EY - Baromètre du capital risque en France - Bilan annuel 2015

Baromètre EY du capital risque en France ............................................................................................................................................................................................................................................................................................................................Bilan annuel 2015

B a r o m è t r e E Y du c a p i t a l r i s q u e e n F r a n c eBilan annuel 2015


Franck S eb agAssocié, Ernst & Young et Associés En charge du secteur VC-IPO en France

Q uel l e année ! A v ec prè s de 2 mil l iards d’ euros de f onds l ev és en F ranc e en 2015, l es inv estissements en f av eur des start- up f ranç aises ont f ranc h i un nouv eau c ap et ex pl osé l es c ompteurs des pronostic s l es pl us optimistes, pour atteindre 1,809 Md€ en 484 opérations. I l f aut dire q ue l ’ année av ait démarré sur des c h apeaux de roue : au premier semestre 2015 déj à , l es f onds l ev és ( 759 M€ en 244 opérations) atteig naient en ef f et presq ue l e niv eau des montants l ev és sur l ’ ensemb l e de l ’ année 2014 ( 897 M€ en 372 opérations) . L a F ranc e c onserv e sa 3e pl ac e sur l e podium des pay s européens, derriè re l e R oy aume- U ni et l ’ A l l emag ne, en termes de montants l ev és.

D ans l e sil l ag e de l ’ ex c el l ent c ru 2014, un nouv eau c ap a ég al ement été f ranc h i c ette année en termes de v ol umes d’ opérations, av ec deux l ev ées de pl us de 100 M€. O n ob serv e une aug mentation du tic k et moy en av ec 3,7 M€, c ontre 3,1 M€ en 2014, et un g rand nomb re d’ opérations supérieures à 10 M€. C es g ros tic k ets ont été c onc entrés princ ipal ement dans l e sec teur des S erv ic es I nternet. B l ab l ac ar, q ui s’ était déj à disting uée l ’ année derniè re par une l ev ée de f onds rec ord de 100 M$ ( 73 M€) , domine à nouv eau l e pal marè s en 2015 av ec une l ev ée spec tac ul aire de 177 M€, sal uée dans un tw eet du Ministre de l ’ éc onomie : « B ienv enue c h ez l es ( trè s) g rands. E t b rav o ! » . V al orisée à 1,6 Md $ , l a start- up a rej oint l e c l ub trè s prisé des 147 l ic ornes au monde. S al uons ég al ement l a l ev ée de f onds de 100 M€ réal isée par l a start- up toul ousaine S ig f ox , opérateur tél éc om spéc ial isé dans l es ob j ets c onnec tés, q ui peut l aisser présag er une proc h aine entrée dans l e c l ub trè s f ermé des l ic ornes f ranç aises.

L es C assandre v erront dans c es c h if f res spec tac ul aires, j amais v us depuis l es années 2000, l e spec tre de l a b ul l e pl aner à nouv eau sur l es v al eurs I nternet et tec h nol og iq ues. C ette anal y se, q ui peut se c omprendre l orsq ue l ’ on se b ase sur l a seul e simil itude des c h if f res entre 2000 et 2015, doit c ependant ê tre nuanc ée à l a l umiè re de f ondamentaux total ement dif f érents.

T out d’ ab ord, l a b arriè re à l ’ entrée q ue représentait l e c oû t de l anc ement s’ est l ev ée : l à où il f al l ait à l ’ entrepreneur un c apital de départ de 5M $ en 1995, auj ourd’ h ui, l es tec h nol og ies d’ open sourc e et l a diminution des f rais de stoc k ag e ont f ait c onsidérab l ement b aisser c ette somme ( env iron 5K $ en 2014) . E nsuite, l a maturité dig ital e et tec h nol og iq ue des util isateurs ouv re à c es start- up « b orn g l ob al » un ac c è s immédiat à c e marc h é mondial à taille critique. Enfin, rappelons q ue l es c onsommateurs q ue nous sommes n’ ont j amais été aussi av ides en matiè re d’ util isation de nouv eaux serv ic es.

D es c h if f res, c ertes rec ord en 2015, mais q ui traduisent une transf ormation prof onde à l ’ h eure où nous c h ang eons de c y c l e et de modè l es éc onomiq ues. L ’ éc osy stè me du financement est bien là, et a démontré son efficacité, pour preuve le dynamisme sans préc édent de l ’ entrepreneuriat f ranç ais, mais il est urg ent de passer à l a v itesse supérieure. C ar si l ’ ag g l omération parisienne ab rite 12 000 j eunes pousses, dont 4 000 dans P aris intra- muros, soit pl us q u’ à L ondres ou B erl in* , l a F ranc e, av ec 1 l ic orne, arriv e enc ore en 5e position du pal marè s des 39 l ic ornes de l a z one E ME I A , derriè re l e R oy aume- U ni, l a S uè de, l ’ A l l emag ne et l a R ussie.

A u- del à de c e b enc h mark européen, c ’ est en trav ersant l ’ A tl antiq ue q ue l ’ on peut saisir l ’ urg enc e de mob il iser l a f orc e de f rappe du financement pour faire grandir des l ic ornes f ranç aises : l es c h ampions ag il es de l a nouv el l e éc onomie c otés au N asdaq affichent une jeunesse insolente, à l’instar des G A F A â g és en moy enne de moins de 30 ans, l à où notre C A C 40 pourrait f aire figure de panthéon du haut de ses 101 ans d’ â g e moy en. G ag eons q ue l e dy namisme ex ponentiel et ininterrompu depuis 3 ans du c apital risq ue en F ranc e saura rel anc er notre asc enseur éc onomiq ue pour propul ser nos j eunes pousses dans l es pas de j eunes g éants c omme A l ph ab et, dev enue désormais l a pl us g rosse c apital isation b oursiè re au monde.

É dito

* « L a F ranc e, c e pay s q ui c rée des start- up à l a c h aî ne ! » , C apital , 09/ 06/ 2015


H istorique1,809 Md€ l e v é s e n 484 o p é r a t i o n s a v e c u n m o n t a n t m o y e n de 3,7 M€.

1er semestre

2e semestre

973 M€pour 386 opérations 897 M€

pour 372 opérations

1,809 Md€pour 484 opérations

2013 2014 2015

487 M€

486 M€

452 M€

1,05 Md €

759 M€

445 M€


I n v e s t i s s e m e n t s p a r s e c t e u r

L e s e c t e u r de s S e r v i c e s I n t e r n e t do m i n e l e p a l m a r è s E n 2015, l es g ros tic k ets ont été c onc entrés princ ipal ement dans l e sec teur des S erv ic es I nternet, q ui retrouv e sa premiè re pl ac e, c édée momentanément au premier semestre au sec teur tec h nol og iq ue, dans l e T op 5 sec toriel en attirant un tiers des inv estissements c ette année soit presq ue deux f ois pl us de c apitaux q ue l ’ année derniè re ( 609 M€ en 2015 c ontre 347 M€ en 2014) .

N otons q ue l a F intec h , q ui av ait f ait une entrée trè s remarq uée au premier semestre 2015 dans c e T op 5, maintient sa 5e pl ac e av ec 79 M€ l ev és en 16 opérations.

609 M € pour170

opérations35 5 M €

pour111

opérations275 M €

pour27

opérations 79 M € pour16

opérations

232 M € pour5 9

opérations

Fintech

T ech nolog ie

L og iciels

S erv ices I nternet

L if e S ciences


I n v e s t i s s e m e n t s p a r s t a de de m a t u r i t é

T o p 5 de s i n v e s t i s s e m e n t s

14,1 M € 7 M €

2,1 M € 1,7 M €

5 ,1 M € 3,5 M €

0,6 M € 0,6 M €

2015T otal des inv estissements

2014T otal des inv estissementsM ontant moy en inv esti M ontant moy en inv esti

845 M € 338 M €

65 M € 43 M €

115 opé rations 71 opé rations

488 M € 336 M €

229 opé rations 202 opé rations

411 M € 180 M €

80 opé rations 5 1 opé rations

60 opé rations 48 opé rations3e tour et pl us

2e tour

1er tour

A morç ag e

S i g f o x

100 M €

I x o P riv ate E q uity , E l aia P artners, P artec h V entures, B pif ranc e, I dinv est P artners, T el ef onic a, S k T el ec om, N tt D oc omo I nc , E l l iott Manag ement C orporation, G df S uez , A ir L iq uide, E utel sat, A l iad, I ntel C apital

T ech nolog ie

Q u a dr a n

45 M €

D emeter P artners, S oridec , I rpac - C A C , B pif ranc e, A rk ea C apital I nv estissement

C leantech

S c a l i t y

40,3 M €

G al il eo P artners, O mnes C apital , Menl o V entures, I dinv est P artners, I ris C apital , B pif ranc e

L og iciels

B l a B l a C a r

177 M €

I nsig h t V enture, L ead E dg e C apital , V ostok N ew V entures, A c c el P artners, I ndex V entures


V e s t i a i r e C o l l e c t i v e

33 M € E uraz eo C roissanc e, C onde N ast I nternational , I dinv est P artners, B al derton C apital , V entec h



S é b astien Fab rePrésident Directeur Général & fondateur de Vestiaire Collective

• V o t r e l e v é e de f o n ds de 33 m i l l i o n s d’ e u r o s f a i t p a r t i e du T O P 5 de s l e v é e s 2015 e n F r a n c e , c o m m e n t s ’ e s t - e l l e p a s s é e ? E l l e s’ est trè s b ien déroul ée ! N ous sommes entrés dans une ph ase d’ h y per c roissanc e, av ec un business model étab l i et mature : dans c es c onditions, il est f orc ément pl us f ac il e de l ev er de l ’ arg ent. P our c h aq ue tour, nous av ons eu l a c h anc e de pouv oir c h oisir l a ty pol og ie des inv estisseurs q ue nous v oul ions f aire rentrer à notre board et apporter ainsi de l a v al eur aj outée. N ous v oul ions à nos c ô tés des inv estisseurs ay ant une ph il osoph ie entrepreneurial e, q ui, au- del à d’ ê tre dans une simpl e l og iq ue de reporting , nous ac c ompag neraient dans c h aq ue étape de notre dév el oppement.

• P o u r q u o i a v o i r l e v é u n e t e l l e s o m m e ? L es premiè res années de V estiaire C ol l ec tiv e ont été c onsac rées au développement de l’outil afin de nous permettre d’avoir un c atal og ue d’ artic l es div ers, de q ual ité, et dif f érenc iants de nos c onc urrents. N ous av ons réussi, en q uel q ues années, à c réer en E urope une v raie pl ac e de marc h é, c onstituée d’ une v ing taine de pay s q ui al imentent notre pl atef orme et g énè rent des v entes dans une q uarantaine de pay s. S i auj ourd’ h ui, nous ne sommes pas enc ore rentab l es, c ette l ev ée de f onds v a nous permettre, d’une part d’aller à la profitabilité totale du groupe, mais aussi de poursuivre notre croissance sur le territoire européen et enfin d’ ab order prog ressiv ement l e marc h é N ord- A méric ain, q ui est auj ourd’ h ui l e pl us g rand marc h é e- c ommerc e au monde. N otre amb ition est de dev enir d’ ic i 3 ans l e l eader mondial de l a v ente de produits de mode d’ oc c asion en l ig ne.

• L e s i n v e s t i s s e m e n t s e n f a v e u r de l ’ é c o n o m i e c o l l a b o r a t i v e s e m u l t i p l i e n t c e s de r n i è r e s a n n é e s , c o m m e n t l ’ e x p l i q u e z - v o u s ? D e maniè re g énéral e, on sent une tendanc e de f ond et un év eil de l a c onsc ienc e c ol l ec tiv e en f av eur de c ette sph è re de l ’ éc onomie c ol l ab orativ e et c irc ul aire. A uj ourd’ h ui, nous reg ardons tous l ’ éc onomie av ec un œ il dif f érent et c e ty pe de pl atef orme rev ê t une f orte dimension éc onomiq ue, soc ial e et env ironnemental e, q ui peut ex pl iq uer l ’ eng ouement des inv estisseurs.

S i nous prenons notre ex empl e, il y av ait un v rai intérê t à remettre sur l e marc h é des artic l es à f orte v al eur aj outée q ui dormaient dans l es pl ac ards de nos util isatric es. D ’ une c ertaine maniè re, nous av ons démoc ratisé l e l ux e en permettant à popul ation pl us j eune et moins aisée d’ av oir ac c è s à c es piè c es h aut de g amme à prix réduits.

• C o m m e n t v o u s dé m a r q u e z - v o u s de v o s c o n c u r r e n t s a u p r è s de s i n v e s t i s s e u r s ?L es inv estisseurs ont appréc ié notre approc h e respec tant l es c odes de l ’ industrie de l a mode. E n ef f et, en apportant de l a réassuranc e et de l ’ éth iq ue au marc h é sec ondaire, nous permettons aux artic l es peu portés des saisons précédentes de trouver un nouveau souffle en c onserv ant une c ote él ev ée. N otre modè l e est uniq ue et possè de trois pil iers. E n amont, notre éq uipe de sty l istes sél ec tionne l es artic l es en f onc tion de c ritè res de sty l e et de saison. E n av al , chaque produit est soigneusement contrôlé et authentifié par notre équipe d’experts, avant d’être expédié à son acheteur final. Enfin, nous av ons intég ré trè s rapidement une dimension c ommunautaire q ui permet à nos 4 mil l ions d’ util isateurs, passionnés de mode, d’ éc h ang er sur l a pl atef orme.

• 2015 a é t é u n e a n n é e r e c o r d e n t e r m e s d’ i n v e s t i s s e m e n t , n o t a m m e n t e n F r a n c e , c o m m e n t v o y e z - v o u s l ’ a n n é e 2016 ? Je suis extrêmement confiant ! Nous avons créé Vestiaire Collective il y a six ans, nous av ons v u l es c h oses év ol uer en F ranc e, et c ’ est d’ ail l eurs pour c ette raison q ue nous av ons f ait notre dernier tour av ec un f onds f ranç ais. J e me souv iens de c ette ph rase q ui disait « en F ranc e, nous n’ av ons pas de pétrol e mais nous av ons des idées » : el l e résume à mon sens assez b ien l ’ état d’ esprit de l a « F renc h touc h » . L a F ranc e est une v raie terre d’ innov ation, de c réativ ité av ec une f orte c ul ture entrepreneurial e, désormais rec onnue et l ouée de toutes parts. S i b ien q u’ auj ourd’ h ui, l es inv estisseurs f ranç ais, j adis f oc al isés sur l ’ amorç ag e, arriv ent à financer du Late Stage Venture. N ous av ons tout l e potentiel pour nous rapproc h er de maniè re org aniq ue v ers l a deux iè me pl ac e européenne !

C réée en 2009, l a pl atef orme c ommunautaire d’ ac h at- v ente de v ê tements et d’ ac c essoires de mode d’ oc c asion, luxe et haut de gamme, a finalisé en septembre une levée de fonds de 33 millions d’euros. Retour sur l’une des 5 meil l eures l ev ées de l ’ année, menée par E uraz eo C roissanc e, nouv el inv estisseur au c apital , et ac c ompag née des inv estisseurs h istoriq ues I dinv est P artners, B al derton C apital , C ondé N ast et V entec h .

I nterv iew


20% du total des montants lev é s17% du nomb re total des opé rations4 licornes v alorisé es - 8,23 M ds$

A llemag ne

33% du total des montants lev é s25 % du nomb re total des opé rations5 licornes v alorisé es - 6,7 M ds$

R oy aume- U ni

13% du total des montants lev é s21% du nomb re total des opé rations1 licorne v alorisé e - 1,6 M d$

France

T o p 3 de s i n v e s t i s s e m e n t s a u s e i n de l ’ U E e n 2015

N o t e m é t h o do l o g i q u e

Le Baromètre EY du capital risque en France recense les opérations de financement en fonds propres des entreprises en phase de création ou durant les premières années d’ ex istenc e, en date d’ opération du 1er j anv ier au 31 déc emb re 2015, pub l iées av ant l e 14 j anv ier 2016. L es données f ranç aises présentées dans c e b aromè tre sont b asées sur l es données D ow J ones V entureS ourc e, C F N E W S et C apital F inanc e. L es données européennes sont b asées sur l es données D ow J ones V entureS ourc e et C B I nsig h ts. L e traitement de c es données et l ’ anal y se sont issus de l a méth odol og ie E Y et réal isés par E rnst & Y oung et A ssoc iés. N ous prenons en c ompte dans c ette étude uniq uement l es opérations dont l e montant est c ommuniq ué pub l iq uement. L e sec teur des serv ic es I nternet reg roupe des ac tiv ités tel l es q ue l ’ e- c ommerc e, l e mark eting à l a perf ormanc e ( l ead, réf érenc ement) , l e g éomark eting ou l es appl ic ations mob il es. L e sec teur des L if e S c ienc es reg roupe l es sec teurs b iotec h et medtec h .

Avec près de 2 milliards d’euros levés, la France a bel et bien confirmé son poids dans l’écosystème européen du c apital risq ue en 2015 ! E l l e c onserv e d’ ail l eurs sa deux iè me pl ac e en E urope en nomb re d’ opérations réal isées, derriè re l e R oy aume- U ni, mais dev ant son c h al l eng er l ’ A l l emag ne, av ec q ui el l e reste au c oude- à - c oude.

P erspectiv e europé enne

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EY est un des leaders mondiaux de l’audit, du conseil, de la fiscalité et du droit, des transactions. Partout dans le monde, notre expertise et la qualité de nos services contribuent à créer les conditions de la confiance dans l’économie et les marchés financiers. Nous faisons grandir les talents afin qu’ensemble, ils accompagnent les organisations vers une croissance pérenne. C’est ainsi que nous jouons un rôle actif dans la construction d’un monde plus juste et plus équilibré pour nos équipes, nos clients et la société dans son ensemble.

EY désigne l’organisation mondiale et peut faire référence à l’un ou plusieurs des membres d’Ernst & Young Global Limited, dont chacun est une entité juridique distincte. Ernst & Young Global Limited, société britannique à responsabilité limitée par garantie, ne fournit pas de prestations aux clients. Retrouvez plus d’informations sur notre organisation sur www.ey.com.

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