Flash Mexico 20160830 e - Asset Management · 2016-08-30 · De acuerdo con un informe publicado por Bloomberg, las autoridades negaron a Telmex el amparo de 2014 que había interpuesto

DISCLAIMER http://ws1.grupobbva.com/BBVA/dat/di/mercadosbursatiles/DISCLAIMER_MEX_08292016_e.pdf

Flash México México

México D.F., 30 de agosto de 2016 (19:30 CDT del 29 de agosto), Mercados, Equity

Noticias corporativas AMX: AMX perdió amparo contra determinación de

preponderancia 2014, tal y como esperábamos Cemex: Se anunciaron términos y condiciones de la venta de

ciertos activos estadounidenses a GCC Rassini: Mejoría de la calificación de la deuda

Perspectiva técnica de corto plazo

Últimos reportes 25/08/2016

Walmex: VMT +3.2%e en agosto debido a efecto calendario

22/08/2016 Maxcom: PO de MXN14.00/acción serie A tras split inverso

18/08/2016 Comercio: Suburbia, un nuevo capítulo

15/08/2016 Cemex: FEL y desapalancamiento ganan tracción. Aumentamos PO a MXN18.50/CPO

09/08/2016 Aeropuertos: La sólida tendencia de crecimiento continúa

02/08/2016 Consumo: Bueno, resistente y con pocas sorpresas

27/07/2016 Pinfra: Buen reporte, con FEL mayor al esperado

Observador del MercadoCierre %ult. %3m %YTD

IPC 47,599.1 0.5% 3.2% 10.8%

Dow Jones 18,503.0 0.6% 3.5% 5.6%

S&P 500 2,180.4 0.5% 3.9% 6.1%

Bovespa (BR) 58,633.3 1.6% 19.5% 35.3%

Ipsa (CH) 4,155.3 0.3% 5.3% 12.9%

Fuente: BBVA GMR

Emisoras del IPC5 Mejores Cierre %ant. %3m %YTD

ICA 3.91 4.3 43.8 10.1

GFREGIO 107.58 2.2 5.5 21.8

OHLMEX 26.11 1.6 13.5 44.7

NEMAK 21.38 1.5 -8.8 -8.4

AMX 11.11 1.3 -3.4 -8.3

5 Peores Cierre %ant. %3m %YTD

ELEKTRA 262.51 -1.7 -9.9 -30.7

GENTERA 34.59 -1.5 5.5 3.7

KIMBER 45.76 -0.9 4.1 13.4

BIMBO 53.01 -0.6 -4.3 15.4

SITES 11.07 -0.5 -8.7 -1.2

Fuente: BBVA GMR

Emisoras No IPC5 Mejores Cierre %ant. %3m %YTD

POCHTEC 9.54 6.2 2.4 -23.3

GFAMSA 9.84 5.1 24.1 -29.8

ICH 83.45 2.4 10.8 49.9

CREAL 36.71 1.9 -4.9 -15.7

AZTECA 3.50 1.2 65.1 45.2

5 Peores Cierre %ant. %3m %YTD

MAXCOM 12.75 -3.4 4.1 -5.7

HOMEX 2.13 -2.3 -24.2 -50.6

AUTLAN 7.06 -1.8 2.3 -10.7

FINDEP 3.70 -1.6 -3.6 23.7

VITRO 60.07 -1.5 -2.5 11.9

Fuente: BBVA GMR

México: Resumen de valoración Múltiplos de mercado

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Flash México México D.F., 30 de agosto de 2016

Noticias corporativas

América Móvil (Superior al Mercado) PO: MXN17.25. Precio de cierre al 29/08/2016 MXN11.11.

AMX perdió amparo contra determinación de preponderancia 2014, tal y como esperábamos

De acuerdo con un informe publicado por Bloomberg, las autoridades negaron a Telmex el amparo de 2014 que había interpuesto contra su determinación como compañía preponderante. Si bien no se ha notificado de manera oficial esta decisión a la emisora, eventualmente Telmex analizará y decidirá el curso a seguir en el futuro. Hemos argumentado, durante mucho tiempo, que es poco probable que en el algún momento América Móvil pierda su estatus de agente económico preponderante, aunque esto no quiere decir que el regulador mexicano no deje de aplicar regulación asimétrica a la compañía o que no otorgue la autorización de ofrecer servicios de TV de paga en el futuro (2018 BBVAe). Nuestra visión actual de AMX ya supone que la compañía seguirá siendo sujeta a la regulación asimétrica en México, y no esperábamos que tuviera éxito con el juicio de amparo. Incorporamos el comportamiento observado en los resultados del 2T16 y revisaremos nuestras estimaciones para México y nuestra valuación objetiva para AMX (Superior al Mercado, PO MXN17.25). Fuente: Bloomberg, la compañía y estimados BBVA GMR

Cap. Mdo. P/U (x) VE/EBITDA (x) UPA TCAC (%) EBITDA TCAC (%) Div. Y (%) (MXN mn) 2016e 2017e 2016e 2017e 15-18e 15-18e 2016e 2017e

AMX 727,710 20.8 16.5 6.1 6.7 5.4 -3.7 4.6 2.5

Fuente: Estimados BBVA GMR

Alejandro Gallostra, CFA [email protected]

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Cemex (Superior al Mercado) PO: MXN18.50. Precio de cierre al 29/08/2016 MXN15.65.

Se anunciaron términos y condiciones de la venta de ciertos activos estadounidenses a GCC (ver nuestro reporte publicado el 29/08/2016)

La compañía también anunció su intención de participar en la reestructuración corporativa de GCC con el fin de simplificar la actual estructura accionaria de este último. Como resultado, Cemex (que actualmente posee c.43% del capital de GCC) permanecerá como accionista minoritario a través de una posición indirecta de c.20%, junto con la propiedad directa de otro 23%. Cemex considerará esta última posición como uno de los activos disponibles para desinversión en el contexto del programa previamente anunciado de disposición de activos. Consideramos la noticia como neutra. A pesar de que los nuevos términos de la venta de ciertos activos en EE.UU. (que se espera finalicen antes del cierre de 2016) podrían implicar menos recursos para Cemex (USD306mn vs. USD400mn anunciado anteriormente), nuestro PO para el cierre de 2017 (MXN18.50/CPO) no incluye recursos de dicha operación. Asimismo, la posible venta de una posición minoritaria de 23% en GCC podría implicar recursos de c.USD214 para Cemex (en el valor de capitalización de GCC) que aceleraría el actual proceso de desapalancamiento de la compañía. Mantenemos nuestra visión positiva de la emisora y reiteramos Superior al Mercado. Fuente: La compañía y estimados BBVA GMR

Cap. Mdo. P/U (x) VE/EBITDA (x) UPA TCAC (%) EBITDA TCAC (%) Div. Y (%) (MXN mn) 2016e 2017e 2016e 2017e 15-18e 15-18e 2016e 2017e

CEMEX 219,176 182.5 26.3 12.8 10.5 -219.6 15.8 0.0 0.0 Fuente: Estimados BBVA GMR

Francisco Chávez [email protected]

Mauricio Hernández [email protected]

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San Luis Corporación (Superior al Mercado) PO: MXN46.00. Precio de cierre al 29/08/2016 MXN43.39.

Mejoría de la calificación de la deuda

Ayer Fitch anunció un ajuste al alza en la calificación del perfil crediticio de Rassini a BB-, y mantuvo su perspectiva en estable. El cambio se justificó por la excelencia del desempeño operativo y sus perspectivas positivas, con contratos de USD1,500mn firmados en 2015. Si bien no solemos comentar sobre las decisiones de las agencias de calificación, consideramos que el anuncio de Fitch es más notable porque señala la culminación de la recuperación impresionante de la emisora desde la crisis del sector Automotriz en 2009-2010. Mantenemos nuestra visión positiva (Superior al Mercado, PO de MXN46.00). Fuente: La compañía y estimados BBVA GMR

Cap. Mdo. P/U (x) VE/EBITDA (x) UPA TCAC (%) EBITDA TCAC (%) Div. Y (%) (USD mn) 2016e 2017e 2016e 2017e 16-18e 16-18e 2016e 2017e

RASSINI 746 9.1 9.5 5.1 4.8 0.4 1.6 3.5 5.5 Fuente: Estimados BBVA GMR

Jean Baptiste Bruny [email protected]

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México y EE.UU. IPC: 47,599pts (+0.5%); Rentable: 252pts (+0.5%); Dow Jones: 18,503pts (+0.6%); S&P: 2,180pts (+0.5%)

Después de haber cerrado la semana anterior por debajo del promedio móvil de 30 días, el IPC inició esta semana con un movimiento de alza de +0.5% (+230pts) pero apenas operando 168mn de acciones, casi la mitad del promedio diario anual. La parte baja de las bandas de regresión de 30 y de 60 días, colocadas en 47,000pts, pueden otorgarle una primera zona de soporte al mercado. Si no alcanza este primer soporte y comienza a rebotar, tenemos que esperar a que rompa al alza el promedio móvil de 10 días, por arriba de los 48,000pts, esperando un movimiento hacia la zona de 49,300pts.

Rec. anterior (29/08/2016): Observamos este ajuste como un movimiento normal después de que su RSI había llegado a tocar niveles de 76pts, el máximo nivel de sobrecompra en lo que va del año, y solamente si el movimiento de baja fuera más allá de los 46,000pts, podríamos considerar el término de la tendencia de alza que ha prevalecido desde los mínimos de enero.

En EE.UU., el Dow Jones y el S&P comenzaron la semana también con movimientos de alza al ganar +0.6% pero se mantuvieron en zona del promedio móvil de 30 días, el Dow por debajo de este nivel y el S&P ligeramente por arriba. Dado el “doble techo” que vimos recientemente en el Dow Jones, solamente podríamos considerar una entrada de corto plazo hasta que este índice rompa al alza los 18,686pts o que regrese a probar el promedio móvil de 50 días en los 18,200pts.

Rec. anterior (29/08/2016): Aún sin lecturas de sobreventa de corto plazo, esperamos que prueben la zona del promedio móvil de 50 días (18,270pts y 2,140pts, respectivamente).

Gráfico diario: IPC Dow Jones

Fuente: Bloomberg

Alejandro Fuentes [email protected]

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Europa Eurostoxx: 2,999pts (-0.4%)

El Eurostoxx se movió marginalmente al inicio de la semana, todavía por debajo del promedio móvil de 200 días (3,010pts). No podríamos recomendar entrada en este momento, a menos que lo veamos cerrando por arriba de este nivel técnico.

Rec. anterior (29/08/2016): Dada la cercanía del promedio móvil de 200 días (3,030pts), solamente consideraríamos tomar posiciones si llega a rebasar al alza este nivel de resistencia. Por lo pronto, nos mantenemos fuera.

Gráfico diario: Eurostoxx 50

Fuente: Bloomberg

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FX Dólar/Peso: MXN18.617 (+0.1%); Euro/Dólar: USD1.1188 (-0.1%)

El dólar no pudo mantener los máximos del día, pero conservó el balance positivo y logró continuar por arriba del promedio móvil de 30 días. Esto nos mantiene dentro del activo, esperando que se acerque a la zona entre MXN18.85 y MXN19.00.

Rec. anterior (29/08/2016): No podemos descartar que finalmente logre colocarse por arriba de MXN18.53, escenario en donde no tendría techo técnico hasta la zona de MXN18.90/19.00. Esto apoyado por los osciladores que no señalan sobrecompra.

El euro completó el movimiento de baja hasta el promedio móvil de 30 días, donde encontró el mínimo del día; sin embargo, aún no tenemos condiciones técnicas para suponer un rebote. El spread entre los promedios móviles de 10 y de 30 días sigue muy elevado y los osciladores todavía no señalan sobreventa.

Rec. anterior (29/08/2016): Obedeció a las lecturas de sobrecompra e inició un movimiento de baja con el que ya se ha colocado por debajo del promedio móvil de 10 días. Seguimos esperando un regreso al promedio de 30 días, colocado en USD1.116.

Gráfico diario: Dólar Euro

Fuente: Bloomberg

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Portafolio de trading

Emisora F. Compra P. Compra P. Actual Rend. Día Rendimiento Objetivo Rend,Objetivo Stop LossLacomer 19/07/16 17.15$ 17.30$ 1.1% 0.9% 18.15$ 4.9% 16.35$ Gruma 15/08/16 264.00$ 253.20$ 0.0% -4.1% 278.00$ 9.8% 251.00$ Ac 24/08/16 116.00$ 117.68$ 0.6% 1.4% 122.50$ 4.1% 110.30$ Funo 26/08/16 36.80$ 36.65$ 0.1% -0.4% 39.00$ 6.4% 35.00$

PerformanceN Portafolio Trading vs. IPC1 D 12M 2011 2012 2013 2014 2015 YTD

IPC 0.5% 10.0% -3.8% 17.9% -2.2% 1.0% -0.4% 10.8%Portafolio 0.3% 24.1% 2.0% 24.0% 20.2% 12.4% 9.3% 23.1%

Fuente: BBVA GMR Fuente: BBVA GMR

Recomendación inmediata anterior Movimientos del díaFecha Rec. Precio Rendimiento %

Lacomer Primera recomendaciónGruma 08/07/2016 Venta 269.50$ 4.7%Ac 16/10/2013 Venta 79.90$ -13.0%Funo 29/04/2015 Venta 38.80$ -7.6%

Fuente: BBVA GMR

29/08/2016

-10%

-5%

0%

5%

10%

15%

20%

25%

30%

dic/

15

ene

/16

feb/

16

mar

/16

mar

/16

abr

/16

may

/16

may

/16

jun

/16

jul/1

6

jul/1

6

ago

/16

IPC Port.Trading

10.8%

23.1%

0.0%

5.0%

10.0%

15.0%

20.0%

25.0%

IPC Port.Trading

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Resumen técnico Objeto 1

Calificación Técnica de Corto Plazo (IPC)

SORIANA**TLEVISAICA

CEMEX**MEXCHEM**

LIVEPOL**GFINBURGFAMSAKIMBERFIBRAMQ

ARAIPC

LABOHLMEX**ALSEA**SANMEXHERDEZ**FIHOCREAL**

BOLSA**AZTECANEMAK**PINFRA**CHDRAUI**ASUR**

OMA**GFNORTEFEMSA**GMEXICO**

AMX**BACHOCO**ALFA**

SAREAUTLANGENTERAGCARSO

WALMEX**ALPEK**

GAPCOMERCI

IENOVA**LALAAC**PE&OLES

FUNO**AXTEL

BIMBOGRUMA

GFREGIO**

KOF

0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 100 ** Calificación (0 a 100) obtenida a partir de 6 indicadores técnicos diarios (CCI, RSI, MACD, Bandas de Bollinger, Dispersión Precio vs. Promedio Móvil de 30 días, Dispersión entre Promedio Móvil de 10 Días y Promedio Móvil de 30 Días). Entre más alta sea la calificación, mayor la sobreventa en los osciladores y mayor el atractivo de compra en el corto plazo. Fuente: BBVA GMR

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Principales múltiplos Objeto 2

Principales múltiplos IPC

Precio Obj. Rend. (%)

Rec.* (MXN) YTD 2016e 2017e 2016e 2017e 2016e 2017e 2016e 2017e 2016e 2017e

AC O 120.00 12.4 27.2 25.0 16.0 14.1 11.4 9.1 21.3 13.2 1.7 1.6

ALFA O 39.10 -10.1 41.5 11.2 8.9 7.4 285.4 269.8 34.0 20.4 1.3 2.0

ALPEK O 31.20 33.6 24.9 15.5 9.7 7.4 243.0 60.3 76.5 30.9 2.8 2.9

ALSEA O 75.00 13.3 57.8 39.8 17.5 15.3 47.4 45.2 53.5 14.3 0.8 1.1

AMX O 17.25 -8.3 20.8 16.5 6.1 6.7 -22.1 28.1 -0.4 -8.1 4.6 2.5

ASUR O 306.00 17.9 29.6 25.5 19.3 16.8 27.6 15.9 25.6 14.9 2.1 2.0

BIMBO M.P. 57.00 15.4 48.2 29.3 14.3 12.2 47.0 64.7 27.0 16.8 0.0 0.5

CEMEX O 18.50 66.0 182.5 26.3 12.8 10.5 116.1 566.7 16.9 21.8 6.8 2.4

ELEKTRA -30.7 0.6 1.0

FEMSA O 186.00 7.0 35.0 29.2 19.4 17.3 5.9 19.8 13.9 11.9 1.4 1.4

GAP U 176.00 22.4 38.3 33.9 21.7 19.1 21.6 13.0 42.1 13.5 3.9 4.0

GCARSO U 76.00 8.7 28.2 18.9 16.5 14.6 10.0 49.8 17.7 13.1 1.2 1.1

GENTERA M.P. 34.72 3.7 18.0 15.7 4.2 3.6 0.8 15.0 12.3 16.4 2.3 2.2

GFINBUR U 30.76 4.8 18.5 15.6 2.0 1.9 -35.3 18.2 -33.9 38.7 1.4 1.3

GFNORTE M.P. 96.80 8.6 16.7 14.9 2.1 1.9 12.3 12.5 11.8 14.6 1.3 2.6

GFREGIO O 108.60 21.8 19.8 16.6 3.2 2.8 8.6 18.9 4.2 25.9 1.0 0.9

GMEXICO O 50.00 26.2 19.4 17.4 8.9 7.8 -22.4 11.6 2.5 14.1 2.7 1.3

GRUMA M.P. 270.00 4.7 21.6 20.5 14.1 12.8 18.4 5.4 22.0 10.4 0.7 0.8

ICA U U.R. 10.1 N.A. 3.2 12.5 11.5 -22.0 120.4 -6.9 8.9 0.0 0.0

IENOVA O 89.00 0.3 34.8 17.4 15.8 10.7 33.4 99.6 41.4 48.0 3.3 3.1

KIMBER U 89.00 13.4 32.6 28.8 17.4 16.0 22.2 14.1 17.6 9.0 3.7 3.3

KOF M.P. 152.00 14.4 28.7 24.7 11.8 11.1 -2.9 16.1 10.0 6.0 2.5 2.4

LAB U 14.00 52.5 N.A. 19.1 -31.4 12.0 -174.0 208.6 -133.7 362.3 0.0 0.0

LACOMER O 20.70 17.4 22.0 58.3 11.1 14.1 3.1 -62.2 2.0 -21.7 0.0 0.0

LALA U 44.50 -0.6 25.2 20.7 13.5 11.9 26.8 21.7 24.5 13.8 1.3 1.7

LIVEPOL O 220.00 -2.5 29.8 25.6 19.1 16.7 18.6 16.5 14.2 14.6 0.4 0.5

MEXCHEM O 55.20 11.5 39.8 27.9 10.5 10.1 30.9 42.5 33.5 4.2 1.3 1.2

NEMAK O 29.60 -8.4 14.3 11.2 7.6 6.4 35.7 27.9 29.2 19.6 0.0 2.5

OHLMEX O 25.00 44.7 7.3 7.3 6.0 5.9 -14.3 0.1 -4.7 2.0 0.0 1.5

OMA O 118.00 39.3 37.1 28.5 21.8 17.7 20.6 30.4 34.4 23.1 3.6 3.0

PE&OLES U 441.10 153.1 N.A. 23.6 18.6 9.9 -172.2 973.6 -5.7 86.8 0.9 0.3

PINFRA O 248.00 11.5 22.8 23.5 17.5 16.8 92.3 -3.1 30.7 4.3 0.0 0.4

SANMEX M.P. 34.63 18.5 17.2 15.4 2.1 2.0 0.9 11.4 5.1 14.3 3.3 3.1

SITES O 15.50 -1.2 N.A. N.A. 23.6 18.4 -1,769.8 -163.3 23.0 28.6 0.0 0.0

TLEVISA U 90.00 8.4 26.6 20.3 12.4 10.8 102.0 31.0 8.5 14.4 0.4 1.0

VOLAR 12.3 0.0 0.0

WALMEX O 47.50 -0.2 28.7 25.8 16.8 14.5 -13.1 11.5 2.3 15.6 4.2 4.2

Div.Y (%)

Valuación

P/U (x) VE/EBITDA (x)**

Crecimiento (%)

UPA EBITDA ***

Fuente: Estimados BBVA GMR * O.=Superior al Mercado, M.P.=Mantener, U.=Inferior al Mercado, N.R.= No Calificado, E.R.= En Revisión ** Para Bancos se usará P/VL en lugar de VE/EBITDA *** En lugar de crecimiento en EBITDA se usará crecimiento en Ingreso Operativo para Bancos. Los precios de las acciones pueden sobrerreaccionar respecto a nuestros Precios Objetivo ante episodios de elevada volatilidad y/o por factores técnicos, que provocan divergencias entre éstos y los Precios Objetivo, pudiendo representar escenarios positivos/negativos que en determinado momento parecerían incompatibles con la recomendación. La recomendación fundamental sobre cada acción incorpora nuestras estimaciones sobre el desempeño relativo de cada compañía respecto del índice principal (IPC) e incorpora, además del Precio Objetivo, otros elementos cualitativos. Sugerimos a nuestros lectores que en dichas ocasiones concedan mayor peso a la recomendación.

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Objeto 3

Principales múltiplos no IPC

Precio Obj. Rend. (%)

Rec.* (MXN) YTD 2016e 2017e 2016e 2017e 2016e 2017e 2016e 2017e 2016e 2017e

ARA M.P. 7.10 17.2 16.5 17.3 10.2 9.7 12.5 -4.6 8.1 4.2 1.1 1.1

AXTEL U 8.00 -41.0 N.A. N.A. 7.9 7.9 15.3 69.8 10.0 0.0 0.0 0.0

BACHOCO O 85.00 15.7 12.5 15.1 6.3 7.5 -0.9 -17.4 -3.9 -15.4 2.1 1.6

CADU O 19.00 -15.3 12.3 9.0 8.4 6.6 -58.1 36.1 18.2 28.4 0.0 4.3

CHDRAUI O 52.50 -0.6 25.3 20.2 10.4 9.4 1.8 25.3 6.3 11.3 0.5 0.6

CREAL O 46.54 -15.7 0.0 0.0

CULTIBA M.P. 24.00 -10.3 N.A. 20.5 9.3 8.3 93.6 709.7 246.2 12.9 0.0 1.3

DANHOS O 45.50 -5.9 22.5 19.4 33.5 18.5 31.4 7.1 32.0 81.4 5.4 6.1

ELEMENT M.P. 23.90 -0.5 1,972.9 24.2 8.8 7.8 -97.9 8,068.9 12.2 12.2 0.0 0.0

FIBRAMQ U 24.30 11.6 7.2 34.2 15.9 14.2 -16.6 -79.5 25.7 11.5 7.0 7.2

FIBRAPL O 33.30 20.4 9.9 8.4 15.7 15.1 120.3 18.9 123.0 4.6 5.5 6.1

FIHO M.P. 18.00 -9.6 24.3 16.7 16.9 13.1 14.8 45.6 30.2 28.7 5.5 6.7

FRAGUA O 276.00 -13.0 22.4 18.6 10.0 8.8 0.2 20.5 3.6 13.9 0.0 0.0

FSHOP O 20.50 -2.6 16.5 14.3 18.2 14.3 -1.9 14.6 52.1 27.1 6.2 6.7

FUNO O 49.00 -3.5 31.5 15.2 21.6 17.1 237.9 104.6 32.9 26.6 5.2 5.5

GFAMSA U.R. U.R. -29.8 35.4 11.5 18.8 17.2 -57.3 207.4 23.1 9.1 0.0 0.0

GFINTER O 122.50 -8.3 1.6 1.7

GICSA O 20.20 -19.1 16.2 25.6 16.1 14.9 -36.8 11.9 7.6 0.0 0.0

GSANBOR O 28.00 -15.8 16.5 14.5 9.5 8.6 6.2 13.9 12.2 11.3 3.2 0.0

HERDEZ O 53.00 -8.8 45.4 19.1 15.0 14.5 -49.6 137.9 19.5 3.1 2.0 2.2

MAXCOM U 1.00 -5.7 N.A. 283.4 46.0 34.2 -0.6 111.4 -16.1 34.7 0.0 0.0

MEGA M.P. 64.00 12.6 19.7 21.5 11.0 10.8 26.0 -8.4 21.9 2.2 0.0 0.0

RASSINI O 46.00 30.7 15.7 11.5 8.2 6.3 2.3 36.1 -1.7 30.3 2.4 3.5

SORIANA O 44.00 21.2 23.3 23.3 15.6 10.3 -0.1 0.0 3.0 51.6 0.0 0.0

TERRA M.P. 34.30 8.5 22.0 13.3 15.8 13.3 70.7 64.2 17.9 18.8 6.7 6.7

Div.Y (%)

Valuación

P/U (x) VE/EBITDA (x)**

Crecimiento (%)

UPA EBITDA ***

Fuente: Estimados BBVA GMR * O.=Superior al Mercado, M.P.=Mantener, U.=Inferior al Mercado, N.R.= No Calificado, E.R.= En Revisión ** Para Bancos se usará P/VL en lugar de VE/EBITDA *** En lugar de crecimiento en EBITDA se usará crecimiento en Ingreso Operativo para Bancos. Los precios de las acciones pueden sobrerreaccionar respecto a nuestros Precios Objetivo ante episodios de elevada volatilidad y/o por factores técnicos, que provocan divergencias entre éstos y los Precios Objetivo, pudiendo representar escenarios positivos/negativos que en determinado momento parecerían incompatibles con la recomendación. La recomendación fundamental sobre cada acción incorpora nuestras estimaciones sobre el desempeño relativo de cada compañía respecto del índice principal (IPC) e incorpora, además del Precio Objetivo, otros elementos cualitativos. Sugerimos a nuestros lectores que en dichas ocasiones concedan mayor peso a la recomendación.

DISCLAIMER



Derechos corporativos

EmisoraFecha de asamblea

Fecha de excupón

Fecha de pago Cupón Descripción

ACTINVR 27-09-2016 30-09-2016 5 DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZON DE MXN0.07.

AMX 08-11-2016 11-11-2016 42 DIVIDENDO EN EFECTIVO MXN0.14

FEMSA 28-10-2016 03-11-2016 15 DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZON DE DE MXN1.04165 X "B" Y MXN1.25 X "BD".

FIBRAHD 30-08-2016 02-09-2016 DISTRIBUCION DE EFECTIVO: MXN0.057340833060.

GCARSO 11-10-2016 14-10-2016 35 DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZON DE MXN0.44.

GRUMA 04-10-2016 07-10-2016 DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZON DE MXN0.50.



GSANBOR 14-12-2016 19-12-2016 8 DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZON DE MXN0.43.

KOF 27-10-2016 01-11-2016 14 DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZON DE MXN1.68.

LALA 18-11-2016 24-11-2016 10 DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZON DE MXN0.135.

LALA 20-02-2017 23-02-2017 11 DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZON DE MXN0.135.

LIVEPOL 11-10-2016 14-10-2016 DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZON DE MXN0.38.

MEXCHEM 23-11-2016 28-11-2016 35 DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZON DE MXN0.0.125.

NAFTRAC 27-12-2016 30-12-2016 PENDIENTE DE INFORMAR.




NEMAK 27-09-2016 30-09-2016 4 DIVIDENDO EN EFECTIVO: MXN0.0075.

NEMAK 15-12-2016 20-12-2016 5 DIVIDENDO EN EFECTIVO: MXN0.0074.

WALMEX 16-02-2017 21-02-2017 DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZON DE MXN0.14.

WALMEX 16-11-2016 22-11-2016 DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZON DE MXN0.62.

Fuente: Boletín de Noticias de la BMV y/o eventos relevantes emitidos por las empresas

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Global Markets Research Director Antonio Pulido [email protected]

Global Equity Research Director Ana Munera [email protected]

Equity España y Portugal

Telecoms / Media Analista Jefe Ivón Leal [email protected]

Construcción / Infraestructura / Industriales / Real Estate / Hoteles Analista Jefe Antonio Rodríguez [email protected]

Javier Pinedo [email protected]

Financiero Silvia Rigol [email protected]

María Torres [email protected]

Utilities Analista Jefe Isidoro del Álamo [email protected]

Daniel Ortea [email protected]

Oil / Materiales Analista Jefe Luis de Toledo, CFA [email protected]

Consumo / Farma / Small Caps Analista Jefe Isabel Carballo [email protected]

Juan Ros [email protected]

Derivados Equity Analista Jefe Juan Antonio Rodríguez, CFA [email protected]

Alfredo de la Figuera [email protected]

Equity México

Analista Jefe Rodrigo Ortega [email protected]

Construcción / Fibras / Infraestructura Analista Jefe Francisco Chávez [email protected]

Construcción / Fibras / Infraestructura / Transporte Mauricio Hernández [email protected]

Minería / Industriales Jean Baptiste Bruny [email protected]

Pablo Carrillo [email protected]

Financieros Germán Velasco [email protected]

Telecoms / Medios / Vivienda Alejandro Gallostra, CFA [email protected]

Comercio / Farma / Bebidas / Consumo / Alimentos Miguel Ulloa [email protected]

Análisis técnico Analista Jefe Alejandro Fuentes [email protected]

Analista Roberto González [email protected]

DISCLAIMER



Equity Perú

Construcción / Infraestructura / Minería Analista Jefe Miguel Leiva [email protected]

Equity Colombia

Estratega Equity Edgar Romero [email protected]

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Distribución Equity Europa

Cash Equities

Responsable Javier Valverde Sorensen [email protected]

Europa e Internacional

Director Cash Equities Javier Godoy [email protected]

Subdirector Cash Equities Javier Enrile [email protected]

Internacional

Fernando Gugel [email protected]

Jorge Batchilleria [email protected]

Claudine Innes [email protected]

Stephane Prinet [email protected]

Peter Prischl [email protected]

España

Team Leader Milagros Treviño [email protected]

Juan Bueno [email protected]

Carlos González [email protected]

José Villanueva [email protected]

Sales Trading

Team Leader Daniel Ruiz [email protected]

Eric Hongisto [email protected]

Carlos Kuster [email protected]

México

Director Juan Carlos Rodríguez [email protected]

Ventas Red José Miguel Fonseca [email protected]

Gerardo Valdivia [email protected]

Juan Walker [email protected]

Viart Vázquez [email protected]

Berenice Patrón [email protected]

Ventas Institucionales Omar Revuelta [email protected]

Vivian Salomón [email protected]

Marie Laure Dang [email protected]

Sales Trading Juan Sebastián Quintero [email protected]

Julio García [email protected]

Equity Net Elba Padilla [email protected]

Bogotá (Colombia)

Director Juan Pablo Amorocho [email protected]

Ventas Institucionales Maria Camila Mantilla [email protected]

Sales Trading Diana Rueda [email protected]

Sales Trading Willy Enciso [email protected]

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Lima (Perú)

Director Jorge Ramos [email protected]

Director de Trader – Ventas Institucionales de Equity Erick Valdéz [email protected] [email protected]

Trader – Ventas Institucionales de Equity Olenka Giampietri [email protected]

Trader Daniel Malca [email protected]

Santiago (Chile)

Director Mauricio Andrés Bonavia [email protected]

Diego Susbielles [email protected]

Antonio Palacios [email protected]

Guillermo Arias [email protected]

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Flash Mexico 20160830 e - Asset Management · 2016-08-30 · De acuerdo con un informe publicado por Bloomberg, las autoridades negaron a Telmex el amparo de 2014 que había interpuesto