EMPRESAS E SETORES Jun.2010 A Out.2011

8/3/2019 EMPRESAS E SETORES Jun.2010 A Out.2011

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Especial Infomoney: capitalizao Petrobrs 01.08.10

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26/08/2011Valor

Caixa fortePorFernando Torres e Marina Falco | De So Paulo

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Cristina Betts, vice-presidente de finanas da empresa de shopping centers Iguatemi:R$ 1 bilho do caixa, que representa um tero dos ativos, deve ser usado em projetos de expanso e aquisio de participaoem empreendimentos

As empresas brasileiras nunca tiveram tanto dinheiro em caixa como em junho deste ano. A mais recenteturbulncia nos mercados pegou as companhias abertas locais com R$ 252 bilhes na conta ou em aplicaesde curto prazo. O volume 43% maior que os R$ 176 bilhes que elas tinham em setembro de 2008, quandoestourou a crise financeira internacional.Os nmeros, compilados em levantamento doValor, referem-se a um grupo de 253 empresas no financeirasde capital aberto, com dados disponveis no sistema da Economtica desde 2007. Os valores antigos foram

corridos pela variao da inflao, no caso o IPCA.Com recursos mo deve ser mais fcil a travessia das companhias por esse momento de turbulncia nosmercados financeiros, principalmente se houver piora das condies econmicas e aperto de crdito. Entre asempresas ouvidas, nenhuma pretende frear, ao menos por enquanto, os projetos de investimento ou aquisioprevistos.Com R$ 4,4 bilhes no caixa em junho - 404% a mais do que tinha em setembro de 2008 -, a empresa deenergia CPFL garante que dispe hoje de recursos suficientes para horar todos os seus vencimentos de dvidasat setembro do prximo ano. Em julho, a empresa levantou mais R$ 1,1 bilho no exterior. "Est tudoequacionado e, por isso, no seramos diretamente afetados para uma eventual crise ou recuo de liquidez nosmercados", diz Lourival Nogueira Luz, vice-presidente financeiro e de relaes com investidores da CPFL.A fabricante de calados Alpargatas foi outra que aumentou sua posio de caixa de forma significativa desdesetembro de 2008, em 217%, para R$ 667 milhes. O dinheiro que a empresa tem na conta representa quase

30% do seu ativo total e supera com folga a dvida bruta da companhia, deixando-a com caixa lquido de R$382 milhes.Ampliar imagem

Segundo Jos Roberto Lettiere, diretor de finanas e relaes com investidores da Alpargatas, na poca dacrise de 2008 a companhia tinha acabado de fazer a aquisio da Dup e tambm do controle da Alpargatas daArgentina. O dinheiro voltou a aparecer na conta aps a empresa implementar um sistema de gesto focado nagerao de caixa, com reduo no chamado "ciclo de converso de caixa", que o prazo desde o pagamento aosfornecedores at o recebimento com a venda do produto final.
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O resultado, conta ele, veio no aumento da gerao de fluxo de caixa livre de R$ 50 milhes em 2008 para R$293 milhes em 2009 e R$ 321 milhes em 2010.Enquanto mantm a estratgia de gerao de fluxos futuros, a fabricante de calados se prepara agora paragastar parte dos recursos acumulados. Alm de um investimento de R$ 177 milhes em uma nova unidade emMinas Gerais, a companhia tambm tem projetos de aquisies em seu plano estratgico. Para remunerar osacionistas, ela tm destinado de 36% a 38% do lucro, acima do piso legal de 25%.Do ramo de concesses rodovirias, a OHL credita o aumento de 187% do seu caixa desde setembro de 2008,para R$ 1,17 bilho, ao bom desempenho da economia no perodo e ao incio da operao das concessesfederais em 2009. "Durante o ano de 2009 foram abertas 23 praas de pedgio nas concesses federais", disse

a companhia. Alm disso, a empresa captou R$ 1,8 bilho em 2010 com emisso de debntures e tambmtomou linhas de crdito no BNDES.O plano da OHL destinar o caixa para realizar os investimentos previstos no cronograma de obras de cadacontrato. O valor do aporte calculado para 2011 de R$ 1 bilho. Entre 2012 e 2015, sero aplicados R$ 3,3bilhes.No ramo de consumo, a Iguatemi, administradora de shopping centers, se destaca com quase R$ 1 bilho emcaixa, volume que representa quase um tero dos ativos da companhia e deixa ela praticamente sem dvidalquida. Cristina Betts, vice-presidente financeira da empresa, explica que essa situao momentnea. Partedo dinheiro, incluindo os R$ 330 milhes captados por meio de emisso de debntures no incio do ano, serusada na aquisio de participaes adicionais em shoppings em que a companhia j participa ou mesmo defora do portflio. Outra parcela ser destinada ao projeto de dobrar de tamanho organicamente at 2014, pormeio da expanso dos atuais empreendimentos e da abertura de novos shopping centers.

"Nosso endividamento lquido, que hoje quase zero, deve chegar a um intervalo de 2 a 2,5 vezes o Ebitda(sigla em ingls para lucro antes de juros, impostos, depreciao e amortizao) entre 2012 e 2013", afirmaCristina, acrescentando que considera esse nvel de endividamento baixo, tendo em conta que a empresadobrar de tamanho.Outra empresa com plano de expanso agressivo e que est com o caixa cheio a Brasil Brokers, de corretagemimobiliria. O diretor financeiro e de relaes com investidores da empresa, lvaro Soares, conta que dosR$ 261 milhes disponveis no caixa em junho, R$ 180 milhes vieram com a recente oferta de aes feitapela companhia. "O restante veio do prprio negcio, j que somos fortes geradores de caixa", explica,acrescentando que o dinheiro acumulado deve ser usado agora em aquisies.No levantamento feito peloValor com dados da Economtica, as duas maiores empresas do pas, Petrobrase Vale, despontam com folga na lista daqueles com mais dinheiro disponvel. A petroleira, que tem plano deinvestimento de US$ 224 bilhes para os prximos cinco anos, tinha R$ 59,7 bilhes em caixa e aplicaes

financeiras.A mineradora fechou junho com R$ 21,3 bilhes na conta e depois disso anunciou um programa de recomprade aes de US$ 3 bilhes e alocou a mesma quantia para pagamento adicional de dividendos.Em terceiro lugar, com R$ 11,7 bilhes, est a CSN, que h tempos vem mantendo uma posio de caixaconsidervel e chegou a tentar realizar aquisies, mas at agora sem sucesso. Enquanto isso, vem comprandoaes da concorrente Usiminas no mercado.CompartilharEnviar por e-mailImprimir

03/03/2011 - 09h26

Vendas da AB Inbev desaceleram, mas Brasil ajuda nos ganhos

DA REUTERS, EM BRUXELAS ,DE SO PAULO

O consumo de cervejas de valores mais altos e marcas mais sofisticadas no Brasil e nos Estados Unidosajudou a impulsionar os ganhos trimestrais da Anheuser-Busch InBev, maior cervejaria do mundo. O lucroda companhia aumentou 22%, para US$ 3,9 bilhes.

O volume de vendas de cerveja no Brasil, onde a companhia detm cerca de 70% do mercado por meioda AmBev, cresceu 3,4% no quarto trimestre, diminuindo o ritmo sobre a alta de 14% acumulada atsetembro, em decorrncia de chuvas e maiores custos de matrias-primas.

Ambev registra lucro de R$ 7,7 bi em 2010; alta de 33,2%
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Enquanto isso, o custo de produtos vendidos por hectolitro no Brasil e seus vizinhos mais prximosaumentou 9,9%, com preos maiores.

J nos EUA, onde a companhia possui cerca de 50% do mercado, as vendas de cerveja recuaram 0,9%.Mas aumento de preos e a opo dos consumidores por marcas mais caras levaram a receita porhectolitro a aumentar em 4,1%.

Carlos Brito, presidente da Ambev; o lucro dacompanhia subiu 33,2% em 2010, para R$ 7,7bilhes

A Inbev havia afirmado que previa um crescimento de lucro no quarto trimestre maior que os 9% vistos

no perodo anterior, em funo de fortes investimentos realizados ao final de 2009 em lanamentos deprodutos nos EUA.

A companhia apresentou nesta quinta-feira aumento maior que o esperado, de 22%, no lucro do quartotrimestre, com o avano de margens equilibrando as vendas menores nos EUA e uma desacelerao nocrescimento do volume vendido no Brasil.

"[O segundo trimestre] ser melhor que o primeiro e o segundo semestre tende a ser ainda melhor",disse o vice-presidente financeiro da AB Inbev, Felipe Dutra, em teleconferncia.

http://www.ft.com/cms/s/0/15653c10-edc4-11df-9612-00144feab49a.html#ixzz151J6KGwg

Brasil vigilncia do banco debaixo de fogo

By Jonathan Wheatley in So Paulo

Publicado em: novembro 11, 2010 19:04 | ltima actualizao: 11 de novembro de 2010 19:04

Banco Central do Brasil est sendo pressionado para reforar a sua superviso do sector bancrio depoisque ele alegou que o Banco Panamericano, um banco de mdio porte em ativos, tinha escondido asperdas de cerca de R $ 1 bilho (EUA $ 580), aparentemente resultante de altas taxas de cliente padrono auge da crise financeira mundial em 2008 e 2009.

Aes no Panamericano caram 30 por cento na quarta-feira, aps as dificuldades do banco tornou-sepblica e sua gesto foi substitudo. Mas eles subiram 8 por cento no incio do prego na quinta-feiradepois que seu proprietrio, Silvio Santos, um alto perfil magnata da mdia, disse que vai vender ativospara pagar um emprstimo emergencial de R $ 2,5 bilhes de garantia de crdito do Brasil de fundos
http://www.google.com/url?q=http%3A%2F%2Fwww.ft.com%2Fcms%2Fs%2F0%2F15653c10-edc4-11df-9612-00144feab49a.html%23ixzz151J6KGwg&sa=D&sntz=1&usg=AFQjCNGtaahqvU5anSlQETHDmrP76oC8Vwhttp://www.google.com/url?q=http%3A%2F%2Fwww.ft.com%2Fcms%2Fs%2F0%2F15653c10-edc4-11df-9612-00144feab49a.html%23ixzz151J6KGwg&sa=D&sntz=1&usg=AFQjCNGtaahqvU5anSlQETHDmrP76oC8Vwhttp://www.google.com/url?q=http%3A%2F%2Fwww.ft.com%2Fcms%2Fs%2F0%2F15653c10-edc4-11df-9612-00144feab49a.html%23ixzz151J6KGwg&sa=D&sntz=1&usg=AFQjCNGtaahqvU5anSlQETHDmrP76oC8Vwhttp://www.google.com/url?q=http%3A%2F%2Fwww.ft.com%2Fcms%2Fs%2F0%2F15653c10-edc4-11df-9612-00144feab49a.html%23ixzz151J6KGwg&sa=D&sntz=1&usg=AFQjCNGtaahqvU5anSlQETHDmrP76oC8Vwhttp://www.google.com/url?q=http%3A%2F%2Fwww.ft.com%2Fcms%2Fs%2F0%2F15653c10-edc4-11df-9612-00144feab49a.html%23ixzz151J6KGwg&sa=D&sntz=1&usg=AFQjCNGtaahqvU5anSlQETHDmrP76oC8Vwhttp://www.google.com/url?q=http%3A%2F%2Fwww.ft.com%2Fcms%2Fs%2F0%2F15653c10-edc4-11df-9612-00144feab49a.html%23ixzz151J6KGwg&sa=D&sntz=1&usg=AFQjCNGtaahqvU5anSlQETHDmrP76oC8Vwhttp://www.google.com/url?q=http%3A%2F%2Fwww.ft.com%2Fcms%2Fs%2F0%2F15653c10-edc4-11df-9612-00144feab49a.html%23ixzz151J6KGwg&sa=D&sntz=1&usg=AFQjCNGtaahqvU5anSlQETHDmrP76oC8Vwhttp://www.google.com/url?q=http%3A%2F%2Fwww.ft.com%2Fcms%2Fs%2F0%2F15653c10-edc4-11df-9612-00144feab49a.html%23ixzz151J6KGwg&sa=D&sntz=1&usg=AFQjCNGtaahqvU5anSlQETHDmrP76oC8Vwhttp://www.google.com/url?q=http%3A%2F%2Fwww.ft.com%2Fcms%2Fs%2F0%2F15653c10-edc4-11df-9612-00144feab49a.html%23ixzz151J6KGwg&sa=D&sntz=1&usg=AFQjCNGtaahqvU5anSlQETHDmrP76oC8Vwhttp://www.google.com/url?q=http%3A%2F%2Fwww.ft.com%2Fcms%2Fs%2F0%2F15653c10-edc4-11df-9612-00144feab49a.html%23ixzz151J6KGwg&sa=D&sntz=1&usg=AFQjCNGtaahqvU5anSlQETHDmrP76oC8Vwhttp://www.google.com/url?q=http%3A%2F%2Fwww.ft.com%2Fcms%2Fs%2F0%2F15653c10-edc4-11df-9612-00144feab49a.html%23ixzz151J6KGwg&sa=D&sntz=1&usg=AFQjCNGtaahqvU5anSlQETHDmrP76oC8Vwhttp://www.google.com/url?q=http%3A%2F%2Fwww.ft.com%2Fcms%2Fs%2F0%2F15653c10-edc4-11df-9612-00144feab49a.html%23ixzz151J6KGwg&sa=D&sntz=1&usg=AFQjCNGtaahqvU5anSlQETHDmrP76oC8Vwhttp://www.google.com/url?q=http%3A%2F%2Fwww.ft.com%2Fcms%2Fs%2F0%2F15653c10-edc4-11df-9612-00144feab49a.html%23ixzz151J6KGwg&sa=D&sntz=1&usg=AFQjCNGtaahqvU5anSlQETHDmrP76oC8Vwhttp://www.google.com/url?q=http%3A%2F%2Fwww.ft.com%2Fcms%2Fs%2F0%2F15653c10-edc4-11df-9612-00144feab49a.html%23ixzz151J6KGwg&sa=D&sntz=1&usg=AFQjCNGtaahqvU5anSlQETHDmrP76oC8Vwhttp://www.google.com/url?q=http%3A%2F%2Fwww.ft.com%2Fcms%2Fs%2F0%2F15653c10-edc4-11df-9612-00144feab49a.html%23ixzz151J6KGwg&sa=D&sntz=1&usg=AFQjCNGtaahqvU5anSlQETHDmrP76oC8Vwhttp://www.google.com/url?q=http%3A%2F%2Fwww.ft.com%2Fcms%2Fs%2F0%2F15653c10-edc4-11df-9612-00144feab49a.html%23ixzz151J6KGwg&sa=D&sntz=1&usg=AFQjCNGtaahqvU5anSlQETHDmrP76oC8Vwhttp://www.google.com/url?q=http%3A%2F%2Fwww.ft.com%2Fcms%2Fs%2F0%2F15653c10-edc4-11df-9612-00144feab49a.html%23ixzz151J6KGwg&sa=D&sntz=1&usg=AFQjCNGtaahqvU5anSlQETHDmrP76oC8Vwhttp://www.google.com/url?q=http%3A%2F%2Fwww.ft.com%2Fcms%2Fs%2F0%2F15653c10-edc4-11df-9612-00144feab49a.html%23ixzz151J6KGwg&sa=D&sntz=1&usg=AFQjCNGtaahqvU5anSlQETHDmrP76oC8Vwhttp://www.google.com/url?q=http%3A%2F%2Fwww.ft.com%2Fcms%2Fs%2F0%2F15653c10-edc4-11df-9612-00144feab49a.html%23ixzz151J6KGwg&sa=D&sntz=1&usg=AFQjCNGtaahqvU5anSlQETHDmrP76oC8Vwhttp://www.google.com/url?q=http%3A%2F%2Fwww.ft.com%2Fcms%2Fs%2F0%2F15653c10-edc4-11df-9612-00144feab49a.html%23ixzz151J6KGwg&sa=D&sntz=1&usg=AFQjCNGtaahqvU5anSlQETHDmrP76oC8Vwhttp://www.google.com/url?q=http%3A%2F%2Fwww.ft.com%2Fcms%2Fs%2F0%2F15653c10-edc4-11df-9612-00144feab49a.html%23ixzz151J6KGwg&sa=D&sntz=1&usg=AFQjCNGtaahqvU5anSlQETHDmrP76oC8Vwhttp://www.google.com/url?q=http%3A%2F%2Fwww.ft.com%2Fcms%2Fs%2F0%2F15653c10-edc4-11df-9612-00144feab49a.html%23ixzz151J6KGwg&sa=D&sntz=1&usg=AFQjCNGtaahqvU5anSlQETHDmrP76oC8Vwhttp://www.google.com/url?q=http%3A%2F%2Fwww.ft.com%2Fcms%2Fs%2F0%2F15653c10-edc4-11df-9612-00144feab49a.html%23ixzz151J6KGwg&sa=D&sntz=1&usg=AFQjCNGtaahqvU5anSlQETHDmrP76oC8Vwhttp://www.google.com/url?q=http%3A%2F%2Fwww.ft.com%2Fcms%2Fs%2F0%2F15653c10-edc4-11df-9612-00144feab49a.html%23ixzz151J6KGwg&sa=D&sntz=1&usg=AFQjCNGtaahqvU5anSlQETHDmrP76oC8Vwhttp://www.google.com/url?q=http%3A%2F%2Fwww.ft.com%2Fcms%2Fs%2F0%2F15653c10-edc4-11df-9612-00144feab49a.html%23ixzz151J6KGwg&sa=D&sntz=1&usg=AFQjCNGtaahqvU5anSlQETHDmrP76oC8Vwhttp://www.google.com/url?q=http%3A%2F%2Fwww.ft.com%2Fcms%2Fs%2F0%2F15653c10-edc4-11df-9612-00144feab49a.html%23ixzz151J6KGwg&sa=D&sntz=1&usg=AFQjCNGtaahqvU5anSlQETHDmrP76oC8Vwhttp://www.google.com/url?q=http%3A%2F%2Fwww.ft.com%2Fcms%2Fs%2F0%2F15653c10-edc4-11df-9612-00144feab49a.html%23ixzz151J6KGwg&sa=D&sntz=1&usg=AFQjCNGtaahqvU5anSlQETHDmrP76oC8Vwhttp://www.google.com/url?q=http%3A%2F%2Fwww.ft.com%2Fcms%2Fs%2F0%2F15653c10-edc4-11df-9612-00144feab49a.html%23ixzz151J6KGwg&sa=D&sntz=1&usg=AFQjCNGtaahqvU5anSlQETHDmrP76oC8Vwhttp://www.google.com/url?q=http%3A%2F%2Fwww.ft.com%2Fcms%2Fs%2F0%2F1565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(FGC), um instituio privada financiada pelo setor bancrio.

O Banco Central tem sido elogiado por identificar o problema - aparentemente no manchado porauditores Panamericano - em um especial de fiscalizao da venda de carteiras de crdito comeouem agosto. Luiz Sandoval, presidente do conselho de administrao do Panamericano, disse que haviarejeitado seus contabilistas, Deloitte, e foi a contratao da PwC.

Alvir Hoffmann, diretor de superviso do banco central, disse carteiras de crdito que tinham sidovendidos para outros bancos permaneceram em livros Panamericano, inflar artificialmente seu balano.H tambm indcios de que algumas carteiras haviam sido vendidos mais de uma vez.

"Isso algo que o banco central ter que melhorar", disse Luis Miguel Santacreu, analista de instituiesfinanceiras em Austin Ratings, uma agncia de notao de crdito. "Tem que ter mecanismos paraanalisar quem est a vender carteiras de crdito a quem".

Panamericano especializada em crdito ao consumo, especialmente os emprstimos para a compra decarros e motos. Antes da crise econmica mundial do final de 2008, este tipo de crdito tem crescidorapidamente no Brasil, estimulado por novas leis que permitiram aos bancos para apreender os veculosem caso de inadimplncia.

Mas os bancos emprestaram com prazos cada vez mais longos, permitindo que os compradorespaguem em 84 ou mais parcelas mensais. A prtica foi amplamente criticada por veculos perdem valorrapidamente aps a venda e sua eficcia como garantia diminui muito antes de expirar o prazo doemprstimo.

"PanAmericano possua uma carteira de cerca de R $ 8 bilhes e incumprimento taxas de cerca de 20por cento", disse um analista de crdito em uma empresa de gesto de fundos que pediu para no seridentificado. "Eles emprestavam base da pirmide, que pode ser muito problemtico." Ele disse que nohavia nenhuma evidncia de que as dificuldades Panamericano havia contaminado outros bancos.

Mesmo que um banco vendeu seus crditos para outras instituies, a responsabilidade pela cobranade pagamento ficou com o banco Panamericano incio e parecia ter agido como o fez a fim de manterpagamentos de emprstimos a bancos maiores.

Ele disse que o emprstimo do FGC foi maior do que a quebra verificada no Panamericano, devido necessidade de restabelecer a confiana e para atrair uma nova equipa de gesto. Diretores de bancosbrasileiros so pessoalmente responsveis por seus ativos da instituio.

O banco central foi muito elogiado durante a crise de crdito causada pela crise global para agirrapidamente para injetar liquidez no sistema bancrio, quando muitos bancos pequenos ficaramsob presses financeiras graves. O setor emergiu intacta da crise e no houve quebras de bancosimportantes.

Deputado disse Santacreu parecia diretores Panamericano no tivesse agido em benefcio pessoal, masem uma tentativa de manter a sobrevivncia do banco como sua carteira de crdito se agravou.

" como um liquidificador", disse ele. "Enquanto ele est funcionando tudo parece bem. S quando ele


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pra zunindo em volta voc v algum lamaal coleta na parte inferior. "

Nova usina de plstico verde da Braskem ser no Brasil

11/11/2010 13:18 Valor

SO PAULO A Braskem informou hoje que dever definir ainda neste ano a localizao de sua prximaplanta de plstico verde que produzir polipropileno a partir do consumo de cana-de-acar. Acompanhia tem planos de levar suas usinas sustentveis ao exterior, mas Bernardo Gradin, presidente dapetroqumica, adiantou durante a divulgao dos resultados trimestrais que esse projeto ser tocado noBrasil.

Mesmo no exterior esses projetos devem estar vinculados produo do etanol brasileiro, que o maiscompetitivo. Ns percebemos o Brasil como o Oriente Mdio da qumica verde, que onde o etanol nos mais produtivo, mas tambm tem melhor potencial, disse Gradin, aps comentar as demonstraesfinanceiras do terceiro trimestre, quando o lucro da Braskem somou R$ 554 milhes, queda de 14% nacomparao anual.

Gradin, no entanto, ainda faz suspense sobre quais regies esto sendo consideradas, limitando-sea dizer que a expanso da qumica verde da companhia est centrada em Estados que so grandesprodutores de etanol. A companhia tambm leva em conta o modelo de atrao de investimentos noconsiderando apenas os incentivos fiscais - e o mercado das regies.O plano da empresa construir uma planta com capacidade de produo de 30 mil toneladas anuais depropeno verde, usado, na sequncia, na produo de polipropileno. O investimento previsto de US$ 100milhes.A Braskem j concluiu o que chama de etapa conceitual do projeto e vai realizar at o ano que vem osestudos de engenharia. A meta iniciar a produo no segundo semestre de 2013.Essa ser a segunda planta de plstico verde da Braskem. Em setembro, a companhia inaugurou emTriunfo (RS) uma usina com capacidade de produzir at 200 mil toneladas de eteno mediante o consumode etanol.(Eduardo Laguna | Valor)10/11/2010 - 19h02 folha

Rombo por falncia de PanAmericano seria de R$ 900 mi; banco pagou IR sem

dever

O diretor de Fiscalizao do Banco Central, Alvir Hoffman, afirmou nesta quarta-feira que se a liquidaodo PanAmericano fosse declarada, o "rombo" seria de R$ 900 milhes, j que o patrimnio lquido dainstituio atualmente de R$ 1,6 bilho. Ou seja, seriam deduzidos da conta as irregularidades quesomam R$ 2,5 bilhes, valor coberto pelo aporte do Grupo Silvio Santos.Ele disse ainda que o PanAmericano, ao apontar resultado superior ao verdadeiro, acabou pagandoImposto de Renda acima do devido. Ele evitou calcular o montante e tambm no comentou nada sobredevoluo.Silvio Santos oferece SBT e Ba como garantia para emprstimo de R$ 2,5 biPara Hoffman, o problema do banco est sanado com o aporte de R$ 2,5 bilhes feito pelo Grupo SilvioSantos, aps emprstimo do FGC (Fundo Garantidor de Crditos). Segundo ele, alis, o empresrio sabia

que seus bens pessoais seriam confiscados se o PanAmericano fosse liquidado, mas que Silvio Santos seapresentou "prontamente" para resolver.O BC negou que v interferir nas atividades do banco e disse que o PanAmericano agora "segue vidanormal". Ele disse que o BC vai apenas "ajudar na administrao para recolocar ordem na casa".As irregularidades, segundo Hoffman, podem ter comeado h trs ou quatro anos, mas apenas as
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investigaes vo apontar o tempo exato.O Banco Central descobriu que o PanAmericano vendeu carteiras de crdito para outras instituiesfinanceiras, mas continuou contabilizando esses recursos como parte do seu patrimnio. O problema foidetectado h poucos meses e houve uma negociao para evitar a quebra da instituio, j que o romboera bilionrio.O empresrio Silvio Santos deu como garantia para obter emprstimo praticamente todo seu patrimnioempresarial. Para conseguir os R$ 2,5 bilhes do FGC, entraram 44 empresas subordinadas holdingSS Participaes, entre elas o SBT, sua participao no banco PanAmericano, a Jequiti, a Liderana

Capitalizao e o Ba da Felicidade.O valor contbil de todas as empresas de R$ 2,7 bilhes.ENTENDA

O PanAmericano atua, principalmente, em operaes de crdito consignado e veculos. Os recursos paraemprstimos no vem de depsitos feitos por correntistas, mas da venda dessas carteiras de crdito paragrandes bancos.O banco havia vendido carteiras de crdito para cerca de dez grandes instituies bancrias, mas nohavia contabilizado parte dessas operaes no seu balano. Ou seja, vendeu um bem, usou o dinheiro,mas continuou contabilizando esse bem no seu patrimnio.O Banco Central detectou h poucos meses que as informaes prestadas pelos bancos compradores nobatiam com o divulgado pelo PanAmericano. Em determinado ponto da investigao, o banco admitiu os

problemas na contabilidade.SOCORRO

Chamado pelo BC, o controlador do Panamericano (Grupo Silvio Santos) informou que no sabia doproblema at ento. Disse que estava disposto a cobrir o prejuzo sozinho e que j estava em negociaescom o FGC para obter os recursos.O FGC um fundo administrado pelos bancos brasileiros para cobrir perdas de correntistas em caso dequebra de alguma instituio.Fechada a negociao, o socorro foi anunciado ontem pelo PanAmericano. O Grupo Silvio Santos obteveR$ 2,5 bilhes para cobrir o rombo no banco e deu parte do seu patrimnio como garantia.No houve aporte de dinheiro pblico. A Caixa Econmica Federal, que comprou parte do PanAmericanoh quase um ano, no ter de arcar com o prejuzo. O BC diz que no havia detectado ainda o problemaquando aprovou essa compra.Home Valor Econmico Impresso Eu & Investimentos Investimentos

bancos: Carteiras de aes, multimercados e renda fixa podem sofrer por terem papis de instituies demdio e pequeno porte em geral.

Fundos tero impacto com ajuste do Panamericano

Por Angelo Pavini e Luciana Monteiro | De So Paulo

10/11/2010
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Os investidores de alguns fundos de aes e multimercados devem sentir no bolso os problemas com oBanco Panamericano, que anunciou ontem uma capitalizao de R$ 2,5 bilhes por problemas no balano.

Algumas carteiras tero o impacto direto da queda das aes da instituio, que deve ocorrer hoje. Eoutros tero o impacto provocado pela repercusso do anncio em bancos de menor porte em geral.Estudo feito pela Economtica mostra que a gestora cujos fundos tinham, no fim de julho deste ano, amaior quantidade de aes do Panamericano a Polo Capital. Claudio Andrade, scio da gestora, explica,porm, que no se trata de uma posio significativa. "Representa 2% de um fundo e 1% do patrimniodo outro", diz. Segundo ele, mesmo que o valor do papel caia a zero, o impacto ser igual ao de um diaruim do fundo. "Nossa carteira oscila bastante, ento o investidor nem notar essa oscilao."Os investidores de alguns fundos de aes e multimercados devem sentir no bolso os problemas com oBanco Panamericano, que anunciou ontem uma capitalizao de R$ 2,5 bilhes por problemas no balano.Algumas carteiras tero o impacto direto da queda das aes da instituio, que deve ocorrer hoje. E

outros tero o impacto provocado pela repercusso do anncio em bancos de menor porte em geral.Estudo feito pela Economtica mostra que a gestora cujos fundos tinham, no fim de julho deste ano, amaior quantidade de aes do Panamericano a Polo Capital. Claudio Andrade, scio da gestora, explica,porm, que no se trata de uma posio significativa. "Representa 2% de um fundo e 1% do patrimniodo outro", diz. Segundo ele, mesmo que o valor do papel caia a zero, o impacto ser igual ao de um diaruim do fundo. "Nossa carteira oscila bastante, ento o investidor nem notar essa oscilao."Andrade no esconde a surpresa com os problemas no Panamericano. "Ns o vamos como bemposicionado em relao ao segmento de consumo, tinha escala para crescer, tanto que a Caixa EconmicaFederal comprou parte dele", diz. A entrada da Caixa reforou ainda mais a viso positiva para o banco.Mas, no segundo trimestre, j havia chamado a ateno dos gestores o prejuzo de R$ 20,9 milhes no

perodo, por conta de "mudana de critrios de proviso, que ocasionou despesas adicionais de R$ 120milhes". "Mas a leitura que o banco estava arrumando a casa, e que dali para frente os nmeros iriammelhorar", diz. E isso ajudou a aumentar a surpresa, pois, lembra Andrade, quando o Banco Central (BC)identifica um problema, j verifica todas as coisas.Para o gestor, haver impacto negativo sobre todo o setor de bancos mdios e pequenos. "No sei a


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extenso disso, mas com certeza o caso vai deixar as pessoas mais conservadoras na hora de aplicar embancos mdios, e a expanso de depsitos e do crdito dessas instituies fica afetada."Para Andrade, o efeito sistmico no setor, porm, no deve ser de longo prazo. "O fato de o BC estarem cima e ter descoberto o problema muito positivo" , diz. Ele confessa estar curioso como um bancodo tamanho do Panamericano conseguiu esconder por um longo perodo um rombo to grande. "Masaparentemente no haver impacto para o investidor alm do preo da ao", diz. "O minoritrio, entreeles a Caixa, no deve sofrer diluio com o aporte de capital anunciado", diz.De acordo com Wagner Salaverry, diretor do Banco Gerao Futuro, os fundos de varejo da instituio

no tm aes do Panamericano em suas carteiras. A posio que aparece na Economtica de um fundoexclusivo. Felipe Ruppenthal, analista de investimentos do Gerao, conta que at chegou a avaliar apossibilidade de colocar nos fundos abertos ao varejo o papel do Panamericano, mas deixou a estratgiaem compasso de espera aps a divulgao dos resultados referentes ao segundo trimestre deste ano.Segundo Felipe Prata, scio da Nest Investimentos, o fundo de aes da gestora, de R$ 54 milhes, tinha1% da carteira alocado em papis do Panamericano. Essa posio, no entanto, foi zerada h trs meses,diz o executivo. Como os gestores podem postergar a divulgao das posies consideradas estratgicasno site da CVM, a aplicao nas aes do banco ainda aparecem na carteira. "Naquele momento,estvamos positivos nos setores expostos ao crdito, como varejo, bancos e construo civil e, dentro narea bancria, tnhamos o papel, mas j vendemos tudo", afirma. As aes dos bancos menores deveroser as maiores afetadas nos prximos dias com a desconfiana dos investidores de que outras instituies

tenham o mesmo problema, avalia Prata.O Panamericano s tinha fundos de investimento em direitos creditrios (FIDCs), carteiras voltadas parainvestidores qualificados. Eventuais impactos podem aparecer em fundos de crdito privado de outrasinstituies que aplicaram nesses FIDCs.Em relao aos CDBs e papis de crdito emitidos pelo banco, a maior posio, de R$ 478 milhes, da BB DTVM, do Banco do Brasil, mostra outra pesquisa da Economtica. A seguir aparecem a Bram, doBradesco, com R$ 466 milhes, o BTG Pactual, com R$ 213 milhes, o HSBC, com R$ 198 milhes, oVotorantim, com R$ 162 milhes, e a Caixa, com R$ 83 milhes.Apesar de os ttulos estarem a princpio protegidos pela operao de socorro anunciada ontem, e partedos papis ser formada por DPGEs, garantidos at R$ 20 milhes pelo Fundo Garantidor de Crdito, podehaver impacto nas cotas de fundos de renda fixa ou DI por conta da marcao a mercado.O mesmo pode ocorrer com os CDBs e papis de outras instituies de menor porte nas carteiras dosfundos. O movimento, porm, deve ser temporrio, at que seja restabelecida a confiana nas instituiesmenores.Andrade no esconde a surpresa com os problemas no Panamericano. "Ns o vamos como bemposicionado em relao ao segmento de consumo, tinha escala para crescer, tanto que a Caixa EconmicaFederal comprou parte dele", diz. A entrada da Caixa reforou ainda mais a viso positiva para o banco.Mas, no segundo trimestre, j havia chamado a ateno dos gestores o prejuzo de R$ 20,9 milhes noperodo, por conta de "mudana de critrios de proviso, que ocasionou despesas adicionais de R$ 120milhes". "Mas a leitura que o banco estava arrumando a casa, e que dali para frente os nmeros iriammelhorar", diz. E isso ajudou a aumentar a surpresa, pois, lembra Andrade, quando o Banco Central (BC)

identifica um problema, j verifica todas as coisas.Para o gestor, haver impacto negativo sobre todo o setor de bancos mdios e pequenos. "No sei aextenso disso, mas com certeza o caso vai deixar as pessoas mais conservadoras na hora de aplicar embancos mdios, e a expanso de depsitos e do crdito dessas instituies fica afetada."Para Andrade, o efeito sistmico no setor, porm, no deve ser de longo prazo. "O fato de o BC estarem cima e ter descoberto o problema muito positivo" , diz. Ele confessa estar curioso como um bancodo tamanho do Panamericano conseguiu esconder por um longo perodo um rombo to grande. "Masaparentemente no haver impacto para o investidor alm do preo da ao", diz. "O minoritrio, entreeles a Caixa, no deve sofrer diluio com o aporte de capital anunciado", diz.De acordo com Wagner Salaverry, diretor do Banco Gerao Futuro, os fundos de varejo da instituiono tm aes do Panamericano em suas carteiras. A posio que aparece na Economtica de um fundo

exclusivo. Felipe Ruppenthal, analista de investimentos do Gerao, conta que at chegou a avaliar apossibilidade de colocar nos fundos abertos ao varejo o papel do Panamericano, mas deixou a estratgiaem compasso de espera aps a divulgao dos resultados referentes ao segundo trimestre deste ano.Segundo Felipe Prata, scio da Nest Investimentos, o fundo de aes da gestora, de R$ 54 milhes, tinha1% da carteira alocado em papis do Panamericano. Essa posio, no entanto, foi zerada h trs meses,


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diz o executivo. Como os gestores podem postergar a divulgao das posies consideradas estratgicasno site da CVM, a aplicao nas aes do banco ainda aparecem na carteira. "Naquele momento,estvamos positivos nos setores expostos ao crdito, como varejo, bancos e construo civil e, dentro narea bancria, tnhamos o papel, mas j vendemos tudo", afirma. As aes dos bancos menores deveroser as maiores afetadas nos prximos dias com a desconfiana dos investidores de que outras instituiestenham o mesmo problema, avalia Prata.O Panamericano s tinha fundos de investimento em direitos creditrios (FIDCs), carteiras voltadas parainvestidores qualificados. Eventuais impactos podem aparecer em fundos de crdito privado de outras

instituies que aplicaram nesses FIDCs.Em relao aos CDBs e papis de crdito emitidos pelo banco, a maior posio, de R$ 478 milhes, da BB DTVM, do Banco do Brasil, mostra outra pesquisa da Economtica. A seguir aparecem a Bram, doBradesco, com R$ 466 milhes, o BTG Pactual, com R$ 213 milhes, o HSBC, com R$ 198 milhes, oVotorantim, com R$ 162 milhes, e a Caixa, com R$ 83 milhes.Apesar de os ttulos estarem a princpio protegidos pela operao de socorro anunciada ontem, e partedos papis ser formada por DPGEs, garantidos at R$ 20 milhes pelo Fundo Garantidor de Crdito, podehaver impacto nas cotas de fundos de renda fixa ou DI por conta da marcao a mercado.O mesmo pode ocorrer com os CDBs e papis de outras instituies de menor porte nas carteiras dosfundos. O movimento, porm, deve ser temporrio, at que seja restabelecida a confiana nas instituiesmenores.

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Fiscalizao do BC descobriu que banco vendeu carteiras de crdito e no deu baixa no ativo, inflando seus balanos.

Panamericano anuncia rombo de R$ 2,5 bi

Por Vanessa Adachi e Aline Lima| de So Paulo

10/11/2010

Uma fiscalizao do Banco Central (BC) descobriu uma srie de erros contbeis nos balanos do Banco

PanAmericano, controlado pelo Grupo Silvio Santos. O mais srio deles foi que o banco vinha vendendoum grande volume de carteiras de crdito a outras instituies e fundos nos ltimos anos sem dar a baixadesses crditos em seu ativo.Quando um banco cede sua carteira de crdito, tem que retir-la de seu ativo. Sem fazer isso, oPanAmericano inflou seus balanos e seus resultados indevidamente com ativos que j no tinha emcarteira. Isso tudo foi descoberto menos de um ano depois de a Caixa Econmica Federal ter fechado umacordo para comprar 36,6% do capital total do banco, por R$ 739 milhes. O Banco Central vai abrir umainvestigao para apurar se houve fraude dos administradores do PanAmericano.O Grupo Silvio Santos negociou com o BC uma injeo de R$ 2,5 bilhes para fechar o buraco nascontas, conforme comunicado de fato relevante divulgado ontem, cifra que equivale a mais de duasvezes o valor do banco em bolsa. Mas o dinheiro vir de um emprstimo que a holding Silvio Santos

Participaes tomar do Fundo Garantidor de Crdito, o FGC. O nico acionista dessa holding o prprioempresrio. Por exigncia do FGC, a holding, que era uma sociedade limitada, passar a ser uma S.A. eter de publicar balanos e cumprir outras exigncias.Para tomar o emprstimo, o empresrio ter que dar parte do seu patrimnio em garantia ao FGC.Segundo um executivo do grupo, ativos da Jequiti - unidade fabril e centro de distribuio na RodoviaAnhanguera -, alm do hotel Jequitimar, so alguns dos bens que entraram no acordo. Todo o acordo deresgate do Panamericano foi desenhado ao longo dos ltimos dez dias. Na manh de ontem, Silvio Santose Luiz Sebastio Sandoval, presidente do conselho de administrao do banco, estiveram reunidos nasede do grupo.Com a descoberta, toda a diretoria do PanAmericano foi destituda. Saram Rafael Palladino, que estava frente do banco no cargo de diretor superintendente e diretor de captao de recursos, Wilson Robertode Aro, diretor financeiro e de relaes com investidores, e Adalberto Savioli, diretor de crdito eadministrativo. Outros cinco diretores foram afastados.Novos executivos foram apontados com a participao do FGC, que a partir de agora passa a ter forteinfluncia na gesto do banco, numa espcie de "interveno branca". Encabea o novo time o executivoCelso Antunes da Costa, que durante dcadas foi do Banco Real e, mais recentemente, trabalhou como
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diretor de integrao da Nossa Caixa com o Banco do Brasil. Haver, ainda, mudanas no conselho deadministrao.O empresrio Silvio Santos cobrir sozinho todo o rombo e, pelo acordo costurado, nem a Caixa e nem osdemais acionistas sero diludos por aumento de capital. O acordo com a instituio federal permaneceem vigor. Alm da Caixa, com 36,6% do capital, outros acionistas relevantes do banco so Banca PrivadaD'Andorra (4,4%), Legg Mason (3,2%) e Capital Research (2,6%). Outros 15,6% esto no mercado. OGrupo Silvio Santos detm 37,7% por meio da Liderana Capitalizao, da Silvio Santos Participaes eda BF Utilidades.

Antes de fechar a compra de mais de 30% do capital do PanAmericano, a Caixa auditou as contas dobanco, com a assessoria da KPMG e do Banco Fator. Segundo uma fonte a par do processo, os problemasno foram percebidos poca.As ltimas informaes contbeis do Panamericano, divulgadas em 12 de agosto, tambm foramapresentadas sem qualquer ressalva pela Deloitte. A empresa de auditoria informou ontem que no semanifestaria a respeito. E, em julho, por conta da entrada da Caixa no capital do banco, a agncia declassificao de risco Fitch aumentou a nota do banco.O banco vinha com uma forte poltica de ceder suas carteiras de crdito - principalmente de automveis- para fundos de investimento, cujas cotas eram vendidas a investidores. Assim, conseguia recursos paranovas operaes de crdito. Em junho de 2010, R$ 2,9 bilhes j haviam sido repassados para cincofundos de direitos creditrios (FIDCs). No primeiro semestre, a cesso de carteiras respondia por 14% do

funding do banco. Em junho de 2010, a carteira de crdito total do banco somava R$ 5,8 bilhes.Rumores de que o banco sofreria uma interveno do BC circularam ontem pelo mercado, derrubando ospapis do PanAmericano na bolsa. As aes fecharam em baixa de 6,77%. No ms, a queda de 11,5%e no ano, 34,8%. Procurado, o PanAmericano informou que a comunicao se daria apenas por meio dofato relevante. Banco Central e FGC no se pronunciaram.

(Colaboraram Adriana Mattos, Adriana Cotias e Carolina Mandl)

Capitalizao garante novos emprstimos a Petrobrs

Autor(es): Andr Magnabosco e Nicola Pamplona

06.10.10

O Estado de S. PauloA Petrobrs conseguiu, com a capitalizao, atingir o objetivo de garantir margem para obter novos

emprstimos sem ultrapassar os limites impostos por sua poltica interna de gesto de dvida. De acordocom levantamento solicitado pela Agncia Estado consultoria Lopes Filho & Associados, a alavancagemda companhia (relao entre dvida e patrimnio) cai para 14% aps a capitalizao. Antes, estavaprxima do teto de 35%.O levantamento considera que, concluda a capitalizao, a dvida lquida da empresa cai de R$ 94,2

bilhes para R$ 49,2 bilhes, por causa da injeo de R$ 45 bilhes no caixa com a venda de novasaes. J seu patrimnio lquido salta de R$ 179,9 bilhes para R$ 299,7 bilhes.Com base nos novos nmeros, a Petrobrs "volta a ter flexibilidade para contratar novos financiamentos eviabilizar o plano de negcios de US$ 224 bilhes de 2010 a 2014, mantendo-se no nvel de alavancagemfinanceira autoimposto, de at 35%". No segundo trimestre de 2010, o nvel de alavancagem da estatalestava em 34%.Pelo plano de negcios, a empresa necessitava captar US$ 96 bilhes para bancar todos os investimentos.As projees, porm, foram feitas antes da capitalizao e no consideram a entrada de recursos com avenda de aes nem um possvel aumento no oramento provocado pela compra de 5 bilhes de barris dopr-sal Unio.O levantamento da Lopes Filho tem como premissas o ingresso lquido de R$ 45 bilhes no caixa dacompanhia aps a capitalizao, e no considera o resultado da estatal no terceiro trimestre, assimcomo captaes e amortizaes de dvida e remunerao aos acionistas realizadas aps o fechamento dosegundo trimestre.
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A oferta da Petrobrs movimentou R$ 120,248 bilhes. Desse montante, a empresa repassou para aUnio R$ 74,807 bilhes pela compra dos barris, dos quais R$ 67,815 bilhes em ttulos pblicos e R$6,991 bilhes em dinheiro.Postado por Sergio Andrade Marcadores: Mercado Financeiro 0 comentrios

Fitch eleva rating da CPFL para AA+, otimista com o setor eltrico08/09/10 - 20h51

SO PAULO - Com uma viso positiva sobre a estruturao do setor de energia eltrica brasileiro, a agncia declassificao de risco Fitch elevou o rating da CPFL (CPFE3) e sua subsidiria CPFL Paulista para AA+, frente antiga classificao de AA. A perspectiva, contudo, foi alterada de positiva para estvel.Para a Fitch, o segmento de atuao da CPFL mostra-se fortalecido, aps resistir criseeconmica e consolidar o perfil seguro frente mudanas regulatrias. Aempresa mostra-se

bem posicionada no setor, como principal grupo eltrico privado brasileiro.

Alm de manter um crescimento sustentado de clientes, indicadores operacionais comprovam a eficincia degesto da companhia, segundo a Fitch. Mesmo com uma poltica agressiva de distribuio de dividendos einvestimentos recentes, por exemplo, a alavancagem da empresa permanece baixa.Ao mesmo tempo, a Fitch no v os ndices de alavancagem da companhia em queda nos prximos anos,considerando que os "ambiciosos investimentos" devem continuar e tambm um possvel movimento de fusese aquisies no setor.

A agncia destaca ainda o incio das operaes de novos projetos do grupo nos prximos anos."Investimentos em curso e sua estratgia de diversificao dos negcios so positivos, uma

vez que o segmento de gerao de energia se caracteriza por elevadas margens operacionais e

dever contribuir para a expanso do fluxo de caixa operacional consolidado do grupo",diz oanalista Ricardo Carvalho, em relatrio.Critrios para a classificao

Para a Fitch, importantes aquisies financiadas por dvida ou investimentos fora do atual planejamentopodem prejudicar o perfil financeiro da CPFL, pressionando os ratings. Por outro lado, um maior alongamentoda amortizao de dvidas, junto com fluxos de caixas mais robustos, favoreceriam a avaliao da companhia.

Aes da Petrobras caem mais de 4%, refletindo ajuste a altas recentes e noticirio08/09/10 - 17h45

InfoMoney

SO PAULO Aps consecutivos preges ocupando a ponta positiva do Ibovespa, os papis da Petrobrasregistraram forte queda nesta quarta-feira (8). Eventos referentes capitalizao e novas descobertasanunciadas estiveram e foco.As aes preferenciais (PETR4) terminaram o prego com queda de 4,33%, cotadas a R$ 27,83, enquanto asordinrias (PETR3) recuaram 4,44%, para R$ 31,86. Pressionado pelo desempenho negativo desses papis, oIbovespa terminou o dia combaixa de0,51%, ficando em 66.407 pontos.Vale mencionar que os ativos PETR4 registraram o maior volume financeiro da bolsa brasileira nesta sesso,tendo movimentado R$ 906,4 milhes durante o prego, atravs de 27.996 negcios concludos.

Referncias do diaSob a alegao de ms condies de segurana na plataforma P-35, na bacia de Campos, o sindicato dospetroleiros entrou com pedido na Justia para a paralisao das atividades no local. Em nota enviada aomercado, a petrolfera desmentiu os rumores de interdio na plataforma, alegando que as operaes jhaviam sido paralisadas para uma manuteno programada.Ademais, os rumos da capitalizao, marcada para o final deste ms, continuam chamando ateno. Na sexta-feira (3), a estatal divulgou os termos de sua oferta primria de aes, com a emisso de at 4,3 bilhes depapis. Vale lembrar que na ltima quarta-feira (1) foi definido o preo mdio de US$ 8,51 por barril que serusado na cesso onerosa.A companhia tambm ganhou destaque no noticirio por conta das informaes publicadas no site da ANP(Agncia Nacional de Petrleo, Gs Natural e Biocombustveis), mostrando que foram encontrados indcios depetrleo no campo Baleia Franca, na Bacia de Campos. A descoberta foi feita no poo 7BFR6ESS, em lmina

dgua de 1.401 metros, operado pela Petrobras.

Consultoria da ANP avalia barril do pr-sal entre US$ 10 e US$ 12

Valor estipulado fica distante dos US$ 5 a US$ 6 calculados pela certificadora contratada pela
http://estrategiaemercado.blogspot.com/search/label/Mercado%20Financeirohttps://www.blogger.com/comment.g?blogID=4345129035336878499&postID=9144840111472431660http://www.google.com/url?q=http%3A%2F%2Fweb.infomoney.com.br%2F%2Ftemplates%2Fnews%2Fview.asp%3Fcodigo%3D1942366%26path%3D%2Finvestimentos%2F&sa=D&sntz=1&usg=AFQjCNHiTUvFhi-KztV9cfb5oqP-dxJ8Yghttp://www.google.com/url?q=http%3A%2F%2Fweb.infomoney.com.br%2F%2Ftemplates%2Fnews%2Fview.asp%3Fcodigo%3D1942366%26path%3D%2Finvestimentos%2F%23&sa=D&sntz=1&usg=AFQjCNGqbz2P1l2wMhSgl6Aahqink3Kpaghttp://www.google.com/url?q=http%3A%2F%2Fweb.infomoney.com.br%2F%2Ftemplates%2Fnews%2Fview.asp%3Fcodigo%3D1942366%26path%3D%2Finvestimentos%2F%23&sa=D&sntz=1&usg=AFQjCNGqbz2P1l2wMhSgl6Aahqink3Kpaghttp://www.google.com/url?q=http%3A%2F%2Fweb.infomoney.com.br%2F%2Ftemplates%2Fnews%2Fview.asp%3Fcodigo%3D1942366%26path%3D%2Finvestimentos%2F%23&sa=D&sntz=1&usg=AFQjCNGqbz2P1l2wMhSgl6Aahqink3Kpaghttp://www.google.com/url?q=http%3A%2F%2Fweb.infomoney.com.br%2F%2Ftemplates%2Fnews%2Fview.asp%3Fcodigo%3D1942366%26path%3D%2Finvestimentos%2F%23&sa=D&sntz=1&usg=AFQjCNGqbz2P1l2wMhSgl6Aahqink3Kpaghttp://www.google.com/url?q=http%3A%2F%2Fweb.infomoney.com.br%2F%2Ftemplates%2Fnews%2Fview.asp%3Fcodigo%3D1941722%26path%3D%2Finvestimentos%2F&sa=D&sntz=1&usg=AFQjCNFkRU_2HymK8bqSQDdjEiiI8xJAaQhttp://www.google.com/url?q=http%3A%2F%2Fweb.infomoney.com.br%2F%2Ftemplates%2Fnews%2Fview.asp%3Fcodigo%3D1941722%26path%3D%2Finvestimentos%2F%23&sa=D&sntz=1&usg=AFQjCNGgJAI3pA-6AN8rRxDGuuKqzqn3gQhttp://www.google.com/url?q=http%3A%2F%2Fweb.infomoney.com.br%2F%2Ftemplates%2Fnews%2Fview.asp%3Fcodigo%3D1941722%26path%3D%2Finvestimentos%2F&sa=D&sntz=1&usg=AFQjCNFkRU_2HymK8bqSQDdjEiiI8xJAaQhttp://www.google.com/url?q=http%3A%2F%2Fweb.infomoney.com.br%2F%2Ftemplates%2Fnews%2Fview.asp%3Fcodigo%3D1941722%26path%3D%2Finvestimentos%2F%23&sa=D&sntz=1&usg=AFQjCNGgJAI3pA-6AN8rRxDGuuKqzqn3gQhttp://www.google.com/url?q=http%3A%2F%2Fweb.infomoney.com.br%2F%2Ftemplates%2Fnews%2Fview.asp%3Fcodigo%3D1941722%26path%3D%2Finvestimentos%2F&sa=D&sntz=1&usg=AFQjCNFkRU_2HymK8bqSQDdjEiiI8xJAaQhttp://www.google.com/url?q=http%3A%2F%2Fweb.infomoney.com.br%2F%2Ftemplates%2Fnews%2Fview.asp%3Fcodigo%3D1941722%26path%3D%2Finvestimentos%2F%23&sa=D&sntz=1&usg=AFQjCNGgJAI3pA-6AN8rRxDGuuKqzqn3gQhttp://www.google.com/url?q=http%3A%2F%2Fweb.infomoney.com.br%2F%2Ftemplates%2Fnews%2Fview.asp%3Fcodigo%3D1941722%26path%3D%2Finvestimentos%2F%23&sa=D&sntz=1&usg=AFQjCNGgJAI3pA-6AN8rRxDGuuKqzqn3gQhttp://www.google.com/url?q=http%3A%2F%2Fweb.infomoney.com.br%2F%2Finvestimentos%2Facoes%2Fcotacoes%2F&sa=D&sntz=1&usg=AFQjCNGiAOds78Bu9YnZwuEAbzd3QD-YYghttp://www.google.com/url?q=http%3A%2F%2Fweb.infomoney.com.br%2Ftemplates%2Fnews%2Fview.asp%3Fcodigo%3D1940646%26path%3D%2Finvestimentos%2Fnoticias%2F&sa=D&sntz=1&usg=AFQjCNHXgAxmS8tT1IS0Q1yu_0vrf7sClAhttp://www.google.com/url?q=http%3A%2F%2Fweb.infomoney.com.br%2Ftemplates%2Fnews%2Fview.asp%3Fcodigo%3D1938771%26path%3D%2Finvestimentos%2Fnoticias%2F&sa=D&sntz=1&usg=AFQjCNFQl-lRtzc9p6S7yOwIJi0rnrwtlghttp://www.google.com/url?q=http%3A%2F%2Fweb.infomoney.com.br%2Ftemplates%2Fnews%2Fview.asp%3Fcodigo%3D1938771%26path%3D%2Finvestimentos%2Fnoticias%2F&sa=D&sntz=1&usg=AFQjCNFQl-lRtzc9p6S7yOwIJi0rnrwtlghttp://www.google.com/url?q=http%3A%2F%2Fweb.infomoney.com.br%2Ftemplates%2Fnews%2Fview.asp%3Fcodigo%3D1940646%26path%3D%2Finvestimentos%2Fnoticias%2F&sa=D&sntz=1&usg=AFQjCNHXgAxmS8tT1IS0Q1yu_0vrf7sClAhttp://www.google.com/url?q=http%3A%2F%2Fweb.infomoney.com.br%2F%2Finvestimentos%2Facoes%2Fcotacoes%2F&sa=D&sntz=1&usg=AFQjCNGiAOds78Bu9YnZwuEAbzd3QD-YYghttp://www.google.com/url?q=http%3A%2F%2Fweb.infomoney.com.br%2F%2Finvestimentos%2Facoes%2Fcotacoes%2F&sa=D&sntz=1&usg=AFQjCNGiAOds78Bu9YnZwuEAbzd3QD-YYghttp://www.google.com/url?q=http%3A%2F%2Fweb.infomoney.com.br%2F%2Finvestimentos%2Facoes%2Fcotacoes%2F&sa=D&sntz=1&usg=AFQjCNGiAOds78Bu9YnZwuEAbzd3QD-YYghttp://www.google.com/url?q=http%3A%2F%2Fweb.infomoney.com.br%2F%2Finvestimentos%2Facoes%2Fcotacoes%2F&sa=D&sntz=1&usg=AFQjCNGiAOds78Bu9YnZwuEAbzd3QD-YYghttp://www.google.com/url?q=http%3A%2F%2Fweb.infomoney.com.br%2F%2Finvestimentos%2Facoes%2Fcotacoes%2F&sa=D&sntz=1&usg=AFQjCNGiAOds78Bu9YnZwuEAbzd3QD-YYghttp://www.google.com/url?q=http%3A%2F%2Fweb.infomoney.com.br%2F%2Finvestimentos%2Facoes%2Fcotacoes%2F&sa=D&sntz=1&usg=AFQjCNGiAOds78Bu9YnZwuEAbzd3QD-YYghttp://www.google.com/url?q=http%3A%2F%2Fweb.infomoney.com.br%2F%2Finvestimentos%2Facoes%2Fcotacoes%2F&sa=D&sntz=1&usg=AFQjCNGiAOds78Bu9YnZwuEAbzd3QD-YYghttp://www.google.com/url?q=http%3A%2F%2Fweb.infomoney.com.br%2F%2Finvestimentos%2Facoes%2Fcotacoes%2F&sa=D&sntz=1&usg=AFQjCNGiAOds78Bu9YnZwuEAbzd3QD-YYghttp://www.google.com/url?q=http%3A%2F%2Fweb.infomoney.com.br%2F%2Finvestimentos%2Facoes%2Fcotacoes%2F&sa=D&sntz=1&usg=AFQjCNGiAOds78Bu9YnZwuEAbzd3QD-YYghttp://www.google.com/url?q=http%3A%2F%2Fweb.infomoney.com.br%2F%2Ftemplates%2Fnews%2Fview.asp%3Fcodigo%3D1941722%26path%3D%2Finvestimentos%2F%23&sa=D&sntz=1&usg=AFQjC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Petrobrs, que tenta um acordoKelly Lima, de O Estado de S. Paulo

Tpicos: pr-sal; anp: barril; petrobrs;capitalizao

RIO - O preo de cada barril das reservas que a Unio vai repassar Petrobrs foi avaliado entre US$ 10 e US$12 pela certificadora Gaffney, Cline & Associates (GCA), contratada pela Agncia Nacional do Petrleo (ANP).O laudo deve ser entregue oficialmente hoje, mas ontem, segundo fontes, os valores ocuparam o centro de umareunio conciliatria, realizada em Braslia, com participao do ministro da Fazenda, Guido Mantega, e dopresidente da estatal, Jos Srgio Gabrielli, alm de representantes da ANP e do Ministrio do Planejamento.O objetivo era chegar a um valor no to elevado quanto o proposto ANP e nem to mais baixo quanto o que

ser apresentado pela Petrobrs, calculado pela De Golyer and McNaughton, entre US$ 5 e US$ 6. A margemelstica entre as duas estimativas surpreendeu tcnicos da prpria ANP, que esperavam algo entre US$ 8e US$ 10. Um valor excessivamente alto para as reservas, de 5 bilhes de barris, poderia inviabilizar todo oprocesso de capitalizao da Petrobrs."Em tudo que se refere capitalizao est havendo muito barulho. Isso atrapalha. Melhor deixar o processoocorrer naturalmente", comentou ontem o ministro de Minas e Energia, Mrcio Zimmermann, dizendodesconhecer a discusso sobre um eventual adiamento. Do ponto de vista geolgico, diz um especialista, asreservas poderiam ser vendidas por um valor em torno dos US$ 10 por barril, mas o mercado no seria capazde absorver mais do que US$ 8.Segundo uma fonte da rea tcnica do Ministrio da Fazenda, existem de fato presses para postergar aoperao. Entre outros motivos, estaria o cronograma, j apertado. O ministro da Fazenda, Guido Mantega,entretanto, tambm afirmou ontem que "no tem nenhuma posio de adiar" a capitalizao.

Embora sejam operaes juridicamente diferentes, a cesso onerosa e a capitalizao esto intimamenteligadas. As reservas que a Petrobrs ir adquirir da Unio situam-se numa rea chamada de Franco, no pr-sal da Bacia de Santos. A diferena de preos das duas consultorias resultado, em linhas gerais, de conceitostcnicos distintos para a interpretao geolgica da rea."Franco , sem dvida, o melhor prospecto existente no pr-sal da Bacia de Santos", disse uma fonte,confirmando que o potencial dessa rea melhor do que o de Tupi, como j havia sido insinuado o diretor-geral da ANP, Haroldo Lima.Se o valor dos barris ficar na cotao mnima apontada pela GCA, de US$ 10, a rea custar PetrobrsUS$ 50 bilhes. O valor idntico ao que vinha sendo estimado pelo mercado para toda a capitalizao.Somente nesse padro, a operao seria um recorde mundial e os acionistas minoritrios da companhia teriamdificuldades para acompanhar o aumento de capital. Colaborou: Leonardo Goy

Cade pode aplicar multa recorde de R$ 1 bi por cartel no setor de gs

Autor(es): Juliano Basile, de Braslia

Valor Econmico - 16/08/2010

Grandes empresas do setor de gases industriais correm o risco de sofrer a maior multa da histria do

Conselho Administrativo de Defesa Econmica (Cade) do Ministrio da Justia, em valores que podemultrapassar R$ 1 bilho.As empresas so: White Martins, AGA, Air Liquide, Air Products e Indstria Brasileira de Gases (IBG). Elas foram acusadas de organizar um cartel para fraudar licitaes pblicas e dividir clientes no setorde gases industriais. Segundo a Secretaria de Direito Econmico (SDE) do Ministrio da Justia, o cartelteria prejudicado vrios setores da economia compradores de gases industriais, como sade, alimentos,bebidas e metalurgia.As empresas negam as acusaes. O julgamento dever acontecer em setembro. A SDE recomendouao Cade a aplicao de multa mxima por formao de cartel contra as empresas, com exceo da IBGpor considerar que a companhia teria ingressado depois do incio do cartel. A IBG teria multa menor.Mas, as demais correm o risco de receber a punio mxima da Lei Antitruste, equivalente a 30% dofaturamento, no ano anterior ao da abertura do processo, que foi iniciado em 2003.

Apenas com relao White Martins, a multa chegaria a, no mnimo, R$ 513 milhes. Somadas sdemais empresas e aos executivos que tambm podem ser responsabilizados por cartel, as penaspodem ultrapassar R$ 1 bilho. No caso dos executivos, as punies variam entre 10% a 50% da multaaplicada empresa.A perspectiva de um julgamento breve e de condenao aumentou depois de o Cade adotar duasposturas, nas ltimas semanas. A primeira foi a obteno de provas junto Justia Criminal, onde
http://www.google.com/url?q=http%3A%2F%2Feconomia.estadao.com.br%2Ftopicos%2Fpre-sal&sa=D&sntz=1&usg=AFQjCNHf0cbOI5n1U_zoPm-crEHO-ZbIYwhttp://www.google.com/url?q=http%3A%2F%2Feconomia.estadao.com.br%2Ftopicos%2Fanp-barril&sa=D&sntz=1&usg=AFQjCNEsGclfmIpiW1jCAkXkbBgY4Ruk4Qhttp://www.google.com/url?q=http%3A%2F%2Feconomia.estadao.com.br%2Ftopicos%2Fpetrobras&sa=D&sntz=1&usg=AFQjCNFnv5t1WQeMYN5vIk5QG9dCt2LT8ghttp://www.google.com/url?q=http%3A%2F%2Feconomia.estadao.com.br%2Ftopicos%2Fcapitalizacao&sa=D&sntz=1&usg=AFQjCNFmTu0IRd6-kVBEk2pQq4TGcOxAGwhttp://www.google.com/url?q=http%3A%2F%2Feconomia.estadao.com.br%2Ftopicos%2Fcapitalizacao&sa=D&sntz=1&usg=AFQjCNFmTu0IRd6-kVBEk2pQq4TGcOxAGwhttp://www.google.com/url?q=http%3A%2F%2Feconomia.estadao.com.br%2Ftopicos%2Fpetrobras&sa=D&sntz=1&usg=AFQjCNFnv5t1WQeMYN5vIk5QG9dCt2LT8ghttp://www.google.com/url?q=http%3A%2F%2Feconomia.estadao.com.br%2Ftopicos%2Fanp-barril&sa=D&sntz=1&usg=AFQjCNEsGclfmIpiW1jCAkXkbBgY4Ruk4Qhttp://www.google.com/url?q=http%3A%2F%2Feconomia.estadao.com.br%2Ftopicos%2Fanp-barril&sa=D&sntz=1&usg=AFQjCNEsGclfmIpiW1jCAkXkbBgY4Ruk4Qhttp://www.google.com/url?q=http%3A%2F%2Feconomia.estadao.com.br%2Ftopicos%2Fanp-barril&sa=D&sntz=1&usg=AFQjCNEsGclfmIpiW1jCAkXkbBgY4Ruk4Qhttp://www.google.com/url?q=http%3A%2F%2Feconomia.estadao.com.br%2Ftopicos%2Fpre-sal&sa=D&sntz=1&usg=AFQjCNHf0cbOI5n1U_zoPm-crEHO-ZbIYwhttp://www.google.com/url?q=http%3A%2F%2Feconomia.estadao.com.br%2Ftopicos%2Fpre-sal&sa=D&sntz=1&usg=AFQjCNHf0cbOI5n1U_zoPm-crEHO-ZbIYwhttp://www.google.com/url?q=http%3A%2F%2Feconomia.estadao.com.br%2Ftopicos%2Fpre-sal&sa=D&sntz=1&usg=AFQjCNHf0cbOI5n1U_zoPm-crEHO-ZbIYw


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executivos dessas empresas esto sendo processados.O conselheiro Fernando Furlan, relator do caso no Cade, pediu cpia de gravaes telefnicas quecomprometeriam os executivos. A juza Letcia Dea Banks Ferreira Lopes, da 3 Vara Criminal Federalde So Paulo, atendeu ao pedido e autorizou o envio das cpias ao Cade. Ao todo, so 22 CDs comdocumentos que comprovariam o cartel. H 75 horas de gravaes.Para agilizar o julgamento, Furlan tomou uma segunda atitude: permitiu s empresas o acesso a essasgravaes pela internet. O conselheiro fez um ofcio s companhias informando que podero retirar umenvelope lacrado no Cade, com endereo na internet e senha. Cada empresa ter acesso a uma pginapersonalizada, com o contedo que pesa contra si.

O uso da internet pelo Cade teve o objetivo de acelerar a fase de contestao das provas pelasempresas. Uma empresa pediu 120 dias para apresentar defesa contra as provas obtidas na JustiaCriminal. Mas, Furlan deu apenas 15 dias.At aqui, a maior punio aplicada pelo Cade atingiu a AmBev. A companhia de bebidas foi multadaem R$ 352 milhes, em julho de 2009, por causa de um programa que tinha o objetivo de fazer comque pontos de venda se tornassem fiis aos seus produtos, excluindo concorrentes. O programa foiconsiderado anticompetitivo pelos conselheiros, o que levou aplicao de multa equivalente a 2% dofaturamento da AmBev, em 2003. A companhia recorreu Justia contra a deciso.A segunda maior punio aconteceu em 2005, quando o Cade condenou Gerdau, Belgo Mineira e BarraMansa a pagar R$ 345 milhes por cartel no setor de aos planos. Gerdau e a Belgo foram multadas em7% de seus faturamentos e a Barra Mansa em 6%. As empresas recorreram Justia.

21.07.2010 Mudanas abruptas

O minrio de ferro, a VALE e a mudana semanal

Qual o preo real do minrio de ferro? Estaria ele realmente abaixo do seu valor real de mercado? Por issoas aes das mineradoras subiram tanto? O primeiro grande pnico do sculo XX foi em 1907, conhecidocomo pnico dos banqueiros de Nova York. Com uma exuberncia de crescimento, o preo do minrio de

ferro acompanhava o cenrio otimista do mercado americano. Com a crise de 1907 que todos achavamque seria passageira, o preo do minrio de ferro retornou forte e depois caiu novamente aos mesmosnveis de pr-crise. E o retorno foi muito rpido e a ganncia e o desespero por lucros fizeram seu preodespencar novamente. O preo aumentou 25% de 1909 para 1910 e retornou aos mesmos valores em1911.A conduta normal do mercado conhecido como commodities ter um atraso de comportamento einformao em relao ao seu ajuste de preo. Como o montante negociado volumoso tanto emmercadoria quanto em preo, o ajuste demora de dois a trs anos para acontecer. Se existe umavolatilidade ocorrendo no mercado, ento esse ajuste pode demorar at mais.


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Ento veio a crise de 1929 e os problemas com os preos do mnrio de ferro foram ainda mais srios. Com aeconomia mundial estagnada, grandes obras foram paradas e canceladas, obrigando a quebra de contratos edesistncia de compras. Os preos caram de US$2,50 para US$1,50 por tonelada de minrio em 1932. Foram40% na queda dos preos de um ano para o outro e o detalhe, dois anos aps deflagrada a crise mundial.O mundo mudou, a tecnologia mudou, as negociaes so mais rpidas, mas o ajuste dos preos dascommodities respondem mais lentamente assim como h um sculo atrs. Tanto minrio de ferro, alumnio,zinco, quanto os metais preciosos tem seus preos de ajuste mais lento pois a demanda por esse tipo deproduto normalmente criada por grandes investidores. Esses investidores trabalham num mercado degrande porte que depende dos pequenos invesitdores e compradores numa ponta muito mais frente do que otempo em que os contratos so fechados.Por exemplo, se um grande negociador comprou um grande carregamento de ouro, ter que "desovar" essecarregamento de ouro no mercado interno para negcios de investimento, ou para os pequenos negociadoresde joalherias. Esses tero que repassar essa mercadoria para os clientes que devem estar dispostos a compr-los. Em tempos de bonana os clientes de investimento ficaro divididos entre ter contratos de ouro quemudam mais lentamente (apesar de seguros) e aes. Em tempos de crise esses clientes iro atrs do ouro,mas as joalherias estaro encalhadas de metais preciosos, o que os obrigaro a no comprar mais do que jpossuem em estoque.

Essa lentido no caso do ouro vale para outras commodities com exceo do petrleo pois a demanda porcombustvel tem um ciclo menor do que por exemplo para ao ou ferro. Com o grande nmero de veculos queprecisam dos hidrocarbonetos (automveis, trens, aeronaves) a necessidade por petrleo tem resposta rpidamesmo em tempos de crise. No caso do ferro, aps uma crise financeira, com contratos j fechados bem antes,as mineradoras sentiro o problema ou quando a crise j est aguda ou quando a crise est terminando.No caso de 1929 foi exatamente isso, pois os carregamentos atravs de navios eram lentos, os contratos erammais longos e a estratgia de estoque era diferente das estratgias usadas nos dias de hoje. Quando os estoquesestavam diminuindo ou os contratos antigos terminando, j se passavam dois anos do grande crash.

No caso especfico dos tempos atuais de paralisia ps-crise, as especulaes e a nsia para fazer os temposde bonana do minrio voltar, fazem boatos serem muito traioeiros. Esses boatos so to traioeiros e

tendenciosos que mesmo experientes do mercado acabam caindo, pois a manada de pessoas contando o boato to grande que ele vira verdade.Foi o que ocorreu com a Vale do Rio Doce ontem (20/07/2010) na Bovespa. As aes da Vale do Rio Doce(Vale5 e Vale3) subiram mais de 6% sem aparente notcia importante. Isso foi zero perto de suas opes. Aopo ValeH40 subiu 160% e outras chegaram ao patamar de 500%. O volume financeiro foi de 2 bilhes de


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reais, quase a metade de todo volume da Bovespa ontem. Correndo pelas notcias, o que se viu foi um marde "achismo", "obscurantismo", "invencionismo" sobre o motivo da subida. Em notcia repetida por diversossites entre eles O Globo, Clipping Planejamento, Portal Exame, o diretor Claudio Alves diz que no tem bola decristal, mas emenda que "a China continuar a puxar o avano da demanda de ferro" e que os preos sofrerorecuperao no quarto trimestre desse ano. Seria essa entrevista o motivo para uma "puxada" de 500% nasopes? Teria o diretor da Vale tanto poder assim no mercado?Ento outros veculos reportaram que na verdade a China disse que ia afrouxar o aperto fiscal para mantero padro de crescimento. E como a China o maior importador de minrio de ferro, os governos "devem ter

avisado os analistas" que o minrio de ferro no ia ser mais taxado.Outros analistas sairam dando entrevistas dizendo que como o vencimento de opes foi na segunda-feirae o preo j estava muito baixo, os investidores externos retornaram para comprar a Vale5 e Vale3. Quantavontade comprar a ponto de subir as opes na extratosfera! Observando o grfico a seguir d para verificarque "tem boi na linha". Esses fatos relatados no so fatos relevantes a ponto da VALE segurar hoje a Bovespapara no cair. O grfico a seguir foi retirado do site "Statistics Canada" e mostra o nmero ndice sobre ospreos do minrio de ferro com base em 1997. O nvel 100% representa que os preos estariam no mesmo valorde 1997.

Olhando o grfico percebe-se que a curva em azul a qual indica valorizao, no dava indcios em Novembroque a tendncia de baixa estaria se revertendo. Na verdade os preos ontem (20/07/2010) no mercado vistada China (conhecido como "spot") fecharam a US$ 120,00 ainda muito longe dos patamares de US$180,00negociados no incio desse ano de 2010. Ento ser mesmo que a fala de um diretor, ou o vencimento deopes, ou o annico Chins foram responsveis pela alavanca das aes da Vale do Rio Doce? Cabe lembraraqui que o relatrio trimestral dos lucros sai dia 29 de Julho.Ontem parecia que os mercados estavam em xtase, um foguete de "puxada para o cu" e foi s o presidentedo FED comear a falar hoje que os resultados foram estes observados nos grficos a seguir do Dow Jones eIbovespa.
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EMPRESAS E SETORES Jun.2010 A Out.2011