR COBRAR EMP. RELAC. REAL BRASILERO (1.051) (966)DOCUMENTOS Y CUENTAS POR COBRAR EMP. RELAC. YEN 36DOCUMENTOS Y CUENTAS POR COBRAR EMP. RELAC. OTRAS MONEDAS (1.021) 764IMPUESTOS POR RECUPERAR PESO CHILENO (1.969) 661IMPUESTOS POR RECUPERAR US DOLAR (372) (6)IMPUESTOS POR RECUPERAR REAL BRASILERO (127) IMPUESTOS POR RECUPERAR OTRAS MONEDAS 313 (32)OTROS ACTIVOS CIRCULANTES PESO CHILENO (5.430) 510OTROS ACTIVOS CIRCULANTES US DOLAR (66) (5)OTROS ACTIVOS CIRCULANTES OTRAS MONEDAS (578) (4)INVERSIONES EN OTRAS SOCIEDADES PESO CHILENO 252 (72)INVERSIONES EN OTRAS SOCIEDADES US DOLAR 101DEUDORES LARGO PLAZO PESO CHILENO 34 175DOCUMENTOS Y CUENTAS POR COBRAR EMP. RELAC. LP PESO CHILENO (67)OTROS ACTIVOS LARGO PLAZO US DOLAR (6) 60OTROS ACTIVOS LARGO PLAZO PESO CHILENO (111) 5.183OTROS ACTIVOS LARGO PLAZO REAL BRASILERO (86) 95OTROS ACTIVOS LARGO PLAZO OTRAS MONEDAS (97) (1)Total (Cargos) Abonos (58.590) 36.242

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PASIVOS (CARGOS) / ABONOS Moneda 31/12/2008 31/12/2007DIVIDENDOS POR PAGAR PESO CHILENO 1.093 (33)CUENTAS POR PAGAR PESO CHILENO 3.801 (2.292)CUENTAS POR PAGAR US DOLAR 81 8CUENTAS POR PAGAR EURO 3.334 (1.796)CUENTAS POR PAGAR YEN (151) (91)CUENTAS POR PAGAR REAL BRASILERO 7.653 3.888CUENTAS POR PAGAR OTRAS MONEDAS 2.007 223ACREEDORES VARIOS PESO CHILENO (205) (12)ACREEDORES VARIOS US DOLAR 3 ACREEDORES VARIOS REAL BRASILERO 30 27ACREEDORES VARIOS OTRAS MONEDAS 2 DOCUMENTOS Y CUENTAS POR PAGAR EMP. RELAC. PESO CHILENO 7.129 (336)DOCUMENTOS Y CUENTAS POR PAGAR EMP. RELAC. US DOLAR (352) (979)DOCUMENTOS Y CUENTAS POR PAGAR EMP. RELAC. EURO 195 (710)DOCUMENTOS Y CUENTAS POR PAGAR EMP. RELAC. REAL BRASILERO 415 521DOCUMENTOS Y CUENTAS POR PAGAR EMP. RELAC. OTRAS MONEDAS 50 (242)PROVISIONES PESO CHILENO (715) (147)PROVISIONES US DOLAR (10) PROVISIONES EURO (34) 71PROVISIONES REAL BRASILERO 109 13PROVISIONES OTRAS MONEDAS 8 3RETENCIONES PESO CHILENO 30 (55)RETENCIONES US DOLAR 15 (2)RETENCIONES REAL BRASILERO (16) 61RETENCIONES OTRAS MONEDAS 42 IMPUESTO A LA RENTA PESO CHILENO (2) IMPUESTO A LA RENTA REAL BRASILERO (4)IMPUESTO A LA RENTA OTRAS MONEDAS 16 (25)IMPUESTO DIFERIDO REAL BRASILERO 64 IMPUESTO DIFERIDO OTRAS MONEDAS 8 OTROS PASIVOS CIRCULANTES PESO CHILENO 1.030 (609)OTROS PASIVOS CIRCULANTES US DOLAR 38 133OTROS PASIVOS CIRCULANTES OTRAS MONEDAS (169) OBLIGACIONES CON EL PUBLICO LARGO PLAZO PESO CHILENO 10.163 (4.795)DOCUMENTOS Y CUENTAS POR PAGAR EMP. RELAC. LARGO PLAZO PESO CHILENO 598 (10)DOCUMENTOS Y CUENTAS POR PAGAR EMP. RELAC. LARGO PLAZO US DOLAR 9 PROVISIONES LARGO PLAZO PESO CHILENO (940)OTROS PASIVOS LARGO PLAZO US DOLAR (20) Total (Cargos) Abonos 36.249 (8.130)(Perdida) Utilidad por diferencias de cambio (22.341) 28.112

24. - Estado de Flujo de Efectivo

a.) Actividades de la Operación

El flujo de actividades de la operación generó el flujo negativo de MUS$ 192.886, el que se compara con el fujo neto positivo de MUS$ 61.458 de 2007. Al respecto cabe mencionar que parte importante de este efecto lo constituyen los colaterales en garantía por MUS$ 134.840.

b.) Actividades de Financiamiento

b.1-Durante el ejercicio 2008, las filiales SAAM y Tollo Shipping tomaron créditos por MUS$ 4.736 (MUS$ 12.660 en el 2007), y MUS$ 31.054 respectivamente, siendo los principales, el crédito sindicado liderado por BNP Paribas por MUS$ 31.050 y Banco Estado por MUS$ 4.375. El crédito suscrito por la filial SAAM es de corto plazo y corresponde al financiamiento de operaciones puntuales de esa misma filial y la utilización de la línea de crédito por parte de la filial Tollo Shipping corresponde a parte del financiamiento de la construcción de la naves de 12.500 y 6.500 TEUS.

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b.2- Durante el ejercicio 2008 se realizaron varias amortizaciones de créditos por un total de MUS$ 13.573 (MUS$ 11.323 en 2007). Las principales amortizaciones corresponden también a la filial SAAM de los bancos Estado por MUS$ 4.421, Banco Santander México por MUS$ 3,595, Banco Corpbanca por MUS$ 2.238, Deutsche Shiffsbank por MUS$ 1.120 y DnB Nor Bank Asa por MUS$ 1.020 entre otras.

b.3- La colocación de acciones de pago corresponden en su mayoría a la suscripción y pago de 33.673.731 acciones, equiva-lente a MUS$ 36.559 de la primera emisión de acciones de pago con cargo al aumento de capital aprobado en Junta General Extraordinaria de accionistas realizada el 25 de abril del 2008.

b.4- La compañía matriz distribuyó dividendo con cargo a las utilidades del año 2007 por MUS$ 34.819

c.) Actividades de Inversión

c.1- La incorporación de inversiones permanente durante el ejercicio 2008 por MUS$ 25.419, corresponden principalmente a la adquisición del 24,326% de la participación que Norfolk Investment Holding Limited mantenía en Wellington Holding Group S. A. por MUS$ 16.420, la suscripción del aumento de capital de CCNI por MUS$ 650 y un aporte a la sociedad Inarpi S.A. por MUS$ 8.336.

c.2- La incorporación de Activos Fijos por MUS$ 216.984, corresponde básicamente a los anticipos de construcciones de naves por MUS$ 136.555, a la adquisición de contenedores Reefer por MUS$ 23.506, a la construcción de remolcadores en la filial SAAM por MU$ 21.951, a la compra de Grúas por MUS$ 2.710 y a varias otras adquisiciones menores.

d.-) Composición del saldo final del efectivo y efectivo equivalente, es la siguiente: 2008 2007 MUS$ MUS$Disponible 59.361 65.797 Depósito a plazo 120.168 456.606Pacto de compra con opción de retroventa 3.551 63.349Depósito en garantía sin restricción en su uso 100 105Totales 183.180 585.857

25. - Contrato de Derivados DESCRIPCION DE LOS CONTRATOS Valor Plazo de Posición Partida o transacción protegida de la Cuentas contables que afectaTipo de Tipo de Valor del vencimiento Item Compra / partida Activo / Pasivo Efecto en Resultado derivado contrato Contrato o expiración Específico Venta Nombre Monto protegida Nombre Monto Realizado No RealizadoFR CCPE 33.252 I 2009 USD/UF 40,7444 C PASIVOS 33.252 33.252 OTROS PASIVOS CIRCULANTES 6.513 (6.513) 0C CCPE 100.000 IV 2014 TASA DE INTERES 4,50% C PASIVOS 60.000 60.000 OTROS ACTIVOS CIRCULANTES 190 190C CCPE 50.000 IV 2014 TASA DE INTERES 4,50% C PASIVOS 30.000 30.000 OTROS ACTIVOS CIRCULANTES 115 115C CCPE 201.850 III 2033 USD / JPY 30,00 V PRESTAMO EN JPY 201.850 201.850 CUENTAS POR PAGAR C CCTE 7.275 III 2011 TASA DE INTERES 4,50% C PRESTAMO EN DOLARES 4.725 4.725 OTROS ACTIVOS CIRCULANTES 1.367 26 (20)C CCTE 12.125 III 2011 TASA DE INTERES 4,50% C PRESTAMO EN DOLARES 7.875 7.875 OTROS ACTIVOS CIRCULANTES 2.278 43 (34)C CCTE 12.311 I 2012 TASA DE INTERES 4,50% C PRESTAMO EN DOLARES 9.183 9.183 OTROS ACTIVOS CIRCULANTES 4.727 43 (50)C CCTE 21.190 I 2010 TASA DE INTERES 4,50% C PRESTAMO EN DOLARES 9.125 9.125 OTROS ACTIVOS CIRCULANTES 18 75 (2)S CCTE 10.124 IV 2010 SWAP 72 C COMPRA DE COMBUSTIBLE 10.124 10.124 GASTOS ANTICIPADOS 588 588S CCTE 48.050 I 2009 SWAP 110 C COMPRA DE COMBUSTIBLE 48.050 48.050 GASTOS ANTICIPADOS 23.750 (23.750)S CCTE 28.425 I 2009 SWAP 111 C COMPRA DE COMBUSTIBLE 28.425 28.425 GASTOS ANTICIPADOS 13.767 (13.767)S CCTE 28.290 I 2009 SWAP 112 C COMPRA DE COMBUSTIBLE 28.290 28.290 GASTOS ANTICIPADOS 13.633 (13.633)S CCTE 20.248 I 2009 SWAP 113 C COMPRA DE COMBUSTIBLE 20.248 20.248 GASTOS ANTICIPADOS 9.257 (9.257)S CCTE 6.726 I 2009 SWAP 114 C COMPRA DE COMBUSTIBLE 6.726 6.726 GASTOS ANTICIPADOS 3.062 (3.062)S CCTE 26.400 I 2009 SWAP 115 C COMPRA DE COMBUSTIBLE 26.400 26.400 GASTOS ANTICIPADOS 11.746 (11.746)S CCTE 89.640 I 2009 SWAP 116 C COMPRA DE COMBUSTIBLE 89.640 89.640 GASTOS ANTICIPADOS 24.170 (24.170)S CCTE 19.170 I 2009 SWAP 117 C COMPRA DE COMBUSTIBLE 19.170 19.170 GASTOS ANTICIPADOS 4.530 (4.530)S CCTE 23.625 I 2009 SWAP 118 V COMPRA DE COMBUSTIBLE 23.625 23.625 GASTOS ANTICIPADOS 5.873 5.873O CCTE 2.587 I 2009 58,7 USD / BARRILES V COMPRA DE COMBUSTIBLE 2.587 2.587 GASTOS ANTICIPADOS 676 676S CCTE 11.625 IV 2014 TASA DE INTERES C OBLIGACIONES CON BANCOS 11.636 11.636 OTROS ACTIVOS LARGO PLAZO 1.043 (1.043)S CCTE 10.000 IV 2014 TASA DE INTERES C OBLIGACIONES CON BANCOS 10.000 10.000 OTROS ACTIVOS LARGO PLAZO 449 (449)S CCTE 7.382 I 2012 TASA DE INTERES C OBLIGACIONES CON BANCOS 7.382 7.382 OTROS ACTIVOS LARGO PLAZO 239 (239)S CCTE 3.078 III 2013 TASA DE INTERES C OBLIGACIONES CON BANCOS 3.078 2.947 OTROS ACTIVOS LARGO PLAZO 163 (163)S CCTE 1.862 III 2013 TASA DE INTERES C OBLIGACIONES CON BANCOS 1.862 1.783 OTROS ACTIVOS LARGO PLAZO 98 (98)S CCTE 1.519 IV 2013 TASA DE INTERES C OBLIGACIONES CON BANCOS 1.519 1.519 OTROS ACTIVOS LARGO PLAZO 81 (81)S CCTE 2.769 IV 2013 TASA DE INTERES C OBLIGACIONES CON BANCOS 2.769 2.657 OTROS ACTIVOS LARGO PLAZO 155 (155)

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26. -Contingencias y Restricciones

A) Compañía Sud Americana de Vapores S.A.

a.1) Garantías Otorgadas

a.1.1) Deutsche Schiffsbank - Crédito M/N Mapocho

Con fecha 14 de febrero de 2003 Compañía Sud Americana de Vapores S.A., suscribió un contrato de crédito con Deutsche Schiffsbank por un monto de MUS$ 15.615 el cual fue desembolsado en su totalidad en dicha fecha. Dicho préstamo fue con-tratado a fin de financiar el precio de adquisición de la M/N Mapocho. Al 31 de diciembre de 2008, el monto vigente asciende a MUS$ 9.455. El valor contable de la nave, al 31 de diciembre de 2008 es de MUS$ 9.760 La Compañía constituyó hipoteca naval sobre la nave garantizando el pago de las obligaciones contraídas con Deutsche Schi-ffsbank hasta por la suma de MUS$ 15.615 por concepto de capital. Además, con esa misma fecha, se suscribió un pagaré a la orden del acreedor, se cedieron condicionalmente ciertos ingresos y contratos de seguro relativos a la nave, y se prometió constituir prenda comercial sobre ciertos derechos, créditos, cuentas por cobrar e ingresos que digan relación con la nave.

a.1.2) DnB Nor Bank ASA - Crédito M/N Pacific Winner

Con fecha 22 de mayo de 2003, Compañía Sud Americana de Vapores S.A., otorgó una garantía a favor de su filial Pacific Winner Shipping Co. S.A., República de Panamá, para caucionar un contrato de crédito con DnB Nor Bank ASA por un monto de MUS$ 12.500 por concepto de capital, para ser desembolsado en la misma fecha. Este préstamo fue contratado con el propósito de financiar el precio de adquisición de la M/N Pacific Winner por la filial aludida. Posteriormente la M/N fue adquirida por Compañía Sud Americana de Vapores S.A. a su filial, constituyendo hipoteca sobre dicha nave a fin de garantizar el préstamo dado por DnB Nor Bank ASA a la filial Pacific Winner Shipping Co. S.A. Al 31 de diciembre de 2008, el monto vigente asciende a MUS$7.145.

a.1.3) American Family Life Assurance Company of Columbus (AFLAC)

Con fecha 1 de Agosto del 2003 Compañía Sud Americana de Vapores S.A., se constituyó como fiadora y codeudora solidaria de su filial Tollo Shipping Co. S.A., de Panamá, ante American Family Life Assurance Company of Columbus (AFLAC), agen-cia en Japón, por un préstamo por JPY 24.000.000.000 (veinticuatro mil millones de yenes), equivalentes a US$ 201.850.294 (doscientos un millones, ochocientos cincuenta mil, doscientos noventa y cuatro dólares) moneda legal de Estados Unidos de América. Dicho préstamo se destinó al pago de deudas vigentes, a inversiones de conocimiento público, y a proyectos que complementan los negocios de la Compañía o sus filiales. La obligación, a 30 años plazo, se pagará en su totalidad al venci-miento del plazo, en yenes, y los intereses se pagarán en dólares de Estados Unidos en forma semestral. El préstamo podrá ser pagado anticipadamente, en forma total o parcial, a partir del decimoquinto año, en cada oportunidad que corresponda el pago de intereses.

Con fecha 18 de Julio del 2003, la Compañía Sud Americana de Vapores S.A., se constituyó como fiadora y codeudora so-lidaria de su filial Tollo Shipping Co. S.A., de Panamá, ante Goldman Sachs & Co., en uno o varios contratos para cubrir las fluctuaciones del tipo de cambio entre el Yen y el Dólar, durante la vigencia del préstamo descrito en párrafo precedente, en el evento que el Yen se sobrevalúe respecto de su actual cotización hasta un margen convenido, mediante el pago de una tasa anual, pagadera semestralmente a la fecha del pago de los intereses del préstamo. El interés y el costo de la cobertura cambiaria señalada, por este financiamiento, alcanzan a un 6,3% anual.

a.1.4) HSBC - Carta de crédito Stand By

El 23 de julio de 2008, Compañía Sud Americana de Vapores S.A. otorgó una garantía bancaria, a través del banco HSBC Chile, a favor de Petroleo Brasileiro SA (Petrobras), Río de Janeiro - Brasil, con el objeto de garantizar sus pagos de compras de combustible en ese país. El monto de la garantía asciende a MUS$ 12.000 con vencimiento el 01 de agosto de 2009.

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a.1.5) HSBC - Garantía por MUS$ 600

Para cumplir con las reglamentaciones impuestas por la política de seguridad de las Aduanas de Estados Unidos (US Customs), Compañía Sud Americana de Vapores S.A. otorgó con fecha 24 de julio de 2008, una garantía bancaria a través de HSBC, en favor de XL Specialty Insurance Company, con el objeto que las Aduanas de Estados Unidos acepten el acceso de las naves consignadas a la Compañía. El monto de la garantía asciende a MUS$ 600 y con renovación automática anualmente, a menos que CSAV diga lo contrario, cumpliendo con el tiempo estipulado para ello.

a.1.6) HSBC- Garantía por MUS$ 100

El 28 de agosto de 2008, Compañía Sud Americana de Vapores S.A. otorgó una garantía bancaria, a través de HSBC, a favor del Board of County Commissioners Miami, con el objeto de caucionar sus operaciones portuarias en Miami. El monto de la garantía asciende a MUS$ 100, con vencimiento el 27 de agosto de 2009.

a.1.7) Naves en sociedad con Peter Döhle Schiffahrts KG

Con fecha 31 de mayo de 2005, se entregó la segunda nave de 4.050 Teus, ordenada por Compañía Sud Americana de Vapores S.A., la que se incorporó a una sociedad conjunta entre filiales de Compañía Sud Americana de Vapores S.A. y Peter Döhle Schiffahrts KG y recibió el nombre de “Limari”. Para esta nave, Compañía Sud Americana de Vapores S.A. otorgó una fianza solidaria a favor del HSH Nordbank, monto vigente al 31 de diciembre de 2008 MUS$ 6.403.

Con fecha 10 de mayo de 2006, se entregó la cuarta nave de 4.050 Teus, ordenada por Compañía Sud Americana de Vapores S.A., la que se incorporó a una sociedad conjunta entre filiales de Compañía Sud Americana de Vapores S.A. y Peter Döhle Schiffahrts KG y recibió el nombre de “Longavi”. Para esta nave, Compañía Sud Americana de Vapores S.A. otorgó una fianza solidaria a favor del HSH Nordbank, monto vigente al 31 de diciembre de 2008 MUS$ 7.156.

Con fecha 7 de julio de 2006, se entregó la sexta nave de 5.500 Teus, ordenada por Compañía Sud Americana de Vapores S.A., la que se incorporó a una sociedad conjunta entre filiales de Compañía Sud Americana de Vapores S.A. y Peter Döhle Schiffahrts KG y recibió el nombre de “Chacabuco”. Para esta nave, Compañía Sud Americana de Vapores S.A. otorgó una fianza solidaria a favor del HSH Nordbank, monto vigente al 31 de diciembre de 2008 de MUS$ 8.875.

Con fecha 11 de Agosto de 2006, se entregó la primera nave de 6.500 Teus, ordenada por Compañía Sud Americana de Vapores S.A., la que se incorporó a una sociedad conjunta entre filiales de Compañía Sud Americana de Vapores S.A. y Peter Döhle Schiffahrts KG y recibió el nombre de “Pucon”. Para esta nave, Compañía Sud Americana de Vapores S.A. otorgó una fianza solidaria a favor del HSH Nordbank, monto vigente al 31 de diciembre de 2008 MUS$ 12.375.

Con fecha 07 de Noviembre de 2006, se entregó la segunda nave de 6.500 Teus, ordenada por Compañía Sud Americana de Vapores S.A., la que se incorporó a una sociedad conjunta entre filiales de Compañía Sud Americana de Vapores S.A. y Peter Döhle Schiffahrts KG y recibió el nombre de “Puelo”. Para esta nave, Compañía Sud Americana de Vapores S.A. otorgó una fianza solidaria a favor del HSH Nordbank, monto vigente al 31 de diciembre de 2008 MUS$ 12.375.

Con fecha 18 de Diciembre de 2006, se entregó la quinta nave de 6.500 Teus, ordenada por Compañía Sud Americana de Vapores S.A., la que se incorporó a una sociedad conjunta entre filiales de Compañía Sud Americana de Vapores S.A. y Peter Döhle Schiffahrts KG y recibió el nombre de “Palena”. Para esta nave, Compañía Sud Americana de Vapores S.A. otorgó una fianza solidaria a favor del HSH Nordbank, monto vigente al 31 de diciembre de 2008 de MUS$ 12.411.

a.1.8) Stocznia Szczecinska Nowa Sp. Z.

La Compañía aprobó un proyecto consistente en la adquisición del 50% de cuatro naves de 3.100 Teus, ordenadas construir al astillero Stocznia Szczecinska Nowa Sp. Z., de Polonia. El 50% restante lo mantendrá su socio alemán Peter Döhle Schiffahrts KG. En 2003, antes de su entrega, se cedió la opción por la primera nave. La segunda nave fue entregada en febrero 2004. CSAV decidió ceder a Peter Döhle Schiffahrts KG los derechos de participación de las dos naves restantes. Se recibió una quinta nave durante enero de 2008, en la que CSAV participa en un 25%.

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a.1.9) HSH - Línea de Crédito Revolving

Con fecha 19 de diciembre de 2005, la filial panameña Inversiones Nuevo Tiempo S.A. suscribió el contrato marco relativo a una línea de crédito de tipo revolving con el banco HSH Nordbank AG de Alemania, por hasta la suma de US$ 250.000.000.- (doscientos cincuenta millones de dólares), línea que se utilizará a través de una o más filiales de Compañía Sud Americana de Vapores S.A., y tendrá por objeto contar con los recursos financieros necesarios para la eventual adquisición de naves en el futuro, de acuerdo con las necesidades de crecimiento de su flota. Una vez adquirida cada nave, la filial adquirente garantizará el giro respectivo con hipoteca sobre la nave y fianza y codeudoría solidaria de Compañía Sud Americana de Vapores S.A. por hasta el equivalente al 50% del monto inicial del desembolso correspondiente efectuado con cargo a la referida línea de crédito. La amortización de cada uno de los giros se hará en cuotas trimestrales y en el plazo de hasta 15 años dependiendo de la nave correspondiente. Los términos de esta línea permitirán financiar hasta un máximo del 70% del valor de mercado de cada nave y el interés será el equivalente a la tasa Libor + 1% ó 1,15% anual, dependiendo del valor de cada nave que se adquiera.

a.1.10) BNP Paribas - Línea de Crédito Revolving

Con fecha 20 de diciembre de 2006, la filial panameña Inversiones Nuevo Tiempo S.A. suscribió el contrato marco relativo a una línea de crédito de tipo revolving con el banco BNP Paribas de Francia, por hasta la suma de US$ 450.000.000.- (cuatrocientos cincuenta millones de dólares), línea que se utilizará a través de una o más filiales de Compañía Sud Americana de Vapores S.A., y tendrá por objeto contar con los recursos financieros necesarios para la eventual adquisición de naves en el futuro, de acuerdo con las necesidades de crecimiento de su flota. Una vez adquirida cada nave, la filial adquirente garantizará el giro respectivo con hipoteca sobre la nave y fianza y codeudoría solidaria de Compañía Sud Americana de Vapores S.A. por hasta el equivalente al 50% del monto adeudado en cada crédito incurrido. La amortización de cada uno de los giros se hará en cuotas trimestrales y en el plazo de hasta 10 años dependiendo de la nave correspondiente. Los términos de esta línea permitirán financiar hasta un máximo del 70% del valor de mercado de cada nave y el interés será el equivalente a la tasa Libor + 0,90%.

a.1.11) BNP Paribas - Financiamiento naves de 12.000 Teus y 6.300 Teus

En relación a la adquisición de naves portacontenedores de 12.000 Teus y 6.300 Teus, se suscribió un crédito con el banco BNP Paribas de Francia por un total de US$ 675 millones. Una vez recibida cada nave, la amortización de cada uno de los giros se hará en cuotas semestrales con un perfil de repago de 18 años. El interés por este financiamiento será el equivalente a la tasa Libor + 0,90% anual.

Con fecha 20 de junio de 2008, Compañía Sud Americana de Vapores S.A. ha garantizado giros de este crédito, utilizados para el pago de cuotas de construcción de cuatro naves de 12.000 Teus, con fianzas y codeudas solidarias por hasta MUS$ 15.525.

a.2) Documentos en Garantía

La Compañía no tiene documentos en garantía al 31 de diciembre de 2008 y 2007.

Existen otras garantías menores, cuyo detalle no es necesario proporcionar para la interpretación de los presentes estados financieros.

a.3) Otras situaciones legales

La Compañía es parte demandada en algunos litigios y arbitrajes relacionados con el transporte de carga e indemnizaciones por daños y perjuicios, y sus eventuales contingencias de pérdida están cubiertas por seguros contratados. Existen provisiones suficientes para cubrir los montos bajo el deducible.

La Compañía, con respecto a los créditos que mantiene vigentes con bancos privados, tanto en moneda nacional como extranjera, está sujeta a compromisos y obligaciones estándar para este tipo de operaciones.

a.4) Restricciones a la gestión o indicadores financieros

a.4.1) Obligaciones con el público (Bonos Reajustables) UF 1.950.000 - a) Mantener activos libres de cualquier tipo de gravámenes por, a lo menos, 1,3 veces el monto insoluto del total de pasivos financieros sin garantías mantenidos por el emisor.

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b) Mantener un nivel de endeudamiento a nivel individual en que la relación Deuda Financiera / Patrimonio Total no sea su-perior a 1,0 veces. Asimismo, mantener un nivel de endeudamiento a nivel consolidado en que la relación Deuda Financiera Consolidada / (Patrimonio Total + Interés Minoritario) no sea superior a 1,2 veces c) Mantener un Patrimonio mínimo individual y consolidado de MUS$ 350.000.

a.4.2) Contrato de crédito con American Family Life Assurance Company of Columbus (AFLAC) MUS$ 201.850 - a) Mantener una cobertura gastos financieros (EBITDA / Intereses Netos) no menor de 2,5 b) La relación Deuda a Capital no sea superior a 1,0 c) Mantener un saldo mínimo de Disponible, Depósitos a plazo y Valores negociables de MUS$ 50.000.

a.4.3) Contrato de crédito con DnB Nor Bank ASA por MUS$ 12.500 - a) El Patrimonio Neto de Intangible no será inferior a MUS$ 350.000 y aumentará trimestralmente con un monto igual a 50% del resultado del ejercicio b) El nivel de endeudamiento al Patrimonio Neto de Intangibles debe ser menor de 1,0 c) Mantener un saldo mínimo de Disponible, Depósitos a plazo y Valores negociables de MUS$ 50.000. Adicionalmente, los créditos y los bonos obligan a la Compañía a cumplir ciertas restricciones de carácter afirmativo, tales como cumplimiento de la ley, pago de impuestos, mantención de seguros, y otras similares y también a cumplir ciertas restricciones de carácter negativo, tales como no dar prendas, excepto las autorizadas por el contrato, no efectuar fusiones societarias, excepto las autorizadas, o no vender activos fijos.

La Compañía al 31 de diciembre de 2008 ha cumplido con la totalidad de las restricciones o covenants.

B) CSAV Agency LLC,

Mantiene vigente para el desarrollo de sus operaciones la siguiente carta de crédito:

b.1 Por MUS $ 61,48 para garantizar cumplimiento contrato de arrendamiento de la oficina de New Jersey.

C) Sudamericana, Agencias Aéreas y Marítimas S.A.

- Boletas de garantía bancaria a favor de Empresas Portuarias, Director Nacional de Aduanas, Directemar, Enap Refinerías S.A., Servicios Portuarios Patillos S.A., Empresa Nacional del Petróleo, SQM Salar S.A. Ilustre Municipalidad de Paillaco, Ilustre Municipalidad de Purranque, Servicios Portuarios Patillos y Comercial Eccsa S.A. por US$651.773 en el período 2008 (US$ 1.583.882 en 2007)

- Boletas en garantía en dólares a favor de Empresas Portuarias de Valparaíso, Arica, IATA y Zeal Concesionaria S.A. por US$ 31.200 en el período 2008 (US$ 10.199 en 2007)

- Boletas de garantías emitidas por el Banco Scotiabank, tomadas por cuenta de la filial Cosem S.A. en favor de la Inspección del Trabajo de Arica, Iquique, Antofagasta, Copiapó, Coquimbo, Viña del Mar, Valparaíso, San Antonio, Puerto Aysén y Punta Arenas, para garantizar obligaciones como empresa de muellaje, por un monto de UF 22.086,53 con vencimiento el 31 de marzo de 2009 y a favor del Director Nacional de Aduana para garantizar obligaciones como Agente de Estiba y Desestiba, por un monto de US$704 con vencimiento 24 de noviembre de 2009.

- Boletas de garantías emitidas por el Banco Scotiabank, tomadas por cuenta de la filial Saam Extraportuarios S.A. en favor del Director Nacional de Aduanas, para garantizar obligaciones como almacenista habilitado, por el monto de UF18.000, con vencimiento el 31 de marzo de 2009.

- Boletas de garantía emitidas por el Banco Scotiabank, tomadas por cuenta de la filial Servicios de Aviación S.A, a favor de Austral Sociedad Concesionaria S.A, para garantizar obligaciones que emanan del contrato de sub concesión y arrendamiento, por un monto de UF 118 con vencimiento 31 de julio de 2009; garantía a favor de la Dirección General de Aeronáutica Civil para garantizar el derecho aeronáutico mensual por un monto de UF 23 y UF 33 con vencimiento el 31 de marzo de 2009 y el 31 de marzo de 2012 respectivamente.

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- Boletas de garantía emitidas por el Banco Scotiabank, tomadas por cuenta de la filial Inmobiliaria Barón Ltda., a favor del Cuarto Juzgado Civil de Valparaíso por $5.000.000 con vencimiento 28 de febrero de 2009.

- Boletas de garantías emitidas por el Banco Scotiabank, tomadas por cuenta de la filial Terminal El Colorado S.A., a favor de la Inspección del Trabajo de Iquique para garantizar obligaciones como empresa de muellaje, por un monto de UF 852 con vencimiento 31 de marzo de 2009.

- Boletas de garantías emitidas por el Banco Scotiabank, tomadas por cuenta de la filial Sepsa S.A., a favor de la Inspección del Trabajo de Valparaíso para garantizar obligaciones como empresa de muellaje, por un monto de UF 304 con vencimiento 31 de marzo de 2009.

- Boletas de garantías emitidas por el Banco Scotiabank, tomadas por cuenta de la filial Terminal El Caliche S.A, a favor de la Inspección del Trabajo de Antofagasta para garantizar obligaciones como empresa de muellaje, por un monto de UF 371 con vencimiento 31 de marzo de 2009.

- Boletas de garantía emitidas por el Banco Scotiabank, tomadas por cuenta de la filial Terminal Chinchorro S.A., a favor de la Inspección del Trabajo de Arica para garantizar obligaciones como empresa de muellaje, por un monto de UF 260 con vencimiento 31 de marzo de 2009.

- Boletas de garantías emitidas por el Banco Scotiabank, tomadas por cuenta de la filial Terminal Barrancas S.A., a favor de la Inspección del Trabajo de San Antonio para garantizar obligaciones como empresa de muellaje, por un monto de UF 1.722 con vencimiento 31 de marzo de 2009.

- Boletas de garantías emitidas por el Banco Scotiabank, tomadas por cuenta de la filial Terminal Las Golondrinas S.A., a favor de la Inspección del Trabajo de Talcahuano para garantizar obligaciones como empresa de muellaje, por un monto de UF 2.615 con vencimiento 31 de marzo de 2009.

- Boletas de garantía emitidas por el Banco Scotiabank, tomadas por cuenta de la filial Saam Contenedores S.A., a favor de Empresa Portuaria San Antonio renovables anualmente para garantizar el fiel cumplimiento del contrato y especialmente de las obligaciones de pago establecidas en contrato de arrendamiento, por un monto de US$ 416.872.- con vencimiento el 31 de mayo de 2009.

- Boletas de garantía emitidas por el Banco Scotiabank, tomadas por cuenta de la filial Saam Servicios a la Industria Hidro-biologica Ltda., a favor de Fisco de Chile por el Director Nacional de Aduanas, para garantizar el fiel cumplimiento de sus obligaciones y deberes de operador de transporte, por un monto de US$ 13.443.- con vencimiento el 03 de julio de 2009.

- Boletas de garantía emitidas por el Banco Scotiabank, tomadas por cuenta de la filial Aquasaam S.A., a favor de Innova Chile para garantizar el fiel cumplimiento de convenio para ejecución de proyecto de fabricación de tuberías, por un monto de US$ 86.417 y US$ 5.180.- con vencimiento el 31 de octubre de 2009 y 31 de noviembre de 2009 respectivamente.

- Garantía a favor de Corpbanca e International Finance Corporation (IFC), otorgadas para garantizar facilidades crediticias de largo plazo de la empresa coligada San Vicente Terminal Internacional S.A. (SVTI):

a) Support Agreement: contiene la obligación de SAAM de contribuir fondos a SVTI en caso de deficiencia de liquidez hasta US$4.000.000 y además restringe la transferencia de acciones de SVTI.

b) Prenda sobre acciones: contiene la prenda comercial sobre las acciones emitidas por SVTI de propiedad o que pueda adquirir a futuro SAAM S.A., vigente hasta el 15 de julio de 2011. - Garantía a favor del BCI, Corpbanca y Banco Estado, consistente en prenda comercial sobre las acciones emitidas por la empresa coligada San Antonio Terminal Internacional S.A. (STI) de propiedad o que pueda adquirir a futuro SAAM S.A., otorgadas para garantizar facilidades crediticias de largo plazo de STI, hasta un total de US$100.000.000, vigente hasta el 17 de julio de 2013.

- Garantía a favor del BCI consistente en prenda comercial sobre las acciones emitidas por la empresa coligada Terminal Puerto Arica S.A. (TPA) de propiedad o que pueda adquirir a futuro SAAM S.A., otorgadas para garantizar facilidades crediticias de largo plazo de TPA, hasta un total de US$17.000.000, vigente hasta el 5 de junio de 2015.

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- Garantía a favor del BCI consistente en prenda comercial sobre las acciones emitidas por la empresa coligada Portuaria Corral S.A. de propiedad o que pueda adquirir a futuro SAAM S.A., otorgadas para garantizar facilidades crediticias de largo plazo hasta un total de US$4.700.000, vigente hasta el 6 de diciembre de 2012.

- Garantía a favor de Citibank N.A. New York Branch, constituyéndose SAAM en avalista, fiador y codeudor solidario hasta US$1.500.000, para la emisión de carta de crédito standby por parte de la filial Inversiones Alaria S.A. a Afianzadora Sofimex S.A., vigentes hasta el 30 de Noviembre de 2009. - Garantía a favor de Banco Santander Serfín, constituyéndose SAAM en avalista, fiador y codeudor solidario hasta US$11.600.000 con vencimiento el 10 de septiembre de 2013, por préstamo otorgado a la filial Saam Remolques S.A. de C.V.

-Garantía a favor de Santander Overseas Bank, Inc., constituyéndose SAAM en avalista, fiador y codeudor solidario hasta US$10.000.000 con vencimiento el 12 de Octubre de 2012, por préstamo otorgado a la filial Inversiones Habsburgo S.A.

- Garantía a favor de Banco Santander Serfin, constituyéndose SAAM en avalista, fiador y codeudor solidario hasta US$8.000.000 con vencimiento el 10 de noviembre de 2012, por préstamo en contrato leaseback otorgado a la filial Saam Remolques S.A. de C.V.

- Garantía a favor de Banco Santander Serfin, constituyéndose SAAM en avalista, fiador y codeudor solidario hasta US$8.500.000 con vencimiento el 04 de febrero de 2012, por préstamo en contrato leaseback otorgado a la filial Saam Remolques S.A. de C.V.

-Garantía a favor de Banco Santander Serfin, constituyéndose SAAM en avalista, fiador y codeudor solidario hasta US$3.500.000 con vencimiento el 10 de diciembre de 2013, por préstamo en contrato leaseback otorgado a la filial Saam Remolques S.A. de C.V.

- Garantía a favor del Banco Santander Central Hispano S.A. New York Branch, constituyéndose SAAM en avalista, fiador y codeudor solidario hasta US$4.000.000 respaldando crédito otorgado a la filial Florida International Terminal LLC. con ven-cimiento el 12 de julio de 2012.

- Garantía a favor del Banco BCI, constituyéndose SAAM en avalista, fiador y codeudor solidario hasta US$246.316 para la emisión de carta de crédito standby a favor Banco de Costa Rica, para respaldar garantía de Cumplimiento otorgada por la filial Concesionaria Saam Costa Rica S.A. al Instituto Costarricense de Puertos de Pacífico, con vencimiento 18 de agosto de 2009.

- Garantía a favor del Banco Santander Brasil S.A., constituyéndose SAAM en avalista, fiador y codeudor solidario hasta US$2.486.459 respaldando las obligaciones de la empresa Saam Do Brasil Ltda., por la emisión de carta fianza a favor del Banco Nacional do Desenvolvimiento Económico e Social - BNDES, con vencimiento 10 de marzo de 2021, la cual garantiza las obligaciones de la coligada Tug Brasil para con BNDES.

- Garantía a favor del Banco Scotiabank, constituyéndose SAAM en avalista, fiador y codeudor solidario hasta US$ 150.000.- para la emisión de carta de crédito standby a favor de Avalon Risk Management, para respaldar garantía de Cumplimiento otorgada por la filial SAAM Servicios a la Industria Hidrobiologica Ltda., con vencimiento 27 de agosto de 2009.

D) AQUASAAM S.A.

Garantías Otorgadas:

- Hipoteca de terreno y construcciones de predio en sector Quinched s/n, constituida con fecha 28 de agosto 2002, a favor del Banco Chile, para garantizar el fiel cumplimiento de todas las operaciones financieras que se realicen en el futuro. El valor libros de los bienes asciende a M$415.539.

- Prenda sin desplazamiento de bienes (Galpón, taller de redes, máquina lavadora de redes, planta de tratamiento de riles y sistema de residuos) y/o desmontables a favor del Banco Chile para garantizar el fiel cumplimiento de los créditos hasta UF 27.406 e intereses, que el banco ha otorgado en diversas partidas a la empresa, con vencimiento el 20 de diciembre de 2012. El valor libros de los bienes en prenda asciende a M$1.047.473.

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E) CONCESIONARIA SAAM COSTA RICA S.A.

- Carta Fianza emitida por Citibank Costa Rica S.A., para respaldar Garantía de Cumplimiento otorgada por la filial Concesionaria Saam Costa Rica S.A. al Instituto Costarricense de Puertos de Pacífico, cuyo monto asciende a US$246.316, con vencimiento el 18 de agosto de 2009.

F) SAAM SERVICIOS A LA INDUSTRIA HIDROBIOLOGICA LTDA

- Carta de crédito stand-by emitida por el Banco de Costa Rica a favor de Avalon Risk Management, para respaldar obligaciones contractuales contraídas por Saam Servicios a la Industria Hidrobiologica Ltda. por un monto de US$150.000, con vencimiento el 27 de agosto de 2009.

G) IQUIQUE TERMINAL INTERNACIONAL S.A.

Garantías Otorgadas:

- Boletas de garantía emitida por Corpbanca a favor de la Empresa Portuaria Iquique, para garantizar el fiel cumplimiento de contrato de concesión, por un monto total de US$3.561.904, con vencimiento el 31 de octubre de 2009.

- Boleta de garantía emitida por Corpbanca a favor del Servicio Nacional de Aduanas para garantizar el cabal cumplimiento como almacenista habilitado, por un monto de UF 6.000, con vencimiento el 31 de marzo de 2009.

H) MUELLAJE I.T.I. S.A.

- Boleta de garantía emitida por Corpbanca, a favor de la Inspección Provincial del Trabajo de Iquique para garantizar el fiel cum-plimiento de las obligaciones laborales y previsionales, por un monto de UF 9.548, con vencimiento el 31 de marzo de 2009.

I) INARPI S.A.

- Garantías emitidas por Atlas, a favor de la Corporación Aduanera Ecuatoriana, garantizando el pago de los derechos de inter-nación de grúas , internada a Ecuador en forma temporal en calidad de bien reexportable, como de operaciones portuarias por US$672.000, con distintos vencimientos, siendo el último el 18 de octubre de 2009.

- Garantías emitidas por Atlas, a favor de la Corporación Aduanera Ecuatoriana, como garantía por la internación temporal de portacontenedores por US$347.000 con distintos vencimientos, siendo el último el 18 de diciembre de 2009.

- Garantías emitidas por Atlas, a favor de la Corporación Aduanera Ecuatoriana , garantizando el pago de los tributos aduaneros, por US$5.184.500 con distintos vencimientos, siendo el último el 24 de septiembre de 2009.

J) INVERSIONES ALARIA S.A.

Garantías Otorgadas:

- Carta de crédito stand-by emitida por el Citibank N.A. New York Branch a favor de Afianzadora Sofimex S.A, para respaldar obligaciones contractuales contraídas por Saam Remolques S.A. de C.V. con Pemex Exploración y Producción, por un monto de US$1.500.000, con vencimiento el 30 de noviembre de 2009.

- Carta de crédito stand-by emitida por el Citibank N.A. New York Branch a favor Citibank Costa Rica S.A., para respaldar Garantía de Cumplimiento otorgada por la filial Concesionaria Saam Costa Rica al Instituto Costarricense de Puertos de Pacífico, cuyo monto asciende a US$246.316, con vencimiento el 18 de agosto de 2009.

- Garantía a favor del Banco ABN AMRO REAL S.A., constituyéndose Inversiones Alaria S.A. en avalista, fiador y codeudor solidario hasta R$2.000.000, vigentes hasta 28 de febrero de 2009 por préstamo otorgado a la coligada Tug Brasil Apoio Portuario S.A.

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- Fianza Corporativa a favor del Banco Nacional do Desenvolvimento Económico e Social - BNDES, constituyéndose como fiadora, principal pagadora y codeudor solidario de las obligaciones asumidas por la coligada Tug Brasil Apoio Portuario S.A. conforme el Contrato de Financiamiento Nros. 97.2.491.3.1 y 88.2.315.4.1, por las sumas de US$22.878.664 y US$6.552.987 respectivamente.

- Fianza Corporativa a favor del Banco Nacional do Desenvolvimento Económico e Social - BNDES, constituyéndose como fiadora, principal pagadora y codeudor solidario de las obligaciones asumidas por la coligada Tug Brasil Apoio Portuario S.A. conforme el Contrato de Acuerdo de asunción de deuda No. 07.2.0853.1 por la suma de US$ 6.834.411,37.

- Ambas fianzas con el Banco Nacional Do Desenvolvimento Económico e Social - BNDES tienen vencimiento el 10 de Agosto de 2023.

K) ECUAESTIBAS S.A.

Garantías Otorgadas:- Garantías por Memoser, Colón, Seg. Oriente y a favor de la Corporación Aduanera Ecuatoriana, como garantía por la interna-ción temporal de remolcadores, lanchas, portacontenedores, tractocamiones y ramplas por un total ascendente a US$1.630.756 con distintos vencimientos, siendo el último el 05 de diciembre de 2009.

- Garantías emitidas por Colon, a favor de la Corporación Aduanera Ecuatoriana, garantizando el pago de los tributos aduaneros, por US$784.976 con vencimiento el 11 de mayo de 2009.

- Garantías emitidas por Seg. Oriente, a favor de la Corporación Aduanera Ecuatoriana, garantizando el pago de los derechos de internación de grúas Gottwald, internada a Ecuador en forma temporal en calidad de bien reexportable, como de operaciones portuarias por US$793.000, con distintos vencimientos, siendo el último el 27 de septiembre de 2009.

- Garantías emitidas por Memoser y Citibank, a favor de la Autoridad Portuaria Guayaquil y Autoridad Portuaria Puerto Bo-lívar, garantizando el fiel cumplimiento de contratos por garantías bancarias y de compañías de seguros por US$24.775, con distintos vencimientos, siendo el último el 15 de diciembre de 2009.

- Garantías emitidas por Citibank, a favor de la Corporación Aduanera Ecuatoriana, garantizando consolidador y desconsoli-dador de carga por US$100.000, con vencimiento el 06 de diciembre de 2009.

Juicios:- Demanda por responsabilidad solidaria en el fallecimiento de un ex trabajador, que prestaba servicios para Ecuaestibas S.A. a través de la empresa Roclamesej Cía. Ltda. (demandado principal). La cuantía demandada es de US$217.217 más intereses. Actualmente, en espera de sentencia.

- Demanda por liquidación de horas de sobretiempo y finiquitos efectuados por ex trabajadores por una cuantía de US$109.634. Los demandantes han apelado al fallo de primera instancia y el proceso pasará a segunda instancia.

- Demanda por solicitud de multas por almacenaje de carga suelta y contenedores efectuada por la Corporación Aduanera Ecuatoriana por una cuantía de US$153.414. Con fecha abril 2008 se presentó impugnación.

- Demanda de ejecución de silencio administrativo por las impugnaciones que se presentaron ante la Corporación Aduanera Ecuatoriana por la importación de los remolcadores Tritón y R-22. La cuantía por ambos remolcadores es de US$357.429. Se espera prescripción.

L) SAAM DO BRASIL LTDA.

- El año 1999 la empresa interpuso un recurso, en contra de la Fazenda Nacional, con el fin de suspender el pago del impuesto PIS y COFINS que se calcula sobre los ingresos financieros y, cuyo valor actualizado a la fecha asciende a R$400.000 equi-valentes a US$228.689. Los asesores jurídicos que gestionan dicho caso, han estimado como posible la pérdida por lo que la empresa ha contabilizado la contingencia por este monto.

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- En el año 1999 la empresa interpuso una acción declaratoria por impuestos PIS y COFINS referida a la inexistencia de aplica-ción de impuestos sobre los ingresos provenientes de ventas de servicios empresas extranjeras, cuyo valor actualizado a la fecha asciende a R$1.291.068 equivalentes a US$738.133.

- Fianza emitida por Banco Santander Banespa S.A., a favor de Banco Nacional do Desenvolvimento Econômico e Social - BNDES para respaldar las obligaciones asumidas por la coligada Tug Brasil hasta US$2.486.459 y con vencimiento 10 de marzo 2021.

M) KIOS S.A.

Garantías Otorgadas:

- Bonos del Tesoro entregados en garantía a favor de la Administración Nacional de Puertos, para garantizar obligaciones como operador portuario en Uruguay, según Decreto Nº413 del 1º de Septiembre de 1992, por un monto nominal de US$ 105.000

N) SAAM REMOLQUES S.A. de C.V.

Garantías Otorgadas:

- Fianzas emitidas por Afianzadora Sofimex S.A., a favor de las Administradoras Portuarias Integrales de Veracruz, Altamira, Tampico, Lázaro Cárdenas y Tuxpan, con vigencia anual y para garantizar cumplimiento de los contratos de concesión, por una suma total de US$ 706.000.

- Fianza emitida por Afianzadora Sofimex S.A., a favor de Pemex Exploración y Producción para respaldar el fiel cumplimiento de las obligaciones contractuales de SAAM Remolques S.A. de C.V., hasta un monto de US$1.500.000, con vencimiento el 30 de noviembre de 2009.

O) FLORIDA INTERNATIONAL TERMINAL, LLC

- Boletas de garantía emitidas por Bank of América N.A. a favor del Broward County, Port Everglades, USA, para garantizar el cumplimiento de las obligaciones emanadas del Contrato “Broward County Marine Terminal Lease and Operating Agreement” y cuyo monto asciende a US$490.000, con vencimiento el 18 de mayo 2009; Depósito en garantía por US$50.000 recuperables posterior a la fecha de expiración del contrato y depósito en garantía por US$100.000 para el cumplimiento de los nuevos requi-sitos de seguridad exigidos por la Aduana.

- La empresa ha hipotecado dos máquinas propias Top Loaders, valor libro ascendente a US$463.000 como garantía de nuevo contrato de Leasing con Barloworld Inc. por compra de maquinaria.

Garantías Directas Saldos pendiente de pago a la fecha Deudor Activos comprometidos de cierre de los estados financieros Liberación de Garantías Acreedor de la garantía Nombre Relación Tipo de garantía Tipo Valor Contable 31/12/2008 31/12/2007 31/12/2009 Activos 31/12/2010 Activos 31/12/2011 ActivosDEUTSCHE SCHIFFSBANK COMPAÑÍA SUD AMERICANA DE VAPORES S.A. NO HAY HIPOTECA NAVAL NAVE 9.760 9.455 10.575 1.120 NAVE 1.120 NAVE 1.120 NAVE

Garantías Indirectas

Saldos pendiente de pago a la fecha Deudor Activos comprometidos de cierre de los estados financieros Liberación de GarantíasAcreedor de la garantía Nombre Relación Tipo de garantía Tipo Valor Contable 31/12/2008 31/12/2007 31/12/2009 Activos 31/12/2010 Activos 31/12/2011 ActivosAMERICAN FAMILY LIFE ASSURANCE COMPANY OF COLUMBUS TOLLO SHIPPING CO. S.A. FILIAL FIANZA 201.850 201.850 DEN NORSKE BANK PACIFIC WINNER SHIPPING CO. S.A. FILIAL HIPOTECA NAVE 7.400 8.420 1.020 NAVE 1.020 NAVE 1.020 NAVEHSN NORDBANK AG LIMARI SHIPPING LIMITED FILIAL HIPOTECA NAVE 34.015 6.403 7.156 753 753 753 HSN NORDBANK AG LONGAVI SHIPPING LIMITED FILIAL HIPOTECA NAVE 36.634 7.156 7.910 753 753 753 HSN NORDBANK AG CHACABUCO SHIPPING LIMITED FILIAL HIPOTECA NAVE 45.727 8.875 9.809 934 934 934 HSN NORDBANK AG PAINE SHIPPING LIMITED FILIAL HIPOTECA NAVE 61.394 12.375 13.612 1.237 1.237 1.237 HSN NORDBANK AG PUELO SHIPPING LIMITED FILIAL HIPOTECA NAVE 62.210 12.375 13.612 1.237 1.237 1.237 HSN NORDBANK AG PALENA SHIPPING LIMITED FILIAL HIPOTECA NAVE 62.568 12.411 13.652 1.241 1.241 1.241

27. - Cauciones Obtenidas de Terceros.Durante los período 2008 y 2007 la Compañía y sus filiales no han recibido cauciones de terceros.

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28. - Moneda Nacional y Extranjera

ACTIVOS Monto MontoRubro Moneda 31/12/2008 31/12/2007Activos circulantes DISPONIBLE PESO CHILENO 2.545 3.829DISPONIBLE US DOLAR 19.456 20.539DISPONIBLE EURO 22.955 21.691DISPONIBLE YEN 168 DISPONIBLE HONG KONG DÓLAR 698 1.807DISPONIBLE LIBRA 1.398 3.544DISPONIBLE REAL 1.287 1.359DISPONIBLE YUAN 2.324 2.900DISPONIBLE OTRAS MONEDAS 8.530 10.128DEPÓSITOS A PLAZO PESO CHILENO 49.627 5.911DEPÓSITOS A PLAZO US DOLAR 65.370 353.040DEPÓSITOS A PLAZO EURO 1.056 78.825DEPÓSITOS A PLAZO YUAN 304 11.424DEPÓSITOS A PLAZO YEN 8 90DEPÓSITOS A PLAZO LIBRA 493 1.542DEPÓSITOS A PLAZO OTRAS MONEDAS 3.310 5.774VALORES NEGOCIABLES US DOLAR 43 13.763DEUDORES POR VENTA PESO CHILENO 19.221 19.209DEUDORES POR VENTA US DOLAR 93.463 120.221DEUDORES POR VENTA EURO 23.326 36.698DEUDORES POR VENTA REAL 831 1.762DEUDORES POR VENTA YEN 187 88DEUDORES POR VENTA LIBRA 977 1.418DEUDORES POR VENTA HONG KONG DÓLAR 931 331DEUDORES POR VENTA YUAN 496 369DEUDORES POR VENTA OTRAS MONEDAS 13.566 19.159DOCUMENTOS POR COBRAR PESO CHILENO 1.589 1.877DOCUMENTOS POR COBRAR US DOLAR 5.630 5.658DOCUMENTOS POR COBRAR EURO 324 855DOCUMENTOS POR COBRAR REAL 2 DEUDORES VARIOS PESO CHILENO 9.184 9.640DEUDORES VARIOS US DOLAR 39.208 31.095DEUDORES VARIOS EURO 4.412 1.495DEUDORES VARIOS HONG KONG DÓLAR 227DEUDORES VARIOS YEN 131 10DEUDORES VARIOS YUAN 816 401DEUDORES VARIOS REAL 8.025 950DEUDORES VARIOS OTRAS MONEDAS 13.316 5.037DOCUMENTOS Y CUENTAS POR COBRAR EMP. RELACIONADAS PESO CHILENO 412 520DOCUMENTOS Y CUENTAS POR COBRAR EMP. RELACIONADAS US DOLAR 10.566 5.630DOCUMENTOS Y CUENTAS POR COBRAR EMP. RELACIONADAS EURO 470 12DOCUMENTOS Y CUENTAS POR COBRAR EMP. RELACIONADAS YUAN 94DOCUMENTOS Y CUENTAS POR COBRAR EMP. RELACIONADAS OTRAS MONEDAS 981 EXISTENCIAS PESO CHILENO 6.136 5.235EXISTENCIAS US DOLAR 7.142 4.176EXISTENCIAS OTRAS MONEDAS 1.194 1.256IMPUESTOS POR RECUPERAR PESO CHILENO 21.667 2.807IMPUESTOS POR RECUPERAR US DOLAR 6.519 2.969IMPUESTOS POR RECUPERAR EURO 378 312IMPUESTOS POR RECUPERAR REAL 7.283 7.799IMPUESTOS POR RECUPERAR OTRAS MONEDAS 3.760 1.674GASTOS PAGADOS POR ANTICIPADO PESO CHILENO 13.433 4.858GASTOS PAGADOS POR ANTICIPADO US DOLAR 135.515 208.496GASTOS PAGADOS POR ANTICIPADO EURO 18.777 15.380GASTOS PAGADOS POR ANTICIPADO REAL 79 9.157GASTOS PAGADOS POR ANTICIPADO HONG KONG DÓLAR 281 469GASTOS PAGADOS POR ANTICIPADO OTRAS MONEDAS 1.256 1.578IMPUESTO DIFERIDO PESO CHILENO 8.625 7.925IMPUESTO DIFERIDO US DOLAR 1.687 664IMPUESTO DIFERIDO EURO 94 149IMPUESTO DIFERIDO OTRAS MONEDAS 669 376OTROS ACTIVOS CIRCULANTES PESO CHILENO 2.537 10.695OTROS ACTIVOS CIRCULANTES US DOLAR 139.040 65.622OTROS ACTIVOS CIRCULANTES EURO 287 67OTROS ACTIVOS CIRCULANTES REAL 495 826OTROS ACTIVOS CIRCULANTES HONG KONG DÓLAR 614 773OTROS ACTIVOS CIRCULANTES OTRAS MONEDAS 1.237 2.405

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ACTIVOS Monto MontoRubro Moneda 31/12/2008 31/12/2007Activo fijo TERRENOS PESO CHILENO 37.429 43.365TERRENOS US DOLAR 6.724 3.481CONSTRUCCIONES Y OBRAS EN INFRAESTRUCTURA US DOLAR 47.789 21.348CONSTRUCCIONES Y OBRAS EN INFRAESTRUCTURA PESO CHILENO 42.009 62.666CONSTRUCCIONES Y OBRAS EN INFRAESTRUCTURA EURO 57 63CONSTRUCCIONES Y OBRAS EN INFRAESTRUCTURA REAL 700 592CONSTRUCCIONES Y OBRAS EN INFRAESTRUCTURA OTRAS MONEDAS 1.398 1.272MAQUINARIAS Y EQUIPOS US DOLAR 342.349 197.337MAQUINARIAS Y EQUIPOS PESO CHILENO 4.545 76.984MAQUINARIAS Y EQUIPOS EURO 5.911 3.761MAQUINARIAS Y EQUIPOS REAL 4.171 17MAQUINARIAS Y EQUIPOS YUAN 8 7MAQUINARIAS Y EQUIPOS OTRAS MONEDAS 5.501 4.523OTROS ACTIVOS FIJOS US DOLAR 317.172 176.945OTROS ACTIVOS FIJOS PESO CHILENO 14.635 19.735OTROS ACTIVOS FIJOS EURO 1.970 1.513OTROS ACTIVOS FIJOS REAL 58OTROS ACTIVOS FIJOS HONG KONG DÓLAR 3.785 3.756OTROS ACTIVOS FIJOS YUAN 1.857 1.277OTROS ACTIVOS FIJOS OTRAS MONEDAS 569 275DEPRECIACIÓN US DOLAR (191.702) (128.656)DEPRECIACIÓN PESO CHILENO (14.273) (63.615)DEPRECIACIÓN HONG KONG DÓLAR (3.023) (2.850)DEPRECIACIÓN EURO (6.193) (3.445)DEPRECIACIÓN REAL (3.300) (28)DEPRECIACIÓN YUAN (874) (478)DEPRECIACIÓN OTRAS MONEDAS (4.601) (3.347) Otros activos INVERSIONES EN EMPRESAS RELACIONADAS PESO CHILENO 54.329 89.500INVERSIONES EN EMPRESAS RELACIONADAS US DOLAR 151.342 75.805INVERSIONES EN EMPRESAS RELACIONADAS EURO 27.134 53.784INVERSIONES EN EMPRESAS RELACIONADAS OTRAS MONEDAS 45 INVERSIONES EN OTRAS SOCIEDADES PESO CHILENO 81 137INVERSIONES EN OTRAS SOCIEDADES US DOLAR 23.283 17.777MENOR VALOR DE INVERSIONES PESO CHILENO 157 241MENOR VALOR DE INVERSIONES EURO 2.642 2.479MENOR VALOR DE INVERSIONES US DOLAR 39.707 9.351MENOR VALOR DE INVERSIONES OTRAS MONEDAS 283MAYOR VALOR DE INVERSIONES US DOLAR (1.684) (2.270)DEUDORES LARGO PLAZO PESO CHILENO 1.232 2.920DEUDORES LARGO PLAZO US DOLAR 19.029 34.021DEUDORES LARGO PLAZO UF 506 539DEUDORES LARGO PLAZO REAL 2 DEUDORES LARGO PLAZO OTRAS MONEDAS 63DOCTOS Y CTAS POR COBRAR EMPRESAS RELACIONADAS LP PESO CHILENO 7.161 DOCTOS Y CTAS POR COBRAR EMPRESAS RELACIONADAS LP US DOLAR 1.266 5.330INTANGIBLES PESO CHILENO 499 20INTANGIBLES US DOLAR 89.393 89.511INTANGIBLES OTRAS MONEDAS 60 1AMORTIZACIÓN PESO CHILENO (49) (40)AMORTIZACIÓN US DOLAR (48.565) (44.677)AMORTIZACIÓN OTRAS MONEDAS (2) OTROS PESO CHILENO 836 2.233OTROS US DOLAR 71.155 15.523OTROS EURO 60 26OTROS LIBRA 25.865OTROS REAL 994OTROS OTRAS MONEDAS 1.770 821 Total Activos PESO CHILENO 283.567 306.652 US DOLAR 1.390.897 1.302.699 EURO 103.660 213.665 YEN 494 188 HONG KONG DÓLAR 3.286 4.513 LIBRA 2.868 32.369 REAL 19.575 23.486 YUAN 4.931 15.994 OTRAS MONEDAS 52.559 51.278 UF 506 539

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PASIVOS Hasta 90 días 90 días a 1 año 31/12/2008 31/12/2007 31/12/2008 31/12/2007 RUBRO Moneda Monto tasa int. prom.anual Monto tasa int. prom.anual Monto tasa int. prom.anual Monto tasa int. prom. anualPasivos CirculantesOBLIGACIONES CON BANCOS E INSTITUCIONES FINANCIERAS A CORTO PESO CHILENO 117 12 606 OBLIGACIONES CON BANCOS E INSTITUCIONES FINANCIERAS A CORTO UF 1 1.188 OBLIGACIONES CON BANCOS E INSTITUCIONES FINANCIERAS A CORTO US DOLAR 173 810 583 OBLIGACIONES CON BANCOS E INSTITUCIONES FINANCIERAS A CORTO EURO 1 1 OBLIGACIONES CON BANCOS E INSTITUCIONES FINANCIERAS A CORTO OTRAS MONEDAS 1 OBLIGACIONES CON BANCOS E INSTITUCIONES FINANCIERAS LARGO PL UF 235 264 63 OBLIGACIONES CON BANCOS E INSTITUCIONES FINANCIERAS LARGO PL PESO CHILENO 2.433 2.030 OBLIGACIONES CON BANCOS E INSTITUCIONES FINANCIERAS LARGO PL US DOLAR 6.906 6.634 3.346 2.831 OBLIGACIONES CON BANCOS E INSTITUCIONES FINANCIERAS LARGO PL EURO 265 OBLIGACIONES CON EL PÚBLICO DE LARGO PLAZO PORCION CORTO PL UF 5.730 1.213 DIVIDENDOS POR PAGAR PESO CHILENO 379 459 DIVIDENDOS POR PAGAR EURO 847 DIVIDENDOS POR PAGAR OTRAS MONEDAS 982 26 CUENTAS POR PAGAR PESO CHILENO 26.845 22.715 2.533 9 CUENTAS POR PAGAR UF 6 CUENTAS POR PAGAR US DOLAR 168.212 266.417 64 CUENTAS POR PAGAR EURO 60.701 37.545 CUENTAS POR PAGAR LIBRA ESTERLINA 2.414 2.068 CUENTAS POR PAGAR REAL BRASILERO 10.750 13.378 CUENTAS POR PAGAR YEN 1.687 1.380 CUENTAS POR PAGAR HONG KONG DOLAR 2.652 4.044 CUENTAS POR PAGAR YUAN 8.143 6.866 CUENTAS POR PAGAR OTRAS MONEDAS 65.508 34.448 DOCUMENTOS POR PAGAR PESO CHILENO 135 246 DOCUMENTOS POR PAGAR US DOLAR 342 DOCUMENTOS POR PAGAR EURO 119 1.300 ACREEDORES VARIOS UF 10 8 ACREEDORES VARIOS PESO CHILENO 937 2.059 1 ACREEDORES VARIOS US DOLAR 10.934 15.427 ACREEDORES VARIOS EURO 2.138 782 ACREEDORES VARIOS OTRAS MONEDAS 2.411 2.037 DOCUMENTOS Y CUENTAS POR PAGAR EMPRESAS RELACIONADAS PESO CHILENO 10.061 DOCUMENTOS Y CUENTAS POR PAGAR EMPRESAS RELACIONADAS US DOLAR 3.737 4.112 2.401 DOCUMENTOS Y CUENTAS POR PAGAR EMPRESAS RELACIONADAS EURO 930 2.892 DOCUMENTOS Y CUENTAS POR PAGAR EMPRESAS RELACIONADAS OTRAS MONEDAS 2.786 PROVISIONES PESO CHILENO 2.822 8.444 5.198 4.603 PROVISIONES US DOLAR 31.781 31.644 426 5.719 PROVISIONES EURO 892 1.974 PROVISIONES REAL BRASILERO 4.414 6.107 PROVISIONES HONG KONG DOLAR 467 679 PROVISIONES OTRAS MONEDAS 1.674 1.973 RETENCIONES PESO CHILENO 2.876 3.194 RETENCIONES US DOLAR 1.283 1.008 RETENCIONES REAL BRASILERO 453 775 RETENCIONES EURO 244 RETENCIONES OTRAS MONEDAS 1.916 593 4 IMPUESTO A LA RENTA PESO CHILENO 768 535 IMPUESTO A LA RENTA US DOLAR 1.413 378 IMPUESTO A LA RENTA EURO 1.750 2.151 IMPUESTO A LA RENTA YUAN 109 747 IMPUESTO A LA RENTA HONG KONG DOLAR 3.234 3.097 IMPUESTO A LA RENTA REAL BRASILERO 6 693 IMPUESTO A LA RENTA OTRAS MONEDAS 949 559

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Hasta 90 días 90 días a 1 año 31/12/2008 31/12/2007 31/12/2008 31/12/2007 RUBRO Moneda Monto tasa int. prom.anual Monto tasa int. prom.anual Monto tasa int. prom.anual Monto tasa int. prom. anualINGRESOS PERCIBIDOS POR ADELANTADO PESO CHILENO 1.082 INGRESOS PERCIBIDOS POR ADELANTADO US DOLAR 57.877 143.620 INGRESOS PERCIBIDOS POR ADELANTADO YEN 296 INGRESOS PERCIBIDOS POR ADELANTADO REAL BRASILERO 6.968 2.278 INGRESOS PERCIBIDOS POR ADELANTADO EURO 41.100 240 INGRESOS PERCIBIDOS POR ADELANTADO OTRAS MONEDAS 8.131 1.697 OTROS PASIVOS CIRCULANTES PESO CHILENO 6.929 4.839 22 26 OTROS PASIVOS CIRCULANTES US DOLAR 243 322 2.287 OTROS PASIVOS CIRCULANTES EURO 1.065 390 OTROS PASIVOS CIRCULANTES REAL BRASILERO 938 826 OTROS PASIVOS CIRCULANTES HONG KONG DOLAR 12 OTROS PASIVOS CIRCULANTES OTRAS MONEDAS 2.207 1.131 TOTAL PASIVOS CIRCULANTES PESO CHILENO 45.206 54.699 7.766 5.244 UF 5.966 2.681 71 0 US DOLAR 282.901 470.372 9.043 8.614 EURO 109.787 47.540 0 0 OTRAS MONEDAS 86.565 42.464 4 0 LIBRA ESTERLINA 2.414 2.068 0 0 REAL BRASILERO 23.529 24.057 0 0 YEN 1.983 1.380 0 0 HONG KONG DOLAR 6.353 7.832 0 0 YUAN 8.252 7.613 0 0

Pasivos Largo Plazo 31/12/2008

RUBRO Moneda 1 a 3 años 3 a 5 años 5 a 10 años más de 10 años Monto tasa int. prom.anual Monto tasa int. prom.anual Monto tasa int. prom.anual Monto tasa int. prom.anualOBLIGACIONES CON BANCOS E INSTITUCIONES FINANCIERAS UF 412 559 172 OBLIGACIONES CON BANCOS E INSTITUCIONES FINANCIERAS PESO CHILENO 71 OBLIGACIONES CON BANCOS E INSTITUCIONES FINANCIERAS US DOLAR 20.384 9.115 13.102 31.633 OBLIGACIONES CON BANCOS E INSTITUCIONES FINANCIERAS YEN 265.869 OBLIGACIONES CON EL PUBLICO (BONOS) PESO CHILENO 61.033 ACREEDORES VARIOS LARGO PLAZO PESO CHILENO 137 ACREEDORES VARIOS LARGO PLAZO US DOLAR 284 DOCUMENTOS Y CUENTAS POR PAGAR EMPRESAS RELACIONADAS US DOLAR 169 PROVISION LARGO PLAZO PESO CHILENO 1.291 551 1.256 4.508 PROVISION LARGO PLAZO US DOLAR 609 PROVISION LARGO PLAZO EURO 305 OTROS PASIVOS LARGO PLAZO US DOLAR 2.685 797 11.148 IMPUESTO DIFERIDO LARGO PLAZO PESO CHILENO 2.675 158 IMPUESTO DIFERIDO LARGO PLAZO US DOLAR 82 49 IMPUESTO DIFERIDO LARGO PLAZO OTRAS MONEDAS 57 TOTAL PASIVOS A LARGO PLAZO UF 412 559 172 0 PESO CHILENO 4.103 780 1.256 65.541 US DOLAR 24.213 9.912 24.299 31.633 YEN 0 0 0 265.869 EURO 305 0 0 0 REAL BRASILERO 0 0 0 0 OTRAS MONEDAS 57 0 0 0

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Pasivos Largo Plazo 31/12/2007

RUBRO Moneda 1 a 3 años 3 a 5 años 5 a 10 años más de 10 años Monto tasa int. prom.anual Monto tasa int. prom.anual Monto tasa int. prom.anual Monto tasa int. prom.anualOBLIGACIONES CON BANCOS E INSTITUCIONES FINANCIERAS UF 502 OBLIGACIONES CON BANCOS E INSTITUCIONES FINANCIERAS PESO CHILENO 43 445 OBLIGACIONES CON BANCOS E INSTITUCIONES FINANCIERAS US DOLAR 25.667 7.900 14.461 OBLIGACIONES CON BANCOS E INSTITUCIONES FINANCIERAS YEN 212.823 OBLIGACIONES CON BANCOS E INSTITUCIONES FINANCIERAS EURO 189 OBLIGACIONES CON EL PUBLICO (BONOS) UF 77.007 ACREEDORES VARIOS LARGO PLAZO PESO CHILENO 135 ACREEDORES VARIOS LARGO PLAZO US DOLAR 269 DOCUMENTOS Y CUENTAS POR PAGAR EMPRESAS RELACIONADAS LARGO PLAZO US DOLAR 385 PROVISION LARGO PLAZO PESO CHILENO 5.863 3.560 4.827 8.385 PROVISION LARGO PLAZO US DOLAR 525 PROVISION LARGO PLAZO EURO 357 IMPUESTO DIFERIDO LARGO PLAZO PESO CHILENO 4.293 OTROS PASIVOS LARGO PLAZO PESO CHILENO 5 OTROS PASIVOS LARGO PLAZO US DOLAR 1.265 13.755 OTROS PASIVOS LARGO PLAZO REAL 994 TOTAL PASIVOS A LARGO PLAZO UF 502 0 0 77.007 PESO CHILENO 10.339 4.005 4.827 8.385 US DOLAR 28.111 7.900 28.216 0 YEN 0 0 0 212.823 EURO 546 0 0 0 REAL 994 0 0 0

29. - Sanciones

Durante los períodos terminados al 31 de Diciembre de 2008 y 2007 no hubo sanciones a la Compañía y sus filiales, ni a sus directores o gerentes, de parte de la Superintendencia de Valores y Seguros. Así mismo no ha habido sanciones significativas a la Compañía y sus filiales de otras entidades administrativas.

30. - Hechos Posteriores a) Entre el 31 de Diciembre de 2008 y la fecha de presentación de los estados financieros, no existen hechos que puedan afectar la adecuada presentación y/o interpretación de los mismos.

31. - Medio Ambiente

La Compañía y sus filiales, por la naturaleza de sus servicios, no incurre en desembolsos relacionados con el mejoramiento y/o inversión de procesos productivos, verificación y control del cumplimiento de ordenanzas y leyes relativas a procesos e insta-laciones industriales y cualquier otro que pudiera afectar en forma directa o indirecta a la protección del medio ambiente.

32.- Remuneración del Directorio

a) Directores de Compañía Sud Americana de Vapores S.A.

Participación de la utilidad:

2008

MUS$ 389,54 al Sr. Ricardo Claro V. y MUS$ 194,77 para cada uno de los señores: Luis Álvarez M., Arturo Claro F., Patricio García D., Jaime Claro V., Baltazar Sánchez G., Christoph Schiess S., Patricio Valdés P., Joaquín Barros F., Felipe Lamarca C. y Juan Andrés Camus C.

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2007Durante el año 2007, los señores directores no percibieron participación en las utilidades debido a las pérdidas del año co-mercial 2006.

Dieta por asistencia a reuniones

2008Los siguientes son los valores pagados a los señores: Ricardo Claro V. MUS$ 6,69; Luis Álvarez M. MUS$ 6,11; Arturo Claro F. MUS$ 3,95; Patricio García D. MUS$ 4,89; Jaime Claro V. MUS$ 5,62; Joaquín Barros B. MUS$ 4,85; Baltazar Sánchez G. MUS$ 4,86; Christoph Schiess S. MUS$ 4,55; Patricio Valdés P. MUS$ 4,86; Felipe Lamarca C. MUS$ 5,49; Juan Andrés Camus C. MUS$ 5,24 y Victor Pino T. MUS$ 0,49

2007Los siguientes son los valores pagados a los señores: Ricardo Claro V. MUS$ 7,59; Luis Álvarez M. MUS$ 4,37; Arturo Claro F. MUS$ 3,52; Patricio García D. MUS$ 4,37; Jaime Claro V. MUS$ 3,84; Joaquín Barros B. MUS$ 4,37; Baltazar Sánchez G. MUS$ 4,37; Christoph Schiess S. MUS$ 3,55; Patricio Valdés P. MUS$ 4,37; Felipe Lamarca C. MUS$ 3,50 y Juan Andrés Camus C. MUS$ 4,10.

Por asistencia a Comité

2008Los siguientes son los valores pagados a los señores: Luis Alvarez M. MUS$ 5,19; Patricio García D. MUS$ 2,59 y Juan Andrés Camus C. MUS$ 2,29.

2007Los siguientes son los valores pagados a los señores: Luis Alvarez M. MUS$ 5,40; Patricio García D. MUS$ 2,45 y Juan Andrés Camus C. MUS$ 2,45

Por concepto de honorarios por funciones distintas al cargo de Director se pagó al señor Jaime Claro V. MUS$ 82,92, en el ejercicio anterior MUS$ 86,86

b) Directores de Sudamericana, Agencias Aéreas y Marítimas S.A.

Por los conceptos que se detallan, registra los siguientes valores a los Directores:

Participación de la Utilidad:

2008Sr. Demetrio Infante F. MUS$ 211,45; Sr. Jaime Claro V. MUS$ 124,95; Sr. Ricardo Claro V. MUS$ 105,73; Sr. Felipe Lamarca C. MUS$ 9,61; Sr. Patricio Valdes P. MUS$ 9,61 y MUS$ 115,34 para cada uno de los señores: Victor Pino T., Baltazar Sán-chez G., Luis Alvarez M., Patricio García D., Arturo Claro F., Joaquín Barros F., Ricardo Matte E. y al Sr. Alfonso Sweet S.

2007Sr. Jaime Claro V. MUS$ 124,91; Sr. Ricardo Matte E. MUS$ 34,07; Sr. Ricardo De Tezanos Pinto MUS$ 22,71 y MUS$ 68,13 para cada uno de los señores: Victor Pino T., Baltazar Sánchez G., Patricio Valdés P., Luis Alvarez M., Patricio García D., Arturo Claro F., Joaquín Barros F., Felipe Lamarca C. y al Sr. Alfonso Sweet S.

Dieta por Asistencia a Reuniones

2008Siguiente son los valores pagados a los señores. Demetrio Infante MUS$ 7,04; Ricardo Claro V. MUS$ 2,41; Víctor Pino T. MUS$ 3,51; Luis Álvarez M. MUS$ 2,92; Arturo Claro F. MUS$ 2,97; Jaime Claro V. MUS$ 3,22; Patricio García D. MUS$ 2,93; Baltazar Sánchez G. MUS$ 2,89; Alfonso Swett S. MUS$ 3,22; Juan Antonio Alvarez A. MUS$ 0,25; Joaquín Barros F. MUS$ 3,52 y Ricardo Matte E. MUS$ 3,53.

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2007Siguiente son los valores pagados a los señores. Demetrio Infante F. MUS$ 5,92; Ricardo Claro V. MUS$ 2,71; Víctor Pino T. MUS$ 3,46; Luis Álvarez M. MUS$ 3,21; Arturo Claro F. MUS$ 3,46; Jaime Claro V. MUS$ 3,70; Patricio García D. MUS$ 2,42; Baltazar Sánchez G. MUS$ 3,18; Patricio Valdés P. MUS$ 0,25; Alfonso Swett S. MUS$ 3,18; Felipe Lamarca C. MUS$ 0,50; Joaquín Barros F. MUS$ 2,93 y Ricardo Matte E. MUS$ 3,20.

c) Directores otras compañías

Se pagó por medio de la coligada Iquique Terminal Internacional S.A., la cantidad de MUS$ 5,54 (MUS$ 3,22 en el 2007) al Sr. Jaime Claro V.; MUS$ 7,13 (MUS$ 6,50 en el 2007) al Sr. Victor Pino T. y MUS$ 7,12 (MUS$ 4,45 en el 2007) al Sr. Demetrio Infante F.

Por intermedio de la coligada AQUASAAM se pagó al Sr. Arturo Claro F. la cantidad de MUS$ 5,73 (MUS$ 6,25 en el 2007) y al Sr. Victor Pino T. la cantidad de MUS$5,73 (MUS$ 5,82 en el 2007)

33.- Depósitos a Plazo Detalle 31/12/2008 31/12/2007 MUS$ MUS$ Banco Costa Rica 926 795 Banco Corpbanca 1.051 - Banco Crédito e Inversiones 71 26.397 Banco de Crédito Perú - Miami 24 - Banco de Chile 464 - Banco Nacional de Mexico - 1.080 Banco Santander - Brasil 545 317 Banco Santander - Mexico 5.160 13.976 Banco Santander - Santiago 43.039 3.878 Bank of America - New York 2.742 2.748 Bank of America Security 6.452 4.054 Bank of China Shanghai Branch 615 12.177 Bank of Nova Scotia - USA - 68.773 BNP Paribas 503 - BNP Paribas - USA - 1.300 Bradesco CDB - Brasil 30 100 Brown Brothers Harriman - USA (1) 813 34.741 Citibank - Brasil 1.220 - Citibank - New York 1.466 32.559 HSBC - New York 47.784 105.374 ING Bank - Holland - 72.318 Inverlat 438 560 Rabobank - New York - 70.034 Santander Investment S.A. - 2.220 Scotiabank - Chile 6.044 1.828 UTI Bank - India 781 1.377 Totales 120.168 456.606 (1) Inversiones en diversos productos financieros con una clasificación de AAA. (2) Cabe señalar que en la cuenta Otros Activos Circulantes, se presentan MUS$ 134.840 que corresponden a colaterales en garantía.

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Pablo Manzi J. Rafael Ferrada M. Contador CSAV Group Gerente de Administración y Finanzas Juan Antonio Alvarez A. Gerente General

34. Gastos pagados por anticipado Detalle 31/12/2008 31/12/2007 MUS$ MUS$ Existencias de combustible 71.912 106.779Seguros 2.888 2.436Arriendos de naves 64.454 73.699Posicionamiento de naves y contenedores 925 1.804Gastos operacionales en proceso 27.061 51.996Otros 2.101 3.224Totales 169.341 239.938

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ANALISIS RAZONADO

1.- Análisis Estados Financieros Consolidados

BALANCE GENERAL

Al 31 de Diciembre de 2008, los Activos Totales disminuyeron en MUS$ 89.040 con respecto a los existentes al 31 de Diciembre de 2007, finalizando éstos en MUS$ 1.862.343. Esta variación se explica por la disminución de MUS$ 348.249 en Activos Cir-culantes, compensada en parte por incrementos en los Activos Fijos de MUS$ 198.057 y en Otros Activos de MUS$ 61.152.

La disminución de los Activos Circulantes se explica principalmente por la disminución en conjunto entre Disponible, Depó-sitos a Plazo y Valores Negociables de MUS$ 356.594, producto del fuerte nivel de inversiones en Activos Fijos que realizó la compañía durante el año 2008 y a la clasificación en Otros Activos Circulantes de colaterales asociados a coberturas opera-cionales, como consecuencia de la alta volatilidad experimentada en los mercados financieros y de commodities durante los últimos meses de 2008 (ver capítulo Análisis de Flujos de Fondos). Además, contribuyeron, la disminución de los Deudores por Ventas de MUS$ 46.257 y de los Gastos Pagados por Anticipados de MUS$ 70.597, producto del menor nivel de actividad del negocio que experimentó la compañía durante el último trimestre y el significativo ajuste en el precio del petróleo. Todo lo anterior fue compensado parcialmente por el incremento en los Deudores Varios por MUS$ 26.237, Impuestos por Recuperar por MUS$ 24.046 (básicamente pagos provisionales mensuales recuperables) y Otros Activos Circulantes por MUS$ 63.822, que corresponden mayoritariamente a depósitos en garantías.

El aumento de los Activos Fijos por MUS$ 198.057 se explica principalmente por los incrementos en la cuenta Otros Activos Fijos por MUS$ 136.429, que corresponde en mayor medida a los pagos de construcción de cascos de naves portacontene-dores. Además, se observó incrementos en: Maquinarias y Equipos por MUS$ 79.856, correspondientes a la adquisición de: contenedores refrigerados por MUS$ 57.687, grúas por MUS$ 2.710 y equipos para remolcadores por MUS$ 6.179, entre otras adquisiciones, que fueron compensados en parte por la venta de la motonaves Bow Condor y Rio Bueno. Además, se incrementaron las Construcciones y Obras de Infraestructura por MUS$ 6.012, debido a la construcción de sitios de atraque. Los incrementos antes mencionados se vieron compensados con la Depreciación del período.

El incremento de MUS$ 61.152 en Otros Activos se explica por el aumento en la cuenta Inversiones en Empresas Relacionadas por MUS$ 13.761, producto de los resultados de estas compañías durante los últimos doce meses, por el incremento en la cuenta Menor Valor de Inversiones por MUS$ 30.152, como consecuencia del aumento en la participación en la filial Wellington Holding Group S.A. realizada en enero de 2008 y por el incremento en la cuenta Otros. Esta última variación refleja el cambio en el valor de la cobertura tomada para cubrir la exposición de tipo de cambio de la deuda de largo plazo con AFLAC (ver nota 26, Contingencias y Restricciones ). Lo anterior se vio compensado en parte con la disminución en la cuenta Deudores a Largo Plazo por MUS$ 16.774.

El Pasivo Circulante disminuye en MUS$ 84.724 con respecto al 31 de Diciembre de 2007. Esta disminución se explica principalmente por la reducción en las Cuentas por Pagar por MUS$ 39.495 e Ingresos Percibidos por Adelantado por MUS$ 32.381, ambos, producto de la menor actividad de la industria experimentada durante el último trimestre, y por Provisiones por MUS$ 13.469, las cuales fueron parcialmente compensadas por un incrementos en las cuentas de Obligaciones con el público (Bonos) porción corto plazo MUS$ 4.517 y Otros Pasivos Circulantes MUS$ 6.145.

Los Pasivos de Largo Plazo aumentaron en MUS$ 45.456 respecto de Diciembre de 2007. El incremento en Obligaciones con Bancos de MUS$ 79.287 es consecuencia de un nuevo crédito sindicado liderado por BNP Paribas por MUS$ 35.327 para financiar la construcción de naves comentada precedentemente y por el incremento de la deuda con AFLAC, como consecuencia de la revaluación del Yen frente al dólar (y compensada debidamente con el derivado tomado para cubrir estos riesgos). Este aumento fue compensado por una disminución en las Obligaciones con el Público por MUS$ 15.974, como consecuencia del traspaso al corto plazo de parte de dicha obligación, comentado precedentemente, y por la depreciación del peso chileno. Por otra parte, se observaron disminuciones en la cuenta Provisiones de largo plazo por MUS$ 14.997.

El patrimonio de la Compañía disminuyó en MUS$ 55.536 respecto a Diciembre del año 2007, como consecuencia de la pérdida del ejercicio MUS$ 38.617, la disminución de la cuenta Otras Reservas por MUS$ 18.595, el pago de dividendo definitivo 2007 por MUS$ 34.883 , todo ello compensado parcialmente por el aumento de capital de MUS$ 36.559.

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ESTADO DE RESULTADOS

El resultado del ejercicio 2008 presenta una pérdida de MUS$ 38.617, lo que representa una disminución de MUS$ 155.479 con respecto a la utilidad de MUS$ 116.862 registrada en 2007.

Los ingresos consolidados para el período alcanzaron a MUS$ 4.886.841, lo que representa un incremento de MUS$ 735.849 ó 17,7% en comparación a los obtenidos en el mismo período del año 2007. Este incremento se explica principalmente por el aumento en los precios promedio de flete observados durante el período y, en menor medida, por el incremento del volumen de operación y los mayores ingresos de SAAM en servicios portuarios y logísticos, de agenciamiento y de remolcadores.

Las tarifas promedio de fletes del año 2008, reflejan un incremento respecto de las observadas en el año 2007. Sin embargo, estas alzas fueron insuficientes para compensar adecuadamente el aumento de costos experimentados durante el año, especialmente el fuerte incremento de costos de petróleo observados hasta Septiembre de 2008. A partir del último trimestre del año 2008, y como consecuencia de la grave crisis que enfrenta la economía mundial (tema que trataremos en los capítulos Situación de Mercado y Riesgos de Mercados), las tarifas de fletes han mostrado una fuerte caída, las que han sido sólo compensadas en parte por las también importantes disminuciones en los costos de combustibles.

Los volúmenes transportados aumentaron levemente en relación con los observados durante 2007. No obstante lo anterior, du-rante el último trimestre de 2008, y como consecuencia de la grave crisis económica mundial, se observó un relevante cambio de tendencia, lo que ha generado que la mayoría de los tráficos, principalmente en aquellos entre Asia y Europa, los volúmenes caigan en forma significativa.

Los comentarios siguientes acerca de los tráficos operados, reflejan la situación promedio observada durante 2008.

Los tráficos de línea operados por CSAV desde la Costa Oeste de América del Sur al Asia, Europa y Norteamérica mostraron un aumento en el volumen transportado y al mismo tiempo una mejora en precios promedio de fletes respecto del año anterior. Por otra parte, los tráficos operados desde la Costa Este de Sudamérica a la costa Atlántica de Norteamérica, Europa, África y Asia mostraron un aumento en sus volúmenes transportados y una recuperación en sus precios promedio de fletes, los que todavía siguen siendo insuficientes en esos mercados. Finalmente, dentro de los servicios especiales, el transporte de automóviles y de graneles sólidos aumentaron sus ventas respecto de igual período del año anterior, manteniendo su enfoque en negocios rentables.

Norasia Container Lines Ltd, la filial que ofrece servicios en los tráficos Este-Oeste, al igual que CSAV, mostró una recuperación en sus precios promedio de flete, lo que más que compensó una caída de su volumen transportado como consecuencia de la reestructuración de parte de sus servicios. Sin embargo, a partir del segundo semestre de 2008, los volúmenes transportados, así como las tarifas de flete, se vieron muy afectados por la fuerte contracción del comercio mundial. Por otra parte, las tarifas que hasta mediados de 2008 eran aún insatisfactorias, dado el incremento de costos que se había experimentado, se han visto presionadas a la baja en respuesta a la significativa caída en la demanda mundial por transporte.

Companhia Libra de Navegaçao (Libra) y Compañía Libra de Navegación (Uruguay), filiales que ofrecen principalmente ser-vicios de contenedores desde y hacia la Costa Atlántico de Sudamérica, mostraron una leve recuperación tanto en sus precios de fletes como en el volumen transportado. Al igual que para los tráficos de CSAV que sirven la Costa Atlántica de Sudamérica, estas tarifas siguen siendo insuficientes para esos mercados.

Por otra parte, CSAV Panamá, filial dedicada al transporte de la carga refrigerada, mostró un aumento tanto en el volumen transportado como en los precios promedio de flete respecto de igual período del año anterior, todo esto a pesar de una mayor competencia de los servicios de transporte de carga refrigerada en contenedores.

La filial Sudamericana, Agencias Aéreas y Marítimas S.A. (SAAM) que ofrece servicios portuarios de estiba y desestiba, de remolcadores, de agenciamiento marítimo y de depósito y maestranza de contenedores entre otros, en diversos puertos de norte, centro y Sudamérica, continuó su proceso de expansión y consolidación internacional de estas operaciones mostrando una muy favorable evolución en sus ingresos y resultados.

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Los Costos de Explotación se incrementaron en MUS$ 902.074 ó 23,8%, alcanzando a MUS$ 4.688.553. A pesar de las impor-tantes caídas observadas recientemente en el precio de los combustibles, el mayor costo promedio de éste observado durante 2008 explica principalmente el importante incremento en los costos. El costo de combustible que hasta Septiembre pasado mostraba aumentos muy significativos, se revirtió drásticamente a partir de ese mes y en especial en los meses de Noviembre y Diciembre. Durante el último trimestre del presente año, se consumieron inventarios de valor superior al costo de reposición, situación inversa a la ocurrida durante el año anterior.

Otro factor que influyó muy negativamente en los costos fue la importante y permanente apreciación de la mayoría de las mo-nedas respecto del dólar, observada principalmente durante los primeros nueve meses del año 2008. La posterior apreciación relativa del dólar, durante los últimos meses del año (y con una alta volatilidad), no fue suficiente para compensar el negativo efecto de la depreciación anterior. De esta forma, y en promedio, los costos medidos en dólares mostraron una tendencia al alza. Finalmente, el mayor volumen transportado durante 2008 hizo que aumentaran los costos de explotación.

Los Gastos de Administración y Ventas del ejercicio alcanzaron a MUS$ 331.799 lo que representa un aumento de MUS$ 21.416 ó 6,9% respecto a los observados en el ejercicio anterior. Este aumento se explica principalmente por la ya comentada depreciación promedio que experimentó el dólar respecto de las principales monedas para CSAV (Peso Chileno, Euro, Real Brasilero, Rupia, Yuan, entre otras). Otro aspecto, que también ha influido negativamente en los gastos de administración medidos en dólares, ha sido la mayor inflación mundial, particularmente en Chile y Brasil, lo que ha amplificado el efecto de la depreciación del dólar. Por otra parte, las mayores ventas registradas durante el ejercicio hicieron que se incrementaran las comisiones de venta pagadas a las agencias.

Con todo lo anterior el Resultado Operacional muestra una pérdida de MUS$ 133.511 que se compara con una utilidad de MUS$ 54.130 registrada en 2007. Es importante hacer notar que, el análisis del Resultado de Explotación debe leerse en conjunto con los capítulos Riesgos de Mercados y Situación de Mercado.

El Resultado Fuera de Explotación presentó una utilidad de MUS$ 121.520, lo que representa un aumento respecto de la utilidad de MUS$ 99.853 obtenida en 2007. Esta variación se explica principalmente por el incremento en Otros Ingresos Fuera de la Explotación por MUS$ 88.587, como consecuencia de las mayores utilidades en contratos de cobertura de petróleo. Estos mejores resultados fueron compensados en parte por una menor Diferencia de Cambio, que se explica por el brusco cambio de tendencia en la apreciación de monedas respecto del dólar observada a partir de fines del tercer trimestre de 2008, y por mayores gastos financieros netos, como consecuencia, principalmente, de los nuevos créditos obtenidos para el financiamiento de las naves.

En el ejercicio 2008, el gasto por Impuesto a la Renta alcanzó a los MUS$ 18.344, el que se compara con MUS$ 32.275 en 2007. Esta variación se explica principalmente por la disminución en los resultados. Del mismo modo, la cuenta de Interés Minoritario presenta una mayor pérdida debido a que durante 2007 el interés minoritario en Wellington Holding Group S.A. generaba un efecto positivo compensatorio.

Los principales indicadores del año 2008 han tenido el siguiente comportamiento:

INDICES DE LIQUIDEZ

- Liquidez Corriente: Este índice diminuye con respecto al mismo período del año anterior debido básicamente, a que la dis-minución en los activos circulantes (MUS$ 348.249) es muy significativa en comparación con la disminución de los pasivos circulantes (MUS$ 84.724).

- Razón Acida: Este índice disminuye en 0,49 puntos en relación al mismo período del año anterior, debido a la fuerte dismi-nución de los recursos disponibles y a una disminución en los pasivos circulantes.

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INDICES DE ENDEUDAMIENTO

- Endeudamiento: Tiene un leve incremento de 0.03 puntos porcentuales en relación a Diciembre 2008, debido a que la dis-minución en el patrimonio (producto de los resultados de los últimos 12 meses netos del aumento de capital) es mayor que el incremento en los pasivos exigibles.

- Endeudamiento de Corto Plazo: El índice de endeudamiento de corto plazo disminuye levemente en comparación con Di-ciembre 2008 debido básicamente a que los pasivos circulantes disminuyen porcentualmente más que la disminución de la deuda total.

- Endeudamiento de Largo Plazo: A diferencia del índice anterior, éste se incrementa debido a un aumento de la deuda de largo plazo, en comparación con el aumento de la deuda total.

- Cobertura de Gastos Financieros: Este índice disminuye básicamente producto de los menores resultados del año 2008, en comparación con los resultados del mismo período del año anterior

INDICES DE RENTABILIDAD

- Rentabilidad del Patrimonio: Este indice disminuye en relación al mismo período del año anterior debido a la disminución en los resultados (se hace negativo) y que el promedio del patrimonio ha sido mayor al del mismo período anterior.

- Rentabilidad del Activo: Este indice disminuye en relación al mismo período del año anterior debido a la disminución en los resultados del 2008, en comparación con el mismo período del año anterior.

- Rendimiento Activos Operacionales: Este índice decrece producto de que los negativos resultados del año 2008 son peores que los resultados del mismo período del 2007.

- Retorno de Dividendos (cifras en US$, centavos): El valor se incrementa respecto a Diciembre de 2007 por el dividendo pagado en el 2008, y considerando que en el 2007 no existió pago de dividendos.

- Resultado por Acción (cifras en US$, centavos): Este índice se hace negativo, básicamente por la disminución en los resul-tados entre ambos períodos y al incremento de acciones suscritas y pagadas en el período 2008 en comparación con el mismo período del año anterior.

- Valor Bursátil de la Acción (cifras en $): El valor de la acción disminuyó en $ 672 en relación a Diciembre del 2007 quedando a Diciembre de 2008 en $ 415,00

2. - Diferencia entre valores Económicos y de Libros de los Activos

Los Estados Financieros al 31 de Diciembre de 2008 han sido preparados de acuerdo con principios contables generalmente aceptados y normas generales y específicas de la Superintendencia de Valores y Seguros, organismo bajo cuya fiscalización se encuentra la Compañía. El valor libro de los principales activos de la Compañía es inferior al valor comercial de los mismos.

3.- Situación de Mercado

La economía mundial atraviesa por la mayor crisis que haya tenido desde la Gran Depresión de 1929. Lo que partió en el mundo financiero, ha tenido un severo impacto en la economía real. La recesión es ya un hecho en la mayor economía del mundo, los Estados Unidos de América y en muchos de los países de la Unión Europea, que en su conjunto tienen también un enorme peso en las cifras globales. Asia por su parte, que muchos esperaban supliera las debilidades de las economías desarrolladas occidentales, no sólo no ha podido atenuar la crisis, sino que también se ha visto fuertemente afectada por ella. Latinoamérica vive las consecuencias de todo lo anterior sumado a errores internos en algunos países.

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El tema financiero y crediticio continúa siendo de la mayor importancia, pues es vital que los líderes de los principales países aseguren la continuidad y eficacia de la cadena de pagos y del financiamiento no sólo de los bancos sino en último término, de las personas y empresas a un nivel adecuado. Hasta la fecha, a pesar de inyecciones de recursos y respaldo estatal nunca antes vistos a los bancos e instituciones financieras, no se ha concluido el saneamiento del sistema financiero. Mucho más lento aún ha sido el avance para que el enorme apoyo entregado al sistema financiero mundial se traspase en definitiva a las empresas y a los consumidores.

Por su parte, las cifras de la economía real: consumo, producción, inversión y desempleo, todas ellas ligadas entre sí están mostrando fuertes deterioros y no se ve por el momento signo alguno de recuperación. Además de los problemas de origen identificados, hay una crisis severa de confianza y expectativas tanto a nivel de consumidores como de empresas que no sólo agrava la situación sino que constituye por sí misma parte importante del problema.

El aspecto más favorable del escenario actual es la baja del precio del petróleo a niveles que nadie esperaba hasta hace poco tiempo atrás y que probablemente se alejan de su tendencia de mediano plazo, pero este efecto no compensa ni remotamente los negativos efectos de la crisis, sino que es más bien una de sus múltiples consecuencias.

La crisis antes descrita tiene un impacto directo en el negocio principal de CSAV, mayor que el efecto que tiene sobre otros negocios y actividades económicas. La principal variable que afecta el negocio principal de CSAV, es el equilibrio entre oferta y demanda por transporte en contenedores. Al respecto, no sólo la situación de la demanda es negativa sino que ésta se produce además en un momento en que la oferta se ha estado expandiendo a tasas muy elevadas. La demanda se ha resentido tanto por una baja en el consumo, como por el natural ajuste de inventarios de las empresas. En el hemisferio norte, la demanda se ha visto fuertemente deteriorada por la crisis antes descrita y ya no sólo se observa una desaceleración de la tasa de crecimiento sino derechamente caídas del volumen que no tienen precedente en los registros históricos del negocio. En Latinoamérica, el mercado se había mantenido más firme hasta hace poco, pero ha comenzado a producirse, con un cierto desfase, el mismo fenómeno. Por su parte, la oferta de naves continúa aumentando a tasas elevadas, lo que agrava el problema. Si bien existen algunos asti-lleros en dificultades y hay órdenes de construcción afectadas por problemas de financiamiento lo que podría ayudar a reducir el crecimiento de la oferta, no lo ha hecho todavía a escala relevante respecto de las entregas de naves de los próximos meses. Lo que ha comenzado a ocurrir, dada la baja de tarifas y de carga, es que tanto los operadores como los armadores, han dete-nido la operación de más de 250 naves portacontenedores. También existen conversaciones de distintas navieras con astilleros para demorar la entrega de naves. Ambas medidas apuntan en la dirección correcta para restablecer el equilibrio entre oferta y demanda, pero falta mucho por avanzar en esta dirección.

Respecto del petróleo, es un costo muy importante para CSAV y su precio ha experimentado una fuerte reducción en el último tiempo pero no se debe analizar aisladamente esta información, ya que estimamos que la baja en el ingreso será muy superior al efecto favorable de la disminución de costos derivada de la baja del precio del combustible.

Las operaciones de nuestra filial SAAM están mucho menos expuestas en sus resultados a los vaivenes de la demanda mundial por transporte y mantiene buenos resultados.

CSAV está diseñando, revisando e implementando agresivos planes de baja de costos, pero hay que ser realistas y difícilmente lograremos acercarnos a magnitudes que compensen en el corto plazo, los desfavorables efectos antes descritos, por lo que lo más probable es que tengamos pérdidas importantes el año 2009. Parte significativa de estas pérdidas debiera producirse en el primer trimestre. En efecto, una de las medidas adoptadas para reducir pérdidas es la suspensión del servicio entre Asia y el Norte de Europa, dadas las condiciones de mercado prevalecientes en esa área geográfica. Esta suspensión de servicio se hará efectiva el primer trimestre de 2009, pero seguirá devengando importantes pérdidas durante ese período. Por otra parte, así como en 2008 y años anteriores hubo utilidades por cobertura de combustibles, durante el 2009 tendremos pérdidas por ese concepto y se concentran muy mayoritariamente en el primer trimestre. Finalmente, los diversos planes de ahorro tienen aparejados diversos costos de reestructuración, la mayor parte de los cuales también se reflejará el primer trimestre de 2009.

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4. - Análisis de los Flujos de Fondos

Durante el año 2008 la variación neta del efectivo y efectivo equivalente mostró una disminución de MUS$ 403.713. Cabe destacar que este valor está amplificado por el efecto de los colaterales en garantía que cubren derivados operacionales por un monto de MUS$ 134.840, lo que implica que la variación del año 2008 alcanzó a MUS$ 268.873, y que como explicaremos posteriormente, dicha variación se explica principalmente por las inversiones realizadas.

La operación de la Compañía y sus filiales generó un flujo neto negativo por actividades de la operación de MUS$ 192.087, en el que los colaterales en garantía por MUS$ 134.840 constituyen el componente principal del efecto negativo en este flujo. Este flujo se compara con el flujo neto positivo de MUS$ 61.458 obtenido en el mismo período del año anterior.

Las actividades de financiamiento generaron un flujo positivo de MUS$ 19.174, superior al flujo negativo alcanzado durante el mismo período del 2007 de MUS$ 8.979. Durante el año de 2008 se obtuvo préstamos por MUS$ 35.790 (MUS$ 13.307 en el 2007), se realizaron amortizaciones por MUS$ 13.573 (MUS$ 11.323 en el 2007), se pagaron dividendos por MUS$ 44.442 y se emitieron acciones de pago por MUS$ 37.233.

Las actividades de inversión presentan un flujo negativo de MUS$ 229.833, el que se compara con el flujo negativo de MUS$ 108.070 registrado durante 2007. Los principales desembolsos fueron las compras de activos fijos por MUS$ 216.984 como consecuencia de: el pago de anticipos por construcciones de naves portacontenedores por MUS$ 137.749, la compra de con-tenedores refrigerados por MUS$ 22.724 (saldo pendiente de pago por compra de contenedores) y la construcción de remol-cadores por MUS$ 21.951, entre otros. Por otra parte, en Inversiones Permanentes se pagaron MUS$ 25.419 correspondientes a: la compra de la participación en la filial Wellington Holding Group S.A.por MUS$ 16.420, la suscripción del aumento de capital de CCNI por MUS$ 650 y la inversión en la sociedad Sepbio Ltda. por MUS$ 8.346.

5.- Análisis de los Riesgos de Mercado

Damos por reproducido lo expuesto en el capítulo sobre Situación de Mercado. El principal riesgo a que está expuesta la Compañía en este momento y en el futuro inmediato es al efecto negativo de la crisis económica mundial sobre la demanda por transporte en contenedores, con el consiguiente efecto en los ingresos, todo ello agravado por la sobreoferta de naves. Como hemos señalado, esto podría verse contrarrestado si las principales navieras del mundo optaran por detener la operación de naves, lo que está ocurriendo, pero es un fenómeno que si bien mencionamos por su importancia, es completamente impredecible.

Respecto del petróleo, éste experimentó una sostenida tendencia al alza entre Enero de 2007 y Julio de 2008. Si bien no es propiamente el combustible utilizado por CSAV, el más conocido que es el WTI, aumentó desde 50 USD/barril hasta 145 USD/barril en ese período. Desde su máximo en Julio de 2008, el precio del petróleo experimentó una fuerte caída hasta niveles de 45 USD/barril al cierre del año, alcanzando incluso precios de 35 USD/Barril durante Diciembre 2008. El principal riesgo del petróleo es la enorme volatilidad de precios de que dan cuenta las fluctuaciones señaladas. Para morigerar esta volatilidad, CSAV ha tenido coberturas que en el pasado han generado resultados favorables y que en para el primer trimestre de 2009 (ver nota Contrato Derivados) debieran generar pérdidas. Respecto de los riesgos de variabilidad de la tasa de interés, la Compañía mayoritariamente tiene contratados bonos y créditos de instituciones financieras a tasa de interés fija. Riesgos de tipo de cambio. La Compañía tiene la mayor parte de sus ingresos y costos operacionales en dólares estadounidenses, y en menor medida en pesos chilenos, reales brasileros y euros, entre otras monedas. Estas últimas monedas presentaron una gran volatilidad durante el último trimestre de 2008.

Los activos y pasivos, en general están denominados en dólares estadounidenses. Sin embargo, existen activos y pasivos en otras monedas, los cuales se detallan en informe de Apertura de Moneda Nacional y Extranjera en las notas de los estados financieros (Nota 27) y durante el último trimestre estuvieron expuestas a la volatilidad antes señalada.

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ANALISIS RAZONADO Indices Financieros del Balance Consolidado 31/12/2008 A: Dec/08 Dec/07 Liquidez Corriente = Activos Circulantes 1,367 1,712 Pasivos Circulantes Razón Acida = Recursos Disponibles 0,304 0,795 Pasivos Circulantes Endeudamiento = Total Pasivo Exigible 1,236 1,203 Patrimonio = Deuda Corto Plazo 0,579 0,637 Deuda Total = Deuda Largo Plazo 0,421 0,363 Deuda Total Cobertura Gastos Financieros = Resultado antes de Impuestos e Intereses 0,718 5,050 Gastos Financieros Rentabilidad Patrimonio = Resultado del Ejercicio (0,045) 0,144 Patrimonio Promedio Rentabilidad del Activo = Resultado del Ejercicio (0,020) 0,063 Activos Promedio Rendimiento Activos Operacionales = Resultado Operacional del Ejercicio (0,225) 0,132 Activos Operacionales Promedio ( 1 ) Retorno de Dividendos = Dividendos Pagados en los últimos 12 meses 6,952 0,000 (Cifras en centavos de dólares) Precio de Mercado de la Acción Resultado por Acción = Resultado del Ejercicio (5,018) 15,881(Cifras en centavos de dólares) Número de Acciones Valor Bursátil de la Acción 415,00 1.087,00 (Cifras en pesos)

( 1 ) Se consideran Activos Operacionales Maquinarias y equipos, y otros activos fijos

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Total de Activos (Cifras en millones de dólares) A: Dec/08 Dec/07

Circulantes 806,341 1,154,590Fijos 614,613 416,556Otros Activos 441,389 380,237 Total de Activos 1,862,343 1,951,383 Aumentos/Disminuciones por: Enero a: Dec-08 Dec-07 Activos Fijos: Compras 216,984 149,752 Ventas 3,749 36,370Inversiones en Filiales: Inversiones 25,419 6,806 Resultados Netos 44,089 44,685 Transportes en miles de ton pagantes ( 3 ) 30,008 29,295 Estado de Resultados (Cifras en millones de dólares) Ingresos de Explotación: 4,886,841 4,150,992Costo de Explotación: (4,688,553) (3,786,479)Costo de : Administración (331,799) (310,383) Financiero (42,525) (38.024)Resultados: Operacional (133,511) 54.130 No Operacional 121,520 99.853 RAIIDAIE ( 2 ) 66,694 228,387Impuesto a la Renta (18,344) (32.275)Pérdida/Utilidad (38,617) 116.862 ( 2 ) Resultado antes de impuesto, intereses, depreciación, amortización e ítems extraordinarios ( 3 ) Las Toneladas históricas se han ajustado para hacerlas comparables.

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HECHOS RELEVANTES

1.) Carta Gerencia General del 25 de Enero de 2008

De conformidad con lo dispuesto en los artículos 9 y 10 inciso segundo de la Ley 18.045, sobre Mercado de Valores y lo pres-crito en las normas pertinentes dictadas por vuestra Superintendencia, comunicamos a usted en carácter de Hecho Esencial, la siguiente materia tratada por el Directorio de la Compañía Sud Americana de Vapores S.A., en adelante “CSAV”.

El Directorio de CSAV, en sesión celebrada el día de hoy, acordó por unanimidad citar a sus accionistas a una junta extraordi-naria que se celebrará el día 25 de abril de 2008, inmediatamente a continuación de la junta ordinaria que tenga lugar ese día, en las oficinas ubicadas en Plaza Sotomayor 50, Valparaíso, con el objeto de que éstos se pronuncien acerca de las siguientes materias:

1.a) un aumento del capital social por el equivalente a US$ 200.000.000 (doscientos millones de dólares de los Estados Unidos de América), o aquel otro monto que determine la junta, a ser enterado en un plazo de hasta 3 años;

1.b) la reforma de los estatutos sociales con el objeto de adecuarlos a los acuerdos que adopte la junta; y

1.c) la adopción de los demás acuerdos que fueren necesarios o conducentes para la materialización de las decisiones que se adopten en la junta.

Agradeceré al señor Superintendente tener en cuenta que, de conformidad con lo dispuesto por los artículos 62 de la referida ley 18.046 y 104 del reglamento de la misma ley, tendrán derecho a participar en la junta con derecho a voz y voto, los titulares de acciones que se encuentren inscritos en el registro de accionistas de la Sociedad al día 19 de abril de 2008.

La calificación de poderes se realizará el mismo día de celebración la junta.

2.) Carta Gerencia General del 25 de Marzo de 2008

En reunión de Directorio de Compañía Sud Americana de Vapores S.A., celebrada en el día de hoy, se acordó proponer a la Junta General Ordinaria de Accionistas citada para el día 25 de Abril de 2008, la distribución del Dividendo No. 320 Definitivo, por el equivalente en pesos de US$ 34.882.720,77, lo que significa un dividendo por acción de US$ 0,04740502, a pagar el día martes 6 de Mayo de 2008 por su equivalente en pesos, al tipo de cambio observado vigente a la fecha de celebración de la citada Junta General Ordinaria de Accionistas.

3.) Aprobación Aumento de Capital

En Junta General Extraordinaria de accionistas, realizada el 25 de Abril de 2008, se acordó aumentar el capital social de la cantidad actual de US$ 170.000.000, dividido en 735.844.521 acciones, de una misma serie, sin valor nominal, íntegramente suscrito y pagado, a la cantidad de US$ 370.000.000, dividido en 849.616.959 acciones, de una misma serie, sin valor nominal.

El aumento de capital, ascendente a la cantidad de US$ 200.000.000, se enterará mediante la emisión de 113.772.438 acciones de pago. Dichas acciones de pago serán emitidas por el Directorio en parcialidades, las que deberán ser emitidas, suscritas y pagadas dentro del plazo máximo que vence el 25 de abril del año 2011.

4.) Carta Gerencia General del 29 de Octubre de 2008

De acuerdo a lo establecido en el artículo 9 y en el inciso 2 del artículo 10 de la Ley 18.045, y a lo dispuesto en la norma de Carácter General Nº30, me permito informar a esa Superintendencia el Hecho Esencial que se detalla a continuación:

Con fecha 28 de octubre de 2008, se produjo el sensible fallecimiento del Presidente del Directorio de esta Sociedad señor Ricardo Claro Valdés.

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5.) Carta Gerencia General del 18 de Noviembre de 2008

En conformidad a lo dispuesto en los artículos 9 y 10, inciso segundo, de la Ley 18.045, sobre Mercado de Valores y lo prescrito en las normas pertinentes dictadas por esa Superintendencia, comunicamos a usted en carácter de Hechos Esenciales, que con fecha 17 de Noviembre de 2008 el Directorio de Compañía Sudamericana de Vapores S.A. acordó:

a) La designación de don Jaime Claro Valdés en calidad de nuevo Presidente del Directorio y de la Compañía; la designación de don Arturo Claro Fernández en calidad de Vicepresidente del Directorio y de la Compañía; y, la designación de don Víctor Pino Torche en calidad de Director titular de la Compañía, con lo que se llena la vacante dejada por don Ricardo Claro Valdés, de conformidad con el articulo 32, inciso final, de la Ley de Sociedades Anónimas;

b) La emisión de 79.640.707 acciones de pago, a razón de un precio de $ 439 por acción, con cargo al aumento de capital aprobado en la Junta Extraordinaria de Accionistas celebrada el 25 de Abril de 2008; y

c) Dejar constancia, a fin de mantener plenamente informado al mercado, que con dicha emisión se completa el numero de acciones a emitirse con cargo al aumento de capital aprobado en la referida Junta; que de esta forma, con dicho aumento de capital debiera recaudarse en total una cifra muy inferior a los US$ 200 millones originalmente previstos, lo que se explica fundamentalmente por las fluctuaciones que han experimentado el precio de mercado de la acción y el tipo de cambio; y que es intención del Directorio convocar próximamente a una nueva Junta Extraordinaria de Accionistas para aprobar un nuevo aumento de capital por el monto necesario para completar los US $200 millones originalmente previstos inyectar a la Sociedad mediante el aumento de capital acordado en la Junta Extraordinaria de Accionistas de Abril pasado; o bien por aquel otro monto que en definitiva decida la Junta que se convoque.

6.) Gerencia General del 18 de Noviembre de 2008

En conformidad a lo dispuesto en los artículos 9 y 10, inciso segundo, de la Ley 18.045, sobre Mercado de Valores y lo pres-crito en las normas pertinentes dictadas por esa Superintendencia, comunicamos a usted en carácter de Hecho Esencial, carta recibida con fecha 17 de Noviembre de 2008 del abogado de la señora Maria Luisa Vial de Claro, viuda de don Ricardo Claro Valdés, que se adjunta a la presente, comunicando la estructura dejada por el señor Ricardo Claro Valdés en relación con las empresas que conforman el Grupo Claro,

“Estimados Señores Directores: La señora Maria Luisa Vial de Claro, viuda de don Ricardo Claro Valdés, me ha solicitado que les informe la estructura que dejo su marido y que incide en las diversas empresas que conforman el Grupo Claro:

(a) Las Empresas que conforman el Grupo Claro tienen una Fundación constituida en el extranjero como accionista mayoritaria indirecta. Don Ricardo Claro Valdés, en su condición de Protector de la mencionada Fundación, tenía amplias facultades de administración sobre ella y, por lo mismo, sobre las diversas sociedades del Grupo Claro. Por disposición de los documentos constitutivos de la Fundación, la señora María Luisa Vial de Claro adquirió la condición de Protectora de la Fundación por causa del fallecimiento de su cónyuge y, con ello, las facultades de administración de don Ricardo Claro Valdés sobre la mencionada Fundación y sus relacionadas.

(b) La señora Maria Luisa Vial de Claro me ha solicitado especialmente informarles que la Fundación señalada tiene por objeto, de conformidad a su Reglamento, “la beneficencia en materias educacionales y docentes en la Republica de Chile y a favor de chilenos o residentes en Chile, en el desarrollo de las cuales deberá privilegiar el apoyo, divulgación y promoción de los principios y valores de la Religión Católica, Apostólica y Romana”.

(c) Como puede apreciarse del objeto estipulado para la Fundación, la estructura descrita plasma el anhelo de don Ricardo Claro Valdés de continuar sirviendo luego de su muerte a su querido país, con particular acento en la difusión cultural y edu-cacional, en armonía con los valores Cristianos, pilares que invariable y consistentemente identificaron las actuaciones de don Ricardo Claro Valdés durante su vida.

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(d) A fin de desarrollar en Chile los fines de la Fundación y de conformidad con lo instruido por el señor Ricardo Claro Valdés, se procederá en los próximos meses a constituir en Chile una fundación chilena la que, junto con la Fundación Claro Vial ya existente, llevarán a efecto la finalidad de beneficencia antes mencionada.

(e) Finalmente la señora María Luisa Vial de Claro me ha solicitado hacer presente que, respetando la intención de su marido, las empresas del Grupo Claro continuarán desarrollando sus actividades con el mismo sello que su marido, directorios, ge-rentes y queridos trabajadores las han identificado en sus años de vida, y que procurará mantener e incrementar la eficiencia, competitividad y contribución al bienestar social de las mismas, ya que de ese modo el fin benéfico de la Fundación creada por su marido podrá desarrollarse con mayor intensidad y éxito. “

7.) Carta de Gerencia General del 23 de Diciembre de 2008.

De acuerdo a lo establecido en el Articulo 90 e inciso segundo del Articulo 100 de la Ley No. 18.045, informo a vuestra Superintendencia, en carácter de Hecho Esencial, que con esta fecha el Directorio acordó convocar a Junta Extraordinaria de Accionistas de la Compañía a celebrarse el próximo 30 de Enero de 2009, a las 11:00 horas, en el edificio de la Compañía en Valparaíso, Plaza Sotomayor No. 50, entrepiso, para tratar las siguientes materias:

1) Dejar sin efecto o mantener el aumento de capital acordado en la Junta Extraordinaria de Accionistas de 25 de Abril pasado, en la parte pendiente de colocación;

2) Acordar un nuevo aumento del capital de la Sociedad por un monto de US$ 130.000.000 o por el monto que determine la Junta, mediante la emisión de acciones de pago. Este aumento de capital deberá ser suscrito y pagado en un plazo de hasta 3 años a contar de la fecha de la Junta; y

3) Adoptar las reformas de estatutos sociales en relación al capital social y todos los demás acuerdos, que fueren necesarios o convenientes para la materialización de las decisiones que resuelva la Junta.

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Estados Financieros IndividualesAl 31 de Diciembre de 2008

Con excepción de los Estados Financieros y sus correspondientes notas, la demás información contenida en la presente Memoria no ha sido auditada.

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BALANCES GENERALES INDIVIDUALES

Al 31 de Diciembre de 2008 2007ACTIVOS MUS$ MUS$

ACTIVO CIRCULANTE Disponible 3.677 1.899Depósitos a plazo 48.263 10.616Deudores por venta (neto) 34.044 48.526Documentos por cobrar (neto) 4.458 4.715Deudores varios (neto) 12.494 10.513Documentos y cuentas por cobrar a empresas relacionadas 59.625 69.856Existencias (neto) 1.599 584Impuestos por recuperar 20.210 2.254Gastos pagados por anticipado 97.471 124.187Impuestos diferidos 7.246 6.642Otros activos circulantes 2.827 5.006Total Activos Circulantes 291.914 284.798 ACTIVO FIJO Terrenos 2.142 3.014Construcciones y obras de infraestructura 19.898 16.303Maquinarias y equipos 45.958 53.365Otros activos fijos 1.248 3.573Depreciación (32.968) (37.932)Total Activos Fijos 36.278 38.323 OTROS ACTIVOS Inversiones en empresas relacionadas 1.014.252 1.042.745Inversiones en otras sociedades 172 180Mayor valor de inversiones (1.406) (1.968)Deudores a largo plazo 885 2.988Documentos y cuentas por cobrar a empresas relacionadas largo plazo 1.095 1.781Otros 3.774 5.815Total Otros Activos 1.018.772 1.051.541

TOTAL ACTIVOS 1.346.964 1.374.662

Las notas explicativas adjuntas Nºs 1 al 27 forman parte integral de estos estados financieros

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Al 31 de Diciembre de 2008 2007PASIVO Y PATRIMONIO MUS$ MUS$

PASIVO CIRCULANTE Obligaciones con bancos e instituciones financieras a largo plazo – porción corto plazo 1.257 1.306Obligaciones con el público – porción corto plazo (bonos) 5.730 1.213Dividendos por pagar 379 459Cuentas por pagar 148.727 170.099Acreedores varios 223 1.024Documentos y cuentas por pagar a empresas relacionadas 190.084 102.209Provisiones 22.486 18.723Retenciones 639 796Impuesto a la renta 299 535Ingresos percibidos por adelantado 75.832 94.687Otros pasivos circulantes 6.513 366Total Pasivos Circulantes 452.169 391.417 PASIVO A LARGO PLAZO Obligaciones con bancos e instituciones financieras 8.335 9.455Obligaciones con el público largo plazo (bonos) 61.033 77.007Acreedores varios largo plazo 421 404Provisiones largo plazo 156 15.631Impuestos diferidos a largo plazo 545 907Total Pasivos a Largo Plazo 70.490 103.404 Interés Minoritario PATRIMONIO Capital pagado 206.559 170.000Otras reservas 16.430 35.025Utilidades retenidas 601.316 674.816Reservas futuros dividendos 28.347 28.347Utilidades acumuladas 611.586 529.607Utilidad (pérdida) del ejercicio (38.617) 116.862Total Patrimonio 824.305 879.841

TOTAL PASIVOS 1.346.964 1.374.662

Las notas explicativas adjuntas Nºs 1 al 27 forman parte integral de estos estados financieros

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ESTADOS DE RESULTADOS INDIVIDUALES

Por los años terminados al 31 de Diciembre de 2008 2007 MUS$ MUS$

Ingresos de explotación 2.683.551 2.034.224Costos de explotación (2.557.092) (1.917.755)Margen de explotación 126.459 116.469Gastos de administración y ventas (167.617) (147.058)Resultado de explotación (41.158) (30.589) Ingresos financieros 5.055 859Utilidad inversiones empresas relacionadas 82.297 166.600Otros ingresos fuera de la explotación 7.402 10.640Pérdida por inversión en empresas relacionadas (75.246) (4.821)Gastos financieros (12.414) (11.812)Otros egresos fuera de la explotación (528) (310)Diferencias de cambio (5.292) 2.721Resultado fuera de explotación 1.274 163.877 Resultado antes del impuesto a la renta e ítems extraordinarios (39.884) 133.288Impuesto a la renta 705 (16.988)Utilidad (pérdida) antes de interés minoritario (39.179) 116.300Interés minoritario Utilidad (pérdida) líquida (39.179) 116.300Amortización mayor valor de inversiones 562 562 Utilidad (Pérdida) del Ejercicio (38.617) 116.862

Las notas explicativas adjuntas Nºs 1 al 27 forman parte integral de estos estados financieros

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ESTADOS DE FLUJOS DE EFECTIVO (Indirecto)

Por los años terminados al 31 de Diciembre de 2008 2007FLUJO ORIGINADO POR ACTIVIDADES DE LA OPERACION MUS$ MUS$

Utilidad (Pérdida) del ejercicio (38.617) 116.862(Utilidad) Pérdida en ventas de activos fijos 341 18 Cargos (Abonos) a resultado que no representan flujo de efectivo: Depreciación del ejercicio 2.582 4.914Castigos y provisiones (241) (16)Utilidad devengada en inversiones en empresas relacionadas (82.297) (166.600)Pérdida devengada en inversiones en empresas relacionadas 75.246 4.821Amortización Mayor Valor de Inversiones (562) (562)Diferencia de cambio neto 5.292 (2.721)Otros abonos a resultado que no representan flujo de efectivo (4.024) (46)Otros cargos a resultado que no representan flujo de efectivo 13.051 13.141 Variación de activos, que afectan al flujo de efectivo: Deudores por venta 10.430 (17.632)Existencias (1.015) 191Otros activos 58.127 93.641 Variación de pasivos, que afectan al flujo de efectivo: Cuentas por pagar relacionadas con el resultado de la explotación 14.675 (35.364)Intereses por pagar (1.214) (1.058)Impuesto a la renta por pagar (neto) (10.938) 30.585I.V.A. y otros similares por pagar (neto) (4.244) 2.266Flujo neto originado por actividades de operación 36.592 42.440 FLUJO ORIGINADO POR ACTIVIDADES DE FINANCIAMIENTO Colocación de acciones de pago 36.559 Pago de dividendos (34.833) (55)Pago de préstamos (1.120) (1.120)Pago de gastos por emisión y colocación de acciones (45) Otros desembolsos por financiamiento (186) (225)Flujo neto originado por actividades de financiamiento 375 (1.400)

Las notas explicativas adjuntas Nºs 1 al 27 forman parte integral de estos estados financieros

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ESTADOS DE FLUJOS DE EFECTIVO (Indirecto)

Por los años terminados al 31 de Diciembre de 2008 2007 MUS$ MUS$

FLUJO ORIGINADO POR ACTIVIDADES DE INVERSION Ventas de activo fijo 1.902 7Ventas de inversiones permanentes 2Recaudación de préstamos documentados a empresas relacionadas 645 622Incorporación de activos fijos (1.609) (1.090)Inversiones permanentes (650) (44.000)Préstamos documentados a empresas relacionadas (67)Flujo neto originado por actividades de inversión 288 (44.526) Flujo neto total del período 37.255 (3.486)Efecto de la inflación sobre el efectivo y efectivo equivalente Variación neta del efectivo y efectivo equivalente 37.255 (3.486)Saldo inicial de efectivo y efectivo equivalente 15.767 19.253Saldo final de efectivo y efectivo equivalente 53.022 15.767

Las notas explicativas adjuntas Nºs 1 al 27 forman parte integral de estos estados financieros

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NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS INDIVIDUALES(En miles de dólares estadounidenses)Por los años terminados al 31 de Diciembre de 2008 y 2007

1. - Inscripción en el Registro de Valores

La Compañía matriz, Rut 90.160.000-7, es una sociedad anónima abierta, cuyo capital autorizado, suscrito y pagado asciende a MUS$ 206.559, representado por 769.518.252 acciones sin valor nominal distribuidas entre 3.435 accionistas. La Compañía matriz está inscrita en el Registro de Valores bajo el número 76 y se encuentra sujeta a la fiscalización de la Superintendencia de Valores y Seguros.

2. - Criterios Contables Aplicados

a) Período contable

Los presentes estados financieros individuales cubren el período de doce meses comprendido entre el 1 de Enero y el 31 de Diciembre de 2008 y se presentan comparados con igual período del año 2007.

b) Bases de preparación

Los presentes estados financieros han sido preparados de acuerdo con principios de contabilidad generalmente aceptados en Chile y normas impartidas por la Superintendencia de Valores y Seguros, primando estas últimas en caso de existir discrepancias.

Las inversiones en filiales, han sido registradas en una sola línea del balance general a su valor patrimonial proporcional y, por lo tanto, no han sido consolidadas línea a línea, situación que difiere de los principios de contabilidad generalmente aceptados. Este tratamiento no modifica el resultado neto del período ni el patrimonio de la Compañía.

Estos estados financieros han sido emitidos sólo para los efectos de hacer un análisis individual de la Compañía y, en consecuen-cia, deben ser leídos en conjunto con los estados financieros consolidados que son requeridos por los principios de contabilidad generalmente aceptados en Chile.

De acuerdo con las instrucciones descritas en el Oficio Circular No. 427, emitido por la Superintendencia de Valores y Seguros (SVS) el 28 de diciembre de 2007, en relación al proceso de adopción de Normas Internacionales de Contabilidad y Normas Internacionales de Información Financiera (IFRS de acuerdo con su sigla en inglés), el cual complementa las instrucciones impartidas a través del Oficio Circular No. 384 del 6 de febrero de 2007, a contar del 1 de enero de 2009, Compañía Sud Americana de Vapores S.A. deberá emitir sus estados financieros de acuerdo con Normas Internacionales de Información Financiera emitidas por el Internacional Accounting Standard Board (IASB). Los efectos preliminares de este cambio en los estados financieros de la Compañía han sido cuantificados y notificados a la SVS de acuerdo con las instrucciones del Oficio Circular No. 457 de fecha 20 de junio de 2008.

c) Bases de presentación

Para efectos comparativos, se han efectuado reclasificaciones menores a los estados financieros de Diciembre del 2007.

d) Corrección monetaria

A contar del 1 de Enero de 1984, la Compañía fue autorizada para llevar su contabilidad en dólares estadounidenses, por lo que no le aplican las normas de corrección monetaria.

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e) Bases de conversión

Las operaciones realizadas en moneda distinta del dólar son controladas en su moneda de origen y expresadas en dólares es-tadounidenses al tipo de cambio vigente a la fecha de la respectiva transacción. Al cierre de los estados financieros, los saldos derivados de estas transacciones son expresados en dólares estadounidenses según el tipo de cambio de cada moneda vigente a esa fecha, y las diferencias en los tipos de cambio generadas entre ambas fechas son registradas en resultados con cargo o abono a la cuenta diferencias de cambio, con excepción de las cuentas de activo fijo, patrimonio y resultados, que son valorizadas en dólares de acuerdo al tipo de cambio de cada moneda vigente a la fecha de cada transacción.

El tipo de cambio del peso chileno, respecto del dólar estadounidense, fue de $ 636,45 y $ 496,89 al 31 de Diciembre de 2008 y 2007, respectivamente.

f) Depósitos a plazo

Los depósitos a plazo se presentan a su valor de inversión más intereses devengados.

g) Existencias

Las existencias se encuentran valorizadas al costo de adquisición y, los valores resultantes, no exceden al de realización.

h) Estimación de deudores incobrables

Se mantienen constituidas provisiones por cuentas por cobrar eventualmente incobrables, determinadas en base a la antigüedad de éstas y a una evaluación de los casos.

i) Otros activos circulantes

Incluye repuestos de contenedores los cuales se valorizan al costo de reposición y pactos de retrocompra (ver letra n misma nota).

j) Activos fijos

Los activos fijos se presentan valorizados a su costo de adquisición. Al 31 de Diciembre de 2008, la Sociedad estima que no existe indicio alguno de pérdida por deterioro potencial de sus inversiones en activo fijo, en consideración a lo establecido en el Boletín Técnico No. 33, del Colegio de Contadores de Chile A.G., que signifique un resultado distinto al obtenido en el análisis realizado al 31 de Diciembre de 2007.

k) Depreciación activo fijo

Esta ha sido calculada a base del método lineal y de acuerdo a la vida útil estimada de los bienes.

l) Inversiones en empresas relacionadas

Las inversiones en empresas relacionadas, tanto chilenas como extranjeras que tienen el carácter de permanentes, se valorizan de acuerdo al método del Valor Patrimonial Proporcional para aquellas inversiones adquiridas con anterioridad al 1 de enero de 2004, y de acuerdo al método Valor Patrimonial para las adquiridas con posterioridad a esta fecha, según las normas establecidas en los Boletines Técnicos No. 64 y 72 del Colegio de Contadores de Chile A.G. Las inversiones en filiales nacionales, que llevan su contabilidad en pesos chilenos son controladas en dicha moneda y expresadas en dólares estadounidenses al cierre del período y las diferencias de valorización, no provenientes de resultados, se ajustan a la cuenta Otras Reservas.

Para efectos de la aplicación del Valor Patrimonial Proporcional, las inversiones en las filiales extranjeras directas son contro-ladas en dólares estadounidenses, (a excepción de la inversión en CSAV GmbH, que es controlada en euros) y las inversiones en filiales y coligadas de éstas, cuando corresponda, son expresadas en dólares.

Los resultados no realizados entre partes relacionadas son eliminados y se reconocen en resultados en la medida que se realicen.

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Al 31 de Diciembre de 2008, la Sociedad y sus Filiales estiman que no existe indicio alguno de deterioro potencial de sus inversiones, en consideración a lo establecido en el Boletin Técnico No. 72 del Colegio de Contadores de Chile A.G., que signifique un resultado distinto al obtenido en el análisis realizado al 31 de Diciembre de 2007.

m) Mayor valor de inversiones

La diferencia entre el costo de las inversiones a la fecha de compra y su Valor Patrimonial Proporcional (VPP) a esa fecha, se imputa a la cuenta mayor valor de inversiones, amortizándose con abono a resultados en un plazo máximo de 10 años.

n) Operaciones con pacto de retrocompra y retroventa

Los instrumentos financieros adquiridos con pacto de retroventa y/o retrocompra se presentan al valor de adquisición más la diferencia devengada entre el precio de adquisición y el precio de venta pactado, y se clasifican bajo el rubro Otros activos circulantes.

o) Obligaciones con el público

La obligación por emisión de bonos se presenta en el pasivo al valor par de los bonos suscritos. La diferencia entre los valores par y de colocación y los costos asociados a dicha colocación, se difieren y amortizan en el plazo del financiamiento para reconocer el interés real originado en la transacción, los que se presentan bajo Otros activos - otros.

p) Impuesto a la renta e impuestos diferidos

El impuesto a la renta se ha reconocido en base a la renta líquida imponible determinada para efectos tributarios.

Los efectos de impuestos diferidos originados por las diferencias temporarias existentes entre el balance financiero y el ba-lance tributario, se registran considerando la tasa de impuesto que estará vigente a la fecha estimada de reverso, conforme a lo establecido en el Boletín Técnico No. 60 del Colegio de Contadores de Chile A.G. Los efectos derivados de los impuestos existentes a la fecha de implementación del referido Boletín Técnico y no reconocidas anteriormente, se reconocen en resultados sólo a medida que las diferencias temporales se reversen.

q) Indemnización por años de servicios

Hasta enero de 2008 se constituían provisiones para el cumplimiento de las obligaciones derivadas de este beneficio utilizando el método del valor actual del costo devengado del beneficio, de acuerdo al Boletín Técnico No. 8 del Colegio de Contadores de Chile A.G. Para estos efectos se consideraba una tasa de descuento del 6% anual y un promedio de permanencia del personal de 15 años en la Compañía.

La Compañía acordó con sus empleados la liquidación anticipada de este beneficio, siendo pagado en Enero de 2008.

r) Ingresos de la explotación

Para determinar los resultados operacionales, la Compañía utiliza el método del viaje terminado. Los ingresos y gastos de los viajes en curso al cierre del período se difieren en la cuenta Ingresos anticipados y Gastos pagados por anticipado, según corresponda, y las eventuales pérdidas que se estima se podrían generar se reconocen con cargo a resultados.

s) Contratos de derivados

La Compañía mantiene contratos (swap) para cubrir el riesgo de variación de precio de los combustibles y contratos Forward que operan como seguro de cambio para cubrirse de la variación del dólar estadounidense respecto de la unidad de fomento y pesos chilenos. Estos contratos se reconocen y se clasifican en los estados financieros, de acuerdo a lo señalado en el Boletín Técnico No. 57 del Colegio de Contadores de Chile A.G.

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En el 2007, la Compañía tenía contratos Forward de Fletes que operaban como seguro de tarifas de fletes, los que se ajustaban al valor justo al cierre de cada período.

t) Software computacional

Los software que forman parte del activo fijo fueron adquiridos como paquetes computacionales y son amortizados con cargo a resultado en 3 años.

u) Gastos de investigación y desarrollo

Los gastos por este concepto se cargan a resultados cuando se incurre en ellos.

v) Estado de flujo de efectivo

Para efectos de la preparación del estado de flujo de efectivo de acuerdo a lo señalado en el Boletín Técnico No. 50 del Colegio de Contadores de Chile A.G. y en la Circular No. 1501 de la Superintendencia de Valores y Seguros, la Sociedad considera como efectivo equivalente, inversiones en cuotas de fondos mutuos de renta fija, inversiones en pactos de retrocompra clasificados en Otros activos circulantes y depósitos a plazo, cuyo vencimiento será en un plazo no superior a tres meses.

Se incluyen bajo el rubro Flujo originado por actividades de la operación aquellos flujos de efectivo relacionados con el giro de la sociedad, intereses pagados, ingresos financieros percibidos, dividendos percibidos y todos aquellos que no están definidos como de inversión o financiamiento.

w) Venta de naves y venta de contratos de construcción de naves

Los resultados generados en la venta de naves y en la venta de contratos de construcción de naves de la filial de Tollo Shipping Co. S.A., con retroarrendamiento por parte de Compañía Sud Americana de Vapores S.A., son diferidos y reconocidos en resultados durante el período del contrato y en proporción al gasto de arrendamiento. 3. - Cambios Contables

No existen cambios contables con respecto al periodo anterior que puedan afectar significativamente la interpretación de los Estados Financieros.

4. - Deudores de Corto y Largo Plazo CIRCULANTESRUBRO Hasta 90 días Mas de 90 hasta 1 año Subtotal Total Circulante(neto) Largo Plazo 31/12/2008 31/12/2007 31/12/2008 31/12/2007 31/12/2008 31/12/2008 31/12/2007 31/12/2008 31/12/2007Deudores por Ventas 42.655 57.530 42.655 34.044 48.526 0 0Est.deud.incobrables 8.611 Doctos. por cobrar 4.598 4.921 4.598 4.458 4.715 0 0Est.deud.incobrables 140 Deudores varios 13.048 10.851 13.048 12.494 10.513 885 2.988Est.deud.incobrables 554 Total deudores largo plazo 885 2.988

5. -Saldos y Transacciones con Entidades Relacionadas

Los saldos con empresas relacionadas incluyen:

Corto PlazoLas transacciones con empresas relacionadas del corto plazo se relacionan con el giro y son efectuadas a condiciones de mercado en cuanto a precio y condiciones de pago.

Largo plazo1) Préstamo en U.F. otorgado a Southern Shipmanagement (Chile) Limitada con una tasa de interés anual de 5% y amortización mensual.

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2) Préstamo en dólares otorgado a Agencias Grupo CSAV (México) S.A. de C.V. por MUS$ 1.000 a tasa libor +2 con pagos semestrales, con fecha 31 de Agosto de 2007 se amortizaron MUS$ 500 y el saldo fue amortizado el 13 de Marzo de 2008.

La política de materialidad o significancia relativa de la Compañía es revelar todos los saldos y transacciones con partes relacionadas.

Documentos y Cuentas Por Cobrar Entidades Relacionadas

RUT Sociedad Corto Plazo Largo Plazo 31/12/2008 31/12/2007 31/12/2008 31/12/20070-E AGENCIAS GRUPO CSAV (MEXICO) S.A. DE C.V. 50796663560-6 ASERRADEROS ARAUCO S.A. 22 0-E CHOAPA SHIPPING LIMITED 9 0-E CHOLGUAN SHIPPING LIMITED 8 93458000-1 CELULOSA ARAUCO Y CONSTITUCIÓN S.A. 76 0-E CNP HOLDINGS S.A. 136 173 0-E COMPANHIA LIBRA DE NAVEGACAO S.A. (BRASIL) 6.934 6.395 86712100-5 COMPAÑÍA DE SERVICIOS DE MOVILIZACION S.A. 7 0-E COMPAÑÍA LIBRA DE NAVEGACIÓN (URUGUAY) S.A. 6.250 90596000-8 COMPAÑÍA CHILENA DE NAVEGACIÓN INTEROCÉANICA S.A. 4.606 96838090-7 COMPAÑÍA NAVIERA RÍO BLANCO S.A. 11.972 250 90331000-6 CRISTALERÍAS DE CHILE S.A. 14 44 0-E CSAV AGENCIES (MALAYSIA) SDN BHD 10 0-E CSAV AGENCY ITALY S.P.A. 201 0-E CSAV AGENCY NETHERLANDS B.V. 443 0-E CSAV GROUP AGENCY NETHERLANDS B.V. 2.062 0-E CSAV AGENCY COSTA RICA S.A. 282 0-E CSAV ARGENTINA S.A. 2.000 0-E CSAV DENIZCILIK ACENTASI A.S. 64 0-E CSAV AGENCY FRANCE S.A.S. 291 0-E CSAV GROUP INDIA PRIVATE LTD. 68 140 0-E CSAV GROUP HONG KONG LTD. 16 0-E CSAV GROUP (CHINA) SHIPPING CO. LTD. 3.926 0-E CSAV GROUP AGENCIES BELGIUM N.V. 772 0-E CSAV GROUP AGENCIES (INDIA) PRIVATE LTD. 383 0-E COMPAÑÍA SUDAMERICANA DE VAPORES GMBH 64 0-E COMPAÑÍA SUDAMERICANA DE VAPORES AGENCIA MARÍTIMA S.L. 134 0-E CSAV GROUP AGENCIES HONG KONG LTD. 5.242 0-E CSAV GROUP AGENCIES BRAZIL AGENCIAMIENTO DE TRANSPORTE LTDA 4.534 0-E CSAV GROUP AGENCIES PUERTO RICO INC. 110 99588400-3 CSAV INVERSIONES NAVIERAS S.A. 6 76344250-0 DISTRIBUIDORA SANTA RITA LIMITADA 37 11 89602300-4 EMPRESA DE TRANSPORTE SUDAMERICANA AUSTRAL LTDA. 45 44 928 92796591040-9 EMPRESAS CAROZZI S.A. 211 38 96838110-5 EUROATLANTIC CONTAINER LINE S.A. 10 9 0-E LIMARI SHIPING LTD. 681 96696270-4 INMOBILIARIA MARITIMA PORTUARIA S.A. 9 0-E LONE STAR SHIPPING CO S.A. 57 99550470-7 MOLDURAS TRUPAN S.A. 13 0-E NORASIA CONTAINER LINES LTD. 8.610 57 0-E NORGISTICS (BRASIL) LTD. 187 0-E ODFJELL & VAPORES LTD. 3 96510970-6 PANELES ARAUCO S.A. 104 0-E PETER DOHLE SCHIFFAHRTS GMBH 361 220 0-E RAHUE INVESTMENT CO. S.A. 21.063 0-E SERVICIOS DE PROCESAMIENTO NAVIERO S.R.L. 68 0-E SOUTH TRADE SHIPPING CO. INC. 70 0-E SOUTHERN SHIPMANAGEMENT CO. S.A. 5 87987300-2 SOUTHERN SHIPMANAGEMENT CHILE LTDA. 708 745 167 34792048000-4 SUDAMERICANA AGENCIAS AÉREAS Y MARÍTIMAS S.A. 391 37.773 0-E TOLLO SHIPPING CO. S.A. (PANAMÁ) 4 0-E TRAMARSA 48 255 TOTALES 59.625 69.856 1.095 1.781

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Documentos y Cuentas por Pagar Entidades Relacionadas

RUT Sociedad Corto Plazo Largo Plazo 31/12/2008 31/12/2007 31/12/2008 31/12/200796566940-K AGENCIAS UNIVERSALES S.A. 45 10 0-E AGENCIAS GRUPO CSAV (MEXICO) S.A. DE C.V . 1.389 381 99511240-K ANTOFAGASTA TERMINAL INTERNACIONAL S.A. 837 411 0-E CHACABUCO SHIPPING LTD. 782 90596000-8 COMPAÑÍA CHILENA DE NAVEGACIÓN INTEROCEÁNICA S.A. 1.386 99520000-7 COMPAÑÍA DE PETRÓLEOS DE CHILE COPEC S.A. 1.007 6.711 0-E COMPAÑÍA SUD AMERICANA DE VAPORES GMBH 1.153 0-E COMPAÑÍA SUDAMERICANA DE VAPORES AGENCIA MARÍTIMA S.L. 78 0-E COMPAÑÍA LIBRA DE NAVEGACION (URUGUAY) S.A. 2.540 0-E CONSORCIO NAVIERO PERUANO S.A. 1.827 790 0-E CSAV ARGENTINA S.A. 1.414 0-E CSAV AGENCY LLC. 1.076 1.470 0-E CSAV AGENCY LTD. 22 64 0-E CSAV AGENCY ITALY S.P.A. 24 0-E CSAV GROUP AGENCIES SOUTH AFRICA (PTY) LTD. 424 0-E CSAV GROUP AGENCIES BRAZIL AGENCIAMIENTO DE TRANSPORTE LTDA. 3.405 0-E CSAV GROUP AGENCIES UK LTD. 517 571 0-E CSAV GROUP AGENCIES BELGIUM N.V. 165 0-E CSAV GROUP AGENCIES (GERMANY) GMBH 174 288 0-E CSAV GROUP AGENCIES (KOREA) CO. LTD 578 392 0-E CSAV GROUP AGENCIES (TAIWAN) LIMITED 374 433 0-E CSAV GROUP AGENCIES (INDIA) PRIVATE LIMITED 187 0-E CSAV GROUP AGENCY COLOMBIA LTDA. (BOGOTA) 400 0-E CSAV GROUP AGENCIES URUGUAY S.A. (MONTEVIDEO) 121 0-E CSAV GROUP (CHINA) SHIPPING CO. LTD. 4.673 0-E CSAV GROUP AGENCIES (HONG KONG) LIMITED 10.605 0-E CSAV GROUP (HONG KONG) LTD. 21 99588400-3 CSAV INVERSIONES NAVIERAS S.A. 1 0-E CSAV SUDAMERICANA DE VAPORES S.A. 37.018 14.040 0-E ECUAESTIBAS S.A. 225 388 96539380-3 EDICIONES FINANCIERAS S.A. 1 1 0-E ELEQUIP S.A. 20 2 0-E FLORIDA INTERNATIONAL TERMINAL LLC 459 326 0-E INARPI S.A. 232 96915330-0 IQUIQUE TERMINAL INTERNACIONAL S.A. 594 487 0-E LENNOX OCEAN SHIPPING CO. S.A. 32.759 31.808 0-E MARITIME SHIPPING & TRADING INTERNATIONAL INC. 5 0-E NORGISTICS (BRASIL) OPERADOR MULTIMODAL LTD. 107 96840950-6 ODFJELL Y VAPORES S.A. 5 0-E PACIFIC RIDER SHIPPING CO. S.A. 585 0-E PALENA SHIPPING LTD. 70 0-E RAHUE INVESTMENT CO. S.A. 38.392 96798520-1 SAAM EXTRAPORTUARIO S.A. 30 64 96908970-K SAN ANTONIO TERMINAL INTERNACIONAL S.A. 1.441 557 96908930-0 SAN VICENTE TERMINAL INTERNACIONAL S.A. 770 816 86547900-K SOCIEDAD ANÓNIMA VIÑA SANTA RITA S.A. 4 0-E SOUTH TRADE SHIPPING CO. INC. 121 0-E SUDAMERICANA AGENCIAS MARÍTIMAS DO BRAZIL LTDA. 329 306 0-E SOUTHERN SHIPMANAGEMENT CO. S.A. 16 99567620-6 TERMINAL PUERTO ARICA S.A. 24 6 0-E TOLLO SHIPPING CO. S.A. 83.529 82074900-6 TRANSBORDADORA AUSTRAL BROOM Y CIA LTDA. 5 5 TOTALES 190.084 102.209

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Transacciones Entidades Relacionadas

Sociedad RUT Naturaleza de la relación Descripción de la transacción 31/12/2008 31/12/2007 Monto Efecto Monto Efecto en resultados en resultados ((cargo)/abono) ((cargo)/abono)AGENCIAS GRUPO CSAV (MÉXICO) S.A. DE C.V. 0-E FILIAL COMISIONES 3.043 (3.043) 3.163 (3.163)AGENCIAS GRUPO CSAV (MÉXICO) S.A. DE C.V. 0-E FILIAL SERVICIO DE AGENCIAMIENTO 26.275 (25.804) 24.766 (24.766)AGENCIAS UNIVERSALES S.A. 96566940-K COLIGADA SERVICIOS PORTUARIOS RECIBIDOS 191 (191) 266 (266)ANTOFAGASTA TERMINAL INTERNACIONAL S.A. 99511240-K COLIGADA SERVICIOS MARITIMOS PRESTADOS 3 3ANTOFAGASTA TERMINAL INTERNACIONAL S.A. 99511240-K COLIGADA SERVICIOS PORTUARIOS RECIBIDOS 6.642 (6.642) 6.689 (6.689)ASERRADERO ARAUCO S.A. 96663560-6 ACC. Y/O DIRECT COMUNES SERVICIOS MARITIMOS PRESTADOS 4.594 4.594 4.454 4.454BRUNSWICK INVESTMENT CO. S.A. 0-E FILIAL ASESORÍAS 3 3CELULOSA ARAUCO Y CONSTITUCIÓN S.A. 93458000-1 ACC. Y/O DIRECT COMUNES SERVICIOS MARITIMOS PRESTADOS 1.303 1.303 1.908 1.908CHACABUCO SHIPPING LTD. 0-E FILIAL ASESORÍAS 12 (12)CHOLGUAN SHIPPING LTD. 0-E FILIAL ASESORÍAS 8 8CNP HOLDING S.A. 0-E FILIAL SERVICIOS ADMINISTRATIVOS 1.669 1.525 1.244 1.244COMPANHIA LIBRA NAVEGACAO 0-E FILIAL ARRIENDO DE NAVES Y ESPACIOS 69.075 67.936 100.184 80.476COMPANHIA LIBRA NAVEGACAO 0-E FILIAL ARRIENDO DE CONTENEDORES 8.793 8.793 12.149 12.149COMPANHIA LIBRA NAVEGACAO 0-E FILIAL ARRIENDO DE NAVES Y ESPACIOS R 54.308 (46.219) 73.652 (66.993)COMPANHIA LIBRA NAVEGACAO 0-E FILIAL COMISIONES 388 (150) 2.015 (2.015)COMPAÑÍA CHILENA DE NAVEGACIÓN INTEROCEÁNICA S.A. 90596000-8 COLIGADA SERVICIOS MARITIMOS PRESTADOS 75.509 75.509 39.989 39.989COMPAÑÍA CHILENA DE NAVEGACIÓN INTEROCEÁNICA S.A. 90596000-8 COLIGADA SERVICIOS MARÍTIMOS RECIBIDOS 54.509 (54.509) 39.787 (39.787)COMPAÑÍA DE PETRÓLEOS DE CHILE COPEC S.A. 99520000-7 ACC. Y/O DIRECT COMUNES SERVICIOS MARITIMOS PRESTADOS 386 386 280 280COMPAÑÍA DE PETRÓLEOS DE CHILE COPEC S.A. 99520000-7 ACC. Y/O DIRECT COMUNES COMBUSTIBLE 27.839 (27.839) 31.268 (31.268)COMPANIA ELECTROMETALURGICA S.A. 90320000-6 ACC. Y/O DIRECT COMUNES SERVICIOS MARITIMOS PRESTADOS 118 118 13 13COMPAÑIA LIBRA DE NAVEGACION (URUGUAY) S.A. 0-E FILIAL ARRIENDO DE NAVES Y ESPACIOS 99.587 93.954 57.749 53.962COMPAÑIA LIBRA DE NAVEGACION (URUGUAY) S.A. 0-E FILIAL ARRIENDO DE CONTENEDORES 19.320 19.320 13.434 13.434COMPAÑIA LIBRA DE NAVEGACION (URUGUAY) S.A. 0-E FILIAL ARRIENDO DE NAVES Y ESPACIOS R 67.918 (65.599) 31.567 (27.821)COMPAÑÍA NAVIERA RÍO BLANCO S.A. 96838090-7 FILIAL SERVICIOS ADMINISTRATIVOS 36 36 36 36COMPAÑÍA NAVIERA RÍO BLANCO S.A. 96838090-7 FILIAL ARRIENDO DE NAVES RECIBIDOS 1.214 (765) 3.431 (3.431)COMPAÑÍA SERVICIOS DE MOVILIZACION S.A. 86712100-5 FILIAL ASESORÍAS 13 13 16 16COMPAÑÍA SUDAMERICANA DE VAPORES AGENCIA MARÍTIMA S.L. 0-E FILIAL COMISIONES 1.542 (1.542) 1.740 (1.265)COMPAÑÍA SUDAMERICANA DE VAPORES GMBH 0-E FILIAL COMISIONES 14.184 (14.184) 14.112 (14.112)CONSORCIO NAVIERO PERUANO S.A. 0-E FILIAL SERVICIO DE AGENCIAMIENTO 3.771 (3.771) 2.827 (2.827)CORPESCA S.A. 96893820-7 ACC. Y/O DIRECT COMUNES SERVICIOS MARITIMOS PRESTADOS 773 773 791 791CORVINA SHIPPING CO. S.A. 0-E FILIAL SERVICIOS ADMINISTRATIVOS 16 16 16 16CRISTALERÍAS DE CHILE S.A. 90331000-6 ACC. Y/O DIRECT COMUNES SERVICIOS MARITIMOS PRESTADOS 1.187 1.187 1.032 1.032CSAV AGENCY LLC. 0-E FILIAL SERVICIO DE AGENCIAMIENTO 20.945 (20.945) 17.762 (17.675)CSAV GROUP (INDIA) PRIVATE LIMITED 0-E FILIAL COMISIONES 2.597 (2.597) 2.302 (2.302)CSAV GROUP AGENCIES (INDIA) PRIVATE LIMITED 0-E FILIAL COMISIONES 460 (460) 344 (344)CSAV GROUP AGENCIES (TAIWAN) LTD 0-E FILIAL COMISIONES 833 (833) 825 (825)CSAV AGENCY ITALY S.P.A. 0-E FILIAL COMISIONES 1.391 (1.012) 845 (269)CSAV ARGENTINA S.A. 0-E FILIAL COMISIONES 2.202 (2.202) 1.887 (1.887)CSAV GROUP (CHINA) SHIPPING CO. LTD. 0-E FILIAL COMISIONES 3.324 (3.186) 2.090 (2.090)CSAV GROUP (HONG KONG) LIMITED 0-E FILIAL COMISIONES 2.861 (2.861) 2.329 (2.329)CSAV GROUP AGENCIES (GERMANY) GMBH 0-E FILIAL COMISIONES 4.552 (4.552) 5.743 (4.705)CSAV GROUP AGENCIES BELGIUM N.V. 0-E FILIAL COMISIONES 2.053 (2.053) 1.779 (1.779)CSAV GROUP AGENCIES BRAZIL AGENCIAMIENTO DE TRANSPORTES LTDA 0-E FILIAL COMISIONES 8.115 (6.339) 8.543 (4.524)CSAV GROUP AGENCIES (HONK KONG) LTD. 0-E FILIAL COMISIONES 2.105 (1.757) 3.282 (3.140)CSAV GROUP AGENCIES (KOREA) LTD. 0-E FILIAL COMISIONES 829 (829) 915 (870)CSAV GROUP AGENCIES (MALAYSIA) SDN BHD 0-E FILIAL COMISIONES 94 (91) CSAV GROUP AGENCIES NETHERLANDS B.V. 0-E FILIAL COMISIONES 2.699 (2.699) 2.104 (2.104)CSAV GROUP AGENCIES (SOUTH AFRICA) PTY LTD. 0-E FILIAL COMISIONES 1.161 (1.161) CSAV GROUP AGENCIES (UK) LTD. 0-E FILIAL COMISIONES 484 (484) 897 (897)CSAV GROUP AGENCY (COSTA RICA) S.A. 0-E FILIAL COMISIONES 311 (311) CSAV GROUP AGENCIES URUGUAY S.A. 0-E FILIAL COMISIONES 96 96 CSAV DENIZCILIK ACENTASI A.S. 0-E FILIAL COMISIONES 18 18 CSAV AGENCY FRANCE S.A.S. 0-E FILIAL COMISIONES 123 (123) CSAV INVERSIONES NAVIERAS S.A. 99588400-3 FILIAL SERVICIOS ADMINISTRATIVOS 60 54 54 54CSAV SUDAMERICANA DE VAPORES S.A. 0-E FILIAL SERVICIOS ADMINISTRATIVOS 2.952 2.952 3.006 3.006CSAV SUDAMERICANA DE VAPORES S.A. 0-E FILIAL SERVICIO DE CONTENEDORES 4.495 4.495 3.974 3.974CSAV SUDAMERICANA DE VAPORES S.A. 0-E FILIAL SERVICIOS MARITIMOS PRESTADOS 1.611 1.611 CSAV SUDAMERICANA DE VAPORES S.A. 0-E FILIAL COMISIONES 10.766 (10.697) 10.423 (10.423)CSAV SUDAMERICANA DE VAPORES S.A. 0-E FILIAL SERVICIOS MARÍTIMOS RECIBIDOS 8.571 (8.307) 3.718 (1.470)DISTRIBUIDORA SANTA RITA LIMITADA 76344250-0 ACC. Y/O DIRECT COMUNES SERVICIOS MARITIMOS PRESTADOS 191 191 177 177ECUAESTIBAS S.A. 0-E FILIAL SERVICIO DE AGENCIAMIENTO 3.277 (3.277) 4.059 (4.059)EDICIONES FINANCIERAS S.A. 96539380-3 ACC. Y/O DIRECT COMUNES PUBLICIDAD 16 (16) 8 (8)ELEQUIP S.A. 0-E COLIGADA SERVICIO DE AGENCIAMIENTO 144 (144) 228 (228)EMPRESAS CAROZZI S.A. 96591040-9 ACC. Y/O DIRECT COMUNES SERVICIOS MARITIMOS PRESTADOS 2.004 2.004 325 325ENVASES CMF S.A. 86881400-4 ACC. Y/O DIRECT COMUNES SERVICIOS MARITIMOS PRESTADOS 3 3 6 6CLARO Y COMPAÑÍA 79753810-8 ACC. Y/O DIRECT COMUNES ASESORÍAS LEGALES 81 (81) FLORIDA TERMINAL INTERNACIONAL INC. 0-E ACC. Y/O DIRECT COMUNES SERVICIOS PORTUARIOS RECIBIDOS 4.404 (4.404) 4.395 (4.395)INARPI S.A. 0-E FILIAL SERVICIO DE AGENCIAMIENTO 1.878 (1.878) INMOBILIARIA MARITIMA PORTUARIA LIMITADA 96696270-4 FILIAL ARRIENDO DE INMUEBLES 109 109 98 98INVERSIONES NUEVO TIEMPO S.A. 0-E FILIAL SERVICIOS ADMINISTRATIVOS 2 2 2 2INVERSIONES PLAN FUTURO S.A. 0-E FILIAL SERVICIOS ADMINISTRATIVOS 2 2 2 2IQUIQUE TERMINAL INTERNACIONAL S.A. 96915330-0 FILIAL SERVICIOS ADMINISTRATIVOS 19 19IQUIQUE TERMINAL INTERNACIONAL S.A. 96915330-0 FILIAL SERVICIOS PORTUARIOS RECIBIDOS 5.726 (5.726) 4.824 (4.824)

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Sociedad RUT Naturaleza de la relación Descripción de la transacción 31/12/2008 31/12/2007 Monto Efecto Monto Efecto en resultados en resultados ((cargo)/abono) ((cargo)/abono)LENNOX OCEAN SHIPPING CO. S.A. 0-E FILIAL ARRIENDO DE CONTENEDORES 10.223 (8.284) 3.614 (1.967)LENNOX OCEAN SHIPPING CO. S.A. 0-E FILIAL VENTA DE CONTENEDORES 581 581 98 98LONE STAR SHIPPING CO. 0-E FILIAL ARRIENDO DE NAVES PRESTADOS 657 657 473 473LONE STAR SHIPPING CO. 0-E FILIAL ARRIENDO DE NAVES RECIBIDOS 3.128 (3.128) 3.285 (3.245)MARÍTIMA DE INVERSIONES S.A. 94660000-8 ACCIONISTA MAYORITARIO SERVICIOS ADMINISTRATIVOS 99 99 114 96MARÍTIMA DE INVERSIONES S.A. 94660000-8 ACCIONISTA MAYORITARIO PAGO DE DIVIDENDOS 12.889 MOLDURAS TRUPAN S.A. 99550470-7 ACC. Y/O DIRECT COMUNES SERVICIOS MARITIMOS PRESTADOS 759 759 1.020 1.020NORASIA CONTAINER LINES LTD. 0-E FILIAL ARRIENDO DE NAVES Y ESPACIOS 150.283 148.264 95.600 95.304NORASIA CONTAINER LINES LTD. 0-E FILIAL ARRIENDO DE CONTENEDORES 56.550 56.550 50.608 50.608NORASIA CONTAINER LINES LTD. 0-E FILIAL ASESORÍAS 7.624 6.967 8.346 8.346NORASIA CONTAINER LINES LTD. 0-E FILIAL ARRIENDO DE NAVES Y ESPACIOS R 15.723 (15.722) 16.719 (16.725)NORGISTICS BRASIL OPERADOR MULTIMODAL LTDA. 0-E FILIAL ARRIENDO DE CONTENEDORES 2.201 2.201 1.354 1.354NORGISTICS BRASIL OPERADOR MULTIMODAL LTDA. 0-E FILIAL SERVICIOS MARITIMOS PRESTADOS 18 16 18 18ODFJELL Y VAPORES S.A. 96840950-6 FILIAL SERVICIOS ADMINISTRATIVOS 72 72 72 72PACIFIC RIDER SHIPPING CO. S.A. 0-E FILIAL ARRIENDO DE NAVES 584 (584) PAINE SHIPPING LTD. 0-E FILIAL ASESORÍAS 9 9PALENA SHIPPING LTD. 0-E FILIAL ASESORÍAS 100 100PANELES ARAUCO S.A. 96510970-6 ACC. Y/O DIRECT COMUNES SERVICIOS MARITIMOS PRESTADOS 2.416 2.416 3.495 3.495PETER DOEHLE SCHIFFAHRTS- KG ( GMBH + CO ) 0-E INDIRECTA ARRIENDO DE NAVES RECIBIDOS 140.044 (140.044) 115.840 (115.840)PUELO SHIPPING LTD. 0-E FILIAL ASESORÍAS 18 18QUIMETAL INDUSTRIAL S.A. 87001500-3 ACC. Y/O DIRECT COMUNES SERVICIOS MARITIMOS PRESTADOS 478 478 246 246SAAM EXTRAPORTUARIO S.A. 96798520-1 FILIAL ASESORÍAS 23 23 22 22SAAM EXTRAPORTUARIO S.A. 96798520-1 FILIAL SERVICIOS MARÍTIMOS RECIBIDOS 330 (330) 437 (437)SAN ANTONIO TERMINAL INTERNACIONAL S.A. 96908970-K COLIGADA SERVICIO DE CONTENEDORES 6 6 462 462SAN ANTONIO TERMINAL INTERNACIONAL S.A. 96908970-K COLIGADA SERVICIOS PORTUARIOS RECIBIDOS 13.515 (13.515) 13.028 (13.028)SAN VICENTE TERMINAL INTERNACIONAL S.A. 96908930-0 COLIGADA SERVICIOS ADMINISTRATIVOS 9 9SAN VICENTE TERMINAL INTERNACIONAL S.A. 96908930-0 COLIGADA SERVICIOS PORTUARIOS RECIBIDOS 6.578 (6.578) 5.985 (5.985)SERVICIOS DE CONSULTORIA HENDAYA S.A. 83032100-4 ACC. Y/O DIRECT COMUNES SERVICIOS RECIBIDOS 54 (54)SERVICIOS DE CONSULTORIA HENDAYA S.A. 83032100-4 ACC. Y/O DIRECT COMUNES PAGO DE DIVIDENDOS 549 SERVICIOS DE PROCESAMIENTO NAVIERO S.R.L. 0-E FILIAL SERVICIOS ADMINISTRATIVOS 1.068 (1.068) SERVICIOS PORTUARIOS RELONCAVI LTDA. 78353000-7 COLIGADA SERVICIOS PRESTADOS 1 1 4 4SOCIEDAD ANÓNIMA VIÑA SANTA RITA S.A. 86547900-K ACC. Y/O DIRECT COMUNES COMPRA DE PRODUCTOS 8 (8) 20 (20)SOUTH TRADE SHIPPING CO. INC. 0-E FILIAL SERVICIOS ADMINISTRATIVOS 18 18 18 18SOUTH TRADE SHIPPING CO. INC. 0-E FILIAL ARRIENDO DE NAVES RECIBIDOS 5.536 (5.536) 8.588 (8.243)SOUTHERN SHIPMANAGEMENT CO. S.A. 0-E COLIGADA SERVICIOS MARITIMOS PRESTADOS 144 144 28 28SOUTHERN SHIPMANAGEMENT CO. S.A. 0-E COLIGADA SERVICIOS VARIOS RECIBIDOS 1.552 (1.552) SOUTHERN SHIPMANAGEMENT (CHILE) LTDA. 87987300-2 FILIAL INTERESES 2.797 2.797 826 826SOUTHERN SHIPMANAGEMENT (CHILE) LTDA. 87987300-2 FILIAL SERVICIOS ARMATORIALES 11.942 (11.942) 14.000 (9.107)SOUTHPACIFIC KORP S.A. 96929960-7 ACC. Y/O DIRECT COMUNES SERVICIOS MARITIMOS PRESTADOS 90 90 173 173SUDAMERICANA, AGENCIAS AÉREAS Y MARÍTIMAS S.A. 92048000-4 FILIAL SERV. CONTENEDORES Y ASESOR 6.764 6.764 5.003 5.003SUDAMERICANA, AGENCIAS AÉREAS Y MARÍTIMAS S.A. 92048000-4 FILIAL SERVICIO DE AGENCIAMIENTO 21.071 (4.036) 21.577 (3.319)SUDAMERICANA AGENCIAS MARÍTIMAS DO BRAZIL 0-E FILIAL SERVICIO DE AGENCIAMIENTO 4.282 (4.282) 3.370 (3.370)TERMINAL PROTUARIO ARICA S.A. 99567620-6 COLIGADA SERVICIO DE AGENCIAMIENTO 82 (82) 174 (174)TOLLO SHIPPING CO. S.A. 0-E FILIAL SERVICIOS ADMINISTRATIVOS 16 16 16 16TRANSBORDADORA AUSTRAL BROOM S.A 82074900-6 COLIGADA SERVICIOS DE AGENCIAMIENTO 48 (48) 61 (61)TRANSPORTES MARÍTIMOS S.A. 0-E COLIGADA SERVICIOS PRESTADOS 63 63 396 396TRANSPORTES MARÍTIMOS S.A. 0-E COLIGADA SERVICIOS DE AGENCIAMIENTO 2.050 (2.050) 5.021 (5.021)VIÑA LOS VASCOS S.A. 89150900-6 ACC. Y/O DIRECT COMUNES SERVICIOS MARITIMOS PRESTADOS 1 1

6. - Impuestos Diferidos e Impuestos a La Renta

a) Las utilidades correspondientes a inversiones en empresas extranjeras se encuentran gravadas en Chile, con el Impuesto a la Renta de Primera Categoría, en el año en que se perciban. Sin embargo, como en el presente período las filiales extranjeras directas han repartido dividendos por MUS$ 7.140 pero existen perdidas tributarias al 31 de Diciembre de 2008, la Compañía no ha efectuado provisión de impuesto por el concepto señalado.

Los resultados acumulados netos de las filiales extranjeras, totalizan MUS$ 349.878 al 31 de Diciembre de 2008 (MUS$ 420.265 en 2007).

b) Con fecha 2 de diciembre de 2002 se recibió la notificación No. 768 del Servicio de Impuestos Internos relativa a la operación renta de los años tributarios 2001 y 2002, determinando diferencias que inciden en la Renta Líquida Imponible, Impuesto del artículo 21, Fondo de Utilidades Tributarias e imputaciones y utilización de créditos indebidos. La Compañía contestó dentro del plazo legal la citada notificación.

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Con fecha 10 de abril de 2003 se recibieron las liquidaciones números 153 a la 156 del Servicio de Impuestos Internos por un monto de CLP 131.581.581 históricos, relativas a la operación renta de los años tributarios 2001 y 2002, por diferencias en la Renta Líquida Imponible y Resolución Exenta No. 244 que no da lugar a devolución de PPM por absorción de pérdidas por CLP 396.178.277 históricos. La Compañía y sus asesores legales estiman que no proceden las liquidaciones y la Resolución Exenta No. 244, las que han sido reclamadas dentro de los plazos legales.

Con fecha 13 de Septiembre de 2004, se recibió resolución del Juez Tributario que da lugar a la reclamación de las liquidaciones números 153 y 154, pero que da la razón al criterio aplicado por el Servicio de Impuestos Internos en liquidaciones 155 y 156 que versan sobre la forma de imputar el FUT.

Con fecha 22 de septiembre de 2004 se presentó la apelación al fallo ya que la resolución mencionada en opinión de nuestros Asesores Legales no es procedente.

En noviembre de 2005, se presentó un recurso de inaplicabilidad por inconstitucionalidad ante la Corte Suprema. Causa Rol IC 3292-2004.

Con fecha 17 de Noviembre de 2006, la Corte Suprema acogió el recurso de inaplicabilidad por inconstitucionalidad.

Con fecha 27 de agosto de 2007, la Directora Regional de Valparaíso, dicto el Cúmplase de la Sentencia, que dio lugar a la nulidad promovida por la Compañía, por la cual se declaró que se invalida la sentencia de septiembre de 2004, y todo lo actuado en esa causa, la que se repone al estado de ser proveído el reclamo por el juez no inhabilitado que corresponda. Además, se anulan los giros formularios 21, que acceden a las Liquidaciones Nos 153 y 154 de abril de 2003.

c) Con fecha 29 de abril del año 2004, la Compañía fue notificada por el Servicio de Impuestos Internos, en virtud de la cual se le objetan las declaraciones anuales de Impuesto a la Renta correspondiente a los años tributarios 2001, 2002 y 2003 respectiva-mente, relativa al tratamiento del resultado de ciertas filiales en el extranjero en la Renta Líquida Imponible de la Compañía.

Con fecha 30 de Julio de 2004 se recibieron liquidaciones números 168 a la 174 del Servicio de Impuestos Internos por un monto de CLP 8.040.916.137 históricos, las cuales fueron reclamadas dentro de plazo. Con fecha 6 de febrero de 2006 se recibió resolución del tribunal tributario que da no a lugar a la reclamación presentada.

Con fecha 13 febrero de 2006 se presentó la apelación al fallo ya que en opinión de nuestros Asesores Legales no es proce-dente. En marzo de 2006, se presentó un recurso de inaplicabilidad por inconstitucionalidad ante el Tribunal Constitucional. Causa Rol 499-2006.

Con fecha 10 de marzo de 2006, el Servicio de Impuestos Internos procedió a girar los impuestos adeudados según las liqui-daciones números 168 a la 174.

Con fecha 28 de marzo de 2006, se solicitó a la Corte de Apelaciones de Valparaíso la suspensión del procedimiento ejecutivo por encontrarse en etapa de apelación. La Corte de Apelaciones de Valparaíso, previa consulta a la Tesorería Regional de Valparaíso, acordó suspender por 90 días hábiles, a contar del 25 de abril de 2006, el cobro judicial.

No obstante la suspensión dispuesta, con fecha 27 de abril de 2006, la Tesorería Regional de Valparaíso procedió al embargo de vehículos y propiedades de la empresa por CLP 3.077.193.613. La Corte de Apelaciones de Valparaíso desechó la reclamación de la Compañía al embargo indebidamente trabado, resolución que no fue recurrida ya que el embargo de activos no produce deterioro patrimonial alguno.

Con fecha 5 de septiembre de 2006, el Tribunal Constitucional acogió el recurso de inaplicabilidad por inconstitucionalidad presentado por la compañía.

Con fecha 4 de octubre de 2007, la Corte de Apelaciones de Valparaíso, emitió un fallo que anula todo lo obrado en este juicio, retrotrayéndose la causa al estado de proveerse por Tribunal competente no inhabilitado el reclamo de las liquidaciones de fojas 78 y siguientes. Además, se dejaron sin efecto todos los embargos trabados en este proceso.

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d) Con fecha 27 de diciembre del año 2005, la Compañía fue notificada por el Servicio de Impuestos Internos, en virtud de la cual se le objetan las declaraciones anuales de Impuesto a la Renta correspondiente a los años tributarios 2003, 2004 y 2005 respectivamente, relativa al tratamiento del resultado de ciertas filiales en el extranjero en la Renta Líquida Imponible de la Compañía.

Con fecha 18 de abril de 2006 se recibieron liquidaciones números 121 y 122 del Servicio de Impuestos Internos por un monto de CLP 62.744.890 históricos, las cuales fueron reclamadas dentro de plazo.

Al 31 de Diciembre de 2008, no se ha recibido comunicación del Servicio de Impuestos Internos que modifique la situación actual.

e) La Compañía provisionó impuestos por MUS$ 255 para el período 2008 (MUS$ 657 en 2007) el cual corresponde a impuesto único del articulo 21 de la Ley de la Renta. Para el periodo 2008 no se ha provisionado impuesto a la renta por existir pérdi-das tributarias. Para el periodo 2007, se habían provisionado MUS$ 450 por Impuesto a la Renta y MUS$ 207 por Impuesto Único.

f) Al 31 de Diciembre de 2008 no existen Utilidades Tributarias Acumuladas. Al 31 de Diciembre de 2007 existían Utilidades Tributarias por MUS$ 8.563.

Impuestos Diferidos

Conceptos 31/12/2008 31/12/2007 Impuesto Diferido Impuesto Diferido Impuesto Diferido Impuesto Diferido Activo Pasivo Activo Pasivo Corto Plazo Largo Plazo Corto Plazo Largo Plazo Corto Plazo Largo Plazo Corto Plazo Largo PlazoDiferencias Temporarias Provisión cuentas incobrables 1.582 1.623 Ingresos Anticipados Provisión de vacaciones 364 468 Amortización intangibles Activos en leasing Gastos de fabricación Depreciación Activo Fijo 787 944Indemnización años de servicio 194Otros eventos 130 Provisión reclamos de la carga 1.495 1.162 Provisión Carenas 173 146 Provisión Naves con Pérdidas 2.480 2.221 Provisión Gasto Contenedores 1.022 1.022 Gastos colocación bonos en UF 77 83Mejora de Nave Pérdida tributaria 282 Resultado Diferido en Venta de Activo 158 189 Resultado Leasing Bien Raíz Depreciación Naves Otros Cuentas complementarias-neto de amortiza 0 121 124 249Provisión de valuación Totales 7.246 319 864 6.642 65 972

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Impuesto a La Renta

Item 31/12/2008 31/12/2007 Gasto tributario corriente (provisión impuesto) (255) (657)Ajuste gasto tributario (ejercicio anterior) (6) (33)Efecto por activos o pasivos por impuesto diferido del ejercicio 929 (1.492)Beneficio tributario por perdidas tributarias 283 (14.768)Efecto por amortización de cuentas complementarias de activos y pasivos diferidos (246) (38) Totales 705 (16.988)

7.- Activos Fijos 2008 Valor Libro Depreciación Activo fijo Depreciación Depreciación acumulada neto del ejercicio diferida / (devengada) .( 1 ) .( 2 ) MUS$ MUS$ MUS$ MUS$ MUS$ Terrenos 2.142 2.142 Construcciones y obras de infraestructura 19.898 (2.564) 17.334 (322) Maquinarias y equipos 45.958 (30.404) 15.554 (2.260) 105 Otros activos fijos 1.248 1.248 Total 69.246 (32.968) 36.278 (2.582) 105 2007 Valor Libro Depreciación Activo fijo Depreciación Depreciación acumulada neto del ejercicio diferida / (devengada) .( 1 ) .( 2 ) MUS$ MUS$ MUS$ MUS$ MUS$ Terrenos 3.014 3.014 Construcciones y obras de infraestructura 16.303 (2.240) 14.063 (177) Maquinarias y equipos 53.365 (35.692) 17.673 (4.737) (106) Otros activos fijos 3.573 3.573 Total 76.255 (37.932) 38.323 (4.914) (106) .( 1 ) Depreciación del período que se presentan en los costos de la explotación para el 2008 por MUS$ 1,777 (MUS$ 4,179 en 2007) y los gastos de administración y ventas por MUS$ 805 (MUS$ 735 en 2007) .( 2 ) Depreciación diferida / (devengada), corresponde al ajuste de la depreciación de las naves que se encuentran en curso al cierre del presente ejercicio.

8. - Inversiones en Empresas Relacionadas

a) Inmobiliaria San Marco Ltda.

Con fecha 23 de Mayo de 2007 se realizó un retiro de socios por MUS$ 2.

b) CSAV Inversiones Navieras S.A.

Con fecha 25 de Junio de 2007 la Compañía hizo un aporte de capital a esta Filial por MUS$ 2.500 y con fecha 17 de Agosto de 2007 un aporte por MUS$ 1.500.

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c) Sudamericana, Agencias Aereas y Marítimas S.A. (S.A.A.M.)

Con fecha 27 de Diciembre de 2007 la compañía hizo un aporte de Capital a esta Filial por MUS$ 40.000.

d) Se incluye en este rubro la inversión en Compañía Chilena de Navegación Interoceánica S.A., por contar con representación en el Directorio de ésta.

Además, ambas empresas realizan operaciones en conjunto.

Con fecha 20 de Mayo de 2008 la compañía concurrió al aumento de capital de esta sociedad, suscribiendo y pagando acciones por MUS$ 650.

Además, se incluyen Logística Integral S.A., Inversiones San Marco Ltda. e Inmobiliaria San Marco Ltda. en razón de que el porcentaje directo e indirecto en la inversión es superior al 20%.

e) Resultados no realizados

Se han ajustado los V.P.P. de Tollo Shipping Co. S.A. y Sudamericana, Agencias Aéreas y Marítimas S.A. por utilidad diferida en venta de nave a filial de CSAV y a utilidad diferida por venta de Activo, respectivamente.

f) Información sobre inversiones en el exterior

f.1 Utilidades potencialmente remesables por inversiones en empresas relacionadas del exterior.

Dada la constante inversión en negocios del giro por parte de la Compañía y sus filiales, no se contemplan utilidades potencialmente remesables.

f.2 No existen pasivos contraídos y específicamente designados y contabilizados como instrumento de cobertura de inversión en el exterior.

g) Dividendos Percibidos

Con fecha 21 de Diciembre de 2007 la compañía recibió un dividendo de MUS$ 1.956 de su filial CSAV Group (China) Shipping Co. Ltd.

Con fecha 27 de Diciembre de 2007 la compañía recibió un dividendo de MUS$ 126.000 de su filial Inversiones Plan Futuro S.A.

A Diciembre de 2007 se consideró un dividendo por MUS$ 40.000 de su filial Sudamericana, Agencias Aéreas y Marítimas S.A., el cual, se acordó en reunión de directorio de 11 de Diciembre de 2007 y que fue pagado con fecha 3 de Enero de 2008.

Con fecha 01 de Octubre de 2008 la Compañía recibió un dividendo de MUS$ 103 de su filial Norgistics China Limited.

Con fecha 19 de Noviembre de 2008 la Compañía recibió un dividendo de MUS$ 4.400 de su filial CSAV Agency North America.

Con fecha 22 de Diciembre de 2008 la Compañía recibió un dividendo de MUS$ 15.000 de su filial Sudamericana, Agencias Aéreas y Marítimas S.A. (S.A.A.M.).

Con fecha 26 de Diciembre de 2008 la Compañía recibió un dividendo de MUS$ 2.637 de su filial CSAV Group (China) Shipping Co. Ltda.

h) Patrimonio negativo filiales.

Al 31 de Diciembre de 2008, las filiales Inversiones Nuevo Tiempo S.A. y Empresa de Transporte Sudamericana Austral Ltda. presentan patrimonios negativos, los cuales se presentan en el rubro Provisiones Corto Plazo (Nota 14).

Al 31 de Diciembre de 2007 sólo presentaba patrimonio negativo la filial Inversiones Nuevo Tiempo S.A.

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RUT Sociedad País de origen Moneda de control Nro de acciones Porcentaje de participación Patrimonio sociedades Resultado del ejercicio Resultado devengado VP / VPP Resultados no realizados Valor contable de la inversión de la inversión 31/12/2008 31/12/2007 31/12/2008 31/12/2007 31/12/2008 31/12/2007 31/12/2008 31/12/2007 31/12/2008 31/12/2007 31/12/2008 31/12/2007 31/12/2008 31/12/200790596000-8 COMPAÑÍA CHILENA DE NAVEGACIÓN INTEROCEÁNICA S.A. CHILE DOLAR 36.513.112 13,00768 13,00768 65.523 58.877 646 (13.791) 84 (1.794) 8.523 7.659 8.523 7.6590-E COMPAÑIA SUD AMERICANA DE VAPORES GMBH ALEMANIA EURO 0 100,00000 100,00000 1.015 830 131 124 131 124 1.015 831 1.015 8310-E CORVINA SHIPPING CO. S.A. PANAMA DOLAR 40.599 99,99800 99,99800 248.413 242.479 5.933 4.221 5.933 4.221 248.407 242.474 248.407 242.4740-E CSAV AGENCY, LLC. ESTADOS UNIDOS DOLAR 10.000 99,99700 99,99700 8.107 9.335 3.038 204 3.038 204 8.105 9.450 8.105 9.4500-E CSAV GROUP (CHINA) SHIPPING CO. LTD. CHINA DOLAR 0 99,00000 99,00000 3.193 5.087 377 2.326 374 2.302 3.161 5.036 3.161 5.03699588400-3 CSAV INVERSIONES NAVIERAS S.A. CHILE DOLAR 699.980 99,99700 99,99300 16.407 12.876 4.744 4.433 4.744 4.432 16.406 12.876 16.406 12.87689602300-4 EMPRESA DE TRANSPORTE SUDAMERICANA AUSTRAL LTDA. CHILE DOLAR 0 99,00000 99,00000 (1.655) 843 (2.469) (303) (2.445) (300) 0 834 0 83476708840-K INMOBILIARIA SAN MARCO LTDA. CHILE PESOS 0 1,00000 1,00000 66.503 75.644 2.190 5.352 22 53 665 756 665 7560-E INVERSIONES NUEVO TIEMPO S.A. PANAMA DOLAR 99 99,99000 99,99000 (3.033) (368) (2.665) (2.728) (2.665) (2.727) 0 0 0-E INVERSIONES PLAN FUTURO S.A. PANAMA DOLAR 37.499 99,99700 99,99700 41.570 41.567 3 12 3 12 41.569 41.566 41.569 41.56696720220-7 INVERSIONES SAN MARCO LTDA. CHILE PESOS 0 1,00000 1,00000 252 123 72 153 1 2 3 1 3 195503000-1 LOGÍSTICA INTEGRAL S.A. CHILE PESOS 1 0,01000 0,01000 42 1 0-E NORGISTIC (CHINA) LIMITED CHINA DOLAR 0 99,00000 99,00000 1.293 1.226 63 10 62 10 1.280 1.214 1.280 1.21496840950-6 ODFJELL Y VAPORES S.A. CHILE DOLAR 510.000 51,00000 51,00000 13.976 10.778 3.199 1.870 1.631 954 7.128 5.496 7.128 5.49692048000-4 SUDAMERICANA, AGENCIAS AÉREAS Y MARÍTIMAS S.A. CHILE DOLAR 70.737.318 99,99950 99,99950 444.670 411.279 66.274 69.011 66.274 69.011 444.668 411.277 928 1.112 443.740 410.1650-E TOLLO SHIPPING CO. S.A. PANAMA DOLAR 91.839 99,99900 99,99900 234.253 304.402 (70.150) 84.658 (70.149) 84.657 234.250 304.399 12 234.250 304.387TOTALES 1.015.180 1.043.869 928 1.124 1.014.252 1.042.745

9. - Mayor Valor de Inversiones

31/12/2008 31/12/2007 Monto amortizado Saldo mayor Monto amortizado Saldo mayor en el periodo valor en el periodo valor valor90596000-8 COMPAÑÍA CHILENA DE NAVEGACIÓN INTEROCEÁNICA S.A. 562 1.406 562 1.968TOTAL 562 1.406 562 1.968

10. Otros ( Activos ) Rubro 31/12/2008 31/12/2007 MUS$ MUS$ Costos de posicionamiento de contenedores 1.902 3.797 Costos asociados a la emisión de bonos en U.F. 1.872 2.018 Total 3.774 5.815

11.- Obligaciones con Bancos e Instituciones Financieras a Corto Plazo

Porción Largo Plazo

TIPOS DE MONEDAS E INDICE DE REAJUSTE RUT Banco o Institución Financiera Dolares Euros Yenes Otras monedas extranjeras UF $ no reajustable TOTALES 31/12/2008 31/12/2007 31/12/2008 31/12/2007 31/12/2008 31/12/2007 31/12/2008 31/12/2007 31/12/2008 31/12/2007 31/12/2008 31/12/2007 31/12/2008 31/12/2007 Largo Plazo - Corto Plazo (código 5.21.10.20) 0-E DEUTSCHE SCHIFFSBANK 1.257 1.306 1.257 1.306 Otros 0 0 0 0 TOTALES 1.257 1.306 1.257 1.306 Monto capital adeudado 1.120 1.120 1.120 1.120 Tasa int prom anual 2.24 2.24

Porcentaje obligaciones moneda extranjera (%) 100,0000 Porcentaje obligaciones moneda nacional (%)

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12.- Obligaciones con Bancos e Instituciones Financieras Largo Plazo

Fecha cierre Años de vencimiento Fecha cierre periodo actual período anteriorRUT Banco o Institución Financiera Moneda Indice Más de 1 Más de 2 Más de 3 Más de 5 Más de Total largo plazo Tasa de interés Total largo plazo de reajuste hasta 2 hasta 3 hasta 5 hasta 10 10 años al cierre de los anual promedio a cierre de los estados financieros Monto Plazo 0-E DEUTSCHE SCHIFFSBANK Dólares 1.120 1.120 2.240 3.855 8.335 9.455TOTALES 1.120 1.120 2.240 3.855 8.335 9.455 Porcentaje obligaciones moneda extranjera (%) 100,0000

Porcentaje obligaciones moneda nacional (%) 0,0000

13. - Obligaciones con el Público Corto y Largo Plazo (bonos)

Bonos

Corresponde a Bonos en UF al portador, desmaterializados, reajustables y colocados en Chile.

Serie A 1 Serie A 2Cantidad de bonos emitidos 190 100Valor nominal de cada bono UF 5.000 UF 10.000 Valor nominal de las series UF 950.000 UF 1.000.000Valor de colocación (100% de la emisión) UF 908.096 UF 955.891

Fecha de emisión 1.10.2001Fecha de colocación 14.11.2001 (100% colocado) Tasa de interés anual 6,40% Pago de intereses Semestral vencido Fecha inicio devengo de intereses 1.10.2001Fecha de vencimiento 1.10.2022Amortización de capital Semestral y pagadero a partir del 1.04.2009

Clasificación:Inscripción S.V.S. No 274 el 12.10.2001Empresa clasificadora A+ Clasificadora de Riesgo Humphreys Ltda. A+ Fitch Chile Clasificadora de Riesgo Ltda. Colocadores Salomon Smith Barney S.A., Corredores de Bolsa.

Representante tenedores de bonos Banco de ChileUso de los fondos Pagos de pasivos con vencimiento en 2002 y 2003 y financiamiento de futuras adquisiciones de participaciones en sociedades cuyo giro esté relacionado al objeto social del Emisor y/o al financiamiento de otras inver- siones o desarrollo de proyectos vinculados a dicho objeto.

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N° de Inscripción Serie Monto Unidad de Tasa Plazo final Periodicidad Valor par Colocacióno identificación nominal reajuste de interés Pago de Pago de 31/12/2008 31/12/2007 en Chiledel instrumento colocado vigente del bono intereses amortizaciones o en el extranjero274 A-1 950.000 UF 6,4 01/10/2022 SEMESTRAL SEMESTRAL 2.792 591 NACIONAL274 A-2 1.000.000 UF 6,4 01/10/2022 SEMESTRAL SEMESTRAL 2.938 622 NACIONALTotal - porción corto plazo 5.730 1.213 Bonos largo plazo 274 A-1 950.000 UF 6,4 01/10/2022 SEMESTRAL SEMESTRAL 29.734 37.516 NACIONAL274 A-2 1.000.000 UF 6,4 01/10/2022 SEMESTRAL SEMESTRAL 31.299 39.491 NACIONALTotal largo plazo 61.033 77.007

14. - Provisiones y Castigos

Provisiones corto plazo 31/12/2008 31/12/2007 MUS$ MUS$Reclamos de la carga 8.792 6.834 Carenas 870 418 Vacaciones 2.141 2.755 Participación Directores - 2.337 Patrimonio negativo filiales 4.672 368 Logística de contenedores 6.011 6.011 Total provisiones corto plazo 22.486 18.723 Provisiones largo plazo 31/12/2008 31/12/2007 MUS$ MUS$Carenas 156 457 Indemnización por años de servicio - 15.174 Total provisiones largo plazo 156 15.631 Los castigos de deudores incobrables al 31 de Diciembre de 2008 ascendieron a MUS$ 241 (MUS$ 767 en 2007).

15. -Indemnización al Personal por Años de Servicio

Tal como se menciona en nota de criterio contable 2 q, la compañía acordó con sus empleados la liquidación anticipada de este beneficio, siendo cancelado al 31 de Enero de 2008.

Por concepto de indemnización por años de servicio en 2007 se cargó a resultados MUS$ 211 y se pagó MUS$ 31. 16. - Cambios en el Patrimonio

a) Dividendos

Los Estatutos Sociales no contemplan restricciones al pago de dividendos, los que en todo caso corresponde que se paguen en pesos chilenos.

b) Junta General Ordinaria de Accionistas

En reunión celebrada el 25 de abril de 2008 se aprobó por unanimidad la Memoria y los Estados Financieros del ejercicio comercial 2007.

Por otra parte, la referida junta aprobó para el ejercicio 2007 como política de dividendos y distribución de utilidades futuras, a repartir el equivalente al 30% de las mismas, facultándose al Directorio para definir la oportunidad y el monto de los dividendos provisorios a pagar, los cuales estarán condicionados a la obtención de resultados durante el ejercicio. Además, se faculta al Directorio para que cuando lo estime oportuno, pueda repartir dividendos con cargo al Fondo de Futuros Dividendos sin necesidad de autorización de una Junta General de Accionistas.

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c) Aumento de Capital

En Junta General Extraordinaria de accionistas, realizada el 25 de Abril de 2008, se acordó aumentar el capital social de la cantidad actual de US$ 170.000.000, dividido en 735.844.521 acciones, de una misma serie, sin valor nominal, íntegramente suscrito y pagado, a la cantidad de US$ 370.000.000, dividido en 849.616.959 acciones, de una misma serie, sin valor nominal.

El aumento de capital, ascendente a la cantidad de US$ 200.000.000, se enterará mediante la emisión de 113.772.438 acciones de pago. Dichas acciones de pago serán emitidas por el Directorio en parcialidades, las que deberán ser emitidas, suscritas y pagadas dentro del plazo máximo que vence el 25 de abril del año 2011.

d) Primera Emisión Acciones de Pago

Con fecha 25 de Julio de 2008, se inscribió en el Registro de Valores de la Superintendencia de Valores y Seguros, con el No. 840, la emisión de 34.131.731 acciones de pago, de una única serie y sin valor nominal, por un monto total de USD 59.999.999,30, con cargo al aumento de capital señalado. Esta emisión se ofreció a los accionistas de la Compañía, quienes tuvieron el derecho de suscribir 0,046384433 acciones nuevas por cada acción inscrita en el Registro de Accionistas al día l2 de Agosto de 2008. Estas acciones fueron ofrecidas al precio de 580 pesos por acción y pagadas al contado en el acto de su suscripción, en dinero efectivo, vale vista bancario, transferencia electrónica de fondos o cualquier otro instrumento o efecto representativo de dinero pagadero a la vista.

El periodo ordinario de opción preferente para suscribir estas acciones, fue del 19 de Agosto de 2008, hasta el 17 de Septiembre de 2008. Las acciones no suscritas y pagadas durante dicho período, y las que se originaron por fracciones producidas en el prorrateo, fueron ofrecidas sólo a aquellos accionistas que en el proceso anterior manifestaron su voluntad de suscribir acciones adicionales. Este periodo adicional comenzó el 26 de Septiembre de 2008 y finalizó el 2 de Octubre de 2008.

Al 31 de Diciembre de 2008 se han suscrito y pagado 33.673.731 acciones, equivalentes a USD 36.559.292,48. En consecuencia, el capital pagado asciende a 769.518.252 acciones suscritas y pagadas, equivalentes a USD 206.559.229,48.

e) Otras reservas

Al 31 de Diciembre de 2008 se ha ajustado con abono a Otras Reservas, la diferencia resultante de la aplicación del método del Valor Patrimonial Proporcional para registrar la inversión en empresas filiales que llevan contabilidad en moneda distinta al dólar. Al 31 de Diciembre de 2008 este ajuste generó un cargo de MUS$ 18.550 (un abono de MUS$ 14.766 en 2007). Este ajuste corres-ponde mayoritariamente a la inversión que se posee en la filial Sudamericana, Agencias Aéreas y Marítimas S.A. Adicionalmente se incluyen los gastos de la emisión de acciones que ascendió a MUS$ 45. En planilla adjunta se detalla el ajuste acumulado por diferencias de conversión y gastos de emisión.

Cambios en patrimonio 31/12/2008 31/12/2007

Rubro Movimientos

Capital pagado Otras

reservas

Reserva futuros

dividendosResultados

Acumulados

Déficit Período de Desarrollo

Resultado del

EjercicioCapital pagado

Otras reservas

Reserva futuros

dividendosResultados

Acumulados

Déficit Período de Desarrollo

Resultado del

EjercicioSaldo Inicial 170.000 35.025 28.347 529.607 116.862 170.000 20.259 28.347 587.850 (2) (58.241)Distribución resultado ejerc. anterior 116.862 (116.862) (58.243) 2 58.241Dividendo definitivo ejerc. anterior (34.883)Aumento del capital con emisión de acciones de pago 36.559Capitalización reservas y/o utilidadesDéficit acumulado período de desarrolloAjustes de Inversiones (18.550) 14.766Dividendo definitivo eventualGastos de emisión y colocación de acciones de pago (45)Revalorización capital propioResultado del ejercicio (38.617) 116.862Dividendos provisoriosSaldo Final 206.559 16.430 28.347 611.586 (38.617) 170.000 35.025 28.347 529.607 116.862Saldos Actualizados 170.000 35.025 28.347 529.607 116.862

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Número de acciones

Serie Nro acciones suscritas Nro acciones pagadas Nro acciones con derecho a votoUNICA 769.518.252 769.518.252 769.518.252

Capital

Serie Capital suscrito Capital pagadoUNICA 206.559 206.559

16. Otras Reservas Detalle 31/12/2008 31/12/2007 MUS$ MUS$Saldo inicial otras reservas 35.025 20.259Ajuste por conversión Sudamericana, Agencias Aéreas y Marítimas S.A. (17.882) 14.521 Otras (668) 1.536CSAV Inversiones Navieras S.A. Ajuste por restructuración Agencias Universales (2.756)Compañía Chilena de Navegación Interoceánica S.A. 1.465Gastos de emisión y colocación de acciones de pago (45) Total Acumulado 16.430 35.025

17. - Otros Ingresos y Egresos fuera de la Explotación Otros ingresos fuera de la explotación 31/12/2008 31/12/2007 MUS$ MUS$Amortización resultados diferidos en venta de nave y contratos de construcción de naves 21 20 Utilidad en venta de activos fijos 81 7 Utilidad en venta otros activos 492 69 Ingreso por Absorción de pérdida 3.976 - Arriendo bienes raíces 432 373 Reajustes 759 141 Utilidad contrato de derivados 711 9.270 Arriendo Power Pack 388 154 Servicios Armatoriales 194 606 Otros 348 - Totales 7.402 10.640 Otros egresos fuera de la explotación 31/12/2008 31/12/2007 MUS$ MUS$Pérdida en venta de otros activos (15) (46)Pérdida en venta de activos fijos (423) (25)Reajustes (89) (185)Otros (1) (54)Totales (528) (310)

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18. - Diferencia de Cambio

ACTIVOS (CARGOS) / ABONOS Moneda 31/12/2008 31/12/2007DISPONIBLE PESO CHILENO (802) 172DISPONIBLE EURO 300 729DISPONIBLE YEN 37 20DISPONIBLE REAL BRASILERO 7 (7)DISPONIBLE DÓLAR HONG KONG (2)DISPONIBLE LIBRA ESTERLINA (196) DISPONIBLE OTRAS MONEDAS (204) 163DEPOSITOS A PLAZO PESO CHILENO (13.768) 4DEUDORES POR VENTA PESO CHILENO (618) 303DEUDORES POR VENTA EURO (1.151) 1.598DEUDORES POR VENTA YEN 210 41DEUDORES POR VENTA REAL BRASILERO (4.465) 689DEUDORES POR VENTA PESO MEXICANO (22) 1DEUDORES POR VENTA DÓLAR HONG KONG 3DEUDORES POR VENTA LIBRA ESTERLINA (465) DEUDORES POR VENTA OTRAS MONEDAS (1.690) 1.441DOCUMENTOS POR COBRAR PESO CHILENO (3) 7DOCUMENTOS POR COBRAR EURO 5 DEUDORES VARIOS PESO CHILENO (496) 258DEUDORES VARIOS EURO (1.152) 1.168DEUDORES VARIOS YEN 29 12DEUDORES VARIOS REAL BRASILERO (333) 29DEUDORES VARIOS PESO MEXICANO (96) (22)DEUDORES VARIOS DÓLAR HONG KONG 1DEUDORES VARIOS LIBRA ESTERLINA (80) DEUDORES VARIOS OTRAS MONEDAS 444 204DOCUMENTOS Y CUENTAS POR COBRAR EMPRESAS RELACIONADAS PESO CHILENO (879) 107DOCUMENTOS Y CUENTAS POR COBRAR EMPRESAS RELACIONADAS EURO (2.259) (214)DOCUMENTOS Y CUENTAS POR COBRAR EMPRESAS RELACIONADAS REAL BRASILERO (194) (245)DOCUMENTOS Y CUENTAS POR COBRAR EMPRESAS RELACIONADAS PESO MEXICANO (41) (2)DOCUMENTOS Y CUENTAS POR COBRAR EMPRESAS RELACIONADAS DÓLAR HONG KONG 1DOCUMENTOS Y CUENTAS POR COBRAR EMPRESAS RELACIONADAS LIBRA ESTERLINA (21) DOCUMENTOS Y CUENTAS POR COBRAR EMPRESAS RELACIONADAS OTRAS MONEDAS (37) 7IMPUESTOS POR RECUPERAR PESO CHILENO (765) 297IMPUESTOS POR RECUPERAR OTRAS MONEDAS (17) INVERSION EMPRESA RELACIONADA PESO CHILENO 252 (72)DEUDORES VARIOS LP PESO CHILENO 137 118OTRO ACTIVOS PESO (75) 5.184Total (Cargos) Abonos (28.408) 11.993

PASIVOS (CARGOS) / ABONOS PASIVOS (CARGOS) / ABONOS DIVIDENDOS POR PAGAR PESO CHILENO 1.093 (33)CUENTAS POR PAGAR PESO CHILENO 3.526 (783)CUENTAS POR PAGAR EURO 1.558 (1.414)CUENTAS POR PAGAR YEN (148) (61)CUENTAS POR PAGAR PESO MEXICANO 151 (18)CUENTAS POR PAGAR REAL BRASILERO 6.584 (375)CUENTAS POR PAGAR DÓLAR HONG KONG (2)CUENTAS POR PAGAR LIBRA ESTERLINA 301 CUENTAS POR PAGAR OTRAS MONEDAS 809 (659)ACREEDORES VARIOS PESO CHILENO (204) (12)DOCUMENTOS Y CUENTAS POR PAGAR EMPRESAS RELACIONADAS PESO CHILENO 13 (20)DOCUMENTOS Y CUENTAS POR PAGAR EMPRESAS RELACIONADAS EURO (71) (15)DOCUMENTOS Y CUENTAS POR PAGAR EMPRESAS RELACIONADAS PESO MEXICANO 13 4DOCUMENTOS Y CUENTAS POR PAGAR EMPRESAS RELACIONADAS REAL BRASILERO 64 DOCUMENTOS Y CUENTAS POR PAGAR EMPRESAS RELACIONADAS OTRAS MONEDAS (46) 6DOCUMENTOS Y CUENTAS POR PAGAR EMPRESAS RELACIONADAS LIBRA ESTERLINA 9 PROVISIONES PESO CHILENO (705) (151)PROVISIONES EURO (1) 2PROVISIONES REAL BRASILERO (4) 2PROVISIONES OTRAS MONEDAS (2) RETENCIONES PESO CHILENO 13 (8)OBLIGACIONES CON EL PUBLICO LP (BONOS) PESO CHILENO 10.163 (4.795)PROVISIONES LP PESO CHILENO (940)Total (Cargos) Abonos 23.116 (9.272)(Perdida) Utilidad por diferencias de cambio (5.292) 2.721

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19. - Estado de Flujo de Efectivo

De acuerdo a las disposiciones señaladas en Circular No . 1501 de la Superintendencia de Valores y Seguros, a continuación se resumen las principales actividades de financiamiento que comprometen flujos futuros para la Compañía:

Actividades de financiamiento

Con respecto a los dividendos antiguos (MUS$ 379), que se encuentran a disposición de los accionistas, se desconoce cuando ellos harán efectivo su cobro y en el caso de no materializarse dentro del plazo de 5 años se aplicará lo instruido en el Art. 85 de la Ley 18.046, sobre Sociedades Anónimas , es decir, se destinarán al Cuerpo de Bomberos de Chile.

La composición del saldo final del efectivo y efectivo equivalente, es la siguiente: 2008 2007 MUS$ MUS$Disponible 3.677 1.899 Depósito a plazo 48.263 10.616 Pacto de compra con opción de retroventa 1.082 3.252Totales 53.022 15.767

20. - Contrato de Derivados

DESCRIPCION DE LOS CONTRATOS Valor Cuentas contables que afecta Tipo de derivado Tipo de Valor del Plazo de Item Posición Partida o transacción de la Activo / Pasivo Efecto en Resultado contrato Contrato vencimiento Específico Compra / protegida partida o expiración Venta Nombre Monto protegida Nombre Monto Realizado No RealizadoFR CCPE 33.252 I 2009 USD/UF 40,7444 C PASIVOS 33.252 33.252 OTROS PASIVOS CIRCULANTES 6.513 -6.513 0

21. - Contingencias y Restricciones.

A) Compañía Sud Americana de Vapores S.A.

a.1) Garantías Otorgadas

a.1.1) Deutsche Schiffsbank - Crédito M/N Mapocho

Con fecha 14 de febrero de 2003 Compañía Sud Americana de Vapores S.A., suscribió un contrato de crédito con Deutsche Schiffsbank por un monto de MUS$ 15.615 el cual fue desembolsado en su totalidad en dicha fecha. Dicho préstamo fue con-tratado a fin de financiar el precio de adquisición de la M/N Mapocho. Al 31 de diciembre de 2008, el monto vigente asciende a MUS$ 9.455. El valor contable de la nave, al 31 de diciembre de 2008 es de MUS$ 9.760. La Compañía constituyó hipoteca naval sobre la nave garantizando el pago de las obligaciones contraídas con Deutsche Schiffsbank hasta por la suma de MUS$ 15.615 por concepto de capital. Además, con esa misma fecha, se suscribió un pagaré a la orden del acreedor, se cedieron condicionalmente ciertos ingresos y contratos de seguro relativos a la nave, y se prometió constituir prenda comercial sobre ciertos derechos, créditos, cuentas por cobrar e ingresos que digan relación con la nave.

a.1.2) DnB Nor Bank ASA - Crédito M/N Pacific Winner

Con fecha 22 de mayo de 2003, Compañía Sud Americana de Vapores S.A., otorgó una garantía a favor de su filial Pacific Winner Shipping Co. S.A., República de Panamá, para caucionar un contrato de crédito con DnB Nor Bank ASA por un monto de MUS$ 12.500 por concepto de capital, para ser desembolsado en la misma fecha. Este préstamo fue contratado con el propósito de financiar el precio de adquisición de la M/N Pacific Winner por la filial aludida. Posteriormente la M/N fue adquirida por Compañía Sud Americana de Vapores S.A. a su filial, constituyendo hipoteca sobre dicha nave a fin de garantizar el préstamo dado por DnB Nor Bank ASA a la filial Pacific Winner Shipping Co. S.A. Al 31 de diciembre de 2008, el monto vigente asciende a MUS$7.145.

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a.1.3) American Family Life Assurance Company of Columbus (AFLAC)

Con fecha 1 de Agosto del 2003 Compañía Sud Americana de Vapores S.A., se constituyó como fiadora y codeudora solidaria de su filial Tollo Shipping Co. S.A., de Panamá, ante American Family Life Assurance Company of Columbus (AFLAC), agencia en Japón, por un préstamo por JPY 24.000.000.000 (veinticuatro mil millones de yenes), equivalentes a US$ 201.850.294 (doscientos un millones, ochocientos cincuenta mil, doscientos noventa y cuatro dólares) moneda legal de Estados Unidos de América. Dicho préstamo se destinó al pago de deudas vigentes, a inversiones de conocimiento público, y a proyectos que complementan los negocios de la Compañía o sus filiales. La obligación, a 30 años plazo, se pagará en su totalidad al venci-miento del plazo, en yenes, y los intereses se pagarán en dólares de Estados Unidos en forma semestral. El préstamo podrá ser pagado anticipadamente, en forma total o parcial, a partir del decimoquinto año, en cada oportunidad que corresponda el pago de intereses.

Con fecha 18 de Julio del 2003, la Compañía Sud Americana de Vapores S.A., se constituyó como fiadora y codeudora so-lidaria de su filial Tollo Shipping Co. S.A., de Panamá, ante Goldman Sachs & Co., en uno o varios contratos para cubrir las fluctuaciones del tipo de cambio entre el Yen y el Dólar, durante la vigencia del préstamo descrito en párrafo precedente, en el evento que el Yen se sobrevalúe respecto de su actual cotización hasta un margen convenido, mediante el pago de una tasa anual, pagadera semestralmente a la fecha del pago de los intereses del préstamo. El interés y el costo de la cobertura cambiaria señalada, por este financiamiento, alcanzan a un 6,3% anual.

a.1.4) HSBC - Carta de crédito Stand By

El 23 de julio de 2008, Compañía Sud Americana de Vapores S.A. otorgó una garantía bancaria, a través del banco HSBC Chile, a favor de Petroleo Brasileiro SA (Petrobras), Río de Janeiro - Brasil, con el objeto de garantizar sus pagos de compras de combustible en ese país. El monto de la garantía asciende a MUS$ 12.000 con vencimiento el 01 de agosto de 2009.

a.1.5) HSBC - Garantía por MUS$ 600

Para cumplir con las reglamentaciones impuestas por la política de seguridad de las Aduanas de Estados Unidos (US Customs), Compañía Sud Americana de Vapores S.A. otorgó con fecha 24 de julio de 2008, una garantía bancaria a través de HSBC, en favor de XL Specialty Insurance Company, con el objeto que las Aduanas de Estados Unidos acepten el acceso de las naves consignadas a la Compañía. El monto de la garantía asciende a MUS$ 600 y con renovación automática anualmente, a menos que CSAV diga lo contrario, cumpliendo con el tiempo estipulado para ello.

a.1.6) HSBC- Garantía por MUS$ 100

El 28 de agosto de 2008, Compañía Sud Americana de Vapores S.A. otorgó una garantía bancaria, a través de HSBC, a favor del Board of County Commissioners Miami, con el objeto de caucionar sus operaciones portuarias en Miami. El monto de la garantía asciende a MUS$ 100, con vencimiento el 27 de agosto de 2009.

a.1.7) Naves en sociedad con Peter Döhle Schiffahrts KG

Con fecha 31 de mayo de 2005, se entregó la segunda nave de 4.050 Teus, ordenada por Compañía Sud Americana de Vapores S.A., la que se incorporó a una sociedad conjunta entre filiales de Compañía Sud Americana de Vapores S.A. y Peter Döhle Schiffahrts KG y recibió el nombre de “Limari”. Para esta nave, Compañía Sud Americana de Vapores S.A. otorgó una fianza solidaria a favor del HSH Nordbank, monto vigente al 31 de diciembre de 2008 MUS$ 6.403.

Con fecha 10 de mayo de 2006, se entregó la cuarta nave de 4.050 Teus, ordenada por Compañía Sud Americana de Vapores S.A., la que se incorporó a una sociedad conjunta entre filiales de Compañía Sud Americana de Vapores S.A. y Peter Döhle Schiffahrts KG y recibió el nombre de “Longavi”. Para esta nave, Compañía Sud Americana de Vapores S.A. otorgó una fianza solidaria a favor del HSH Nordbank, monto vigente al 31 de diciembre de 2008 MUS$ 7.156.

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Con fecha 7 de julio de 2006, se entregó la sexta nave de 5.500 Teus, ordenada por Compañía Sud Americana de Vapores S.A., la que se incorporó a una sociedad conjunta entre filiales de Compañía Sud Americana de Vapores S.A. y Peter Döhle Schiffahrts KG y recibió el nombre de “Chacabuco”. Para esta nave, Compañía Sud Americana de Vapores S.A. otorgó una fianza solidaria a favor del HSH Nordbank, monto vigente al 31 de diciembre de 2008 de MUS$ 8.875.

Con fecha 11 de Agosto de 2006, se entregó la primera nave de 6.500 Teus, ordenada por Compañía Sud Americana de Vapores S.A., la que se incorporó a una sociedad conjunta entre filiales de Compañía Sud Americana de Vapores S.A. y Peter Döhle Schiffahrts KG y recibió el nombre de “Pucon”. Para esta nave, Compañía Sud Americana de Vapores S.A. otorgó una fianza solidaria a favor del HSH Nordbank, monto vigente al 31 de diciembre de 2008 MUS$ 12.375.

Con fecha 07 de Noviembre de 2006, se entregó la segunda nave de 6.500 Teus, ordenada por Compañía Sud Americana de Vapores S.A., la que se incorporó a una sociedad conjunta entre filiales de Compañía Sud Americana de Vapores S.A. y Peter Döhle Schiffahrts KG y recibió el nombre de “Puelo”. Para esta nave, Compañía Sud Americana de Vapores S.A. otorgó una fianza solidaria a favor del HSH Nordbank, monto vigente al 31 de diciembre de 2008 MUS$ 12.375.

Con fecha 18 de Diciembre de 2006, se entregó la quinta nave de 6.500 Teus, ordenada por Compañía Sud Americana de Vapores S.A., la que se incorporó a una sociedad conjunta entre filiales de Compañía Sud Americana de Vapores S.A. y Peter Döhle Schiffahrts KG y recibió el nombre de “Palena”. Para esta nave, Compañía Sud Americana de Vapores S.A. otorgó una fianza solidaria a favor del HSH Nordbank, monto vigente al 31 de diciembre de 2008 de MUS$ 12.411.

a.1.8) Stocznia Szczecinska Nowa Sp. Z.

La Compañía aprobó un proyecto consistente en la adquisición del 50% de cuatro naves de 3.100 Teus, ordenadas construir al astillero Stocznia Szczecinska Nowa Sp. Z., de Polonia. El 50% restante lo mantendrá su socio alemán Peter Döhle Schiffahrts KG. En 2003, antes de su entrega, se cedió la opción por la primera nave. La segunda nave fue entregada en febrero 2004. CSAV decidió ceder a Peter Döhle Schiffahrts KG los derechos de participación de las dos naves restantes. Se recibió una quinta nave durante enero de 2008, en la que CSAV participa en un 25%.

a.1.9) HSH - Línea de Crédito Revolving

Con fecha 19 de diciembre de 2005, la filial panameña Inversiones Nuevo Tiempo S.A. suscribió el contrato marco relativo a una línea de crédito de tipo revolving con el banco HSH Nordbank AG de Alemania, por hasta la suma de US$ 250.000.000.- (doscientos cincuenta millones de dólares), línea que se utilizará a través de una o más filiales de Compañía Sud Americana de Vapores S.A., y tendrá por objeto contar con los recursos financieros necesarios para la eventual adquisición de naves en el futuro, de acuerdo con las necesidades de crecimiento de su flota. Una vez adquirida cada nave, la filial adquirente garantizará el giro respectivo con hipoteca sobre la nave y fianza y codeudoría solidaria de Compañía Sud Americana de Vapores S.A. por hasta el equivalente al 50% del monto inicial del desembolso correspondiente efectuado con cargo a la referida línea de crédito. La amortización de cada uno de los giros se hará en cuotas trimestrales y en el plazo de hasta 15 años dependiendo de la nave correspondiente. Los términos de esta línea permitirán financiar hasta un máximo del 70% del valor de mercado de cada nave y el interés será el equivalente a la tasa Libor + 1% ó 1,15% anual, dependiendo del valor de cada nave que se adquiera.

a.1.10) BNP Paribas - Línea de Crédito Revolving

Con fecha 20 de diciembre de 2006, la filial panameña Inversiones Nuevo Tiempo S.A. suscribió el contrato marco relativo a una línea de crédito de tipo revolving con el banco BNP Paribas de Francia, por hasta la suma de US$ 450.000.000.- (cuatrocientos cincuenta millones de dólares), línea que se utilizará a través de una o más filiales de Compañía Sud Americana de Vapores S.A., y tendrá por objeto contar con los recursos financieros necesarios para la eventual adquisición de naves en el futuro, de acuerdo con las necesidades de crecimiento de su flota. Una vez adquirida cada nave, la filial adquirente garantizará el giro respectivo con hipoteca sobre la nave y fianza y codeudoría solidaria de Compañía Sud Americana de Vapores S.A. por hasta el equivalente al 50% del monto adeudado en cada crédito incurrido. La amortización de cada uno de los giros se hará en cuotas trimestrales y en el plazo de hasta 10 años dependiendo de la nave correspondiente. Los términos de esta línea permitirán financiar hasta un máximo del 70% del valor de mercado de cada nave y el interés será el equivalente a la tasa Libor + 0,90%.

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a.1.11) BNP Paribas - Financiamiento naves de 12.000 Teus y 6.300 Teus

En relación a la adquisición de naves portacontenedores de 12.000 Teus y 6.300 Teus, se suscribió un crédito con el banco BNP Paribas de Francia por un total de US$ 675 millones. Una vez recibida cada nave, la amortización de cada uno de los giros se hará en cuotas semestrales con un perfil de repago de 18 años. El interés por este financiamiento será el equivalente a la tasa Libor + 0,90% anual.

Con fecha 20 de junio de 2008, Compañía Sud Americana de Vapores S.A. ha garantizado giros de este crédito, utilizados para el pago de cuotas de construcción de cuatro naves de 12.000 Teus, con fianzas y codeudas solidarias por hasta MUS$ 15.525.

a.2) Documentos en Garantía

La Compañía no tiene documentos en garantía al 31 de diciembre de 2008 y 2007.

Existen otras garantías menores, cuyo detalle no es necesario proporcionar para la interpretación de los presentes estados financieros.

a.3) Otras situaciones legales

La Compañía es parte demandada en algunos litigios y arbitrajes relacionados con el transporte de carga e indemnizaciones por daños y perjuicios, y sus eventuales contingencias de pérdida están cubiertas por seguros contratados. Existen provisiones suficientes para cubrir los montos bajo el deducible.

La Compañía, con respecto a los créditos que mantiene vigentes con bancos privados, tanto en moneda nacional como extranjera, está sujeta a compromisos y obligaciones estándar para este tipo de operaciones.

a.4) Restricciones a la gestión o indicadores financieros

a.4.1) Obligaciones con el público (Bonos Reajustables) UF 1.950.000 - a) Mantener activos libres de cualquier tipo de gravá-menes por, a lo menos, 1,3 veces el monto insoluto del total de pasivos financieros sin garantías mantenidos por el emisor b) Mantener un nivel de endeudamiento a nivel individual en que la relación Deuda Financiera / Patrimonio Total no sea superior a 1,0 veces. Asimismo, mantener un nivel de endeudamiento a nivel consolidado en que la relación Deuda Financiera Conso-lidada / (Patrimonio Total + Interés Minoritario) no sea superior a 1,2 veces c) Mantener un Patrimonio mínimo individual y consolidado de MUS$ 350.000. a.4.2) Contrato de crédito con American Family Life Assurance Company of Columbus (AFLAC) MUS$ 201.850 - a) Mantener una cobertura gastos financieros (EBITDA / Intereses Netos) no menor de 2,5 b) La relación Deuda a Capital no sea superior a 1,0 c) Mantener un saldo mínimo de Disponible, Depósitos a plazo y Valores negociables de MUS$ 50.000.

a.4.3) Contrato de crédito con DnB Nor Bank ASA por MUS$ 12.500 - a) El Patrimonio Neto de Intangible no será inferior a MUS$ 350.000 y aumentará trimestralmente con un monto igual a 50% del resultado del ejercicio b) El nivel de endeudamiento al Patrimonio Neto de Intangibles debe ser menor de 1,0 c) Mantener un saldo mínimo de Disponible, Depósitos a plazo y Valores negociables de MUS$ 50.000. Adicionalmente, los créditos y los bonos obligan a la Compañía a cumplir ciertas restricciones de carácter afirmativo, tales como cumplimiento de la ley, pago de impuestos, mantención de seguros, y otras similares y también a cumplir ciertas restricciones de carácter negativo, tales como no dar prendas, excepto las autorizadas por el contrato, no efectuar fusiones societarias, excepto las autorizadas, o no vender activos fijos.

La Compañía al 31 de diciembre de 2008 ha cumplido con la totalidad de las restricciones o covenants.

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Garantías Directas Saldos pendiente pago a la fecha de cierre Deudor Tipo de Activos comprometidos de los estados financieros Liberación de GarantíasAcreedor de la garantía Nombre Relación garantía Tipo Valor Contable 31/12/2008 31/12/2007 31/12/2009 Activos 31/12/2010 Activos 31/12/2011 ActivosDEUTSCHE SCHIFFSBANK COMPAÑÍA SUD AMERICANA DE VAPORES S.A. NO HAY HIPOTECA NAVAL NAVE 9.760 9.455 10.575 1.120 NAVE 1.120 NAVE 1.120 NAVE

Garantías Indirectas Saldos pendiente pago a la fecha de cierre Deudor Activos comprometidos de los estados financieros Liberación de Garantías Acreedor de la garantía Nombre Relación Tipo de garantía Tipo Valor Contable 31/12/2008 31/12/2007 31/12/2009 Activos 31/12/2010 Activos 31/12/2011 ActivosAMERICAN FAMILY LIFE ASSURANCE COMPANY OF COLUMBUS TOLLO SHIPPING CO. S.A. FILIAL FIANZA 0 201.850 201.850 DEN NORSKE BANK PACIFIC WINNER SHIPPING CO. S.A. FILIAL HIPOTECA NAVE 0 7.400 8.420 1.020 NAVE 1.020 NAVE 1.020 NAVEHSN NORDBANK AG LIMARI SHIPPING LIMITED FILIAL HIPOTECA NAVE 34.015 6.403 7.156 753 753 753 HSN NORDBANK AG LONGAVI SHIPPING LIMITED FILIAL HIPOTECA NAVE 36.634 7.156 7.910 753 753 753 HSN NORDBANK AG CHACABUCO SHIPPING LIMITED FILIAL HIPOTECA NAVE 45.727 8.875 9.809 934 934 934 HSN NORDBANK AG PAINE SHIPPING LIMITED FILIAL HIPOTECA NAVE 61.394 12.375 13.612 1.237 1.237 1.237 HSN NORDBANK AG PUELO SHIPPING LIMITED FILIAL HIPOTECA NAVE 62.210 12.375 13.612 1.237 1.237 1.237 HSN NORDBANK AG PALENA SHIPPING LIMITED FILIAL HIPOTECA NAVE 62.568 12.411 13.652 1.241 1.241 1.241

22. - Cauciones Obtenidas de Terceros

Durante el período 2008 y 2007 la Compañía no ha recibido cauciones de terceros.

23. - Moneda Nacional y Extranjera

Activos Monto MontoRubro Moneda 31/12/2008 31/12/2007Activos circulantes DISPONIBLE PESO CHILENO 292 413DISPONIBLE US DOLAR 2.826 1.435DISPONIBLE EURO 245 51DISPONIBLE YEN 168 DISPONIBLE OTRAS MONEDAS 146 DEPÓSITOS A PLAZO PESO CHILENO 42.537 DEPÓSITOS A PLAZO US DOLAR 5.726 4.978DEPÓSITOS A PLAZO EURO 4.026DEPÓSITOS A PLAZO OTRAS MONEDAS 1.612DEUDORES POR VENTA PESO CHILENO 3.522 1.656DEUDORES POR VENTA US DOLAR 17.143 29.308DEUDORES POR VENTA EURO 11.422 9.861DEUDORES POR VENTA YEN 187 87DEUDORES POR VENTA OTRAS MONEDAS 1.770 7.614DOCUMENTOS POR COBRAR PESO CHILENO 163 217DOCUMENTOS POR COBRAR US DOLAR 4.151 4.379DOCUMENTOS POR COBRAR EURO 144 119DEUDORES VARIOS PESO CHILENO 1.311 2.250DEUDORES VARIOS US DOLAR 4.671 6.437DEUDORES VARIOS EURO 2.673 DEUDORES VARIOS YEN 131 DEUDORES VARIOS OTRAS MONEDAS 3.708 1.826DOCUMENTOS Y CUENTAS POR COBRAR EMP. RELACIONADAS PESO CHILENO 6.730 2.489DOCUMENTOS Y CUENTAS POR COBRAR EMP. RELACIONADAS US DOLAR 48.425 67.367DOCUMENTOS Y CUENTAS POR COBRAR EMP. RELACIONADAS EURO 3.028 DOCUMENTOS Y CUENTAS POR COBRAR EMP. RELACIONADAS OTRAS MONEDAS 1.442 EXISTENCIAS PESO CHILENO 199EXISTENCIAS US DOLAR 1.599 385IMPUESTOS POR RECUPERAR PESO CHILENO 20.210 2.254GASTOS PAGADOS POR ANTICIPADO PESO CHILENO 11.333 1.169GASTOS PAGADOS POR ANTICIPADO US DOLAR 86.138 123.018IMPUESTO DIFERIDO PESO CHILENO 7.246 6.642OTROS ACTIVOS CIRCULANTES PESO CHILENO 1.249 150OTROS ACTIVOS CIRCULANTES US DOLAR 1.578 4.856

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Activos Monto MontoRubro Moneda 31/12/2008 31/12/2007Activo fijo TERRENOS US DOLAR 2.142 3.014CONSTRUCCIONES Y OBRAS EN INFRAESTRUCTURA US DOLAR 19.898 16.303MAQUINARIAS Y EQUIPOS US DOLAR 45.958 53.365OTROS ACTIVOS FIJOS US DOLAR 1.248 3.573DEPRECIACIÓN US DOLAR (32.968) (37.932) Otros activos INVERSIONES EN EMPRESAS RELACIONADAS PESO CHILENO 758INVERSIONES EN EMPRESAS RELACIONADAS US DOLAR 1.014.129 1.041.156INVERSIONES EN EMPRESAS RELACIONADAS EURO 123 831INVERSIONES EN OTRAS SOCIEDADES PESO CHILENO 55INVERSIONES EN OTRAS SOCIEDADES US DOLAR 172 125MAYOR VALOR DE INVERSIONES US DOLAR (1.406) (1.968)DEUDORES LARGO PLAZO PESO CHILENO 885 2.284DEUDORES LARGO PLAZO US DOLAR 704DOCTOS Y CTAS POR COBRAR EMPRESAS RELACIONADAS LP PESO CHILENO 167 347DOCTOS Y CTAS POR COBRAR EMPRESAS RELACIONADAS LP US DOLAR 928 1.434OTROS PESO CHILENO 2.018OTROS US DOLAR 3.774 3.797 Total Activos PESO CHILENO 95.645 22.901 US DOLAR 1.226.132 1.325.734 EURO 17.635 14.888 YEN 486 87 OTRAS MONEDAS 7.066 11.052

Pasivos Circulantes

RUBRO Moneda Hasta 90 días 90 días a 1 año 31/12/2008 31/12/2007 31/12/2008 31/12/2007 Monto tasa int. prom.anual Monto tasa int. prom.anual Monto tasa int. prom.anual Monto tasa int. prom.anualOBLIGACIÓN CON BANCO LARGO PLAZO - PORCIÓN CP US DOLAR 1.257 2,24 1.306 2,24 OBLIGACIÓN CON EL PUBLICO (BONOS) CORTO PLAZO UF 5.730 6,4 0 6,4 OBLIGACIÓN CON EL PUBLICO (BONOS) CORTO PLAZO PESO CHILENO 1.213 DIVIDENDOS POR PAGAR PESO CHILENO 379 459 CUENTAS POR PAGAR PESO CHILENO 11.769 10.372 CUENTAS POR PAGAR US DOLAR 67.249 140.905 CUENTAS POR PAGAR EURO 28.121 228 CUENTAS POR PAGAR YEN 1.672 1.365 CUENTAS POR PAGAR OTRAS MONEDAS 39.916 17.229 ACREEDORES VARIOS PESO CHILENO 223 1.018 ACREEDORES VARIOS US DOLAR 0 6 DOCUMENTOS Y CUENTAS POR PAGAR EMPRESAS RELACIONADAS PESO CHILENO 3.826 6.732 DOCUMENTOS Y CUENTAS POR PAGAR EMPRESAS RELACIONADAS US DOLAR 172.421 94.324 DOCUMENTOS Y CUENTAS POR PAGAR EMPRESAS RELACIONADAS EURO 3.657 1.153 DOCUMENTOS Y CUENTAS POR PAGAR EMPRESAS RELACIONADAS OTRAS MONEDAS 10.180 PROVISIONES PESO CHILENO 5.047 PROVISIONES US DOLAR 22.486 13.676 RETENCIONES PESO CHILENO 639 796 IMPUESTO RENTA PESO CHILENO 299 535 INGRESOS PERCIBIDOS POR ADELANTADO US DOLAR 54.778 94.687 INGRESOS PERCIBIDOS POR ADELANTADO PESO CHILENO 1.082 INGRESOS PERCIBIDOS POR ADELANTADO EURO 13.218 INGRESOS PERCIBIDOS POR ADELANTADO YEN 296 INGRESOS PERCIBIDOS POR ADELANTADO OTRAS MONEDAS 6.458 OTROS PASIVOS CIRCULANTES PESO CHILENO 366 OTROS PASIVOS CIRCULANTES UF 6.513 TOTAL PASIVOS CIRCULANTES US DOLAR 318.191 344.904 0 0 UF 12.243 0 0 0 PESO CHILENO 18.217 26.538 0 0 EURO 44.996 1.381 0 0 YEN 1.968 1.365 0 0 OTRAS MONEDAS 56.554 17.229 0 0

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Pasivo Largo Plazo Período Actual

RUBRO Moneda 1 a 3 años 3 a 5 años 5 a 10 años más de 10 años Monto tasa int. prom.anual Monto tasa int. prom.anual Monto tasa int. prom.anual Monto tasa int. prom.anualOBLIGACIONES CON BANCOS E INSTITUCIONES FINANCIERAS US DOLAR 8.335 2,24 OBLIGACIONES CON EL PUBLICO (BONOS) PESO CHILENO 0 61.033 6,4ACREEDORES VARIOS LARGO PLAZO PESO CHILENO 137 ACREEDORES VARIOS LARGO PLAZO US DOLAR 284 PROVISION LARGO PLAZO US DOLAR 156 OTROS PASIVOS LARGO PLAZO PESO CHILENO 545 TOTAL PASIVOS A LARGO PLAZO US DOLAR 8.775 0 0 0 PESO CHILENO 682 0 0 61.033

Pasivo Largo Plazo Período Anterior

RUBRO Moneda 1 a 3 años 3 a 5 años 5 a 10 años más de 10 años Monto tasa int. prom.anual Monto tasa int. prom.anual Monto tasa int. prom.anual Monto tasa int. prom.anualOBLIGACIONES CON BANCOS E INSTITUCIONES FINANCIERAS US DOLAR 9.455 2,24 OBLIGACIONES CON EL PUBLICO (BONOS) PESO CHILENO 77.007 6,4ACREEDORES VARIOS LARGO PLAZO PESO CHILENO 135 ACREEDORES VARIOS LARGO PLAZO US DOLAR 269 PROVISIÓN LARGO PLAZO PESO CHILENO 3.945 3.869 3.717 3.642 PROVISION LARGO PLAZO US DOLAR 458 IMPUESTO DIFERIDO LARGO PLAZO PESO CHILENO 907 TOTAL PASIVOS A LARGO PLAZO US DOLAR 10.182 0 0 0 PESO CHILENO 4.987 3.869 3.717 80.649

24. - SancionesDurante los períodos terminados al 31 de Diciembre de 2008 y 2007 no hubo sanciones a la Compañía y sus filiales, ni a sus directores o gerentes, de parte de la Superintendencia de Valores y Seguros. Así mismo no ha habido sanciones significativas a la Compañía y sus filiales de otras entidades administrativas.

25. - Hechos Posterioresa) Entre el 31 de Diciembre de 2008 y la fecha de presentación de los estados financieros, no existen hechos que puedan afectar la adecuada presentación y/o interpretación de los mismos.

26. - Medio AmbienteLa Compañía, por la naturaleza de sus servicios, no incurre en desembolsos relacionados con el mejoramiento y/o inversión de procesos productivos, verificación y control del cumplimiento de ordenanzas y leyes relativas a procesos e instalaciones industriales y cualquier otro que pudiera afectar en forma directa o indirecta a la protección del medio ambiente.

27. - Gasto Pagados Por Anticipados

Detalle 31/12/2008 31/12/2007 MUS$ MUS$Combustible a bordo de naves 41.353 51.324Seguros 889 588Arriendos de naves 38.162 40.886Posicionamiento de naves y contenedores 925 1.803Gastos de naves en curso 15.423 28.677Otros 719 909Totales 97.471 124.187

Carlos Perfetti A. Rafael Ferrada M. Contador CSAV Gerente de Administración y Finanzas Juan Antonio Alvarez A. Gerente General

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ANALISIS RAZONADO

1. - Análisis Estados Financieros Individuales

BALANCE GENERAL Al 31 de Diciembre de 2008 los Activos Totales disminuyeron en MUS$ 27.698 con respecto a Diciembre de 2007, finalizando en MUS$ 1.346.964. Esto se explica por una disminución de los Activos Fijos en MUS$ 2.045, y de Otros Activos en MUS$ 32.769, lo cual fue parcialmente compensado por un aumento de los Activos Circulantes en MUS$ 7.116.

El aumento de los Activos Circulantes se debe principalmente al incremento en Depósitos a Plazo MUS$ 37.647 e Impuestos por Recuperar MUS$ 17.956. Los que se vieron compensados en parte por la disminución en Gastos Pagados por Anticipado en MUS$ 26.716, Documentos y cuentas por cobrar Empresas Relacionadas en MUS$ 10.231 y en los Deudores por Ventas en MUS$ 14.482.

El Activo Fijo disminuyó en MUS$ 2.045, debido al efecto de la venta de la nave Río Bueno, lo que se tradujo en una dismi-nución en la cuenta Maquinaria y Equipos de MUS$ 8.329 y en Depreciación de MUS$ 7.252. Esta última disminución fue compensada en parte por la depreciación del periodo de MUS$ 2.477. La baja de Otros Activos Fijos por MUS$ 2.325 se explica por el proyecto de construcción del Edificio Tecnopacífico, él que fue terminado en el segundo semestre de 2008, y que en adelante se clasifica en la cuenta Construcciones y Obras de Infraestructura, que aumenta en MUS$ 3.595 totalizando MUS$ 19.898.

Los Otros Activos disminuyen principalmente por la baja en Inversiones en Empresas Relacionadas por MUS$ 28.493 y Deudores largo plazo por MUS$ 2.103.

Los Pasivos Circulantes mostraron un aumento de MUS$ 60.752. El cual se explica principalmente por el aumento de MUS$ 87.875 en Cuentas por Pagar a Empresas Relacionadas y por MUS$ 6.147 en Otros Pasivos Circulantes, neto de la baja por MUS$ 18.855 en Ingresos Percibidos por Adelantado y MUS$ 21.372 en Cuentas por Pagar.

Los Pasivos a Largo Plazo disminuyeron en MUS$ 32.914, como resultado de una disminución de la cuenta Provisiones Largo Plazo en MUS$ 15.475, Obligaciones con Bancos en MUS$ 1.120 y Obligaciones con el Público Largo Plazo (bonos) en MUS$ 15.974. Por su parte, la disminución de las Obligaciones con el Público Largo Plazo (bonos) se explica por el traspaso de MUS$ 4.517 al corto plazo, lo que fue parcialmente compensado por la apreciación del dólar estadounidense relativa al peso chileno. El Patrimonio de la Compañía presenta una baja de MUS$ 55.536 en relación al año anterior, originado principalmente por el resultado del ejercicio y el reparto dividendos, lo que es compensado en parte por el incremento en el Capital Pagado de MUS$ 36.559.

ESTADO DE RESULTADOS:

El Resultado a Diciembre de 2008 presenta una pérdida de MUS$ 38.617, en comparación a la utilidad de MUS$ 116.862 registrada en Diciembre de 2007.

Los Ingresos de CSAV alcanzaron a MUS$ 2.683.551, lo que representa un aumento de 31,9% en comparación al ejercicio 2007. Este incremento se explica principalmente por el aumento en los precios promedio de flete observados durante el período y, en menor medida, por el incremento del volumen de operación.

Las tarifas promedio de fletes del año 2008, reflejan un incremento respecto de las observadas en el año 2007. Sin embargo, estas alzas fueron insuficientes para compensar adecuadamente el aumento de costos experimentados durante el año, especialmente el fuerte incremento del precio del petróleo observado hasta Septiembre de 2008. A partir del último trimestre del año 2008, y como consecuencia de la grave crisis que enfrenta la economía mundial (tema que trataremos en el capítulo de Situación de Mercado y Riesgos de Mercados), las tarifas de fletes han mostrado una fuerte caída, las que han sido sólo compensadas en parte por las también importantes disminuciones en los costos de combustibles.

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Los volúmenes transportados aumentaron levemente en relación con los observados durante 2007. No obstante lo anterior, durante el último trimestre de 2008, y como consecuencia de la grave crisis económica mundial, se observó un relevante cambio de tendencia, lo que ha generado que en la mayoría de los tráficos los volúmenes caigan en forma significativa.

Los comentarios siguientes acerca de los tráficos operados, reflejan la situación promedio observada durante 2008.

Los tráficos de línea operados por CSAV desde la Costa Oeste de América del Sur al Asia, Europa y Norteamérica mostraron un aumento en el volumen transportado y al mismo tiempo una mejora en precios promedio de fletes respecto del año anterior. Por otra parte, los tráficos operados desde la Costa Este de Sudamérica a la costa Atlántica de Norteamérica, Europa, África y Asia mostraron un aumento en sus volúmenes transportados y una recuperación en sus precios promedio de fletes, los que todavía siguen siendo insuficientes en esos mercados. Finalmente, dentro de los servicios especiales, el transporte de auto-móviles y de graneles sólidos aumentaron sus ventas respecto de igual período del año anterior, manteniendo su enfoque en negocios rentables.

Los Costos de Explotación presentaron un aumento de MUS$ 639.337 o 33,3% respecto a Diciembre 2007. A pesar de las importantes caídas observadas recientemente en el precio de los combustibles, el mayor precio promedio de éste observado durante 2008 explica principalmente el importante incremento en los costos. El costo de combustible que hasta Septiembre pasado mostraba aumentos muy significativos, se revirtió drásticamente a partir de ese mes y en especial en los meses de Noviembre y Diciembre. Durante el último trimestre del presente año, se consumieron inventarios de valor superior al costo de reposición, situación inversa a la ocurrida durante el año anterior.

Otro factor que influyó muy negativamente en los costos fue la importante y permanente apreciación de la mayoría de las mo-nedas respecto del dólar, observada principalmente durante los primeros nueve meses del año 2008. La posterior apreciación relativa del dólar, durante los últimos meses del año (y con una alta volatilidad), no fue suficiente para compensar el negativo efecto de la depreciación anterior. De esta forma, y en promedio, los costos medidos en dólares mostraron una tendencia al alza. Finalmente, el mayor volumen transportado durante 2008 hizo que aumentaran los costos de explotación.

Los Gastos de Administración y Ventas del ejercicio alcanzaron a MUS$ 167.617, lo que representa un aumento de MUS$ 20.559 respecto a los observados el año anterior. Este aumento se explica principalmente por la ya comentada depreciación promedio que experimentó el dólar respecto de las principales monedas para CSAV (Peso Chileno, Euro, Real Brasilero, entre otras). Otro aspecto, que también ha influido negativamente en los gastos de administración medidos en dólares, ha sido la mayor inflación mundial, particularmente en Chile y Brasil, lo que ha amplificado el efecto de la depreciación del dólar. Por otra parte, las mayores ventas registradas durante el ejercicio hicieron que se incrementaran las comisiones de venta pagadas a las agencias.

Con todo lo anterior el Resultado Operacional muestra una pérdida de MUS$ 41.158, la que se compara con la perdida de MUS$ 30.589 registrada en el ejercicio 2007. Es importante hacer notar que, el análisis del Resultado de Explotación debe leerse en conjunto con los capítulos Riesgos de Mercados y Situación de Mercado.

El Resultado Fuera de Explotación generó una utilidad de MUS$ 1.274, presentando una disminución de MUS$ 162.603 respecto a 2007. Esta disminución se explica principalmente por la baja en los Resultados netos en Empresas Relacionadas por MUS$ 154.728.

Los principales indicadores a Diciembre 2008 han tenido el siguiente comportamiento:

INDICES DE LIQUIDEZ

- Razón de Liquidez Corriente: Presenta una disminución debido al aumento en el Activo Circulante proporcionalmente menor al del Pasivo Circulante. - Razón Ácida: Es mayor que a Diciembre de 2007, debido a que el aumento en los recursos disponibles es proporcionalmente superior al aumento del Pasivo Circulante.

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INDICES DE ENDEUDAMIENTO

- Endeudamiento: Es mayor que a Diciembre de 2007 debido a que el aumento del Pasivo Exigible es proporcionalmente mayor que el aumento del Patrimonio.

- Endeudamiento Corto Plazo: Es mayor que a Diciembre de 2007, debido a que el aumento en la deuda total es proporcional-mente inferior al aumento en la deuda de corto plazo.

- Endeudamiento Largo Plazo: Es menor que a Diciembre de 2007, debido al aumento en la deuda total y la disminución en la deuda de largo plazo. - Cobertura Gastos Financieros: Es menor que a Diciembre de 2007, por la perdida en el resultado antes de impuestos. INDICES DE RENTABILIDAD

- Rentabilidad Patrimonio: Disminuye respecto Diciembre de 2007 por la pérdida de este periodo. - Rentabilidad del Activo: Disminuye respecto Diciembre de 2007 por la pérdida de este periodo.

- Rendimiento Activo Operacional: Disminuye respecto Diciembre de 2007 por la mayor pérdida operacional de este periodo y una baja en los activos operacionales.

- Retorno de Dividendos (cifras en US$, centavos): Es positivo a Diciembre 2008, en Diciembre 2007 fue cero por no haber repartido dividendos en los últimos doce meses.

- Resultado por Acción (cifras en US$, centavos): Es inferior a Diciembre 2007, debido a la pérdida y al aumento del Capital Pagado.

- Valor Bursátil de la Acción (cifras en $): El valor de la acción disminuyó en $ 672.00 respecto a Diciembre 2007, quedando en Diciembre 2008 a $ 415.00.

2. - Diferencia entre valores Económicos y de Libros de los Activos

Los Estados Financieros al 31 de Diciembre 2008 han sido preparados de acuerdo con principios contables generalmente aceptados y normas generales y específicas de la Superintendencia de Valores y Seguros, organismo bajo cuya fiscalización se encuentra la Compañía. El valor libro de los principales activos de la Compañía es inferior al valor comercial de los mismos.

3. - Situación de Mercado

La economía mundial atraviesa por la mayor crisis que haya tenido desde la Gran Depresión de 1929. Lo que partió en el mundo financiero, ha tenido un severo impacto en la economía real. La recesión es ya un hecho en la mayor economía del mundo, los Estados Unidos de América y en muchos de los países de la Unión Europea, que en su conjunto tienen también un enorme peso en las cifras globales. Asia por su parte, que muchos esperaban supliera las debilidades de las economías desarrolladas occidentales, no sólo no ha podido atenuar la crisis, sino que también se ha visto fuertemente afectada por ella. Latinoamérica vive las consecuencias de todo lo anterior sumado a errores internos en algunos países.

El tema financiero y crediticio continúa siendo de la mayor importancia, pues es vital que los líderes de los principales países aseguren la continuidad y eficacia de la cadena de pagos y del financiamiento no sólo de los bancos sino en último término, de las personas y empresas a un nivel adecuado. Hasta la fecha, a pesar de inyecciones de recursos y respaldo estatal nunca antes vistos a los bancos e instituciones financieras, no se ha concluido el saneamiento del sistema financiero. Mucho más lento aún ha sido el avance para que el enorme apoyo entregado al sistema financiero mundial se traspase en definitiva a las empresas y a los consumidores.

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Por su parte, las cifras de la economía real: consumo, producción, inversión y desempleo, todas ellas ligadas entre sí están mostrando fuertes deterioros y no se ve por el momento signo alguno de recuperación. Además de los problemas de origen identificados, hay una crisis severa de confianza y expectativas tanto a nivel de consumidores como de empresas que no sólo agrava la situación sino que constituye por sí misma parte importante del problema.

El aspecto más favorable del escenario actual es la baja del precio del petróleo a niveles que nadie esperaba hasta hace poco tiempo atrás y que probablemente se alejan de su tendencia de mediano plazo, pero este efecto no compensa ni remotamente los negativos efectos de la crisis, sino que es más bien una de sus múltiples consecuencias.

La crisis antes descrita tiene un impacto directo en el negocio principal de CSAV, mayor que el efecto que tiene sobre otros negocios y actividades económicas. La principal variable que afecta el negocio principal de CSAV, es el equilibrio entre oferta y demanda por transporte en contenedores. Al respecto, no sólo la situación de la demanda es negativa sino que ésta se produce además en un momento en que la oferta se ha estado expandiendo a tasas muy elevadas. La demanda se ha resentido tanto por una baja en el consumo, como por el natural ajuste de inventarios de las empresas. En el hemisferio norte, la demanda se ha visto fuertemente deteriorada por la crisis antes descrita y ya no sólo se observa una desaceleración de la tasa de crecimiento sino derechamente caídas del volumen que no tienen precedente en los registros históricos del negocio. En Latinoamérica, el mercado se había mantenido más firme hasta hace poco, pero ha comenzado a producirse, con un cierto desfase, el mismo fenómeno. Por su parte, la oferta de naves continúa aumentando a tasas elevadas, lo que agrava el problema. Si bien existen algunos astilleros en dificultades y hay órdenes de construcción afectadas por problemas de financiamiento lo que podría ayudar a reducir el crecimiento de la oferta, no lo ha hecho todavía a escala relevante respecto de las entregas de naves de los próximos meses. Lo que ha comenzado a ocurrir, dada la baja de tarifas y de carga, es que tanto los operadores como los armadores, han detenido la operación de más de 250 naves portacontenedores. También existen conversaciones de distintas navieras con astilleros para demorar la entrega de naves. Ambas medidas apuntan en la dirección correcta para restablecer el equilibrio entre oferta y demanda, pero falta mucho por avanzar en esta dirección.

Respecto del petróleo, es un costo muy importante para CSAV y su precio ha experimentado una fuerte reducción en el último tiempo pero no se debe analizar aisladamente esta información, ya que estimamos que la baja en el ingreso será muy superior al efecto favorable de la disminución de costos derivada de la baja del precio del combustible.

Las operaciones de nuestra filial SAAM están mucho menos expuestas en sus resultados a los vaivenes de la demanda mundial por transporte y mantiene buenos resultados.

CSAV está diseñando, revisando e implementando agresivos planes de baja de costos, pero hay que ser realistas y difícilmente lograremos acercarnos a magnitudes que compensen en el corto plazo, los desfavorables efectos antes descritos, por lo que lo más probable es que tengamos pérdidas importantes el año 2009. Parte significativa de estas pérdidas debiera producirse en el primer trimestre. En efecto, una de las medidas adoptadas para reducir pérdidas es la suspensión del servicio entre Asia y el Norte de Europa, dadas las condiciones de mercado prevalecientes en esa área geográfica. Esta suspensión de servicio se hará efectiva el primer trimestre de 2009, pero seguirá devengando importantes pérdidas durante ese período. Por otra parte, así como en 2008 y años anteriores hubo utilidades por cobertura de combustibles, durante el 2009 tendremos pérdidas por ese concepto y se concentran muy mayoritariamente en el primer trimestre. Finalmente, los diversos planes de ahorro tienen aparejados diversos costos de reestructuración, la mayor parte de los cuales también se reflejará el primer trimestre de 2009.

4. - Análisis de los Flujos de Fondos

La Compañía generó un flujo operacional de MUS$ 36.592 a Diciembre de 2008, el que se compara con el flujo de MUS$ 42.440 registrado en Diciembre 2007. Este menor flujo se explica principalmente por el resultado negativo del período, y por la menor utilidad neta en las inversiones en empresas relacionadas.

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Las actividades de financiamiento generaron un flujo positivo de MUS$ 375, superior al flujo negativo alcanzado durante el mismo período del 2007 de MUS$ 1.400. Durante el año 2008 se emitieron acciones de pago por MUS$ 36.559, y se pagaron dividendos por MUS$ 34.833.

Las actividades de inversión presentan un flujo positivo de MUS$ 288 que se compara con el flujo negativo de MUS$ 44.526 registrado durante 2007. Durante el ejercicio se vendieron activos fijos por MUS$ 1.902 y se realizaron inversiones permanentes por MUS$ 650, que se comparan con inversiones en empresas relacionadas por MUS$ 40.000 en 2007.

5. - Análisis de los Riesgos de Mercado

Damos por reproducido lo expuesto en el capítulo sobre Situación de Mercado. El principal riesgo a que está expuesta la Compañía en este momento y en el futuro inmediato es al efecto negativo de la crisis económica mundial sobre la demanda por transporte en contenedores, con el consiguiente efecto en los ingresos, todo ello agravado por la sobreoferta de naves. Como hemos señalado, esto podría verse contrarrestado si las principales navieras del mundo optaran por detener la operación de naves, lo que está ocurriendo, pero es un fenómeno que si bien mencionamos por su importancia, es completamente impredecible.

Respecto del petróleo, éste experimentó una sostenida tendencia al alza entre Enero de 2007 y Julio de 2008. Si bien no es propiamente el combustible utilizado por CSAV, el más conocido que es el WTI, aumentó desde 50 USD/barril hasta 145 USD/barril en ese período. Desde su máximo en Julio de 2008, el precio del petróleo experimentó una fuerte caída hasta niveles de 45 USD/barril al cierre del año, alcanzando incluso precios de 35 USD/Barril durante Diciembre 2008. El principal riesgo del petróleo es la enorme volatilidad de precios de que dan cuenta las fluctuaciones señaladas. Para morigerar esta volatilidad, CSAV ha tenido coberturas que en el pasado han generado resultados favorables y que para el primer trimestre de 2009 debieran generar pérdidas. Respecto de los riesgos de variabilidad de la tasa de interés, la Compañía mayoritariamente tiene contratados bonos y créditos de instituciones financieras a tasa de interés fija. Riesgos de tipo de cambio. La Compañía tiene la mayor parte de sus ingresos y costos operacionales en dólares estadounidenses, y en menor medida en pesos chilenos, reales brasileros y euros, entre otras monedas. Estas últimas monedas presentaron una gran volatilidad durante el último trimestre de 2008.

Los activos y pasivos, en general están denominados en dólares estadounidenses. Sin embargo, existen activos y pasivos en otras monedas, los cuales se detallan en informe de Apertura de Moneda Nacional y Extranjera en las notas de los estados financieros (Nota 23) y durante el último trimestre estuvieron expuestas a la volatilidad antes señalada.

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ANALISIS RAZONADO

Indices Financieros del Balance Individual 31/12/2008 A: Dec/08 Dec/07 Liquidez Corriente = Activos Circulantes 0,646 0,728 Pasivos Circulantes Razón Acida = Recursos Disponibles 0,115 0,032 Pasivos Circulantes Endeudamiento = Pasivos Circulantes (+) Largo Plazo 0,634 0,562 Patrimonio = Deuda Corto Plazo 0,865 0,791 Deuda Total = Deuda Largo Plazo 0,135 0,209 Deuda Total Cobertura Gastos Financieros = Resultado antes de Impuestos e Intereses (2,213) 12,284 Gastos Financieros Rentabilidad Patrimonio = Resultado del Ejercicio (0,045) 0,143 Patrimonio Promedio Rentabilidad del Activo = Resultado del Ejercicio (0,028) 0,089 Activos Promedio Rendimiento Activos Operacionales = Resultado Operacional del Ejercicio (0,790) (0,536) Activos Operacionales Promedio ( 1 ) Retorno de Dividendos = Dividendos Pagados en los últimos 12 meses 0,000 0,000(Cifras en centavos de dólares) Precio de Mercado de la Acción Resultado por Acción = Resultado del Ejercicio (5.018) 15.881(Cifras en centavos de dólares) Número de Acciones Valor Bursátil de la Acción 415,00 1.087,00 (Cifras en pesos)

( 1 ) Se consideran Activos Operacionales Maquinarias y equipos, y otros activos fijos

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Total de Activos A: Dec/08 Dec/07(Cifras en millones de dólares)

Circulantes 291,914 284,798Fijos 36,278 38,323Otros Activos 1.018,772 1.051,541Total de Activos 1.346.964 1.374.662 Aumentos/Disminuciones por: Enero a: Dec-08 Dec-07 Activos Fijos: Compras 1,609 1,090Ventas 1,902 0,700Inversiones en Filiales: Inversiones 0,650 44,000 Resultados Netos 7,051 161,779 Transportes en miles de ton pagantes 15,483 14,002 Estado de Resultados (Cifras en millones de dólares)

Ingresos de Explotación:

Servicios Líneas 2.356,414 1.784,405Servicios Especiales 315,255 236.866Otros 11,882 12.953

Costo de Explotación: Servicios Líneas (2.285,933) (1.715,740)Servicios Especiales (271,159) (202,015)

Costo de: Administración (167,617) (147,058)Financiero (12,414) (11,812)

Resultados: Operacional (41,158) (30,589)No Operacional 1,274 163,877RAIIDAIE ( 2 ) 24,888 150,914Impuesto a la Renta 0,705 (16,988)Utilidad (38,617) 116,862

( 2 ) Resultado antes de impuesto, intereses, depreciación, amortización e ítems extraordinarios

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HECHOS RELEVANTES

1.) Carta Gerencia General del 25 de Enero de 2008

De conformidad con lo dispuesto en los artículos 9 y 10 inciso segundo de la Ley 18.045, sobre Mercado de Valores y lo pres-crito en las normas pertinentes dictadas por vuestra Superintendencia, comunicamos a usted en carácter de Hecho Esencial, la siguiente materia tratada por el Directorio de la Compañía Sud Americana de Vapores S.A., en adelante “CSAV”.

El Directorio de CSAV, en sesión celebrada el día de hoy, acordó por unanimidad citar a sus accionistas a una junta extraordi-naria que se celebrará el día 25 de abril de 2008, inmediatamente a continuación de la junta ordinaria que tenga lugar ese día, en las oficinas ubicadas en Plaza Sotomayor 50, Valparaíso, con el objeto de que éstos se pronuncien acerca de las siguientes materias:

1.a) un aumento del capital social por el equivalente a US$ 200.000.000 (doscientos millones de dólares de los Estados Unidos de América), o aquel otro monto que determine la junta, a ser enterado en un plazo de hasta 3 años;

1.b) la reforma de los estatutos sociales con el objeto de adecuarlos a los acuerdos que adopte la junta; y

1.c) la adopción de los demás acuerdos que fueren necesarios o conducentes para la materialización de las decisiones que se adopten en la junta.

Agradeceré al señor Superintendente tener en cuenta que, de conformidad con lo dispuesto por los artículos 62 de la referida ley 18.046 y 104 del reglamento de la misma ley, tendrán derecho a participar en la junta con derecho a voz y voto, los titulares de acciones que se encuentren inscritos en el registro de accionistas de la Sociedad al día 19 de abril de 2008.

La calificación de poderes se realizará el mismo día de celebración la junta.

2.) Carta Gerencia General del 25 de Marzo de 2008

En reunión de Directorio de Compañía Sud Americana de Vapores S.A., celebrada en el día de hoy, se acordó proponer a la Junta General Ordinaria de Accionistas citada para el día 25 de Abril de 2008, la distribución del Dividendo No. 320 Definitivo, por el equivalente en pesos de US$ 34.882.720,77, lo que significa un dividendo por acción de US$ 0,04740502, a pagar el día martes 6 de Mayo de 2008 por su equivalente en pesos, al tipo de cambio observado vigente a la fecha de celebración de la citada Junta General Ordinaria de Accionistas.

3.) Aprobación Aumento de Capital

En Junta General Extraordinaria de accionistas, realizada el 25 de Abril de 2008, se acordó aumentar el capital social de la cantidad actual de US$ 170.000.000, dividido en 735.844.521 acciones, de una misma serie, sin valor nominal, íntegramente suscrito y pagado, a la cantidad de US$ 370.000.000, dividido en 849.616.959 acciones, de una misma serie, sin valor nominal;

El aumento de capital, ascendente a la cantidad de US$ 200.000.000, se enterará mediante la emisión de 113.772.438 acciones de pago. Dichas acciones de pago serán emitidas por el Directorio en parcialidades, las que deberán ser emitidas, suscritas y pagadas dentro del plazo máximo que vence el 25 de abril del año 2011.

4.) Carta Gerencia General del 29 de Octubre de 2008

De acuerdo a lo establecido en el artículo 9 y en el inciso 2 del artículo 10 de la Ley 18.045, y a lo dispuesto en la norma de Carácter General Nº30, me permito informar a esa Superintendencia el Hecho Esencial que se detalla a continuación:

Con fecha 28 de octubre de 2008, se produjo el sensible fallecimiento del Presidente del Directorio de esta Sociedad señor Ricardo Claro Valdés.

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5.) Carta Gerencia General del 18 de Noviembre de 2008

En conformidad a lo dispuesto en los artículos 9 y 10, inciso segundo, de la Ley 18.045, sobre Mercado de Valores y lo prescrito en las normas pertinentes dictadas por esa Superintendencia, comunicamos a usted en carácter de Hechos Esenciales, que con fecha 17 de Noviembre de 2008 el Directorio de Compañía Sudamericana de Vapores S.A. acordó:

a) La designación de don Jaime Claro Valdés en calidad de nuevo Presidente del Directorio y de la Compañía; la designación de don Arturo Claro Fernández en calidad de Vicepresidente del Directorio y de la Compañía; y, la designación de don Víctor Pino Torche en calidad de Director titular de la Compañía, con lo que se llena la vacante dejada por don Ricardo Claro Valdés, de conformidad con el articulo 32, inciso final, de la Ley de Sociedades Anónimas;

b) La emisión de 79.640.707 acciones de pago, a razón de un precio de $ 439 por acción, con cargo al aumento de capital aprobado en la Junta Extraordinaria de Accionistas celebrada el 25 de Abril de 2008; y

c) Dejar constancia, a fin de mantener plenamente informado al mercado, que con dicha emisión se completa el numero de acciones a emitirse con cargo a! aumento de capital aprobado en la referida Junta; que de esta forma, con dicho aumento de capital debiera recaudarse en total una cifra muy inferior a los US$ 200 millones originalmente previstos, lo que se explica fundamentalmente por las fluctuaciones que han experimentado el precio de mercado de la acción y el tipo de cambio; y que es intención del Directorio convocar próximamente a una nueva Junta Extraordinaria de Accionistas para aprobar un nuevo aumento de capital por el monto necesario para completar los US $200 millones originalmente previstos inyectar a la Sociedad mediante el aumento de capital acordado en la Junta Extraordinaria de Accionistas de Abril pasado; o bien por aquel otro monto que en definitiva decida la Junta que se convoque.

6.) Gerencia General del 18 de Noviembre de 2008

En conformidad a lo dispuesto en los artículos 9 y 10, inciso segundo, de la Ley 18.045, sobre Mercado de Valores y lo pres-crito en las normas pertinentes dictadas por esa Superintendencia, comunicamos a usted en carácter de Hecho Esencial, carta recibida con fecha 17 de Noviembre de 2008 del abogado de la señora Maria Luisa Vial de Claro, viuda de don Ricardo Claro Valdés, que se adjunta a la presente, comunicando la estructura dejada por el señor Ricardo Claro Valdés en relación con las empresas que conforman el Grupo Claro,

“Estimados Señores Directores: La señora Maria Luisa Vial de Claro, viuda de don Ricardo Claro Valdés, me ha solicitado que les informe la estructura que dejo su marido y que incide en las diversas empresas que conforman el Grupo Claro:

(a) Las Empresas que conforman el Grupo Claro tienen una Fundación constituida en el extranjero como accionista mayoritaria indirecta. Don Ricardo Claro Valdés, en su condición de Protector de la mencionada Fundación, tenla amplias facultades de administración sobre ella y, por lo mismo, sobre las diversas sociedades del Grupo Claro. Por disposición de los documentos constitutivos de la Fundación, la señora María Luisa Vial de Claro adquirió la condición de Protectora de la Fundación por causa del fallecimiento de su cónyuge y, con ello, las facultades de administración de don Ricardo Claro Valdés sobre la mencionada Fundación y sus relacionadas.

(b) La señora Maria Luisa Vial de Claro me ha solicitado especialmente informarles que la Fundación señalada tiene por objeto, de conformidad a su Reglamento, “la beneficencia en materias educacionales y docentes en la Republica de Chile y a favor de chilenos o residentes en Chile, en el desarrollo de las cuales deberá privilegiar el apoyo, divulgación y promoción de los principios y valores de la Religión Católica, Apostólica y Romana”.

(c) Como puede apreciarse del objeto estipulado para la Fundación, la estructura descrita plasma el anhelo de don Ricardo Claro Valdés de continuar sirviendo luego de su muerte a su querido país, con particular acento en la difusión cultural y educacional, en armonía con los valores Cristianos, pilares que invariable y consistentemente identificaron las actuaciones de don Ricardo Claro Valdés durante su vida.

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(d) A fin de desarrollar en Chile los fines de la Fundación y de conformidad con lo instruido por el señor Ricardo Claro Valdés, se procederá en los próximos meses a constituir en Chile una fundación chilena la que, junto con la Fundación Claro Vial ya existente, llevarán a efecto la finalidad de beneficencia antes mencionada.

(e) Finalmente la señora María Luisa Vial de Claro me ha solicitado hacer presente que, respetando la intención de su marido, las empresas del Grupo Claro continuarán desarrollando sus actividades con el mismo sello que su marido, directorios, ge-rentes y queridos trabajadores las han identificado en sus años de vida, y que procurará mantener e incrementar la eficiencia, competitividad y contribución al bienestar social de las mismas, ya que de ese modo el fin benéfico de la Fundación creada por su marido podrá desarrollarse con mayor intensidad y éxito. “

7.) Carta de Gerencia General del 23 de Diciembre de 2008.

De acuerdo a lo establecido en el Articulo 90 e inciso segundo del Articulo 100 de la Ley No. 18.045, informo a vuestra Superintendencia, en carácter de Hecho Esencial, que con esta fecha el Directorio acordó convocar a Junta Extraordinaria de Accionistas de la Compañía a celebrarse el próximo 30 de Enero de 2009, a las 11:00 horas, en el edificio de la Compañía en Valparaíso, Plaza Sotomayor No. 50, entrepiso, para tratar las siguientes materias:

1) Dejar sin efecto o mantener el aumento de capital acordado en la Junta Extraordinaria de Accionistas de 25 de Abril pasado, en la parte pendiente de colocación;

2) Acordar un nuevo aumento del capital de la Sociedad por un monto de US$ 130.000.000 o por el monto que determine la Junta, mediante la emisión de acciones de pago. Este aumento de capital deberá ser suscrito y pagado en un plazo de hasta 3 años a contar de la fecha de la Junta; y

3) Adoptar las reformas de estatutos sociales en relación al capital social y todos los demás acuerdos, que fueren necesarios o convenientes para la materialización de las decisiones que resuelva la Junta.

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Estados Financieros IndividualesAl 31 de Diciembre de 2008

Con excepción de los Estados Financieros y sus correspondientes notas, la demás información contenida en la presente Memoria no ha sido auditada.

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BALANCES GENERALES INDIVIDUALES

Al 31 de Diciembre de 2008 2007ACTIVOS MUS$ MUS$

ACTIVO CIRCULANTE Disponible 3.677 1.899Depósitos a plazo 48.263 10.616Deudores por venta (neto) 34.044 48.526Documentos por cobrar (neto) 4.458 4.715Deudores varios (neto) 12.494 10.513Documentos y cuentas por cobrar a empresas relacionadas 59.625 69.856Existencias (neto) 1.599 584Impuestos por recuperar 20.210 2.254Gastos pagados por anticipado 97.471 124.187Impuestos diferidos 7.246 6.642Otros activos circulantes 2.827 5.006Total Activos Circulantes 291.914 284.798 ACTIVO FIJO Terrenos 2.142 3.014Construcciones y obras de infraestructura 19.898 16.303Maquinarias y equipos 45.958 53.365Otros activos fijos 1.248 3.573Depreciación (32.968) (37.932)Total Activos Fijos 36.278 38.323 OTROS ACTIVOS Inversiones en empresas relacionadas 1.014.252 1.042.745Inversiones en otras sociedades 172 180Mayor valor de inversiones (1.406) (1.968)Deudores a largo plazo 885 2.988Documentos y cuentas por cobrar a empresas relacionadas largo plazo 1.095 1.781Otros 3.774 5.815Total Otros Activos 1.018.772 1.051.541

TOTAL ACTIVOS 1.346.964 1.374.662

Las notas explicativas adjuntas Nºs 1 al 27 forman parte integral de estos estados financieros

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Al 31 de Diciembre de 2008 2007PASIVO Y PATRIMONIO MUS$ MUS$

PASIVO CIRCULANTE Obligaciones con bancos e instituciones financieras a largo plazo – porción corto plazo 1.257 1.306Obligaciones con el público – porción corto plazo (bonos) 5.730 1.213Dividendos por pagar 379 459Cuentas por pagar 148.727 170.099Acreedores varios 223 1.024Documentos y cuentas por pagar a empresas relacionadas 190.084 102.209Provisiones 22.486 18.723Retenciones 639 796Impuesto a la renta 299 535Ingresos percibidos por adelantado 75.832 94.687Otros pasivos circulantes 6.513 366Total Pasivos Circulantes 452.169 391.417 PASIVO A LARGO PLAZO Obligaciones con bancos e instituciones financieras 8.335 9.455Obligaciones con el público largo plazo (bonos) 61.033 77.007Acreedores varios largo plazo 421 404Provisiones largo plazo 156 15.631Impuestos diferidos a largo plazo 545 907Total Pasivos a Largo Plazo 70.490 103.404 Interés Minoritario PATRIMONIO Capital pagado 206.559 170.000Otras reservas 16.430 35.025Utilidades retenidas 601.316 674.816Reservas futuros dividendos 28.347 28.347Utilidades acumuladas 611.586 529.607Utilidad (pérdida) del ejercicio (38.617) 116.862Total Patrimonio 824.305 879.841

TOTAL PASIVOS 1.346.964 1.374.662

Las notas explicativas adjuntas Nºs 1 al 27 forman parte integral de estos estados financieros

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ESTADOS DE RESULTADOS INDIVIDUALES

Por los años terminados al 31 de Diciembre de 2008 2007 MUS$ MUS$

Ingresos de explotación 2.683.551 2.034.224Costos de explotación (2.557.092) (1.917.755)Margen de explotación 126.459 116.469Gastos de administración y ventas (167.617) (147.058)Resultado de explotación (41.158) (30.589) Ingresos financieros 5.055 859Utilidad inversiones empresas relacionadas 82.297 166.600Otros ingresos fuera de la explotación 7.402 10.640Pérdida por inversión en empresas relacionadas (75.246) (4.821)Gastos financieros (12.414) (11.812)Otros egresos fuera de la explotación (528) (310)Diferencias de cambio (5.292) 2.721Resultado fuera de explotación 1.274 163.877 Resultado antes del impuesto a la renta e ítems extraordinarios (39.884) 133.288Impuesto a la renta 705 (16.988)Utilidad (pérdida) antes de interés minoritario (39.179) 116.300Interés minoritario Utilidad (pérdida) líquida (39.179) 116.300Amortización mayor valor de inversiones 562 562 Utilidad (Pérdida) del Ejercicio (38.617) 116.862

Las notas explicativas adjuntas Nºs 1 al 27 forman parte integral de estos estados financieros

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ESTADOS DE FLUJOS DE EFECTIVO (Indirecto)

Por los años terminados al 31 de Diciembre de 2008 2007FLUJO ORIGINADO POR ACTIVIDADES DE LA OPERACION MUS$ MUS$

Utilidad (Pérdida) del ejercicio (38.617) 116.862(Utilidad) Pérdida en ventas de activos fijos 341 18 Cargos (Abonos) a resultado que no representan flujo de efectivo: Depreciación del ejercicio 2.582 4.914Castigos y provisiones (241) (16)Utilidad devengada en inversiones en empresas relacionadas (82.297) (166.600)Pérdida devengada en inversiones en empresas relacionadas 75.246 4.821Amortización Mayor Valor de Inversiones (562) (562)Diferencia de cambio neto 5.292 (2.721)Otros abonos a resultado que no representan flujo de efectivo (4.024) (46)Otros cargos a resultado que no representan flujo de efectivo 13.051 13.141 Variación de activos, que afectan al flujo de efectivo: Deudores por venta 10.430 (17.632)Existencias (1.015) 191Otros activos 58.127 93.641 Variación de pasivos, que afectan al flujo de efectivo: Cuentas por pagar relacionadas con el resultado de la explotación 14.675 (35.364)Intereses por pagar (1.214) (1.058)Impuesto a la renta por pagar (neto) (10.938) 30.585I.V.A. y otros similares por pagar (neto) (4.244) 2.266Flujo neto originado por actividades de operación 36.592 42.440 FLUJO ORIGINADO POR ACTIVIDADES DE FINANCIAMIENTO Colocación de acciones de pago 36.559 Pago de dividendos (34.833) (55)Pago de préstamos (1.120) (1.120)Pago de gastos por emisión y colocación de acciones (45) Otros desembolsos por financiamiento (186) (225)Flujo neto originado por actividades de financiamiento 375 (1.400)

Las notas explicativas adjuntas Nºs 1 al 27 forman parte integral de estos estados financieros

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ESTADOS DE FLUJOS DE EFECTIVO (Indirecto)

Por los años terminados al 31 de Diciembre de 2008 2007 MUS$ MUS$

FLUJO ORIGINADO POR ACTIVIDADES DE INVERSION Ventas de activo fijo 1.902 7Ventas de inversiones permanentes 2Recaudación de préstamos documentados a empresas relacionadas 645 622Incorporación de activos fijos (1.609) (1.090)Inversiones permanentes (650) (44.000)Préstamos documentados a empresas relacionadas (67)Flujo neto originado por actividades de inversión 288 (44.526) Flujo neto total del período 37.255 (3.486)Efecto de la inflación sobre el efectivo y efectivo equivalente Variación neta del efectivo y efectivo equivalente 37.255 (3.486)Saldo inicial de efectivo y efectivo equivalente 15.767 19.253Saldo final de efectivo y efectivo equivalente 53.022 15.767

Las notas explicativas adjuntas Nºs 1 al 27 forman parte integral de estos estados financieros

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NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS INDIVIDUALES(En miles de dólares estadounidenses)Por los años terminados al 31 de Diciembre de 2008 y 2007

1. - Inscripción en el Registro de Valores

La Compañía matriz, Rut 90.160.000-7, es una sociedad anónima abierta, cuyo capital autorizado, suscrito y pagado asciende a MUS$ 206.559, representado por 769.518.252 acciones sin valor nominal distribuidas entre 3.435 accionistas. La Compañía matriz está inscrita en el Registro de Valores bajo el número 76 y se encuentra sujeta a la fiscalización de la Superintendencia de Valores y Seguros.

2. - Criterios Contables Aplicados

a) Período contable

Los presentes estados financieros individuales cubren el período de doce meses comprendido entre el 1 de Enero y el 31 de Diciembre de 2008 y se presentan comparados con igual período del año 2007.

b) Bases de preparación

Los presentes estados financieros han sido preparados de acuerdo con principios de contabilidad generalmente aceptados en Chile y normas impartidas por la Superintendencia de Valores y Seguros, primando estas últimas en caso de existir discrepancias.

Las inversiones en filiales, han sido registradas en una sola línea del balance general a su valor patrimonial proporcional y, por lo tanto, no han sido consolidadas línea a línea, situación que difiere de los principios de contabilidad generalmente aceptados. Este tratamiento no modifica el resultado neto del período ni el patrimonio de la Compañía.

Estos estados financieros han sido emitidos sólo para los efectos de hacer un análisis individual de la Compañía y, en consecuen-cia, deben ser leídos en conjunto con los estados financieros consolidados que son requeridos por los principios de contabilidad generalmente aceptados en Chile.

De acuerdo con las instrucciones descritas en el Oficio Circular No. 427, emitido por la Superintendencia de Valores y Seguros (SVS) el 28 de diciembre de 2007, en relación al proceso de adopción de Normas Internacionales de Contabilidad y Normas Internacionales de Información Financiera (IFRS de acuerdo con su sigla en inglés), el cual complementa las instrucciones impartidas a través del Oficio Circular No. 384 del 6 de febrero de 2007, a contar del 1 de enero de 2009, Compañía Sud Americana de Vapores S.A. deberá emitir sus estados financieros de acuerdo con Normas Internacionales de Información Financiera emitidas por el Internacional Accounting Standard Board (IASB). Los efectos preliminares de este cambio en los estados financieros de la Compañía han sido cuantificados y notificados a la SVS de acuerdo con las instrucciones del Oficio Circular No. 457 de fecha 20 de junio de 2008.

c) Bases de presentación

Para efectos comparativos, se han efectuado reclasificaciones menores a los estados financieros de Diciembre del 2007.

d) Corrección monetaria

A contar del 1 de Enero de 1984, la Compañía fue autorizada para llevar su contabilidad en dólares estadounidenses, por lo que no le aplican las normas de corrección monetaria.

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e) Bases de conversión

Las operaciones realizadas en moneda distinta del dólar son controladas en su moneda de origen y expresadas en dólares es-tadounidenses al tipo de cambio vigente a la fecha de la respectiva transacción. Al cierre de los estados financieros, los saldos derivados de estas transacciones son expresados en dólares estadounidenses según el tipo de cambio de cada moneda vigente a esa fecha, y las diferencias en los tipos de cambio generadas entre ambas fechas son registradas en resultados con cargo o abono a la cuenta diferencias de cambio, con excepción de las cuentas de activo fijo, patrimonio y resultados, que son valorizadas en dólares de acuerdo al tipo de cambio de cada moneda vigente a la fecha de cada transacción.

El tipo de cambio del peso chileno, respecto del dólar estadounidense, fue de $ 636,45 y $ 496,89 al 31 de Diciembre de 2008 y 2007, respectivamente.

f) Depósitos a plazo

Los depósitos a plazo se presentan a su valor de inversión más intereses devengados.

g) Existencias

Las existencias se encuentran valorizadas al costo de adquisición y, los valores resultantes, no exceden al de realización.

h) Estimación de deudores incobrables

Se mantienen constituidas provisiones por cuentas por cobrar eventualmente incobrables, determinadas en base a la antigüedad de éstas y a una evaluación de los casos.

i) Otros activos circulantes

Incluye repuestos de contenedores los cuales se valorizan al costo de reposición y pactos de retrocompra (ver letra n misma nota).

j) Activos fijos

Los activos fijos se presentan valorizados a su costo de adquisición. Al 31 de Diciembre de 2008, la Sociedad estima que no existe indicio alguno de pérdida por deterioro potencial de sus inversiones en activo fijo, en consideración a lo establecido en el Boletín Técnico No. 33, del Colegio de Contadores de Chile A.G., que signifique un resultado distinto al obtenido en el análisis realizado al 31 de Diciembre de 2007.

k) Depreciación activo fijo

Esta ha sido calculada a base del método lineal y de acuerdo a la vida útil estimada de los bienes.

l) Inversiones en empresas relacionadas

Las inversiones en empresas relacionadas, tanto chilenas como extranjeras que tienen el carácter de permanentes, se valorizan de acuerdo al método del Valor Patrimonial Proporcional para aquellas inversiones adquiridas con anterioridad al 1 de enero de 2004, y de acuerdo al método Valor Patrimonial para las adquiridas con posterioridad a esta fecha, según las normas establecidas en los Boletines Técnicos No. 64 y 72 del Colegio de Contadores de Chile A.G. Las inversiones en filiales nacionales, que llevan su contabilidad en pesos chilenos son controladas en dicha moneda y expresadas en dólares estadounidenses al cierre del período y las diferencias de valorización, no provenientes de resultados, se ajustan a la cuenta Otras Reservas.

Para efectos de la aplicación del Valor Patrimonial Proporcional, las inversiones en las filiales extranjeras directas son contro-ladas en dólares estadounidenses, (a excepción de la inversión en CSAV GmbH, que es controlada en euros) y las inversiones en filiales y coligadas de éstas, cuando corresponda, son expresadas en dólares.

Los resultados no realizados entre partes relacionadas son eliminados y se reconocen en resultados en la medida que se realicen.

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Al 31 de Diciembre de 2008, la Sociedad y sus Filiales estiman que no existe indicio alguno de deterioro potencial de sus inversiones, en consideración a lo establecido en el Boletin Técnico No. 72 del Colegio de Contadores de Chile A.G., que signifique un resultado distinto al obtenido en el análisis realizado al 31 de Diciembre de 2007.

m) Mayor valor de inversiones

La diferencia entre el costo de las inversiones a la fecha de compra y su Valor Patrimonial Proporcional (VPP) a esa fecha, se imputa a la cuenta mayor valor de inversiones, amortizándose con abono a resultados en un plazo máximo de 10 años.

n) Operaciones con pacto de retrocompra y retroventa

Los instrumentos financieros adquiridos con pacto de retroventa y/o retrocompra se presentan al valor de adquisición más la diferencia devengada entre el precio de adquisición y el precio de venta pactado, y se clasifican bajo el rubro Otros activos circulantes.

o) Obligaciones con el público

La obligación por emisión de bonos se presenta en el pasivo al valor par de los bonos suscritos. La diferencia entre los valores par y de colocación y los costos asociados a dicha colocación, se difieren y amortizan en el plazo del financiamiento para reconocer el interés real originado en la transacción, los que se presentan bajo Otros activos - otros.

p) Impuesto a la renta e impuestos diferidos

El impuesto a la renta se ha reconocido en base a la renta líquida imponible determinada para efectos tributarios.

Los efectos de impuestos diferidos originados por las diferencias temporarias existentes entre el balance financiero y el ba-lance tributario, se registran considerando la tasa de impuesto que estará vigente a la fecha estimada de reverso, conforme a lo establecido en el Boletín Técnico No. 60 del Colegio de Contadores de Chile A.G. Los efectos derivados de los impuestos existentes a la fecha de implementación del referido Boletín Técnico y no reconocidas anteriormente, se reconocen en resultados sólo a medida que las diferencias temporales se reversen.

q) Indemnización por años de servicios

Hasta enero de 2008 se constituían provisiones para el cumplimiento de las obligaciones derivadas de este beneficio utilizando el método del valor actual del costo devengado del beneficio, de acuerdo al Boletín Técnico No. 8 del Colegio de Contadores de Chile A.G. Para estos efectos se consideraba una tasa de descuento del 6% anual y un promedio de permanencia del personal de 15 años en la Compañía.

La Compañía acordó con sus empleados la liquidación anticipada de este beneficio, siendo pagado en Enero de 2008.

r) Ingresos de la explotación

Para determinar los resultados operacionales, la Compañía utiliza el método del viaje terminado. Los ingresos y gastos de los viajes en curso al cierre del período se difieren en la cuenta Ingresos anticipados y Gastos pagados por anticipado, según corresponda, y las eventuales pérdidas que se estima se podrían generar se reconocen con cargo a resultados.

s) Contratos de derivados

La Compañía mantiene contratos (swap) para cubrir el riesgo de variación de precio de los combustibles y contratos Forward que operan como seguro de cambio para cubrirse de la variación del dólar estadounidense respecto de la unidad de fomento y pesos chilenos. Estos contratos se reconocen y se clasifican en los estados financieros, de acuerdo a lo señalado en el Boletín Técnico No. 57 del Colegio de Contadores de Chile A.G.

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En el 2007, la Compañía tenía contratos Forward de Fletes que operaban como seguro de tarifas de fletes, los que se ajustaban al valor justo al cierre de cada período.

t) Software computacional

Los software que forman parte del activo fijo fueron adquiridos como paquetes computacionales y son amortizados con cargo a resultado en 3 años.

u) Gastos de investigación y desarrollo

Los gastos por este concepto se cargan a resultados cuando se incurre en ellos.

v) Estado de flujo de efectivo

Para efectos de la preparación del estado de flujo de efectivo de acuerdo a lo señalado en el Boletín Técnico No. 50 del Colegio de Contadores de Chile A.G. y en la Circular No. 1501 de la Superintendencia de Valores y Seguros, la Sociedad considera como efectivo equivalente, inversiones en cuotas de fondos mutuos de renta fija, inversiones en pactos de retrocompra clasificados en Otros activos circulantes y depósitos a plazo, cuyo vencimiento será en un plazo no superior a tres meses.

Se incluyen bajo el rubro Flujo originado por actividades de la operación aquellos flujos de efectivo relacionados con el giro de la sociedad, intereses pagados, ingresos financieros percibidos, dividendos percibidos y todos aquellos que no están definidos como de inversión o financiamiento.

w) Venta de naves y venta de contratos de construcción de naves

Los resultados generados en la venta de naves y en la venta de contratos de construcción de naves de la filial de Tollo Shipping Co. S.A., con retroarrendamiento por parte de Compañía Sud Americana de Vapores S.A., son diferidos y reconocidos en resultados durante el período del contrato y en proporción al gasto de arrendamiento. 3. - Cambios Contables

No existen cambios contables con respecto al periodo anterior que puedan afectar significativamente la interpretación de los Estados Financieros.

4. - Deudores de Corto y Largo Plazo CIRCULANTESRUBRO Hasta 90 días Mas de 90 hasta 1 año Subtotal Total Circulante(neto) Largo Plazo 31/12/2008 31/12/2007 31/12/2008 31/12/2007 31/12/2008 31/12/2008 31/12/2007 31/12/2008 31/12/2007Deudores por Ventas 42.655 57.530 42.655 34.044 48.526 0 0Est.deud.incobrables 8.611 Doctos. por cobrar 4.598 4.921 4.598 4.458 4.715 0 0Est.deud.incobrables 140 Deudores varios 13.048 10.851 13.048 12.494 10.513 885 2.988Est.deud.incobrables 554 Total deudores largo plazo 885 2.988

5. -Saldos y Transacciones con Entidades Relacionadas

Los saldos con empresas relacionadas incluyen:

Corto PlazoLas transacciones con empresas relacionadas del corto plazo se relacionan con el giro y son efectuadas a condiciones de mercado en cuanto a precio y condiciones de pago.

Largo plazo1) Préstamo en U.F. otorgado a Southern Shipmanagement (Chile) Limitada con una tasa de interés anual de 5% y amortización mensual.

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2) Préstamo en dólares otorgado a Agencias Grupo CSAV (México) S.A. de C.V. por MUS$ 1.000 a tasa libor +2 con pagos semestrales, con fecha 31 de Agosto de 2007 se amortizaron MUS$ 500 y el saldo fue amortizado el 13 de Marzo de 2008.

La política de materialidad o significancia relativa de la Compañía es revelar todos los saldos y transacciones con partes relacionadas.

Documentos y Cuentas Por Cobrar Entidades Relacionadas

RUT Sociedad Corto Plazo Largo Plazo 31/12/2008 31/12/2007 31/12/2008 31/12/20070-E AGENCIAS GRUPO CSAV (MEXICO) S.A. DE C.V. 50796663560-6 ASERRADEROS ARAUCO S.A. 22 0-E CHOAPA SHIPPING LIMITED 9 0-E CHOLGUAN SHIPPING LIMITED 8 93458000-1 CELULOSA ARAUCO Y CONSTITUCIÓN S.A. 76 0-E CNP HOLDINGS S.A. 136 173 0-E COMPANHIA LIBRA DE NAVEGACAO S.A. (BRASIL) 6.934 6.395 86712100-5 COMPAÑÍA DE SERVICIOS DE MOVILIZACION S.A. 7 0-E COMPAÑÍA LIBRA DE NAVEGACIÓN (URUGUAY) S.A. 6.250 90596000-8 COMPAÑÍA CHILENA DE NAVEGACIÓN INTEROCÉANICA S.A. 4.606 96838090-7 COMPAÑÍA NAVIERA RÍO BLANCO S.A. 11.972 250 90331000-6 CRISTALERÍAS DE CHILE S.A. 14 44 0-E CSAV AGENCIES (MALAYSIA) SDN BHD 10 0-E CSAV AGENCY ITALY S.P.A. 201 0-E CSAV AGENCY NETHERLANDS B.V. 443 0-E CSAV GROUP AGENCY NETHERLANDS B.V. 2.062 0-E CSAV AGENCY COSTA RICA S.A. 282 0-E CSAV ARGENTINA S.A. 2.000 0-E CSAV DENIZCILIK ACENTASI A.S. 64 0-E CSAV AGENCY FRANCE S.A.S. 291 0-E CSAV GROUP INDIA PRIVATE LTD. 68 140 0-E CSAV GROUP HONG KONG LTD. 16 0-E CSAV GROUP (CHINA) SHIPPING CO. LTD. 3.926 0-E CSAV GROUP AGENCIES BELGIUM N.V. 772 0-E CSAV GROUP AGENCIES (INDIA) PRIVATE LTD. 383 0-E COMPAÑÍA SUDAMERICANA DE VAPORES GMBH 64 0-E COMPAÑÍA SUDAMERICANA DE VAPORES AGENCIA MARÍTIMA S.L. 134 0-E CSAV GROUP AGENCIES HONG KONG LTD. 5.242 0-E CSAV GROUP AGENCIES BRAZIL AGENCIAMIENTO DE TRANSPORTE LTDA 4.534 0-E CSAV GROUP AGENCIES PUERTO RICO INC. 110 99588400-3 CSAV INVERSIONES NAVIERAS S.A. 6 76344250-0 DISTRIBUIDORA SANTA RITA LIMITADA 37 11 89602300-4 EMPRESA DE TRANSPORTE SUDAMERICANA AUSTRAL LTDA. 45 44 928 92796591040-9 EMPRESAS CAROZZI S.A. 211 38 96838110-5 EUROATLANTIC CONTAINER LINE S.A. 10 9 0-E LIMARI SHIPING LTD. 681 96696270-4 INMOBILIARIA MARITIMA PORTUARIA S.A. 9 0-E LONE STAR SHIPPING CO S.A. 57 99550470-7 MOLDURAS TRUPAN S.A. 13 0-E NORASIA CONTAINER LINES LTD. 8.610 57 0-E NORGISTICS (BRASIL) LTD. 187 0-E ODFJELL & VAPORES LTD. 3 96510970-6 PANELES ARAUCO S.A. 104 0-E PETER DOHLE SCHIFFAHRTS GMBH 361 220 0-E RAHUE INVESTMENT CO. S.A. 21.063 0-E SERVICIOS DE PROCESAMIENTO NAVIERO S.R.L. 68 0-E SOUTH TRADE SHIPPING CO. INC. 70 0-E SOUTHERN SHIPMANAGEMENT CO. S.A. 5 87987300-2 SOUTHERN SHIPMANAGEMENT CHILE LTDA. 708 745 167 34792048000-4 SUDAMERICANA AGENCIAS AÉREAS Y MARÍTIMAS S.A. 391 37.773 0-E TOLLO SHIPPING CO. S.A. (PANAMÁ) 4 0-E TRAMARSA 48 255 TOTALES 59.625 69.856 1.095 1.781

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Documentos y Cuentas por Pagar Entidades Relacionadas

RUT Sociedad Corto Plazo Largo Plazo 31/12/2008 31/12/2007 31/12/2008 31/12/200796566940-K AGENCIAS UNIVERSALES S.A. 45 10 0-E AGENCIAS GRUPO CSAV (MEXICO) S.A. DE C.V . 1.389 381 99511240-K ANTOFAGASTA TERMINAL INTERNACIONAL S.A. 837 411 0-E CHACABUCO SHIPPING LTD. 782 90596000-8 COMPAÑÍA CHILENA DE NAVEGACIÓN INTEROCEÁNICA S.A. 1.386 99520000-7 COMPAÑÍA DE PETRÓLEOS DE CHILE COPEC S.A. 1.007 6.711 0-E COMPAÑÍA SUD AMERICANA DE VAPORES GMBH 1.153 0-E COMPAÑÍA SUDAMERICANA DE VAPORES AGENCIA MARÍTIMA S.L. 78 0-E COMPAÑÍA LIBRA DE NAVEGACION (URUGUAY) S.A. 2.540 0-E CONSORCIO NAVIERO PERUANO S.A. 1.827 790 0-E CSAV ARGENTINA S.A. 1.414 0-E CSAV AGENCY LLC. 1.076 1.470 0-E CSAV AGENCY LTD. 22 64 0-E CSAV AGENCY ITALY S.P.A. 24 0-E CSAV GROUP AGENCIES SOUTH AFRICA (PTY) LTD. 424 0-E CSAV GROUP AGENCIES BRAZIL AGENCIAMIENTO DE TRANSPORTE LTDA. 3.405 0-E CSAV GROUP AGENCIES UK LTD. 517 571 0-E CSAV GROUP AGENCIES BELGIUM N.V. 165 0-E CSAV GROUP AGENCIES (GERMANY) GMBH 174 288 0-E CSAV GROUP AGENCIES (KOREA) CO. LTD 578 392 0-E CSAV GROUP AGENCIES (TAIWAN) LIMITED 374 433 0-E CSAV GROUP AGENCIES (INDIA) PRIVATE LIMITED 187 0-E CSAV GROUP AGENCY COLOMBIA LTDA. (BOGOTA) 400 0-E CSAV GROUP AGENCIES URUGUAY S.A. (MONTEVIDEO) 121 0-E CSAV GROUP (CHINA) SHIPPING CO. LTD. 4.673 0-E CSAV GROUP AGENCIES (HONG KONG) LIMITED 10.605 0-E CSAV GROUP (HONG KONG) LTD. 21 99588400-3 CSAV INVERSIONES NAVIERAS S.A. 1 0-E CSAV SUDAMERICANA DE VAPORES S.A. 37.018 14.040 0-E ECUAESTIBAS S.A. 225 388 96539380-3 EDICIONES FINANCIERAS S.A. 1 1 0-E ELEQUIP S.A. 20 2 0-E FLORIDA INTERNATIONAL TERMINAL LLC 459 326 0-E INARPI S.A. 232 96915330-0 IQUIQUE TERMINAL INTERNACIONAL S.A. 594 487 0-E LENNOX OCEAN SHIPPING CO. S.A. 32.759 31.808 0-E MARITIME SHIPPING & TRADING INTERNATIONAL INC. 5 0-E NORGISTICS (BRASIL) OPERADOR MULTIMODAL LTD. 107 96840950-6 ODFJELL Y VAPORES S.A. 5 0-E PACIFIC RIDER SHIPPING CO. S.A. 585 0-E PALENA SHIPPING LTD. 70 0-E RAHUE INVESTMENT CO. S.A. 38.392 96798520-1 SAAM EXTRAPORTUARIO S.A. 30 64 96908970-K SAN ANTONIO TERMINAL INTERNACIONAL S.A. 1.441 557 96908930-0 SAN VICENTE TERMINAL INTERNACIONAL S.A. 770 816 86547900-K SOCIEDAD ANÓNIMA VIÑA SANTA RITA S.A. 4 0-E SOUTH TRADE SHIPPING CO. INC. 121 0-E SUDAMERICANA AGENCIAS MARÍTIMAS DO BRAZIL LTDA. 329 306 0-E SOUTHERN SHIPMANAGEMENT CO. S.A. 16 99567620-6 TERMINAL PUERTO ARICA S.A. 24 6 0-E TOLLO SHIPPING CO. S.A. 83.529 82074900-6 TRANSBORDADORA AUSTRAL BROOM Y CIA LTDA. 5 5 TOTALES 190.084 102.209

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Transacciones Entidades Relacionadas

Sociedad RUT Naturaleza de la relación Descripción de la transacción 31/12/2008 31/12/2007 Monto Efecto Monto Efecto en resultados en resultados ((cargo)/abono) ((cargo)/abono)AGENCIAS GRUPO CSAV (MÉXICO) S.A. DE C.V. 0-E FILIAL COMISIONES 3.043 (3.043) 3.163 (3.163)AGENCIAS GRUPO CSAV (MÉXICO) S.A. DE C.V. 0-E FILIAL SERVICIO DE AGENCIAMIENTO 26.275 (25.804) 24.766 (24.766)AGENCIAS UNIVERSALES S.A. 96566940-K COLIGADA SERVICIOS PORTUARIOS RECIBIDOS 191 (191) 266 (266)ANTOFAGASTA TERMINAL INTERNACIONAL S.A. 99511240-K COLIGADA SERVICIOS MARITIMOS PRESTADOS 3 3ANTOFAGASTA TERMINAL INTERNACIONAL S.A. 99511240-K COLIGADA SERVICIOS PORTUARIOS RECIBIDOS 6.642 (6.642) 6.689 (6.689)ASERRADERO ARAUCO S.A. 96663560-6 ACC. Y/O DIRECT COMUNES SERVICIOS MARITIMOS PRESTADOS 4.594 4.594 4.454 4.454BRUNSWICK INVESTMENT CO. S.A. 0-E FILIAL ASESORÍAS 3 3CELULOSA ARAUCO Y CONSTITUCIÓN S.A. 93458000-1 ACC. Y/O DIRECT COMUNES SERVICIOS MARITIMOS PRESTADOS 1.303 1.303 1.908 1.908CHACABUCO SHIPPING LTD. 0-E FILIAL ASESORÍAS 12 (12)CHOLGUAN SHIPPING LTD. 0-E FILIAL ASESORÍAS 8 8CNP HOLDING S.A. 0-E FILIAL SERVICIOS ADMINISTRATIVOS 1.669 1.525 1.244 1.244COMPANHIA LIBRA NAVEGACAO 0-E FILIAL ARRIENDO DE NAVES Y ESPACIOS 69.075 67.936 100.184 80.476COMPANHIA LIBRA NAVEGACAO 0-E FILIAL ARRIENDO DE CONTENEDORES 8.793 8.793 12.149 12.149COMPANHIA LIBRA NAVEGACAO 0-E FILIAL ARRIENDO DE NAVES Y ESPACIOS R 54.308 (46.219) 73.652 (66.993)COMPANHIA LIBRA NAVEGACAO 0-E FILIAL COMISIONES 388 (150) 2.015 (2.015)COMPAÑÍA CHILENA DE NAVEGACIÓN INTEROCEÁNICA S.A. 90596000-8 COLIGADA SERVICIOS MARITIMOS PRESTADOS 75.509 75.509 39.989 39.989COMPAÑÍA CHILENA DE NAVEGACIÓN INTEROCEÁNICA S.A. 90596000-8 COLIGADA SERVICIOS MARÍTIMOS RECIBIDOS 54.509 (54.509) 39.787 (39.787)COMPAÑÍA DE PETRÓLEOS DE CHILE COPEC S.A. 99520000-7 ACC. Y/O DIRECT COMUNES SERVICIOS MARITIMOS PRESTADOS 386 386 280 280COMPAÑÍA DE PETRÓLEOS DE CHILE COPEC S.A. 99520000-7 ACC. Y/O DIRECT COMUNES COMBUSTIBLE 27.839 (27.839) 31.268 (31.268)COMPANIA ELECTROMETALURGICA S.A. 90320000-6 ACC. Y/O DIRECT COMUNES SERVICIOS MARITIMOS PRESTADOS 118 118 13 13COMPAÑIA LIBRA DE NAVEGACION (URUGUAY) S.A. 0-E FILIAL ARRIENDO DE NAVES Y ESPACIOS 99.587 93.954 57.749 53.962COMPAÑIA LIBRA DE NAVEGACION (URUGUAY) S.A. 0-E FILIAL ARRIENDO DE CONTENEDORES 19.320 19.320 13.434 13.434COMPAÑIA LIBRA DE NAVEGACION (URUGUAY) S.A. 0-E FILIAL ARRIENDO DE NAVES Y ESPACIOS R 67.918 (65.599) 31.567 (27.821)COMPAÑÍA NAVIERA RÍO BLANCO S.A. 96838090-7 FILIAL SERVICIOS ADMINISTRATIVOS 36 36 36 36COMPAÑÍA NAVIERA RÍO BLANCO S.A. 96838090-7 FILIAL ARRIENDO DE NAVES RECIBIDOS 1.214 (765) 3.431 (3.431)COMPAÑÍA SERVICIOS DE MOVILIZACION S.A. 86712100-5 FILIAL ASESORÍAS 13 13 16 16COMPAÑÍA SUDAMERICANA DE VAPORES AGENCIA MARÍTIMA S.L. 0-E FILIAL COMISIONES 1.542 (1.542) 1.740 (1.265)COMPAÑÍA SUDAMERICANA DE VAPORES GMBH 0-E FILIAL COMISIONES 14.184 (14.184) 14.112 (14.112)CONSORCIO NAVIERO PERUANO S.A. 0-E FILIAL SERVICIO DE AGENCIAMIENTO 3.771 (3.771) 2.827 (2.827)CORPESCA S.A. 96893820-7 ACC. Y/O DIRECT COMUNES SERVICIOS MARITIMOS PRESTADOS 773 773 791 791CORVINA SHIPPING CO. S.A. 0-E FILIAL SERVICIOS ADMINISTRATIVOS 16 16 16 16CRISTALERÍAS DE CHILE S.A. 90331000-6 ACC. Y/O DIRECT COMUNES SERVICIOS MARITIMOS PRESTADOS 1.187 1.187 1.032 1.032CSAV AGENCY LLC. 0-E FILIAL SERVICIO DE AGENCIAMIENTO 20.945 (20.945) 17.762 (17.675)CSAV GROUP (INDIA) PRIVATE LIMITED 0-E FILIAL COMISIONES 2.597 (2.597) 2.302 (2.302)CSAV GROUP AGENCIES (INDIA) PRIVATE LIMITED 0-E FILIAL COMISIONES 460 (460) 344 (344)CSAV GROUP AGENCIES (TAIWAN) LTD 0-E FILIAL COMISIONES 833 (833) 825 (825)CSAV AGENCY ITALY S.P.A. 0-E FILIAL COMISIONES 1.391 (1.012) 845 (269)CSAV ARGENTINA S.A. 0-E FILIAL COMISIONES 2.202 (2.202) 1.887 (1.887)CSAV GROUP (CHINA) SHIPPING CO. LTD. 0-E FILIAL COMISIONES 3.324 (3.186) 2.090 (2.090)CSAV GROUP (HONG KONG) LIMITED 0-E FILIAL COMISIONES 2.861 (2.861) 2.329 (2.329)CSAV GROUP AGENCIES (GERMANY) GMBH 0-E FILIAL COMISIONES 4.552 (4.552) 5.743 (4.705)CSAV GROUP AGENCIES BELGIUM N.V. 0-E FILIAL COMISIONES 2.053 (2.053) 1.779 (1.779)CSAV GROUP AGENCIES BRAZIL AGENCIAMIENTO DE TRANSPORTES LTDA 0-E FILIAL COMISIONES 8.115 (6.339) 8.543 (4.524)CSAV GROUP AGENCIES (HONK KONG) LTD. 0-E FILIAL COMISIONES 2.105 (1.757) 3.282 (3.140)CSAV GROUP AGENCIES (KOREA) LTD. 0-E FILIAL COMISIONES 829 (829) 915 (870)CSAV GROUP AGENCIES (MALAYSIA) SDN BHD 0-E FILIAL COMISIONES 94 (91) CSAV GROUP AGENCIES NETHERLANDS B.V. 0-E FILIAL COMISIONES 2.699 (2.699) 2.104 (2.104)CSAV GROUP AGENCIES (SOUTH AFRICA) PTY LTD. 0-E FILIAL COMISIONES 1.161 (1.161) CSAV GROUP AGENCIES (UK) LTD. 0-E FILIAL COMISIONES 484 (484) 897 (897)CSAV GROUP AGENCY (COSTA RICA) S.A. 0-E FILIAL COMISIONES 311 (311) CSAV GROUP AGENCIES URUGUAY S.A. 0-E FILIAL COMISIONES 96 96 CSAV DENIZCILIK ACENTASI A.S. 0-E FILIAL COMISIONES 18 18 CSAV AGENCY FRANCE S.A.S. 0-E FILIAL COMISIONES 123 (123) CSAV INVERSIONES NAVIERAS S.A. 99588400-3 FILIAL SERVICIOS ADMINISTRATIVOS 60 54 54 54CSAV SUDAMERICANA DE VAPORES S.A. 0-E FILIAL SERVICIOS ADMINISTRATIVOS 2.952 2.952 3.006 3.006CSAV SUDAMERICANA DE VAPORES S.A. 0-E FILIAL SERVICIO DE CONTENEDORES 4.495 4.495 3.974 3.974CSAV SUDAMERICANA DE VAPORES S.A. 0-E FILIAL SERVICIOS MARITIMOS PRESTADOS 1.611 1.611 CSAV SUDAMERICANA DE VAPORES S.A. 0-E FILIAL COMISIONES 10.766 (10.697) 10.423 (10.423)CSAV SUDAMERICANA DE VAPORES S.A. 0-E FILIAL SERVICIOS MARÍTIMOS RECIBIDOS 8.571 (8.307) 3.718 (1.470)DISTRIBUIDORA SANTA RITA LIMITADA 76344250-0 ACC. Y/O DIRECT COMUNES SERVICIOS MARITIMOS PRESTADOS 191 191 177 177ECUAESTIBAS S.A. 0-E FILIAL SERVICIO DE AGENCIAMIENTO 3.277 (3.277) 4.059 (4.059)EDICIONES FINANCIERAS S.A. 96539380-3 ACC. Y/O DIRECT COMUNES PUBLICIDAD 16 (16) 8 (8)ELEQUIP S.A. 0-E COLIGADA SERVICIO DE AGENCIAMIENTO 144 (144) 228 (228)EMPRESAS CAROZZI S.A. 96591040-9 ACC. Y/O DIRECT COMUNES SERVICIOS MARITIMOS PRESTADOS 2.004 2.004 325 325ENVASES CMF S.A. 86881400-4 ACC. Y/O DIRECT COMUNES SERVICIOS MARITIMOS PRESTADOS 3 3 6 6CLARO Y COMPAÑÍA 79753810-8 ACC. Y/O DIRECT COMUNES ASESORÍAS LEGALES 81 (81) FLORIDA TERMINAL INTERNACIONAL INC. 0-E ACC. Y/O DIRECT COMUNES SERVICIOS PORTUARIOS RECIBIDOS 4.404 (4.404) 4.395 (4.395)INARPI S.A. 0-E FILIAL SERVICIO DE AGENCIAMIENTO 1.878 (1.878) INMOBILIARIA MARITIMA PORTUARIA LIMITADA 96696270-4 FILIAL ARRIENDO DE INMUEBLES 109 109 98 98INVERSIONES NUEVO TIEMPO S.A. 0-E FILIAL SERVICIOS ADMINISTRATIVOS 2 2 2 2INVERSIONES PLAN FUTURO S.A. 0-E FILIAL SERVICIOS ADMINISTRATIVOS 2 2 2 2IQUIQUE TERMINAL INTERNACIONAL S.A. 96915330-0 FILIAL SERVICIOS ADMINISTRATIVOS 19 19IQUIQUE TERMINAL INTERNACIONAL S.A. 96915330-0 FILIAL SERVICIOS PORTUARIOS RECIBIDOS 5.726 (5.726) 4.824 (4.824)

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Sociedad RUT Naturaleza de la relación Descripción de la transacción 31/12/2008 31/12/2007 Monto Efecto Monto Efecto en resultados en resultados ((cargo)/abono) ((cargo)/abono)LENNOX OCEAN SHIPPING CO. S.A. 0-E FILIAL ARRIENDO DE CONTENEDORES 10.223 (8.284) 3.614 (1.967)LENNOX OCEAN SHIPPING CO. S.A. 0-E FILIAL VENTA DE CONTENEDORES 581 581 98 98LONE STAR SHIPPING CO. 0-E FILIAL ARRIENDO DE NAVES PRESTADOS 657 657 473 473LONE STAR SHIPPING CO. 0-E FILIAL ARRIENDO DE NAVES RECIBIDOS 3.128 (3.128) 3.285 (3.245)MARÍTIMA DE INVERSIONES S.A. 94660000-8 ACCIONISTA MAYORITARIO SERVICIOS ADMINISTRATIVOS 99 99 114 96MARÍTIMA DE INVERSIONES S.A. 94660000-8 ACCIONISTA MAYORITARIO PAGO DE DIVIDENDOS 12.889 MOLDURAS TRUPAN S.A. 99550470-7 ACC. Y/O DIRECT COMUNES SERVICIOS MARITIMOS PRESTADOS 759 759 1.020 1.020NORASIA CONTAINER LINES LTD. 0-E FILIAL ARRIENDO DE NAVES Y ESPACIOS 150.283 148.264 95.600 95.304NORASIA CONTAINER LINES LTD. 0-E FILIAL ARRIENDO DE CONTENEDORES 56.550 56.550 50.608 50.608NORASIA CONTAINER LINES LTD. 0-E FILIAL ASESORÍAS 7.624 6.967 8.346 8.346NORASIA CONTAINER LINES LTD. 0-E FILIAL ARRIENDO DE NAVES Y ESPACIOS R 15.723 (15.722) 16.719 (16.725)NORGISTICS BRASIL OPERADOR MULTIMODAL LTDA. 0-E FILIAL ARRIENDO DE CONTENEDORES 2.201 2.201 1.354 1.354NORGISTICS BRASIL OPERADOR MULTIMODAL LTDA. 0-E FILIAL SERVICIOS MARITIMOS PRESTADOS 18 16 18 18ODFJELL Y VAPORES S.A. 96840950-6 FILIAL SERVICIOS ADMINISTRATIVOS 72 72 72 72PACIFIC RIDER SHIPPING CO. S.A. 0-E FILIAL ARRIENDO DE NAVES 584 (584) PAINE SHIPPING LTD. 0-E FILIAL ASESORÍAS 9 9PALENA SHIPPING LTD. 0-E FILIAL ASESORÍAS 100 100PANELES ARAUCO S.A. 96510970-6 ACC. Y/O DIRECT COMUNES SERVICIOS MARITIMOS PRESTADOS 2.416 2.416 3.495 3.495PETER DOEHLE SCHIFFAHRTS- KG ( GMBH + CO ) 0-E INDIRECTA ARRIENDO DE NAVES RECIBIDOS 140.044 (140.044) 115.840 (115.840)PUELO SHIPPING LTD. 0-E FILIAL ASESORÍAS 18 18QUIMETAL INDUSTRIAL S.A. 87001500-3 ACC. Y/O DIRECT COMUNES SERVICIOS MARITIMOS PRESTADOS 478 478 246 246SAAM EXTRAPORTUARIO S.A. 96798520-1 FILIAL ASESORÍAS 23 23 22 22SAAM EXTRAPORTUARIO S.A. 96798520-1 FILIAL SERVICIOS MARÍTIMOS RECIBIDOS 330 (330) 437 (437)SAN ANTONIO TERMINAL INTERNACIONAL S.A. 96908970-K COLIGADA SERVICIO DE CONTENEDORES 6 6 462 462SAN ANTONIO TERMINAL INTERNACIONAL S.A. 96908970-K COLIGADA SERVICIOS PORTUARIOS RECIBIDOS 13.515 (13.515) 13.028 (13.028)SAN VICENTE TERMINAL INTERNACIONAL S.A. 96908930-0 COLIGADA SERVICIOS ADMINISTRATIVOS 9 9SAN VICENTE TERMINAL INTERNACIONAL S.A. 96908930-0 COLIGADA SERVICIOS PORTUARIOS RECIBIDOS 6.578 (6.578) 5.985 (5.985)SERVICIOS DE CONSULTORIA HENDAYA S.A. 83032100-4 ACC. Y/O DIRECT COMUNES SERVICIOS RECIBIDOS 54 (54)SERVICIOS DE CONSULTORIA HENDAYA S.A. 83032100-4 ACC. Y/O DIRECT COMUNES PAGO DE DIVIDENDOS 549 SERVICIOS DE PROCESAMIENTO NAVIERO S.R.L. 0-E FILIAL SERVICIOS ADMINISTRATIVOS 1.068 (1.068) SERVICIOS PORTUARIOS RELONCAVI LTDA. 78353000-7 COLIGADA SERVICIOS PRESTADOS 1 1 4 4SOCIEDAD ANÓNIMA VIÑA SANTA RITA S.A. 86547900-K ACC. Y/O DIRECT COMUNES COMPRA DE PRODUCTOS 8 (8) 20 (20)SOUTH TRADE SHIPPING CO. INC. 0-E FILIAL SERVICIOS ADMINISTRATIVOS 18 18 18 18SOUTH TRADE SHIPPING CO. INC. 0-E FILIAL ARRIENDO DE NAVES RECIBIDOS 5.536 (5.536) 8.588 (8.243)SOUTHERN SHIPMANAGEMENT CO. S.A. 0-E COLIGADA SERVICIOS MARITIMOS PRESTADOS 144 144 28 28SOUTHERN SHIPMANAGEMENT CO. S.A. 0-E COLIGADA SERVICIOS VARIOS RECIBIDOS 1.552 (1.552) SOUTHERN SHIPMANAGEMENT (CHILE) LTDA. 87987300-2 FILIAL INTERESES 2.797 2.797 826 826SOUTHERN SHIPMANAGEMENT (CHILE) LTDA. 87987300-2 FILIAL SERVICIOS ARMATORIALES 11.942 (11.942) 14.000 (9.107)SOUTHPACIFIC KORP S.A. 96929960-7 ACC. Y/O DIRECT COMUNES SERVICIOS MARITIMOS PRESTADOS 90 90 173 173SUDAMERICANA, AGENCIAS AÉREAS Y MARÍTIMAS S.A. 92048000-4 FILIAL SERV. CONTENEDORES Y ASESOR 6.764 6.764 5.003 5.003SUDAMERICANA, AGENCIAS AÉREAS Y MARÍTIMAS S.A. 92048000-4 FILIAL SERVICIO DE AGENCIAMIENTO 21.071 (4.036) 21.577 (3.319)SUDAMERICANA AGENCIAS MARÍTIMAS DO BRAZIL 0-E FILIAL SERVICIO DE AGENCIAMIENTO 4.282 (4.282) 3.370 (3.370)TERMINAL PROTUARIO ARICA S.A. 99567620-6 COLIGADA SERVICIO DE AGENCIAMIENTO 82 (82) 174 (174)TOLLO SHIPPING CO. S.A. 0-E FILIAL SERVICIOS ADMINISTRATIVOS 16 16 16 16TRANSBORDADORA AUSTRAL BROOM S.A 82074900-6 COLIGADA SERVICIOS DE AGENCIAMIENTO 48 (48) 61 (61)TRANSPORTES MARÍTIMOS S.A. 0-E COLIGADA SERVICIOS PRESTADOS 63 63 396 396TRANSPORTES MARÍTIMOS S.A. 0-E COLIGADA SERVICIOS DE AGENCIAMIENTO 2.050 (2.050) 5.021 (5.021)VIÑA LOS VASCOS S.A. 89150900-6 ACC. Y/O DIRECT COMUNES SERVICIOS MARITIMOS PRESTADOS 1 1

6. - Impuestos Diferidos e Impuestos a La Renta

a) Las utilidades correspondientes a inversiones en empresas extranjeras se encuentran gravadas en Chile, con el Impuesto a la Renta de Primera Categoría, en el año en que se perciban. Sin embargo, como en el presente período las filiales extranjeras directas han repartido dividendos por MUS$ 7.140 pero existen perdidas tributarias al 31 de Diciembre de 2008, la Compañía no ha efectuado provisión de impuesto por el concepto señalado.

Los resultados acumulados netos de las filiales extranjeras, totalizan MUS$ 349.878 al 31 de Diciembre de 2008 (MUS$ 420.265 en 2007).

b) Con fecha 2 de diciembre de 2002 se recibió la notificación No. 768 del Servicio de Impuestos Internos relativa a la operación renta de los años tributarios 2001 y 2002, determinando diferencias que inciden en la Renta Líquida Imponible, Impuesto del artículo 21, Fondo de Utilidades Tributarias e imputaciones y utilización de créditos indebidos. La Compañía contestó dentro del plazo legal la citada notificación.

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Con fecha 10 de abril de 2003 se recibieron las liquidaciones números 153 a la 156 del Servicio de Impuestos Internos por un monto de CLP 131.581.581 históricos, relativas a la operación renta de los años tributarios 2001 y 2002, por diferencias en la Renta Líquida Imponible y Resolución Exenta No. 244 que no da lugar a devolución de PPM por absorción de pérdidas por CLP 396.178.277 históricos. La Compañía y sus asesores legales estiman que no proceden las liquidaciones y la Resolución Exenta No. 244, las que han sido reclamadas dentro de los plazos legales.

Con fecha 13 de Septiembre de 2004, se recibió resolución del Juez Tributario que da lugar a la reclamación de las liquidaciones números 153 y 154, pero que da la razón al criterio aplicado por el Servicio de Impuestos Internos en liquidaciones 155 y 156 que versan sobre la forma de imputar el FUT.

Con fecha 22 de septiembre de 2004 se presentó la apelación al fallo ya que la resolución mencionada en opinión de nuestros Asesores Legales no es procedente.

En noviembre de 2005, se presentó un recurso de inaplicabilidad por inconstitucionalidad ante la Corte Suprema. Causa Rol IC 3292-2004.

Con fecha 17 de Noviembre de 2006, la Corte Suprema acogió el recurso de inaplicabilidad por inconstitucionalidad.

Con fecha 27 de agosto de 2007, la Directora Regional de Valparaíso, dicto el Cúmplase de la Sentencia, que dio lugar a la nulidad promovida por la Compañía, por la cual se declaró que se invalida la sentencia de septiembre de 2004, y todo lo actuado en esa causa, la que se repone al estado de ser proveído el reclamo por el juez no inhabilitado que corresponda. Además, se anulan los giros formularios 21, que acceden a las Liquidaciones Nos 153 y 154 de abril de 2003.

c) Con fecha 29 de abril del año 2004, la Compañía fue notificada por el Servicio de Impuestos Internos, en virtud de la cual se le objetan las declaraciones anuales de Impuesto a la Renta correspondiente a los años tributarios 2001, 2002 y 2003 respectiva-mente, relativa al tratamiento del resultado de ciertas filiales en el extranjero en la Renta Líquida Imponible de la Compañía.

Con fecha 30 de Julio de 2004 se recibieron liquidaciones números 168 a la 174 del Servicio de Impuestos Internos por un monto de CLP 8.040.916.137 históricos, las cuales fueron reclamadas dentro de plazo. Con fecha 6 de febrero de 2006 se recibió resolución del tribunal tributario que da no a lugar a la reclamación presentada.

Con fecha 13 febrero de 2006 se presentó la apelación al fallo ya que en opinión de nuestros Asesores Legales no es proce-dente. En marzo de 2006, se presentó un recurso de inaplicabilidad por inconstitucionalidad ante el Tribunal Constitucional. Causa Rol 499-2006.

Con fecha 10 de marzo de 2006, el Servicio de Impuestos Internos procedió a girar los impuestos adeudados según las liqui-daciones números 168 a la 174.

Con fecha 28 de marzo de 2006, se solicitó a la Corte de Apelaciones de Valparaíso la suspensión del procedimiento ejecutivo por encontrarse en etapa de apelación. La Corte de Apelaciones de Valparaíso, previa consulta a la Tesorería Regional de Valparaíso, acordó suspender por 90 días hábiles, a contar del 25 de abril de 2006, el cobro judicial.

No obstante la suspensión dispuesta, con fecha 27 de abril de 2006, la Tesorería Regional de Valparaíso procedió al embargo de vehículos y propiedades de la empresa por CLP 3.077.193.613. La Corte de Apelaciones de Valparaíso desechó la reclamación de la Compañía al embargo indebidamente trabado, resolución que no fue recurrida ya que el embargo de activos no produce deterioro patrimonial alguno.

Con fecha 5 de septiembre de 2006, el Tribunal Constitucional acogió el recurso de inaplicabilidad por inconstitucionalidad presentado por la compañía.

Con fecha 4 de octubre de 2007, la Corte de Apelaciones de Valparaíso, emitió un fallo que anula todo lo obrado en este juicio, retrotrayéndose la causa al estado de proveerse por Tribunal competente no inhabilitado el reclamo de las liquidaciones de fojas 78 y siguientes. Además, se dejaron sin efecto todos los embargos trabados en este proceso.

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d) Con fecha 27 de diciembre del año 2005, la Compañía fue notificada por el Servicio de Impuestos Internos, en virtud de la cual se le objetan las declaraciones anuales de Impuesto a la Renta correspondiente a los años tributarios 2003, 2004 y 2005 respectivamente, relativa al tratamiento del resultado de ciertas filiales en el extranjero en la Renta Líquida Imponible de la Compañía.

Con fecha 18 de abril de 2006 se recibieron liquidaciones números 121 y 122 del Servicio de Impuestos Internos por un monto de CLP 62.744.890 históricos, las cuales fueron reclamadas dentro de plazo.

Al 31 de Diciembre de 2008, no se ha recibido comunicación del Servicio de Impuestos Internos que modifique la situación actual.

e) La Compañía provisionó impuestos por MUS$ 255 para el período 2008 (MUS$ 657 en 2007) el cual corresponde a impuesto único del articulo 21 de la Ley de la Renta. Para el periodo 2008 no se ha provisionado impuesto a la renta por existir pérdi-das tributarias. Para el periodo 2007, se habían provisionado MUS$ 450 por Impuesto a la Renta y MUS$ 207 por Impuesto Único.

f) Al 31 de Diciembre de 2008 no existen Utilidades Tributarias Acumuladas. Al 31 de Diciembre de 2007 existían Utilidades Tributarias por MUS$ 8.563.

Impuestos Diferidos

Conceptos 31/12/2008 31/12/2007 Impuesto Diferido Impuesto Diferido Impuesto Diferido Impuesto Diferido Activo Pasivo Activo Pasivo Corto Plazo Largo Plazo Corto Plazo Largo Plazo Corto Plazo Largo Plazo Corto Plazo Largo PlazoDiferencias Temporarias Provisión cuentas incobrables 1.582 1.623 Ingresos Anticipados Provisión de vacaciones 364 468 Amortización intangibles Activos en leasing Gastos de fabricación Depreciación Activo Fijo 787 944Indemnización años de servicio 194Otros eventos 130 Provisión reclamos de la carga 1.495 1.162 Provisión Carenas 173 146 Provisión Naves con Pérdidas 2.480 2.221 Provisión Gasto Contenedores 1.022 1.022 Gastos colocación bonos en UF 77 83Mejora de Nave Pérdida tributaria 282 Resultado Diferido en Venta de Activo 158 189 Resultado Leasing Bien Raíz Depreciación Naves Otros Cuentas complementarias-neto de amortiza 0 121 124 249Provisión de valuación Totales 7.246 319 864 6.642 65 972

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Impuesto a La Renta

Item 31/12/2008 31/12/2007 Gasto tributario corriente (provisión impuesto) (255) (657)Ajuste gasto tributario (ejercicio anterior) (6) (33)Efecto por activos o pasivos por impuesto diferido del ejercicio 929 (1.492)Beneficio tributario por perdidas tributarias 283 (14.768)Efecto por amortización de cuentas complementarias de activos y pasivos diferidos (246) (38) Totales 705 (16.988)

7.- Activos Fijos 2008 Valor Libro Depreciación Activo fijo Depreciación Depreciación acumulada neto del ejercicio diferida / (devengada) .( 1 ) .( 2 ) MUS$ MUS$ MUS$ MUS$ MUS$ Terrenos 2.142 2.142 Construcciones y obras de infraestructura 19.898 (2.564) 17.334 (322) Maquinarias y equipos 45.958 (30.404) 15.554 (2.260) 105 Otros activos fijos 1.248 1.248 Total 69.246 (32.968) 36.278 (2.582) 105 2007 Valor Libro Depreciación Activo fijo Depreciación Depreciación acumulada neto del ejercicio diferida / (devengada) .( 1 ) .( 2 ) MUS$ MUS$ MUS$ MUS$ MUS$ Terrenos 3.014 3.014 Construcciones y obras de infraestructura 16.303 (2.240) 14.063 (177) Maquinarias y equipos 53.365 (35.692) 17.673 (4.737) (106) Otros activos fijos 3.573 3.573 Total 76.255 (37.932) 38.323 (4.914) (106) .( 1 ) Depreciación del período que se presentan en los costos de la explotación para el 2008 por MUS$ 1,777 (MUS$ 4,179 en 2007) y los gastos de administración y ventas por MUS$ 805 (MUS$ 735 en 2007) .( 2 ) Depreciación diferida / (devengada), corresponde al ajuste de la depreciación de las naves que se encuentran en curso al cierre del presente ejercicio.

8. - Inversiones en Empresas Relacionadas

a) Inmobiliaria San Marco Ltda.

Con fecha 23 de Mayo de 2007 se realizó un retiro de socios por MUS$ 2.

b) CSAV Inversiones Navieras S.A.

Con fecha 25 de Junio de 2007 la Compañía hizo un aporte de capital a esta Filial por MUS$ 2.500 y con fecha 17 de Agosto de 2007 un aporte por MUS$ 1.500.

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c) Sudamericana, Agencias Aereas y Marítimas S.A. (S.A.A.M.)

Con fecha 27 de Diciembre de 2007 la compañía hizo un aporte de Capital a esta Filial por MUS$ 40.000.

d) Se incluye en este rubro la inversión en Compañía Chilena de Navegación Interoceánica S.A., por contar con representación en el Directorio de ésta.

Además, ambas empresas realizan operaciones en conjunto.

Con fecha 20 de Mayo de 2008 la compañía concurrió al aumento de capital de esta sociedad, suscribiendo y pagando acciones por MUS$ 650.

Además, se incluyen Logística Integral S.A., Inversiones San Marco Ltda. e Inmobiliaria San Marco Ltda. en razón de que el porcentaje directo e indirecto en la inversión es superior al 20%.

e) Resultados no realizados

Se han ajustado los V.P.P. de Tollo Shipping Co. S.A. y Sudamericana, Agencias Aéreas y Marítimas S.A. por utilidad diferida en venta de nave a filial de CSAV y a utilidad diferida por venta de Activo, respectivamente.

f) Información sobre inversiones en el exterior

f.1 Utilidades potencialmente remesables por inversiones en empresas relacionadas del exterior.

Dada la constante inversión en negocios del giro por parte de la Compañía y sus filiales, no se contemplan utilidades potencialmente remesables.

f.2 No existen pasivos contraídos y específicamente designados y contabilizados como instrumento de cobertura de inversión en el exterior.

g) Dividendos Percibidos

Con fecha 21 de Diciembre de 2007 la compañía recibió un dividendo de MUS$ 1.956 de su filial CSAV Group (China) Shipping Co. Ltd.

Con fecha 27 de Diciembre de 2007 la compañía recibió un dividendo de MUS$ 126.000 de su filial Inversiones Plan Futuro S.A.

A Diciembre de 2007 se consideró un dividendo por MUS$ 40.000 de su filial Sudamericana, Agencias Aéreas y Marítimas S.A., el cual, se acordó en reunión de directorio de 11 de Diciembre de 2007 y que fue pagado con fecha 3 de Enero de 2008.

Con fecha 01 de Octubre de 2008 la Compañía recibió un dividendo de MUS$ 103 de su filial Norgistics China Limited.

Con fecha 19 de Noviembre de 2008 la Compañía recibió un dividendo de MUS$ 4.400 de su filial CSAV Agency North America.

Con fecha 22 de Diciembre de 2008 la Compañía recibió un dividendo de MUS$ 15.000 de su filial Sudamericana, Agencias Aéreas y Marítimas S.A. (S.A.A.M.).

Con fecha 26 de Diciembre de 2008 la Compañía recibió un dividendo de MUS$ 2.637 de su filial CSAV Group (China) Shipping Co. Ltda.

h) Patrimonio negativo filiales.

Al 31 de Diciembre de 2008, las filiales Inversiones Nuevo Tiempo S.A. y Empresa de Transporte Sudamericana Austral Ltda. presentan patrimonios negativos, los cuales se presentan en el rubro Provisiones Corto Plazo (Nota 14).

Al 31 de Diciembre de 2007 sólo presentaba patrimonio negativo la filial Inversiones Nuevo Tiempo S.A.

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RUT Sociedad País de origen Moneda de control Nro de acciones Porcentaje de participación Patrimonio sociedades Resultado del ejercicio Resultado devengado VP / VPP Resultados no realizados Valor contable de la inversión de la inversión 31/12/2008 31/12/2007 31/12/2008 31/12/2007 31/12/2008 31/12/2007 31/12/2008 31/12/2007 31/12/2008 31/12/2007 31/12/2008 31/12/2007 31/12/2008 31/12/200790596000-8 COMPAÑÍA CHILENA DE NAVEGACIÓN INTEROCEÁNICA S.A. CHILE DOLAR 36.513.112 13,00768 13,00768 65.523 58.877 646 (13.791) 84 (1.794) 8.523 7.659 8.523 7.6590-E COMPAÑIA SUD AMERICANA DE VAPORES GMBH ALEMANIA EURO 0 100,00000 100,00000 1.015 830 131 124 131 124 1.015 831 1.015 8310-E CORVINA SHIPPING CO. S.A. PANAMA DOLAR 40.599 99,99800 99,99800 248.413 242.479 5.933 4.221 5.933 4.221 248.407 242.474 248.407 242.4740-E CSAV AGENCY, LLC. ESTADOS UNIDOS DOLAR 10.000 99,99700 99,99700 8.107 9.335 3.038 204 3.038 204 8.105 9.450 8.105 9.4500-E CSAV GROUP (CHINA) SHIPPING CO. LTD. CHINA DOLAR 0 99,00000 99,00000 3.193 5.087 377 2.326 374 2.302 3.161 5.036 3.161 5.03699588400-3 CSAV INVERSIONES NAVIERAS S.A. CHILE DOLAR 699.980 99,99700 99,99300 16.407 12.876 4.744 4.433 4.744 4.432 16.406 12.876 16.406 12.87689602300-4 EMPRESA DE TRANSPORTE SUDAMERICANA AUSTRAL LTDA. CHILE DOLAR 0 99,00000 99,00000 (1.655) 843 (2.469) (303) (2.445) (300) 0 834 0 83476708840-K INMOBILIARIA SAN MARCO LTDA. CHILE PESOS 0 1,00000 1,00000 66.503 75.644 2.190 5.352 22 53 665 756 665 7560-E INVERSIONES NUEVO TIEMPO S.A. PANAMA DOLAR 99 99,99000 99,99000 (3.033) (368) (2.665) (2.728) (2.665) (2.727) 0 0 0-E INVERSIONES PLAN FUTURO S.A. PANAMA DOLAR 37.499 99,99700 99,99700 41.570 41.567 3 12 3 12 41.569 41.566 41.569 41.56696720220-7 INVERSIONES SAN MARCO LTDA. CHILE PESOS 0 1,00000 1,00000 252 123 72 153 1 2 3 1 3 195503000-1 LOGÍSTICA INTEGRAL S.A. CHILE PESOS 1 0,01000 0,01000 42 1 0-E NORGISTIC (CHINA) LIMITED CHINA DOLAR 0 99,00000 99,00000 1.293 1.226 63 10 62 10 1.280 1.214 1.280 1.21496840950-6 ODFJELL Y VAPORES S.A. CHILE DOLAR 510.000 51,00000 51,00000 13.976 10.778 3.199 1.870 1.631 954 7.128 5.496 7.128 5.49692048000-4 SUDAMERICANA, AGENCIAS AÉREAS Y MARÍTIMAS S.A. CHILE DOLAR 70.737.318 99,99950 99,99950 444.670 411.279 66.274 69.011 66.274 69.011 444.668 411.277 928 1.112 443.740 410.1650-E TOLLO SHIPPING CO. S.A. PANAMA DOLAR 91.839 99,99900 99,99900 234.253 304.402 (70.150) 84.658 (70.149) 84.657 234.250 304.399 12 234.250 304.387TOTALES 1.015.180 1.043.869 928 1.124 1.014.252 1.042.745

9. - Mayor Valor de Inversiones

31/12/2008 31/12/2007 Monto amortizado Saldo mayor Monto amortizado Saldo mayor en el periodo valor en el periodo valor valor90596000-8 COMPAÑÍA CHILENA DE NAVEGACIÓN INTEROCEÁNICA S.A. 562 1.406 562 1.968TOTAL 562 1.406 562 1.968

10. Otros ( Activos ) Rubro 31/12/2008 31/12/2007 MUS$ MUS$ Costos de posicionamiento de contenedores 1.902 3.797 Costos asociados a la emisión de bonos en U.F. 1.872 2.018 Total 3.774 5.815

11.- Obligaciones con Bancos e Instituciones Financieras a Corto Plazo

Porción Largo Plazo

TIPOS DE MONEDAS E INDICE DE REAJUSTE RUT Banco o Institución Financiera Dolares Euros Yenes Otras monedas extranjeras UF $ no reajustable TOTALES 31/12/2008 31/12/2007 31/12/2008 31/12/2007 31/12/2008 31/12/2007 31/12/2008 31/12/2007 31/12/2008 31/12/2007 31/12/2008 31/12/2007 31/12/2008 31/12/2007 Largo Plazo - Corto Plazo (código 5.21.10.20) 0-E DEUTSCHE SCHIFFSBANK 1.257 1.306 1.257 1.306 Otros 0 0 0 0 TOTALES 1.257 1.306 1.257 1.306 Monto capital adeudado 1.120 1.120 1.120 1.120 Tasa int prom anual 2.24 2.24

Porcentaje obligaciones moneda extranjera (%) 100,0000 Porcentaje obligaciones moneda nacional (%)

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12.- Obligaciones con Bancos e Instituciones Financieras Largo Plazo

Fecha cierre Años de vencimiento Fecha cierre periodo actual período anteriorRUT Banco o Institución Financiera Moneda Indice Más de 1 Más de 2 Más de 3 Más de 5 Más de Total largo plazo Tasa de interés Total largo plazo de reajuste hasta 2 hasta 3 hasta 5 hasta 10 10 años al cierre de los anual promedio a cierre de los estados financieros Monto Plazo 0-E DEUTSCHE SCHIFFSBANK Dólares 1.120 1.120 2.240 3.855 8.335 9.455TOTALES 1.120 1.120 2.240 3.855 8.335 9.455 Porcentaje obligaciones moneda extranjera (%) 100,0000

Porcentaje obligaciones moneda nacional (%) 0,0000

13. - Obligaciones con el Público Corto y Largo Plazo (bonos)

Bonos

Corresponde a Bonos en UF al portador, desmaterializados, reajustables y colocados en Chile.

Serie A 1 Serie A 2Cantidad de bonos emitidos 190 100Valor nominal de cada bono UF 5.000 UF 10.000 Valor nominal de las series UF 950.000 UF 1.000.000Valor de colocación (100% de la emisión) UF 908.096 UF 955.891

Fecha de emisión 1.10.2001Fecha de colocación 14.11.2001 (100% colocado) Tasa de interés anual 6,40% Pago de intereses Semestral vencido Fecha inicio devengo de intereses 1.10.2001Fecha de vencimiento 1.10.2022Amortización de capital Semestral y pagadero a partir del 1.04.2009

Clasificación:Inscripción S.V.S. No 274 el 12.10.2001Empresa clasificadora A+ Clasificadora de Riesgo Humphreys Ltda. A+ Fitch Chile Clasificadora de Riesgo Ltda. Colocadores Salomon Smith Barney S.A., Corredores de Bolsa.

Representante tenedores de bonos Banco de ChileUso de los fondos Pagos de pasivos con vencimiento en 2002 y 2003 y financiamiento de futuras adquisiciones de participaciones en sociedades cuyo giro esté relacionado al objeto social del Emisor y/o al financiamiento de otras inver- siones o desarrollo de proyectos vinculados a dicho objeto.

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N° de Inscripción Serie Monto Unidad de Tasa Plazo final Periodicidad Valor par Colocacióno identificación nominal reajuste de interés Pago de Pago de 31/12/2008 31/12/2007 en Chiledel instrumento colocado vigente del bono intereses amortizaciones o en el extranjero274 A-1 950.000 UF 6,4 01/10/2022 SEMESTRAL SEMESTRAL 2.792 591 NACIONAL274 A-2 1.000.000 UF 6,4 01/10/2022 SEMESTRAL SEMESTRAL 2.938 622 NACIONALTotal - porción corto plazo 5.730 1.213 Bonos largo plazo 274 A-1 950.000 UF 6,4 01/10/2022 SEMESTRAL SEMESTRAL 29.734 37.516 NACIONAL274 A-2 1.000.000 UF 6,4 01/10/2022 SEMESTRAL SEMESTRAL 31.299 39.491 NACIONALTotal largo plazo 61.033 77.007

14. - Provisiones y Castigos

Provisiones corto plazo 31/12/2008 31/12/2007 MUS$ MUS$Reclamos de la carga 8.792 6.834 Carenas 870 418 Vacaciones 2.141 2.755 Participación Directores - 2.337 Patrimonio negativo filiales 4.672 368 Logística de contenedores 6.011 6.011 Total provisiones corto plazo 22.486 18.723 Provisiones largo plazo 31/12/2008 31/12/2007 MUS$ MUS$Carenas 156 457 Indemnización por años de servicio - 15.174 Total provisiones largo plazo 156 15.631 Los castigos de deudores incobrables al 31 de Diciembre de 2008 ascendieron a MUS$ 241 (MUS$ 767 en 2007).

15. -Indemnización al Personal por Años de Servicio

Tal como se menciona en nota de criterio contable 2 q, la compañía acordó con sus empleados la liquidación anticipada de este beneficio, siendo cancelado al 31 de Enero de 2008.

Por concepto de indemnización por años de servicio en 2007 se cargó a resultados MUS$ 211 y se pagó MUS$ 31. 16. - Cambios en el Patrimonio

a) Dividendos

Los Estatutos Sociales no contemplan restricciones al pago de dividendos, los que en todo caso corresponde que se paguen en pesos chilenos.

b) Junta General Ordinaria de Accionistas

En reunión celebrada el 25 de abril de 2008 se aprobó por unanimidad la Memoria y los Estados Financieros del ejercicio comercial 2007.

Por otra parte, la referida junta aprobó para el ejercicio 2007 como política de dividendos y distribución de utilidades futuras, a repartir el equivalente al 30% de las mismas, facultándose al Directorio para definir la oportunidad y el monto de los dividendos provisorios a pagar, los cuales estarán condicionados a la obtención de resultados durante el ejercicio. Además, se faculta al Directorio para que cuando lo estime oportuno, pueda repartir dividendos con cargo al Fondo de Futuros Dividendos sin necesidad de autorización de una Junta General de Accionistas.

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c) Aumento de Capital

En Junta General Extraordinaria de accionistas, realizada el 25 de Abril de 2008, se acordó aumentar el capital social de la cantidad actual de US$ 170.000.000, dividido en 735.844.521 acciones, de una misma serie, sin valor nominal, íntegramente suscrito y pagado, a la cantidad de US$ 370.000.000, dividido en 849.616.959 acciones, de una misma serie, sin valor nominal.

El aumento de capital, ascendente a la cantidad de US$ 200.000.000, se enterará mediante la emisión de 113.772.438 acciones de pago. Dichas acciones de pago serán emitidas por el Directorio en parcialidades, las que deberán ser emitidas, suscritas y pagadas dentro del plazo máximo que vence el 25 de abril del año 2011.

d) Primera Emisión Acciones de Pago

Con fecha 25 de Julio de 2008, se inscribió en el Registro de Valores de la Superintendencia de Valores y Seguros, con el No. 840, la emisión de 34.131.731 acciones de pago, de una única serie y sin valor nominal, por un monto total de USD 59.999.999,30, con cargo al aumento de capital señalado. Esta emisión se ofreció a los accionistas de la Compañía, quienes tuvieron el derecho de suscribir 0,046384433 acciones nuevas por cada acción inscrita en el Registro de Accionistas al día l2 de Agosto de 2008. Estas acciones fueron ofrecidas al precio de 580 pesos por acción y pagadas al contado en el acto de su suscripción, en dinero efectivo, vale vista bancario, transferencia electrónica de fondos o cualquier otro instrumento o efecto representativo de dinero pagadero a la vista.

El periodo ordinario de opción preferente para suscribir estas acciones, fue del 19 de Agosto de 2008, hasta el 17 de Septiembre de 2008. Las acciones no suscritas y pagadas durante dicho período, y las que se originaron por fracciones producidas en el prorrateo, fueron ofrecidas sólo a aquellos accionistas que en el proceso anterior manifestaron su voluntad de suscribir acciones adicionales. Este periodo adicional comenzó el 26 de Septiembre de 2008 y finalizó el 2 de Octubre de 2008.

Al 31 de Diciembre de 2008 se han suscrito y pagado 33.673.731 acciones, equivalentes a USD 36.559.292,48. En consecuencia, el capital pagado asciende a 769.518.252 acciones suscritas y pagadas, equivalentes a USD 206.559.229,48.

e) Otras reservas

Al 31 de Diciembre de 2008 se ha ajustado con abono a Otras Reservas, la diferencia resultante de la aplicación del método del Valor Patrimonial Proporcional para registrar la inversión en empresas filiales que llevan contabilidad en moneda distinta al dólar. Al 31 de Diciembre de 2008 este ajuste generó un cargo de MUS$ 18.550 (un abono de MUS$ 14.766 en 2007). Este ajuste corres-ponde mayoritariamente a la inversión que se posee en la filial Sudamericana, Agencias Aéreas y Marítimas S.A. Adicionalmente se incluyen los gastos de la emisión de acciones que ascendió a MUS$ 45. En planilla adjunta se detalla el ajuste acumulado por diferencias de conversión y gastos de emisión.

Cambios en patrimonio 31/12/2008 31/12/2007

Rubro Movimientos

Capital pagado Otras

reservas

Reserva futuros

dividendosResultados

Acumulados

Déficit Período de Desarrollo

Resultado del

EjercicioCapital pagado

Otras reservas

Reserva futuros

dividendosResultados

Acumulados

Déficit Período de Desarrollo

Resultado del

EjercicioSaldo Inicial 170.000 35.025 28.347 529.607 116.862 170.000 20.259 28.347 587.850 (2) (58.241)Distribución resultado ejerc. anterior 116.862 (116.862) (58.243) 2 58.241Dividendo definitivo ejerc. anterior (34.883)Aumento del capital con emisión de acciones de pago 36.559Capitalización reservas y/o utilidadesDéficit acumulado período de desarrolloAjustes de Inversiones (18.550) 14.766Dividendo definitivo eventualGastos de emisión y colocación de acciones de pago (45)Revalorización capital propioResultado del ejercicio (38.617) 116.862Dividendos provisoriosSaldo Final 206.559 16.430 28.347 611.586 (38.617) 170.000 35.025 28.347 529.607 116.862Saldos Actualizados 170.000 35.025 28.347 529.607 116.862

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Número de acciones

Serie Nro acciones suscritas Nro acciones pagadas Nro acciones con derecho a votoUNICA 769.518.252 769.518.252 769.518.252

Capital

Serie Capital suscrito Capital pagadoUNICA 206.559 206.559

16. Otras Reservas Detalle 31/12/2008 31/12/2007 MUS$ MUS$Saldo inicial otras reservas 35.025 20.259Ajuste por conversión Sudamericana, Agencias Aéreas y Marítimas S.A. (17.882) 14.521 Otras (668) 1.536CSAV Inversiones Navieras S.A. Ajuste por restructuración Agencias Universales (2.756)Compañía Chilena de Navegación Interoceánica S.A. 1.465Gastos de emisión y colocación de acciones de pago (45) Total Acumulado 16.430 35.025

17. - Otros Ingresos y Egresos fuera de la Explotación Otros ingresos fuera de la explotación 31/12/2008 31/12/2007 MUS$ MUS$Amortización resultados diferidos en venta de nave y contratos de construcción de naves 21 20 Utilidad en venta de activos fijos 81 7 Utilidad en venta otros activos 492 69 Ingreso por Absorción de pérdida 3.976 - Arriendo bienes raíces 432 373 Reajustes 759 141 Utilidad contrato de derivados 711 9.270 Arriendo Power Pack 388 154 Servicios Armatoriales 194 606 Otros 348 - Totales 7.402 10.640 Otros egresos fuera de la explotación 31/12/2008 31/12/2007 MUS$ MUS$Pérdida en venta de otros activos (15) (46)Pérdida en venta de activos fijos (423) (25)Reajustes (89) (185)Otros (1) (54)Totales (528) (310)

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18. - Diferencia de Cambio

ACTIVOS (CARGOS) / ABONOS Moneda 31/12/2008 31/12/2007DISPONIBLE PESO CHILENO (802) 172DISPONIBLE EURO 300 729DISPONIBLE YEN 37 20DISPONIBLE REAL BRASILERO 7 (7)DISPONIBLE DÓLAR HONG KONG (2)DISPONIBLE LIBRA ESTERLINA (196) DISPONIBLE OTRAS MONEDAS (204) 163DEPOSITOS A PLAZO PESO CHILENO (13.768) 4DEUDORES POR VENTA PESO CHILENO (618) 303DEUDORES POR VENTA EURO (1.151) 1.598DEUDORES POR VENTA YEN 210 41DEUDORES POR VENTA REAL BRASILERO (4.465) 689DEUDORES POR VENTA PESO MEXICANO (22) 1DEUDORES POR VENTA DÓLAR HONG KONG 3DEUDORES POR VENTA LIBRA ESTERLINA (465) DEUDORES POR VENTA OTRAS MONEDAS (1.690) 1.441DOCUMENTOS POR COBRAR PESO CHILENO (3) 7DOCUMENTOS POR COBRAR EURO 5 DEUDORES VARIOS PESO CHILENO (496) 258DEUDORES VARIOS EURO (1.152) 1.168DEUDORES VARIOS YEN 29 12DEUDORES VARIOS REAL BRASILERO (333) 29DEUDORES VARIOS PESO MEXICANO (96) (22)DEUDORES VARIOS DÓLAR HONG KONG 1DEUDORES VARIOS LIBRA ESTERLINA (80) DEUDORES VARIOS OTRAS MONEDAS 444 204DOCUMENTOS Y CUENTAS POR COBRAR EMPRESAS RELACIONADAS PESO CHILENO (879) 107DOCUMENTOS Y CUENTAS POR COBRAR EMPRESAS RELACIONADAS EURO (2.259) (214)DOCUMENTOS Y CUENTAS POR COBRAR EMPRESAS RELACIONADAS REAL BRASILERO (194) (245)DOCUMENTOS Y CUENTAS POR COBRAR EMPRESAS RELACIONADAS PESO MEXICANO (41) (2)DOCUMENTOS Y CUENTAS POR COBRAR EMPRESAS RELACIONADAS DÓLAR HONG KONG 1DOCUMENTOS Y CUENTAS POR COBRAR EMPRESAS RELACIONADAS LIBRA ESTERLINA (21) DOCUMENTOS Y CUENTAS POR COBRAR EMPRESAS RELACIONADAS OTRAS MONEDAS (37) 7IMPUESTOS POR RECUPERAR PESO CHILENO (765) 297IMPUESTOS POR RECUPERAR OTRAS MONEDAS (17) INVERSION EMPRESA RELACIONADA PESO CHILENO 252 (72)DEUDORES VARIOS LP PESO CHILENO 137 118OTRO ACTIVOS PESO (75) 5.184Total (Cargos) Abonos (28.408) 11.993

PASIVOS (CARGOS) / ABONOS PASIVOS (CARGOS) / ABONOS DIVIDENDOS POR PAGAR PESO CHILENO 1.093 (33)CUENTAS POR PAGAR PESO CHILENO 3.526 (783)CUENTAS POR PAGAR EURO 1.558 (1.414)CUENTAS POR PAGAR YEN (148) (61)CUENTAS POR PAGAR PESO MEXICANO 151 (18)CUENTAS POR PAGAR REAL BRASILERO 6.584 (375)CUENTAS POR PAGAR DÓLAR HONG KONG (2)CUENTAS POR PAGAR LIBRA ESTERLINA 301 CUENTAS POR PAGAR OTRAS MONEDAS 809 (659)ACREEDORES VARIOS PESO CHILENO (204) (12)DOCUMENTOS Y CUENTAS POR PAGAR EMPRESAS RELACIONADAS PESO CHILENO 13 (20)DOCUMENTOS Y CUENTAS POR PAGAR EMPRESAS RELACIONADAS EURO (71) (15)DOCUMENTOS Y CUENTAS POR PAGAR EMPRESAS RELACIONADAS PESO MEXICANO 13 4DOCUMENTOS Y CUENTAS POR PAGAR EMPRESAS RELACIONADAS REAL BRASILERO 64 DOCUMENTOS Y CUENTAS POR PAGAR EMPRESAS RELACIONADAS OTRAS MONEDAS (46) 6DOCUMENTOS Y CUENTAS POR PAGAR EMPRESAS RELACIONADAS LIBRA ESTERLINA 9 PROVISIONES PESO CHILENO (705) (151)PROVISIONES EURO (1) 2PROVISIONES REAL BRASILERO (4) 2PROVISIONES OTRAS MONEDAS (2) RETENCIONES PESO CHILENO 13 (8)OBLIGACIONES CON EL PUBLICO LP (BONOS) PESO CHILENO 10.163 (4.795)PROVISIONES LP PESO CHILENO (940)Total (Cargos) Abonos 23.116 (9.272)(Perdida) Utilidad por diferencias de cambio (5.292) 2.721

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19. - Estado de Flujo de Efectivo

De acuerdo a las disposiciones señaladas en Circular No . 1501 de la Superintendencia de Valores y Seguros, a continuación se resumen las principales actividades de financiamiento que comprometen flujos futuros para la Compañía:

Actividades de financiamiento

Con respecto a los dividendos antiguos (MUS$ 379), que se encuentran a disposición de los accionistas, se desconoce cuando ellos harán efectivo su cobro y en el caso de no materializarse dentro del plazo de 5 años se aplicará lo instruido en el Art. 85 de la Ley 18.046, sobre Sociedades Anónimas , es decir, se destinarán al Cuerpo de Bomberos de Chile.

La composición del saldo final del efectivo y efectivo equivalente, es la siguiente: 2008 2007 MUS$ MUS$Disponible 3.677 1.899 Depósito a plazo 48.263 10.616 Pacto de compra con opción de retroventa 1.082 3.252Totales 53.022 15.767

20. - Contrato de Derivados

DESCRIPCION DE LOS CONTRATOS Valor Cuentas contables que afecta Tipo de derivado Tipo de Valor del Plazo de Item Posición Partida o transacción de la Activo / Pasivo Efecto en Resultado contrato Contrato vencimiento Específico Compra / protegida partida o expiración Venta Nombre Monto protegida Nombre Monto Realizado No RealizadoFR CCPE 33.252 I 2009 USD/UF 40,7444 C PASIVOS 33.252 33.252 OTROS PASIVOS CIRCULANTES 6.513 -6.513 0

21. - Contingencias y Restricciones.

A) Compañía Sud Americana de Vapores S.A.

a.1) Garantías Otorgadas

a.1.1) Deutsche Schiffsbank - Crédito M/N Mapocho

Con fecha 14 de febrero de 2003 Compañía Sud Americana de Vapores S.A., suscribió un contrato de crédito con Deutsche Schiffsbank por un monto de MUS$ 15.615 el cual fue desembolsado en su totalidad en dicha fecha. Dicho préstamo fue con-tratado a fin de financiar el precio de adquisición de la M/N Mapocho. Al 31 de diciembre de 2008, el monto vigente asciende a MUS$ 9.455. El valor contable de la nave, al 31 de diciembre de 2008 es de MUS$ 9.760. La Compañía constituyó hipoteca naval sobre la nave garantizando el pago de las obligaciones contraídas con Deutsche Schiffsbank hasta por la suma de MUS$ 15.615 por concepto de capital. Además, con esa misma fecha, se suscribió un pagaré a la orden del acreedor, se cedieron condicionalmente ciertos ingresos y contratos de seguro relativos a la nave, y se prometió constituir prenda comercial sobre ciertos derechos, créditos, cuentas por cobrar e ingresos que digan relación con la nave.

a.1.2) DnB Nor Bank ASA - Crédito M/N Pacific Winner

Con fecha 22 de mayo de 2003, Compañía Sud Americana de Vapores S.A., otorgó una garantía a favor de su filial Pacific Winner Shipping Co. S.A., República de Panamá, para caucionar un contrato de crédito con DnB Nor Bank ASA por un monto de MUS$ 12.500 por concepto de capital, para ser desembolsado en la misma fecha. Este préstamo fue contratado con el propósito de financiar el precio de adquisición de la M/N Pacific Winner por la filial aludida. Posteriormente la M/N fue adquirida por Compañía Sud Americana de Vapores S.A. a su filial, constituyendo hipoteca sobre dicha nave a fin de garantizar el préstamo dado por DnB Nor Bank ASA a la filial Pacific Winner Shipping Co. S.A. Al 31 de diciembre de 2008, el monto vigente asciende a MUS$7.145.

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a.1.3) American Family Life Assurance Company of Columbus (AFLAC)

Con fecha 1 de Agosto del 2003 Compañía Sud Americana de Vapores S.A., se constituyó como fiadora y codeudora solidaria de su filial Tollo Shipping Co. S.A., de Panamá, ante American Family Life Assurance Company of Columbus (AFLAC), agencia en Japón, por un préstamo por JPY 24.000.000.000 (veinticuatro mil millones de yenes), equivalentes a US$ 201.850.294 (doscientos un millones, ochocientos cincuenta mil, doscientos noventa y cuatro dólares) moneda legal de Estados Unidos de América. Dicho préstamo se destinó al pago de deudas vigentes, a inversiones de conocimiento público, y a proyectos que complementan los negocios de la Compañía o sus filiales. La obligación, a 30 años plazo, se pagará en su totalidad al venci-miento del plazo, en yenes, y los intereses se pagarán en dólares de Estados Unidos en forma semestral. El préstamo podrá ser pagado anticipadamente, en forma total o parcial, a partir del decimoquinto año, en cada oportunidad que corresponda el pago de intereses.

Con fecha 18 de Julio del 2003, la Compañía Sud Americana de Vapores S.A., se constituyó como fiadora y codeudora so-lidaria de su filial Tollo Shipping Co. S.A., de Panamá, ante Goldman Sachs & Co., en uno o varios contratos para cubrir las fluctuaciones del tipo de cambio entre el Yen y el Dólar, durante la vigencia del préstamo descrito en párrafo precedente, en el evento que el Yen se sobrevalúe respecto de su actual cotización hasta un margen convenido, mediante el pago de una tasa anual, pagadera semestralmente a la fecha del pago de los intereses del préstamo. El interés y el costo de la cobertura cambiaria señalada, por este financiamiento, alcanzan a un 6,3% anual.

a.1.4) HSBC - Carta de crédito Stand By

El 23 de julio de 2008, Compañía Sud Americana de Vapores S.A. otorgó una garantía bancaria, a través del banco HSBC Chile, a favor de Petroleo Brasileiro SA (Petrobras), Río de Janeiro - Brasil, con el objeto de garantizar sus pagos de compras de combustible en ese país. El monto de la garantía asciende a MUS$ 12.000 con vencimiento el 01 de agosto de 2009.

a.1.5) HSBC - Garantía por MUS$ 600

Para cumplir con las reglamentaciones impuestas por la política de seguridad de las Aduanas de Estados Unidos (US Customs), Compañía Sud Americana de Vapores S.A. otorgó con fecha 24 de julio de 2008, una garantía bancaria a través de HSBC, en favor de XL Specialty Insurance Company, con el objeto que las Aduanas de Estados Unidos acepten el acceso de las naves consignadas a la Compañía. El monto de la garantía asciende a MUS$ 600 y con renovación automática anualmente, a menos que CSAV diga lo contrario, cumpliendo con el tiempo estipulado para ello.

a.1.6) HSBC- Garantía por MUS$ 100

El 28 de agosto de 2008, Compañía Sud Americana de Vapores S.A. otorgó una garantía bancaria, a través de HSBC, a favor del Board of County Commissioners Miami, con el objeto de caucionar sus operaciones portuarias en Miami. El monto de la garantía asciende a MUS$ 100, con vencimiento el 27 de agosto de 2009.

a.1.7) Naves en sociedad con Peter Döhle Schiffahrts KG

Con fecha 31 de mayo de 2005, se entregó la segunda nave de 4.050 Teus, ordenada por Compañía Sud Americana de Vapores S.A., la que se incorporó a una sociedad conjunta entre filiales de Compañía Sud Americana de Vapores S.A. y Peter Döhle Schiffahrts KG y recibió el nombre de “Limari”. Para esta nave, Compañía Sud Americana de Vapores S.A. otorgó una fianza solidaria a favor del HSH Nordbank, monto vigente al 31 de diciembre de 2008 MUS$ 6.403.

Con fecha 10 de mayo de 2006, se entregó la cuarta nave de 4.050 Teus, ordenada por Compañía Sud Americana de Vapores S.A., la que se incorporó a una sociedad conjunta entre filiales de Compañía Sud Americana de Vapores S.A. y Peter Döhle Schiffahrts KG y recibió el nombre de “Longavi”. Para esta nave, Compañía Sud Americana de Vapores S.A. otorgó una fianza solidaria a favor del HSH Nordbank, monto vigente al 31 de diciembre de 2008 MUS$ 7.156.

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Con fecha 7 de julio de 2006, se entregó la sexta nave de 5.500 Teus, ordenada por Compañía Sud Americana de Vapores S.A., la que se incorporó a una sociedad conjunta entre filiales de Compañía Sud Americana de Vapores S.A. y Peter Döhle Schiffahrts KG y recibió el nombre de “Chacabuco”. Para esta nave, Compañía Sud Americana de Vapores S.A. otorgó una fianza solidaria a favor del HSH Nordbank, monto vigente al 31 de diciembre de 2008 de MUS$ 8.875.

Con fecha 11 de Agosto de 2006, se entregó la primera nave de 6.500 Teus, ordenada por Compañía Sud Americana de Vapores S.A., la que se incorporó a una sociedad conjunta entre filiales de Compañía Sud Americana de Vapores S.A. y Peter Döhle Schiffahrts KG y recibió el nombre de “Pucon”. Para esta nave, Compañía Sud Americana de Vapores S.A. otorgó una fianza solidaria a favor del HSH Nordbank, monto vigente al 31 de diciembre de 2008 MUS$ 12.375.

Con fecha 07 de Noviembre de 2006, se entregó la segunda nave de 6.500 Teus, ordenada por Compañía Sud Americana de Vapores S.A., la que se incorporó a una sociedad conjunta entre filiales de Compañía Sud Americana de Vapores S.A. y Peter Döhle Schiffahrts KG y recibió el nombre de “Puelo”. Para esta nave, Compañía Sud Americana de Vapores S.A. otorgó una fianza solidaria a favor del HSH Nordbank, monto vigente al 31 de diciembre de 2008 MUS$ 12.375.

Con fecha 18 de Diciembre de 2006, se entregó la quinta nave de 6.500 Teus, ordenada por Compañía Sud Americana de Vapores S.A., la que se incorporó a una sociedad conjunta entre filiales de Compañía Sud Americana de Vapores S.A. y Peter Döhle Schiffahrts KG y recibió el nombre de “Palena”. Para esta nave, Compañía Sud Americana de Vapores S.A. otorgó una fianza solidaria a favor del HSH Nordbank, monto vigente al 31 de diciembre de 2008 de MUS$ 12.411.

a.1.8) Stocznia Szczecinska Nowa Sp. Z.

La Compañía aprobó un proyecto consistente en la adquisición del 50% de cuatro naves de 3.100 Teus, ordenadas construir al astillero Stocznia Szczecinska Nowa Sp. Z., de Polonia. El 50% restante lo mantendrá su socio alemán Peter Döhle Schiffahrts KG. En 2003, antes de su entrega, se cedió la opción por la primera nave. La segunda nave fue entregada en febrero 2004. CSAV decidió ceder a Peter Döhle Schiffahrts KG los derechos de participación de las dos naves restantes. Se recibió una quinta nave durante enero de 2008, en la que CSAV participa en un 25%.

a.1.9) HSH - Línea de Crédito Revolving

Con fecha 19 de diciembre de 2005, la filial panameña Inversiones Nuevo Tiempo S.A. suscribió el contrato marco relativo a una línea de crédito de tipo revolving con el banco HSH Nordbank AG de Alemania, por hasta la suma de US$ 250.000.000.- (doscientos cincuenta millones de dólares), línea que se utilizará a través de una o más filiales de Compañía Sud Americana de Vapores S.A., y tendrá por objeto contar con los recursos financieros necesarios para la eventual adquisición de naves en el futuro, de acuerdo con las necesidades de crecimiento de su flota. Una vez adquirida cada nave, la filial adquirente garantizará el giro respectivo con hipoteca sobre la nave y fianza y codeudoría solidaria de Compañía Sud Americana de Vapores S.A. por hasta el equivalente al 50% del monto inicial del desembolso correspondiente efectuado con cargo a la referida línea de crédito. La amortización de cada uno de los giros se hará en cuotas trimestrales y en el plazo de hasta 15 años dependiendo de la nave correspondiente. Los términos de esta línea permitirán financiar hasta un máximo del 70% del valor de mercado de cada nave y el interés será el equivalente a la tasa Libor + 1% ó 1,15% anual, dependiendo del valor de cada nave que se adquiera.

a.1.10) BNP Paribas - Línea de Crédito Revolving

Con fecha 20 de diciembre de 2006, la filial panameña Inversiones Nuevo Tiempo S.A. suscribió el contrato marco relativo a una línea de crédito de tipo revolving con el banco BNP Paribas de Francia, por hasta la suma de US$ 450.000.000.- (cuatrocientos cincuenta millones de dólares), línea que se utilizará a través de una o más filiales de Compañía Sud Americana de Vapores S.A., y tendrá por objeto contar con los recursos financieros necesarios para la eventual adquisición de naves en el futuro, de acuerdo con las necesidades de crecimiento de su flota. Una vez adquirida cada nave, la filial adquirente garantizará el giro respectivo con hipoteca sobre la nave y fianza y codeudoría solidaria de Compañía Sud Americana de Vapores S.A. por hasta el equivalente al 50% del monto adeudado en cada crédito incurrido. La amortización de cada uno de los giros se hará en cuotas trimestrales y en el plazo de hasta 10 años dependiendo de la nave correspondiente. Los términos de esta línea permitirán financiar hasta un máximo del 70% del valor de mercado de cada nave y el interés será el equivalente a la tasa Libor + 0,90%.

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a.1.11) BNP Paribas - Financiamiento naves de 12.000 Teus y 6.300 Teus

En relación a la adquisición de naves portacontenedores de 12.000 Teus y 6.300 Teus, se suscribió un crédito con el banco BNP Paribas de Francia por un total de US$ 675 millones. Una vez recibida cada nave, la amortización de cada uno de los giros se hará en cuotas semestrales con un perfil de repago de 18 años. El interés por este financiamiento será el equivalente a la tasa Libor + 0,90% anual.

Con fecha 20 de junio de 2008, Compañía Sud Americana de Vapores S.A. ha garantizado giros de este crédito, utilizados para el pago de cuotas de construcción de cuatro naves de 12.000 Teus, con fianzas y codeudas solidarias por hasta MUS$ 15.525.

a.2) Documentos en Garantía

La Compañía no tiene documentos en garantía al 31 de diciembre de 2008 y 2007.

Existen otras garantías menores, cuyo detalle no es necesario proporcionar para la interpretación de los presentes estados financieros.

a.3) Otras situaciones legales

La Compañía es parte demandada en algunos litigios y arbitrajes relacionados con el transporte de carga e indemnizaciones por daños y perjuicios, y sus eventuales contingencias de pérdida están cubiertas por seguros contratados. Existen provisiones suficientes para cubrir los montos bajo el deducible.

La Compañía, con respecto a los créditos que mantiene vigentes con bancos privados, tanto en moneda nacional como extranjera, está sujeta a compromisos y obligaciones estándar para este tipo de operaciones.

a.4) Restricciones a la gestión o indicadores financieros

a.4.1) Obligaciones con el público (Bonos Reajustables) UF 1.950.000 - a) Mantener activos libres de cualquier tipo de gravá-menes por, a lo menos, 1,3 veces el monto insoluto del total de pasivos financieros sin garantías mantenidos por el emisor b) Mantener un nivel de endeudamiento a nivel individual en que la relación Deuda Financiera / Patrimonio Total no sea superior a 1,0 veces. Asimismo, mantener un nivel de endeudamiento a nivel consolidado en que la relación Deuda Financiera Conso-lidada / (Patrimonio Total + Interés Minoritario) no sea superior a 1,2 veces c) Mantener un Patrimonio mínimo individual y consolidado de MUS$ 350.000. a.4.2) Contrato de crédito con American Family Life Assurance Company of Columbus (AFLAC) MUS$ 201.850 - a) Mantener una cobertura gastos financieros (EBITDA / Intereses Netos) no menor de 2,5 b) La relación Deuda a Capital no sea superior a 1,0 c) Mantener un saldo mínimo de Disponible, Depósitos a plazo y Valores negociables de MUS$ 50.000.

a.4.3) Contrato de crédito con DnB Nor Bank ASA por MUS$ 12.500 - a) El Patrimonio Neto de Intangible no será inferior a MUS$ 350.000 y aumentará trimestralmente con un monto igual a 50% del resultado del ejercicio b) El nivel de endeudamiento al Patrimonio Neto de Intangibles debe ser menor de 1,0 c) Mantener un saldo mínimo de Disponible, Depósitos a plazo y Valores negociables de MUS$ 50.000. Adicionalmente, los créditos y los bonos obligan a la Compañía a cumplir ciertas restricciones de carácter afirmativo, tales como cumplimiento de la ley, pago de impuestos, mantención de seguros, y otras similares y también a cumplir ciertas restricciones de carácter negativo, tales como no dar prendas, excepto las autorizadas por el contrato, no efectuar fusiones societarias, excepto las autorizadas, o no vender activos fijos.

La Compañía al 31 de diciembre de 2008 ha cumplido con la totalidad de las restricciones o covenants.

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Garantías Directas Saldos pendiente pago a la fecha de cierre Deudor Tipo de Activos comprometidos de los estados financieros Liberación de GarantíasAcreedor de la garantía Nombre Relación garantía Tipo Valor Contable 31/12/2008 31/12/2007 31/12/2009 Activos 31/12/2010 Activos 31/12/2011 ActivosDEUTSCHE SCHIFFSBANK COMPAÑÍA SUD AMERICANA DE VAPORES S.A. NO HAY HIPOTECA NAVAL NAVE 9.760 9.455 10.575 1.120 NAVE 1.120 NAVE 1.120 NAVE

Garantías Indirectas Saldos pendiente pago a la fecha de cierre Deudor Activos comprometidos de los estados financieros Liberación de Garantías Acreedor de la garantía Nombre Relación Tipo de garantía Tipo Valor Contable 31/12/2008 31/12/2007 31/12/2009 Activos 31/12/2010 Activos 31/12/2011 ActivosAMERICAN FAMILY LIFE ASSURANCE COMPANY OF COLUMBUS TOLLO SHIPPING CO. S.A. FILIAL FIANZA 0 201.850 201.850 DEN NORSKE BANK PACIFIC WINNER SHIPPING CO. S.A. FILIAL HIPOTECA NAVE 0 7.400 8.420 1.020 NAVE 1.020 NAVE 1.020 NAVEHSN NORDBANK AG LIMARI SHIPPING LIMITED FILIAL HIPOTECA NAVE 34.015 6.403 7.156 753 753 753 HSN NORDBANK AG LONGAVI SHIPPING LIMITED FILIAL HIPOTECA NAVE 36.634 7.156 7.910 753 753 753 HSN NORDBANK AG CHACABUCO SHIPPING LIMITED FILIAL HIPOTECA NAVE 45.727 8.875 9.809 934 934 934 HSN NORDBANK AG PAINE SHIPPING LIMITED FILIAL HIPOTECA NAVE 61.394 12.375 13.612 1.237 1.237 1.237 HSN NORDBANK AG PUELO SHIPPING LIMITED FILIAL HIPOTECA NAVE 62.210 12.375 13.612 1.237 1.237 1.237 HSN NORDBANK AG PALENA SHIPPING LIMITED FILIAL HIPOTECA NAVE 62.568 12.411 13.652 1.241 1.241 1.241

22. - Cauciones Obtenidas de Terceros

Durante el período 2008 y 2007 la Compañía no ha recibido cauciones de terceros.

23. - Moneda Nacional y Extranjera

Activos Monto MontoRubro Moneda 31/12/2008 31/12/2007Activos circulantes DISPONIBLE PESO CHILENO 292 413DISPONIBLE US DOLAR 2.826 1.435DISPONIBLE EURO 245 51DISPONIBLE YEN 168 DISPONIBLE OTRAS MONEDAS 146 DEPÓSITOS A PLAZO PESO CHILENO 42.537 DEPÓSITOS A PLAZO US DOLAR 5.726 4.978DEPÓSITOS A PLAZO EURO 4.026DEPÓSITOS A PLAZO OTRAS MONEDAS 1.612DEUDORES POR VENTA PESO CHILENO 3.522 1.656DEUDORES POR VENTA US DOLAR 17.143 29.308DEUDORES POR VENTA EURO 11.422 9.861DEUDORES POR VENTA YEN 187 87DEUDORES POR VENTA OTRAS MONEDAS 1.770 7.614DOCUMENTOS POR COBRAR PESO CHILENO 163 217DOCUMENTOS POR COBRAR US DOLAR 4.151 4.379DOCUMENTOS POR COBRAR EURO 144 119DEUDORES VARIOS PESO CHILENO 1.311 2.250DEUDORES VARIOS US DOLAR 4.671 6.437DEUDORES VARIOS EURO 2.673 DEUDORES VARIOS YEN 131 DEUDORES VARIOS OTRAS MONEDAS 3.708 1.826DOCUMENTOS Y CUENTAS POR COBRAR EMP. RELACIONADAS PESO CHILENO 6.730 2.489DOCUMENTOS Y CUENTAS POR COBRAR EMP. RELACIONADAS US DOLAR 48.425 67.367DOCUMENTOS Y CUENTAS POR COBRAR EMP. RELACIONADAS EURO 3.028 DOCUMENTOS Y CUENTAS POR COBRAR EMP. RELACIONADAS OTRAS MONEDAS 1.442 EXISTENCIAS PESO CHILENO 199EXISTENCIAS US DOLAR 1.599 385IMPUESTOS POR RECUPERAR PESO CHILENO 20.210 2.254GASTOS PAGADOS POR ANTICIPADO PESO CHILENO 11.333 1.169GASTOS PAGADOS POR ANTICIPADO US DOLAR 86.138 123.018IMPUESTO DIFERIDO PESO CHILENO 7.246 6.642OTROS ACTIVOS CIRCULANTES PESO CHILENO 1.249 150OTROS ACTIVOS CIRCULANTES US DOLAR 1.578 4.856

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Activos Monto MontoRubro Moneda 31/12/2008 31/12/2007Activo fijo TERRENOS US DOLAR 2.142 3.014CONSTRUCCIONES Y OBRAS EN INFRAESTRUCTURA US DOLAR 19.898 16.303MAQUINARIAS Y EQUIPOS US DOLAR 45.958 53.365OTROS ACTIVOS FIJOS US DOLAR 1.248 3.573DEPRECIACIÓN US DOLAR (32.968) (37.932) Otros activos INVERSIONES EN EMPRESAS RELACIONADAS PESO CHILENO 758INVERSIONES EN EMPRESAS RELACIONADAS US DOLAR 1.014.129 1.041.156INVERSIONES EN EMPRESAS RELACIONADAS EURO 123 831INVERSIONES EN OTRAS SOCIEDADES PESO CHILENO 55INVERSIONES EN OTRAS SOCIEDADES US DOLAR 172 125MAYOR VALOR DE INVERSIONES US DOLAR (1.406) (1.968)DEUDORES LARGO PLAZO PESO CHILENO 885 2.284DEUDORES LARGO PLAZO US DOLAR 704DOCTOS Y CTAS POR COBRAR EMPRESAS RELACIONADAS LP PESO CHILENO 167 347DOCTOS Y CTAS POR COBRAR EMPRESAS RELACIONADAS LP US DOLAR 928 1.434OTROS PESO CHILENO 2.018OTROS US DOLAR 3.774 3.797 Total Activos PESO CHILENO 95.645 22.901 US DOLAR 1.226.132 1.325.734 EURO 17.635 14.888 YEN 486 87 OTRAS MONEDAS 7.066 11.052

Pasivos Circulantes

RUBRO Moneda Hasta 90 días 90 días a 1 año 31/12/2008 31/12/2007 31/12/2008 31/12/2007 Monto tasa int. prom.anual Monto tasa int. prom.anual Monto tasa int. prom.anual Monto tasa int. prom.anualOBLIGACIÓN CON BANCO LARGO PLAZO - PORCIÓN CP US DOLAR 1.257 2,24 1.306 2,24 OBLIGACIÓN CON EL PUBLICO (BONOS) CORTO PLAZO UF 5.730 6,4 0 6,4 OBLIGACIÓN CON EL PUBLICO (BONOS) CORTO PLAZO PESO CHILENO 1.213 DIVIDENDOS POR PAGAR PESO CHILENO 379 459 CUENTAS POR PAGAR PESO CHILENO 11.769 10.372 CUENTAS POR PAGAR US DOLAR 67.249 140.905 CUENTAS POR PAGAR EURO 28.121 228 CUENTAS POR PAGAR YEN 1.672 1.365 CUENTAS POR PAGAR OTRAS MONEDAS 39.916 17.229 ACREEDORES VARIOS PESO CHILENO 223 1.018 ACREEDORES VARIOS US DOLAR 0 6 DOCUMENTOS Y CUENTAS POR PAGAR EMPRESAS RELACIONADAS PESO CHILENO 3.826 6.732 DOCUMENTOS Y CUENTAS POR PAGAR EMPRESAS RELACIONADAS US DOLAR 172.421 94.324 DOCUMENTOS Y CUENTAS POR PAGAR EMPRESAS RELACIONADAS EURO 3.657 1.153 DOCUMENTOS Y CUENTAS POR PAGAR EMPRESAS RELACIONADAS OTRAS MONEDAS 10.180 PROVISIONES PESO CHILENO 5.047 PROVISIONES US DOLAR 22.486 13.676 RETENCIONES PESO CHILENO 639 796 IMPUESTO RENTA PESO CHILENO 299 535 INGRESOS PERCIBIDOS POR ADELANTADO US DOLAR 54.778 94.687 INGRESOS PERCIBIDOS POR ADELANTADO PESO CHILENO 1.082 INGRESOS PERCIBIDOS POR ADELANTADO EURO 13.218 INGRESOS PERCIBIDOS POR ADELANTADO YEN 296 INGRESOS PERCIBIDOS POR ADELANTADO OTRAS MONEDAS 6.458 OTROS PASIVOS CIRCULANTES PESO CHILENO 366 OTROS PASIVOS CIRCULANTES UF 6.513 TOTAL PASIVOS CIRCULANTES US DOLAR 318.191 344.904 0 0 UF 12.243 0 0 0 PESO CHILENO 18.217 26.538 0 0 EURO 44.996 1.381 0 0 YEN 1.968 1.365 0 0 OTRAS MONEDAS 56.554 17.229 0 0

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Pasivo Largo Plazo Período Actual

RUBRO Moneda 1 a 3 años 3 a 5 años 5 a 10 años más de 10 años Monto tasa int. prom.anual Monto tasa int. prom.anual Monto tasa int. prom.anual Monto tasa int. prom.anualOBLIGACIONES CON BANCOS E INSTITUCIONES FINANCIERAS US DOLAR 8.335 2,24 OBLIGACIONES CON EL PUBLICO (BONOS) PESO CHILENO 0 61.033 6,4ACREEDORES VARIOS LARGO PLAZO PESO CHILENO 137 ACREEDORES VARIOS LARGO PLAZO US DOLAR 284 PROVISION LARGO PLAZO US DOLAR 156 OTROS PASIVOS LARGO PLAZO PESO CHILENO 545 TOTAL PASIVOS A LARGO PLAZO US DOLAR 8.775 0 0 0 PESO CHILENO 682 0 0 61.033

Pasivo Largo Plazo Período Anterior

RUBRO Moneda 1 a 3 años 3 a 5 años 5 a 10 años más de 10 años Monto tasa int. prom.anual Monto tasa int. prom.anual Monto tasa int. prom.anual Monto tasa int. prom.anualOBLIGACIONES CON BANCOS E INSTITUCIONES FINANCIERAS US DOLAR 9.455 2,24 OBLIGACIONES CON EL PUBLICO (BONOS) PESO CHILENO 77.007 6,4ACREEDORES VARIOS LARGO PLAZO PESO CHILENO 135 ACREEDORES VARIOS LARGO PLAZO US DOLAR 269 PROVISIÓN LARGO PLAZO PESO CHILENO 3.945 3.869 3.717 3.642 PROVISION LARGO PLAZO US DOLAR 458 IMPUESTO DIFERIDO LARGO PLAZO PESO CHILENO 907 TOTAL PASIVOS A LARGO PLAZO US DOLAR 10.182 0 0 0 PESO CHILENO 4.987 3.869 3.717 80.649

24. - SancionesDurante los períodos terminados al 31 de Diciembre de 2008 y 2007 no hubo sanciones a la Compañía y sus filiales, ni a sus directores o gerentes, de parte de la Superintendencia de Valores y Seguros. Así mismo no ha habido sanciones significativas a la Compañía y sus filiales de otras entidades administrativas.

25. - Hechos Posterioresa) Entre el 31 de Diciembre de 2008 y la fecha de presentación de los estados financieros, no existen hechos que puedan afectar la adecuada presentación y/o interpretación de los mismos.

26. - Medio AmbienteLa Compañía, por la naturaleza de sus servicios, no incurre en desembolsos relacionados con el mejoramiento y/o inversión de procesos productivos, verificación y control del cumplimiento de ordenanzas y leyes relativas a procesos e instalaciones industriales y cualquier otro que pudiera afectar en forma directa o indirecta a la protección del medio ambiente.

27. - Gasto Pagados Por Anticipados

Detalle 31/12/2008 31/12/2007 MUS$ MUS$Combustible a bordo de naves 41.353 51.324Seguros 889 588Arriendos de naves 38.162 40.886Posicionamiento de naves y contenedores 925 1.803Gastos de naves en curso 15.423 28.677Otros 719 909Totales 97.471 124.187

Carlos Perfetti A. Rafael Ferrada M. Contador CSAV Gerente de Administración y Finanzas Juan Antonio Alvarez A. Gerente General

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ANALISIS RAZONADO

1. - Análisis Estados Financieros Individuales

BALANCE GENERAL Al 31 de Diciembre de 2008 los Activos Totales disminuyeron en MUS$ 27.698 con respecto a Diciembre de 2007, finalizando en MUS$ 1.346.964. Esto se explica por una disminución de los Activos Fijos en MUS$ 2.045, y de Otros Activos en MUS$ 32.769, lo cual fue parcialmente compensado por un aumento de los Activos Circulantes en MUS$ 7.116.

El aumento de los Activos Circulantes se debe principalmente al incremento en Depósitos a Plazo MUS$ 37.647 e Impuestos por Recuperar MUS$ 17.956. Los que se vieron compensados en parte por la disminución en Gastos Pagados por Anticipado en MUS$ 26.716, Documentos y cuentas por cobrar Empresas Relacionadas en MUS$ 10.231 y en los Deudores por Ventas en MUS$ 14.482.

El Activo Fijo disminuyó en MUS$ 2.045, debido al efecto de la venta de la nave Río Bueno, lo que se tradujo en una dismi-nución en la cuenta Maquinaria y Equipos de MUS$ 8.329 y en Depreciación de MUS$ 7.252. Esta última disminución fue compensada en parte por la depreciación del periodo de MUS$ 2.477. La baja de Otros Activos Fijos por MUS$ 2.325 se explica por el proyecto de construcción del Edificio Tecnopacífico, él que fue terminado en el segundo semestre de 2008, y que en adelante se clasifica en la cuenta Construcciones y Obras de Infraestructura, que aumenta en MUS$ 3.595 totalizando MUS$ 19.898.

Los Otros Activos disminuyen principalmente por la baja en Inversiones en Empresas Relacionadas por MUS$ 28.493 y Deudores largo plazo por MUS$ 2.103.

Los Pasivos Circulantes mostraron un aumento de MUS$ 60.752. El cual se explica principalmente por el aumento de MUS$ 87.875 en Cuentas por Pagar a Empresas Relacionadas y por MUS$ 6.147 en Otros Pasivos Circulantes, neto de la baja por MUS$ 18.855 en Ingresos Percibidos por Adelantado y MUS$ 21.372 en Cuentas por Pagar.

Los Pasivos a Largo Plazo disminuyeron en MUS$ 32.914, como resultado de una disminución de la cuenta Provisiones Largo Plazo en MUS$ 15.475, Obligaciones con Bancos en MUS$ 1.120 y Obligaciones con el Público Largo Plazo (bonos) en MUS$ 15.974. Por su parte, la disminución de las Obligaciones con el Público Largo Plazo (bonos) se explica por el traspaso de MUS$ 4.517 al corto plazo, lo que fue parcialmente compensado por la apreciación del dólar estadounidense relativa al peso chileno. El Patrimonio de la Compañía presenta una baja de MUS$ 55.536 en relación al año anterior, originado principalmente por el resultado del ejercicio y el reparto dividendos, lo que es compensado en parte por el incremento en el Capital Pagado de MUS$ 36.559.

ESTADO DE RESULTADOS:

El Resultado a Diciembre de 2008 presenta una pérdida de MUS$ 38.617, en comparación a la utilidad de MUS$ 116.862 registrada en Diciembre de 2007.

Los Ingresos de CSAV alcanzaron a MUS$ 2.683.551, lo que representa un aumento de 31,9% en comparación al ejercicio 2007. Este incremento se explica principalmente por el aumento en los precios promedio de flete observados durante el período y, en menor medida, por el incremento del volumen de operación.

Las tarifas promedio de fletes del año 2008, reflejan un incremento respecto de las observadas en el año 2007. Sin embargo, estas alzas fueron insuficientes para compensar adecuadamente el aumento de costos experimentados durante el año, especialmente el fuerte incremento del precio del petróleo observado hasta Septiembre de 2008. A partir del último trimestre del año 2008, y como consecuencia de la grave crisis que enfrenta la economía mundial (tema que trataremos en el capítulo de Situación de Mercado y Riesgos de Mercados), las tarifas de fletes han mostrado una fuerte caída, las que han sido sólo compensadas en parte por las también importantes disminuciones en los costos de combustibles.

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Los volúmenes transportados aumentaron levemente en relación con los observados durante 2007. No obstante lo anterior, durante el último trimestre de 2008, y como consecuencia de la grave crisis económica mundial, se observó un relevante cambio de tendencia, lo que ha generado que en la mayoría de los tráficos los volúmenes caigan en forma significativa.

Los comentarios siguientes acerca de los tráficos operados, reflejan la situación promedio observada durante 2008.

Los tráficos de línea operados por CSAV desde la Costa Oeste de América del Sur al Asia, Europa y Norteamérica mostraron un aumento en el volumen transportado y al mismo tiempo una mejora en precios promedio de fletes respecto del año anterior. Por otra parte, los tráficos operados desde la Costa Este de Sudamérica a la costa Atlántica de Norteamérica, Europa, África y Asia mostraron un aumento en sus volúmenes transportados y una recuperación en sus precios promedio de fletes, los que todavía siguen siendo insuficientes en esos mercados. Finalmente, dentro de los servicios especiales, el transporte de auto-móviles y de graneles sólidos aumentaron sus ventas respecto de igual período del año anterior, manteniendo su enfoque en negocios rentables.

Los Costos de Explotación presentaron un aumento de MUS$ 639.337 o 33,3% respecto a Diciembre 2007. A pesar de las importantes caídas observadas recientemente en el precio de los combustibles, el mayor precio promedio de éste observado durante 2008 explica principalmente el importante incremento en los costos. El costo de combustible que hasta Septiembre pasado mostraba aumentos muy significativos, se revirtió drásticamente a partir de ese mes y en especial en los meses de Noviembre y Diciembre. Durante el último trimestre del presente año, se consumieron inventarios de valor superior al costo de reposición, situación inversa a la ocurrida durante el año anterior.

Otro factor que influyó muy negativamente en los costos fue la importante y permanente apreciación de la mayoría de las mo-nedas respecto del dólar, observada principalmente durante los primeros nueve meses del año 2008. La posterior apreciación relativa del dólar, durante los últimos meses del año (y con una alta volatilidad), no fue suficiente para compensar el negativo efecto de la depreciación anterior. De esta forma, y en promedio, los costos medidos en dólares mostraron una tendencia al alza. Finalmente, el mayor volumen transportado durante 2008 hizo que aumentaran los costos de explotación.

Los Gastos de Administración y Ventas del ejercicio alcanzaron a MUS$ 167.617, lo que representa un aumento de MUS$ 20.559 respecto a los observados el año anterior. Este aumento se explica principalmente por la ya comentada depreciación promedio que experimentó el dólar respecto de las principales monedas para CSAV (Peso Chileno, Euro, Real Brasilero, entre otras). Otro aspecto, que también ha influido negativamente en los gastos de administración medidos en dólares, ha sido la mayor inflación mundial, particularmente en Chile y Brasil, lo que ha amplificado el efecto de la depreciación del dólar. Por otra parte, las mayores ventas registradas durante el ejercicio hicieron que se incrementaran las comisiones de venta pagadas a las agencias.

Con todo lo anterior el Resultado Operacional muestra una pérdida de MUS$ 41.158, la que se compara con la perdida de MUS$ 30.589 registrada en el ejercicio 2007. Es importante hacer notar que, el análisis del Resultado de Explotación debe leerse en conjunto con los capítulos Riesgos de Mercados y Situación de Mercado.

El Resultado Fuera de Explotación generó una utilidad de MUS$ 1.274, presentando una disminución de MUS$ 162.603 respecto a 2007. Esta disminución se explica principalmente por la baja en los Resultados netos en Empresas Relacionadas por MUS$ 154.728.

Los principales indicadores a Diciembre 2008 han tenido el siguiente comportamiento:

INDICES DE LIQUIDEZ

- Razón de Liquidez Corriente: Presenta una disminución debido al aumento en el Activo Circulante proporcionalmente menor al del Pasivo Circulante. - Razón Ácida: Es mayor que a Diciembre de 2007, debido a que el aumento en los recursos disponibles es proporcionalmente superior al aumento del Pasivo Circulante.

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INDICES DE ENDEUDAMIENTO

- Endeudamiento: Es mayor que a Diciembre de 2007 debido a que el aumento del Pasivo Exigible es proporcionalmente mayor que el aumento del Patrimonio.

- Endeudamiento Corto Plazo: Es mayor que a Diciembre de 2007, debido a que el aumento en la deuda total es proporcional-mente inferior al aumento en la deuda de corto plazo.

- Endeudamiento Largo Plazo: Es menor que a Diciembre de 2007, debido al aumento en la deuda total y la disminución en la deuda de largo plazo. - Cobertura Gastos Financieros: Es menor que a Diciembre de 2007, por la perdida en el resultado antes de impuestos. INDICES DE RENTABILIDAD

- Rentabilidad Patrimonio: Disminuye respecto Diciembre de 2007 por la pérdida de este periodo. - Rentabilidad del Activo: Disminuye respecto Diciembre de 2007 por la pérdida de este periodo.

- Rendimiento Activo Operacional: Disminuye respecto Diciembre de 2007 por la mayor pérdida operacional de este periodo y una baja en los activos operacionales.

- Retorno de Dividendos (cifras en US$, centavos): Es positivo a Diciembre 2008, en Diciembre 2007 fue cero por no haber repartido dividendos en los últimos doce meses.

- Resultado por Acción (cifras en US$, centavos): Es inferior a Diciembre 2007, debido a la pérdida y al aumento del Capital Pagado.

- Valor Bursátil de la Acción (cifras en $): El valor de la acción disminuyó en $ 672.00 respecto a Diciembre 2007, quedando en Diciembre 2008 a $ 415.00.

2. - Diferencia entre valores Económicos y de Libros de los Activos

Los Estados Financieros al 31 de Diciembre 2008 han sido preparados de acuerdo con principios contables generalmente aceptados y normas generales y específicas de la Superintendencia de Valores y Seguros, organismo bajo cuya fiscalización se encuentra la Compañía. El valor libro de los principales activos de la Compañía es inferior al valor comercial de los mismos.

3. - Situación de Mercado

La economía mundial atraviesa por la mayor crisis que haya tenido desde la Gran Depresión de 1929. Lo que partió en el mundo financiero, ha tenido un severo impacto en la economía real. La recesión es ya un hecho en la mayor economía del mundo, los Estados Unidos de América y en muchos de los países de la Unión Europea, que en su conjunto tienen también un enorme peso en las cifras globales. Asia por su parte, que muchos esperaban supliera las debilidades de las economías desarrolladas occidentales, no sólo no ha podido atenuar la crisis, sino que también se ha visto fuertemente afectada por ella. Latinoamérica vive las consecuencias de todo lo anterior sumado a errores internos en algunos países.

El tema financiero y crediticio continúa siendo de la mayor importancia, pues es vital que los líderes de los principales países aseguren la continuidad y eficacia de la cadena de pagos y del financiamiento no sólo de los bancos sino en último término, de las personas y empresas a un nivel adecuado. Hasta la fecha, a pesar de inyecciones de recursos y respaldo estatal nunca antes vistos a los bancos e instituciones financieras, no se ha concluido el saneamiento del sistema financiero. Mucho más lento aún ha sido el avance para que el enorme apoyo entregado al sistema financiero mundial se traspase en definitiva a las empresas y a los consumidores.

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Por su parte, las cifras de la economía real: consumo, producción, inversión y desempleo, todas ellas ligadas entre sí están mostrando fuertes deterioros y no se ve por el momento signo alguno de recuperación. Además de los problemas de origen identificados, hay una crisis severa de confianza y expectativas tanto a nivel de consumidores como de empresas que no sólo agrava la situación sino que constituye por sí misma parte importante del problema.

El aspecto más favorable del escenario actual es la baja del precio del petróleo a niveles que nadie esperaba hasta hace poco tiempo atrás y que probablemente se alejan de su tendencia de mediano plazo, pero este efecto no compensa ni remotamente los negativos efectos de la crisis, sino que es más bien una de sus múltiples consecuencias.

La crisis antes descrita tiene un impacto directo en el negocio principal de CSAV, mayor que el efecto que tiene sobre otros negocios y actividades económicas. La principal variable que afecta el negocio principal de CSAV, es el equilibrio entre oferta y demanda por transporte en contenedores. Al respecto, no sólo la situación de la demanda es negativa sino que ésta se produce además en un momento en que la oferta se ha estado expandiendo a tasas muy elevadas. La demanda se ha resentido tanto por una baja en el consumo, como por el natural ajuste de inventarios de las empresas. En el hemisferio norte, la demanda se ha visto fuertemente deteriorada por la crisis antes descrita y ya no sólo se observa una desaceleración de la tasa de crecimiento sino derechamente caídas del volumen que no tienen precedente en los registros históricos del negocio. En Latinoamérica, el mercado se había mantenido más firme hasta hace poco, pero ha comenzado a producirse, con un cierto desfase, el mismo fenómeno. Por su parte, la oferta de naves continúa aumentando a tasas elevadas, lo que agrava el problema. Si bien existen algunos astilleros en dificultades y hay órdenes de construcción afectadas por problemas de financiamiento lo que podría ayudar a reducir el crecimiento de la oferta, no lo ha hecho todavía a escala relevante respecto de las entregas de naves de los próximos meses. Lo que ha comenzado a ocurrir, dada la baja de tarifas y de carga, es que tanto los operadores como los armadores, han detenido la operación de más de 250 naves portacontenedores. También existen conversaciones de distintas navieras con astilleros para demorar la entrega de naves. Ambas medidas apuntan en la dirección correcta para restablecer el equilibrio entre oferta y demanda, pero falta mucho por avanzar en esta dirección.

Respecto del petróleo, es un costo muy importante para CSAV y su precio ha experimentado una fuerte reducción en el último tiempo pero no se debe analizar aisladamente esta información, ya que estimamos que la baja en el ingreso será muy superior al efecto favorable de la disminución de costos derivada de la baja del precio del combustible.

Las operaciones de nuestra filial SAAM están mucho menos expuestas en sus resultados a los vaivenes de la demanda mundial por transporte y mantiene buenos resultados.

CSAV está diseñando, revisando e implementando agresivos planes de baja de costos, pero hay que ser realistas y difícilmente lograremos acercarnos a magnitudes que compensen en el corto plazo, los desfavorables efectos antes descritos, por lo que lo más probable es que tengamos pérdidas importantes el año 2009. Parte significativa de estas pérdidas debiera producirse en el primer trimestre. En efecto, una de las medidas adoptadas para reducir pérdidas es la suspensión del servicio entre Asia y el Norte de Europa, dadas las condiciones de mercado prevalecientes en esa área geográfica. Esta suspensión de servicio se hará efectiva el primer trimestre de 2009, pero seguirá devengando importantes pérdidas durante ese período. Por otra parte, así como en 2008 y años anteriores hubo utilidades por cobertura de combustibles, durante el 2009 tendremos pérdidas por ese concepto y se concentran muy mayoritariamente en el primer trimestre. Finalmente, los diversos planes de ahorro tienen aparejados diversos costos de reestructuración, la mayor parte de los cuales también se reflejará el primer trimestre de 2009.

4. - Análisis de los Flujos de Fondos

La Compañía generó un flujo operacional de MUS$ 36.592 a Diciembre de 2008, el que se compara con el flujo de MUS$ 42.440 registrado en Diciembre 2007. Este menor flujo se explica principalmente por el resultado negativo del período, y por la menor utilidad neta en las inversiones en empresas relacionadas.

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Las actividades de financiamiento generaron un flujo positivo de MUS$ 375, superior al flujo negativo alcanzado durante el mismo período del 2007 de MUS$ 1.400. Durante el año 2008 se emitieron acciones de pago por MUS$ 36.559, y se pagaron dividendos por MUS$ 34.833.

Las actividades de inversión presentan un flujo positivo de MUS$ 288 que se compara con el flujo negativo de MUS$ 44.526 registrado durante 2007. Durante el ejercicio se vendieron activos fijos por MUS$ 1.902 y se realizaron inversiones permanentes por MUS$ 650, que se comparan con inversiones en empresas relacionadas por MUS$ 40.000 en 2007.

5. - Análisis de los Riesgos de Mercado

Damos por reproducido lo expuesto en el capítulo sobre Situación de Mercado. El principal riesgo a que está expuesta la Compañía en este momento y en el futuro inmediato es al efecto negativo de la crisis económica mundial sobre la demanda por transporte en contenedores, con el consiguiente efecto en los ingresos, todo ello agravado por la sobreoferta de naves. Como hemos señalado, esto podría verse contrarrestado si las principales navieras del mundo optaran por detener la operación de naves, lo que está ocurriendo, pero es un fenómeno que si bien mencionamos por su importancia, es completamente impredecible.

Respecto del petróleo, éste experimentó una sostenida tendencia al alza entre Enero de 2007 y Julio de 2008. Si bien no es propiamente el combustible utilizado por CSAV, el más conocido que es el WTI, aumentó desde 50 USD/barril hasta 145 USD/barril en ese período. Desde su máximo en Julio de 2008, el precio del petróleo experimentó una fuerte caída hasta niveles de 45 USD/barril al cierre del año, alcanzando incluso precios de 35 USD/Barril durante Diciembre 2008. El principal riesgo del petróleo es la enorme volatilidad de precios de que dan cuenta las fluctuaciones señaladas. Para morigerar esta volatilidad, CSAV ha tenido coberturas que en el pasado han generado resultados favorables y que para el primer trimestre de 2009 debieran generar pérdidas. Respecto de los riesgos de variabilidad de la tasa de interés, la Compañía mayoritariamente tiene contratados bonos y créditos de instituciones financieras a tasa de interés fija. Riesgos de tipo de cambio. La Compañía tiene la mayor parte de sus ingresos y costos operacionales en dólares estadounidenses, y en menor medida en pesos chilenos, reales brasileros y euros, entre otras monedas. Estas últimas monedas presentaron una gran volatilidad durante el último trimestre de 2008.

Los activos y pasivos, en general están denominados en dólares estadounidenses. Sin embargo, existen activos y pasivos en otras monedas, los cuales se detallan en informe de Apertura de Moneda Nacional y Extranjera en las notas de los estados financieros (Nota 23) y durante el último trimestre estuvieron expuestas a la volatilidad antes señalada.

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ANALISIS RAZONADO

Indices Financieros del Balance Individual 31/12/2008 A: Dec/08 Dec/07 Liquidez Corriente = Activos Circulantes 0,646 0,728 Pasivos Circulantes Razón Acida = Recursos Disponibles 0,115 0,032 Pasivos Circulantes Endeudamiento = Pasivos Circulantes (+) Largo Plazo 0,634 0,562 Patrimonio = Deuda Corto Plazo 0,865 0,791 Deuda Total = Deuda Largo Plazo 0,135 0,209 Deuda Total Cobertura Gastos Financieros = Resultado antes de Impuestos e Intereses (2,213) 12,284 Gastos Financieros Rentabilidad Patrimonio = Resultado del Ejercicio (0,045) 0,143 Patrimonio Promedio Rentabilidad del Activo = Resultado del Ejercicio (0,028) 0,089 Activos Promedio Rendimiento Activos Operacionales = Resultado Operacional del Ejercicio (0,790) (0,536) Activos Operacionales Promedio ( 1 ) Retorno de Dividendos = Dividendos Pagados en los últimos 12 meses 0,000 0,000(Cifras en centavos de dólares) Precio de Mercado de la Acción Resultado por Acción = Resultado del Ejercicio (5.018) 15.881(Cifras en centavos de dólares) Número de Acciones Valor Bursátil de la Acción 415,00 1.087,00 (Cifras en pesos)

( 1 ) Se consideran Activos Operacionales Maquinarias y equipos, y otros activos fijos

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Total de Activos A: Dec/08 Dec/07(Cifras en millones de dólares)

Circulantes 291,914 284,798Fijos 36,278 38,323Otros Activos 1.018,772 1.051,541Total de Activos 1.346.964 1.374.662 Aumentos/Disminuciones por: Enero a: Dec-08 Dec-07 Activos Fijos: Compras 1,609 1,090Ventas 1,902 0,700Inversiones en Filiales: Inversiones 0,650 44,000 Resultados Netos 7,051 161,779 Transportes en miles de ton pagantes 15,483 14,002 Estado de Resultados (Cifras en millones de dólares)

Ingresos de Explotación:

Servicios Líneas 2.356,414 1.784,405Servicios Especiales 315,255 236.866Otros 11,882 12.953

Costo de Explotación: Servicios Líneas (2.285,933) (1.715,740)Servicios Especiales (271,159) (202,015)

Costo de: Administración (167,617) (147,058)Financiero (12,414) (11,812)

Resultados: Operacional (41,158) (30,589)No Operacional 1,274 163,877RAIIDAIE ( 2 ) 24,888 150,914Impuesto a la Renta 0,705 (16,988)Utilidad (38,617) 116,862

( 2 ) Resultado antes de impuesto, intereses, depreciación, amortización e ítems extraordinarios

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HECHOS RELEVANTES

1.) Carta Gerencia General del 25 de Enero de 2008

De conformidad con lo dispuesto en los artículos 9 y 10 inciso segundo de la Ley 18.045, sobre Mercado de Valores y lo pres-crito en las normas pertinentes dictadas por vuestra Superintendencia, comunicamos a usted en carácter de Hecho Esencial, la siguiente materia tratada por el Directorio de la Compañía Sud Americana de Vapores S.A., en adelante “CSAV”.

El Directorio de CSAV, en sesión celebrada el día de hoy, acordó por unanimidad citar a sus accionistas a una junta extraordi-naria que se celebrará el día 25 de abril de 2008, inmediatamente a continuación de la junta ordinaria que tenga lugar ese día, en las oficinas ubicadas en Plaza Sotomayor 50, Valparaíso, con el objeto de que éstos se pronuncien acerca de las siguientes materias:

1.a) un aumento del capital social por el equivalente a US$ 200.000.000 (doscientos millones de dólares de los Estados Unidos de América), o aquel otro monto que determine la junta, a ser enterado en un plazo de hasta 3 años;

1.b) la reforma de los estatutos sociales con el objeto de adecuarlos a los acuerdos que adopte la junta; y

1.c) la adopción de los demás acuerdos que fueren necesarios o conducentes para la materialización de las decisiones que se adopten en la junta.

Agradeceré al señor Superintendente tener en cuenta que, de conformidad con lo dispuesto por los artículos 62 de la referida ley 18.046 y 104 del reglamento de la misma ley, tendrán derecho a participar en la junta con derecho a voz y voto, los titulares de acciones que se encuentren inscritos en el registro de accionistas de la Sociedad al día 19 de abril de 2008.

La calificación de poderes se realizará el mismo día de celebración la junta.

2.) Carta Gerencia General del 25 de Marzo de 2008

En reunión de Directorio de Compañía Sud Americana de Vapores S.A., celebrada en el día de hoy, se acordó proponer a la Junta General Ordinaria de Accionistas citada para el día 25 de Abril de 2008, la distribución del Dividendo No. 320 Definitivo, por el equivalente en pesos de US$ 34.882.720,77, lo que significa un dividendo por acción de US$ 0,04740502, a pagar el día martes 6 de Mayo de 2008 por su equivalente en pesos, al tipo de cambio observado vigente a la fecha de celebración de la citada Junta General Ordinaria de Accionistas.

3.) Aprobación Aumento de Capital

En Junta General Extraordinaria de accionistas, realizada el 25 de Abril de 2008, se acordó aumentar el capital social de la cantidad actual de US$ 170.000.000, dividido en 735.844.521 acciones, de una misma serie, sin valor nominal, íntegramente suscrito y pagado, a la cantidad de US$ 370.000.000, dividido en 849.616.959 acciones, de una misma serie, sin valor nominal;

El aumento de capital, ascendente a la cantidad de US$ 200.000.000, se enterará mediante la emisión de 113.772.438 acciones de pago. Dichas acciones de pago serán emitidas por el Directorio en parcialidades, las que deberán ser emitidas, suscritas y pagadas dentro del plazo máximo que vence el 25 de abril del año 2011.

4.) Carta Gerencia General del 29 de Octubre de 2008

De acuerdo a lo establecido en el artículo 9 y en el inciso 2 del artículo 10 de la Ley 18.045, y a lo dispuesto en la norma de Carácter General Nº30, me permito informar a esa Superintendencia el Hecho Esencial que se detalla a continuación:

Con fecha 28 de octubre de 2008, se produjo el sensible fallecimiento del Presidente del Directorio de esta Sociedad señor Ricardo Claro Valdés.

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5.) Carta Gerencia General del 18 de Noviembre de 2008

En conformidad a lo dispuesto en los artículos 9 y 10, inciso segundo, de la Ley 18.045, sobre Mercado de Valores y lo prescrito en las normas pertinentes dictadas por esa Superintendencia, comunicamos a usted en carácter de Hechos Esenciales, que con fecha 17 de Noviembre de 2008 el Directorio de Compañía Sudamericana de Vapores S.A. acordó:

a) La designación de don Jaime Claro Valdés en calidad de nuevo Presidente del Directorio y de la Compañía; la designación de don Arturo Claro Fernández en calidad de Vicepresidente del Directorio y de la Compañía; y, la designación de don Víctor Pino Torche en calidad de Director titular de la Compañía, con lo que se llena la vacante dejada por don Ricardo Claro Valdés, de conformidad con el articulo 32, inciso final, de la Ley de Sociedades Anónimas;

b) La emisión de 79.640.707 acciones de pago, a razón de un precio de $ 439 por acción, con cargo al aumento de capital aprobado en la Junta Extraordinaria de Accionistas celebrada el 25 de Abril de 2008; y

c) Dejar constancia, a fin de mantener plenamente informado al mercado, que con dicha emisión se completa el numero de acciones a emitirse con cargo a! aumento de capital aprobado en la referida Junta; que de esta forma, con dicho aumento de capital debiera recaudarse en total una cifra muy inferior a los US$ 200 millones originalmente previstos, lo que se explica fundamentalmente por las fluctuaciones que han experimentado el precio de mercado de la acción y el tipo de cambio; y que es intención del Directorio convocar próximamente a una nueva Junta Extraordinaria de Accionistas para aprobar un nuevo aumento de capital por el monto necesario para completar los US $200 millones originalmente previstos inyectar a la Sociedad mediante el aumento de capital acordado en la Junta Extraordinaria de Accionistas de Abril pasado; o bien por aquel otro monto que en definitiva decida la Junta que se convoque.

6.) Gerencia General del 18 de Noviembre de 2008

En conformidad a lo dispuesto en los artículos 9 y 10, inciso segundo, de la Ley 18.045, sobre Mercado de Valores y lo pres-crito en las normas pertinentes dictadas por esa Superintendencia, comunicamos a usted en carácter de Hecho Esencial, carta recibida con fecha 17 de Noviembre de 2008 del abogado de la señora Maria Luisa Vial de Claro, viuda de don Ricardo Claro Valdés, que se adjunta a la presente, comunicando la estructura dejada por el señor Ricardo Claro Valdés en relación con las empresas que conforman el Grupo Claro,

“Estimados Señores Directores: La señora Maria Luisa Vial de Claro, viuda de don Ricardo Claro Valdés, me ha solicitado que les informe la estructura que dejo su marido y que incide en las diversas empresas que conforman el Grupo Claro:

(a) Las Empresas que conforman el Grupo Claro tienen una Fundación constituida en el extranjero como accionista mayoritaria indirecta. Don Ricardo Claro Valdés, en su condición de Protector de la mencionada Fundación, tenla amplias facultades de administración sobre ella y, por lo mismo, sobre las diversas sociedades del Grupo Claro. Por disposición de los documentos constitutivos de la Fundación, la señora María Luisa Vial de Claro adquirió la condición de Protectora de la Fundación por causa del fallecimiento de su cónyuge y, con ello, las facultades de administración de don Ricardo Claro Valdés sobre la mencionada Fundación y sus relacionadas.

(b) La señora Maria Luisa Vial de Claro me ha solicitado especialmente informarles que la Fundación señalada tiene por objeto, de conformidad a su Reglamento, “la beneficencia en materias educacionales y docentes en la Republica de Chile y a favor de chilenos o residentes en Chile, en el desarrollo de las cuales deberá privilegiar el apoyo, divulgación y promoción de los principios y valores de la Religión Católica, Apostólica y Romana”.

(c) Como puede apreciarse del objeto estipulado para la Fundación, la estructura descrita plasma el anhelo de don Ricardo Claro Valdés de continuar sirviendo luego de su muerte a su querido país, con particular acento en la difusión cultural y educacional, en armonía con los valores Cristianos, pilares que invariable y consistentemente identificaron las actuaciones de don Ricardo Claro Valdés durante su vida.

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(d) A fin de desarrollar en Chile los fines de la Fundación y de conformidad con lo instruido por el señor Ricardo Claro Valdés, se procederá en los próximos meses a constituir en Chile una fundación chilena la que, junto con la Fundación Claro Vial ya existente, llevarán a efecto la finalidad de beneficencia antes mencionada.

(e) Finalmente la señora María Luisa Vial de Claro me ha solicitado hacer presente que, respetando la intención de su marido, las empresas del Grupo Claro continuarán desarrollando sus actividades con el mismo sello que su marido, directorios, ge-rentes y queridos trabajadores las han identificado en sus años de vida, y que procurará mantener e incrementar la eficiencia, competitividad y contribución al bienestar social de las mismas, ya que de ese modo el fin benéfico de la Fundación creada por su marido podrá desarrollarse con mayor intensidad y éxito. “

7.) Carta de Gerencia General del 23 de Diciembre de 2008.

De acuerdo a lo establecido en el Articulo 90 e inciso segundo del Articulo 100 de la Ley No. 18.045, informo a vuestra Superintendencia, en carácter de Hecho Esencial, que con esta fecha el Directorio acordó convocar a Junta Extraordinaria de Accionistas de la Compañía a celebrarse el próximo 30 de Enero de 2009, a las 11:00 horas, en el edificio de la Compañía en Valparaíso, Plaza Sotomayor No. 50, entrepiso, para tratar las siguientes materias:

1) Dejar sin efecto o mantener el aumento de capital acordado en la Junta Extraordinaria de Accionistas de 25 de Abril pasado, en la parte pendiente de colocación;

2) Acordar un nuevo aumento del capital de la Sociedad por un monto de US$ 130.000.000 o por el monto que determine la Junta, mediante la emisión de acciones de pago. Este aumento de capital deberá ser suscrito y pagado en un plazo de hasta 3 años a contar de la fecha de la Junta; y

3) Adoptar las reformas de estatutos sociales en relación al capital social y todos los demás acuerdos, que fueren necesarios o convenientes para la materialización de las decisiones que resuelva la Junta.

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Estados Financieros Resumidos de Empresas Filiales

Al 31 de Diciembre de 2008

Con excepción de los Estados Financieros y sus correspondientes notas, la demás información contenida en la presente Memoria no ha sido auditada.

Los Estados Financieros completos de las Filiales se encuentran a disposición del público en las oficinas de la Compañía y de la Superintendencia de Valores y Seguros.

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Balances Generales Resumidos de Filiales Al 31 de Diciembre de 2008 y 2007

SUDAMERICANA, EMPRESA DE TRANSPORTEAGENCIAS SUDAMERICANA CSAV INVERSIONES COMPAÑÍA

AEREAS Y MARITIMAS S.A. AUSTRAL LTDA. NAVIERA S.A. CORVINA SHIPPING CO. S.A. TOLLO SHIPPING CO. S.A. CSAV AGENCY, LLC SUDAMERICANA INVERSIONES PLAN INVERSIONES NUEVO CSAV GROUP (CHINA) NORGISTIC (CHINA)

Y FILIALES Y FILIALES Y FILIALES ODFJELL Y VAPORES S.A. Y FILIALES Y FILIALES Y FILIAL DE VAPORES GMBH FUTURO S.A. TIEMPO S.A. SHIPPING CO. LTD. LTD.

(Chile) (Chile) (Chile) (Chile) (República de Panamá) (República de Panamá) (Estados Unidos) (República Alemana) (República de Panamá) (República de Panamá) (China) (China)

2008 2007 2008 2007 2008 2007 2008 2007 2008 2007 2008 2007 2008 2007 2008 2007 2008 2007 2008 2007 2008 2007 2008 2007 MUS$ MUS$ MUS$ MUS$ MUS$ MUS$ MUS$ MUS$ MUS$ MUS$ MUS$ MUS$ MUS$ MUS$ MEUR MEUR MUS$ MUS$ MUS$ MUS$ MYUAN MYUAN MYUAN MYUAN

ACTIVOS

Activo Circulante 108.590 192.081 11.033 3.230 63.907 61.053 13.936 11.958 230.343 229.067 496.614 713.563 11.911 12.024 1.243 1.568 372 377 1 1.703 321.560 368.034 9.812 14.231

Activo Fijo 259.815 211.586 2.128 2.128 4.542 3.158 2.940 4.667 2.786 2.910 304.625 152.711 962 904 336 397 0 0 0 0 6.031 6.580 16 26

Otros Activos 229.947 219.258 81 87 3.180 3.012 0 0 33.523 33.384 202.223 162.986 0 0 0 0 41.198 41.198 0 0 0 0 0 0

Total activos 598.352 622.925 13.242 5.445 71.629 67.223 16.876 16.625 266.652 265.361 1.003.462 1.029.260 12.873 12.928 1.579 1.965 41.570 41.575 1 1.703 327.591 374.614 9.828 14.257

PASIVOS Y PATRIMONIO

Pasivo circulante 53.096 91.167 14.482 1.768 50.580 47.804 2.381 4.796 12.100 15.473 428.128 477.867 4.785 3.458 856 1.335 0 8 3.034 2.071 307.698 335.131 1.117 5.186

Pasivo largo plazo 90.225 110.750 1.266 1.266 661 1.054 519 1.052 6.127 7.327 341.482 255.014 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0

Interés minoritario 10.234 9.730 (851) 1.568 3.982 5.500 0 0 12 81 (401) (8.024) 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0

Capital y Reservas 378.465 342.267 814 1.146 11.662 8.432 10.777 8.907 242.480 238.259 304.402 219.744 5.070 9.266 630 545 41.567 41.555 (368) 2.360 21.251 19.225 8.355 8.953

Utilidad (Pérdida) del ejercicio 66.332 69.011 (2.469) (303) 4.744 4.433 3.199 1.870 5.933 4.221 (70.149) 84.658 3.018 204 93 85 3 12 (2.665) (2.728) (1.358) 20.258 356 118

Dividendos provisorios 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0

Total pasivos y patrimonio 598.352 622.925 13.242 5.445 71.629 67.223 16.876 16.625 266.652 265.361 1.003.462 1.029.260 12.873 12.928 1.579 1.965 41.570 41.575 1 1.703 327.591 374.614 9.828 14.257

Estado de Resultados Resumidos de FilialesPor los ejercicios terminados al 31 de Diciembre de 2008 y 2007

RESULTADO OPERACIONAL

Ingresos de Explotación 311.981 268.069 1.071 3.078 150.197 105.799 10.375 23.564 69.041 60.835 2.303.139 2.204.074 28.921 27.210 11.578 10.581 0 0 0 0 99.710 101.267 6.824 4.549

Menos: Costos de Explotación (227.696) (195.450) (6.982) (3.818) (58.932) (47.183) (10.771) (21.412) (63.172 ) (60.538 ) (2.332.918 ) (2.023.367) 0 0 0 0 0 0 0 0 (30.286) (22.967 ) (5.433) (3.666)

Margen de Explotación 84.285 72.619 (5.911) (740) 91.265 58.616 (396) 2.152 5.869 297 (29.779 180.707 28.921 27.210 11.578 10.581 0 0 0 0 69.424 78.300 1.391 883

Monos: Gastos de Adm. y Ventas (38.047) (32.920) (83) (84 ) (73.241) (48.510) (395) (287 (2.858) (1.680 ) (126.962) (148.983 ) (25.980) (27.357) (11.461) (10.460 ) (5) (6) (5) (210) (70.298) (51.494 ) (700 ) (625 )

Resultado operacional 46.238 39.699 (5.994) (824) 18.024 10.106 (791) 1.865 3.011 (1.383) (156.741) 31.724 2.941 (147) 117 121 (5 ) (6) (5) (210) (874) 26.806 691 258

RESULTADO NO OPERACIONAL

Más: Ingresos fuera de explotación 46.251 46.605 93 144 2.130 1.850 4.517 266 5.398 8.230 126.778 52.746 208 578 30 34 10 21 5 0 3.384 5.973 117 117

Menos: Egresos fuera de explotación (6.580) (8.104) (180) (31) (1.969) (1.127) (7 ) (212) (2.426) (2.604 ) (27.413) (22.670) (121) (174) 0 (3 ) (2 ) (3 ) (2.665) (2.518 ) (411 ) (1.018 ) (16 ) (5 )

Más (Menos) Diferencia de cambio (5.254) 1.969 182 (8 ) (2.081) 2.007 198 343 115 3 (9.817) 22.127 0 0 0 0 0 0 0 0 (3.435) (4.311) (358 ) (231)

Más (Menos) Corrección monetaria 126 54 0 0 0 0 0 0 45 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0

Resultado no operacional 34.543 40.524 95 105 (1.920) 2.730 4.708 397 3.087 5.674 89.548 52.203 87 404 30 31 8 18 (2.660) (2.518) (462) 644 (257) (119)

Resultado antes de impuesto a la renta 80.781 80.223 (5.899) (719) 16.104 12.836 3.917 2.262 6.098 4.291 (67.193) 83.927 3.028 257 147 152 3 12 (2.665 ) (2.728) (1.336) 27.450 434 139

Más (Menos) Impuesto a la renta (9.597) (7.876) 1.011 123 (5.798) (4.521) (718) (392) (79) 28 (3.676) (1.723 ) (10) (53) (54 ) (67 ) 0 0 0 0 (22) (7.192) (78 ) (21)

Utilidad (Pérdida) Consolidada 71.184 72.347 (4.888) (596) 10.306 8.315 3.199 1.870 6.019 4.319 (70.869) 82.204 3.018 204 93 85 3 12 (2.665) (2.728) (1.358) 20.258 356 118

Más (Menos) Interés minoritario (4.852) (3.336 ) 2.419 293 (5.562) (3.882) 0 0 (86 ) (98 ) 696 2.430 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0

Más: Amortización mayor valor de inversiones 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 24 24 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0

Utilidad (Pérdida) del ejercicio 66.332 69.011 (2.469) (303) 4.744 4.433 3.199 1.870 5.933 4.221 (70.149) 84.658 3.018 204 93 85 3 12 (2.665) (2.728) (1.358) 20.258 356 118

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SUDAMERICANA, EMPRESA DE TRANSPORTEAGENCIAS SUDAMERICANA CSAV INVERSIONES COMPAÑÍA

AEREAS Y MARITIMAS S.A. AUSTRAL LTDA. NAVIERA S.A. CORVINA SHIPPING CO. S.A. TOLLO SHIPPING CO. S.A. CSAV AGENCY, LLC SUDAMERICANA INVERSIONES PLAN INVERSIONES NUEVO CSAV GROUP (CHINA) NORGISTIC (CHINA)

Y FILIALES Y FILIALES Y FILIALES ODFJELL Y VAPORES S.A. Y FILIALES Y FILIALES Y FILIAL DE VAPORES GMBH FUTURO S.A. TIEMPO S.A. SHIPPING CO. LTD. LTD.

(Chile) (Chile) (Chile) (Chile) (República de Panamá) (República de Panamá) (Estados Unidos) (República Alemana) (República de Panamá) (República de Panamá) (China) (China)

2008 2007 2008 2007 2008 2007 2008 2007 2008 2007 2008 2007 2008 2007 2008 2007 2008 2007 2008 2007 2008 2007 2008 2007 MUS$ MUS$ MUS$ MUS$ MUS$ MUS$ MUS$ MUS$ MUS$ MUS$ MUS$ MUS$ MUS$ MUS$ MEUR MEUR MUS$ MUS$ MUS$ MUS$ MYUAN MYUAN MYUAN MYUAN

ACTIVOS

Activo Circulante 108.590 192.081 11.033 3.230 63.907 61.053 13.936 11.958 230.343 229.067 496.614 713.563 11.911 12.024 1.243 1.568 372 377 1 1.703 321.560 368.034 9.812 14.231

Activo Fijo 259.815 211.586 2.128 2.128 4.542 3.158 2.940 4.667 2.786 2.910 304.625 152.711 962 904 336 397 0 0 0 0 6.031 6.580 16 26

Otros Activos 229.947 219.258 81 87 3.180 3.012 0 0 33.523 33.384 202.223 162.986 0 0 0 0 41.198 41.198 0 0 0 0 0 0

Total activos 598.352 622.925 13.242 5.445 71.629 67.223 16.876 16.625 266.652 265.361 1.003.462 1.029.260 12.873 12.928 1.579 1.965 41.570 41.575 1 1.703 327.591 374.614 9.828 14.257

PASIVOS Y PATRIMONIO

Pasivo circulante 53.096 91.167 14.482 1.768 50.580 47.804 2.381 4.796 12.100 15.473 428.128 477.867 4.785 3.458 856 1.335 0 8 3.034 2.071 307.698 335.131 1.117 5.186

Pasivo largo plazo 90.225 110.750 1.266 1.266 661 1.054 519 1.052 6.127 7.327 341.482 255.014 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0

Interés minoritario 10.234 9.730 (851) 1.568 3.982 5.500 0 0 12 81 (401) (8.024) 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0

Capital y Reservas 378.465 342.267 814 1.146 11.662 8.432 10.777 8.907 242.480 238.259 304.402 219.744 5.070 9.266 630 545 41.567 41.555 (368) 2.360 21.251 19.225 8.355 8.953

Utilidad (Pérdida) del ejercicio 66.332 69.011 (2.469) (303) 4.744 4.433 3.199 1.870 5.933 4.221 (70.149) 84.658 3.018 204 93 85 3 12 (2.665) (2.728) (1.358) 20.258 356 118

Dividendos provisorios 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0

Total pasivos y patrimonio 598.352 622.925 13.242 5.445 71.629 67.223 16.876 16.625 266.652 265.361 1.003.462 1.029.260 12.873 12.928 1.579 1.965 41.570 41.575 1 1.703 327.591 374.614 9.828 14.257

Estado de Resultados Resumidos de FilialesPor los ejercicios terminados al 31 de Diciembre de 2008 y 2007

RESULTADO OPERACIONAL

Ingresos de Explotación 311.981 268.069 1.071 3.078 150.197 105.799 10.375 23.564 69.041 60.835 2.303.139 2.204.074 28.921 27.210 11.578 10.581 0 0 0 0 99.710 101.267 6.824 4.549

Menos: Costos de Explotación (227.696) (195.450) (6.982) (3.818) (58.932) (47.183) (10.771) (21.412) (63.172 ) (60.538 ) (2.332.918 ) (2.023.367) 0 0 0 0 0 0 0 0 (30.286) (22.967 ) (5.433) (3.666)

Margen de Explotación 84.285 72.619 (5.911) (740) 91.265 58.616 (396) 2.152 5.869 297 (29.779 180.707 28.921 27.210 11.578 10.581 0 0 0 0 69.424 78.300 1.391 883

Monos: Gastos de Adm. y Ventas (38.047) (32.920) (83) (84 ) (73.241) (48.510) (395) (287 (2.858) (1.680 ) (126.962) (148.983 ) (25.980) (27.357) (11.461) (10.460 ) (5) (6) (5) (210) (70.298) (51.494 ) (700 ) (625 )

Resultado operacional 46.238 39.699 (5.994) (824) 18.024 10.106 (791) 1.865 3.011 (1.383) (156.741) 31.724 2.941 (147) 117 121 (5 ) (6) (5) (210) (874) 26.806 691 258

RESULTADO NO OPERACIONAL

Más: Ingresos fuera de explotación 46.251 46.605 93 144 2.130 1.850 4.517 266 5.398 8.230 126.778 52.746 208 578 30 34 10 21 5 0 3.384 5.973 117 117

Menos: Egresos fuera de explotación (6.580) (8.104) (180) (31) (1.969) (1.127) (7 ) (212) (2.426) (2.604 ) (27.413) (22.670) (121) (174) 0 (3 ) (2 ) (3 ) (2.665) (2.518 ) (411 ) (1.018 ) (16 ) (5 )

Más (Menos) Diferencia de cambio (5.254) 1.969 182 (8 ) (2.081) 2.007 198 343 115 3 (9.817) 22.127 0 0 0 0 0 0 0 0 (3.435) (4.311) (358 ) (231)

Más (Menos) Corrección monetaria 126 54 0 0 0 0 0 0 45 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0

Resultado no operacional 34.543 40.524 95 105 (1.920) 2.730 4.708 397 3.087 5.674 89.548 52.203 87 404 30 31 8 18 (2.660) (2.518) (462) 644 (257) (119)

Resultado antes de impuesto a la renta 80.781 80.223 (5.899) (719) 16.104 12.836 3.917 2.262 6.098 4.291 (67.193) 83.927 3.028 257 147 152 3 12 (2.665 ) (2.728) (1.336) 27.450 434 139

Más (Menos) Impuesto a la renta (9.597) (7.876) 1.011 123 (5.798) (4.521) (718) (392) (79) 28 (3.676) (1.723 ) (10) (53) (54 ) (67 ) 0 0 0 0 (22) (7.192) (78 ) (21)

Utilidad (Pérdida) Consolidada 71.184 72.347 (4.888) (596) 10.306 8.315 3.199 1.870 6.019 4.319 (70.869) 82.204 3.018 204 93 85 3 12 (2.665) (2.728) (1.358) 20.258 356 118

Más (Menos) Interés minoritario (4.852) (3.336 ) 2.419 293 (5.562) (3.882) 0 0 (86 ) (98 ) 696 2.430 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0

Más: Amortización mayor valor de inversiones 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 24 24 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0

Utilidad (Pérdida) del ejercicio 66.332 69.011 (2.469) (303) 4.744 4.433 3.199 1.870 5.933 4.221 (70.149) 84.658 3.018 204 93 85 3 12 (2.665) (2.728) (1.358) 20.258 356 118

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Estados de Flujos de Efectivo Resumidos de FilialesPor los ejercicios terminados al 31 de Diciembre de 2008 y 2007

SUDAMERICANA, EMPRESA DE TRANSPORTE

AGENCIAS SUDAMERICANA CSAV INVERSIONES COMPAÑÍA

AEREAS Y MARITIMAS S.A. AUSTRAL LTDA. NAVIERA S.A. CORVINA SHIPPING CO. S.A. TOLLO SHIPPING CO. S.A. CSAV AGENCY, LLC SUDAMERICANA INVERSIONES PLAN INVERSIONES NUEVO CSAV GROUP (CHINA) NORGISTIC (CHINA)

Y FILIALES Y FILIALES Y FILIALES ODFJELL Y VAPORES S.A. Y FILIALES Y FILIALES Y FILIAL DE VAPORES GMBH FUTURO S.A. TIEMPO S.A. SHIPPING CO. LTD. LTD.

(Chile) (Chile) (Chile) (Chile) (República de Panamá) (República de Panamá) (Estados Unidos) (República Alemana) (República de Panamá) (República de Panamá) (China) (China)

2008 2007 2008 2007 2008 2007 2008 2007 2008 2007 2008 2007 2008 2007 2008 2007 2008 2007 2008 2007 2008 2007 2008 2007

MUS$ MUS$ MUS$ MUS$ MUS$ MUS$ MUS$ MUS$ MUS$ MUS$ MUS$ MUS$ MUS$ MUS$ MEUR MEUR MUS$ MUS$ MUS$ MUS$ MYUAN MYUAN MYUAN MYUAN

FLUJOS NETOS

Flujos netos originados por

actividades de la operación 45.021 53.176 (1.722) 85 14.348 15.370 6.149 7.156 (1.543) 2.397 (210.280) (53.640) 3.699 (1.401 ) 654 (377) (3) 125.728 (639) 634 (77.368) 66.329 (312 ) 658

Flujos netos originados por

actividades de financiamiento (71.756 ) 40.842 (7.323 ) 3.724 (11.000 ) (1.289) (1.266) 31.053 (4.400) (126.004) (18.232 ) (14.575) (716 )

Flujos netos originados por

actividades de inversión (57.326 ) (6.070) (2) (3) (2.864) (2.473) 1 4.091 (246) (172.368) (95.556 ) (519 ) (288) (162) (179) (843) 945 5.473 (5.328)

FLUJOS NETOS TOTALES (84.061) 87.948 (1.724 ) 82 4.161 16.621 6.149 (3.843) 1.259 885 (351.595) (149.196) (1.220) (1.689) 492 (556) (3) (276) (639) 634 (96.443) 52.699 4.445 (4.670

Efecto de la inflación sobre los

efectivos y efectivos equivalentes (1.342) 108 375 5 (51)

VARIACION NETA DEL EFECTIVO

Y EFECTIVO EQUIVALENTE (85.403) 88.056 (1.724) 82 4.536 16.626 6.149 (3.843) 1.259 834 (351.595) (149.196) (1.220) (1.689) 492 (556) (3) (276) (639) 634 (96.443) 52.699 4.445 (4.670)

Saldos iniciales de efectivos y

efectivos equivalentes 122.902 33.942 2.484 2.402 32.486 15.860 5.809 9.652 2.996 2.162 377.099 526.295 9.064 10.753 458 1.014 90 366 640 6 116.364 63.665 1.873 6.543

SALDOS FINALES DE EFECTIVOS

Y EFECTIVOS EQUIVALENTES 37.499 121.998 760 2.484 37.022 32.486 11.958 5.809 4.255 2.996 25.504 377.099 7.844 9.064 950 458 87 90 1 640 19.921 116.364 6.318 1.873

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SUDAMERICANA, EMPRESA DE TRANSPORTE

AGENCIAS SUDAMERICANA CSAV INVERSIONES COMPAÑÍA

AEREAS Y MARITIMAS S.A. AUSTRAL LTDA. NAVIERA S.A. CORVINA SHIPPING CO. S.A. TOLLO SHIPPING CO. S.A. CSAV AGENCY, LLC SUDAMERICANA INVERSIONES PLAN INVERSIONES NUEVO CSAV GROUP (CHINA) NORGISTIC (CHINA)

Y FILIALES Y FILIALES Y FILIALES ODFJELL Y VAPORES S.A. Y FILIALES Y FILIALES Y FILIAL DE VAPORES GMBH FUTURO S.A. TIEMPO S.A. SHIPPING CO. LTD. LTD.

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FLUJOS NETOS

Flujos netos originados por

actividades de la operación 45.021 53.176 (1.722) 85 14.348 15.370 6.149 7.156 (1.543) 2.397 (210.280) (53.640) 3.699 (1.401 ) 654 (377) (3) 125.728 (639) 634 (77.368) 66.329 (312 ) 658

Flujos netos originados por

actividades de financiamiento (71.756 ) 40.842 (7.323 ) 3.724 (11.000 ) (1.289) (1.266) 31.053 (4.400) (126.004) (18.232 ) (14.575) (716 )

Flujos netos originados por

actividades de inversión (57.326 ) (6.070) (2) (3) (2.864) (2.473) 1 4.091 (246) (172.368) (95.556 ) (519 ) (288) (162) (179) (843) 945 5.473 (5.328)

FLUJOS NETOS TOTALES (84.061) 87.948 (1.724 ) 82 4.161 16.621 6.149 (3.843) 1.259 885 (351.595) (149.196) (1.220) (1.689) 492 (556) (3) (276) (639) 634 (96.443) 52.699 4.445 (4.670

Efecto de la inflación sobre los

efectivos y efectivos equivalentes (1.342) 108 375 5 (51)

VARIACION NETA DEL EFECTIVO

Y EFECTIVO EQUIVALENTE (85.403) 88.056 (1.724) 82 4.536 16.626 6.149 (3.843) 1.259 834 (351.595) (149.196) (1.220) (1.689) 492 (556) (3) (276) (639) 634 (96.443) 52.699 4.445 (4.670)

Saldos iniciales de efectivos y

efectivos equivalentes 122.902 33.942 2.484 2.402 32.486 15.860 5.809 9.652 2.996 2.162 377.099 526.295 9.064 10.753 458 1.014 90 366 640 6 116.364 63.665 1.873 6.543

SALDOS FINALES DE EFECTIVOS

Y EFECTIVOS EQUIVALENTES 37.499 121.998 760 2.484 37.022 32.486 11.958 5.809 4.255 2.996 25.504 377.099 7.844 9.064 950 458 87 90 1 640 19.921 116.364 6.318 1.873

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Declaración de Responsabilidad

Los suscritos en sus calidades de Directores y Gerente General de Compañía SudAmericana de Vapores S.A., domiciliados en Sotomayor 50, Valparaíso, declaramos bajo juramento que los datos contenidos en la presente Memoria correspondiente al ejercicio 2008 son la expresión fiel de los antecedentes que, con la diligencia que nos impone nuestro cargo, hemos podido establecer, por lo que asumimos la responsabilidad correspondiente.

Jaime Claro Valdés Presidente RUT: 3.180.078-1

Arturo Claro Fernández Vicepresidente RUT: 4.108.676-9

Luis Alvarez Marín Director RUT: 1.490.523-5 Joaquín Barros Fontaine Director RUT: 5.389.326-0

Juan Andrés Camus Camus Director RUT: 6.370.841-0

Patricio García Domínguez Director RUT: 3.309.849-9

Felipe Lamarca Claro Director RUT: 4.779.125-1

Victor Pino Torche Director RUT: 3.351.979-6

Baltazar Sánchez Guzmán Director RUT: 6.060.760-5

Christoph Schiess Schmitz Director RUT: 6.371.875-0

Patricio Valdés Pérez Director RUT:7.443.809-1 Juan Antonio Alvarez Avendaño Gerente General RUT:7.033.770-3