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7/28/2019 FMR_FLASH_ECONOMY_2013-474_20-06-2013_FR

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19 Juin 2013 N374

Maroc : des faiblesses surmonter et desdfis relever pour une croissance plusquilibre

RECHERCHE ECONOMIQUE

Rdacteurs:

Jsus CASTILLOYasmine OSMAN

Les performances conomiques solides enregistres ces dernires annes

par le Maroc sont mises mal par les vulnrabilits internes au pays

(dpendance au secteur agricole, offre faible valeur ajoute peu

comptitive) et par les chocs extrieurs rptition (rcession en Europe,

augmentation des prix des matires premires). Par ailleurs, le soutien

budgtaire la consommation des mnages, sil a permis de contenir le

mcontentement social n du Printemps arabe et de stimuler la croissance

dans un contexte de dficit de la demande extrieure, sest traduit par une

forte dgradation des finances publiques et par laccentuation de

dsquilibres macroconomiques. Les dficits jumeaux ne cessent de se

creuser et mettent mal la stabilit de la croissance marocaine. Pour se

sortir de cette impasse, le gouvernement promet de mettre laccent sur

lamlioration de la comptitivit de lconomie et le rtablissement

progressif de lquilibre budgtaire et de celui de la balance courante. Du

respect de ces engagements dpend la stabilit de la croissance

conomique du Maroc.


2/15

Malgr une croissanceconomique leve, de

nombreux dfis relever en 2013

Les performances conomiques enregistres par le Maroc au cours de cesdix dernires annes sont solides. En moyenne entre 2000 et 2012, lacroissance du Maroc a t systmatiquement suprieure celle de ses voisins duMaghreb (graphique 1). Cette tendance devrait se poursuivre en 2013 avec une

augmentation du PIB estime 4,5% par le FMI (contre 3,3% pour lAlgrie et 4%pour la Tunisie). La ralisation de cet objectif dpendra de la capacit du Maroc se passer dune demande extrieure dprime et grer des problmes structurelsinternes de plus en plus gnants.

Graphique 1

PIB (GA, %)

-4

-2

0

2

4

6

8

10

00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13

-4

-2

0

2

4

6

8

10

Algrie Maroc Tunisie

Sources : FM I, Natixis

Du ct de loff re, unedpendance au secteur

agricole, un secteurtertiaire moteur et uneindustrie en difficult

Le Maroc a connu en 2012 un ralentissement inattendu (2,5% de croissanceseulement), qui sexplique par la baisse de la valeur ajoute agricole (-8%). Hors

agriculture, le PIB a augment de 4,9% (graphique 2). Bien que, au vu desperformances du Maroc sur la dcennie, ce ralentissement paraisse exceptionnel, ilest nanmoins rvlateur de la dpendance du pays un secteur sujet aux alasclimatiques. Le secteur agricole reprsente en effet 18% de la valeur ajoutemarocaine totale (graphique 3).

Graphique 2

Crois sance du PIB (GA, %)

-18

-12

-6

0

6

12

18

24

30

36

08 09 10 11 12

-6

-4

-2

0

2

4

6

8

10

12

VA agricole (G)

P IB (D)P IB hors agriculture (D)

Sources : Of fice Statist ique, Natixis

Graphique 3

Dcomp osition de la valeur ajoute

m oyenne 2008 - 2012Agriculture et

pche

17,6

Services

56,7

Construction

5,3

Industrie

14,6

Extraction

2,1

Energie

3,6

Sources : Of fice Statisti que, Natixis

Le secteur des services reste le principal moteur de la croissanceavec une

contribut ion au PIB denviron 4 points de pourcentage en 2012 (graphique 4).Les services commerciaux et les services aux entreprises et services personnelssont les deux branches les plus importantes (graphique 5). Trois autres activitsgagnent du terrain : la poste et les tlcommunications, lducation et la sant etles activits financires et dassurance (graphique 6).

Flash 2013 374- 2


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Graphique 4

Contr ibuti on la crois sance du PIB (pts d e %)

-2

-1

0

1

2

3

4

5

6

08 09 10 11 12

-2

-1

0

1

2

3

4

5

6

VA agricole

VA industrie

VA services

Sources : Of fi ce Statist ique, Natixis

Graphique 5Secte ur ter tiaire, m oyen ne 2008-2012 (% tot al)

Htels et

restaurants

3,2

Transports

9,0

P oste ettlcom.

11,6

Activits fin. et

assur. ; 9,5

Serv. aux

entrep. et serv.perso.

19,2

Education,

sant et action

sociale

14,4

Admin. pub. et

Sc. Soc.

13,9Commerce

19,2


Graphique 6Ser vices (base 100 en 2006)

80

100

120

140

160

180

200

06 07 08 09 10 11 12

80

100

120

140

160

180

200

Commerce

P oste et tlcom.

Activits financires et assurance

Serv. aux entrep. et serv. perso.

Education, sant et action sociale


La production industrielle a quant elle ralenti en 2012 (0,2% de croissance auT4-2012 contre 3,7% au T4-2011). Ce ralentissement sexplique par les mauvaisesperformances de lindustrie textile, filire tourne vers lexportation, et qui doit faireface conjointement une concurrence exacerbe de la part des mergents et une demande europenne dprime (graphique 7).

Graphique 7

Produ ction ind us trielle (GA, %)

-10

-5

0

5

10

15

08 09 10 11 12

-10

-5

0

5

10

15

textile manufacturealimentation habillementchimie

Sources : Of fice Statist ique, Natixis

Flash 2013374- 3


4/15

Lindust rie marocaine est frappe par un double mal :

Sur le plan conjoncturel, la baisse de la demande manant des payseuropens, principaux partenaires commerciaux du Maroc ;

Sur le plan structurel, une offre peu diversifie et faible valeurajoute, qui la rend particulirement sensible la concurrence desmergents par ailleurs plus comptitifs.

Le ralentissement desexportations, un

problme la foisconjoncturel et

structurel

Les exportations du Maroc nont cess de ralentir depuis 2011 avant debaisser de 6,5% en GA en fvrier 2013 puis de 4,7% en GA en mars 2013(graphique 8). Le contexte conomique europen explique en partie cephnomne, puisque lEurope absorbe en moyenne 60% des exportationsmarocaines (graphique 9).

La dtrioration de la situation conomique de lEspagne et de la France,principaux importateurs de produits marocains (graphique 10), devrait plus

particulirement peser sur les performances commerciales venir du Maroc(graphique 11).

Graphique 8

Expor tations par r gion (MM3, %)

-40

-20

0

20

40

60

07 08 09 10 11 12 13

-40

-20

0

20

40

60Monde

UE

Sources : FM I, Natixi s

Graphique 9

Expor tations par cont inent en 2012 (% tot al)

Europe

60,8Asie

17,7

Amrique

11,2

Afrique

6,6

Ocanie

3,8

Sources : Bank Al-M aghrib, Natixis

Graphiq ue 10

Expor tations par pays (% tot al)

France

40,1

Espagne

32,6

Royaume-Uni

5,7

Italie

7,7Allemagne

4,7

Autres

9,1


Graphiq ue 11

Expor tations par pays (MM3, %)

-60

-40

-20

0

20

40

60

80

07 08 09 10 11 12 13

-60

-40

-20

0

20

40

60

80

EspagneItalieFrance


Les mauvaises performances commerciales du Maroc dcoulent galement defacteurs structurels. En effet, loffre marocaine est constitue de produits faiblevaleur ajoute, pour lesquels lindustrie marocaine nest pas comptitive.

Flash 2013 374- 4


5/15

La structure des exportations marocaines rvle une spcialisation dans desproduits faible valeur ajoute (graphique 12). Entre 2007 et 2011, le Maroc aexport principalement : des produits dorigine minrale bruts et semi-finis(phosphate, zinc, plomb et cuivre), de lhabillement (vtements, bonneterie,chaussures), des produits agroalimentaires (produits de la mer, agrumes) et des

biens dquipement. Les biens dquipement (essentiellement fils et cbles pourllectricit) sont toutefois en progression (graphique 13) : alors quils nereprsentaient que 3% des exportations marocaines en 2000, ils en constituentaujourdhui environ 15%.

Graphique 12

Exportations p ar group e de pr oduit (en % totale)

en m oyenne s ur 2007-2011

Biens

d'quipement

13,3

Habillement

25,3

Agro-

alimentation

18,5

P roduits

semi-finis

28,4

Energie et

lubrifiants; 2,2

P roduits anim.

et vgt.; 2,0

Minraux

10,3

Sources : Bank Al-Maghrib, Natixis

Graphique 13

Exportations par groupe s de pr oduits

(bas e 100=2000)

0

100

200

300

400

500

600

00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11

0

100

200

300

400

500

600

Alimentation, boissons, tabac

P roduits bruts d'origine minrale

P roduits semi-finis

Bien d'quipement

Habillement


Bien quil ny ait pas eu de vritable monte en gamme de la productionmarocaine, les prix lexportation, eux, ne cessent daugmenter, et ce

beaucoup plus rapidement que ceux des principaux concurrents mergents(graphique 14). A offre quivalente, les prix des produits marocains sont pluslevs. En consquence, le Maroc voit diminuer sa part de march dans lesexportations mondiales (graphique 15). De 0,15% en 1999, la part de march duMaroc est aujourdhui environ 0,10%.

Graphiq ue 14

Indice des prix l'exportation

(base 100 en 2005)

60

80

100

120

140

160

180

00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13

60

80

100

120

140

160

180Chine Egypte Inde

Maroc Tunisie Turquie

Sources : EIU, Nati xis

Graphiq ue 15

Part de m arch mon diale

(base 100 en 2000)

50

100

150

200

250

300

00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12

50

100

150

200

250

300Maroc Chine Turquie

Egypte Tunisie Inde


La comptitivit extrieure du Maroc ne cesse donc de sroder. La rigiditdes salaires la baisse et une productivit du travail qui progresse assezlentement expliquent ce phnomne (graphique 16).

En 2012, les difficults de lindustrie marocaine ont fini par atteindre le march dutravail avec un ajustement qui, dfaut de se faire sur les salaires, a port surlemploi industriel (graphique 17).

Flash 2013374- 5


6/15

Graphiq ue 16

Product ivit du tr avail

Base 100 en 1990

50

100

150

200

250

300

350

400

90 92 94 96 98 00 02 04 06 08 10 12

50

100

150

200

250

300

350

400

Maroc Tunisie Turquie

Chine Inde Egypte

Sources : OCDE, Oxford Economics, EIU, Natixis

Malgr une augmentation rapide de la part de la FBCF dans le PIB ces derniresannes (plus de 30% du PIB), aucune amlioration notable de la productivit dutravail na pu tre constate (graphique 18). Les investissements marocainsrestent encore trop tourns vers des secteurs comme le btiment et les travauxpublics dont les retombes en matire de productivit du travail sont limites.

Graphiq ue 18

Investis se m ent (FBCF)

-10

0

10

20

30

40

-10

0

10

20

30

40

86 88 90 92 94 96 98 00 02 04 06 08 10 12

en % de P IB Contrib.

Sources : HCP, Natixi s

Une ncessaire mutation,finance par des IDE

productifs

En rsum, deux grands dfis se posent lindustrie marocaine :

Relever la productivit du travail en misant davantage surlinvestissement productif que sur une accumulation de capital dansdes secteurs faib le valeur ajoute ;

Rorienter son offre vers des produi ts plus forte valeur ajoute.

Les investissements trangers pourraient accompagner une telle mutation (commecela a t le cas en Tunisie), dautant que le Maroc bnficie dj dune certaineattractivit. En effet, linvestissement domestique direct (investissement du reste dumonde vers le Maroc) est en constante progression (graphique 20). Il bnficiecependant peu lindustrie et reste pour une trop grande part un investissementimproductif, dirig vers le secteur immobilier (graphique 21).

Graphiq ue 17

Em ploi : ventilation par b ranche d'activit

15

20

25

30

35

40

45

50

07 08 09 10 11 12

15

20

25

30

35

40

45

50

Agriculture

Industrie

Services

Sources : HCP, Nati xis

06

Flash 2013 374- 6


7/15

Graphiq ue 19

Solde des flux de capitaux (Mln MAD)

-20000

-10000

0

10000

20000

30000

40000

02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12

-20000

-10000

0

10000

20000

30000

40000

Investissements directs

Investissements de porteufeille

Autres investissements

Sources : Of fice des changes, Natixis

Graphique 20

Solde des investis sem ents dir ects (Mln MAD)

-10000

-5000

0

5000

10000

15000

20000

25000

02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12

-10000

-5000

0

5000

10000

15000

20000

25000

IDE Investissement Domestique Direct Investissement Direct Net


Graphique 21IDE au Maroc par secteur (% total)

m oyenne 2006-2010

Industrie

5,9

Transports

1,0

Holding

1,2

Tourisme

9,1

Commerce

0,6

Autres

2,5

Banques et

Assurances

6,3

Tlcom.

14,2

Immobilier

9,7

Sources : Off ice des

changes, Nat ixis

Les investisseurs franais restent les principaux investisseurs danslconomie marocaine, loin devant les Espagnols qui viennent en deuximeposition. Les pays du Golfe (Emirats, Kowet) sont galement trs prsents(graphique 22). Les investisseurs trangers semblent tre, depuis dbut 2013,particulirement confiants dans la situation du Maroc, aussi bien au niveaupolitique quau niveau administratif, juridique et rglementaire (graphique 23).

Graphique 22

IDE au Maro c par pays (% to tal)

m oyenne 2006-2010

Grande

Bretagne 4,2

Allemagne

3,4

Etats Unis

3,0

Espagne 13,5

EmiratsArabes Unis

8,4

Suisse

4,2

Kowet

4,3

Autres

15,1

France

43,9

Sources : Of fice des

changes, Nati xis

Graphiqu e 23

Sentiment des investiss eurs

sur la situation prsente

0

2

4

6

8

10

09 10 11 12 13

0

2

4

6

8

10Environnement administratif juridique et rglementaire

Situation politique

Sentiment global

Sources : IFO Wor ld Economic Survey, Natixis

persp ect ive

pos i t i ve

persp ect ive

ngat ive

Flash 2013374- 7


8/15

Le secteur touristique

en perte de dynamismeLe Maroc attire galement les visiteurs trangers qui taient environ 9,4 Mln franchir les frontires marocaines en 2012. Bien quleves, les entresannuelles de non-rsidents ne progressent plus depuis trois ans. Cettestagnation touche galement les recettes tourist iques (graphique 24).

Ceci sexplique en partie par un contexte conomique moins favorable en France,les touristes franais reprsentant plus de 35% des visiteurs trangers (loin devantles Espagnols, 22% et les Britanniques, 5%).

Les envois de fonds effectus par les marocains rsidant ltrangersemblent eux aussi ptir de la situation conomique en Europe (graphique25).

Graphiqu e 24

Tourisme

0

2000

4000

6000

8000

10000

96 98 00 02 04 06 08 10 12

0

2000

4000

6000

8000

10000

Recettes lies au tourisme (en Mln USD)

Entres annuelles de non-rsidents (en milliers)

Sources : Banque mondiale,

Natixis

Graphique 25

Envois de fonds des m arocains r sidant

l'tranger (Mln MAD)

35000

40000

45000

50000

55000

60000

65000

01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12

35000

40000

45000

50000

55000

60000

65000


Une conomiemarocaine porte par

le dynamisme de sademande intrieure

Pour pallier la faible demande extrieure et le manque de comptitivit deson secteur industriel, le Maroc compte beaucoup depuis les annes 2000sur le dynamisme de sa demande intrieure. En 2008, tandis que dans lemonde, la crise financire se transforme en crise conomique puis en crise sociale,au Maroc, les dpenses des mnages assurent elles seules 6,6 points de PIB(graphique 26).

La politique de soutien la consommation mene par les autorits nest cependantpas sans consquences. Deux sources dinquitude psent aujourdhui surlconomie marocaine : 1) la forte dgradation des finances publiques ; 2)laugmentation rapide des importations et la dtrioration du solde de la balance

commerciale. Ces deux effets alimentent des dficits jumeaux grandissants.

Graphiqu e 26

Contributions la croiss ance du PIB

(en poin ts d e PIB)

-10

-5

0

5

10

15

20

99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12

-10

-5

0

5

10

15

20

FBCF Variation des stocks

Conso. des adm. pub. Dpenses des menagesSolde extrieur P IB


Flash 2013 374- 8


9/15

Politique montaireprudente, politiquebudgtaire laxiste

Bien que moins expos que ses voisins la contestation sociale ne du Printempsarabe, le gouvernement marocain sest engag ds 2011 dans un policy mix quiconjugue politique montaire prudente et politique budgtaire favorable laconsommation.

La croissance limite de la masse montaire (graphique 27) a permis en effet decontenir linflation domestique, dans un contexte de hausse du prix du baril et derisque dinflation importe (graphique 28). Durant le T1-2013, linflation a ainsi tmodre (environ 2,5%), aussi bien pour les produits alimentaires que les autresproduits de premire ncessit (graphique 29).

Graphique 27

Aggr g at m on t air e M3 (GA, %)

0

5

10

15

20

25

01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13

0

5

10

15

20

25


Graphique 28

Cours du baril de Brent ($)

0

20

40

60

80

100

120

140

160

00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13

0

20

40

60

80

100

120

140

160

Sources : Datast ream, Natixis

Graphiq ue 29Inflation (GA, %)

-4

-2

0

2

4

6

10 11 12 13

-4

-2

0

2

4

6

P roduits alimentaires HabillementLogements, eau, lect. Articles de mnagesSant CP I


Une bonne maitrise delinflation

La maitrise de linflation a galement t permise par une importante interventionde lEtat pour subventionner les prix des matires premires. Le poste chargesde compensation pse en effet pour 16% dans les dpenses courantes de lEtat(graphique 30) et est en augmentation depuis 2011 (graphique 31). La loi definances de 2013 prvoit un montant de 51 Mds MAD pour ce poste.

Dans le cadre de sa politique de dialogue social, le gouvernement marocain agalement augment ses dpenses en charges de personnel. En 2013, 98 MdsMAD seront allous ce poste (graphique 32) contre 93 Mds MAD en 2012. Cettehausse sexplique en partie par lembauche de 24 000 fonctionnairessupplmentaires. En revanche, les dpenses dinvestissement resteront stables.

Flash 2013374- 9


10/15

Graphique 30

Structur e des dpen ses publiques (% total)

0%

20%

40%

60%

80%

100%

06 07 08 09 10 11 12 13

P ersonnel Autres biens et services

Intrts de la dette Compensation

Investissement

Source : DEPF, Nati xis

Graphiqu e 31

Lois d e Finance - Investis sem ent / Dpens es

ordinaires (Mds MAD)

0 20 40 60 80 100 12

P ersonnel

Autres biens et

services

Intrts de la dette

Compensation

Investissement

0

2011 2012 2013

Source : DEPF, Natixi s

Graphiq ue 32Excution des dpens es or dinaires

(Mln M AD)

0

20

40

60

80

100

120

personnel autres biens et

services

intrts de la

dette

compensation

LF 2013 ralis fv 2013

Source : DEPF, Nati xis

mais unedgradation des

finances publiques

Cette politique de soutien la consommation a bien fonctionn avec des dpensesdes mnages qui contribuent largement la croissance du PIB depuis 2011 (voirgraphique 26 plus haut). En revanche, les finances publiques se sont nettementdgrades. Positif en 2008, le solde budgtaire a beaucoup diminu pour atteindreen 2012 -7,5% du PIB. Le FMI table nanmoins sur une rduction du dficit publicen 2013 -5,5% du PIB en 2013. Les autorits marocaines promettent quant elles de rduire ce dfic it 3% du PIB di ci 2016.

Graphique 33

Solde bu dgtaire

0

50

100

150

200

250

300

350

00 02 04 06 08 10 12 14

-10

-8

-6

-4

-2

0

2

4

6

Recettes (Mds MA D)-G

Dpenses (Mds MAD)-G

Solde budgtaire (% PIB)-D

prvision

FM I

Sources : FM I, Nati xis

Flash 2013 374- 10


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Dtrioration de labalance commerciale

La stimulation de la demande est galement en partie lorigine delaugmentation rapide des importations (graphique 34). Mais cest la haussedes prix des matires premires qui en est le principal facteur explicatif. LeMaroc importe en majorit du bl, du ptrole brut, du charbon et des biens

dquipement industriel. La baisse des prix sur la plupart de ces marchs expliquele lger recul des importations au T1-2013.

Graphiq ue 34

Impo rtation s (GA MM3, %)

-30

-20

-10

0

10

20

30

40

50

00 02 04 06 08 10 12

-30

-20

-10

0

10

20

30

40

50

Sources : Of fi ce des changes, Natixis

Accentuation desdficits jumeaux

Lvolution rcente des principaux agrgats conomiques du Maroc est lorigine dune accentuation des dficits jumeaux (dficit de la balancecommerciale et dficit public) :

Lacclration du rythme des importations de 2010 2012 (hausse des prixdes matires premires, stimulation de la demande intrieure) conjugue la baisse des exportations (baisse de la demande europenne, faiblecomptitivit extrieure en comparaison des autres pays mergents), sesttraduite par la dtrioration de la balance commerciale (graphique 35);

Le dficit public sest creus jusqu atteindre 7,5% du PIB en 2012. Enconsquence, la dette publique a augment et stablit 59,6 % du PIB en2012. En 2008, elle ne reprsentait que 48% du PIB (graphique 36).

Graphique 35

Balance com m er ciale (Mln MAD)

-20

-10

0

10

20

30

40

98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13

-20

-10

0

10

20

30

40

Balance commercialeImportationsExportations

Sources : Datastream, Natixis

Graphique 36

Finances pub liques (% PIB)

-8

-6

-4

-2

0

2

4

90 92 94 96 98 00 02 04 06 08 10 12 14

40

50

60

70

80

90

100

Solde budgtaire - GDette publique - D

prvision

FM I


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et du dficit de la

balance couranteLe dficit de la balance courante a galement continu se creuser en 2012sous leffet de la dtrioration de la balance commerciale. Les investissementsen direction du Maroc et les envois de fonds des travailleurs marocains rsidents ltranger nont pas permis dinverser cette tendance. En consquence, les

rserves de change ont beaucoup diminu (graphique 38).

Graphique 37

Solde co ur ant (% du PIB)

-10

-8

-6

-4

-2

0

2

4

6

90 92 94 96 98 00 02 04 06 08 10 12 14

-10

-8

-6

-4

-2

0

2

4

6

Sources : FM I, Nati xis

prvision

FM IGraphiq ue 38

Rs er ves de change (Mln USD)

0

5000

10000

15000

20000

25000

30000

90 92 94 96 98 00 02 04 06 08 10 12

0

5000

10000

15000

20000

25000

30000


La fragilisation des f inances publiques et de la posit ion extrieure du Marocavait pouss les autorits du pays faire appel au FMI le 3 aot 2012.Uneligne de prcaution et de liquidit dun montant de 6,2 Mds USD sur deux ansavait ainsi t octroye au Maroc, comme police dassurance au cas o la

conjoncture mondiale se dgraderait . Ce montant permettait alors de couvrir70% des besoins de refinancement de la dette extrieure de court terme.

Depuis cette date, la dette extrieure a encore augment (graphique 39) ;toutefois, elle nest pas inquitante dans la mesure o elle ne reprsente quemoins de 15% du PIB. La dette marocaine reste donc essentiellement domestique(graphique 40).

Graphique 39

Dette e xtr ieur e br ute (Mds USD)

15

18

20

23

25

28

30

33

00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12

15

18

20

23

25

28

30

33

Sources : B anque M ondiale, Natixis

Graphique 40

Dette publique (% PIB)

0

10

20

30

40

50

60

07 08 09 10 11

Dette extrieure

Dette intrieure

Sources : Banque M ondiale, Natixis

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Perspectives 2013 Le gouvernement marocain semble avoir pris la mesure des dfis relever en2013. Par rapport au projet de loi de finances (PLF) de 2012, celui de 2013 esttourn vers loffre plutt que la demande et insiste sur la ncessaire rduction desdsquilibres macroconomiques (Tableau 1). Parmi ses principaux objectifs, on

retiendra :

Lamlioration de la comptitivit, le renforcement de lappareilproductif et la promotion de lemploipar la poursuite de linvestissementpublic, la dynamisation de linvestissement priv et le dveloppement denouvelles filires forte valeur ajoute, tournes vers lexport ;

La mise en uvre de rformes inst itutionnelles; La rduction des disparits sociales et la lutte cont re la pauvret ; Le rtablissement progressif des quilibres macroconomiques.

Dans le cadre de ce dernier objectif, le gouvernement sest engag ramener ledficit budgtaire 3% du PIB horizon 2016, notamment par la poursuite de larforme de la compensation. Les charges de compensation devraient stablir

4,4% du PIB en 2013 (sur la base dun baril 105 USD et dun taux de change 1USD =8,5 MAD) puis 3% plus long terme.

2012 2013

Un in vestissement public renfo rc afin daccompagner les

chantiers structurants et les politiques sectorielles

La promotion de l emploi avec la mise en place de mesures de

formation etdinsertion en faveur des jeunes et la cration de plus de

26 000 emplois publics contre une moyenne de 17 860 postes entre2008 et 2011.

Renforcement de l 'Action sociale par la cration du Fonds dAppui

la Cohsion Sociale (assistance mdicale, assistance auxpersonnes handicapes et lutte contre labandon scolaire)

La rduc ti on des d ispar its soc iales et l a l ut te con tre la

pauvret

Le sou ti en la consommat ion des mnages par laugmentation

des salaires, lamlioration des conditions de promotion des

fonctionnaires et par laugmentation des dpenses de compensation

Le rtablissement progressif des quilibres

macroconomiques enramenant le dficitbudgtaire 3% du

PIB horizon 2016, notamment par la poursuite de la rforme

de la compensation.

Laml ioratio n de la compti tivit, le ren forcement d e

lapp areil p ro ductif et l a pro moti on de l emp lo i par la

poursuite de linvestissement public, la dynamisation delinvestissement priv et le dveloppement de nouvelles filires

forte valeur ajoute, tournes vers lexport

Tableau 1

Projets de loi de finances

Un effort accru pour amliorer la qualit et la comptitivit de loffre marocainedevrait permettre une reprise des exportations. La rduction du dficit public et unebaisse des prix sur les marchs des matires premires sont propices unralentissement des importations. Des mesures dans ces deux sens (amliorationde loffre / rduction des dpenses publiques), si elles taient effectivement misesen place, permettraient en thorie une rduction des dficits jumeaux, commeprvu par le FMI (graphiques 36 et 37 plus haut).

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Synthse En plus de devoir faire face une demande extrieure dprime et

laugmentation des prix des matires premires, lconomie marocaine doit lutterdepuis quelques annes contre ses propres fragilits (dpendance au secteuragricole, offre faible valeur ajoute peu comptitive). La solution adopte par les

autorits a consist soutenir la consommation des mnages. Cette politique, quia contribu accentuer les dsquilibres macroconomiques (finances publiqueset solde courant), nest aujourdhui plus viable. Elle na par ailleurs pas permis derduire un chmage persistant de 9%, qui touche surtout les jeunes (32% dechmage chez les jeunes urbains de 15-24 ans) et les diplms du suprieur(19%). A court-moyen terme, le gouvernement devra uvrer rtablir lacomptitivit de son offre et en amliorer la qualit par un investissement accruet mieux orient, tout en prservant ses finances. Du respect de ces engagements,inscrits dans le PLF 2013, dpendra la stabilit conomique du Maroc.

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FMR_FLASH_ECONOMY_2013-474_20-06-2013_FR