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8/18/2019 estudio de caso philips
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UNIVERSIDAD DE CHILEINSTITUTO DE ESTUDIOS INTERNACIONALES
INVERSIÓN PERUANADIRECTA ENCHILE: SITUACIÓN ACTUAL,PERSPECTIVAS Y DESAFÍOS
Estudio de caso a!a ota! a" #!ado de$a#%ste! e& Est!ate#ia I&te!&acio&a" ' Po"%tica Co(e!cia"
Ve!)&ica Isa*e" Redo&do Le)&
P!o+eso! u%a: Do!otea L)e- i!a"
Sa&tia#o, C.i"e/u"io de 0120
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TA3LA DE CONTENIDOS
I4 INTRODUCCIÓN444444444444444444444444444444444444444444444444444444444444444444444444444444444444444444444445
I.1 Antecedentes........................................................................................................5
I.2 Motivación y pregunta de investigación............................................................11
I.3 Hipótesis............................................................................................................15
I.4 Objetivos............................................................................................................15
I.4.1 Objetivo Genera........................................................................................15
I.4.2 Objetivos !spec"#icos.................................................................................15
II4 CHILE CO$O RECEPTOR DE IED444444444444444444444444444444444444444444444444444444444444426
II.1 Mecanis$os de Ingreso y %ro$oción de Inversiones.......................................1&
II.1.1 'ap"tuo (I) de 'o$pendio de *or$as y 'a$bios Internacionaes de+anco 'entra de ',ie............................................................................................1&
II.1.2 -ecreto de ey /00 !statuto de a Inversión !tranjera....................... ..1
II.1.3 Acuerdos Internacionaes...........................................................................23
II.2 %rincipaes endencias de a I!- en ',ie........................................................2
III4 PER7 CO$O E$ISOR DE IED44444444444444444444444444444444444444444444444444444444444444444444480
III.1 a I!- %eruana en e $undo.........................................................................32
III.2 a I!- %eruana en ',ie...............................................................................34
III.3 %ercepciones sobre a I!- %eruana en ',ie.................................................3
III.3.1 %ercepción de os in#or$antes cave c,ienos respecto de a I%-.............42
III.3.2 %ercepción de os inversionistas peruanos sobre a eperiencia en ',ie..44
III.3.3 An6isis de casos espec"#icos de I%- en ',ie..............................................4&
IV4 PERSPECTIVAS Y DESAFÍOS DE LA IPD EN CHILE44444444444444444444444444444444444458
). +I+IOG7A89A...............................................................................................54
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ÍNDICE DE CUADROS
'uadro 1. %rincipaes de#iniciones de I!- de Organis$os Internacionaes....................../'uadro 2. 'ategor"as de ventajas en e proceso de internacionai:ación...........................&'uadro 3. !voución Monto M"ni$o de Ingreso de Inversión !tranjera por - /00;segB@- Miones?.......................33Gr6#ico . Inversión !tranjera -irecta de %er< en ',ie; 102011 >$iones de B@-?..........................................................................................................................................34Gr6#ico 10. Inversión !tranjera -irecta de %er< en ',ie; 1&42011. %or @ectores>porcentaje?.......................................................................................................................3/Gr6#ico 11. Inversión !tranjera -irecta de %er< en ',ie; 1&42010. %or región dedestino >porcentaje?..........................................................................................................3/
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I4 INTRODUCCIÓN2
! presente estudio de caso trata de a Inversión %eruana -irecta >I%-? en ',ie; un
proceso de reciente data; pero Cue $uestra i$portantes proyecciones; as Cue ser6n
anai:adas a o argo de $is$o. @e en#ocar6 en a inversión directa; por ser un tipo de
inversión Cue busca ser pro$ovida por os gobiernos de os pa"ses receptores
>B*'A-; 2003?; tanto por sus e#ectos positivos en e desarroo productivo >8#renc,
-avis; 2005?; co$o por a capacidad de generar v"ncuos entre pa"ses; particuar$ente
en aCueos con un pasado ,istórico de i$portante tensión; co$o es e caso de ',ie y
%er@!'O?.
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?. !stas de#iniciones si bien no di#ieren en o $eduar; tienen i$pacto en a #or$a de
contabii:ar a inversión. A eistir $inversor directo? en una entidadresidente en otraecono$"a >inversión directa?. 'ubre todas astransacciones entre os inversoresdirectos y a inversión directa; ocua signi#ica Cue cubre no sóo a transaccióninicia; sino Cue ta$bi=nas transacciones subsecuentes entre as dos entidades y eresto dee$presas a#iiadas.
OM' a inversión etranjera directa ocurre cuando un inversor estabecidoen un pa"s >origen? adCuiere un activo en otro pa"s >destino? con eobjetivo de ad$inistraro. a di$ensión de $anejo de activo es oCue distingue a a I!- de a inversión de porta#oio en activos; bonosy otros instru$entos #inancieros. !n a $ayor"a de os casos; e activoes ad$inistrado en e etranjero co$o #ir$a de $is$o negocio.'uando esto sucede; e inversor se conoce co$o Jcasa $atri:K y eactivo co$o Ja#iadaK o JsubsidiariaK.
AgenciaMutiatera deGarant"as para
a Inversión>+ancoMundia?
Inversión etranjera signi#ica adCuirir intereses de argo pa:o en unae$presa Cue est= operando en otro pa"s di#erente a de inversor. ! propósito de inversor es e de tener una vo: participativa en e $anejo
de dic,a e$presa en e etranjero
8uenteD >7a$"re: 8ore:; 200/?
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'aracteri:ada a I!-; es i$portante seLaar os $otivos Cue evan a una e$presa a
iniciar un proceso de internacionai:ación basado en presencia #"sica en terceros
$ercados. -unning reai:a una de as principaes teor"as a respecto; bas6ndose en os
costos de transacción a os cuaes se ve en#rentada una #ir$a. oda ve: Cue os costos de
transacción reai:ados intra#ir$a sean in#eriores a os costos de reai:ar a $is$a
operación en e $ercado abierto; dic,a #ir$a tendr6 incentivos a internacionai:arse.
Asi$is$o; identi#ica ventajas de a internacionai:aciónD de propiedad; de ocación y de
internai:ación. ! pri$ero ,ace re#erencia a as ventajas derivadas de a propiedad de
ciertos intangibes Cue entreguen a a #ir$a una ventaja co$petitiva en os $ercados
internaciones e segundo se re#iere a as ventajas de ugar #"sico de ocai:ación; ya sea por condiciones naturaes >recursos naturaes?; econó$icas >apertura co$ercia;
estabiidad $acroeconó$ica? o socia >bajos saarios? a tercera indica Cue cuando
eistan ventajas de incorporar en a cadena de producción ciertos procesos por sobre su
eternai:ación. -e esta #or$a a eistencia de este tipo de ventajas de#inir6n cuaes son
os posibes ca$inos a seguir por a e$presa en su proceso de internacionai:ación;
desde a si$pe eportación a e estabeci$iento >'uadro 2?.
'uadro 2. 'ategor"as de ventajas en e proceso de internacionai:ación.'ategor"as de )entajas
)entajas de propiedad
)entajas deocai:ación
)entajas deincorporación
8or$a deentrada
!portación @i *o *oicencias @i *o *oI!- @i @i @i
8uenteD >-unning; 2000?
Asi$is$o; pode$os identi#icar otros #actores Cue epican a necesidad de buscar nuevos $ercados #uera de as #ronteras nacionaes a as #ir$asD acceso a os $ercados;
aprovec,a$iento de econo$"as de escaa y de acance; diversi#icar e riesgo; costos de
transporte; costos de insu$os; costos aboraes; costos arancearios; bene#icios #iscaes;
#eibiidad; posiciona$iento y contro >7a$"re: 8ore:; 200/?. @i bien cada uno de
/
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estos #actores no epica por s" $is$o a I!-; es su co$binación a Cue genera os
incentivos necesarios para Cue una #ir$a to$e a decisión de invertir en terceros
$ercados.
as #or$as de entrada de una e$presa a un nuevo $ercado se reai:a b6sica$ente a
trav=s de tres $ecanis$osD greenfield ; brownfield y aian:as con e$presas ocaes. a
I!- de green#ied es aCuea Cue parte de cero; construyendo a e$presa todas as
condiciones y reCueri$ientos para operar en un tercer $ercado. %or e contrario; una
I!- de bron#ied es aCuea Cue co$pra un activo de otra co$paL"a para a partir de =
iniciar o au$entar sus operaciones. !sto puede reai:arse a trav=s de adCuisiciones o#usiones de e$presas. a aian:a estrat=gica con co$paL"as ocaes responde a a
necesidad de contar con eperiencia oca para a penetración de $ercado. -ic,a
necesidad puede derivarse de obigaciones egaes >$"ni$o de propiedad?;
sociocuturaes >conoci$iento de $ercado y as costu$bres de os consu$idores? u
otras.
Bna ve: vistos os principaes ee$entos reativos a a I!-; a $odo de antecedentes se
presenta a continuación una breve descripción de a evoución de a I!- en e $undo en
os
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$agnitud de os desbaances #iscaes y endeuda$iento ,a detenido este nuevo cico
epansivo.
Gr6#ico 1. !voución de a I!- en e $undo. >$iones de dóares?
P 0
P 500;000
P 1;000;000
P 1;500;000
P 2;000;000
P 2;500;000
8uenteD !aboración propia con datos >B*'A-; 2012?
Qunto con e an6isis genera de a I!-; es interesante detenerse un $inuto a observar a
co$posición de os e$isores y receptores de a inversión; en particuar debido a
surgi$iento de capitaes desde e $undo en desarroo. ! Gr6#ico 2 nos $uestra una
creciente tendencia de os pa"ses en desarroo a recibir capitaes. @i bien a
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recepción; pero de igua $anera e $undo en v"as de desarroo co$ien:a a aparecer en
e radar de a I!-; y a $edida Cue as e$presas $aduren y ogren avan:ar en sus
procesos de internacionai:ación co$en:aran a tener una $ayor participación en as
estad"sticas o#iciaes.
Gr6#ico 2. !voución de a I!- en e $undo. @egB*'A-; 2012?
Gr6#ico 3. !voución de a I!- en e $undo. @eg
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P 0
P 500;000
P 1;000;000
P 1;500;000
P 2;000;000
P 2;500;000
!cono$"as en desarroo !cono$"as en transición !cono$"as desarroadas
8uenteD !aboración propia con datos >B*'A-; 2012?
I40 $otiaci)& ' !e#u&ta de i&esti#aci)&
a inspiración para este estudio de caso surgió a Cuerer revisar cua es a situación de a
I!- en A$=rica atina; a Cue en a Gr6#ico 4?; particuar$ente tras a crisis
#inanciera de 200 >'!%A; 2011?. !n este sentido a co$prender o etenso Cue podr"a
resutar un estudio de esta envergadura; $e pareció $6s apropiado acotaro; centrando e
#oco en a din6$ica de una reación biatera de inversión entre pa"ses de a :ona. !s bajo
a etapa eporatoria donde panteo co$o opción anai:ar a reación en $ateria de
inversión entre ',ie y %er
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Gr6#ico 4. !voución de a I!- en A$=rica atina. >$iones dedóares?
P 0
P 20;000
P 40;000
P /0;000
P 0;000
P 100;000
P 120;000
P 140;000
8uenteD !aboración propia con datos >B*'A-; 2012?
%ara ',ie; %er< constituye e tercer destino de a I!- c,iena con una inversión
$ateriai:ada acu$uada a dicie$bre de 2011 de 11.000 $iones de dóares de !stados
Bnidos de A$=rica >B@-? >-I7!'O*; 2011?. %ese a o atractivo Cue resuta anai:ar a
din6$ica eportadora de capitaes c,ienos a %er
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reticencias de parte de a$bos ados. Ea ,istoria pareciera e$peLada en congearnos
para sie$pre en roes antagónicos y a sensación es Cue ,ay cierto deter$inis$o o
#atais$o en Cue no ,ay escape o aternativa para eoF >Arta:a; as reaciones entre
',ie y %er
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+ajo esta perspectiva es reevante anai:ar e caso de a inversión peruana en ',ie desde
diversas aristasD pri$ero anai:ar cu6 es a situación actua; para uego identi#icar as
perspectivas de esta incipiente inversión; y deter$inar si seguir6n siendo iniciativas
particuares en sectores espec"#icos tratando de seguir a din6$ica c,iena copando
$ercados en sectores ata$ente concentrados o to$aran un car6cter $6s ,o$og=neo.
Ante todo e potencia Cue puede egar a representar a inversión peruana directa en
',ie; es Cue to$a reevancia os resutados de este estudio. Ante un incre$ento
sustancia de #ujo de capitaes provenientes de %er< se ,ace i$prescindibe Cue ',ie
a $enos cuente con una visión cara de os acances Cue puede acan:ar y en estesentido preparar estrategias Cue puedan ser capaces de capitai:ar estos aportes en
avances signi#icativos para e bienestar y creci$iento econó$ico de nuestra nación; as"
co$o as perspectivas a nive goba; ante a posibiidad de crear cadenas de vaor en a
región. !ste punto se ,ace reevante si to$a$os en consideración Cue os interca$bios
reai:ados con nuestros vecinos son os Cue presentan un $ayor vaor agregado; por e
tipo de bienes Cue se co$ercia; a$piando as" nuestra reducida canasta eportadora y a
posibiidad de acan:ar escaas de e#iciencia y knowhow Cue nos per$itan en#rentan en
un $ejor pie e $ercado $undia.
!s ta$bi=n reevante anai:ar si as condiciones Cue o#rece ',ie para a inversión
etranjera directa son un rea aiciente para os inversionistas peruanos y de ser as"
cuaes de estos #actores son os Cue to$an un $ayor peso o reevancia para eos. As"
ta$bi=n identi#icar cu6es son os sectores Cue podr"an tener un $ayor atractivo para
nuestros vecinos; puntos en os Cue se podr"an e#ectuar $ejoras y porCue no anai:ar a
posibiidad de i$pe$entar po"ticas de incentivos para aCueos #ujos Cue constituyan
una reevancia estrat=gica para ',ie.
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%7!GB*A -! I*)!@IGA'IS*
N'u6 es a situación actua de a inversión peruana directa en ',ieT en espec"#ico siDU N!isten perspectivas para $ejorar os #ujos de inversión peruana ,acia ',ieU N!isten posibiidades de desarroar cadenas de vaor
I48 Hi)tesis
a Inversión %eruana -irecta en ',ie es incipiente; pero eisten as condicionantes
necesarias para posibiitar e #ujo de capitaes desde e vecino pa"s.
I4; O*
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• Anai:ar os #ujos de inversión peruana directa a ',ie; caracteri:ando os
principaes inversionistas; sectores econó$icos y distribución geogr6#ica.
• Identi#icar as epectativas en reación a a inversión peruana en ',ie.
• %roponer os ee$entos necesarios para una agenda biatera con e #in de $ejorar a
reación biatera de inversiones entre ',ie y %er
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II4 CHILE CO$O RECEPTOR DE IED
a po"tica econó$ica e industria c,iena de os
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etranjeros a $ercado ca$biario #or$a de ',ieF >@ervicio de I$puestos Internos;
2012?. +6sica$ente e 'ap"tuo (I) es una $odaidad de registro de as operaciones
internacionaes Cue se transan en e $ercado ca$biario #or$a >M'8? c,ieno. 2
oda operación en e M'8 superior a os B@- 10.000 >o su eCuivaente en otras
$onedas? debe ser noti#icada a +anco 'entra para su autori:ación. -ic,o
procedi$iento ,a sido caracteri:ado co$o un $ecanis$o 6gi y sencio ya Cue os
inversionistas; para poder acceder a $ercado #or$a; sóo necesitan reai:ar una
soicitud ante e +anco 'entra $ediante un #or$uario. !ste tr6$ite Cue se puede
reai:ar a trav=s de un +anco o 'asa de 'a$bio Cuienes se encargan de tra$itar yiCuidar e i$porte. !s i$portante $encionar Cue este tr6$ite debe reai:arse con
anterioridad a e#ectuar a iCuidación de as divisas respectivas. a veri#icación y
aprobación por parte de +anco 'entra se eva a cabo en un pa:o de dos d"as y a
ventaja es Cue e inversionista est6 autori:ado a disponer de capita para a inversión
desde $inuto en Cue reai:a a soicitud.
A aLo de iCuidada a inversión; e inversor podr6 reeportar e capita invertido. -ic,a
re eportación ta$bi=n deber6 ,acerse $ediante e ca$bio de a $oneda. os pagos o
re$esas de divisas deben ser in#or$ados a +anco 'entra directa$ente a trav=s de a
entidad de M'8. *o ,ay restricciones de repatriación. ! costo depende de a co$isión
de M'8 y a duración de tr6$ite es de aproi$ada$ente una se$ana. 'abe ,acer
presente Cue este $ecanis$o no da ugar a a suscripción de contrato aguno con e
!stado.
II4240Dec!eto de Le' >11 ? Estatuto de "a I&e!si)& E@t!a&M'8? c,ieno est6 co$puesto por os +ancos y 'asas de'a$bio Cue operan en e pa"s.
1&
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! pri$er estatuto Cue reguó a I!- en ',ie data de 154; con e -ecreto con 8uer:a
de ey >-8? 43&; Cue era sóo apicabes a aCueas inversiones Cue ten"an por objeto
iniciar; a$piar o i$pusar actividades Cue tendieran a esti$uar e desarroo industria o
a $ejorar a epotación de a riCue:a $inera; agr"coa o #oresta y a per#eccionar o a
incre$entar os $edios de transporte. !sta acotación a sectores espec"#icos de a
econo$"a; a os Cue se deseaba esti$uar; se a$pió con e -8 25 de 1/0 a
incorporar a a pesca >Xabaa; 1&?. !n ese sentido; a introducción de -ecreto de ey
/00 >- /00?; de 1&4 supone un ca$bio sustantivo; pues deja de #avorecerse a agHac,ette; 1?.
A partir de entonces; e - /00 constituye e principa $arco de re#erencia Cue regua a
a I!- en ',ie; seguido de "tuo I de 'ap"tuo (I) de 'o$pendio de *or$as de
'a$bios Internacionaes de +anco 'entra3.
! -ecreto de ey /00 !statuto de a Inversión !tranjera #ue pro$ugado durante e
gobierno $iitar en 1&4 y posterior$ente con a reinstauración de os gobiernos
de$ocr6ticos Esu teto re#undido; coordinado y siste$ati:ado #ue pubicado en e -iario
O#icia e 3 de septie$bre de 13F >7odas; 2005?. a creación de un nuevo cuerpo
nor$ativo en $ateria de I!- se reai:ó con e #in de pro$over e #ujo de inversión
etranjera directa a ',ie; ade$6s de $arcar e inicio de una nueva po"tica econó$ica
basada en a apertura. !n este sentido; e - /00 decaró a inco$patibiidad de nuevo
$odeo econó$ico i$puesto por as autoridades c,ienas con e proceso de integración
andino; %acto Andino; de cua ',ie ,ab"a sido $ie$bro #undador en 1/. a
3 Hasta e aLo 10 eist"a ta$bi=n e ingreso de capitaes por e 'ap"tuo (I( de'o$pendio.
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'o$isión de Acuerdo de 'artagena >por e Cue se creó e %acto Andino? dictó a
-ecisión 24; con e #in de estabecer un r=gi$en co$'o$it= de Inversión !tranjera; 2012?. !ste contrato con e
!stado de ',ie es ad$inistrado por e 'o$it= de Inversiones !tranjeras >'I!?; Cue es
una persona jur"dica de derec,o p1&?.
1
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'abe $encionar Cue e - /00 no proporciona una de#inición de I!- aunCue en su
Art"cuo 1W entrega os ee$entos bajo os cuaes se entender6 e concepto de inversión
etranjeraD Eas personas naturaes y jur"dicas etranjeras; y as c,ienas con residencia
y do$iciio en e eterior; Cue trans#ieran capitaes etranjeros a ',ie y Cue ceebren un
contrato de inversión etranjera; se regir6n por as nor$as de presente !statuto.F>',ie;
7ep
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os $ontos $"ni$os de inversión; en divisas; Cue son eigidos para ser registrados a
trav=s de -../00 ,an ido variando desde su creación; siendo en 1& de B@- 10.000 a
desde 2003 de B@- 5.000.000 para inversiones Cue co$prenden $oneda etranjera y
cr=ditos asociados. !n e caso de aCuea inversión co$puesta por bienes #"sicos;
tecnoog"a y capitai:ación de utiidades o de cr=ditos; e $onto $"ni$o es B@-
2.500.000 >'uadro 1?.
'uadro 1. !voución Monto M"ni$o de Ingreso de Inversión !tranjera por - /00;seg
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i$puesto adiciona; con respecto de cua e i$puesto corporativo constituye un cr=dito a
#avor de inversionista
@obre a invariabiidad de i$puestos indirectos; e -.. /00 estabece Cue as inversiones
etranjeras ingresadas a pa"s bajo a #or$a de bienes #"sicos se deben acoger a as
nor$as generaes de I$puesto a )aor Agregado >I)A?; as" co$o a a reguación
aduanera do$=stica. os inversionistas etranjeros tienen bene#icios en as
i$portaciones de tecnoog"a >eención de I)A?. !iste un r=gi$en especia para grandes
proyectos. as inversiones en nuevas actividades industriaes o etractivas; incuyendo
$iner"a; est6n sujetos a bene#icios tributarios adicionaes; sie$pre Cue tengan un vaor no in#erior a B@P 50 $iones/; o Cue ,ace Cue en a pr6ctica estos bene#icios tengan
co$o principaes destinatarios a os grandes proyectos.
'uadro 1. 'o$paración entre 'ap"tuo (I) y -.. /00'ap"tuo (I) -.. /00
• @e apica a cuaCuier opción de $6s de B@-P10;000
• *o eiste un contrato• ! acceso a M'8 se rige por a reguación
eistente a $o$ento de reai:ar aoperación
• *o ,ay pa:o $"ni$o para a re$esa• 7=gi$en tributario co$200&?
II4248 Acue!dos I&te!&acio&a"es
/ ! 'o$it= de Inversiones !tranjeras se encuentra actua$ente estudiando su po"tica en reación aart"cuo 11 bis y no suscribe nuevos contratos bajo este r=gi$en; po"tica Cue puede ser $odi#icada en e#uturo.>ópe: MuLo:; 200&?.
22
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A $is$o tie$po; e inversionista etranjero en ',ie puede acogerse a diversos
acuerdos internacionaes. !ntre =stos se encuentran os Acuerdos de %rotección y
%ro$oción de inversiones >A%%I? y aCueos cap"tuos de inversiones Cue est6n
contenidos en os Acuerdos de ibre 'o$ercio #ir$ados por e pa"s.
a i$portancia de os A%%Is ta$bi=n conocidos co$o +Is >ratado +iatera de
Inversiones o +Is por su siga en ing=s? y os cap"tuos de inversión Cue incuyen
agunos 's es a protección Cue e otorgan a inversionista. !sta certe:a de un trato no
discri$inatorio y de un $arco jur"dico estabe con regas caras y a posibiidad de
acceder a un $ecanis$o de soución de di#erencias; os constituyen co$o un $ecanis$oe#ectivo para a protección de a inversión; es aCu" donde to$a reevancia a suscripción
de os !stados a 'IA-I >'entro Internaciona de Arrego de -i#erencias 7eativas a
Inversiones? organis$o encargado arbitrar di#erencias entre inversionistas y !stados.
!n e caso de os A%%Is; =stos constituyen a $ayor cantidad de acuerdos; siendo en su
$ayor"a #ir$ados con pa"ses europeos >20?; o Cue se epica porCue e Acuerdo de
Asociación entre ',ie y a Bnión !uropea no conte$pa un cap"tuo sobre inversiones;
per$aneciendo vigentes os A%%Is #ir$ados previa$ente con cada pa"s. -e a $is$a
$anera y a di#erencia de o Cue ocurre en $ateria co$ercia; en e caso de a B! cada
pa"s est6 presente en e 'IA-I de $anera individua > 'uadro 1?.
'uadro 1.-istribución geogr6#ica de convenios internacionaes #ir$ados por ',iereevantes para a I!-.
A%%I ' 'IA-I -obe ributación
A$=rica de *orte 3 1 2
'entroa$=rica / / / 'aribe 1 1
A$=rica de @ur / 4 / /
!uropa 20 21 13
Medio Oriente 3
Asia 3 2 3
Ocean"a 1 1 1
23
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ota 3/ 1/ 4& 25
8uentesD !aboración propia sobre a base de in#or$ación de 'I!; @I'!(; +anco Mundia y @II
Otros acuerdos reevantes para a pro$oción de a I!- son os Acuerdos de -obe
ributación cuyo objetivo estabecer una certidu$bre acerca de a tasa i$positiva sobre
a Cue ser6n grabados os inversionistas etranjeros y os Acuerdos de @eguridad @ocia;
para #aciitar e $ovi$iento de personas.
Asi$is$o; ',ie es $ie$bro de diversas organi:aciones internacionaes en $ateria de
inversión y ,a rati#icado una serie de instru$entos Cue #ortaecen a certidu$bre
jur"dica; econó$ica y po"tica respecto de $odeo y e respeto por e inversionista
etranjero; siendo a $6s reciente su incorporación a a O'-! y a adopción de sus
reco$endaciones. !n otras 6reas; ',ie es $ie$bro de Organis$o Mutiatera de
Garant"a de Inversiones >OMGI?; de 'entro Internaciona de Arrego de -i#erencias
reativas a Inversiones y de a 'orporación para a Inversión %rivada en e !tranjero.
7ati#icó a 'onvención Intera$ericana sobre Arbitraje 'o$ercia Internaciona; a
'onvención sobre e 7econoci$iento y a !jecución de as @entencias Arbitraes!tranjeras y e 'onvenio sobre arregos de di#erencias reativas a inversiones entre
!stados y nacionaes de otros !stados. !n e -iario O#icia de #ec,a 2 de septie$bre
de 2004; #ue pubicada a ey *W 1.&1 sobre Arbitraje 'o$ercia Internaciona en
',ie. a pubicación de esta ey se consideró un paso #unda$enta para ograr
posicionar a ',ie co$o un centro internaciona de inversiones y co$ercio internaciona
en a 7egión; gracias a a posibiidad de recurrir a este $oderno y e#iciente $ecanis$o
de resoución de con#ictos internacionaes>ópe: MuLo:; 200&?.
A continuación en os cuadros / y & se revisan os principaes obst6cuos a a I!-; ya sea
por restricciones Cue e !stado ,a i$puesto sobre ciertos sectores o por i$itaciones u
24
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obst6cuos Cue os propios inversionistas ,an identi#icado en os procedi$ientos
necesarios para $ateriai:ar a inversión.
25
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'uadro 3. 7estricciones a a I!-
!n genera; siguiendo as principaes directrices Cue rigen a a I!- en ',ie; co$o o es e -..
/00; no eisten restricciones para a inversión; savo agunas ecepciones. !ntre =stas; destacan
principa$ente aCueas Cue dicen reación con a Eepotación de yaci$ientos eistentes en
aguas $ar"ti$as so$etidas a a jurisdicción naciona o situados en :onas deter$inadas por ey
co$o de i$portancia para a seguridad naciona a producción de energ"a nucear para #ines
pac"#icos y e derec,o de pri$era opción de co$pra de torio y de uranioF >'o$it= de Inversión
!tranjera; 2012?. %ara e#ectos pr6cticos; estas restricciones se apican a dos casosD
,idrocarburos "Cuidos o gaseosos y a itio; =ste
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retiros o reai:ar aguna operación de venta de a concesión; previa autori:ación de a secretar"a
de estado.
'uadro 4.+arreras a a Inversión en ',ie
• r6$ites en distintas ventanias; a dupicidad de soicitudes de docu$entos por parte de distintos organis$os pópe: MuLo:; 200&?
Art"cuo ; -ecreto *\1/; Ministerio de Miner"a. %ubicado e 1 de Mayo de 2012.
2&
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II40P!i&cia"es Te&de&cias de "a IED e& C.i"e21
',ie se ,a convertido en uno de os destinos $6s i$portantes para a inversión
etranjera en A$=rica atina. A pesar de no contar con un $ercado interno con e
vou$en de otros pa"ses de a región >Argentina; +rasi; M=ico? caracter"sticas co$o a
disponibiidad de recursos naturaes >$ineraes; #orestaes; pesCueros?; a estabiidad
$acroeconó$ica y po"tica; a apertura co$ercia y e proceso de privati:ación de
servicios p'o$it= de Inversión !tranjera; 2012?.
'o$o pode$os ver en e Gr6#ico 5; durante os pri$eros aLos de vigencia de - /00 e
#ujo de inversión a ',ie #ue reativa$ente escaso. as condiciones econó$icas y
po"ticas de $o$ento >#ines de a d=cada de os setenta; co$ien:o de a d=cada de os
oc,enta? no propiciaban os reCueri$ientos $"ni$os para atraer inversión en A$=rica
atina y ',ie en particuar >gobiernos dictatoriaes y crisis de a deuda?. ! #ujo de
inversión au$enta de $anera considerabe tras e regreso a a de$ocracia en 10. !sto
obedece a a estabii:ación po"tica y econó$ica Cue vive e pa"s en os pri$eros aLos
post dictadura; co$o ta$bi=n a inicio de proceso de privati:aciones de as principaes
e$presas de servicios p
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de actuai:ación de -.. /00; e cua ya no estar"a otorgando incentivos para su uso.F
>ópe: MuLo:; 200&?. Asi$is$o; se observa una #uerte ca"da de os #ujos de I!- en
"nea con os $ercados internacionaes; destacando as ca"das post crisis asi6tica >2000?
y crisis #inanciera >2010?. os 2012?
! an6isis de os pa"ses de origen de os capitaes Cue egan a ',ie nos $uestra unacara dependencia de os #ujos provenientes de pa"ses desarroados. !!BB; !spaLa y'anad6 concentran en conjunto sobre e &0Y de a inversión >Gr6#ico /?.!
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Gr6#ico &. Origen de a I!- $ateriai:ada en ',ie a trav=s de -/00. 1&42011.
25Y
1Y
1Y
Y
/Y
5Y
2Y
2Y2Y
13Y
!stados Bnidos
!spaLa
'anad6
7eino Bnido
Qapón
Austraia
Itaia
M=ico
%a"ses +ajosOtros
8uenteD !aboración propia con datos 'I! >2012?
Gr6#ico . -estino de a I!- $ateriai:ada en ',ie a trav=s de -/00. 1&42011.
Miner"a y canteras
!ectr icidad; gas y agua
@ervicios #inancieros
'o$unicaciones
'o$ercio
[u"$ica; go$a y p6sticos
@eguros
Ai$entos; bebidas y tabaco
Otras industriasOtros
8uenteD !aboración propia con datos 'I! >2012?
30
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III4 PER7 CO$O E$ISOR DE IED
III42 LA IED PERUANA EN EL $UNDO
A anai:ar a inversión peruana en e eterior =sta sigue un patrón ógico; debido a Cue
por o genera es ,acia sus vecinos $6s cercanos !cuador; 'oo$bia; +oivia o ',ie.
o Cue se puede epicar por varios $otivos co$o a cercan"a geogr6#ica; si$iitud de
cuturas; idio$a en co$
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Miones?.
P 0
P 100
P 200
P 300
P 400
P 500
P /00
P &00
P 00
8uenteD >'!%A; 2011?'o$o pode$os apreciar en e 'uadro 1; %er< es un actor secundario incuso dentro de
os #ujos de inversión intrarregionaes. @u posiciona$iento es $uy $enor a pa"ses co$o
',ie o 'oo$bia; pero destaca su #uerte creci$iento en os > 68> 8B 025 222Bruguay 15 1 11 1/ 44 1
)ene:uea 0 1524 33 1150 13 2/&1 1&3A$=rica de @ur &040 3541 1435/ 35141 31& 31134 125&M=ico 341 5&5 25/ 115& &01 135&0 /40'osta 7ica 1/ 2/2 / & 24 5/! @avador 15 2/ 100 1/ 23 0 &Guate$aa 31 40 25 1/ 2/ 24 1&Honduras 4 1 1 1 1 & 5'entroa$=rica // 113 3 3& 5 12 15+a,a$as 13/ 141 1&2 22&
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+arbados 3 44 2 /3 41+eice 0 & 10 4 3 5Qa$aica 4 5 115 &/ /1
rinidad y obago 14/ 3&0 0 &00 0 0 /'aribe 233 /44 345 1021 15 1 23Tota" 2181 ;2BB> 0805> 8650> 21;61 ;;B0; 00>15
8uenteD '!%A >2011?
III40 LA IED PERUANA EN CHILE
os grandes grupos e$presariaes peruanos no ,an desarroado una presencia en ',ie;
o Cue s" se da a a inversa; siendo e %er< e principa destino de a I!- $ateriai:a por
#ir$as c,ienas en e eterior durante os %=re:; 2011?. a I%- en ',ie es incipiente y se epica por pocos
casos. 'o$o pode$os ver en e Gr6#ico 10; no eiste una tendencia respecto de a I%-;
sino $6s bien una serie de ,ec,os aparente$ente aisados Cue $arcan satos en e #ujo
desde e vecino pa"s.
Gr6#ico 10. Inversión !tranjera -irecta de %er< en ',ie; 102011 >$iones de B@-?
-$ 50
$ 0
$ 50
$ 100
$ 150
$ 200
$ 250
$ 300
$ 350
$ 400
8uenteD !aboración propia con datos 'I! >2012?
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A di#erencia de o Cue ocurre con a I!- tota en ',ie; en e caso espec"#ico de os
capitaes peruanos =stos no se no se concentran en $iner"a; ni servicios b6sicos o
#inancieros >Gr6#ico 11?. @in e$bargo; este ,ec,o debe $ati:arse con Cue pr6ctica$ente
un sóo caso epica por s" soo a I%-; e ingreso a ',iede Grupo +reca. !ste
i$portante congo$erado reai:ó a co$pra en 200 de Meón @.A.; a trav=s de Minera
atinoa$ericana e Inversiones +reca con un dese$boso #ina de B@- 300 y B@- 100
$iones respectiva$ente; Cue representó; por s" soo; e 1;2Y de tota entre 10 y
201011. a adCuisición se reai:ó a a sociedad #rancesa a#arge @.A. en 200; siendo
reinscrito posterior$ente por e Grupo +reca co$o Meón @.A. 12. ! grupo controa
actua$ente e ;5Y de a propiedad de a e$presa; a trav=s de Inversiones 'ordierade @ur tda13.
A partir de esta adCuisición; e Grupo +reca ,a continuado siendo a principa #uente de
I%-; co$o #ue a co$pra; in#or$ada a a @uperintendencia de )aores y @eguros e 30 de
-icie$bre de 2011 $ediante un ,ec,o esencia; de ricoor @.A. !sta e$presa #ue
adCuirida en su totaidad por e Grupo +rescia; a trav=s de %inturas de @ur; en una
operación vaorada en B@- / $iones14. a$bi=n en e aLo 2011; se registra una
inversión de B@- 15;2 $iones en 'AM Hoding tda; en e sector de servicios a as
e$presas y ubicada en a 7egión Metropoitana; reai:ada por GraLa y Montero. !n
$ateria de distribución geogr6#ica de a I%- en ',ie; esta se concentra en a 7egión de
)apara"so; pues es en ea donde est6n as operaciones de Meón @.A.; operación Cue
co$o ,e$os visto constituye pr6ctica$ente a totaidad de a I%- en ',ie >Gr6#ico 12?.
Gr6#ico 11. Inversión !tranjera -irecta de %er< en ',ie; 1&4
11 !stos porcentajes corresponden a a I!- Cue ingresó a trav=s de - /00 y Cue esregistrada por e 'o$it= de Inversiones !tranjeras.12Me$oria Anua M!S* @.A; p11.13@uperintendencia de )aores y @eguros; Mercado de )aores. .svs.c14 ricoor @.A. Hec,o !sencia; 30 de -icie$bre de 2011. @)@; .svs.c
34
http://www.svs.cl/http://www.svs.cl/http://www.svs.cl/http://www.svs.cl/
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2011. %or @ectores >porcentaje?
91%
4%3%
2%
Otras industrias
Servicios fnancieros
Servicios a lasempresas
Otros
8uenteD !aboración propia con datos 'I! >2012?
Gr6#ico 12. Inversión !tranjera -irecta de %er< en ',ie; 1&42010. %or región de destino >porcentaje?
91%
8% 0%
0%
Valparaso
!etropolitan "e#
$o-$o
os a#os
8uenteD !aboración propia con datos 'I! >2012?
35
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!n a recoección de datos sobre I!- peruana en ',ie; se produce una subesti$ación de
a $is$a; pues sóo est6n disponibes os registros Cue reai:a 'I!; Cue est6n i$itados a
un $onto superior a os B@- 5 $iones>'uadro 1?. !s ata$ente probabe Cue eista
una su$a reevante de inversión Cue ingresa a trav=s de cap"tuo (I) y Cue; por tanto;
no est6 siendo registrada de $anera desagregada co$o para poder anai:ar os sectores
de destino o i$pacto de a $is$a.
Bna #uente co$pe$entaria en a recoección de datos sobre I!- peruana; o constituye
os registros en prensa y en a in#or$ación disponibe en a instituciones co$o a
@uperintendencia de )aores y @eguros >@)@?; Cue eva a cabo un registro acotado a asacciones reai:adas por e$isores de vaores de o#erta p
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Q. 7ass$ussU%egasus Minera de ',iei$itada 155 Miner"a
@. rosso 'ore$aC @.A. 155 'o$ercio
*. Arditto%ro$otora de +ee:[email protected]. .&&4 Industria Cu"$ica
Otras 3/ inversionistas>no vigentes 4254 ota 423./1 U'orresponde a a participación de inversionistas peruanos en proyectos conjuntos con
e$presas de otras nacionaidades
8uenteD >'o$it= de Inversión !tranjera >'I!?; 2012?
'uadro 1. 7egistro de %royectos de Inversión %eruana en ',ie; 2002012.Receto! Ao Cate#o!%a $o&to
$i""o&es de USDGrupo +rescia Activos de Grupo
#ranc=s a#arge>incuye Meón @.A?
200 IndustriaManu#acturera
555
%inturas de @ur >Grupo +rescia?
%inturas ricoor 2012 IndustriaManu#acturera
/;2
Grupo GraLa yMontero
'o$paL"a A$ericanade Mutiservicios>'AM?
2012 IndustriaManu#acturera
20
GrupoIntradevco
]en:o 2010 IndustriaManu#acturera
1/
iendas ]B*AMic,ee +eau
Apertura oca 200 'o$ercio 1
'redicorp 'orredora IM rust',ie
2012 Inter$ediación8inanciera
sZi
8oodinRs >HodingInvertec?
2012 Inter$ediación8inanciera
sZi
iendas ]B*A Apertura oca 200 'o$ercio sZi%ater"as !
%upa
200 Industria
Manu#acturera
sZi
8uenteD 7egistro de %rensa; -eparta$ento de Inversiones en e !terior; -irección de7eaciones !conó$icas Internacionaes; Ministerio de 7eaciones !teriores; ',ie
@i bien e uso de os registros de a @)@ per$ite co$pe$entar de $anera bastante
i$portante a in#or$ación disponibe; es un instru$ento Cue tiene sus di#icutades para
etraer concusiones. a gran di#icutad es Cue no registra e origen de a propiedad ni si
3&
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=sta corresponde a una I!-. ! principa eje$po Cue da cuenta de esta situación es e
caso de 'encosud; donde si bien parte de su propiedad pertenece a Grupo %eruano
ong; esta corresponde a una operación de co$pra evada a cabo en %er< durante 200&
Cue i$picó e canje de acciones entre a$bos grupos 15; por o Cue no corresponde
anai:aro co$o un caso de I!-.
Asi$is$o; eiste una serie de inversiones de $enor ta$aLo reativo; particuar$ente en
sectores de servicios gastronó$icos y ,oteeros Cue no ,a sido capturada por e 'I! y
Cue representan una i$portante penetración de capitaes; costu$bres y $ano de obra
peruana a pa"s. %ara esto; a continuación se presenta un an6isis cuaitativo de a I%-; basada en a recoección de in#or$ación proporcionada por in#or$antes caves en estas
$aterias Cue nos per$ita co$pe$entar os datos cuantitativos y de esta #or$a obtener
un $ejor estudio de a situación actua y perspectivas de a I%- en ',ie.
III48 Pe!cecio&es so*!e "a IED Pe!ua&a e& C.i"e
!sta sección anai:a sobre a base de $etodoog"as cuaitativas; entrevistas en
pro#undidad con in#or$antes caves >I'? de a inversión peruana directa en ',ie; as
percepciones eistentes en e pa"s sobre e presente y #uturo de dic,a inversión; y su
potencia i$pacto en a reación binaciona. -ic,os in#or$antes #ueron seeccionados
por su participación directa o indirecta con a I!-; y en particuar con a I%-. !n este
sentido; se entrevistó a #uncionarios guberna$entaes; "deres gre$iaes; e$presarios;
gerentes; acad=$icos c,ienos y peruanos respecto de a situación actua y perspectivas
de a I%- en ',ie.
o interesante de a inversión entre pa"ses atinoa$ericanos; de Cue no se aeja e caso
peruano ni e c,ieno es Cue no va destinada a recursos naturaes; con a consecuente
depredación de os $is$o; a ecesiva dependencia a norte y a ',ina en a actuaidad
15'encosud @.A. Hec,o !sencia; 31 de !nero de 200; @)@. .svs.c
3
http://www.svs.cl/http://www.svs.cl/
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por a de$anda de estos commodities; con escaso o nuo vaor agregado y e patrón
econó$ico Cue esto genera; circundando gran parte de as actividades de pa"s a servicio
de estos incre$entando as" a dependencia a estos en e deno$inado $a ,oand=s.
os pa"ses de A$=rica atina en genera se caracteri:an por un tipo de inversión de
$arRetseeRing; a cua es #avorabe pri$ero porCue ayuda a diversi#icar a $atri: de
producción e internacionai:ación de os pa"ses; ade$6s por o genera sueen ser casos
Cue de aguna u otra #or$a otorgan un $ayor vaor a pa"s receptor; por caidad de
trabajo; creación de e$peo; vaor agregado e incorporación de tecnoog"as entre otras
cosas.
-urante e desarroo de estudio #ue genera encontrarnos con un probe$a en o Cue se
entiende y e registro de a I%-.!videncia$os os vicios eistentes respecto de a #ata de
de#iniciones caras respecto a o Cue se entiende por inversión directa y a ausencia de
registros estad"sticos gobaes co$o desagregados particuar$ente a #ata de registro
acerca de a inversión peruana en ',ie.-ic,a ausencia #ue destacada por diversos
entrevistados ya Cue a eistir vac"os en a in#or$ación; pueden eistir vac"os en as
respuestas a a I%-. 'o$o vi$os anterior$ente; e !stado peruano no cuenta con
estad"sticas o#iciaes sobre as eportaciones de capita a $undo. !sto obiga a buscar
in#or$ación en bases secundarias o de terceros pa"ses; co$o en ',ie donde eiste
registro de a inversión Cue entra a trav=s de -/00 y en $enor $edida e cap"tuo (I);
Cue a ser $era$ente una ,erra$ienta de contro de ca$bio no eva a cabo un registro
e,austivo de destino de esta inversión. a$entabe$ente; toda aCuea I%- Cue Cueda
bajo e $onto $"ni$o de +anco 'entra >B@- 10;000?; punto Cue es interesante de
estudiar pues este capita de bosio es e Cue nor$a$ente puede destinarse a rubros
co$o a gastrono$"a; pater"a o co$ercio $inorista en genera; sectores con una
i$portante presencia peruana en ',ie.
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odo o anterior eva a #ata de $edición Cue genera vac"os a nive de po"tica p
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Bn tercer ee$ento en i$portancia ,a sido e ro dese$peLado por e sector privado en
a atracción de I!-; #unda$enta$ente por a presencia de os 'onsejos !$presariaes y
de as '6$aras de 'o$ercio biateraes.
Bna pri$era gran coincidencia entre todos os entrevistados es Cue a I!- peruana en
',ie est6 subesti$ada. !o se debe principa$ente a i$itaciones de os $ecanis$os de
ingreso; Cue no estar"an registrando aCuea inversión reciente Cue es in#erior B@- 5
$iones; situación Cue ocurre con e 'I!. !o ,ace Cue deter$inada inversión peruana;
co$o en servicios gastronó$icos; Cue en $uc,os casos para su $ateriai:ación reCuiere
de $ontos $enores a esa ci#ra no sea considerado no obstante Cue en a su$a tota siadCuiera una reevancia $ayor. Bna segunda epicación residir"a Cue a apertura de este
tipo de negocios; co$o os gastronó$icos; no sie$pre corresponder"a a un ingreso de
capita desde %er
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I%- a ',ie a trav=s de 'ap"tuo (I); ya Cue se tiene a i$presión Cue su utii:ación es
$6s sencia y $enos burocr6tica Cue e - /00. Ade$6s; se esti$a Cue gran parte de a
I%- es $enor a os $ontos reCueridos por e - /00. !sto originar"a una subvaoración;
y desaparición de as inversiones peruanas en e $ercado c,ieno; as Cue soo pueden
ser seguidas $ediante #uentes secundarias.
!sta obsoescencia de agunas c6usuas de - /00; en particuar a invariabiidad
tributaria de 42Y; reCuiere una urgente revisión a juicio de os epertos nacionaes;
opinión Cue no es discutida. as discrepancias surgen a $o$ento de estabecer a
necesidad o no de sectores y pa"ses prioritarios; y co$o ,acer #rente a eos. Mientras unsector; particuar$ente e guberna$enta; $antiene un inea$iento con a neutraidad de
a po"tica econó$ica c,iena; y considera Cue as revisiones de - /00 no debieran
buscar ro$per dic,a neutraidad; sino soo actuai:ar e instru$ento a as necesidades
actuaes; otros sectores; acad=$ico y e$presaria; coinciden con a necesidad de
actuai:ar e - /00; pero se $uestran abiertos a de#inir "neas prioritarias y estabecer
panes especiaes de acción destinados a potenciar deter$inados sectores y pa"ses.
!n segundo ugar; eiste unani$idad respecto de a i$portancia y necesidad de
pro#undi:ar as reaciones entre ',ie y %er
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capitaes ser6 reevante para a econo$"a naciona por o Cue no ,ay Cue despreocupar
este $ercado a pesar de su peso espec"#ico en a actuaidad. 8ina$ente; eiste
coincidencia en Cue un #ujo ar$onioso de capitaes entre a$bos pa"ses; es un puente
para distender otras 6reas de con#icto ,istórico entre a$bos pa"ses.
III4840 Pe!ceci)& de "os i&e!sio&istas e!ua&os so*!e "a e@e!ie&cia e& C.i"e
%ara conocer as percepciones de os inversionistas peruanos en ',ie se reai:aron una
serie de entrevistas as Cue abarcaron tanto especiaista en inversión; agrupaciones y
representantes de sector privado peruano. -entro de os inversionistas peruanos seincuyó a e$presas con y sin presencia en ',ie; a su ve: dentro de os instaados en e
pa"s a $uestra se distribuyó en una variada ga$a de sectores; o Cue sin duda enriCuece
este estudio; otorgando una $irada $6s genera de panora$a evitando as" posibes
sesgos. A continuación se presentan as principaes concusiones sobre as percepciones
de os inversionistas peruanos en ',ieD
Motivación de epansión
!n pri$er ugar; se anai:aron os $otivos Cue evaron a a internacionai:ación de os
capitaes peruanos; centrando e an6isis en as ra:ones Cue per$itieron ocai:ar dic,as
inversiones en ',ie. -e acuerdo a o recogido; esto se debe principa$ente a abrupto
creci$iento eperi$entado por a econo$"a peruana en a super$ercados; tiendas
por departa$ento; tiendas de $ejora$iento de ,ogar; centros co$erciaes; #ar$acias;
43
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44/60
co$ida r6pida; cines; ,otees entre otros?.%ero una ve: Cue e creci$iento ,ori:onta es
cada ve: $6s co$pejo por e agota$iento de $ercado >$enos e$presas peruanas
disponibes y $6s caras? e$pie:an a buscar otros ,ori:ontes para seguir creciendo. !
paso natura de estos grupos era sair a otro pa"s a seguir creciendo en os sectores donde
en %er< ya adCuirieron eperiencia. 'on eo e Grupo +reca sae a co$prar pinturas y
ce$ento e Grupo 7odr"gue: %astor sae a co$prar cines e Grupo 7o$ero sae a
co$prar e$presas de ai$entos y servicios #inancieros. ',ie se va convirtiendo; junto
con 'oo$bia; en e paso natura para esta epansión; por a si$iitud de os $ercados;
a congruencia de as po"ticas econó$icas de estas naciones; etc. !n s"ntesis esto se
produce por un agota$ientode $ercado do$=stico; situación si$iar a a eperi$entada por ',ie durante os aLos noventa donde se iniciaron os procesos de
internacionai:ación de diversas #ir$as.
!ección de %a"s
Bn ato porcentaje de os entrevistados $ani#estaron Cue su inter=s por estabecerse en
',ie respond"a principa$ente a a presencia de una oportunidad de negocio; en
ocasiones unido a una decisión estrat=gica; $6s Cue a atractivo de ',ie en s" $is$o.
!ste #actor se apica tanto para aCueos Cue ya ,an $ateriai:ado proyectos de inversión
co$o aCueos Cue no; y ven en ',ie un $ercado de posibe epansión por a
rentabiidad #utura.
o anterior es posibe veri#icaro en e co$porta$iento Cue ,a tenido e grupo +reca;
principa inversionista peruano en ',ie;en su proceso de internacionai:ación; y en
particuar su entrada a ',ie. -e acuerdo a a #ir$a #rente a a pregunta de os $otivos
Cue propiciaron su ingreso a ',ie; responden Cue a Eprincipa $otivación #ue a
oportunidad de entrar en e negocio de os $ateriaes de construcción; co$o es e caso
de MeónF>!strat=gica; 2012?; siguiendo a "nea Cue e grupo ,a $anejado en %er
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internacionai:ación Cue estabeciera en ',ie un punto de operaciones; a inversión se
reai:ó por a oportunidad co$ercia Cue representaba a adCuisición de os activos de
'e$ento Meón. @u epansión en e pa"s responde a a $is$a ógica de
aprovec,a$iento de oportunidades. a co$pra de %inturas ricoor durante e 2011 se
debió a Cue Edado Cue nos senti$os có$odos en ',ie co$o inversionistas y se presentó
una oportunidad en un sector donde ya ,e$os crecido bastante en nuestro $ercado de
origen !sta operación nos da una perspectiva con un acance internaciona $6s a$pio.
@e trata de una e$presa prestigiosa; con un eCuipo ,u$ano capa: y con productos $uy
buenos y vaorados por e $ercado c,ienoF>!strat=gica; '%%[ co$pra e$presa de
pinturas ricoor en ',ie; 2012?.
I$portancia de !ntorno
uego de estabecida a oportunidad y a rentabiidad; e entorno donde se desarroar6 a
inversión pasa a ser un #actor a considerar; y es cuando se eva]oter; 2004? Cue invoucra
#actores Cue se casi#ican en cuatro boCuesD%o"ticoZegaes !conó$icos @ocio
cuturaes ecnoógicos.!s as" co$o esta ,erra$ienta es de gran utiidad a a ,ora de
evauar entrar a nuevos $ercados o pa"ses ya Cue se puede tener $ejor y visión y por
ende una $ayor capacidad de respuesta y adaptación #rente a a reaidad de estos nuevos
entornos.
7especto de os puntos anteriores; os #actores Cue #ueron e#ectiva$ente $encionados
co$o reevantes a a ,ora de to$ar a decisión de instaarse en ',ie por os
entrevistados destacan a estabiidad $acroeconó$ica; po"tica y e buen ci$a de
negocios Cue presenta e pa"s. !stos #actores per$iten a inversionista tener una visión
cara acerca de as tendencias de $ercado; pudiendo desarroar panes de negocios en
e $ediano y argo pa:o con par6$etros predecibes y con#iabes. !n este sentido; uno
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de os controadores de Grupo +reca; Mario +rescia; decaraba a a prensa naciona Cue
E',ie es un pa"s con un adecuado ci$a de negocios; Cue respeta y trata bien a
inversionista; con una institucionaidad y un $ercado propicios para as inversiones;
pero Cue ta$bi=n nos eige ser $6s co$petitivos para $antenernos co$o "deres en as
actividades en Cue esta$osF>aercera; 2012?.
I$presión #ao de a Haya
!n su $ayor"a os entrevistados $ani#estaron Cue no cre"an Cue ,ubiese e#ecto en cuanto
a as reaciones co$erciaes entre a$bos pa"ses. Agunos $ani#estaron Cue Cui:6s ainicio eista ago de cautea en espera de a reacción de os gobiernos; pero en e
$ediano y argo pa:o; as inversiones de a$bos pa"ses seguir6n $ovi=ndose entre
dic,as econo$"as.
III4848 A&G"isis de casos esec%+icos de IPD e& C.i"e
%rincipaes grupos peruanos presentes en ',ie y perspectivas
%ara tener una visión $6s cara acerca de #uturo de a inversión peruana en ',ie; o
$6s apropiado es anai:ar e co$porta$iento de os grandes grupos peruanos Cue se
est6n estabeciendo en ',ie. a i$portancia de anai:ar estos casos es por e $onto de
a inversión y e i$pacto de os $is$os debido a a capacidad de epansión Cue
presentan por su respado econó$ico.
@e anai:a soo estos grupos porCue se esti$a son os con $ayor capacidad de epansión
en cuanto a su inversión en ',ie tanto por sus recursos co$o e expertis adCuirido en su
destacada trayectoria en e vecino pa"s. !s interesante de anai:ar ya Cue son
respectiva$ente os grupos $6s reevantes y porCue sus inversiones en nuestro pa"s son
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en industria co$peta$ente di#erentes co$o o son construcción; ai$entos; servicios de
entreteni$iento y #inancieros.
'A@O +7!'A
! grupo +reca es uno de os principaes grupos econó$icos de %er%eren adeante @]?; congo$erado industria #undado en ',ie Cue
se dedica a proveer servicios y productos a a $iner"a e industria; con presencia en e
%er< desde 1 >@igdo]oppers; 2012?. !s as" co$o entre a$bos congo$erados ,a
eistido un argo v"ncuo co$ercia igado principa$ente a 6$bito $inero. !n 200
!nae; perteneciente a @igdo]oppers y e grupo +rescia acuerdan asociarse en un
proyecto de a$on"aco y nitrato de a$onio en %er!nae; 2011?.uego en 200 esta
reación se $ateriai:a a trav=s de a creación de *itratos de %er
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$ercado naciona; ta$bi=n ogran trans#or$arse en e $ayor actor de este rubro en %er<
y una de as $ayores e$presas de atinoa$=rica>!strat=gica; 2012?; pues ricoor desde
13 pose"a presencia en %er8itc,7atings;
200/?4
! presente aLo estas e$presas ,an adCuirido a partes iguaes dos tercios de a e$presa
civi $6s grande de eposivos en +rasi >40Y de este $ercado?. >-iario8inanciero;
2012?.
'o$o pode$os ver una ve: anai:ada a cronoog"a y os actores invoucrados en este
caso; se puede evidenciar Cue a ade$6s a eistencia de una oportunidad de negocio
ta$bi=n est6 presente un #actor estrat=gico en su proceso de epansión; !s evidente Cue
+reca continuar en ',ie con e patrón utii:ado en %er+'%? G7B%O 7OM!7O
! v"ncuo con ',ie de +anco de 'r=dito de %er
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@i bien e proyecto #racasó; e v"ncuo entre a$bas e$presas y #a$iias perduró en e
tie$po; situación Cue se ve patente en Cue Etanto uis !nriCue Tarur co$o
-ionisio 7o$ero ocupen un sión en os directorios de a$bas entidades. -e ,ec,o;
Tarur visita #recuente$ente %er< para ver os avances en $ateria de creci$iento de
+'%.F >!strategia; 200&?
)e$os cara$ente Cue e grupo ro$ero en su pri$er intento por ingresar a $ercado
c,ieno o ,ace en asociación con un e$presario naciona; esto pudo deberse en parte
por e desconoci$iento de $ercado c,ieno as" co$o a restrictiva reguación c,iena enesta $ateria.%or otra parte ve$os Cue en su segundo intento por acan:ar e $ercado
naciona o ,ace en #or$a individua sin necesidad de un socio; a trav=s de a co$pra de
IM rust.
!s i$portante anai:ar en conteto de esta segunda entrada; pri$ero es i$portante
destacar e proceso de internacionai:ación Cue est6 ocurriendo as e$presas peruanas y
con eo a necesidad de contar con una $ayor ga$a de servicios #inancieros y de
acance regiona. @u$ado a o anterior es i$portante revisar a situación dentro de
$ercado peruano en reación a as agencias de corretaje burs6ti; puesto Cue durante os
Mercado Integrado atino A$ericano?con#or$ado por ',ie; %er< y 'oo$bia
con a posibe incusión de M=ico; ta$bi=n es un i$portante #actor a to$ar en
consideración puesto Cue integra as +osas de )aores de os $encionados pa"ses.
!ntonces ve$os Cue a decisión de +'% de ingresar a $ercado naciona tienen tres
i$portantes propusores; pri$ero a necesidad de servir de #or$a apropiada a sus
actuaes cientes; no perder $ercado #rente a a invasión de #ir$as etranjeras en a
+osa de 'o$ercio de i$a y e gran potencia Cue reviste e MIA.
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!s as" co$o e grupo 7o$ero to$a una posición de idera:go y o#ensiva #rente a
escenario actua con a creación de un banco de inversión regiona con acance goba;
'redicorp de %eruna de as $6s grandes $ineras peruanas? ,a ter$inado ,ace pocos $eses una
coocación internaciona de bonos por $6s de B@P/00$$; pero e rating de os bonos
otorgado por as casi#icadores de riesgo ,ace ,incapi= en e riesgo Cue signi#ica operar
soa$ente en %er< para $iner"a; es as" co$o e $ercado c,ieno puede ser una opción
interesante para diversi#icar sus proyectos.
! actua conteto anti$inero Cue en#renta e vecino pa"s; as concesiones Cue se
reai:an a estos grupos de inter=s as" co$o a as de$oras para iniciar os proyectos;
resutan en Cue a rentabiidad inicia de negocio se vea sustancia$ente $er$ada.
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+ajo este escenario es Cue ',ie se puede vover una opción atractiva para $ineras
peruanas; ya Cue as condiciones Cue otorga ',ie resutan $enos riesgosas e incuso
con e tie$po ,asta $6s rentabes.
e&e!aci)& E"ct!ica
a generación de energ"a e=ctrica puede ser una oportunidad atractiva por a escase: de
energ"a Cue presenta ',ie y as proyecciones de creci$iento en a de$anda de a
$is$a.
Otro #actor a tener en consideración es Cue e costo de a energ"a >y con eo os ingresosde os generadores? es $uc,o $ayor Cue en %er
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iniciativas en $uc,os casos es $enor a os [email protected] Cue eige $"ni$o e +anco
'entra para e#ectuar un registro de ingreso de estas divisas.
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IV4PERSPECTIVAS Y DESAFÍOS DE LA IPD EN CHILE
Pe!sectias:
Oo!tu&idad de Ne#ocio ' Est!ate#ia
!n su $ayor"a os e$prendi$ientos peruanos en ',ie se deben a $i correcto entre
oportunidad de negocio y estrategia de epansión.
!je$po de eo son os casos anai:ados con $ayor pro#undidad en este estudio.
!n e caso de +reca ve$os Cue e #actor principa #ue a oportunidad de negocio; pero no
debe$os ovidar Cue esto debe ir aco$paLado de una decisión estrat=gica; co$o os son
continuar a $is$a "nea de negocio en a Cue presentan eperiencia; a co$pra de
ricoor con e dobe propósito de atender e $ercado c,ieno y acan:ar un idera:go a
nive naciona as" co$o a iniciativa as" co$o a iniciativa conjunta con @igdo]oppers
de a$piar sus operaciones a +rasi.
A,ora si considera$os e caso de +'%; ta$bi=n encontra$os pres=ntea oportunidad de
negocio; Cue b6sica$ente revest"a e MIA y a consiguiente decisión de to$ar un ro
de idera:go en este nuevo $ercado integrado y un #ortaeci$iento de su posición en
%er
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c,ienas ya presentes en %er
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Otro punto a destacar es Cue en su $ayor"a as inversiones peruanas son adCuisiciones.
@er"a interesante evauar e ro Cue podr"a juagar e estado en a pro$oción de
deter$inados sectores en os Cue Cuisi=ra$os presencia peruana.
Fa""o de "a Ha'a
Otra de as concusiones a as Cue se ega con e estudio es a presencia es Cue as
reaciones po"ticas y econó$icas entre a$bos estados siguen cuerdas separadas co$o
bien a#ir$aba e e %residente Aan Garc"a.
!n e#ecto as reaciones binacionaes se ver"an $uc,o $6s a#ectadas si no eistiese este
ato interca$bio co$ercia. a eistencia de intereses nacionaes trans#ronteri:os sirve
co$o gran aiciente a a case po"tica para poner paLos #r"os a a situación. ',ie y %er<
son co$o a Ae$ania y 8rancia post guerra; socios co$erciaes y po"ticos a pesar de
todo.
Desa+%os a!a u&a A#e&da 3i"ate!a" Pe!?C.i"e e& (ate!ia de i&e!sio&es
!n este apartado presentare$os agunas reco$endaciones para e desarroo de unaagenda biatera entre ',ie y %er< con e #in de pro$over os #ujos de capitaes entre
a$bos.
• C!eaci)& de u&a i&sta&cia de coo!di&aci)& *i"ate!a" e&t!e a#e&cias
!e"acio&adas co& i&e!si)&
Bno de os principaes obst6cuos identi#icados para $ejorar e #ujo de capitaes entre
%er< y ',ie ,a sido a #ata de co$unicación Cue eiste entre a$bos pa"ses en $ateria
de pro$oción de inversiones y de identi#icación de co$pe$entariedades Cue ,agan
atractivo para os inversionistas desarroar una reación biatera. ',ie ,asta a #ec,a no
,a evidenciado un gran inter=s por atraer capitaes peruanos y ,a sido e sector privado
e Cue ,a to$ado este ro; sin duda este co$porta$iento tender6 a $odi#icarse debido a
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a i$portancia Cue adCuirir6n as inversiones peruanas en ',ie; es necesario por
consiguiente Cue eista una $ayor coordinación entre as entidades encargadas de
pro$over a inversión entre a$bos pa"ses.
'on a eistencia de un $ecanis$o de coordinación entre as agencias encargadas de a
pro$oción de inversiones tanto en %er< co$o en ',ie se ograr"a centrai:ar y canai:ar
a in#or$ación de una #or$a $6s e#iciente a os inversionistas. -e a $is$a #or$a ser"a
resutar"a un $ecanis$o
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panora$a de a inversión evidenciando #ortae:as; debiidades y oportunidades Cue
puede en#rentar a I!-; esto puede constituir una vaiosa ,erra$ienta a a ,ora de
#or$uar po"ticas dando a posibiidad de responder en #or$a $6s e#ectiva .
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V4 3I3LIORAFÍA
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@antiagoD -iario O#icia.-I7!'O*. >2012?. (' a)os de negociaciones económicas internacionales. @antiagoD-I7!'O*.-I7!'O*. >-icie$bre de 2011?. %!*#C+, . 7etrieved 5 de Qunio de 2012 #ro$Inversión directa de ',ie en e eteriorD ,ttpDZZ.direcon.gob.cZinversionZ141/'o$it= de Inversión !tranjera >'I!?. >Mar:o de 2012?. !stad"sticas de Inversión en',ie. #stadsticas de !n"ersión en Chile . @antiago; ',ieD 'I!.'!%A. >2011?. La in"ersión extran$era directa en América Latina y el Caribe. @antiagoD '!%A.8MI. >200?. anual de alan/a de Pagos y Posición de !n"ersión !nternacional. as,ington -.'.D 8MI.
O'-!. >200?. +C%#. %efinición arco de !n"ersión #xtran$era %irecta. %arisDO'-!.@ervicio de I$puestos Internos. >Qunio de 2012?. 0er"icio de !mpuestos !nternos.7etrieved 5 de Qunio de 2012 #ro$ Inversión etranjera 'ap"tuo (I)D,ttpDZZ.sii.cZportaesZinversionistasZactividades`econo$icasZcapituo`iv.,t$B*'A-. >2003?. 1orld !n"estment *eport. 2%! Policies for %e"elopment3 ,ationaland !nternational Perspecti"es. GinebraD Bnited *ations.Agostini; '.; @aavedra; !. >200?. a industria de petróeo en ',ie. #studios P4blicos ; 1/1/.Arta:a; M. >200&?. as reaciones entre ',ie y %erpp. 41&422?. @antiagoD 7i !ditores.
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-iario8inanciero. >30 de Mar:o de 2012?. @igdo ]oppers y +reca co$prar6n $ayor#ir$a brasieLa de eposivos por B@P120 $iones. %iario2inanciero .
!nae. >2011?. emoria. !nae; @antiago.a ercera. >n.d.?. La 6ercera. 8ro$ a ercera.