Flash Mexico 20170821 e - Asset Management€¦ · En EE.UU., la señal de corto plazo fue muy negativa en la semana, pues tanto el S&P como el Dow Jones terminaron la semana por

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Flash México México

México D.F., 21 de agosto de 2017 (19:30 CDT del 18 de agosto), Mercados, Equity

Perspectiva técnica de corto plazo

Últimos reportes 16/08/2017

Metales: Confirmamos Inferior al Mercado

09/08/2017 Industrial: Monitor mensual automotriz: julio de 2017

03/08/2017 Minería: Monitor mensual de minería: julio de 2017

31/07/2017 Consumo 2T17: Mejorando, pero aún con señales mixtas

27/07/2017 AC: Historia de dos Méxicos

25/07/2017 KOF: Bajamos estimaciones por azúcar y TC

20/07/2017 IEnova: Se confirmará una sólida inercia

20/07/2017 Infraestructura: Esperamos una aceleración en la inercia de resultados; destacarán Pinfra y GAP

19/07/2017 Conglomerados: Bajas expectativas

19/07/2017 Financieros: Confirman sólida tendencia

Observador del MercadoCierre %ult. %3m %YTD

IPC 51,075.5 0.2% 5.7% 11.9%

Dow Jones 21,676.2 -0.3% 4.9% 9.7%

S&P 500 2,430.3 -0.1% 2.7% 8.6%

Bovespa (BR) 68,719.7 1.2% 11.6% 14.1%

Ipsa (CH) 5,116.3 0.1% 7.1% 23.2%

Fuente: BBVA GMR

Emisoras del IPC5 Mejores Cierre %ant. %3m %YTD

GRUMA 251.29 3.2 4.1 -4.5

PE&OLES 451.98 2.5 3.6 17.1

MEXCHEM 48.31 2.4 -2.8 2.6

BOLSA 31.37 0.9 -2.4 15.0

LIVEPOL 163.79 0.8 14.9 9.5

5 Peores Cierre %ant. %3m %YTD

OHLMEX 26.35 -1.8 20.2 29.2

GFREGIO 113.24 -1.3 8.0 -1.9

TLEVISA 90.3 -1.3 -0.3 4.4

NEMAK 14.54 -1.0 -27.5 -21.5

AC 133.71 -0.9 2.4 23.7

Fuente: BBVA GMR

Emisoras No IPC5 Mejores Cierre %ant. %3m %YTD

SIMEC 69.49 3.7 11.2 -30.2

CIE 17.35 1.8 6.4 5.2

VITRO 79.41 1.7 5.1 23.2

AZTECA 3.57 1.7 22.7 9.8

CYDSASA 24.49 1.6 3.4 2.9

5 Peores Cierre %ant. %3m %YTD

MEDICA 38.00 -1.9 -4.5 -10.2

BACHOCO 93.79 -1.4 10.2 10.7

PAPPEL 23.56 -1.3 -8.6 -2.5

C 1,181.79 -0.9 5.0 -4.1

ACTINVR 13.00 -0.8 2.4 3.1

Fuente: BBVA GMR

México: Resumen de valoración Múltiplos de mercado

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Flash México México D.F., 21 de agosto de 2017


México y EE.UU. IPC: 51,075pts (+0.2%); Rentable: 286pts (+0.2%); Dow Jones: 21,676pts (-0.3%); S&P: 2,430pts (-0.1%)

El balance positivo de la semana en el IPC le permite mantener la operación dentro del canal de corto plazo que ha estado vigente desde finales del año pasado y, también, por arriba del promedio móvil de 30 días. La parte baja de este canal se coloca ahora alrededor de los 50,500pts, mientras que en los 50,000pts se mantiene el soporte psicológico. Con esto, aún no tenemos alguna señal técnica que nos sugiera un ajuste más fuerte que este -2%, el cual no cambiaría la tendencia de corto plazo. Al alza, podemos considerar la resistencia más cercana en el máximo histórico de los 51,720pts, después en el nivel psicológico de los 52,000pts y finalmente en la parte alta del canal, que ahora se ha colocado en los 53,000pts. Es importante destacar que, de las emisoras AAA, solamente AMX registra lecturas de sobrecompra en su RSI con lecturas de 76pts. Walmex, GMexico, Alfa, GFNorte y Femsa operan a la mitad del canal, en tanto que Cemex está muy cercano a la sobreventa. Esto nos hace pensar que el mercado tiene una probabilidad elevada de respetar la zona de soporte y mantener su operación dentro del canal de corto plazo.

Rec. anterior (18/08/2017): Al haber cerrado por debajo de esta referencia de piso de corto plazo y con el RSI operando a la mitad de su canal, se mantiene latente un posible regreso a la parte baja del canal de corto plazo, que ahora se coloca alrededor de los 50,300pts y, donde, además, también se ubica el promedio móvil de 50 días.

En EE.UU., la señal de corto plazo fue muy negativa en la semana, pues tanto el S&P como el Dow Jones terminaron la semana por debajo del mínimo de la semana previa. Mientras que el S&P ya opera por debajo del promedio móvil de 50 días, el Dow Jones respetó, por lo pronto, esta importante referencia técnica de corto plazo. A pesar de la baja, ninguno de los índices ha alcanzado zona de sobreventa en su RSI, ya que operan con lecturas de 45pts y de 40pts. Pensamos que la señal de salida en EE.UU. sucedería si el Dow llega a romper su media de 50 días.

Rec. anterior (18/08/2017): El Dow Jones mantiene su operación por arriba de esta referencia técnica de corto plazo. Mientras siga operando por arriba de este nivel técnico, que ahora se coloca en los 21,600pts, no hay salida.

Gráfico diario: IPC Dow Jones

Fuente: Bloomberg

Alejandro Fuentes [email protected]

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Europa Eurostoxx: 3,446pts (-0.5%)

El Eurostoxx se mantiene operando dentro de una tendencia negativa de corto plazo, una vez que intentó, sin éxito, romper al alza su promedio móvil de 50 días y la parte alta de la banda de regresión de 60 días. Vemos oportunidad de entrada en el promedio móvil de 200 días y donde está la base de la banda de regresión, esto es, sobre los 3,395pts.

Rec. anterior (18/08/2017): La primera zona que podría probar es el nivel de los 3,400pts, donde ha encontrado soporte en las semanas recientes. Estaremos en espera.

Gráfico diario: Eurostoxx 50

Fuente: Bloomberg

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FX Dólar/Peso: MXN17.7164 (-0.9%); Euro/Dólar: USD1.1763 (+0.3%)

El dólar tiene un balance semanal ligeramente negativo, luego de intentar, sin éxito, un nuevo rompimiento alcista de su promedio móvil de 50 días. Mantenemos nuestra señal de solamente tomar posiciones largas en el dólar en caso de que veamos alguno de estos escenarios: que el dólar retome el movimiento de alza y logre romper tanto el promedio móvil de 50 días como la parte alta de la banda de regresión de 60 días, lo cual ocurriría con un cierre por arriba de MXN18.10; o, en otro escenario, un movimiento de baja al soporte previo de los MXN17.50.

Rec. anterior (18/08/2017): Está muy cerca de los promedios móviles de 10, 30 y 50 días, así como de la parte alta de la banda de regresión de 60 días. Con todas estas resistencias, no podemos considerar entrar hasta que logre romper al alza MXN18.10.

El euro llegó a probar, durante la semana, dos niveles importantes de soporte, la parte baja de la banda de regresión de 60 días y el promedio móvil de 30 días. Por lo pronto, ha respetado este nivel y ha intentado un rebote. Dada la posición del RSI (56pts), pensamos que deberíamos esperar a que se coloque por arriba del promedio de 10 días (USD1.1770) antes de considerar entrada.

Rec. anterior (18/08/2017): A pesar de que el balance de la sesión terminó siendo negativo, la vela doji que se formó en la jornada nos haría tomar posición con una vela positiva.

Gráfico diario: Dólar Euro

Fuente: Bloomberg

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Portafolio de trading

Emisora F. Compra P. Compra P. Actual Rend. Día Rendimiento Objetivo Rend,Objetivo Stop LossVolar 27/07/17 23.90$ 23.43$ 0.0% -2.0% 25.30$ 8.0% 22.75$ Pinfra 01/08/17 198.00$ 199.97$ 0.7% 1.0% 209.00$ 4.5% 188.30$ Bimbo 07/08/17 44.60$ 43.03$ 0.5% -3.5% 47.00$ 9.2% 42.50$ Cemex 15/08/17 16.50$ 16.37$ -0.3% -0.8% 17.40$ 6.3% 15.70$ Gruma 16/08/17 243.00$ 251.29$ 3.2% 3.4% 255.00$ 1.5% 232.00$

PerformanceN Portafolio Trading vs. IPC1 D 2011 2012 2013 2014 2015 2016 YTD

IPC 0.2% -3.8% 17.9% -2.2% 1.0% -0.4% 6.2% 11.9%Portafolio 0.6% 2.0% 24.0% 20.2% 12.4% 9.3% 18.8% 11.5%

Fuente: BBVA GMR Fuente: BBVA GMR

Recomendación inmediata anterior Movimientos del díaFecha Rec. Precio Rendimiento %

Volar Primera recomendaciónPinfra 25/01/2017 Venta 187.70$ 4.7%Bimbo 06/06/2017 Venta 46.70$ 5.9%Cemex 17/04/2017 Venta 16.44$ -7.4%Gruma 21/07/2017 Venta 253.00$ 6.3%

Fuente: BBVA GMR

18/08/2017

-4%-2%0%2%4%6%8%

10%12%14%16%

dic/

16

ene/

17

feb

/17

ma

r/1

7

ma

r/1

7

abr

/17

may

/17

may

/17

jun/

17

jul/1

7

jul/1

7

ago/

17IPC Port.Trading

11.9% 11.5%

0.0%

2.0%

4.0%

6.0%

8.0%

10.0%

12.0%

14.0%

IPC Port.Trading

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Resumen técnico Objeto 1

Calificación Técnica de Corto Plazo (IPC)

AMX**CADU**CREAL**

SORIANA**WALMEX**GRUMA**

BACHOCO**SITES**

HERDEZ**LACOMER**

LIVEPOL**GFAMSAKIMBER

SANMEXGFNORTE**IPC

IENOVA**GMEXICO**FIHO

ALSEA**BOLSA**OHLMEX**FUNO**ELEMENTALFAAC

FEMSA**PE&OLES**

CHDRAUI**

AXTEL**LAB**PINFRA**

ARAMEXCHEM**

TLEVISAGCARSO

ALPEKGFREGIO

GICSA**CEMEX**

LALA**GFINBUR

VOLARGENTERAGAP**

BIMBO**ASUR

NEMAK

KOF

OMA**

0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 100 ** Calificación (0 a 100) obtenida a partir de 6 indicadores técnicos diarios (CCI, RSI, MACD, Bandas de Bollinger, Dispersión Precio vs. Promedio Móvil de 30 días, Dispersión entre Promedio Móvil de 10 Días y Promedio Móvil de 30 Días). Entre más alta sea la calificación, mayor la sobreventa en los osciladores y mayor el atractivo de compra en el corto plazo. Fuente: BBVA GMR

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Principales múltiplos Objeto 2

Principales múltiplos IPC

Precio Obj. Rend. (%)

Rec.* (MXN) YTD 2017e 2018e 2017e 2018e 2017e 2018e 2017e 2018e 2017e 2018e

AC M.P. 147.00 23.7 26.5 21.1 12.8 11.3 -4.8 25.7 37.9 13.6 1.9 1.4

ALFA -2.9 12.5 12.7 7.0 6.7 337.3 -1.7 -1.6 5.7 2.6 2.7

ALPEK M.P. 21.40 -19.1 11.0 12.7 7.1 6.5 6.2 -12.9 -23.4 10.3 5.4 6.0

ALSEA O 77.00 14.4 42.7 31.3 13.4 11.7 33.1 36.3 13.1 14.1 1.1 1.2

AMX O 15.25 27.9 21.1 24.7 7.7 7.8 16.0 -13.0 8.0 -1.0 2.3 1.9

ASUR M.P. 330.00 19.7 27.3 23.1 20.3 18.3 9.3 18.4 11.6 11.0 2.1 2.2

BIMBO O 52.00 -8.5 21.5 18.4 9.2 8.7 20.8 17.0 7.1 6.2 0.6 0.7

BOLSA 15.0

CEMEX O 20.10 -1.0 13.4 12.3 8.9 8.0 22.2 8.8 11.4 11.7 4.2 3.3

ELEKTRA 197.8

FEMSA O 186.00 13.4 25.4 22.0 15.1 13.5 19.0 15.6 18.4 11.7 1.6 1.6

GAP O 197.00 14.7 29.4 25.3 16.0 14.7 21.7 16.3 13.0 9.0 5.3 3.8

GCARSO U 86.00 -12.9 17.0 15.7 12.1 11.1 5.6 8.5 1.7 9.4 1.1 1.8

GENTERA M.P. 32.33 -22.1 10.7 9.6 2.3 2.0 10.2 11.3 12.2 9.6 2.3 3.9

GFINBUR U 27.94 -4.6 14.2 12.4 1.6 1.5 12.3 14.1 21.9 14.8 1.5 3.5

GFNORTE O 113.63 18.8 14.9 13.0 2.2 2.0 17.1 14.7 17.9 15.2 5.2 2.3

GFREGIO M.P. 118.56 -1.9 13.3 11.7 2.4 2.1 15.5 14.1 13.7 14.1 1.1 1.0

GMEXICO 2.2 13.7 14.6 8.5 7.4 83.9 -6.2 14.9 14.4 1.4 3.6

GRUMA O 290.00 -4.5 16.6 15.6 10.8 10.1 24.9 6.6 11.8 6.4 1.6 1.9

IENOVA O 120.50 7.3 18.1 17.6 15.4 13.4 -41.7 2.8 -37.9 14.3 2.2 2.2

KIMBER U 41.00 -1.4 21.4 19.5 12.8 11.7 12.4 10.4 7.3 9.2 4.2 5.0

KOF M.P. 150.00 13.5 20.5 21.0 10.6 10.1 50.5 -2.9 12.3 4.7 2.6 2.6

LAB O 27.00 6.8 14.5 12.5 9.9 8.7 198.9 16.0 282.7 14.4 0.0 0.0

LALA E.R. E.R. 3.2 20.2 17.9 10.6 9.6 -3.5 12.8 3.5 10.6 2.0 1.8

LIVEPOL O 180.00 9.5 21.6 19.0 13.5 11.8 0.0 13.7 13.4 15.3 0.6 0.8

MEXCHEM O 56.60 2.6 16.3 12.2 9.0 8.1 54.6 32.7 23.2 11.0 2.1 2.1

NEMAK M.P. 21.00 -21.5 9.1 10.1 5.0 4.9 -8.7 -10.3 -3.0 1.4 6.0 5.4

OHLMEX O 23.10 29.2 6.1 5.4 5.2 4.7 24.0 12.7 15.4 10.7 0.0 0.0

OMA O 114.00 20.1 21.0 18.9 12.5 11.5 12.4 11.4 11.8 8.7 4.5 3.3

PE&OLES O 510.00 17.1 16.7 19.9 7.6 7.5 86.8 -15.9 11.2 0.2 1.7 1.3

PINFRA O 235.00 15.6 17.2 17.6 13.2 13.2 4.5 -2.1 3.2 0.5 1.1 0.5

SANMEX M.P. 34.47 25.6 14.6 13.0 2.1 2.0 11.2 11.8 13.7 12.5 3.9 3.6

TLEVISA U 86.50 4.4 41.5 30.6 9.9 8.9 65.9 35.8 4.6 11.6 0.4 0.4

VOLAR N.R. -24.4

WALMEX O 44.50 19.2 25.0 21.7 13.9 12.5 -7.4 14.9 10.5 11.1 6.7 0.8

Div.Y (%)

Valuación

P/U (x) VE/EBITDA (x)**

Crecimiento (%)

UPA EBITDA ***

Fuente: Estimados BBVA GMR * O.=Superior al Mercado, M.P.=Mantener, U.=Inferior al Mercado, N.R.= No Calificado, E.R.= En Revisión ** Para Bancos se usará P/VL en lugar de VE/EBITDA *** En lugar de crecimiento en EBITDA se usará crecimiento en Ingreso Operativo para Bancos. Los precios de las acciones pueden sobrerreaccionar respecto a nuestros Precios Objetivo ante episodios de elevada volatilidad y/o por factores técnicos, que provocan divergencias entre éstos y los Precios Objetivo, pudiendo representar escenarios positivos/negativos que en determinado momento parecerían incompatibles con la recomendación. La recomendación fundamental sobre cada acción incorpora nuestras estimaciones sobre el desempeño relativo de cada compañía respecto del índice principal (IPC) e incorpora, además del Precio Objetivo, otros elementos cualitativos. Sugerimos a nuestros lectores que en dichas ocasiones concedan mayor peso a la recomendación.

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Objeto 3

Principales múltiplos no IPC

Precio Obj. Rend. (%)

Rec.* (MXN) YTD 2017e 2018e 2017e 2018e 2017e 2018e 2017e 2018e 2017e 2018e

ARA M.P. 7.10 -7.4 14.1 13.3 8.1 7.7 -10.7 5.7 -1.3 4.4 1.3 1.1

AXTEL O 4.80 19.9 N.A. 34.5 5.5 5.5 90.1 205.3 16.9 0.0 0.0 0.0

BACHOCO O 95.00 10.7 16.7 15.9 7.7 7.4 -14.8 5.2 11.5 4.2 1.5 1.5

CADU O 16.30 -18.5 5.3 4.5 4.7 4.0 20.0 17.4 20.8 15.6 4.7 4.6

CHDRAUI O 49.00 1.0 15.5 13.9 7.1 6.5 18.2 11.5 8.4 9.1 0.9 0.7

CREAL O 40.45 21.5 7.3 6.6 1.3 1.1 7.3 11.7 4.9 12.2 0.0 0.0

DANHOS M.P. 32.30 -1.7 15.9 13.2 15.0 12.0 -54.1 20.4 61.7 25.1 7.2 8.0

ELEMENT M.P. 22.00 14.5 24.6 19.0 9.1 8.0 61.1 29.9 32.7 12.7 0.0 0.0

FIBRAMQ M.P. 22.20 9.5 12.5 9.2 11.2 11.2 -69.6 36.1 5.4 0.7 7.7 9.2

FIBRAPL O 35.00 18.6 13.1 9.6 12.7 12.4 -7.3 37.1 11.1 2.1 7.5 7.1

FIHO 4.7 18.3 17.7 13.0 11.4 87.6 3.1 15.9 14.3 7.1 7.4

FMTY M.P. 12.10 5.5 18.4 14.8 16.1 15.5 -24.6 24.3 37.1 3.6 9.5 0.0

FRAGUA U 270.00 -19.5 17.5 14.7 8.4 7.3 14.1 18.6 5.3 13.9 0.0 0.0

FSHOP U 13.30 -11.5 11.5 12.3 13.6 13.2 -39.2 -6.6 2.6 3.4 7.8 7.7

FUNO O 35.90 3.9 20.6 12.7 14.9 12.5 1,247.8 56.7 16.1 18.8 6.6 6.9

GFAMSA U 8.20 63.8 11.3 19.6 18.8 17.0 3.2 -42.4 11.5 10.5 0.0 0.0

GFINTER O 108.10 26.4 9.6 8.6 1.5 1.3 11.0 12.1 16.1 15.6 5.3 2.6

GICSA O 13.00 16.0 23.0 19.1 14.1 12.5 30.9 20.3 0.1 13.0 0.0 0.0

GSANBOR O 24.00 0.2 12.7 12.0 7.9 7.3 -12.2 6.4 -12.5 8.1 4.1 5.3

HERDEZ O 44.00 10.4 28.9 25.0 16.4 15.1 -10.3 15.5 -1.3 8.3 2.4 2.3

LACOMER O 19.00 20.4 73.5 52.4 14.7 11.9 -11.3 40.2 10.0 23.3 0.0 0.0

MAXCOM U 4.70 -4.2 N.A. N.A. 5.9 5.4 96.5 3.8 10.7 8.2 0.0 0.0

MEGA M.P. 70.00 10.9 16.9 17.5 8.6 8.2 10.7 -3.3 19.4 4.8 2.3 1.6

RASSINI O 44.70 6.6 8.3 9.3 4.2 4.4 10.3 -10.6 7.2 -4.0 5.2 6.3

SORIANA O 48.00 1.6 19.9 18.0 8.9 8.3 -1.0 10.4 2.4 6.9 0.0 0.0

TERRA O 32.40 21.1 14.7 14.5 15.0 14.1 77.5 1.4 29.5 6.1 10.0 9.2

Div.Y (%)

Valuación

P/U (x) VE/EBITDA (x)**

Crecimiento (%)

UPA EBITDA ***

Fuente: Estimados BBVA GMR * O.=Superior al Mercado, M.P.=Mantener, U.=Inferior al Mercado, N.R.= No Calificado, E.R.= En Revisión ** Para Bancos se usará P/VL en lugar de VE/EBITDA *** En lugar de crecimiento en EBITDA se usará crecimiento en Ingreso Operativo para Bancos. Los precios de las acciones pueden sobrerreaccionar respecto a nuestros Precios Objetivo ante episodios de elevada volatilidad y/o por factores técnicos, que provocan divergencias entre éstos y los Precios Objetivo, pudiendo representar escenarios positivos/negativos que en determinado momento parecerían incompatibles con la recomendación. La recomendación fundamental sobre cada acción incorpora nuestras estimaciones sobre el desempeño relativo de cada compañía respecto del índice principal (IPC) e incorpora, además del Precio Objetivo, otros elementos cualitativos. Sugerimos a nuestros lectores que en dichas ocasiones concedan mayor peso a la recomendación.

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Derechos corporativos

EmisoraFecha de asamblea

Fecha de excupón

Fecha de pago Cupón Descripción

ALPEK 04-09-2017 07-09-2017 7 DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZON DE USD0.0337.

AMX 08-11-2017 13-11-2017 44 DIVIDENDO EN EFECTIVO MXN0.15 POR ACCION O EN ACCIONES 0.0100671141 SERIE L POR 1 ANT. AA, A O L.

FEMSA 30-10-2017 03-11-2017 17 DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZON DE DE MXN1.0767 "B" Y MXN1.292 "BD".

GAP 28-08-2017 31-08-2017 DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZON DE MXN2.86.

GCARSO 27-11-2017 30-11-2017 37 DIVIDENDO EN ACCIONES: MXN0.45.

GENTERA 28-11-2017 01-12-2017 DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZON DE MXN0.38.

GSANBOR 15-12-2017 20-12-2017 10 DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZON DE MXN0.44.

HERDEZ 11-10-2017 16-10-2017 12 DIVIDENDO EN EFECTIVO: MXN0.45.

KOF 27-10-2017 01-11-2017 16 DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZON DE MXN1.67.

KUO 10-11-2017 15-11-2017 3 DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZON DE MXN0.305.

LALA 18-08-2017 23-08-2017 13 DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZON DE MXN0.1538.



LIVEPOL 03-10-2017 06-10-2017 101 DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZON DE MXN0.38.

MEXCHEM 23-11-2017 28-11-2017 DIVIDENDO EN EFECTIVO: PENDIENTE.

MEXCHEM 24-08-2017 29-08-2017 DIVIDENDO EN EFECTIVO: PENDIENTE.

NAFTRAC 26-12-2017 29-12-2017 PENDIENTE DE INFORMAR.





NEMAK 26-09-2017 29-09-2017 8 DIVIDENDO EN EFECTIVO: UDS0.0139.

NEMAK 15-12-2017 20-12-2017 9 DIVIDENDO EN EFECTIVO: UDS0.0139.

Fuente: Boletín de Noticias de la BMV y/o eventos relevantes emitidos por las empresas

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Flash Mexico 20170821 e - Asset Management€¦ · En EE.UU., la señal de corto plazo fue muy negativa en la semana, pues tanto el S&P como el Dow Jones terminaron la semana por